电力成本上扬冲击大‧工商业如何应对？

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電力成本上揚衝擊大‧工商業如何應對？

2013-12-08 19:00      
政府9月上調油價的陰影未散，現又捎來了“電費漲價”的噩耗，這一漲唯恐引爆第二輪物價膨脹的連鎖效應，明年整體通膨率恐逼近4%。

若說政府上調電費帶來短時間的痛（通貨膨脹），卻有望捎來長期回報（財政赤字降低），那麼，除了普羅大眾，哪個領域才是這短痛的最大受害者？

電費漲價，誰最吃不消？今天就讓《投資致富》告訴你。

電費終漲價了！而且，一口氣就漲了高達15%，幅度之大令民眾叫苦連天，平均漲幅高達16.85%的工業領域更是首當其衝。

顧此失彼，電費上漲能夠償付國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）的燃料成本和降低政府的津貼，但同時也對許多依賴電力的製造業造成許多困擾，而這一困擾恐怕將引發另一波的物價通膨。

綜觀全場，除了國能，幾乎所有人都是電費上漲的輸家，因為電力無所不在，即使低收入群未受電費上調的直接影響，但當物價膨脹時，他們也將受到衝擊。

若按領域來看，建材業無疑是這波電費漲價的最大輸家，鋼鐵和洋灰等原料暴漲，恐掀起建築業的通膨效應，最終會否波及消費者也是個疑慮。



輸家
普羅大眾
難逃連鎖反應

MIDF研究首席經濟學家瑪斯麗娜瓦蒂受訪時直言，儘管政府確定高達70%的低收入群不受電費上升打擊，但一旦電費漲價掀起第二波的物價傳遞效應，生活成本勢必大起，即使低收入群也料受到間接影響。

“商業和工業電費價漲高達17%，對所有階層的影響也可能很大。”

她進一步分析，雖然單看電力，在消費者物價指數（CPI）的權重只有微不足道的3%，但其他物品無一和電力無關，顯然，將導致嚴重的通膨。

她估計，這波電費漲價將導致明年的通膨率走高0.5至1%，到3.3至3.7%。

儘管如此，她認為，在經濟表現平平的同時，業者能否順利將電力提高的成本轉嫁給消費者仍是問題，因此舉可能衝擊產品的銷量。

另一名經濟學家則表示，政府雖確保電費的調整不加重低收入家庭的負擔，但若企業在生產成本提高之下未能提高生產力，勢必將額外成本轉嫁給消費者，導致百物上漲。

“中等收入群難免受打擊，但衝擊度料不及耗電量高的業者，如工業和商業使用者。”

然而，部份分析員以以往電費上調的情景分析，這通膨效應可能一次性且短暫。

建材業
電力成本高企

每當電費漲價，建材身價馬上“水漲船高”，尤其是洋灰和鋼條之類的主要建築材料。

根據安聯研究，洋灰業者和礦熱電爐（EAF）的鋼鐵業者賺幅料受負面衝擊，因電力成本佔生產成本達約20%和10%。

整體而言，安聯對建材領域保持“中和”評級，但特看好砂州日光（CMSB，2852，主板工業產品組），因該公司不會面臨激烈競爭和電費走高的挑戰。

洋灰
競爭壓力難轉嫁

電力一般佔洋灰總生產成本約20%，隨著楊忠禮洋灰（YTL Cement）和洋灰工業（CIMA）將在明年上半年帶來新產量，在競爭激烈下，洋灰業者不太可能調升價格。

值得一提的是，洋灰價曾於2010年5月和2011年3月，隨煤價調高9%和6%，洋灰價再度上調恐面臨壓力。而且，2012年初煤價顯著走疲（自每公噸118美元走低到82美元），已讓洋灰業者的賺幅受惠。

鋼鐵
賺幅再受壓

“在鋼鐵價已處於弱勢之際，鋼鐵業者已微薄的賺幅勢必進一步受衝擊。”

全球金融危機以來，中國鋼鐵業產能過剩問題懸而未決，大馬鋼鐵業者在沒有進口的限制下已面臨壓力，此波電費調高或進一步侵蝕上游業者已微薄的賺幅。

儘管電力僅佔礦熱電爐鋼鐵業者總生產成本不到10%，惟安聯相信業者如安裕資源（ANNJOO，6556，主板工業產品組）、馬來西亞鋼廠（MASTEEL，5098，主板工業產品組）、金獅工業（LIONIND，4235，主板工業產品組）、南達鋼鐵（SSTEEL，5665，主板工業產品組）和柏華嘉（PERWAJA，5146，主板工業產品組），皆將受動搖。

安聯也相信，鋼鐵次領域的賺幅和盈利將持續承壓，歸咎於鋼鐵價已疲弱、原料價高、電費上升。



建築業
間接影響

建築材料高漲，建築公司也料受間接影響，若洋灰成本的100%和鋼鐵成本的50%轉嫁，建築成本料上升0.7%。

“電力佔洋灰和鋼條生產成本約12.5%，而洋灰和鋼條佔建築成本約35%。”

儘管如此，達證券認為，大部份建築公司淨利受電費上升的影響不大，歸功於大部份建築公司擁有其他部門如產業發展和特許權的業務。

巴生河流域的捷運計劃方面，建築材料價料走高或不至於對主要承包商造成顯著影響，如金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）、怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）、納因控股（NAIM，5073，主板產業組）和TRC協作（TRC，5054，主板建筑組），因為計劃進行中心由雇主負責。

至於捷運計劃的工程執行夥伴（PDP）――MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）和金務大的聯營公司，依據協議，只要整體成本的漲幅在15%以內，將不會有罰款。

捷運計劃
已鎖定大部份鋼條價

達證券也相信，巴生河流域的捷運計劃已鎖定大部份鋼條，計劃主人能夠尋求進口免稅的鋼條。同時，輕快鐵擴充、承包商一般將獲得原料價波動的賠償。

然而，達證券認為，高峰控股（BPURI，5932，主板建筑組）因收入大幅依賴建築，也因賺幅低對成本波動較敏感。若依該公司總未償還訂單估計佔30%或5億3千萬令吉受建材價上升影響，2014和2015財政年淨利預測影響分別為8.6%和5.8%。

汽車業
銷量上升抵衝擊

儘管電力對汽車業的製造舉足輕重，但聯昌研究相信，經濟規模有望抵消電費走高的衝擊。

“汽車業未來兩年的銷量提高料抵消電費走高導致每輛汽車生產成本提高的壓力。”

根據聯昌，電力佔大馬汽車領域裝配線和製造成本高達11至12%，但若考量供應鏈活動、分銷業務和其他綜合開銷及行政管理費用（SG&A），電力成本佔營運開銷的比重挫至約4至6%，以致對汽車業的整體影響不大。

聯昌反而認為，匯率震盪和競爭才是汽車領域不明朗的問題。

聯昌相信汽車業者，尤其合順（UMW，4588，主板消費品組）、多元資源工業（DRBHCOM，1619，主板工業產品組），不會受顯著打擊，歸功於業務多元化足以抵銷電費對盈利的衝擊。

至於陳唱摩多（TCHONG，4405，主板消費品組），電費走高雖可能導致每股盈利挫4至5%，但該公司放眼年杪的汽車銷量，自5萬輛提高到10萬輛，料緩和電費成本的影響。



手套業
可完全轉嫁

相對其他領域，手套業者擁有議價的能力，因為大馬是全球最大手套生產商，訂單流強勁，惟電費壓力仍可能因導致小型手套業者難以求存，而掀起手套領域的整合風。

達證券認為，手套業者擁有能力轉嫁成本予客戶，在平均售價能夠提高之下，料抵銷電費上升的衝擊。

大馬研究也提到，電費上升不會顯著打擊膠手套業者，因電費僅佔總生產成本的3%，更重要的是，業者能夠將80至100%成本轉嫁客戶。

聯昌則說，手套業者對轉嫁成本予消費者具信心，若業者無法轉嫁電費造成的額外成本，手套業者2014財政年淨利也僅估計走低1.2至4.5%，影響不大。

隨著電費只佔手套業者總成本3至4%，聯昌認為，當中，頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）因賺幅低最脆弱；賀特佳（HARTA，5168，主板工業產品組）因營運效率最高而最強穩。

高產尼品（KOSSAN，7153，主板工業產品組）是聯昌的首選股，因該股僅以12倍本益比交易，盈利多元化。



贏家

人生路中，有輸家，就有贏家，這波電費漲價的大贏家，想必是對“調漲電費”引頸長盼的國能，而津貼壓力因此降低的國家石油（Petronas）旗下公司也料是間接的贏家。

國能風騷領馬股創新高

電費在望穿秋水後終能夠調整，想必紓解了國能這兩年來的燃料成本壓力，基本電費調漲料為國能帶來約10億令吉的額外收入，未來3年的淨利上調幅度高達21%。

淨利看漲21%

根據達證券，價格調整料進一步為國能的稅前盈利增加約1億7千800萬令吉，整體而言，這一輪的電費上調將提高國能的稅前盈利和淨利多達12億和9億令吉。
不過，達證券也提到，在電費調升之際，國能的電力需求也可能在短期內受壓，因消費者可能降低電的使用量或嘗試尋求其他替代能源，一些人士甚至可能偷電。

達證券基於電費走高將打擊電力需求，下調2014和2015財政年的需求成長，自3.8到4%，降低至2.4和3%。

儘管如此，達證券上調國能2014和2015財政年盈利預測8至12%，估計電費漲價將提振國能每股資產回酬（ROA）0.5%。

馬銀行研究在國能無需再接受政府的燃料賠償之下，上調國能2014、2015和2016財政年淨利預測12%、21%和16%。安聯研究則隨電力領域的迷霧撥開，上調國能2014和2015財政年淨利預測約3%和13%。

黃氏唯高達研究也在電費升幅足以抵銷燃料成本的情況下，上調國能2014至2016財政年淨利預測8%、11%和7%。該行也看好國能獲利情況改善，或為國能捎來更好的股息。

因電費漲價的催化劑，國能更一洗之前的頹風，成了眾證券行電力領域的首選股。這也是為何政府一宣佈上調電費，壓抑已久的國能聞風起舞，股價一度暴漲逾27.4%或2令吉71仙，至12令吉60仙，引領馬股再創歷史新高。



國油氣體也受惠

除了國能，國油氣體（PETGAS，6033，主板工業產品組）料間接自電費漲價中受惠，因母公司國油的津貼減少有望提振收入。

“國油氣體的收入雖無法直接自天然氣價格走高中受惠，卻和國油相關，並源自天然氣加工量和管線的分配。”

不過，隨著電力領域佔國油氣體總生產約70%，電力需求料受短期打擊，或略影響再氣化終站。

達證券保守估計，再氣化終站2014和2015年的使用率各為60%和75%，並保持國油氣體的盈利預測，儘管如此，該行仍看好津貼削減將提高再氣化終站的長期需求。

國油氣體雖有望自電費漲價中受益，但達證券礙於該公司的估值已高達30倍而保持“賣出”評級，目標價為21令吉。（星洲日報／投資致富）

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省電大作戰下的贏家

2013-12-08 19:45      
國能獲准在明年調高電費15%，全國各地都傳來小市民的哀嚎，接下來國人只好扮演“省電俠”角色，苦思省電秘方，以免電費大增，令錢包大出血。

家裡的電燈在晚上不能不開，電冰箱也不可能關電，唯有冷氣機可以減少使用。以往很多人在天氣一熱時便開冷電，睡覺也要開足冷氣到天亮，如今必須考思是否應該減少享受，開始改用經濟實惠的風扇，好節省驚人的電費。因此，電風扇及其它省電產品或許會迎來新一輪的銷售熱潮。

從國能提供的數據就顯示，冷氣機的耗電量為950瓦特，風扇僅為75瓦特，一天使用420分鐘，冷氣耗費1令吉91仙，而風扇只需15仙，意味著風扇的電費只相等於冷氣費的7.9%，改用風扇可省不少電費。

事實上，本地首要電器集團松下電器（PANAMY，3719，主板消費品組），近期業績就已從風扇營收大增中受惠。

根據松下電松11月杪公佈的業績顯示，受強勁風扇銷售所激勵，截至2013年9月30日次季淨利升16.78%至2千零90萬5千令吉，帶動首6個月淨利增長2.88%至3千692萬7千令吉。

也正因13%的風扇銷售增長，促使第二季營業額增長7.2%至2億4千149萬令吉，及前6個月營業額增長5.9%至4億6千零72萬9千令吉。

自從松下電器在2012財政年將全球市場的挂扇製造和銷售基地從中國移至大馬後，其風扇業務成為營運重要支柱，尤其是其它家電產品面對市場激烈競爭而表現不濟時，全靠一枝獨秀的風扇業務支撐大局。

根據該公司2013年年報，2013年風扇產品營業額4億2千447萬令吉，其它家電產品為4億3千993萬令吉。風扇稅前盈利4千265萬令吉，家電5千579萬令吉，顯示了單一風扇產品的貢獻便接近其它全部電器產品加起來的比重。

以生產風扇為主的KDK公司為集團相關公司也帶來不俗貢獻，KDK公司去年的營收達1億3千萬令吉。

本地電費還未漲，松下電器的風扇銷售就已大增，顯示該產品深受外市場歡迎，接下來料更有看頭。

該集團的營收中，國內和海外市場各佔約一半比重，例如2013年集團營收共8億6千500萬令吉，出口佔4億8千700萬令吉。由於國外市場充滿挑戰，該集團更仰賴國內的貢獻。隨著本地市場接下來對省電的電器產品料有更高需求，這或可帶動集團營收進一步躍升。

至於本地其它電器生產商的營收是否可同樣取得出色成長，就取決於它們能否掌握電費大漲之後的省電商機了。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李勇堅）

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连锁效应引关注　电费涨　通胀升

財经 2013年12月8日
政府上週宣布，明年起上调电费平均14.89%，这项消息促使马股创下新高，显然投资市场对这项措施感到乐观。

这项消息在市场预期之中，政府在2014年预算案中，就已经明言来年的津贴將减少73亿令吉至394亿令吉。此外，能源、绿色科技及水务部长及Mypower近期也不断放话，表示会上调电费。

加上，在国际评估机构直接及间接的警告下，政府目前的大方向是降低財务赤字，在2014年达到3.5%，2015年进一步降低至3%，然后在2020年，达到財务平衡。因此，这次上调电费的行动並不让人惊讶。市场反而显得受落，因为政府终於真正的开始解决財务方面的问题。

根据政府的数据，半岛71%沙巴及纳闽62%每个月用电量低於300千瓦的家庭用户，將不会受到这项新电费的影响。

虽然如此，一般消费者仍关注，这双位数的电费调涨將带来的连锁效应，和对通货膨胀带来的影响。

这也是政府在2011年6月上调电费之后，再次调整电费。虽然政府並没有说明是否会定期检討电费，但市场人士普遍相信，这是政府逐步调整电费的一个开端。

此外，这也是政府过去几个月来，第3项调整津贴的行动。此前，政府在9月初宣布下调汽油津贴，每公升20仙。之后，在10月25日，公佈2014年预算案当天，政府也宣布取消每公斤34仙的白糖津贴。

政府逐步减津贴

政府在2014年预算案中，拨出394亿令吉作为津贴，这比2013年的467亿令吉来得低。

马银行金英投行经济学家指出，这当中汽油津贴从2013年的289亿令吉，减少至223亿令吉。

表面看来，2014年73亿令吉的津贴减少部份，有65亿或89.5%將来自汽油津贴。

不过，官方消息確认，2014年津贴拨款减少的部份包括9月降低汽油津贴20仙，所节省下的33亿令吉。这表示，明年需要降减的40亿令吉当中，仍有32亿令吉將来自削减汽油津贴。

经济学家指出，下一轮削减汽油津贴將在何时进行，幅度有多大仍是大家最想知道的。经济学家明年的通胀预测，已经將政府明年初或年中再减汽油津贴20仙的假设，计算在內。

调涨电费贯彻合理化津贴目標

能源、绿色科技及水务部长拿督斯里麦西慕上週一在国会正式宣布，国能公司將在明年1月1日开始调涨电费。

明年1月1日起，大马半岛、沙巴及纳闽的电费全面调涨，半岛的涨幅是14.89%，沙巴及纳闽的涨幅则是16.9%，平均每千瓦时上涨5仙。其中，每月电费超过77令吉的家庭用户皆受影响。

在大马半岛，家用电费每千瓦时涨3.03仙，涨幅达10.58%；商用电费每千瓦时涨6.91仙，以及工业用户每千瓦时涨5.21仙，涨幅皆达16.85%。

麦西慕指出，西马每千瓦时的平均收费將从原本的33.54仙，提高至38.53仙，比原先增加了4.99仙，涨幅为14.89%；沙巴和纳闽的电费，从每千瓦时29.52仙调高至34.52仙，增加了5仙，涨幅为16.9%。

部长表示，这次的电费调涨是为了巩固国家的財力、应付国际天然气价格的不断飆升，以及贯彻政府合理化津贴的目標。

456万用户不受影响

他也强调，西马有456万名（70.67%）每月用电量低于300千瓦时的用户，不受电费调涨影响，沙巴和纳闽则有26万名（62%）用户不受影响，而国能也会继续让电费少於20令吉的用户享有免缴电费的优惠，直到明年12月31日为止。

这也意味著，每月电费低于77令吉的家庭用户，完全不受新的电费架构影响。

麦西慕表示，隨著西马每千瓦时的平均收费调涨至38.53仙，政府也將重新调整家庭、商业及工业用户每千瓦时的收费。

「家庭用户每千瓦时的平均收费將从28.63仙，调涨至31.66仙，涨幅为10.58%；商业用户则从41.01仙，调涨至47.92仙、工业用户的每千瓦时平均收费，也从原本的30.94仙，提高至36.15仙，两者的涨幅均为16.85%。」

麦西慕指出，在落实新的电费架构以后，政府还需为半岛子民承担每年140亿令吉的津贴。当中，有24亿令吉是用在每月用电量少于300千瓦时的用户身上，政府为沙巴和纳闽用户所承担的电费津贴则是5亿7000万令吉。

另外，国能每月向用户徵收的1%的再生能源基金费，也將提高至1.6%，每月用电量少于300千瓦时的家庭用户则豁免，与之前情况一致。

明年通胀预测3%

联昌国际投行经济学家指出，由於电力消费佔消费物价指数篮子的比重只有2.88%，因此，国內消费者面对的10.6%电费涨价，將对2014年通货膨胀带来0.2%的增长。

电费涨价的连锁效应將对通胀带来多大的影响，则胥视业者將多少的成本，转嫁给消费者。

若以之前的电费涨价的情况作为参考，电费涨价对通货膨胀带来的影响其实並不显著。

因此，联昌国际將2013年的通货膨胀预测维持在2.2%，2014年的通胀预测则为3%，这也已经將其他的津贴削减行动考虑在內，包括汽油价格上调的影响。

电费佔消费指数3%

拉昔胡申研究经济学家则指出，电费调涨將导致消费物价指数直接上涨0.32%，因为电费佔消费物价指数的比重大约是3%。假设只有30%的家庭受到电费起价的影响，那么消费物价指数则增长將只会是大约0.1%。

经济学家之前预期2014年消费物价指数將增长2.8%至3.2%，视津贴合理化的幅度而定，拉昔胡申研究原本预期2013年的消费物价指数將增长2.2%。

2.8%水平是以政府只进行1次汽油价格调整为准，而3.2%，则是假设政府会在2014年调整汽油津贴两次，加上，2014年起，电费起价，以及其对物品及服务价格带来的后续影响，经济学家相信消，消费物价指数在2014年有可能被推高至3.0至3.4%。

此外，政府也计划在2015年4月1日开始，实施消费税（GST），税率是6%。这相信將导致通货膨胀一次过上涨1.9%。

因此，拉昔胡申研究经济学家相信，通货膨膨胀將在2015年走高至3.5至3.9%，这也將会是2008年来最高的水平。

成本通胀　国行料不出手

拉昔胡申研究经济学家指出，根据2011年6月的经验，当时电费上调仅对6月通货膨胀带来按年3.5%的成长，2011年5月的通胀为3.3%，1月的通胀则是2.4%。

接下来，在同年的7月通胀回跌至3.4%，在隨后的几个月也在3.3至3.4%水平徘徊。这显示，电费涨价的连锁效应是一次性的，也没有严重的蔓延。因此，经济学家相信，这一次电费调涨的影响，也將是在可管理的范围內。

2015通胀料攀6年高峰

虽然通货膨胀预期將走高，但是这主要是政策改变引起的，也是成本推升的通胀，因此，国家银行会將其视作是短暂的现象，不会因此而上调利率。

国行总裁丹斯里洁蒂博士上週受询问时，就已经表明，除非通胀是由需求带动，否则国家银行不会贸然调升利率。

拉昔胡申研究经济学家则认为，由於通胀將在2014及2015年持续走高，因此，国家银行相信会採取一些防范措施，控制市场的通胀预期。此外，联邦储备局也相信在2015年上调利率，此外，2014年下半年，对通胀走高的预期，也可能导致一些资金流出大马市场。

因此，经济学家相信，在將利率维持在3%水平两年之后，国家银行將在2014年第3季，会出手上调隔夜政策利率25个基点，至3.25%。

丰隆投行经济学家则预期，即使连锁效应非常严重，消费物价指数在2014年也只会增长额外的0.2%。因此，他上调2014年的通胀预测，从原本的2.5%，至2.7%。

此外，他也维持，国行在2014年上半年不会调整利率的看法。不过，下半年若全球成长转强，加上成本转嫁的效应更明显，国行则预期將上调利率25个基点。

达证券经济学家指出，通货膨胀已经从2012年的1.2%，走高至今年9月的2.6%，主要是因为食物及能源价格走高所至，因此，他相信，2014年的通胀將上涨至3%。

经济学家相信，国家银行將在2014下半年上调隔夜政策利率25个基点至3.25%，在2015年上半年进一步调高利率25个基点至，3.50%。

而马银行金英投行经济学家虽然也相信2014年的通货膨胀將受到电费起价的影响而走高，並且將通胀预期从3.0至3.5%，调高至3.3至3.7%。不过，经济学家认为，以国家银行在1月货幣政策会议后发表的鸽派声明以及近期国行总裁的口风，未来12个月预料都不会调整利率。

工商业用户衝击最大

联昌国际投行经济学家指出，工业及商业用户的用电量佔总数的78%，因此，將会是受到最大衝击的一群。

用电量非常高的行业包括，电子及电器、交通、，胶手套、建筑材料、消费及汽车领域。

达证券则指出，在新的电费架构下，原本享有特定领域优惠电费（SIT）的用户將会面对最大的衝击。这一群消费者面对的电费增长达19%。

而工业及商业用户的电费平均將增长16.85%。虽然如此，享有特定领域优惠电费的用户，所需要支付的电费，仍会比一般工业用户的电费水平来得低。

目前政府学校、政府高等教育机构、宗教场所，及向政府註册的福利机构，获得政府部份津贴的教育机构，都將继续享受10%的电费优惠。

同时，水供及污水处理营运商，也將自动享有特定领域优惠电费资格。

政府也將继续为每个月电费不超过20令吉的用户提供电费回扣。

国能贏家手套钢铁洋灰业输家

电费起价，最大的贏家当然是国家能源，让该公司可以將成本转嫁出去，虽然电力需求短期內可能受到衝击，但这是短暂的问题。

达证券分析员指出，电费调整预料將让国家能源的收入增加10亿令吉。分析员也將2014財政年的需求成长调低至2.4%，2015及2016財政年的电力需求成长则下调至3%。整体而言，国能的净利预测仍將调高8-12%。

分析员將国能的目標价上调17%，至13.23令吉。

个人用户而言，联昌国际投行经济学家指出，政府仍会继续照顾低收入群，除了每个月电费不超过20令吉的消费者无需缴付电费之外，首200千瓦的用电量將维持在每小时21.8仙千瓦收费，每个月用少过300千瓦的消费者，也將继续享有每小时33.4仙千瓦的津贴电费率。这也表示，460万名消费者或70.7%的家庭，其实並不会感受到电费涨价的影响。

然而，电费起价预料將对工业领域带来衝击，建筑材料领域包括钢铁和洋灰，及半导体领域將在电费起价的趋势中面对衝击。

手套业转嫁成本

手套业者在上週已经宣布將在电费上调之后，提高售价。而钢铁製造商联合会也发表声明，指政府这项决定严重打击该领域的竞爭力。

马银行金英投行分析员指出，工业用户的电费在明年1月1日开始调涨16.85%，电费將达到每千瓦36.15仙。同时，政府也宣布，钢铁及洋灰领域目前在特定工业电费下，享有的6-13%电费折扣，也將逐步调降至2%，不过目前尚没有任何確定的时间表。

钢铁业百上加斤

调涨电费將对目前面对亏损局面的钢铁领域，带来更大的压力。对於洋灰业者而言，由於近期市况有所好转，因此，分析员预期，洋灰製造商可將成本转嫁给客户。

安联投行分析员指出，特定工业电费在这一轮调涨19%，比预期更高，电费成本佔生產成本20%及10%的洋灰及钢铁业者，將面对赚幅严重被侵蚀的问题。

马银行金英投行分析员指出，钢铁领域目前已经十分疲弱，盈利表现在非常低的水平，甚至出现亏损，接近17%的电费调涨，將让业者百上加斤。

同时，由於本地钢铁平均售价是跟隨国际钢铁价格走势，因此，业者將无法隨意的將额外的成本转嫁给客户。

丰隆投行分析员也认为，电费调涨將影响造成钢铁业者的盈利前景更不明朗，因为电力是业者最主要的能源供应来源，同时，在剧烈的竞爭环境下，业者也无法將成本转嫁出去。

马银行金英投行分析员指出，安裕资源（AnnJoo，6556，主板工业股）每年承担8000万令吉的电费，涨价之后，每年的额外电费成本达1400万令吉。

以分析员给予安裕资源2014財政年的4900万令吉税前盈利为准，额外的电费將导致净利跌29%。

马银行金英投行分析员也指出，大马拉法基（LafMsia，3794，主板工业股）每年承担的电费成本大约是2亿令吉，额外的电费成本將相等於3400万令吉，或只相等於生產成本的2%。

分析员认为，洋灰业者將可以把更高的成本转嫁给客户，这主要是因为市场价格战已经稳定下来，此外，国內洋灰领域只有5名业者，都同样面对成本上扬的问题。

而丰隆投行分析员则不认同，他指出，虽然洋灰的需求前景良好，但是市场竞爭剧烈，將局限大马拉法基將成本完全转嫁出去的能力。为了维持市佔率，分析员相信，洋灰业者將会承担部份的成本。

马银行金英投行分析员维持大马拉法基2014及2015財政年的盈利预测，不过则將安裕资源接下来两个財政年的盈利分別调低29%及18%。

分析员维持大马拉法基的「守住」评级，目標价为9.60令吉；並下调安裕资源的评级，从「守住」至「卖出」，目標价格从1.20令吉，下修至0.93令吉。同时，也停止追踪锦记钢铁。

安联投行认为，在剧烈的竞爭，及成本上扬的趋势中，大马拉法基目前的估值水平料无法持续。分析员建议投资者转向不受电费调涨影响建筑材料股--砂查也马特（CMSB，2852，主板工业股），因为这一轮的电费调涨，並不包括砂拉越。

丰隆投行分析员预期，电费起降將导致其追踪的建筑材料业者，在2014財政年的盈利预期下滑9-52%。[东方日报蔡京]

garf

自己发电吧。。。

LUFREE

起了15%，相信还是在起的。

有毛的球

是因为没有竞争的缘故，所以TENAGA才能独领风骚吗？
电流供应的任务为何没有分配给多几家公司，比如YTL POWER、MUDAJYA等。。。

fooyuan

工商业哪里需要烦坐地起价在赚一多一点哝！还不是消费者当灾!

tmping

自己发电。。。

有毛的球

屎鸡哥今天还有脸说会努力设法减轻人民的负担，真想一脚辣过去

icy97

燃料成本每6月評估‧電費難逃次輪調漲

2013-12-23 17:30      
（吉隆坡23日訊）儘管獎掖式管理（IBR）機制要求每6個月評估燃料成本再調整電費，但電費調漲的最終決定仍在內閣手中，不過專家認為，自動燃料成本轉嫁機制（FCPT）終將全面落實，消費者看來難逃承擔燃料成本的劫數。

隨國家石油（Petronas）要求政府提高天然氣價每mmbtu3令吉，此次僅提高了1令吉50仙，意味政府很可能祭出第二波的電費調漲，同時，儘管各商業組織和反對黨強力施壓，電費調漲不太可能在明年1月“峰迴路轉”。

電費最終能否上調
胥視內閣決定

國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）上週五和MyPOWER機構、能源委員會（EC）進行有關電費調漲的會談，指出國能將每6個月提呈有關燃料價變動的報告，能源委員會之後將建議合適的電費以反映燃料價變動，但電費最終能否上調胥視內閣決定。

國能首席財務員法茲魯拉曼賽努汀表示，未來每6個月的電費評估雖如計劃進行，惟結果需政府的同意，若國油天然氣價再度調高，電費料再度上調。

MyPower機構首席執行員拿督阿都拉薩表示，這是個自然的“過度期”，沒有任何組織知道該過渡期何時結束。

根據當局，獎掖式管理機制將自2014年1月開始執行，測試階段長達1年，有效執行期，是自2015年1月1日到2017年12月31日。

自動燃料成本轉嫁機制（FCPT）已獲聯邦政府批准，並將在每個6月進行評估，因此，第一次的評估將是2014年6月或7月。

目前，國內天然氣價的供應津貼固定為每mmbtu（百萬英制熱量單位）15令吉20仙，據瞭解，國油已要求政府在每次評估中，提高天然氣價每mmbtu3令吉，直到價格和市場價一致（估計為每mmbtu40令吉），但此次僅提高了1令吉50仙。

馬幣走軟也是風險

值得一提的是，煤價目前市價是依馬幣和美元兌換率3.14設定，馬幣兌美元走軟也是風險。因此，這可能意味政府或隨國油天然氣價走高醞釀第二波的電費上調風。

另外，儘管此波電費上升引起商業組織如製造業者協會及反對黨的激烈反彈，據能源委員會，電費調漲不會在2014年1月出現變動。

能源委員會和MyPower認為，獎掖式管理機制的主要挑戰是獲得消費者的信心，這也是為何政府致力向公眾解釋該機制。

基礎電費設定期是3年

能源委員會也重申，和國能相關的基礎電費設定期是3年，因此，下一輪評估是在2018年。

能源委員會也澄清，只有電力輸配（T&D）的資產能夠評估成效，該成效將由國能和消費者在監管階段後分享。

能源委員會最初放眼2014至2017年的資本開銷和營運成本節制介於15至18%。

燃料成本賠償機制或重啟動

燃料供應短缺方向仍不明朗，惟一旦新電費機制執行，政府、國油和國能共同分享液化天然氣成本的機制將終止。

不過，管理層強調，若能源委員會決定不批准全面的燃料成本轉嫁機制，燃料成本賠償機制將重新啟動，意味國能需再度吸納額外的三分之一成本。

獎掖式管理為減少政府涉足國家的電力供應，並予能源委員會提高電費的權利。然而，目前，能源委員會仍需政府批准初步的評估。因此，政府仍可能展延和自動燃料成本轉嫁機制。

暫不會使用穩定基金

隨高達70%的家庭用戶不受此波電費調漲的影響，當局現階段不會使用穩定基金。

該穩定資金只有當電費達更高水平時才會才用，不過當局未列明幅度。

該穩定資金的設立主要為在天然氣津貼逐步廢除時，作為電費調漲的護墊。

燃料轉嫁機制不明朗

專家認為，若電費在未來6個月調漲，政府可能再次引起民眾的強烈反擊，令政府仍可能在短期內保持電費，惟也有部份專家認為，在全國大選已結束下，政府落實自動燃料成本轉嫁機制的政治意願大。

達證券表示，該會談並未釐清自動燃料成本轉嫁機制的透明度問題，政治考量仍可能干擾該機制。政府之前同意在2011年6月執行自動燃料成本轉嫁機制。

大眾投資研究也認為，儘管原則上，獎掖式管理機制已執行，但電費在未來每6個月評估和自動燃料成本轉嫁機制的方向仍不明朗。

該行相信，一旦獎掖式管理機制全面落實，能源委員會將擁有全面權利去決定電費，但相信政府不太可能在短期內調整電費。

“畢竟2014年是獎掖式管理機制的測試階段，3年的監管期限將在2015年開始。”

肯納格研究也認為，該會談顯示自動燃料成本轉嫁機制最終將執行，意味消費者最終需承擔燃料成本，惟隨政府削減津貼已導致民怨四起，電費短期內仍可能保持。

聯昌研究也提到，由於最後決定仍在政府手中，未來燃料價波動會否立即轉嫁予消費者仍是未知數，因政府可能在下次的評估期中不允許自動燃料成本轉嫁機制。

“因此，未來兩次評估對獎掖式管理的持續和公眾的接受度很重要。”（星洲日報／財經）