【 Hi-P H17 交流专区】赫比国际 HI-P INTERNATIONAL LIMITED

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如果对苹果产品感兴趣，不妨投资于赫比国际
http://www.sharesinv.com/zh/articles/37112/

文： 陈挚文 （译：朱爱伦） 2013年02月01日 企业摘要
或许不少投资者已对赫比国际(Hi-P International)产生兴趣，它是一家低市值电子制造商。公司的股价在过去一年起起落落，由于其来自移动器材业的大客户表现欠佳。

这家新加坡企业在过去几年逐渐转型为一家大型供应商，为电信、消费电子及电脑业供应机电模块。公司茁壮成长为电子代工生产业内的环球商家，甚至可与台湾巨头富士康(Foxconn Technology)并驾齐驱。

公司在新加坡、中国、泰国及波兰设有14家厂房，并在电子制造业内赫赫有名，因为它主要是为家喻户晓的大型移动器材生产商，像苹果、黑莓手机制造商Research In Motion(RIM)及亚马逊(Amazon)服务。

最新的数据显示，来自苹果的收入占公司3Q12总收入逾30%，并料会在遭延迟的苹果iPhone 5手机项目于4Q12复工后进一步增至50%。



关系密切

公司的前景与移动器材业的走势关系密切，尤其是苹果的表现。公司的股价在过去一年来随着苹果的股价起跌并不奇怪，因为公司为执行苹果项目而大幅度增加资本开支。

在苹果推出市场非常期待的iPhone 5手机之前几个月，两者的相互关系最为明显。由于市场对新手机的崭新功能寄予厚望，公司及苹果的股价均在iPhone 5手机正式面市当天(2012年9月21日)升至个别的高位。

之后，苹果的渠道伙伴无法符合革新屏幕技术要求的消息传出，生产活动也因而遭延误，并可能令苹果在相关手机面市的那个周末损失上百万或更高的销量，从而令公司及苹果的股价跌跌不休。

令情况雪上加霜的是，苹果的1Q13销售增长是14个季度来最糟糕，盈利增幅则是2003年以来最小，导致市场为之而担忧，并拖累苹果及公司的股价。苹果的近期前景似乎暗淡，因此本刊认为，苹果的疲弱增长将降低公司的订单能见度。

削减投资

公司及苹果最近发表的文告证实了市场对苹果产品的需求趋弱，因为发达国家的智能手机市场已逐渐饱和。这令公司也在最近决定缩小建议中在中国南通市的3亿元产能扩充计划。

公司也宣布，它将把原定的3亿元投资额削减至1亿5,000万元。相关的建筑工程也将放慢。第1期的发展原定于2Q13之前完成约19万平方米的工程，但现在已缩小至10万平方米，而其中5万平方米是定于2013年底前完工。

联昌国际研究(CIMB Research)及侨丰德意志摩根建富(OSK-DMG)双双指出，虽然缩小在中国的产能扩充计划能把风险降低，但此举显示公司大客户在未来数月的潜在订单或许会大幅度减少。因此，在增长潜能偏低，甚至是缺乏增长下，联昌国际及OSK-DMG对公司管理层削减投资额来降低成本的决定表示赞同。

短期前景如何？

OSK-DMG也不预期公司的其他大客户RIM、亚马逊或摩托罗拉(Motorola)的订单能弥补所失去的苹果订单。原因是，公司参与RIM的黑莓10(Blackberry 10)手机生产活动的份额料将不大；亚马逊的电子书Kindle Paperwhite销量到目前为止还算不错，但订购量远不及苹果。至于摩托罗拉，其表现比预期来得差。

除了其他客户的贡献帮助不大之外，OSK-DMG进一步表示，市场对苹果iPhone 5手机的需求可能会在FY13“大幅度”减少，由于以安卓(Android)和微软视窗(Windows)系统操作的手机所带来的竞争越来越大，甚至被誉为苹果iPhone 5手机的替代品。在三星(Samsung)、谷歌安卓(Google Android)及微软视窗手机的竞争日益加剧下，苹果的股价可能会走低，因此本刊劝请投资者谨慎行事。

另一方面，本刊认为，公司拥有稳健的净现金额，为8,240万元(截至2012年9月30日)；而3Q12的现金流为2亿1,670万元正数。倘若移动器材制造商意料之外地决定提高生产，公司的财力将允许它加快进行扩充计划，以承接更多的订单。