【专题讨论】美股行情 （每日更新〕

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06/06/08
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世貿秘書長：技術上已成熟
多哈談判晉關鍵時刻
（巴黎6日訊）世界貿易組織（WTO）秘書長拉米宣布，多哈回合貿易談判下週就要進入2個關鍵領域農業和工業產品之間的水平談判。

然而，他的高企圖心與當前WTO的氣氛難謂吻合。

農業談判最近相對較有進展，但在許多重要議題上各方都明顯相持不下；而“非農產品市場進入（NAMA）”的談判主席加拿大大使史蒂芬生，2日甚至失望地宣稱談判不進反退，除非會員表明願意妥協，否則NAMA談判組內的會再開都沒有意義。

拉米在巴黎舉行的經濟合作暨發展組織（OECD）部長會議演講時做上述宣示。他說，3個根本要素使他相信，“關鍵時刻”已經到來。

第一，全球經濟的惡化及信心的衰退，這時更需要以法規為基礎的WTO這個多邊貿易體系維持穩定。

強化生產力

第二，糧價、油價等物價上漲；拉米說，對此問題，“就長期而言，貿易可以是部分的解答”，因為流通的貿易可以使供給適應于需求，並強化開發中國家的生產力。

第三，多哈談判目前已達“技術上的成熟”。他說，談判已接近“各國部長將很快可以集會就（農業和NAMA）2個領域減讓模式達成協議”的時候。

他說，為了替部長會議鋪路，“未來2週將需要資深官員在日內瓦密集的投入”。

資深官員會議，指的就是農業和NAMA之間互較得失的水平談判。

目前為止，談判尚在2個領域分別進行，按會員對程序的共識，分組談判的下個階段就是水平談判，當大部分技術問題釐清后，才可能由部長們來做最后的政治決定。

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信用危機全球釀災
美3大信評業者愿改革
（華盛頓6日訊） 紐約州檢察長古莫宣布，美國三大信評業者，已同意推動與錯綜複雜的抵押擔保證券相關的信用評等改革。

標準普爾、穆迪投資人服務公司、及惠譽已同意修改它們的信評作法，在此之前，抵押貸款證券虧損引爆全球信用危機，而信評業者在其中扮演的角色招致外界大加撻伐。

紐約州檢方先前針對這三大信評公司，給予華爾街主要投資銀行持有和交易的大型抵押擔保證券組合的信評機制，展開調查。

1年虧32億

此類證券組合產品，尤其是與美國次級房貸連動的證券，過去1年以來虧損高達數10億美元（32億6084萬令吉），釀成銀行業巨災。

古莫發表聲明說：“不當的信評及誤導抵押貸款證券實際的價值，是美國目前所面臨抵押貸款市場危機的元兇之一。”

他表示，隨著美國房市景氣和抵押貸款市場衰退“余波盪漾”，美國經濟將更廣泛持續受到衝擊。

新信評改革措施旨在提高信評機構及其營運的獨立性，及確保它們可充分獲取與銀行抵押貸款證券交易相關的資訊。

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威瑞森併購Alltel
成全美最大行動通訊商
（紐約6日訊）美國行動通訊營運商威瑞森無線宣布，斥資281億美元（916億2971萬令吉），以現金和承接債務方式，併購行動電話業者Alltel，將凌駕美國電話電報公司（AT&T）之上，成為全美第一大行動通訊集團。

威瑞森無線與一家私募股權集團敲定這項併購協議，這個集團1年前同意以275億美元（896億7321萬令吉）買下Alltel。

威瑞森無線是美國電信龍頭威瑞森通訊，與英國伏德風集團的合資企業。

值此全球電信業將掀起新一波併購風潮的揣測甚囂塵上之際，這項併購交易可能是今年最大一筆企業併購案。

法國電信亦開價330億歐元（1678億375萬令吉），計劃收購瑞典和芬蘭合資的電信公司TeliaSonera，以期打造全球第四大行動通訊公司。這項交易已遭回絕。

承接723億債務

根據交易條件，威瑞森無線將以59億美元（192億3897萬令吉）現金收購Alltel股票，並承接Alltel的222億美元（723億9073萬令吉）債務。

全美第二大行動通訊公司威瑞森無線，擁有6700萬名客戶，透過這項併購交易，未來可望接手第五大行動通訊商Alltel的1300萬名客戶。

兩家公司合併后的電信集團在美擁有的行動電話客戶數量，將超越目前擁有7140萬名客戶的AT&T。

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柏南奇：關注長線通脹上升
（華盛頓6日訊）美國聯儲局主席柏南奇表示，長線通脹預期上升，是政策制訂者的重大關注焦點，但他不認為美國正醞釀工資—物價螺旋上升的問題，這是柏南奇連續第二天發出通脹警號。

市場預期，聯儲基金利率將維持不變一段時間。

分析員指出，雖然他不認為經濟嚴重放緩時聯儲局會見死不救，但柏南奇的言論，最少反映局方對通脹的重視不下于經濟。

另一方面，美國上周新申領失業救濟人數意外大減1.8萬，至35.7萬人的6周低位，遠勝預期增加3000人，持續申領救濟人數亦減少1.6萬、至309.3萬，儘管四周平均數仍升至308.6萬的4年高位。

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09/06/08
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信貸危機緩解
通脹威脅籠罩全球
（新加坡9日訊）全球2300名商界領袖與政府官員，上週末齊聚俄羅斯聖彼得堡出席國際經濟論壇，與會者一致認為，信貸危機開始緩解之際，通脹目前已成為全球經濟最大威脅。

安永會計事務所執行長詹姆斯特爾利昨天接受《彭博社》電視訪問時指出：“我不認為有任何人發現足以治服通脹的特效藥。消費者信心逐漸流失。”

聖彼得國際經濟論壇的召開，正值國際油價狂飆之際。市場認為，高油價下，即使景氣降溫，各國央行勢必升息，甚或停止降息。

德意志銀行副總裁、前德國副財長7日出席會議時指出：“若有什么事能讓我寢時難安，就是全球通脹捲土重來。”

歐洲央行（ECB）總裁特瑞謝5日指出，最快將在下月升息。2天前，美國聯儲局主席柏南奇暗示他已完成降息行動。

情況相當危險

德國財長在會議中指出，“商品、糧食與原油價格飛漲，我們正面臨相當危險的情況。”

歐元區15國通脹率5月份加速攀抵3.6%，與3月份所創下的16年高點相符。國際貨幣基金會預估，發達國家通脹率將創下1995年來最大升幅。

聯合國秘書長潘基文上週指出，全球每年需投入最多200億美元（656億9644萬令吉），以因應糧食危機。

過去18個月來，國際糧食價格暴漲60%，全球逾30國面臨社會動盪。

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部分新興市場
或陷熊市
（台北9日訊）油價大漲，從印度、菲律賓、到馬來西亞，群眾相繼上街抗議通脹，部分新興市場失去了低生產成本、高生產率、高報酬的誘因，經濟發展很可能從牛市轉為熊市。

以新興亞洲國家為例，2003到2007年，過去5年，平均每年可以賺28%，但今年已大不如前。

台灣中信銀投資顧問中心協理張冠雄不點名個別國家或地區，但他提供3三大指標，通脹超過2位數，“經常賬”呈現貿易逆差，及名目工資上漲率大于通脹，相對危險。

“經常賬有逆差，代表他在整個經濟來講，更著重于進口的部分。”

“所以，一旦有輸入性通脹，他會比較容易助漲。第三個，你還是要看他本身的名目工資上漲速度，他有可能加速從供給面而來的螺旋性的通脹，在產出面的價格也會上漲。”

目前國際油價高高掛，張冠雄說，考量物價后的實質油價，其實還低于70年代的石油危機，通脹的嚴重性或許還不到石油危機時的程度，但新興市場的氣氛確實由多轉空。

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雷曼兄弟
虧損逾66億
（紐約9日訊）《華爾街日報》今天報導，投資業巨擘雷曼兄弟公司將宣布2008年第二季營業虧損超過20億美元（65億6964萬令吉），遠高于市場分析人士預測的3億美元（9億8544萬令吉）。

《華爾街日報》在其網站報導，雷曼兄弟公司即將從不同的投資者募集約50億美元（164億2411萬令吉），希望能防堵傳聞中的變現危機。

市場分析人士曾指出，雷曼兄弟公司和許多它的對手一樣，正試圖平安度過美國房市疲弱所造成的信貸危機風暴。

《華爾街日報》報導，雷曼兄弟公司股價今年已下跌50%，投資者憂慮它受到房屋信貸市場的影響程度。

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國際清算銀行：籌資困難
貨幣市場仍緊絀
（瑞士巴賽爾9日訊）根據《彭博社》報導，國際清算銀行（BIS）表示，貨幣市場未來可能仍將處于嚴重壓力之下，主因銀行籌資困難，且信貸市場損失擴大。

BIS表示，美元倫敦銀行同業拆款利率（Libor）與隔夜指數交換利率（OIS）的差距，在5月份回到3個月以前水準，顯示“貨幣市場仍然透露極度吃緊的跡象。”

BIS分析師在報告中表示：“這似乎顯示，市場預期未來銀行間資金流動性緊縮的情況仍將嚴重。市場盛傳一家或更多大型投資銀行，面臨迫切的流動性問題，使銀行愈來愈擔心放款給同業。”

貨幣市場自去年陷入緊絀窘境，導致全球股市重挫，迫使各國央行為金融體系挹注現金，而銀行放款意願低落，恐將延緩全球主要經濟體復甦的時機。

《彭博社》數據顯示，自去年初以來，全球銀行承受的房貸證券損失與資產減值迄今累計3870億美元（1兆2712億令吉）。

美國政府公債與3個月美元同業拆款利率之間的利差（TED），在上週擴大至0.86%，為5月15日以來新高，相較于去年1月至7月間的平均水準0.39%，當時全球信貸市場尚未陷入急凍困境。

續面臨風險

自去年7月以來，TED平均水準劇升至1.33%，甚至在去年8月間達到2.40的高點。

BIS表示，自美國聯準會在3月間緊急金援貝爾斯登以來，貨幣市場的壓力“似已略為紓解”，但也凸顯銀行業持續面臨的風險。

Libor與OIS的利差在6月6日達到0.69%，遠高于至去年7月為止的12個月平均水準0.11%。該項利差在4月21日擴大至0.87%。

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美國就業唱衰經濟？
研究機構：不過度悲觀
（台北9日訊）美國上週五公佈5月份失業率急升，重創全球股市，經濟復甦腳步更顯蹣跚！

不過，研究機構並不悲觀，因為另一項“私人就業機構ADP”的數字呈現好轉，美國大規模退稅，零售業未來1、2個月銷售情況可望稍有好轉。

上週五，美國公佈5月份失業率急升到5.5%，升幅創20年來單月最大，空襲警報一發佈，全球股市摔得四腳朝天，道瓊大跌將近400點。

不能一次定生死

不過，台灣中信銀投資顧問中心協理張冠雄沒那么悲觀，他們還參考ADP私人就業機構的調查，美國就業市場多空交雜。

“以目前來講，他在5月份單一個月有這樣的表現，可是因為美國的這種數字經常在修，所以他下個月會不會往下修？”

“還是一個疑問點，美國現在有兩方面的數據在拉扯，他有另外一個單位叫ADP，他也會去估就業的狀況，這個部分的數字有在好轉。”

研究機構評估，雖然美國裁員數字持續擴大，5月失業率創新高，但還不能一次定生死。

美國5月份大規模退稅，零售銷售數字略有好轉，雖然這屬于用完就沒了的“一次即止”利多，但部分消費者會遞延消費，未來1、2個月的數字仍值得觀察。

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10/06/08
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布什盼美元走強
鮑爾森：不排除干預
（華盛頓10日訊）美國總統布什表示，由于美元長期遭遇壓力，他的政府極為關切美元匯價，財長鮑爾森則表示，不排除進場支撐美元，

布什在總統專機上告訴《泰晤士報》：“我們希望美元走強。”

根據《泰晤士報》，他並未暗示美國準備干預金融市場以增強美元。

過去1年，這個世界最大經濟體因房市不景氣與相關信貸危機，導致經濟趨緩，美元兌歐元大幅貶值，市場人市也認為，美元走軟是催升國際油價的元兇之一。

布什認為“相關的經濟評估，將致使美元走強”。

美元貶值提高美國出口，卻也因為外國商品對美國人來說變得較為昂貴，進口受到抑制。

美元應聲回揚

另一方面，美國聯邦儲備局（FED）及財政部分別喊話為美元加持，週二東京匯市晨市盤中，美元兌日圓跳升至106.80日圓，為三個月最高，兌其他貨幣也全面上揚。

聯儲局主席柏南奇昨夜表示，油價近來大漲增添了通脹風險，平添年底前升息的預期。

另外，財長鮑爾森表示，不排除進場支撐美元，再者，紐約聯邦儲備局總裁丁姆帝吉特納爾警告，聯儲局正密切監看美元。

昨夜紐約匯市，美元兌歐元漲1%至1.5626美元，週二東京晨市盤中，美元續漲，兌歐元升為1.5599/02美元。

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世貿檢討貿易政策
美農業補貼遭抨擊
（日內瓦10日訊）世貿組織今天對美國的貿易政策進行檢討，其農業補貼受到廣泛質疑。

會員普遍要求美國以更多改革，在多哈回合談判展現領導角色，其中尤以中國批判最力。

世貿組織今天和后天進行第9次的美國貿易政策檢討。

美國國會在5月中通過延長5年、預計花費3000億美元（9849億4530萬令吉）的農業法案，在多哈談判過程中即飽受抨擊，今天更成為被最多國家提出的關切議題之一。

例如巴西指出，該法案下的補貼，很可能在未來幾年超出多哈談判目前討論中的上限，並將與長期以來的農業改革背道而馳，加劇競爭的不平等。

加劇不平等競爭

加拿大也批評，該法案使美國錯失了在農業改革中扮演領導者的機會。

另外，許多國家也批評，美國對于多件已被世貿組織爭端解決機構判定敗訴的案件，仍遲遲不依照判決執行改革措施，不僅損及相關會員權益，也影響爭端解決機構的信譽及多邊貿易體系的可預測性。

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美国4月贸易赤字增大至609亿美元，高于市场预期的595亿美元，为1年来之最，也是2年半来贸易赤字的最大增幅。进口增长4.5%，出口增加3.3，出口和进口均创下纪录高点。进出口比率自3月创下6年半低点后，4月升至139.2%。商品贸易赤字自3月收窄5.6%转为4月拉大6.6%。造成商品贸易赤字加大的主要因素是石油进口。同时服务贸易盈余4月上涨1.0%，升至120.3亿美元纪录高点。过去12个月里，服务贸易盈余增长41.6%，而商品贸易赤字上涨6.6%。石油贸易赤字达到第二纪录高点，对欧佩克国家的贸易赤字达到156.2亿美元纪录高点，对加拿大的贸易赤字上涨18.6%，升至70亿美元，为自2006年1月以来的最高水平（2005年与加拿大的贸易赤字纪录高点是89.8亿美元），对其它主要贸易伙伴（墨西哥、西欧、中国和日本）的贸易赤字也拉大。
纽约时段数据：加拿大4月贸易帐∶51.1亿加元；美国4月贸易帐∶-609亿美元；加拿大6月央行公布利率决议∶3.00%；美国6月IBD/TIPP 经济乐观指数∶37.4。
金融市场：道琼斯工业指数收报12289.76点，涨9.44点，COMEX期金收报871.20美元/盎司，跌26.90美元，NYMEX近月原油期货收报131.54美元/桶，跌2.81美元。

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10:00am 美国再跌150点 ...

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11/06/08
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美國喊話力挺美元
亞洲貨幣跌勢難阻
（新加坡11日訊）根據《彭博社》報導，摩根士丹利指出，美國財長鮑爾森日前表示，從未排除採取干預行動以拉抬美元的可能性，亞洲各國央行進場拋售美元，欲阻止本幣貶值的努力可能遭遇失敗。

泰國央行副總裁蘇查塔指出，泰國央行昨天進場干預匯市。韓國財長姜萬洙本週指出，政府將尋求本幣“穩定”。

根據國營韓國工業銀行統計，韓國央行昨天拋售高達5億美元（16億3517萬令吉），支撐韓圜匯價。

摩根士丹利駐倫敦首席貨幣策略師史帝芬珍受訪時指出：“亞洲將敗下陣來。美元兌亞洲貨幣正扶搖直上。”

與美政策衝突

油價與稻米價格迭創新高，亞洲各國深受通脹所苦，希望藉推升本幣以對抗通脹，不過，亞洲尋求推升本幣的努力與美國當前政策相衝突。

鮑爾森本月指出，他從未放棄干預匯市，美國聯儲局主席柏南奇則表示，關注美元貶值趨勢。

倫敦阿伯丁（Aberdeen）新興市場債券經理人艾文古迪爾勒茲指出：“亞洲各國央行爭相干預匯市，設法抑制本幣挫跌，惟他們不再有強勢的本幣以對抗通脹。”

今年大幅貶值11.5%之后，韓圜自5月26日來回升了2%，最新報1027.6韓圜兌1美元。泰銖今年來貶值10%至30.39泰銖兌1美元。菲律賓披索今年貶值7.2%至44.49，印度盧比貶值8.2%至42.93。

古迪爾勒茲指出，盧比恐下探44，披索將跌至45，泰銖將貶至34。韓圜將在1000至1050之間波動，走勢偏軟。

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13/06/08
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匯率策略處弱勢
亞央行或升息抗通脹
（香港13日訊）通貨膨脹問題打擊全球經濟，摩根士丹利說，亞洲國家若動用匯率應戰將處弱勢，因此可能迫使轉向升息抗衡。

無論如何，就馬來西亞而言，經濟學家認為，國家銀行至少需要6個月時間，評估通脹衝擊，才決定是否調整利率水平。

大馬需觀望半年

摩根士丹利分析師耶思指出，美元升勢較亞洲貨幣領先，后者將輸掉這場干預匯市之戰。

據香港《經濟日報》報導，有分析指出，情況可能迫使亞洲央行，轉移尋求以加息遏通脹。

高油價及低利率除令貨幣貶值，更導致多個發展中國家貧民生活百上加斤，一眾亞洲政府為避免貿易收支及財政失衡，將面臨更大拋售美元壓力。

但雷曼兄弟報告中指出：“我們預計短期內主要通過央行干預來幫助調解外匯市場，這干預可能是暫時性，但不會改變整體趨勢。”

沽售美元行不通，亞洲國家傾向以加息遏抑通脹，引發加息潮。

印度央行昨日宣佈將息率由7.75%升至8%，是該國15個月來首次加息。早前菲律賓及印尼分別加息至5.25%及8.5%。

加息減資金流入

亞洲多國央行亦有類似抗衡美元舉動。泰國央行10日干預匯市，令泰銖兌美元回升近0.9%，升至32.93泰銖。泰銖過去三周跌幅逾3.5%，周一跌33.41的5個月新低。

《路透社》報導說，鑑于以現時美國高油價、高通脹、樓市疲弱及續有金融機構宣佈撇賬下，實在不宜加息，故聯儲局冀望出口策略可奏效。

不過，央行以加息控制通脹並非全無副作用，它可能會影響經濟增長，增加發展中國家穩定匯率的難度，並減低資金入市意願。

亞洲升息利與弊

好處：

冷卻過熱經濟，減低經濟泡沫爆破危機。

紓緩實質負利率情況，以免刺激通脹進一步升溫，減輕國民生活負擔。

貨幣走強，有助降低原材料進口成本。

坏處：

借貸成本增加，減低企業盈利，阻礙經濟增長。

吸引熱錢湧入，為市場增添不穩定因素。

貨幣走強，不利依靠出口貿易的經濟體系。

亞洲各國近期經濟動向

印度

央行于下月29日議息，但前天（11日）突宣布加息0.25%至8%。另有分析估計，央行亦可能于短期內調高銀行存款儲備金率。此外，上周亦削減燃油補貼。

日本

今年首季本地生產總值（GDP）修訂為1%，較初步數字0.8%為高，然而經濟下滑風險仍存在，惟央行宣佈維持利率0.5%不變。

韓國

政府周日（8日）公布約10.5萬億韓圜刺激經濟計划，當中包括向全國四分三工人退還入息稅，及為低收入人士提供燃油補貼，減輕高油價對民眾造成的負擔。

越南

盡管政府上周仍表示無意令越南盾貶值，但本周突然將兌美元官方匯率下調2%，並將利率提高2%至14%，紓緩通脹壓力。

馬來西亞

政府上周大幅提高汽油價格41%，減低燃油補貼對財政預算的負荷，政府承諾今年內將不再提高燃油價格。

印尼

央行上周上調利率0.25%至8.5%，為兩個月以來第2次加息；此外，政府亦于上月調高燃油價格近三成。