七二七跌势中的一些看法和分享

论坛的投资新秀似乎还没能够察觉大势已去，仍然信心十足的趁低买入，意图把平均价拉低。西方不胜终于明白，就算论坛有着再多的投资高手分享经验也于事无补，牛市中的这些新股神还是必须付上血淋淋的代价来换取投资的知识。

奈何？
鄙人不如回家牧牛去，明哲保身方为上策，大唱反调恐怕只是自讨没趣哦。

只跌一天就慌了？

资深投资人担忧的是次级房货的连锁效应与宏观大势，投资新秀却看到一日之寒。

离场休息本是投资重要的一环，跌势中能保资金不损的最佳法门却被当成旁门左道。

难怪老子也说：道可道，非常道！

可悲、可叹兼可惜！

yewsin56

原帖由 牧牛人 于 6-8-2007 14:49 发表
论坛的投资新秀似乎还没能够察觉大势已去，仍然信心十足的趁低买入，意图把平均价拉低。西方不胜终于明白，就算论坛有着再多的投资高手分享经验也于事无补，牛市中的这些新股神还是必须付上血淋淋的代价来换取投 ...

這個不是反調，這個是忠言逆耳，說真話得罪人。
無論如何，你說的肯定是真心話，沒有策略是很容易身陷絕境的。

dreamer55

牧牛兄久前所写的西方不胜秘笈，至今仍为人所津津乐道。从2005年注册至今，兄只发过 76 篇帖子，可见兄惜言如金，所发之言，本着悲天悯人之心，确实引人细嚼深思。

开这个帖，我只是本着分享的心，提醒论坛的朋友不要只顾着憧憬狂牛带来的盈利，而忘了股市风险的存在，而忘了保护自己珍贵的资本。说投资高手，我真的愧不敢当。我不是先知，不会预测股市，也不知道明天会继续狂跌还是会大力反弹。我只是看到一个事实，那就是股市在跌，我也只能以此事实来制定我的策略。

七二七以来，我一直在卖股票，卖得有点麻木，卖得搞不清楚自己的方向，也越卖越感觉到股市的残酷。我不能理解很多人对血流成河还能感到很开心，对此，我只能黯然做叹。

该说的已说，我也不知道该继续说些什么。但盼大家借此机会，再思考自己的投资，以及衡量自己所处这个时局的风险。共勉之。

小股民

原帖由 yewsin56 于 6-8-2007 03:22 PM 发表

這個不是反調，這個是忠言逆耳，說真話得罪人。
無論如何，你說的肯定是真心話，沒有策略是很容易身陷絕境的。

在cari, 善意的提醒往往变成搞破坏分子,忠言逆耳, 无奈

origen

我把它当作一场炼心的历程，看最后出来的是块碳还是钻石。。
也共勉之。

ee33

原帖由 origen 于 6-8-2007 05:28 PM 发表
我把它当作一场炼心的历程，看最后出来的是块碳还是钻石。。
也共勉之。

是块碳还是钻石。。。蛮震撼的，现在就是考验大家的时候啦！
共勉之。

kitkatlow

大家何出此言呢?

這裡本來就是一個社會小縮影,這裡發生了一切現象基本上在現實生活裏也每天上映著,見怪不怪吧.

世界上什麽人都有,大家公開講話,該不會天真到會希望 100% 的人會認同吧.

股逢知己千帖少,談得來就叫個朋友,談不來就當沒看到.這不就很好嗎?

過分在意人家的話只會令自己心理不舒服,而心理不舒服正是犯上投資最大禁忌.

yewsin56

原帖由 kitkatlow 于 6-8-2007 17:36 发表
大家何出此言呢?

這裡本來就是一個社會小縮影,這裡發生了一切現象基本上在現實生活裏也每天上映著,見怪不怪吧.

世界上什麽人都有,大家公開講話,該不會天真到會希望 100% 的人會認同吧.

股逢知己千帖少 ...

看來每個人做事情都認為自己才是對吧！所有就產生了很多糾紛，其實在佳禮里的確存有很多“股市贏家”的教導。唉！日出萬言，必有一傷。

dreamer55

Kitkat 兄说的是，好一句“股逢知己千帖少”。呵呵，刚刚看到一片红海，一时悲凉，有感而发，语气确实悲观了点。惭愧。

中期来说，我对大马股市还是很乐观的。呵呵，手上所持的股其实还是比卖出了的还要多，同时，我也正在等待加码某些股项的机会。无论如何，还要分享的是，要加码，我相信现在还不是时候进场。

刚看到八年兄的另一帖，讲的是做到价值投资就可对股市上下不动如山，这样的境界确实让我心生向往。我还在琢磨适合自己的一套投资法则吧。

藉由每一次历练，相信股友们会越来越成熟。

共勉之。

origen

dreamer 兄
有读到我的签名吗？摘录于W。B。YEATS的一首诗，The Second Coming，是我来告诫自己在－现在日后－投资路上，也与你共享。

糊涂

要明白这诗句的意思，最好就是把它的整首诗看完，顺便附上中文译本让大家消化。

第二次來臨　William Butler Yeats
盤旋復盤旋圈子越來越大
鷹不再受蓄鷹者的馭使；
事務散盤了；中心失去控制；
成為只是亂民的世界，
貧血的潮流氾濫，到處
對清白的尊重被淹沒了；
最好的人全然缺乏信念，但最壞的
卻滿有強烈的熱情。
定然是某種啟示臨近了；
定然是第二次來臨近了。
第二次來臨！這句話剛完
就有一個巨大的形象靈感
出現使我不安：在某地荒漠散沙中間
一個獅身人首的模樣，
像太陽漠然無憐憫的注視，
它的腿緩慢的移動，在它的周圍
是沙漠群鳥畏縮的影子。
黑暗又降臨；但現在我知道
二十個世紀的沉睡
苦惱的被搖籃搖成噩夢，
那麼粗暴的獸，它的時刻終於來臨，
懶散的走向伯利恆出生。

葉慈（1865-1939）是愛爾蘭詩人，劇作家，並國會議員，
獲1923年諾貝爾文學獎。

The Second Coming William Butler Yeats
Turning and turning in the widening gyre
The falcon cannot bear the falconer;
Things fall apart; the centre cannot hold;
Mere anarchy is loosed upon the world,
The blood-dimmed tide is loosed, and everywhere
The ceremony of innocence is drowned;
The best lack all conviction, while the worst
Are full of passionate intensity.
Surely some revelation is at hand;
Surely the Second Coming is at hand.
The Second Coming! Hardly are those words out
When a vast image out of Spiritus Mundi
Troubles my sight: somewhere in sands of the desert
A shape with lion body and the head of a man,
A gaze blank and pitiless as the sun,
Is moving its slow thighs, while all about it
Reel shadows of the indignant desert birds.
The darkness drops again; but now I know
That twenty centuries of stony sleep
Were vexed to nightmare by a rocking cradle,
And what rough beast, its hour come round at last,
Slouches towards Bethlehem to be born?
　　　　　　　　　　　　　　　　　　1921

[ 本帖最后由 糊涂 于 6-8-2007 09:01 PM 编辑 ]

TREX

哈哈，这个不懂适合大家的口味吗？

  And what rough beast, its hour come round at last,
  Slouches towards Bethlehem to be born?

  何种狂兽，终于等到了时辰，
  懒洋洋地倒向圣地来投生？

Origen兄，你的英文文学和宗教水平蛮高叻...   

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The Second Coming - William Butler Yeats

Turning and turning in the widening gyre
The falcon cannot hear the falconer;
Things fall apart; the centre cannot hold;
Mere anarchy is loosed upon the world,
The blood-dimmed tide is loosed, and everywhere
The ceremony of innocence is drowned;
The best lack all conviction, while the worst
Are full of passionate intensity.
Surely some revelation is at hand;
Surely the Second Coming is at hand.
The Second Coming! Hardly are those words out
When a vast image out of Spiritus Mundi
Troubles my sight: somewhere in the sands of the desert
A shape with lion body and the head of a man,
A gaze blank and pitiless as the sun,
Is moving its slow thighs, while all about it
Reel shadows of the indignant desert birds.
The darkness drops again; but now I know
That twenty centuries of stony sleep
were vexed to nightmare by a rocking cradle,
And what rough beast, its hour come round at last,
Slouches towards Bethlehem to be born?

参考来源：http://en.wikipedia.org/wiki/The_Second_Coming_(poem)

基督重临


在向外扩张的旋体上旋转呀旋转，
猎鹰再也听不见主人的呼唤。
一切都四散了，再也保不住中心，
世界上到处弥漫着一片混乱，
血色迷糊的潮流奔腾汹涌，
到处把纯真的礼仪淹没其中；
优秀的人们信心尽失，
坏蛋们则充满了炽烈的狂热。

无疑神的启示就要显灵，
无疑基督就将重临。
基督重临！这几个字还未出口，
刺眼的是从大记忆来的巨兽：
荒漠中，人首狮身的形体，
如太阳般漠然而无情地相觑，
慢慢挪动腿，它的四周一圈圈，
沙漠上愤怒的鸟群阴影飞旋。
黑暗又下降了，如今我明白
二十个世纪的沉沉昏睡，
在转动的摇篮里做起了恼人的恶梦，
何种狂兽，终于等到了时辰，
懒洋洋地倒向圣地来投生？

（袁可嘉译）

参考来源：http://www.lingshidao.com/yishi/yeats.htm

哈哈，有兴趣的还可以看看以下：
- http://www.yeatsvision.com/SecondNotes.html
- http://www.humboldt.edu/~jlw47/thesecondcoming.html

TREX

够力！糊涂兄竟然快我一步...
哈哈，幸好翻译的版本不同...

xzm

啊。。这一句我倒听过：Things fall apart; the centre cannot hold;

origen

感谢TREX兄和糊涂兄，你们如果爱听歌，JONI MITCHEL也把这诗写成歌，很好听。。

dreamer55

很感谢 origen 兄分享了这么一首好诗，也很感谢糊涂兄和Trex兄提供完整的原诗和翻译。

这两个翻译的版本都很棒。袁可嘉的译作（由Trex兄所提供）胜在白话易懂，也把基督重临的主题明白点出。而糊涂兄所提供、译者不详的作品，乍看下艰涩难懂，可是以暗喻的手法来带出主题，却更显诗的张力、更符合了一首诗的要求。

这真是一首好诗！从诗一开始的铺陈，读者就可以隐隐感觉到乌云压顶、仿佛大祸临头却什么都无法控制的气氛。无法预见未来的人们只能在乱像中焦渴的摸索。而作者身处在这乱像中，胸口如秤大石、有拓不开说不尽的郁闷。突然脑海灵光一闪，心中狂呼：莫非这乱像，只为了暗示横空划世的圣者重临？所有的黑暗，只为了烘托光明的即将来临？呵呵，这究竟只是作者无奈的期待，还是一种坚定的预言？谁也无法知道，唯有让天来揭晓！

这样一首好诗，衬托这样一个股市盘旋下跌的行情，真是绝妙啊！亏 origen兄能想出以此诗来对比此时股友身处的情境：股市持续下跌，是熊来了吗？还是大牛来临前的调整？呵呵，你我都无法预言啊！

origen 兄的文史功底确实深厚，让人叹服！

dreamer55

近来什忙，没有时间好好给这个主题注入新的内容，真是惭愧。趁着这个周末，观察目前的局势，我认为应该也差不多是时候给七二七这一波跌势做一个总结了，于是写了这个帖。

这一波跌势，是以美国次级房贷问题爆破作为主题，盘旋约两周。姑且不论美国次级房贷问题对马来西亚经济有什么实质上的影响，投资者情绪却为之牵动却是不争的事实。其间股市上下波动幅度甚大，让人无法捉摸。股友们有的望升有的盼跌，每个人都有各自的期待，在某一个时刻好像预言对了，可是第二天预言又好像不对了。到底是牛是熊？又该怎么做？大家的心里都没有太大的把握。

为了方便讨论，先让我来回顾以及总结我应对这一波跌势的策略和操作，以及其结果吧。

七月二六日之前，我的投资组合大约是97%股票，3%现金。

七月二六日：这一天股市的下跌，开始有压顶之势，跌幅虽然不大，可是涉及的层面却很广。虽然心里觉得不妙，但我决定遵从我定下的操作手法，不到确认调整，我不做大量的交易。所以那一天，我只是将信将疑，选择了小卖一些股票（大约只占了2％）。

七月二七日，股市开始直线下跌！其跌势之迅速，虽然还没到二二八般排山倒海的程度，但也让人措手不及。我不计售价的卖了一些股票（大约占了１５％）套了些现，一边也采取继续观望的态度继续观察股市。

接着两周，股市上上下下，我也持续的在卖股票。

一直到八月八日前，我陆陆续续总共套了40%的现金，但还是维持了60%的投资在股市。

八月八日、八月九日，股市往上跳开，似乎有转晴的迹象。我重新投入了约5%的资金进场累积一些股票，试试水温。

没想到八月十日，大马股市再一次受欧美股市拖累，急剧下跌。但是出乎我预料的是，虽然买家还在观望不肯出好价，但卖家也没有再疯狂出货，只是零零星星，小笔小笔的交易。如 sector 兄yewsin56兄及多位网友所提，我也认为次级房贷带来的负面心理，已经逐渐消除了。现在我们所面对的，只是余波而已。面对余波，若是再疯狂止损，就变得不智了。因为各股再大幅下跌的机会已不大，若还想卖出以后再以更便宜的价位买回，这样做反而面对了无法以目前价位再买回股票的风险。这一天，我再注入15%的资金进入股市累积股票。这样做之后，我的投资比重变成了20%现金，80%股票。我想我会维持这样的比例，一直到次级房贷事件的影响明朗化，又或再有其他新的因素需要考量为止。

无论如何，这个局面还是宜守不宜攻，宜为中长期布局而尽量避免短期投机炒作，同时要握有现金在手，以应对各种状况。因为虽然次级房贷造成负面的心理因素正在消退，但是实质上对马来西亚以至全球经济上的影响，却还未结束。因为次级房贷的爆破，可能进一步造成另一个更严重的问题：那就是信用紧缩（credit crunch）。简单来说，美国的经济繁荣是有点虚的。很大程度上，不是美国人民（或政府）有钱，而是他们很容易借贷到钱，让他们花费以撑起美国经济。次级房贷问题的爆破，让放贷人开始趋向谨慎，收紧放贷条件。没有了这些 easy money的消费，美国可能会面对经济消退，进而影响全球经济。

这是一个大环境下的隐忧，而各大国也明显看到了这个问题，所以他们急急忙忙的释出大量金钱。这些金钱主要目的不是在拯救股市，而是在拯救各国金融体系，以免金融界采取银根紧缩政策，打击经济。

总结来说，面对这一波次级房贷的心理跌势，我的亏损大约是占总投资额（以最高处来算）的10%。但有一点很重要，若我不采取顺势卖股的操作手法，我的损失大约会是13%！也就是说，在这跌势中，我的操作为我挽救了3%的投资额。这样看来好像不多，但莫忘了，这只是发生在两个星期以内的事！而且此时我手上还握有20%的现金，风险降低了但是投资弹性却增大了。所以总的来说，我还是觉得我的风险管理机制发挥了作用。

此外，作为一个benchmark，我们必须计算综指从最高处到八月十日的跌幅，那大约是跌了7.5%。假设我没有顺势卖股，我投资组合的风险大约是综指蓝筹的1.7倍（以13除以7.5大约是1.7倍）。通过风险管理，我可以把这相对风险降到 1.3 倍(以10 除以 7.5 大约是1.3倍)。这样的成绩虽不尽理想，可是还算可以吧。当然我愿意承受较高风险的前提，是我认为大马的牛市格局仍未破局，所以希望以较高的风险换取在升势时更高的回酬。

呵呵，就以这个帖，作为此主题的一个总结吧。

糊涂

我虽不看好后市，却没料到由美国次级房货引爆的小股灾会来得那么快，跌势是那么的急。

马股这一轮的跌势是97金融风暴后仅见，即使拟定了应对的策略，执行起来还是有着一定的难度，排山倒海跌势中的零星买盘让我乱了阵脚，糊涂根本就无法全身而退。

这两星期内也只成功把40%的资金套现，投资比重变成了60%现金、40%股票(大部分是高息股)，这个月的累积亏损约9%(从资金的最高处计算)，2007年的投资组合盈利也冲谈至34%罢了。

dreamer55

这两天参加了一个 Conference，没有时间监看股票市场，呵呵，不意两天跌势如此迅速，我累积的亏损已达 13% 左右（从最高处算）了。

但是值得安慰的是：

1：综指从最高处往下掉，也累计了 13% 的跌幅左右。所以我的风险相对综指风险的指数已降至 1 倍。而且若股市往下跌，我可以期望我的风险比综旨的风险要低。

2：若以今年开市来算，我还是有盈利，大约是在 60% 左右（从最低处计算）。相比于综指的29%涨幅（从最低处938来计算），表现还算可以。不过我还是不太满意。呵呵，接下来的工作，是要好好保护这剩下的盈利。

3：由于股票的总值下跌了，我目前手投头上的资金变成了25%（因为股票跌了所以资金比例变高了，不知该哭还是该笑好，呵呵）。这比例显然还是太高了，只是有现金在手，心也比较定。

4：不同于糊涂兄，对今年股票市场的走势，我还是持相当乐观的态度，只是对于手上的现金，会更加小心谨慎的好好利用。

本来以为该总结了，呵呵，没想到风暴的漫延如此之巨大而迅速，唉，我不得不又回到了作战状态。