【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

地球倖存者（６）         

2009/4/7 上午 09:46:21
網誌分類: 經濟

　　投機家索羅斯對銀行作了負面評論，分析員又降低多家美國大型銀行評級，再加上 IBM收購Sun Microsystems可能告吹，美股在金融股和科技股下跌拖累下，昨日借勢調整，結束了連升四日的升勢。杜指開市跳水低開近100點，跌穿8000點大關，之後繼續反覆下滑，跌至全日最低的7862點才見支持。午後有買盤趁低吸納，跌幅逐步收窄，但未能收復8000點大關。

　　杜指先跌後彈，全日微跌42點或0.5%，收報7976點，全日最高8016點，最低7862點，波幅約150點；標普500指數報835點，跌7點或0.8%；納指跌15點或0.9%，報1607點。紐約證交所交投淡靜，成交只有13億股。杜指期貨最新報7920點，比現貨低水56點。

　　索羅斯昨日話，美國放寬了按市價入賬（Mark-to-market）會計規則，將維持有問題的銀行繼續營運，阻礙美國經濟復甦，他認為「我們讓那些‘喪屍’ 銀行繼續生存下去，只會令現狀混淆不清，搾取經濟的能量。」他認為銀行系統已嚴重資不抵債，好多銀行正以維生機器續命，它們被不斷貶值的壞資產侵蝕，壞資產的總額難以估計，但索羅斯相信會超過1.5萬億美元。若各國政府未能共同行動解決這個經濟危機，美國經濟將會有墜入全面衰退的風險。他總結，「只有透過多邊的協作解決銀行的問題，相信我們可以渡過難關。」

　　美股昨日結束了連續四天的升勢，反映了市場憂慮政府拯救銀行的舉措的成效，並且預計借貸引起的虧損會超過30年代「大蕭條」時代的水準。剛由德意志銀行過檔Calyon securities的資深分析員Mike Mayo昨日表示，銀行業問題還會進一步惡化，而政府舉措可能達不到預期效果。他預計因抵押貸款問題持續以及其他領域的問題惡化，銀行業盈利將不斷受壓。銀行業在明年年底前的貸款虧損將由2%增至3.5%。他給予BB&T、Fifth Third Bancorp、KeyCorp、Suntrust Banks和US Bancorp「沽出評級」；美銀、花旗、摩根大通及富國等銀行「跑輸大市」評級。

　　美國銀行股受眾多負面評論影響，昨日明顯走弱，KBW銀行股指數BKX下挫3.8%。摩根大通挫3.7%至28.20美元，富國銀行跌6.7%至15.25美元；花旗集團挫4.6%至2.72美元，成為杜指成份股的跌市冠軍；而標普500跌市冠軍則係SunTrust，下挫8.1%。匯控在美國的ADR股價亦跟隨下跌，收報51.92元，比香港收市價低0.3%；中移動則比香港收市價低1%，收報69.5元。而ADR按比例調整的恒指係14889點，比香港低109點。

昨日高院通過電盈私有化，但證監會咬住唔放，要繼續上訴，但估計成功制止電盈私有化的機會有限。電盈慘劇其實係一個森林規律的活生生教材，散戶無論有無電盈股份，對電盈事件，可以有兩種反應，第一種係鬧，鬧大股東無良，鬧政府無用。第二種反應係自我檢討，總結經驗，研究以後逃避被這些森林大鱷狙擊的方法，研究萬一唔小心俾大鱷咬住時脫身的IQ與EQ。

陸羽仁係第二種人，我唔係唔鬧，都鬧，但係鬧兩句就收工，當我發現大股東食完你仲可以大大聲話俾咗個套現機會你時，你就知道揸佢股票跟住佢有乜下場，佢的確已經俾咗個套現機會俾小股東，佢可以食到你連渣都無。倒過來說，有些人鬧人好精，佢係想達到某些目的，例如製造群眾壓力逼對手就範，但在電盈這個個案中，散戶鬧乜都無用，因為大股東無動於衷。買咗電盈的散戶要自己我檢討，點解會跌入這個困局內，若果當日想炒，就要問點解唔止蝕?若果當日想買公用股收息，點解唔買中電、煤氣，地鐵，要買電盈? 單單係股價跌得多唔係一個長線投資的理由，股價跌得多自有跌得多的原因，要問吓佢有無條件起番。最後一句總結，認住呢個人，以後避開佢啦。

鬧人多數係情緒宣洩，自我檢討向前看係理性行為。我可以話俾大家聽，在股市這個森林中，吃人的大鱷多到數唔哂，電盈大老闆得意的地方，只係佢食完人仲理直氣壯出來講嘢啫，但論其食人的本質，同其他大鱷無分別，你俾呢隻大鱷食得，亦有可能俾其他大鱷食得。

再講番上面提到的兩種人兩種態度，做第一種人，在人生路途上輸咗，會理直氣壯，覺得自己好啱，覺得人地錯哂，鬧完人發洩完，件事固然無改變，自己下次亦都照犯，點解會咁?因為自己無檢討反省囉。我有一句好唔啱聽的說話，散戶自己撞到鱷魚個口，自己都有少少責任，我好殘忍咁講，鬼叫你撞埋去呀?

鬧人鬧得多，對自己的要求就會降低，對自己的要求降低後，就無咗自己反省避免災難的能力。假設一件慘劇發生，害人者有90%的責任，被害者有10%的責任，我就會問自己，我以後可唔可以唔做這10%的錯事，以避免再被衰人害我。我唔會要求呢個世界變成無菌，變成無哂衰人，大家相親相愛，人人為我，我為人人，因為咁要求唔現實嘛。鬧人不如求己，要改變世界困難，要改變自己和自己孩子的EQ，容易少少。這就是我話「待人寬唔寬唔緊要啦，律己一定要嚴」的道理，當你連這10%的錯誤都唔犯時，呢個世界總會有人中招，但中招嗰個人就唔係自己。

網友KFC講到而家的大學生連辭工都要亞媽出手。佢話「舊年有個大學生入咗我嗰部門，老細叫我拍擋負責俾嘢佢做。有一次佢做錯野，我拍檔就話俾佢聽邊度做錯，都唔係鬧佢，但佢就成面都紅晒，滿頭大汗，呼吸好急促咁。我拍檔見唔妥就問佢係咪唔舒服，叫佢唔好理住坐低休息。第二日，佢帶埋佢亞媽鈬，見老細辭職，話唔適合做呢份工，聽老細講佢亞媽話佢承受唔到咁大壓力喎。」

呢啲辭工都要亞媽一齊講的潺仔大學生，而家愈來愈多，佢地對抗逆境的能力奇低。但我又深信佢地雖然唔識返工，如果亞媽俾埋錢佢，佢地又會識炒股，你話大鱷見到呢啲「赤祼羔羊」，係唔係流哂口水呢？殺呢啲EQ咁低的潺仔大學生，當然易過殺在街頭打滾長大的中學生、小學生啦。大鱷跌少少錢落地，呢班赤祼羔羊就湧哂埋佢度執錢啦，潺仔大學生自細都唔係自己搵食，係俾人餵食到好大個，一聽到有人餵，就會「定哂型」咁走埋去。

所以無論做工又好，炒股又好，點樣強化自己，提升自己的EQ，提升自己的戰鬥力，將自己變成打不死的「小強」，將自己變成少數的倖存者，係永恒的主題，無得鬧人，亦無得靠人。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2009/4/8 上午 10:16:32  

陸羽仁覆網友

Ray，小潘:金價因為短期避險要求降低及IMF要沽金，所以下跌，阿Ray講那隻ETF跟金價，可以分三注，現價一注，在金價跌到８５０美元第二注，跌到８３０美元買埋第三注。金價未必會跌到咁深，進取派如果買唔齊，可以等金價彈上900美元之後，等佢回吐時加注。

Muse:華創距52週低位不遠，相對其他已大幅反彈的紅色股，風險低一點，但我認為大市行完呢個反彈浪會回，等回吐時買會好啲，真係好想買都唔好一注買哂。

小兵卒:外滙是全世界最大的金融交易，但無一集中交易所，所以看不到成交量，主要在銀行之間成交。

MC:唔令子女知道這個地球殘酷競爭的現實，就咁就放佢出去競爭，然後話「唔掂你就返屋企啦」，佢最後真係返咗屋企，客觀上卻令佢成為失敗者，好唔開心，做家長的確有啲責任。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——殭屍銀行屍毒難除
2009年4月8日

美股上日急挫後收窄跌幅，恒指昨日低開76點，由14,922點起步，早段反覆下跌低見14,744點，下午反彈上14,995點高位，尾市略回，收報 14,928點，跌幅收窄至69點。現貨收市後期指再急插，收報14,762點，跌268點，比現貨低水166點，成交69,596張。國企指數跌 31.8點，報8,772.65點，大市成交509億元。

重磅股礇控（005）股價及相關新聞跌1.6%，收51.2元，結束供股後股價穩定，上日礇豐在外圍一度上過53元高位，但昨日在香港卻一副回吐格局。銀行股中，以渣打（2888）股價及相關新聞跌得最甘，該行公佈，話有意動用16億美元（約12.5億港元），贖回兩批它發行的次級債券，方法是以現金提早贖回，或透過新發行可計入一級資本比率的英鎊優先債換取次級債方式，回購該兩批次級債。表面上睇，次級債券鶽家跌晒價，渣打見價平提早贖番，應該有覑數，但此舉會令渣打現金減少，市場亦對渣打提早贖回次級債唔多接受，令股價大跌8.99%，收106.3元。

索羅斯大彈「搬龍門」

大炒家索羅斯對美國銀行股的評論，震動市場，佢話美國放寬了按市價入帳（Mark-to-market）會計規則，令銀行不用將毒資產以市價計算價值入帳，雖可維持有問題的銀行繼續營運，但卻會阻礙美國經濟復甦。他認為銀行系統已資不抵債，好多銀行正以維生系統機器維持生命，它們被不斷貶值的毒資產打擊，毒資產的總額難以估計，但索羅斯相信會超過1.5萬億美元。佢話「我們讓那些殭屍銀行繼續生存下去，只會令現狀混淆不清，而殭屍銀行亦會榨取美國經濟的資源。」

這個「殭屍銀行」一詞，源於1990年代日本的銀行業，當時日本經濟的泡沫爆破，日股從高位跌了80％，日本不令銀行業倒閉，出手救市，容許日本銀行業將有問題貸款掩藏，咁就唔生唔死，好似殭屍一樣，因為銀行有大量壞帳未撇清，自己中鰦毒，當然唔敢大手借錢出街，就令經濟大幅放慢，日本後來衰足十幾年，就係拜銀行屍毒未清所致。鶽家索羅斯就質疑緊美國改球例、搬龍門，容許美國的銀行把有問題的毒資產隱而不步，正步上日本當年的後塵。

其實有毒資產不但在銀行內，亦普遍存在於各大機構，據國際貨幣基金會（IMF）在最新一份的預測中，將全球銀行涉及有毒債券的虧損預測由今年初估計的 2.2萬億美元，急升至4萬億美元。此外，IMF預計，歐洲及亞洲的毒債規模可能達9,000億美元，呢鱓毒瘤仍未割除。

索羅斯唔睇好美國經濟，話今年第3、4季都未好，但佢睇好中國經濟，認為將可幫助全球經濟在明年復甦，他認為中國大量投資基建，以及擴大內需市場，都有助刺激全球經濟。

若信索羅斯，美股現時之升，只是熊市的大反彈而已，牛市未到來，而中國的牛市將會快過美國到來。

炒概念唔好當長線

經濟前景唔好，但大市仍然頂住頂住，既然恒指都可以在15000點高位上下頂得纒，中小股就借勢炒，內地醫療改革出台，醫療藥業股炒風大作，中國仁濟醫療（648）股價及相關新聞 飆升近四成、武夷藥業（1889）股價及相關新聞升15%、銘源醫療（233）股價及相關新聞升8.3%、華夏醫療（8143）股價及相關新聞升12.8%，廣州藥業（874）股價及相關新聞 亦升近一成。另外太陽能及相關股整固後再受追捧，興業太陽能（750）股價及相關新聞升12.3%、陽光能源（757）股價及相關新聞升10.8%。炒唔緊要，要記住借個市旺炒概念股，唔好同佢做人世，順勢而炒，一回即閃，唔好懶係長線投資，以為國家搞幾年醫療改革，股份長炒長有，查實可能係一年炒一兩轉，回吐時唔識走，可能又要坐艇一年半載。

電盈（008）股價及相關新聞打贏官司，但證監會咬住唔放要上訴，電盈復牌後微升0.5%，收4元。昨日講到英國孩子基金公佈減持領匯（823）股價及相關新聞3800個基金單位，原來只是技術性減持，由旗下一個基金轉到另一個基金，孩子基金持有領匯的總股數無變，結果領匯昨日微升0.8%。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

銀行隱憂  
       
2009/4/8 上午 09:31:52
網誌分類: 經濟

　　美國企業今年首季業績公佈潮昨日展開，美企去年第四季業績創下慘淡紀錄後，投資者預期企業受經濟衰退拖累，新一輪的業績報告都會好差，再加上大投機家索羅斯話美股最近的升市只係熊市的反彈，打壓投資氣氛，美股昨日走勢疲弱。

杜指開市插水逾170點，後來跌幅略為收窄至115點，再度走軟，杜指其後在7800點間窄幅橫行至收市。今次係杜指第二天下跌，而且跌幅顯著，收報7790點，下瀉186點或2.3%，全日最高7969點，最低7762點，波幅約207點；標普500指數報816點，跌20點或2.4%；納指跑輸大市，跌45點或2.8%，報1562點。紐約證交所交投淡靜，成交只有縮減至12.6億股。杜指期貨最新報7770點，比現貨低水20點。

　　湯森路透預計標普500指數企業首季盈利將按年大跌約36.9%，若果然是如此的的話，將是標普500指數1998年開始有記錄以來，首次錄得連續七個季度的企業盈利負增長。Hester Capital Management嘅CEO Craig Hester話， 「第一季業績差勁，應該不會令人感到意外。關鍵是看企業對未來經營情況的說法。」問題係企業對未來環境都估得好悲觀。

另一個打壓市場投資氣氛嘅係一個由多家企業的CEO組成的協會公佈其對經濟前景的看法，指標由負50至正150，低過50，表示看法悲觀。該協會對今年首季指標係負5，係七年以來最低的。去年同期係79.5，上季亦有16.5。CEO預計今年美國GDP會倒退1.9%，遠差過3個月前預測的零增長。

　　美國鋁業係打頭炮公布首季業績的杜指巨企，昨日在收市後率先公佈業績。因全球需求下滑和鋁價大跌，美國鋁業錄得連續第二季季度虧損，經營收入下跌37%至41億美元，淨虧損4.97億美元，合每股虧損0.61美元，上年度同期營收為65億美元，淨利潤為3.03億美元或每股盈利0.37美元，美鋁的業績顯示鋁業的經營環境仍然相當惡劣。

美國鋁業話，將推出全面計畫重整資產負債表和營運成本，至2010年將增加至節省20億美元，資本開支將削減50%。美國鋁業先升後回，下跌1.5%至7.79美元。

　　美股表面看是因為企業首季業績而跌，但銀行業的危疾亦重重壓住美股。英國泰晤士報報道，國際貨幣基金會(IMF)最新預測料顯示，環球銀行和保險商持有的有毒債務可能會攀升至4萬億美元，呢個數字遠高於各國投入金融市場消除毒債的資金。消息打壓市場人氣拖累金融股下跌。KBW銀行指數BKX下跌3.5%，摩根大通挫3.4%至27.25美元，富國銀行跌2.6%至14.85美元；美銀跌1.6%至7.36美元；而花旗集團則逆市上升，升1.5%至2.76美元，成為杜指成份股唯一上升的股份。匯控在美國的ADR股價亦跟隨下跌，收報50.01元，比香港收市價低2.3%；中移動則比香港收市價低1.4%，收報68.55元。而ADR按比例調整的恒指係14624點，比香港低305點。

我地昨日講過美國資深銀行業分析師Mike Mayo的最新報告，值得再講講，佢在報告中有嚇人的估計，佢話「美國銀行業的貸款虧損將會增加到超過1930年大蕭條的水平，政府的新救助措施不會如預期那樣有重大作用。」佢話而家銀行只對其貸款帳簿作了2%的撥備，即係借咗1美元出街，只撥備了2美仙，仲有0.98美元在帳上，已作的撥備仍遠低於可能的虧損。

Mike Mayo那句「大蕭條水平」可能係吸引眼球的誇張之詞，但銀行業撥備唔夠多又真係事實，現時銀行主要對住宅樓宇按揭做了撥備，但往後工業和商業按揭及信用咭貸款撥備，好快又殺到。

如今美國銀行股的沽空數字係近期低位，這也是銀行股大反彈的必然結果，逼到大量沽空盤平倉，但彈完之後，沽空盤慢慢會多番。而家唯一要睇係金融股回吐後有無後抽，而後抽的水平又會唔會高過上一浪，若後抽高唔過上浪，就確認美國銀行股的反彈浪頂已經見咗，佢地跌得深，彈得勁，估計亦是最快見頂的一類股份。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2009/4/9 上午 11:30:36  

陸羽仁覆網友

Ray:睇港股前先睇美股，美股反彈，少者一個月，多者兩個月，美股上次低位3月9日，如今已過一個月，但今次跌得深，彈得也高，從時間上似會傾向長少少的一邊，所以升到月中都唔奇。我成日話睇佢後抽去到邊，就係睇佢後抽破唔破高位，破得就彈長啲，唔穿可能快少少完。

Rayray:金管局沽港元，多數表示有資金流入，沽美元買港元，令港元滙價上衝強方保證價位，金管局沽港元來壓番低港元滙價。通常資金流入時，股市都會強啲。

我唔係話紫金好過招金，而係話要炒時紫金好炒過招金，紫金雖然大隻啲，但炒味好濃，借住金價大上大落，有放大效應，長線投資唔係幾安全。

Suki:你問保險問題，第一唔好買保險做投資，第二論市道多人cut保險遲啲會更吸引，第三長線都係用港元做好啲，第四講醫保政府都諗緊計劃，等政府推出大計時做，會平啲，或者好似你咁諗，佢無大計就住公家醫院(不過我有少少驚公家醫療會破產，美國開始出現呢個問題)。第五如無仔女無人依靠你就唔使將人壽保險加到太大，頂多加到20萬就ok，老公佢自己搞掂啦(而且女人通常長命過男人)，有錢月供國企指數基金，到你60、70歲時仲可以賣股攞錢享受吓人生。

Flyinthesky:我50元沽滙豐咗新供的股票一啲都唔神，我仲等佢升高啲沽埋原本揸那些，我要發功谷佢上高啲架。

Bluepanda:平保業績唔靚，股價唔平，有點炒味，投資者在現價不宜掂。美元慢慢強番，美元早前之跌和股市反彈避險心態降低有關，股市彈完，美元又強番啲。唔係幾適宜在現水平買澳紐貨作長線。

股惑仔:有實際需要在6月用澳紙，我覺得可以稍等，等到5月中睇吓點。

MZ:而家入外幣唔太安全，理由如上，等美元升上高位再入啦。

榮智健離開中信泰富，股價大抽高，確認市場認為有「管理層折讓」，變番國企仲好。我估將來CCB查到有鑊都唔關公司事，但現價略貴，要買等回吐時才買吧。

Bdroom:之前講緊好淡都有對手，主要係講起期指近結算，係唔係一過結算就玩完問題，若期指在結算前一兩日大幅抽高，好友係想抽高結埋算就走人，但上月期指結算時較平淡，好友無發功，好淡拉鋸。之後好友再發力推上，顯示好友較大倉位，力量較大，港股有優於美股之勢，好友開始夾淡友，但我反而覺得夾得急時，就係好友平倉的時候。

Bianca Sa:中資股價位愈彈愈高，我就認為唔好咁高去追，長線投資者一字記之曰忍。滙控和渣打特別唔好考慮，唔沽都唔好買住，佢地受環球金融股影響，風浪未完，仲有得受。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——蘇州過後無艇搭
2009年4月9日

美國企業首季業績公佈潮開始，市場普遍預期美企業績持續差勁，打擊投資氣氛，杜指上日續跌，國內A股繼續向下調整，恒指昨日跟隨外圍走弱，早市低開213 點，報14716點，已經係全日最高位，之後跌幅擴大，跌至14300點，下跌逾630點才喘定。恒指其後在低位橫行，午後本地地產股從低位反彈，推動恒指反彈回升至接近14500點收市。大市昨日雖然下挫，但係圖表上好似一個鑊仔咁，在低位叫做有少少支持。

恒指收報14475點，大跌454點或3%。期指收報14407點，跌355點，比現貨低水68點，成交79621張。國企指數收報8547點，下瀉226點或2.6%。大市成交增加至608億元。拖累恒指下挫的主要力量來自重磅股礇控（005）股價及相關新聞，佢鮋新股昨日上板買賣，股價昨日跌5.6%至48.35元。

昨日港股下跌，源於上日美股下挫，杜指跌186點，上日收7789點，已從4月2日的高位8075點回吐近300點。中環茶友話，通常回吐完會後抽，要睇美股跌完後抽時，能否升穿8075點，若後抽唔穿高位，就會確認呢一浪反彈結束。其實港股亦係如此，恒指近期高位係4月6日的15147點，若有後抽，亦要睇破唔破到呢個位。

美國公司睇得好淡

美股近期回吐，和銀行毒債眾多，以及美國公司開始公佈首季業績有關。美國鋁業係第一間打頭陣公佈業績的大公司，美鋁錄得連續第二季季度虧損，經營收入下跌37%至41億美元，淨虧損4.97億美元，上年度同期營收為65億美元，淨利潤為3.03億美元。

市場已經預鰦企業會蝕錢，但比較關心佢懐點睇未來的前景，工業股Emerson Electric睇淡自己的今年生意，話全年經營收入比去年跌9至11%， 行政總裁David N. Farr話，「我地從近期定單睇到，需求急速下跌。」隻股上日公佈季度業績時符合市場預期，開始時仲升，但佢個行政總裁愈講愈多，講到「睇唔到公司可轉虧為盈，可能要到2010年底，甚至2011年。」交易員以為聽錯，纒，2011年！悲觀情緒馬上擴散， 唔止唔睇好Emerson Electric業績，連帶其他股票都插埋，擔心呢次衰退會維持好長時間。

聽鱓美國公司CEO講到咁，唔單止令人覺得牛市未到，而且熊仔仲有排未走，反映貨運價的波羅的海乾貨指數連跌20日，已經唔見鰦自去年12月以來反彈幅度的一半。

航運業衰5年

順便講纒航運股，雖然最近都反彈鰦唔少，但航運業人士對前景一鱓都唔樂觀，美國公司一直唔訂貨，存貨太低令貨運近期會出現一鱓反彈。睇長遠鱓，一來美國經濟今年唔掂，來年OK鱓亦只係講緊輕微增長，最大鑊係今年和明年是新船下水高峰期，需求唔掂，供應大多，佢估計航運業要衰5年！無錯，係5年。

世房（813）股價及相關新聞批股亦拖低晒內房股，世房在周一表示今年首季合約銷售額升3.5倍，令市場一度睇佢睇到好樂觀，但到前天則為08年業績發盈警，並隨即以先舊後新方式配售 2.7億股，每股折讓19%，即6.95元，集資19億元，償還餘下銀團貸款3.28億美元，世房昨日大跌近13%至6.72元。

世房批股亦引發市場擔心其他內地開發商也會批股，雅居樂（3383）股價及相關新聞跌9.7%、富力（2777）股價及相關新聞跌6.7%、碧桂園（2007）股價及相關新聞跌5.02%、中海外（688）股價及相關新聞跌4%、華潤置地（1109）股價及相關新聞跌3.9%、遠洋地產（3377）股價及相關新聞跌4.3%、SOHO中國（410）股價及相關新聞跌1.7%。

有投行賓卡話，個市無情情炒高，資金較緊張的內房股亦同樣被扯高，世房雖然唔算最等錢使那一個，但見個市咁「好」，真係唔批股減纒債就傻啦，一錯過鰦機會，蘇州過後無艇搭呀。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

巨怪         

2009/4/9 上午 09:52:35
網誌分類: 經濟

        美股跌咗兩日之後反彈，在開市前華爾街日報報道政府的救市計劃會擴展到人壽保險業，令保險股一開市就彈升，另外房產建築公司Pulte Homes Inc. 同意收購Centex Corp.，以建立一間全美國最大的房產建築商，令Centex股價大升19%，亦刺激相關股份造好。

        杜指升47點，收報7837點，升幅0.6%，標普500指數好啲，升咗1.2%，升到825點，每4隻股份上升，只有1隻股份下跌，顯示美股還是上升者居多。

        據報道美國財政部計劃將問題資產救助計劃(Troubled Asset Relief Program)擴展到人壽保險業，令壽險股大升。但大市升到最後兩小時開始回軟，因為聯儲局上次會議的會議紀錄顯示，儲局成員認為經濟有「下跌風險」，令市場的信心軟化。

唔止聯儲局諸公睇淡，美國企業公布業績期開始，企業高層大多數睇淡，以控制分析員對公司全年業績的期望，而家要睇吓美股頂唔頂得住呢個「唱淡潮」。好似貨車製造商Ryder就調低自己第一季的每股盈利預測，由原先估計每股盈利0.4至0.5美元，調低到0.22至0.24美元，一估就估少一半。機械製造商Emerson Electric又話第一季整體經濟環的惡化超乎想像。從公司管理層的角度來說，大市反彈了，如今乘機唱淡，降低分析員對自己公司的期望，而股價已經彈高咗，可以忍得股價跌番啲，唔趁好市唱淡就傻仔囉。

在美國交易的港股預託證券造好，滙豐升到49.76元，升咗2.9%，中移動升到68.03元，升咗1.5%，ADR折合恒指為14771點，比本港收市價高296點。

紐約大學教授羅賓尼(Nouriel Roubini)接受彭博電台訪問值得留意，佢話在美國政府支持下，出了問題的金融機構被併購掉，令本來已經很大的機構變得更大，會令金融危機惡化。

羅賓尼曾成功預估金融海潚到臨，係出名的末日博士，佢睇淡唔奇，關鍵係佢看淡的角度，佢話那些金融機構本身已資不抵債，政府應該將之國有化，然後將之拆散為3、4間國有銀行，而唔係支持佢地併購，變成一隻巨怪，大到不能讓它倒閉。相信羅賓尼角度係金融機構中毒甚深，要將之拆散除毒，而唔係任由佢地變成巨怪，政治上唔能夠忍受佢地倒閉，就將毒資產掩藏，令金融體系問題揮之不去。

在去年金融海嘯深化時，摩根大通在聯儲局支持下，在去年3月率先收購證券行貝爾斯登; 後來美國銀行收購了美林，富國銀行收購了Wachovia Corp; 而PNC Financial Services Group Inc.就收購咗 National City Corp.。金融機構係變大咗，唔係變細咗。

自2007年以來，世界各地的金融機構合共撇了1.29萬億美元，但羅賓尼唔認為已經止了血。標普500指數在2008年跌了38%，在今年3月9日再創新低，但至今已反彈了22%。羅賓尼係大淡友，佢話隨著全球經濟衰退深化，標普500指數今年要跌到600點。以標普500指數昨日收報825點計，還有27%跌幅。

圖表派話美股呢個月守得住唔跌，美股有機會見咗底。但基本因素派就唔係咁樂觀，不少人似羅賓尼那樣，認為美國經濟有排衰，美股未跌完。

(後記:復活節假期休假，到14日才復業)

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2009/4/14 上午 11:14:26

陸羽仁覆網友

Bdroom:國壽已破今高位，估計佢在２０至３０元中間走動，你問投機，可等佢回落穿２２元時可以低吸炒上落，定位止蝕。

Any:招行業績應該唔差，主要睇佢如何撥備，短線等埋業績都可以。

KFC:A股上穿高位，應該還有一浪向上走一走。你話有９個幾的A50，唔知你係投資定投機，若投資長揸無壞，若投機睇位分段走，我雖然睇好大陸，但斷估唔會一條直線咁上，今年股市都仲有波折。若係半人半獸，半炒半揸，可以高位減一半，等低啲再揸番。

Bbbeginner：中信泰富俾番北京中信管，不再由榮家管理，係回歸正途之舉，但短期升幅已巨，還在不斷抽升，長線投資者都係避一避為好。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

杭州的發現
2009年4月14日

上周末從上海出發去杭州玩了一趟，因為行程是匆匆忙忙決定，所以沒有訂酒店。心想，內地沒有復活節假期，到了那裏再訂一定沒有問題。到了杭州是中午了，在西湖邊的樓外樓吃完飯，開始打電話訂當晚的酒店。怎料打了幾個不同的仲介，它們回覆都說不好意思，今天杭州的酒店都滿了。無論是四百多元的，還是九百多元的，都滿了。

　　我們有點不以為然，想覑不用訂，walk-in總可以了吧。於是在西湖邊找了一家酒店，最低九百元至最高三千元的套房，果然是都滿了。接覑我們頻頻撲撲在市區一家一家地跑，後來好不容易找到家價格適中還剩一間房的，但是居然是因為廁所沒有門，只好放棄。

　　「消費者對，還是基金對？」

　　大家不要以為那些貴價房都是給外國人訂了。我們在杭州的兩天留意到外國人不是太多，熱門旅遊點、酒樓、餐廳都是擠滿了從全國四面八方來的中國人。看到大家的消費力，我更深信如果全球不是遇覑百年一見的金融海嘯，
中國的一些優質消費股真的沒有理由跌到只得幾倍市盈率。

　　達芙妮國際（210）股價及相關新聞便是其中一隻！站於一個女性消費者的角度，我對它的印象一點都不差。不過似乎投資市場的想法卻跟消費者的想法差了一大截，以它○八年上半年的盈利來計，市盈率竟只得六倍。我留意了它幾個月，雖然它從低位反彈了不少，但這幾個月持續有大行沽盤在沽。以一隻於內地有不錯品牌的內需股來說，真的不明白為何它的估值還是那麼低。

　　達芙妮周四便公佈業績了，屆時便可知道究竟以消費者角度去看它的價值是對，還是原來它的業績真的出了問題。哪些資訊比較領先？持續沽貨的基金才是對的嗎？

　　王雅媛（Victoria）

http://www.hkheadline.com/finance/news_detail.asp?id=75946

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——長買中國大前景
2009年4月14日

香港放四日復活節假，但美股抽高，主要因為富國銀行公佈了超乎預期的好業績，富國銀行預期第一季每股盈利0.55美元，是分析員估計的0.23美元的1倍有多，營業額有200億美元，亦比分析員估的189億美元多，消息刺激上周五美股炒到飛起，杜指大升246點，收8083點。

市場對美股後看法分歧，大炒家索羅斯話只是熊市反彈，升到咁上下升勢會放緩（唔知佢係唔係沽鰦貨），但亦開始有人睇好美股，話富國銀行業績出奇地好，美股遇上壞消息不跌，走勢強勁。

淡友仍對銀行業有保留，話政府大力放水推低利息，逼銀行業賺錢，過去銀行借30年長錢要4.8厘，鶽家向聯儲局拆借利息低到0.2厘，拆完可以用4厘幾以房屋貸款方式借出街，息差之高令人咋舌。美國市場大跌後反彈中，第一季貸款按月增加64%，只要銀行夠膽做生意，不愁賺唔到錢。所以鶽家問題不是銀行做生意賺唔賺錢，而係佢懐使唔使為毒資產作大筆撥備，淡友的擔心是毒資產在銀行體系內，終有一天要發番出來。

中美消息齊齊利好

除了美股彈升，另一個好消息是中國首季經濟數字應該不俗。總理溫家寶上周五出席東盟峰會時話，本周公佈的內地首季度數據顯示，中國採取的一系列刺激經濟措施，已初步見效，整個經濟形勢顯現積極變化，甚至比意料中好。

昨日亞洲股市個別發展，台灣加權指數全日收市報5,857點，升75點，日經平均指數全日收市報8,924點，跌39點。

內地股市受新增貸款達1.89萬億元等利好消息刺激，滬深延續上周五強勢，雙雙高開後再創今次反彈新高，滬指突破2500點整數關口，滬綜指收市報 2,513點，上升69點。深成指收市報9,539點，上升194點，兩市成交額共計2899億元人民幣，比上一個交易日增加近兩成。

美股加上中國經濟的好消息，睇鈬港股假期後可以再炒高一浸。

股民可能關注股市短期走向，不過陸羽仁更關心一些大發展趨勢，中國近期連番動作，擴大人民幣在區內的交易結算地位，絕對值得大家注意。

人民幣走向世界

國務院常務會議上周決定，在上海、廣州、深圳、珠海和東莞五個城巿，開展與港澳地區跨境貿易進行人民幣結算試點，屆時香港企業與內地指定企業進行貿易時，可用人民幣報價並結算。香港人看這些問題喜從本位出發，只看香港角度，例如睇到香港銀行在人民幣結算中的商機，或者看到香港企業用人民幣結算可以減少匯率風險，但沒有看到人民幣走向世界這幅大圖畫。

人民幣長期要走向自由兌換，已經是眾所公認的必然發展。長期研究人民幣國際化問題的中國社科院金融所研究員曹紅輝話，今次中央的決定5個城市作為兌港澳的跨境貿易結算試點，是人民幣邁向國際化的關鍵一步，「一般來說，一國貨幣的國際化要經歷從結算貨幣到投資貨幣、再到儲備貨幣三個步驟。如今，通過開展跨境貿易人民幣結算試點，可以減少周邊國家對美元結算的依賴性，為將來人民幣在區域內扮演投資和儲備貨幣職能打下基礎。」

政界高人話，中國銳意加強人民幣在亞洲區內的角色。在98年亞洲金融風暴後，有人提過設立「亞洲元」的構想，但各大國反應不太積極，區內兩大經濟體日本和中國的矛盾如何調和，也是一大問題，日本經濟發展水平雖高，但百尺竿頭，難進一步，它的1億人口日漸老化，國家發展又受一個海島的地理限制，現況雖然尚可，經濟完全偏重出口，發展前景受限，除了積極靠攏美國，別無選擇。反觀中國，13億人口，雖然人均GDP仍然只有3000美元，但經濟急促增長，還有大量廉價勞動力支持經濟進一步增長。中國有趨勢不理日本，大事擴張在亞洲區內的經濟影響力。

漸成亞洲主要貨幣

高人認為，中國想人民幣將來成為區內最主要的貨幣，首先就從人民幣的流通開始，內地已經和港澳簽訂CEPA協議（性質等同國與國之間互免關稅的自由貿易協定），快將和台灣簽訂類似的經濟貿易協定，接覑又會和東南亞的東盟簽署貿易協定，跟覑會和南韓簽署自由貿易協議，當這些協議簽訂後，中國就和區內經濟較發達的亞洲四小龍全部建立了自由貿易關係，中國和這些國家和地區的雙邊貿易量勢將大大增加。

中國人民銀行已經與多個主要是亞洲的國家簽訂了6500億元人民幣規模的貨幣互換協議，增加了人民幣的國際使用量以及覆蓋面，為今後人民幣跨境結算提供了資金支持。假以時日，人民幣就會在這些地區大量流通，若中國對這地區出現顯著的貿易逆差，作為貿易結算的人民幣就大量留在亞洲，情況就好似過住的「歐洲美元」一樣，照這種情況發展下去，可能不用10年時間，人民幣就可以蛻變成自由兌換的「硬貨幣」。

5至10年之間，會發生幾件事，第一，人民幣步向自由兌換，第二，人民幣匯價長線無可避免要再升值，第三，香港的國際金融中心地位受到上海挑戰，第四，中國的大城市會成為香港的商業夥伴，亦會成為香港的競爭對手，現時人均產值11600美元的深圳、人均產值10000美元的廣州和上海、人均值產9000美元的北京，都是十分厲害的強競對手。

陸羽仁是中國經濟發展的長線樂觀派，認為中國雖然仍有很多不足，如貪污或低效，但隨覑經濟平穩而快速地發展，這些問題終可解決。以中國的大城市而言，它們如二十世紀八十年代初的香港，經濟踏入起飛階段，投資這些城市，享受它們穩定而高速的增長，會比投資在香港好。香港已經高處不勝寒，跌得多時當然會反彈，多多少少亦會從旁分食到中國經濟發展盛宴，但香港不是發展的主體，所以投資產品（如樓市或集中做本地生意的公司），都係有反彈，難以長線持續上升，飱炒家玩多過飱長線投資者玩。

只會買貴 唔會買錯

投機家羅傑斯一面倒看好商品和看好中國，我認為他看好商品那部份的觀點不無炒味，但看好中國那部份我卻十分認同。我想從長遠經濟發展的角度看，長買中國經濟發展的大前景，等機會買紅色股，應該都係「只會買貴，唔會買錯」。

甚麼叫做「只會買貴，唔會買錯」，股市、樓市短期有波動上落，你可能一買完即跌，就叫做「買貴」，但只要隻股、間樓基本因素良好，中長線跌鰦都會升番上去，仲會升突好多，呢鱓就叫做「無買錯」。這好像20幾年前買礇控（005）股價及相關新聞，買錯鰦可以擺，過幾個月一年又會變番飱。今日礇豐雖然跌鰦咁多，但我已唔敢好肯定講買佢只會買貴，唔會買錯。

但你信鰦我，馬上撲入去買恒生H股ETF基金（2828）股價及相關新聞或者A50中國基金（2823）股價及相關新聞，短線未必得，因為個市升鰦咁多，可能過一排就回，現價88元買的恒生H股ETF基金，跌番見60幾都唔奇，短線一買就中招，所以你要明白，我係講緊10年的大趨勢，不是今天的投機建議。投資要低吸，唔好高追，你買到60幾元的H股基金，等如國企指數6000幾點，雖然唔擔保佢唔會再跌，但你獱5年至10 年，有機會見到30000點、40000萬，中國經濟一年增長8%，複式增長的底數已經唔低，再加上公司投資會借錢有槓桿，所以經濟增長8%，好一點的指數成份股公司有20%以上純利增長唔係好奇，再加上長線人民幣難免升值（短期一年內卻好可能唔郁），所以國企成份股只要有合理表現，盈利當可持續上升。

長線睇好中國經濟，對我們的投資、工作，甚至教仔，都至關重要。但對短期炒股，卻未必有好大幫助。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

還錢         

2009/4/14 上午 09:44:31
網誌分類: 經濟

　　香港放復節假期間，美股上周連升兩天，到昨日本來回吐最後亦變成只是微跌收場。美股昨日開市早段有投資者獲利回吐，杜指開市跳水逾100點，最低見7964點，跌穿8000點，之後反覆偏軟，在低位窄幅橫行。午後高盛公佈季度業績，盈利好過市場預期，金融股回升，加上又公布總統奧巴馬明天將有一個關於美國經濟的重要講話，推動大市跌幅逐步收窄，8000點失而復得。杜指最高曾倒升30點，但尾市略為回軟。

　　杜指收市報8058點，跌26點或0.3%；標普500指數報859點，升2點或0.3%；納指微升1點0.1%，報1653點。紐約證交所交投活躍，成交上升至億股。杜指期貨最新報7995點，比現貨低水63點。

　　港股在美國ADR的走勢可以預示今日開市的情況，匯控在美國的ADR股價亦造好，收報53.71元，比香港收市價高5.5%；中移動亦有進賬，收報70.7元，比香港收市價高3.3%。而ADR按比例調整的恒指係15542點，比香港高640點。按ADR計國企指數為9176點，比香港收市高344點。

　　美股衝向今年高位，標普500指數差10點就去到今年1月8日的今年高位，而恒指今年高位是1月7日的15763點，唔知今次有無力上試此高位。

　　美股呢幾日的升勢由富國銀行的業績帶動，佢將會喺4月22日正式公佈季度業績，但上週五宣佈預計2009年首季盈利會增長50%至30億美元，勝過市場預期一倍有多；當季的貸款壞賬撥備增加46億美元，亦低過市場的預期54億美元，富國股價上週五飆升32%。

不過，週末期間美國證券行就富國銀行的業績出報告，仍然不太看好，券商KBW的分析員Frederick Cannon 表示，相信富國銀行的盈利增長主要源自與美聯銀行（Wachovia Corporation）合併、會計制度的改變、和按揭延期償付等因素，而非營運環境的改善所致，並預計如果經濟衰退情況繼續深化，富國銀行資金及利潤仍然面臨強大壓力，並將需要籌措500億美元償還政府債務和填補虧損。KBW調低富國評級至「跑輸大市」。

　　市場人士話，今年1月實施的新會計準則(FAS 160)容許富國銀行可就一個與Prudential Financial合資公司有大筆特殊收益入帳，是富國銀行業績出奇地好的主因之一。分析員擔心，富國的好業績亦受惠於貸款撥備低過預期，特別是合併了的美聯銀行未作大撥備，若信貸狀況進一步轉壞，富國銀行是否要作大筆撥備?

　　投資銀行龍頭股高盛昨日公佈首季業績，亦優於預期，截至3月27日為止，季度純利16.6億美元，每股獲利3.39美元，遠遠超過路透社分析員預估的每股獲利1.49美元。高盛同時表示，由於交易及投資損失，2008年12月虧損10億美元，但計及此損失仍有16.6億美元季度純利。高盛係唯一能夠成功避過金融風暴的金融機構，自2007年中以來只有一季錄得虧損，遠勝其他有競爭對手。

此外，高盛將計畫發行普通股籌措50億美元，主要用以償還從政府救市計劃TARP借來的100億美元貸款。高盛昨日收報130.15美元，上升4.7%，帶動其他金融股逆市造好。

美國的銀行股有水就急急還俾政府，以免受政府約朿發唔到花紅，美股市場交易員流傳一個古仔，話而家成日講高盛會批股還錢俾政府，只是美麗的誤會，佢有錢應該先還巴菲特的優先股，因為這批優先股收10厘息，而政府只係收5厘息喎。不過大家講古仔還講古仔，係人都知高盛寧付貴息，都會先還錢俾政府。

美國金融股在首季業績的好消息下愈炒愈高，慢慢就會脫離現實，令人以為美國銀行業無嘢，高盛應該真係無嘢，但唔等如其他銀行無事，美國政府對銀行做的壓力測試快將結朿，到唔合格的銀行要在如今的反彈高位批股集資時，要睇吓佢地的股票有無人買，就知道大市有無支持力啦。又留意吓呢啲財困銀行，到底可以還水俾政府，還是要借多啲水。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2009/4/15 上午 11:22:18   

陸羽仁覆網友

Ray:呢一浪唔知有無機會試一試16000點，搞一個假穿高位呢又?不過高盛出貨令人擔心，美股可能還會彈一浸，但恐怕不能行得太遠。

牆頭草: 我啲陳年滙豐都想今日沽埋佢，候低轉成國企指數基金，中線我仍看淡歐美經濟，看好中國，所以想趁機換馬。

真係「投資的我」可以唔郁，但若你係「半人半獸」，唔係純種長線投資者，亦可以把紅色巨股先沽出一部份。不過睇紅色股亦不宜太淡，沽咗要候低補回。

Apple Wong，曹慢德:睇圖A股仲可以上走一浪，短炒當宜順勢，長線投資者例外，長線即使去年A股見咗底，應該都唔會一條直線咁上，中間會有大波折，而家內地股市跟外圍炒復甦，但大陸經濟因素相對外圍強一啲。

Rayray:你的理解正確，資金流入時，多少都會流一點去股市，股市會強啲。資金流出時，股市會弱啲。

金錢世界:你由12000點起分三注入市，拉開三注甚闊，只入了一注，如是長線投資者，現在可以揸住一注唔郁，靜候其他入市時機。

M:上年10月之底在大陸可能是熊市底部，美股或港股卻未必，實體經濟衝擊未全面浮現，港股仍有機會再試底。樓市更加慢啲，可能後於股市見底。

Moses:發展商以低於市價賣天水圍樓，你要從佢度去買，佢係擔心唔趁反彈市去一轉貨，怕今年下半段個市再回，佢會交白卷。反彈市當然會價量齊升，問題你要判斷是反彈還是已見底。

Bianca Sa:平保短期走勢幾強，仍在衝向55元的大位，遠離橫行底部30元。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——真係升到你唔信
2009年4月15日

美股連升兩天後，周一早段回吐，午後高盛報出好過預期的首季業績報告，銀行股強力反彈，帶動杜指止跌回升，僅微跌收市，港股昨日復活節長假後開市好有復活氣氛，在礇控（005）開高開推動下，恒指亦高開逾400點，午後內地A股止跌急升，恒指跟隨上漲，而且愈升愈有，收報15580點，勁升679點，為去年12月初以來最高收市位，全日最高15596點，最低15140點，恒指兩天累積升幅1106點。期指收報15485點，升722點，比現貨低水95 點。

國企指數突破9000點大關，收報9215點，大漲383點。大市交投非常活躍，成交754億元，係三個月以來最高。

造淡散戶焗住投降

昨日復活節假後開市，外圍美國ADR折合係15542點，比香港高640點，但期指開市時只在15000點上下浮沉，經紀張話大市「貨不對辦」，我叫佢咪制，雖然我唔係覺得個市一定會大升，但港股和ADR差咁大，大升大跌機會都有，短期市場較強，買升機會大少少。結果個市真係咁毒，先開得唔高，引鰦班友出來插，但個市就反覆向上推，淡友在上午唔恨下心去打靶，結果就要在下午輸多500點才被迫打靶。經紀張話昨日下晝好多長期造淡的散戶，都頂唔順要舉手投降。

美股標普500指數上日已近今年1月8日的今年高位，而恒指今年高位是1月7日的15763點，表面上彈指可破，果然就去到一個「升到你唔信」的階段。港股向16000點進發時，就會令本來唔信個市好的淡友，都要改行變好友，大市再借勢急抽，就會去到位高勢危的水平。

中環茶友話，昨日個市向上飆，主要睇礇控表演，佢收市升鰦9.3%，升到55.65元，比外圍上日ADR個53.71元仲要高，一隻礇控扯住個市向上，睇國企指數升4.5%，同大市升幅4.6％同步，但其他大股如中移動（941）只升2%，好多本地地產股都唔係升得咁勁，開始有少少跟唔上之勢。

茶友話，礇控供股包銷商高盛，在本月初出鰦報告，話將礇控目標價由41元改到55元，昨日礇控果然升到此水平樓上，唔知係高盛眼光好定功夫好，總之一講就中，唔到你唔服。

今個升浪主要係炒美國金融股反彈，除了礇豐外，同一時間大插之保險股宏利（945），昨日亦勁升一成幾，重上120元水平，宏利上個月礇控供股前，股價連日大插，三兩纒手勢插到去55.3元，相差不夠一個月反彈一倍，幅度可以話非常驚人，主要原因係市場當時擔心金融海嘯會進一步衝到去保險業，令宏利面臨強拋售，跟住美國接連由聯儲局主席伯南克獱直升機掟銀紙救市，跟住到財長蓋特納推出公私合作買毒債，再加放寬金融資產市值入帳三招，令到美國金融危機暫時脫險。

二三線陸續開纒車

中環茶友話，除了係宏觀財金政策，美國收緊沽空，亦係促成金融股反彈的重要因素，本來華爾街容許「裸沽」，即係無貨都可以沽空，對沖基金只要看淡股份前景，就可以無限制咁拋空獲利，金融係信心先行的行業，咁樣沽法就算係鐵股都死，美國眼見勢色唔對，於是提出限制沽空，有了呢個技術性限制，好多做鰦淡倉的對沖基金為減低被夾風險，都寧願平一平倉，形成金融股出現強勁反彈。

中資金融股方面，「三保六行」亦全線上升，國壽（2628）升1.3%，平保（2318）上周四公佈業績後高漲7.7%，大摩把目標價從40.11港元上調至51.90港元，維持中性評級，昨日再升1.6%。招商銀行（3968）公佈按中國會計準則業績，截至08年12底止全年業績，純利為210億元（人民幣，下同），較07年同期152億元增長38%，每股盈利 1.43元，業績好帶動昨日股價受追捧，一度高見15.84元，收報15.72元，升8.7%。招行係好股，雖然唔係最大，但係勝在經營手法較商業化，可惜現價貴鰦鱓。

在升浪持續一段時間後，二、三線陸續開纒車，其他股份方面，旺旺（151）發TDR，股價升7%；上海集優（2345）全年多賺7%，股價漲20%；重慶機電（2722）升15%、中國仁濟醫療（648）升36%、儀徵化纖（1033）升18%。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... %F7%BF%C4High%20Tea

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

高人出貨
       
2009/4/15 上午 09:45:08
網誌分類: 經濟

雖然英特爾首季業績好過預期，但美國政府公佈的3月份零售銷售數字和一系列經濟數據都出奇的疲弱，總統奧巴馬的講話無乜料到，加上高盛批股，金融股受壓，拖累美股走弱，結束了三日的升勢。杜指開市插水117點，失守8000點大關，之後跌幅收窄，杜指重上8000點樓上，但支持乏力，大市再度尋底，下跌至7900點邊緣才喘定。杜指午後在低位反覆爭持，最後以接近全日最低位收市。

杜指收市報7920點，跌138點或1.7%，上日收市位8058點已經係全日最高位，最低7902點；標普500指數報842點，跌17點或2%；納指挫28點或1.7%，報1626點。紐約證交所成交17.5億股。杜指期貨最新報7884點，比現貨低水36點。

拖累大市的元兇係金融類股份。高盛季度業績好過預期，但並唔係客觀經營環境改善所致，令人無甚欣慰，加上高盛以折讓5.5%的123美元批股集資50億美元，投資者紛紛以沽售回應，高盛大跌近一成二，收報115.11美元。高盛批股集資50億美元，係佢從政府的TARP計劃借款100億美元的一半，加上高盛的自有資金，已足夠償還政府的借款，還錢後可以唔受政府限制發花紅，不過奧巴馬政府有少少擔心部份銀行還錢後，能夠還錢的銀行和唔可以還錢的銀行分成兩等，而無力還錢的銀行會受狙擊，所以可能唔會咁輕易接受高盛還錢。

投資者看到高盛集資為還政府貸款的一面，我認為另一面也值得關注，高盛、大摩、美林係美國三大證券行，佢地睇市自有一手，大行批自己的股份出街，值得特別留神，高盛批股是否意味佢認為現在已離頂不遠呢? 若佢認為仲有水位，點解唔等高啲才出貨，而係趁住公布季度業績好消息時就馬上出貨呢?若佢認為一個星期後批股作價可以高10美元一股，我估佢就唔會今日批股。  如果美國政府唔俾高盛即時還款，高盛仍然咁急批股，更顯示佢認為股價已離頂不遠。

高盛股價1年高峰是去年5月時的203美元，去年11月的低位是49美元，之後的跌浪低位未穿去年11月低位，有少少一浪高於一浪的味道，呢一浪反彈咗咗好多，批股價123美元，已比低位升了1倍幾，現價批股並唔失禮，若有一浪回軟，高盛跌番落70、80美元一啲都唔奇，到時即使政府願接受還款，高盛都未必能搵夠客批到股出街。金融界高人睇市，自有一套，想當年私募基金黑石上市，我已經話佢地的主事人全部係高手，佢地沽得貨，個市都差唔多啦，唔知今次高盛批股又係唔係咁呢?

高盛批股拖累其他金融股受累下挫，摩根大通大跌8.9%至30.7美元；美國運通挫9.9%至18.43美元；而美銀亦跌8.4%，收報10.09美元；花旗集團則逆市上升5.5%，收報4.01美元，成為表現最好的杜指成份股。匯控在美國的ADR股價亦受累下跌，收報54.81元，比香港收市價低1.5%；中移動亦下跌，收報69.52元，比香港收市價低0.4%。而ADR按比例調整的恒指係15402點，比香港低178點。

美國數據唔靚，商務部公佈3月零售銷售下跌1.1%，遠低過市場預期的增長0.2%，而上月係增長0.3%，市場本來預計3月零售會繼續改善，但結果卻非如此。按年比則下跌了9.4%。各個環節的銷售都有下跌，其中汽車跌2.3%、電子類下跌5.9%，衣服也下跌1.8%。上周，國際購物中心協會（International Council of Shopping Centers）公佈的資料則顯示3月的零售較去年下跌了2.1%，低過市場的預期。專營女士服裝的Talbots宣佈今季虧損比上季大一倍，低過市場預期，服價大跌兩成半至3.37美元。

其他數據方面，勞工部公佈3月生產者物價指數（PPI）下跌1.2%，遠差過市場預測的維持不變，按年比下跌了3.5%；係自1950年以來最大的跌幅；能源價格下跌5.5%，而食物價格也下跌了0.7%。Janney Montgomery Scott的首席經濟師Guy Lebas表示，「3月份的數據未足以叫我們重新考慮最壞情況已終結的預期，但這些數字卻提醒我們，衰退以後的路可能比衰退的時候更難捱。」

英特爾的業績卻優於預期，佢宣佈今年首季賺了6.47億美元，每股盈利11美仙，遠勝市場預估的3美仙。但按年比卻下跌55%。營業額達到71億美元，亦較市場預測的多了1億美元，反映公司健康情況的邊際利潤達45.6%，也比預期的43.5%好。英特爾CEO Paul Otellini有參考價值，佢話從去年第四季到今年第一季庫存水準明顯下滑，從庫存修正和需求水準調整角度來看，開始見到正常季節性現象，相信行業已過了最壞時期，但預期市場將持續疲軟一段日子。佢又話由於經濟及市場存在太多不明朗因素，難以準確預測下季的表現，相信第二季業務情況與第一季相近。英特爾昨日收報16.01美元，微升0.2%。

陸羽仁


http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2009/4/16 上午 11:44:56  

陸羽仁覆網友

Ray:你問條問題幾好，你話如果現時手上１００％現金，一股都無，如何從入股市？三言兩語講唔清，我要明天寫一篇網誌答你。

牆頭草：我睇中國好係睇好長線架，５年後見真章，即係話５年內唔對辦唔好搵我投訴呀。Haha。



新媽媽小月：你要冷靜少少，輸咗就輸咗。作為長線投資者，最好唔好係美股反彈咗２６％時入市，而家入市比較人逼，等吓個市應該有機會見番１３０００點樓下，國企指數回到７０００點邊時，到時就係將匯控換馬錢買入H股指數基金的機會。先沽匯控，就要冒大市見咗頂的風險。另一做法係將所有新錢定期分段買入如２８２８這類紅色股基金，如果講留俾個仔，這類指數基金長線應可跑贏滙控（除非匯控大力投資中國等新興市場又另計）。

Kathleen:紅色股升幅己巨，短炒順勢，長揸太貴，長線客只能等大市回吐時才吸。

籠中鳥：高位８０美仙買咗澳元，現價可以先轉回港元，等澳元顯著回吐才買番，減低持貨成本。

Sun:中國谷氣都焗住幫美國，因為第一，政治上美國全球最強，中國爭取時間空間發展經濟，不想與美國為敵。第二，中國儲美元，美債因為沒有其他選擇，所以佢提到另設一種儲備貨幣，雖然暫不現實，但對中國來說有實際需要。第三，若中國硬要隊低美元，對世界經濟影響很大，中國也受其害。

Rayray:你的理解正確，金管局沽港元時，代表有資金流入揸港元；金管局買港元時，代表有資金流出沽港元。

Gigi:出口企業唔做外匯掉期合約，轉去借美元，都有一定對沖作用，但若美元轉強，亦一樣有匯兌損失。

小潘：你話想沽酒賺錢股來買嘢，我就唔係好讚成，如果你話沽咗獲利貨等低位買番，我又唔反對。

逸文：H股跟外圍多過跟大陸市。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——高人出貨 愈出愈高
2009年4月16日

美國經濟數據唔靚，加上高盛批股集資50億美元，拖累美股上日下跌，港股經過兩日急升逾1100點後，昨日早上跟隨美股回吐，恒指低開近240點後，在 15300點附近橫行，中午跌幅最多擴大至367點。投資者憧憬內地快將公佈第一季的良好數據，A股見底回升，中資類股份紛紛趁機炒上，恒指下午全力反撲，跌幅逐步收窄，最後15分鐘更由跌轉升，以全日最高位收市。

恒指昨日第三天上升，收報15669點，倒升89點或0.6%，期指收報15682點，升197點，比現貨高水12點。國企指數曾一度失守9000點，午後跟隨大市反彈，迅速收復9000點大關，收報9305點，漲90點或1%。大市交投保持活躍，成交663億元。

短線客順勢而炒

大市倒升，全賴中移動（941）股價及相關新聞與一眾電訊股帶領大市向上衝。瑞信表示，中移動股價在過去一個月落後於大市升勢及同業，相信估值已達至更吸引水準，目標價80元及評級維持「跑贏大市」。中移動昨日最低曾見68.4元，跌2%，午後被大幅夾上，從低位抽升近7%，收市報73.15元，倒升4.8%，成交大增至33億元，佔大市總成交的5%。上日大升近一成的大笨象礇控（005）股價及相關新聞昨日最多曾回吐3.3%見53.8元，尾市跌幅收窄至下跌1.2%，收報55元，壓住恒指升勢。港股有鱓一級級炒之勢，炒完礇控，就由中移動接力。

美股上日大插，應與第一大投資銀行高盛批股有關，高盛乘住季度業績好去批股集資50億美元，批股價123元，比批股前折讓5.5%，消息出街後，高盛上日即時大跌一成二。中環茶友話，Goldman班大佬數口咁精，批股除鰦話想還錢俾美國政府之外，亦睇住自己股價由去年11月的低位49美元，彈到批股前的 120幾美元高位，覺得出貨此其時矣，就撲出來批股，呢次真正係「高人」出貨。

不過茶友話，高人出貨，通常會愈沽愈高，因為市勢唔強佢地唔可以大手沽貨，市勢強又唔至於一出完貨就大插，隨時仲有一浸炒纒。港股昨日走勢亦好強，早市跌完下午拗腰上番高位，遇上咁鮋情況，短線客可以順勢而炒，中線客就要趁高鬆人，兩者策略可以完全相反也。

你話短期再炒纒，又的確要有好消息配合，內地在今日開始公佈第一季經濟數據，溫總事前已經唱好，大行里昂的Andy Rothman出鰦份報告，搶先預告內地第一季數據唔差，話經濟有見底的跡象。

Andy Rothman話佢鮋北京線人話中國第一季經濟增長有6至6.5%，由於這是由弱轉強的一季，經濟在下半年會顯著升溫，所以可以維持全年8%增長的預測。佢話多個內地經濟數據都向好，3月的出口數字比去年同期跌17%，但已比2月跌26%收窄；發電量由去年11月負9.6%，到3月去番負0.7%，走入由負轉正的軌道；工業附加值由2月增長3.8%，到3月急升到增長8.3%。

內地打類固醇見效

中國經濟的引擎開始有番動力，主要拜阿爺透過銀行大力放水所致，今年第一季新增貸款已經等如去年全年新增貸款的93%，即係話頭3個月差唔多已放了去年新增貸款咁多數量出街，在3月，貨幣供應M2已增長26%。由此數字可見，中國不但要放水，而且要將大水在年頭谷出，而唔係慢慢平均咁放出來，這樣等如打一大劑類固醇入經濟體系，效果馬上見到，因為中國和西方不同，中國政府在經濟的角色較強，政府行為在中國更快見效。

中環茶友對內地經濟係唔係見鰦底，有少少不同意見，雖然大多數人都同意中國會快過西方復甦；但部份人認為仍要看美國和歐洲的情況，佢懐個金融黑洞太大，政府掟錢入去，唔知填唔填得到呢個大琑，如果佢地經濟未見底，反彈完再大插，一樣會影響中國的復甦。

上落市中，股仔繼續個別發癲，中核（2302）股價及相關新聞購蒙古礦，股價飆58%後升幅收窄至31%；勝獅（716）股價及相關新聞公佈全年少賺87%，股價急彈23%；大昌行（1828）股價及相關新聞擬拓台灣汽車市場，股價升9.89%。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

乍暖還寒         

2009/4/16 上午 09:28:20
網誌分類: 經濟

       英特爾及其它科技股走弱，但聯儲局發表的褐皮書(The Beige Book) 指出房屋銷售和零售業都有復甦跡象，牽動投資者對經濟前景漸露曙光的樂觀情緒，杜指早段跌過50點後即反覆回升，在一浪比一浪高的反覆推進下，杜指以接近全日最高位收市，差不多收復上日的失地，重上8000點上方。

        杜指收市報8030點，漲109點或1.4%，全日最高8041點，最低7870點；標普500指數報852點，升11點或1.3%；納指則微升1點，報1627點。紐約證交所交投轉淡，成交只有14.8億股。杜指期貨最新報7975點，升91點，比現貨低水55點。

        反映美國經濟大方向的褐皮書(The Beige Book) 劃出一幅略有復甦的圖畫，美國經濟在3月和4月初雖仍疲弱，但收縮的幅度放緩，令人憧憬衰退接近結束。褐皮書總結12個地區的情況，話有5個地區的下跌幅度放緩，部份見到經濟活動開始在低位喘定。另外還有一些類似經濟見底的訊號: 下跌速度放慢、製造業在底部反彈、部份地區的零售有輕微改善、地產成交好過預期。

        其他數據亦有回暖徵象，美國全國住宅建築商協會(National Association of Home Builders) 指建築信心指數已有見底回升的跡象，但講緊嘅指數係由3月時的9升到4月的14，實際上係低得嚇人。而截至4月8日，互惠基金有110億美元的淨流入，遠高過3月11日時的淨流出235億美元，亦較三個星期平均的100億為高，顯示投資者回復一啲信心，夠膽去買基金。另一個好消息係信用卡違約數量在經歷幾個月持續惡化後，有小幅上升，顯示部分消費者帳單支付能力企穩。較差的數據就包括: 製造業卻持續疲弱，生產以年度計算下跌了20%，跌至1998年水準，工業生產比較2007年12月下滑13.3%，係二次世界大戰時的最大跌幅。美國經濟幾似現時的天氣，有點乍暖還寒的感覺。

大市在兩種情緒中拉鋸，睇好派逢低吸納，睇淡派怕在反彈高位摸頂，一見回吐就閃，暫時仍然係睇好派領先，昨日金融股是美股大市提供主要支撐力量，美國運通大漲近12%至20.62美元，摩根大通升6.1%至32.56美元；美銀亦升3.5%至10.44美元；上一日升咗的花旗集團則逆市跌1%，收報3.97美元。港股在美國的ADR上升，滙控升到56.53元，比香港高2.8%，中移動收73.92元，比香港高1%，以ADR計恒指係15901點，比香港高231點。

        若講未來大市的壓力，主要是美國聯儲局和相關監管機構對19家大型銀行進行的「壓力測試」，而家話會先公布壓力測試的規則，這個被稱為「白皮書」的測試規章會於兩周內，在「測試」結果公佈前發放。是項對銀行的「壓力測試」結果將於5月公佈，但公佈結果的程式細節仍在討論中，因為公開銀行資料會曝露弱勢銀行的弱項，同時增強強勢銀行的信心，做成「強者越強、弱者越弱」的問題。美國政府可能會鼓勵19家銀行各自發表自已的「測試」結果。

        調研公司Sandler O’Neill Partners L.P. 的總裁Scott Siefers 話：「在路徑（測試銀行的過程）上有越多的路標和指示牌，有助消除投資者的疑慮。」而家美國政府想先公布測試的規則，就係做緊這種公布指示牌的工作。

        這個由聯儲局、貨幣審計署、聯邦存款保險公司(FDIC) 和儲蓄機構監理局(Office of Thrift Supervision) 共同策劃的銀行「壓力測試」主要係針對本地19家大型銀行在未來兩年內，是否有足夠資本應付經濟收縮、失業率高企和房價持續下跌的惡劣情況。不過，由於公佈推出「壓力測試」之後的經濟環境持續惡化，當局將測試的底線由原來的2009年經濟收縮2%、失業率8.4%；2010年增長2.1%失業率8.8%，降低至一的個較差的預測：2009年經濟收縮3.3%、失業率8.9%；2010年收縮0.5%失業率10.3%。

短期大市仍然玩緊向上炒，遠少少要睇兩樣嘢，第一，美國經濟真係見底抑或只是反彈，第二，股市升得多會調整，要看調整時大市下探到什麼水位。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2009/4/17 上午 11:26:30  

陸羽仁覆網友

Ray:恒指在半個月內(即到5月9日係跌市後兩個月)見短期頂的機會有一半以上，見頂後應該先調整，要看調整是否有秩序。

阿tom hk:食物價格應該要回，在香港有少少來貨回了批發零售商唔肯減價的滯後現象。食品股中長線看好，但要先經過經濟衰退的回調。

torreskk:大陸鋼業去年遇上十幾年最差的情況，主要係樓市停頓，鋼根無人用。但今年有少少回暖跡象，政府大力投資基建幫到少少。出業績唔跌，有壞消息已反映的因素，亦有大市回升的因素，不宜高追，可等大市調整時慢慢吸。

牆頭草:而家散戶開始入市，已經開始有少少人逼逼的感覺啦。

Flyinthesky:香港期指每月結算，如果大戶做咗好倉，可以一路加注，頂高即月期指，到月底自動平倉，下月期指而家低水200點，若到月底維持低水咁多，小心造好的大戶已閃咗。

Loss confidence:想買房地產基金，你講那三隻中，領滙和冠軍好啲，現價有少少高，若買可等平啲，或者而家只買少少。

元華:黃金係熱門對抗通脹投資，若回落時可以考慮。

S2000:阿爺放水對內銀股有利，益佢地賺多啲息差。

Muse:手持30元的國壽，而家近家鄉，睇吓你心態係乜，如果買當日都係炒炒吓唔係長線，只係坐艇被逼揸，到家鄉就要閃啦。若係長線，不妨沽一半留一半，睇吓有無機會調整時買番，拉低成本。

Lai lucky:和黃的股東應該唔可以收到和電國際派送的股份。

潘總:超人咁樣出貨賣樓，就可見佢唔係幾看好下半年，起碼覺得有風險。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——內地下半年或V形反彈
2009年4月17日

反映美國經濟大方向的聯儲褐皮書（The Beige Book）公佈，12個地區中有5個地區的下跌幅度放緩，劃出一幅略有復甦的圖畫，美股上日反彈。恒指昨日跟隨高開近250點，好快就一度升貼16,000點水平，內地公佈首季經濟數據，恒指跟隨內地A股回軟，午後恒指再度反覆向下，恒指結束連續三天的升勢。

恒指收報15583點，跌86點或0.6%。期指收報15533點，跌149點，比現貨低水50點。國企指數收報9141點，挫164點或1.8%。大市交投持續暢旺，成交746億元。

頂住大市鮋主要係兩隻重磅股礇控（005）股價及相關新聞和中移動（941）股價及相關新聞。礇控高開2.4%之後隨大市回落，但55元已有支持，收市微升0.5%至55.25元，中移動表現較好，全日保持升勢，收報74.15元，升1.4%。

大摩改觀 調高預測

昨日的重頭戲係內地公佈首季經濟數據，滬指早段造好，曾一度觸及八個月以來高位。國家統計局公佈，首季度GDP同比增長6.1%，比上年同期回落4.5個百分點，係連續七個季度下跌，創1992年有季度統計資料以來最低，外貿出口下跌17.1%；外商直接投資下跌218億元，或20.6%；但內地固定資產投資則上升28.6%，投資增長主要來自國家大幅度增加投資基建項目。

當局指數據符合預期。消息公佈後，投資者借勢獲利回吐，內地兩市中午一度急跌，但尾市回穩，上證綜指微跌2點，結束連日的升勢。

唔好以為股市無因為內地數據而大升，那麼內地的經濟數據就好差，大摩的評論值得睇睇，佢懐本來係內地經濟的淡友，今次出鰦初步報告，題為「中國經濟：09 年第一季差，但不是想像中那麼差」。大摩指中國首季增長6.1%，主要因為1、2月急跌後，3月跟住有急促反彈所致，這個優於預期的數字，源於政府非常進取的政策，限制了金融海嘯影響的深度，這個把重招集中在年頭的「危機處理式」的政策，帶動了投資者的信心，浮番起資產市場，令消費恢復，地產價格反彈，抵消了失業和出口減弱的負面影響。

大摩估計，中國政府野心勃勃的刺激經濟措施，可以令中國經濟在09年下半年出現V形反彈，令中國成為首批走出全球衰退的主要經濟體。大摩原本估計中國今年只有5.5%的增長（遠低於中國政府保8%增長的目標），但首季數字比預期好，令大摩這個估計有一定的風險，雖然佢認為內地不會再有新增救市措施，但他們在全面研究中國首季經濟數字後，好可能會調高對中國全年經濟增長預測。

大摩係金融海嘯的淡友，對中國也不例外，今次佢都有少少跌眼鏡。雖然好多人擔心中國把大量貸款在年頭谷出來，怕佢無以為繼，但我就話樣樣都可以擔心，唔使擔心中國唔夠錢，佢仲有印銀紙的空間，唔夠可以加大赤字，再印銀紙，赤字大的最大風險係貨幣匯價比人踩低，但人民幣未自由兌換，加上中國想匯價跌多過匯價升，唔掂仲有好多印銀紙的空間。

救市益晒大銀行

股市往往走在經濟數據之前，昨日內地公佈首季數字的好消息但中港兩地個市唔升，不排除有些投資者借好消息出貨，所以股市炒埋4月後未必一帆風順，但大摩一句「內地下半年會V形反彈」，等如叫大家對內地經濟唔好睇得太淡。

財險（2328）股價及相關新聞公佈大倒退的業績，主要受承保虧損增加和投資收益下降影響，去年純利5000萬元人民幣，按年大幅倒退98%。投資收入較預期高2%，綜合損失率103%，與預測一致，不過，損失比率略高於預期。花旗仍給予財險「買入」評級，但目標價只係4元。財險昨日大跌9.7%至4.73元，拖累其餘兩大保險公司下跌，平保（2318）股價及相關新聞 下跌3.5%至51元；國壽（2628）股價及相關新聞亦下跌0.4%。

「六行」亦全線下跌，證券行估計中小型銀行較多壞帳，招行（3968）股價及相關新聞 捱沽跌6.3%、中信銀行（998）股價及相關新聞跌4.2%、交行（3328）股價及相關新聞 跌2%、中行（3988）股價及相關新聞 跌2.1%；最大隻的兩家跌最少，工行（1398）股價及相關新聞 跌0.4%、建行（939）股價及相關新聞 跌1.4%。在國家大力放水，而借出去的大錢主要是俾政府做基建時，自然係大銀行覑數鱓，聽一個廣東朋友話，中央話放水，銀行只敢借幾百億俾政府治理珠江，唔敢借錢俾中小企。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

組合投資         

2009/4/17 上午 09:40:38
網誌分類: 經濟

摩根大通雖然一早預計了第一季的業績良好，但昨日仍公佈好過市場預期的季度成績表，皆因其投資銀行業務改善，抵消了信用卡和其他消費信貸方面增加的損失，加強了市場對銀行業企穩的信心，加上投資者預期谷歌等科技巨企將公佈令人振奮的業績，杜指昨日早段在8000點之間窄幅徘徊，午後發力向上，衝上近160點至全日最高才略為回順。

       杜指收市報8126點，漲96點或1.2%，全日最高8168點，最低7963點；標普500指數報865點，升13點或1.6%；納指跑贏大市，上揚44點或2.7%，報1670點。紐約證交所成交回升至16億股。杜指期貨最新報8020點，跌43點，比現貨大幅低水106點。

        摩根大通公佈第一季度淨盈利下降10%，上年同期純利有23.7億美元，折合每股67美分，今年第一季降至21.4億美元，合每股40美分。不過，投資銀行業務改善，抵消了信用卡和其他消費信貸方面損失的增加。另外地區銀行Regions Financial亦稱首季將會獲利，加上富國銀行上周就公佈強勁的初步業績資料，紓緩了投資者對銀行業前景的憂慮，VIX恐懼指數（芝加哥期權交易所波動性指數）連續第三天下跌，觸及9月底來最低位；KBW銀行指數.BKX升2.1%，摩根大通攀升2.1%,報33.24美元，花旗集團今晚將公佈業績，股價升1%至4.01美元。Regions Financial更暴漲34%,報6.70美元。

       谷歌在昨日收市後公佈第一季度業績，期內收入55億美元，每股賺5.16美元，按年增長6%，好過華爾街預期的53億美元和4.93美元，係近期公佈季度業績的美國各大公司中，少數盈利有增長的公司。

        美股杜指收8126點，上破高位，而家仍然是「唔係咁差」的情緒主導，即係話大家原先預計公司業績好差，結果唔係咁差，就散發出樂觀空氣，壓到另一種「見高獲利」的悲觀情緒。

       網友阿Ray日前問我一條問題:「如果你有100%現金，0%股票，那麼你如何計劃重新進入股市? 假設你只係對盈富基(02800)股價及相關新聞 、恒生H股ETF基金(02828)股價及相關新聞 及A50中國基金(02823)股價及相關新聞 有興趣，又應如何部署?」

        我話阿Ray呢條問題問得好，因為我睇佢問題前半部時，即時生起兩個想法，第一，點解會零股票呢? 第二，雖然大市升咗唔少，但有好多深受衰退影響的好股仍然極便宜，唔怕。但睇埋佢最後一句，佢只有興趣買指數股，即係只能跟大市入市，不能按個別股票入市。

        先講第一個問題，點解係100%現金呢? 如果只是一個個人，管理自己的投資組合，不似上市公司有mark-to-market(按市價入帳)的要求，實在無必要零持股。首先，我估零持股的心態是要贏盡，想在最高位出貨，在最低位入市，甚至是捕捉每一個波浪，想在浪頂沽清，在浪底盡買。問題係人不神仙，不能次次估得100%啱，估中75%都好叻，所以即使係估有短期浪頂出現，也不一定要一股都沽清。唔沽清也是投資自己錯誤的手法。

        揸到成手貨要面對跌市的風險，但零持股就要面對升市的風險，最怕係股市升到咁上下，氣氛好似好好，自己無貨被逼追入時，大市剛好短期見頂，變成摸了個小頂，這種風險不可不防。所以回過頭來說，在股市上升時，減持部份股份獲利，係合理的行為，但不一定要減到零。以我自己的習慣，通常都會保留一部份，這部份好少郁，好少出入，對這部份股票要抱價值投資的觀點，首先對公司大前景有個估計，佢面對金融海嘯，會唔會執笠? 若無終極經營風險，特別又有息派，繼續持股收吓息，都幾好呀。

      你睇吓互惠基金的投資手法就知，基金唔會零持股，持有100%現金，因為咁樣就好易跑輸俾大市。在大市高升時，佢地會減持部份股票(好多基金而家都開始減貨)，增持現金，可能換馬到低風險的股票，可能只是持有現金，靜待股市調整時再買。所以你見基金一年有20%以上的回報已經唔錯，特別係大市無此升幅時，但基金唔會在一個浪升20%時沽清，等佢跌30%又揸，如果咁睇得中隨時有50%、60%的回報，但互惠基金、退休基金唔會咁做，或者對沖基金會咁做都唔奇。但若我們追求穩定的年增長，唔係大起大落，就要考慮是否每個波浪都100%持貨，或100%沽清。

        若作為一個個人投資者，不用交待，持有股票的股價波動上落，又不用按市價入帳，只要有信心長線股票有增長、有息派就OK啦。但請記住，我只是叫大家不用在升市時一毫子貨都沽清，但唔係叫大家唔好沽貨，借升市沽出部份獲利貨係好正常的做法，亦係爭取自己投資組合表現優於大市的基本手法。

    至於手上無貨者如何入市，下星期續談。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=