 随着马来西亚数据中心（DC）建设浪潮持续升温，大马建筑业巨头金务大（Gamuda, 5398）与双威建筑（SunCon, 5263）近期接连斩获巨额订单。 达证券（TA Research）指出，由于这两项合同采用了“成本加成”（Cost Plus）模式，将有效抵御建筑材料价格波动的风险。 利润前景：预计税前利润率达 8% 根据达信托证券的最新报告，金务大与双威建筑新斩获的数据中心项目，预计税前利润率（PBT Margin）约为 8%。 金务大： 预计在整个合同期间贡献约 1.376 亿令吉 的税前利润。双威建筑： 预计贡献约 1.4 亿令吉 的税前利润。值得注意的是，此类合同避开了传统的固定成本模式。券商指出，成本加成模式允许承包商将建筑材料和能源等核心成本的波动转嫁给客户，在当前全球政经局势动荡丶成本环境不稳的背景下，大幅降低了利润萎缩的风险。 订单展望：金务大冲刺 550 亿目标 █金务大 (Gamuda)： 
目前未结账订单总额达 455 亿令吉，有望达成管理层设下的“2026 年底达 500 亿至 550 亿令吉”的目标。 该订单规模相当于其 2025 财年建筑业务营收的 3.6 倍，短期盈利可见度极高。 今年至今，其数据中心相关订单已达 38 亿令吉，占大马新订单总额的 84%。 █双威建筑 (SunCon)：
2026 财年至今新订单额约 30 亿令吉，带动未结账订单总额升至 87 亿令吉（约为 2025 财年营收的 1.6 倍）。 目前已完成该行全年 60 亿令吉新订单预测的 50%。 投资评级：维持“增持”建筑板块 达证券对建筑行业保持“增持”立场，并对两家龙头发出了不同的投资建议： 金务大 (Gamuda)： 维持“买入”评级，分类加总估值法（SOP）目标价保持在 5.62 令吉。 双威建筑 (SunCon)： 维持“持有”评级，目标价维持在 7.28 令吉（基于 2027 年每股收益 21 倍本益比挂钩）。 由于新项目均在早前的盈利预测范围内，该行目前维持两家公司的业绩预测不变。 《九点股票 9shares.my》提供。 分享您的內容，请与佳礼联系！ |
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