智汇量化︱每日一篇

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每日一篇 – 债息对股市和汇市的影响（1）

債券和股票

债券（Bond）是政府、金融机构、工商企业等机构为筹集资金，而发行具有法律效力，承诺按一定利率支付利息，并按约定条件于到期时偿还本金的债权债务凭证。简单来说，就形同借钱给政府或机构，之后可以固定领配息，于到期日根据面额返还本金。

股票（stock）是股份公司所有权的一部分，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东，借以取得股息和红利的所有权凭证。股票是资本市场的长期信用工具，可以转让，买卖。根据股东所持有的股份数可以享有分享公司成长或交易市场波动带来的利润，但也要承担公司运作错误所带来的风险。

债券和股票是两种互相竞争的产品，债券比股票风险低，但是回报同样也低。一般情况下股市上升，债券价格就会回落，相反亦然，走势呈反比状况。在传统概念上，经济蓬勃的情况下，公司盈利会增长，投资者感到乐观，会售出手上的债券并且买入回报较高的股票。相反在经济萧条下，预期企业盈利下降，投资者会为达到避险需求，选择回报低但有固定收益的债券，而抛售风险高的股票。

债息对股市的影响

债息，又称孳息（Yield），是用来衡量债券实质回报率。债息的高低，会受到债价升跌影响，与债价是呈反比关系。通常会因通胀预期或避险需求等因素而有所变动。

为什么有时候股票和债券价格会同一时间上升呢？这可能是各国央行进行了Open Market Operations (公开市场操作) 。公开市场业务是货币政策工具之一，是中央银行为了达成调整货币政策之目的释出或回收基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。当经济处于增长过慢，央行会不停买债，把货币投放市场，使债息率下降来增加市场的现金流动性，从而刺激投资增长，形成了债券和股市同步上升的现象。

那为什么也存在股票与债券价格同时下跌的情况呢？这是意味着投资者对市场极为悲观，放弃所有投资产品，赎回最低回报的现金。

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1. 每日一篇 - 外汇入门

2. 每日一篇– 手动交易 vs程序交易

3. 每日一篇 - 常见的电脑演算法交易策略

4. 每日一篇– 如何选择交易策略

5. 每日一篇 – 利差交易知多少

6. 每日一篇 – 有危便有机：疫市下的新兴国家货币

7. 每日一篇 – 跟单交易知多少

8. 每日一篇 – 市场情绪知多少

9. 每日一篇 – 债息对股市和汇市的影响 （1）

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每日一篇 – 债息对股市和汇市的影响 （2）

债息对外汇市场的影响
除了债市和股市会受债息影响外，外汇市场也同样离不开它的影响。因此外汇投资者必须明白美国国库债券息率及其对货币的影响。简单来说，美国长债息率上升会引致股市下挫，并且其他主要国家货币，例如澳币AUD、纽西兰币NZD、欧元EUR和加元CAD兑美元都会下跌，这已经成为了新常态。

美元往往会受重要经济数据公布有所浮动。举例来说，美国零售数据胜馀期时，美国国库10年期债券价格极可能会急跌，引致债息率飙升，股市一般会向上调整。另一个债息率急升的启示就是联邦储备局有增加存款利息的风险。当债息率高企的情况下，甚至会吸引国外投资者去抛售自己国家的货币买入美元，然后再用美元买入美国国债作为投资，这样也会令美元对其货币汇率增强。       
债息对股市的影响



美国国库债券利率曲线变化
这边提醒大家要注意美国国库债券利率曲线变化。以图一为例，Y轴为回报率，X轴为年期，将不同年期的债券及其回报率放在同一幅图上，就会看到债息率曲线。一条正常向上升的曲线是代表经济还处于增长周期。而另一种利率曲线形态就是反利率曲线，如图二所示，年期长比年期短的债券回报还要低，例如30年的债券回报率比10年低，而10年债券的回报率比5年为低。这种比较罕见及反常态的现象，是经济即将陷入衰退的预兆，意味着长债的需求急增，投资环境风险已经到了恐慌的情况。

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每日一篇 – 美国救援方案与外汇市场知多少

2021年美国救援方案法是拜登总统提出的一项1.9万亿美元的刺激经济刺激方案，目的是挽救由新冠肺炎所引致的经济损失，这是美国有史以来最大的一个拯救方案。

具体主要法案内容

1. 延长每周300美元的失业救济金直至2021年9月

2. 向合资格人士发放 1400美元的救助支票

3. 加大子女免税额

4. 提供租金支援

5. 向州政府提供援助弥补损失的税收

6. 向受影响的行业提供援助

7. 140亿美元的新冠疫苗补贴，用作资助测试和疫苗注射等等的项目

虽然在公布美元经济刺激方案后，美债收益率短时间内快速上升。预期未来美债收益率有望继续上升，有助于美国经济复苏。但当财政预算集中于提供一次性津贴和资助等纾困措施的情况下，其他重要方案，例如大型基建投资和税制改革方案同步推行基本上是不可能。

以上两个方案都对长远的民生和经济发展有莫大的影响。首先，基本建设是促进社会生产发展和提高人民生活水平的重要手段。每个地区的经济增长、竞争力和市民的生活得到持续改善，基本建设项目发挥了重要的作用。其次，税收是国家财政收入最主要的来源，是政府通过税制设计和税制结构的边际改变来增进社会福利的过程。因此税制的重大改革和不断完善，为持续大幅度增加财政收入、增强宏观调控能力、支持经济和社会事业全面发展，作出了重要贡献。

由于救援方案一面倒，经济复甦的轨迹开始显得有点不规则。从经济数据短时间的改善及后又回软就可以看得到。这大型的挽救方案极有可能引致响美国长期利率和通胀急升。

除此以外，其实美联储一直不停地从市场上买债和购入按揭证券向市场注入流动资金，来促进经济中的最大就业和价格稳定。截至4月28号，美国政府从公开市场操作已经购入71,600亿美金价值的国债和按揭证券。美国的几个股票指数屡创新高，原因除了市场憧憬疫情快将过去，其实关键就是政府不断用债务的形式去注资到市场，促使经济增长。

(图一）显示了纳斯达克指数和FXCM美元指数的逆向关系，每次美联储透过买债向市场注入资金，美元就会被稀释引致美汇指数下跌，资金直接流入美国股票市场使股票指数升高。大部分大型的经济体，包括中国和日本其实都会有公开市场操作，去调节市场的资金流，所以汇率的变动会直接启示到后市的方向。与股票市场不一样，外汇对是没有绝对的升和跌，只会有相对的强与弱。各国公开市场操作的力度不一样也会影响到相对的外汇对的走势。

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每日一篇 – 美国救援方案与外汇市场知多少

2021年美国救援方案法是拜登总统提出的一项1.9万亿美元的刺激经济刺激方案，目的是挽救由新冠肺炎所引致的经济损失，这是美国有史以来最大的一个拯救方案。

具体主要法案内容

1. 延长每周300美元的失业救济金直至2021年9月

2. 向合资格人士发放 1400美元的救助支票

3. 加大子女免税额

4. 提供租金支援

5. 向州政府提供援助弥补损失的税收

6. 向受影响的行业提供援助

7. 140亿美元的新冠疫苗补贴，用作资助测试和疫苗注射等等的项目

虽然在公布美元经济刺激方案后，美债收益率短时间内快速上升。预期未来美债收益率有望继续上升，有助于美国经济复苏。但当财政预算集中于提供一次性津贴和资助等纾困措施的情况下，其他重要方案，例如大型基建投资和税制改革方案同步推行基本上是不可能。

以上两个方案都对长远的民生和经济发展有莫大的影响。首先，基本建设是促进社会生产发展和提高人民生活水平的重要手段。每个地区的经济增长、竞争力和市民的生活得到持续改善，基本建设项目发挥了重要的作用。其次，税收是国家财政收入最主要的来源，是政府通过税制设计和税制结构的边际改变来增进社会福利的过程。因此税制的重大改革和不断完善，为持续大幅度增加财政收入、增强宏观调控能力、支持经济和社会事业全面发展，作出了重要贡献。

由于救援方案一面倒，经济复甦的轨迹开始显得有点不规则。从经济数据短时间的改善及后又回软就可以看得到。这大型的挽救方案极有可能引致响美国长期利率和通胀急升。

除此以外，其实美联储一直不停地从市场上买债和购入按揭证券向市场注入流动资金，来促进经济中的最大就业和价格稳定。截至4月28号，美国政府从公开市场操作已经购入71,600亿美金价值的国债和按揭证券。美国的几个股票指数屡创新高，原因除了市场憧憬疫情快将过去，其实关键就是政府不断用债务的形式去注资到市场，促使经济增长。

(图一）显示了纳斯达克指数和FXCM美元指数的逆向关系，每次美联储透过买债向市场注入资金，美元就会被稀释引致美汇指数下跌，资金直接流入美国股票市场使股票指数升高。大部分大型的经济体，包括中国和日本其实都会有公开市场操作，去调节市场的资金流，所以汇率的变动会直接启示到后市的方向。与股票市场不一样，外汇对是没有绝对的升和跌，只会有相对的强与弱。各国公开市场操作的力度不一样也会影响到相对的外汇对的走势。

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智汇量化︱每日一篇 –统计套利知多少

Statistical Arbitrage（统计套利）是一种对冲基金常用的方法，它的特性是将套利建立对历史数据进行统计分析的基础之上，结合多种数据分析和数学方法而识别交易机会，进行低风险套利。由于这是一套市场中性策略，整体市场的升跌或者方向对这种买卖方式而然是没有影响。

统计套利：由摩根士丹利（Morgan Stanley）牵头，由90年代起开始被投资银行广泛使用，在金融市场围绕它创造出了很多不同的模型，获得了巨大的利益。

经济学家Eugene Fama提出了有效市场的定义：有效市场中，价格能够充分反映所有信息，因此不合理的价格将被很快消除。这个概念就是有效市场假说（EfficientMarket Hypothesis），在现代投资市场里更加明显，在法律健全、资讯发达、透明度高和竞争充分的情况下，有助一切有价值的信息及时、准确、充分地反映在股价走势当中，统计套利就是建基于这个概念之上。

现代的统计套利方式还可以细分不同的种类，但由浅入深，这篇文章只会介绍一个最简单的方法。最常见的就是配对交易。

配对交易

配对交易通过基于发掘具有较高相关性、历史股价走势相近的两种资产出现异常的价差来交易。沽空一个估值偏高，预期未来价格会下降的金融产品，同一时间又买入一个估值偏低的金融产品，直到市场作出均衡的调整的时候，这一对沽空/买入的组合加起来就很大机会会产生利润。概念虽然很简单，但是魔鬼在细节。

在股票而言，最簡單的方法就是沽出一隻比恒生指數有正溢價的成份股，同一時間又買入一隻有負溢價的成份股，最好還是同一個行業或同一個板塊，有時候還會設定+/-標準差的距離等等的方法去決定什麼時候才是最好的買賣時機。在外匯買賣上，一般都會選擇兩個外匯對，例如EURUSD和GBPUSD，又或者EURUSD和EURJPY，有些比較複雜的還會選擇三個外匯對，這種方法叫做三角套利（Triangular Arbitrage），例如：EURUSD, EURGBP和GBPUSD等等。

以本年四月时的EURUSD和EURJPY的价格走势为例，这两个外汇对的差距大于无套利区间后，以统计套利为策略，沽出（Sell）EURUSD的同时，买入（Buy）EURJPY。直到两个外汇对的价格凝聚在一起，就是同一时间要退出这对组合的时机。EURUSD基本上是没有亏损，但是EURJPY就可以获得大约340点的盈利，可算是极为丰厚。当然这是一个比较简单的例子，怎样去选择外汇对，套利机会在哪个位置和其他细节（例如怎样将两对价格不相等的外汇对标准化，并且可以放在同一个图表上比较）等等，都需要花时间去研究和设计才能有效套利。

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智汇量化︱每日一篇 – 统计套利的失误

上一期简单介绍过统计套利（Statistical Arbitrage）的特性和概念，统计套利是对冲基金最常用的方法，不但低风险，而且套利机会多，但历史上也有重大的失误例子。现在就和大家分享下这个例子和探讨其失败的原因。

长期资本管理公司（Long-Term Capital Management），简称LTCM，它是由两位诺贝尔经济学得奖者和着名华尔街的交易员共同创立。主要是利用统计套利的概念和一些复杂的数学方程序为基础，专门从事利用高槓杆的绝对报酬交易策略。此基金从1994到1997年间录得巨额盈利，而且大幅跑赢道琼斯指数和美国国库债券，声名大噪。首三年录得惊人的净回报分别为21%， 43%和41%。

统计套利本身的做法是同一时间买入和沽出一对或者一系列相关并且有负溢价和正溢价的金融产品，以互相对冲减少风险，当价格调整到整体有利润的时候就可以获利。这做法的缺点就是利润一般，但风险偏低、安全。由于LTCM承诺投资者有丰厚的回报，于是买卖的槓杆比率就越来越大，槓杆倍数甚至达到250:1。最后LTCM产生了十多种主要的策略，除了固定收入统计套利策略以外，还投资了在股票、新兴市场和其他的统计套利方法。由于管理的基金规模越来越大，而市场上的机会越来越少，策略开始有点偏离初衷，甚至乎开始了跨地域的对冲，忽略了统计套利的先决条件就是产品互相之间要有绝对的关联性。

LTCM投资比重较高的就是俄罗斯政府债券，在1998年8月，俄罗斯政府决定违约不偿还这批债券并且大幅将自己国家的货币贬值。这批投资不单止没有做到对冲的效果，并且直接消失于空气中。期间这些金融产品在每日亏损数以亿计美元的情况下，LTCM的交易程序仍然建议继续持有，最终亏损巨大，美国政府需要协助挽救方案，才可以使这个基金有秩序的清盘。

LTCM的陨落给了我们有甚么提示呢？

第一，任何买卖策略必须要设定适当的止赚和止蚀位，并且要严守；

第二，统计套利策略所选定的金融产品必须要有绝对的关连性；

第三，产品是绝对没有违约的风险，高回报就会有对应的高风险；

第四，如果产品是货币的话，就尽量要避免有挂钩的货币，例如瑞士珐瑯和英镑都都曾经分别与欧元和马克挂钩，最终被狙击成功；

第五，统计套利并不适合用于有涨停板或跌停板及熔断机制的市场，例如中国股市；

第六，当资金去到某一个大小的时候，就必须要停止接受新的投资，最好的例子就是Jim Simon的Medallion基金，到了大约1,300亿美金的时候，就停止了接受新的认购。

所以设计任何买卖策略的时候，必须要注意以上的重点，引以为鑑。

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智汇量化︱每日一篇 – 布林线知多少

在眾多技術指標當中，布林线，又名布力加通道（Bollinger Band）是最有效去量度市場波幅的指標。這個技术指標始創於八零年代，由JohnBollinger發明，主要由三條缐構成。

布力加通道的中心是一条移动平均线，一般情况价格线在由上下轨道组成的区间游走，而且随价格的变化而自动调整轨道的位置。布林线传统参数是(20,2), 标准的设置是20周期，当然这个周期可以是15分钟、一小时、四小时甚至是一天或更高，视乎预计的交易长短而异。布力加通道的上线是加两个标准差，而下缐就是减两个标准差。当价格达到上线顶部，便会遇上阻力而回调；当价格跌倒下线底部，便会遇上支持而回弹。

布林线另一个特点就是能辨认市场波幅。当市场价格波幅变小，布林线就会向内收缩，通道会变窄，相反就会向外扩大。

收缩期

布林线主要有两个特征，第一个状态就是收缩期。收缩期就是上下通道形成了两条差不多平行的水平线，意味着这段时间的波幅极低，价钱往往会在布林线的上下线游走。在这极低波幅的情况下，基本上就只能做剥头皮交易（极短时间进行频繁交易），平均每一个交易只能获利5至10点，不可能再多。

膨胀期

收缩期接近尾声的时候就会出现第二个形态--膨胀期。膨胀期会显示出一个像气泡形状的图形，这就是波幅开始增加的时候。很多交易者都会把握这膨胀期突破的时候作买卖，一个完整的膨胀期可以带来的利润大概是20到50点。膨胀期过后就是布林线的另外一个使用方法：均值回归。

布林线与均值回归

在前面文章中也有提过均值回归的概念，（图一）内正方形部份就是均值回归的起点。布林线所用的+/-两个标准差，统计学上就是有95.45% 的机会价钱会在上下线当中移动，超出了上线很大机会就代表出现了超买，超出了下线就很大机会代表出现了超卖。可是这只不过是一个参考，当市场资金充裕的时候，价钱仍然会不断上升，而且一直会沿着上线的边缘不断扩张，相反亦然。

如果要利用布林线的均值回归方法去获利，就必须要等待到阴阳烛的长度开始收窄，又或者出现十字星和头肩顶等等的状态才可以作出一个均值回归的买卖。着名投资者索罗斯曾经提及到当价钱超出了三个标准差的时候，意思就价格是已经超出了99.73%或然率以外，他就会闭着双眼直接买相反方向，不会再多加思想。

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智汇量化︱每日一篇 – 货币强弱图的用法

货币强弱图是外汇交易者的一项技术指标，可以每天查看货币强弱的工具。

新手投资者很多时候在选择投资哪种货币上犹疑不决，不知道当下市场应该选择哪个货币对去操作，其实归根究底是不知道其强弱。

货币强弱图能将外汇市场各主要货币的走势和其相对强弱关系，以图形形式直观的表现出来。图表在每天美国东部时间下午四点（北京时间上午四点）更新，大家可以通过每天的观察，留意到货币强弱的变化。比如何时该货币会出现强势推移，为什么其后会出现弱势推移，慢慢就可以通过观察拥有敏锐的市场触觉，发现具有高突破潜力的货币对。

通过货币强弱图找出合适的货币对

投资者可以通过图表查看货币与位于相反位置、明显出现强弱的相对货币，然后从技术层面寻找它们出现这种趋势的可能性。例如关注市场的风险容许度强弱、资源价格的强弱、各国独有的交易消息、各国的金融政策等，就可以知道其走势变化的理由。如果找到并掌握其趋势，技术层面上也能理解的货币对，就可以持续关注并寻找最佳的进场点。

主要货币的特点

作为参考列举一下货币的特点。

美元：各国央行主要储蓄货币，受美国金融政策的影响较强。

欧元：交易量大，行情较稳健。投资者可以参照欧元走势判断美元强弱。

日元：传统的避险货币，在避险情绪较强的情况下，有买入倾向。相反，在市场的风险容许度增强的情况下，有卖出倾向。

英镑：英镑较欧元的交易量低，兑美元的汇率较高，波动性较强。既会出现与美元相似的波动，也会出现与资源国货币相似的波动，是较难预测的货币之一。

澳元：典型的商品货币，商品价格上涨对于澳元的正面影响偏大。除了受资源价格的影响，在发达国家中也相对属于高息货币，是与股票市场关联性较大的货币。因此，避险情绪增强的情况下，有卖出倾向，相反在市场的风险容许度增强的情况下，有买入倾向

瑞士法郎：与日元一样，是传统的避险货币，能吸引避险资金的流入。另外与黄金的走势也相似，平时基本走势跟随欧元。

加元：典型的商品货币之一，受原油价格的影响较强。如果资源价格疲软推移，则出现弱势推移。另外，加拿大与美国经济上紧密相连，因此分析加元时往往需要同时探讨美国经济，尤其是美国的零售消费能力。

纽西兰元：虽然是受食品原料价格的影响较强的货币，但是在资源整体的价格下跌时，作为资源国货币有集体下跌的倾向。

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智汇量化︱每日一篇 – 外汇挂单知多少

什么是外汇挂单？

外汇交易做单方式包括市价下单和挂单。对于新手交易者而言，挂单的理念似乎较为复杂。

外汇挂单是指投资者向系统发出的一个或多个理想的交易价位和数量的交易指令，一旦价格到达设定的价格时，系统就会收到指令并自动建仓。即使交易者离开外汇终端时，挂单仍然可以自动帮助交易者执行交易操作并继续停留在市场中。

挂单交易有四种类型

1. Buy stop：止损买进

买入止损订单是指以高于现价的价钱挂单买入。

应用在单边上涨趋势中，如下图，当市场价格突破A点时，认为市场涨势确认，价格将突破阻力位，此时可以设置一个buystop。

停损做多订单设置在阻力位上方。

2. Buy limit：限价买进

买入限价订单是指以低于现价的价钱挂单买入。

应用于底部反转趋势中，如下图所示，当市场价格跌破A点时，认为市场下跌趋势会在支撑位处反转，此时可以设置一个buylimit。

限价买入订单设置在支撑位上方。

3. Sell stop：止损卖出

卖出止损订单是指以低于现价的价钱挂单卖出。

应用在单边下跌趋势中，如下图，当市场价格跌破B点时，认为市场跌势确认，价格将突破支撑位，此时可以设置一个sellstop。

停损卖出订单设置在支撑位上方。

4. Sell limit：限价卖出

卖出限价订单是指以高于现价的价钱挂单卖出。

应用于顶部反转趋势中，如下图所示，当市场价格上涨超过B点时，认为市场价格将在阻力位处发生反转，此时可以设置一个selllimit。

限价卖出订单设置在阻力位下方

图一简单概括了四种类型的挂单交易。挂单交易是特别常用的方法，因为即时交易永远不可能在最理想的点位成交，把理想价格交给系统为你自动建仓，可以有效把握最佳入场点。交易成败的关键还是对趋势的把握以及对支撑和阻力位的判断。支撑和阻力位的判断可以根据所有能判断高低点的指标或技术形态，例如zigzag指标、趋势信道和斐波那契回调线。

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智汇量化︱外汇交易中风险管理的重要性

什么是风险管理?

风险管理主要是理解和掌握盈利与潜在风险之间的平衡。更高的风险意味着有更大的几率获得丰厚回报——同时也意味着有更大的几率遭遇重大损失。有效的外汇风险管理可以通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除潜在的外汇风险，从而减少或避免经济损失，在实现合理风险条件下的收益最大化的同时，达到损失最小化。

如何进行风险管理?

风险管理可以通过适当的工具和方法来实现。使用这些工具和方法的时间不同，有的需要在开始交易前就做好准备，有的是在交易开始之后。您可以根据以下的步骤来管理您的风险水平。

步骤1：决定您的交易风险水平

如果你不知道自己能够承受多大程度的损失，那么你的头寸可能会过大，而由此造成的损失可能会令你的下一笔交易受影响——甚至情况可能更糟。

了解个人风险偏好是进行合理的外汇风险管理的关键。这通常与公司或个人的风险容忍度相关，也就是说，投资者在一笔交易当中自己愿意承担多大损失去达到目标

步骤2：设置止损指令

止损指令指当价格达到某一特定价位就关闭交易，由于外汇交易使用了杠杆，市场波动与价格变化将会同时放大盈利和损失，提前设定止损指令可以减少因无法预测行情而蒙受重大损失。外汇槓杆能够使外汇交易者获得更多利润，但风险也相应变高。因此，交易者应该谨慎使用槓杆。

步骤3及时获利了结

当你在金融市场上把自己的钱拿出去冒险交易的时候，管理好交易情绪十分重要。影响你决策的情绪或将令你面临反应过度风险，因此及时获利了结是一种谨慎而有意义的策略。与其在有反复风险的市场观望以期获得更大的利润，不如在一个已满足您风险回报比率的价位进行获利了结。

另一种及时获利，最大限度降低风险的方式是部分平仓。如果您觉得市场可能仍然是有利可图的，可以只将部分利润平仓了结，而继续持有剩下的部分。

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chary

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chary 发表于 1-6-2021 05:54 PM
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智汇量化︱每日一篇– 外汇成交量与持仓量的关系

成交量是一种供需的表现。当供不应求时，成交量自然放大；反之，供过于求，市场冷清无人，成交量势必萎缩。

持仓量是指未平仓合约数量总和。持仓量的大小反映了市场交易规模的大小。通过分析持仓量的变化可以分析市场多空力量的大小、变化以及多空力量更新状况。

1、成交量、持仓量同步增加

此种情况在期货走势中最常见，多发生在单边行情开始时期，价位趋势处于动荡之中。多空双方对后市的严重分歧，形成市场中资金的比拼，但价格此时还未形成统一的整理区间，价格波动幅度快速而频繁，短线投资者有足够的获利空间。

2、成交量逐步减小，持仓量逐步增加

这种情况往往是大行情来临的前兆，此时多空双方的力量和市场外部因素的共同作用使市场在动态中达到了一种平衡。由于价格波动区间的逐步平衡，使短线资金无利可图。此情况后续的走势十分凶猛，很少有假突破发生，因而投资者应作好资金管理工作。

3、成交量逐步增加，持仓量逐步减小

此情况一般发生在一段行情中继的过程中，并且伴有多杀多、空杀空的现象。由于行情有利于多空其中的一方，从而使相反一方纷纷出逃，持仓逐步减少。但价位的快速运动为短线炒作提供了良机，因而短线资金会积极介入。

4、成交量、持仓量同步减少

此种情况多发生在一波行情逐步结束时，成交量和持仓量的同步收缩，证明多空双方或其中一方对后市失去信心，资金正逐步退场。这种情况如果持续发展，会为新资金介入提供有利的条件，成为变盘的前兆。


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智汇量化︳每日一篇- 如何解读外汇图表形态

在外汇的技术分析领域中，运用外汇图表形态来分析价格走势延续还是逆转的方法占据着重要的位置。以下三种是常见反映价格走势的图线。

蜡烛图

蜡烛图，又称k线、阴阳烛，其特色在于一个线段内记录了多项讯息，相当易读易懂且实用有效。K线具有四个要素，分别为开盘价、收盘价、最高价和最低价，所有的k线都是围绕这四个数据展开，反映大势的状况和价格信息。

线图

线形图，又称为点状图、停顿图、星状图。这是衔接收盘价而形成的图形。由各个时间段的收盘价连接起来，一个时间段只有一个价格，一个价格一个点。以线形图捕捉长期趋势还可以，但却难于捕捉短线和中线趋势。

棒线图

棒线图，也称为条形图。在早期的美国股市中运用较为普遍，和蜡烛图类似，具有四个要素，但是不如蜡烛图直观。它还有另外一种的划法，就是只有收盘价，不划开盘价，这一种划法，如果棒体越长，表明当日的股票成交的价格起伏越大;反之，则说明价格起伏小。棒形图在判断趋势的时候比K线图有一定的优势。

了解完常见的三种外汇图表，下面介绍一下常见的外汇图表形态。图表形态大致可以分为两个范畴：

中继形态

一般发生在趋势的中间阶段，是行情进入整理阶段的标志。待形态整理完成，出现突破，则代表趋势还将继续，而中继形态的突破，一般也向趋势原有的方向进行，除非发生重大市场新闻事件，一般在中继形态图形完成过程中，趋势还将继续。在中继形态中，我们可以很轻松地将交易风险控制在有限的范围内，同时也能产生合理的最小目标预测，如果再配合均线、趋势线等技术手段的辅助，交易成功率可以达到很高的境地。  

反转形态

这种形态的图形表示价格的原有走势将要有逆转的趋势，也就是将要减缓原先的走势方向。反转形态是交易者最喜欢的形态。交易者可以在形态形成的末期介入，代表抓住了新趋势的起点，获得了一个较好的位置。

这里重点介绍部分常见的典型中继形态和反转形态。

双顶型

形态形成：在上涨的过程中形成两个显着的峰，其价格水平大致相同，第二个顶部价格无力冲破上次高点。由两个顶点之间的低点衍生出的水平线就是该结构的颈线。

意义：一般双顶结构，代表行情开始出现反转，是典型的上涨末端的反转形态。双峰之间持续的时间越长，形态的高度越大，即将来临的反转潜力就越大。

交易指导：可在双顶结构形成后，在下跌行情中，可以看作卖出或看跌的信号，价格突破下方颈线处进场做空。

双底型

形态形成：该形态一般在行情的末端出现，第二个低点时，投资者未能成功将价格推至更低的低点以延续下行趋势、空头随之放弃、价格开始从此区域大幅反弹回升。两个低点呈现水平结构。当两个低点都出现之后，在两个低点中间的高点处划一条水平线，就是该双底形态的颈线。

意义：代表行情的下跌走势可能即将结束，是典型的下跌末端的反转形态。

交易指导：可在双顶结构形成后，在上涨行情中，可以看作买入或看涨的信号，价格向上突破颈线处进场做多。

上涨楔形

形态形成：上涨楔形一般形成于下跌行情的末端，最后的三浪下跌，每一次下跌虽然都能够创下新低点，但每一次的下跌力度都出现明显的减弱，连接该形态的两个低点和两个高点组成的一组连线，形成了一个向下倾斜的收敛三角形，其中两个高点的连线就是该形态的颈线。如图一所示，上升楔形是由两条最终会交汇的上升趋势线构筑而成的，这通常视为看跌形态。

意义：预示着下跌力度在逐步减弱，可能会出现反转上涨。

交易指导：当价格突破上涨楔形的颈线后，可以做多。

下跌楔形

形态形成：该形态一般形成于行情的末端，内部分为五浪结构，三浪上涨，两浪下跌。其中，在三浪上涨中，上涨的力度越来越弱，第二浪上涨弱于第一浪，最后的第三浪上涨弱于第二浪，稍微突破前高点，便宣告结束。三个上涨的浪中夹着的两个低点组成的连线，就是该形态的颈线。上升楔形与下降楔形的差别在于三角形的倾向方向不同。如图二所示，下降楔形是由两条下行的趋势线逐步收敛最终汇集于一处所构筑而成的，这通常视为看涨形态。

意义：通常是某一波上涨浪中的内部形态结构，代表该上涨行情已经出现力量衰竭，很可能反转。

交易指导：价格突破楔形下方的颈线，即可做空。

通过外汇图表对市场动态进行分析，有着明显的优势。一方面，图表数据的客观性能够帮助交易者更为冷静的观察市场，做出准确判断；另一方面，外汇图表的直观性让市场观察变得简单且明确，交易者能够在短时间内快速掌握行情走势，预判在先。

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智汇量化

智汇量化︳每日一篇 - 如何解读外汇图表形态(续)

在市场中，买卖双方无时不刻在进行力量的博弈，图表是这种博弈结果的记录。图表形态是技术分析的基本构件。它们在市场上一次次地重复，相对容易被发现。借助它们，不但可以使投资者更清晰了解到市场方向与力量，而且清晰地看到市场上是买方占优还是卖方强势。因此，我们可以借助学习形态的经验来预测后市的走势，这就是形态分析。

典型的图表形态包括两类：反转形态和持续形态。在上篇中，我们已经介绍了其中四种最为常见的反转形态来理解形态分析是如何预测价格走势的，包括双顶型、双底型、上涨楔形和下降楔形。在这篇文章中将会带大家了解更多不同的图表形态。

反转形态

1. 头肩形态：头肩顶



形态形成：头肩顶一般在上涨趋势中逐渐形成，其中包含一个基线（颈线）和三个顶峰。两个侧峰处于大致相同的水平高度，而中间峰的高度会高于左右肩。如果价格突破颈线支撑，则会形成头肩顶。

意义：头肩顶形态的出现往往意味着一波上涨趋势的结束。

交易指导：当您在图表上发现头肩顶形态时，一个潜在的入场点是当价格确认跌破颈线时卖出仓位。

2. 头肩形态：头肩底

形态形成：顾名思义，该形态与头肩形态相反。头肩底一般在下降趋势中逐渐形成，其中包含一个基线（颈线）和三个底。两左右肩处于大致相同的水平高度，而头的会低于左右肩。当价格突破颈线阻力并持续升高则该形态就形成。

意义：头肩底形态是一种看涨形态。

交易指导：当您在图表上发现头肩底形态时，一个潜在的入场点是当价格向上穿破颈线后，把握时机入货。

3. 三重顶



形态形成：三重顶是以三个相约之高位而形成的转势图表形态，通常出现在上升市况中。典型三顶，通常出现在一个较短的时期内及穿破支持线而形成。


4. 三重底




形态形成：三重底是三重顶的倒影。与三顶相比，三底图形通常拖延数月时间及穿破阻力线才被确认为三底图形。


持续形态

1. 旗形 – 上升旗形




形态形成：主要由旗杆、旗体及强劲的上升趋势三个部分组合而成。

意义：上升旗形属于一种上涨趋势，通常是急剧上升且情况将持续。

2. 旗形– 下降旗形

形态形成：下降旗形形态主要由三个部分组成即旗杆、旗体及强劲的下行趋势。

意义：下降旗形通常出现在下跌趋势中，发生在大幅下跌中并代表会持续下跌。


3. 三角形形态 – 对称三角形

形态形成：對稱三角形是三種形態中最為中性的一種，由更高的低點和更低的高點向某一頂點匯聚而成。

意义：如果对称三角形出現在趨勢的早期，資產價格盤整後將延續先前的趨勢。然而，如果對稱三角形出現在趨勢的後期，更可能充當反轉形態。


4. 三角形形态– 上升三角形



形态形成：上升三角形是由更高的低點和水平阻力線形成的。

意义：表示即便資產價格受阻於某一關口，投資者仍願意在價格逐步走高的情況下進入市場。


5. 三角形形态– 下降三角形

形态形成：下降三角形是由更低的的高點和水平支撐形成的。

意义：表示賣方令價格越走越低，水平支撐承受的壓力增加。

以上都是常见的图表形态，形态会随时间而演变。交易时，除了依靠这些图表形态而找到投资方向外，也要不断的确定各种资讯，并进行适当的风险管理。希望大家都能拥有自己独特的见解，在外汇市场成为长胜赢家。

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