俄罗斯境内用人民币融资的成本越来越高

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俄罗斯境内用人民币融资的成本越来越高






图为俄罗斯的炼油厂。(Natalia Kolesnikova/AFP via Getty Images)








（大纪元记者吴香莲编译报导）在俄罗斯，企业用人民币融资正变得昂贵和稀缺，对于那些面临国内更高利率或到期债务的企业来说，他们获得外国资本的途径已被扼杀。


彭博社3月5日（周四）报导，因俄乌战争被西方金融体系排斥两年后，俄罗斯大型能源和矿业公司已开始依赖人民币来满足大部分外汇需求。尽管中国基准国债的殖利率徘徊在二十年来的低点，但是，由于俄罗斯境内人民币流动性不足，以及进口商对人民币的需求导致借贷成本上升。


这种融资困境让俄罗斯最大的矿商MMC Norilsk Nickel PJSC（Nornickel）等公司不得不在昂贵的卢布融资和不断上升的人民币债务成本之间做出选择。


据总部位于莫斯科的顾问公司Yakov & Partners称，俄罗斯去年将基准利率提高了一倍多，使企业借款人承担了高达1.2兆卢布（约130亿美元）的额外偿债成本。


上个月，Nornickel首席财务官谢尔盖‧马利舍夫（Sergey Malyshev）在发给记者的声明中说：“鉴于当前的现实情况，债务的平均成本将会提高。”


Nornickel公司2023年支付了8亿美元的利息，2024年将支出10亿美元，而在2021年，该公司只支付了3.15亿美元的利息。最大的石油生产商俄罗斯石油公司（Rosneft PJSC）的负担也同样沉重，第四季的利息支出比去年同期高出50%，这迫使该公司加快还债。
用人民币融资并不普遍


俄罗斯央行在周一发布的一份报告中称，人民币债券在2022年首次亮相后，在俄罗斯市场“尚未普及”。报告指出，“限制投资者和发行人对此类配售的潜在兴趣”的因素包括：人民币自由流动性有限，而且需要提供更高的收益率。


据俄罗斯央行称，去年最后三个季度，俄罗斯企业的人民币债券（全部在国内市场出售）的发行量几乎停滞不前，仅相当于8000亿卢布。尽管人民币贷款在2023年增加了近四倍，达到创纪录的460亿美元，但在企业信贷组合中的份额只是个位数。


据俄罗斯央行称，发行的人民币证券平均殖利率在去年上升了近2个百分点，接近6%。


根据彭博经济公司（Bloomberg Economics）的计算，莫斯科交易所的短期人民币借贷成本波动很大，3月1日曾飙升至15.7%，三天后又降至4.1%。俄经济学家亚历山大‧伊萨科夫（Alexander Isakov）认为，中国主要银行不愿将俄罗斯人民币市场与离岸市场挂钩，这很可能是关键因素。


伊萨科夫表示：“莫斯科的人民币流动性变得更加有限，其成本也更加波动。俄罗斯金融体系中的人民币短缺表明，国内银行不断增长的人民币贷款出现了新问题——战争爆发两年后，这些银行仍然难以吸引足够大量、稳定的人民币存款。”


莫斯科Aricapital公司创始人之一阿列克谢‧特列季亚科夫（Alexey Tretyakov）认为，2022至2023年发行的人民币债券是“廉价的资金来源”。


他表示，面对日益恶化的人民币流动性紧缩，俄罗斯银行不得不转向央行的人民币互换来满足需求，导致“人民币融资成本大幅增加”。他说：“持续的赤字可能导致人民币债券收益率进一步上升。”


根据彭博社汇编的数据，俄罗斯公司没有在中国境内贷款，因为中国的资本管制使资金汇出海外变得更加复杂。自2018年以来，他们还没有出售过“熊猫债券”或“点心债券”等人民币证券，而此前的八年里，俄罗斯已经发行了11次此类债券。


事实证明，多年来一直在筹划人民币债券的中国政府也难以克服这些障碍。俄财政部长安东‧西卢安诺夫（Anton Siluanov）2月在接受俄新社采访时说，与中国就人民币贷款问题进行的讨论尚未取得结果。


中国贷款机构，如中国工商银行股份有限公司（Industrial and Commercial Bank of China Ltd.，简称“中国工商银行”），是全球资产规模最大的银行。根据俄罗斯银行公布的最新数据，从2022年初到去年10月1日，光是中国工商银行的俄罗斯子公司在当地的资产总额就增加了五倍。


据悉，俄罗斯企业今年再融资需求急剧上升，俄罗斯金库紧张有可能导致各产业资金短缺。尽管企业利润可观，但在政府征收新的出口税为战争提供资金后，企业感到捉襟见肘，进一步削弱了卢布贬值带来的好处。卢布贬值有助于推动利润率创下新高。


莫斯科BCS公司分析师德米特里‧卡扎科夫（Dmitry Kazakov）说：“高利率意味着企业在需要大量债务资本投资时会更加谨慎。”


责任编辑：任子君#
https://www.epochtimes.com/gb/24/3/5/n14195575.htm