基金与理财交流区+聊天室PART3-现有35名会员-快毕业了!!!

anferny


  

作者 - 張國林(鑫資金投資董事經理)

在7月份暗淡的經濟狀況中，國際油價下滑的消息，為投資者帶來一絲曙光。紐約商品交易所的原油價格，在7月出現了明顯的調整，從7月11日每桶147美元的新高紀錄，跌至7月杪的124美元。

油價從7月份的高水平回跌

在此之前，許多農產品的價格也出現了激烈的下滑，其中包括玉米、小麥及白米。這局勢顯示，全球今年初驚慌囤積商品的行動，已經過了頭，導致商品的價格走得過高。這可能也表示，世界各國開始感受到高價格所帶來的痛楚，並開始設法抑制商品的投機活動；美國參議院現階段，也在考慮遏止原油交易市場過甚的投機現象。

事實上，原油與商品價格進一步下滑是可期的，因為高價格促使各國壓制投機活動，而消費者在使用這些原產品的時候也更謹慎，令需求降低；同時，也開始看到商品生產商提高供應的跡象。

美國政府及機構竭盡所能拯救金融系統美國總統布什在7月30日簽定拯救法案，致力復甦面對大蕭條以來，最嚴重挫跌的房屋市場，以及穩定當地兩家最大的房貸機構。

這項新法案，撥出3000億美元，讓政府為有問題的房貸進行再融資；同時加強「兩房」--房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）的監管工作，美國總值12兆美元的房屋貸款，其中的一半是由這兩家機構提供擔保。

另一家美國官方機構--聯邦儲蓄保險機構（FDIC），接管了IndyMac銀行，因為驚慌的投資者擠兌約13億美元的存款。這家銀行擁有320億美元資產，以資產計算，這是美國有史以來第二大的銀行倒閉案件。

FDIC在今年內已經接管了7家銀行，還有90家在有問題機構觀察名單內，這些金融機構面對高借貸虧損的衝擊。

這所有的行動，帶出的訊息是，美國當局將使盡法寶支持陷困的銀行，更不允許人們對金融體系失去信心。

無貨沽空（Naked Short Selling）同時，美國證監會（SEC）發出緊急禁令，限制投資者無貨沽空（指沒有預先進行借票的賣空行動）一些大型的金融股。這項禁令從7月21日開始生效，維持7天，並可進一步延長至30天。

這項措施的目的，是要防止市場出現過多的謠言及投機活動；同時也嘗試改善市場信心，並止住金融股如房利美與房地美的股價進一步滑落。這行動也促使投機人士減倉，而後，我們發現金融股紛紛走出7月份的新低水平。

這種種行動再次顯示，美國政府不惜任何代價，要保住市場對美國金融系統的信心。

中國政策轉向促進成長

去年杪開始，中國政府非常堅定的採取緊縮貨幣政策，以防止經濟過熱及控制通脹。這導致中國的經濟及股市均緩退下來，這也牽動著區域國家的經濟狀況。全球許多的投資者，都在引頸期盼--中國什麼時候會採取寬鬆的政策？

近期的數據顯示，中國經濟已經連續四個季度放緩，而通脹率在6月份也開始降低。同時，國內生產總值從首季的10.6%，減低至第二季的10.1%。

中國消費人價格指數（CPI）從4月份的8.5%，跌至6及7月份7.7%及7.1%。部分經濟學家估計，該國7月份的的通脹率將會減低至6.7%。在成長減緩及通脹壓力緩和的情況下，讓人更期待當地政府將放鬆緊縮的貨幣政策。

中國政府在7月25日宣佈，在08下半年的重點將是以國家的穩定經濟成長為優先，並且繼續治理通脹。

中國國家主席胡錦濤在8月1日對記者發表談話時，再次的強調對成長的重視，突顯出該國政策的轉變。

這改變是讓人看好的，也將促進中國經濟與股票市場的成長；也許還能夠帶動與中國有密切貿易聯繫的區域國家，如韓國、台灣、新加坡、大馬及印尼等的經濟狀況。在通脹備受關注的情況下，市場預計中國的通脹走勢若緩和下來，股市將出現短暫的回彈。

2008年8月8日

北京奧運會在8月8日掀開序幕，預料將為經歷了7個月陰沉狀況的中國股市，帶來一些利好的情緒；這還可能延伸到區域其他市場。

大馬藍籌股更具吸引力

大馬股市今年以來也出現顯著的調整，目前開始看到價值，甚至許多藍籌股的價格也變得更具吸引力。

不過，政治局勢不穩定以及紛擾持續，掩蓋了強穩的經濟基礎與公司的亮麗的業績表現。因此，投資者對股市投資仍謹慎，尤其是海外基金經理。

大馬09年財政預算案定在8月29日公佈，普遍預測這會是一個親商親民，促進成長的預算案。主要會為低收入家庭與中小型企業提供更多的財務協助。問題在於，這樣的消息會否帶動情緒，為綜合指數帶來激勵？

亞洲與大馬的股票市場這一直以來，處在惡劣的狀態。即使印尼的電訊與洋灰公司的業績表現良好，市場情緒還是受到全球負面的宏觀因素所影響。

市場大幅度下跌，投資在亞洲與大馬的基金也陷於困境。

大馬信託基金今年首7個月的平均表現為負19.3%，以大馬股市為主的鑫價值基金的表現則為負4.9%。我們採取保護資金的保守政策，持有更多的現金，這協助減緩下跌的影響。

同樣的，鑫亞洲靈活投資基金今年至今的跌幅，也只有10.6%，比18.4%的基準跌幅低。持有更多的現金，表示我們有更好的風險管理，在市場出現反彈時，能夠在亞洲市場挑選有價值的股項。

投資策略

我們繼續尋找能夠在大環境轉變的局勢下受惠的公司，以便能夠捉住投資在有價值的股項的機會。我們的策略仍舊是，投資予有「價值」，獲得良好管理的公司，同時也會持續的管理好投資的風險。

http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=BZ2&NEWS=2zwJ05Xe0BXq89Ff05N78MM1116v805f

SF03

原帖由 有目标的大头 于 16-8-2008 09:44 PM 发表


现在这个阶段，大头的确把金钱看得很重，因为大头要存够后备金，不然大头会很压力。
要会适当的享受人生啊，大头目前并不觉得现在享受会是一个好时机，但可能下下个星期会去充电充电，去附近的应该还不会 ...

延迟享受不代表享受不到，只怕自己无福消受，今天都不知道明天会发生什么事 ， 所以你的目标是放自己一个假去台湾也不错哦

[ 本帖最后由 SF03 于 18-8-2008 08:21 AM 编辑 ]

SF03

原帖由 美云 于 17-8-2008 03:51 PM 发表

你还真花心，难怪大头要抛弃你。。。

你不要妒嫉

有目标的大头

原帖由 SF03 于 18-8-2008 08:19 AM 发表



延迟享受不代表享受不到，只怕自己无福消受，今天都不知道明天会发生什么事 ， 所以你的目标是放自己一个假去台湾也不错哦   

那么早啊？？
有没有福消受都是看天的，既然是老天爷注定的，那么为什么还要替老天爷烦呢？？不如烦自己的事更好。打算去台湾也是明年的事，是一个小目标。

有目标的大头

原帖由 SF03 于 18-8-2008 08:24 AM 发表



你不要妒嫉

你好象很自豪哦？？

SF03

原帖由 有目标的大头 于 18-8-2008 08:34 AM 发表


你好象很自豪哦？？

你不要针对我，你都不要我了，只好找过目标咯

有目标的大头

原帖由 SF03 于 18-8-2008 08:42 AM 发表


你不要针对我，你都不要我了，只好找过目标咯

你终于都有目标了。这个可是一个很大的目标哦。

@SLS@

现在如果迟还信用卡的话会怎样？？？

SF03

原帖由 有目标的大头 于 18-8-2008 08:43 AM 发表


你终于都有目标了。这个可是一个很大的目标哦。

呵呵，进步了吧

SF03

原帖由 @SLS@ 于 18-8-2008 08:53 AM 发表
现在如果迟还信用卡的话会怎样？？？

没什么，只是罚款而已

anferny

彼得林區，他是連續締造13年正報酬紀錄的基金經理人，累積報酬率高達2763%，他征服股海的策略，傳頌投資界。《今周刊》獨家專訪這位20世紀頂尖投資大師，現在，他用滿滿的實戰經驗，向台灣投資人大聲宣告：別管股災，放膽買好股！


訪談篇 獨家專訪彼得林區／別管股災，放膽買好股！

自從1990年辭去基金經理人職務之後，彼得林區低調生活，絕少接受媒體採訪，這次《今周刊》排除萬難，經過三個月約訪，終於獨家取得專訪他的機會，請他就當前全球經濟情勢提出觀察，同時也給投資人當下投資的建議。

「對於未來，我一向不做太多的猜測！」在全球經濟衰退疑慮重重之際，二十世紀頂尖投資大師彼得林區認為，任何的短線猜測都沒有實質意義，如果把時間拉長，無論是經濟衰退或者產業景氣趨緩，終有回到正常軌道的時候。作為股市投資人，研究的重點不該是預測景氣，而是應放在研究基本面上。

在投資市場充滿不確定性的○八年，彼得林區給投資人中肯的建議。他說，市場瞬息萬變，誰也說不準。但是若能挑到具有潛力且股價便宜的個股，就該買進，然後靜待股價反映基本面。

至於股債應該如何選擇？彼得林區認為，當然是股優於債。依照他的投資邏輯，當下應該是：別管股災，放膽買好股。

對於擔心股市仍將繼續重挫的投資人，他更直截了當地說：「假使你很擔心市場的波動與變化，應該開個銀行帳戶，把錢存在銀行裡面就好，別開證券戶了。」

基本上，他認為，如果太過擔憂市場，就不會是個好投資人，因為你的進出動作總是顧慮太多。在市場上成功的關鍵，就是要能承受得起市場上的壞新聞與壞消息，市場下跌時反而可以找到機會，應該感到高興。

一九七七年，彼得林區不過是個基金界的小菜鳥，所掌管的富達麥哲倫基金，規模只有一千八百萬美元。一千八百萬美元，約合新台幣五．六億元，即使是以台股基金的標準來看，都還只能算是不太起眼的中小規模基金。

一九九○年，當他卸下經理人職務時，基金規模成長了七七六倍，達到一四○億美元。一度，他是全球最大股票型基金的經理人。

彼得林區沒有一戰暴富的傳奇事跡，也沒有發表過什麼一語成讖的驚人神準預言。基本上，如果不是把十三年的基金操盤成績一次回顧個夠，你恐怕很難體會，他的地位能夠超越眾多赫赫有名的投資大師，名列《紐約時報》二十世紀十大頂尖投資人的第二位，第一名是巴菲特。

在十三年的基金操盤生涯中，彼得林區締造了連續十三年正報酬、且連續十三年超越股票型基金平均報酬率的驚人紀錄。如果說人生如戲，那麼，十三年來，這位演員從未ＮＧ。

但畢竟這不只是一齣戲碼而已，還有最真實的獲利回饋。十三年間，彼得林區創造了二七六三％的累積報酬率，比大盤漲幅整整多出了二二○○％。平均計算，每年績效超過二九％。

自九○年辭去基金經理人職務後，幾乎沒人打探他的操作動向；彼得林區也鮮少預測經濟情勢，所以，退隱之後，你很難找到他對市場展望的任何談話，他幾乎消失在所有媒體版面。

與台灣媒體難得的首度接觸，發生在二○○一年的一場公開視訊會議。當時，美國經濟正因為科技股泡沫及九一一事件而陷入危機。當被問及美股是否已經落底時，彼得林區回答：「我不覺得這樣的預測有什麼意義，想賺錢，就不該用短線的邏輯思考。」隨後，這個世界進入了一段最強勁景氣擴張期。

七年之後，全球投資氣氛再度陷入絕望情境，這次《今周刊》排除萬難，經過三個月約訪，終於獨家取得專訪他的機會。在專訪中，彼得林區提出他對經濟現況的觀察與解讀，同時發表他對投資心態與選股策略的建議，他的說法絕不艱澀深奧，卻隱含了最扎實的投資成功哲學。

以下是專訪內容：

關於經濟：衰退後就有復甦／市場終會回歸常軌，不必費心猜測

《今周刊》問（以下簡稱「問」）：市場上對於目前經濟看法眾說紛紜，依你看，美國是否已經步入衰退？

彼得林區答（以下簡稱「答」）：衰退了嗎？我現在沒有明確答案。事實上，我想總要等到塵埃落定之後，才能用回顧過往的口吻，告訴你這段時間究竟算不算是經濟衰退。記得嗎？○一、○二年的衰退，或者一九八一、八二年的嚴重衰退，都是等到事過境遷之後，人們才會給予這段時間一個代表衰退的標籤。在此之前，任何短線的猜測都只是猜測，意義不大。

我的意思是，市場經歷多空循環的交替，總是需要一段時間，通常無法在發生的當下得知下一個階段的變化。因此，我一向不把時間花在預測未來上。

問：如果投資人不該花費力氣猜測未來，是不是代表我們也不該擔心景氣的多空變化？

答：自從第二次世界大戰以來，我們一共經歷了十次的衰退期，然而，十次衰退之後，緊接出現的就是十次的復甦。衰退之後總是會復甦，長期來看，經濟表現終究能夠回到常軌，那麼，又何必去擔心短期的不確定性呢？

問：難道沒有任何事情值得擔心嗎？全球投資人現在可都正在擔心著通膨和美國次貸的問題呢！

答：說到通膨，雖然我並不是經濟專家，但從各種現象來看，這波通膨倒也不是來得全無道理。過去幾年這個世界的生產力大幅提升，經濟活動熱絡，這或許就能解釋油價、物價高漲的現象。但，高通膨會是長期現象嗎？

我還是只看眼前的數字，起碼，當美國核心通膨率達到五％之後，近來國際油價及原物料價格就出現一波跌勢。五％的通膨率就像是個臨界點，達到這個數字，人們就會開始思考更有效率地運用資源，降低通膨繼續惡化的壓力。

問：次級房貸的問題呢？你認為最壞的情況是否已經過去？

答：在我看來，次貸問題現在反倒不是那麼重要了，眼前的問題，反而可能是大家所忽略的一般優良房貸。這些貸款人並非債信不佳的次級貸款者，但他們受到房市下跌影響，必須藉由二次貸款才能負擔得起房貸支出。

問：總的來說，我們可以依循哪些指標，了解經濟正在恢復當中，並且轉趨樂觀？

答：其實，我認為人們無須太過擔心景氣循環的週期。一般來說，這些市場的問題都將會自動修正過來。

就我而言，會特別觀察人們買屋的意願，當購屋意願提高，建商也開始建造更多房屋，情況自然會漸漸好轉起來。但值得注意的是，即使房市開始回溫，也不見得就能立即用超樂觀的態度解讀。因為過去兩、三年來的餘屋，可能還得花上十二至十八個月才能完全出清完畢。

關於投資：依舊首選股票／世界賺錢機會仍多，且股優於債

問：你認為經濟問題不會影響股票投資，也認為美國各個產業的基本面仍然不必絕望，所以，你必然也認為現階段的股票投資價值高於債券？

答：是的！美國十年期國庫券的收益率低於四％，比Ｓ＆Ｐ五○○指數的報酬率來得低。自從第二次世界大戰以來，Ｓ＆Ｐ五○○企業的每股盈餘成長率，平均可達一七％，雖然經歷了衰退，但是平均仍有這樣優異的表現，此外，你還可獲得二％至三％股利。

債券在一九八二年之時，政府公債提供一五％的利息，這在當時股票報酬普遍表現不佳時，特別顯得有競爭力。不過，在我的經驗當中，債券投資價值超過股票，也就只有在這一時期。

問：除了美國以外，你如何看新興國家的表現？

答：很明顯的，目前中東、俄羅斯與東歐、巴西等國的成長表現，比過去二十年來表現都還要突出，另外還有中國、印度、土耳其，都各自表現優異，與美國經濟有了脫鉤現象。

問：北京奧運已經開幕，你如何看待中國市場？

答：我對中國沒有深入研究，不過我知道他們的國民生產毛額（ＧＮＰ）達到八％或九％。在我的標準看來，一個國家的ＧＮＰ若是比其他國家高出二到三倍，就可說是擁有強健的生產力，或許就是值得投資、有機會賺到錢的國家。

問：那麼以亞洲來說，哪個國家最獲你青睞？

答：不，請別誤會，雖然我認為某些國家有賺錢機會，但不該我賺的，我就不會去賺。基本上，我不會花時間去研究印度或是中國、韓國、台灣的股票，因為光在美國，就有五千家企業夠我花時間去研究了！

關於心態：對的標的就下手／太過擔憂，乾脆別想投資

問：所以你仍然只專注投資在美國？

答：沒錯。

問：是的，你總是建議投資人應該從自己熟悉的市場下手，不過，我們現在應該等待局勢更加明朗時再進場嗎？

答：我不確定是否等得到所謂的局勢明朗，市場真的是瞬息萬變，誰也說不準。能夠確定的事情是，如果你有長期投資的耐心與本錢，而且挑到了具有潛力且股價便宜的個股，就該買進，然後靜待股價反映基本面。

問：對於那些擔心股市仍將繼續重挫的投資人，你會對他們說些什麼？

答：假使你很擔心市場的波動與變化，你應該開個銀行帳戶，把錢存在銀行裡面就好，別開證券戶了。

基本上，假使太過擔憂市場，就不會是個好投資人，因為你的進出動作總是顧慮太多。在市場上，成功的關鍵就是要能承受得起市場上的壞新聞與壞消息，市場下跌時反而可以找到機會，應該感到高興。

問：你曾說過，太早賣掉Home Depot（ＤＩＹ工具店）和玩具反斗城，是你畢生最大的遺憾，最近，這個錯誤還有再犯嗎？

答：很可惜，我的確又犯了幾次同樣錯誤。有一些農產品企業的股票賣得太早了。就和上述的兩家公司一樣，都是犯下賣得太早的錯誤！沒想到農產品企業在我賣出後，又繼續向上漲。

問：農業股前些日子飆得頗凶，太早出場，很後悔吧？

答：要說非常後悔，倒也還好。反正，我總是不停地找尋機會，找到未來對的趨勢。就像之前說的，我從不試圖去預測市場，不去猜測市場的高低起伏，而是把全部的精神與心力放在個別企業身上。

問：哪些企業？它們具有什麼特質？或者說，怎樣的企業才能被你列入追蹤名單？

答：我不能報明牌，但說穿了，這些企業的特質其實沒有多麼特別。首先是擁有良好的財務結構，並且，它們可以長時間的專注在本業上。具備此二者之後，再來要看這家公司是否具有獨特性、不可替代的優勢。如果有，你就可能挖掘一檔在未來五年、十年都能持續表現良好的企業個股

anferny

没什么，当作‘投资’该银行咯！所以银行真的很希望大家多用信用卡哦！不过回酬是他们拿咯！一年18%，还是输给巴菲特。。呵呵

主恩满溢

后来...
是我和我老婆热恋时爱听的一首歌
让我回忆起从前.....

时间过得好快......
歌没变.... 但我的岁月已经流逝了好几年.....
我要奋斗! 我相信我也是能的!

(我也很喜欢许若英-是适合作太太的那一类型 )

美云

原帖由 SF03 于 18-8-2008 08:24 AM 发表



你不要妒嫉

不是妒忌你！为你着想，太花心不好的啦！

@SLS@

原帖由 anferny 于 18-8-2008 09:04 AM 发表
没什么，当作‘投资’该银行咯！所以银行真的很希望大家多用信用卡哦！不过回酬是他们拿咯！一年18%，还是输给巴菲特。。呵呵

‘投资‘多少

一时忘记还了

主恩满溢

原帖由 有目标的大头 于 17-8-2008 02:37 AM 发表
楼主，你怎样处理你的后备金？？
其他大大也麻烦分享一下。
谢谢。

我分享过了嘞
原来你都没听课
我已经准备了三个月的备用金
分别放在SAVING ACCOUNT, BOND FUND 和 FD
最近我还有大量的现金在手(之前赎回的PM基金和其他)
等待ADUH LAH 和 AN WAH 的政治局势有个了断在看钱要怎么分配
( 上次BN输得好惨, 害我的大马基金跌了好多, 所以这次学聪明了)

SF03

原帖由 美云 于 18-8-2008 09:06 AM 发表

不是妒忌你！为你着想，太花心不好的啦！

花心也是要条件地

主恩满溢

原帖由 ASUS 于 16-8-2008 06:13 PM 发表


悲伤...
是咯...LZ 又没来教课...等到花儿也歇鸟!!!

星期六的这个时候我很少会上网的
有也是奇迹

主恩满溢

原帖由 anferny 于 18-8-2008 09:04 AM 发表
没什么，当作‘投资’该银行咯！所以银行真的很希望大家多用信用卡哦！不过回酬是他们拿咯！一年18%，还是输给巴菲特。。呵呵

好像改了
是过期后就开始每天算了
所以有钱快快还
不然球越滚越大

美云

原帖由 主恩满溢 于 18-8-2008 09:30 AM 发表
好像改了
是过期后就开始每天算了
所以有钱快快还
不然球越滚越大

还是有点不明白银行怎样算的。。。好像没什么变动到。。。