蒸发的财富和无限的新货币

欧贝亚

你会还给你敌人你欠它的债吗？如果打赢了，更好，可以让你敌人签一大堆欠单，倒过来它欠你。有很多手段的，比如限制货币流动、冻结财产等。

觉得我们的新领导层是敢敢来的类型，泡沫或崩溃的机会都比以前高。（通常是有泡沫了才崩溃。）

sambora

原帖由 欧贝亚 于 23-11-2008 05:36 PM 发表
你会还给你敌人你欠它的债吗？如果打赢了，更好，可以让你敌人签一大堆欠单，倒过来它欠你。有很多手段的，比如限制货币流动、冻结财产等。

觉得我们的新领导层是敢敢来的类型，泡沫或崩溃的机会都比以前高。（通 ...

美国的敌人？
如果美国拒绝还债会发生甚么事？

欧贝亚

你这几个问题太笼统了。以大义的名义什么事情都可能发生。而且，拒绝还债给敌人在战争的时候是很正常的事。（不代表完全不还债，还债给盟友还可以帮助自己。）当然，公说公有理，那时候说什么都没用了，拼国力，看谁拳头比较硬了。

8years

日本肯定是站在美国那边的，原因是中国强大对日本不利，日本需要美国，美国需要日本。日本还不能生产武器，要大力靠美国支持。未来日本买进美国债券的几率比中国大2倍。

原因是中国想美国死，日本却想美国生，如果美国死中国将变强大，对不能制造武器的日本是非常大的威胁。

欧贝亚

曾经日本人也很狂妄地购买了许多美国的地标，那时候日本是在教导美国如何搞经济的。现在我看到更多的日本人在向美国“分享“他们如何从90年代泡沫站起来。取消美元的储备货币地位，只是会让日币和欧元得利；人民币是不可能的。如果日本和中国贸易，使用的是日币交易，那你说日本会乐意吗？

如果是贸易战争，很难说日本会站在那一方，最终它还是只为自己的利益着想的。当然，如果演变成真正的战争，日本肯定站在美国那方。

8years

贸易战争和真正战争是同一种，都是为了国家利益。如果没有了美国的保护，日本在国际上讲话声音根本比不上中国。有枪的人就是有资格讲话的人。

欧贝亚

其实我觉得日本在这个课题（储备货币）应该会保持中立，日本不会拿自己的利益去贴美国。

hoollly

欧洲中央银行,日本银行,英国银行和美国联邦储备局有可能是同一个老板的.

欧贝亚

呵，这点我就不清楚了。我只知道官方的说法，比如英国银行是国有的等。请指教。

欧贝亚

法国和中国的摩擦。

The EU and China
The summit of discourtesy

Nov 27th 2008 | BRUSSELS
From The Economist print edition
Crisis or no crisis, China’s diplomatic priorities prevail

SUMMITS are a dime a dozen these days. So it is tempting to shrug off the announcement on November 26th that China pulled out of an EU-China summit, at less than a week’s notice. But China’s high-profile snub—aimed at President Nicolas Sarkozy of France, who was to be the host on the European Union side—cannot be dismissed so easily.

Cancelling a meeting at such a high level is a rare breach of diplomatic manners. Mr Sarkozy has irked China by proposing to meet the Dalai Lama at a party in Poland for former winners of the Nobel pXXXXXe on December 6th. Before then, he was due to play host to the Chinese prime minister, Wen Jiabao, in the French city of Lyon, in his capacity as holder of the rotating presidency of the EU. Some of the EU’s regular summits with China are very dull. This one had important things to discuss, such as joint action on tackling the global financial crisis. An official EU statement regretted the summit’s postponement, “particularly” at a time when the world situation calls for “very close co-operation”.

Mr Sarkozy seems singled out for special punishment. Both Angela Merkel of Germany and Gordon Brown of Britain have met the Dalai Lama in the recent past, without triggering such diplomatic fireworks. Mr Sarkozy, a mercurial chap, may not have prepared the ground with Beijing for his meeting with the Dalai Lama quite as diligently as did Ms Merkel and Mr Brown, diplomats suggest. Also, France and China have had some bruising spats this year: Mr Sarkozy criticised China’s handling of unrest in Tibet; the Olympic-torch relay was disrupted by protests in Paris (as in London); Mr Sarkozy hinted he might stay away from the opening of the Beijing Olympics unless China started talks with the Dalai Lama. Reprisals followed, notably an apparently temporary tourism boycott of France by China.

But other things are in motion. Recently the French, who will surrender the EU presidency at the end of December, unexpectedly put out feelers to see if other EU countries wanted to move ahead with a long-delayed EU code of conduct on arms sales to China. That code of conduct has long been presented by the French as the key to a much bigger prize for China: the scrapping of an EU embargo on arms sales to China, dating back to the 1989 Tiananmen massacre. The French, it is said, found little enthusiasm for movement on the arms-for-China dossier. America dislikes any idea of EU arms helping China modernise its army, since American troops might one day be on the wrong end of such lethal toys, in a fight over Taiwan. European leaders are not about to annoy the new President Obama, just to please China.

欧贝亚

现在的世界股市ＰＥ（根据未来4季的ＥＰＳ估计）：

http://seekingalpha.com/article/ ... and-dividend-yields

现在的世界国家ＣＤＳ：

http://seekingalpha.com/article/ ... article_lb_articles

现在最有吸引力的市场应该是台湾。

欧贝亚

重头戏要开始了：

http://biz.yahoo.com/ap/090124/as_china_us_geithner.html

China dismisses US remark on currency manipulation
Saturday January 24, 5:46 am ET
China official dismisses US remark on currency manipulation as misleading

BEIJING (AP) -- A top official at China's central bank has dismissed U.S. Treasury Secretary-designate Timothy Geithner's comment that President Barack Obama believes Beijing is "manipulating" its currency, state media said Saturday.

Su Ning, a deputy governor of China's central bank, was cited as saying by the official Xinhua News Agency that the remarks were "not in line with the facts."

"We thought in the face of the financial crisis, there would be a spirit of self-criticism beneficial to finding ways of resolving the issue and overcoming the crisis," Su said, adding that it was imperative to avoid any excuses to encourage trade protectionism.

In answers to questions submitted by the Senate Finance Committee, Geithner wrote that Obama, backed by the conclusions of a broad range of economists "believes that China is manipulating its currency."

However, Geithner also suggested that now might not be the right time to brand China as a currency manipulator under U.S. trade law, a designation that would trigger negotiations between the two countries and could result in U.S. economic sanctions against China.

He said Obama has pledged to use all the diplomatic avenues open to him to seek change in China's currency.

China has allowed the value of its currency to rise by 21 percent over the past two years. But American manufacturers complain that the Chinese yuan is still significantly undervalued, making Chinese goods cheaper for U.S. consumers and American products more expensive in China.

wwloon32

原帖由 欧贝亚 于 23-11-2008 10:51 PM 发表
呵，这点我就不清楚了。我只知道官方的说法，比如英国银行是国有的等。请指教。

Bank of England是国有。
Royal Bank of Scotland政府则持有70%的股权。

欧贝亚

一个面对经济危机的解决方法，同时也提示那些帮银行讨债的马仔，要开始有国际观了，以后讨债也可能会跨国际：

Indians flee Dubai as dreams crash

Mumbai/DUBAI - JAN 14: It's the great escape by Indians who've hit the dead-end in Dubai.

Local police have found at least 3,000 automobiles -- sedans, SUVs, regulars -- abandoned outside Dubai International Airport in the last four months. Police say most of the vehicles had keys in the ignition, a clear sign they were left behind by owners in a hurry to take flight.

The global economic crisis has brought Dubai's economic progress, mirrored by its soaring towers and luxurious resorts, to a stuttering halt. Several people have been laid off in the past months after the realty boom started unraveling.

On the night of December 31, 2008 alone more than 80 vehicles were found at the airport. "Sixty cars were seized on the first day of this year," director general of Airport Security, Mohammed Bin Thani, told DNA over the phone. On the same day, deputy director of traffic, colonel Saif Mohair Al Mazroui, said they seized 22 cars abandoned at a prohibited area in the airport.

Faced with a cash crunch and a bleak future ahead, there were no goodbyes for the migrants -- overwhelmingly South Asians, mostly Indians - just a quiet abandoning of the family car at the airport and other places.

While 2,500 vehicles have been found dumped in the past four months outside Terminal III, which caters to all global airlines, Terminal II, which is only used by Emirates Airlines, had 160 cars during the same period.

"The construction and real estate industry has been hit following the global slowdown and the direct fallout is that professionals working in the realty industry are rapidly losing their jobs," said a senior media professional, in-charge of a realty supplement in Dubai. "In fact, my weekly real estate supplement usually had 60% advertisement and ran into 300-odd pages. In the last seven weeks, it's down to 80 pages and with fewer advertisments," he added.

Mumbai resident D Nair (name changed) had been living in a plush highrise in Sharjah for the past four years. However, the script went horribly wrong when his contract was terminated. Nair used all his credit cards to their maximum limit, shopping for people back home. He then discarded his Honda Accord before returning to India for good. Nair, who stays in a rented apartment in Navi Mumbai today, has a Rs15 lakh loan with a Dubai bank.

Another such victim of the meltdown said he bid goodbye to his car in a small bylane near the airport and hailed a cab. "I was scared because a number of us were doing the same and did not want to be questioned by the police. There was no way I could afford to pay the EMI of 1100 Dhirams for my Ford Focus," he told DNA on condition of anonymity.

When contacted, the dealer for Asgar Ali cars in Sharjah said, "We are helpless and do not know how to tackle this issue. A large number of such owners are from Indian, Sri Lanka, Bangladesh and other South Asian countries."

cct2048

软硬实力均遭重创 美国在金融危机中失去了什么 2009年01月24日


这场金融海啸和经济危机，要害不是经济的崩溃，而是模式的幻灭。



　资料图片：受美国房地产次级抵押贷款不良债务影响，美国股市2007
年以来出现多次大幅震荡。图为一名工作人员坐在美国纽约证券交易所内。

　　软硬实力均遭受重创

　　金融危机严重损伤了美国实体经济。因为美国经济金融化程度世界最深，众多金融巨头本身就是一个庞大的资本集团，旗下有众多的经济实体，如今"覆巢"之下岂有"完卵"？实体经济中，中小企业依赖金融机构融资，巨型与大型企业依赖金融机构并购，如今诸多金融中介自顾不暇，企业融资与并购活动必然受阻；金融危机持续恶化，严重挫伤投资者与消费者信心以及投资与消费能力，投资与消费因此持续萎缩，必然伤害美国的经济活力。美国著名投资银行摩根士丹利亚洲区主席罗奇预测："'美国版'失去的10年"即将到来。

　　金融危机不仅重挫美国经济硬实力，也大大削弱了美国软实力。美国高级情报分析家托马斯·芬加警告称，尽管美国2025年仍将是世界首屈一指的大国，但其优势将大大降低，在政治、经济和文化领域的领导地位将更快地受到削弱。美国随心所欲制定、解释与修改国际金融规则的能力将不复存在。

　　美国极力推行金融自由化，以便其极具竞争力的金融机构进入开放国家的金融市场，把开放国家卷入国际资本大循环，华尔街由此便可坐享其利。美国对自由经济的推销不遗余力，对自由经济的捍卫与维护也不遗余力。1997年国际金融大鳄狙击香港时，香港特区政府对其迎头痛击，以捍卫香港经济的稳定与繁荣，美国政界、商界与学界一拥而上，口诛笔伐。然而，如今在日益严重的金融危机面前，美国政府也不得不动用财政资金救市，从而使美国变成"金融社会主义"。为保持市场继续运作，美国财政部长保尔森先后插手拯救投资银行贝尔斯登、住房抵押贷款融资机构房利美和房地美（简称"两房"）、保险业巨头美国国际集团等，这使企业利润落入股东口袋、企业亏损则由公众埋单，违反了资本主义的道德责任，若政府再投入巨资收购呆坏账，等于把半个金融体系国有化，变相鼓励企业铤而走险，市场伦理荡然无存。

　　新自由主义道路面临"破产"

　　新自由主义模式兴起于20世纪80年代。该模式认为市场能够进行自我纠偏，极力主张社会经济任由市场进行调节，反对政府干预。1990年达成所谓的"华盛顿共识"更是极度崇拜自由市场的力量。它完全无视各国国情，主张所有国家采纳这一模式，认为这是解决所有国家经济困境的"灵丹妙药"，甚至把是否实行这种模式作为发展中国家能否获得国际经济援助的先决条件。

　　"华盛顿共识"在拉美及东南亚金融危机后日益臭名昭著，但美国依然乐此不疲地向国际社会鼓吹、推销经济自由主义，它自己的市场保护主义却日益兴盛，政府对经济的干预日益频繁。

　　次贷危机爆发后，美国政府对金融、经济的干预毫不含糊，且出手力度不仅在美国史上前所未有，在资本主义发展史上恐怕也前所未有，美国的双重标准昭然若揭，发挥到了极致。实际上，美国根本没有所谓普世道德观、价值观，其一贯秉持实用主义，在国内是垄断资本利益至上，在全球则是国家利益至上。

　　美国舆论一度将"中国制造"刻画为低值、廉价甚至是假冒、伪劣的代名词，而"美国制造"则是金字招牌，是"高、精、尖"的代名词，是"梦幻"的再现。但次贷危机显示，美国不仅能制造世界顶级的"大规模核子杀伤武器"，也能制造"大规模金融杀伤武器"。美国引以为傲的美式民主和自由资本主义这两大"美国品牌"正备受批判。

　　美国经济模式是消费导向，全民重消费、轻储蓄。在这一模式下，不顾收入基础的非理性借贷才会出现。华尔街模式是重证券、轻储蓄。在这一模式下，股市出现"非理性繁荣"，金融衍生品交易才从规避风险的手段转化为转移风险、刺激投机的疯狂游戏，整个金融市场走向异化。因此，2008年的金融海啸，要害不是经济的崩溃，而是模式的幻灭。本次金融危机，否定的不是市场经济，而是不受监管的美国自由市场模式。

欧贝亚

回顾年多前的言论，到底是似是而非，又或是还没来临呢？

到处又在鼓吹通膨效应，通缩又成为历史名词了。

开始有点了解hoollly兄的上层通膨，下层通缩的感觉了。

欧贝亚

现在看起来又比较像之前的推测了；大势总是缓缓而行，然后突然爆发。

http://www.leap2020.eu/Three-fun ... -of-2010_a4718.html

http://www.telegraph.co.uk/finan ... -credit-stress.html

williamnkk81

貨幣戰山雨欲來‧大馬嚴陣以待

大馬 投資致富  2013-02-03 16:34
日圓最近走貶，引起各國中央銀行發聲示警，擔憂因而點燃各國競相貶值的貨幣戰，重演2007至2009年全球金融海嘯期間，各國保護主義抬頭，藉此刺激出口、抑制進口之“自掃門前雪＂景況。

倘若貨幣戰火一點燃，全球各國競相貶值的結果，將擾亂全球貿易，壓制經濟成長。

專家認為，一國政府通過拋售本國貨幣干預市場，以此來降低幣值或抑低強勢，這會比支持貨幣走強更為容易，因為可無限量拋售本國貨幣。

反之，則需要出售所持有的有限外幣，或從其他國家中央銀行借入外幣。

根據國際貨幣基金組織提供數據，全球中央銀行外匯存款2007年時為6.7兆美元，2012年激增至10.53兆美元，足見匯市干預的激烈程度；其中瑞士中央銀行的外匯儲備增幅最大。

亞洲貨幣戰爭為主要隱憂

正因如此，大馬評估機構（RAM）首席經濟學家姚金龍博士接受《星洲投資廣場》訪問時表示，日圓倘若繼續走疲，亞洲掀起貨幣戰爭仍是目前的主要隱憂。

他說，特別是自美國、歐債國貨幣寬鬆政策，最近日本又祭出數千兆日圓刺激經濟後，這層擔憂更浮出台面上。

他指出，最近瑞士達沃斯世界經濟論壇上，中國發聲表示日圓的貶值令很多國家關注，也間接促成各國貨幣的競相貶值，以對新局面作出適當調整。

他分析，以往，在美歐貨幣寬鬆時節，很多游資追捧被視為安全天堂的日本資產，日圓因此積蓄了強勢，日圓兌美元一度攀升至80日圓兌1美元，不過卻使實質經濟深受其害，需求萎靡不振。

“最近的日圓貶值措施，導致很多進出口商需要時間來調適；還好在貶值一段時日後，日本已開始踩煞車掣，才緩住進一步跌勢。＂

日圓走勢仍看日量化寬鬆成效

他說，日圓若繼續貶值，也可能招致各貿易國與鄰國的反擊，目前日圓暫緩跌勢，讓日本與貿易伙伴都有調整的空間。

他指出，今後日圓走勢仍看“日本量化寬鬆＂的成效，也視各貿易國與週邊國家對日圓走疲的反應。

“倘若量化寬鬆後，日本經濟仍積弱難振，那麼日圓繼續貶值，這種可能性是存在的。＂他說，日本基本面目前仍很弱，日圓料短期維持於1美元兌90日圓至100日圓之間。

他指出，儘管區域貨幣採取自由浮動機制，不過各國中央銀行仍扮演角色監控走勢，以防止該國貨幣兌日圓走勢平穩，不致對個體經濟構成破壞與形成不穩定局面。

他說，區域各國中央銀行平時對區域貨幣維持寬鬆的監控，他們之間的協調是相當非正式的；一旦如1997至1998年間的區域貨幣受襲擊等大事件，才會集思廣益磋商和採取一致行動，確保區域市場保持有序成長。

中對日出口或受衝擊

《新華網》引述中國日本經濟學會理事周永生說，日圓最近大規模貶值可能衝擊中國的對日出口，遲滯中國輸日產品的進度，這對低附加值的產品影響尤為明顯。

“同時，日圓貶值可能會促進日本某些產品在中國市場佔有率的恢復和提昇，加大在海外同中國產品競爭的力量，擠佔中國的海外市場。＂他說，以往中國產品多是依賴價格優勢同日本產品競爭，未來10年內這一格局很難改變，現在日本開始用貨幣手段衝擊中國產品的價格優勢，很可能會帶來一場新危機。

聯昌研究首席經濟學家李興裕指出，日圓的貶值最近激起俄羅斯、德國等國投訴，德俄兩國擔憂這麼一來可能點燃各國競相貶值的“戰火＂，使貨幣走勢更為動蕩不定。

德國中央銀行德意志聯邦銀行總裁魏德曼便強調，當前各國中央銀行政策獨立性正面臨挑戰，如果在政府壓力之下承擔維持物價穩定以外的更多職責，則可能導致全球貨幣貶值戰及通膨高企的局面。

或引發通膨隱憂

他尤其點名批評了日本和匈牙利政府對中行政策進行的大肆干預，包括施加壓力要求中行實行“（更為）激進的貨幣政策＂。魏德曼認為，這種干預將導致匯率的政治化，從而可能促使全球陷入貨幣貶值的競賽之中。魏德曼還暗示了中行喪失政策獨立性所帶來的通膨隱憂。

同樣的，英格蘭銀行總裁也同樣擔憂，全球經濟體可能爆發貨幣戰，競相貶低貨幣。

周永生則認為，引發世界印鈔大賽的是美國和歐盟，日本充其量只是一個跟進者。現在國際上之所以有一些人要將責任推卸給日本，是在掩蓋他們自身導致國際金融貨幣市場動蕩的責任。

專家指出，美歐的量化寬鬆本意並非壓低匯率，但通過流動性供應增加卻能起貨幣貶值之實效。低利率也使海外投資者不願買入這類貨幣。日本新任首相安倍晉三公然對美歐指出提出指責，如果美國繼續如此，日圓升值無可避免，抵制這種行為至關重要。

此後，安倍便祭出逾10兆日圓的量化寬鬆，還迫使日本中央銀行屈服，銳意把通膨由1%提昇至2%。

日本安倍晉三以此方案包括終結長期的通貨萎縮，讓日圓貶值和把經濟提振在3%成長，通膨保持在2%水平內。增加公眾開支和提高經濟競爭力。

經濟學家這麼認為，日本家庭普遍負擔加重，消費稅與社會保障費增加，安倍的創造就業機會顯得關鍵，這才能刺激消費和促成通膨正成長。

日圓走軟對馬利多於弊

聯昌研究首席經濟學家李興裕在報告指出，“我們認為外匯市場可以消化日圓逐步走軟，但無法承受日圓突然由強轉弱，尤其是急速貶值20至30%，因這將令日本鄰國蒙受重大衝擊。＂他表示，日圓在1996年貶值和在1998年崩盤時，對亞洲經濟體，尤其是中國和韓國帶來顯著影響。

他認為，如果日圓崩潰導致金融市場不穩，本區域將受波及。

從大馬的觀點來看，姚金龍博士認為，日本挹注巨資與讓日圓貶值行動，對大馬整體經濟有輕微正面效應，主要是可以更低成本進口中介物資，作為提昇與改善生產效益，這包括機械配備，也使涉汽車組裝業務的車廠受惠。日圓走疲，大馬的日圓貸款可從中獲利。

對中韓台泰印尼衝擊正面

大馬出口物資多為石油、原產品等，即使日圓走疲可能仍有負面衝擊，不過基於出口更具韌力，這可抵銷日圓走疲負面衝擊。

從外來直接投資觀點看，儘管疲弱日圓乍看並不鼓勵日廠在馬投資，不過已在大馬具備大片資產與廠房的日本投資家，仍然隨時考慮來馬投資，並會拿捏時機繼續投資，兩大有利因素是政治穩定與免於天災。

李興裕根據聯昌研究的敏感分析，日圓貶值對中國、韓國、台灣、印尼與泰國衝擊正面，這些國家進口重機械、配備，包括運輸零部件等。不過，基於日圓走疲，可能短暫遏阻日本調動資金往區域投資的興致。

汽車業受惠最大

根據區域分析員，受日圓走疲最大惠益的領域是汽車業，儘管很多汽車製造商是以美元交易。

經濟學家認為，讓日圓走疲過去並不能促進出口，但可使通膨邁向正成長。這種需求的增長也有助提振週邊國家經濟，日圓的走貶對東盟與中國衝擊甚微，日本皆是這些國家的原料供應商，而非實際競爭者，因此衝擊也就微小。

經濟學家指出，作為下游產品的出口商，日圓走疲有利週邊國家中介物資的進口。

區域貨幣兌日圓多走高

李興裕披露，日圓自2012年第四季以來跌跌不休，去年9月至12月，受外圍逆風吹刮和災後重建效應之衝擊，日本經濟萎靡不振，日圓挫6.7%。1月初新首相安倍晉三採取貨幣寬鬆政策後，日圓兌美元挫至30個月新低的90.1日圓。

“某種程度上，日圓走貶有助紓解日本廠商壓力，此前日圓長期堅挺，令日廠商面臨競爭力遭削弱和盈利削減窘境。不過有些企業擔憂，倘若日圓深跌，可能加劇動蕩局面，在進口燃油與原產品時需付更高成本。＂隨著日圓下滑，大部份區域貨幣兌日圓都相對走高，在2012年9月至12月期間上漲介於4.9%至12.1%。到目前為止，本區域中央銀行已明顯容忍日圓貶值，儘管日圓持績貶值可能令亞洲貨幣不穩定並可能引發競貶風。

日圓走疲逾一年非比尋常

根據過去的趨勢，日圓走疲長達一年有餘，這也是非比尋常之事。

“日圓走疲一年以上，曾於1996至1998年間、2001至2002年間、2005至2007年之間發生，日本中央銀行是否容許日圓跌破100日圓水平，仍需拭目以待。＂2008年10月，即全球金融海嘯之前，日圓兌美元皆高於100日圓。

日圓若急挫將衝擊東南亞

他說，日圓急挫將打擊東南亞國家，因為日本為主要貿易和投資伙伴。

“雖然日圓疲軟將令本區域進口日本貨物的成本下降，但也令到日本減少購買亞洲的貨品，來自日本的投資也將放緩。＂日本是亞洲第三大貿易伙伴，排在美國和中國/香港之後，在2007至2012年期間日本對亞洲的貿易每年平均增長6.4%，日本佔亞洲各國的出口比重介於2.2%至16.1%之間，佔亞洲各國進口比重則介於2.5%至22.9%。自2002年以來，日本對亞洲各國貿易持續出現赤字，僅大馬和印尼除外。

建築運輸汽車業受惠

肯納格經濟學家蘇海米也說，日圓走貶對大馬經濟、大馬政府利多於弊，主要是大馬政府、企業可以從大筆日圓貸款中省下龐大成本。

另外，我國在製造業方面進口很多中介物資，可以從日圓貶值節省一大筆，正開動的經濟轉型計劃的基建計劃也需要很多中介物資，因此總體還是利多於弊。

他說，粗略來說，受惠的領域包括建築、運輸、汽車業等，尤其將使日本汽車製造商更有競爭力，可與歐陸車作更大競爭。

“我國油氣業乍看可能從日圓貶值身受其害，但以日本削減核能發電來看，我國或其他來源的石油燃料、天然氣仍然需求殷切。＂至於在日圓貶值下失利的領域，將是環繞著旅遊、餐飲、酒店與休閒業務，日本旅客是我國其中一個高消費旅客群，消費領域也會受些微影響。

提到我國對日圓貶值所能承受的程度，他認為，我國對日圓貶值的承受水平不令人擔憂，我國更擔憂的是日圓堅挺。

日圓兌美元介於90至120大馬仍可承受

“只要日圓兌美元介於90至120日圓水平，都是在我國的承受水平內。

至於日圓低迴至何等程度，這要看日本經濟的復甦程度。＂他認為，日本方面藉貶低日圓，目標是告別20多年的通縮情況，使通膨率由1%提高100%至2%水平，相信這類進程將是謹慎與漸進的，並不會一下子急遽貶值，而遭受無法承受衝擊的貿易伙伴強烈反彈。

李興裕也認為，倘若日圓貶值是有序的，作為G3另兩集團的美歐，斷沒有進行干預之理。

大馬日圓貸款達63.7億

根據國家銀行網站，截至2012年第三季，聯邦政府擔保的外債達1千404億6千700萬令吉，相比前期為1千333億4千600萬令吉。

在有關外債中，較大部份為美元貸款，達108億1千800萬令吉（前期112億1千400萬令吉），而日圓貸款達63億7千400萬令吉（前期66億2千400萬令吉）。（星洲日報／投資致富‧投資焦點）

http://biz.sinchew.com.my/node/69778

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避免交易商操縱‧東南亞中行擬改革外匯

大馬  2013-02-08 10:24
（吉隆坡7日訊）《路透社》報導，東南亞中央銀行（包括大馬）隨新加坡爆發交易商試圖操縱市場，洽談調整離岸外匯衍生品參考匯率的制定方式。
該洽談顯示印尼和大馬中行，對新加坡無本金交割遠期外匯（NDF）的疑慮增加，他們直言這已破壞了外匯管制。

區域中行正試圖透過調查來推動改革，盼能在現由新加坡當地銀行協會監督的匯率設定程序中，取得更大掌控權。

印尼外匯行業組織ACI主管潘吉伊拉萬表示，大馬、新加坡、印尼和其他區域的中行，正針對上述問題進行系列的商議和協調。

一名熟悉新加坡無本金交割遠期外匯匯率設定程序的銀行人員表示，當局很可能和倫敦銀行間拆放款利率（LIBOR）被操縱的反應一樣，採取改革並緊縮條例。

印尼銀行週三曾表示，正和其他國家銀行探討相關事宜，但未給予任何細節。

無本金交割遠期外匯匯率引不滿

由於無本金交割遠期外匯是在境外交易，中行無法對新加坡市場實施管控。

不過，無本金交割遠期外匯匯率疑似遭人為操縱的新聞，讓各國中行有機會向新加坡施壓。

自新加坡過去20年起步以來，市場一直頗有微言。

伊拉萬補充，大家需要一個更好的體系、一個遵循供需法則的工具，而不是一個被精心操縱的匯率，因這對現貨市場實質匯率的影響實在太大。隨各中行正在協調，很快就能看到調整。

然而，當《路透社》向新加坡金融管理局（MAS）有關該局與其他中行的討論時，該局不願置評。大馬國家銀行則未回應。

新加坡金融管理局去年曾隨英美監管局，打擊作為價值約600兆美元證券設定利率的倫敦銀行間拆放款利率（LIBOR）的操控問題，指示當地銀行檢討無本金交割遠期外匯匯率的定價程序。

消息人士指出，新加坡銀行的內部調查確實發現有交易商串通以操縱無本金交割遠期外匯。

致力提昇境內的匯率

值得一提的是，印尼和大馬中行，在和新加坡探討無本金交割遠期外匯的問題時，也致力提昇境內的匯率。

大馬國家銀行早前規定本地銀行的馬幣外匯合約使用國內參考匯率，同時排除目前市場上許多交易商以新加坡定價為準的報價方式。

大馬銀行負責人都已收到這消息，而不願具名的交易商則表示，境內銀行已被告知需以每天境內的報價為基準，而計算出的馬幣也必須依現匯匯率為準。

印尼銀行週三也表示，已發送郵件給當地銀行，以提醒他們不准進行無本金交割遠期外匯的交易，同時鼓勵他們使用境內遠期外匯市場。

分析：“真正＂匯率難定

市場參與者認為，儘管區域中行努力作出改變，這些降低岸外無本金交割遠期外匯的影響力卻可能前景渺茫。

一些市場專家也對大馬、印尼使用印尼盾和馬幣定價的方向持疑，因新加坡的游資較多。新加坡是繼日本後，第二大的外匯市場。

新加坡國立大學風險管理學部董事段錦泉教授表示，他們的目標是獲得最“誠實＂的利率，而要達到該目標，他們需要最深層的市場。

他也認為，大馬市場缺乏游資，難提供較新加坡市場更優的選擇。

“如果是為獲得更精準的匯率，我不認為大馬匯率能夠取代新加坡。＂

他也直言，即使大馬能夠確保定價基準不被操縱，下個問題是，大馬設定的是否是“真正＂的匯率，這也是為何大馬匯率無法取代新加坡的原因。

新加坡南洋理工大學的經濟學副教授梁益秀（譯音）則指出，定價可能非常令人誤解，所以必須妥善監督或結束，否則，在操縱和揣測之下將淪為一個“膚淺＂的市場。

無論如何，部份大馬分析員卻看好該方向，英特太平洋證券研究主管馮廷秀表示，大馬銀行向來以新加坡的匯率定價作為馬幣匯率指標早引起交易商反彈，大馬國行以馬幣定價，助提高大馬放眼成為伊斯蘭金融的中心的目標。

“這也將去除大馬和新加坡報價分歧的國內外匯失衡現象或風險。＂（星洲日報／財經）

icy97

经济慧眼：外汇市场风险增•叶得利

财经 评论 经济慧眼  2013-02-08 10:33
有经济学家预测，中国经济今明两年的经济增长率将维持在8%左右，而不是10%以上。

去年，中国国内生产总值增长为7.8%，创下1999年以来的最低年增速。

利好的是，第四季度经济同比增长7.9%，已打破连续七个季度的放缓趋势。

笔者认为其中一个制约中国经济发展的问题是，去年许多中国公司包括合资公司，不管在国内或国外的融资上市表现都不太理想。

许多企业都无法完成IPO上市，企业无法融资就无法创造经济价值。

另外，由于中国公司普遍面临会计欺诈指控，导致这些中国上市公司的估值下降，境外市场投资者不愿注资。

据报导，目前约有800家左右的待上市企业正漫长等待上市。

除了在股市无法融资带来经营压力，汇率波动或未来可能发生的货币战争都会在2013年影响企业表现，这还不包括投资国的通货膨胀压力的原料价格上涨。

目前，国际主要货币的涨跌幅度目前都突破了去年保持的狭窄波动区间。因此，许多跨国公司在套期保值对冲成本押注将上升。

中国通胀压力加大

外汇市场的业务增加将会是繁荣的，但相对的是对于企业进出口贸易将是麻烦的，套期保值的成本增加。要知道汇率变动导致的进出口订单损失是极大的。对整个世界而言却未必是个好消息。

汇率变动前景不明朗会增大跨国经营的难度，并会推升对冲操作的成本。

比如对于韩国和日本这些电子科技出口大国，货币相互贬值导致外部出口优势难以受控，毕竟政府干预汇市的举动经常出乎于企业的预料。

有经济学家估计，中国通货膨胀压力可能会加大从2012年的2.6%升至3.4%，因为国际热钱和往常一样会大量注入中国，主要是目前大环境国际可投资的好项目不显著。

有猜测指出中国政府可能通过允许人民币升值、来抑制投入国内通膨上涨。

鉴于近几个月以来，中国央行已经放松对人民币汇率的管制，人民币汇率在2012年年中接近6.40元，到今年早些跌至远低于6.22元的水平。

在最新《世界经济展望》（World Economic Outlook）预测中，国际货币基金组织的预测是美国经济在2013年的经济增长将为2%，日本为1.2%，英国为1.0%，欧元区为-0.2%。

新兴国家增速乐观

对新兴市场国家、发展中国家的预测就比较乐观些，预计增速将达5.5%。

最新的经济状况是，当中只有美国和德国在去年季度末的产出超出危机前水平，它们的经济增长率分别为2.5%和2%。

相反的是，法国、日本、英国和意大利的产出均低于危机前水平。当中法国和英国的产出停滞不前，日本经济产出则不稳定，意大利则是严重急速下滑。

美国市场人士相信高收益债券是灵敏的风险偏好晴雨表，价格上升通常表明市场信心出现好转。

若是垃圾债券市场的行情走势可以预测2013年全球经济形势，那么2013新年以来，美国高收益证券的投资者收益，显著高于垃圾债券的投资者收益。

因此，目前美国垃圾债券收益率低于6%意味着投资者以实际行动表明，他们相信全球经济状况将更加稳固，发生金融危机的风险正逐渐消退。
文：叶得利 （金融学博士）