接下來，要來談談投資人最常運用的投資工具－共同基金，其報酬率的背後的真相。有回銀行的理專向我推薦一檔全球型股票基金，她宣稱該檔基金五年的累積報酬率有71%，算一算每年平均有14.2%的報酬率，績效算是不錯。遇到數字就想自己也動手算算的我，馬上按了計算機，原來每年14.2%的報酬率是平均年報 酬率(71%/5=14.2%)，但若是年化報酬率就只有11.3%(1.71^(1/5)=1.113 )，兩者有段差距。
所謂的年化報酬率，就是將過去幾年報酬率轉化成每年都有同樣的報酬率，其最後累積之報酬率仍相同，舉例來說有某檔基金它過去三年的個別報率報酬分別是 20%、25%、-15%，最初投資100元，則三年後則有100 x 1.2 x 1.25 x 0.85=127.5元，累積報酬率為27.5%，三年的年化報酬率為8.4%，相當於每年獲得8.4%的投資收益，於是與100 x 1.084 x 1.084 x 1.084的結果相同。
若要計算平均年報酬率，在上述例子中則是把三年的報酬率加總除以３，則得到10%。由此可知年化報酬率和平均年報酬是有差別的，其間的落差稱為risk drag，報酬愈穩定的基金 risk drag愈小，相對的波動愈大的基金 risk drag愈大。
基金報酬率常是基金公司最愛作文章及耍花招的地方，在進行基金績效評比時，最好採用「年化報酬率」作為參考依據，其代表「每一年以相同的報酬率」計算之複利結果，比較合理。下次當您聽到理專又像您推介某檔基金時報酬率多高時，切記要問清楚是採那種計算標準喔！
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发表于 15-8-2008 10:07 AM
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