【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

2008/11/5 上午 11:17:29  

陸羽仁覆網友

牆頭草：四叔大大手沽國壽，細細注買東亞，似沽貨多過換馬喎，好似你所講，買咁少東亞，俾個孫女都嫌少啦。

Ray:買本地藍籌的可換股債券，已成為富豪界時尚，因為借貸市場惡劣，持有這些債券的銀行又想套現，所以低價估貨，令收益率上升，我認為係低風險投資，主要間公司唔會執就得，例如太古，應該唔會執。

不過如果唔使定期交待，係呢啲時候，當人人都想買保本基金甚至較安全的債券時，反而應該買股票，或者唔係今日買，而係在半年內找機會買，揸五年比揸券的回報大好多。

JYY:匯豐龍翔基金不是指數基金，應該用QFII額度直接買A股，對手風險細啲。

S2000:你又點知建行和渣打無機會回到低位呢？作為長線投資者，買股要忍手，唔低唔買，即使佢地唔夠低，或者有其他好股更低呢。

一草一木：美元在尷尬位，美元指數又在８４這種關鍵關口，若守唔住，怕佢破位而下，等一等先，若下破確認美元有跌勢，再追歐元、澳元都未遲，寧願買貴，唔好買錯。

Bluepanda:我自己強積金戶口無查過唔知跌幾多，呢啲幾十年的投資，不在乎佢一兩個月的價位。千萬不要在熊市中轉保本基金，三年後你會後悔。

Yuki:調期也可以是借貸安排，假設美國今天以固定匯價收別國貨幣換美元俾佢，規定一年之後用同樣匯價換回美元，就係調期。若果別國唔放低本國貨幣，只係口數，俾借美元息，就係調期加借錢。我估而家係後者，但名義上叫調期，因為那些國家唔係無錢，係無美金，所以唔想叫做借錢。

好多人又睇年底基金粉飾窗櫥，我睇今年先睇金融海嘯下一步點，基金粉飾只係次要因素。

低位買入炒作的股份已沽出三分之二，續步推高止賺食埋尾數。

Catjim:美股勁彈是炒彈兼炒轉勢，但我估真正轉勢無咁快到。商業樓還在下跌中。

信用卡爆煲無次按咁大鑊，因為銀行已被政府back stop了，至少唔會執。

澳元減息唔跌，係遇上一個全球炒美國選新總統後會好轉的大型炒作，美元短期的避險作用減少，市場風險胃納增加。

熊三不一定低過熊二，但應會靜過熊二，還有是大股即使唔再跌，弱股二線股還會不斷試低。我估大市成交要見一見３００億以下。

Bread:樓市會唔會跌到咁低，就睇市道有幾差，和跌市維持幾耐，我估港島二線樓都有５０％機會跌到沙士低價。

小潘：電盈４．２元私有化不易通過，但再提高啲小小超又未必肯，炒私有化要小心。

Tw００８９７６：美息減到咁低，係大放水格局，長線利淡美元，三幾年後通脹又會大升。

美美Winnie:想買中資金融股，再等佢大跌先考慮啦。

Mr.Business

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選舉市（２）         

2008/11/5 上午 09:33:45
網誌分類: 經濟

  　美國總統大選雖然未有結果，但民主黨奧巴馬是大熱門，美國提前炒「換總統」會帶來經濟新境象，股市、匯市、商品市場齊郁，美元急滑，油價大升，美股杜指急漲305點，是過去6屆總統選舉日最好表現的一日。

市場預期總統選舉後美國財政部會擴大向金融機構注資，加上原油價格急升，美股在能源和銀行類股份帶領下，標普500重上1,000點關口，杜指收市報9,625點，大升305點，升幅3.3%；標普500指數收報1006點，上揚39點，升幅4.1%；納指則上漲54點，收報1,780點，漲幅3.1%。

受市場預期財政部將會擴大其救市方案至非金融機構刺激，花旗集團及通用電器的GE Capital成為帶領大市上揚的主力火車頭。花旗飛漲36%，乃近期的最大反彈，該公司今年股價下瀉了近75%，而GE Capital可能獲政府注資，亦令GE上升7.6%。另外，全球第二大的信用咭公司萬事達卡公佈第三季度業績，扣除與Discover Financial Services訴訟的費用後，利潤仍超出市場預期，股價大漲18%。

昨日環球金,融市場超前炒美國換總統有Change(轉變)的概念，紐約12月份期油大升10.4%，升到每桶70.53美元，期金升4.2%，升到757美元一安士，而反映美元兌6種主要貨幣匯價的美元指數跌1.8%，回落到84的水位，美元兌歐元跌得最快，金融市場炒緊「一切回復正常」。

不過呢個世界係唔係咁正常，睇吓美資大行的行動就知。全美市值最大銀行摩根大通(JPMorgan Chase) 昨日通知員工，他們將會關閉它的投資炒賣部門(proprietary trading desk，俗稱「炒房」)，並裁減相關部門的部份職位，剩餘的75名主要員工則安插到公司其他業務部門。

炒房一向是投資銀行的神秘賺錢部門，他們的炒作策略秘而不宣，但住住賺大錢，由於投行掌握市場的主要資金流向和併購、上市活動，對自己炒作無住而不利，市場懷疑股市中興風作浪的大戶，經常有投行「炒房」的身影。

摩通「炒房」的業績唔錯，第三季的股票及債券炒賣業績為24.7億美元，而上季則為34.3億美元。今次摩通連炒房都執埋，難免令人覺得摩通睇淡，因為在牛市中，炒房順住買，賺錢容易，但在這種大波動的熊市中，如像過往任由炒房去亂炒，無論做好做淡，一睇錯邊，若銀行控制不到它的交易數量，隨時搞垮間公司，所以不如執埋炒房，唔炒好過。

隨著美國經濟第三季度收縮0.3%，據彭博綜合經濟師分析，2009年美國經濟增長將由早前預測的1.6%降至1.15%。由於盈利前景暗淡，很多銀行都致力減省成本和減低桿杆借貸比率，減成本減風險以期渡過難關。當然，關閉「炒房」可以是權宜之計，因為當市場穩定下來後，「炒房」是隨時可以重開的。

　　連大行都唔再炒，散戶要知道炒作的風險，記住小注怡情。美股杜指升到9625點，距離呢次跌浪的反彈高位10月14日的9794點，只有一步之遙，上破高位絕不為奇，但不要期望太高了。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/11/6 上午 10:17:11  

陸羽仁覆網友

一草一木:美元有少少弱弱地，昨日油價跌美元都唔升，美元指數仍微跌0.2%，造84.61，若美元指數插穿83，可能形成向下走勢，到時可以揸外幣追沽美元，但要定位止蝕。

Gdumdull：現時全世界都鬥弱，但美元反彈到過強的位置，走完這個大反彈浪應會回落，中長線加元高過美元唔係無機會，但若油價回落太深，不利加元。

Lavander:你想買國壽或平保，兩隻之中國壽好啲，但可以等吓平啲至買噃。

Yuki:睇唔到港元會脫鈎，除非港美兩地經濟有驚上差距，這種壓力才會大增。當然不能排除有大鱷會狙擊一吓港元。

三心兩意：你提了好問題，大陸股市的確有少少步入熊三的跡象，波幅減縮，我估大陸股市會先於港股見底。當上證綜指跌到１５００點，就係可以開始吸納的時候，愈跌愈買，預佢跌到１０００點。唔想買A50，可以買其他A股基金，但買H股可能比A股慢啲啲，不過若是長線投資者，就會大分別。

好多分析員話減持，唔一定代表他們錯。

摩通關了炒房，還有很多大行的炒房存在呢！股市唔缺大戶噃。

忍為高：中鐵建的尼日利亞項目因為政府無水而停工，短線有影響，但長線影響唔大。

S2000:若果你係長線投資者，唔可以見到個市升無貨就唔開心，無定力，就唔可以在較安全和較便宜的情況下買到貨。

Tonton:你希望我講多少少公司的分析，可以考慮，特別是市況開始平靜下來之後。

OTG:你登出來副尊容又幾鬼正噃，上天好公平，咁o既外表，一定有一個善良的心。反之就．．．．．

Mr.Business

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金融High Tea——蜜月期還是危險期？
2008年11月6日

在美國選舉日，恒指高開662點，最高曾升逾930點見15,318點，似乎在炒奧巴馬當選。下午恒指反覆回軟至14,750點，收報14,840點，升幅收窄至455點；國企指數升幅收窄至364點，報7,225點，大市成交633.7億元；期指收報14,773，升幅收窄373點，比現貨低水67點，成交92,209張。

龍頭股礇控（005）股價及相關新聞 和中移動（941）股價及相關新聞早段氣勢凌厲，曾一度上升超過4%及5%，但後段股價回軟。中移動收市報71.6元，微升0.2元；礇控好一點，收市報94.95元，升2.4%。

中環茶友好多係奧巴馬的擁躉，證明他以「轉變」為推廣重點的策略成功，財經界捱鰦薯仔總統八年浩劫，想美國洗牌重新來過，見到奧巴馬咁後生，又大賣「轉變」，自然受落。樂觀氣氛洋溢之餘，有茶友問起，港股會唔會有個小陽春？

我估港股無乜太強利好消息，阿爺放寬宏調都唔會太快見到實效，所以要港股有小陽春，真係要美股可以持續上高位先至得，暫時未知美股得唔得。美股杜指上一日升到9625點，距離呢次跌浪的反彈高位10月14日的9794點，只有一步之遙，第一件事先要看美股能否上破高位，並守於其上。傳統美國選完總統有蜜月期，對股市利好，但今年在金融海嘯中，傳統智慧無乜參考價值，呢個係蜜月期還是危險期呢？

市場的專家似乎都好怕風險，全美市值最大銀行摩根大通（JP Morgan Chase）通知員工，他們將會關閉它的投資炒賣部門（proprietary trading desk），將相關員工調職，美國的投資銀行炒賣部門俗稱「炒房」），過去是大行的搵錢機器，如今連大行都怕風險唔敢炒，估計未來仍然是大上大落的股市。

高盛睇好電盈

電盈（008）股價及相關新聞大股東小小超的盈拓和網通提出以4.2元私有化電盈，電盈昨日一復牌就上高位3.97元，跟住就回，最後收3.68元，仍然比停牌前收市價升26.9%。

高盛發表報告，建議買入電盈股份，12個月目標價為5元，以反映網通和盈拓所提出的私有化方案，對該股股價有利。報告話，網通及盈拓以4.2元私有化電盈，相對停牌前的收市價有52%溢價，但相對04年至今年初的4.5至5.5元水平，則存有折讓；此外，由於電盈小股東相對較多，不能排除有10%小股東反對該兩公司出價的私有化方案。

不過，高盛認為，現時難有競爭者提出其他建議，私有化方案若果被否決，可能最少要等一年，才可能出現其他方案，但對股價仍存在上升憧憬。因此，該行仍維持買入電盈，12個月目標價5元，以反映該股前景。

小小超的私有化方案，有相當機會不獲通過，因為電盈股東好多都係長蟹，唔想咁低價俾大股東收番貨。所以持有電盈的散戶首先要問一問，自己係長獱還是短炒，若是短炒要快走，因為私有化一被否決，電盈股價短期會插番落去，好價唔走有相當高風險。但若是長線投資，就信高盛，可以等纒。

大摩睇淡樓市

在經濟低迷，樓市不振的時候，大摩再來一個落井下石，再度唱淡樓市。預期樓價在12個月內將下跌兩成，豪宅跌幅尤其顯著。不過，地產股份並未因該評價影響受挫。除新鴻基（016）股價及相關新聞微跌0.5%外，其餘的地產股都有明顯的升幅：長實（001）股價及相關新聞升4% 、和黃（013）股價及相關新聞升5% 、恒基（012）股價及相關新聞升6% 、太古A（019）股價及相關新聞升3.5% 、信置（083）股價及相關新聞升7% 、恒隆（101）股價及相關新聞升7%。

商品期貨全面上升，美匯轉弱。OptionSellers.com的經紀商和期貨分析師Michael Gross表示，隨覑美國大選結果出爐，市場的不確定性有所緩解，近期曾受益於避險買盤的美元遭拋售，美元上日深幅跳水。帶動期銅與其他商品和股市共同走高，COMEX 12月期銅合約收盤上漲6.4%。截至期銅收盤時，反映美元匯價的美元指數下跌近2%。加上早前市場對江西銅的沽空金額減少，可能近期補倉，推高股價帶動江西銅（358）股價及相關新聞急升15%。炒商品股如坐過山車也。

陸羽仁

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Mr.Business

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選舉市（３）         

2008/11/6 上午 09:19:12
網誌分類: 經濟

美國總統選舉果然估中無獎，奧巴瑪當選後，美股開市即往下滑，到早上十一點來一個反彈，吸埋最後一班傻仔接貨後，跌幅持續擴大，杜指最後以全日最低位收市，在創下歷來總統大選日最大升幅後，再創總統大選翌日最大跌幅，杜指收市報9,139點，大跌486點，跌幅5.1%；標普500再度跌穿1,000大關，收報953點，下滑53點，跌幅5.3%；納指則下跌98點，收報1,682點，跌幅5.5%。紐約證交所成交約13億股。

美國供應管理協會(IMS) 公佈10月份服務業指數從九月份的50.2下降至44.4，較市場預期低2.6，是自1997年創建以來的最低水準，該指數若低於50，說明美國服務業正在萎縮。另外，ADP僱主服務（ADP Employer Services）公佈十月份損失了15.7萬個就業崗位，為2002年11月以來的新低。表面看兩個令人涉氣的消息蓋過選舉結果帶來的振奮，股市大幅受壓。

美國股市另一大消息係股神巴菲特旗下的富國銀行(Wells Fargo)公佈計劃發行100億美元普通股，富國銀行剛於上月同意收購美聯銀行(Wachovia Bank)，成為全美擁有最多分行的銀行，富國銀行本身的財政狀況較佳，上月美國政府霸王硬上弓要入股各大銀行，富國銀行就出售了250億美元優先股給財政部，如今再集資完成收購美聯銀行的交易，消息公佈後，富國銀行股價在尾市急瀉8.9%。

股市跌當然有個解釋，新澤西州BlackRock公司的基金經理Kevin Rendino表示，昨日的選舉有結果，但不等如困難的離去，衰退的經濟仍然存在。Avalon Partners首席市場經濟學家彼得-卡迪羅(Peter Cardillo)表示，「市場昨日上漲是因為投資者預期奧巴馬將會取勝，現在我們需要面對現實，在奧巴馬提出其經濟計畫之前，投資者應學會等待。」

我的解釋更陰謀少少，正如我所講，奧巴馬是大熱門，估中無獎，照計他當選若股市要升，可以一早升，奧巴馬也是多數美國人喜歡的總統，人好易受情緒影響，選了一個自己心愛的總統出來，帶來希望，自然對股市都睇得好啲。炒美股的大戶就利用這種情緒，上一日搶先把杜指炒上9625點的高位，到奧巴馬當選的好消息一出，散戶再睇好啲，入場接貨，大戶就把股票派清。我早兩日講，「美股的大炒家要做一點和群眾情緒相反的事，讓盲目的美國散戶，一網成擒」，隨時來一個先升後回，結果不幸言中。美股一日升你3.3%，跟住一日跌5.3%，呢個跌幅對杜指來說已經好大，大戶最後食到10%都唔奇，你話佢食呢個快餐爽唔爽呢?

美股未能上破9794點上浪反彈的高位，見頂回落，短期先出現一個反覆回吐的格局，回低少少，又再炒吓上落市。

總統選舉之後，老例都要講講對那些股份有利，對那些股份不利，共和黨喜歡打仗，有利石油股、軍火股，共和黨落台呢啲股份遭殃。瑞銀分析師指出，奧巴馬獲勝對於國內能源服務、綜合性石油公司、醫藥公司、護理公司、高檔消費品公司、煤炭與基於煤炭的公共水電氣事業公司、以及位於百慕達的保險公司來說是壞消息，但對於醫院、護理運營商、生命科學、天然氣、太陽能與人壽保險公司來說則是一個福音。

NCB Stockbrokers機構歐洲股市策略師麥克阿靈頓(Bernard McAlinden)表示，民主黨奧巴馬贏得總統大選，對美國醫藥行業是個重大不利消息，另一民主黨總統角逐者希拉莉(Hillary Clinton)曾經透露有削減美國醫藥產品價格的計畫，奧巴馬也可能有此打算以幫助窮人，他現在已經有足夠的影響力來推動這個計畫的實施，預示醫藥產品售價將會降低。醫藥板塊成為美國及歐洲股市中跌幅最大的板塊之一，美國諾華制藥(Novartis)下跌了7.4%，葛蘭素史克(GlaxoSmithKline) 則下跌了8%。看來藥業投資者都打定輸數了。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/11/7 上午 11:31:18  

陸羽仁覆網友

Ray:我話估大陸股市會於港股見底，只是一種感覺，大陸股市波幅收窄中，無港股波幅咁大，但佢係更西部的股市，按理應比香港更波動至啱，所以覺得佢已入熊三，但按大陸股市的住績，在熊三可以停留好耐，甚至比香港更耐，因為熱錢流入大陸無咁方便，上次大陸股市就在低位牛咗好耐。

Mimi:買買A股唔想買A 50, 招商基金和翔龍基金係另兩個選擇, 感覺上招商基金好少少, 但呢啲非指數基金投資有側重, 未必跟足指數(會好或會壞)。

Leo:G20開會未必有勁料, 國家愈多愈難有共識。不過插深啲又不排除會彈吓。

陳永仁:想買熊證15000點時唔買, 而家買遲咗少少, 變成一個50、50的局, 賠率一般。

黑毛綿羊: 上次10月底的下插係好大的跌市, 正路跌完會回吓氣一兩個月, 先至再有勁插, 但市底弱, 炒上落市都有向下Feel。

若急跌插穿1萬點, 不能排除政府會出招, 包括出一出限制沽空這些招數, 所以炒跌也要面對這種干預風險。

潘記:越房終於借到錢, 解決了一大問題, 但新利息係hibor加1.75厘, 都幾貴, 成本多了, 食咗部份盈利, 也要面對拆息上升的風險, 所以利息若抽升時, 佢會下跌。不過若佢再插到近1元, 又唔怕買吓噃。

唔好將越房同瑞房比, 越房係reits, 買佢等如買樓, 升無升咁多, 所以跌亦無跌咁多, 一般唔會執。瑞房係發展商, 高回報, 高風險。

Any:國航不排除再會見1.5元,但那些位再跌風險有限, 到時可以考慮入吓。華能短線幾弱, 又近低位, 但現價沽幾雞肋, 唯有守吓。深高速也一樣, 公路股係走得慢的股份, 要睇長線, ,短線唔會太有表現。

Daidai:你話瑞銀已開始買A股,你問我話1500點先買會否錯失機會。我係保守派, 所以從來建議大家用比時下流行的方法買股, 但咁跌法個市仲衰得快過深過我估計, 所以唯有繼續保守, 熊市遍地平股, 有錢唔怕無股買噃。

Tom 太少: 而家全世界鬥衰, 所以美元仲有人要, 到全世界都減定息後, 美元就有問題。

OTG:我地已習慣咗你個「咖喱樣」, 你唔使咁辛苦去借張美麗動人0既相來貼啦。

Mr.Business

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金融High Tea——又是大魚吃小魚
2008年11月7日

美國選完總統亢奮過後股市大跌，杜指當日暴瀉5.1%，恒指隨美股裂口低開758點，近中午略為反彈，午後反覆回落至13,674點，在競價時段造番上 13,790點收市，跌1,050點。期指收報13,730點，跌1,043點，比現貨低水60點，成交83,182張。國企指數跌626點，報 6,599點，大市成交482.5億元。

龍頭股礇控（005）股價及相關新聞 和中移動（941）股價及相關新聞 為跌市火車頭，礇控下挫4.5%，報90.65元，險守90元大關；中移動則勁跌8.2%，收市報65.75元。

美股呢招回馬槍真係毒，選出大熱門奧巴馬，股市短期內並無進入蜜月期，係進入危險期。呢鱓大熱勝出估中無獎，就好似早幾年礇控年年升時那樣，礇控公佈業績前炒起，到真正公佈日上午一個鐘派晒貨，跟住就插。美股在周三選舉公佈後的交易也一樣，早段仲彈鰦一彈，俾大戶派埋最後一浸貨，跟住就江河直下，跌足全日。講真，呢鱓唔係叫做「好消息出貨」，係叫做「大魚吃小魚」，小魚對奧巴馬當選的亢奮之情俾人睇穿晒，仲唔食你食到應？

昨天之底 今天之頂

杜指上衝9,794點反彈浪頂高位不破，形成一個雙頂，兼且大幅回落，睇鈬仲要調整纒。港股走勢圖差過美股，唔係雙頂，係一級級咁落，10月14日上浪反彈浪頂17,141點，今次彈到高位15,317點，從低位計反彈了跌幅的72%，但上唔番高位，繼續係一浪低於一浪的走勢。大家應該記得，早前的大跌， 15,000點都係一個重要支持位，跌鰦兩次先至跌穿，但昨日之底已成為今日之頂，依家反彈都唔可以高得過15,000點幾多，後市港股都係繼續調整居多。

金管局任總前些時開口勸喻銀行放鬆貸款措施與社會共渡難關，但效果有限，銀行仍然鍊住荷包不放水，銀行同業一個月和隔夜拆息雖已回落，但三個月的同業拆息仍高企2.3厘。

昨天任總終於再次出手，在紐約市推出兩招借錢出街，包括延長原來銀行有抵押品向金管局貸款的限期由一個月加至三個月；以及降低金管局的貸款息率以吸引銀行借貸。一般情況金管局的有抵押貸款利息會較銀行為高，現在息率低於同業，明益銀行，鼓勵佢地借錢。由於金管局願意收於市場利息，銀行同業拆息唔跌，金管局也可以主動降息，所以呢一招低息拆錢出街，相信有助鬆動銀根。

金管局想拖低拆息

金管局出招，銀行股個別發展，礇控德國附屬稅前溢利降28%，股價跌4.5%；恒生（011）股價及相關新聞跌3.7%、東亞（023）股價及相關新聞跌6.8%、渣打（2888）股價及相關新聞跌7.8%；但中銀香港（2388）股價及相關新聞就急跌9.3%；大新系齊發盈警，大新金融（440）股價及相關新聞及大新銀行（2356）股價及相關新聞分別跌18.7%及8.4%。

銀根緊張唔止中小企死，買樓亦唔擔保一定可以借到錢，渣打銀行大幅調高按息1厘，地產股長實（001）股價及相關新聞及新地（016）股價及相關新聞跌7%及8%；恒地（012）股價及相關新聞跌6%；新世界發展（017）股價及相關新聞、信置（083）股價及相關新聞及恒隆地產（101）股價及相關新聞跌7.6%至9.5%。

商界猛人話，美國連番減息後，最優惠借貸利率近期由5厘減到4厘，但香港的最優惠利率仲係5.25厘，比美國高1.25厘，大銀行仲話有排唔會減最優惠利率。咁搞法銀行的現有已借出的貸款如樓按食水愈來愈深，因為存款息極低，借貸成本又開始便宜，佢地單係食現有生意都食到飽，更加無積極性冒風險借錢俾中小企。

商品價格狂升急跌，企業對沖都會中招，國泰（293）股價及相關新聞買油對沖航油價格，就因為油價急跌帶來損失，瑞銀發表報告，指國泰再發盈警屬意料之內，料該公司09年收入下跌9%。不過，該行認為，隨覑油價回落以及國泰的強勢策略定位，其估值吸引，維持其「買入」評級及目標價 12港元。瑞銀表示，國泰受美元疲弱、商務旅客需求放緩，以及貨運市場經營困難影響，令收入減弱。國泰股價昨日急挫14%，睇來仲有排捱。

陸羽仁

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Mr.Business

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逐行爆煲         

2008/11/7 上午 09:20:44
網誌分類: 經濟

美股衰開有條路，受失業救濟人數差過預期和會公司虧損打擊，美股連續第二天大幅下瀉，杜指開市即跟隨外圍下跌，跌勢拾級而下，跌幅不斷擴大，到下午早段曾有逾100點的輕微反彈，但始終不敵淡友攻勢，股市再下插至接近全日最低位收市，杜指失守9,000點大關，收市報8,696點，大跌443點，跌幅4.9%；標普500報905點，下跌48點，跌幅4.3%；納指則下滑73點，收報1,609點，跌幅4.3%。

美股在大選後的兩天累積跌幅達一成以上，已抹去大市由上月25日開始反彈的一半以上，我都話淡友借選出好消息派貨，隨時要食10%以上，不過估唔到佢地快到兩日內已達標。杜指30隻成份股全線報跌，以能源、金融與工業類股份表現較差，能源公司Consol Energy下跌了21.3%，另外巨股如美國鋁業和通用汽車亦齊插逾13%。

美國勞工部報告，截至11月1日一周持續領取失業救濟人數創25年新高，從前一周的372萬人增加至384萬人，高過經濟學家預期的372萬人；首次申請失業救濟人數達到48.1萬人，亦較預期的47.7萬人為高。誠如伊利諾州Old Second Wealth Management公司基金經理莫高斯（Mike Morcos）說的，「我們離經濟衰退完結，還有一段很長的日子，明年的盈利將會更低，盈利預測則會不斷降低。」芝加哥期權交易所波動指數(VIX)，又叫「恐慌指標」，就因為數據差於預期而上升17%至63.88的高水平。

在金融海嘯的持續沖擊下，經濟持續滑坡，各國正不惜代價對抗金融危機，全球降息行動一浪高於一浪，歐洲三家央行昨日先後宣佈大幅下調利率，減息潮恐怕仍未完結。其中英國央行更出人意料地將基準利率狂減1.5厘至3厘，為1955年以來最低水準。此前幾乎沒有分析師預計到有如此大的幅度，普遍預期英倫銀行只會減息0.5厘。

英倫銀行表示，政策委員會因為經濟活動前景已經明顯惡化，加上通脹威脅已經降至很低，認為當前有必要實施大幅降息，英國經濟第三季度萎縮0.5%，為自1990年以來最大幅度的負增長。不少人都認為，英國實際上已經陷入衰退，未來一段時間，英國央行可能需要繼續大力降息，甚至可能降至接近零利率。

在英國宣佈減息不久，歐洲央行也宣佈減息。繼上月8日降息0.5厘後，再將歐元區基準利率下調0.5厘，至3.25厘。受減息影響，歐元和英鎊匯價昨日大幅走低，歐元對美元跌幅超過1%，英鎊則下跌0.5%左右。本來回緊的美元匯價受歐洲大減息的刺激又彈番起身，反映美元兌6大貨幣匯價的美元指數升1.5%，上番85.9，正如我早前所講，睇經濟各國都咁衰，但利息高貨幣就有大減息之險。減息並未為歐洲股市帶來正面的刺激效果，歐洲股市只有在降息宣佈瞬間出現短暫反彈，之後全線大跌，跌幅普遍超過3%。

講番美國，以前有句俗話，話「生意淡泊，不如賭博」，不過，在金融海嘯沖擊下，賭場一樣唔掂。Sheldon Adelson擁有的拉斯維加斯金沙公司，昨日向監管當局正式申報還債能力有問題，可能面臨倒閉。

曾經係全美國第三大富豪的Sheldon Adelson表示，截至6月底，公司共欠下88億美元巨債，而花旗、高盛等債主在金沙未能削減發展成本、提高收入和籌措足夠資金前，將不會延長貸款期限。金沙陷入財政困境，主要是由於澳門和新加坡的賭場和渡假村的大肆投資，花費達160億美元，另外，在美國，金沙亦投放了共12億美元資金在拉斯維加斯興建住宅及賓夕凡尼亞州的渡假村。但業績卻因經濟衰退賭客減少而大受影響，中國改變自由行政策減少放旅客到澳門，亦對金沙澳門業務有重大打擊，金沙公司整體賭博收益截至8月，下滑了7.6%。

金沙現正積極籌錢救亡，若不行的話，Sheldon Adelson表示將停止所有發展計劃，或出售現有的賭場和物業。市場人士分析，Sheldon Adelson呢個75歲的老人家，口袋仲有錢，如今向當局申報金沙陷入財团，是希望政府放寬公司出售股票或債券的限制。金沙股價今年來已跌了91%，到昨日再跌33%至7.85美元，跌跌吓得番以前股價的零頭，同香港的財困工業股景況差唔多。

金沙咁跌法，香港的賭業股都有難。經濟衰退，會一個行業一個行業咁爆煲，講到邊行，邊行大插，甚至插穿早前大跌市的低位，所以我一直叫大家若睇長線買股唔使急，想買那一個行業，等那個行業壞消息出得盡啲，睇清楚自己想買嗰隻股會唔會執笠，然後慢慢買都未遲。

陸羽仁

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金融High Tea——惶恐與機遇
2008年11月10日

港股上周五受本地銀行減息刺激，由低開517點，到最後倒升453點，收報14,243點；國企指數升195點，報6,794點，大市成交僅得487億元。期指收報14,200點，升470點，比現貨低水43點。

金管局接連出招，除了在銀行體系注資，亦以低於市場利息的價格，拆出資金畀銀行，拖低銀行同業拆息，一個月拆息跌至近1厘，創4年低位，銀行無乜藉口唔減息，聞說政府在上周五早上仍和銀行拗數，最後逼得銀行減息。礇豐在當日下午宣佈將最優惠利率由5.25厘調低至5厘，渣打香港亦跟隨減息，刺激地產股回升。

港股隨美股波動，美股在上周三、周四連續兩日大插近10%後，上周五回升。當日壞消息一籮籮，美國10月失業率升上6.5%，是94年以來的新高，通用汽車又要求聯邦政府救助以免於破產，話自己未必有足夠現金維持到年底，通用和佳士拿的合併商討要暫停。但美股並無受這些壞消息影響，杜指照樣反彈248點，升2.9%，升番到8943點的水平，而標普500指數亦升2.9%到930點。

美股遇壞消息照彈

美股上周雖然在奧巴馬當選後炒好消息出貨急回，但跌到10%左右又企定，見壞消息唔再跌，有少少尋底feel。

上周睇到彭博訪問前大摩全球策略師、對沖基金Traxis Partner的創辦人碧斯，內容值得一記，碧斯認為美股在10月中已做出一個重要的底位，雖然將來或會再回試這個低位，但美股標普指數有機會上1100點的高位（有18%的潛在上升空間）。

碧斯認為美股上周四那種急跌十分嚇人，有不少對沖基金頂唔順，要清盤式沽貨，不過雖然賣者不斷賣，但亦有人撈貨。

彭博的主持人追問碧斯，作為一個長線投資者遇到這種情況應該怎樣做，碧斯的回應不無感慨，話雖然他也想長線，但對沖基金的投資者可能唔係咁睇，所以雖然他認為美股長線走勢會向上，實際上他會非常審慎，因為股市一日好，一日壞，非常難以預測，他的基本假設是估計標普500指數中線會升上1100點至1150 點的水平（這是10月3日時標普500指數的水平，當時杜指約為10,300點）。

碧斯估美股已見底

碧斯雖然傾向睇好，但也認為即使大市已見底，但按過去經驗，都無可避免要以某一形式再試一下底，造出一個雙底；或許明年第一季的經濟疲弱可以係一個再插的理由，但他相信標普500指數早前見過的839點已見底（這是10月10日的低位，杜指同日造出的低位是7882點）。

碧斯認為依家的股票委實便宜，除非世界經濟崩潰美股才會穿底向下，他估計只有四分一至五分之一的機會崩潰，若然崩潰就會出現長期的衰退，所以他說股市已見底只是一種判斷，不是一種肯定說法。

他認為美國正處於一種緩慢重生的走勢，新總統奧巴馬會推出有利經濟的措施，所以明年下半年應該開始OK。雖然企業盈利會倒退，但市場早已知曉此一趨勢。

碧斯選擇的股票是航空股、投資銀行股票，以及美國細碼價值股，他認為有很多平貨，值得小心選擇。他開始以對沖的原因買入，意即買入少量股票，以對沖股市上升而自己無持倉的風險。

碧斯70幾歲人，見慣美股大風浪，但如今評論股市，仍看得出他誠惶誠恐，他這種惶恐自有其理據，佢係對沖基金操盤人，對沖基金投資者每天都睇住佢的表現，基金經理話點長線投資都係假，做錯短線決定，例如買入太多貨但大市再試新低，基金就會在客戶贖回潮中沒頂，所以碧斯不能不審慎。

專揀跌到殘好股票

但他基本上是一個看好派，在10月中後段股市最混亂時，他當時的評論是這種波動市根本「不能投資」，但如今轉調為股市已見底，相信他是看到金融市場有紓緩之象，才會有較樂觀的評價。

你可能會問，咁陸羽仁你點睇呢又？香港又會點呢？自今年5月股市股市確認步入熊市後，我一直都係淡友，但也要承認，我估唔到股市跌得咁快，咁深。我本來認為呢次跌浪跌到15,000點都差唔多啦，跌完彈纒，明年初等經濟仆低再插，然後見底。點知10月呢一棍跌落來，勢如破竹，連11,000點都穿埋，10 月27日已跌到10,676點的低位。

陸羽仁聽華資大孖沙講，呢一浪港股插落來，唔止係外圍差拖低港股咁簡單，係有外資大戶大力沽空港股。大戶做你世界，係要借勢，上月很多對沖基金唔掂，要大力沽港股回祖家應付贖回，佢地係不問價咁沽，外資大戶就搭順風車，沽空期指之後，就隊住礇控（005）股價及相關新聞和中移動（941）股價及相關新聞兩隻大股，係咁插低大市搵食，礇控可以被人一、兩日內由90元插到75元，就知呢班友幾狼。到10月27日一日跌1603點兼無反彈，就知佢本來未插完。

港股可能再被狙擊

聽聞當時有唔少人向政府高層報料，話個市跌得唔正常，懷疑有外資大戶操控插低港股，政府半信半疑，就在10月28日早上派證監會去查空倉，一查之下，外資沽空盤即刻雞飛狗走，大市就從低位反彈。既然外資咁怕俾人查，當然有蠱惑№啦。以97年金融風暴的經驗，有外資沽港股搵食，又唔會咁快走。所以依家大市面對幾種風險：

第一，美國金融海嘯搞唔掂的風險，雖然美國政府依家的策略是指鼻哥印銀紙入市，邊家公司唔掂就買起邊家，遲鱓恐怕連有搞金融的通用電氣或無搞金融的通用汽車都買起埋，但無限量咁印鈔，赤字太驚人，恐怕又會觸發美元和美債的跌價危機。

第二，中國經濟下行速度好快，如中國政府不盡快加大財政投放的力度，明年經濟恐怕保唔到8％增長，有硬覑陸之險。

第三，香港會被大鱷狙擊，如前所述，佢插得你一次，就可以插你第二次，明年乘住經濟轉壞，財赤大增，又可能會來提提款。近日大量美元流入香港換港元，表面看是香港有存款保險，港息又高過美息，所以熱錢流入賺息差，但我怕熱錢其實留在這裏等機會，到時機成熟時一舉外流，就可以再抽高拆息，隊低股市。

在呢個情況下，國務院昨日便宣佈出十招，在兩年內動用四萬億人民幣擴大內需、刺激經濟，看來內地經濟「硬覑陸」機會將會大減。

阿爺十招防硬覑陸

講鰦三大風險，不代表我極度看淡，我認為港股有危亦有機，高唔好追，插低唔怕買纒。上面講的三大風險，美國情況最惡講，百年一遇的金融風暴，乜都有可能發生，但既然股神巴菲特和碧斯都估美股見底，我懐亦唔好睇得太淡。香港被狙擊不可不防，所以你問係唔係一定唔會穿10,000點，我都話講唔定。

專揀殘股慢慢吸

由依家到明年第一季，香港經濟都會幾難捱，即使光明就在前面，過程都幾惶恐。碧斯的揀股策略可以參考，佢話會買航空股和投資銀行股，呢鱓都係跌得好殘的股票，正所謂黃台之瓜，何堪再摘，長線投資者亦可以搵一些有一定質素的狂插股，估纒佢會唔會執笠（國有股安全鱓），若估佢唔會執，睇住佢的一年低位，每當跌近這些低位時，不妨小注買纒，慢慢儲貨，高唔好追。咁樣未必可以買到最低價，但亦應該唔會買到貴價貨。花三個月至半年去建倉，期以五年，應有所獲。

陸羽仁

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阿爺重招         

2008/11/10 上午 09:35:33
網誌分類: 經濟

阿爺終於大力出手救市，規模之大更是前所未有，國務院總理溫家寶5日主持召開國務院常務會議，研究如何抵禦國際經濟環境對中國的不利影響，擬動用四萬億人民幣(約5,680億美元) 的龐大投資計劃，進一步擴大內需、促進經濟增長。金額相等於中國去年GDP總額的五份之一。

昨日中國公布的四萬億元救市措施，可以說是國家主席胡錦濤周末出席華盛頓二十國集團峰會前，送出來的利己利人「大禮」。而總理温家寶日前與英國    首相白高敦通電，亦預告中國會有一系列措施維護經濟、金融和資本市場穩定，促進經濟平穩較快發展，重申這是中國應對這場危機最重要、最有效的手段，也是對世界最大的貢獻。

國務院的決定可說經濟大變調，通脹和經濟增長放緩，令國務院一改財政和貨幣政策調子，由「穩健的財政政策和從緊的貨幣政策」，轉為「積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」。國務院會議要求擴大投資「出手要快，出拳要重，措施要準，工作要實」，講話講得非常肉緊。

會議決定的救市措施包括十招：一、加快建設保障性安居工程。二、加快農村基礎設施建設、扶貧開發力度。三、加快鐵路、公路和機場等重大基礎設施建設。四、加快醫療衛生、文化教育事業發展。五、加強生態環境建設。六、加快自主創新和結構調整，如支援高技術產業和服務業發展。七、加快地震災區災後重建各項工作。八、提高城鄉居民收入。九、投放1200億元全面實施增值稅轉型改革，鼓勵企業技術改造，減輕企業負擔。十、加大金融對經濟增長的支持力度。取消對商業銀行的信貸規模限制，合理擴大信貸規模，加大對重點工程、「三農」、中小企業和技術改造、兼併重組的信貸支持。

會議決定，今年第四季度先增加安排中央投資1000億元，用以興建廉租屋、農村基建、公路、鐵路和機場等；提前安排200億元明年災後重建基金；並動用總規模達到4000億元帶動地方和社會投資。

高人對陸羽仁講解大陸力推救市措施的因由。中國最近GDP增長跌到９％，是２００３年沙士以來最低，已嚮起警號，若阿爺不出重招，明年GDP增長連８％也不保住，而且大陸經濟規模龐大，若下行的走勢形成，再想拉也拉不住，所以要快快出招。

外間評論話大陸的救市措施主要搞基建，以為遠水不能救近火，這又是一個錯估，用了香港的角度看大陸。香港搞十大基建，講了兩年未動工，但大陸話上馬就可上馬，一則大陸傳統上是以基建發展帶動經濟，是搞基建的專家，搞這些東西沒有難度。二則是大陸不似香港要事事諮詢，而家決定搞，大基建都可以半年內動工，起屋、起橋，起路，起鐵路，方案早已有，差幾時拍板，一話做，唔諮詢就可去馬。而中國有錢都唔係亂掟，主要投放在興建類似香港公屋的公共房屋，交通大型基建，以及提升產業的建設上，用錢搞了這些建設，對中國下一階發展和促進社會和諧都有利。

所以中央這４萬億救市，到２０１０年共兩年時間，到時可以用咗大半，明年有１萬多億人民投入市場，絕不出奇，這樣對經濟拉動的力度很大，首先一件事，就係保住明年８％爭取９％GDP增長，應該無問題。

瑞士聯合銀行（UBS AG）及瑞信集團（Credit Suisse AG）日前都話，預測明年中國GDP增長不會超過７．５％，這是二十年以來的最低增長。但中國公布４萬億救市大計後，北京China International Capital Corp經濟師表示，投資計劃會推高中國明年經濟增長２％，若然如此，本來７．５％的增長，隨時可以拉到９％以上，中國經濟就可以軟著陸，唔係硬著陸。

中國推４萬億救市，估計最先受惠的股份，包括內地基建股、建材股、水泥股、鋼材股、農業股等股份。中國出招如此快如此大力，有助中港兩地股市較快尋底。

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ta/1314

中国能

Mr.Business

2008/11/10 上午 10:48:53  

陸羽仁覆網友

好多人問港股會否因為阿爺出招就熊三轉牛一，或者無咁快，但阿爺出招令港股防守性增加，再穿底的機會下降，會縮短香港的熊市。

Ray:你問我點解話大陸股市可以熊三好耐，股市中熊轉牛，主要看供求，價值投資資金在牛一俏俏入來，就可以慢慢番買起個市，但大陸股市似西部股市，升得更顛，跌得更誇，唔講價值，股票好抵時都無人買。香港還有外國價值投資者入市，大陸過去股市封閉，好少外國投資者，所以復甦得慢，而家叫做有少少QFII，可能好啲。但我估外國投資者若睇好大陸，最方便的渠道還是先買香港的H股，所以H股復甦得快過A股，一啲都唔奇。

我唔認為港股見底要先等本地銀行股見底，我反而認為港股要見底先要H股見底。當然匯豐佔指數比例咁大，如果佢大崩潰，港股好難升，但佢也可以唔生唔死，但港股已開始見底向上。

小潘：港股紅色成份高，但你話要港股同經濟背馳，相信幾難，但股市快於經濟復甦三個月到半年，就有機會。唔好成日諗住２６０００點，唔會咁快去番咁高。

KFA:你想問投資A股的選擇，招商基金是一個選擇，２８２８買H股也是另一個選擇，長線A股H股走勢同步。

Lavander:你問可唔可以買國壽，中央救市對所有H股都有利，但國壽未必係最有利那些類別。

Yuki:外資在倫敦市場不斷沽美元換港元，咁咪唔夠港元供應，金管局要注資。

小仙女：香港匯豐也是被政府連番催逼才願意減０．２５厘。

Gigi:你問持有一間公司上市前股權，同上市後買入其股票有乜唔同？香港公司股票都有分普通股，優先股，或者認股權。如果係普通股，上市前和上市後一樣，權益無分別，但買非上市公司普通股無流通性，唔對路無得沽，因為好少人會接貨。大陸的制度和香港完全唔同，不能混為一談。

Bluepanda:你問中交建、工行、中行和蒙牛算唔算有質素又唔會執笠的狂插股，其實這類股票好多，你講呢幾隻都屬於呢類。最好等這些股票出盈警或大插時才買。

Siusiu你賣２８２３，想換入２８２８，由於你係換馬，想等２８２８回落到６５元才買，距現價較遠，有一定風險，建議至少現價買入一半，候低少少補埋其他貨，若你是長揸，差少少價位分別不太大。

Alfred chiang:你分段買咗煤氣，煤氣防守性較強股份，唔等錢使可以持有，明年三月或有派送。

樓價跌到沙士價唔奇，我見個別屋村經地產代理已貼出這些價，問題係成唔成得到。聞說深井樓較弱，已有沙士價成交。

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不倒閉便發達
2008年11月11日

港股氣氛好轉，朋友們都從新開始買股票了。身邊的朋友都是一些比較年輕的人，他們可以承受的風險也比較高。近日他們便組織了一個基金，叫做「不倒閉便發達」基金，基金金額不是特別大，大概二百萬元左右，專買一些從高位計起跌了起碼九成的股票，打算運作三至四年。從高位計起跌了九成的股票，此時此刻，市場上起碼有幾百隻。基金的目標並不是那些沒有實質盈利、只有概念的股票，而是那些因為某單一事情或行業由看好變成不看好，令到公司股價大跌，但其實又有實力捱過這次危機的股票。所以被看中的股票大多數都有一個相同的地方，便是雖然股票跌了那麼多，但其市值仍是有十幾二十億元的。因為這些公司才有實力捱過危機。

選股條件

早前基金便趁覑大跌市出擊，買入三隻跌得非常誇張的股票，分別是玖龍紙業（2689）股價及相關新聞，合生創展（754）股價及相關新聞及九龍建業（034）股價及相關新聞。九龍建業在香港很多旺區，比如旺角、尖沙咀都有投資物業。比如大家都耳熟能詳的信和中心、始創中心，都是它的物業。根據九龍建業最新的公佈，公司資產淨值約每股十五元一角。公司公佈的資產淨值跟我本身計的十九港元有點出入，不過當然是以公司最新公佈的為準確。公司投資股票Accumulator及 Decumulator，目前為止虧損了三十七億港元。根據公司通告，它已經在十月將大部份財務投資變現。假設公司最後要為此投資虧損五十億元，亦即是每股四元四角。減去投資虧損，集團資產淨值每股仍有約十一港元。當集團復牌後，股價竟跌到一元以下，折讓了九成以上。以集團主席的財力，我們偏向於相信它是有能力解決這次危機。而我們亦相信一兩年後，當大市好轉，大家都會忘記這次事件，而重新給九龍建業一個比較合理的估值。所以只要它捱過了這次的危機，不倒閉，未來股價將有機會升回好幾倍，符合了「不倒閉便發達」 的選股條件。

資源股有其價值

除了這三隻股票之外，基金還會選擇一些股價跌了九成的資源股。全世界資源變得愈來愈少，這個想法永遠是對。所以那些本身擁有很多礦或資源的公司，仍然是有其價值的。但基於它們股價的波動實在是太厲害了，所以此類股票並不會佔組合太大的部份。最後，希望可以為組合找到起碼十五隻以上，這種「不倒閉便發達」的股票。不過隨覑大市回升，難度似乎愈來愈大了。

王雅媛（Victoria）

王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票

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金融High Tea——阿爺重手拉住墮崖馬車
2008年11月11日

中央四萬億救市方案的刺激，不止拉起中港股市，連油價都扯高埋。恒指昨日裂口高開，上破15,000點大關，早段一度上升超過900點，升上15,148 點，之後走勢回軟，升幅收窄至全日最低的14,454點，只升210點，下午又彈，反覆上落，在14,800點上下爭持，恒指收市報14,745點，升 501點，升幅3.5%。期指收市報14,737點，升537點，低水8點。國企指數仲厲害，收市報7,413點，上揚618點，勁升9.1 %，全日大市成交增加至607億元。

內地股市升得更急，上證綜指最高升到1876點，收盤報1874點，大漲7.3%，升幅高過港股。

阿爺這個龐大救市方案火速上馬，皆因內地經濟真係有下滑跡象，高人話阿爺若不出重招，明年內地經濟增長有可能跌到6%。依家呢4萬億救市計劃，中央直接出錢約為1萬億，其餘3萬億係帶動出來的投資，中央兩個月都唔等，昨日已召集了各省市領導開會，年底前中央先投放1000億元，按比例加埋帶動投資，今年內先投4000億元，會對今年第四季的GDP產生效應。

好淡劇鬥隊住礇控

阿爺想到2010年底共投放4萬億，未來兩年差不多每年有2萬億投入經濟內，估計2008年中國GDP總量有27萬億元，新增2萬億元等如GDP的 7.4%，就算只計政府每年直接新增投資的金額都有近5000億元，都等如GDP的1.9%，所以即使明年本來GDP增長只有6%，加埋新增投資，都有 8%以上。記住內地唔同香港，香港講來講去幾年都唔動工，內地一講就做，唔使擔心鱓錢唔按計劃使。

阿爺推出這個4萬億大計，就如拉住一架快要墮崖的馬車一樣，可以夾硬拉停佢的跌勢。只要阿爺維持經濟增長，就係一個強大的穩定因素，香港經濟跌極都有個譜。

中環茶友話，阿爺突然出手，未必在股市大戶意料之中，所以昨日都見到好淡爭持得幾劇烈，大市升幅一度收窄到210點，當然其中一個因素係礇控（005）股價及相關新聞無升，但亦不排除好淡各有捧場客，所以有劇鬥。

陸羽仁自己本來最擔心連內地經濟都唔掂，咁香港就好易陷入無底深跌中，今次阿爺咁大力出手，內地經濟應該無事，咁樣就減少一種風險，令中長線睇法可以樂觀番少少。但依家最大問題係唔知美國跌完未，怕佢明年第一季再插，但以短線計，有助港股繼續反彈。

睇番昨日個市，紅籌國企股份直接受惠，紅籌成份股除了聯想（992）股價及相關新聞逆市勁挫13.5%、中國電力（2380）股價及相關新聞及中遠洋（1919）股價及相關新聞微跌外，全線股份上升；而國企成份股方面，除中通服（552）股價及相關新聞 及青島啤（168）股價及相關新聞齊跌1%外，所有股份都報捷，由於救市資源投放有近六成會集中在基建上面，基建、建材及金融類股份，成推動港股上升的火車頭，中國建材（3323）股價及相關新聞狂飆42%、亞洲水泥（743）股價及相關新聞急漲36%、中材股份（1893）股價及相關新聞大升35%、海螺水泥（914）股價及相關新聞猛漲31%、馬鋼（323）股價及相關新聞狂升35%、鞍鋼（347）股價及相關新聞大漲27%、中鋁（2600）股價及相關新聞亦大升一成九！

紅色股淡倉急斬

基建類股份方面，中交建（1800）股價及相關新聞急升23%、中鐵建（1186）股價及相關新聞大升20%、而中國中鐵（390）股價及相關新聞亦猛漲18%。

中環茶友話，一日升三、四成的股份，好可能積鰦唔少淡倉，一爆4萬億方案出來，淡倉要急急斬，才有這種升幅。散戶鰠佢升咁急時追，小心急升完要回吐。

礇控股價昨日反覆偏軟，收市報92.3元，微升0.3%。礇控收市後公佈，旗下美國礇豐銀行第三季盈轉虧1.36億美元，去年同期則賺2100萬美元，稅前盈利1.88億美元，期內淨利息收入增至11.69億美元，去年同期為9.23億美元。美國礇豐受撇帳拖累才要蝕錢，第三季美國個人理財業務貸款減值準備為43億美元，比今年第二季撇帳增加7億美元，主要是因消費借貸、房地產抵押組合，以及信用卡組合的貸款損失準備均有上升。

老實講，美國礇豐條數雖然唔係靚，但第三季蝕1.36億美元，即係10.6億港元，叫做無驚人撇帳，條數礇控應該都頂得起。後市浮沉，除了睇內地外，還要看礇控公佈美國業績後的走勢。

陸羽仁

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2008/11/11 上午 09:27:32
網誌分類: 經濟
　　
　歐亞股市上日受亞爺的四萬億元救市方案刺激，全面報捷，但美股就唔係幾靚仔，初段亦跟隨外圍造好，杜指開市即急升逾200點至全日最高的9,160點，隨後受高盛、Google等大公司業績滑波的拖累，抵消了中國經濟刺激計畫的利好影響，大市調頭回落，之後繼續尋底至全日最低的8,760點。尾市回抽，收回逾100點失地，杜指收市報8,871點，下跌73點，跌幅0.8%；標普500報919點，下滑12點，升幅1.3%%；納指則下挫30點，收報1,617點，跌幅1.9%。

中國的救市方案以基建為主，帶領美國的工業用商品類股份逆市向上，包括美國鋁業（Alcoa Inc.）、經營銅及黃金的Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. 、能源公司.Consol Energy Inc. 均有2到5%的升幅，Peabody Energy Corp. 能源公司大升逾9%。

不過美國自己的內需認真差，受金融危機影響，美國國內汽車銷量10月份下降32％，創出17年來月度銷量最低，其中通用汽車10月銷量大跌45％，公司宣告其現金消耗正在加速，將於2009年初便不敷應用。各大行紛紛降低其評級，德意志銀行將通的投資類別由「持有」降低為「沽出」，並將目標價設為「零」，即係話估通用會執笠，通用汽車股價狂瀉23%，成為杜指的跌市火車頭，相關的汽配製造商，如全球最大的汽車安全部件生產商TRW Automotive 集團及全球第二大的汽車座椅生產商Lear Corp. 亦受波及，分別大挫12%及20%。

講起執笠真係有間嘢執，美國第二大消費電子產品零售商CircuitCity昨天宣佈，已經向公司所在地法庭申請了破產保護，同時將關閉155家連鎖商店、與其餘566家美國零售店就租約問題進行重新談判，並考慮重組業務的各種方案。

金融股亦醜樣，英國巴克萊銀行（Barclays Plc）分析員指高盛集團第四季將會出現每股2.5美元的虧損。這是高盛自1999年上市的首次錄得虧損，分析公佈後，股價急挫8.7%。高盛剛在上周裁員3200人。

房利美收歸國有之後仍未搞掂，公佈第三季度業績，公司淨虧損290億美元，合每股虧損13美元，比去年同期高逾20倍，創歷史新低。同時,新任CEO Herbert Allison將該公司資產價值削減至少214億美元，並表示明年可能需要聯邦資金救助。

另一間被美國財政部接管咗的AIG公佈第三財季淨虧損244.7億美元，合每股虧損9.05美元; ，而去年同期實現淨利潤30.9億美元，每股收益1.19美元。由於與政府達成一項可減輕利息負擔的新協定，以取代最初的1230億美元的援助計畫，股價曾升逾兩成，收市漲8%。

有些朋友希望我唔好寫得咁多美國的市況，可能覺得睇到悶。我都係忍唔住手寫，皆因我日日睇住美股，過去邊類美股有郁動，港股同類股份都會跟升或跟跌，而家美國一日出現的新聞，比過去一年發生的大事還要多，例如高盛第四季將會虧損，這是公司99年上市以來的首次，過去出現這種新聞，可以做足一個星期頭條，而家又點忍心唔寫番一兩段。

最後再講吓阿爺救市大計，我覺得佢呢招係得o既，我一直估阿爺會出招，但一怕佢唔夠快，二怕佢出手唔夠重，結果見到這個4萬億大計，又快又重手，所以增強了對中國經濟的信心。但這種信心是很宏觀的信心，不一定等如股市會見底大升，但只要大陸經濟頂得住，阿爺唔使急急自救，可以幫手頂吓香港，咁香港衰極都有限。你試諗吓如果阿爺明年GDP增長得5、6%，內地一團亂，香港就有排都未跌完。

短線而言，香港股市受「列強」左右大局，你發生一劑好嘢，大市未來二十日會點，就要睇吓列強的劇本，如果佢本來炒緊反彈，劇本係上月政府勢兇夾狼要查空倉，我就反手炒高先，咁大陸4萬億救市就會借來一用，反反覆覆都炒番上去。但如果列強今個月的劇本係反彈見高回落，咁就唔理你4萬億救市也好，10萬億救市也好，一句「遠水不能救近火」，轉個頭就踩番你落去。唔好意思，講得比較反智，但實情的確如此。

後記:陸羽仁未來一星期外出公幹，網誌繼續寫，但對網友的提問就未必能準時一一回覆，請諒。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/l ... sp?f=5YTPBH5B812303

Mr.Business

连Circuit City都破产了，哈。。。

Circuit City files for Chapter 11

By Jonathan Birchall in New York

Published: November 11 2008 02:00 | Last updated: November 11 2008 02:00

Circuit City, the electronics retailer, whose red and white signs are a familiar part of shopping malls across America, filed for bankruptcy protection yesterday, admitting it was struggling to persuade suppliers to keep its stores in stock for the holiday season.

With more than 700 stores and 40,000 employees, Circuit City is the largest US retailer to fall victim to the credit crisis. Credit card spending, which accounts for three-quarters of its business, was particularly hard hit.

Bruce Besanko, chief financial officer, said in a court filing: "Over the past several months, consumers have been unable to borrow funds through credit cards, let alone home equity loans, to purchase household and other electronics products."

The retailer had been reporting losses for two years after losing trade to Best Buy, its larger rival, and Wal-Mart, the discounter.

As the turmoil spread, suppliers tightened payment terms, some demanding cash in advance. Facing limits on its own bank borrowing facilities, the retailer could not gain access to the additional money it wanted to tide it over the holiday period.

"Without immediate relief, the company is concerned that it will not receive goods for Black Friday and the upcoming holiday season," Mr Besanko said, referring to the traditional sales on the Friday after Thanksgiving. He also said the company had yet to receive a $75m tax refund that would have eased the pressures.

Circuit City has announced its intention to close 155 stores, which have already launched liquidation sales. The closures will cut 17 per cent of its workforce in the coming two months. It has cut an additional 1,300 jobs, including management.

The retailer hopes to emerge from bankruptcy protection next year and said it has secured $1.1bn in debtor-in-possession financing from Bank of America.

According to the filing, Circuit City had $3.4bn of assets and $2.32bn of debt at the end of August, and 100,000 creditors.

Among the largest unsecured creditors are Hewlett-Packard, Samsung Electronics and Sony, while its largest shareholders include HBK Master Fund and First Pacific Advisors, according to the filing.

Circuit City's management has rejected a number of offers for the company, starting in 2003 with a $1.65bn bid from Carlos Slim, the Mexican billionaire, who then owned its now-defunct rival CompUSA. At the height of the private equity boom in 2005 the company rejected a $3.25bn cash buy-out offer from Highfields Capital, the hedge fund.

http://www.ft.com/cms/s/0/2d48b0 ... html?nclick_check=1


Circuit City files for bankruptcy protection

By MICHAEL FELBERBAUM and VINNEE TONG – 3 hours ago

RICHMOND, Va. (AP) — Facing pressure from vendors and consumers who aren't spending, Circuit City Stores Inc. filed for bankruptcy protection Monday as it heads into the busy holiday season with hopes that the move will help it survive.

Under Chapter 11 protection, the nation's second-biggest electronics retailer can keep operating while it develops a reorganization plan. Its Canadian operations also filed for similar protection.

The company also said it cut 700 more jobs at its Richmond, Va., headquarters, after announcing a week ago that it would close 20 percent of its stores and lay off thousands of workers.

In court documents, Chief Financial Officer Bruce H. Besanko cited three factors: erosion of vendor confidence, decreased liquidity and the global economic crisis.

"Without immediate relief, the company is concerned that it will not receive goods for Black Friday and the upcoming holiday season, which could cause irreparable harm to the company and its stakeholders," Besanko said in the filing.

Its shares fell 14 cents, or about 56 percent, to 11 cents on Monday before being halted.

Circuit City, which has had only one profitable quarter in the past year, has faced significant declines in traffic and heightened competition from rival Best Buy Co. and others. The company laid off about 3,400 retail employees last year and replaced them with lower-paid workers, a move analysts said could backfire, hurting morale and driving away customers.

While the retail industry overall is facing what's expected to be the weakest holiday season in decades, Circuit City's struggles have intensified as nervous consumers spend less and credit has become tighter.

At a hearing in Richmond, U.S. Bankruptcy Judge Kevin Huennekens granted Circuit City interim approval to secure $1.1 billion in debtor-in-possession loans while it is in bankruptcy protection. Those funds, needed to stock merchandise and pay employees, replace a $1.3 billion asset-backed loan the company had been using.

Circuit City also was granted interim approval to abandon 150 leases at locations where it no longer operates stores, which it said costs $40 million annually.

The company, which said it had $3.4 billion in assets and $2.32 billion in liabilities as of Aug. 31, is hoping to exit court protection by early summer 2009, putting it in a position to find a buyer for the chain or operate as a standalone business.

Final approval of the motions will be addressed at a Dec. 5 hearing.

Analysts said much depends on Circuit City's relationship with its vendors and how it handles its real estate issues.

Circuit City is a well-known brand and could re-emerge from bankruptcy, Stifel Nicolaus & Co. analyst David Schick said in a note to investors. "We believe the marketplace has a slot for a higher-end chain with a commissioned sales force," he said.

But Stephen Lubben, a professor at Seton Hall Law School, said Circuit City's survival depends on whether its creditors work with the company "or whether they think they're a lost cause and cut them off permanently."

JPMorgan analyst Christopher Horvers agreed, saying it boiled down to merchandise. "If they can get inventory into the stores, I can think they'll remain competitive."

The company's biggest creditors are its vendors: Hewlett-Packard has a $118.8 million claim followed by Samsung ($115.9 million), Sony ($60 million), Zenith ($41.2 million) and Toshiba ($17.9 million). Smaller creditors include GPS navigation system maker Garmin, Nikon, Lenovo, Eastman Kodak and Mitsubishi.

Deutsche Bank analyst Mike Baker told investors that consumers learning about Circuit City's bankruptcy may go elsewhere because of a lack of confidence in the company.

At a Circuit City Warehouse Store already slated for closure in Milwaukee, Courtney Bergeron, 29, said he heard the news about the company and figured he should see if there were any deals for flat-screen TVs.

Although he saw some discounts — about 15 percent off televisions at least 32 inches wide — Bergeron figured he should wait.

"On Black Friday, they're probably going to be lower than this," he said.

Bergeron and his friend, Bertha Harris, also 29, said they hadn't shopped much at Circuit City over the years. He said Circuit City's selection was limited, so he ended up buying more electronics from Best Buy and discounter Wal-Mart Stores Inc.

Harris said she was always dissatisfied with service at Circuit City. When she asked questions the workers couldn't answer them on their own, she said.

"They knew as much as I knew about things," she said, adding it wasn't much.

Circuit City announced a week ago it planned to close 155 of its more than 700 U.S. stores by Dec. 31. It is laying off about 17 percent of its domestic work force, which could affect up to 7,300 people.

Horvers said the reorganization could help Circuit City get out of leases for certain bad store locations — something Schick said had been one of the company's main issues.

Circuit City "had many problems in the end — but all began, in our view, with holding on to 1980s real estate too long," he wrote.

http://ap.google.com/article/ALe ... moHzSlAMJwD94CCAT80

Mr.Business

2008/11/11 上午 11:01:14  

陸羽仁覆網友

Ray:內地救市大計對內房股有助, 主要在放銀行放水, 銀根鬆番, 加上救市大計頂住GDP, 增加買樓者的信心。但問題大的內房股主要係債太大, 只要房市不夠熱, 去貨不夠快, 就有危機。而家個別內房股已跌到執笠價, 救市大計會減少他們執笠的機會, 但無寫包單佢地唔會出事。所以即使買內房股, 不宜大注, 有total loss的風險, 4萬億救市會降低這種風險, 未消除這些風險。

中國的救市大計對全球商品市場有支持作用, 但商品價格大跌後不會進入漫長熊市, 但大升又未有條件。

你問中港股市係唔係無可能在今年見了底, 唔係無可能, 如果本來今年見底的可能性係20%, 而家可能增加到40%, 係有幫助, 講來講去最大風險係美國經濟未見底。其次係本地經濟和樓市亦未見底。

短期而言, 4萬億救市對淡友的不穩定因素, 要係呢個月大插有難度。上唔上番到17000點, 就真係要睇劇本了, 我本來聽到佢地啲劇本係「港股明年初要再插」。

Whywhy:會唔會再穿底見上面分析, 若你手上無貨,又係長線投資者, 想買大陸股, 可以先入一注, 目標係在三個月至半年內入齊貨, 在呢段時間內見大跌就買啲。

大老闆:你問若大市再插到10600點附近而唔穿, 這當然是一個重大見底訊號。

Catjim:等股市唔再大上大落, 就係熊三啦, 因為熊市尾段應該比較靜。

黃金睇圖進入熊市, 少掂為宜。

BBQ:匯豐的業績算唔錯, 咁o既撥備算正常啦。

S2000: 你問係唔係在市況平靜後「溝淡」, 你睇我寫文章咁耐, 唔知我唔贊成溝淡咩? 要買就問自己, 第一大市會點走, 第二是本來買開的股份好唔好, 從新睇一次, 真係好先至買, 例如中信銀行, 佢價PE12.3倍, 但招行PE也只是13倍, 點解要買信行唔買招行, 你過去買佢輸咗, 唔係再買的理由噃。

VV:你話大陸救市令你買入的股票返上買入價, 應以買入價為止蝕價, 坐多一會, 等吓會唔見高少少才出貨。

Kennyleung:港交所係高風險股, 貴千祈咪追, 等明年初睇吓有無大插先要考慮吧。

小仙女:的士牌行情我不熟, 但聽玩過的朋友講, 首期較少, 但出租有時一樣有問題, 當然, 如果去番256萬元的沙士價, 都係一種投資選擇。但平買優質樓亦係另一種選擇。

Bdroom:銀行被逼減最優惠利率, 所有現有按揭供款者都受惠, 佢就加新造按揭利息, 兩大一齊加, 客戶無乜得揀, 所以係以新客貼舊客。

Sky:美股的確有點屈機, 而家正在炒反彈, 如果唔係世紀不遇的金融風暴, 美股遇咁多壞消息無大跌, 就似有投資者吸貨的熊市三期象徵, 但而家無人知美國明年會唔會再插, 所以上呢架賊車真係要好夠膽才成。

Daidai:你問四隻大陸基金那一隻對手風險較低, 如只講對手風險, 招商基金應較低, 招行雖是商業銀行, 但大陸唔會俾佢執。

望升石:阿爺條數唔係咁計, 所謂4萬億, 有1億是阿爺自己出,其餘3萬億是帶動出來的效果, 這1萬億應是新增項目, 即係粗略講明年多投入5000億, 後年又多投入5000億。應該唔係口術。

保障性房屋以香港的公屋和居屋, 但地點較差,無香港的海景公屋居屋, 但不會明顯搶到私樓客。

Fatfat1398:你有三成現金, 仲有七成貨,都有唔少貨, 可以略等, 等明年初再插低少少時才入吧。樓市略慢於股市, 都樓市都升時,股市的確可能已經見底了。

Wst:長線買股票好過外幣, 息高貨幣經濟會較弱,匯價較少升, 所以收得息來匯價無著數。10年、20年長線買大陸股票啦, 你係買中國經濟每年有8%以上增長, 好股票增長速度會比這個快, 因為公司有借貸槓桿。

Muse:你話有乜平貨, 內房股、航空股，鋼鐵股、資源股都有好多平貨,你問聯想, 現價1.9元, 我覺得佢未插完, 等插深啲至買啦。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——上下浮沉 繼續換馬
2008年11月12日

受美股低收同獲利回吐影響，恒指低開422點，其後在中資股帶動下，一度倒升至14,853，下午再反覆回落收報14,040點，跌703點；國企指數亦在下午回落，收市跌275點，報7,136點，大市成交544億元；期指收報13,970，比現貨低水70點，成交96,760張。

個市急升急跌，中環茶友問點睇，陸羽仁話，若然從外圍睇，美股升破九千點後，前晚先升後回，個勢唔算有力，照理香港應該係要調整，但港股開市仲幾硬淨，到下午先至插落鈬，近排港股下午走勢，好多時反映美股開市表現，照睇美股有可能會回軟，所以尾市就插得比較急。

從外圍走勢，港股回軟係正常，若果從大戶盤路去估，通常大戶無論造好造淡，多數都係下旬至發力，現在剛剛開波，無需要咁早就決定炒上定炒落，恒指升上萬五點之後，同低位比升了三成，向上空間唔多，向下大插，但想沽貨的早已經沽鰦，又未係時候，所以最大機會係玩纒自由浮動，上上落落，換纒馬。

大量股份搶有限資金

由於市場氣氛主要炒中央管理層救市，吸引短炒資金，其他股份好易失寵，好似本地銀行股恒生（011）股價及相關新聞軟5%，再度失守紅底股；中銀香港（2388）股價及相關新聞吐8%；東亞（023）股價及相關新聞跌6%。雖然大小銀行先後減息，但不代表估價足及審批轉寬鬆，下午地產股跌幅擴大，長實（001）股價及相關新聞跌9%；恒地（012）股價及相關新聞跌8%；新地（016）股價及相關新聞跌5%；新世界發展（017）股價及相關新聞及信置（083）股價及相關新聞跌7%及9%。

另一隻大市領跌股係礇豐，大笨象發表美國第三季業績，初時市場反應係好過預期，但跟住好多大行唱淡，好似高盛發表報告，指礇豐控股旗下美國礇豐銀行及礇豐融資第三季業績明顯較該行預期差，加上前景存隱憂，因此正檢討其評級、目標價及每股盈利預測。陸羽仁認為，唱好唱淡都只係大行觀點，實情係現在市場資金有限，大家只係將有限籌碼換來換去，若果要買一隻股，自然就要沽一隻股，道理就係咁簡單，這也是可見將來大市的主調。

昨日澳門特首宣讀《施政報告》，又有一系列紓困措施，全世界政府現在都要放水救火，澳門亦無例外，中環茶友話，澳門今年真係內外夾攻，先係中央控制內地人到澳門旅遊，篤爆了賭業的大泡泡，跟住又到金融海嘯，可以話兩面受敵，三個澳門賭業主要經營商中，最傷梗係金沙老闆艾德森，現在母公司出現融資困難，澳門項目面臨停工，有消息話集團仲考慮放售資產減債。

艾德森今次做過江龍，被困濠江，原因五個字可以講晒，就係「貪勝不知輸」，金沙?到澳門賭牌後，搶先開檔，飲了頭啖湯，發覺好好味，於是大力添飲，而且不單止鰠澳門狂飲，仲鰠新加坡狂飲，結果消化不良，現在隨時滯死。

賭業爆煲 金沙頭痕

有澳門賭業猛人同陸羽仁講，艾德森係今年初仲係意氣風發，當時澳門政府叫停項目，要大家重新分配賭䒷，金沙當時提出，話應該以投資額作為劃分勢力的準則，即係蹨錢愈多，佔的市場份額就愈大，當時他心諗自己有成千億投資項目在手，今次仲唔做梗澳門一哥，點知忽然間阿爺限制內地人去澳門，成個市即係窒晒，跟住金融海嘯爆發，原本支持他的基金個個喊莫財，艾德森在亞洲東征西討的計劃，主要係靠吹出一個發亞洲財的神話，吸引基金支持，但私募基金乾塘，抽水大計難產，跟住連商業票據市場都一片緊張，原本金沙用票據籌集短铫融資的渠道又阻塞埋，個檔攤愈搞愈難，所以出事已在預料之內。

賭業猛人話，艾德森開了澳門條水喉，兩、三年間就由不見經傳跳升為全球第三的富豪，排名僅在巴菲特同蓋茲之後，如果澳門同新加坡檔生意再谷勁鱓，隨時成為全球首富，做得超級富豪個個都係要威，股神同蓋茲一老一少霸住個富豪榜十幾年，艾德森忽然間有機會過佢地頭，你話個心點會唔雄呢？結果就咁一舖低囉！

講完咁耐，陸羽仁只有一個好現實的問題，就係濠賭股是否從此玩完唔使睇，又或者係趁低吸納的時間呢？猛人話又得又唔得，你話得，但現在澳門賭業真係供過於求，無可能好就好，濠賭股就算平，但前景認真差；你話唔得，但照計澳門係中國特區，又係境內至今唯一領正牌可以搞博彩業的地方，無理由永遠都係前景一片黑暗鎹，所以話要買濠賭股，謹記兩件事，一係不宜心急；二係要有坐貨實力，吼到低位坐得幾年，收穫可能好大都唔奇。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

無謂溝         

2008/11/12 上午 08:49:14
網誌分類: 經濟

  　美股受多家大企業慘不忍睹的季度業績報告影響，加上原油價格跌穿每桶60美元，市場憂慮經濟前景繼續惡化，美股連續第二天受挫。杜指開市即大幅下滑近300點，之後在低位爭持。下午，美政府宣佈房貸管理機構正聯合房利美、房地美對房貸專案條款進行修訂，防止更多的住房止贖情況發生，受這一利好因素推動，大市從低位反彈，但支持乏力。杜指收市報8,694點，下跌177點，跌幅2%；標普500指數報899點，下跌20點或2.2%；納指收市報1,581點，下跌36點，跌幅2.2%。紐約證交所成交約12億股，較三個月的日平均量低16%。

　　杜指30隻成份股除了輝瑞制藥(Pfizer) 逆市微升1% 外，其他股票全面下挫，最大跌幅為通用汽車，收市勁插13%，創65年以來新低！

　　其餘主要挨沽的股份為金融、能源和原材料類股份，高盛降低人壽保險業評級，並建議沽出保誠、Lincoln National Corp. 、Principal Financial Group Inc. 及 Hartford等多家公司股票，金融類相關指數下滑2.4%；由於全球需求放緩，原油價格下滑至每桶59.33美元，早段更跌低至58.32美元，創19個月以來的新低。標普500的40家能源公司全面下跌，能源類及原材料類股份分別下挫3.1%及4.2%。另外，美國鋁業(Alcoa Inc.) 被大行降低評級，股價大跌逾7%！

　　瑞信集團（Credit Suisse AG）表示全球已發展經濟正步向1945年以來最壞的經濟衰退，並將標普500在明年中的指數預測，從1,200點降低至1,050點。

　　昨日見到S2000的一段留言，雖然已經答咗，但係都想再講講，S2000係自己個名後加咗句「特大檸樂一杯呀唔該」，用這種方法來自殘，相信多多少少都同佢揸住啲蟹貨有關。

S2000問「以下的股票我應否等市況平靜後溝淡:

1. 882 買入價 8.35元，少量

2.386 買入價 10.38元，少量

3.410 、3377 上市價購入，各少量

4.998 買入價5.3 元，中量

5.1083 買入價4.1元，少量

6.2727 買入價5 元，中量

還是待2628 939到低位時買入守幾年好?因為若溝淡後蟹況可以早些鬆綁...但若買2628 939..投資價值又好似大d...可否給我意見嗎?以上蟹貨應選那幾隻溝淡??」

　　我對「溝淡」一詞有好大反應，因為呢個係非常容易學的錯誤觀念。１０元買入隻股，跌到５元唔係止蝕，再買大一倍，平均成本係７．５元，好似拉低咗成本，其實買大咗，隻股再跌再溝，結果買大咗３、４倍，自然係愈溝愈淡。

　　溝淡方法易學，條數易計，而且在牛市中，你買錯唔止蝕，仲去溝淡，如果個市好牛，大市反覆都向上，隻股跌完升番上去，你買大咗唔單止唔使輸，仲會賺多咗，你會覺得「溝淡」呢個方法好幫得手。但喺熊市又如何？大市的走勢和牛市相反，反覆向下，你買錯唔走，仲要加注溝淡，就會愈買愈多，不能自拔。

　　我聽過一個股壇老叔父講過一句好粗俗的說話：「女可以溝，股唔好溝」，佢見過好多有莊家的股票，股價一級一級咁落，引人一段段去溝貨，結果十個溝十個衰。叔父話，散戶第一次想溝貨的價位，反而係應該止蝕的價位。所以大家以後買股，買入後下跌，一想溝的時候，就去斬倉，又睇吓點。叔父話呢啲叫做「同黑仔對賭」，散戶成日要溝貨，皆因買入的時機不好，後知後覺，去買的時候，已經是小浪頂，所以黑仔係有內在原因。按這一個邏輯，本應會溝貨時去斬倉，就係同自己呢個黑仔對賭。

　　但S2000可能會話，而家情況有少少唔同，大市都跌到咁殘，我只係想低位撈吓貨啫，唔使咁大反應。如果係咁，就應該忘記了昨日的我，當日買的股票蟹哂，今日亦唔應該記住，要買貨唔一定要買佢地。又舉中信銀行（００９９８）為例，S2000在５．３元買入，時間應該係去年尾，已跌了一浸去買，可能係覺得佢平，可能佢回得比其他內銀股深，所以揀佢，唔係因為佢最強。當日買股的理由，如今已不存在，而家遍地平貨，你問o既建行（００９３９），市盈率１３．７倍，雖然比信行的１２．５倍略高，但建行息率有４．５厘，信行息率只有２厘，可能係信行比較細，無咁多水，有錢都留番來做生意，自然唔可以好似建行咁派較高股息。以這兩隻揀，都係建行好啲噃。

　　在股市低迷時，唔係唔可以買股，但唔一定要買番倉底輸過錢的蟹貨，要重新睇過有乜股好買。特別係當年買咗新上市的股票，牛市時垃圾股都炒，新股唔一定係好股，而家有錢買股都未必需要再買佢地。

　　好多時買番同一隻股溝淡，多少想拉低平均成本，讓自己個倉快啲上番水面，但想達到同一個目標，另外買其他好股都可以，你而家要做的事，係搵出有無其他股份，好過你手持的蟹貨，買那些股，可以跑贏你手上的蟹股。淡市時間多，可以睇清楚研究清楚才入市，大家做吓功課先啦。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——大行合唱 礇控捱沽
2008年11月13日

港股昨日走勢波動，恒指高開114點後上衝至全日最高點，升逾210點，隨即掉頭回落，反覆向下至全日最低的13,626點，跌穿14,000點關口。中午反彈，尾市回升56點，在收市後的競價時段跳水逾150點，14,000再度失守，恒指收市報13,939點，跌101點，恒生指數期貨收市報 13,762點，下跌208點，低水177點，充份反映大戶放手任由個市自由浮動的形態。

港股呈兩極化發展，中資股份受惠內地四萬億刺激經濟方案，基建相關類股份保持強勢，本地藍籌重磅股普遍受挫。龍頭股礇控（005）股價及相關新聞第三季美國個人理財業務及歐洲企業業務惡化情況超出預期；受較高撥備影響，核心純利亦遜預期。瑞信調低其目標價，由140元大降至98元，維持「中性」的投資評級。係大行睇淡下，大笨象股價前晚在外圍勁插，到香港低開後，又見有買盤排成血肉長城，礇控備受沽壓，拖動大市向下，股價曾一度低見85.1元，收市終於略為推高，報86.25元，下跌2%。

中環茶友話，礇控好明顯又係大戶鬥散戶格局，外資大合唱要質低礇豐，但本地散戶情有獨鍾，一見大笨象急插就有人出來買，如果你問邊個會取得最後勝利，答案可能係要睇天，如果遲鱓個市氣氛好轉，就會係散戶贏，相反再爆壞消息的話，外資可以踩多腳勁勁懐，所以比較穩陣的做法，就係就算想買，最好都係set低個價，執唔到就由得佢，反正天涯何處無芳草，個市平貨多的是。

美國汽車業又出事

另外，本地地產股成沽售的對象，地產分類指數下跌3.4%，跌幅遠遠拋離大市！長實（001）股價及相關新聞及信置（083）股價及相關新聞繼昨天大跌9%後，今天續挫；新地（016）股價及相關新聞及九倉（004）股價及相關新聞齊挫4%。

大市自由浮動，要留意係外圍情況點變化，因為美國總統大選完結，跟住進入一個權力過渡的真空期，這個時候若有壞消息爆出來，政府反應未必夠快，最近市場焦點之一係美國汽車業，通用汽車股價跌到去三美元，呢個已經係等如「執笠價」，但有分析認為三美元一股依然畀高鰦，通用汽車真正價值應該係零，即係一文不值。

通用汽車曾經係美國的驕傲，會在龐大的員工退休福利拖累下，早已變成失去競爭力的臃腫巨人，現在美國汽車業再受經濟打擊，通用汽車變成送都無人要，但奧巴馬在當選後見記者，其中一個重要訊息，係不會對通用汽車見死不救。究竟政府應否出手挽救汽車業，爭論性比為金融業包底大好多，因為金融業會觸發巨大的連鎖性效應，拖累百業，政府不能見銀行倒閉成風而袖手旁觀，這點早有先例可援，但汽車業情況不一樣，所以好多人贊成應該讓通用汽車破產，但如果該公司真係失救，相信會對市場氣氛有影響，所以投資者要關注的其中一件事，係這家巨企會否倒下。

救市要同時間競賽

面對金融海嘯，各國政府要同時間鬥快，期望係危機擴散至其他行業前盡快阻止，至於政府干預市場引起的後遺症雖然嚴重，但已經不是官員首要考慮，大家現在首要考慮係，點樣防止經濟出現骨牌效應。

國際貨幣基金組織（IMF）表示，香港與國際商品和資本市場的一體化程度較高，不可避免地受到國際貿易下滑和全球金融體系不穩的影響，香港未來幾個月和明年的經濟增長將顯著放緩。預計09年全年的經濟增長率將降至2%左右。香港今年第二季度本地生產總值（GDP）較上年同期增長4.2%。IMF仲話，香港需要在2009/10年度的政府預算中應繼續推出財政刺激措施，包括加速擬議中的基礎設施專案並考慮下調直接稅稅率等。

香港同其他地方相比，情況已經不算差，好似全球最大的博彩及娛樂集團美國拉斯維加斯金沙集團亦出現嚴重財困，隨時影響正在澳門同新加坡進行的項目。兩個地方的政府已表明，隨時準備接手爛攤子。

有報道話，金沙為了紓緩財困，正放售澳門的賭場生意，叫價約為六十億元，公司發言人對傳言不作評論。中環茶友話，若然現在有人對金沙資產有興趣，相信集團絕對有興趣割愛，關鍵係目前在澳門博彩業有生意的公司，若非自顧不暇，都寧願留多個錢傍身，皆因阿爺收緊去澳門的出境措施，澳門好多生意連維皮都有困難，現在財團都希望捱過寒冬，到時好多競爭對手都已經消失，生意就會好做得多，在呢個思維下，試問邊個會買？至於其他無係澳門做開賭業生意的財團，就算現在敢沾手，但除非「現兜兜」拿錢出來，否則根本好難向銀行融資收購，所以澳門何特首都打定底，話政府已準備出手處理局面。

陸羽仁

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