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美国政府的巨额负债令公众震惊 财长耶伦却不以为意

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发表于 1-6-2023 03:40 AM | 显示全部楼层 |阅读模式
无论是否支持债务上限问题上的边缘化政策,大多数美国人都对美国政府的负债规模感到震惊。财政部长耶伦却并非其中之一。

  截至2022年底,公众持有的美国政府债券规模为23.9万亿美元。按照经济学家中最流行的指标来衡量,这相当于国内生产总值(GDP)的97%,约为20年前的三倍,并且预计会继续攀升。该问题是当前正进入最后关键阶段的美国债务上限之争的核心所在。
  “我们的债务比以往任何时候都高,”众议院议长凯文·麦卡锡在5月24日的表示。“我认为这是不对的。”麦卡锡与拜登经过谈判之后达成了暂停债务上限且削减支出的协议,该协议必须本周获得国会批准,才能避免美国政府出现债务违约。包括美联储主席鲍威尔在内的很多其他人都曾警告说,美国的债务轨迹“不可持续”。

  不过,耶伦不在这些预警者之列,一定程度上因为她使用了不同的债务衡量标准。
  这位前美联储主席被许多人视为美国最有经验的经济决策者。对于政府支出,她几乎没有担忧。“这不是让我们感觉陷入了灾难性局面的事情,”她在5月13日接受采访时表示。
  不同标准
  耶伦保持乐观的理由之一是,她与一些其他著名经济学家一样,采用另一种方法来衡量政府债务可持续性。相比未偿还债务占GDP的比例,她更倾向于观察经过通胀调整后的债务利息支出占GDP的比例。
  换句话说,就是将政府在特定年份支付的利息支出除以经济规模,然后减去通胀。结果越低越好。

  尽管公共财政和家庭预算是根本不同的两个东西,但其逻辑类似于评估抵押贷款的负担能力。最重要的未必是借入的金额,而是房主每个月或每年必须支付的金额与同期收入相比。
  麦卡锡更青睐将其比作信用卡。他把民主党比作信用卡未还款额越来越高的家庭,“年复一年,他们一直在提高限额,直到他们在信用卡上欠的钱超过了全年收入。”
  从耶伦偏爱的指标来看,更高的公共债务并没有带来严重的利息负担,至少到目前为止是这样。

  过去几十年来,得益于在此期间的较低借贷成本,政府的利息支出相对于经济总量的比重有所下降。未经通胀调整的基础上,净利息支出与GDP之比的平均水平约为1.5%,不过在疫情期间借款激增后,这个比例在2022年升至1.9%。
  如果考虑通胀因素,那么那么利息与GDP之比常常为负数,甚至在疫情之后通胀爆发前就是这样。展望未来,白宫管理和预算办公室预计,随着通胀下降,耶伦所使用的这个负债指标将在2024年回升至零以上,然后在2032-33年达到1.1%的峰值。这是财政部长耶伦认为“相当合理”的水平




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发表于 1-6-2023 09:59 AM | 显示全部楼层
美国巨债已经很久了
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发表于 1-6-2023 11:43 AM 来自手机 | 显示全部楼层
不必抵押,才搞出这样。。
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 楼主| 发表于 2-6-2023 11:57 AM | 显示全部楼层
路透社報導,美國參議院在當地時間星期四(6月1日)晚上投票,以63對36的票數,順利將債務上限延長2年。接下來將交由總統拜登簽署生效,總算化解可能發生的史上首次債務違約危機。


在此之前,美國眾議院已經在星期三(5月31日)以314對117票通過這項法案。

法案的內容旨在提高美國31.4萬億美元(約新台幣962萬億)的債務上限,同時削減聯邦支出。過去幾個月來,眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)和拜登就這項法案進行了多次討論,最終達成一致,將暫停31.4萬億美元的債務上限至2025年1月1日。
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 楼主| 发表于 4-6-2023 07:32 AM | 显示全部楼层
国际识局:美债危机暴露政府执政缺陷,恶性循环何时休?



  中新网6月1日电(陈彩霞 何路曼)当地时间5月31日,美国众议院投票通过最新达成的债务上限法案。接下来,法案还需要在由民主党控制的参议院通过,然后才能送交总统拜登签署成为法律。

  拜登同日在声明中表示,众议院为防止美国首次债务违约“迈出了关键一步”,他表示,“我一直很清楚,两党达成妥协,能够获得两党共同的支持是唯一的出路。这项协议通过了这一考验。”


资料图:美元。
  美国政府为何屡屡陷入触及“债务上限”的恶性循环?“美债炸弹”会给美国和全球带来怎样的影响?这次债务违约的潜在危机是否就此解除?

  对于美债问题,中国人民大学财政金融学院教授、国际货币研究所特约研究员戴稳胜在接受中新网专访时指出,即使这次协议能够通过,也不过是将矛盾往后推移。这场危机暴露的不仅是美国执政阶层的缺陷,更是整个选举制度与利益集团尾大不掉的治理缺陷。

  99页妥协协议获通过

  只为“政治面子”?

  美国民主、共和两党就联邦政府债务上限缠斗数月,在触及债务上限仅剩几天之际,5月28日晚,拜登与众议院议长麦卡锡宣布达成原则性协议,并强烈敦促参众两院通过该协议。


资料图:美国总统拜登。
  这一长达99页的妥协方案包括许多内容,主要有:

  ·加强联邦公共援助计划申请要求,收回约280亿美元未使用的应对新冠疫情费用

  ·将2024财年的国防开支上限设为8860亿美元

  ·将2025财年的国防开支上限限制在8950亿美元

  ·2024财年退伍军人医疗保健预算为1210亿美元

  ·其他非国防酌情计划资金为6370亿美元

  戴稳胜指出,美国宪法第十四修正案规定,美国公共债务的信誉不容置疑,因此美国政府债务违约是违宪的,如果不能就提高上限达成一致,就会使此前发行的债务产生违约。

  戴稳胜进一步解释称,“美国债务上限”其实就是美国财政部手中持有的“信用卡限额”,在没超过上限的情况下,美财政部可根据政府政策目标自行决定“刷卡频率及额度”,自行决定掌握发债节奏。美国债务上限对政府运行非常重要,一旦达到上限而未能发行新债,公务员工资、社会福利以及现有债务利息的发放,就会成为问题。

  在戴稳胜看来,即使这次协议能够通过,也不过是将矛盾往后推移,共和党不可能完全同意民主党的主张,一定会在债务上限问题上加以强力约束。

  “只要美国经济不能得到实质性恢复,入不敷出的状态将会持续,美政府债台将进一步高筑。”戴稳胜说。


资料图:麦卡锡。
  美国《国会山报》也指出,拜登和麦卡锡没有以货币金额为单位提高债务上限,而是同意将债务上限延长了两年——这意味着双方并没有解决根本问题,只是将其推迟到了2024年总统大选之后。

  美国卡托研究所预算和福利政策主任罗米娜•布西亚更是直言,“它成为了一项政治面子协议,但在改变美国债务轨迹方面没有太多实质内容。”

  “技术性违约”堪比“核弹爆炸”

  恶性循环停不下来

  事实上,这并不是美国政府首次面临债务危机。

  自首次设定债务上限制度的1917年以来,美国国会提高政府债务上限次数已高达上百次,从当时的135亿美元提高到了2021年的31.4万亿美元,飙升了2000多倍。

  债务上限危机更是曾直接导致美国政府多次停摆。

  ·1995年12月15日至1996年1月6日,克林顿政府停摆21天。

  ·2013年10月1日至17日,奥巴马政府停摆17天。

  ·2018年12月22日至2019年1月25日,特朗普政府停摆35天。

  戴稳胜指出,“两党玩的不过是看谁先眨眼的游戏”,最终都会就债务上限的提高达成一致,因此美国的债务危机闹剧会一再上演。双方不断“博弈”可能会导致政府暂时停摆。从停摆到解决之间,债务只会“技术性违约”,即推迟支付到期债务与利息。

  他认为,美国当前经济形势严峻,银行业危机重重,资金大量流出,若干中小银行接连关闭,实体经济表现也振兴无望,“连税也收不上来”。“这种情况下再发生‘技术性违约’,对美国与全球经济造成的威胁,堪比‘核弹爆炸’。”

  “债务违约伤害最大的还是美国社会和美国民众,政府停摆、公务员罢工,普通民众的生活也会受到很大影响,养老金的领取也不会那么顺畅。”戴稳胜说。


资料图:美国国会大厦。
  据美国穆迪公司分析,如果债务违约持续6个星期,美国可能将失去超过700万个工作岗位,失业率将飙升至8%以上,美国经济将下降4%以上。

  此外,美国有线电视新闻网(CNN)指出,美政府债务违约,可能会导致该国失去AAA的主权信用评级,对美国经济乃至世界经济造成“灾难性后果”。

  “寅吃卯粮”

  危机暴露美国治理缺陷

  有分析指出,美国债务危机的本质是“寅吃卯粮”,是历届政府长期管理不善所累积下来的问题。

  “这场危机暴露的不仅是美国执政层的缺陷,它暴露的是整个选举度与利益集团尾大不掉的治理缺陷。”戴稳胜说。

  他进一步解释道,美国选票制度下执政党不能削减医药、养老等社会福利,遇到类似于新冠疫情的公共卫生事件,政府大量直接发钱收买选民,而军工集团更是不能得罪,无论何种情况,军事预算绝不能少。在这样的体制下,美国政府必然会屡屡触及“债务上限”的恶性循环。

  戴稳胜称,在全球经济增长时代,美国一家独大,通过复杂的制度设计从全球收割,但全球经济增长有其极限,且随着全球发展与技术进步,必然会出现美国的挑战者。如果美国不改变其政体与社会运行的核心机制,债务问题不可能得到妥善解决。
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 楼主| 发表于 4-6-2023 12:22 PM | 显示全部楼层
殖利率高達8% 美國非投資等級債券藏「違」機



根據《財訊》報導,全球升息腳步尚不見盡頭,債券殖利率已經迎來史上投資老手都沒看過的甜蜜買點,「非投資等級債券」動輒8%以上的殖利率更是吸睛,成為部分通路主打的長投商品;但未來景氣下行風險提高,「違約率攀升」將成為非投資等級債券的致命傷,無法承受較大波動的投資人不可不慎。


據4月底彭博資訊顯示,各類債市殖利率普遍高於10年平均,尤其全球非投資等級債券殖利率高達9.22%,優於10年平均的6.24%;就算僅聚焦美國的非投資等級債券,殖利率也高達8.48%,優於10年平均的6.15%。

殖利率驚人 大環境難樂觀

《財訊》報導指出,看似甜美的殖利率,華南永昌投信全球投資等級債券基金研究團隊卻觀察到,今年債券型基金的資金流向卻是往投資等級債靠攏;EPFR Global統計5月至10日為止,債券型基金資金整體流入63億美元,其中投資等級債流入92億美元,但非投資等級債券流出23億美元,今年以來非投資等級債券總計流出131億美元。

富達國際全球固定收益投資長Steve Ellis近期來台發表演說時就認為,美國非投資等級債券的利差目前約在450個基點,這樣的數字換算市場預期,未來市場違約率僅2.7%,但在市場預期經濟將衰退的前提下,違約率並不會僅有2.7%。也就是說,目前美國非投資等級債券的利差,並不足以提供衰退環境下的足夠保障。

根據《財訊》報導,大拇哥投顧也認為,現階段投資等級債優於非投資等級債,原因是企業成本仍高;過去1年聯準會升息與近期銀行危機接連發生之後,企業融資成本明顯攀升,即使市場樂觀預期聯準會明年初有機會降息3~4碼,但銀行端仍持續收緊放貸標準、放貸意願也降低,目前小型企業與低信評公司的融資利率攀升至近10年新高,將對實體經濟和就業持續產生衝擊。

另外,企業將面臨高庫存、盈餘成長及獲利率承壓的狀況。大拇哥投顧指出,非投資等級債券的利差目前已脫離波段低點,雖然相對以往危機時期仍屬溫和,但美國銀行危機揭露了信用緊縮可能發生的風險,未來信用利差有機會再次擴大。

CCC等級 違約率恐攀升

《財訊》也發現,從全球各地區的違約率數字來看,確實呈現攀升的狀況。2022年美國非投資等級債券違約率僅為0.5%,今年預估將達1.2%,未來1年可能來到3~4%區間;歐洲非投資等級債券違約率為2~3%,亞洲扣除中國以外為0.5%,但如果包含中國將高達6.5%。
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 楼主| 发表于 4-6-2023 11:04 PM | 显示全部楼层
拜登簽署債限法案 紐時:美債將持續迅速增加


拜登總統3日簽署提高債限法案,該法案經過數周討價還價後獲得國會通過,也避免災難性違約。不過,紐約時報分析,從債限協議結果看來,美債將持續迅速增加。

白宮3日宣布,拜登已簽署「2023年財政責任法案」(Fiscal Responsibility Act of 2023)後,使該法案正式成為法律。這項法案可將政府借貸權延長至2024年,同時削減聯邦開支。

儘管舉債上限將凍結兩年,避開政府債務違約的危機,聯邦預算未來10年則將小幅刪減1.5兆,但紐時分析,美債將持續迅速增加。如何有效降低高達31兆4000億元的國債,從這次債限談判過程可以看出,國會議員之間要取得重大突破,其實非常困難,甚至根本不可能。

報導指出,即使納入剛通過的債限法案預算縮減,美債在2030年之前恐將上看50兆元;從債限協議內容可明顯看出,短期內國債並沒有降低的機會。

債限協議中並未對國防支出做出重大削減,而國防支出金額則超過非國防項目的可支配支出。兩黨談判代表在債限磋商之初已取得默契,不會改變未來10年聯邦支出成長幅度最大的兩個項目:社安金與俗稱紅藍卡的聯邦醫療保險(Medicare)。

根據估算,由於越來越多戰後嬰兒潮世代退休後符合領取福利資格,社安金與紅藍卡未來10年內將出現開銷暴增。

紐時指出,至於政府收支問題另一端,也就是稅收,共和黨談判代表在這次債限磋商中則拒絕交涉。拜登提議對高所得富人、大型企業加稅以創造數兆元新稅收,但遭到共和黨打回票。經過協商,兩黨談判代表最後同意削減國稅局(IRS)去年獲得增加,旨在加強查緝逃漏稅的經費。

報導指出,共和黨企圖把國債高築的問題定調為只跟政府支出有關,而不是稅收方面也出問題,但從21世紀初以來,兩黨分別推出的各種減稅方案,讓國債因此增加數兆元。

主張降低國債的倡議團體對於債限協議表示歡迎,認為這是降低美國對舉債過度依賴的第一步。不過倡議團體喊出大幅刪減退休福利、增加稅收的訴求,拜登與麥卡錫卻都興趣缺缺。
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 楼主| 发表于 7-6-2023 10:18 AM | 显示全部楼层
美国料发行逾1兆美元债券 恐致经济衰退



(华盛顿6日讯)美国财政部当地时间周一表示,政府暂停联邦债务上限后,财政部现已可以履行联邦政府的所有支付义务,分析师预计财政部将发行超过1兆美元(约4兆5995亿令吉)债券。
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发表于 7-6-2023 10:49 AM | 显示全部楼层
美国就是一个无底洞。。
唯有美元灭亡才是出路。。

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