川普一聲令下 季報制度走入歷史？ 華爾街炸鍋：美股要糟了

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川普一聲令下 季報制度走入歷史？ 華爾街炸鍋：美股要糟了

美國上市公司半個多世紀以來一直按季披露財報，但美國總統川普周一突然在自家社群平台Truth Social上發文，提議取消季度財報，改為每半年披露一次，聲稱這將使公司管理者專注於長期目標，而非短期指標。這一說法立刻引來華爾街熱烈爭論。多數分析師持反對態度，認為這將降低企業訊息透明度，加大市場波動。


自1970年以來，美國證券交易委員會（SEC）就要求公司公布季度報告，要改變半個多世紀以來的長期傳統顯然茲事體大。然而不少分析師認為，考慮到目前川普本人對於SEC的影響力，要改變這一制度可能並非難事。

在川普拋出震撼彈之後，SEC已透過聲明表態，表示正在「優先考慮」川普關於減少企業獲利報告發布頻率的提議。周二美國財政部長貝森特（Scott Bessent）也表示，川普建議公司每半年報告一次，這對投資者來說是個好消息，「川普意識到，無論是英國還是美國，我們的公開市場都在萎縮，這可能是在不傷害投資者的情況下恢復和削減上市公司成本的一種方法」。

其實這並非川普首次就披露頻率表態。早在2018年，他就曾發推文支持每6個月披露一次，理由是與「全球頂級商業領袖」的交流顯示，這能帶來更大靈活性，並節省成本。

對於這項潛在變革，分析師們的看法呈現出顯著的分歧。一部分支持者堅信，降低財務資訊揭露的頻率能夠幫助企業擺脫對於季度獲利目標的過度依賴，進而更專注於長遠的策略規劃。然而，多數的反對意見則憂慮，這樣的做法可能造成財務透明度的降低，進而導致市場波動性增強，美國股市的整體估值可能因此受到連帶影響而下滑。

關於川普改變美國季度披露傳統的可能性，Raymond James華府政策分析師Ed Mills認為，真正成功改變的可能性不大，因為按照傳統的行政程序，總統的這一要求需要經過國會同意，而他認為國會不太可能同意，「季度報告不太可能取消，因為這是1934年《證券交易法》的要求。我認為國會不會改變這項要求。國會最近一次採取的行動是通過了《薩班斯-奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley），以強化這些披露要求。國會還要求上市公司披露對投資者作出明智決策至關重要的事實」。

富國銀行投資研究所全球股票和實物資產主管Sameer Samana指出，總體而言，財報間隔時間拉長將導致更大的不確定性。而更大的不確定性一旦在財報發布時釋放，就會加劇市場和價格波動。從投資的角度來考量，相較於較低頻率且資訊較少的報告，更高頻率且更豐富的資訊顯然更有優勢。

然而，也有少數華爾街分析師贊同川普的看法。BCA Research首席美股策略師Irene Tunkel抱怨，季度報告如今已淪為一種玩弄預期而非提供指引的手段。她表示，近80%的美股公司每一季都「超出」預期，業績指引的可信度正在下滑，而達成短期目標的壓力扭曲了商業決策，「雖然我重視透明度和數據，但降低報告頻率最終可能對美國企業更有利」。

Miller Tabak + Co.首席市場策略師Matt Maley則指出，缺乏透明度的情況會讓投資者感到更加困難，但同時也能夠讓公司的管理階層有更多時間，可以專注於企業的長遠發展，「因此，這絕對是一把雙刃劍。這將使得華爾街的精準分析更加重要」。