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政府重擬合約意見不一‧雪州水務重組再陷僵局

2014-05-09 16:51      
（吉隆坡9日訊）聯邦及雪州政府在擬定重組州內水務業領域框架合約，在某些條款意見分岐，主要關鍵是在營運及保養維修的特許經營權的頒發意見不一，使雪州水務重組計劃暫時再次陷入僵局，分析員維持水務領域“中和”評級。

聯邦政府今尚未援引2006年水務服務工業法令下的114條文，接管和重組雪州水務，雪州政府可能因此不發出冷岳2食水過濾廠的准證，使計劃進一步受到延遲，因為冷岳2的准證頒發權力落在州政府手中。

調高水費成重要課題

聯昌認為，目前雪州水務重組的關鍵落在簽署框架合約，以使有關當局可進行接管水務資產的洽商。

大馬研究則表示，據知州政府和聯邦政府的洽談中，調高水費也是重要課題之一。

冷岳2和水務重組延宕，金務大（GAMUDA，5398，主板建築組）持有40%股權的雪州水供公司的負影響較為顯著，特別是資產獻購價僅占其25億令吉賬面值的小部份，以及沒有考慮到其應收款項，及尚有16年特許經營權的價值。

商業高峰獲得16億令吉的獻購價，雖然仍低於其賬面值，惟卻較為化算，特別是它也為負面賬面值的雪州水務公司（Syabas）提供補償，因後者債務偏高。若是上調獻購價的話，相信雪州水供公司將會獲得較高的調整。

水務評級保持“中和”

聯昌和大馬研究都對水務領域評級保持“中和”評級。

大馬研究預料，框架合約料在近期里正式簽署，到時雪州水務重組計劃詳情則更為明朗化。

根據報導，某方面人士正極力遊說上述特許經營權，頒發給現有的特許經營權持有者，即包括商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）以及雪州水務公司（SPLASH），惟雪州政府則屬意把它交給其投資臂膀——達魯依山集團有限公司。

雪政府或凍結濾水廠准證

大馬研究指出，隨著談判陷入僵局，將可能使雪州政府凍結發出冷岳2食水過濾廠的其餘發展准證。而該計劃在獲得16張發展准證後，於上週開始動工。

“上述冷岳2食水過濾廠及水供循環系統第一階段工程，已經在上個月頒給實康（SALCON，8567，主板貿服組），MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組），以及阿末查基資源（AZRB，7078）組成的財團，工程總值為9億9千300萬令吉。”

大馬研究指出，上述營運及保養維修的特許經營權執照，很可能頒發現有的持有者，因為在2006年水務服務工業法令下，聯邦政府擁有權力委任營運及保養維修特許經營權的持有者。

大馬研究認為，就像柔佛州的水務重組計劃，私有公司-柔佛水務控股公司（SAJ）持續獲得管理柔州水務分銷的權力，並向水務資產管理公司（PAAB）租賃水務資產及取得營運及保養維修的特許經營權。



（星洲日報／財經‧報道：李文龍）

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傳經濟委會或調停‧雪州水務整合解套在望？

2014-05-15 17:24      
（吉隆坡15日訊）雪州水務整合僵局解套在望？市場盛傳經濟委員會（EC）可能出手調停當前亂局，獲分析員一致唱好，但相信解套的關鍵將是價格，除非全購價獲得上調，否則整合活動恐難圓滿落幕。

報導指出，首相署旗下的經濟委員會在考量國內和外國投資者隱憂，以及水務整合計劃將對資金市場帶來的潛在衝擊後，現正探討料獲各方接受的可行性計劃，將在數週內作出最終決定。

“聯邦政府展現出解決水務整合計劃僵局的重大政治居心，但這次將不會違背各方的立場，以及大馬特許經營權合約的崇高原則。”
更重要的是，某家水務公司也證實相關計劃的存在，但拒絕透露進一步詳情。

大馬研究認為，經濟委員會確實可能插手介入，以讓雪州水務整合計劃無需在援引2006年水務法令（WSIA）的情況下獲得圓滿解決，畢竟相關法令只允許政府取得營運控制權，並非資產擁有權，只能暫時解決相關問題。

“長期而論，根據商業模式，給予更合理的收購價格才是解決各方分歧之道。”

另一位分析員也認同，一旦政府強制透過法令來取得水務資產，將嚴重打擊投資者信心，因此聯邦政府介入將能以更商業化的角度，讓水務整合問題圓滿落幕。

但聯昌研究對經濟委員會介入消息感到驚喜，顯示聯邦政府終於插手介入調停曠日持久的雪州水務整合計劃。

收購價仍為成敗關鍵

“不過，基於信息欠奉，我們相信水務領域整合的成敗關鍵仍為收購價，而雪州政府會否願意提高97億令吉的全購價將是打破現有僵局的唯一方案。”

該證券行說，金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）持有40%股權的雪河公司（SPLASH）的2億5千100萬令吉出價會否獲得顯著調高將是打破僵局的關鍵，而若市場廣泛預期的聯邦政府20億令吉“加碼”情況出現，商業高峰（PUNCAK,6807,主板基建計劃組）估值也將可能獲得些微上調，並獲得公平的賠償。

但是，這邊廂傳出聯邦政府將插手為雪州水務僵局解套，另一邊廂雪州政府與能源、綠色科技及水務部將在週五進行會晤，以決定援引2006年水供服務工業法令114條文接管雪州水供特許經營公司的最後期限，令整個整合計劃變得詭異多變。

雪州州務大臣丹斯里卡立透露，相關會議將洽商如何落實WSIA，並決定先由聯邦政府出面收購資產，並後由雪州政府接管。

“援引114條文的做法是法律決定，這些水供公司可以挑戰這項決定，但是，一旦援引此條文處理此事，工作還是會繼續執行。”

雪州水務整合曠日持久，自雪州政府在2009年2月首次獻購57億令吉以來，前後5次提高獻購價至96億5千萬令吉，但卻無法讓4家水務資產公司點頭說賣，最終迫使聯邦政府表明決定援引2006年水務法令接管相關公司，以確保雪隆區獲得穩定水供，自2008年至今，國內已有6個州屬在無需援引水供服務工業法令的情況之下，成功完成水務重組活動，其中包括與雪州同由民聯政府執政的州屬，這將是中央政府首度祭出水供服務工業法令第114條文，引發市場對政府接管水務資產恐引爆訴訟戰的隱憂，進而令整合計劃變得更為冗長。

不過，鑒於新獻議信息匱乏，聯昌研究建議投資者不應急於進場，宜暫時在場外觀望，但相信市場憧憬水務股將接獲更好的獻議，料商業高峰和金務大等股投資情緒將在來週有所恢復，可是漲幅將相對受限，維持領域“中和”評級不變。

水務股表現平平

雪州水務整合可能解套，為水務類股注入短暫活水，早盤帶動低迷已久的水務類股衝高，但後投資者憂慮這恐是另一個“狼來了”，購興受到衝擊，令全日水務股表現平平。

受上述消息帶動，金務大開盤即起5仙至4令吉60仙，但後股價無力進一步衝刺，最終以4令吉57仙挂收，起2仙。

商業高峰和雪州柏朗桑（KPS,5843,主板貿服組）表現也不遑多讓，前者起1仙至2令吉91仙，盤中最高見2令吉98仙，起8仙，終場收挂2令吉96仙，起6仙，後者以漲1仙的1令吉42仙開出，最高起5仙至1令吉46仙，閉市收在1令吉44仙，上漲3仙。



（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

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政府确保3赢方案 雪水供献购文件2周出炉

财经新闻 财经  2014-05-18 11:16
（吉隆坡17日讯）消息透露，首相署旗下的经济委员会（EC）正着手准备雪兰莪州水供特许经营献购文件，最快将在两周内出炉。

《The Edge》财经周刊引述消息，首相署部长拿督斯里阿都华希近期率领经济委员会成员，与4家特许经营水供公司洽商，收集他们的回应。

“从今年4月开始，经济委员会成员就积极向4家水供公司收集意见，以加速有关献购活动。”

消息说：“经济委员会的策略很简单，即确保达到三赢方案，州政府可维持低水费、联邦政府确保可维持特许经营合约，以及水供业者资产争取合理价。”

雪州水供重组计划昨天获大突破，商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）和旗下雪州水供公司（SYABAS）已接受雪州政府献购。

此外，中央和雪州政府也决定展延援引2006年水务工业服务法令（114法令）。

4家水供特许经营公司的收购总额为96亿5000万令吉，分别是SYABAS、商峰私人有限公司、雪州水务公司（SPLASH）及雪州水供财团（ABASS）。【南洋网财经】

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水务重组成功仅一步之遥

财经 2014年5月19日
（吉隆坡19日讯）僵持已久的雪州水务资產重组计划，目前看来只剩下最后一步，便可大功告成。但是，这最后一步，或许没有想像中那般容易。

继雪州水务集团（ABASS）之后，商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）日前已答应雪州政府提出总值55亿8000万的收购献议，这意味著4家雪州水供公司，已有3家正式接受雪州政府的收购献议。

虽然如此，大马研究分析员仍决定维持整体水务领域「中和」投资评级。

在上周五接受收购献议后，商峰今日以3.08令吉高开，比16日（週五）的闭市2.98令吉高出10仙，隨即一度上探至全天最高的3.11令吉，之后收窄涨幅，下跌至最低的3.05令吉。

收市时，商峰全天上涨9仙或3.02%，报3.07令吉，成交量为433万1200股，高於16日的95万8100股。

大马能源、绿色工艺及水务部长拿督斯里麦西慕及雪州大臣卡立上周五联合公佈，州政府將分別以24亿7000万令吉及31亿1000万令吉收购这两家公司的股权，资產及负债，两家公司皆已接受雪州政府提出的收购献议。

大马研究分析员指出，商峰分別持有商峰私人有限公司（PNSB）和雪州水供私人有限公司（Syabas）100%和70%股权。

雪州政府自去年11月向4家私人水供公司提出收购献议后，双方便陷入拉锯状態，截至今年2月，雪州政府共提出5次收购献议，但都被商峰提出附带特定条件而无法成交。

值得注意的是，有关当局这次並没有提高对商峰私人有限公司，及雪州水供私人有限公司的收购献议，因此，商峰顺从接受收购决定让市场人士大为惊讶。

虽然如此，商峰暂时没有对此事做出任何回应，相信该决定仍需要在商峰召开的股东特大（EGM）上，得到股东们的正式通过。

拉昔胡申研究分析员认为，根据雪州政府2月的献购协议，商峰所得款项达15亿6000万令吉，相等於每股3.78令吉。

目前仅剩持有雪河公司（Splash）四成股权的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）未接受收购献议，主要是价格谈不拢，政府20亿5000万令吉的资產收购价比SPLASH的资產值低10%，其账面净值为25亿5000万令吉。

大马研究分析员指出，假设雪河公司接受收购的话，將面对9亿2000万令吉的亏损。该分析员员分別维持金务大和商峰「买进」和「守住」投资评级，以及5.25令吉和3.40令吉的目標价。

艾芬投行分析员表示，隨著商峰接受收购后，中央政府暂时不须援引2006年水务服务工业法令（WASIA）第114条文，来进行强制性收购。

在等待管理层的官方確认之下，拉昔胡申研究分析员决定维持该股「中和」投资评级和3.13令吉合理价；而艾芬投行分析员则维持商峰「增持」投资评级和3.55令吉的目標价；给予金务大「买进」投资评级和5.43令吉的目標价。【东方网财经】


3公司接受献购暂缓强购法令 雪水供重组明朗化

财经新闻 财经  2014-05-20 10:43
（吉隆坡19日讯）雪州3家水供特许经营公司同意接受献购，加上中央和州政府决定暂缓援引强购法令，意味着历时6年的雪州水供重组计划更趋明朗，离成功仅一步之遥。

雪州水供重组案获重大突破，商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）和旗下雪州水供公司（SYABAS），加入雪州水供财团（ABASS）行列，愿意接受献购。

如今，仅剩金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）还未答应雪州水务公司（SPLASH）的献购。

最重要的是，政府决定暂缓援引2006年水务工业服务法令（114法令），获分析员一片唱好，称这减少重组计划的复杂，也保住了特许经营公司及政府合约的“尊严”。

马银行投行表示，援引法令强制推动献购案，对政府合约或特许经营公司的投资者来说极为负面，因为这并非因为经营者营运失败，而是对政府的出价不满而促成。

据了解，SYABAS、商峰私人有限公司和ABASS，皆同意州政府今年2月提出的献购价，即以96亿5000令吉收购4家特许经营公司。

冷岳2工程干扰减少

随着收购重组案曙光大露，分析员指冷岳第二滤水站工程将“更少干扰”，得以顺利进行。

除了赢得9亿9390万令吉建筑合约的实康（SALCON，8567，主板贸服股）、马矿业（MMCCORP，2194，主板贸服股）和阿末查基（AZRB，7078，主板建筑股）联营公司，水管制造商也将从中获利。

“勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服股）的水管种类供应广，长期而言，也能在雪州改善“无收益水”计划中得利。”



SPLASH等双赢局面？

如今雪州水供重组计划就等金务大点头，分析员预见州政府会再检讨出价，致力达到“双赢局面”。

马银行投行指出，SPLASH的献购价为2亿5000万令吉，仅是截至去年底净资产价值的12%，金务大的拒绝合理。

州政府为商峰私人有限公司和SYABAS的70%股权，出价55亿8000万令吉，其中股票价值达15亿5000万令吉，较截至2012年7600万令吉的净资产价值，高出好几倍。

大马研究指出，金务大是当前收购案的关键，州政府必须提出更合理的价格，才能推动整个重组计划完成。

商峰今日股价应声上扬，全日起9仙或3.02%，报3.07令吉；金务大则滑落3仙或0.65%，以4.56令吉收报。【南洋网财经】

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1倍賬面值收購價‧或解雪州水務僵局

2014-06-09 17:35      
（吉隆坡8日訊）雪州水務整合計劃繼續深陷僵局，大馬研究認為，過往成就多項水務整合案的“1倍賬面值收購價”，或許能成為雪州水務資產估值的重要參考指標，並協助水務業擺脫眼下困境。

大馬研究說，參考其他州屬的水務業整合例子，發現多數水務資產的併購出價，均落在約1倍賬面值，這些成功的水務資產整合例子，甚至包括反對黨掌握的檳州水務資產，以及私人持有的柔佛SAJ控股。

“當初接手馬六甲和柔佛水務資產時，出價相等於1倍賬面值，所以我們認為，若以接近1倍賬面值的出價來整合雪州水務資產，相信有助完成水務整合計劃。”

上月，聯邦政府和雪州政府宣佈商業高峰私人有限公司和雪州水供公司（Syabas）已經同意以56億令吉脫售水務資產；然而，商業高峰之後卻透過交易所澄清說，公司仍與有關單位洽談中，尚未簽署任何實際合約。

“我們估計，政府願意支付給商業高峰私人有限公司的20億令吉獻購價，相等於1.2倍賬面值，擁有負賬面值的Syabas則獲20億4千萬令吉獻購價。”

須解決雙方對Splash合理價分歧

大馬研究也認為，金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）旗下雪河公司（Splash）作為雪州水務整合計劃下最後一家不願接受獻購的水務公司，獻購方要說服雪河公司接受獻購，出價仍是最主要的關鍵。

根據早前獻議，雪州政府願意支付給Splash的出價為2億5千萬令吉，僅相等於淨賬面值的10%，明顯落後大馬研究提倡的1倍賬面值。

為此，大馬研究深信，要解決雪州水務整合僵局，就必須說服Splash接受獻購，當務之急是解決雙方對Splash合理價的分歧。

“隨政府暫時停止行使2006年水務法令（WASIA），我們相信雪州水務整合僵局最終仍須透過商業途徑來解決。”（星洲日報／財經‧報道：李三宇）

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水荒又來了？

2014-06-25 11:24      
過了一陣雨水充沛的日子，最近國內天氣干燥，雪蘭莪州的蓄水池又快速下降了，民眾憂慮的制水問題又來了。

雪州水供公司日前指出，由於適逢旱季，蓄水池儲水量不足，加上水供需求增加，吉隆坡縣及烏冷縣地區將再次面對不定時的制水。

更糟的是，澳洲氣象局已預計厄爾尼諾（El Nino）干旱現象最快在今年8月登場，屆時國內的水庫可能進一步下調，如果老天長期不賞雨，恐怕未來制水區將逐步擴大，整體衝擊可能比年初來得更大。

其實，雪州水荒問題由來已久，州內經濟飛速發展，加上外來移民人口不斷膨脹，城鎮化、工業化都加速州內有限的水源資源的消耗，但是面對需求地飛速增長，州內水務公司在尋找解決方案的動作緩慢，都是導致問題週而復始地永恒循環主因。

其中，最經典的莫過於雪州水務資產整合了。雪州政府和金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）、雪州柏朗桑（KPS，5843，主板貿服組）與商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）旗下4家水務公司的多角關係錯綜複雜，現在加入中央政府，整個困局還是未解。

雪州水務整合已講了多少年，整個概念出發點固然是好，但是利益當前，誰會願意輕易放手，雖然雪州柏朗桑和商業高峰旗下的3家水務公司——雪州水供公司（SYABAS）、商峰有限公司（PNHB）和ABASS財團有限公司在政府軟硬兼施下，終於同意讓雪州政府接管，但金務大的雪河公司（SPLASH）遲遲不點頭，還是讓整個計劃陷入停擺。

雖然不斷傳出政府放軟姿態，將與金務大好好坐下來洽商的消息，但雙方已你來我往交鋒多少回，心中的矛盾恐難在一時半刻獲得解決，如果雙方能在年內答成共識，恐怕已讓人驚喜不已了。

雪州水務整合僵局固然解不了，但好在彭亨州引水計劃仍成功落實。據悉，彭亨州輸水至雪州的計劃將在今年7月30日開始試跑，每天將輸送5億公升生水到烏魯冷岳河，有望解決吉隆坡、雪州和布城水荒問題。

可是問題又來了，冷岳濾水站現每日濾水量僅為4億7千500萬公升，根本不能處理所有的生水，而每日濾水量達12億公升的冷岳2濾水站工程最近才頒出，整個工程至少還要3年才能完成，因此引進的寶貴水源要怎樣處理呢？

為官者和水務公司只是一昧將水荒的責任推在用戶不節約用水、浪費水資源，甚至是氣候因素，難道他們一點責任也沒有？

雪州水荒多年解不了，與老天不下雨一點關係都沒有，一切都是人禍所為。如果各方能為了廣大的民眾利益著想，別將情況搞僵難以收拾，抑或是能為長遠多做點打算，我們就無須因為你們的惡鬥而受苦。

人家說經一事長一智，但是經過了那麼多次水荒，那些利害關係人士真的有吸取教訓嗎？我對此深感懷疑，也悲觀認為這次水荒絕對不會是最後一次。（星洲日報／焦點評析：洪建文）

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若换大臣收购价调整 雪水供整合或生变

财经新闻 财经  2014-07-24 12:28
（吉隆坡23日讯）一旦拿督斯里旺阿兹莎出任雪州大臣，可能会重新审视和调整雪州水供资产的整合计划，包括被称为“仓促决定”的冷岳2滤水站工程。

人民公正党策略总监兼班兰区国会议员拉菲兹，接受《The Edge》采访时指出，若旺阿兹莎取代丹斯里卡立雪州大臣之位，州政府计划重新审视水供整合献议，以及与中央政府在2月所签署的了解备忘录。

“目前还言之过早，但这项收购案的价值肯定会有变化。”

据他所说，卡立上周三宣布将与政府签署暂定协议，以放行了解备忘录，但州政府希望卡立能退出这项行动，因这可能在新任雪州大臣上位后，使事情更加复杂。

仅SPLASH拒献购

根据了解备忘录，雪州政府将以96亿5000万令吉，收购雪州水供公司（SYABAS）、雪州水供财团（ABASS）、雪州水务公司（SPLASH）和商业高峰。

目前，仅有SPLASH不愿接受献议，持股40%的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股），坚持州政府出价过低。

能源、绿色工艺及水务部部长拿督斯里麦西慕，以及持股SPLASH30%的Sweetwater Alliance，皆回应此时评论还言之过早。【南洋网财经】

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大臣換人風波‧雪州水務整合料照跑

2014-07-24 11:05      
（吉隆坡23日訊）雪州大臣丹斯里卡立面對來自黨內的下台壓力，大馬研究擔心這項發展或導致原已接近落幕的雪州水務整合出現新變數，並且對水務股構成負面影響。

不過，大馬研究暫時對有關發展持中和看法，並相信現有行政團隊將儘快簽署框架協議（HOA），以避免潛在大臣換人導致水務整合變得更加複雜。

受雪州大臣可能換人消息影響，相關水務股普遍在週三下滑，包括商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）雪州柏朗桑（KPS，5843，主板貿服組）閉市分別跌2仙和6仙，金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）則平盤收市。

大馬研究指出，英文媒體引述公正黨策略性董事拉菲茲的談話說，一旦旺阿茲莎取代卡立擔任雪州大臣，州政府可能修正水務整合條款。

“有關修正可能包括更改已經敲定的交易價值，而且州政府也可能一改前朝安排，拒絕與中央政府簽署框架協議，框架協議正是賦予今年初諒解備忘錄法定約束力的重要協議。”

卡立已批准16項冷岳2發展指令

值得一提的是，卡立剛於上週預測會在兩週內簽定涵蓋水務重組與41億令吉冷岳2濾水站計劃的框架協議。截至5月，卡立共已批准16項來自冷岳2的發展指令，惟預計有關計劃共擁有100項發展指令待批。

儘管如此，卡立截至截稿止依然拒絕下台，堅持遵循正規程序。

大馬研究預測，雪州政府領導人變動將對那些已經接受獻購的水務公司造成負面影響，尤其是商業高峰。

“至於尚未接受獻購的雪河公司（Splash），則反而可能因大臣換人而迎來更好的商議環境，畢竟，雪州政府的2億5千零60萬令吉出價只佔雪河公司淨資產價值不到10%，接受獻購將導致持股40%的金務大蒙受9億令吉脫售虧損，而且卡立對有關出價的立場非常堅定，令買賣雙方長期僵持不下。”

目前，雪州水務整合計劃其實已幾近完成，唯獨欠缺雪河公司的同意而已。

整體而言，由於最新發展仍處於不成熟階段，難以評估其影響，大馬研究因而暫時保持水務業“中和”評級不變。（星洲日報／財經‧報道：李三宇）

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水供重组合作　联邦雪州签意向书

国內 2014年8月1日
（布城1日讯）联邦政府与雪州政府今日签署有关雪州水供重组及解决水供问题长远计划的合作意向书。

能源、绿色科技及水务部长拿督斯里麦西慕及雪州大臣丹斯里卡立依布拉欣分別代表联邦政府及雪州政府签署这份意向书。

麦西慕指出，今天所签署的意向书是双方继2月26日签署冷岳2號滤水站及输水系统后的后续详情。

「早前所签署的备忘录，当中的详细內容，列明在今天所签署的意向书中，一些重要的事项也已开始落实。」

他指出，雪州水务重组计划已展开，雪州政府通过雪州集团有限公司，献议收购4家水务特许经营公司的股份。

有关4家公司分別为雪州水供公司（Syabas）、商业高峰（Puncak Niaga）、雪州水务集团（ABASS）和雪河公司（Splash）。

他在感谢雪州大臣在解决雪州水供上，所体现出的开明、中庸以及所给予的合作时指出，目前仅剩下雪河公司的收购尚未敲定。

麦西慕强调，联邦政府及雪州政府的这项合作，证明人民的利益超越一切，包括政治利益。

麦西慕与卡立也在联合声明中指出，这次合作是在双方摒弃政治考量的情况下，多次谈判后所取得的成果。

卡立也感谢联邦政府及能源部在协助解决雪州水务重组，「我们相信，雪州及大马子民將感谢各方对达致水务重组意向书所作出的努力。」

他也说，雪州水务重组將能够在徵收合理水费以及不加重消费者负担的情况下，提供更有效的服务。

麦西慕也说，今天所签署的合作意向书也阐明，完成水供公司收购所需採取的重要行动。这当中包括將与4家特许经营公司无关的价值20亿令吉水供资產移交给联邦政府的水供资產管理公司。

制定重组方式

「雪州政府及雪州集团有限公司，將把资產移交所取得的款额，用在收购特许公司股权上。」

合约內容也制定水供重组的方式，將根据2006年水供工业法令，將所有水供业者整合在雪州政府所全资拥有的特殊用途公司下。

麦西慕强调，联邦政府將继续促进雪州政府重组水供，確保雪州政府及特许经营公司继续谈判。

出席者这项合作意向书签署仪式的还包括乡村及区域发展部长拿督斯里沙菲益阿达、国內贸易、合作社及消费人事务部部长拿督斯里哈山马力、首相署部长拿督刘胜权、拿督斯里阿都瓦希、拿督斯里沙希淡及能源部副部长拿督斯里马哈兹尔等。

巴生谷水费4年不提高

雪兰莪州务大臣丹斯里卡立承诺，隨著雪州政府成功进行水供重组以提升水供业的服务质量，巴生谷水费未来3至4年內不会调高。

他说，若雪州政府所献议予所有水供特许经营公司的96亿5000万令吉收购价获得接纳，州政府就可以確保水费不涨价。

「隨著合作意向书的签订，標誌著雪州水供业自2006年以来的重组谈判工作已接近尾声，並取得成功。」

针对若撤换雪州大臣是否会影响合作意向书，卡立表示，这並不成为课题，因为合作意向书的决定是由州政府和行政议会所做的。

副首相丹斯里慕尤丁日前表示担心，撤换雪州大臣课题將影响已处于最后阶段的雪州重组水供谈判。

卡立今午代表雪州政府和联邦政府签署雪州水供重组合作意向书后，向媒体如是表示。

暂不考虑配水

他说，与联邦政府针对雪州水供重组以及兴建第二冷岳滤水站所签署的合作意向书，被视为人民的胜利。

他表示，已经针对雪州水务控股（SPLASH）还未接受雪州政府的献议价格，与能源、绿色科技及水务部长拿督斯里麦西慕以及首相署部长拿督斯里阿都瓦希有简短的討论。

卡立也坚持，雪兰莪河水坝的储水量还未到30%的危险水平水位，因此暂不会考虑配水措施。

他说，州政府有多个选项，包括从废矿湖处抽取水源，以及目前正进行的人造雨。

他说，掌管青年、体育及公共基建事务的雪州行政议员阿末尤努斯会每隔两天更新水坝储水量的情况，以及其应对的方法。

「我们相信，若上述维持水坝生水量的措施奏效，我们可以撑到11月雨季的来临。」

根据雪州水务局网站（www.luas.gov.my）的统计数据，截至昨早8时，雪兰莪河的水位处于33.46%，双溪丁宜水坝今早水位则处于47.39%。【东方网财经】

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政府签意向书　水务整合生变疑虑除

财经 2014年8月4日
（吉隆坡4日讯）针对联邦政府及雪州政府上周五就水供资產整合签署意向协议（HOA），分析员並不感到意外，並认为这將消除近期雪州大臣撤换风波，对该州水务资產整合所带来的不確定性。因此，分析员维持水务领域「中和」评级。

上周五，联邦政府由大马能源、绿色工艺及水务部长拿督斯里麦西慕（Maximus Ongkili）代表，与雪州大臣丹斯里卡立签下意向协议，以敲定雪州水务整合活动。此意向协议是早前在2月份签署的谅解备忘录（MOU）的延长协议。

大马研究分析员表示，对此项进展並不感到意外，因为这將降低雪州大臣一旦撤换，对水务整合所带来的不確定因素。

近日，雪州闹大臣撤换风波，公正党欲撤走卡立，並由拿督斯里旺阿兹莎取而代之。

分析员称，市场传出一旦旺阿兹莎取代卡立成为雪州大臣，水务领域整合活动的条件可能面临修改。因此，隨著签署意向协议，这將消除水务领域整合出现变数的疑虑。

此项意向性协议主要涵盖两项建议，分別为以96意5000万令吉收购4项水务特许经营权，以及推行冷岳河第二滤水站（Langat2）工程和其配水系统。

分析员补充说，水务整合活动的关键因素，分別有：一，雪州政府將会转移价值20亿令吉的资產（与该4项特许经营权没有联繫的资產）至水务资產管理公司（PAAB），然后再用所得的资金去收购水务资產；二、雪州將通过持股100%的特別用途公司（SPV）整合水务营运商；三、特別用途公司將以「轻资產」（assetlight）模式经营，那就是把所有的负债和水务相关资產转移给PAAB，然后再以租赁的方式，向PAAB租水务资產。

至於冷岳河第二滤水站方面的协议重点，包括双方確定第二滤水站可在2017年中旬完成；配合该目標，雪州政府將发出所有的批文，以及成立特別执行委员会和两个工作小组。

巴生谷水费短期不涨隨著签署意向协议，卡立表示，巴生谷的水费在未来3至4年內不会涨价。

目前，雪州水供財团（ABASS）、商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）及雪州水供有限公司（SYABAS）已接受整合活动献购，仅剩下雪州水务公司（SPLASH）。

而持有SPLASH40%股权的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）指出，2亿5060万令吉献购价，不到SPLASH净资產价值（NAV）25亿4000万令吉的10%。

儘管如此，联邦政府指出，將会確保雪州政府及SPLASH的协商持续，以確保最终可完成此水务课题。同时，分析员预测，商峰將在两个月內签署水务整合活动的最终协议。

整体而言，分析员维持水务领域「中和」投资评级。【东方网财经】

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SPLASH拒绝献购 不影响雪水供重组

财经新闻 财经  2014-08-06 08:11
（吉隆坡5日讯）水务资产管理公司（PAAB）表示，雪州水务公司（SPLASH）不接受献议，不会影响中央和雪州政府为雪州水务重组计划签署的暂定协议（HOA）。

水务资产管理公司总执行长拿督阿末法益沙今日向媒体表示，雪州水务公司仅管理一个污水处理厂。

相较之下，商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）管理27个，而雪州水供公司（SYABAS）则供水给雪州所有的地区。

“若雪州水供公司、商峰及雪州南部水供财团（Konsortium ABBAS）已接受献议，仅有雪州水务公司不接受，也不会造成很大的问题。”

雪州投资臂膀达鲁益善集团（KDEB）向4家持有经营权公司的股东提出献购，只有雪州水务公司仍未接受献议。

同时，阿末法益沙表示，水务资产管理公司预计将在未来2个月内完成，以总值20亿令吉转让雪州水务资产的活动。

等待精密审核

这些资产是由特许经营公司所持有，而水务资产管理公司将提供20亿令吉的资金，协助雪州政府完成资产接管活动。

“资产收购是暂定协议的一部分，目前仍在精密审核的阶段。一旦完成后，我们再看结果。”

阿末法益沙补充，若资产价值超过20亿，将会通过达鲁益善集团融资。

雪州政府与中央政府上周五，签署雪州水务重组计划暂定协议。【南洋网财经】

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边佳兰大厦水管供应 传国油圈定4公司

财经新闻 财经  2014-08-06 08:10
（吉隆坡5日讯）消息透露，国家石油（Petronas）已筛选出了4家公司，成为边佳兰综合大厦（PIC）发展计划水管供应商的候选名单。

根据《The Edge》财经日报，4家公司分别是商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）、和合建筑（HOHUP，5169，主板建筑股）、实康（SALCON，8567，主板贸服股）与乔治肯特（GKENT，3204，主板贸服股）的联营公司，及数年前被私有化的罗集团（Loh&Loh Corp）。

报道引述消息，供应合约值3亿令吉，且赢家很快就会揭晓。

不过，一名熟悉该项工程的执行员指出，上述的竞标也有可能是滤水厂的工程、采购、承建和测试（EPCC）合约。

总值890亿令吉的边佳兰综合大厦，将开始颁发建筑和工程合约予国内外公司。

除了石化大厦，庞大的工程还有一座发电厂、再气化终站、和庞大的水供和燃油输送管工程。

商峰出线几率高

另外，大马研究分析员认为，最新消息不令人意外，基于商峰在水务领域中的建筑专长，很大机会胜出，获得合约。

分析员说，商峰都一直都积极的争取水务领域相关的建筑工程合约。

今年内，已获得总值5亿4400万令吉的合约。

商峰即将脱售雪州水务资产，分析员补充，届时该公司将依赖油气业务及建筑臂膀，来支撑公司的净利。

同时，分析员相信，该公司将利用脱售水务资产所得扩展油气业务，及涉足种植领域，所以，料不会把全数资金以特别股息方式派发给股东。【南洋网财经】

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雪水務整合路還長

2014-08-10 19:54      
沉靜一段時間後，雪州水務整合又有新進展了。雪州大臣丹斯里卡立與中央政府簽署水供重組計劃協議，並保證雪州在未來至少3至4年內，不會調漲水費。

從理想層面來想，這距離雪州水務順利整合又近了一步，但現實是殘酷的，雪州政局烽火連天，卡立與公正黨主席拿督斯里旺阿茲莎的州務大臣之爭還未落幕，誰主皇朝都說不定，因此今日達成協議，不能擔保明日違約的可能。

更重要的是，金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）遲遲不肯點頭說賣雪河公司（SPLASH），雪州水務整合計劃僵局根本還未解開，現在還深陷三缺一的窘境，幾時能籌成一圍都還不清楚。

雖然水務資產管理公司（PAAB）首席執行員拿督阿末費沙表示，就算雪河公司不參與雪州政府與中央政府的水供重組計劃，也不會對水供重組計劃構成影響，但雪州4大水務資產各據一方，缺了雪河公司這一塊，整合行動能算圓滿嗎？

儘管市場人士相信隨著雪州柏朗桑（KPS，5843，主板貿服組）和商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）已紛紛接受雪州政府旗下的達魯依山公司集團（KDEB）獻議，脫售ABBAS財團私人有限公司、雪州水供公司（Syabas）和商峰私人有限公司（PNSB）股權，金務大將面對更大的壓力，但是集團真會輕易屈服嗎？

現在有另一種聲音浮現，政府為使金務大點頭可能提出更高的價格來誘使集團放手，可是卻對其他早就點頭的公司不公平，因此它們會否嚷嚷著調高價格，令整件事情越趨複雜。

結果，在一環又一環的利益糾結之下，雪州水務整合計劃的這齣歹戲恐怕會如台灣本土劇般越拖越長，狗血劇情也可能不斷上演，但卻不知觀眾早就不耐煩了。

一次又一次的水荒，已突顯雪州水務整合的重要性，但是各方利益大於民意的情況下，持續糾纏不清，為官者繼續為了權力爭個你死我活，為商者則將利益擺在前頭，就這樣展開了一回又一回的拉鋸戰，也逐漸消磨了人民的耐心。

許多人說，雪州水務整合已看到曙光，但這並不代表黑暗即將過去，整合的最大目的是為人民謀福利，因此只要各方沒有放下分歧，這項計劃整合永遠只是美麗的遠景，距離真正的完成還非常遙遠。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：洪建文）

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政府为提升基建必起水费 被迫转嫁成本

财经新闻 财经  2014-08-21 08:24
（吉隆坡20日讯）为了提升和兴建新水务基建并长期转嫁成本，分析员相信政府势必会调高水费。

国家水务委员会（SPAN）在大马水务大会上，详细说明“资产减轻”模式，确保水务服务领域投资和资本开销的永续性。

为了建立“资产减轻”模式，水务重组计划必须包括将水务资产和债务转移至水务资产管理公司（PAAB）。

马银行投行分析员认为，要进一步提升及兴建新的水务基建，政府必须调高水费。

相比于其他已发展和发展中国家，大马的水费偏低。

提振长期商机

此外，在“资产减轻”模式下，营运商必须支付租金给PAAB，让后者偿还债务。

“随着新的资本开销增加，租金也会逐步提高。”

分析员指，新的收费机制，将会逐步提高水费，以转嫁成本。

同时，该机制将有助提振长期的水务建筑商机和水管需求。

6州表现转佳

自大马半岛部分州属转向“资产减轻”模式后，显然获得显著改善。

至今，共6个州属转向该模式，包括马六甲、森美兰、柔佛、玻璃市、槟城和霹雳，至于雪兰莪、吉兰丹、彭亨、吉打和纳闽则在转换中。

政府已批准34亿令吉的水务基建资本开销，而15亿令吉则已颁发给转向新模式的州属。

该资本开销主要是用作提升、修复及扩建原有的资产和兴建新资产。

分析员指，已转向新模式的州属显然取得较佳表现，包括流失水减少、水质获得改善、计费效率提高、较好的客户服务，及加强执法。




辉德多元 抢攻水管市占

辉德多元（FITTERS，9318，主板贸服组）在今年初，通过设立子公司Molecor（东南亚），多元化至水管业务。

据知，该公司有意抢夺国内水管10%至15%的市占率。

Molecor新的PVC-O水管制造厂，每年产能达1万1000公吨，预计在今年末季开始营运。

Molecor在东南亚拥有生产及销售PVC-O管的专有权，能够在国内及区域市场分一杯羹。

同时，PVC-O管已获得大马标准与工业研究公司（SIRIM）的认证，目前等着获得国家水务委员会（SPAN）的批准。

勇达集团 短期涨幅受限

勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服股）制造业销售订单维持在8000万令吉，管理层预计明年首半年取得1.2亿令吉新订单；目前竞标着3亿令吉的订单，大部分都来自公共领域。

目前，正在扩展位于沙巴、柔佛及槟城的金属丝网产能，料在2014财年末提高30%，至21万吨。

此外，也在关丹兴建着打桩管，每年产能为1万2000吨，且预计在明年下半年商业化。

这是非常利基的产品，目前只有一个业者生产而已。

政府在水管转换的资本开销，预计达100亿令吉，将会是该股的主要催化剂。

不过，由于水务重组计划速度缓慢，雪州转换水管的开销不多，所以限制该股短期上涨空间。

达力 联营收购资产

分析员相信，达力（TALIWRK，8524，主板贸服股）将在短期内，通过策略性联营伙伴，收购更多基建资产，提升持续性净利。

目前，该公司在中国的废水处理厂进行着第一阶段的扩展和提升工程，资本开销达10亿令吉。

根据经营权协议，一旦在明年中完成该工程，将能把水费提高3倍。

近期，该公司以6900万令吉，脱售蕉赖-加影大道大道的55%股权给雇员公积金局，联营持有该大道。

该联营将会成为新成长引擎，计划收购拥有客观现金流的营运基建资产。【南洋网财经】

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零負債整合輕裝上路‧水務業前景可期

2014-09-03 16:34      
（吉隆坡3日訊）大馬已有6州屬完成水務整合與零負債下“輕裝上路”，雪州、丹州、彭亨、吉打與納閩仍在整合階段，截至今年6月杪水務資產管理公司（PAAB）已批准34億令吉並發出15億令吉作為6州提昇水務服務用途，馬銀行研究認為循序漸進式提高水費是必要的，以讓參與水務發展的各方收回成本。

將循序漸進提高水費

分析員說，上述機制可促進水務建築和擴大對水管需求；儘管PAAB為已整合水務州屬提供資本開銷作為水務基建用途，仍然有必要調高水費以進一步提昇和建設新水務基建。

分析員指出：“水費設定的機制是循序漸進提高水費，讓參與水務基建發展的各方長遠收回成本；水務設定機制需對水費檢討提供一個具活力、穩定與透明架構，這樣有助激勵水務建築契機與需求，長遠也可刺激水管的需求。”

分析員說，儘管水務已經整合，然而營運者仍需繳付PAAB租用資產費，以便PAAB繳付融資或用於資本開銷的各類融資等。

2006年制定和生效的水務法令（WSIA）賦權國家水務委員會（SPAN）監管半島和聯邦直轄區之水務業，東馬的砂、沙州不在WSIA與SPAN監管範疇。以往由各州全權管理水務，而任何維保與基建則仰賴聯邦政府融資，2006年起法令通過與整合水務資產後，所有水務管理權轉移至聯邦政府，包括處理、輸送和開單皆落於聯邦手中，州政府只保留水資源、集水區與河流權益。

在“輕裝上路”模式下水務公司的資產與負債也轉移至PAAB，後者為財政部獨資持有，財政部可以更低成本取得融資；PAAB是以合理租金租賃水務資產予獲SPAN批准之水務營運公司，因此有必要設定水務設定機制讓營運者長遠收回成本。

馬銀行強調，比較發展中與發達國，大馬水費仍然偏低，吉隆坡每立方公尺為24美分或77仙，相比曼谷59美分或87仙、雅加達59美分或1令吉89仙、水源沒有上述3國豐沛的北京63美分或2令吉零2仙，新加坡則為2.58美元或8令吉29仙。

PAAB批准的34億令吉資本開銷，多用於提昇、修復、擴充現有水務基建用途，因此已整合水務的州屬表現更佳，包括無收益（NRW）水減低、水質改善、高效開單（billing）、更佳客服和加強執法。

根據國家水務委員會（SPAN）提供之數據，全國11州與納閩直轄區之平均無收益水，由2008年的36.2%減至35.7%，惟不知是甚麼原因，玻璃市州卻從2010年整合時的51.3%提高至62.4%，而整合時的數據也比2008年的41.7%高。

檳城是無收益水最低州屬，2008年未整合前無收益水16.9%，整合時的2011年增至18.4%，2013年降至18.2%。

冷岳二濾水站建設應加速

馬銀行會晤國家水務委員會（SPAN）首席執行員拿督張淵華時，後者認為雪州水儲備已達危險而關鍵水平，需儘快加速冷岳二濾水站的建設，以應付增長的用水需求。

分析員認為，儘管減低無收益水可增供水，然而卻是耗費龐大而耗時，因這涉水管、水錶更換和裝置設施監“漏”。

水管更換耗資百億
勇達和輝德受惠

馬銀行說，單單水管更換方面大馬預計需斥資100億令吉，其中雪州就達10億令吉，勇達集團（ENGTEX,5056,主板貿服組）料可分杯羹而成為催化劑。目前其水管使用率偏低，其中軟鋼（Mild Steel）水管達55%，球墨鑄鐵管（DI）則達30%。

勇達為上述兩水管首要生產商和水管附件經銷業務，兩大業務的稅前盈利分別54%與43%，3%為產業發展；分析員認為勇達可從水管更換受激勵，特別是雪州因水務整合緩慢，目前更換水管的開銷仍然很低。

“勇達銷售訂單維持在8千萬令吉，管理層預期2015年上半年獲1億2千萬令吉訂單，競標達3億令吉。”

今年才進軍水管業務的輝德控股（FITTERS,9318,主板貿服組），料可從中分杯羹，放眼10%至15%水管市佔。

輝德控股2014年初透過65%持股模力固（東南亞）有限公司（Molecor）進軍導管與水管業務，旗下產品PVC-O科技來自持股10%的西班牙伙伴，已經獲得大馬工業研究及規格公司（SIRIM）認證。有關導管的重量、抗壓度、耐用度等條件，適用於私人界或公共領域的水務領域。

達力集團（TALIWRK,8524,主板貿服組）目前為雪河第一濾水站維保營運與管理公司，特許合約至2030年，此外也獲吉打浮羅交怡濾水、供應與輸送至2020年之特許經營商。（星洲日報／財經‧報道：張啟華）

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卡立代表签约　74亿重组雪水供

国內 2014年9月12日
（吉隆坡12日讯）雪州大臣风波悬而未决，而隨时或將卸任的雪兰莪州务大臣丹斯里卡立今日代表雪州政府与中央政府签署水供重组合约，而且这份合约敲定，接管州內4家水供特许经营公司的价码是74亿5000万令吉，远远低于最初献价，即96亿5000万令吉，足足省下22亿令吉！

卡立形容，这项合约不仅仅是雪州政府的成就，这也是支持水供重组及希望看到「还水予民」的雪州人民及国人的胜利。

「虽然执行水供重组的努力面对很多挑战，甚至意图也受到质疑，但在多方面，特別是中央及雪州政府的支持下，反而加强了雪州政府达致最终解决方案的决心。」

卡立今日与能源、水务及绿色科技部长拿督斯里麦西慕签署了水供重组合约后发文告强调，多方面的合作显示，人民利益超越政治利益与意识形態。州政府也相信，大马与雪州人民將会珍惜所有单位在促成此事付出的努力。

同时，根据文告，所签署合约是水供重组的主要合约，是由中央政府、雪州政府、雪州水源私人有限公司（Air Selangor Sdn Bhd）和水务资產管理公司（PAAB）所签署。

卡立在文告中表示，这项合约將为雪州、吉隆坡与布城的水供领域揭开新篇章，而这合约下所成立的新公司─雪州水源公司，將带来更专业、更有效的水供服务。同时，雪州水源公司不但会接管所有水供资產，一旦冷岳河第二滤水厂竣工，也会由该公司经营。

根据卡立，雪州水源公司近期內將与商业高峰控股有限公司（PNHB）签署股份买卖合约，以收购商业高峰控股公司旗下的雪州水供公司（Syabas）与商业高峰私人有限公司。

专注提升水管工程

他指出，雪州水源公司將由一支拥有水供服务专业知识与经验的团队所管理。他相信，隨著这家公司接管了之前4家不同水供特许经营公司的水供服务，以及污水处理厂的营运管理，该公司將使到雪州水供工业更加完善。

「雪州在过去不完善水供服务管理，导致管理效率不彰及营运成本上涨，以致须调高雪州、吉隆坡与布城逾500万名用户的水费。」

文告表示，雪州水源公司將专注提升水管的工程，以降低目前高达34%的无效益水，並使用最新科技提升污水处理厂的產能。

麦西慕：额外准备逾16亿收购

儘管雪兰莪州务大臣丹斯里卡立指接管州內4家水供特许经营公司的价码低于最初的献价，但根据能源、绿色科技及水务部长拿督麦西慕的说法，水务资產管理公司（PAAB）除了要承担74亿5000万令吉的收购价外，也会额外准备16亿8000万令吉的拨款以促进收购程序。

换言之，水务资產管理公司是准备出资91亿3000万令吉，而最初的献购价是96万5000万令吉。

承担4公司债务

根据雪兰莪水供重组主要合约称，州政府將以租赁的方式把同等于91亿3000万令吉价值的水务资產转移给水务资產管理公司，长达45年。

该合约阐明，水务资產管理公司將承担4家特许经营公司的债务，以及联邦政府给予雪州政府、雪州水供公司（SYABAS）和商业高峰私人有限公司（PNSB）的贷款，估计款额为74亿5000万令吉，作为回报，州政府將以租赁的方式把同等价值的水务资產转移给水务资產管理公司，长达45年。

以租赁方式转移

「水务资產管理公司准备16亿8000万令吉的拨款，以促进雪州水源私人有限公司（Air Selangor Sdn Bhd）收购水供特许经营公司，即雪州水供公司、商业高峰公司和雪州水务集团（ABASS）。」

「作为回报，州政府將以租赁的方式把同等价值的水务资產转移给水务资產管理公司，长达45年。」

同时，麦西慕也指出，雪兰莪水供重组合约下新成立的公司─雪州水源公司在接管雪州河水水供公司（SPLASH）的事宜上，联邦政府会致力于成为一个推手。

他发文告指出，今天签署的主要合约，仅仅涉及雪州水源公司收购3家水供特许经营公司，即雪州水供公司、商业高峰公司和雪州水务集团，以及服务执照持有单位─雪州水务有限公司（KASB）。

这项合约由財政部秘书长丹斯里依尔旺代表联邦政府、雪州秘书拿督库斯林代表州政府；水务资產管理公司首席执行员拿督阿末法依沙，以及雪州水源公司首席执行员苏海米签署，並由麦西慕及大臣卡立见证。

交通部长拿督斯里廖中莱、乡村及区域发展部长拿督斯里沙菲益、4名雪州行政议员、中央政府与雪州政府高级官员，也出席签约仪式。【东方网财经】

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主要協議簽定‧雪州水務重組料年底完成

2014-09-16 11:32      
（吉隆坡15日訊）隨著中央政府與雪州政府於上週五簽署雪州水務業的主要協議，除了剩下雪河公司（SPLASH）尚待解決脫售水務資產問題外，預料未來1、2個月內正式簽署收購股權合約後，為紛擾多時的雪州水務糾紛劃上句號。

雪河大股東是金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）；金務大持有40%，並認為對雪河的2億5千零60萬令吉出價，不及雪河25億4千萬令吉淨資產值的10%，脫售會令該公司虧損9億2千萬令吉。

大馬研究認為，調整供應水費或會使雪河接受獻議。

雙造簽署主要協議是項勇敢的行動，特別是在雪州政治情況不明朗之際結束雪州水務糾紛問題。

大馬研究預料在未來1、2個月裡，將宣佈水務股的股權收購合約，包括預料商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）將在這兩個月內正式簽署脫售水務資產的正式合約。較早時，商業高峰已經原則上同意，接受15億令吉的收購獻議。

隨著聯邦政府及雪州政府簽署的水務主要協議後，預料日後新任雪州州務大臣，將很難再檢討已經同意的水務特許經營權的條款。

大馬研究指出，聯邦政府及雪州政府簽署了主要協議，也顯示它們的承諾及确保冷岳2水務處理廠能夠完成。一旦落實後，新公司──雪州水務管理有限公司（PASSB）將接管冷岳2水務處理廠及彭雪食水轉移計劃的營運。

雪州水務管理有限公司將在近期裡，與水務經營公司簽署股票脫售合約。

雪州冷岳2水務處理廠計劃總值41億令吉，預料將在2017年中完成。截至今年5月為止，雪州大臣丹斯里卡立對泠岳2水務處理廠計劃，已經批准16項發展准令，而整個計劃預計需要約100項的發展准令。

冷岳2水務處理廠首項配套工程合約已頒發給實康（SALCON，8567，主板貿服組）-MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）及阿末查基資源（AZRB，7078，主板建築組）組成的財團，工程總值為9億9千380萬令吉，以建造每日產量1千130（百萬公升）單位的水務處理廠及食水循環系統的第一階段工程。

預料接下的工程合約，則為水管及蓄水池工程配套，總值約10億令吉。目前至少有4家公司合格競標水管合約，而JAKS資源（JAKS，4723，主板建築組）則是最有希望標得水管工程合約，因它為唯一能夠提供大直徑的水管，而另一家公司則是文與謝鋼管有限公司。

大馬研究表示，希望雪河公司儘快獲得一項合理的收購建議，以便把整體雪州水務糾紛全面完成及落幕；維持水務領域“中和”評級，對商業高峰保持原有的“持有”評級，與合理目標價為3令吉40仙。（星洲日報／財經‧報道：李文龍）

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中央加码30亿助重组 雪州水供股齐走高

财经新闻 财经 雪州水供危机 焦点新闻  2014-11-07 08:12
（吉隆坡6日讯）政府将拨出额外30亿令吉协助雪州政府收购水供资产，有望加速解决纠纷多时的雪州水供重组计划，更带动水供股今日纷纷走高。

能源、绿色工艺及水务部长拿督斯里麦西慕博士早前表示，中央政府将拨出额外30亿令吉，协助雪州政府收购州内水供特许经营公司。

兴业研究分析员认为，这将吸引雪州水务公司（SPLASH）的股东，包括金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）接受雪州献购。

他看好，最新发展有助于加速完成州内水供重组计划。

金务大6年高点

受到消息带动，金务大今天早盘涨3.5%至5.33令吉，为2008年1月以来最高水平。

该股闭市报5.31令吉，上升16仙或3.11%，成交量达到1975万5600股。

至于已接受雪州献购水供资产的商峰（PUNCAK，6807，主板基建股），股价也一度涨2.1%。

该股以3.41令吉挂收，扬升8仙或2.40%，成交量报59万6800股。

SPLASH料获公平估值

艾芬黄氏资本分析员点出，目前无法确定这次提到的30亿令吉，是否与此前中央政府的拨款有别。

若真的是额外拨出30亿令吉，他相信有利金务大，后者持有SPLASH的40%股权。

雪州与中央政府9月初针对州内水供重组计划，签署总额78亿令吉合约。目前已有3家水供特许经营公司接受献购。

之前被低估

不过，SPLASH拒绝献购，因献议仅相等于水供资产的10%。金务大水供资产的净资产值为25.4亿令吉。

艾芬黄氏资本和大马研究分析员都认为，通过额外拨款，SPLASH有望获得更高和公平的估值，解决纠结多时的水供课题。

艾芬黄氏资本维持金务大“增持”评级和5.30令吉；大马研究则给予水供领域“中和”评级。【南洋网财经】

icy97

卡立指28亿要求荒谬 SPLASH 驳斥估值合理

财经新闻 财经  2015-01-06 02:46
（吉隆坡5日讯）针对前任雪兰莪州务大臣丹斯里卡立认为雪州水务公司（SPLASH）的要求荒谬，后者作出驳斥，指28亿令吉的估值是经全球认可的方法计算所得，并没有不合理。

去年12月16日，卡立通过信函要求现任雪州管理者拒绝水务公司的要求，避免重组计划出现僵局。

卡立认为，雪州水务公司要求的28亿令吉收购价是“吓人的”且“极度不公平”。

针对此事，该公司上周五发出文告驳斥卡立的说辞。

该公司表示，根据1倍账面价值的估价，公司早前已接受了州政府的两次收购建议。

不过，随后的出价却大幅减少90%，令公司无法接受。

雪州水务公司称，州政府估价的方法是以12%的投资回酬率（ROE），再减去历史上的派息率作为基础，并指此估价方式有误。

“这个估算方法并没有考虑到我们最新的财务状况、实际营运效率和专营权的价值。”

唯一未接受献议

雪州水务公司要求的28亿令吉，是根据贴现现金流（discounted cash flow）的方法计算，是全球认证评估专营资产的方式。

“州政府所开出的价格是18.3亿令吉，减掉15.6亿令吉的贷款，出价仅达3.506亿令吉。但我们扣除贷款后的账面价值，是28亿令吉。”

公司认为，州政府前后矛盾的出价耽搁了雪州水务资产重组计划。

同时，该公司也否认“不太愿意”通过仲裁程序解决问题。

目前，雪州水务公司是唯一一家还未接受献议的雪州水务公司。【南洋网财经】

icy97

雪州或颁水务合约 勇达捷硕股价齐扬

财经新闻 财经  2015-01-06 02:45
（吉隆坡5日讯）传可获雪州水务基建工程合约，激励勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服股）和捷硕资源（JAKS，4723，主板建筑股）股价均上扬。

勇达集团闭市时挂1.15令吉，全日扬升5仙，或4.55%，成交量达38万2400股；捷硕资源则挂45.5仙，扬1仙，或2.25%，成交量达301万8800股。

《The Edge》报道，水管制造商的股价相对资产总值被低估。

尽管勇达集团在过去几年盈利逐年增长，目前只以6倍本益比交易。在没有得到任何政府工程的情况下，勇达集团2014财年的营业额和净利持续创新高。

随着雪州水务重组计划料在今年内完成，将重新激活水管股的业务活动，联邦政府也会分配逾10亿令吉的发展基金以替换旧水管。【南洋网财经】