【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

2009/1/23 上午 08:57:06  

陸羽仁覆網友

慳妹:匯豐不是近業績公布期不能講，只要佢正式出通告，公平披露，講乜都得。問題係佢未諗掂點講。例如唔想集資，但又唔想講死。

小仙女:匯控自己覺得無需要供股，但市場覺得佢美國個loan book好危險要供股，觀點不同，匯控自己的觀點講咗好耐，止唔到跌喎。

奧巴馬上任唔係咁易搞好經濟，因為今次個鑊實在太大。美國比英國好係爆得早啲，英國樓市亦炒到顛, 爆起上來有排衰,佢印銀紙能力無美國咁強, 更衰。

Ray:金融海嘯第二波已開始，已在衝擊國際銀行股，主題係政府救完佢地都止唔到血。

雖然我中長線都係看淡美元，但金融海嘯一到，美元又會強番，因為美國國債係主要的資金避難所。

如果我係國際大鱷，我就會主攻匯控，主要隊佢美國有大鑊，歐美巨型銀行跌到變型，唔值得比匯控咁高溢價，佢都應該跌到變型。扯低匯控，香港人心極弱，大市好易穿底，記住匯控今個星期個價唔係底，唔好咁快話佢見咗底，你睇吓摩根大通、美國銀行，花旗銀行、巴克萊銀行個股價圖，就知可以點隊匯控啦。

Qqchen:炒國壽到打靶價，打靶唔好手軟，未來仲要放咁多日年價，升跌難料，唔好博啦。

國壽或匯控買AIG的業務, 都講唔上係好消息。炒股講紀律, 不要在期望中生存,要打靶就打靶, 之後升都唔關你事。

S2000:國壽盈警係意料之中, 佢的問題是股價太高, 我認為唔值咁高。

Whatzupnow:你引述的講法意思好簡單, 就係話大摩唱衰的股份無運行，佢講的是美股正股,不是CDS。沽空的數據好多財經網站同港交所網都有公布。

Mr.Business

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金融High Tea——咪將軃倉當轉勢
2009年1月23日

美股周三大跌後反彈，亞太區股市普遍造好，內地公佈一系列經濟數據，符合市場預期，A股造好。港股走勢反覆，大跌兩日後，亦跟隨外圍反彈，但後力不繼，午後再從高位回落，升幅不斷收窄，在「競價時段」再被推低50點至全日最低位收市。恒指收市報12,657點，升74點，全日最高12,895點，始終未能突破13,000點；國企指數收市報6,761點，升30點。大市成交354億元。期指收報12,572點，跌29點，比現貨低水86點，成交 84,734張。

奧巴馬上任，新班子陸續宣誓就職，第一個任務就係策動新一個救市方案，股市因此再炒住政府救市的消息，杜指低位升回八千點樓上，炒家暫時順住個勢炒，睇纒呢個回升浪可以去到幾高。

礇控（005）股價及相關新聞連跌8日後，昨日終於反彈，最高曾升至58.3元，尾市跟隨大市回落，但亦跑贏大市，收市報57元，升3.6%，惟成交明顯少於前幾日，顯示動力未足，其他本地銀行則個別發展，恒生（011）股價及相關新聞無起跌、中銀香港（2388）股價及相關新聞升3.3%、東亞（023）股價及相關新聞跌0.4%，渣打（2888）股價及相關新聞 經兩日大跌後，昨日強力反彈近一成，報86.5元。其他藍籌股個別發展，港交所（388）股價及相關新聞倒跌0.38%，「三保」午後亦全線回軟。

假前食胡絕對無壞

有報道引述瑞信分析員估計，礇控有60%至70%機會供股，並會與業績一同宣佈，估計直至業績公佈前，股價仍會疲弱。礇控今年三月初先至宣佈業績，若然分析無估錯，礇豐股價仲係有排震。

中環茶友話，昨日大笨象反彈，主要都係華爾街造好帶動，美國銀行股出現大幅反彈，監管部門的文件顯示該公司高層昨日大量購進美國銀行的股票，美銀首席執行官劉易斯（Ken Lewis）以每股5.75至6.06美元的價格買進20萬股股票，令市場覺得知情者也在買股，刺激銀行股全線上升，美國銀行（BAC）亦急升31%，相比之下，礇控反彈幅度只係「濕濕碎」。

礇控昨日造好，終於結束了股價八連跌的恐怖經歷，茶友話，早幾日礇豐股價急跌，沽空情況相當嚴重，相信大戶累積了相當數量的淡倉，這一輪反彈，最大可能係大戶平一平淡倉，策略上鈬講，空軍先平番倉，食一食胡之餘又可以減低被夾風險，試問何樂而不為？尤其農曆年將到，港股會放假。由於累積沽空數量好大，不排除股價會夾上60元樓上，究竟礇控跌完未，關鍵係大戶是否徹底軃清所有淡倉，抑或係停一停手又再沽過，如果大戶覺得金融海嘯第二波仲未完，平一平食後又趁反彈沽過，股價就有機會再插，所以散戶要小心，勿把軃倉當睇好。

內地放緩盈警頻現

國家統計局昨日公佈，去年GDP同比增長9%，其中四季度GDP同比增長6.8%，低於路透調查的中值7%。國家統計局聲稱，當前國際金融危機對中國經濟的衝擊仍在繼續，要切實落實擴大內需政策。市場普遍認為，內地去年第四季度國內生產總值增幅大幅回落，導致全年經濟增長回落至2002年以來的最低水平，今年的整體經濟走勢並不樂觀，相信好多內地國企稍後都會受到影響，需要發出盈警，昨日就有中鐵（390）股價及相關新聞同中鋁（2600）股價及相關新聞。

統計亦指出，上月份的貨幣供應數據意味覑適度寬鬆的貨幣政策，正在開始顯現積極效果，而以社會消費品零售總額為代表的消費，實際增長在加快。瑞信中國研究部認為，內地去年第四季國民生產總（GDP）增長放緩至6.8%，預計今年第一季的GDP將會持續下跌，但由於下半年基建及多項相關措施出台，料全年的 GDP達至7.5至8%；但如果內地第二季的經濟未有太大的改善，將會影響全球經濟。

國務院常務會議周三審議並原則通過關於深化醫藥缳生體制改革的意見和實施方案，預計三年內投入8,500億元。醫藥醫療板塊昨日走勢強勁，市場認為醫藥醫療股不僅受益於新政，從2010年後，中國面臨一個人口老齡化問題，相關的政策都將對該類股份來長期樂觀的效益，中國製藥（1093）股價及相關新聞升9%、廣州藥業（874）股價及相關新聞升5%、中國生物製藥（1177）股價及相關新聞升、武夷藥業（1889）股價及相關新聞升3%。

內地股市因農曆春節將自下周一起開始休市，2月2日恢復交易。

陸羽仁

Mr.Business

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中國的困局         

2009/1/23 上午 08:26:12
網誌分類: 經濟

美股前日大反彈後，昨日回吐，微軟話經濟衰退影響軟件銷售，佢今年無法作盈利預則，股價應聲大跌12%。而俄亥俄州第二大銀行Fifth Third 公布連續第三季虧損，股價大跌29%，亦拖低金融股，杜指跌105點，跌幅1.3%，跌到8122點，標普500指數跌1.5%，收報827點。

美國候任財長蓋特納在書面回應參議院財經事務委員會提問時話，總統奧巴馬的經濟團隊相信，中國操控人民幣匯價，新經濟團隊會研究綜合策略，以謀求貨幣匯率的平衡。蓋持納的上一手保爾森對中國採取對話而非對抗政策，一直沒有將中國說成為匯價操控者，而蓋特納這番表態，似乎想對中國採取較強硬的手法。大家應該記得，最近人民幣匯價跌過一跌，高人話那次剛好在中美經濟戰略對話之前，中國想向快將上任的奧巴馬團隊傳出一個訊息: 勿借經濟問題向中國施壓，否則中國會強硬回應。如今蓋特納雖然如此評說，估計中國只會當佢無到，人民幣匯價近期應該不升不跌，跌，美國的反應好大，升，又對已十分疲弱的出口雪上加霜。

    昨日中國公布去年第四季及全年的經濟數字，第四季經濟急促放緩，不過未出現最惡劣的情況，2008年全年國內生產總值（GDP）比上年增長9％。其中第四季度增長6.8％。全年居民消費價格上漲5.9％(CPI)，漲幅比上年提高1.1個百分點，考慮到去年上半年物價增幅驚人，所以尾段的物價升幅急促冷卻。12月份中國進出口總值下降11.1％，其中出口下降2.8％，進口下降21.3％，預料1月以後出口跌幅加快。

第四季GDP仍有6.8%，已是比想像中好的數字，聽聞10月的數字好得人驚，所以國家發展和改革委員會在10月尾急急批出1000億元人民幣的救市項目，在08年花得幾多得幾多，相信在12月拉番高GDP個數字。雖然最後去年第四季的數字不算太肉酸，但在環球經濟急促惡化的大環璄下，今年大陸經濟形勢仍然極其嚴峻。

在內地做廠的網友R君寫了一封電郵給我，講到內地工業的情況，可以和大家分享一下。

    R君咁講:「陸Sir, 你好，我是香港人，３８歳，在港受聘於毛衣製造企業，被委派到中國湖北省某市管理兩間工廠，巳經一年半，對國內的經濟環境有些了解，亦清楚在國內做生意的遊戲規則，現在想向陸 Sir你請教一個問題，期望陸 Sir能為小弟解開迷惑．

    「這百年一遇的金融海嘯，中國是絕對不能獨善其身，今年 GDP要保８％，個人估計是十分之困難，當中理據是我認為國內的內銷市場還未能真正可以由國民的平均工資水平所支持得到，亦即一般平民百姓根本是撐不起這個消費市場。據我的了解，所謂的內銷除日常用品外，根本就是當地企業及政府管員所帶動，就以我身處的市縣為例，08年公佈的最低月工資標準為450元人民幣(下同)，時薪為5.5元，人均月工資為960元，加上這縣是沒有什麼土產或礦產，大部份物資都是依賴武漢市或由湖南省岳陽市所引進，成本都要再加一程運輸費，其消費水平甚至高於東莞市常平鎮這小香港（因我們公司亦有一廠在常平，我亦經常去，可比較的物品價格會較多），我手下的管理人員平均平資是2000元，平時想買衣服都要諗過度過，舉例：想買部心儀的1000多元手機，都話要過完年關先諗。

「當初我們公司董事長是預計到廣東省政府會把我們這種勞動密集型的企業踢出廣東省，亦考慮到用工及材料等成本應比在癀東平宜才進駐湖北，5年過了，實際上週邊工人及供應商的叫價，是要比常平貴，亦發現了原來工人的心態，不管怎樣都要先到廣東去走一走找機會．最終我司這幾年最頭痛的就是招不到人，我們舊廠巳經空置閒著，而新廠正在運作，最多可同時容納1200人的車間，這幾年平均每天只有200人在工作，所以之前的過去幾年，我們的生產主力還是放在東莞廠。

「從縣政府給我的數字，光是去年10月份，武漢市就有30萬外出民工回流，而鳯凰衛視上星期亦報導，去年最後一季度（10月至12月），光是東莞市這知名的世界工廠，就巳經有2100家企業及工廠倒閉了，而春運其實早於去年11月巳俏俏開始，還未回家的，是仍有工作在身，又或者是巳經倒閉的企業員工，在等工資發放（或政府救濟）而回不了家．

「去年初實施的勞動合同法，在廣東省執行得雷厲風行，但在湖南湖北這邊，什麼國策政策，都因為地方及個人利益主義（廣東省的人也是用「內地」來稱呼湖南及湖北的），是有數講的，政府甚至要求我們企業做數！但我不答應．上星期我到武漢參加由香港貿易發展局及武漢商務廰合辦的一個會議，跟香港來的3位官員談了20分鐘，交流了這邊的情況，會上他們說，世界貨幣基金組織預期，中國2009年的 GDP可逹8.5％，但是這個 GDP你話信唔信得過！？

    「在我的記憶中，中國從改革開放至現在的經濟發展程度，在過程上好像還沒有遇到過重大挫折，而人民的風險意識我眼見仍是沉醉在近１０年的急速經濟發展成果中，我在網上看 TVB新聞透視，那些國內中產現在到香港買名牌，仍是想也不想并且面不改容地買，我看見亦心寒。國內民工有一不成文規定，是農曆年後洗牌，他來就來，不來你亦沒辦法，什麼勞動合同法，只對企業有限制，民工就彩你都傻，我跟我公司的所有員工在晚會中亦分享了我的看法，他們都知來年會有大量熟手跟他們競爭，大部份都會回來，亦有熟手帶來，來年招工我們公司一點都不担心。

「陸 Sir, 我的問題是：我認為今年的大浪將至并且程度極其嚴峻，中國這次真的能安然渡過嗎？謝謝！」

R君的來信，平實地道出了中國經濟的主力:出口製造業的現狀。中國原本預計在08年開始進行產業轉型改造，順手加強勞工保障，勞動法就是在這個背景下出台。但改革時正好遇到巨變，在中國經濟轉型較脆弱的時刻，恰好遇上金融海嘯的巨變，雙重打擊之下，令沿海的製造業大幅萎縮，出口製造業不濟，內銷市場未發展起來，中國面對89年以來最嚴峻的挑戰。

近日大摩發表報告，警示中國經濟有硬著陸之險，大摩的研究報告，將中國今年國內生產總值（GDP）增長預測由原來的7.5%調低至5.5%，料經濟復甦前將進一步轉壞，中國經濟可能硬著陸。

　　摩根士丹利亞洲區主席羅奇更認為，如果按照美國的統計辦法計算，中國經濟其實已經處於零增長或負增長。羅奇並未詳細解釋中美在統計口徑上的具體區別，據資料顯示，美國計算GDP時明顯有別於中國採用的「生產法」，後者的特徵是：產出規模決定增長快慢。羅奇又認為，中國必須儘快改變當前過度依賴出口的模式，中國需要多元化的經濟增長模式，中國也需要重新平衡自身經濟，不過他並不相信中國能夠快速提高內部消費需求。大淡友羅奇被問及近期的投資建議時，答案係「什麼都別買」。

    其實由中國過去長期有9%以上的增長，去年第四季跌到只有6.8%增長，已是驚人下跌，只因大家都有中國經濟急跌的預期，所以覺得這個數字尚可接受，中國經濟已在硬著陸的邊沿，今年保8%增長的難度極高。

    我雖然對美國和大陸的經濟都偏向睇淡，但未到羅奇的地步，不會估計今年中國經濟增長只有5.5%這麼低，若出現這種硬著陸，對大陸和對香港的衝擊極大。我傾向估計今年中國經濟增長在7%至8%之間，未必做到8%，但偏離不致太遠。毫無疑問，中國偏重出口，現時出口的問題已不是勞動法的問題，而是市場的問題，既然這麼多工廠倒閉，工人找不到工作，正如R君在湖北較偏遠地區的工廠，今年也不愁找不到工人，相信工資亦會適度下調，但有工人，無生意，一樣無用，出口的前景主要看美國和歐洲的消費何時復甦，如果在今年下半年復甦，應無大礙，因為大量工廠倒閉了，減少競爭，生意一回來，業績反彈也會很快。我真正的擔心是歐美經濟彈唔起，L型向下，全年消費都差，這樣中國的出口就要面對龐大的壓力，長夜難捱。

    出口短期內難指望，谷內需能谷起的需求也有限，如今較有錢的是城市的中產，比較有消費力，但他們也是受金融海嘯影響較深的一群，羅奇認為中國若不大力改善社會保障制度，城市人也難放心消費。中國近日推出8000多億醫療改革，也是這個含意，搞好醫療，希望人民無後顧之憂，消費救國。但內需很難話谷就谷起來，能頂住不急跌已是萬幸，例如政府的「家電下鄉」，補貼農民買家電，亦等如政府直接派錢補消費條數。
   
中國唯一可以很快谷起來的是政府消費，去年10月中國政府內部第一版的財政預算，本來只預計今年有2000、3000億元的赤字，對危重的經濟情況簡直係杯水車薪，後來推出3年4萬億救市方案，當中中央到2010年共出資約1萬億，推動社會投資3萬億，中央今年的財赤已推到5000億以上。現在看來這個數字還不夠，最後勢將層層加碼。

    我對大陸保持經濟增長較有信心，主要原因是其體制未完全市場化，政府左右經濟的能力很大，操控數據的能力很大，防止國際衝擊的能力也很大，中國經濟和國際接軌的主要是出口，除此之外，由於金融業未對外開放，你睇死中國經濟只得5.5%增長，但沒有太多渠道可以去沽爆佢。所以中國可以由政府大灑金錢，從容地把經濟數字砌番高，知道差1%，砌唔到1%都可以谷錢砌到0.5%，所以中國的數字會比實質的感覺樂觀，不過你唔好話佢假，全世界的GDP數字都係砌出來，問題是中國經濟國家佔的比例高，砌數的能力比外國強而矣。

    中國怕只怕世界經濟長期而深度的衰退，這樣中國將無法獨善其身，政府行為在一年逆境中好見效，如果有3年逆境，呢枝歌仔就難長期唱落去。所以一句講哂，我對中國經濟還是審慎樂觀，要睇住佢今年第一季和第二季的表現，以及中國如何應對經濟放慢出現的失業和社會衡突，但最後也是最重要的是美國下半年好唔好得番。

後記:新年又到，祝大家牛年好牛，這不會是平靜的一年，危險和機會並存，大家執生。網誌休業到年初四復業。

陸羽仁

Mr.Business

2009/1/29 上午 08:21:11  

陸羽仁覆網友

恭喜大家牛年發財，記住係自己發財，唔係俾人當發財對象噃。

股惑仔: 杜指如果係上落市,但在８０００點到９０００點中間走來走去，如果穿８０００點並向下走，就有機會破去年低位７５００點，所以８０００點係好友力守的重鎮。

慳妹：宋鴻兵的貨幣戰爭一書，總結金融歷史雖有誇大，但提出了一個外交上的陰謀角度，話美國藉擴張貨幣操控全球金融。中國未到開放貨幣的時候，強如日本，在八十年代末經濟總量逼近美國，又是美國緊密盟友，結果老美催谷日圓大升值，日本經濟衰足二十年。中國若無強大國力、加貼近美國的經濟總量、加成熟的金融體系，貿貿然去開放貨幣匯價，後果一定是災難性。

中國仁：你講的美元崩盤危機，唔係無機會，但機會暫時唔係好大，起碼在各國政府（包括中國）可以控制的範圍內，唔想呢件事出現。中國需要一個較平靜的國際政治經濟環境，讓中國可以再發展十年，咁中國人就可以出生天。不過話得說回來，美國發債過量，中日的出口又衰退，債券供應多過需求好多時，債價的確有少少問題。

過往經濟衰退時金價都唔掂，但今次金價企得好硬，相信有美元長線淡友，始終睇好黃金，若想買金，可以等金價回到近８００美元時分段吸納，一成止蝕。

小仙女：你講內地國企亂來亂投資，的確是事實，但這不能反證匯控安全，我唔反對人買匯控，但你話愈跌愈買，已經唔見一半身家仲來再買，就要小心，買股要控制風險，買到夠多時，匯控無事你的身家一樣會翻來，不要「唔信鏡」愈買愈多，任何一隻股票急跌都有它的理由，不要無限制地去買。唔買匯控，亦唔等如要買國企，可以先放在銀行存定期，等大市跌到殘時買盈富基金都得。

目穿新價：盈富基金等如香港恒指，約五分一是匯控，其餘五分四就係其他恒指成份股，買股票基金的好處是恒指會把不好的成份股換走，而指數基金的管理費好低，唔使俾錢基金經理賺，佢做出來的業績又跑唔贏大市。

Loweq:你話想長線投資５年，而家隻隻股都好係似會執咁，似乎只有盈富，恒生H股基金和港交所安全，唔會執，我建議你唔好掂港交所，你可能唔知，我一直好唔睇佢好，跌穿１００元之後睇得更淡，港股成交大跌，佢無運行，佢成７００幾億港元市值，倫敦交易所只有１４０億港元市值，港交所點解值咁貴？

闇作之手：我睇到外圍金融股大跌，大戶又用B52型轟炸機炸匯控，所以提醒吓大家啫，若你有留意英美的金融股價，只能用「心寒」兩個字來形容。近呢幾十年匯控應該未曾供股，無先例可睇。

牆頭草：你講得好啱，我真係問過銀行大班，佢地話如今的境況佢地成世人未見過，真係講唔出銀行業前景會點。要買買高現金收入的公司穩陣啲。

Excreman：你貼出來張圖好形象化，如今全世界的大銀行中，只有匯控、摩根大通和西班牙銀行殘留市值較大。

Qqchen：炒股輸１０％止蝕係一種紀律，唔係估佢升跌，打完靶有一半機會隻股升番（升跌機會各一半），唔好俾呢種結果迷惑咗你，否則最後會輸身家，你唔係四叔，無條件守十年八年。

平凡人：能洞悉改變，迎接改變的人，往往較易成功，懷念過住好日子的人，就多數是成敗者。

元華：萬幾蚊去上堂，不如用筆錢買手股票放埋一邊好過。

Mr.Business

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金融High Tea——新年開市賺大牛
2009-01-29

鼠去牛來，股民最期望牛氣沖天，陸羽仁祝各位茶友及讀者，眼光如牛，投資步履如牛，穩穩陣陣！

        受金融股造好帶動，華爾街股市周二造好。杜瓊斯工業平均指數收報8,175點，升59點或0.7%，受美股帶動，亞洲股市昨日都有不俗表現，日經平均指數收市報8,106.29點，升45.22點，南韓首爾綜合指數收市報1,157點，大升64.58點。

         自奧巴馬正式上任至今，經濟雖然未見起色，但美股已較為穩定，繼1月20日杜指大跌332點，跌穿8,000點關口，杜指曾經在23日再試該低位，但穩守其上，可見8,000點係極強的支持位。比較1月20日低位，杜指已回升2.8%；標普500指數及納斯達克指數亦回升5%及4.4%。

         推動美股造好的主力為金融類股份，金融股整體上升了3.7%，其中以美國運通（AmericanExpress）表現最好，雖然第四季盈利21美仙，略差於市場預期的22美仙，但信用卡客戶延期還款數字卻好過預期，股價大升近一成至16.68美元，並帶動其他銀行股明顯造好，美銀及花旗分別漲8.3%至 6.5美元，以及6.6%至3.55美元。

        血色星期一美股照升

        反
映美國經濟持續惡化的數據不斷出爐，根據標普/Case-Shiller住宅價格指數顯示，去年11月份美國主要20個城市的住宅價格較10月份下跌2.2%，係2004年2月以來的最低水平；比較2006年中的高峰期，房價已下跌了逾兩成半。

         標準普爾指數委員會主席DavidBlitzer表示，由2006年8月開始，房價指數已連續28個月下跌，而住宅價格的跌勢仍會持續。此外，反映消費者信心報告的ConferenceBoard指數，一月份的指數為37.7，係1967年開始編制以來的最低紀錄，顯示美國人對經濟前景並不樂觀。

        面對疲弱的消費市道，巨企紛紛宣佈裁員自保。零售商Target宣佈計劃裁減總部共1,000個職位，約佔公司總部9%的人力，並會於今年後期關閉Arkansas的分銷中心，該中心現有500名員工。Target股價微升0.6%至33.34美元。

         此外，康寧（Corning）第四季盈利下挫65%，每股盈利13美仙，遠遜於市場預期的20美仙。康寧公佈將裁減佔生產力13%，共3,500名員工。至於美國最大的半導體生產商德州儀器（TexasInstruments）亦宣佈裁減其生產力的12%共3,400名員工，以應付經營困境。

        美國企業周初同一時間宣佈裁員，被形容為「血色星期一」，不過，裁員數據一向被視為滯後數字，未必反映經濟前景，公司瘦身有時被視為節流措施，對股價帶來刺激，所以打工仔的「血色星期一」，未令美股下跌，反而維持在跌穿八千點後的反彈。

        金價升反映市場風險大

        由於外圍企穩，加上過年前大戶開始平倉，估計牛年第一個交易日，紅盤開出機會極大，上一輪跌市主角礇豐，在53元水平找到支持後，股價由軃倉盤帶動回升，有可能會彈番上60元樓上，之後再視乎消息變動。礇控（005）股價及相關新聞美國預託證券收報58.19元，比香港收市高0.74元或1.5%；而中移動（941）股價及相關新聞則重上70元關口，收71.08元，比香港高2.63元或3.9%。

        投資者今個星期的焦點將集中在最新的聯儲局公開市場委員會報告，因為利息已減到0至0.25%區間，已經減無可減，究竟聯儲局會在減息的方法以外，會用甚麼方法去振興經濟？

         最大可能都係使用伯南克所講的「量化寬鬆」（QuantitativeEasing）政策，即係政府不斷透過買入資產，向市場注入資金，呢一招究竟有無用，因為已經屬於近年未有經驗的政策領域，即係得唔得都係靠估。就算你問伯南克，佢答鰦你都係講住先，但係呢個過程肯定相當凶險，一有任何失閃，都會觸發投資市場大幅震盪，呢點可以從金價最近再升穿900美元見到。由於大批避險資金尋找避風塘，令到金價在衰退同通縮陰影下，反常地造好，情況一如火山爆發前，大批老鼠由地底走出鈬，尋求安全的地方躲避一樣。係火山爆發下，究竟甚麼地方係安全，確係難以肯定，但答案係股市的機會好低，所以投資者想發新年財，都應該抱覑賺隻大牛飲餐茶就算了！

        陸羽仁

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

挾淡倉  
       
2009/1/29 上午 09:14:26
網誌分類: 經濟

期待以久的反彈勢將出現，美股在香港過年期間，連升4日，係自11月以來最長的升勢，投資者昨日憧憬奧巴馬政府拯救銀行，金融股急升。杜指開市即急彈130點至8,305點，之後緩慢爬升。午後升至全日最高的8,406點才回順。杜指回落至8,300點已有支持，尾市重拾升勢，以接近全日最高位收市。

杜指收市報8,375點，漲201點或2.5%，全日最高8,406點，最低8,176點；標普500指數報874點，升28點或3.4%；納指升53點或3.6%, 報1,558點。紐約證交所成交15,5億股。杜指期貨最新報8,322點，無升跌，比現貨低水53點。

杜指升番上8375點的水平，又脫離了8000點的低位，暫時還是在8000點到9000點中間遊走的格局，又睇吓今次反彈會唔會上番9000點，還是造出一個一級級向下的走勢，無論如何，美股短期的後向還是繼續反彈。

港股放假幾天，今日係時候挾吓跟風造淡的散戶，匯控(00005)股價及相關新聞 在美國預託證券的價格是64.25元，比香港收市升6.8元，升幅超11.8%，而中移動（00941）則收報73.41元，比香港高4.96元或7.25%，就算港股今日跟唔足ADR的升勢，都足以挾死跟風的淡友。匯控早前急跌，短期超賣，反彈只是遲早的事。

美股今次彈升和奧巴馬政府將會成立「壞銀行」的傳聞有關，有政府消息向外吹風，話奧巴馬政府將會設立所謂「壞銀行」，意指成立機構收購銀行的壞資產，由於銀行擁有大量如次按這類有毒資產，如今全無買家，若硬是要把這些資產撇帳，估值會低得驚人，令銀行再出現天文數字的虧損，所以銀行就如有毒瘤切不掉，無人敢信銀行的帳簿。若政府以較佳價錢收購這些有毒資產，銀行就有機會出生天。早前花旗銀行自行訂出的重組計劃，亦是將自己一分為二，分成「好銀行」和「壞銀行」，企圖把有毒資產剝離。

美國財長蓋特納被問到政府成立「壞銀行」的傳聞時，沒有正面回應，只係話好快會公布拯救金融業的方案，佢又話華府正考慮一系列政策選擇，目標是維持一個私有銀行體系，並令經濟回復增長，言下之意是唔想把美國的大銀行全面國有化，而成立「壞銀行」的意念，似乎比直接入股銀行更符合維持銀行業私有的性質。

美國政府可能有計救銀行業出生天，安撫了市場的情緒，再加上聯儲局提到，如果能改善信貸市場狀況的話，準備購買美國長債，以應對債價近期急跌，聯儲局又重申將維持聯邦基金利率於0-0.25%這個「異常低水準」一段時間，投資者對金融業前景轉趨樂觀，資金重投相關股份，標準普爾金融類股指數暴漲13%。股神巴菲特嗰間富國銀行（Wells Fargo）雖然公佈錄得25.5億美元虧損，但股價仍飆升30.9%至21.19美元；花旗集團勁升18.6%至4.21美元；美國銀行漲13.7%至7.39美元；摩根大通漲逾一成至27.66美元；美國運通亦升7%至17.85美元。美國金融股繼續如三四線股那樣坐過山車上落，相信匯控股價亦一樣會大起大跌。

此外，擁有美國第二大網絡搜尋器的雅虎週二收市後公佈去年第四季度業績，銷售達13.8億美元，每股盈利18美仙，略高於市場預期的17美仙。 雅虎收市大升8%,報12.24美元，帶領科技股明顯上升，蘋果升3.8%,報94.20美元，IBM漲3.5%,報94.82美元。

股市雖然造好，但巨企裁員潮仍然一浪接一浪，繼百貨連鎖Target、康寧（Corning）及美國最大半導體生產商德州儀器（Texas Instruments）宣佈共裁減近8,000員天後，星巴克昨天公佈其第一季度利潤下滑69%，並計劃關閉全球共300間業績不理想的咖啡店，涉及員工6,700人；該司之前已計劃關閉美國境內共600間咖啡店，並預計關店及裁員計劃可為公司節省5億美元的開支。

此外，面對不斷下滑的航空業和軍備預算縮減的壓力，同時生產客機與戰機的波音(boeing)宣佈裁減商業客機部門員工4,500名及軍事部門5,500名，共1萬名員工。波音第四季虧損0.56億美元，而前一年則賺10.3億美元。波音收市報43.24美元，微升0.1%。

牛年將會是裁員風甚盛的一年，過去在外資機構打工是金飯碗，今年是公司愈大愈高危，這種市況投資也好，打工也好，不宜冒進也。

陸羽仁

Mr.Business

2009/1/30 上午 10:19:24  

陸羽仁覆網友

謝謝S2000及小潘不辭勞苦搞遊戲，請中獎估神、估霸自動投案，用私人回應將聯絡方法告訴我，方便送出獎品。恭喜恭喜。

qqchen:止蝕是一種紀律，當然止咗蝕過年更開心，更安全，但重點係你呢次唔止蝕坐番轉頭，就會覺得炒股唔止蝕都得，終於有一舖會輸死你，而且死咗唔知乜事。止蝕有代價，要睇吓付出此代價後炒股得唔得，才見真章，唔止蝕話俾你聽佢炒股得o既人，多數係大有錢佬，有條件一日未沽未為輸，普通人千祈唔好學。

Consistent:香港無可以對沖樓價的工具，理論上買地產股認沽輪對沖，但窩輪只宜短炒，不宜長揸，長揸輸哂時間值，所以簡單而言，係無有效對沖工具。

一丁：奧巴馬方案在參議院通過還有壓力，所以玩吓跌市唔奇，等到參議院都過埋就小心好消息出貨啦。

Angus:紐元穿低位，呢一浪似要穿０．５美仙，若短炒可等佢穿位向下時分段入，有機見０．４５美仙，入齊如跌破０．４２５美仙要止蝕，澳元未穿低位唔好掂住。

Bdroom:普通人唔係買好大價的樓，用公司買無好處，用公司買樓主要是出售時買家要俾的厘印費平好多，但你攞去銀行按會麻煩好多，利息可能會高啲，唔好制。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——見好即收 大插又買
2009-01-30

牛年開市，前一晚市場憧憬奧巴馬政府協助銀行擺脫不良資產計劃，有望取得進展，金融股急升，美股連續第四天上升，重磅股礇控（005）股價及相關新聞及中移動（941）股價及相關新聞股價在美國預託證券市場大升逾11%及7%，港股牛年首個交易日牛氣沖天，開出大紅盤。

         在礇控高開一成的帶動下，恒指高開逾980點，突破13,500點，報13,560點，不過後勁不繼，升幅逐漸收窄，恒指收市報13,154點，大升 575點或4.6%，恒指全日最高13,560點，最低13,109點；國企指數重上7,000點樓上，大漲341點，報7,003點。大市成交不算配合，只有392億元，反映投資者取態審慎。指數推高同結算有好大關係，期指收報13,258點，上升794點，比現貨高水104點。

        殺完好友後上下浮動

        港
股休市期間，礇控在美國預託證券市場累積升幅11%，收報64元之上，昨日在本地市場亦高開近一成報63.15元，成為推動恒指上升的火車頭，礇控收市報 62.6元，一如預期在夾倉帶動下重回60元樓上。至於另一隻重磅股中移動卻先升後回，早段跟隨外圍升勢，高開73.85元，比前收市價升近8%，但後段升幅收窄，收市勉強守於70元，上升2.3%，跑輸大市。兩隻重磅股成交共50.6億，佔了大市成交的一成三。內地金融股方面，「三保六行」全線向上，國壽（2628）股價及相關新聞升4%、平保（2318）股價及相關新聞升7%、財險（2328）股價及相關新聞升9%；建行（939）股價及相關新聞、工行（1398）股價及相關新聞及中行（3988）股價及相關新聞分別升4%至6%。

        從買賣集中重磅股鈬睇，大戶月中殺完一輪好友後，開始軃倉食胡，估計短期內市況會上下浮動，有可能跟隨外圍再升高一些亦唔奇，被礇控股價急挫嚇破膽的散戶，暫時定一定驚。

        礇控喘穩，同美國積極研究成立「壞帳銀行」收購金融體系中的呆壞資產有關，奧巴馬建議的8,250億美元振興經濟計劃，其中一項係成立「壞帳銀行」幫助銀行擺脫不良資產、以及購買美國長債等計劃寄予厚望。

        炒政策市要醒目

         不過，奧巴馬的計劃首先要過到參議院，另外，專業投資者對「壞帳銀行」計劃的效果存疑，索羅斯就認為計劃未能改善形勢。中環茶友發覺，形勢好弔詭的是，如果方案想闖過國會，必須美國經濟烽煙四起，隨時好似死得人，咁班議員先至會放行，如果經濟穩穩陣陣，議員就不會咁順攤，按照這個牌理去推論，如果華爾街因為看好方案而炒上，一片昇平景象，方案在國會遇到的阻力反而會加大，相反如果市場危危乎，股價跌到七零八落，方案反而容易贏到所需支持，所以如果炒美國救市，正路應該要見好即收，等到股價大插又買，博政府又有招數出，托番上去，如是者來來回回，只要醒醒目目，都可以在政策市中搵餐晏仔。

        春節期間公司消息不多，昨日有報道話台灣旺旺集團主席兼上市公司中國旺旺（151）股價及相關新聞主席蔡衍明計劃購入荷銀所持的亞視股權。據《福布斯》估計，去年蔡氏身家達26億美元。

         蔡衍明做生意作風進取，曾經大舉借債私有化在新加坡上市的旺旺，然後改在香港掛牌，一買一賣成功賺取兩地估值不同的差價，但鲻身借錢私有化期間，他自言壓力奇大，但好多男人有錢就身痕，旺旺成功上市不久，他在去年9月忽然斥資47億元，高價擊敗壹傳媒（282）股價及相關新聞老闆黎智英，購入台灣的中時集團權益。當地消息指蔡氏對做傳媒大亨興趣濃厚，現正準確在台灣出版免費報紙，進攻在當地市場佔領導地位的《蘋果日報》，擁有港台《蘋果》的壹傳媒集團面對這位雄心勃勃的傳媒新丁，相信要準備定大筆銀彈，隨時展開肉搏。

        電盈（008）股價及相關新聞提價私有化議案，將於下個月4日舉行股東特別大會投票議決，國際供應商機構股東服務公司（ISS）建議電訊盈科獨立股東接受大股東每股4.5元的私有化提議，認為這次可能是投資者套現的良機，電盈股價昨日繼續微升，收報4.19元，已差不多等如未加價前的私有化作價，距離新價差距亦不足一成，由於估計大股東再加價機會好微，由於差價縮窄到現水平，若然私有化被否決，電盈股價好可能會顯著下跌，變相鼓勵了最近入貨的投資者，在股東大會中投支持建議。

        陸羽仁

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

貪婪         

2009/1/30 上午 09:25:45
網誌分類: 經濟

　     美國投資者眼見企業業績疲弱，就業市場和樓市慘淡，令早前因奧巴馬政府大力推行提振經濟計畫的樂觀投資氣氛，一掃而空，美股昨日終於結束連續四天的升勢，大幅度回調，杜指走勢非常肉酸，全日向下。杜指開市即插水105點，跌至8,250點才找到支持，之後窄幅橫行，杜指在11:15開始重拾跌勢，跌幅不斷擴大，至接近全日最低位收市。

杜指收市報8,149點，大跌226點或2.7%；標普500指數報845點，下挫29點或3.3%；納指跌51點或3.2%，報1,508點，紐約證交所成交14.4億股。杜指期貨最新報8,112點，無升跌，比現貨低水37點。

        經濟數據差影響市場氣氛，美國勞工部公佈，美國上周初次申領失業金人數升至58.8萬人，略高於預估的58萬人；商務部公佈，美國12月新屋銷售較上月大跌14.7%，年率僅為33.1萬戶，遜於市場預估的40萬戶，為1963年1月開始有紀錄以來最低；而12月耐用品訂單減少2.6%，亦較市場預期的為下降2.0%更低。

杜指30家成份股中僅有三家造好，包括多元化製造商3M升2%，報56.55美元；藥廠默克(Merck & Co.)升0.6%，報28.94美元和寶潔微升0.1%，報58.22美元。藥業和家品股算做最唔受衰退影響的股份。

        保險商Allstate公佈季度虧損11億美元，股價暴跌20.7%，且令市場擔心保險公司會有更多虧損，帶動金融類股份明顯下挫。花旗集團、美銀、美國運通及摩根大通別下跌7.4%至3.9美元、8.3%至6.78美元、6.4%至16.71美元和8.1%至25.43美元。銀行股受壓，匯控（00005）美國預托證券收報60.47元，比香港收市低2.13元或3.4%。

自今年1月12日至現在，已有187家標普500成份股企業公佈了第四季度業績，平均利潤大跌了42%，分析員預測整個指數成份股的淨收入下跌32%。2008年3月時，他們的預測卻是上升55%，可以講係由天堂跌落地獄。

落地獄當然有原因，資本主義靠貪婪運作，但貪婪得過份又為崩壞埋下伏筆，這場金融海嘯不是源於中國等新興國家儲蓄率太高搞到市場對回報要求太高(前美國財長保爾森語)，亦不是源於中國操控人民幣匯價(現任美國財長蓋特納語)，而是源於美國華爾街的貪婪，證券行的花紅就是一例。

美國總統奧巴馬昨日指責金融界在納稅人出錢拯救他們後，仍要拿走184億美元花紅，係一種「可恥」行為，奧巴馬認為這些花紅是「不負責任的極致」，大行要顯示一些自制和一些紀律。

奧巴馬加入批評證券行逆市大攞花紅，相信會對大行高層造成壓力。參議員多德(Christopher Dodd)是批評大行高層缺德的先鋒，佢認為要用所有可能的法律手段，把那些花紅取回。據參議院一份報告指出，雖然美國經歷前所未有的金融海嘯，美資大行的業績亦前所未有咁差，2008年合共裁員26.5萬人，但去年大行的花紅卻是歷史上第六高，顯示大行僱員唔理好醜，花紅照收，即使政府入股後亦無克制。

多德對大行狂攞花紅好唔客氣，話完全唔可以接受，佢話唔止係呼籲、而係要求財政部把花紅追回。法律學者話按美國政府注資救金融機構的計劃(TARP)，政府有權發出行政指令，要求大行將多發的花紅收回。如今奧巴馬加入批評大行攞花紅的行列，財政部有可能出招，搵番一兩間離譜的大行祭祭旗。

另外前財長兼前花旗銀行高級顧問魯賓，話要求金融機構把投資資產估值披露的會計制度，會將金融機構推上死路，因為它們持有的次按資產現時在市場上並無買家，夾硬要求它們每季估值，會令它們報出驚人虧損，會逼死它們，他希望改變這種會計制度。

諷刺的是，長期在高盛工作的魯賓，過去是這種披露制度的支持者，自從爆發安龍造假數的事件後，投行就力推這種會計制度，話可以增加透明度，最後變成事實。當時已有市場人士批評，公司每季公布業績，新會計制度要求評估投資資產的價值，將盈虧計入損益帳，會造成公司業績大幅波動，這些波動只會對投行有利，它們靠波動搵食，卻對市場不利。如今魯賓打倒昨日之我，要改變這種制度，當然有保護銀行的現實利益。香港監管機構卻諗住抄美國的制度，要求所有公司一年四季作季度報告，唔知佢地又有無留意魯賓點講呢?

睇完呢啲事件，只係想到一個教訓，華爾街太貪，將所有制度扭曲來就自己，食到盡，結果就搞出金融海嘯這個驚世大鑊，要全世界陪佢埋單。

陸羽仁

Mr.Business

2009/2/2 上午 10:38:48  

陸羽仁覆網友

牆頭草:美資公司作數係慣技，我知一間巨型的電訊設備公司，在２０００年向細公司買１億美元電纜，細公司無錢做咁大生意，電訊公司又搵系內金融公司借埋錢俾佢，幫佢發達，條件係批貨仲要作大到２億元成交，但細公司收電訊公司２億後，要搵番１億出來幫電訊公司買番１億貨，成件事根本無中生有，電訊公司加埋借錢做咗三單生意，一買兩賣，「賺」咗大錢。呢啲就係資本主義的貪婪。

Myself:今舖散戶、富豪都輸到吐血，呢個黑洞有幾多水都吸哂你。

Andy188:美元升預示避險資金增多，小心後面的風浪。

Hcb:你買匯豐一買即回，睇吓你想炒定係想長揸，若想炒博反彈，下次要小心反彈得好急好快時，第一浪反彈時間好短，從低位彈咗１０幾％以上才去追，好易短線摸頂。

Lovelygirl：你問「若10月結婚, 該拿錢買樓或是租樓較好呢? 我常比較, 若把買樓的錢放在股票裏投資, 增值速度會否比買樓高呢?」第一，樓市未跌完，買樓都係忍一忍先，今年底到明年初可能會試低位，若一定要７、８月買到，可能先租好啲。

買樓投資的好處是有槓桿，兼逼你長線。買股的唔好處是好多人會炒炒吓，唔知點解又輸清，要確認自己唔屬於這類人，就買股好過買樓，因為香港經濟進入高原，樓市未來升幅受限制，買股可以買紅色股，中線仍屬高增長。

國壽有機會再試低位。

宜家傢私：雖然國壽要等最後出業績，但正路估盈利少一半，PE的確升一倍，現價PE１４倍乘二，一啲都唔平。

聯想未公布全年業績，加上市場估美國電腦市場０９年都好唔番，所以現價係反映緊未來業績

潘記：樓市和股市一樣，跌一浸，又會彈吓。小心彈完消耗購買力後再回。

老老實實：尊翁想月供港交所，我就唔太支持，怕佢吃眼前虧，若佢唔鐘意紅色股，叫佢供盈富基金吧。

非誠勿擾：想買黃金ETF，金價高升，現價去追有風險，等佢回深少少才考慮吧。

S2000:九倉和恒隆比較，恒隆在內地做地產做出品牌，比九倉好啲。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——狂牛市易炒難獱
2009-02-02

美股上周五唔多靚仔，企業盈利差勁，加上數據顯示美國經濟陷入26年以來最快速的衰退，美股杜指下跌148點，跌幅1.8%，跌到8000點，險守這個大關。正如我早前所講，新總統奧巴馬的8000億美元大計未通過參議院，股市一帆風順，方案不是那麼容易過關，股市插纒對參議院增添壓力，所以未來呢個星期仍然難免波動。

        講番美國數據都係幾恐怖，去年美國第4季本地生產總值（GDP）按年下跌3.8%，雖然這個數字比市場預計略少，但主要因為存貨大增令GDP跌幅減低，除去了存貨的因素，美國去年第4季的GDP其實跌5.1%。

        美經濟急跌未見底

        若果不按通脹率調整經濟衰退率，GDP的名義跌幅是4.1%，更是1958年以來最大的跌幅，這個名義跌幅解釋了去年第4季美國公司盈利為何跌得咁急。美國公司在去年12月已經因應業績差勁裁減52.4萬個職位，令去年全年裁減的職位合共高達260萬個，美國的失業率由2007年底的4.9%，急升到去年12 月的7.2%。經濟繼續衰退，企業裁員停不了，估計今個星期會宣佈大裁員的公司有柯達、德州儀器和零售商Target。經濟唔好要裁員，裁員又會倒過來影響消費，在美國這種內需是經濟主力的國家，變成一個惡性循環。

        美國去年第4季咁樣急跌，顯示經濟在今年仍然急衝向下，前聯邦儲備銀行行長梅亞（LaurenceMeyer）話，去年第4季的經濟跌勢帶動了大量負面因素到今年第1季，如無奧巴馬的8000億刺激經濟計劃（聲稱可製造300萬個職位），深度的衰退會把失業率推到9.5%或更高。

        哈佛大學經濟學教授洛高夫（KennethRogoff）相信，美國在2009年大部份時間都是經濟衰退，如果今年年底GDP增長數字變番零，已經算是萬幸，估計美國經濟將長時期缺乏熱度。

        美國第4季GDP數字出來之後，德銀證券和大摩都調低美國今年第1季經濟預測，認為最大的跌幅將在第1季出現，大摩亞太區主席羅奇維持大淡友本色，話「這是美國一次嚴重、深度、影響廣泛的衰退，並無快速方法可以把經濟醫好（noquickfix）。」

        現時各方都寄望奧巴馬可以把美國帶出紅海，順便拯救埋世界經濟，但奧巴馬的8000億美元救市計劃，再加上成立「壞銀行」把所有美國銀行的有毒資產收購的方案，到底係唔係特效藥，的確令人懷疑。

         早前已有一批經濟學者在美國報紙登全版廣告，話奧巴馬的8000億美元救市大計無用。諾貝爾獎得主、哥倫比亞大學教授史迪格里茲（JosephStiglitz）在瑞士達沃斯出席世界經濟論壇時，評論到奧巴馬政府設立「壞銀行」收購金融機構有毒資產的構想，係「用錢買垃圾」。史迪格里茲曾任克林頓總統時代的總統經濟顧問，佢認為成立壞銀行是用美國納稅人的錢去買垃圾資產，不應該用良幣去追逐劣幣，政府買入那些有毒資產，令國家債務大幅擴張，國債這個問題非常之難處理，他情願美國政府用那些錢去搞好社會保障。

        諾獎得主彈奧巴馬

         不過，和史迪格里茲同組討論的經濟合作發展組織首腦格維婭（AngelGurria）卻不同意，這位前墨西哥財長認為，成立壞銀行收購毒資產的確有資助企業的道德問題，但總得有人去承擔那些損失，成立壞銀行可以處理掉銀行業的有毒資產，令銀行願意再借錢出街，令音樂再奏起。

         一人講一句，唔知邊個飱，或者可以咁講，學者們比較抽離，睇得長遠鱓，對奧巴馬政府的救市措市諸多意見，但執政者根本無得揀，頭痛醫頭，腳痛醫腳，最後醫唔醫得好無人知，總之要落藥醫住先。好似聯儲局主席伯南克，做學者時驚美國步入日本減到零息長期的衰退的舊路，到佢自己入局做鰦聯儲局主席後，都無辦法唔先減到零利息，這就是「屁股決定腦袋」也。

        講鰦一堆美國№，你可能唔知同香港有乜關係，我的結論係咁：

        第一，唔好以為香港以至中國可以獨善其身，同美國脫鹇，美國經濟唔掂，中國、香港經濟好極有限，中國的確可能快過美國穩定下來，但都唔係℻℻聲咁升鰟隻。

         第二，睇美國經濟的確唔係幾好，去年第4季跌得咁急，今年第1季好有機會再創新低。奧巴馬的8000億美元救市大計雖然好有機會通過，但呢個方案以基建為主軸，以退稅為旁枝。基建投放有滯後，短期扶唔起經濟，咁環境退鰦稅美國人都未必敢大力消費，上半年美國經濟無可避免繼續急滑，下半年定番少少都偷笑，經濟V形反彈的機會幾細，大摩羅奇等大淡友估的L型經濟可能會出現，若不幸出現最壞情況，可能遲至2010年才有較微弱的復甦。

        美國唔掂香港唔好

         第三，美國政府不斷救市，但奧巴馬都係人，唔係超人，佢提出的救市方案亦都係舊酒新瓶，唔見得有起死回生之效，推出方案時經濟或會彈一彈，但消耗方案的樂觀刺激後又要繼續尋底，這個百年不遇的金融海嘯，唔會咁快完，美國經濟要經過較深度的調整才見底，銀行和企業要慢慢割走晒鱓爛肉，減肥瘦身，大力降低成本，才可以輕裝再上陣，這次減肥的幅度好深，時間亦較長，過程會相當痛楚。

        第四，股市和經濟大體上同步，會超前經濟3個月到半年，如果美國經濟最快要到今年底才見底，衰起上來要明年上半年才見底，倒數半年，美股都要今年年中至年底才見底，過去之底未必係底，即杜指去年11 月見的7400幾點，未必係呢次熊市之底。美股未見底，港股自然未見底。

        過早死獱再跌勢危

        第五，亦唔好信內地股市可以脫離全球股市大勢，上證綜指由1700點反彈上2000點，在阿爺在各行各業都出招救市時，反彈十分合理，但彈完之後，政府的招數基本出齊之後，佢又會跟番世界大勢，小心仍要尋底。

         第六，美國狂印美鈔和國債救市，本應令美元供應大增，有大跌之險，但全球性衰退確認後，美國跌在前頭，日本久衰未起，歐洲和亞洲追跌，瘋狂減息救經濟，反而令資金回流美元和日圓避險，特別係投資產品無一樣安全，避險資金走晒入美國國債市場暫避，令美國國債價格空前上升，債息急跌。美元、日圓以至黃金成為避險工具，可以估計，若第二浪金融海嘯深化時，美元唔會跌，反而會升。到全球金融市場平靜之時，資金全面從美國債市撤退，美元才會出現險情。所以美元、日圓、黃金價格短期仍然相當硬淨，這是投資市場無№好買要買美債的結果。

        總括來說，今年係牛年，呢隻牛係狂牛，今年仍然係大風大浪的一年，希望與挫折並存，危機和機會同在，特別在上半年更是急促波動，不易投資，特別是買入長獱式的長線投資，仍然有風險。投機者可以睇住美股，杜指守得住8000點至9000點的波動區時，港股應該都係炒纒上落市，候高可沽，見低短炒，但美股若穿8000點兼大幅破位向下時，就做淡友好過做好友啦，記住而家仲係熊市，未係牛市，炒股要順勢。若股市已進入牛市，逢低必獱，買入死坐就有發達，但股市未轉牛市，你誤會鰦係牛市，高位買入唔止蝕兼想死坐想番到水面，小心愈坐愈低，攬住鱓股票潛鰦落深海。記住20樓跌來鈬死梗，你在5樓跌落來一樣會死人，唔好俾大市反彈迷惑鰦你，令你誤會鰦5樓係地下，好放心咁由窗口跳出去呀。

        陸羽仁

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

壞銀行         

2009/2/2 上午 09:33:45
網誌分類: 經濟

上周五美國傳出設立「壞銀行」以收購銀行不良資產的方案有阻滯，不確定因素增加了市場的利淡情緒，銀行股普遍捱沽，拖累美股連續第二天下挫。杜指開市上升47點後即調頭回落，反覆向下尋底，收市險守8,000點上方，報8,001點，跌148點或1.8%；標普500指數報826點，下挫19點或2.3%；納指跌31點或2.1%，跌穿1,500點，報1,476點。紐約證交所成交15.1億股。杜指期貨最新報7,955點，跌157點，比現貨低水46點。

杜指1月2日收市9,035點，至上日收市，共跌了1,033點，係杜指有史以來最差的1月份，而且形勢惡劣，係10日以來第三次試底，今晚要睇吓佢會唔會插穿8,000點大關。傳統上杜指年頭1月下跌，那一年有8成機會下跌，遇上這個百年一遇的金融海嘯，唔知杜指今年能否走出這個宿命。

上星期五美股跌市重災區係金融類股份，標普金融類股指數下挫2.5%，花旗集團重挫9%，美國銀行跌3%，銀行股下挫已經係市場預料之內，但值得注意的係消費品股都跌，寶潔(P&G) 季度盈利遜預期，主要因為消費者減少買嘢及美元上升不利出口，寶潔加入了下調財務測的公司行列，股價大跌6.4%，成為拖累杜指下跌的最大元兇。分析師話，寶潔這類通常被認為在經濟不景之際有較佳表現的個股亦大跌，正正反映出市場悲觀情緒的嚴重性。

「今年又是困難的一年」，投資公司Barber Financial Group總裁Dean Barber表示，「消費者信心跌至歷史低點，失業人數已超過81、82年衰退時的總人數。我們已衰退13個月了，人們感覺很差。」

近期影響美股最重大的事件應該看總統奧巴馬的8000億美元救市大計能否獲參議院通過，以及成立「壞銀行」的設想能否實現。CNBC上周五引述消息人士報導，美國政策制定者還未能對如何運作「壞銀行」達成一致意見，該建議可能被擱置，當中最大的問題是好難為收購的不良資產作價，銀行不願太低價出售那些資產，情願捱下去觀望一下，政府亦好難以高於市價很多的價格去收購，否則難以向納稅人交待，最近已生起大量針對銀行高層去年照收高花紅的政治壓力，無疑會增添政府慨慷收購壞資產的難度，這件事看來還會膠著一段日子。

美國而家唔止大銀行唔掂，地方的小銀行亦紛紛倒閉，美國聯邦存款保險公司（FDIC）最新公佈顯示，近期又有3家地方銀行關閉，包括佛羅里達州的Ocala National Bank、馬里蘭州的Suburban Federal Savings Bank和猶他州鹽湖城的MagnetBank。這3家銀行共擁有8.764億美元的資產和7.9億美元的存款。

商品大王·羅傑斯日前接受《第一財經日報》採訪時表示，一場引發更多銀行破產倒閉的貨幣危機正在來臨，國際市場金融機構格局將發生重大變化。花旗銀行亞太區首席經濟學家黃益平日前亦表示：「相信未來還會有一系列問題發生，如遭受消費信用問題衝擊的美國小銀行很可能破產，這些都是金融風暴的後續問題，是金融風暴必然會引起的。」美國中小型銀行新一輪破產潮似乎有拉開帷幕之勢。

「據統計，去年美國監管機構共關閉25家銀行，創下1993年以來的新高。銀行不斷破產，使存款保險公司FDIC正在「不堪重負」，儲戶存款去向成為引人關注的另一重大問題。在1929年的大蕭條時，美國有過萬間中小型銀行倒閉，所以去年執25間銀行一啲都唔算多，恐怕只是開始而非結局。

匯市方面，因歐美都有最新證據顯示，經濟衰退將拖長，投資者拋售較高風險資產和貨幣，令日圓得益；美元作為避險貨幣的吸引力亦同時增加，資金回流到美國公債等避險美國資產而上漲。「美元一直對經濟面的壞消息顯示出韌性,」富國銀行高級匯市策略師Vassili Serebriakov話:「市場有質疑，是否持續累積非常疲弱的經濟數據，會軟化美元的韌性，但暫時而言，厭惡風險情緒仍在推動匯市，美元仍有支持。」

瑞銀匯市策略師Mansoor Mohi-uddin亦話，若厭惡風險情緒踞高不下，美國投資者在未來幾季進一步將資金匯回美國市場的空間很大。當然，美國投資者不可能永遠的匯回資產，但暫時來說，他們投資組合中在海外市場的份額仍遠高於歷史水準。

美國上周五公布去年第四季經濟萎縮3.8%，為約27年來最快，但仍比預期的萎縮5.4%為佳，令美元匯價上升。分析師預計美國經濟在今年上半年將加速下滑， 而匯市策略師則表示，全球經濟成長進一步疲弱，將增加美元和日圓兌其他主要貨幣的吸引力。紐約銀行梅隆高級匯市策略師Michael Woolfolk話，歐元跌穿技術阻力位1.28美元，最新報1.2762美元，可能為下周跌向1.25美元埋下伏筆。

陸羽仁

Mr.Business

2009/2/3 上午 10:50:01  

陸羽仁覆網友

請兩位估神、估霸以私人回應把聯絡方法傳給我，謝謝。

Trader:做盤房可以學到好多嘢，一般經紀行可以學到散戶的錯誤，在大行盤房可以學埋大戶如何買賣，努力。

P仔:你話供緊5號仔,問應唔應該換馬, 我有兩個答案, 一，如供款只佔你投資/身家的小部份，咁繼續供都無所謂，只要輸咗唔會太心痛就得啦。二，但如果供款是你投資的大部份，甚至全部，我就建議你轉供盈富，以防備萬一匯控有問題的風險。我估匯控有問題的機會只有１０至２０％，機會不高，但這是不能排除的風險，要以能忍受這種風險的方法來投資。　
CCB:二月初段應該有機會彈吓，美股已處低位，美股彈港股可以跟彈，月中過後，特別是反彈到一定高度後，風險上升。

中行跌得甘，若今次公布業績時為次按投資作較多撥備，後續風險反而較低，因為外資出貨的風險已降低。

Moses:記憶中我去年不是叫大家今年第２季買樓，係叫想買樓者先忍到今年第二季睇吓環境再算，樓市升５年，隨時跌番２年，可能要衰到明年，想買樓者要等今年下半年樓價跌深啲才慢慢考慮。從投資角度，想買港島東樓，都係買近啲的杏花村、康怡好過較遠的屋村。

Mr.Business

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甚麼月份炒股最危險
2009年2月3日

美國著名幽默小說大師馬克吐溫曾說過一句名言：「十月，這是炒股最危險的月份；其他危險的月份有七月、一月、九月，四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。」從個別股票去看，我是絕對認同這句說話的。因為一隻股票代表了一門生意，只要你是持有股票，即代表了你是其生意的一名股東。

　　一門生意，一年四季都會存在營運風險。因此，不論你甚麼時候投資，非系統性風險，即個別公司獨有的風險，是一定存在的。相反，系統性風險，簡單去想，即是可以左右整個大市走勢的因素，我認為是可以根據經濟前景及時間線去推敲的。○九年第二跟第三季應該是香港，甚至全球經濟最黑暗的時間，因此很多上市公司的第二、三季業績將會很難看。根據股市跑前經濟長則半年，短則一季的經驗，二、三月的大市是有機會因這個因素而變得凶險的。

　　有人問，那麼是不是凶險到連恒生指數之前的底、萬一點都要跌穿呢？這個Victoria則有點
保留，因為我始終認為萬一點時的股票已經是非常有價值的了。除非企業第二、三季業績的惡劣程度，遠比我們之前想像中的差，不然大市是不應該跌穿之前低位的。

　　為了甚麼買礇控？

　　除了問哪裏是底之外，另一個多人問的問題便是怎樣看礇控（005）股價及相關新聞？除了○七跟○八年之外，於過去幾十年，不論你甚麼價錢買了礇豐，只要放埋一邊，基本上都是不會輸錢的，因此香港人對於礇豐的感情是很深厚的。

　　不過，可能我是上海人的關係，對於我來說，看礇豐跟看其他股票根本沒有分別，不會存在一種特別的安全感。這次金融海嘯的中心正正是銀行業，銀行在嚴重的受創之後，還要面對將來行業的轉型，回歸到傳統業務。因此今後幾年，銀行的增長動力將不會如以往般強勁。

　　我從來認為，長線投資的股票一定要符合兩個基本的條件，一個是不會倒閉，另一點是長遠一定要有盈利增長。此刻的礇豐是看不出有倒閉的危機，可是其盈利已經不可能像以前般增長了。因此，如果你純粹為了安全而買入礇豐，似乎市場上有更多更好的選擇。

　　王雅媛（Victoria）

　　（王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票）

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Mr.Business

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金融High Tea——金融警報又響起
2009年2月3日

上周五傳出政府因未達共識，或會擱置設「壞銀行」收購銀行不良資產的方案，加上美國再有3家銀行倒閉，投資者懷疑政府救市計劃的成效，金融股首當其衝，成為主要的沽售對象，花旗集團勁挫9%，拖累美股連續第二天下挫。恒指跟隨美股下跌，低開84點後持續下滑，半日收報12,912點，跌365點。內地股市午後穩步上升，但恒指跌幅卻不斷擴大，最低跌過545點，收市跌穿13,000點，10天移動平均線失守，收市報12,861點，大跌412點；國企指數跌穿7,000點關口，報6,912點，下滑220點或3.1%；期指收報12,821點，下跌393點，比現貨低水40點，成交68,891張。

兩隻重磅股係昨日拖累大市的主要元兇，礇控（005）股價及相關新聞 再度失守60元，收市報58.5元，下跌3.8%；中移動（941）股價及相關新聞 則下跌2.8%，報68.55元。

亞洲外圍有踎味

港股昨日都算回得多，跌成3.1%，跌得比其他地區多；區內龍頭股市日股只係跌1.5%，而內地農曆年過後首日開市，都算開番個紅盤，上證綜指最後報收2,011點，升1.1%。

美股低位徘徊，等緊參議院通過總統奧巴馬的8000億美元救市方案，亞洲缺乏好消息，甚有山雨欲來的味道。南韓公佈1月的出口數字急跌32.8%，預示亞洲出口到歐美將會大跌。南韓12月出口跌17.9%，已經好多，估唔到1月跌幅更加倍，係1957年有出口數字統計以來的最大跌幅。記得去年底內地出口開始回落時，有銀行估今年第一季內地出口或會跌到雙位數字，那時覺得好誇張，現在睇完南韓條數，又覺得內地和香港第一季出口急跌真係唔出奇。

出口跌、借債高令南韓圜受壓，不過今期貨幣匯價下跌的主角係俄羅斯盧布，盧布昨日跌到每美元兌36.35盧布，跌穿36盧布的重要防線，俄羅斯央行聲言不惜入市干預要守住36盧布這個大位，但盧布照樣穿位。俄羅斯經濟主要靠石油和天然資源出口，去年8月至今原油價格跌了63%，拖累盧布匯價跌了35%。記得1998年亞洲金融風暴令盧布匯價急跌，俄羅斯陷入嚴重經濟危機，最後靠這幾年油價急升出生天，今次風暴重臨，大有98年危機翻版的味道。

金融危機會在債務最高、出口跌得最快的國家先爆，跟住擴散出去，俄羅斯和南韓的處境如斯惡劣，傳出一陣陣踎味，令人擔心金融海嘯正進一步在亞洲擴散。早前提到金融海嘯有第二波的金管局總裁任志剛昨日出席立法會會議，自然被人追問，金融海嘯第二波幾時到，佢話現時仍然很難評論海嘯第二波是否已經來臨，但相信本港外匯及財政儲備仍然充裕，有一定的自保能力。

任總金融海嘯的第二波威力更大，且有較高傳染性，所謂「第二波」可能以多種形式出現，包括企業去年第四季的業績遠差於市場預期；市場信貸進一步收縮及經濟下滑情況出現惡性循環，以及貿易保護主義擴散至金融領域等，直接講即係擴散到實際經濟層面，屆時失業率、消息都惡化，市面氣氛惡劣，對股民帶來的不再是睇財經新聞的壞消息，衰退會改為係身邊發生，對股民的心理衝擊會直接好多。

高盛唱好中行無刺激

記得任總去年年中示警時，佢講完股市都係先反彈一排，然後再急挫，唔知今次會唔會翻版，又係先彈後插。

高盛發表研究報告，將中國銀行（3988）股價及相關新聞評級由中性調高至買入，且列入確信買入名單，目標價2.36元，主因是該公司不明朗因素消除。高盛話中行為內地三大銀行之一，可以在基建及大型企業等較低風險的貸款市場爭取提高市佔率；另中行預測09年息率達7%，市帳率及市盈率分別為0.9倍和6.4倍，較工商銀行（1398）股價及相關新聞及建設銀行（939）股價及相關新聞的價格有折讓，估計估值下跌空間有限。

高盛的報告對中行股價無大刺激，昨收1.99元，跌3.9%。其餘的「三保五行」亦全線向下，內地經濟滑落，國務院總理溫家寶坦言要「保八」有難度，如果內地增長速度無法維持，內銀放貸質素始終令人關注，若然大市繼續尋底，恐怕內銀股都好難獨善其身。

陸羽仁

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Mr.Business

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愈搞愈亂         

2009/2/3 上午 09:36:27
網誌分類: 經濟

美國利淡消息充斥，消費支出連續六個月下跌，多家巨企盈利強差人意和大規模裁員，加上總統奧巴馬表示，本周政府將不會公佈新的金融業救助措施，但將會就華爾街公司獎金和高層薪酬問題採取行動。受這些消息影響，美股連續第三日下跌，杜指走勢反覆，全日在不足120點之間上下爭持。杜指開市即跌穿8,000點大關，下滑近120點至7,883點才企穩，之後反覆回升，惟兩次嘗試突破8,000點關口都未能成功，尾市跌幅略為收窄。

       杜指收市報7,937點，跌64點或0.8%，全日最高8,001,點，標普500指數，微跌不足半點，收報825點；但反映科技股走勢的納指則跑贏大市，上升18點或1.2%，報1,494點，反映投資者憧憬奧巴馬政府的救市方案會增加科技開支，利好科技股。紐約證交所成交13.3億股。杜指期貨最新報7,887點，跌68點，比現貨低水49點。本港股份在美國預托證券(ADR) 個別發展，匯控（0005）比香港收市跌0.3%報58.16元；而中移動（00941）則升0.7%報69.23元。

美國供應管理協會(ISM)1月份製造業指數從上月的32.9上升至35.6，高於市場預期的32.5；而12月份的建築開支則下跌了1.4%，高過預期的1.2%，兩個數據一好一淡。

多家企業公佈季度業績，盈利大幅倒退，增添投資者對實體經濟前景的憂慮。全球最大的玩具製造商美泰(Mattel) 公佈，第四季度銷售額由去年同期的21.9億美元降至19.4億美元，純利也較去年同期下滑46%，至1.8億美元，每股收益49美分，遠低於爾街分析員預測的71美分。股價大瀉逾16%，至11.9美元。而同樣係全球最大的包裝及辦公室紙張生產商International Paper Co. 亦因虧損和削減股息，被高盛降低評級至「售出」，股價大挫11%至8.09美元，創1980年以來的新低。　

此外，巨企大規模裁員消息繼續出籠，梅西百貨公司(Macy)宣佈，將裁減大約4%共7,000名員工，並下調2009年資本支出預算和將季度股息從每股13.25美分下調至5美分。

據《華爾街日報》網站報導，大摩繼之前公佈7,000名員工外，預計將宣佈再裁員1500至1800人，相當於其員工總數的大約3至4%。而辦公傢俱製造商Steelcase Inc. 亦表示，將裁員300人，並削減基本工資，以爭取每年節約2,500至3,000萬美元。

美國三大汽車製造商通用汽車和佳士拿亦推出類似香港的「肥雞餐」，鼓勵員工提早退休。通用汽車將會給予自動離職員工2萬美元現金和2.5萬美元買車消費券；佳士拿就更「肥」，消費券同通用一樣，但現金就高達7.5萬美元。通用汽車汽車股價下跌4%至2.89美元。而第二大的汽車公司福特則因市場估計它需要政府的資金援助方可渡過難關，被巴克萊降低的評級，股價開市前下跌4%，但收市倒升0.5%，收報1.88美元。

        美國拯救金融業的方案延後出台，美股低位徘徊，倫敦券商Tullett Prebon經濟學師Lena Komileva就話，「投資者對奧巴馬政府的救市方案、壞銀行計畫的可行性都充滿了疑問」。

     如果你唔知奧巴馬諗緊乜，諾貝爾經濟學獎得主克魯明(Paul Krugman)提供了好好的答案，佢稱為刺激經濟方案與拯救銀行方案的含混(Stimulus/bailout confusion)，克魯明認為美國將兩種方案混為一談，財政刺激方案非常受美國人歡迎，而拯救銀行方案就則非常乞人憎，花錢大搞基建好易得到廣泛支持，但要將銀行家從他們自己做的蠢事中拯救出來，就引來噓聲。

        克魯明認為布殊政府聰明一點，它們把精英支持的計劃，和對中產的稅務優惠搞成一堆一起推出，有利方案通過。但奧巴馬政府卻做相反的事情，他在挑起人們對銀行家的憤怒，此舉倒過來令原本應該獲得支持的刺激經濟計劃也拖死埋。

        奧巴馬好受歡迎，行事比較民粹主義，但群眾情緒挑起咗收唔番，奧巴馬似乎在為這些混亂補鑊，他挑起了美國人對銀行家分花紅的不滿，現在唯有先搞掂這一筆，令救金融機構的「壞銀行」計劃延後出台。克魯明則相信最後大部份美國大銀行都要國有化。

克魯明另外一個觀察都幾過癮，他引述倫敦政治經濟學院政治經濟學教授Willem Buiter話，「我曾經對我們的政治領袖和中央銀行家充滿信心，好樂觀地認為他們有能力防止作出錯誤決策，可以避免將現時的全球衰退變成深度的、持久的全球性蕭條，但現在我已不再肯定。」

Willem Buiter其實係針對美國救市方案引出的保護主義，但克魯明卻擔心政經領袖無法避免大蕭條年代的政策錯誤，他更加一句，話經濟學者都一樣衰。佢話在美國，共和黨人深信減稅就是萬應靈丹，不願在面對重大危機時重新思考，歐洲央行也不願採取任何非傳統手法。美國的經濟學家亦唔見得好好，他們的爭論沒有令問題更清淅，仲愈講愈亂。克魯明的結論是美國可以有第二次蕭條，因為人們無從歷史中學習。

陸羽仁

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Mr.Business

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金融High Tea——見利忘義唱衰你
2009年2月4日

美股上日杜指連續第三天下跌，內地股市則繼續造好，恒指在一好一淡影響下，早段反覆，高開130點後即急插打回原形，馬上又來個「深V」跳升逾200點至 13,000點樓上，之後在高位橫行，中午後恒指開始顯著走弱，失守13,000點大關，恒指午後跌勢加劇，由升轉跌，不斷尋底，跌至全日最低的 12,729點才回穩，尾市略為反彈，收市報12,776點，跌84點或0.7%。

恒生指數期貨收報12,792點，下跌29點，比現貨高水15點，成交69,636張。中資股份亦在尾市回落，但最終仍能保持升勢收市，跑贏恒指。國企指數收報6,960點，上升48點或0.7%。大市成交依然淡靜，只有353億元。

溫總到英國劍橋大學演講，提到一些經濟體疏於監管，一些金融家見利忘義，真係講到問題的關鍵。資本主義的極端是見利忘義，你鍾意又好，唔鍾意又好，佢本來都是如此，最頂癮的係佢懐貪婪完搞出大禍後仍要唱衰你。前美國財長保爾森話包括中國在內的新興經濟體的高儲率，令資金追逐高回報，才造成金融投資的高風險，真係聽到人頂住條氣。亞洲人高儲率唔飱，莫非美國人借九成半按揭無入息指纒鼻哥做按揭買樓才飱？老外死都要佔番道德高地，話佢飱晒你錯晒，難得溫總整番一句「見利忘義」，的確畫龍點睛。

美銀行債價急跌

劍橋演講廳座上有外國留學生掟鞋為溫總贈興，不過投射的準繩度不如掟布殊的伊拉克記者，隻鞋在溫總身外一米跌下，如果溫總能加多兩分幽默感去回應，咁就?足一百分囉。

美國人碌卡炒樓益唔到亞洲人，但佢懐炒到爆煲卻害到亞洲人，撤資走人搞瓜埋亞洲經濟。金管局任總提到香港有1000億銀團貸款就快到期，外資銀行撤走，隨時唔夠銀團借錢出街，借銀團貸款的企業難為貸款續期，政府要諗纒直接提供貸款咁話，搞到昨日高借貸的收租股都插得好緊要。

中環茶友話，美國銀行周身唔掂累街坊，美國總統奧巴馬提出成立「壞銀行」去收購銀行業的有毒資產，但建議障礙重重，隨時難產，鶽家市場開始賭各大銀行最後逃不過國有化的命運，政府大量入股銀行後，只會維持經濟穩定，保障存戶利益，不會保障股票投資者和債券持有人，不會同意政府注入的資金拿去為銀行發行的債券付利息，搞到花旗和美銀等銀行的兼具債券和股票特質混種債券價格大跌，收益率飆升，這些混種債券價格上月已急跌11%，多過2008年全年的跌幅。

電盈炒種票概念

美國的銀行靠發行各類混種債券籌集資金，再借錢出街賺息差，如今發行這些債券的成本大增，它們被逼關水喉減少借貸。

茶友話，金融海嘯出現一環扣一環的死局，唔係話奧巴馬上台就馬上乜都搞掂。當然若參議院通過8000多億美元救市大計，或許美股可以炒纒反彈，但都唔係一片光明。你睇遲纒呢一浪美國銀行關水喉風波殺到香港時，又有一輪驚嚇。

電盈（008）股價及相關新聞私有化投票在即，股壇長毛揀飱呢個星期投票前夕大爆有人種票，電盈停牌後昨日復牌並發出通告，表示已注意到近日有報道指有人試圖影響本周三舉行的私有化建議股東投票結果，現正調查，但確認未有發現不適當的股份轉讓情況。用普通人的用語，等如話「唔關我事」。

電盈復牌後股價急升7.8%，報4.17元。中環老叔父話，電盈停牌前的3.87港元與收購價4.5港元之間有14%差價，看起來相當吸引，本來市場相信私有化建議好難通過，所以才有咁大差價，但鶽家傳出有人種票，又唔見監管機構有乜行動，更俾番電盈復牌，倒過來令人信「有人種票豈不是會通過私有化」，反而引鰦大班人入場短線炒作「種票概念」，吹脹股壇長毛，愈多散戶入場買，就愈多散戶去積極投票支持私有化，反而對大股東有利，最後睇纒今日投票就有分曉啦！

陸羽仁

Mr.Business

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等運到         

2009/2/4 上午 09:42:40
網誌分類: 經濟

歐洲股市顯著造好，為美股營造有利氣氛，有消息指美國共和黨將有振興經濟替代方案出籠，樓市數據有意外驚喜，藥物生產商默克(Merck) 業績好於預期和科技股繼續造好，刺激投資者的樂觀情緒，杜指結束連續三天的跌勢，走勢呈低開高收格局。杜指開市早段回落21點後即反彈回升，至下午早段已衝破8,000點大關，杜指最高曾升過175點，尾市略為回順。

杜指收市報8,078點，升142點或1.8%，全日最高8,112點，最低7,906點；標普500指數報839點，上揚13點或1.6；納指升22點或1.5%，報1,516點。紐約證交所成交13.5億股。

有消息指美國共和黨參議員正接近完成一替代經濟刺激方案，提出了4,450億美元的提振經濟替代方案，其中約一半將用於減稅，認為方案可緩和經濟深度衰退的衝擊。而民主黨的方案規模則為8,850億美元，差不多是共和黨方案的一倍。地區投資銀行Wedbush Morgan高級交易員Michael James話，「至少還有另一套方案，總有一套會被通過。幾天前，投資者對刺激法案可能無法通過有些擔心. 有替代方案醖釀出台，反而帶動了股市的升勢。」

12月二手房簽約銷售指數從11月的82.5，上升了6.3%至87.7。消息令華爾街欣喜，許多投資者皆將這個數據看成住房市場見底的信號，緩和了市場對經濟前景的憂慮。杜瓊斯房屋建築類股指數猛漲8.5%。

另外默克(Merck)業績好於預期，成為低迷業績期中的亮點，令其股價攀升逾6%，保健股領漲。科技股連續第二日造好，微軟大漲3.8%，報18.50美元，兩日合計漲幅是兩個月內最大，IBM亦顯著造好。不過救經濟方案的前景向好，但奧巴馬政府救銀行業方案的不確定性增加，令銀行股受壓，摩根大通下挫4.6%,報24.05美元；美國運通重挫5.2%，報16.09美元；美國銀行連挫四日，暴跌11.8%,報5.30美元

2月是救市月，全球新一輪救市行動再度展開，除了美國的救市方案等緊國會通過之外，昨日就有日本和澳洲公佈救市方案。日本政府昨日宣佈，為穩定銀行體系，將動用1萬億日圓（約867億港元）購買當地銀行持有的其他企業股票。每家合資格銀行的金額上限為2,500億日圓。政府並承諾購買的股票在2010年3月前都不會出售。日本銀行和企業都有互相持股的傳統，由於近日股市狂瀉，銀行又不能隨意沽出所持有的股票，銀行因而要為股票虧損再撇賬或集資，日本政府計劃買入金融股，可以協助它們集資，阻止相關股份再大幅下挫，倒過頭來遏止銀行因持有其他金融股而持續虧損，有助穩定金融市場，市場預計日圓會因此稍為回軟。

而澳洲則貨幣同財政政策雙管齊下，澳洲政府昨天宣佈，下調基準利率1厘，至3.25厘，是1964年以來新低。同時，推出了第二套總值420億澳元(約合265億美元)的經濟刺激方案，內容包括投資基礎建設，並向低收入人群提供支援。

財政部長斯萬話，其中的288億澳元將投放到學校、住房和公路建設上。政府將計劃將翻新全國所有學校校舍，即使係新建的教學樓；另外，政府將向207萬個家庭提供住房天花隔熱裝修，這可減低家庭住宅的維修費用，又資助國民裝太陽能熱水器，有助減少全國的溫室氣體排放。預計計劃在未來兩年可以保住9萬個就業職位。

至於另外的127億澳元則用以下月向國內低收入家庭發放現金援助，每個家庭派950澳元(約4800港元)。不過，這個為期4年的振興經濟方案將在本財政年度為該國帶來225億澳元（142億美元）的財政赤字。另外，澳洲政府同時把2008至09年度的經濟增長預測下調至1%，比去年11月份的預測少了一半。計劃公佈後，澳元出現強勁反彈，升至0.65美元水平。

昨日講到倫敦政治經濟學院政治經濟學教授Willem Buiter話，他曾經對我們的政治領袖和中央銀行家充滿信心，好樂觀地認為他們的政策可以避免全球性蕭條，但現在他已不再肯定。

Willem Buiter的講法都幾有道理，而家睇睇全球的救市方案，不外乎減息，入股銀行，派錢益國民，大力搞建設，這些政策大部份有止痛藥的效用，除了減息之外，其他政府多數無持久效益，而減息遇上通縮的環境，實際利息仍然是不低的正利率。從樂觀的角度諗，食住止痛藥，捱捱吓個病會好番; 但悲觀點去想，若然是大病，食完止痛藥個病未好番，就會愈來愈痛。

    世界各地的執政者，都一樣藥石亂投，有理無理叫人民狂食止痛藥，因為人民若太痛，唔駛三日就會趕執政者落台，執政者最後都唔知呢啲方案掂唔掂，總之搞咗先至算，有問題再落藥，搞完就等運到，希望運氣好自己任內能捱過嚴冬。

陸羽仁

Mr.Business

2009/2/4 上午 11:21:27  

陸羽仁覆網友

小潘，S2000:再搞競猜吧，我照樣送獎，同時另設落盤網誌方便統計，但參加者最好同時在這個網誌留言講競猜的點數，等人人講吓，氣氛熱鬧啲。

Ray:恒指本月走向似先彈後回，3月２日匯控出業績是最大的不明朗因素。

所謂全球保護主義，主要講美國８８００億救市方案中議會加入的「買國貨」條款，歐洲都嘈到拆天，唔知美國佬最後點執行，如果執行得到，最後個個國家的救市計劃都會加「國貨條款」，天下大亂。

淑敏：債券「價跌息升」，這是基本原理，因為債券的票面息據是固定的，假設有間銀行發行面值１００美元的債券，票面息率是５厘，即係佢一年派５厘息，呢批債券賣出街後，市場睇淡呢間銀行還本付息的能力，已發行的債券跌到９０美元一份，佢票面息率照樣是５厘，但以跌了價的９０元的新本金計，實際息率升到５．５厘，此所謂價跌息升。若此銀行此時要發行新債，就要付５．５厘的票面息了。你買債券基金，要看是買了美國國債或公司債，國債價高企，公司債價唔掂，兩者好唔同。

Catli:你話執屋發現阿媽舊的匯豐股票證書，有兩個可能，一是已換了股票並沽出，只遺下無收回的舊股票證書（如中央過戶處職員所講）。二是當年未換股。一個環境證據是你有無搬過屋，若無搬屋你阿媽應會照收到匯豐股息，收唔到應該已賣了。若搬過屋就唔知啦，都可以影響啲股票，正式入信問中央證券登記處和匯控，叫匯控查股東名冊。

Flyinthesky:內房股跌完彈高咗，怕佢要再試吓底，耐心少少等再試底時買好啲。

Blacks：倫敦市長約翰遜唔扣紐出席京奧交接儀式，以輕挑為本色，就如法國總統薩爾科齊再娶模特兒做老婆一樣，同樣地有形有款，法國自己國家經濟唔掂，但總統就湧去以色列加沙做調停人。我遠在千里都睇到，以色列趁奧巴馬未上台，就打加沙清除隱患，到奧巴馬上台咪停火囉，加沙呢啲局，邊係法國搞得掂呢？又唔見白高敦咁高調去搞。呢一類輕挑政客，在經濟順風順水時可能好掂，易得年輕選民支持，但在經濟低迷時，有無料一試就知啦。

奧巴馬同樣年青，就無他們那份輕挑，雖然唔係話奧巴馬會掂，但約翰遜和薩爾科齊就更高危啦。

CCB:月供調整組合，可以加盈富或２８２８或２８２３，盈富中也有一半內地股成份，當然唔夠２８２３咁重。要剔可剔走地鐵，佢係半隻香港公用半隻地產股，講十年長線跑不贏中國經濟。

Bluepanda:澳洲當然有再減息空間，但昨日減完息公布埋救市計劃澳元升咗，美元短期走勢向上，維持澳元有機會破０．６０美仙的看法。

Muse:澳元短期走勢向下，有破底之險，但你話家人收息，若投資期一年以上，唔怕佢跌，可以收吓息。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——八號仔小股東被迫降
2009年2月5日

美股周二結束連續三天的跌勢，重回8,000點之上，日本股市和A股造好。港股跟隨外圍造好，恒指高開252點，重上13,000點水準，但動力依然不足，恒指收市報13,063點，上升287點。中資成份股繼續跑贏大市，國企指數大漲281點或4.1%，重上7,000點關口上方，收報7,241點。大市成交未能配合，只有365億元。期指收報13,030點，升238點，比現貨低水34點，成交只58,671張。

重磅股礇控（005）股價及相關新聞繼續被大行唱淡，今次輪到麥格理。該行將礇豐控股評級從中性下調至弱於大盤，將目標價下調至53港元，預計礇控估值區間在53至89港元，預料繼續向區間底部行進。麥格理表示，雖然礇控走勢與亞洲同類股一致，但不同的是，礇控受美國、英國業務不景所困擾。

阿爺救市撐實國企

麥格理仲認為，全球經濟低迷將是長期的，預計礇控管理層將採取行動保存資本，進而導致派息減少。麥格理認為礇控資本基礎暫時能有效避免供股；但08至10年每股盈利預期下調30至40%。不過，礇控未受消息影響，昨日收市報59.15元，升2%。

大行今次唱淡礇控，股價無特別反應，係咪代表股價已經見底呢？中環茶友話，礇控上個月大插，沽空相當厲害，大戶要平倉不是三、兩日可以搞掂，所以股價跌落 60元樓下，又會見到有支持，但跌浪是否已經過去，暫時言之尚早，因為礇控仲有成個月先至公佈業績，鰠公佈前後，大戶可能又再郁手，所以散戶不要咁快肯定見底，短炒最緊要係識得轉膊。

內地股市開紅盤後表現強勢，滬深兩市昨日繼續造好，滬綜指最後報收2,107點，漲46.94點，深成指報收7,477點，漲211點，兩市成交額共計 1,692.7億元人民幣，中央為了爭取能夠成功「保八」，不斷推出方案，昨日又再推出紡織等行業的退稅措施，相信今日相關股份可能又會炒一炒。

鰠中央救市概念下，內地股市表現比港股強勢，國企股亦直接受惠，形成不同類型的中資股輪流炒上。一個例子是反映乾散貨運輸陰晴變化的波羅的海乾散貨航運指數（BDI）連升11日，較前漲逾一倍，報1,148點。中資航運股昨日趁機炒作，大幅攀升，撐起大市；中海集運（2866）股價及相關新聞及中海發展（1138）股價及相關新聞大升逾一成；中遠太平洋（1199）股價及相關新聞及中國遠洋（1919）股價及相關新聞更跳升逾一成二及一成四。

華富財經表示確認BDI指數已經見底的觀點，但投資者勿指望會像2004年和2007年升至1萬點，因為在國內樓市低迷之際，內地的鋼鐵需求仍然疲軟。在全球經濟滑坡的背景下，煤等大宗商品的需求也不大可能很快反彈，因而預計BDI指數在世界主要經濟體復甦之前只會在1,000至2,000點的區間內波動。

闊佬炒電盈搵餐晏

電盈（008）股價及相關新聞昨日就私有化舉行的股東特別大會過程並不順利。會上有與會者鼓譟，有小股東以涉嫌種票的事件尚未清晰，強行投票並不公平為由，要求將大會押後，直至證監完成對事件的調查。不過，經過一番拉鋸，議案終於在昨晚通過，稍後經過法院批准，就可以正式私有化，係2000年高位買鰦八號仔者，將要被迫投降，相信好多人都會輸得唔忿氣，但形勢比人強，認真喊都無謂。

中環茶友爆料，話今次電盈私有化成功，同一班富豪炒家入局有關，股市難搵食，呢班富豪炒家坐埋，計過數如果電盈私有化，一股可以執幾毫子，買1000萬股就執番幾百萬，當係搵番筆零用錢，於是齊齊郁手，結果就梽低鰦基金代理人「股壇長毛」。

電盈昨日暫停買賣，停牌前股價為4.17元，私有化價格為每股4.5元。用班闊佬近月掃貨價計，回報有兩、三成，食落相當和味，但高位坐艇的電盈小股東，差不多輸了九成半。隨覑私有化完成，這批追隨者想等都無得等，全部都要埋單計數，有人會面對現實，無奈接受，但相信更多人會一腔怨憤，認為受到不公平對待，但除非搵到法律上的支持，否則怨氣係不能夠改變股東會投票的決定，往後要睇者，反而係今次私有化結局，會不會對其他想趁低趁平貨的闊佬有啟示腬！

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt