【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

2009/8/5 上午 11:28:14  

陸羽仁覆網友

Hero:各國繼續放水，泡沫市持續，中國7月貸款數字可能比6月少，但內地市場資金仍然多。外資來港似係互惠基金較多，所以主要是買貨或炒新股上市。

Bluepanda:內銀股調整係因為估7月貸款數字下跌，你等到數字出來後，壞消息出現時才去買會好啲。

小強:酒井法子雖然曾經好紅又有錢，但可能唔夠牛頭角順嫂幸福。

Flyinthesky:大陸基金減持金隅一半套現，可見現價開始脫離基本因素。

S2000:我近年認為渣打管理得好過匯控，佢配股我估係預備不時之需，早前佢供股早過匯控好多，唔使低價供股，而家個市升得唔錯，佢配股，若個市無事繼續升，股東不會有好大意見，因為佢有錢在手個市無事可擴大投資，爭取回報，若個市有事又有錢在手，何樂而不為。現價市盈率11.7倍、息率2.7厘，若手上現金多無乜貨的人，買少少都唔拘，但要分段買，等佢跌啲再加。現價買好過放錢入銀行，起碼有2.7厘息收。

Gold:投資人買唐樓唔睇樓唔奇，佢買可能有兩個動機，一個係間細房出租，第二博收購重建，如果買樓者好熟那一區，唔睇可以落注，當然投資人落注急多少都反映了市場的熱度。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——好友沽鱓貨食纒胡
2009年8月5日

美股造好，礇控（005）美國預託證券比香港大幅收高，內地A股開市走強，礇控高開8%，推動恒指大幅高開390點，直逼21200點。但受內地股市轉跌拖累，恒指升幅持續收窄，更曾倒跌逾50點至20748點，半日收市倒升6點至20813點。午後內地股市止跌回升，恒指反覆回升近100點，但尾市再度回順，以微跌收場。

恒指結束連續三天升勢，收報20796點，微跌10點，恒指全日最高21197點，最低20749點，期指收報20745點，跌5點，比現貨低水51點，成交87659張。本地中資股午後未能跟隨內地股市回升，國企指數挫150點或1.2%，收報12219點。大市成交增加至959億元。

礇控粉絲又埋位

礇控業績好過市場預期，一掃不明朗因素，包括摩根大通、瑞銀和中銀國際等多家大行紛紛唱好，最樂觀鮋係摩根大通，該行將礇控評級由「中性」升至「增持」，目標價由52元上調至100元。認為礇控到2011年後，可回復至「舊礇控」時代。中銀國際則維持礇控「持有」評級，將全年盈利預測上調46%至91億美元，目標價由55元上調至74.3元。

摩根士丹利睇法就冇咁樂觀，隨覑息差壓力擴大，大摩預期環球銀行及資本管理收入會由上半年高位回落，拖欠率亦會回升，預料礇控下半年業績會不及上半年，故維持礇控評級「與大市同步」，目標價58元。另外，礇控指將於明年在國內A股上市，預計集資金額30至50億美元。礇控將大力發展中國市場，計劃將現時5 個業務網點擴大至100個。

大笨象昨日可以講獨撐大市，股價由歐洲、美國一路漲至本地，開市已暴漲8%至逾8個月高位。收市漲幅略為回順，亦大升近7%至83.1元，成交佔了總成交的7.1%，推高恒指近200點，好多礇控的「粉絲」見到主席話最壞時間已經過去，又開始埋位，反而其他好多藍籌都係高開後倒跌收市。

恒生（011）中期業績僅符預期，里昂指恒生風險兌回報欠吸引，評級維持「跑輸大市」，目標價由104.3元輕微調高至106.4元。股價昨日下跌3.8%。

渣打（2888）中期純利升5.5%至18.8億美元，中期息21.23美仙，期內經營收入升14%至80億美元。同時，宣佈計劃配股集資10億英鎊。配售所得款項將有助鞏固其於亞洲、非洲及中東主要策略性市場地位，支持業務增長，股價先升後跌2.3%。渣打年初前宣佈供股集資，完成供股後股價大升，捧場股東獲利相當不俗，今次再集資採取配股而不是供股，一來是已經向股東伸手不久，若然再供股會令股東負擔太重；二來是股價大幅回升後，就算配股出街，攤薄效果亦唔會太嚴重，未來渣打表現，就要睇市場對集資的用途是否睇好。

礇控業績獲唱好，股價在外圍炒高，預託證券折合等如升八百幾點，但香港高開後升幅遠低於外圍，跟住仲陰陰跌，中環茶友話，睇落似乎有部份先前入鰦貨的好友，開始食纒胡沽鱓貨，礇控昨日成交有六十幾億元，睇落係有買盤入纒貨，但同時都沽纒其他貨，不過，沽盤都係有秩序出貨，可以見到股價係一級級慢慢落，反映有買貨肯接，沽家出貨亦唔算好狼。

內地七月份貸款料放緩

茶友話，造成大市偏軟其中一個原因係內地股市高開後回軟，上海股市只係微升收市，走勢比較弱係幾隻內銀股，估計可能係有春江鴨炒七月份內地新增貸款回落，「三保六行」近全線走低，國壽（2628）創新高後倒跌2%、平保（2318）跌2%；建行（939）、工行（1398）及中行（3988）分別跌 1.6%、3.22%及2.82%。內地新增貸款升勢減慢，一來係阿爺可能無再大力催谷放水，貸款開始收收懐；同時亦係因為對上一個月增長勢頭太過厲害，最新數字變了相形見絀。

內地近日發表的數據，反映經濟保持增長，但隨覑內地資產價格回升，市場關心會否形成泡沫，雖然中央目前仍然以刺激手段為主要政策，無意改變寬鬆的貨幣政策，但銀行上半年投放鰦大量資金入經濟體系，呢個情況不可能無限期維持下去，當外圍穩定下來，內地放水情況就會收斂，股市亦會借住呢類藉口，出現獲利回吐或者整固。

陸羽仁

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Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

乏味的買家  
       
2009/8/5 上午 09:53:02
網誌分類: 經濟

    美股繼續在高位炒作，連續第4日上升，6月待售房屋增加多過預期，國庫債券下跌，美元兌歐元跌近今年低位，皆反映了股市強勢。杜指升了33點，升到9320點，升幅0.4%，標普500指數升0.3%至1005點，納斯特克指數升0.1%至2011點。

    美國全國地產商協會話待售房屋連續第5個月上升，顯示地產商維持建屋出售的意慾，令世界最大的建築機器製造商Caterpiller升6.1%，至47.89美元，該公司話如果經濟正常地復甦，2012年每股盈利可升至每股8至10美元，如果佢自己估得啱，以兩年後盈利計，現價預測市盈率5倍都唔夠，就睇你信唔信佢預測啦。

    房屋銷售數據令投資者憧憬美國衰退進一步緩解，所以唔等本月7日(星期五)公布的失業數字，亦把資金調離債市，10年期國債價格下跌，令孳息率上升0.05厘到3.69厘。同樣有避險作用的美元亦下跌，在美國市尾段兌歐元由早段反彈，到尾市倒跌至每歐元兌1.4405美元，是去年12月18日以來最低。反映美元兌6種貨幣匯價的美元指數卻微升0.2%至77.765。

   美股在高位有點呆，情況和上個星期一好類似，當時市場上仍有一大批淡友見升咗兩個星期，股市超買，市場呆滯，淡友於是大手沽貨博股市大幅回調，結果壯烈犧牲了。

    今次又出現類似情況，更加超買，股市又開始呆滯，不過如今市場多了一班實質買家，美國交易員叫佢地做「乏味的買家」，呢班人係一班互惠基金芬佬，唔想買，但焗住要買，因為他們不再承受得起好像7月買唔夠貨但股市再上的滋味。

你計吓標普500指數7月升了8%，如果互惠基金買唔夠貨，結果只升得5、6%，已經開始有壓力，再呢個月再眼望望唔買，股市再升，第二次被大市拋離，客戶可能開始贖回，就陷入一個好被動的境地，所以呢班芬佬多多少少都會買啲貨，頂住個場。點解話佢地「乏味」，你試想吓佢地好似被人用枝槍指住去買，你話幾無癮，買咗都唔開心。

但有呢班人存在，除非有不尋常因素令股市大散，否則就會約朿了股市的跌幅，相信香港亦有類似情況，港股波動較美股大，假設正常超買調整，跌10%至15%好正常，即係話會調整2000幾點到3000點，但這班芬佬唔夠貨，心急要補貨，一跌8至10%佢地就搶入市，令大市無「正常」調整咁多，一跌到咁上下又升番上去。股市要有大調整，非有重大利淡因素出現不可。

   港股在美國預託證券上升，匯控升1.35元，升到84.45元，升1.6%，令ADR港比指數收21054點，比香港高257點。

陸羽仁　　

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Mr.Business

2009/8/6 上午 11:30:52  

陸羽仁覆網友

Sun:呢個世界好多人傻傻吓夠膽去炒短線都得，問題佢地係唔係炒二三十年都得。

Myself:你問我信自己的經濟分析定係信市場，在股場打滾，基本上應該「信市場」，市場匯集了所有信訊及行動，市場好多時是「非理性」，但佢會按其「非理性」邏輯運行下去。例如2007年，大市升到26000點，27000點時，我已開始覺得佢有啲過熱，但佢最終升到32000點，事後孔明去睇，26000點時應該繼續買而唔係沽。不能把危險放得太大(去年底今年初的情況例外，因為的確有系統崩潰之險)。

所謂信自己的經濟分析，我主要睇一個一兩年的大方向，雖然大家都覺得經濟好差，第一個問題應該問佢有無崩潰的危險，若危險較大應遠離股市，若危險較細才去買。第二個問題是中線未來是通縮還是通脹，若是通脹就應想方法去投資，而非持有現金。

Loss confidence:我會把新上市升了不少的股份視為炒作股，博佢再炒高，你話長線投資，我就嫌佢PE高咗少少。因為新股無蟹貨，所以好易炒到較高水平，然後大戶開始散戶，將資金轉炒其他新股，所以炒到好高時就唔好睇作長線投資的股份了。

111:社保基金攞住祖國老百姓的未來福利金來投資，策略要保守，一年有10%回報都好好，一隻股有以倍計的回報，唔走就笨。國壽係投資公司，要爭取高回報，佢有金隅平貨在手，佢o既就如我地話炒股「溝上唔溝落」，平貨溝貴貨，但增大持貨炒一轉。

Teresa:你問我工行、建行和中煤能源邊個好，我其實覺得招行好過兩隻大內銀股，因為招行比較商業化，近日大陸銀行咁放錢法，我擔心未來壞帳較多，招行可能好啲。中煤係另一個故仔，若你睇好一年後的全球經濟可以復甦，可以買中煤。

Bluepanda:中移動回歸A股，對香港股市長遠發展不是好事，對中移動股東不是壞事，因為大陸會炒得好厲害。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——大陸水沽貨等調整
2009年8月6日

港股繼續陰陰地回落，內地股市偏軟，恒指昨日跟隨低開後反彈回升，挑戰21000點大關，曾一度升過200點，但受內銀及內房等中資股回落拖累，恒指僅觸及20996點便掉頭下跌，午後恒指跌幅擴大，直插近330點才喘定，尾市跌幅略為收窄。

恒指收報20495點，跌302點或1.5%，大市成交縮減至840億元。期指收報20451點，跌294點，比現貨低水44點，成交79112張。國企指數受內地股市下挫拖累，跌穿12000點關口，收報11968點，挫250點或2.1%，跑輸大市。紅籌指數跌16點或0.4%，收報4165點。

昨日講到部份好友平倉食胡，中環茶友話，計數者為「大陸水喉」居多，外資繼續流入香港，金管局昨日下午承接美元沽盤，沽出23.25億港元，令本周五本港銀行體系結餘增至2330億元，雖然昨日港元買盤唔算好大，但亦顯示鬼佬水未撤退。美國交易員話，部份美國互惠基金早前買唔夠貨，錯升了7月的升浪，這批芬佬成為「乏味的買家」，好無癮地焗住入市，但部份「早起的鳥兒」亦有食緊胡，有買有賣，方向不太明確。

官方出口術壓樓市

但大陸水食胡趨勢較為明顯，茶友話，中國無秘密，依家個市盛傳7月新增貸款數字無6月咁大，所以部份基金大戶食住胡等調整，到時壞消息出現時再入市。

內地房價飆升亦成為打擊焦點，國家統計局日前在官方網站發佈名為《三憂房價快速上漲》的文章，「三憂」包括第一，房價持續增高壓抑了居民在其他方面的消費，進而阻礙內需繼續擴大；第二，高房價吸引實體經濟企業投資樓市，這對產業平衡不是一件好事；第三，高房價使銀行金融風險陡然加大。

文章話一旦房價大幅下降，地產金融危機不可避免，因此必須警惕房價高漲。官方的口術收效，內房股普遍受壓，內房股富力（2777）再傳被收回佛山未開發地皮，股價跌5%；世房（813）跌5.6%及合景泰富（1813）跌6.3%。

大摩羅奇估內地再救市

茶友話，中港兩地股市、樓市升得太急，如今有鱓壞消息出來，未嘗不是好事，因為日日係咁急升，升唔到三個月就要爆煲。

摩根士丹利亞洲區主席羅奇周二在路透電視訪談中話，一旦中國去年底宣佈的4萬億人民幣財政計劃效用正減退，明年或需推出第二輪刺激方案，他的觀點與許多分析師的樂觀觀點相左。他認為，中國政府為應對全球金融危機，在去年底推行4萬億元人民幣刺激方案以來，中國經濟復甦之路尚不平坦。

羅奇仲預測，明年中期前後，中國的經濟增速將再度下降，將導致下崗員工增加，引發社會動盪，「那意味覑中國當局將不得不考慮再推出另一次財政刺激計劃。」他預計今年上半年中國投資支出佔GDP的比重超過45%，「歸根究柢，中國在造就非常不均衡的宏觀經濟結構。」

我覺得大摩羅奇的講法有其道理，但如今弔詭的地方正因為中國經濟未係真正健康地復甦，所以阿爺雖然怕樓市、股市過熱，但係唔敢打真軍真正閂水喉，只能整色整水把水喉閂細少少。阿爺以至美國都遇上類似困境，經濟未好唔敢停止放水，資金供應不斷，倒過頭來是投資市場上升的原因，就是我所講「經濟愈差愈有得炒」的怪現象。

陸羽仁

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Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

腳軟的經濟         

2009/8/6 上午 09:56:47
網誌分類: 經濟

美國經濟數據疲弱，加上思科和寶潔等巨企業績和對前景都強差人意，打擊投資氣氛，美股連升三日之後，週三反覆偏軟。杜指開市不久即下插114點至全日最低，但在9200點已見支持，跌幅逐步收窄，杜指午後跌幅收窄至不足10點，但尾市再度回軟。

杜指收報9281點，跌39點或0.4%；標普500指數連續三日企穩1000點上方，收報1003點，微跌3點或0.3%；納指跌穿2000點，收報1993點，挫18點或0.9%。大市交投活躍，紐約證交所成交大幅增加至19.2億股。杜指期貨最新報9245點，比現貨低水36點。

寶潔（P&G）公佈令人失望的第四季業績，第四季獲利要好過預期，因其吉列剃鬚刀和白朗 (Braun)剃刀需求疲軟，營業額卻較上年同期下滑11%，差過預期。寶潔更表示，當前季度營業額最多可能再下滑10%。.業績公佈後寶潔股價下挫2.8%，一舉抹去了之前逾兩周的漲幅，係昨日表現最差的杜指成份股。思科公佈上季盈利每股賺了31美仙，好過市場預期的29美仙。但卻預測當前季度收入會下跌15%至17%，約由去年同期的104億縮減至86至88億美元。思科的悲觀預測令股價下挫1.2%。

以銷售計美國最大的信用卡公司美國運通週三表示，破產數量低於預期，7月信用卡違約率連續第二個月下降，公司股價猛漲5.8%至10個月高位，帶動金融股全線大升，頂住大市跌勢。美銀升6.5%，摩根大通升3.9%，大摩升3.3%，高盛升2.1%，富國銀行升5.5%，花旗集團更大市逾一成。

匯控美國預托證券造好，收報84.08元，比香港收市價高1.6%；中移動收報81.05元，與香港收市價一樣，而ADR港比指數報206721點，比香港收高177點。

美國經濟前景是好是壞，人言人殊，諾貝爾獎得主，哥倫比亞大學經濟學者Joseph Stiglitz昨日接受彭博資訊訪問時話，預計美國經濟復甦將會非常緩慢，並提出應該考慮撤換聯儲局主席伯南克。他表示，「美國在復甦路上仍有很多障礙，商用房地產仍有很多問題，我們知道按揭市場上將還會有很多斷供個案，仍然唔清楚銀行的狀況。」信貸市場正在改善，但「基本的問題係市場仍然缺乏一個集體的需求。因此，復甦的進程將係非常非常的緩慢。」

佢被問及是否應撤換伯南克時話，「呢個係一個難題，但這是我們應該考慮的。」至於奧巴馬政府救銀行的措施，他認為是「重要而必須的，但卻很不足夠，我們用錢挽救銀行的方法是令人失望，而且是災難式的，美國需要投資多一點於基建和科技行業上。」

        而家不少人對伯南克救經濟的手法評價甚高，亦滿意奧巴馬政府在經濟上的表現，但Joseph Stiglitz的看法正好相反，在這個意義上，他和大摩羅奇對中國政府救市的看法接近，羅奇認為中國救市未成功，明年可能要考慮第二波的救市方案。這些經濟學家和財經界人士，睇到經濟未復元的一面，佢地的看法係唔使擔心經濟過熱，要擔心經濟彈完再跌至真。這種意見雖然係睇淡經濟，但卻等如睇死政府不能不繼續放水。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/8/7 上午 11:25:47

陸羽仁覆網友

Apple Wong:你問金融海嘯會唔會咁快完的問題，去年9月、今年3月的跌勢真係唔到你唔驚，我經常講，股市如賭場，日日開門，唔驚無得賭，最怕自己無命去賭，所以無論股市在絕高位或絕低位，只要有沒頂的危險，我一定會避，要玩只是細細注，先唔無俾自己死先，我的理論係只要唔死，一定有得炒(投資亦係一樣)。

伯南克成名篇論文係講如果美國政府在1930年大泵水，就唔會大蕭條，但呢個只是理論，並無實證，我係讀社會科學，對理論只信一半，唔見過結果唔會信十足。所以對金融海嘯的深度以及政府大泵水的影響，大家只係靠估。克魯明4月時好驚(我都係一樣)，有一定的根據。好似泰龍同刀手互片，若泰龍結果片贏無死，唔可以話當時無危險。

我對市況信心加強係始於中國第2季的數字出來後，證明在上半年出口大跌21%的情況下，阿爺泵水後中國經濟仲頂得住，即係話即使有第2波來，金融海嘯第二口咬到，用同一個方法大放水，亦應該可以頂得住，中國唔死得，香港就唔會死啦(其實美國情況都有少少似，第一次頂得住，第二次就可以照抄)。若然係咁，香港股市即使升完會跌，但不致於是沒頂之災，令我對經濟前景改觀，進入死唔去可以再炒的境界。然後就可以比較集中咁觀察政府大泵水的泡沫效應。

如今要我估，我仍估金融海嘯唔會咁快完，但可能不是如以住那種暴烈形式出現，而係拖一條經濟呆滯的長尾，逼住美國不會加息，維持資金較充足的供應，對資產市場係好事而唔係壞事。

Bluepanda:在中、港、美三地股市中，大陸股市已確認進入牛市。香港都好似，美國未肯定，但以杜指6000幾的低位計，美股見咗底的機會都有7、8成。

CCB:我一直看好中移動，雖然競爭增加，佢增速會減慢，但現價14倍PE，息率3厘計，未算係貴，上A後有機會變紅底股。

長揸:你在深圳買樓上手業主和租戶有糾紛，若你唔急住，可以唔中止租約，等到租期完，就免卻誰賠償給租戶的問題。大陸樓價急升，賣俾你的業主可能覺得老襯咗，咪唔想賠俾租戶囉。

一草一木:若全球股市繼續穩定，美元會續弱(但短線跌得多可能先要彈吓)，英國和美國叮噹馬頭，維持利率匯價不變無影響匯價。

Flyinthesky:黃光裕被凍結資產，國美都跌得唔多，證監打佢唔死，定好止賺位，可以再睇睇。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——各行各路
2009年8月7日

港股昨日上演一幕和內地股市脫鹇的好戲。內地投資者憂慮中央將收緊信貸，內地股市開市無耐即下插，恒指在這種氣氛下低開11點後，一度跟隨A股急挫，最多曾下滑154點先至企定。到上午11點半內地股市午休後，港股開始發力，重磅股中移動（941）股價及相關新聞和礇控（005）股價及相關新聞齊齊發力向上，推動恒指回升，半日收報20593點，已經倒升99點。

午後一回來因為內地股市跌幅減少，港股一度彈高，及後又跟住內地股市回落。不過到3點內地股市收市後，又重演上午的一幕，港股又一級級炒上，重磅股繼續攀升，恒指愈升愈有，以接近全日最高位收市。

恒指結果一舉收復前兩日的跌幅，收報20899點，大升404點或2%，全日最高20905點，最低20340點，高低差幅565點。期指收報20870 點，升419點，比現貨低水29點，成交93208張。中資股受內地股市下挫拖累，跑輸大市，國企指數升84點或0.7%，但重上12000點關口，收報 12053點。紅籌指數在中移動（941）股價及相關新聞和聯通（762）股價及相關新聞的推動下表現強勁，勁升205點或4.9%，收報4370點。大市成交略增至885億元。

單日轉向 走勢偏強

中環茶友話，港股昨日係單日轉向，由跌轉升，而且有意避開內地跌市，升勢明顯。內地上證綜指一度跌多過100點，中段跌幅一度收窄到跌20幾點，但收市跌幅擴大番，收3,356點，下跌72點或2.1%，但港股基本上唔跟內地股市下跌，內地一收市港股就升，大有「各行各路」的味道。

佢話，「大陸水」有點怕股市會繼續調整，所以購買意欲不強，反觀外資似乎未願走，一見低就吸納，兩種勢力鬥法後，港股有點跌唔落去之感。港股昨日高位 20905點，雖然未破今個星期二（8月2日）的高位21196點，但當日收市跌回20796點，昨日收市20899點，已是近期收市高位，若外圍相就，港股走勢偏強，有向上闖關的傾向。

茶友話，股市短炒講個勢，短期內資金盤據未走，大市向上，暫時還是大漲小回的格局。

昨日推動大市勁升的火車頭係中移動和礇控（005）股價及相關新聞，兩隻重磅股為恒指貢獻了共250點。彭博通訊社報道，中移動將成為首家回歸A股的紅籌，並已委任中金作安排上市事宜，一直落後於大市的中移動，昨日終於趁機發力炒落後，股價略為低開後就向上炒上，而且愈升愈有，以接近全日最高位收市，收報87.1元，勁升7.5%，係昨日表現第二好的藍籌股，若消息落實，中移動未升完。

中移動炒上A未完

而藍籌股升市冠軍都係同屬電訊股鮋聯通，大漲7.9%，上升原因係該公司將於今年秋季開始銷售蘋果iPhone 手機。中電信（728）股價及相關新聞 亦受惠上漲6.4%，成為表現最好鮋國指成份股。

大笨象升幅稍為落後於中移動，但亦同樣以接近全日最高位收市，收報85.2元，上升3.3%，礇控推動恒指上升112點。其他銀行股就個別發展，恒生（011）股價及相關新聞 微跌0.3%、中銀香港（2388）股價及相關新聞 跌1.2%、東亞（023）股價及相關新聞 升1%、渣打（2888）股價及相關新聞升2.4%、宏利（945）股價及相關新聞漲2.3%。

中國央行在昨日發佈的第二季度中國貨幣政策執行報告中表示，將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並靈活運用貨幣政策工具，引導貨幣信貸適度增長，並根據國內外經濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行「動態微調」。

央行的言論未解市場對7月內地信貸增幅放緩的憂慮，「六行」個別發展，建行（939）股價及相關新聞 及招行（3968）股價及相關新聞跌0.3%，工行（1398）股價及相關新聞 及中信銀行（998）股價及相關新聞跌約1.3%，中行（3988）股價及相關新聞升1.6%；交行（3328）股價及相關新聞 升1.3%。「三保」方面，國壽（2628）股價及相關新聞升1%，平保（2318）股價及相關新聞跌0.2%，財險（2328）股價及相關新聞升1.7%，全部跑輸恒指的2%升幅。

陸羽仁

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Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

基本因素         

2009/8/7 上午 09:56:13
網誌分類: 經濟

美國勞工部將於今晚美股開市前公報最新失業率和非農就業數據，投資氣氛轉趨謹慎，加上醫藥股被券商唱淡，全線下挫，拖累大市向下。杜指開市不久即衝上9300點上方，但向上乏力，掉頭逐步下滑，由升轉跌，但在9200點已見支持，午後跌幅逐步收窄。

杜指收報9256點，跌25點或0.3%，全日最高9325點，最低9209點；標普500指數失守1000點心理關口，收報997點，跌6點或0.6%；納指收報1973點，挫20點或1%。大市交投轉趨淡靜，紐約證交所成交較上日縮減27%至不足14億股。杜指期貨最新報9224點，比現貨低水32點。

美國勞工部週四公佈，截至8月1日當週首次申請失業救濟人數減少3.8萬人，至55萬人。首 次申請失業救濟人數的四週平均值減少4750人至55.5萬人，為1月24日以來最低。截至7月25日當週持續申請失業救濟人數增加 6.9萬人，至631萬人，是7月4日以來最高水準。

市場普遍估計非農就業市場將再減少27.5萬至30.5萬個職位，而失業率將上升至9.7%。不過Trimtabs Investment Reasearch 公司的睇法更悲觀，估計職位流失人數會達到48.8萬個，並預期勞工部根據最新的失業申領救濟的結果，會大幅調高2009年上半年職位流失的額預測。Trimtabs的CEO 表示，「華爾街在說服大家衰退已完結的同時，經濟卻仍然以令人恐慌程度削減職位。」

聯儲局週四發佈的最新一週貨幣供應報告顯示，截至7月27日當週狹義貨幣供應量(M1)增長28億美元，至1.6萬億美 元；廣義貨幣供應量(M2)增長246億美元至8.4萬億美元，顯示美國資金仍然鬆動。

英國央行英倫銀行表示維持利率0.5厘不變，並會投入840億美元刺激經濟，消息刺激花旗集團連續第五天上升，繼上日大漲逾一成後，昨日再上揚6.2%。其他銀行則個別發展，美銀微升0.2%，美國運通漲3.3%，摩根大通跌2.5%，大摩跌高盛跌逾1%，富國銀行微挫0.2%。

納指則因多家公司公佈的季度業績差過市場預期，科技和電訊股下挫所拖累，跑輸大市。MetroPCs季度業績差過預期三成，股價大瀉近三成。

匯控美國預托證券繼續造好，收報86.45元，比香港收市價高1.5%；中移動收報87.29元，比香港收市價高0.2%，中鋁（2600）收報9.79元，比香港收市價低1.6%，而ADR港比指數報20904點，比香港收高5點。

經濟差、股照炒的情況持續，但大公司派成績表就見真章，國泰(00293)股價及相關新聞 上半年轉虧為盈，純利8.1億元，表面上係扭虧為盈，比去年同期的7.6億虧蝕好好多，實際上唔係好咗，只係好運咗。熟悉國泰情況的老友解釋，國泰條數好番，主要係期油對沖合約產生20億按市價計價的未兌現利潤，呢條數係同油價回升有關。油價去年狂升後急插，國泰做咗長期對油的期油合約帳面蝕到阿媽都唔認得，今年油價反彈番，張合約帳面就變咗賺錢，填番日常業務筆數有突，不過，正如去年全年油價對沖產生的86億虧蝕係紙上損生一樣，呢20億盈利亦是紙上富貴。若不計對沖油價的紙上富貴，國泰上半年其實有7.7億元經營虧損。

    國泰深受金融海嘯打擊，加上早兩年好景時訂了不少新飛機，新機的折舊開支殺到，更加係百上加斤，佢上半年營業額跌了27%，當中客運業務跌了23%，這種業務收益跌20%。貨運業務更大鑊，跌了近40%，收益跌了33%。業務急跌令今年上半年流失現金12億，債務對資本比率(debt/equity ratio)由0.69 升至 0.81，國泰所以唔派息來減債。

國泰公布業績後，券商德銀及瑞銀下調國泰投資評級，指核心業務前景仍然疲弱，但摩根大通仍看好前景，指運量可望回升，綜合9間券商最新予國泰目標價介乎9.2元至15元。美銀美林發表研究報告，話國泰上半年核心業虧損35億元，顯示前景仍然疲弱，兼且燃油成本有上升趨勢，維持跑輸大市評級。

國泰係航運類股份中的強者，但受金融海嘯衝擊，但股價跌幅比起生意跌幅，已經算係好溫和，近日仲跟住個市超前炒上。國泰由3月低位7元，升到8月5日(本周三)的高位13.3元，升到差不多1倍，到呢個星期四公布業績前開始插，昨日收番11.4元。

所以我地跟住大市炒股，亦不能不留意基本因素，有些行業在金融海嘯中急跌，但海嘯一過可以快速反彈，特別係海嘯中曾經大量節約成本，海嘯一過就可以賺大錢。國泰最大的開支除了油價和飛機折舊外，就是飛機師和空姐的人工(機師年薪幾百萬，好貴)，但未見國泰可以大減開支，所以佢要回升，除了希望油價低企外，主要望經濟向上。

其他航空股甚至航運股都有相似情況，從炒股角度，只要有資金流入，股價就可以炒上，但最後講到生意有無錢賺，就唔係咁易復甦，航空股情況比較係係好啲，航運股的主要生意同出口貿易有關，和航空股的貨運情況類似，但航運股更大鑊的是早兩年有大量新船訂單，今年開始是新船落成高峰，供應多遇上生意少，不過大市急升，航運股近日在資金追捧下，有理無理已經撩高咗，最後到公布業績時，都可能同國泰有類似的命運。

最後講多句，建行副董事長張建國昨日話，建行睇到新增貸款有風險，所以下半年會削減70%新增貸款，建行下半年會借出2000億元人民幣，比上半年的7085億元大幅減少，估計建行這個講法對內銀股和大陸股市仍有壓力。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/8/10 上午 10:47:14  

陸羽仁覆網友

Ann:你問建行乜位入，如果你係笨笨地的投資者(唔係投機者)，現價入一注，等佢跌多5%又入一注，坐半年應該OK。

Bluepanda:金隅係貴，加上內地樓市升得多有啲壓力，內房股調整，佢亦借勢落，新股通常係咁，新上市幾日炒一轉，之後要回吓，若大戶未走就隊低收吓貨，呆一排，過一兩個月等有熱門新股上市時，又話炒半新股炒一轉。

Yuki:金隅炒到11元時，已是09年預測市盈率的25倍，現價約預測市盈率21倍，論基本因素唔算平，已反映其合理價值。但若和同行比較，等如加入炒作因素考慮，又會走番我答bluepanda的答案，要睇新股的炒作規律，唔係唔可以再炒，可能先跌吓收吓貨先至再炒。

渣打成功集資，資產更豐厚，有吸納價值，可等略回吐至170元開始分段買吓。

羊生:你話金隅負債高，佢做建材和房地產，通常都係借大錢谷大上市，上到就掂，上唔到就PK，一年到期債務為49億，上市集咗資可以大幅減債，從呢個意義上來講已經安全咗。

Teresa:你無講10.7元買咗乜股，唔知係唔係你早前問過的中煤能源，如果係可以坐吓先，你問長定短好，如短線升得好急，有20%利潤，可以先沽，沽完等低10%入番。

Mr.Business

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金融High Tea——阿爺出手一陰一陽
2009年8月10日

港股受兩種力量拉扯，上周四上升，上周五下跌，恒指上周五低開191點，彈上20,760後反覆回落，下午跟隨內地股市跌幅擴大，恒指輾轉下挫至 20,317點，收報20,375點，跌523點，跌幅2.5%。期指收報20,304點，跌566點，比現貨低水71點，成交87,176張。國企指數跌440點，報11,612點，大市成交達936億元。

若不是兩巨股中移動（941）和礇控（005）走勢優於大市，恒指跌得仲多，中移動獲花旗上調目標價至99元，股價逆市升1.7%；重磅股礇控只跌1.6%，亦細過大市跌幅。當日內銀股和本地地產股好多都跌3%以上。

內地股市兩關失守

內地股市就連跌3日，但外圍就唔想跌，上周五美股再上新高，美國勞工部公佈了7月份的失業率為9.4%，比6月份的9.5%，微降0.1個百分點，優於市場預期，亦是一年以來失業率首次回調，顯示美國經濟衰退最壞的時期或已過去，消息令美元反彈，美股向上，杜指收報9370點，升113點，升幅1.2%。在美國上市的港股預託證券亦升，收市折合成恒指為20720點，比香港收市高344點，預料港股今日會有反彈。

外圍美股連創新高，但內地股市連番調整，上證綜指上周中開始跌足3日，3400點、3300點兩大整數關口接連失守，險守3250點這一重要技術阻力位，上周五收3260點，跌2.9%。

今次內地股市調整，主要是擔心在股市樓市大升後，阿爺為防資產泡沫，會收緊銀根。一系列降溫政策慢慢出台，中國證監會緩批指數基金；中國銀監會嚴格執行所謂「二套房貸政策」，規定客戶銀行向買樓者借款買第二間或更多的住宅時，只能借樓價六成的金額，不似買第一間物業可以借八成。到上周三人民銀行發佈的 2009年二季度《中國貨幣政策執行報告》中，重申貨幣政策將進行「動態微調」，市場人士預計下半年貸款規模相比上半年將明顯收縮。

建行（939）副董事長張建國上周四在北京總部接受訪問時話，建行上半年貸款急升後，下半年會將新增貸款減少70%。以市值計為全球第二大銀行的建行上半年貸出7085億元人民幣，而下半年將貸出2000億人民幣，不再會保持上半年急增的貸款速度。而建行上半年新增貸款的數字，比08年全年總計的新增貸款還要多42%，可見上半年新增貸款數量之多。張建國話，佢懐知道部份貸款並不是流向實體經濟，部份行業增長得太厲害，例如樓價升得太多，樓宇成交數字增長得太快。建行的評論更證實了內地銀行將在下半年收縮新增貸款規模。

三部委發話穩股市

市場預期流動性減少，怕過去幾個月的「派錢行情」快將結束，股市馬上調整，不過跌得幾跌，中央官員又出來講№啦。上周五國家發改委、財政部、人民銀行三部委高官集體亮相，再次表態話：「當前宏觀政策取向不會改變，將繼續保證資本市場穩定發展。」

人民銀行提出「動態微調貨幣政策」是市場關注焦點，央行副行長蘇寧解畫，指央行非常關注資產價格的變化，關注引起資產價格變化的原因，特別是宏觀層面的原因，但是央行不把資產價格作為貨幣政策直接調控的目標。業內人士聽完蘇寧咁講後認為，這一表態說明央行的貨幣政策不會直接針對資本價格上升就進行調控。

蘇寧話，「動態微調」並不是指貨幣政策本身，而是指貨幣政策的操作、貨幣政策的重點、力度、節奏。蘇寧表示，中國現在還不存在通脹問題，他同時強調，下半年央行不會採取規模控制的辦法，來控制商業銀行的貸款規模。

財政部副部長丁學東亦表示，「下一步財政部將繼續配合有關部門，健全和完善市場內在穩定機制，以保證資本市場，特別是股市穩定健康發展。」市場擔心財政部加股票交易印花稅，丁學東話「去年證券交易印花稅從雙邊1%，改為單邊徵收的政策，從當時來看，降低了交易成本，提振了大家對股市的信心，對促進證券市場、股票市場的發展起了積極的作用。」丁學東暗示目前無意加收印花稅。

發改委副主任朱之鑫也作明確表態，要「保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策。全面落實和充實完善一攬子計劃和相關政策措施，鞏固經濟企穩回升的勢頭。」

國慶前不想大跌

從三部委齊齊出來解畫的姿態可見，雖然中央樂見股市、樓市從高位略為回落，但亦不想跌得太急，特別是六十周年國慶日漸逼近，如果股市失控大跌，對「維持穩定」沒有好處，所以一見股市跌勢轉急，就出來喊話托市。三部委發話之後，內地股市應有反彈。

你可能會覺得內地的訊息有點混亂，阿爺一邊公開講「要維持適度寬鬆的貨幣政策」，但一邊又話要「動態微調」，大銀行亦明言會收緊下半年的新增貸款，兩種訊息互相矛盾，唔知佢想點。

睇問題要睇本質，阿爺會把政策大方向明確講出，所以轉方向時亦會講到明，唔會靜靜雞做。鶽家的政策大方向仍然是「維持適度寬鬆的貨幣政策」，因為實體經濟仍然未好，特別是出口未掂，銀根唔寬鬆經濟好易瓜斗。但太寬鬆時股市樓市易起泡沫，阿爺見起泡沫就想微調，把水喉閂細少少，希望唔好沖起咁多泡，所以阿爺係有兩手，一手陽，一手陰，陽的一手話要放水，陰的一手必要時關細一點水喉，但可以肯定，阿爺目前唔怕見到少少泡，所以出陰手關水喉也不會太大力。

內銀股有吸納價值

以內地股市為例，阿爺見到股市升個唔停，上證綜指直撲向3500點，中間連調整都無，甚有過熱色彩，就發纒功出纒口術等大家節制纒，但跌得太急又出來講№ 支持纒，阿爺最想股市在3100點至3500點之間走纒上落，升得太急太快佢唔想，跌得太速太勁佢唔願，所以目前內地的調整市，多多少少都係阿爺自己炮製出來。

在呢浪下調中，由於擔心銀行貸款大幅放緩，內銀股從高位回落不少，工行（1398）一個高位5.76元，上周五收市5.11元，從高位調整了11.3%；建行一個月高位6.33元，上周五收5.75元，從高位調整了9.2%；招行（3968）一個月高位18.9元，上周五收17.38元，高位調整了8%。

我同熟悉內地銀行運作的中環茶友傾過，佢懐話按內地銀行的慣例，本來都係大部份貸款在上半年放出，因為好多舊債都會在年頭到期，銀行再續期借出，都係當係新貸款，上半通常都會借出全年六、七成貸款，所以建行話下半年新借款比上半年少，都唔算係大問題，只要阿爺不強迫銀行嚴控貸款，今年總體貸款比去年還應有顯著增長。而以銀行本身的營運計，上半年放出的貸款不會收回，即使下半年放貸速度減慢，但還有比去年多的貸款借鰦出街，照賺息差，即使有濫借貸款出現壞帳的問題，都唔係在呢兩三季出現，要等一兩年才浮現，所以今年業績應該唔錯。

從中線投資角度，內銀股早前急升鰦好難追，但鶽家調整鰦，現價反而開始有吸納價值，可以分段買纒，以工行計，5.11元，歷史息率3.7厘；建行5.75 元，息率3.8厘，照計今年派息不會少過去年，所以應該可收3厘幾息，半年內股價有望升20%，向上博20%以上回報，雖然不排除佢會向下跌，但公司經營風險有限，衰鰦股價跌鰦都可以坐纒貨收纒息，肯定比買人民幣債券收2厘幾息好。

在阿爺一陰一陽手法暗暗調控股市的情況下，趁調整時吸納，總比升到癲時追貨好鱓。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/8/11 上午 11:26:19  

陸羽仁覆網友

丁安:同意美國失業率不是咁好，但失業率後經濟復甦的滯後指標，往往係經濟好佢都未好。中資股升得太急有回吐，但沽空中資股要小心，這是逆勢操作，如無定位食糊，佢卻你望佢跌得更深，小心佢地調整完又向上走。

Muse:比亞迪愈來愈貴，足見股神點石成金之效，下次見股神入股港股可以捱住貴去追。現價無乜乜嘢收做安全，我話安全啲位多數買唔到。真係想買可以每見高位回吐5%至10%吸納。又或者仲有其他好股，雖然都貴，但無比亞迪咁貴，咁就買其他當代用品啦。

Nicolaso:你問「how to remove the edit and delete buttons」，唔太明你想問乜，可否再詳細講講。

阿tom-hk:金礦股和石油股跑輸大市，和早一段商品反彈後回調的走勢有關，升得急回調吓亦正常，但中長線仍然看好，經濟復甦石油股唔會好差。

Mr.Business

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金融High Tea——大陸市等待黎明
2009年8月11日

美國失業率下降造就美股創高位，利好港股投資氣氛，恒指昨日高開384點，內地上證綜指朝早上試3300點後無力再上，腳軟回落，但港股早段抽上到近 20900點後，唔係太願意回落太多，半日收報20825點，升449點。午後內地股市續跌，但尾市後抽。恒指下午跟A股略為低開，但隨即再度攀升，曾經一度衝破21000點近期阻力，創了今年高位，但始終未能企穩21000點樓上，尾市升幅收窄。

恒指完全收復上周五失地，收報20929點，大升554點或2.7%，全日最高21010點，最低20730點，期指收報20817點，升513點，現貨收市後期指再回得深鱓，收市比現貨大幅低水113點，成交73978張。中資股下午明顯造好，國企指數升289點或2.5%，收報11902點。紅籌指數在中移動（941）大漲的推動下表現強勁，升116點或2.7%，收報4434點。大市成交唔算多，只有714億元。

藍籌股除思捷環球（330）逆市微挫0.7%外，其餘股份全線向上。兩隻重磅股礇控（005）和中移動在回歸A股的憧憬下，愈炒愈熱，昨日再度成為帶動大市上升的火車頭。礇控以接近全日最高位收市，收報86.4元，漲3%，貢獻恒指105點；中移動表現更好，最高曾升逾4%，不過尾市回軟，但仍跑贏礇控及大市，收報91.55元，漲3.4%，亦為恒指貢獻了70點。兩隻重磅股成交共70億元，佔大市總成交的9.8%。

阿爺口術未頂起A股

香港股市昨日再見兩種力量角力，美國市帶動應該升，但「大陸市」反彈乏力唔想向上，拖住港股後腿。內地股市10點半後升幅收窄到似有若無，令港股從高位回落，但11點半內地收市後，港股氣氛又好番。到下午港股開市又受內地市影響而回吐，到3點內地收市後才急促發力抽上，衝穿21000點大關，創了今年新高，而香港市上高位的力量主要靠礇控和中移動兩巨股上衝高位。

內地股市走勢稍弱，主要因為市場預期阿爺會收緊銀根防泡沫。阿爺見個市上星期跌鰦3日，到星期五就同時出現三大部委來解畫，重申寬鬆政策不變，咁都唔夠，加埋總理溫家寶在江蘇考察時都開口，話「擴大內需在短期內還受到各方面因素的制約，一些刺激經濟發展的政策效應會遞減，一些關係長遠的政策收到成效需要時間。因此宏觀經濟政策的導向不能改變。」

繼三大部委後連總理都出口術托市，但內地股市勢偏軟，叫做止鰦大跌，但亦反彈唔起，上證綜指昨日收報3,249點，下跌10點或0.3%，中環茶友估計， A股升得高想回吐，就借阿爺收緊銀根的憂累回落，因為7月新增貸款數字快將公佈，投資者在數據出籠前唔敢貿貿然入市，怕貸款數字跌得太勁會被夾死，內地股市出現一個「等待黎明」格局，即係暫時未好得住，會拖住港股隻腳。

內銀股見回調可吸

摩根士丹利認為投資者對內地政策的擔心是杞人憂天，話雖然結束寬鬆貨幣政策或已開始，但距離執行緊縮政策還有10個月的差距，料在明年中之前不太可能推出加息或上調存款準備金率等緊縮措施。如果信大摩講呢10個月的空間，怕者都可以炒兩轉了。

昨日香港和內地的內銀股走勢背馳，建行（939） 及交行（3328） 齊升4%，工行（1398）及中行（3988）升3%；招行（3968）及中信銀行（998）升逾1%。但內銀股的A股卻普遍向下，跌得多鱓的有交通銀行A股下跌3.4%，建行A股下跌2%。若然外圍無利好消息，香港上市的內銀股反彈完有機會跟A股走勢再回吐纒，到時是吸納良機。

美國失業率回落引發經濟復甦憧憬，搞到美股升但美元和商品亦齊齊升，日圓急跌，這是過去幾個月未有的走勢，過去美元只有避險作用，股市插，風險高，美元就升；股市升，風險下降，美元就跌。但如今有少少炒大市回復正常，經濟好，股市升，美元亦因經濟改善而回升。若然係咁，美元借住數據或許有更深的反彈，沽美元者要小心，日圓向下走勢未必會即刻完。經濟復甦令利息交易重燃，沽日圓買澳元資產的交易再出現，亦令澳元有支持。

陸羽仁

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Mr.Business

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上證指數是否領先？
2009年8月11日

之前Victoria曾經寫過買了一家專製造風筒的公司，當時原本打算博公司公佈的業績不錯，可令股價上升，誰知公司下半年業績大倒退。雖然從全年業績去看是不錯，但是畢竟騙不了精明的投資者。那篇文章出街之後，我有機會見了見公司的管理層，公司的管理層給我的印象是非常專注於他們的產品，他們每個星期都會brainstorming，去想一些關於新產品的點子。

　　公司的強項便是主力生產中高檔次產品，但是這個亦成為了集團現在的困擾。大家想一想，家裏的風筒用了多久？一年？兩年？甚至更長時間？在香港人心目中，風筒並不是一個潮流物品，只是生活必需品，只要能用就可以了。相反，外國人喜歡自己弄頭髮，因此他們比較注意風筒的功能及外形，這便形成了中高檔次風筒的需求。國內市場是集團未來一定要發展的地方，可是內地人跟香港人一樣，對中高檔次的風筒的需求仍不強。因此，集團於內地市場也發揮不了它的強項。

　　V
ictoria認為有心的投資者，應該把這項投資想為投資人，而不是投資這個行業。因為畢竟行業確實是沒有多大的想像空間。但是每個行業總有出色的經營者，只要時間足夠長，出色的經營者最終一定會跑出。

　　內地A股已經連跌了幾天，恒生指數之所以能夠站於此水平，全靠美國那邊好消息不絕，但是我卻對現在的市況相當有戒心。上證指數跟恒生指數一樣是去年十月見底的，之後便開始反彈。

　　到了今年三月，上證指數跟恒指再回落尋底，當時恒指再次跌近去年十月的低位，一萬一千點左右。但是當時的上證指數已經跌不回十月的低位了，之後上證指數便一直升，升幅一直領先恒生指數。美國更是大落後，今年三月才正式見底，開始反彈。

　　今年來，上證指數一直領先其他指數上漲。上漲如是，會否下跌亦如是？雖然內地經濟增長沒有明顯再掉頭向下的趨勢，但是畢竟升幅過急是事實。恒指如真的跌個一兩千點後，市場自然又會找到合適的解釋理由，「升得這麼多，當然要回調了。」

　　王雅媛（Victoria）

　　王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票

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Mr.Business

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未咁快死         

2009/8/11 上午 09:43:29
網誌分類: 經濟

美國周一並無經濟指標公佈，聯儲局下半年的首次例行貨幣政策會議將於今明兩天舉行，投資者觀望議息結果，大市明顯缺乏方向，有投資者趁美股連升四周後，先行獲利，拖累大市反覆偏軟。杜指早段先跌後回穩，在11:00後再度跌，但午後跌幅又收窄番，全日在約80點之間小幅波動。

杜指收報9338點，跌32點或0.3%；標普500指數仍然企穩1000點上方，收報1007點，跌3點或0.3%；納指失守2000點關口，收報1992點，挫8點或0.4%。紐約證交所成交與上周五相若，共17.8億股。杜指期貨最新報9320點，比現貨低水18點。

壓抑大市的主要力量來自近期升得比較多的商品製造股和零售股的回吐。經過連續四周的上升，標普500股指成份股的市盈率已達18.6倍，創四年來最高。

市場出現恐高情緒。高盛表示，Best Buy面臨的巨大戰略挑戰遠遠超過了Circuit City破產對其的利好影響，將該股評級從買進下調至中性。Best Buy下挫5.3%至37.66美元。而3M、Eli Lilly等亦受累下跌逾3%，拖累大市向下。

房地美(Federal Home Loan Mortgage corp.)公佈的二季盈利7.68億美元，好於預期，且稱將不再尋求政府支持，房地美暴漲128%! 房利美(Federal National Mortgage Association)亦暴漲五成一。不過房地美上漲後股價仍只有1.69美元，對大市的影響不大，未能帶動股指。金融股個別發展，美國運通跌1.1%，美銀升1.6%，摩根大通升0.98%，花旗集團升2.3%%，大摩跌1.3%，高盛跌2%，富國銀行跌0.4%。

匯控美國預托證券偏軟，收報85.8元，比香港收市價低0.7%；中移動收報90.74元，比香港收市價低0.9%，中鋁收報9.82元，比香港收市價低1.4%，而ADR港比指數報20748點，比香港收低181點。

美國勞工部上周五公布失業率由6月的9.5%降至7月的9.4%，開始惹起爭議，有經濟師指勞工部公佈的失業數據有「灌水」之嫌。據勞工部公佈，7月份職位減少24.7萬，但整體失業率卻不因職位進一步減少至上升，反而跌了0.1%，有經濟師分析，由於官方統失業率時，將放棄求職和被逼轉做兼職的人，不當做失業，因此公佈的數據並未反映美國就業的實際情況，美國7月有多達42.2萬人放棄求職，而長期失業人口更增加58.4萬，反映就業市場改善有限。分析師指出，每月新增職位最少20萬，失業率才可降至正常的5%水準，可見美國經濟距離正常化尚有一大段距離。

亦有證券分析員指，把非農業就業人口劇減24.7萬的資料當做好消息，就等同於發現自己坐的船破了 9個洞而非12個。船仍在滲水，只不過是滲得較慢而已，美國就業問題長時間內仍不會好轉。哈佛大學勞工經濟學專家卡茨就表示，「就業強勁增長、普通工人工資穩定上升的就業市場，離我們仍然極為遙遠。」

經濟學家預測，美國企業今年仍會繼續裁員，儘管幅度會放緩。而經濟開始復甦的同時，通常亦會推高失業率，因為會有更多人要加入勞動大軍，恢復求職。預料美國要到2013年，失業率才能回復至5%的正常水平。

        美國政府盡量做好啲數據刺激吓氣氛，亦係意料中事，不過經濟未康復，又不等如股市無得炒，而家美股交易員研究的主要問題是「這個3月以來的大升市是否正老化衰亡? 」較多人相信升市未完，著名的技術分析公司Lowry昨日在給客戶的信中表示，觀察各種證據後，認為「3月開始的升市尚未走完整個過程。」即係話美股的趨勢仍然係向上而非向下。他們觀察多種數據，特別係這去幾個星期大市成交量改善，顯示市場購買意慾仍強。即係 話股市未咁快死。

事實上美股市場仍在搵嘢炒，最新係炒到到網上旅遊股，Priceline.com第二財政季度利潤增長，並超出預期，另外該公司還預計第三財季業績將強勁增長，結果其股價漲14%至150.24美元，這是2000年科網股狂潮以來的高位。Priceline的酒店訂房數字增長了44%，但美國整體酒店訂房未有大增長，所以Priceline生意好只反映美國人使用網上旅遊服務多了，好多時只是尋求廉價訂房，而花得起錢的商務客訂房仍然低迷。股市仍在玩緊「經濟差，搵股炒」的遊戲。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/8/12 上午 11:39:56  

陸羽仁覆網友

毓民粉絲:大陸樓早前升得好厲害，呢幾個月北京升了20%，廣州升了30%(就我所知的二手豪宅盤的不完全資料)，上個月中根本係要搶咁，一間熱門樓可以同時有三、四個人bid 價，但近日已靜番啲，其實已經調整緊，從搶住要到可以講吓價，上下已有5%以上的回調，估計呢一兩個月會繼續整固吓，但難以期望佢大跌(我今年增持了不少大陸樓，可能有偏見，信我六成好了)。大陸樓市似香港80年代，都係大漲小回。我仍然睇好內地大城市核心地段住宅樓，認為只是另一個牛市的初起步，建議吸納，坐五年有好回報。

牆頭草:股神都係人，都係有啲中有啲唔中，跟佢跟得足啲好啲，例如香港嘢跟足，同埋唔好跟一個市場，跟一隻股好啲，因為佢入股後會四圍同美國佬推介隻股份，跌都跌少啲。

NDSlite:你問我投資的種類，其實係實業投資為主，房產次之，股票再次之，去年減持股票後逐步增持了大陸房產，後來慢慢買番少少股票，現時係目標持倉量八成，無打算賣，除非短期內升得太顛(即係幾個月上27000點、28000點個種)，我買股票主要做投資，爭取一年20%回報，所以今年目標係增持唔係減持，等回吐買至滿倉，拉一個平均價，呢個亦係09年頭定的目標，當時已講，在09年要買貨，因為一兩年後會覺得平。

今年雖有泡沫，但未係咁大，明年至係高潮，所以你話有基金經理話今年似97會創新高，我估未必會咁快，等明年啦。

Andy1888:如果你係炒美股(或炒任何股)，一話炒，就要定止蝕，唔止蝕想想博坐番轉頭，一係你係大富豪，一係你好清楚隻股唔會爆煲。

Tracy:國航高位回番20%左右，進入射程，現價一注，4.2元一注，3.9元一注，買夠就守吓。

小潘, loss:你地想買屋又嫌樓價貴，又唔可以分注，flyinthesky的建議好好，特別有自住需要者，先買間細啲，例如一半呎數或三分二呎數，樓價升都叫做有間樓，樓價跌就在跌市換大樓，也是一個方法。

Mr.Business

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金融High Tea——有壞消息係入貨時機
2009年8月12日

美股略為回吐，內地股市昨日朝早偏軟，令恒指低開155點，反覆下挫近200點至全日最低的20733點。內地公布7月份重要經濟數據，A股中午前反彈，恒指跟隨反覆回升，半日重上21000點，收報21015點，升86點。午後升幅收窄至上日收市位後再度回升，直衝至尾段，最後以接近全日高位收市。

恒指收報21074點，升144點或0.7%。期指收報21048點，升231點，比現貨低水26點，成交69480張。中資股受內地股市帶動，尾市明顯造好，國企指數升87點或0.7%，收報11988點，紅籌指數升16點或0.4%，收報4418點。大市成交縮減至只有657億元，略嫌買盤不夠積極。

兩隻重磅股礇控（005）股價及相關新聞和中移動（941）股價及相關新聞失去早兩日的衝力，拖住大市後腿。淡友里昂下調礇控今明兩年盈測至75億美元及76億美元，指其英美地區業務仍要作高撥備，但亞洲的撥備較少，認為佢美國營運收入縮減，將抵銷大部份亞洲業務強勁及成本減省，維持「沽售」評級，目標價由42元升至66元，里昂提升礇控目標價，可以睇成為淡友都要「面對現實」。但礇控升鰦咁多日要轁氣，股價偏軟，曾一度跌穿85元，低見84.8元，尾市跌幅收窄至0.5%，收報86元。

貸款大縮 資金仍足

推動恒指向上的主要係本地地產股，恒指地產分類指數升1.2%，跑贏大市。新地（016）股價及相關新聞升2.2%、信置（083）股價及相關新聞升2.7%、恒隆地產（101）股價及相關新聞擬推售君臨天下餘貨，股價走高2.3%；恆地（012）股價及相關新聞升0.8%；長實（001）股價及相關新聞將於明天公佈中期業績，瑞信預期佢純利按年跌45%至59.9億元，主要因為旗下和黃（013）股價及相關新聞 的貢獻下降，以及較少物業收益入帳，現價較淨資產值折讓26%，目標價由105元升至106元，維持「中性」，股價昨日升0.3%。

中環茶友話，昨日港股雖然係升市，恒指收市價仲創埋今年新高，但其實市況有鱓悶悶地，唔係話好℻℻聲咁升，佢建議大家要多鱓留意纒內地市況。

期待以久的中國7月數據出台，內地公佈7月份消費者價格指數（CPI）及生產價格指數（PPI）如預期「雙降」，CPI同比下降1.8%，PPI則下降 8.2%，內地未有通脹，令市場對短期收緊貨幣政策的憂慮得以紓緩。7月份工業增加值上升10.8%及發電量增長4.8%，顯示生產繼續有見底回升之象。但7月固定資產投資的單月的增幅僅為29.6%，較上月的35﹒2%大幅下滑，顯示政府主導的投資高峰期已過，往後經濟增長要靠民間投資。

7月中國的新增銀行貸款只有3559億元人民幣（下同），比6月的1.5萬億元大幅回落，亦低於市場普遍預測的4000至6000億，此次公佈的數字雖然受季節性因素影響，仍遠遠低於市場預期。

尤幸貨幣供應持續充裕，2009年7月末，廣義貨幣供應量（M2）餘額為57.3萬億元，同比增長28.4％，增幅比上年末高10.6個百分點，比上月末低0.03個百分點；狹義貨幣供應量（M1）餘額19.59萬億元，同比增長26.4％，比上月末高1.6個百分點，顯示內地貨幣供應仍多。

內地市止跌回穩

總的來說，7月數字一如市場所料，銀行新增貸款大減，固定資產投資的增幅亦在縮減中，令人憂慮過去股市樓市的「派錢行情」能否持續下去。不過內地證券界高人話，阿爺托市的姿態十分明顯，昨日公佈數據時又放出中國證監會批准三隻基金將於近日發行的消息，對市場有支持作用，令內地股市連跌四日後昨日終止跌勢，反覆回升，上證綜指收報3265點，微升0.5%，深滬股市成交總額續減至只有1932億元，在跌勢中股市成交續降，內地股市有回穩跡象。

高人話，阿爺部署了幾隻大股排隊上市，唔想個市散，市場早已預計上證綜指最低會回調至3100點，唔會大散特散，事實上大市跌到3200點左右就似乎已經穩住，昨日見壞消息不再跌，有基金認為是入貨時機，開始撈底，估計未來內地股市有機會見底回升。

香港睇住外圍來炒，美股在創新高，本來俾內地股市拖住，若A股能夠穩住，港股還有機會再上試高位。

陸羽仁

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Mr.Business

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變不了         

2009/8/12 上午 09:49:19
網誌分類: 經濟

摩根大通降低按揭證券發行商MBIA的評級，加上券商指銀行下半年盈利前景將難以改善，金融股受壓，拖累美股第二天下插，杜指開市即跳水近70點，之後逐級向下，跌至全日最低的9217點，跌121點，才見支持，之後跌幅反覆收窄，扳回近50點，但臨近收市的最後15分鐘，跌幅再度擴大。

杜指收報9241點，跌97點或1%；標普500指數失守1000點關口，收報994點，跌13點或1.3%；納指收報1970點，挫23點或1.1%。紐約證交所成交縮減至只有13.2億股。杜指期貨最新報9216點，比現貨低水25點。

拖低大市嘅主要係金融股。摩根大通指全球最大的按揭証券發行商MIBA的資本最終會因抵押和信貸虧損給侵蝕掉，認為該公司的股票「沒有什麼價值」（little value），將其評級由「中性」降至「弱於大市」，MIBA昨日勁挫13%。

美國總統奧巴馬向國會提議限制金融衍生工具的場外（over-the-counter），包括限制出售予公共機構（municipalities）和小投資者。而這個龐大的市場，總市值達到592萬億美元，限制這些交易意味銀行的交易盈利受損。

美國財政部昨日公開表示，「這個市場自開始以來都沒有監管，因而累積了巨大的風險，並導致近年來主要金融機構的倒閉和給予財政系統的沉重壓力。」

為了保護公共機構以及非專業的小投者的利益，政府將收緊他們購買金融衍生產品的資格，包括提高本金和「孖展」的要求。另外，將大部份的衍生產品轉由受監管的交易所和清算机构銷售，以及加強所有銷售代理商的監管。

FBR Capital Markets的銀行分析員Paul Miller指出，「大代理商透過度身訂造的衍生產品所賺得的利潤，遠高過在交易所進行的標準合約。這是為什麼他們不要交易所，為什麼他們將會發起抗爭。」據通貨監理局（the Office of the Comptroller of the Currency）資料顯示，美國銀行中最大的衍生產品銷售商係摩根大通，截至3月31日，有超過81萬億美元的名義合約，而排在第二及第三位係高盛和美銀，分別有近40萬億美元和39萬億美元。

而Rochadle Securities 的分析員Dick Bove亦預測銀行下半年盈利將會倒退，受利淡消息拖累，KBW銀行指數中24隻成份股，有23隻下跌，全球最大的商業貸款公司CIT 集團因為延遲其盈利報告，引起投資者憂慮，股價更大瀉19%！美國運通跌2.6%，摩根大通及大摩跌逾3%，美銀跌5%，花旗集團及富國銀行挫逾6%，表現最好嘅係高盛，只係微跌 0.7%。

港股的美國預托證券全線偏軟，匯控收報84.28元，比香港收市價低2%；中移動收報89.22元，比香港收市價低2.3%，而ADR港比指數報20593點，比香港收低481點。

    這些消息雖然利淡，但美股仍表現出一定的強勢，主要是銀行股和通用電器跌幅較大，其餘杜指成份股只是持平或跌幅低於1%，跌得不狠，跌市成交減縮，顯示美股沽壓不強。

    最後想講講大陸昨天公布的數據，銀行新增貸款一如所料大降，但降幅比預期大，按月計下降77%至3559億元人民幣(下同)，但市場對各種數據的反應不壞，主要原因包括:

第一，        通脹風險低，7月居民消費物價指數(CPI)下降1.8%，工業品出廠價格指數(PPI)下降8.2%，兩者降幅皆大過6月，一點通脹的壓力都沒有，還有通縮壓力，不用擔心通脹浮現令政府要限制貨幣供應。第二，經濟仍弱，7月份出口跌23%，雖然比預期的負24.8%略佳，但仍比6月跌21.4%高，顯示出口未有明顯改善。第三，社會消費品零售總額增長15.2%，比預期略好，和上月增長15%略有增加，但居民消費的增長不高，政府消費比重較大，顯示政府若急促關水喉，內需難撑大局。

        綜合而言，政府即使怕股價樓價大升長線會有泡沫，但正常的經濟活動根本未回暖，政府一關水喉經濟會馬上跌落冰點，所以所謂「適度寬鬆的貨幣政策」大方向根本變不了，炒得太熱時政府做些微調，嚇嚇大家唔好炒得太顛，等市場升一段又回番少少，對炒作者是好事而非壞事，日日升2、3%，升唔夠3個月就會爆煲，而家咁保持水源充足的大方向，升得多回番少少，可能更加好炒。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/8/13 下午 12:21:03  

陸羽仁覆網友

牆頭草:網友應該只信一個人:自己，所有人講的冧巴只能參考，不能瞓身，自己唔去研究，只信別人冧巴，不是投資正道。

Jimmy:a50應該唔會跌落8元，但佢被人玩，插一秒咁將牛證打靶又真係唔敢包。

Suyi:一般而言我會尊重網友的言論自由，除非太離譜，否則唔想管。

CCB:國航消息有好有壞，股價在回吐階段時吸納，只能分段買，預咗放長啲。唔好買入有少少利潤就走，若手上股票好少，應該慢慢儲吓貨。

Myself:投資實業即使投資一些長線生意，一般打工仔係難啲。

葉sir: 你問大陸銀行「新增貸款一如所料大降」，咁由大陸o黎o既熱錢會唔會因此而少o左？香港o既樓價因而又會回落返d 呢？我估如果大陸全面收水，的確有咁問題，但而家係降吓溫，唔係全面收水，不用太擔。

kitty2009:月供問題遲些再答，想買港島200萬樓收租，而家去到中間價，有點雞肋。

Mr.Business

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金融High Tea——又玩接刀遊戲
2009年8月13日

港股受美股和內地股市皆跌夾擊，內地開市已經腳軟，恒指跟美國預託證券股價低開，礇控（005）股價及相關新聞和中移動（941）股價及相關新聞急插，恒指低開348點，之後繼續向下，大跌567點至20500點邊緣才找到支持，收窄跌幅，半日險守10天移動平均線，反彈回升，收報20666點，跌 407點。午後內地股市跌幅擴大，恒指跟隨內地市再插，開市已跌穿10天線和20500點關口，隨後反覆下滑至接近全日最低位收市。

恒指收報20435點，勁挫638點或3%，期指在現貨收市後反彈，收報20484點，跌564點，比現貨高水49點，成交78383張。國企指數跌 332點或2.8%，收報11656點。紅籌指數在中移動和內房股下挫的拖累下，大跌162點或3.7%，收報4256點，跑輸大市。大市成交略為回升至 750億元。

兩隻重磅股礇控和中移動承接它們在美國的預託證券跌勢，昨日分別低開2.6%和2.8%，之後逐步下挫，成為拖低大市的主要元兇，合計拖低大市 近180點。

內銀股有人低吸

本地地產股更係跌市重災區，恒指地產分類指數下挫3.2%，跌得多過大市，除了今日公佈業績的長實（001）股價及相關新聞只跌1.3%之外，其他跌幅都好大，新地（016）股價及相關新聞、恆地（012）股價及相關新聞、新世界發展（017）股價及相關新聞跌約4%；半隻地產股港鐵（066）股價及相關新聞半年業績達預期上限，股價亦跟隨大市下跌，但跌幅輕微，下跌0.9%。

中環茶友話，港股昨日雖然跌幅不低，但市場並不恐慌，美股杜指上日跌97點，港股上午跌400點左右已經交代鰦，港股上午收市時內地上證綜指跌80幾點。但食完飯返來A股愈跌愈多，滬綜指午後跌勢加劇，香港下午開市時已跌120幾點，所以港股就跟住插，之後更不斷下試低位，收報3112點，大跌152點，跌幅4.7%，創一個月收盤新低。所以港股下午跌多200幾點，主要拜A股急挫所賜，但港股跌到20400點左右就有鱓支持，又唔係插得太兇狠。

茶友話，跌市要留意跌得少的股份，昨日內銀股就唔係跌得勁，工行（1398）股價及相關新聞跌1%，收5.27元；建行（939）股價及相關新聞跌1.7％，收報5.94元；招行（939）股價及相關新聞跌1.8%，收17.38元；中行（3988）股價及相關新聞跌2%，收3.72元。當中工行跌得最少，你睇內地工行A股跌3.9%，收4.92元人民幣，跌幅已經少過大市，香港更只跌1.1%，即係話有人開在跌市玩「接刀」遊戲，入市撈底，而工行這些內銀股之前跌得多，鶽家就成為收集對象。

佢話，個市跌開當然不能排除佢再跌，走入去接天上跌下來的飛刀，有一定的風險，但若手上無乜貨者，跌市又唔敢入番少少，將來升市又係得個恨字。

港交所一隻炒股

有讀者問起國航（753）股價及相關新聞，我話佢從一個月高位5.4元，跌到鶽家的4.37元，已經跌鰦19%，佢舊年因為航油對沖合約貼現，出現92.5億元鉅額虧損，如今油價反彈，佢應該似國泰（293）股價及相關新聞那樣，有得回撥，如今航空業主要衰貨運，而客運主要衰頭等和商務客減少，但國航以客運為主，當中頭等客和商務客比例亦較低，受大市影響相對地少，再加上航油成本下降，所以今年業績應會改善，若明年能回復07年的40億元人民幣純利，H股現價只是11.6倍PE，近3.8元，開始有點吸引力，可趁調整分段吸納，入市接纒刀。

港交所（388）股價及相關新聞公佈中期純利跌26%至22億元，係市場預期的下方，每股盈利2.05元，期內總收入跌20%至33.5億元，中期股息按年減26%至1.84元。總資產按半年跌34%至413億元；每股資產淨值升3%至6.99元。股價上日已預先炒上，昨日放榜後下跌3.9%至146元。老實講，論成績港交所唔太吸引，市值1571億，即使估佢好鱓全年賺60億，現價PE都26倍，但呢鱓股市道好就炒憧憬，話香港個市將來可以做到幾大幾大，大家靠估，所以沾此股宜採取投機心態，定位止蝕。

陸羽仁

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