【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

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金融High Tea——美國請客　中國付鈔
2009-03-30

環球股市有回暖跡象，令人猜測這次百年不遇的金融海嘯是否快將完結，不過一個環球巨企的老闆私下話，從各地生意反饋回來的訊息，美國因為先跌，如今已跌了一半有多。美國金融急促「去槓桿化」，遇上政府同樣急促的放水加大槓桿措施，短期內似乎已能頂住經濟大幅收縮之勢，倒是歐洲的經濟情況令人憂慮，特別是東歐多國已陷入爆煲邊緣，若佢懐失救，呢一浪湧出來影響極大。快將在倫敦召開的G20峰會，一個主要議題就是研究各國如何大量增資俾國際貨幣基金會救東歐。

        東歐爆煲　禍延西歐

        近期中國和美國的領導人就金融話題公開地拳來腳往，也和救東歐的議題有關。自80年末蘇聯解體後，經過歐美各國努力經營，大部份東歐國家走上西方自由經濟之路，大搞顏色革命，軍事上加入北大西洋公約組織，政治上加入歐盟，融合在歐美的政治、經濟、軍事聯盟中。這些國家開放不久，經濟上羽翼未豐，並未發展出可持續的經濟支柱，卻因經濟開放之便，大借外債，谷大投資，催谷出經濟泡沫，隱然形成90年代亞洲金融風暴前夕亞洲之勢。去年金融海嘯殺到，環球經濟大走下坡，很多東歐國家因為賺取外礇的能力本已有限，生意急跌時應對的方法較少，償付外債能力馬上就出現大問題，很多國家實際上已資不抵債，要向IMF（國際貨幣基金會）求救借錢。

        東歐國家出事，禍延西歐，因為奧地利、意大利、德國、瑞士和瑞典等西歐國家的銀行，借了大量金錢俾東歐各國，若東歐爆煲，呢幾個國家的銀行亦大大鑊。美國睇這件事不但看經濟，也看政治，東歐各國實際上變成美國為首的西方世界的附庸國，但俄羅斯一直在旁虎視眈眈，以北歐小國冰島為例，出事後向歐美各國求助無門後，馬上投向俄羅斯，美國不欲這種事件在東歐重演，所以力主國際貨幣基金會（IMF）要籌鉅資救東歐，這也是此次G20開會的一大主題，在美國推動下，國基會「募捐」的主要對象是外礇儲備豐厚的中國。

        國基籌錢　瞄準中國

         美國的建議係大幅擴張IMF的救助能力，由現時它能借出2500億美元，擴展到5000億美元，若加上其他備用信貸機制，等如可以擴展到總數7500億至 8000億美元，這絕不是細數目，因為亞洲國家好難?到IMF援助，拉丁美洲可以向IMF?的錢亦不多，客觀上IMF增資，主要救助東歐國家，IMF將來可獲得的援助資金總額，約等如東歐國家（不計俄羅斯）的60%GDP！所以IMF若能籌到這筆鉅款，東歐就有救，起碼有IMF這條大水喉射住，不會馬上崩潰。

        在IMF目標籌集的新增資源中，美國只願承擔20%，估計是1000多億美元，其他主要對象是中國和日本，聞說要求中國出資1500億美元，主要因為中國外礇儲備全球最多，就要她貢獻得多。

         外交界消息話，呢次G20峰會（20國集團），是美國主催，其實只是G2峰會，主要係中美對話，所以美國總統奧巴馬想開G20峰會，第一個是找中國的胡總度期，胡總俾出這個時間，就在這個時間開會，搞到其他國家領袖媽聲四起，因為各國領袖人的行程本來已排得密麻麻，臨時臨急抽時間參加G20會議，真係倒瀉籮蟹。不過中國被美國「睇起」，也不是好事，因美國只是「睇起」中國的荷包而已。

        要中國出1500億美元俾IMF去救東歐，中國老大不願意，一則這筆錢不是小數目，中國外礇儲備19000億美元，若借1500億美元出街，差不多無鰦十分之一，不知何日可以收番錢。更大問題是東歐國家根本是美國的附庸國，在北約的軍事聯盟之內，在外交上對俄羅斯以至中國都不友好，從中國的角度，說得俗一點，「美國的馬仔唔掂，點解要我出中國人的血汗錢去救她們？」很多東歐國家人均產值比中國高（中國人均產值3000美元），就出現窮國出錢救富國的問題，內地好多人都失業待救，若見到政府如此大手筆出錢救東歐，會否激起民憤呢？即使中國有閒錢，都想等到萬一亞洲出事時才去救，一則同處亞洲國家關係本來就密鱓，二則救完人多幾個政治盟友，計起上來條數易計鱓。

        歐美各國　控制IMF

        再睇睇IMF的投票權，美國在國基會的投票權有 16.83%，歐盟27個有32.09%，日本佔6.02%，中國投票權不足4%。美歐日的聯盟穩佔56%的投票權，操控IMF。所以98年亞洲金融風暴時，IMF借錢救亞洲國家時，就話那些國家使大鰦錢，要她們大量削減赤字才願意借錢，亞洲各國經濟衰退時還要削政府預算，苦不堪言。現在美國同樣因為使大鰦出現經濟危機，但係就用再使多的方法來救市，IMF也不會批評美國半句，誰是老闆一清二楚。現在IMF叫只佔極少數投票權的中國來出鉅資，當中國水魚咁來提款，一派「我請客你付鈔」的格局，中國拒絕又不成，答應又氣頂。

        通過注資　有利歐羅

         大家有無發覺中國領導人及財金高官最近好多№講，首先有總理溫家寶話擔心中國大量外礇儲備以美元美債儲存，叫美國履行責任咁話。繼而有人行行長周小川在外國報紙撰文話，國際間要創造一種與美元並行的國際儲貨幣，以分散風險，可以用現時有備部份結算功能的IMF「特別提款權」（SDR），發展成新的儲備貨幣。專責金融事務的國務院副總理王岐山也在外國報上撰文，話IMF現時只按外礇儲備大小來決定要求各國向IMF貢獻的規模，並不現實亦不公平，應根據國家的發展階段、人均產值、對外礇儲備的經濟安全的依賴程度等因素，來決定各國應貢獻的規模。王岐山又話，在安全及有合理回報的基礎上，中國支持IMF增加資源，認為IMF可以發行債券，中國願意做這些債券的買家。他又認為這次G20峰會應為改革IMF的投票機制，定出明確的時間表和路線圖。

         中國官員連番喊話，震動金融市場，礇市大幅波動，特別是人行行長周小川話國際要發展新儲備貨幣，擺出不信任美元和美債的姿態時，市場反應特大，當美國財長蓋特納上周四一度回應話對儲備貨幣問題持開放態度（其實只是模菱兩可的答案），已令美元在5分鐘內急插，搞到美國政府都要急急澄清。前聯儲局主席沃爾克更大發老脾，話係中國自願買美債，你唔鍾意可以唔買。不過其後王岐山的文章間接回應了沃爾克的言論，叫IMF發行債券，中國這個提議，是一箭雙鵰之計，等如話中國有選擇的話都唔係幾願買咁多美債（中國持有美債由去年初的5000多億美元，增至今年初的7000多億美元），其次是美國既然逼中國借錢俾IMF，這些債務並無流通性，IMF幾時還錢都唔知，不如叫IMF發債，這些債券可以在市場流通，又成為中國儲存外礇儲備的另一個選擇，唔使只得美債一個選擇。千萬不要以為中國官員信口胡謅，講№不切實際，周小川提出以IMF「特別提款權」作為新的儲備貨幣的建議，得到聯合國改革金融委員會召集人、諾貝爾獎得主施蒂利茨（JosephStiglitz）支持，話可以用「特別提款權」取代美元作為國際儲備貨幣，要做一年內可以推出。美國當然唔會咁易俾其他東西取代美元地位，唔好以為這些建議好易成事，不過美國將中國當水魚的同時，中國合理還擊，兩大爭持，未來還好戲可看。

        環球股市大反彈後，在高位上落，未來先要睇睇G20開會，各國能否為增資IMF救東歐，形成共識，若IMF獲大筆注資，可以減低歐洲爆煲的機會，短期有助歐羅，亦會有利穩定股市。

        陸羽仁

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地球倖存者（１）         

2009/3/30 上午 09:50:51
網誌分類: 經濟

        摩根大通CEO上週五話3月份銀行表現「麻麻」，投資者趁機獲利回吐，美股上週五下跌，OakBrook Investments LLC研究部主管Peter Jankovskis表示，「這此次反彈始於本月第二周，當時美國銀行和花旗集團首席執行官均表示，兩家銀行前兩個月表現很好，現時摩根大通CEO這樣講，對市場產生負面影響是有道理的。」

杜指上周五開市即插水逾130點，之後在不足100點間窄幅爭持，橫行至收市，杜指下跌148點或1.9%，報7,776點;　標普500指數回落17點或2%，報816點; 納指收挫42點或2.6%，報1,545點。紐約證交所交投淡靜，成交縮減至只有14.4億股。杜指期貨最新報7755點，比現貨低水21點。

       銀行股明顯受壓，摩根大通挫5.8%至27.40美元；花旗集團下跌6.8%,至2.6美元; 美銀及富國銀行分別挫3.2%至7.34美元及2.3%至15.59美元；美國運通跌4.5%至7.8元。KBW銀行指數BKX跌3.3%，不過，該指數仍較3月6日的低位漲近56%.

但匯控在美國的ADR股價表現靠穩，無跟美股跌，收報43.98元，比香港收市價高0.4%；中移動收報69.81元，比香港收市價高0.2%。而ADR按比例調整的恒指為14094點，比香港低25點。今日期指結算，股市走勢會比較波動。

美國政府將推出救汽車業的方案，美國白宮一名官員周日話，應奧巴馬政府的要求，擔任通用汽車CEO達8年的瓦格納(Rick Wagoner)已同意辭職，接任人選好大機會係Fritz Henderson。奧巴馬總統今日料會公佈協助通用汽車和克萊斯勒的新措施草案，通用汽車正尋求政府多撥166億美元應急。顧問公司Casesa Shapiro Group 的合夥人John Casesa表示，「沒有具體的轉變，政府好難會開出巨額的支票。」

上星期我回應網友的提問時，講了一句，話自己教育下一代時，會教佢地「律己以嚴，待人以寬」，這樣才有出頭，後來見網友geoggg有好大反應，茲擇引如下：「自問自己都好尊敬陸sir，但陸sir今日一句『嚴以律己、寬以待人』，企圖淡化今日某d政商人士肆意批評香港既新一代，實難苟同，我覺得好多年輕人一樣會有自己既理想同目標，一樣會去為自己認為值得既理想而奮鬥，我地好人好姐，無人會無端端想出來潑婦罵街出來話其他人呢樣果樣，但問題係，宜家確實係有班當權既『寬以待己、嚴以律人(特別係律新一代)』，而社會各階層人士，或不知就裡，跟著呢班友一齊狂鬧本地年青人，至令我不得不氣憤，多講幾句。政府以前有個廣告幾好架，子女好與壞，在乎溝通與關懷，上一代唔肯同下一代傾訴，一味以自己認為arm既一套強加下一代，只會另雙方關係愈來愈僵。」

後來再睇吓geoggg的其他回應，發覺佢主要針對一些商界鉅子針對後生仔的講話，「（那些商家）批評當然可以，但我覺得呢班友係濫用緊佢地批評既資格，而且我地亦需審視佢地批評背後既動機，係出於真心定只為自己荷包著想，我暫時睇唔到香港既大商家原來咁為後進著想，為社會既未來而擔憂。」

陸羽仁也想講多兩句，我唔喜歡鬧下一代，特別最憎人話「一代不如一代」，因為我在後生的時候，也聽過一些老人家咁講，覺得十分刺耳，亦不客觀。我話對下一代講「律己以嚴，待人以寬」，只係講我關埋門教仔嘅時候，會講俾佢聽由於科技和政治經濟發展，而家後生仔的搵食環境嚴苛咗好多，要佢地自己執生，唔好事事話人，例如自己某一科成績唔得，馬上話老師教得唔好，無諗吓自己有無出過一分力去學好。說到底，要求自己嚴啲，武裝好自己，才可以應付嚴苛的環境挑戰。

就講幾個挑戰俾大家聽聽。第一，大學生多咗。２０幾年前陸羽仁讀大學的年代，香港中學生只有１％係大學生，如果博命入到大學，出來差不多保證有前途，如今香港中學生有１０幾、２０％係大學生，加埋副學士等差唔多有６０％（台灣更離譜，係１００％入大學），即係話讀到大學都唔一定得，讀唔到都好大機會唔得啦，千祈唔好以為李嘉誠無讀大學都可以做首富，就以為做首富的條件係唔讀大學呀，香港已過咗好易創業致富的年代。

第二，世界係平咗。有本書叫《世界是平的》，我估唔少人睇過，佢講電腦資訊科技發達，工作無咗地理界限，印度班加羅爾的電腦工程師，可以打美國工，印度補習老師，可以在網上為美國學生補習；世界壓平咗之後，全球人類一起競爭，生活水平高發達地區的大學生，要同新發展地區的大學生競爭。大陸一年有６００萬大學生畢業，市道唔好時佢地１０００元人民幣月薪都殺，他們已經間接和香港大學生競爭，將來大部份區內大公司都係大陸公司，香港大學生和大陸大學生的競爭更加直接，所以香港的大學生，若做唔到比較top的一批，將來亦唔易捱。

第三，機器取代人。如今的機械發展，已可取代大量人類的工種，在荷蘭的貨櫃碼頭，用機械人取代碼頭工人，每月成本大約係６０００港元，而真人的工資係２倍以上，碼頭公司暫時不會大規模咁做，主要怕員工太大反應，但此趨勢無可避免。不要以為機器只取代簡單體力勞動工人，它亦可以取代腦力勞動工人，例如翻譯，現時的口譯軟件愈來愈進步，差不多已可取代翻譯人員，又例如房屋劃圖則，過去起一幢樓要好多人去劃則，而家用一套１０萬元的軟件，按個鍵，成座大廈的圖則馬上劃好，非常恐怖。所以，將來只有具創意的工作，唔係咁易俾機器取代，和子女商量大學選科時，要加入這個角度去考慮。

所以我講「律己以嚴，待人以寬」，係講「未來學」，唔係想評議時政，待人寬唔寬都唔緊要嘞，最緊要係律己要嚴，唔係就死得。我唔係想嚇後生仔，我唔係想話佢地蠢過上一代（邏輯上不應如此，營養好了，孩子應更聰明），只係想話教育普及了，地球壓平了，科技進步了，新興國家冒起了，特別是經濟放慢了時，後生仔不幸地面對好嚴苛的挑戰，唯一應付之策，不是找人幫助，而係武裝自己，希望自己成為這場殘酷淘汱賽的倖存者，有時睇啲戲講未來講 到好誇張，我怕有些情節將來會變真。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2009/3/31 上午 08:19:33   

陸羽仁覆網友

Fatfat1389：大國外交，利益行先，有好多不足為外人道之事，有機會可以再大家講講。記住外交無對錯，只有實利。美國要唔還錢，你吹唔漲，借錢俾IMF更加不是可流通的債務，更加唔知幾時還。

大戶出完貨唔托就插，無上落大戶無得搵食。再加上有人做好，有人做淡，更加兇險。

Mkm:滙豐收購Household時，已知有官司，不過滙豐心急打入美國主要市場，唔理咁多。

澳仁：滙豐以股代息年年如是，等收佢信叫你揀啦。

Muse:你問選股，如果係長線投資，想買紅色股，可從各行業的龍頭股揀起，電訊股揀中移動，石油股揀中石油中石化等，唔想揀股可以買２８２８。

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銀行狂推信用卡
2009年3月31日

大新銀行（2356）股價及相關新聞剛公佈○八年度業績，全年純利僅一億八千九百萬元，倒退七成六。而高盛證券亦發表了一份研究報告表示，指大新全年業績的負面因素多於正面，關注不良貸款上升，維持其「沽售」投資評級，目標價亦由四元，降至三元二角五仙。

　　Victoria亦看了幾家本地銀行的業績，發現都有同一個現象，便是它們於去年下半年開始大幅看淡經濟，不敢再借錢出去；存款方面，因為金管局去年宣佈了提供銀行存款百分百保障的臨時措施，存款沒有大幅減少。

　　在這的格局下，利息收入只會愈來愈薄弱。一家銀行主要於三方面去放貸，一是商業貸款，二是物業貸款，三是信用卡貸款。很多銀行都相信商業貸款質素於今年上半年會繼續轉壞，因此雖然市場有這方面的需求，但是銀行是「有生意都不敢做」。物業貸款方面，因為目前本港樓價跌幅有限，加上利息低企，故銀行預期物業貸款質素惡化程度不會太嚴重，但是現在一手及二手物業成交量少，少有人做按揭，銀行想做都沒有得做。最後便是信用卡貸款，這是三項之中唯一一樣還有生意做的，且貸款質素還是可以的，可以看出，為何現在推銷信用卡是多麼進取。

　　有人問現在本地銀行股可以買嗎？我認為關鍵在於所謂的第二波金融海嘯，如果第二波海嘯真的來的話，這些現在狂推信用卡貸款的，可能更麻煩。

　　王雅媛（Victoria）

　　王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股份

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金融High Tea——牛熊有對手
2009-03-31

港股在期指結算日遇上外圍跌市，恒指低開227點，跌穿14000點之後，繼續下插，上午中段跌到13850點上下橫行，12點後跌幅明顯擴大，下午跟住美股期指愈跌愈多，失守100天移動平均線，恒指最多下滑逾700點，尾市反彈都無乜力。

         恒指收市報13456點，大跌663點或4.7%。期指昨日結算，現貨月期指以13698結算；4月期指收報13400，挫606點，比現貨低水56點，成交71007張。受中資金融股和資源股大跌的拖累，國企指數明顯跑輸大市，大瀉581點或6.9%，跌穿8000點，收報7900點，大市成交515億元。

        礇控供股權（2997）股價及相關新聞今天早上11點截止買賣，大笨象礇控（005）股價及相關新聞跌2.5%報42.7元，跌幅細過大市，供股權收報14.42元，跌6.7%；各位朋友如果唔想供股，就唔好咁老襯，記住今日賣鰦供股權。

        期指減按金有啟示

        期
指結算日股市大插，難免有諸多聯想，但首先要講的係外圍股市的確大插，昨日下午杜指期貨大跌170點，拖埋亞洲股市跌，例如日股就跌了4.5%，同香港跌幅相若。美股期貨大跌和眾多消息有關，包括美國財長蓋特納接受訪問時話7000幾億美元的救市基金只用剩1000多億美元，市場開始擔心唔夠錢再救市；美國總統奧巴馬話汽車業由管理層、工人、股東和債權人都要作出犧牲，兩大車廠想再向政府?210億美元，政府唔批住，逼令車廠各方拿出重組方案，消息令美股期貨跌得更急，睇鈬美股今次會有較深的回吐。

        中環茶友話，雖然外圍跌，但如果好友勢力好強，昨日期指結算都會頂得大力啦，但昨日期指好友頂到咁上下就撤退，大市順勢而下，由此可見好友、淡友有對手。

         另外港交所昨日開始減期指按金，由每張91100元，減到74050元，期指老手話，期指按金和大市波幅有關，但交易所通常會留意倉位有無傾斜，例如有無大倉位累積在三兩家機構內，若然大倉集中，交易所認為風險增加，就會加期指按金，反之若好淡倉比較平均分佈，風險較低，就可以減按金。所以由交易所減按金這個行為，可以沽計好淡倉比較平均分佈，造好造淡有對手。

        美股淡友主導

        港股從高位回落，但最後點走要睇美股，據美股交易員分析，現時有80%美股交易員相信呢次只係熊市的反彈，牛市未到，股市升完後要再試低位，當中較多人相信唔會馬上再狂插，4、5月會先炒纒上落，到深夏時才來一個最後的跌市。另外20%交易員相信美股已見底，在夏季上落整固之後，在年底就會開始升市。總括來說，雖然交易員的意見只能作參考，但表面上看美股還是淡友佔主導。

        內地A股無跟外圍，只跌0.7%，但建行（939）股價及相關新聞公佈業績唔靚，拖累中資金融股，建行公佈08年全年純利926億元（人民幣，下同），升34％，係市場預期的下限。建行盈利不如預期，和大額撥備有關，建行首席財務官龐秀生話，去年第4季淨盈利按季倒退67%，主要是基以審慎原則為部份風險行業作大額撥備，並非實際信貸質素明顯惡化。龐秀生更預告，該行今年將會爭取貸款增長保持去年約15.7%水平，此已考慮了環球金融危機及中國政府擴大內需等因素。他預料建行今年純利可保持去年926億的水平，或略優於去年。

        我一直話要等一等睇纒紅色金融股的業績，才可以見到確實情況，以內銀股為例，即使經濟縮鰦，借錢需求更大，所以唔係擔心佢懐做唔到生意，係驚借鰦錢出去收唔番，結果建行在去年第4季要大增撥備。今年亦一樣，唔驚無人借錢做唔到生意，只驚貸款質素。建行業績唔靚，股價大挫9.6%，收4.25元，升得快跌得也快。

        中國鋁業（2006）股價及相關新聞發盈警，預期09年第1季將出現虧損；但高盛發表報告，預期內地地產、發電及汽車業復甦，帶動鋁材需求強勁，維持中鋁買入評級，目標價則由5.6元上調至6.6元。不過高盛唱好都頂唔順，盈警令中鋁昨日跌12%。另外法巴昨日唱淡富士康（2038）股價及相關新聞，將目標價由3.6港元削至2.7港元，預期富士康於未來兩三季仍面對環球手機市場需求疲弱的打擊，將其09年度收入預測下調20%，富士康昨日大跌14.2%，係藍籌股鮋跌市冠軍。

        陸羽仁

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地球倖存者（２）         

2009/3/31 上午 09:28:35
網誌分類: 經濟

奧巴馬改革汽車業態度轉趨強硬，昨日宣佈給予通用汽車和佳士拿60天及30天限期改善重組計劃，歐洲銀行再度傳來唔掂嘅消息，令投資者對汽車業和銀行業前景的擔憂再次升溫。美股昨日大跌。杜指開市插水逾230點，之後在低位窄幅橫行至收市。

杜指第二天下跌，而且跌勢急勁，兩天共下挫了逾400點。杜指昨日收報7522點，大跌254點或3.3%，全日最高7773點，最低7438點；標普500指數800點關口失守，收報788點，挫28點或3.5%；納指險守1500點上方，收報1502點，跌43點或2.8%。紐約證交所成投淡靜，成交15.1億股。杜指期貨最新報7509點，比現貨低水13點。

除了要通用汽車在60天內提交可行的重組計劃及要佳士拿30元天內完成與Fiat的合拼協議外，為支持汽車銷售的需求，奧巴馬表示將和他的工作小組做到：一、確保《美國復蘇和重新投資法》(American Recovery and Reinvestment Act)資金購買政府用車的計畫儘快實施；二、將通過財政部與汽車金融公司合作加速消費者和經銷商的信貸流動三、通過減稅的形式刺激汽車購買者。不過，市場憂慮通用汽車會步入破產危機，其股價昨日勁插逾兩成五至2.7美元。

另一個跌市重災區係金融類股份，歐洲銀行業壞帳上升要政府出手打救，令市場對銀行前景的擔憂再次升溫，美銀、花旗集團分別大瀉17.9%至6.03美元和11.8%至2.31美元；摩根大通和富國銀行則跌9.3%至24.85美元和14.2%至13.37美元。匯控在美國的ADR股價則收報41.32元，比香港收市價低3.2%；而中移動則收報66.48元，比香港收市價低0.4%。而ADR按比例調整的恒指係13240點，比香港低216點。

紐約原油價格跌穿每桶49美元，大跌近7%至48.7美元。油股受挫，艾克森美孚(Exxon Mobil)收報68.63美元，跌1.9%；而雪佛龍(Chevron) 跌3%至66.8美元。

昨日講到世界充滿挑戰，惹起不少迴嚮，網友dickkwo咁講，「睇完地球倖存者, 自已只係覺得, 而家既年青人唔係傻瓜. 以前年代既年青人明白做三五個月七千蚊工, 一兩年後就萬幾兩萬. 今時今曰年青人做4千蚊工, 佢地三五年後都係得八千至一萬. 當老一輩知道呃唔到年青一代既時候, 就會諸多批評. 返轉頭睇返, 只係一批老屎忽以前太舒服了, 當感受到前所未有壓力既時候, 往往出於自我保護意識, 你睇林行止既行為就一清二楚了. 張五常都唔抵得呢d人, 可想而之.。」

Dickkwo講得好啱，時代唔同，感受唔同，生活在７０年代的香港年青人，和生活在２０００年代的年青人，自有不同感受，唔好話老一輩「呃唔到年青人」，但老人輩未必明白年青人之苦。中大社會系教授呂大樂有一本小書叫《四代香港人》，就道盡不同年代香港人的處境和心態。我有接觸大陸的年青人，佢地就好似處於８０年代的香港那樣，前途光明好多，信心強好多。不過人抱怨無用，想一個社會的變化難，想一個人的變化較易，希望自己走出逆境，易過叫整個社會走出逆境。

　　你話香港難，更發達的美國更難，而家成日講美國汽車業有困境，我又不妨講嚇。其實美國汽車業的問題，一言以蓋蔽之：「成本高」，而高成本是源自低效率、高工資和高福利。美國汽車業的問題並不是始自今日，１０幾年前已經開始爆發，當時美國汽車業已被日本全面過頭。

早在1996年5月，通用汽車準備實施外包計劃，將部分業務外包給來自低工資水準國家的供應商去做，減少工資支出，改善賺錢狀況。當時的《華盛頓郵報》報道，組裝一輛汽車，通用汽車需要46人工小時，福特37.92小時，豐田29.44小時，日產僅需 27.36小時。就組裝而言，通用汽車比日產的生產率低68%。通用汽車的問題並不單是勞動力成本，而在於生產率的低下，即係做一架車要用多好多時間，這個問題１０幾年已開始出現。

不過美國造車不單用的工人工時多，而工人的平均薪金成本亦高好多，通用汽車公司工人的每小時薪酬總費用（即包括工資、福利及其他費用）平均為81.18美元，而在美國的豐田平均只是47美元，人工成本費用比通用公司的低42%。因此，就不難看出，通用為什麼咁唔掂了。

加加埋埋去計，通用汽車公司2005年每生產一輛汽車就虧損2496美元。福特的情況好少少，該公司每生產一輛汽車虧損590美元。經過改造佳士拿的情況再好一點，2005年，每生產一輛汽車平均盈利233美元。這一年，設於美國的日本各汽車廠都有錢賺，本田平均每生產一輛汽車盈利1215美元，豐田每車盈利1587美元，日產每車盈利更是多達2249美元。由此可見，美國車廠和在美國的日本車廠比較，盈利能力上有巨大的差距。呢啲數字仲未計日本車廠和在非美國設廠的的差距，例如在本田和日產在中國的廠房，其數字和通用比較，應該更加驚人。

通用的其中一個問題是特優的勞工福利，退休工人可以享受全面的醫療福利，造成通用的巨型包袱。而家通用重組的其中一部份，就是想全美汽車工會同意，將公司向退休員工保健基金的支持金額由２０４億美元，減一半到１０２億美元，現時各方對此談判都不樂觀，因為員工一直企硬不讓步。

現時的通用員工，心中都十分難受，覺得世界好唔公平，點解佢地唔似３０年前的員工那樣，享受高福利之餘，還受到世界稱許？點解要我讓步，要我減醫療福利？不過大家亦要想想，通用已在倒閉邊沿，通用曾是世界最成功的汽車企業，誰想到它有倒閉的一天？地球資源有限，今天你雄霸世界，明天你競爭力一衰落，就給別人取而代之。或者２０年前香港的年青人的確幸運，但這已成歷史，講嚟都無用，好多２０年前係年青人的人，如今４０幾歲，面對生活的挑戰，佢地的慘況年青人亦未必知。當下的人如何面對現實，強化自己和自己的下一代，走出沒落的困局，是一個極其殘酷的課題。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/4/1 上午 11:17:02  

陸羽仁覆網友     

上一回合及今回合中獎做估神、估霸的幸運兒，請在這一版用私人回應我告訴我你的聯絡方法。謝。

monkey(無K):你問管理層是不是真的那麽重要，我話絕對重要，因為不好的管理層，主要的心情不是放在搞好公司上，一則公司難長期好，二則股東易被屠殺。思捷跌得好隨時可以彈，但長線就要等明朗啲先至好掂，因為未知咁多管理層走鬼係為乜。

bdroom :國壽近30倍 pe，我就唔掂，內銀股pe10倍左右，安全好多。

Gigi:等國企出哂業績之後，已大體可以看到國企係唔係無大倒退大撥備的問題，若真係咁，國企指數7000點以上可以逢低吸納(1年低位約6400點)。

SpadeAce:老人家有工會支持，亦會大聲，無法，所以唔係年齡問題，老又好，後生又好，有得爭當然爭到盡，合唔合理都無人深究啦。

Philip:你啲滙控加埋沽供股股所賺, 成本只是31元，可以等吓，博佢上高啲才沽喎。我都唔明啲人點解要買末日供股權，要買不如買正股。

潘記:增唔增持中海油，要對中線油價有個看法，去年油價急升，所以佢賺得多，今年油價低啲，會無賺咁多。想買等油價插時才買啦。

Muse:金融海嘯對公司生意的衝擊很大，只是在市面未反映出來而矣。歐洲始終係大問題，如果IMF搵唔到大錢救歐洲，東歐好快會爆，先觀察G20開會結果。

Ming:先搵近自己番工，仔女搵學的地區，再搵10零年樓齡的私人屋村，可以搵到樓價3000幾元一呎的樓。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——抽大水 炒作難
2009年4月1日

美股周一大跌，內地A股偏軟，恒指經過前日急跌後，昨日高開89點，其後走勢反幅向好，早上先升後回，最高升逾240點，但到11點半左右大幅回落。午後反覆做番好，恒指在最後10分鐘抽升近120點收市。

恒指重回100天移動平均線上方，收報13576點，升119點。期指收報13556點，升156點，比現貨低水20點，成交73608張。深、滬指止跌回升，在中資金融股反彈的推動下，國企指數跑贏大市，重回8000點上方，收報8070點，升170點或2%。大市成交490億元。

恒指在季結日造番好少少收場，3月份較上月升765點或6%，但季度累計卻下跌了5.6%，係連續五個季度下滑。而國企指數就跑贏恒指，國指3月按月升1168點或16.9%，而季度累計就上升2%。

昨日係礇控股權（2997）股價及相關新聞 最後一個交易日，礇控（005）股價及相關新聞 開場時逆市下跌2.2%，午後逐步收復失地，跌幅收窄至0.1%，收報42.65元。礇控供股權最後一天交投淡靜，但仍然有得升，收報14.5元，上升0.6%，成交金額2.75億元。

經紀行生意跌完再跌

經紀張話，好多散戶在過去一星期將供股權當巨型窩輪咁炒，到昨日見佢收工散場，都有鱓落寞。

中環茶友話，礇控供股在即，大笨象集資1380億港元，估計有500億、600億來自香港，即係話當礇豐在07年10月高峰150元時，香港股東獱住51 億股，總值7700億元，如今香港股東手持的正股總值跌到2175億元，已蒸發了大量財富，佢懐仲要?多600億出來供股，負財富效應好大。若股東不是沽正股套現供股，就要真金白銀?水出來，這些本來都係流動現金，散戶供股後套死鰦咁多現金，唔止無乜水去炒股，連買樓的錢都少鰦，香港人雖然有錢，但唔好睇少呢次供股鎖死資金的作用。香港仲有好多市民係礇控忠實擁蠆，希望大笨象唔好令佢懐失望啦。

有經紀行老闆話，礇控供股即時令炒作的股民減少，以佢間經紀行為例，呢次跌市本來已經唔見鰦4成生意，礇控宣佈供股後，在已下跌的數額再跌3成，好多散戶直認要留番鱓錢供礇控，無乜錢炒股。上月尾大市反彈，成交都唔見有起色，老闆話照鏡發覺自己的面色愈來愈難睇。

中資巨股業績輪住出，例如中海油（883）股價及相關新聞昨日派成績表，表現不俗，去年純利444億元人民幣，按年增長42%，每股盈利0.99元，派末期息0.2港元。去年油價高企令主要做採油生意的中海油受惠，去年油氣產量1.94億桶，較上一年增長14%，平均實現價格為每桶89.39美元，按年增幅為34.9%。不過今年油價回落，中海油再無咁好賺，加上昨日油價回吐，中海油收報7.68元，跌2%；中石油（00857）股價及相關新聞跌1%，中石化（00386）股價及相關新聞 則升5%。

人事混亂無好№

聯通（00762）股價及相關新聞 昨日公佈去年業績，純利339億元人民幣，按年增長58%，末期息派0.2元。除去售出CDMA業務的特殊收入275億元，聯通2008年的核心業務其實並非那麼理想。GSM實現移動業務收入652.5億元，比上年增長4%；全年淨增用戶1,280萬戶。移動用戶通訊使用量達到3,767億分鐘，比上年增長10.3%，平均每月每用戶通話分鐘數（MOU）為246分鐘。受競爭加劇和資費調整等因素的影響，平均每用戶每月收入（ARPU）為42.3元，比上年下降7.4%。聯通昨日收報8.28元，跌2%；中電信（728）股價及相關新聞 則上升2.6%，大阿哥中移動（941）股價及相關新聞 則上升1.1%，收報67.5元；總的來說，紅色巨股公佈業績至今，都算「托賴」，未有令人太震驚的消息。

思捷環球（330）股價及相關新聞 高層人事變動好似連續劇咁，日日都有鱓新發展，此前思捷主席兼行政總裁高漢思宣佈請辭，話最快本周公佈新行政總裁人選，但其董事會卻表示未收到高漢思的請辭，人事變動消息混亂，昨日思捷再次對事件澄清。國浩資本維持賣出評級，目標價33港元，思捷股價連跌多日，昨日早上曾一度反彈3%，但尾市倒跌0.6% 至39.5元，人事混亂隱含公司高層有矛盾，講唔掂數，並唔係好消息也。

陸羽仁

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Mr.Business

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地球倖存者（３）
         
2009/4/1 上午 09:52:39
網誌分類: 經濟
　　
　　美國1月份房屋價格大跌，消費者信心指數跌低過預期，採購經理指數(PMI)亦下跌，經濟數據疲弱，但英國巴克萊銀行拒絕參與政府的資產保護計畫，和微軟評級被調高，刺激金融股和科技股走強，美股昨日反覆向好，杜指在今季最後一個交易日早上走勢波動，高開逾200點後即跳水近170點，但其後逐步攀升，至7715點後又再度回軟。

杜指收市報7609點，漲87點或1.2%；標普500指數走勢平穩，曾一度突破800點關口，漲近3%，但彭博報導通用汽車通稱3月份銷售低過預期，指數回落至1.3%或10點，收報798點。納指跑贏大市，上揚27點或1.8%，報1529點。紐約證交所成交16.4億股。杜指期貨最新報7504點，比現貨低水105點。

歐洲銀行股造好，刺激美國銀行股昨日反彈，標普金融類股指數GSPF勁升6.7%；美國銀行跳漲13.1%,報6.82美元；花旗集團、摩根大通及富國銀行分別勁升9.5%至2.53美元、7%至26.58美元和6.5%至14.24美元。匯控(00005)在美國的ADR股價亦跟隨造好，收報43.74元，比香港收市價高2.6%；中移動收報67.46元，略低於香港。而ADR按比例調整的恒指係13703點，比香港高127點。

　　昨日公佈的經濟數據異常疲弱。美國供應管理協會(ISM) 公佈，3月芝加哥採購經理人指數(PMI)跌至31.4，低過市場預計的34.5；而2月份係34.2。另外，美國1月房屋價格大跌較上月19%；消費者信心指數亦下跌至26，跌過市場預期的28；中西部企業活動亦呈現萎縮。

　　近日講起地球倖存者這個話題，主要目的係想提醒大家，除了全球經濟衰退之外，一個地區的經濟榮枯，絕對影響一代人5年、10年的幸福，強如美國，在這次金融海嘯中受重創，你身處這個時代，自然不好受。

　　在不同地域年青網友講到他們的經歷，都好有重溫的價值。身在美國的網友GNIW話:「陸SIR,你好.睇完你篇文章好感慨.我舊年6月係美國經濟碩士畢業,上年11月係紐約一間OK出名的金融機構做人生第一份工(股票後台工作, 不用入市交易).啱啱學士畢業入碩士時,個市都OK架. 師兄師姐未畢業已經被公司請咗,人工仲羨慕到暈.覺得"嘩"，真係好，我又可以讀自己鐘意嘅ECON(經濟), 有個碩士學位增加自己競爭力, 又可以搵到錢. 父母都認為我前途無量。點知一畢業個市就冧到無人有. 仲要驚俾人知我讀經濟添, 驚人問到我口啞, 連父母都問我有無揀錯科. 到搵到野做時, 人工又低到無人有, 份糧仲底過前幾年d學士, 公司CUT晒OT,一到放工時間即要人閃.連SUPER(上司)都靜靜雞話我畢業唔著時.佢話金融E行係底薪低,淨靠BONUS,佢地個個都係靠份BONUS同OT買屋買車 (我唔係同AIG辯護,不過淨靠我份人工黎買樓真係...去DETROIT囉).我地係人工佔40%,BONUS加OT60%. SUPER仲話佢係E行做左成35年,未試過咁腥風血淚.又同我講話E大行以後好難好似以前咁玩得咁大,再難有好BONUS架喇.又話E行以前其實係咩人都入得黎做,佢同其他SENIOR都係無學位,由學徒開始送股票,之後數股票,做上去.加陣無番個學士,碩士都唔請,但人工平過十年前.個市又睇唔到會好得去邊.美國又無晒競爭力.我好多時諗我係生不逄時,早出世廿年好D. 到人到40個市先冧好D?定係一出黎做野個市就冧好D? 無奈矣...」

　　身處美國風暴中心的金融業，自然唔係好掂，在香港從事會計的網友初心者，亦有苦水要吐，「我一向從事會計行業, 上年五月離開某間"Big4"。從舊同事口中得悉Big4推行no-paid leave政策, 為他們感到相當遺憾。聽聞開grade-meeting之時, 只有剛剛入公司的juniors肯表達意見, 希望partner承諾再沒有其他裁員減薪方法。其他較高職位的同事則呆著木雞, 有口難言...」

　　 年青人初出來做事就受到這些打擊，自然十分無癮，我又要講一個故事。我在90年代初經常要到倫敦公幹，好多時要租車，有一次見租車公司派來的司機十分斯文，一個二十來三十歲的男子，長髮，朿了一條辮子，戴一副金絲眼鏡，一有空就拿一本書出來看，我心諗「倫敦即係倫敦，連司機都咁有文化」，空閒時和他聊聊，才知道他原來是建築師，失業一年多，結果司機也做，不想坐在家領救濟金。我表達了一種好老土的同情之語:「你真係慘啦，咁高學歷要屈就這種工作。」怎料他淡然說:「我唔算慘，我公司有個同事，本來係飛機師，而家同我一樣，揸緊出租車，佢仲慘啦，咪又係咁做，做吓先啦，等經濟好啲先至搵番自己專業的工作啦。」

　　我當時心中感到由衷的佩服，這位建築師司機對生活沒有一點抱怨，樂天知命，不知他剛失業時是否有很多怨言，慢慢才變成這樣看得開呢?

　　將鏡頭拉闊一點，看看當時的英國經濟，由70年代中工黨執政時已開始衰落，那時經濟差工運更盛，碼頭工人罷工，煤礦工人罷工，鐵路工人罷工，但罷工又令經濟更差，當時英國報紙的頭版，就充斥著工黨政府出錢製造就業的新聞。最後衰到咁上下，物極必反，到80年代保守黨鐵娘子戴卓爾夫人上台，政策向右轉，將大量國有化企業私有化，但經濟仍然未掂。到90年代，保守黨馬卓安上台，我去倫敦的時候英國經濟已經衰到貼地，正開始轉好，到90年代中開始復甦，帶來最近10年的復興。

　　這個故事教訓我地，經濟發展到成熟期時，一個國家一個地區人均產值上升到2萬多、3萬美元時，要經濟再向上前進，會好難好難，好易由盛轉衰，再交棒到一些經濟發展較落後的地區，背後的理由亦好簡單，經濟發展到高水平時，一切生產成本都高漲，競爭力在不知不覺中下降，就開始踏入衰退期，你睇英國，一衰衰咗20年，在90年代初，我記不起是那一年，英國人均產值跌到25000美元，被香港這個英國管治的殖民地超越，當時睇落都相當諷刺。

          香港雖然屬發達地區，但經濟週期較短，好似97年大跌後，6年後到2003年就見底回升，主要因為香港背靠中國大陸這個高增長區，由於大陸經濟急促發展，帶番起香港。但大陸自己的大城市已慢慢崛起，08年全中國人均產值3000美元，深圳人均產值高達11700美元，而廣州和上海人均產值都突破10000美元，北京人均值9000美元，這些大城市已到達一個中等發達國家的的水平，積累到自身增長的動力，大陸的大城市已開始和香港密切競爭，上海要做國際金融中心，就係一個警號。

　　香港經濟唔好，不同年代的人容易互相手指，你罵我，我罵你。但問題的關鍵似乎不是政治性的，而係經濟性的，香港經濟已發展到咁高水平，還有甚麼動力住上發展? 如果經濟衰退只是週期性的，過一兩年無事，後生仔仲易捱，但不能排除這不是週期性，若出現「英國式衰退」，都唔係咁易捱，衰10年、8年，衰到貼地，成本大降，才可以重新上路，可能一個人的黃金歲月就這樣過去了。路是人行出來，香港人要走怎樣的路，只能由香港人自己去選了。

陸羽仁

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Mr.Business

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金融High Tea——好友淡友都等機會
2009年4月2日

美股今年首季最後一個交易日在金融股和科技股帶動下反覆向好。恒指昨日跟隨美股高開170點，衝上全日最高的13,788點後回軟，收報13519點，跌 56點，全日最高13788點，最低13412點。期指收報13450，跌106點，比現貨低水70點，成交79300張。內地A股造好，國企指數跑贏大市，倒升8點，收報8078點。大市成交528億元。

礇控（005）股價及相關新聞供股權買賣塵埃落定，礇控股價逆市上升0.5%，報42.85元；中國銀行（3988）股價及相關新聞擬增持中銀香港（2388）股價及相關新聞，中行股價無起跌，但中銀香港則急升近一成；東亞（023）股價及相關新聞 和渣打（2888）股價及相關新聞升約1.5%，恒生（011）股價及相關新聞 則跌0.3%。

昨日壓住大市升勢的力量主要來自重磅股中移動（941）股價及相關新聞 ，股價下跌2.7%至65.65元；聯通（762）股價及相關新聞則因今年資本開支大增，股價挫逾8%；中電信（728）股價及相關新聞 日前公佈業績不俗，昨日升3.8%，跑贏同系股份。

泵水係G20重點

踏入第二季，大市表現好淡爭持，有人造好、有人造淡，雙方對決力量暫時仲未分勝負，形成大市上上落落，論經濟前景，好多做生意的朋友都不敢睇得太好。日前陸羽仁同做了幾十年生意的大老闆傾偈，大老闆話，最近一輪股市升番，好多人話無事，股市佢自問唔識睇，但如果話經濟可以咁快好番，佢就點講都唔信，只不過金融市場到了今時今日，都仲有好多人搵緊食，個市無可能一味跌，總係要反反覆覆，上上落落，先至可以有炒作機會。

大老闆的講法，就算唔係百分百準確，相信亦講出了八、九成現實，金融市場由幾十年前佔美國生產總值3、4個百分點，去到近年8、9個百分點，係經濟體系中的角色不斷擴張，增長好大比重都不是為了服務工商界，而係炒來炒去，所以就算個市軲鰦落鈬，炒賣都不會即時全部消失，好友、淡友短都仲係搵緊藉口去買貨沽貨、買貨。

好友、淡友搵理由炒賣，眼前睇到有兩個，一個係美國挽救汽車業方案，一個係G20峰會，今次G20美英同歐洲有不同議題，美英主要係班水救經濟，歐洲則提出加強監管，開會前美國財長蓋特納提出加強監管金融機構，相信係敷衍多過真係郁手，講到底今次主題都仲係各國點樣科款去挽救金融海嘯。

講到要畀錢，焦點當然落係中國身上，皆因內地現在坐擁全球最多的外匯儲備，要科款當然係搵中國。目前內地雖然多鰦個錢傍身，但國力距離對美國來說仲差好遠，估計最後如果各國通過向世銀注資，中國必然會參與，屆時個市有可能會炒一炒。

市場另一個焦點，係電盈私有化的法院聆訊正式舉行，支持反對兩方大鬥法，庭上證監會透露，曾調查一名保險公司林姓高層向下屬派發電盈（008）股價及相關新聞股份作花紅的事宜，由於他十年來都無買過電盈股票，是次買股票作為下屬花紅的原因耐人尋味，證監仲認為這位林姓高層證供並不可信。

8號仔股價有啟示？

電盈代表律師就反駁，除非法院發現股份轉讓之中牽涉不合法的行為，否則法庭並沒有能力證明股東轉讓股份的動機，電盈認為上述股份轉讓的做法並無問題，亦重申不知情，亦無參與任何股份操控的事宜。電盈律師仲話，證監會是次要求法庭處理事件，是限制投資者股份轉讓的權利。

不過，證監會律師表示，小股東在私有化中投票原意是保障小股東，所以即使小股東有權將名下的股份轉名，但如動機有違立法原意，已屬濫用，認為法庭應行使酌情權介入，包括審核最終是否有人在事件中得益。

電盈正反雙方在法庭上過招固然精采，在法庭外亦一樣鬥法鬥到七彩，一向形象草根的立法會議員長毛，突然表明有支持小股東聘請律師上庭陳情，長毛仲透露，今次資助背後係有其他人包底，他只是中間人角色，令事件添上神秘色彩。

由於聆訊進行，電盈昨日停牌，停牌前報3.98元，同私有化價格只係差5角左右，有人估計若然私有化失敗，八號仔股價隨時跌番落3元樓下，如果從值博率推算，顯示私有化成功機會較大。不過，股價有時未必反映真正的機會率係點，尤其今次聆訊牽涉好多未曾對外公佈的調查資料，極可能影響法庭判決，所以股民估贏輸，真係同買大細差唔多！

陸羽仁

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地球倖存者（4）
         
2009/4/2 上午 09:09:52
網誌分類: 經濟

美國2月份二手房屋銷售錄得意外的上升，製造業數據亦符合市場預期，汽車銷售雖然差勁，但亦勝過市場更差的預期，加上財長蓋特納唱好經濟前景，引發投資者憧憬經濟最壞的時期已經過去，投資情緒轉趨樂觀，美股在愚人節先跌後升，杜指開市早段戲劇性地跳水125點至全日最低位，之後反覆回升，而且越升越有，回升逾300點至尾市的全日最高位才略為回順。

美股第二天造好。杜指收報7762點，漲153點或2%，全日最高7789點，最低7484點；標普500指數重上800點上方，收報811點，升13點或1.7%；納指上揚23點或1.5%，報1552點。紐約證交所成交縮減至15億股。杜指期貨最新報7709點，比現貨低水53點。

全美地產經紀商協會(National Association of Realtors) 公佈2月份二手房屋銷售上升2.1%。意外的好消息令D.R. Horton Inc. 上升4.4%，推動房屋建造類股份顯著造好。經濟學家預期由於斷供令房價下跌，再加上極低的按揭息率會吸引更多的買家入市。

財長蓋特納接受彭博訪問時表示金融市場已開始復甦，並讚揚國際對付經濟危機的努力。他說，「你已開始見到市場有令人鼓舞的改善跡象，我從未見過國際有這樣的支持，和這樣一致。」言論刺激金融股造好，摩根大通、花旗集團和美國運通齊升5.9%至28.14美元、2.68美元和14.44美元，美銀及富國銀行分別升3.3%至7.05美元及1.7%至14.48美元。

匯控在美國的ADR股價亦跟隨造好，收報45.74元，比香港收市價高6.8%；中移動亦有進賬，收報67.4元，比香港收市價高2.7%。而ADR按比例調整的恒指係14054點，比香港高535點。

全世界對汽車的銷售都沒抱任何希望，但3月份的汽車銷售差得嚟又好過市場預期，除了通用汽車只有12.6萬輛，跌44.7%，衰過市場預期的42%外，其他車廠包括佳士拿汽車、福特、豐田和本田都跌得少過預期。福特、豐田和本田股價分別上升4.2%至 2.74美元、7.3%至67.9美元和9.3%至25.9美元；而通用汽車逆市下跌 0.5% 至1.93美元。通用和波音飛機係杜指唯一兩隻下跌的股票。         

美國能源部公佈原油庫存上周上升284萬桶至3.6億桶，係1993年7月以來新高，高於市場預期上升的300萬桶；而汽油亦增加223萬桶至2.2億桶。紐約原油價格跌穿每桶49美元，最新報48.8日美元。油股造好，艾克森美孚(Exxon Mobil) 和雪佛龍(Chevron) 都升1.6%至69.23美元和68.3美元。

昨日講到內地多個大城市冒起，隱然有和香港爭一日長短之勢，又記起網友Apple話內地copy(照抄)香港，內地人和香港人爭飯碗，令我想起一個故事。

有一次一個外國老人家到北京遊玩，邀我同遊，他講起幾十年見盡亞洲國家的變化，佢話西方工業化得較早，二戰之後，日本重整旗鼓，恢復元氣，慢慢趕上，當時日本有很多貨品輸住美國，日本有一個縣英文簡稱也叫「USA」，他就見過不少日本貨，釘上「Made in USA」（美國製造）的牌子，公然冒充美國貨到處賣。這個日本賣冒認出產地貨品的形象，和香港年青人想像中的日本不大相同。

　　這個外國老人家話，後來日本經濟逐漸發展，人工漸貴，日本開始無法在低技術而勞力密集的製造業產品上競爭，輪到南韓、台灣、新加坡、香港亞洲四小龍接力，他記得當年美國的成衣，大量是「Made in Hong Kong」（香港製造），四小龍的製造業又風光了２０年。好了，到８０年代，四小龍經濟開始發達，人工又貴，香港廠家搬廠上大陸，又開始了「Made in China」（中國製造）的黃金２０年。這個老人家的孩子聽到爺爺到中國，開心得不得了，因為在小女孩只見商場內所有玩具都是「Made in China」（中國製造），在她心目中，還以為中國是一個玩具王國，爺爺去中國一定可以買很多玩具給她。老人家見盡亞洲各國的製造業起跌升沉，我們身處其中，反而沒有看得那樣清楚。

如今中國製品雄霸天下，但總有成本高漲失去競爭力的一天，不過中國地大人口多，沿海生產成本貴了，製造業還可北移，或許「中國製造」的產品，尚可有１０年、８年的風光。

經濟發展有階段，由經濟不發展到開始發展，引擎一啟動了，經濟就會起飛，在發展的初階段，經濟的支柱就是製造業，所以唔好話大陸炒香港，按過去幾十年的製造業歷史，根本就係日本抄美國，四小龍抄日本，中國抄四小龍，製造業無乜秘密，好易抄，一個地方成本一貴，其他地方一抄，原來那個地方的製造業生意就好易流失。

在經濟起飛階段，10幾年內人均產值由2000、3000美元跳升上10000美元，人民收入飛快提高，感覺特別爽，由於整個餅不斷擴大， ,丁,丁月嫌 是「正和遊戲」，一人之得不是另一人之失。但試想一個地方人均產值到咗25000美元至30000美元後，再向上就好困難，好多時都係升吓又跌吓，行前三步，倒退兩步，10年過去，無大進益。我經常講，樓價和經濟發展同步，在經濟起飛階段，樓價升得多跌得少。到經濟已在高位時，樓價就上上落落，幾年過去，好可能原地踏步。你睇香港800呎以下私人屋村的樓價，97年上了高位，好多賣到7000元、8000元一呎，但最近呢一浪在07年尾見頂時，這些樓的樓價可能只有97年高位的七、八成，當年高位不再復見，如今一跌，又無咗。

由於經濟來回往復，不再是直線向上，經濟大餅無乜擴大，就變成一個零和遊戲，你之得就是我之失，變成大家搶奪有限資源，大家都想政府派多啲錢俾我，社會上的戾氣，有其經濟基礎。

           

一個社會經濟發展到較高階段，百尺竿頭，舉步維艱，特別是香港面對國內多個大城市冒起，個個地方都好有企圖心，內地人又好似老虎都打得死兩隻咁款，香港人老中青都食慣嘆慣俾菲傭照顧慣，好話唔好聽，就似少爺兵一樣，唔係幾夠人爭。陸羽仁唔係想撥大家冷水，係想提醒大家，先唔好講兼善天下，只求獨善其身，我地自己、我起啲仔女，若無打不死的性格、超高的EQ，仲以為香港人好威，涯崖自高，久必受其累，咁搞落去，又點會夠人爭呢？

陸羽仁

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Mr.Business

2009/4/3 上午 11:32:04  

陸羽仁覆網友

各網友稍安勿燥，勝負平常，觀點各異，有人睇好，有人睇淡，唔飱聽唔飱睇就咪睇可也，唔好嗌交傷和氣。

Govia, 陳永仁，一丁:G20那1萬億一定會對環球金融市場有幫助，照計仲未夠，但不能排除唔夠各國再多印銀紙。大市抽升抽得咁急時，不是長線投資的好時機(月供等方式例外)，但係投機的時機，港股咁挾住上，散戶做熊多，睇怕要挾到散戶投降才有顯著回吐。美股未走出上落市的格局，但暫時唔會向下突破，港股後向要睇美股。

S2000，Apple wong:你知我認為持有礇控供股的股票等如溝貨，所以買將供股權賣掉，但正股一直唔到我理想的價錢50元(計入派28元供股權的因素，現時50元已等如之前的60元)，所以無沽供股權，採取先供後等機會沽的方法，按那一點點陳年礇豐股票所獲派的供股權，星期二交了支票供了股(由於太陳年，仲係獱住真係有一張紙的股票，所以要交,票，不可以過戶)。今天升到50元樓上，先沽了供股同等數目那部份手持的正股，礇控或許會再升，但28元供股，50.5元沽，都唔係太失禮。將沽貨所得的錢候機買入2828恒生H股ETF長獱。其他舊股又睇纒大市挾到幾高先至算。

Why why:你話上次在牛尾入市，受到教訓。今次想入市，又話里昂風水指數話8、9月大跌，8、9月跌唔跌唔知，但係風水指數唔好信。如今你係後生仔，想學投資，一個做法係將資金分成9份，今年餘下每個月入市1份，遇到個市插得好厲害時可以提前入多鱓。雖然大家都想買到最平，但5年後睇，今年以平均價入市都應該係平。

111:G20峰會做到鱓№，有助阻止歐洲爆煲，但我對金融業仍有戒心，怕這只是反彈，未到牛態分界，特別是美股，後市要再觀察，但我估大陸會早過美國復甦。若手上持有大量現金無乜股票，可採取上述平均入市法，慢慢買少少貨責纒倉。但一注撲入去買哂，又覺得未係時候。

IMF鱓錢主要係成員國借出來，成員國可以從外礇儲備提取，或者如美國咁印銀紙出來。在IMF內美國最大，加埋歐洲有一半投票權。

Auramancer:你話上星期五沽鰦期指，大市走相反方向，唔知到你止蝕位未，到位唔使估後市，合埋眼打靶。若唔理止蝕位死守到大市走番轉頭，以為呢個方法得，下一舖又係咁，終有一舖輸到眼突突。

Bdroom:我話國壽升鰦上鈬到30倍PE，長線投資者買唔過，有好多其他選擇。但國壽是一個幾好炒上落的股票，若你係投機，可以等佢回深鱓時獱纒。但投資的我在目前的市況，對20倍以上PE的股票有保留。

Mkm:香港樓市其實在97後進入一個上落市(豪宅例外，因為大陸有錢人不計價買香港豪宅，搞到新界樓都扮豪宅)。以一個投機角度，等樓價插得深時，買入等兩三年，會有不俗回報，但你唔好再期望樓價在圖表上可以好似以前咁一直反覆上升。

香港人要適應一個以大陸經濟為主導的社會。

Moses:我覺得香港樓市只是反彈，未跌完，升鰦5、6年的樓市，急跌半年左右，未會咁快完。但若你太太好想買，兩人意見不同，又好惡搞，無謂聽我講而傷了和氣，我也可能會錯，若能接受樓價會再跌，又是有自住需要，可能可以考慮，但心急追價就點都唔好啦。

羸粒糖輸間廠，Catjim:大陸經濟有回暖跡象，1700點的A股可能見鰦底，大市回調也不易破此低位。香港買唔到A股，只可以買A股基金。在熊市無乜跌的股份有兩類，一類是公用股，是避險股，一類是強股，因為盈利維持好增長，但在熊市跌得較多，又可能在牛市重臨時受惠的，才是最好的股份，例如內地內需股份。大跌的資源股也可考慮。

逸文: 建行撥備較多，業績差過工行，但到底係佢鮋Loan book因為多按揭差鱓，定係佢保守鱓?唔知。表面睇工行好鱓。

Mr.Business

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金融High Tea——回流資金湧入股市
2009年4月3日

因數據好過預期，令投資者憧憬經濟下滑正在放緩，加上金融業寄望美國政府將會修改或放寬「市值計價」（mark to market）條例，銀行股率先炒上，美股周三先跌後升，走勢凌厲。日本及內地A股走強，恒指在礇控高開近7%的推動下，高開443點，之後反覆向上，走勢凌厲，升幅不斷擴大，上升至尾市全日最高的14533點才略為回順。恒指收報14522點，大升1002點或7%，期指收報14560點，大升1110 點，比現貨高水38點，成交98323張。內地深、滬指數走強。國企指數收報8572，大漲495點或6%。大市交投活躍，成交大升至752億元。

推動恒指大升的主要動力來自大笨象，礇控（005）股價及相關新聞高開近7%後，升幅不斷擴大，高開高收，以接近全日最高位，收報49.4元，勁升逾一成五，阿仔恒生（011）股價及相關新聞升7%。成交金額46億元，佔大市總成交的6%。另一隻重磅股中移動（941）股價及相關新聞 近期走勢軟弱無力，昨日亦跟隨大市上升，但升幅略顯溫和，收報68.3元，只升4%，跑輸大市。

有分析員指礇控大升原因在於市場預期「市值計價」條例的放鬆，若該股正回補3月3日下跌裂口，若完全回補，技術上可以升至約54元。

礇控股價愈升愈有，到了倫敦股市，更升穿50港元水平之上。

再爆系統風險威脅稍減

對於礇豐控股急升15%至49.4元，礇豐亞太行政總裁霍嘉治，不排除是今日為香港接納礇控供股的最後限期，刺激股價急升；礇控的供股繳款限期將於今天（4月3日）4時截止。

他續指，又話現時經營面對困難的時刻，若成本再上升，不排除礇豐再裁員的可能性，但強調現時礇控股東對供股意向表示滿意，強調集團無再供股的計劃。

由於礇控股價遠遠高過供股價28元，相信集資可以順利完成，昨日市場仍然有不少資金湧入，令到金管局要不斷注資，銀行結餘亦去到1500億以上，大量資金流入，一個原因係認購礇控，不排除有熱錢順便走入鈬炒一輪。

踏入第二季，股市終於呈現方向，好友借於G20開會，氣氛較預期為佳，加上美國有機會修改會計準則，改變金融工具以市價入帳的規定，全球股市借勢夾上，但恒指昨日狂升一千點，多少有鱓出乎意外，原因主要係幾個好消息一齊爆出來，令到市場氣氛有改善。

在美國提出量化寬鬆狂印銀紙加上購買有毒資產的方案後，美國金融市場形勢暫時喘定，如果歐洲又因為各國願意注資IMF而穩定下來，主要經濟金融市場再出現系統性風險的機會減低，即係再爆新一波海嘯的可能性回落，部份因為避險離開股市的資金可能回流，美股三月份開始的反彈浪，有可能仲可以玩多一陣。

地產股炒落後

大市另一上升動力係地產股。土地註冊處發表公佈，今年3月份送交土地註冊處註冊的所有種類樓宇買賣合約共8,062份，總值286億元，按月上升60%，按年跌27%，但以12個月移動平均數計算，3月份買賣合約按月下跌3.2%，按年跌44%。

樓市有回春跡象，地產指數急漲。本地地產股大幅上升，除長實（001）股價及相關新聞 上升8%，恆地（012）股價及相關新聞 、新地（016）股價及相關新聞 、新世界發展（017）股價及相關新聞 、信置（083）股價及相關新聞 和恒隆地產（101）股價及相關新聞 都大漲一成至一成四，有點炒落後的味道。

電盈（008）股價及相關新聞私有化聆訊，證監會代表律師潘松輝表示，電盈副主席袁天凡曾在首次股東會前洩露，將有好消息。潘松輝表示，袁天凡曾於電盈首次私有化股東會前透露電盈私有化作價將會提高。證監會全力追殺，愈爆愈多料，唔講私有化成唔成功，但睇落就真係峰迴路轉。

大市成交回升，部份三、四線股開始郁，濠賭股個別有追捧，信德（242）股價及相關新聞升12.35%、新濠（200）股價及相關新聞升18%、銀娛（027）股價及相關新聞升11%、澳博（880）股價及相關新聞 升6%。英皇鐘錶（887）股價及相關新聞全年多賺40%，股價升48%，英皇國際（163）股價及相關新聞及英皇娛樂（296）股價及相關新聞亦跟升。上月獲礇豐環球資產增持的寶業集團（2355）股價及相關新聞升14%。

陸羽仁

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Mr.Business

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有料到         

2009/4/3 上午 09:37:43
網誌分類: 經濟

        美股繼續炒G20峰會利好消息，20國同意注資1萬億美元抗擊經濟衰退，再加上美國財務會計準則委員會( Financial Accounting Standard Board) 修改球例，同意放寬公司按市價計算資產價值（mark-to-market）的會計準則，讓銀行計算呆壞賬有更多的彈性，短期內可支撐表現不穩的金融業，美股昨日延續升勢，第三天上漲，杜指更一度升穿8000點大關。經濟回穩，資金有從債市回流股市跡象，債價下跌，連帶有避險作用的美元和黃金都下挫。

     杜指開市抽升155點後反幅上高位，上午突破8000點大關後，最高曾見8076點高位，升314點，後來升勢明顯放緩，在8000點與8100點間橫行，尾市升幅收窄，8000點得而復失，杜指收報7978點，漲216點或2.8%；標普500指數報834點，升23點或2.9%；納指跑贏大市，衝破1600關口，升51點或3.3%，報1603點。紐約證交所成交回升至至18.7億股。杜指期貨最新報7958點，比現貨低水20點。

     美國商務公佈，美國2月工廠訂單增加1.8%,高於市場預估的1.5%；2月耐用品訂單增加3.5%；勞工部則公佈3月28日當周首次申領失業金人數上升至66.9萬，高於預期的65萬，經濟數據有少少回升跡象。

美國佬真係好有彈性，當年安龍集團倒閉，市場質疑上市公司隱暪公司資產的實際價值，結果搞出新會計準則，要每期把未出售的資產價格貼現，計入損益帳，此舉搞到公司盤數都幾波動。當大家慢慢習慣此會計準則後，如今為遷就美國金融業隱藏大量有毒資產要不斷撇帳的困局，竟然又可以放寬會計準則，讓金融業不用以市價將資產入帳，盤數可以無咁難睇，由於不用為資產即使按市價減值，甚至可以由虧轉盈。

改會計準則對銀行是好消息，美國的銀行的信貸違約調期(CDS, 即公司債券的違約保險)應聲急挫，呢個市場反應都幾有趣，因為改會計準則唔等如銀行的倒閉風險少咗，只等如大家無即時睇到倒閉風險，但CDS就有理無理插咗先。消息利好銀行股，美銀及花旗集團分別升2.7%至7.24美元及2.2%至2.74美元；摩根大通會微升0.1%至28.16美元，富國銀行上升5.9%至15.33美元。匯控在美國的ADR股價亦跟隨造好受累大跌，收報51.35元，比香港收市價高4%；中移動則報69.34元，比香港收市價高1.5%。而ADR按比例調整的恒指係14941點，比香港高419點。

     20國集團（G20）峰會有一個好結果，G20將向國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行提供1萬億美元的資金去救世界。IMF將會得到2500億美元額外資金，再加上它可以發2500億美元「特別提款權」，等如IMF可動用資金由2500億美元升至7500億美元，其中包括了中國貢獻的400億美元。G20領導人同意，由國際貨幣基金組織增發的2500億美元特別提款權，會分配給各成員，以增強流動性。

      此外20國還同意，2010年之前各國財政刺激方案規模將達5萬億美元，又會額外提供2500億美元貿易融資以推動多哈回合談判。在加強金融監管方面，G20領導人認為有必要對所有具有系統性影響的金融機構、金融產品和金融市場實施監管和監督，並首次把對沖基金置於金融監管之下。

      今次金融市場對20國會議反應正面，主要因為會議有具體結論，有啲料到。各國面對危機，盡力求同存異，唔係再得個講字，特別IMF新獲得的5000億美元資金，將會出資幫助陷入困境的國家，相信最受惠的是東歐國家。大家可能唔知，東歐爆煲對歐洲銀行業的衝擊很大，但IMF籌到錢出招，借錢俾東歐國家，等佢地唔好賴債，舒緩了歐洲爆煲的風險，相信有機會阻止、或者至少是減低第二波金融海嘯的衝擊。

     睇番美股走勢，呢一浪再衝上高位，杜指衝破8000點，傳統上經濟復甦的指標杜瓊斯運輸指數昨日單日升9%，更是1939年以來最好的一天。但金融股昨日有點疲態，遇上改會計制度的好消息亦升唔多，獲利貨唔少。未來一兩個星期是美股的關鍵時刻，要看目前一浪比一浪高的走勢能否持續，抑或只是一個上落市。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/4/6 上午 10:56:14  

陸羽仁覆網友

小潘，Daidai：G20開會有成果，IMF有錢，有助減少東歐爆煲危險，我的確係睇好咗啲。但我的「睇好」同一般所講的「睇好」不同，我的睇好是環球股市短期內裂口急跌的機會減低，但不表示危機過去，因為無人知在這種百年一遇的金融海嘯中，各國政府即使做哂嘢出哂力干預，能否阻止經濟大衰退，定係只係把衰退拖慢。

而家玩緊大挾淡倉，你唔信佢就抽升，又唔好俾呢種感覺騙咗，以為真係一帆風順。無論如何，既然短期裂口大插的機會減少，要搵少少嘢來睇好，就搵可能最快復甦的大陸股來睇好，所以我話長線投資者可以逢低吸納紅色股，就係咁意思。但係講美國，可能都要到今年底，明年初經濟先至可見微弱正數。正因為咁，我就絕對唔贊成投資者高追啦。

手上有賺錢的紅色股，睇吓你貨多唔多，若貨少無謂出出入入，但若貨多，等彈高的減一部份貨，博低位買番都得喎。

Bluepanda:我話逢低吸納紅色股，唔係指一定要一日跌１０００點，而係指大市累積回番２０００，３０００點，就可以小注慢慢買吓，當然如果已經回了很多，再有急跌一日跌１０００點，係買貨好時機。

Bdroom:我的千年滙豐供股權供咗股，但上周五已賣了同等數量正股，即係我收完新股又同以前的數目一樣，若滙豐再大升，會考慮再減持，換馬紅色股。

Govia:交行雖然PE唔貴，但已反彈不少，現價亦唔算便宜，長線可以等吓，或者真係用平均成本法，每月買少少。

Mr.Business

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金融High Tea——環境改善 只宜低吸
2009年4月6日

上周股市大豐收，特別是上周四港股炒G20峰會（20國集團峰會）成果，大升逾1000點，更加令人神馳目眩，究竟這次G20會議，會否是全球經濟的轉捩點呢？

這次G20會議是在兩重矛盾下展開，第一重矛盾是發達國家和新興國家的矛盾，以美國為首的發達國家，要求中國這些外匯儲備豐厚的新興國家投放大量金錢入國際貨幣基金會（IMF），讓IMF出資救助東歐國家。但新興國家認為自己在IMF全無話事權，無理由係出錢的主角，結果中國官員會前就多次發表評論，要求改革全球儲備貨幣和改革IMF。第二重矛盾是歐美發達國家之間的矛盾，美國要求德國、法國等西歐國家加大刺激經濟的力度，以助全球經濟提升，但德、法卻反對投放太多錢去救市，怕引來惡性通脹，又認為G20開會的首要鮋任務是加強全球金融業之監管，雙方的矛盾亦鬧到出面，在會前德國雜誌先披露G20的會議宣言草稿，被視為德國政府不滿會議的行為；而法國總統薩爾科齊亦聲言如果會議無滿意成果，他會中途離場咁話。

世事往往如此，這些國際會議會前平靜如水時，結果多數無料到；反而會前打到七彩，最後卻有成果，各國領袖都知道金融海嘯太大鑊，願意作更多妥協，結果令G20達到出乎意外的好結果。

成果良好 出乎意外

G20峰會最大的成果是提出1萬億美元救助計劃，其中主要是各國承諾為IMF增加5000億美元資金，同時又為IMF新增2500億美元「特別提款權」（SDR），即IMF共有7500億美元新資金；另有2500億美元資金是投向世界銀行，用作未來兩年的貿易融資計劃。據說這1萬億美元大計是「資金多過需要」，搵咁大筆錢放在國際金融組織，並不是它們即時要用這麼多錢，而係要「晒冷」，顯示各國會充份支持這些國際金融組織放水救市，各國求同存異，得到咁樣的結果，已經好到出乎意料之外啦。

中國顯然被擺上台，會前西方媒體已大量報道這次其實係G2，而唔係G20峰會，認為主要係中美兩大國對話，而開會時中國領導人又的確被放到顯要位置。雖然我認為中國經濟地位日益重要，但她被美國放到這種位置，顯然是「焗科水格局」。

據高人話，今次各國直接出資5000億美元入IMF，以美國為首的西方國家原本要求中國出1500億美元，中國幾經抗拒，話中國人均產值只有3000美元，無理由要由窮國出大量金錢去救歐洲富國，再加上中國外匯雖多，但主要用來保障金融安全，不宜大筆借走。在多番討價還價之後，中國同意出400億美元，算是中間落墨。

中國出招 以攻為守

中國在討價還價的過程中，在國際媒體上不斷出招，話要設立脫離主權國的國際儲備貨幣，例如以IMF的「特別提款權」變身作儲備貨幣。高人話，阿爺呢鱓招數係虛招唔係實招，因為中國有1.9萬億美元外匯儲備，主要以美元存儲，若果即時弄出一種新儲備貨幣，美元匯價大跌，中國也會有巨大損失。但千萬不要以為中國發這些虛招無用，因為美國在金融海嘯回過頭來，又會向中國發炮，要求人民幣升值。中國發炮在先，話美國濫發鈔令美元價跌，你唔好要求我升值來幫你。

胡錦濤在G20發言時打開口牌，呼籲IMF「應加強對各方、特別是主要儲備貨幣發行經濟體的宏觀經濟政策的監督，尤其應該加強對貨幣發行政策的監督。」即係話IMF唔好管細唔管大，出資援助細國時大力要求它們壓縮財政開支，但不點名咁話佢無監督「主要貨幣發行經濟體」（好明顯係指美國）。中國出招在前，以攻為守，防範美國下一步出招對付自己。

G20峰會拉得各國出鉅資救市，即使一些本來比較看淡的經濟金融界人士，會後都有樂觀評價。例如大炒家索羅斯會前曾憂心今次峰會無成果，會後就大讚峰會領袖採取了果斷行動，可能是扭轉當前經濟危機的轉捩點。我就好關心一直在金融海嘯中靠沽空賺大錢的索羅斯，會唔會因為G20開會有鱓料到而收斂纒呢？

另一個淡友係諾貝爾獎得主克魯明，佢話G20會議成果好過他的預期，而最有實質意義的是國際金融機構獲得大量注資，並會擴張貿易信貸，這對有貨幣危機的較少型經濟體有重大幫助。但克魯明認為G20未係一個轉捩點，雖然國際會議通常無乜成果，但這次會議都算做到鱓重要№。

美股250天線有玄機

若果話G20雖然做到№，但未能扭轉乾坤，主要的觀點係G20主要成果係注資IMF去為東歐止血，但全球經濟增長極依賴美國消費，但美國今次衰退得相當嚴重，消費市道短期內恐怕難以復甦，難以拉動世界經濟，所以即使G20的成果會大大紓緩歐洲的爆煲風險，但世界經濟仍缺乏向上動力，例如經濟學家普拉薩德表示，現在中美這兩大經濟火車頭，都靠出口刺激增長，在世界經濟衰退消費疲弱需求下降時，對世界經濟構成嚴重問題。

現時美股投資者雖然仍是淡友居多，但杜指重上8000點樓上，已開始有技術分析家話，如果美股在現水平能守住一段時間，250日平均線能平緩發展，這是熊市結束的表徵，若出現此情況，美股或許可以脫離熊市。不過請大家記住，這種意見不是主流，美股交易員主流派仍認為今年下半段仍有得跌，因為失業及經濟衰退的基本因素未改，銀行毒資產未除，所以基調仍然向淡。

美國政府對銀行進行「壓力測試」將在本月有定論，又是一個不明朗因素，若銀行不能通過測試，就有6個月時間增資，若私人供股、配股不成，就要向政府伸手，政府亦事先講好入股銀行的作價，就係以該銀行包括2月9日及之前的20個交易日的平均價加10%折讓，計出政府入股價，呢個作價普遍低過現價，以美國銀行為例，這個20日的平均價係6.24美元，折讓10%係5.616美元，而美銀而家市價係7.5美元，即係話政府如要入股，會比現價低25%入股，所以美國的銀行若過唔到壓力測試，股價馬上有下插壓力。

港股上周一日升1000點，走勢猛惡，除了受資金流入影響，亦有好友夾倉味道，這種市道要脅到淡友投降為止，短期不排除仍會反覆向上，但以「投資的我」計，大市升幅不少，高追危險，只宜低吸（順勢而買，短炒的炒家例外）。美國經濟和香港經濟尚未衰完，所以股市本來難言這麼快就見底，如今主要利好因素是中國有較快走出谷底跡象，所以今年餘下日子，可以採用逢低吸納紅色股的策略，靜待黎明，若不緊密留意股市，可以將注碼分成9份，在今年餘下的月份，每月買入紅色股或H股指數基金，若遇上大跌市時就可以提前加注。今年買紅色股，獱幾年應有斬獲。

陸羽仁

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Mr.Business

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地球倖存者（５）  
       
2009/4/6 上午 09:46:27
網誌分類: 經濟

美國上周五公布失業率上升至1983年以來的新高8.5%，供應管理協會服務業指數(ISM  Nonmanufacturing Index)指數，亦跌至低過市場預期的40.8，經濟數據利淡，但黑莓手機製造商RIM公佈業績強勁，股價暴漲20.8%，帶動科技股上升，杜指上週五走勢反覆，早上最低跌至7897點，下跌81點，之後反覆回升，觸及8000點即掉頭回落。午後，聯儲局主席伯南克話會動用一切工具穩定市場，刺激金融股反升，尾市抽升逾70點，杜指由跌轉升，8000點失而復得。

　　杜指收報8018點，漲40點或0.5%；標普500指數報843點，升8點或1%；納指跑贏大市，升19點或1.2%，報1622點。紐約證交所成交回升至上升至14.8億股。杜指期貨最新報8042點，比現貨高水24點。上周杜指累積上漲3.1%，較3月9日的最低位，已回升22.5%；標普500指數累積升幅為3.2%，納指數累計漲幅為5%。

　　聯儲局主席伯南克表示，聯儲局將動用一切工具穩定市場。金融股走強，跑贏大市，標普金融類股指數勁升4.2%。有分析員表示，投資者可能在高位沽空了金融股，一反彈又要回補。花旗集團升4%至2.85美元，美銀升5%至7.60美元，摩根大通上升4%至29.28美元，而富國銀行升6.6%至16.34美元。匯控在美國的ADR股價亦跟隨造好，收報50.55元，比香港收市價高2.2%；中移動則報69.92元，比香港收市價高2.1%。而ADR按比例調整的恒指係14855點，比香港高310點。

　　美國勞工部上週五公佈，3月非農就業人口減少66.3萬人，失業率為8.5%，係1983年以來最高水準。Tempus Consulting外匯交易商Matt Esteve話，「這是很差的資料，但基本上是意料之中。美國勞工市場似乎還未見底，但近期其他經濟指標都優於預估。」美國經濟還在反覆尋底之局。

最近講到「地球倖存者」這個話題，網友反應好大。近50年各地經濟發展的歷史顯示，一個地方的經濟起飛，大多從工業化開始，而工業化之初主要是做勞力密集的低檔次製造業，近代由日本、亞洲四小龍、到現在的中國，都係靠勞工密集的製造業起家，然後生產水平和成本齊升，就要看產業能否同步提升。但當一個地方人均產值升到近30000美元時，想更進一步就十分困難了。

當一個地方經濟發展水平愈來愈高，經濟發展步向樽頸時，偏偏那個地方的年青人的心理質素卻會轉弱，這和成長環境有關。以香港為例，現時70、80歲以上的一代，他們經歷過第二次世界大戰抗戰的困苦，心理質素特強，充份具備我所謂的「小強性格」，香港人在二戰時淪陷時過那3年零8個月的非人生活，非後輩能否想像。而40多、50歲以上的中年人，出生自戰後的無家庭計劃的基層家庭，很多一家有5、6個兄弟姐妹，一家人圍埋一張飯枱搶一碟餸食長大，讀唔到書就要出來做工廠，所以這代人亦自有其求生本能。但年青一代成長環境比較富裕，多數人唔憂食唔憂住，自然難養成「小強性格」。

希望年青網友看到這裏，不要以為我又在罵年青人，我其實並無此意，而且年青人的性格，好多是家長養成，特別是中產的家長。我親眼見過一個朋友的兒子，一個11歲的男孩，讀小學5年級，離家的時候，站在門口，兩手不動，完全由菲傭為他著鞋，我不知這種做法有多普遍，而他的爸媽的理論是「請了菲傭就要用到盡，唔通佢唔使做呀?」我苦口婆心勸這個朋友，「你咁樣做會害死個仔，大個佢連鞋都唔識著，返工時被老闆指佢做嘢，鬧佢兩句，佢點頂得順呀?唔通帶埋菲傭返工呀?」

網友小潘講到這些是「老奉孩子」，老奉孩子的出現，的確是他們爸媽的錯，老奉孩子的媽好似想跟子女返工一樣，照顧佢一世。我又有朋友是會計師，自細為孩子設計好幫佢入讀國際學校，出國唸書，也是讀會計，回來後考入「四大會計師行」之一，走的是爸媽完美的老路，自然經過精心設計，長輩扶持。好啦，兒子返了幾個月工，到了核數的月份，晚晚加班，做到半夜一兩點，回來抱怨兩句話「好難頂」，爸媽極之心痛，就話「咁辛苦不如唔好做啦」，結果孩子真是辭工。這個爸爸好似失憶一樣，佢自己當年在會計師行做後生仔時，一樣係咁，點解佢自己可以捱，個仔就唔可以捱呢?大陸仲有好多大學生係農村孩子出身，細個時食都食唔飽，佢地有好強捱苦意欲，想搏命在社會階梯上爬升，佢地唔能夠返農村爸媽那裏，佢地無退路。

有個經濟界高人同我講，香港慢慢陷入吃老本階段，目前最高生產力是40、50歲的中產，佢地有富豐積蓄，上養父母，下養仔女，仔女做嘢辛苦就叫佢地抖吓，因為中產過去賺埋唔少，仲頂得順。但過20年，到呢批中階死埋，香港就坐食山崩啦，也不能怪其他人，只能怪香港人有錢咗，已失去了過住那種拼搏精神。還有一點更差，就係不少香港人睇唔起大陸人，將呢一套傳染咗俾自己的仔女，唔知自己仔女將來好有機會要同大陸老闆打工，咁就弊上加弊啦。

陸羽仁

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Mr.Business

2009/4/7 上午 10:56:46  

陸羽仁覆網友

GNIW:美國數據差係預咗，股市之升同之前的超跌有好大關係，新財長蓋特納同上任保爾森的最大不同，保爾森見股市一跌就救，所以個市無跌咁多，亦無彈咁多。蓋特納基本上任佢跌，股市跌得深，反作用力也大。

初心者：捱得過辛苦的四大行工作，自有開心快樂的地方，例如同一班同team趕job的新仔，亦好易變成好友，每件事都有兩面嘅。

Mkm:細細個細路女已經咁「叻」大叫老豆炒菲傭，試想放在一個打工的環境，呢位小姐唔易捱架。

淑敏：你話投資顧問建議你先A股基金轉做黃金基金，等兩者走勢倒轉才轉番轉頭，咁要睇你係邊類人，如果你慣咗出出入入，咁做都得，不過轉咗一定要轉番轉頭，因為長線我估A會跑贏黃金。但如果你係唔想成日郁的長線投資者，我亦覺得唔郁無壞，睇５年長線A股會有好表現。

MC:你講得啱，經濟唔好，職位減少，３０幾歲就調轉頭同大學畢業生爭工打。

爆粗熊友，殺手：我理解倫敦金只係一個虛擬市場，你去外滙行買，其實係同間行對賭。

你地話月供國壽及中移動，而家月供價高過平均入貨價。你揀得月供，就應該低又供，高又供，唔係自己去測市決定停供。唯一可以有少少例外係大牛市升到好顛時減持手上的貨，或者係大熊市跌到好殘時額外增持。

Muse:內需股華潤創業係一隻，寶姿做名牌，市場不止大陸，但跌到殘啲可以留意。

潘記：金價下跌和環球股市氣氛改善避險要求減少有關，金價現價８７７美元，例如去到８５０左右可以開始揸。炒者買紙黃金，投資者可買實金，但買實金有少少儲存困難。

魔道師巴菲特：買咗中小企，如果炒味濃者，一唔對路要即斬，唔斬好難走。

Bluepanda:國企指數跌穿７０００點，見６０００幾點時可以買。

S2000:我講沽咗滙控新股換紅色股主要講２８２８國企ETF。

Singwah：我話留意紅色股係指多集國企龍頭股，唔識揀就搵國企指數基金。

Whatzupnow：你想換樓最好賣咗舊樓先買新樓，唔係真係有危險揸住兩間沽唔出舊那間。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——夾到你唔信
2009年4月7日

美股上周五尾市由跌轉升，杜指期貨造好，恒指跟隨外圍高開375點，礇控（005）供股在港有98%認購，成績理想，刺激股價攀升，推動恒指開市不久即上衝至全日最高的15147點，勁升逾600點才回順。恒指半日收報15040點，升494點。午後恒指升幅收窄至全日最低的14778點，但尾市又彈，再度上揚至接近15000點收市。

恒指連續第三天上升，收報14998點，升452點或3.1%，創三個月高位。期指收報15030，升510點，比現貨高水32點，成交85221張。國企指數收報8804，漲230點或2.7%。大市交投活躍，成交唔細，有622億元。

推動大市上升的主要動力來自重磅股礇控，礇控供股在上周五倫敦時間上午11時完結，礇控股價昨日大升5.3%至52.05元，以近全日高位收市，成交金額逾33億元，佔大市總成交金額5.4%，單單礇控就推動恒指上升140點。本地樓市出現小陽春，交投轉旺，近期落後的香港地產股昨日帶領大市走高，地產分類指數升4.4%，跑贏大市，香港地產股顯然是在資金驅動下上漲。

散戶敢輸唔敢贏

我同中環茶友傾起港股走勢，大多數話短期唔好去沽佢，理由好簡單，上星期四升鰦1000點，上星期五無乜大跌，昨日又急升近500點，升到15000點邊緣，短線走勢好硬淨。

茶友話，港股抽得咁急，跑贏美股，頗有好友夾倉味道，其實在個幾星期前恒指升穿14000點後，已經無乜散戶敢跟住造好，好友大戶如入無人之境，食得唔好㎡，如今已經再夾多1000點，未來要大市升到你唔信，淡友打晒靶時，個市先至會回。茶友話，大戶主戰場係期指，期指係一個零和遊戲，大戶要沽期指平好倉，要迫散戶做對手，迫佢懐獱期指平淡倉，所以唔夾到咁高，做淡的散戶唔會投降。

有個經紀行老闆話，散戶的毛病係「敢輸唔敢贏」，佢好多客賭期指，贏200、300點即走，但輸鰦就一路坐，不斷補倉，有時輸夠2000、3000點先至認輸打靶。佢鶽家就有好多客在13000點沽期指，今日升到15000點都未打靶。好啦，到個市抽完再抽，呢鱓散戶陸續投降時，個市就會回，鱓散戶以為自己好黑，其實同運氣完全無關，而係大市愈夾愈高，利好氣氛好濃時，沽鰦期指的老散才「信」大市會升，被逼打靶，一個係咁，個個都係咁，佢懐打完靶個市就跌，皆因大戶係睇晒散戶鱓底牌才同散戶對賭，所以等大戶殺完散戶後，大市就回頭。

芬佬睇位走人

個經紀行老闆又話，睇圖可以參考，唔可以盡信，大戶殺穿晒所有阻力位後，散戶睇圖表信晒大市轉好，才會被迫入市買№，大戶就得其所哉。

港股係咁升，不少基金都唔係太睇好，順勢出貨，惠理基金創辦人謝清海申報，於3月31日減持比亞迪（1211）299萬股，每股平均價14.209元，持貨量由5.09%減至4.56%。還有傳聞指不少持有紅色銀行的機構會見高減持，通常芬佬見大市升得多沽貨，未必等如大市即刻跌，佢懐獱貨多，只能見市好分段出貨，短期內可能會愈沽愈升，不過芬佬獱沽都睇基本因素，佢懐都沽得，亦顯示中線已超買啦。

另外，昨日港交所資料顯示，獱鰦領匯房地產基金（823）好耐的英國對沖基金孩子基金（TCI），於上周三減持領匯3,793萬股，每股平均價15.32 元，涉資5.81億元，持貨量由18.47%減至16.72%，原來係內部轉讓，也一度令唔少投資者以為，TCI都順勢出貨。

高等法院完成電訊盈科（008）私有化涉嫌「種票」審訊，昨日下午批准電訊盈科私有化計劃，庭內證監會曾提出暫緩裁決的執行時間，但都被法院駁回，高位買了電盈的小股東，連等打和的機會都無埋，咁樣搞法條氣真唔順，幾個中環茶友不約而同話，有關人等贏鰦官司，但贏唔到真理。法庭判決後，證監會稱將會在24 小時內提出上訴，睇鈬證監會只係想在出席立法會雷曼事件聆訊前，做番幾場大龍鳳「為民請命」，?纒同情分，唔似可以阻到電盈私有化。電盈打贏官司後，上市地產旗艦盈大地產（432）午後炒上，股價飆升逾22%至1.75元，創11個月新高，散戶博佢都私有化也。

陸羽仁

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Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

績後大升的三類股票
2009年4月7日

業績公佈高峰期即將過去，這一次業績公佈期跟大市反彈同時出現，做就了一個比較容易選擇股票的環境。公佈業績後，大升的股票主要有三類。

　　第一種是「明知業績好」股票，即是那些大家都知道它業務不會受金融海嘯影響，盈利持續良好的股票。恆安（1044）股價及相關新聞及騰訊（700）股價及相關新聞便是好例子，正正因為市場都知道它們業績沒有影響，所以它們的估值一直都是那麼高的。Victoria一向不太喜歡這類股票，因為公佈業績後升跌沒有得估。這一次它們公佈了符合預期的業績，股價升，主要原因為大市氣氛由壞轉好，但有時它們公佈了好業績後，股價卻掉頭大跌，那時候市場便解釋為好消息出貨。

　　第二類是「被人忽視但業績好」股票，Victoria最喜歡這一類股票，它愈被人忽視，我便愈喜歡。在這類股票上賺錢，最講求的便是努力，只要於業績公佈期時，把每天公佈業績的股票都看一遍，成功從它們身上賺錢的機會便十分大。近日的好例子，便
有群星紙業（3868）股價及相關新聞及阜豐（546）股價及相關新聞，雖然公佈業績那天它們股價已經升了若干，但即使你是之後一天再買進去，到了此刻，你的回報依然是十分可觀的。

　　「跌過龍」股票最難捉

　　最後一類則是「跌過龍」的股票，最好的例子，便是大酒店（045）股價及相關新聞或大新銀行（2356）股價及相關新聞。前者公佈了一個不好的業績，管理層亦相信2009年環境還是會持續惡化，但其近日股價卻跟它的盈利走相反方向，昨天更升了一成。大新銀行○八年下半年更是蝕錢的，而○九年在非利息收入大減的情況下，盈利也不會十分好，但其股價同樣照升。這類股票是投資者最難捕捉的，難捕捉之處在於怎樣衡量股價跟負面因素的關係。如大酒店般，其每股資產淨值達十九元，最低時跌到了四元二角六仙，折讓達七成八。現在其股價回升了，我們當然可以「馬後炮」地說原來折讓七成八，是過度反映了這些負面因素！但實際上，當時要去量化這種關係談何容易。

　　我們只可以每天從它的盤路上去觀察，而去決定市場是否有跡象認為它開始有價值，這便是為甚麼我認為這類股票是最難捕捉的原因了！

　　王雅媛（Victoria）

　　（王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票）

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