【YTLPOWR 6742 交流专区3】楊忠礼能源

icy97

楊忠禮電力國內外資產可看好？

2013-09-29 19:23      

讀者吳艾文：
楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）的估值是否被低估？特別是旗下較令人注目的國內外資產，如英國水務、約旦、以及寬頻業務領域。

請問：
（1）英國水務業務表現如何？
（2）約旦聯營計劃在2017年後的營收與盈利。該公司持有30%，它的新廠（500MW）在2015至2017年的資本開銷，它在2017至2020年的營收及盈利貢獻。
（3）YTL的YES業務潛在無盈虧及盈利？
截至2013年7月31日為止，客戶人數多少？（2012財政年為40萬人）

答：
（1）英國水務業務方面，將會從英鎊兌馬幣走高中受惠，惟由於歐洲包括英國的經濟情況不好，相信往後若要調高水費，可能會面對一些反對聲浪及難度。

今年3月的資訊顯示，楊忠禮電力預期英國水務業務每年可貢獻1億至1億1千萬英鎊（約4億7千萬至5億1千700萬令吉）的盈利。

（2）截至2013年7月19日，該公司在約旦聯營的頁岩油發電廠計劃，已取得約旦政府點頭，不過，仍需要取得正式批准。

該公司在聯營公司持有30%股權，約旦的Enefit持有65%，以及約旦近東投資公司則持其餘的5%股權。在該計劃尚沒有正式批准前，分析員沒有預測未來營收與盈利貢獻，也沒有估計2015至2017年間的資本開銷。

不過，預料握有逾109億令吉足以融資其股權部份的投資。楊忠禮電力是在2010年杪宣佈進軍約旦的這項投資計劃。

（3）楊忠禮電力截至2013年6月30日為止財政年，YES業務全年虧損擴大至2億6千900萬令吉。大馬研究預料2014及2015年繼續虧損。原本每年資本開銷為4億令吉，惟接下來財政年料縮減至3億令吉。

該公司宣佈2013全年業績後，聯昌研究預期旗下的寬頻業務轉虧為盈，以及可能進行併購公用事業資產，該行看好長期前景，並給予“超越大市”評級。

該公司預期寬頻業務有望在今年杪達到無盈虧，截至今年8月26日的客戶約為20萬名，而旗下1BestariNet學校計劃，則為1千萬名客戶提供通訊服務。

是否被低估，在該公司2013財政年業績出爐後，在2013年8月23日，馬銀行研究給予的目標價為1令吉75仙，大馬研究為1令吉58仙，興業研究則為1令吉52仙，它們皆給予“守住”或“中和”的評級。（星洲日報／投資致富‧投資問診）

icy97

玉楼金阙：如何长久？ (5)杨忠礼电力退场应惠己及人

财经 评论 玉楼金阙  2013-10-02 10:04
8月28日那天，杨忠礼电力（YTLPWR）做了一项前所未有的动作，它把2.5亿库存股一笔勾销。

是的，既不是派给股东也不是卖回去公开市场，而是把这笔库存股完全注销了。这几乎是3.4%的股份，若以当时市价1.55令吉来算，可是3.88亿令吉的价钱。

是什么原因促使杨忠礼电力改弦易辙，不好象往年一样将股票当股息派回给股东呢？

从会计的角度来看，这的确是处理库存股的最佳方法之一，不过人非草木，看到白花花的金钱一瞬间化为乌有，心疼在所难免。

或许是杨忠礼电力的董事想通了，一味的回购股票，再派出去，之后再回购，又再派出，似乎对每股盈利没什么裨益。

不是吗？好不容易强化每股盈利，转眼间因库存股派出了，盈利又再稀释。周而复始，对公司而言，好处不长久。反而注销了库存股，股票数额从此减少，增加每股盈利的努力终于落实。

迅速回购减少流通

更深一层的体会，股票减少之后，每位股东的权益还是一样，但如果大股东要私有化，就无需考虑库存股如何处理的问题。

公司快马加鞭，一经注销库存股，马上又开始股票回购，在一个月的时间内，库存股回到1.36亿，约2%的水平，行动快速惊人。这回的成本更高，股价提升到约1.80令吉。

大股东杨忠礼集团的持股不变，换句话说，如此迅速的回购股票，只是把市场流通量迅速的减低。

能够和公司回购股票抗衡的，似乎只有公积金局这个硬把子。

不过，只见其持股也迅速在减少之中，由一年前的9.5%，减到目前的6.8%左右。

杨忠礼集团的持股约是55%，加上家族持股，该有60%；而凭单更是控制了75%，预料随公司积极回购股票的行动，将导致其股权继续增加。

同时，公司把股息减到最低程度，正是逼使小股东将周息率不再吸引人的杨忠礼电力逢高卖出，找别的高股息股票来顶替。

那么，什么时候才是出手私有化的最佳时机呢？我想应该是快了。

公积金局减持配合

和大股东的持久战，一向是小股东吃亏，因为大股东可以享有董事费和薪水，小股东却只能靠股息或资本增值赚钱。

只是我们不明白，何以实力强大的公积金局这回配合杨忠礼电力，一卖一买。

难道公积金局不相信杨忠礼电力前景可期？抑或是杨忠礼电力的低股息“惩罚”见效，公积金局必须卖掉一些股票，以弥补失去高股息的错漏？

行文至此，欣闻丹斯里杨忠礼夫妇欢庆60周年钻婚纪念，一时佳话，贺喜连连。

我们深受丹斯里的情深义重所感动，也希望恩泽所及，对不离不弃的小股东一样情义深重，不巧取豪夺。

虽然在商言商，但行年八十有多的丹斯里，还有什么不曾拥有？

若让追随左右的小股东有一个令人满意的退场计划，突显情义，纵然百年之后，依然名留青史，为后人津津称善，60钻婚如此长久之余，添一喜满；到70白金婚之时，广邀杨忠礼集团股东如我等一齐衷心祝贺，何乐而不为？[南洋网财经]

•陈金阙 专业财务规划师

自然生活

icy97 发表于 2-10-2013 08:50 PM
玉楼金阙：如何长久？ (5)杨忠礼电力退场应惠己及人

财经 评论 玉楼金阙  2013-10-02 10:04

版主，请问一下，杨忠礼电力wb的行使价会不会随时间而增加？

Kevlee

希望就如陈金阙所说，私有化快来了。。。。。。压了那么久，是时候翻身了。

巧运

恳请股友为我解答：杨忠礼电力的凭单wa，为什么还在discount??? 今天的母股升到RM1.88, 可是凭单却还是RM0.60。以转换价的RM1.21, 如果把它换成母股，不是每股马上赚RM0.07？？？？

healthy

请问要怎样由warrant转换去母股.?thank q

healthy

谢谢icy兄，感激不尽。

icy97

楊忠禮電力頻回購股票‧私有化先兆

2013-10-13 19:17

Miss Yap問：

楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）及楊忠禮電力WB（YTLPOWR-WB，6742WB，憑單）如何？最近楊忠禮電力一直通過公開市場回購1.5%股票，但卻於8月取消了3.4%庫存股。

無論如何，楊忠禮電力WB走勢卻落後，儘管仍有5年的轉換期限，但卻比母股顯著折價。

楊忠禮電力註銷庫存股的目的何在？是不是為了減低股本，並準備通過換取楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）股權來私有化楊忠禮電力？

答：
先來看看楊忠禮電力的業績，截至2013年6月30日末季淨利下跌24.94%至3億零725萬3千令吉，並拖累全年淨利滑落12.98%至10億7千230萬4千令吉，歸咎於Yes寬頻業務全年虧損擴大至2億6千900萬令吉。

資本開銷或減至3億

分析員無法確定該寬頻業務在達致100萬用戶後可否止虧，因而仍維持2014及2015財政年虧損預測，但相信其資本開銷將從每年最高4億削減至3億令吉。

同時，分析員對楊忠禮電力的派息額感到失望，加上近期缺乏重估催化劑，分析員普遍給予“守住”評級，合理價介於1令吉50仙至1令吉75仙。

營運業務方面，分析員指出，雖然更具競爭性的新電力競標系統將確保電力成本走低，但卻可能令獨立發電業者賺幅遭壓縮，包括楊忠禮電力。

楊忠禮電力聯營的海外約旦頁岩油發電廠雖獲約旦政府點頭，惟仍有待正式批准，但分析員正面看待此發展，有助於彌補國內第一代發電協議後年到期後重啟賺益潛在受影響。

另外，有消息稱楊忠禮電力有意競標綠馳通訊科技（GPACKET，0082，主板科技組）旗下P1，但至目前未有進一步消息。針對楊忠禮電力WB，以轉換價為1令吉21仙計，其走勢並沒有比母股顯著折價；憑單屆滿日期為2018年6月11日，距離目前還有一段頗長時間。

談到楊忠禮電力註銷庫存股，基本上在回購股票後，公司擁有選擇權註銷或以庫存股方式手持，而一般註銷庫存股不外是為了減低股本，掌控更高的持股權。

調高股息併購幾率低

當然，不排除這是大股東為了私有化楊忠禮電力而鋪路，因為楊忠禮電力為母公司楊忠禮機構帶來近60%稅前盈利貢獻。不過，由於過去一年多楊忠禮電力的派息額已遭調低，若私有化計劃遲遲未“顯現”，可能掉入“價值陷阱”，意味著近期調高股息或開展併購的可能性不大。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李永權）

自然生活

巧运 发表于 11-10-2013 10:32 AM
恳请股友为我解答：杨忠礼电力的凭单wa，为什么还在discount??? 今天的母股升到RM1.88, 可是凭单却还是RM0. ...

母股都不发股息了，当然是持有凭单比较划算

icy97

楊忠禮電力私有化澆冷水

2013-10-22 17:13
（吉隆坡22日訊）楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）加快回購股票，私有化消息越傳越熾熱，惟分析員認為，該公司股價漲勢超越母公司，排除近期換股私有化的可能。

楊忠禮電力積極回購股票，推動股價在9至10月短短時間走高18%。馬銀行研究指出，雖然回購目的不詳，不過回購後再取消庫存股，卻是母公司楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）提昇持股率的方法之一。

馬銀行研究指出，早前楊忠禮電力僅在跌破1令吉60仙時回購股票，目前卻改變，雖然股價漲勢迅猛，該公司依然自9月開始加快回購。

9至10月該公司總共回購2億9千400股，超過同年3至8月的2億零700萬股總回購量。回購量平均佔該公司股票日均交易量的70%。

分析員說：“楊忠禮電力於今年8月取消2億5千萬股庫存股，意味母公司持股將從51%增至53%，若全數取消現有的3億零800萬庫存股，持股權將進一步增至55%，符合該機構設下於2014年達到70%持股的期望。”

不過，馬銀行研究排除近期楊忠禮電力私有化的可能，因為其股價今年至今漲勢比楊忠禮機構高42%，現在換股將稀釋楊氏家族的持股，反而認為目前楊忠禮機構對楊忠禮電力股價的換股比例處在18個月低點，前者更適合私有化。

鑒於股價表現超越預期合理價，投資者顯然對風險回酬率束之高閣，馬銀行研究調高楊忠禮電力的目標價，從1令吉75仙提昇至1令吉84仙，並維持“守住”評級。

今日收盤，楊忠禮電力跌1仙，收1令吉88仙。（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）

icy97

YTL POWER INTERNATIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	NEW SUBSIDIARY
Pursuant to Paragraph 9.19(23) of Bursa Malaysia Securities Berhad Main Market Listing Requirements, YTL Power International Berhad (“Company” or “YTL Power”) wishes to announce that it has acquired 2 ordinary shares, representing the entire issued and paid-up share capital of Tunas Madani Sdn Bhd (“TMSB”) at par value of RM1.00 per share (the “Acquisition”). As a result of the Acquisition, TMSB has become a subsidiary of the Company. TMSB was incorporated on 10 October 2013 and presently has an authorized share capital of RM400,000 comprising 400,000 ordinary shares of RM1.00 each. TMSB will be principally involved in investment holding. The Acquisition is not expected to have any material effect on the earnings, net assets and gearing of the YTL Power group for the current financial year. None of the Directors or major shareholders of the Company or persons connected with them has any interest, direct or indirect in the Acquisition.

icy97

YTL POWER INTERNATIONAL BHD

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	NEW SUBSIDIARY AND RE-ORGANISATION OF GROUP STRUCTURE
Pursuant to sub paragraphs 23 and 5 of Paragraph 9.19 of Bursa Malaysia Securities Berhad Main Market Listing Requirements, YTL Power International Berhad (“YTL Power” or the “Company”) wishes to announce the following:- (i)        Acquisition and subscription by Tunas Madani Sdn Bhd (“TMSB”), a wholly-owned subsidiary of the Company, of a total of 70 ordinary shares of RM1.00 each in Budaya Kencana Sdn Bhd (“BKSB”), representing 70% of the issued and paid-up share capital of BKSB at par value of RM1.00 per share in cash (the “Acquisition”); (ii)        Transfer of the Company’s entire holding of 70 ordinary shares of RM1.00 each in SIPP Power Sdn Bhd (“SIPP Power”), representing 70% of the issued and paid-up share capital of SIPP Power, to BKSB at cost of RM70.00 in cash (the “Share Transfer”). Concurrently with the Share Transfer, the remaining 30% equity stake in SIPP Power not held by YTL Power is also transferred to BKSB thereby resulting in SIPP Power becoming a wholly-owned subsidiary of BKSBAs a result, BKSB has become an indirect subsidiary of YTL Power. SIPP Power remains a 70%-owned subsidiary of the Company via the holding of TMSB/BKSB. BKSB and SIPP Power were incorporated on 25 September 2013 and 9 July 2013, respectively. BKSB and SIPP Power were each incorporated with an authorized share capital of RM400,000 comprising 400,000 ordinary shares of RM1.00 each and presently has an issued and paid-up share capital of RM100 comprising 100 ordinary shares of RM1.00 each. BKSB will be principally involved in investment holding whilst SIPP Power involved in developing, constructing, completing, maintaining and operating power plants. Neither the Acquisition nor the Share Transfer is expected to have any material effect on the earnings, net assets or gearing of the YTL Power Group for the financial year ending 30 June 2014.

keliechai

请问私有化对手上有母股的有什么影响?

etking

keliechai 发表于 29-10-2013 08:00 AM
请问私有化对手上有母股的有什么影响?

就你要决定要不要以大股东的献议价卖给他咯。
可是一切都还早啦，都还没有提出私有化。

keliechai

etking 发表于 29-10-2013 08:19 AM
就你要决定要不要以大股东的献议价卖给他咯。
可是一切都还早啦，都还没有提出私有化。

很感谢你的回复.

icy97

狮城拟设电力期货市场 杨忠礼电力料从中受惠

财经新闻 财经  2013-10-30 11:48
（吉隆坡29日讯）投行认为，新加坡计划开启亚洲第一个电力期货市场，料能为杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）子公司提供良好平台，电力期货市场的功能则有助于加强集团的长期获利能力。

新加坡交易所（SGX）本周初表示，正在为电力期货市场做准备，目标是在2014年底前开启这个市场，目的是寻求规范电力交易，以防止投机活动。

新加坡共有6家电力公司释放出兴趣，当中一家为杨忠礼电力旗下子公司-PowerSeraya有限公司。

艾芬投行分析员认为，新加坡政府这项计划为PowerSeraya提供良好平台，以扩大客户群。

在竞争激烈的情况下，营运盈利或受到压缩，但PowerSeraya却能展示营运效率。

“PowerSeraya是否能攫取政府长期天然气合约相当重要，因这让公司得以保持竞争力和获利能力。”

尽管以上平台可以加强集团长期获利能力，但分析员未冀望这将带来盈利增长，因此维持“买入”投资评级和2令吉目标价。

电力期货市场将作为电力业者控制由业务引发价格风险的一个策略性工具，并享有电力市场中的资产充分运用及价格回升的好处。

新加坡政府希望，期货市场有助于电力消费大户通过争取到较长期的价格后，能较好地控制电力价格的波动。

期货市场也将提供独立电力零售商从另一个渠道进入市场，让它们能够买到长期的对冲。这些独立业者的加入，将会进一步引发电力零售竞争，对终端消费者有利。[南洋网财经]

icy97

若購柔基建資產 楊忠禮能源盈利可增8%

財經股市30 Oct 2013 22:09
（吉隆坡30日訊）市場傳楊忠禮集團或收購柔佛基建資產，倘若計劃成真，料楊忠禮能源（YTLPOWR，6742，主要板基建）2014財政年每股盈利將提升8%。

據《星報》報導，楊忠禮集團有意在柔佛擴大基建資產，包括水務處理和發電廠。這符合楊忠禮能源（YTLPOWER）通過收購活動，補償購電合約在2015年到期而導致盈利降低效益。

據悉，該集團有意收購聯熹能源（Ranhill Energy And Resoures）污水處理業務-柔佛水務控股有限公司（SAJ），並建議在柔州永平東部Tanjong Tohor設立發電廠。

假設柔佛水務控股價值20令吉，以5%盈利收益而言缺乏吸引力，因此艾芬投資研究分析師認為，預期定價將是聯熹和楊忠禮能源之間絆腳石。

不過以柔佛水務控股每年可貢獻約1億1000萬至1億3000萬令吉計算，楊忠禮能源進行收購可提高2014財政年每股盈利達8%。而且楊忠禮能源不具融資問題，柔佛水務控股亦有雄厚現金實力。

分析師維持楊忠禮能源“買進”評級，合理價為2令吉。

但楊忠禮能源股價走勢表現平平，休市平盤報1.88令吉，閉市收在1.91令吉，起3仙，1261萬1200股易手。[中国报财经]

icy97

竞标Track 3B发电厂 传杨忠礼电力出价最低

财经新闻 财经  2013-11-01 10:46
（吉隆坡31日讯）消息传，杨忠礼电力（YTL POWR，6742，主板基建股）就2000兆瓦（MW）煤炭发电厂招标中所提出竞标价最低，倘若成功竞标，杨忠礼电力未来盈利表现将获提振。

《The Edge》财经日报引述业内消息人士报道，杨忠礼电力已就能源委员会（Energy Commission）一项Track3B下的2000兆瓦煤炭发电厂提出竞标，标价最低，每度（kWh）仅刚超过25仙。

可提振2016后财测

艾芬投行研究表示，杨忠礼电力第一代的能源收购协议（PPA）营运期限即将在2015年截止，倘若能成功赢取Track3B，将提振2016财年后的获利能力。

大马研究预计，整个工程完成，可为杨忠礼电力带来额外4亿4000万令吉贡献，占2016财年净利33%份额。

但，基于杨忠礼电力目前的联营伙伴为联熹电力，或没有持有整项计划100%股权。

大马研究强调，有关盈利影响相信会在2019财年才浮现，在等待能源委员会正式宣布前，他维持2014至2015财年预测。

各投行预计，内部收益率（IRR）在8至11%水平，艾芬投行研究相信Track3B项目成本将来到96亿令吉，负债对股东基金比率（Debt-To-Equity Ratio）为70：30的融资机构，手持强劲96亿令吉现金流的杨忠礼电力，可从股本支出29亿令吉。

艾芬投行研究维持“买进”投资评级以及2令吉目标价格，但预计以上项目将带动杨忠礼电力净资产（RNAV）上扬9%或，其目标价格或可能上调至2.10令吉。

大马研究则维持“守住”投资评级和1.86令吉目标价格。[南洋网财经]

icy97

券商買進心頭好．3B新能源工程 傳楊忠禮能源擊敗2對手

財經股市11 Nov 2013 23:00

券商 ：聯昌證券研究
目標價：2.55令吉

有消息指楊忠禮能源以最低價格，擊敗國家能源（TENAGA，5347，主要板貿易）和一個大馬發展機構（1MDB），成功標得建立和營運2000兆瓦3B新能源工程。

儘管這項工程會在2014年初公佈，但業界消息指出，楊忠禮能源出價最低，為每千瓦時（kwh）25.12仙，對比一個大馬發展機構及國能的25.33仙和28.07仙。

但有關工程仍在技術估值階段，且楊忠禮能源出價僅微幅低于一個大馬發展機構。

假設消息屬實，我們相信這對楊忠禮能源而言屬正面，並在2018年起提供穩定現金流，以及扶持現有業務。雖然高資本開銷工程引發股息回酬隱憂，不過相信楊忠禮能源強勁和持穩現金流，可承擔建築成本。

楊忠禮能源能否在競標活動取得工程，將是該股重估催化因素。

我們相信，發電廠回酬將提供持穩現金流和較高股息。楊忠禮能源回歸獨立發電廠（IPP）領域，顯示該集團或在未來取得更多主要合約。

楊忠禮能源週一（11日）以1.90令吉開市，早盤皆以此價位交易。該股股價在午盤較為活躍，終以1.92令吉閉市，起2仙，成交量為820萬500股。[中国报财经]

icy97

楊忠禮電力財測不變

2013-11-22 17:30      
（吉隆坡22日訊）楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）交出符合預期的首季業績後，分析員認為股票回退、國內外資產收購計劃等有助於保持投資者購興，普遍維持財測。

新加坡發電產能提高，以致盈利減少25%，加上耗資龐大的WiMAX計劃和投資部門分別蒙受4千980萬令吉和1億零950萬令吉稅前虧損，造成楊忠禮電力首季淨利挫跌7.11%至2億3千482萬2千令吉。

興業研究表示，該公司雖然連續第四季“零派息”，並在過去5個月回購了高達2億4千150萬股，隨後更宣佈取消4億7千740萬股庫存股中的2億5千萬股，進一步提高了回退股票的可能。

未宣佈派息或回退庫存股

黃氏唯高達也認為，該公司積極回購股票，推動股價升高。由於未有宣佈派息，該公司可能回退庫存股予股東。

“電力採購協議在2015財政年到期後，該公司盈利可能下滑；有鑑於此，新收購計劃將決定該公司的長期成長。”

截至9月止，該公司掌握高達95億令吉現金，正在海外市場尋求合適資產。

此外，分析員指出，該公司是柔佛2千兆瓦煤炭發電站計劃的最低價競標公司，可望脫穎而出，同時市場也盛傳該公司看中聯熹（Ranhill）的柔佛水務資產，意味著該公司可能在這個鄰近新加坡的州屬大展拳腳。（星洲日報／財經）