风险偏好强劲回归 投资者积极「逢低买入」

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Ultima Markets 每日市场展望 – 2025年12月3日

今日市场情绪由谨慎迅速转向乐观。尽管本周稍早日本央行意外释放鹰派讯号，但对 12 月美联储降息 的强烈预期再次主导资金流向，推动风险资产全面反弹，包括美股、比特币及黄金。

日本央行鹰派冲击迅速消退

周二开盘时，日本央行行长植田和男暗示：若通胀加速，12 月可能升息，短暂掀起市场波动：

• 日圆走强、全球股市承压
• 投资者担心日本超低利率融资（套利交易）时代或将结束
  
  

但市场很快重新定价。交易员意识到，即便日本收紧政策，美日利差仍然显著，而美联储正迈向宽松，整体利差结构仍偏向风险资产。

换句话说，美国鸽派叙事压过日本鹰派讯号，下行压力受到明显限制。

风险资产全面反弹 「美联储保护」再度上演

恐慌情绪消退后，资金强势回流风险资产，带动一轮有力反弹：

• 美股延续涨势：
  华尔街选择忽视工业疲弱，将早前疲弱的制造业数据解读为「坏消息即好消息」——经济放缓意味美联储更难拖延宽松，推动标普500与纳斯达克收高。
• 比特币 V 型反弹（BTCUSD）：
  在流动性恐慌后，比特币快速 V 型拉升，重新站上关键支撑区，显示风险胃纳与投机性流动性仍然充足，市场提前押注 美联储降息。
  

  BTCUSD，H4 图表 | Ultima Markets MT5

  
  
  

【BTCUSD，H4 图表 | [size=14.6667px]Ultima Markets MT5】

• 比特币的 V 型反弹显示多头在周一抛售后积极进场
• 86,000–90,000 区间现已成为关键支撑，用以观察本轮反弹能否延续
  
  

政策前景：降息预期「基本成形」

这轮反弹背后，是市场对 短期政策宽松更加有信心。

在疲弱的制造业数据公布后，市场几乎已将 下周 FOMC 会议降息 完全计入价格：

• 共识认为，美联储在工业明显承压之下，很难再拖延宽松
• 降息预期成为推动股市、比特币与黄金走强的核心支撑
  
  

但这份乐观也伴随重要风险：

• 延后公布的 PCE 物价指数（美联储偏好的通胀指标）将于周五出炉
• 若 PCE 意外偏热，可能迅速打击当前降息交易
  
  

目前市场虽然上涨，但情绪对周五的通胀数据依然高度敏感。

今日焦点：ISM 服务业 PMI

在 PCE 登场前，今日的 ISM 服务业 PMI 成为检验政策前景的另一个关键测试。

• 美国经济以服务业为主，占 GDP 比重超过 70%
• 投资者可以暂时容忍制造业疲弱，但 服务业不容全面转弱
  
  

可能情境：

• PMI 高于 50
  
  
  • 支持「软着陆」叙事：经济虽放缓但尚稳定
  • 为美联储在相对稳定环境下实施降息提供空间
    
    
    
• PMI 跌破 50、进入收缩
  
  
  • 暗示衰退风险上升
  • 或触发股市获利了结，推动债券与黄金走高
    
    

黄金前景：多头守住 4,200 美元等待数据方向

黄金（XAUUSD） 在日本央行引发的全球债市波动下，仍展现不俗韧性，稳守 4,200 美元 心理关口。后续走势将高度依赖：

• 美元指数与美债殖利率走向
• 市场对美联储 12 月与明年利率路径的再定价
  

  XAUUSD，H4 图表 | Ultima Markets MT5

  
  
  

【XAUUSD，H4 图表 | Ultima Markets MT5】

技术面上：

• 黄金整体仍处于多头结构，近期回调属于高位整理
• 近期阻力区落在 4,200–4,240 美元
  
  
  • 若有效突破，动能有望再度指向历史高位 4,380 美元附近
    
    
• 关键支撑位在 4,130–4,100 美元
  
  
  • 只要此区域守住，多头结构仍完好
    
    

每日市场总结

• 市场再度选择相信 「美联储流动性」，而非日本的鹰派威胁
• 「坏消息即好消息」交易重新回归：制造业走弱 → 降息机率升高 → 股市与比特币受惠
• 今日的 ISM 服务业 PMI 是软着陆故事能否延续的关键考验
• 乐观情绪虽然高，但在周五 PCE 通胀数据 公布前，本轮反弹仍然相当脆弱
  
  

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