马场风云之谁领风骚

icy97

馬場風雲之誰領風騷

2014-02-06 17:18      

前言
經典港劇《馬場大亨》，韋家輝的劇本把熱衷賽馬運動的香港賽馬圈明爭暗鬥描寫得絲絲入扣，同時也突出當地市井小民希望透過賭馬來發財的心態。

其實，股市就好比馬場，參賽的馬匹眾多，投資者只能憑藉手中僅有的資料來進行投注，希望自己下注的馬匹能拉得頭馬，否則在馬失前蹄的情況下，只能自怨眼光欠佳。

甲午馬年將至，《星洲財經》為了應景特別舉行“蛇年終杯賽”，並誠邀城中多隻名駒參賽，一場強強決鬥的新春馬場風雲即將上演，究竟這些馬中最誰有機會出線，並拉得頭馬呢？

賽馬歷史悠久，在全球各地都是極受歡迎的運動之一。但是，與其他國家相比，國內民眾普遍對賽馬認識不高，對賽程、投注方式都欠缺瞭解，因此提供各項賽事場地、馬匹分析等資訊的《馬經》也就特別重要。

配合“蛇年終杯賽”的舉行，我們精心準備了參賽名駒的詳盡資料，希望參與者在進場前能好好做功課，令新年開春的第一場賽事即能取得好彩頭。

馬匹：跑贏大市
騎士：豐隆資本（HLCAP,5274,主板金融組）
馬主：丹斯里郭令燦

豐隆資本出賽多年，成績向來平平無奇，但在郭令燦宣佈透過豐隆金融（HLFG,5274,主板金融組）私有化後，狀態突然大勇，表現一飛衝天，短短一年內身價大漲近10倍，遠將富時綜合指數的個位數漲幅拋在身後。

回顧去年，豐隆金融宣佈，以每股1令吉71仙價格，相等於溢價20%水平，收購所有豐隆資本股票，縱然私有化計劃最終觸礁，也絲毫未對其沖勁帶來任何影響。

以2013年初的1令吉30仙股價為準，豐隆資本今年股價一度攀上14令吉20仙的歷史高位，股價在一年的時間內上漲992%，正是狀態過猛，引發當局懷疑是否有不明因素扶持，向其發出不尋常交易活動詢問（UMA），促使衝速過猛的馬頭暫時回了回頭，現股價調整至11令吉20仙，但漲幅仍達9令吉35仙。

豐隆資本去年憑藉黑馬之姿跑贏大市，今年戰績能否延續去年輝煌，一切就胥視馬主能否再加碼了。

馬匹：領航精神
騎士：馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）
馬主：國民投資公司（45.44%）和雇員公積金局（13.97%）

區域業務發展有聲有色，本地銀行業龍頭地位也穩如泰山，馬銀行已成為拉頭馬的常客，雖然間中被聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）和森那美（SIME,4197,主板貿服組）爬頭，但馬銀行還是按照自身腳步前進，並成功連續3年坐穩馬股龍頭寶座。

馬銀行去年雖面對換帥風波，但管理層調動並未對其業務帶來巨大衝擊，淨利表現更是屢創新高，促使投資者們爭相追捧，令其身價不斷膨脹，與大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）和國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）等最近對手拉開了幾個馬身的距離。

馬銀行去年股價節節攀升，從年初的9令吉20仙攀升至今年最高的10令吉80仙，市值從龍年757億9千200萬令吉擴大至853億5千200萬令吉，只要未來盈利表現持續強勁，相信身價持續上漲將不是難題，更有望成為馬股首位千億俱樂部成員。

馬匹：錢途有你
騎士：英美煙草（BAT,4162,主板消費品組）
馬主：英美煙草控股（馬）有限公司

外圍需求不振，大馬經濟靠內需拉動，消費類股受惠良多，盈利自然水漲船高，公司派息相對可觀，馬股股息王寶座已多年由消費股雄霸。

在眾多消費股中，外資企業派息率最為慷慨，其中以英美煙草名聲最為響亮，主要是外資公司為了拉低有效稅率，往往選擇向海外的母公司派息分紅，以避免盈利在轉移期間遭到二次課稅。

以英美煙草來說，截至2013年9月30日止第三季，公司已宣佈及派發的股息達到1令吉36仙，相當於盈利的92%，派息率之高令馬股其他公司汗顏。

但是，國內私煙活動猖獗，加上集團上調香煙售價恐稀釋賺益，未來盈利恐承受更多壓力，若未能保持慷慨的派息水平，股息王寶座恐遭他人取而代之。

馬匹：喜多盈
騎士：馬來亞銀行
馬主：國民投資公司（45.44%）和雇員公積金局（13.97%）

全球金融危機和歐債風暴稍歇，環球經濟開始走向復甦之路，馬股不少上市公司都交出亮眼盈利表現，但是誰又是箇中翹楚呢？

國內銀行眾多，加上市場競爭激烈，近年來不少銀行已響起區域銀行口號，紛紛將業務觸角伸至區域市場，馬銀行自然不落人後，但卻也曾爆發出高價併購印尼和巴基斯坦銀行資產爭議，將管理層推到輿論的鋒口浪尖上。

可是，爭議只是一時，後續處理才是關鍵。馬銀行透過馬不停蹄的努力，區域業務開始結出豐碩的果實，淨利屢屢創新高，以成績向國人證明相關資產收購物超所值。

在淨收入帶動下，馬銀行截至2013年9月30日止第三季淨利上升16.33%到17億4千634萬3千令吉，帶動首三季淨利再創新高，揚升12.47%到48億2千零29萬1千令吉，與2012財政年的57億4千469萬6千令吉僅有一步之遙。

分析員看好馬銀行可繼續從經濟轉型計劃加速落實，以及近期資金市場活動熱絡中受惠，但需慎防印尼高息環境可能對業務帶來衝擊，管理層得審慎應對，以免對賺錢能力帶來影響。

馬匹：包裝好好
騎士：雪州柏朗桑（KPS,5843,主板貿服股）
馬主：達魯益山集團（60.55%）

想買到一匹好馬，我們有多項事宜須要注意，除關注馬匹的血統、出口國、外貌外，內部的身體機能也不容忽視，畢竟外強中乾者比比皆是。

這就好比許多上市公司表面上盈利表現強勁，但只要我們詳細閱讀賬目，就不難發現其中粉飾的痕跡。

其中，雪州柏朗桑截至2013年9月30日止第三季淨利暴增15.5倍，達到2億2千894萬3千令吉，比較去年同期僅為1千386萬8千令吉，表現令不少投資者驚艷，但深入窺探卻發現原來核心業務表現增長不多，全賴資產脫售所得來撐場。

雪州柏朗桑在第三季脫售雪資產集團（KHSB,6246,主板產業組）股權，獲利高達2億8千790萬令吉，並抵銷脫售聯號公司蒙受的5千718萬令吉虧損，但資產脫售效益都只是一次性，未來業績能否持續成長還是得靠核心業務爭氣，因此投資者可別只看淨利增長強勁，卻忽略了其中灌水的成份。

馬匹：飛躍成功
騎士：成功集團（BJCORP,3395,主板貿服組）
馬主：丹斯里陳志遠

要數馬股之最，自然漏不了最多上市公司的企業。除國家石油公司（Petronas）外，不少國內企業大亨都手握一定的上市公司，但要論其中之最絕對是陳志遠的“成功”系莫屬。

成功集團在亞洲屬於頂尖的集團之一，旗下業務多元，包括7-11、購物中心、時代廣場、40多個渡假村、建設公司、保險公司、物流公司、多多博彩及星巴克咖啡等，總計超過150家子公司，其中有10多家子公司分別在新加坡、加拿大、香港、美國、菲律賓及大馬上市。

在大馬上市的公司包括成功集團、成功資產（BJASSET,3239,主板產業組）、成功汽車（BJAUTO,5248,主板貿服組）、成功食品（BJFOOD,5196,主板貿服組）、成功置地（BJLAND,4219,主板貿服組）、成功媒體（BJMEDIA,6025,主板貿服組）、成功零售（BJRTAIL,5179,主板貿服組）和成功多多（BJTOTO,1562,主板貿服組）在內的8家。

更重要的是，陳志遠現正探討讓旗下7-11在年內重新上市，也可能在未來數月內讓英國加的夫球會（Cardiff City Football Club）在馬上市，想必“成功”系公司數量將進一步提昇。

馬匹：盤滿缽滿
騎士：森那美（SIME,4197,主板貿服組）
馬主：國民投資公司（46.15%）和雇員公積金局（14.01%）

一匹馬是否健步如飛，臀部和後腿是其動力的輸出來源，若想贏得錦標，充滿爆炸力的後腿肌肉絕對是成功關鍵。

對於企業來說，盈利增長的關鍵在於核心業務是否足夠強勁。以2013財政年營業額達467億7千零51萬8千令吉，表現冠絕馬股的森那美來看，種植業務絕對是其強而有力的後腿。

但是，適逢原產品價格低迷，森那美種植業務因原棕油價格低落，表現有所褪色，但還好其公司結構由6大核心業務組成，縱然種植業務不振，仍有汽車、醫療保健、重型機械、產業和能源及公共事務業務相輔相承，能確保營收表現延續強勢。

不過，種植業務前景不明，加上汽車業務面對海外銷售不振影響，森那美能否捍衛其馬股營業額之最寶座，得靠其他核心業務加緊發功了。

馬匹：旋風魅力
騎士：怡閣世界（ECOWLD,8206,主板產業組）
馬主：劉添雄（35.05%）

大明星出巡往往吸引眾多追星族朝聖，所到之處均被形容為“旋風”，但除了娛樂明星外，企業明星的旋風魅力也不容忽視。

在2013年前，幾乎沒有甚麼人對怡閣世界有印象，但隨著公司在去年9月與實康（SALCON,8567,主板貿服組）聯營新山市中心的綜合產業計劃，緊接著又以近2億3千零68萬6千令吉或每股1令吉40仙收購富閣苑開發（FOCAL）的65.05%股權，引起市場廣泛關注。

更重要的是，怡閣世界大股東劉添雄是實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）總裁兼首席執行員丹斯里的兒子，加上主要股東和董事成員和劉啟盛有所關係，令市場普遍相信這與劉啟盛後實達時代操盤有關。

有了劉啟盛光環加持，怡閣世界股價屢創新高，更一度攀升至16年新高，引來大馬股票交易所質詢近期股價量價攀升，相信只要劉啟盛一日未公佈去向，怡閣世界引起的旋風暫時都不會停歇。

馬匹：青春得意
騎士：巴拉卡（BARAKAH,7251,主板貿服組）
馬主：罕丹（57.8%）

要說蛇年最令人矚目的首次公開售股（IPO）計劃，IOI產業（IOIPG,5249,主板產業組）絕對是眾望所歸，但要談讓股東們春風得意者，則非巴拉卡莫屬。

巴拉卡早前是建議用3股換65股比例，取代VASTALX能源成為馬股上市公司，在上市首日巴拉卡即溢價46.5仙或86.92%至1令吉，但熱潮並未因此消退，股價漲勢更是一波接一波。

在持續不斷的工程得標消息支撐下，截至今年1月30日，巴拉卡股價已走揚至1令吉75仙，比發售價65仙溢價169%，絕對是馬股表現最亮眼的新股。

目前，巴拉卡手握總額為7億5千500萬令吉訂單，而競標總額則有62億令吉，管理層有信心可每年從中攫取5億令吉合約。其中，早前國家石油（Petronas）頒發總值約100億令吉泛馬綜合岸外安裝合約予國內3家岸外裝配承包商（OIC），巴拉卡就是成功得標的公司之一。

馬匹：再創新高
騎士：雀巢（NESTLE,4707,主板消費品組）
馬主：雀巢（72.612%）

雀巢，在大馬市場耕耘逾百年，就如同其著名商標上的鳥兒般，透過不停歇的努力和築巢，營業額和淨利不斷增長，股價表現也隨著市場對其消費業務的看好而水漲船高。

曾幾何時，談起馬股最貴的股票，許多人第一印象就是英美煙草，但是隨著消費模式的轉變，雀巢這隻新消費股王已經驟然崛起，並取代其多年的股王寶座。

雀巢股價在2009年杪仍處於每股33令吉10仙的水平，與英美煙草的42令吉68仙仍有一段距離，但是後者面對政府系列禁煙措施打擊，加上私煙活動猖獗，令股價漲勢趨向緩慢，相比之下，市場紛紛看好雀巢民生消費品需求，其股價漲勢越發激烈。

就在此消彼漲的情況下，雀巢成功在2012年杪超前，並不斷地拉遠距離，截至1月30日止，雀巢股價為67令吉56仙，而英美煙草股價僅60令吉80仙，股王寶座是越坐越穩了。

馬匹：壽福
騎士：？
馬主：？

正所謂老馬識途，在一個地方生活久了，自然對週遭環境熟悉不已，跑出的幾率也就更高了，大馬股票交易所成立於1960年，並在同年展開了首宗交易。但基於年代久遠，許多資料都不復存在，在已知上市歷史最久的公司中，最早可以追溯到1961年，其中包括先進聯營（ASB,1481,主板工業產品組）、莫實得控股（BSTEAD,2771,主板貿服組）和阿逸依淡膠（TAHPS,2305,主板產業組）。

要在一個競爭激烈的環境中生存下來已經不容易，更何況是立足逾50年而不倒，沒有一定的實力絕對辦不到。

但是，這些公司一路走來可不是一帆風順，不少是經過了不斷的重組和整合，才有了今日的規模和成績，因此最終誰將出賽，誰將淪為替補仍有待商榷。

結語
距離比賽開始時間不多了，投資者們心目中是否已有心水？
網上贏馬貼士說，一匹頭馬必具備優勝條件才可勝出，包括狀態勇、路程合適、場地合適，甚少未勇之馬匹勝出的道理。賽馬講求的是持久性，縱然馬兒開閘猛沖，但若後勁不足，可是撐不到終點的。這不正與股市投資之道一樣嗎？希望各位能銘記於心，祝願馬到功成。（星洲日報／旺馬奔錢途：洪建文）

icy97

伯樂相馬‧“44”如意

2014-02-07 18:05      

前言
1年前，專家都說馬股僅貴在大藍籌，中小資本股仍然深被市場低估；今天，許多中小資本股趁著過去1年的股市漲潮，身價已大翻數十巴仙、甚至數倍之高，一腳將長期套在身上的“低估”枷鎖，踢到九霄之外。

短短1年間，馬股估值儼然已發生重大變化，再不可同日而語，“低估”二字的適用對象，自然也越來越稀少，越來越珍貴……時至今日，馬股究竟還剩多少股項，是依然值得投資的呢？

配合農曆馬年來臨，《星洲財經》決定再披伯樂袍勇闖馬股，在上千家形形色色的上市公司中，挑選出4隻最受各證券行看好的“熱門冠軍馬”，以及4隻未獲市場重視、卻暗藏爆發潛力的“極品黑馬”，但願投資者在新的一年裡得心應手，“44”如意！

冠軍馬簡介

所謂冠軍馬，是指那些深受市場看好、已貴為投資熱門的馬匹，這些馬一般具備優秀條件，具備良好執行紀錄，因此在新的一年裡繼續有所表現的幾率非常高。

由於擁有極佳的勝利條件，冠軍馬賠率自然較低，意味投資者雖有很大的機會賺取正面投資回報，回酬率卻不至於令人瞬間暴富，惟對求穩的投資者而言，卻是不錯的投資選擇。

冠軍馬1號
國家能源
發電大帝在此！

●國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）自政府宣佈電費制度改革後，一直是投資者熱捧的焦點股之一，在今年淨利上看50億令吉情況下，共有8家證券行推薦投資者“買進”該股，冠軍相一覽無遺。

在新出爐的2014年首季業績中，國能淨利按年增長23%至17億令吉，歸功於外匯盈餘和稅務津貼與回撥收獲額外3億9千零40萬令吉，雖然營運盈利有所下滑，卻無礙分析員對其前景的樂觀看法，紛看好電費調漲利好將從下季起逐漸反映在國能財報內。

一些證券行認為，國能股價雖歷經近月漲勢，可尚未完全反映出新電費制度的潛在盈利效益，以及發電廠產能收費遭壓低的利好，因此紛繼續將國能視作電力業首選股。

無論如何，亦有少數分析員對國能展望可能過份遭鼓吹感到擔憂，主要因國能股價去年初至今已大漲70%，若未來盈利表現不如預期，可能對短期股價構成壓力。

整體而言，分析員給予國能的目標價介於12令吉32仙至14令吉90仙之間，比較現有股價約11令吉，潛在上升空間介於11.79%至35.54%之間。

冠軍馬2號
沙肯石油
Why Always Me?

●近年來不斷積極擴充資產負債表規模的沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組），因掌握天文數字訂單和領域展望良好而長期被分析員高捧，如今，沙肯石油依然獲9家證券行一致給予“買進”評級，可說是最受看好的“超級冠軍馬”。

沙肯石油目前坐擁價值248億令吉的巨額訂單，同時仍在競標另外240億令吉訂單，包括2至3項邊際油田，預料繼續是本地油氣業發展的最大受惠業者。

儘管該公司2014財政年上半年淨利創下歷史新高，可分析員並不滿足於此，甚至看好下半年淨利可在新資產和現有訂單貢獻下明顯超越上半年，讓該公司繼續改寫歷史紀錄。

無論如何，據分析員估計，沙肯石油每年須攫取至少90億令吉新訂單，才能符合現有訂單消耗率，雖然沙肯攫取新訂單能力無庸置疑，可如何保持未來盈利成長動力，對該公司來說確實是不小挑戰。

綜合各證券行報告，市場分析員給予沙肯石油的目標價介於4令吉86仙至6令吉73仙之間，比較現有股價約4令吉35仙令吉，潛在上漲空間介於11.72%至54.71%。

冠軍馬3號
阿瑪達
誰敢不看好我？

●連連攫獲長期合約的阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組），是隻活躍於全球油氣服務領域的大型船艦公司，其他訂單與受分析員看好程度絕不遜於沙肯石油，同獲9家證券行推介投資者“買進”。

分析員表示，阿瑪達不僅在油氣支援船領域大有斬獲，被看好是浮式生產儲油船（FPSO）需求上升的主要受惠者，其強大競爭力可從該公司在世界各地均有能力攫獲大型服務合約中看出。

阿瑪達如今共持有137億令吉訂單在手，相等於2013財政年營業額的6倍，長期盈利能見度清晰，這還不包括一些延長選擇權價值，以及該公司仍積極競標的其他工作合約。

分析員補充，繼續攫獲大型油氣服務合約，以及盈利表現超越預期，將是阿瑪達股價獲投資者重估的關鍵元素。

目標價方面，各證券行給予阿瑪達的目標價介於4令吉32仙至5令吉23仙之間，比較現有股價約4令吉零4仙，潛在上漲空間介於6.9%至29.45%之間。

冠軍馬4號
金務大
想不紅都難！

●如無意外，金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）相信會是2014財政年話題股之一，不僅因為此時此刻特別惹人關注的水務和大道業務，新捷運（MRT）線或馬新高鐵相關消息，相信亦將與該股扯上關係，讓股票繼續成為市場焦點。

目前，10家有追蹤該股的證券行中，共有7家證券行給予金務大“買進”評級，3家給予“守住”評級，口碑不俗。

該公司目前正忙於趕建雙溪毛糯通加影捷運線，以便如期在2016年完成大馬首條捷運線，強化自己競爭未來新捷運計劃的本錢；不僅如此，金務大也打算全購吉隆坡－沙亞南大道控股（KESAS）股權，且目前已成功將持股權提昇至70%，掌握了主導權。

分析員認為，在水務資產Splash股權可能被脫售情況下，金務大增購KESAS股權，將可填補失去水務資產造成的營利空缺，支持未來業績表現；亦有分析員相信，全購KESAS可能是金務大讓旗下收費大道上市的前奏曲。

分析員給予金務大的目標價介於4令吉73仙至5令吉58仙之間，較現有4令吉30仙股價，潛在上升空間介於10%至29.76%之間。

黑馬簡介

所謂黑馬，是指那些未特別受人看好、卻也不容小視的競爭成員，這些馬匹往往擁有極佳的爆發力與潛力，卻可能因某些因素而表現起伏，以致無法展示出其該有的大將之風。

黑馬取勝幾率不如冠軍馬高，可若哪天突然發奮圖強，押對寶的投資者則將賺取冠軍馬永不可能提供的高倍數回報率，呵呵笑上好久好久。

黑馬1號
聯聖叫我迷你交易所！

●大馬交易所（BURSA,1818,主板金融組）股價太高令你無力投資？那麼，不妨看看聯聖（N2N,0108,創業板科技組）吧！

聯聖的業務轉折點，落在大馬交易所兩年前開始不再提供股票交易平台，強制各投資銀行與證券行須自行找尋新下單平台供經紀和投資者使用，成功把握這次機會的聯聖，順勢崛起成各主要投資銀行與證券行的交易平台供應商。

截至2013年9月止第三季，聯聖在9個月取得淨利416萬8千令吉，按年大漲179%，營業額則成長19%至2千767萬令吉，歸功於平台使用率上揚，及成功達致規模經濟效益。

值得一提是，聯聖旗下客戶（投行）皆已於2013年杪完全停止使用舊平台，相關投資者如今只能使用聯聖提供的交易平台進行交易，加上馬股整體成交量依然看漲，暗示聯聖平台使用率可望延續高成長趨勢，現有盈利漲勢或只是整個上升週期的開端而已。


黑馬2號
星泉國際
猜猜我值多少錢？

●說星泉國際（XINQUAN,5155,主板消費品組）旗下戶外休閒服裝與製鞋業務，已被本地投資者貼上“完全免費”標價，甚至是“負資產”，絕對沒有絲毫誇張造作的成份。

最新業績顯示，星泉國際內部淨現金高達5億零600萬令吉，以3億零733萬股股本計算，星泉每股淨現金高達1令吉64仙，單是每股淨現金，就已大幅超越星泉股價74仙或82%！

換句話說，投資者已將星泉除現金之外的一切資產，貼上“每股負74仙”的投資價值；考量星泉旗下業務自2009年上市以來一直展示不俗的盈利能力，年營業額更超越固定資產值3倍以上，慘跌至“負資產”估值水平，確實有點離譜。

這異象雖反映龍籌股投資信心仍緊貼谷底，可從另一角度來看，卻也大幅加深星泉作為2014年黑馬的潛能。若其最新戶外休閒服裝品牌“Gertop”成功在中國站穩陣腳，這隻被越來越多人看好的龍籌股，絕對很有看頭。

目前，星泉首30大股東合計掌握公司約85%股權，低迷的股票流通量實在是一大投資阻力，若星泉董事部有意改善估值，已較股本高出6倍的巨額保留盈利，其實提供了很好的發揮彈性，就看管理層怎麼做而已。


黑馬3號
前研科技集團
低價股精英，捨我取誰？

●有時候，純粹用股價高低來判斷一隻股票的優劣，難免會發生感官上的失誤，股價只有區區8仙的前研科技集團（FRONTKN,0128,主板貿服組）就是最佳例子。

作為一家區域性科技公司，前研科技業務以表層處理工程為主，專精於提供涂層服務，也提供精密製造與潔淨、表面打磨、維持與維修、綠色科技與戶外媒體等服務，其客戶來自各行各業，包括半導體、油氣和電力領域等。

過往營運紀錄顯示該公司具備強勁競爭力，不僅成功在大馬、新加坡和台灣站穩陣腳，在其他區域國家的業務也迅速成長，營業額規模過去10年來膨脹5倍，年均複合成長率達20.23%，而且年年獲利，顯示其業務持續壯大。

雖然近年淨利隨全球經濟轉弱，難免影響市場信心，可成功保住超低負債率和強勁營運現金流，卻讓該公司擁有卓越條件捕抓未來經濟復甦商機，重新吸引投資者眼球。

前研科技去年9月獲丹絨賓私人有限公司頒發價值約1億1千萬令吉的港口主要承包商合約，這項為期20個月的合約，無意外可在2014財政年兌現大部份價值，帶動營業額刷新歷史新高，加上大馬出口改善亦有望提振該公司服務需求；若淨利一併向好，那這匹“低價黑馬”的脫圍幾率，勢必大幅增加。


黑馬4號
慶隆發展
87仙，可買1平方呎商用地？

●慶隆發展（KELADI,6769,主板產業組）是活躍於吉打居林的產業發展商，且是作風低調的商界聞人——丹斯里陳華春旗下公司之一，無負債，淨持1億5千萬現金，具備良好盈利與執行紀錄，而其潛在價值對積極找尋低估資產的投資者來說，更是一大珍寶！

根據2013年報，該公司擁有許多長期不曾進行重估的地庫，尤其是居林一片暫用於油棕種植、但已取獲商業與住宅產業發展許可的515英畝地庫，最後重估時間是1996年，目前賬面值僅為1千947萬7千令吉。

用每英畝=4萬3千500平方呎計算，上述地庫反映在財報內的每平方呎價值，竟只有區區86.82仙！而另一片正進行產業發展的170英畝地庫，每平方呎賬面值亦只有1令吉34仙，顯然已與當今市價脫節。

用當地產業每平方呎叫價80至90令吉，與地庫成本佔發展值10%保守估計，有關地庫每平方呎市價如今可能已達8至9令吉，相等於每股資產值31至35仙；單是兩片主要地庫市價（未計算潛在發展值、另外667英畝種植地、其他中小型地庫或資產價值），就已較慶隆發展現有27仙股價高出14.8至29.6%。

考量居林產業以基本買家為主，需求較穩定，對政府打房政策免疫力更高，上述地庫料可長時間支持慶隆發展業績，逐漸兌現其價值；若多數資者察覺這點，這匹黑馬就有希望了！


結語
是黑馬能在馬年一騎絕塵？還是冠軍馬一如既往般輕易勝出？決定權始終牢牢掌握在市場供求巨掌之中，未來財務表現，也將直接左右兩種馬匹的奔騰體能，影響股價走勢。

所以，黑馬可能連升數級成“千里馬”，也可能不升反降成“跛腳馬”，冠軍馬亦如此，投資者須自行留意和研究相關馬匹的後續發展，才能更明確判斷其潛能，評估如何押注。

須緊記：“高於異常的回酬果實，往往只有不計耕耘辛勞的投資者，放可能摘獲。”

新年快樂！（星洲日報／旺馬奔錢途：李三宇）

icy97

CEO馬力十足再攀高峰

2014-02-10 16:45      
甲午馬年將至，能在新的一年快人一步，早得先機，自然能夠事事順遂，過一個馬力十足的新年。

今年，肖馬的朋友，雖說是本命年“犯太歲”，事業運在馬年中有很大機會橫生枝節，離開現狀進入一個新環境，然而，“將星”卻也落在生肖馬人的身上，這意味身在官場和商場中的屬馬者官運和財運亨通，地位權利都有望在馬年中提昇。

《投資致富》今天特選出數位可能掌握充滿衝勁的馬年，為事業、錢財更上一層高峰的“馬帥”，看他們如何在馬年借助三合貴人之力，增強自身的正能量。

林國泰力拓澳日市場

當世界賭王，是世界賭場龍頭一生追逐的目標，對大馬富豪或賭場大亨丹斯里林國泰也不例外，澳門和日本等賭牌會否在馬年先後落到他手上，更是馬年的重頭戲。

上週，雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）旗下雲頂新加坡宣佈與中國發展商--藍鼎國際發展有限公司合作，聯手在韓國打造價值22億美元（約73億7千萬令吉）的綜合旅遊渡假村“濟州島名勝世界”，為這位走向世界的“大馬賭王”打響馬年第一砲。

也是雲頂兼雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）主席的林國泰，向來對區域拓展計劃雄心壯志，早前不但計劃提高在澳洲Echo娛樂公司的賭權，也坦言覬覦澳門的博彩執照，並放眼隨日本放寬博彩條例開拓日本的賭場事業。

當中，最受矚目的莫過於日本這新市場，最近，林國泰旗下雲頂新加坡、Caesars娛樂機構、MGM名勝國際，才與日本大阪市政府，討論發展耗資5千億日圓（48億美元）的賭場名勝計劃。

然而，作為雲頂估值最大貢獻者的雲頂新加坡，馬年的事業可能平平，貴賓客及總博彩收入平平料僅增5%，因此，日本博彩執照是雲頂新加坡扭轉馬年失落的重點。

郭鶴年進軍依斯干達房產

向來行事低調的大馬首富郭鶴年，即使邁入了90歲依然馬不停蹄地拓展事業，蛇年大舉投資柔佛依斯干達計劃，或預示馬年持續開拓海外市場的同時，也不忘帶動大馬的投資。

被譽為“大馬糖王”的郭鶴年蛇年時，和國庫控股（Khazanah）聯手以1億8千200萬令吉，或每平方呎333令吉，向UEM置地（UEMLAND，5148，主板產業組）收購努沙再也公主港佔地12.518英畝土地，發展綜合產業計劃。

上述計劃是郭鶴年淡出大馬後，宣佈回馬大展拳腳的一項發展計劃，由於計劃的發展值高達10億令吉，令計劃深受矚目。

在柔佛成長的郭鶴年，大部份資金一直位於國外，上回突然重返柔佛大舉發展，不僅為大馬的投資注入活水，市場人士更視郭氏集團進軍依斯干達，為郭鶴年給予原任政府的支持，因郭鶴年自1990年代起已經停止在國內的積極投資。

郭令燦私有化風再吹

蛇年，大馬富豪丹斯里郭令燦遭遇了人生一大挫折，那就是試圖私有化豐隆資本（HLCAP，5274，主板金融組）和香港國浩集團皆無功而返，然而，以他堅持到底的性格，想必和賽莫達一樣，一有機會，必在馬年捲土重來。

“有難同當，有福未必同享”，郭令燦就和許多私有化大亨一樣，出手不闊綽已廣為人知，然而，因吝嗇碰壁的戲碼，還真是頭一樁，看來，小股東勢力抬頭，恐成為郭令燦馬年擬為私有化鋪路的最大阻力。

豐隆集團蛇年時先後以每股88港元和1令吉71仙，全購香港國浩集團及豐隆資本，惟因無法達到強制性收購門檻，導致這兩項獻購案雙雙告吹。

值得注意的是，郭令燦多家子公司在蛇年時相繼接獲私有化獻議，市場相信那不過是前奏，預見郭令燦展開更多企業結構簡化計劃，而豐隆金融（HLFG，1082，主板金融組）更被視為是下個潛在目標，因此，私有化風會否席捲到這家公司，看來是馬年焦點！

東尼放眼開設廉價醫療服務

“在馬開設醫院、發展英國綜合社區……”亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服組）首席執行員丹斯里東尼費南達斯，馬年，應該也有一番大作為。

蛇年時，東尼忙碌於首次發股計劃，IPO亞航X（AAX，5238，主板貿服組）、TUNE保險（TUNEINS，5230，主板金融組）先後排隊上市湊熱鬧，儘管股價表現平平，卻未阻東尼馬年擴張事業的雄心。

馬年即將開始之際，東尼率先宣佈巨資投資英國倫敦Old Oak地段，以將該區重新發展成新綜合社區，發展總值高達100億英鎊（約530億令吉），足以媲美實達集團（SPSETIA，8664，主板產業組）巴特西發電站的綜合發展計劃。

東尼還說，設立TUNE醫院是他的夢想，因為大馬醫療服務效率欠佳、醫療費高不可攀，他希望提昇大馬的醫療服務，幫助需要醫療服務的人之餘，也減少政府的醫療負擔。

馬年，大馬人能否有福氣獲得廉價的醫療服務，看來要靠東尼了！

賽莫達企業活動蓬勃

向來企業活動頻頻的土著大亨丹斯里賽莫達，馬年未開始就一馬當先，攫得數碼地面電視廣播傳輸系統（DTTB）的基建計劃，再以他更早前獲得4G超高速長期演進技術（LTE）頻譜的巨大配額來看，電訊業看來是賽莫達馬年大展拳腳的事業。

“肥水不流外人田”，除電訊業的新事業，併購、上市和私有化等企業活動也料繼續成為賽莫達在馬年的方向。

踏入馬年前，賽莫達的企業活動消息此起彼落，除發電廠馬拉科夫（Malakoff）將展延至上半年上市，市場也傳出他可能私有化MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組），為丹絨柏樂巴斯（PTP）上市活動鋪路；私有化多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組）並進行重組；企圖藉收購虧損連連的馬來亞鐵道公司（KTM）去攫取馬新高鐵工程；擬收購擁有巴生港口的NCB控股（NCB，5509，主板貿服組）……

儘管上述消息皆未獲得證實，惟若想起賽莫達曾在蛇年的某一天一口氣私有化三家公司，這些消息都很可能在馬年中實現，只是，如意算盤未必輕易如願，就像遭小股東反擊的國家稻米（BERNAS,6866,主板消費品組）私有化大計，不過，賽莫達志在必得，馬年必定加重火力達標。

一旦賽莫達得逞，是否真的如市場傳言，將資產重組並分拆成橡膠、白糖、油棕和白米，再度重返馬股，得拭目以待！

後起之秀
謝瑋良再藉併購突圍

市場盛傳肯納格控股（KENANGA，6483，主板金融組）正在恰購印尼上市的經紀公司，以將業務觸角延伸至區域，令董事經理謝瑋良在馬年也深受矚目。

肯納格過去兩年先後收購益資利金融（ECM，2143，主板金融組）旗下投資銀行業務及ING基金，晉升國內3大經紀商行列，在金融領域競爭激烈下，肯納格於馬年再藉併購突圍亦無可厚非。

謝瑋良一直以來有意拓展業務至東南亞，尤其印尼和新加坡，其實已是眾所皆知的事，若消息所傳的印尼經紀行收購計劃實現，這可能是近數年內首個海外併購大計。

據瞭解，肯納格覬覦著該印尼經紀公司的100%股權，而按市值而言，相關印尼經紀公司據說為該國第30大的經紀公司。印尼上市的股票經紀公司，包括Kresna Graha Sekurindo、Trimegah證券、Panca全球證券、Minna PadiInvestna、Lippo證券和Panin Sekuritas。

阿都法立拓展區域版圖

蛇年升任馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）總裁兼首席執行員的拿督阿都法立，相信在馬年將快馬加鞭，以延續前領導人拿督斯里阿都華希積極拓展區域版圖的勢頭。

然而，礙於整體泰國銀行業的估值已經偏高，阿都法立在馬年的重心看來不再局限於泰國銀行，這正如他所言，任何交易必須即刻或在一年內，就有利可圖。

由於馬銀行在東盟市場的版圖僅缺一家泰國商業銀行，蛇年時，市場一度盛傳馬銀行已準備競標收購泰國軍人銀行（TMB）的股權。

目前海外業務的盈利佔馬銀行總盈利逾30%，阿都法立該如何將在2015年前，將馬銀行海外業務的盈利貢獻提高到40%？顯然是阿都法立在馬年值得關注的原因。

魯本依米爾大展拳腳

去年首次登陸馬股的西港（WPRTS，5246，主板貿服組）因家族隨上市案坐擁約48億令吉身家後成為焦點，然而，初出茅廬的首席執行員魯本依米爾表現亦不負眾望，馬年料繼續大展拳腳。

在現年37歲魯本的領航下，西港上市後的前途似錦，隨東盟為全球貨柜成長最快地區之一，西港過去10年的紀錄良好，2012年更以76%使用率躋身全球效率第四高的貨柜港，勢必從中受惠，而西港P3服務航線也預計在馬年啟用。

市場更因西港資產素質和規模較同儕優，預見其馬年的股本回酬高達28%，2013至2015財年的吞吐量3年複成長率為7%，3年每股盈利年複成長率為6%。（星洲日報／財經‧旺馬奔錢途‧文：陳曉雯）

zeko

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