联昌 兴业 马建屋商讨合并

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惠誉： 整合业务挑战大

财经新闻 财经  2014-10-15 11:27
（吉隆坡14日讯）国际评级机构惠誉（Fitch）认为联昌国际、兴业资本和马建屋的世纪大合并，需要关注如何解决业务整合挑战。

惠誉在报告中指出，这项合并不会对联昌国际的信贷评级带来下修压力，但需要关注业务整合挑战及纳入马建屋后的潜在资产品质趋弱影响。

“若合并顺利，成本协同效应不会在中短期内实现。更何况，顺利与否还是未知数。”

若裁员恐遇阻

惠誉称，身为大马最大银行的联昌国际，若要顺利完成合并，意味着需要精简人手来达到协同效应，或会面对政治障碍。

另一方面，马房屋业务规模较小且风险较高，一旦合并，将影响合并后的资产素质。

“不过，估计影响只属短期，因为马建屋的贷款规模只占合并体的8%。”

报告也指，合并体的回教银行业务令人期待，相信结合后的规模，可有效率地拓展回教金融业务，以及吸引国外策略投资者。【南洋网财经】

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下一波合併‧大眾銀行和豐隆銀行門當戶對？

2014-10-16 17:44      
（吉隆坡16日訊）銀行業“世紀大整合”才見雛型，分析員就迫不及待猜測下個潛在併購對象是誰，並直接點名大馬銀行（AMBANK,1015,主板金融組）、大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）和豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）為3大併購目標。

其中，大眾銀行與豐隆銀行聯姻消息不時傳出，聯昌研究認為，最大的問題是誰將開出第一鎗。

“大眾銀行專注內部增長，以及接班人問題，令其不大可能成為併購方，但估值昂貴也將令人卻步；豐隆銀行雖有意透過併購掌控更大的銀行集團，可是其估值遠低於大眾銀行，將是展開收購的一大絆腳石。”

聯昌研究說，雖然兩者都不急於併購，但基於兩者大股東都是華裔企業大亨、企業文化相同，加上丹斯里鄭鴻標接班人問題，以及豐隆大股東有意掌控更大銀行集團等因素，兩強結合仍有譜。

“相關結合將使鄭鴻標退居幕後，而豐隆和大眾銀行現有管理層將負責擴大後集團的營運工作，將創造雙贏局面。”

更重要的是，一旦兩強結合，其總資產將達到4千940億令吉，將成為全馬第二大銀行集團。

因此，該證券行相信最可行的方法是將兩者注入新公司內，一旦整合計劃完成，其股東架構也將更為平衡，即鄭鴻標持有17.6%、豐隆金融（HLFG,1082,主板金融組）持有17.4%，而雇員公積金局持股為14.8%。

目前，大眾銀行大股東為鄭鴻標和公積金局，持股為24.1%和14.8%，而豐隆金融則持有豐隆銀行64.4%，公積金持股為14.9%。

兩強結合難對營業額帶來強大提振

聯昌研究相信，兩強結合將帶來強化貸款存款比、成本節省和完善海外網絡等協同效益，但雙方在汽車貸款業務的分歧、投資銀行和保險業務等問題有待解決，料不會對營業額帶來強大提振。



大馬銀行蠢蠢欲動

聯昌研究表示，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）“世紀大整合”攪亂一池春水，重燃投資者對銀行併購主題的興趣，而大馬銀行股權潛在變動消息更是將之推到風口浪尖上。

報道顯示，分別持有大馬銀行23.8%和16%股權的澳紐銀行（ANZ）和主席丹斯里阿茲曼哈欣欲脫售大馬銀行持股，但遭兩大股東否認，聯昌研究認為，除“資本”問題外，ANZ根本沒有理由脫售持股，而阿茲曼哈欣自2007年起逐漸退居幕後，加上孩子無意繼承父業，減低持股可能較大。

馬銀行或購大馬銀行鞏固一哥地位

“國家銀行現未要求進一步減少國內銀行數量，我並未見到國內銀行需要任何強大結盟的理由，但不排除國行未來將作出相關指示，屆時大馬銀行因大股東有意售股，將崛起成為併購目標。”

聯昌研究認為，若國行指示銀行業進一步整合，馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）可能收購大馬銀行來鞏固其國內第一大銀行地位，同時擴大其汽車貸款和保險業務表現。

“但大馬銀行貸款存款比達到98.5%（截至今年6月杪）冠絕銀行業，可能收緊馬銀行流動性，以及兩者在投資銀行業務出現明顯重疊等問題，將是馬銀行併購大馬銀行後可能面對的難題。”

至於其他銀行會否覬覦大馬銀行，聯昌研究說，專注內部增長的大眾銀行可能性甚低，而安聯金融（AFG,2488,主板金融組）也羞於併購，其婚嫁對象只剩豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）和艾芬控股（AFFIN,5185,主板金融組）。

豐隆銀行對併購機會大

“與大眾銀行相比，豐隆銀行對併購更為熱衷，而大馬銀行現1.4倍股價淨值比（P/BV）相對合理，兩者整合將崛起成國內第四大銀行，但後者高度曝險於車貸市場恐令其卻步；艾芬銀行雖仍有胃納併購，可是其股價淨值比僅0.9倍，低於大馬銀行的1.4倍，將是併購的最大障礙。”

出價方面，聯昌研究說，大馬銀行業過往併購的股價淨值比為1.86倍，但基於股本回酬下跌，以15%折價計算，未來估值可能低至1.6倍，大馬銀行獻購價可能為每股7令吉，股價僅有5.6%潛在上漲空間。

國行態度是關鍵

整體來看，聯昌研究仍維持大馬銀行業“減碼”評級不變，主要憂慮貸款增長趨緩、賺益持續萎縮、信貸成本上揚等問題。

“同時，除非大家長國行給予祝福，否則我們並不預期銀行業將出現廣泛的整合，但國行現有立場是由市場主導併購，因此若銀行業併購動能轉強，我們將重新檢討領域的評級。”

此外，大馬銀行、大眾銀行和豐隆銀行雖為聯昌研究欽點的潛在併購目標，但礙於增長前景欠佳以及估值昂貴，並非銀行業投資首選。

“若他們點燃併購熱情，我們將對其評級進行重估，但任何的併購影響將取決於併購模式、潛在買家和賣家、出價和整合後潛在效益。”



（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

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世紀大整合‧公積金局投票權21日揭曉

2014-10-19 09:25      
（吉隆坡18日訊）消息人士披露，大馬股票交易所的上市委員會將在週二（21日）開會，商討僱員公積金局（EPF）在“世紀大整合”的投票權。

“世紀大整合”是指聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）的合併計劃。

消息人士告訴《The Edge》：“這（公積金局投票權）確實列為議程之一。當天就會有結果了。”

公積金局積極爭取投票權，以捍衛該局權益。不過，根據上市條例，由於該局是3家公司大股東，若投票將造成利益衝突。

公積金局分別持有興業資本和馬屋業的41.5%和64.6%股權，以及聯昌集團的14.6%股權。

然而，交易所能以個案處理這起事件。上市委員會共有10名委員，主席是拿督莫哈末塔沙列，他也是大馬廉政機構主席。

據信，公積金局只要求在興業資本和馬屋業的股東會議上投票，兩家公司已在公積金局的授意下，向交易所提出申請。目前，交易所已向兩家公司要求更多資訊。（星洲日報／財經‧The Edge專版）

icy97

大就好嗎？

2014-10-19 19:59      
在銀行業百家爭鳴的時代，我國曾出現過“小而美”銀行，當時很多小型銀行可以很“到位”的服務到中小企業的真正需求，銀行人員甚至對客戶的業務如數家珍，熟絡程度就像住在同一個村落裡！

當然，銀行業經歷幾波整合，幾大銀行集團以其龐大規模與協作的人力，除在業務趨飽和放緩聲中積極爭取業務，也在東盟乃至亞洲大展拳腳，這符合擴大蛋糕的構想。

然而，在併購圖較具體化後，聯昌集團股價由9月29日的6令吉99仙水平，挫51仙或近7.3%至15日的6令吉48仙；主要拖累股價還是股友擔憂馬建屋的資產素質，可導致呆賬高企或拖累。惠譽在其報告中，就特別提到這點，敦促合併的過程中加以關注與克服。

根據該評級機構估計，合併後的普通股權一級資本比率（CET1）是9.0%，遠低於聯昌集團截至2014年6月杪的9.5%。該評級機構預測，倘若CET1低於9.0%水平，可能會通過潛在的脫售資產烘託資產。

再者，儘管聯昌集團之前有併購南方銀行經驗，總是需要耗費一些時間進行整合；尤其這次併購是以興業資本坐大，聯昌集團的定位如何，在大馬下市後定位如何？是否轉在區域上市？

根據初步部署，基於聯昌無論在市值還是股本均遠超興業，在完成整合後，現有聯昌股東將合計持有合併銀行的70%股權，興業股東則僅持有30%股權。3家銀行的伊斯蘭銀行業務，將在區域打造新的特大伊斯蘭銀行業務，並吸引外國策略投資者。

然而，整個併購案是否過關尚有一年待觀察，以“興業併聯昌”架構較易，持有興業資本41.5%股權的公積金局，投票權無疑最關鍵；買家興業僅需獲得50%＋1票的贊成率即可順利進行交易，這是否對聯昌形成制肘？

3家銀行合併成一個更大實體後，雖然憧憬分享東盟乃至區域的美好果實而滿腔希望與熱情。然而，基於公積金局也掌握馬屋業64.7%股權，亦擁有聯昌集團的14.6%股權，總計起來，這可牽涉到公積金局眾多會員的老本。

儘管國行宣稱我國的銀行已於亞洲金融風暴、全球金融危機後更為強健；人們雖然憧憬合併的未來美景，但合併後的規模仍未達到“大到不能倒”的規模前，任何風險皆不能低估！（星洲日報／投資致富‧投資茶室：張啟華）

artist

请问
"兴业资本將发股併购联昌国际，换股比例是每1股兴业资本对1.38股的联昌国际股票，兴业资本每股被估价为10.03令吉；而联昌国际则每股值7.27令吉"

的意思是不是如果我有联昌1000股，我的股票将会自动变成兴业725股？

谢谢

kelver86

下一波应该就是MAY BANK 和AM BANK的拼购了

williamnkk81

artist 发表于 20-10-2014 10:43 AM
请问
"兴业资本將发股併购联昌国际，换股比例是每1股兴业资本对1.38股的联昌国际股票，兴业资本每股被估价 ...

是的。。。 可以那麼講。。。。

liang_2002

公積金被否決投票權，MBSB拜四早上被抛售。。。。

icy97

公积金无投票权　3银行大合併恐生波澜

财经 2014年10月22日
（吉隆坡22日讯）兴业资本(RHBCAP，1066，主板金融股)、联昌国际(CIMB，1023，主板金融股)、马建屋(MBSB，1171，主板金融股)週二宣布，3家公司的共同大股东僱员公积金局(EPF)，將不可在这项大合併中进行投票，让人关注这项世纪大合併是否生变?

3家公司週二下午，齐齐向大马交易所提出要求，从2点半开始暂停交易半天，以公佈重大消息。

兴业资本及马建屋在傍晚分別发文告宣布，大马交易所否决僱员公积金局的豁免要求，这表示，作为兴业资本、联昌国际和马建屋大股东的公积金局，无法成功爭取到在这项合併交易中的投票权。

2大原因否决豁免申请

交易所认为，没有足够的理由可以证明公积金局在这项交易中的利益衝突，可以化解或被减至最低，以让它可豁免被禁止投票。

交易所也表示，否决豁免申请的决定是基於2大原因，首先，公积金局是马建屋及兴业资本的单一最大股东，有很大的可能在这项交易中，通过本身的影响力从中获益，这违反了上市条例相关人士交易架构下，监管利益衝突的原则。

其次，交易所也考虑到，僱员公积金局持有马建屋64.5%，及兴业资本41.5%的股权，可以左右这2家公司的决策。此外，公积金局也是联昌国际的主要股东，和单单作为其中一家公司大股东的情况不同，公积金局在这项交易中，可以从不同的方面受惠。

交易所另一个考量因素是，联昌国际在7月9日发出合併意愿书之前，已经预先通知僱员公积金局。

3 家金融集团是在1 0 月9 日宣佈大合併的详情，先由兴业资本发股併购联昌国际，然后再由联昌国际旗下的伊斯兰银行併购马建屋，筹组一家足以和马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）分庭抗礼的大型银行之际，亦塑造一家超大型伊斯兰银行。

週二上半天休市时，联昌国际股价急退2%或13仙至6.41令吉；兴业资本略起4仙至8.52令吉；而马建屋则保持平盘，企於2.60令吉。

这宗引人注目的大合併能否顺利过关，一直是引来市场诸多猜测的焦点，尤其是兴业资本的第2大股东--持股21.2%阿尔巴投资，被传会「从中作梗」。同时拥有3家公司的大宗股权的公积金局能否投票是主宰这宗大合併成败的关键，交易所的决定相信將为这项合併带来更多的阻力。

3 家金融机构將在週四（ 2 3日）復牌。【东方网财经】

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	RHB CAPITAL BERHAD (“RHB CAPITAL”) PROPOSED MERGER OF THE BUSINESSES AND UNDERTAKINGS OF RHB CAPITAL, CIMB GROUP HOLDINGS BERHAD (“CIMB GROUP”) AND MALAYSIA BUILDING SOCIETY BERHAD (“MBSB”) AND THE CREATION OF AN ENLARGED ISLAMIC BANKING FRANCHISE (“PROPOSED MERGER”)
We refer to the previous announcements dated 10 July 2014 and 9 October 2014 in relation to the Proposed Merger (“Announcements”). Unless otherwise stated, the definitions used here shall have the same meanings as set out in the Announcements. On behalf of RHB Capital, RHB Investment Bank Berhad wishes to announce that Bursa Securities had, vide its letter dated 21 October 2014, rejected the application to Bursa Securities for a waiver from complying with the related party transaction requirements under paragraph 10.08(7)(a) of the Main Market Listing Requirements of Bursa Securities. Further details are set out in the attachment. This announcement is dated 21 October 2014. http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1772745

Attachments Bursa decision-FINAL.pdf

APULA

williamnkk81 发表于 21-10-2014 03:06 PM
是的。。。 可以那麼講。。。。

“炮汤”是眀智的选择。。。。。

artist

APULA 发表于 22-10-2014 12:24 PM
“炮汤”是眀智的选择。。。。。

什么是泡汤？

fengli

artist 发表于 22-10-2014 10:42 PM
什么是泡汤？

泡汤 -> [hope dashed to pieces] [方]∶事情或希望落空；钱财等损失，没有着落·

http://baike.baidu.com/view/803908.htm

mingkok76

CIMB一路南下！看来跌破6.00是迟早的问题

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交易所決定尚有更複雜的考量？

2014-10-25 16:02      
（吉隆坡25日訊）大馬股票交易所不允准公積金局（EPF）在“世紀大整合”中投票，看來符合司法和上市條例。

這宗涉聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）、興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）和馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）的大整合，正如大馬交易所強調的，公積金局皆在3家公司持顯著股權，更是興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）和馬屋業單一大股東，這可能產生潛在利益衝突情況，該局或將考量自身利益而影響他方。

儘管大馬股票交易所可週詳考慮而給予豁免，然而還是對上市條例奉行如儀；之前，公積金局還辯解不能以公積金局為任何大股東看待，該局管理國內百萬僱員之退休金。

比較2007年種植業大合併，情況又如何？

國民投資公司（PNB）在大合併的3家公司，即森那美（SIME，4197，主板貿服組）、金希望（GHope）與牙直利皆持控制性股權；相比目前公積金局只在興業資本與馬屋業有控制性股權，在聯昌集團有非控制性顯著股權。

當時大馬交易所卻宣佈國投可投票，交易所表明，雖然國投在3家種植公司持股和擔任董事，惟在特別用途公司的聯合動力（Synergy Drive）未持任何股權；後者的設立旨在負起種植業大合併任務。

而且，每個人可以確信國投知曉合併的存在，正如聯昌集團通知公積金局而該局知曉合併一樣。當時，交易所應週詳考量而制止國投投票表決，肯定的國投在未投票前就知曉合併之事，並可從合併中獲利，然而交易所未予制止。

考量到國投代表百萬國民信託單位持有人利益，這看來還算合理；然而，公積金局也代表同數目的大馬僱員，難道這不獲考量嗎？

或許，交易所的決策，比肉眼所看更為複雜？（星洲日報／財經‧報導：The Edge專版）

icy97

大合併再遇攔路虎

2014-10-26 19:51      
大馬股票交易所上週二作出了一項讓許多人深感意外的裁決：不允許雇員公積金局（EPF）以股東身份參與銀行業“世紀大合併”提案投票！

這意味著，原本被看好能獨自推動聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）、興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）和馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）完成“世紀大合併”的公積金，已被提早淘汰出局，不能再動用自身股權影響最終結果。

興業和馬屋業發表的文告內容顯示，交易所是因考量公積金同時作為3家金融機構的大股東，利益關係與一般僅持有單一銀行股票的股東有所不同，加上公積金已事先知曉合併計劃，才決定駁回公積金提出的豁免符合相關人士交易條例的申請。

這樣的結果，無疑反映出交易所的認真與無私，也顯示監管局不會因公積金的特殊地位而給予差別待遇；因此，當有關消息宣佈後，立即引來一些行內人士的讚賞。

不過，有人歡喜自然也有人愁；面對原本十拿九穩的大合併浮現劇變，原先被認為受惠最深的馬屋業小股東，也只能啞子吃黃蓮。

世紀合併發起至今，有關公積金能否投票的疑問就一直在投資者腦海中盤旋，這主要因同時貴為3家金融機構大股東的公積金，照理來說應當被禁止投票，因上市條例中的相關人士交易條文，並不允許公積金投票。

無論如何，由於公積金過後向交易所提呈書面申請，要求交易所允許公積金豁免於符合相關條例，並參與提案投票，市場原本預期交易所或會網開一面，沒料到交易所竟會堅決說不。

儘管我們不曉得事件未來會否再出現戲劇化的發展，但就現有情況而言，從大合併計劃提出至今都未曾表態的興業第二大股東——阿布扎比主權基金Aabar投資，儼然重新成為整合計劃的關鍵方。

假設公積金掌握的約42%興業股權最終被禁止投票，那在興業剩餘58%股權中掌握21%股權的Aabar投資，將變相在提案投票中掌握36.2%股權力量，足以對通過大合併提案所需的50%贊成票門檻構成極大威脅。

《路透社》上週五就引述消息說，Aabar投資對於合併價極為不滿，希望能把興業股票訂價調高至11至12令吉；雖然這消息尚未獲得證實，卻多少反映出Aabar投資對大合併的態度並不明確，人們只能自行揣測。

唯一能肯定的是，少了公積金撐腰的大合併，若再遭Aabar投資大唱反調，成功機會將立即減半；屆時，世紀合併的成與敗，或許得視小股東們的心情而定了。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：李三宇）

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3銀行大整合難度增加

2014-10-23 17:22      
（吉隆坡23日訊）雇員公積金局無緣為聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）、興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）和馬屋業（MBSB，1171，主板金融組）“世紀大整合”投下贊成票，市場憂慮整合計劃恐生變，但分析員們相信投資者看見三強結合蘊藏巨大效益，料整合計劃將雨過天晴。

達證券認為，公積金局的缺席，將使得相關收購和興業伊斯蘭銀行計劃面對更大的挑戰，因為Aabar投資已公開聲明反對整合計劃。

興業持股47.2%的28位大股東
需一致點頭

大馬研究指出，交易所的決定令人驚訝，若Aabar投下反對票，屆時興業其餘持股47.2%的28位大股東需一致點頭，才能讓整合計劃順利推進。

“但是，基於興業多數股東均為本地基金，我們相信整合計劃將可順利進行，因為扣除公積金局的41.5%股權，Aabar僅佔剩餘股權的36.6%。”

肯納格研究說，雖然公積金局投票權遭否決，但只要其餘大股東鼎力支持，整合計劃仍有望完成，畢竟整個交易是以提高整個成功幾率來打造的，因為興業收購聯昌資產和負債只需50%＋1股通過即可，比後者出手收購所需的75%門檻來得低。

興業聯昌結合
長期ROE可觀

MIDF研究認同，縱然公積金局的缺席，拉低興業取得50%＋1股通過門檻的幾率，可是除以每股10令吉80仙買進興業的Aabar反對之外，相信其餘股東將會接受每股10令吉2.8仙的出價。

“整合計劃的成本協同效益需時發酵，短期將稀釋股本回酬（ROE）表現，但我們相信興業的長期投資者將投下贊成票，因為興業與聯昌結合帶來的長期ROE可觀。”

更重要的是，一旦兩者整合，新公司的資本基礎將更大，其估值料比現每股10令吉2.8仙來得高，將對股東帶來正面效益。

馬銀行研究認為，公積金局投票權遭否決只是整合計劃的小挫敗，相信整合活動將持續推進，但相關條件會否進行調整將是一大不明朗因素。

市場傳言EPF
把聯昌股權脫售予友好夥伴

另一方面，達證券指出，隨著交易所駁回公積金局投票權，市場開始盛傳後者將把聯昌股權脫售予友好夥伴來解決利益衝突問題。

分析員認為，雖然媒體大事報道公積金局的下一步動作，但許多傳言並不屬實，公積金局脫售聯昌股權可能性不高。

MIDF研究說，公積金局繞過交易所“禁令”並不合適，但公積金局並未對相關傳言進行回應。

整體來說，MIDF研究相信興業仍將成功取得整合的最低門檻，因為長期投資者將看到整合後帶來的增值效益。

但肯納格研究認為，大整合成功率存在不確定因素，不排除興業和馬屋業可能以較10令吉零3仙和2令吉82仙估值大幅折價水平進行交易，因為自整合消息傳出後，兩者股價已走揚9%和8%。

3股齊跌

受到整合計劃可能受阻影響，聯昌、興業和馬屋業今日股價均現疲態，聯昌全日下跌1仙至6令吉40仙，興業和馬屋業則分別報8令吉42仙和2令吉56仙，挫10仙和4仙。

國內銀行業併購3現象
興業研究表示，通過觀察“世紀大整合”發展，發現國內銀行業併購出現了3大現象，即：

1.併購倍數下跌
近年來受到回酬下跌，以及更嚴謹的資本要求影響，銀行業的併購倍數已有所下滑，其中聯昌集團、興業資本和馬屋業的換股比例來看，聯昌和興業賬面价值比（PB/V）為1.7倍和1.44倍。

國內銀行並無龐大過剩流動性，因此無法通過槓桿化併購來推動ROE表現。

更重要的是，通過股票融資併購意味著大型併購案都將稀釋賺益。

2.成本協同效益――創造價值的關鍵
以大馬銀行業連年增長和擴張來看，相信銀行間整合將面對一定的業務重疊，但關鍵在於潛在協同效應，特別是商業銀行業務的成本面。

以馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）和大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）潛在整合為例，顯示成本協同效應將拉高擴大後集團淨利6%，以及提昇ROE80個基點。

3.交易結構可對ROE帶來不同影響
以一家規模較小、ROE較低收購規模較大、ROE較高的公司，顯示出其可藉此取得ROE提昇，但情況若是倒過來，則可能面對ROE稀釋情況。

同時，近期報道盛傳，大馬銀行將是下個併購對象，興業研究認為，若澳紐銀行（ANZ）潛在脫售持股，馬銀行可能對之感到興趣，而艾芬控股（AFFIN,5185,主板金融組）也潛在搶親。

“若馬銀行和大馬銀行結合，將幫助前者重奪國內最大銀行寶座，而艾芬與大馬銀行整合則將提高ROE表現。”

其他的銀行業併購目標還包括，大眾銀行（PBBANK，1295，主板金融組）、安聯金融（AFG，2488，主板金融組）和回教銀行（BIMB，5258，主板金融組）。

但興業研究認為，銀行業併購倍數料難重現昔日輝煌，可是併購消息流將對特定股項股價帶來重新評估機會。

“不過，經過此次大盤調整，銀行業現有估值合理，因此維持領域｀中和’評級不變。”（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

icy97

持興業21%股權‧傳Aabar每股要賣12令吉

2014-10-25 10:08      
（阿聯酋‧迪拜/吉隆坡24日訊）消息指出，隨著雇員公積金局無緣在聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）“世紀大整合”中投票，興業資本主要股東Aabar投資“獅子大開口”，正針對手上持股要求更高溢價。

較3年前購價高11%
超出大合併建議估值

消息透露，持有興業資本21%股權的Aabar，要求其持股的估值為每股11至12令吉，比該基金3年前的收購價高11%，同時也超出大合併建議下興業資本每股10令吉3仙的估值。

在大馬交易所阻止雇員公積金局擁有投票權之後，令到Aabar頓時成為焦點，該基金所持有的股權在這項220億美元的大合併中世紀大整合中舉足輕重，令到該基金可趁機提高價碼。

接近該基金的消息人士表示，“Aabar很不高興其投資再度減值，他們對合併洽談感到不滿，從興業資本的市價顯示，該基金知道要從中獲利是微乎其微。”

Aabar料無意推翻交易

但分析員認為，Aabar無意推翻此交易，因為一旦合併告吹，將打擊股價，Aabar在興業資本的投資也將受創。

在合併建議下，興業資本將發股收購規模更大的聯昌集團，最終導致聯昌集團持有興業資本的70%股權。聯昌和興業的伊斯蘭銀行子公司過後將收購馬屋業，合組全球其中一家最大型的伊銀。

聯昌股東換股成本或增至少20%

根據路透社計算，若同意Aabar的更高估值要求，聯昌集團股東的換股成本將增加至少20%。

Aabar受詢時未作回應，興業資本則拒絕評論，聯昌和馬屋業也未馬上回應路透社的詢問。

瑞銀集團（UBS）分析員在報告中表示，若興業資本/馬屋業的其餘股東尋求更佳條款才肯投贊成票，則相信聯昌集團很可能取消併購。

但一些分析員認為，一旦合併觸礁，將是聯昌集團主席拿督斯里納西爾的一大挫敗。

若此交易失敗，將為馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）帶來機會，以再度洽購興業資本。馬銀行曾在2011年和興業資本進行合併沽談，但最終談不攏。

新加坡Sanford C.Bernstein分析員表示，此交易最終能否完成，胥視聯昌集團有多大決心，若放手讓交易失效，意味著馬銀行可能進場，以及令聯昌集團很難壯大。

Aabar是在2011年6月以每股10令吉80仙向阿都扎比商業銀行買進興業資本的股權。

Aabar是多家國際公司的主要股東，在其全球資產價值重挫之後，正迫切尋求從交易中獲利。

消息表示，若無法成事，大馬可能轉向阿都扎比的領導人以達致一項互相可接受的交易。

僑豐控股成關鍵

另一方面，持有興業資本9.9%股權的僑豐控股（OSK,5053,主板金融組），也是決定Aabar能否取得更高價格的關鍵。

隨著公積金被禁投票，這兩大股東在興業資本的合共投票權從31%提昇至53%。

一位曾任職僑豐控股的投資銀行家表示，僑豐控股可能追隨Aabar的步伐，因為該公司也從Aabar的更高溢價要求中受惠。

但許多銀行家和分析員持不同看法，他們認為僑豐控股不太可能從中作梗，破壞這項合併。僑豐控股發言人受詢時未作回應。

早在今年7月20日，就已有報道，指Aabar投資代表已向大馬政府提出要求，以每股12令吉價碼收購持有的21.4%興業資本股權，相等於66億令吉，並稱這是當時收購價每股10令吉80仙加上其他成本後的價碼。（星洲日報／財經）


传Aabar 投资改变立场 三大银行合并现转机？

财经新闻 财经  2014-10-26 09:30
（吉隆坡25日讯）消息透露，一向被视为三大金融机构合并案最大障碍的Aabar投资开始转态，或会投下赞成票；合并案峰回路转，整个交易可说是已接近完成。

消息人士指出，兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）第二大股东Aabar投资现相信，合并将带来更高价值，所以改变立场。

若小股东也投赞成票，这项交易将如期完成。

不过，市场观察员对于Aabar投资忽然转态感到惊讶。

因为市场才刚刚传出，Aabar投资或要求每股11至12令吉的出价，较每股10.30令吉的献议价高出至少20%。

日前路透社报道，随着雇员公积金不获马交所允许投票，Aabar投资因成焦点，也更有理由要求比当初入场价更高的价格。

不过，根据最新消息，Aabar投资开始转态，因为大马和阿布扎比政府进行了两国高阶官员对话。

商讨后，Aabar投资转向支持这项交易。

新加坡《商业时报》也引述消息指，Aabar投资并不是轻易就改变立场，该公司获得了将1MDB能源上市时，以高价将股票卖回给一个马来西亚发展（1MDB）的选择权。

1MDB能源的售价将足以抵销Aabar在合并案中的损失。

协同效应1年12亿

另外，新加坡报道还引述消息人士，合并后，联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）将从兴业资本在新加坡规模相对大的业务受惠；而兴业资本则可通过联昌国际涉足印尼和其他东协市场。

熟悉该项交易的消息人士解释，若以联昌国际、兴业资本和马建屋（MBSB，1171，主板金融股）目前的业绩来计算，合并后的协同效应，一年可高达12亿令吉。【南洋网财经】

icy97

銀行世紀合併‧公積金局：秉持中立

2014-10-28 10:21      
（吉隆坡27日訊）僱員公積金局（EPF）強調，尊重大馬股票交易所在“世紀大合併”中不給予該機構投票權的決定，但卻再三表明，該局處事向來公正，如果發生任何有利益衝突的事，他們會保持中立。

公積金局主席丹斯里三蘇丁表示：“既然他們（交易所）都說了不，那就只好如此。”

三方合併非獨角戲

他在回教銀行（BIMB,5258,主板金融組）的股東特大後說，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）的三方合併不是公積金局主導的獨角戲，一切都是所有股東大家商討的結果。

“我們又怎麼會掌控所有的細節呢？其實，所有的細節，如價格、換股比例等，是全部人一起決定的事情，這都是三方一致達成的。”

除此之外，三蘇丁也表示，公積金局做事向來公正，如果發生了任何有利益衝突的事，公積金局會保持中立。

“你（旁觀者）不可以說公積金局擁有這3家公司的股份就一定會偏袒某一方面，試想想，我們可是眾多公司的大股東啊。”

他比喻，就如英國巴特西（Battersea）發電站計劃一樣，他被委任為森那美（SIME,4197,主板貿服組）及公積金局的代表，但他選擇不參與任何商討活動。

“無論是森那美的還是EPF的（內部商討），我都選擇不插手。”

他認為，這可確保公正，避免任何的利益衝突。

大合併見仁見智

在問及對這次大合併的意見時，他認為大合併是件好事，只是一些人或許會認為這合併案背後另有意圖。

“合併可以是非常煩惱及複雜的，這是一個見仁見智的課題，而這也是問題的來源。”

他比喻：“你可以擁有一群很傑出的員工，所有的事情都做得很好，但是到最後還是會有人會對此表示不滿。”

他認為，唯有做出成績，才可讓其他人信服。

上週二（21日），交易所認為公積金局同時作為3家金融機構的大股東，利益關係與一般僅持有單一銀行股票的股東有所不同，加上公積金已事先知曉整合計劃，決定駁回興業資本和馬屋業申請豁免該局遵守上市條例的申請。

公積金局分別持有興業資本和馬屋業41.5%和64.5%股權，同時持有聯昌集團約14.5%股權。

事後，公積金局首席執行員拿督沙里爾利札受訪時表示，希望可以上訴，以推翻不可投票的決定。

沙里爾曾透露，公積金局在馬股投資廣泛，現持股超過5%的上市公司超過100家，未來可能再次面對類似情況，所以才提出申請。

該局稍早前也表示，為了保護旗下會員的權益，他們才決定要求興業資本和馬屋業申請豁免遵守上市條例。（星洲日報／財經‧報道：陳林德）

icy97

銀行世紀合併‧興業和聯昌股價難波動
2014-10-28 17:31
http://biz.sinchew.com.my/node/104335?tid=18

icy97

盼扩大至非回教徒社会 首相挺设霸级回教银行

头条 全国  2014-10-30 07:17
（迪拜29日讯）首相拿督斯里纳吉支持我国成立霸级回教银行，以发展成为立足全球地位的回教金融公司，提供替代传统银行的金融服务选择。

他说：“我们不希望回教金融服务只在回教社会深受欢迎，反之，它应该扩大至非回教徒社会。

“我们要看到回教金融服务有效渗透更广泛的市场，以达致能实际替代传统金融服务地位。”也是财长的纳吉在迪拜出席回教金融大会时，接受路透社访问时说，回教金融业面对的课题，包括改善企业监管、统一金融服务产品、提升人力资源及建立回教金融联系网等。

3银行大合并

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）、兴业资本（RHBCAP，1066，主板金融股）和马建屋（MBSB，1171，主板金融股）将进行大合并，目前已将建议书提呈给国家银行寻求批准。

在合并计划下，将新成立一家霸级回教银行，进行集资活动，以强化资本基础支撑未来增长。一旦取得所需监管单位和股东核准，大合并活动将于明年年中完成。

这家霸级回教银行被看好能填补我国及本区域缺乏类似回教银行的发展空间，以巩固大马作为区域回教金融中心的地位。【南洋网财经】