【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

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金融High Tea——快快樂樂炒上落
2009年6月9日

昨日外圍無大變化，但日圓回軟令日本股市高開，但港股無跟住開高，低開158點後，開市頭15分鐘好快下插至18245點，勁跌435點馬上喘定，跟住上午就大玩其反彈，反幅升番近400點，令跌幅大幅收窄至不足45點。不過下午杜指期貨下跌，恒指跟隨下滑，上午彈的400點輸番出街有突。

恒指收報18253點，大跌426點或2.3%，抹去了上周的大部份升幅，恒指全日高低差幅400點，期指收報18131點，大跌515點，比現貨低水122點，成交88230張。國企指數收報10668點，跌194點或1.8%。大市成交只有737億元。

拖累大市下跌的元兇係重磅股礇控（005）和本地地產股。上周五，有分析師鰠《華爾街日報》話，礇控可能又要受第二輪次按打擊，令礇控的美國次按業務再成為大戶沽貨藉口，加上礇控佔恒指比重降至15%，亦利淡股價。礇控最低曾跌穿64元，尾市略為回穩，收報64.05元，跌2.7%。推低恒指超過90點。本地銀行股跟隨走弱，恒生（011）跌3.6%、中銀香港（2388）、東亞（023）跌4%、渣打（02888）跌3.3%。

山形市彈完又跌

利率期貨的成交顯示利息走勢向上，市場擔憂美國聯儲局年底可能會加息，本地地產股成為挨沽的重災區，地產分類指數下挫3.9%，跑輸大市。長實（001）跌3.7%、恒地（012）跌5.2%、新地（016）跌5.6%；信置（083） 係跌幅最大的藍籌股，下跌6.8%。

中環茶友話，如果早兩日個市好似個V形，跌完向上，昨日個市就好似個「山」形，彈完跌番，但你唔好俾個市上上落落蒙蔽鰦，其實佢只係炒上落，升到 18700點左右就回，落到18000點左近就彈，在呢700點左右上落，未有突破，相信要向上或向下突破，才會走出一個方向。

過去三個月，港股一直從低位急升，3月上漲6%、4月勁升14.2%、5月更狂漲17％，在6月3日更高見18967點。從3月的11345點起步，累計有67%的升幅。這樣狂升甚至超過了2007年市場極度狂熱時8月、9月、10月三個月的升幅總和，市況顯然受資金驅動，花旗銀行最新研究報告話，在過去六個星期，流入香港的國際資金已經超過了2007年資金流入最高時的總值，造成市場暴漲，市場人士估計有5000億元熱錢在狂炒港股。

資金市大、中、小股也在炒，細股一係唔郁，一郁就炒到火紅火綠，一日升30、40%等閒事，而且唔使講理由。按道理，大股都要睇基本因素，但係資金谷高股價和基本因素背馳。例如我經常話好唔掂的航空業，昨日有鱓數字走出來，國際航空運輸協會（IATA）昨日在吉隆坡開會，協會估計今年全球航空業營業額會比去年大跌15%，只有4480億美元，當中客運跌8%、貨運跌17%，生意大跌令航空業今年要見紅，協會3月底時估全球航空業今年蝕47億美元，但現時估計要蝕90億美元，比先前的估計多鰦一倍，主要因為爆發人類豬流感，大大加深鰦經濟衰退的影響。

航空業有排捱

航空業屋漏兼逢夜雨，今年要付出250億美元去接收800隻西方建造的新飛機，這已是航空業連續第二年要付出大量現金俾新機運到的尾數。國際航空運輸協會行政總裁Giovanni Bisignani話，現時係航空業最困難的時期，航空公司在好市訂鰦飛機，卻要在衰退時收貨，未來三年共有4000架新飛機、等如全球現有機隊的17％會付運予航空公司，要搵夠客戶去填滿這4000架新飛機係重大挑戰。

香港航空業界大歎有排捱，加上人類豬流感維景隔離事件更令旅客窒步，怕來港後無端端俾人隔離7日，所以5月初開始旅客明顯下降，真係福無重至，禍不單行。香港航空一哥國泰航空（293）近排股價無大上落，在10元上方浮沉，昨跟大市跌3.2%，收10.2元，股價叫做頂得纒，佢鰠高峰時買唔少飛機，今年陸續到，只是啃折舊條數都有排啃。炒呢個市只能跟住大勢炒，唔好信全球經濟好快好轉令公司業績追番上來，既然係齋炒，跟炒唔緊要，但定番10%止蝕去炒就穩陣鱓啦。

陸羽仁

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Mr.Business

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轉軚         

2009/6/9 上午 09:49:51
網誌分類: 經濟

美國國債孳息率上升，市場憂慮利率有回升趨勢，金屬價格下跌，商品和科技類股受壓。杜指昨日開市即下插逾120點，之後在低位窄幅爭持，最低跌過130點，午後傳出諾貝爾獎得主克魯明（Paul Krugman）話經濟即將復甦消息，金融股反彈和淡友補倉的推動下，杜指抽升逾150點，扭轉全日跌勢。不過尾市回軟，返回上日收市位收市。

杜指收市微升1點，報8763點，全日波幅只有191點；標普500指數跌1點或0.1%，報939點；納指收報1842點，跌7點或0.4%。大市交投異常淡靜，紐約證券交易所成交只有10.8億股，係今年第三低的成交日。杜指期貨最新報8766點，比現貨輕微高水3點。

    杜指成份股昨日起調整，通用汽車和花旗集團被剔出，換上思科(Cisco Systems)和Travelers。通用汽車飆升40%至1.21美元，等咗咁耐炒重組的反彈終於出現；另一隻被踢出局的花旗集團則跌1.2%至3.42。染藍的Travelers漲1.1%至43.92美元，思科收報19.87美元，無起跌。

近期經常公開表示美國政府挽救經濟措施的力度未夠的諾獎得主克魯明昨日有驚人之語，他在倫敦經濟學院講課時話，如果將來用一個回溯的角度去睇，可能會發現美國經濟在今年9月從衰退的陰影中走出。他說「如果美國經濟衰退在今年夏天的某一天正式結束，我不會感到驚訝。事情變差的速度似乎開始減慢，有理由相信經濟開始穩定。聯儲局以增加央行的資產負債表的方法去穩定市場，令很多市場的下跌停止，尖銳的虧損似乎已經停下來。這種做法雖然有點令人嚇人（a little alarming），長遠來說，大家真的都願意央行參與商業的借貸。即使仍有『什麼時候停止』疑問，但這卻是『雖有爭議但有必要』（arguably necessary）。」

克魯明又補充話，即使經濟復蘇，「幾可肯定，失業率還將會保持很長一段時間上升。而且有很多理由相信世界經濟還將長時間受壓。」

克魯明的利好言論影響了美股，令杜[抇尾段止跌回穩，金融股有買盤追入，藍籌金融股全線造好。美銀升1.7%至12.05美元，美國運通漲2.8%至25.65美元。大摩表示，摩根大通很可能被列入獲准償還問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)資金的機構名單之中，摩根大通上揚2.4%至35.39美元，富國銀行升2.7%至25.39美元。

匯控美國預托證券收報65.49元，比香港收市價高2.2%；中移動收報79.55元，比香港收市價高0.3%。而ADR港比指數報18466點，比香港收高213點。

　　講番克魯明，佢一直大力叫美國政府放水救市，聲言經濟有排都未掂，話而家怕通縮多過通脹，話政府只投入咗應該投入的一半力量，叫政府要加注。但佢昨日的講話，話美國經濟在9月開始復蘇，明顯係轉咗軚，由過去認為美國經濟有排都未掂，變成為快將見頂，照佢最新的分析，美國政府唔需要再放水救市。

　　經濟學家對如何應對呢次金融海嘯，分成兩派，一派係凱恩斯式，認為各國政府要大力放水救市，包括大力減息和大量增加財政投入，克魯明是其中的代表，他的觀點和同是經濟學家出身的聯儲局主席伯南克基本相同。另一派認為經濟結構出咗問題，單靠政府放水治標唔治本，經濟要經過漫長的調整才可以再出生天，特別是各國銀行體系因次按問題而產生4萬億美元的壞帳，如今各銀行撇帳合共2萬億美元，還有一半未撇，一日唔清哂壞帳，點放水都搞唔掂。

　    克魯明過去覺得經濟未掂，係講政府力度問題，唔係方向問題，如今佢可能看到數據改善，就修正認為經濟有排未得的看法。不過亦有不少人認為世界經濟無咁快好番，例如新加坡資政李光耀昨日就話，全球經濟差不多接近見底，但不會即時作出反彈，有可能出現長U型或L型的走勢。所謂長U型和L型走勢都類似，即係到咗底後好長時間都在底部橫行，並唔係一個馬上復蘇的型態。

     　金融海嘯百年一遇，大家都係靠估，兩種矛盾理論，誰對誰錯可能都係要睇天決定，無人信經濟得時，股市來個大反彈，到人人都信經濟得時，又可以來個大調整。我就話可以投資一下自己的錯誤，若手上一股都無，可以在今年餘下日子定期定量揸番啲貨，但反過來若成手貨，亦要小心，呢啲市易炒難揸，特別是炒作的股票，定位止蝕，睇位食糊方為上算，無事轉個身又可以炒過。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/6/10 上午 10:41:46  

陸羽仁覆網友

Ray:你問16000點開始入貨安唔安全，若論現經濟狀況的基本因素，16000點講唔上係「安全」，但若你手上完全無貨，這些水平開始買少少又唔拘，投資吓自己的錯誤，萬一真係見咗底跌唔落去都有少少貨責吓袋。睇住美國債息，若再大幅抽上會觸發股市調整。

Loss confidence:十大銀行還錢俾政府，係會令市場的錢少咗，等如抽咗資走。不過這不是影響股市最主要因素，單係國債若價格再跌，利率向上，從股市吸扯資金的力量會大好多。

beck12:堅尼地城宏都和奧海城各有各好，宏都有未來港鐵西港島線之利，但中短線計奧海城係穩陣之選，不過近日樓價都反彈到幾高位。

Mr.Business

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金融High Tea——蛇變象又有新招
2009年6月10日

美股周一先跌後回穩，內地A股小幅波動，但港股就大幅波動。恒指高開198點，上衝至18476點隨即跳水，在一個小時內由全日最高點急挫766點， 10天移動平均線和18000點連接失守。恒指之後反彈，跌幅逐步收窄，10天移動平均線失而復得，下午一度倒升2點。不過尾市又再回落，恒指收報 18058點，跌195點，期指收報17930點，跌201點，比現貨低水128點。國企指數收報10504點，跌164點或1.5%。大市成交只有719億元。

昨日穩住大市鮋主要係兩隻重磅股礇控（005） 和中移動（941）。兩股收市基本上持平。礇控下午曾一度倒升逾1.5%，不過尾市再回落，微跌5仙，報64元；中移動則微升5仙，收報79.35元。

平保（2318）可能通過換股形式購入深圳發展銀行的股數約2億股，涉資逾43.5億元人民幣，昨日繼續停牌。「兩保六行」除中信銀行（998）逆市升外，其餘向下，國壽（2628）跌1%、財險（2328）跌0.7%。

昨日上午跌得好急，由高位跌到低位一個鐘頭多鱓，當時真係有少少災味，唔止大股跌，本來炒得好好地的細股，當中不少立時散晒，10格、20格係咁隊落去，充份顯示好多人都係以「一唔對路就閃」的精神去炒股。

不過，其後個市一直反彈，到下晝3點多彈到高位，本來都好似呢幾日的格局，好似一個V形咁上番來。不過最後又軟番200點，破壞鰦本來幾完美的V形走勢，多少反映尾段沽壓都唔細，不少有貨者甚至唔想獱過夜。無論如何，當昨日個市上落市咁炒，在上午跌到好甘時夠膽入市接刀，結果大市果然跌定鰦，守到下午炒高時走人，都可以執番300、400點。

大批股變相賣殼

中環茶友話，早兩日個市調整時通常唔穿18000點大關，昨日最低見過17710點，呢鱓位唔好再穿，若果殺穿埋向下插，守唔住17000點兼且跌鰦上唔番去，小心要展開一浪調整。當然好似昨日插完又抽番，又唔係咁大不了。

若講炒股昨日隻中策集團（235）真係炒到飛起，事緣呢隻№公佈配股集資78億元，無錯，的確係78億，唔係7.8億，隻№前日市值只有2.5億，竟然話要配股集資78億，扣埋使費集資淨額有76億，真係夠晒驚人，若成事公司等如大鰦20倍，原有佔100%股東的股權，攤薄到只佔4.6%。呢一招唔係蛇吞象，係蛇變象，過往好少見，佢公佈得出來要批咁多股，令人相信佢唔係吹水，估佢有可能已經搵鰦投資者落疊，先至咁公布咁大野心的配股計劃。

中策前日股價0.121元，配股價0.1元，折讓17.4%，中策雖然無公佈有乜投資計劃，但話要集78億，好易令人信佢有大計，所以好易炒起，上午已經升鰦30幾%，下午愈升愈有，結果大升110%，收報0.255元，一日升一個開有多，成為升市冠軍。

中策咁搞若能成事，已經係變相賣盤，要用新股東放入去的78億搞重大新項目，由於誰來入主唔知，新項目係乜又唔知，除非有知情者炒內幕消息，跟風者入去買都係膽博膽，博有大№跟尾，最後搞出一個大項目借殼上市有之，搞搞纒話配售不成瓜鰦亦得，開大開細完全唔到老散控制，行入去炒真係「盲俠聽聲劍」，亦唔知監管機構對呢個咁有創意的集資計劃點睇。

如果個市繼續好，假亦可以變真，如果個市唔掂，真№集唔到資亦可以撤退變假№，唯一肯定是個市熱度提升，開始有人搞纒大劑№，好此道者真係愈來愈刺激啦。

呢鱓市睇基本因素可以合埋眼唔使睇，例如前礇豐亞太區主席艾爾敦在他的網誌話，股市已進入瘋狂狀態。瑞銀昨日表示，目前香港股市還未到牛市的時候，料恒指在第三季有可能出現回調，屆時將會係投資者較佳的中長期買入並持有中資股的切入點。該行中國股票策略師唐志剛仲創鰦個新名詞，叫做「長期非牛市」，預期中資股下一個牛市要在一至兩年後方會出現，現在指數高點已到達長期非牛市估值的頂點，接下來應該回調。

離奇炒高特別誘人

中環茶友話，不少新聞話復甦在望，經濟已出現「隥芽」，但報紙的新聞卻充斥覑裁員倒閉的消息，即使美國上月新增失業人數32.5萬，只因增速放緩，亦被視為好消息，失業人數增加將影響消費，不明股市為何會升，只能夠講一句，有時股市係咁，偏離基本因素，升得無厘頭，或許這才是股市誘人之處呢。

陸羽仁

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Mr.Business

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還得就還         

2009/6/10 上午 09:34:53
網誌分類: 經濟

美股三大指數個別發展，杜指全日在窄幅上下爭持，先升後跌，午後反彈，最高升過39點，尾市再度回落，連續兩日原地踏步。杜指上日升1點，昨日結果跌番1點，報8763點，全日波幅只有78點；標普500指數同納指就有進帳。標普升3點或0.4%，報942點；納指收報1860點，升18點或1%。大市交繼續淡靜，紐約證券交易所成交比上日更少，只有10.6億股。杜指期貨最新報8730點，比現貨輕微低水33點。

美國銀行業還錢俾政府成為焦點，美國財政部昨日話有10家金融機構獲准償還根據問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)獲得的政府援助資金，而償還總額680億美元。政府無正式公布機構名單，但包括：摩根大通、高盛、美國運通、大摩、美國第一資本金融公司(Capital One Financial)、美國合眾銀行(US Bancorp) 、BB&T、道富银行(State Street) 、紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon) 及北美信託銀行(Northern Trust) 等10家機構各自搶先向公眾表白，話自己還咗錢俾政府。

咁樣唔講等如講咗，以資產計排第一位的美國銀行、曾經係世界第一的花旗銀行和股神持股的富國銀行，都榜上無名，即係話佢地無還錢俾政府，或者政府覺得佢地財政未掂，唔接受佢地還錢。投資者難免會歧視呢啲銀行，因為未還錢的銀行還有集資壓力，隨時要再印股票集資還錢俾政府，市好就話股票易出手，市唔好，都唔係咁易批股。

美國總統奧巴馬也借市好唱吓淡，他對銀行償還救助資金表示歡迎，但警告稱，680億美元的償還計畫並不意味著美國經濟已經擺脫困境，沒有跡象顯示經濟問題已經解決，還差得很遠，但銀行償還救助資金是一個積極信號。

佢話銀行償還救助資金無法彌補其過去的錯誤，也無法成為其將來不當行為的通行證，雖然政府對金融危機的應對措施將令納稅人蒙受損失，但政府實際已從第一輪資金償還中獲得利潤。財政部可以將返還的資金用於未來可能採取的金融穩定措施。佢又重申，政府無意管理銀行、汽車製造商或其他私營企業。

好多受資助的銀行亦想回購向美國政府授出的認股權證(即係窩輪)，財政部現時仍在計算注資銀行時收到的股權證的價值，這些股權證給予政府以特定價格購買銀行普通股的權利，外界質疑政府讓銀行低價回購窩輪，所以財政部對計算回購價格外小心翼翼。

摩根大通首席財務長Michael Cavanagh昨日對CNBC電視頻道表示，公司希望立即與美國政府就股票權證回購事宜展開談判。他對回購權證的時間還沒有具體計劃，不過回購應該會按市場公允價值進行，一旦摩根大通償還了250億美元TARP資金，其第一級資本將達到1180億美元，相當於全部現金資產的9.3%。

        美國的銀行如有財力，都急急向政府還錢，買回優先股及窩輪，和政府劃清界線，這樣就不用再受政府直接左右營運方針，特別是可以按自己的意願發花紅俾高級員工，繼續大玩高回報高風險的遊戲。過去這三個月環球股市回升，的確造就了很多集資機會俾美國各大銀行，讓它們印公仔紙搵錢，以便從政府的監管中解套，不過美國銀行業到底是真好還是假好? 正如好多經濟學家分析，環球銀行業要在呢個次按風暴中損失4萬億美元，而家啲銀行只係撇咗一半左右，除非經濟馬上好番，令呢一半唔使撇，否則住後又可能需要再撇帳。又唔知有無銀行還了錢俾政府後，將來又要再借呢?如果發生咁情況， 就認真搞笑了。

昨日相關金融機構股價表現不一。摩根大通跌0.4%、高盛升0.7%、大摩跌1.3%、美国合眾跌1%、美國運通表現最好，漲5%，係升得最多的藍籌股。美銀無升跌，富國銀行升1.1%。

匯控美國預托證券收報65.57元，比香港收市價高2.5%；中移動收報80.07元，比香港收市價高0.9%。而ADR港比指數報18324點，比香港收高265點。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/6/11 上午 11:07:10  

陸羽仁覆網友

Ray:你問乜位安全，資金市講「安全」兩個字唔係好啱聽，因為「安全」同「細膽」係同義詞，港股長線要跟美股大勢，以S&P500指數為例，現價09年盈利PE17倍，呢個係高水平，安全水平約12倍PE，一計即係662點，即係今年3月個低位，如果美股再跌番低位，呢次應該係慢慢跌，美股跌回這個水平時，那時的港股就跟住美股進入安全水平。

恒指而家PE15倍，我估未來半年高位16倍，低位12倍。

Dada:你有間鰂魚涌30年樓齡的樓，收租4.5厘，想賣，怕賣得平，又唔知賣咗啲錢可以買乜。我估你要問的第一個問題是經濟衰退完未，若未完才好賣樓，第二個問題是諗清楚賣咗樓啲錢做乜，諗唔清唔好賣，因為假設你睇啱經濟未衰完，但你賣完樓又攞啲錢去買股，即使睇啱，結果可能仲衰。

香港島土地較缺，對樓價和租金收益有支持，若你係自制力差之人，間樓雖舊，但係有4.5厘息收，揸吓無壞。

但睇香港樓市大勢，亦係大型上落市，升5年，跌番2、3年，樓價好難好似90年代咁大升，上上落落，若你自制力較多，賣完樓忍得，可以賣咗佢坐住舊錢等吓投資機會，例如同一間樓低三成買番，或者等個市較大調整後買紅色股。

有時睇自己的自制能力重要過睇市，好多股民揸住50萬、100萬現金，過兩三年唔知點解又唔見一大截，小心。

CJ08:抽水行情會愈演愈烈。

Any:招行就算唔沽哂，都可以減持一半，大市唔回明年月供亦是一個好補救辦法。

Mr.Business

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金融High Tea——按息掉頭 股市照升
2009年6月11日

美股牛皮靠穩，日本股市大漲，國內經濟數據出爐後，A股反覆造好，恒指跟隨高開232點，在中資金融股上漲帶領下，重上10天移動平均線，午後升幅進一步擴大，以接近全日最高位收市。

恒指扭轉連續兩日跌勢，收報18785點，勁升727點，一舉收復兩日的失地，期指收報18655，升725點，比現貨低水131點，成交84811張。國內滬指連升三日，昨日收市企穩2800點樓上，再創十個月收市新高，兩市成交接近2200億元。國企指數在金融股大升帶領下跑贏大市，突破11000點大關，收報11033點，大漲529點。大市成交增加至835億元。

兩隻重磅股礇控（005）和中移動（941）係推動大市向上的火車頭。兩股齊齊升逾4%，推動恒指上升逾230點。在更緊密經貿關係（CEPA）協議下，礇控與策略夥伴國民信託投資於內地共同籌建的合資保險公司，料第三季度正式開業，受消息刺激，礇控最高升穿67元，但尾市回軟，收報66.75元，中移動走勢更勝大笨象，以全日最高位收市，收報82.95元，上升4.5%。

兩地金融股係昨日的升市焦點，恒生（011）升3%、中銀香港（2388）升7%。「三保六行」除平保（2318）繼續停牌外，其餘全線大升，國壽（2628）、財險（2328）、建行（939）、交行（3328）升5%、工行（1398）及招行（3968）升6%、中行（3988）及中信銀行（998）升8%。

利豐（494）主要客戶德國最大零售商之一的Arcandor申請破產，拖欠利豐的代理佣金約540萬美元，令公司股價受壓。

邊炒股邊留意美息

港股跌兩日後又再升，應了陸羽仁近日建議策略「快快樂樂炒上落」，中環茶友話，市場有個說法，話個市上上落落，波幅咁勁旨在係殺炒牛熊證的散戶，以兩日跌幅接近1000點計，已經殺到一批牛證炒家，昨日掉轉頭炒上，好有機會又炒一批熊證炒家，如果呢個分析無錯，指數可能仲會再抽一抽高鱓，炒上落的老散，不宜太早造淡。

茶友話，大行搵食月頭多數係順勢而行，跟住外圍上上落落，左打好友一巴、右又打淡友一巴，去到月中之後，先至照自己個倉方向移動，所以月頭忽好忽淡，係大市累積升了咁多，進入自由浮動時段的結果，同經濟基調唔係關係咁大。

美國和本地股市雖然維持強勢，但利息向上的苖頭隱現，成為樓市或地產類股份的潛在風險，由於美國國債價下跌，令孳息率上升，跟手就抽高埋市場利息，令美國按揭利率由早前的4.75厘升到5.5厘，美國按樓唔同香港，香港按揭係浮息，即係大圍利息加按息跟住上，美國按揭可揀30年定息，所以早前4厘幾按息對樓市相當有利，但眨眼之間利息又升番上去，之前利息低仲有好多美國人轉按套現兼享低息，而家唔再有呢支歌仔唱，兼且利息上升後新做樓按的申請都無早前咁易批啦。

美息上升，但亦有專家話利率期貨今次發出鰦錯誤訊號，認為期貨顯示息口會在11月掉頭的預測未必可信，最快估計要等到明年，先至有條件講加息，亦有專家好似女股神科恩話，美國債券息口回調，主要係由過往不合理偏低升回較合理水平，茶友話，雖然加息陰影若隱若現，估計美國股市還在保持反覆上衝之勢，但要好留意國債孳息和美息的走勢，小心國債孳息率再向上抽時，會吸引資金從股市倒流入債市，觸發美股調整。

大升不易 大跌好難

美國息口低企，令香港水浸相當嚴重，部份資金開始流入股市樓市，樓市受到供應限制，無法大量增加，所以價錢硬淨過股票，現時大圍市同去年九月股災前，大約只係調低鰦5%左右，個別熱炒屋苑好似太古城等已經返回海嘯前價位。雖然樓價好番，交投亦活躍鰦，但代理擴展仲係好小心，暫時都傾向加人手不加分行，因為加人手容易，一旦涉及加分行，投資就大好多，所以寧願以戰養戰住先，等個市真係可以繼續旺落去，先再考慮增加分行。

好似代理老闆的心態，現時係各行各業都幾普遍，今年初金融海嘯引起的大滑坡真係太震撼，好多老闆都嚇到区鰦，現在美國市場略為回穩，定單稍為恢復，企業老闆驚魂甫定，都仲好驚會唔會有第波襲擊，茶友形容，現在做生意就算見到地下有金執，都要一邊執一邊抬高個頭，驚突然間有個大浪軃落鈬，當大家都咁小心之下，估計個市再大升好難，出現大跌亦唔容易。

陸羽仁

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Mr.Business

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有排未復甦
         
2009/6/11 上午 09:46:36
網誌分類: 經濟

美股昨日早段反覆偏軟，10年期國庫券拍賣令孳息率創七個月新高，投資者憂擔利率或大宗商品價格的上升可能會扼殺在萌芽中經濟復甦，杜指應聲下滑100點至全日最低位。午後美聯儲公佈褐皮書(Beige Book) ，指衰退最壞情況可能已經過去，提振了投資氣氛，杜指反彈，跌幅逐步收窄，爭回大部份失地。

杜指收報8739點，跌24點或0.3%，全日最高8835點，最低8640點；標普500指數跌3點或0.4%，報939點；納指收報1853點，挫7點或0.4%。紐約證券交易所成交12.2億股。杜指期貨最新報8762點，比現貨高水23點。

金融股普遍受壓，摩根大通跌1.2%至34.84美元，美國運通跌0.9%至26.69美元，美銀跌0.7%至11.98美元，富國銀行跌2.9%至24.91美元，花旗集團卻逆市上升2.1%至3.48美元。

匯控美國預托證券收報67.73元，比香港收市價高1.5%；中移動收報81.84元，比香港收市價低1.3%。而ADR港比指數報18754點，比香港收低32點。

聯儲局昨日公佈的褐皮書(Beige Book)顯示，在美國12個地區中，有5個區顯露「下跌趨勢放緩」。「部份」地區話雖然估計到年底前都未會見到重大增長，但未來商業活動會有改善。總體來說，今期褐皮書對美國前線經濟的描寫，比4月的報告樂觀了一點。

報告又話，上個月美國商業房地產和就業市場仍然面臨挑戰，預計經濟活動不會在2009年出現明顯改善。製造業方面，多數轄區報告活動疲軟或處於低位，部份地區的製造企業預期略有好轉。住房市場的消息比較樂觀，紐約、費城、克利夫蘭、里士滿、芝加哥、坎薩斯城、達拉斯和三藩市轄區公佈，雖然仍處於相當低的水平，但住房銷量有所上升，住房建築活動企穩，不過，商業房地產市場依然面臨挑戰。

褐皮書係利好消息，國債拍賣就係利淡消息，10年期國庫券認購理想，有2.62倍的超額認購，高過近期的平均2.4倍的認購率，其中有34.3%的買家係外國投資者，不過認購價格低企，令孳息率高見3.99厘，是市場估計的高限。美國財政部而家要俾多好多利息去發債借錢，5月6日時10年期國債孳息率還只有3.19厘，如今去到3.99厘，即係只差一個月時間，要俾多0.8厘利息。上月中市場視利率開始向上為一種好消息，認為經濟開始改善。但最近一個月利息急升後，市場開始擔心利息上升對樓市的影響。

美國國債價格還有上升壓力，俄國表明可能將部份儲備由美國債券轉成國際貨幣基金會的債券，俄國現持有1384億美元債券，中國則持有7679億，係美國最大的債主。美國為了遏止國債價格下跌引動利率上升，聯儲局昨日已利用早前公布的3000億美元量化寬鬆計劃，回購了350億美元債券。不過市場仍相信債價還會向上。

美國繼續想試新高，睇好、睇淡兩極分化，杜指昨日收8762點，有人睇杜指見12000點，有人睇要見6000點。高盛雖然短線睇好股市，但係高盛行政總裁Lloyd Blankfein卻中長線睇淡經濟，佢在特拉維夫一個會議上話，佢相信近期世界市場向上不是一個全面從危機中復甦，他預期還有漫長的衰退。

Lloyd Blankfein被問及近期市場的表現，佢話:「無理由相信佢會咁…還有這麼多事情要解決，點解而家會係復甦呢? 睇嚟唔似係復甦。」  

高盛睇住全球市場，係投行的一哥，亦知哂美國金融業出的問題，掌握的訊息比一個大國首腦仲要多，Lloyd Blankfein那一句「還有這麼多事情要解決」，都係好大暗示。聽完Lloyd Blankfein一席話，我的總結是有股照炒，但係唔好信佢係全面復甦呀，一唔對路就閃啦。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/6/12 上午 11:26:33  

陸羽仁覆網友

Gigi:美國出口下跌係全球經濟衰退的後果，美元下跌有利美國出口，但應該未反映出來。若一兩個月後美元咁低但美國出口無大反彈，就顯示世界各地需求都好弱。

Ray:我話美股若要跌可能係慢慢跌，只係相對而言，早前美股之跌係急插，若果未來調整不是由於金融機構倒閉觸發的危機，而是經濟反彈後再現弱勢，因為經濟原因下跌速度就無咁急。不過若又出現金融機構爆煲潮，咁又另計。我有啲擔心美國經濟出現一個L型，或者長U型，唔係咁快大反彈向上。

Loss confidence:我投資的錢未落場買股，反而買咗啲大陸一線城市住宅，有4厘息，頂得到按息，基本因素和槓桿率好過在現價買股。未來半年股市有機會調整。

Muse:投資的我發吓呆先。做生意的我一啲都唔覺咁好，除非做生意的曙光出現，唔似而家生意只係反彈吓腳腳軟的感覺，咁樣就唔怕貴可以投資，否則投資的我買股買唔落手。

三心兩意:若流動性驅使通脹再向上，未來都幾麻煩，你睇油價升上70美元以上，如果唔覺唔覺升上100美元，你話企業點做生意，因為生意唔好，成本又高，企業好易蝕錢，雖然睇基本因素，油價唔應該升到咁，有時炒起來又真係咁難講，幾令做生意的人擔心。

至於一般市民，如果係通脹，就應該投資抗通脹，如果係滯脹，資產價格會跌唔係升，投資都會死埋。滯脹都係俾心機做嘢唔好俾老闆炒魷最穩陣。

Hero:我在報紙寫嘢更審慎，因為頭條日報有70萬份發行量，好多群眾睇，我唔知佢地有幾專業買股，所以寫更審慎，唔敢講得太炒炒吓，怕鼓勵咗人亂炒。

Mr.Business

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金融High Tea——有水唔抽 認真老襯
2009年6月12日

美股上日先跌後回穩，內地A股昨日開市下跌，恒指跟隨低開207點，反覆跌至全日最低的18565點後反彈，最高曾見18883點，半日收報18849點，倒升64點。午後恒指跟隨A股再度回軟，之後又神奇地彈番上鈬，在18700點附近波動，尾市回穩。

恒指收報18791點，微升5點，玩鰦全日差不多原地踏步，成日波幅只有318點，期指收報18790點，倒升135點，比現貨低水1點，成交86577張。國企指數收報11081點，升47點或0.4%。大市成交回升至784億元。

昨日支撐大市，仍然係兩隻重磅股礇控（ 005）和中移動（941），礇控反覆向上，收市報67.5元，升1.1%。另外麥格理指中移動是一隻突出的落後股，現價相當於2009年度市盈率約 12.5倍，中資電訊股同業的市盈率為16至21倍，摩根士丹利中國指數的市盈率亦為16倍，所以中移動的市盈率唔高。中移動經營表現的改善程度或令市場意外，麥格理對中移動維持中性評級，目標價70港元。中移動最高上過84元，但最後升幅收窄至只有0.2%，收報83.1元。

利息向上 不利地產

美國利息繼續向上走，上日美國財政部拍賣10年期國庫債券，競投的債價低企，令孳息率升至高見3.99厘，是市場估計的高限，一個月之前，在5月6日時， 10年期國債孳息率還只有3.19厘，如今債價大跌，孳息率去到3.99厘，只差一個月時間，美國已經要俾多0.8厘利息去借錢，你話利息上得幾快。

利息高不利地產股，此類股份成為昨日拖累大市的元兇，長實（001） 跌2.7%、新地（016）跌2%、恆地（012）股價跌2.7%，恒隆地產（101）跌4.8%，係表現最差的藍籌股，加息陰影慢慢壓住樓市。

鶽家潮流興抽水，中小型股起勢咁批股抽水，例如瑞房（272）以每股4.87元批出4.18億股，作價比上日收市價折讓10%，集資淨額20億元，羅公子隻股去年風暴高潮時有點水緊，如今借旺市集番20億番來，咁就「輕舟已過萬重山」啦，都係羅公子新夫人朱玲玲腳頭好，難怪最近有人見到羅公子發覺佢四萬咁口。瑞房昨日收3.08元，跌3%。

其餘都有一堆細股批股，奇峰國際（1228）公佈，按每股0.048元，以先舊後新配售35.1億股，集資淨額1.64億元，擬用作償還部份銀行貸款及一般營運資金，配售價較停牌前收市價0.054元，折讓11.11%，昨日復版後仍頂住0.056元，仲有得升3.7%。另外，德祥企業（372）宣佈，配售8000萬股新股，佔擴大後股本約10.6%，每股作價0.75元，較停牌前0.85元折讓約11.8%，集資淨額 5820萬元，用作一般營運資金，德祥就無隻奇峰咁「奇峰突出」啦，昨日大跌13%，收0.74元，跌穿埋批股價。仲有一堆細股停牌，相信當中不少都係炒高鰦跟手就批股。

批完股唔得要閃

我同一間批股公司老總傾過，佢話自己個隻股唔係炒股，但自己知自己事，生意有幾好自己知，如今4、5月經濟雖有反彈，但生意完全無股價彈得咁多，仲慘過往年好多，所以股價早已升到脫離晒基本因素，見到咁離奇的現象，有水唔抽，認真老襯，唔理抽水有無用，抽纒水來防身都好呀。佢仲話高盛CEO都唔睇好個市，所以佢都唔知點解自己隻股咁亢奮。聽完呢個老總咁講，只能有一個建議，炒股係要定位止蝕，升緊可以唔走，一跌唔對路就要閃啦，小心有時細股炒高只為批股咋。

高盛行政總裁Lloyd Blankfein早一日在特拉維夫一個會議上話，佢相信近期世界市場向上不是一個全面從危機中復甦，他預期還有漫長的衰退。Lloyd Blankfein被問及近期市場的表現，佢話︰「無理由相信佢會咁……還有這麼多事情要解決，點解鶽家會係復甦呢? 睇鈬唔似係復甦。」

我問一個賓卡點睇Lloyd Blankfein的講話，賓卡話講中鰦佢懐的心聲，美國的銀行帳簿上仲有好多包括按揭等各類貸款，美國樓市未跌定，彈少少又要加息，相信還有一個漫長的探底過程，經濟再向下銀行又要撇帳，大家要預鰦經濟還有好多起落波折，好似Lloyd Blankfein咁講，鶽家話復甦來得太早。

不過大家記住，股市短期走勢，完全可以和基本因素背馳，所以大行可以一邊睇淡，一邊順住個市炒。

陸羽仁

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Mr.Business

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買樓愛好者         

2009/6/12 上午 09:41:50
網誌分類: 經濟

美國5月份首次申請失業救濟人數和零售額都有不錯表現，刺激消費必需品類股上漲，推動大市上揚，杜指開市即抽上近100點至8830點，之後在高位橫行，30年期國債拍賣反應熱烈，孳息率走低，減低了市場對利率上升的擔憂，加上券商唱好美銀和Regions Financial等銀行，銀行股大幅造好，杜指中午最高升近140點，突破2008年的收市水平。不過，油價再創近期新高，令投資者擔心高油價會影響經濟復蘇，消費類股午後回軟，杜指臨近收市跳水向下，升幅收窄。

杜指收報8771點，升32點或0.4%，係1月6日以來最高，杜指全日最高8878點，最低8736點；標普500指數升6點或0.6%，報945點，創今年新高；納指收報1862點，升9點或0.5%。紐約證券交易所成交12.2億股，與上日一樣。杜指期貨最新報8752點，比現貨低水19點。

美國商務部公布5月份零售額較上月有大幅增長，上升了0.5%，符合市場預期，而4月份係負0.2%。扣除汽車銷售，零售額上升仍然係0.5%，主要由汽油價格上漲帶動。零售商中以汽車分代理商表現最好，汽車銷售由4月的下跌0.4%上升至5月的增長0.5%。汽車及小型卡車的年銷售率由4月的930萬上升至990萬輛。2月時，年銷售只有910萬輛，係1981年12月以來最低。

截至6月6日的當周首次申請失業救濟人數減少2.4萬人，至60.1萬人，不過持續申請失業救濟人數連續第19次創新高，反映經濟衰退期延長導致失業人員很難找到工作。上述資料預示，即使失業人數最高峰時期已經過去，但往後很長的時間裏，非農就業人數也不太可能恢復到強勁增長。瑞信經濟師Jonathan Basile 表示，「近期有跡象顯示經濟已經到底，但卻找不到向前的動力，因為就業環境和收入仍然疲弱，消費者仍不願意消費。」

投資者對過去兩個日的兩次國債拍賣作出了截然不同的反應。週三拍賣的10年期國債需求疲軟，導致國債孳息率大幅向上，令市場開始擔心利率上升可能會扼殺萌芽中經濟復蘇。而昨日進行的30年期國債拍賣獲得強勁需求，顯示有不少外國投資者(相信主要是央行)貪高息競投30年國債，令債價回升，推動孳息率走低，報4.72厘，比市場預期的4.8厘低。10年期國債孳息率亦由日前的3.95%降至3.85%。不過大家唔好忘記，呢種孳息率仍然比一個月前高好多。回債價格回升無助美元走勢，美元匯價昨日仍然走軟。油價延續漲勢，紐約原油突破每桶73美元，創下年內新高。

        匯控美國預托證券造好，收報70.15元，比香港收市價高3.9%；中移動收報83.77元，比香港收市價高0.8%。而ADR港比指數報19199點，比香港收高408點，顯示港股今日要再試高位。

網友Dada早前問起賣樓的問題，我覺得可以在這裏再講一講，佢有間鰂魚涌30年樓齡的非自住樓，收租4.5厘，想賣，怕賣得平，又唔知賣咗啲錢可以買乜。

Dada問的是樓市的市道，但我想再講的是買樓相對於其他投資的好處。我係「買樓愛好者」，呢個見解在20幾年前我初初做嘢時就養成，因為我發覺買樓這種投資有好多好處，第一槓桿大，那時放低1成首期，就可以買樓，用12萬可以買120萬的樓(有少少似大陸的情況，大陸而家俾兩成首期)，樓價升1成，我放入去的投資已經可以升1倍。那時買股票連窩輪都未有，想有槓桿唯有借孖展(那時抵押股票孖展借貸要放的本金約兩三成)，但我在1973年股災前後親眼見過一個經紀用孖展炒股變咗百萬富翁(那時100萬等如而家2000萬、3000萬)，但股市一插佢輸咗200萬，結果走咗路去南美，我唔想走路，所以唔敢用孖展買股票，但買樓天然就有咁大槓桿，幾好噃。

第二買樓相對安全，乜嘢叫安全?第一樓價跌咗變咗負資產時，只要你繼續俾到錢去月供，銀行一般唔會追你補按金，我有朋友係銀行家，佢話98年香港負資產數字飈升，如果銀行個個客去追，有一半客唔掂補唔到按金，銀行馬上就要大撥備，反而你唔理個客佢供到款就唔使撥備，所以銀行唔會追啲客。但係你用孖展買股票，一跌底過某一水平，經紀行馬上叫你補按金，補唔到就代你斬倉，即使個市跌完升番，你已被逼離場，都唔關你事囉。

第三買樓逼你儲錢，好多人有錢唔係使哂，就係炒股輸哂，總之一出人工還清信用咭條數都無乜幾多剩，呢種人最啱買樓，買樓逼你儲錢。買間樓幾百萬，供10年，好快就過，只要你唔加按借錢，10年後就變成一大舊淨資產。

第四買樓可以穩健地加大投資，假設你係一個後生仔，剛畢業做幾年嘢買間400呎的樓，工作有進展人工增加，負擔得起可以慢慢換大樓，換樓最好等跌市樓價平才換，因為加大投資當然係在跌市時加著數啲。我識得唔少人收入只是中等，但買樓買得早，換得一兩次樓，都住到1000幾呎樓。美國人好大使，身家唔多，但識得細屋換大屋，到年老時子女搬走，賣了大屋換番間細屋，就有一大筆錢養老。

在經濟開始起飛的地區，好似80年代的香港，年青人更加要買樓，所以大陸網友真係要留意，樓價和經濟同步，雖然有起有跌，但只要長線向上，買貴咗少少，過一年又可以追番(香港不一定如此)，所以有時投資係「唔怕買貴，至怕買錯」，在經濟初發展的地區，樓價永遠貴過人的購買力，你會覺得買樓上車幾辛苦，但只要你上到車，往後就有一舊資產在手，有再換樓的資格。

在香港這些經濟高原地區，揸住間舊樓會覺得幾雞肋，最近樓價又飈，甚有炒味，你睇山頂天比高一間屋賣咗3億，呢啲價錢只能炒作，不可投資。所以有用作投資的舊樓升得多沽吓本來無妨，問題是沽咗買番啲乜嘢，唔怕麻煩可以在國內一線城市核心地段買價格合理的住宅樓，長揸應該好過鰂魚涌30年的舊樓。

陸羽仁

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Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——豬流散毒 股樓照炒
2009年6月15日

股市繼續升，上周五港股收18889點，升98點，升幅0.5%，日中恒指高見19161點，又創近期新高，本來股市咁旺，都應該講多鱓好消息贈纒興，不過周末和一班朋友行山，當中做生意者呻到樹葉都落，又真係唔講唔得。

佢懐話，人類豬流感搞到小學和幼稚園停課，香港做零售、旅遊生意者開始見到黃燈，唔知將來話社區大流行時會點樣。好多人將人類豬流感和03年的沙士比較，話當3月中爆疫，搞鰦兩三個月，香港唔見鰦300億，有經濟學家話呢次人類豬流感影響輕微好多，估計只會令香港損失30億左右，實情係唔係咁細影響呢？

老友甲做零售，旅客生意都佔三、四成，佢鶽家腳震緊。老友話有數得計，佢鰟行最大成本係舖租同人工，呢一浪舖租無乜點減過，本來去年底今年初股市大插時想叫業主減租，點知話口未完，股市大反彈，業主話個市氣氛咁好，邊使減租？夥記人數減鰦一成，節省鰦鱓成本，但節省鰦鰟筆補唔番生意跌鱓數。

封維景內地客卻步

去到5月，簡直係雪上加霜，香港政府嚴厲抗疫，封鰦維景酒店7日，內地旅客睇到新聞，即刻唔敢來，佢懐唔係怕染病，係怕萬一間酒店有人中招，佢懐即刻俾人鎖7日，所以不如唔好鈬。據說5月內地入境團大幅減少7成，東南亞和歐美團亦跌5成，特別係內地客唔見鰦一大截，老友甲叫苦連天，佢話旅遊團咁樣劇減，好大件事，唔知點解睇唔到報紙新聞報道。

老友甲話，本來6月各地旅客增長番，原本估7月可以回復正常水平，突然來一個確認豬流感在社區爆發，小學、幼稚園要停課，迪士尼樂園乘機搞小童入場證推廣，立刻俾政府鬧，話不宜去人多擠逼的地方，咁外地旅客聽到，都覺得唔適宜來香港玩，老友甲長歎一聲，話呢一鑊又唔知有幾大影響。

香港零售管理協會主席麥瑞垰話，金融海嘯以來，旅客本來無大跌，但5月人類豬流感一來，旅客減少了13%，沙士時商場食肆差不多無人流，估計豬流感影響是沙士的兩成，可能導致零售業銷售額跌一至兩成。

沙士和人類豬流感最大的不同，是沙士來得暴烈而短暫，沙士那兩三個月成條街都水盡鵝飛，我記得當年我去美國洛杉磯開會，香港機場固然無乜人，洛杉磯機場仲少人，成條行李帶旁只有我一個人在等行李，那種靜法真叫人心寒，但我當時想，沙士病毒咁大殺傷力，疫情不斷爆，若控制唔住，香港人死晒都唔奇，但若控制得住，又會好快無事，結果幸運地出現後一種情況，經濟馬上V形反彈。

大流行死得人多

今次情況有鱓唔同，隻病毒殺傷力弱得多，死亡率只有0.5%，即係200個人染病只有1人死亡，和普通季節性流感的0.4%死亡率幾接近，問題人類豬流感是一隻新病毒，無乜人有抗體，即係話大流行後好多人可能染病，以1968年由香港開始爆的「香港流感」為例，最後死鰦400萬人，講起都幾恐怖。世缳把流感警戒級別提升到最高的第6級，即係大流行級別，係41年來首次，並預言病毒會在全球擴散，蔓延1至2年，照呢條數計，即使豬流感病毒不變種，假如香港有 100萬人染病，都會死5000人，咁計又唔係小數目啦。

做旅遊生意的朋友乙話，鶽家都唔知流感大流行一兩年到底係乜概念，因為幾十年未試過，上次發生在1968年，當時全球人口流動遠不如現在那麼頻繁，所以無經驗可以借鑑。流感大流行一兩年，到底人們會習慣了有流感，照常出外旅遊公幹，生意完全不受影響，還是隨覑流感擴散和死亡人數上升，到某一個位會惹起恐慌，令到外遊活動急促減少，令相關生意大受打擊呢？如果病毒變種又點呢？

酒店、航空首當其衝

國泰和港龍5月份載客量較去年同期跌7.5%，載客率為75.8%，飛機開始有唔少吉位，而貨運量亦減少13%。另外酒店現時入住率只有50、60%，業界指6、7月的訂房情況都不理想，反映豬流感對業界的影響雖不如沙士那麼猛烈，但都不容少覷，最怕係未來唔係逐步好轉消失，而係慢慢惡化。

一般而言，流感在炎夏會收斂，9月後再來，當時沙士也是捱到夏天就消失，但現時政府完全唔敢話夏季無事，仲話6、7月可能係流行高峰，政府的策略仍然是從嚴處理，希望推遲流感的大爆發期，想等到疫苖面世，為老人及長期病患者接種疫苖，減少人命傷亡。

幾個做生意朋友都係苦瓜乾咁面口，話金融海嘯再踫上人類豬流感，做生意真係雪上加霜，怕只怕人類豬流感雖然唔係沙士咁暴烈，但亦唔係快來快走，如果搞一兩年，後果真係幾難預料，做旅遊零售生意靠人流搵食，鶽家話人流多的地方容易散播病毒，即使聽政府話相信呢個講法的人只有一、兩成，都會少一兩成生意，拖長來計，真係唔知點捱。佢懐擔心人類豬流感好似慢性毒藥咁，初時唔係好覺佢有殺傷力，但到鱓毒走過全身，就慢慢咁散出來，邊檔生意身體弱鱓、底子差鱓，好易中慢性毒死亡。

生意淡泊 不如賭博

老友甲話，鶽家真係應鰦鰟句，「生意淡泊，不如賭博」，生意唔掂，但股市唔知點解仲咁好炒，好多老闆都走去炒兩手，話想搵番鱓快錢幫補纒。老友話鶽家求神拜佛望個市唔好跌，因為股市樓市好，市民感覺良好（feel good factor），特別是不在商業機構做№的打工仔，不受減薪裁員影響，就更加感受唔到經濟唔好的威脅，資產升值時使錢都爽好多。佢話希望股市升多兩三個月頂纒，由本地消費者頂番旅客唔夠條數，若然股市樓市再插，真係不堪設想。

聽完班做生意的朋友吐苦水，就知道經濟唔係咁好景，生意跌，油價利息回升，並唔係俾人休養生息的市道，鶽家再整單唔知開大開細的人類豬流感，真係唔識笑。

本地生意難做，並不等如股市唔好，股市受資金驅動，加上本地股市有大量股票係北方的紅色股，更加和本地市場無關。不過話得說回來，照咁情況，同旅遊相關行業受打擊不淺，酒店股、航空股，以及做遊客生意的高檔消費股，真係短炒無妨，不宜長線睇好。

睇番股市、樓市的情況，又真係幾好景，恒指炒上19000點，樓市成交回復壯旺，一副小陽春模樣，銀行見咁情況，都忍唔住出手，早前先由交通銀行出手推低按揭利率，上周四起將按息減至只是兩厘，全港最低，亦比沙士時的息率為低，現金回贈高達百分之一，申請貸款額僅150萬元已可獲批低息，銀行低息搶客的情況白熱化。

銀行減息利好樓市

交銀的行動觸發減息戰，吸引其他銀行加入戰團。東亞（023）股價及相關新聞主席李國寶首度開腔，直指「按揭巿場已出現減價戰，東亞會開會商量減按息事宜。」東亞最近已向新盤推出的優惠樓按計劃，例如向新世界發展（017）股價及相關新聞旗下元朗翹翠峰，提供首年按揭利率連同利息補貼相等於P（最優惠利率）減3.57厘，即首年實際按揭利息約1.68厘，其後年息為P減2.75厘，即2.5厘。上月熱賣的信和（083）股價及相關新聞新盤馬鞍山銀湖‧天峰，也獲東亞提供首年1.7厘低息按揭優惠，由第二年起息率為P減2.75厘，即2.5厘。渣打銀行則有為銀湖‧天峰買家提供全期為銀行同業拆息加零點八厘的按揭計劃。

銀行願低息搶客，皆因資金流入銀行體系水浸，銀行借唔到錢出街，同業拆息低企，現時只是按揭市佔率較細的中小型銀行玩減息戰，要睇纒按揭大戶中銀（2388）股價及相關新聞和礇豐會否加入戰團，若佢懐都玩減息戰，短期對樓市實有刺激。

香港又面對「生意難做，炒作易搵」的局面。

陸羽仁

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Mr.Business

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買樓愛好者（２）         

2009/6/15 上午 09:17:18
網誌分類: 經濟

美股上週五造好。杜指先跌後回穩，之後在上日收市位置下方窄幅徘徊，到臨近收市的最後15分鐘抽升43點，止跌回升，係自1月份以來首次收市高過去年收市。杜指收報8799點，升28點或0.3%，全日波幅不足90點，全年累計較去年高0.3%；標普500指數微漲1點或0.1%，報946點；納指則跌4點或0.2%，收報1859點。大市交投異常淡靜，紐約證券交易所成交只有8.6億股，係近期新低。杜指期貨最新報8702點，比現貨低水97點。

大市造好，主要由防禦性股份及公用事業股等帶動。生產食品、藥品等消費必需品的公司股票，因能較好的抵禦經濟衰退，故被稱為防禦類股。AMEX製藥股指數DRG上揚1.2%；寶潔上揚1%。標準普爾公用事業類股指數GSPU收高1.4%。

壓住大市嘅主要係能源、科技和工業類股，經過近幾週的上漲，投資者獲利回吐，減持上述股票，打歷大市。杜指成份股中，美國鋁業(Alcoa Inc.) 表現最弱，跌1.9%，但該股在過去30天中的總體表現卻仍然係最好，累計上漲27%。

金融股個別發展，美銀因在公開市場成功籌集資金，被券商上調了評級，股價繼上日勁升8.3%後，上週五再升5.9%，再度成為杜指升市冠軍；摩根大通微升0.5%，富國銀行升1.8%，美國運通跌1.8%，花旗集團跌0.3%。匯控美國預托證券造好，收報70.2元，比香港收市價高0.4%；中移動收報82.12元，比香港收市價高0.6%。而ADR港比指數報18953點，比香港收高64點。

再想談談買樓的問題。網友krom提及佢買樓的經驗，「非常同意買樓係最好的儲錢方法。廿年前我用40幾萬在銅鑼灣購入一個小單位，當時一個小文員月薪二千多元，供、供、供，期間在該區及天后區換了幾次樓，而現在間樓屋市值300多萬啦！假如儲錢，怎可以儲到300個？買股票，廿年經歷多次股災，踩中一次已經難已翻身了。」

             部份網友回應時提到，krom買樓的好時機已過去了，香港過去20年係高增長期，如今買樓已好難有同樣高回報。這是一個經濟分析，也明顯是一個正確分析，正如我過去講過，經濟進入高原期，好難期望未來20年的香港樓價會好似過去20年咁上升，未來香港樓價可能是起起伏伏，你低時買Ok，高的時候入市，就要長時間捱價了。

            但作為一個投資方法分析，買樓仍然係一個不錯的方法，因為呢個方法註定比較長線，係減少人進進出出的投資，是逼人作長線的投資，這個方法對散戶有利。可以比較股市和樓市，樓由發展商製造出來，佢一脫手賺你一浸，可能已賺你三成，若你短炒，輸咗三成後還要和市場上其他炒家做對手，若你長揸，就沒有對手，唯一的對手就是經濟的大形勢而矣，你信香港經濟未來唔大升，但亦唔會死，只要入市價唔係好高，揸樓都未至於太危險。

            講番買股，假設你買新股，股票由上市公司印出來，又假設佢用比資產淨值高三成價錢賣新股，又係賺你三成，跟住就分兩類，第一類係正經公司，佢發新股「賺」咗你錢，會投資於公司的生意，只要生意不失敗，你用你啲錢再投資會為你增值。第二類公司係賊，一上市就諗住騙錢，所以攞咗你啲錢去如黃鶴，你唔止輸三成，另外七成公司的資產淨值佢地會慢慢偷走，你若果走唔切，唔止輸三成，最後會輸足十成。好多老股民話買樓好，點都有舊磚頭，買股票只是一張紙，就係呢個道理。股民遇人不淑，買錯賊公司的股票，有機會變廢紙，愈係炒得勁的股票，愈有可能由賊人操控。

            你可能會話，咁我避開賊公司股票，只買好公司的股票咪得囉。但散戶唔係咁易分得開好人同賊人，而且散戶愛刺激，好公司股票通常唔刺激，吸引唔到散戶眼球。另外買好公司股票，如果不是長線投資，而是短炒(講的是三幾個月內買賣的事)，那就唔關公司事，而係散戶和在市場暗中炒作的大戶對賭了，散戶和大戶對賭，結果好易預測，即使短期會贏，中長線都會輸，唔通大戶咁好死派錢俾大家贏咩，好似入賭場咁，贏得幾舖，最後一舖又輸清。

            所以可以咁理解，其實我唔係單講買樓，而係講長線投資，我覺得散戶長線投資比短線炒作易贏，而買樓正好係逼人長線投資的工具而矣。你唔買樓，月供股票都得，可以揀增長較高的紅色股，唔月供都定期投資，規定一年或半年投資多少錢，長線咁買，睇10年會有所獲。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/6/16 上午 10:20:32  

陸羽仁覆網友

牛腩:　在股市騙人錢的好處是你無得報警。

迷茫中青：你問在跌市時轉大樓算唔算溝淡，我想主要睇你的動機，如果你唔理市況及自己需要和能力，夾硬要換大樓，想追番損失，這就是溝淡。如果你確有需要，能力又應付得來，分析市況覺得跌到合理的水平時才買，就不是溝淡的心態，買樓咁大投資，唔能夠夾硬來。

Gigi:渣打發債票面息率９．５％，企業借貸成本仍高，之前發債好難，如今市場好番啲發到債，啟示係咁高息企業賺錢唔易，要去番比較正常的借貸環境，經濟才會較好地復甦。

Connie:你問北京、上海，廈門邊度好，表面睇係北京、上海好，但廈門對住台灣，而家又搞緊經濟區，對廈門樓市有好影響，如在上海和廈門兩者中間揀，廈門可能較易搵到較便宜的樓。買新樓最好直接搵發展商唔好搵代理，佢地通常會俾１至３％佣俾代理推新樓，你同發展商講價，話佢唔使俾佣代理，叫佢平３％俾你，可能會減到啲價。買大陸樓要去銀行開戶供樓，用銀行卡即可，管理費因盤而異，愈係豪宅愈貴。

理論上你在異地買第二間樓，要收第二間樓的稅項，但好多人都唔報。

Daytradegirl:澳元未來走勢偏強啲，若要買澳元，直接買好啲，買澳元債怕美國國債下跌拖累各地國債都會跌。你話買澳元等升高時沽之，是可行策略，美元在反彈中，可以睇位買。

水滴石穿：低級公務員人工高過私人機構，客觀上職位一定逐步減少抵番條數。

IT-man:外國福利好，因為外國稅收很高，香港人及香港經濟抵唔到２０％、３０％的高稅，不過話說回頭，由於人口老化，發達國家的高福利也差不多要破產了，特別是醫療，你睇美國和日本都出現類似情況，在日本一個病人睇病係極平，但可搵１０間醫院都無人收，都差不多要到爆煲的地步。

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金融High Tea——外資好友預告調整
2009年6月16日

恒指昨日低開178點後，全日走勢反覆偏軟，半日跌286點。午後內地A股上升，恒指一度反彈至18727點，但受美股杜指期貨下跌影響，港股再度回軟，下滑至全日最低位，尾市跌幅略為收窄。

港股失守10天移動平均線，收市下跌390點或2.1%，收報18498點，期指收報18420點，跌416點，比現貨低水79點，成交82561張。國企指數跌穿11000點，收報10878點，跌211點或1.9%。大市成交縮減至653億元。

兩大重磅股礇控（005）股價及相關新聞 同中移動（941）股價及相關新聞 皆跌，礇控宣佈，以接近3億美元，向夥伴Global Payments Inc.轉讓英國商業客戶信用卡處理合營HSBC Merchant Services（HMS）49%權益，並簽訂10年期協議，繼續向HMS轉介英國客戶；另外，礇控旗下美國礇豐因持有上周六申請破產保護的Six Flags（六旗）一批2016年到期票據，被拖欠4億美元。大笨象結束了連續三日的升勢，以接近全日最低位收市，收報68元，跌2.6%，跌幅多過大市。中移動則失守80元，跌2%。

下午雖然內地股市升1.7%，但杜指期貨下跌拖累港股，美期的跌因是市場對經濟前景還有隱憂，其中一個來源是國際貨幣基金會總幹事卡恩（Strauss-Kahn）的評論。

國基會估計最壞未到

上周末八大國財長會議曾經提到，要研究各國泵水救市方案如何退場，以免搞出惡性通脹，不過國基會總幹事卡恩似乎認為各國財長開心得太早，佢話大致上同意八大國財長的立場，但提醒大家要小心衡量如今全球經濟形勢，卡恩話︰「八大國認為我們開始見到一些（經濟恢復）的嫩芽，但我們無論如何都應該審慎，全球經濟危機最壞的情況尚未發生。」

卡恩認為「最壞情況尚未發生」，呢種睇法似乎和各國財長的調子不同。如果話財長們和國基會總幹事有乜唔同，可以話各國財長都有好強主觀願望希望危機快點過去，否則自己個政府都唔知可唔可以坐落去，但國基會總幹事就無呢種擔心，而國基會負責派錢幫出現財困的國家，卡恩可能認為即使派完呢輪錢，出事國會都未爆完煲，怕唔知夠唔夠錢再派，所以睇得較淡。

呢個世界總是有好友和淡友，唔係就唔可以形成市場，不過老外今次的睇法都幾分歧，一直係大好友的J.P.摩根的最新報告值得關注，佢認為股市反彈維持了三個月，反彈速度快而走勢平滑，令人相信升勢未完，但警告調整好可能在這幾星期出現。

讓遲來的鳥參加派對

J.P.摩根認為世界經濟好可能在一、兩個月前已經見底（同國基會的調子相反），它們最近調高了多國經濟預測，亦調高了第2季全球經濟增長由輕微負數變成增長0.5%。資金流入狀況理想，5月對沖基金開始有資金淨流入，比佢估計出現的時間更早，預計下半年對沖基金淨流入資金達850億美元。但J.P.摩根認為，經濟狀況追不上股市的高速爬升，所以J.P.摩根認為，在未來數周，有「重大風險」出現獲利離場交易，令股市調整，甚至可能早於本周就會發生。雖然調整並不等如升勢中斷，但也讓市場有一個轁轁氣的機會，讓早起的鳥獲利離場，讓遲來的鳥參加派對，認為股市調整完還會再向上。J.P.報告最大意義係大好友都話會調整，顯示股市真係升得太急啦。

平保（2318）股價及相關新聞斥資逾200億元收購深圳發展銀行不超過30%股權，香港和內地看法不一，內地股市因有併購消息而炒起，但香港的國際投資者卻嫌收購價貴。

瑞銀最新的報告稱，平安銀行通過支行擴張一直較緩慢，在過去18個月僅開了4家地區支行。平安收購深發展能夠獲得深發行客戶，可將保險產品售予那些客戶，平保的客戶亦可享受到遍及全國的銀行服務，提升了平安銀行的規模效益。

平保能從眾多收購者中脫穎而出，開價高是一大原因，花旗指平保並不會因此宗交易增值，將其投資評級由「買入」調低至「持有」。兩地投資者對是次併購反應各異，深發展漲停板，平保A股升2.3%，建行A股更大漲逾8%，內地銀行股整體走強，帶動大市午後急升。香港則走勢相反，中資金融股「三保六行」除了建行（939）股價及相關新聞 和工行（1398）股價及相關新聞叫做被A股帶起逆市微升0.2%外，其餘皆跌，主角平保更跌3.2%。

陸羽仁

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Mr.Business

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調整
       
2009/6/16 上午 09:30:32
網誌分類: 經濟

美國製造業和住房市場表現差強人意，顯示經濟復蘇勢頭非常微弱，美元反彈，紐約原油和金屬價格下跌，油股金屬股唔掂，加上市場傳聞會推出針對金融監管體制的大規模重整計劃，金融股受壓，美股昨日大跌，杜指開市插水逾150點，之後繼續下滑至8590點才喘定，其後在8600點附近窄幅橫行至收市。

杜指收報8612點，大跌187點或2.1%，全日波幅221點；標普500指數挫22點或2.4%，報924點；納指跌42點或2.3%，收報1816點。大市交投淡靜，紐約證券交易所成交只有11億股。杜指期貨最新報8559點，比現貨低水53點。

    美股昨日下跌在意料之中，因為美股期貨在香港交易時段已開始下跌，可能有美國春江鴨在偷步交易。紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York) 昨日公佈調查，指因紐約州新訂單狀況仍舊疲弱，發貨指數大幅下挫，調查中超過一半的受訪企業表示，今年削減了資本支出，製造業指數從5月份的負4.55跌至負9.4，遠差過市場預期的負3，顯示6月份紐約州製造業狀況繼續惡化，而下滑速度較5月份略有加快。此外，6月份美國住房建築商的信心亦下降。

紐約州的資料被視為全美製造業資料的重要先行指標，導致很多大型製造企業的股票挨沽。機器製造商卡特彼勒(Caterpillar) 跌4.3%、波音飛機跌跌3.7%，通用電氣(General Electric)跌3%左右。

另一左右美股的是美元走向，早前俄羅斯聲言會減少買美債，影響了美債和美元價格，但俄羅斯財長庫德林(Alexei Kudrin) 上周開完G8會議之後開始撐美元，話美元作為全球主要儲備貨幣的地位不太可能改變，俄羅斯可能同美國傾掂數，唔再出口術隊美元。俄羅斯財長這番言論幫近期大跌的美元打了一劑強心針，美元急彈，美元指數上升1.4%，彈至81.14，商品應聲下挫，杜瓊斯-瑞銀商品指數下跌2.5%。紐約原油跌至每桶70.62美元，而金屬價格全線下跌，大宗商品類股受累下挫，美國鋁業(Alcoa) 昨日再跌6.5%至11.21美元，係杜指成份股表現最差的股份。礦業企業Freeport McMoRan Copper & Gold跌5.8%至55.14美元。

    美元目前只是反彈，弱勢未改，除非聯儲局作出更強有力的措施去收購美國國債，支持債價，否則美債和美元雙雙偏弱的大方向未變，恐怕美元彈完之後又會軟軟地。

另一個影響美股的消息係金融監管，有報導指，奧巴馬政府很可能會提出針對金融監管體制的大規模重整計劃，消息令金融股大跌，金融類交易基金Financial select Sector SPDR跌2.6%至12.17美元、銀行類交易基金SPDR KBW Regional Banking ETF跌3.8%。美銀及花旗集團齊挫2.8%，摩根大通及富國銀行跌逾3%，Columbia Banking System預計其第二財季虧損規模差過市場預期。股價被狂質至10.36美元，大跌18%。

匯控美國預托證券偏軟，收報67.45元，比香港收市價低0.8%；中移動收報79.51元，比香港收市價低0.4%。而ADR港比指數報18339點，比香港收低160點。

    美股雖然急跌，創4月20日以來最大單日跌幅，美股已經好耐無一日跌咁多，不過淡友且慢高興，美股跌市的成交好少，只得11億股，顯示持貨者唔恐慌，遇上跌市都無心急沽貨，這已近期常有現象，可能是基金持貨不多，唔想拋咗貨遲啲又要追，這種狀對大市有支持。J.P.摩根預告大市有調整，佢估計6月是調整的月份，但佢並唔係估會大跌，認為調整會比較淺。以美股昨日的情況，好友仍然略佔上風也。

陸羽仁

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2009/6/17 上午 10:55:38  

陸羽仁覆網友

Jack:無貨谷到爆就每月平均入一兩手下吓火，或者短炒一兩日鮮。豬流感本地經濟又轉差，個市又無大跌尚在高位，咁o既環境唔係投資好時機。

Loss confidence:你話唔明為何經濟唔好業主唔肯減租，因為大部份人都係唔現實的，業主都係一樣，佢地會話既然你生意唔好，又唔見你執，到租客真係執咗佢半年租唔出，先至會肯減租。

New 哥: 你問能源股好唔好趁佢回揸吓，幾隻之中神華和中海油是最大的能源股，可著力留意此股，我問過油商意見，認為現時油價和經濟發展的實況不成比例，按基本因素油價不能企穩在70美元樓上。以股價計，神華現價是一年高位的78%，短炒難講啲，長揸不回到高位一半，幾難買得落手。

籠中鳥:你話你連借貸只買得起100幾萬的樓，只能買屯門樓，或市區40年樓，又問深圳點。我認為香港未來貧者愈貧(其實全世界都係咁)，細價舊樓有波幅無大升幅，如果你唔怕麻煩，買間深圳樓或廣州樓租俾人，在香港可以租市區二手居屋，連交通費都節省埋。跑二十年應該大陸樓勝。買深圳樓要揀地鐵沿線近商業區大型屋村有幾年的二手樓，價錢會合理啲，又較易租出。

元華:港股的走勢比較人為，所為黃金交叉線只能參考不能盡信。

Flyinthesky:抽新股量力而為，唔好去得太盡入飛太大，細細地玩吓無所謂。

TsYi:歐洲的危機未過哂，歐洲差過美國，唔似美國有咁多核心產業，一調整好可以再上路，好的時候歐洲跟美國，衰的時候差過美國，單單係無法無限度印銀紙，已經較蝕底。

Mr.Business

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各有各好
2009年6月16日

很多新認識的香港朋友問我，為甚麼不回上海工作？有趣的是，從來沒有新認識的上海朋友問我這個問題。在香港人眼裏，內地是一個蘊藏覑大把機會的地方，這種機會，具體來說，就是創業的機會，賺錢的機會。如果真的是想辦廠、開公司，一定是內地的前景比較好。Victoria身邊也不乏這樣的年輕有為者的例子，想深一層，機會是需要能力的配合，因為更多人是在打工而並非創業，所以一概而論地說內地的機會多，所以應回內地工作的說法，是很片面的。

　　另一方面，在上海人眼裏，香港是一個生活水平高的地方，對於想穩定打份工，香港絕對算是一個理想的城市，所以很多上海的朋友也是很羡慕可以在香港工作的。原來大家都是你看我好，我看你好，說到底，適合自己的才是最好。

　　最近Victoria自己都發現，少了推薦性地寫個股，原因是確實看不到有甚麼大機會。之前一兩個月不斷寫二三線個股，發現這個又便宜，那個又便宜。隨覑一輪
二三線熱，價格被炒上之後，現在確實沒發現甚麼值博率特別高的股票跟大家分享。

　　沽空限制多

　　昨天一早看到升幅榜第一位的謝瑞麟（417）股價及相關新聞，停牌逾三年終於復牌，一復牌便升了兩倍多。集團總共有大概二億股左右，以昨天收市價二元九角八仙計，市值即是六億元。公司剛公佈了截至二○○九年二月尾的全年業績，全年賺一億港元，市盈率即是六倍。

　　再看看其他的兩間同行，一間是六福集團（590）股價及相關新聞，一間是周生生（116）股價及相關新聞。六福是三月尾年結的，因此它還沒有公佈○九年的全年業績。不過根據它去年的表現，可以粗略猜想它全年應該可以賺到不少於三億元。六福現市值為十七億元左右，市盈率不到六倍。另一隻周生生，二○○八年全年賺四億七千萬元，市值為三十六億元，市盈率才七點六倍。我心目中它們三隻的估值次序應該是周生生第一，六福是第二，謝瑞麟則是第三。現在第二跟第三的次序掉轉了，最好的投資策略是沽空謝瑞麟買入六福。

　　不過這只是書本上學的正統做法，真實市場中，沽空這個動作還是有很多限制的。例如在港交所（388）股價及相關新聞的名單中，謝瑞麟是不可以沽空的。

　　王雅媛（Victoria）

　　王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票

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金融High Tea——新股炒起 來者有景
2009年6月17日

美國製造業和住房市場表現差強人意，顯示經濟復甦勢頭非常微弱，美股上日大跌近190點，內地A股低開，恒指昨日亦跟隨低開263點，之後跌勢加劇，迅速跌破20天移動平均線和18000點關口，直插至17860點才喘定，最多跌近640點，半日市報17943點。午後港股跟隨內地A股反彈，恒指跌幅收窄，收市企穩18000點上方。

恒指收報18165點，下跌333點或1.8%，期指收報18037點，跌383點，比現貨低水128點，成交100703張。國企指數收報10716點，跌161點。大市成交縮減至765億元。

兩隻重磅股礇控（005）股價及相關新聞 和中移動（941）股價及相關新聞 跌幅都多過大市，大笨象中午時候最多下跌3.6%，午後跌幅收窄至2.1%，收報66.6元。台灣遠傳電信股東會通過中移動早前提出斥40.8億元入股 12%的方案，不過交易仍須獲台灣當局批准。中移動股價表現差勁，日中曾一度跌穿77元，收市下跌2.5%，報77.8元。

美元轉強，油價及商品價格回軟，資源相關類股成為跌市重災區。中海油（883）股價及相關新聞跌5.5%、中石油（857）股價及相關新聞跌2.6%，與油價走向相反的中石化（386）股價及相關新聞 微跌0.5%；石油設備股中海油田（2883）股價及相關新聞跌5.8%。

一個圓盤先跌後彈

中環茶友話，上日美股雖然大跌，但成交不多，只有11億股，顯示美國投資者唔急於沽貨，可免於人踩人式的跌市，對港股有穩定作用。昨日港股的走勢都幾玩 №，期指開18243點，已比上日收市跌177點，和美國預託證券反映的港股跌幅相若，散戶見咁情況多數以為個市已經跌夠，入市獱期指，點知大市在10點 45分開始勁插，插到12點期指見低位17763點，比開市價大跌了480點，插到散戶投降，然之後慢升番上來，成日走勢好似一個大圓盤咁樣。論期指收市跌了383點，比日中低位跌657點跌少好多，亦唔算跌得太勁，但過程中散戶都震到頭暈眼花落埋車啦。你睇正股成交唔算好大，但期指都有10萬張成交，當中梗有唔少大戶搵到食啦。

今年初段股市唔掂，無乜新股上市，無論包銷商、經紀行以至公關公司都叫苦連天，4、5月股市好番，開始有番鱓新湧出來上市，除昨天首日掛牌的中國芒硝生產商旭光資源（067）股價及相關新聞外，還有三家公司將於本周及下周公開招股，包括中國運動用品產銷商361度（1361）股價及相關新聞、內地煤炭貿易商秦發集團和內地洗髮水生產商霸王國際（1388）股價及相關新聞，三家新股合共計劃最高籌資近45億元。

打頭炮的旭光資源昨日上市首日掛牌就碰見大跌市，但股價逆市造好，收市2.38元，比招股價高19%，全日成交額12.3億港元。旭光資源是次發行5.8 億股股份，當中90%為國際配售部份，餘下供散戶公開認購，後者獲6.3倍的認購，認購倍數唔算太多，所以有申請者應該都分到鱓股，隻股頂得上19％，炒新股的散戶有得執纒。

霸王排隊上市

旭光資源從事天然芒硝產品的開採、加工及製造，去年在全球芒硝市場份額佔11.3%，在中國市場份額佔23.2%。芒硝可用於洗衣粉、紡織及玻璃行業助劑、中西藥作輕瀉及消炎劑。旭光資源此前曾公佈，大股東兼主席索郎多吉確認或會以其個人身份聯同騰中重工參與Hummer（悍馬）收購建議，但此與旭光資源的業務無關。不過呢則新聞增加鰦旭光的人氣，令人覺得佢主席夠膽參股去買悍馬，應該有鱓料到。

見到旭光股價掂，行內人都鬆一口氣，因為一隻新股炒得起，通常會令散戶相信後來者有景，刺激落飛認購，會帶旺之後上的新股。中環茶友話，未來上市較有睇頭的是內地洗頭水產銷商霸王集團，計劃發行7億股新股，90%國際配售，10%公開發售，招股價介乎1.95至2.38元，集資最多16.7億元。霸王08 年營業額14.11億元，純利2.8億元，分別增長53及55.4%。霸王計劃由下周一開始接受公開認購，7月3日主板掛牌，保薦人為礇豐及摩根士丹利。

唔知大家有無聽過成龍為霸王賣的廣告，有網友借了《崖上的波兒》主題曲填上新詞，頭兩句係咁：「拍洗頭水廣告我是拒絕的，因為我覺得不能叫我馬上拍……」聽落幾搞笑，在內地網站相當流行，聽聞霸王生意做得唔錯，若然大市唔死，呢隻新股可以留意纒。

陸羽仁

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雙重衰退？         

2009/6/17 上午 09:27:56
網誌分類: 經濟

美股昨日連續第二個交易日下跌，最新公佈的數字顯示房地產市場看來初步企穩，而通貨膨脹壓力依然微弱，不過5月份工業產值出現下滑，差過市場預期。加上有不少的分析家都唔係咁睇好經濟後向，投資者對經濟復甦的預期減弱，並開始拋售百思買(Best Buy)等消費類股。

杜指早段在上日收市位置上方窄幅徘徊，顯示投資者正在觀望，中午開始下滑，直跌至8520點水平再度橫行，尾市再跌，以接近全日最低位收市，杜指收報8505點，下挫107點或1.3%，全日最高8644點，最低8499點；標普500指數跌12點或1.3%，報912點；納指跌20點或1.1%，收報1796點。大市交投淡靜，紐約證券交易所成交只有11.7億股。杜指期貨最新報8447點，比現貨低水58點。

商務部昨日公佈，美國5月份新屋開工較4月上升17.2%至全年計53.2萬間，遠高過市場預測的5.9%。建築許可申請亦相應增加4%，當月獨幢型住宅新屋開工數增長7.5%。不過要留意的是，這個新屋開工數量其實仍然好細，比較2008和2007年，仍分別下跌45%及60%。

另外，5月份生產價格指數(PPI)較4月份上升0.2%，低過經濟學家預期的上升0.6%，較上年同期下降5%，創1949年8月以來最大降幅。不包括食品和能源價格的核心PPI較4月份下降0.1%，為2006年10月份以來首次下降，經濟學家的預期為上升0.1%。聯儲局早前預期，5月份工業產值下降1.1%，當月製造業開工率降至68.3%，該資料與聯儲局的預期相若。新屋動工和PPI兩個數據一好一淡。

    　全球最大的電子產品零售商百思買(Best Buy) 首季盈利下降，營業超過14個月的店鋪銷售下跌了6.2%，遠高於分析員預測的2.3%。昨日百思買股價勁跌7.3%。高檔百貨店Nordstrom挫6.8%，Target跌3.7%，而沃爾瑪微跌0.4%。

美國總統奧巴馬將於提出美國金融管理架構重組方案，金融業預料將受更嚴厲監管，營運縛手縛腳，相關類股份普遍挨沽。select Sector SPDR-Financial跌l 1.7%，摩根大通下跌1.5%，美國運通跌2.4%，美銀跌4.5%，係表現最差的藍籌股。匯控美國預托證券偏軟，收報66.36元，比香港收市價低0.4%；中移動收報77.16元，比香港收市價低0.8%。而ADR港比指數報18002點，比香港收低164點。

究竟美國經濟見底未呢? 準確預測金融海嘯而人氣大升嘅「末日博士」、紐約大學教授羅賓尼（Nouriel Roubini）昨日在紐約出資投資產望會時話，美國經濟要等到今年底才會復甦，即便恢復成長，幅度也將會很緩慢，且可能遭受利率與商品價格攀升的衝擊。 佢話「美國經濟有雙重衰退的潛在風險，即GDP小幅上升後，跟住再度萎縮。」他強調，所謂的經濟「綠芽論」不見得成立，當中更摻雜了許多雜草(呢個講法有啲似陸羽仁早前的說法)。 美國失業率恐怕要去到11%，之後才會下降。

羅賓尼相信低經濟成長將容許聯儲局較長期維持近零的低利率，但政府的大規模金融紓困措施最終還是要撤回，否則將引發通脹。這就是聯儲局要面臨的政策兩難。  

近來商品價格大漲，魯賓尼表示，超過每桶 70 美元的油價「並未反映基本面」，除非通脹升溫，金價也有超漲之嫌。投資者太早將黃金視為規避通縮風險的替代投資，未來兩年，爆發通縮的可能性會高過於通脹。

　    雖然對經濟睇好睇淡各有擁躉，但認為美股要調整卻無乜人反對。MTB Investment Advisors的首席交易員Clarence Woods話，「經濟已經轉勢和預見增長的假設，其實有點未成熟。而股市已上升得太多和太快。」而高盛首席經濟師Jim O’Neill認為因為政府有意圖減低經濟刺激計劃的力度，金融市場在未來的幾週會轉弱。佢話「如果話週一的跌市係股市未來幾週調整的開始，我並不感到意外。」通常「調整」係指股市由峰頂下調一成的意思。

      不過美股交易員雖然相信美股要繼續尋底，杜指可能要調整到8000點至8200點，但暫時未見到大跌的風險，昨日美股在跌市中成交繼續少，只有11億股成交，顯示持貨者並未恐慌出貨，即係話暫時見到的只是調整，不是狂插。

陸羽仁

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