【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

救AIG         

2008/9/17 上午 09:34:55
網誌分類: 經濟

       在金融海嘯衝擊下，美國選擇由財政部支持美國國際集團（AIG）而非減息救市。美股昨日大玩過山車，在歐洲、亞洲股市大跌的背景下，美股早段亦曾大插２％，杜指跌過１７０點，中段開始賭減息而回升逾１００點，午後聯儲局宣布不減息再插，到最後一小時傳出美國政府改變初衷會出資救美國國際集團，股市尾段大幅反彈，杜指升１４１點，升幅１．３％，升到１１０５９點。美股日中在升與跌之間徘徊２５次，其波動可知。

先講聯儲局議息結果，雖然事前利率期貨市場交易顯示１００％市場人士預期聯儲局會因雷曼兄弟事件而減息，但會前《華爾街日報》已傳出部份儲局成員極力反對減息，所以勢難成事。結果聯儲局在香港時間今日凌晨宣布，一致通過維持息口在２厘不變，與市場事前預期減息的期望背道而馳，令投資者大感失望。儲局公開市場委員會會後發表聲明指出，委員會對經濟下滑及通脹上升風險，均高度關注，並且會密切監察經濟及金融市場的發展，並會在適當時候採取行動，以維持經濟增長及物價穩定。

儲局這次雖然維持息口在２厘不變，但市場人士認為，隨着油價大幅回落令通脹憂慮放緩，已經令儲局對遏阻通脹的態度出現重大轉變。儲局聲明話「會在適當時候採取行動」，亦是留有後著，必要時可以出手。

現時殺埋身的危機是美國國際面臨破產危機，加上雷曼事件令市場信心大失，信貸緊張，即使現時減息，但實際作用有限，因為減了息銀行也不願冒險借錢出街，所以美國政府採取更直接的方法，昨日由紐約儲備銀行透過隔夜回購協議，再向市場放水５００億美元，而歐洲央行和英倫銀行亦加碼放水７００億美元，令歐美央行合共向市場注資２２００億美元，銀行之間怕互相借錢收唔番，就由央行直接借錢出街。而且不減息也可以維持美元匯價，聯儲局決定利厘不變後，美元反彈，今早兌日圓升至１０６．２圓，已從前一日低位１０３圓反彈３日圓。

美國政府除了放水之外，亦傾向出資救美國國際。美國國際不同雷曼，若倒閉牽連大得多，大到美國都頂唔順，所以由財政部出資勢難避免，目前只是在研究出資的方式。美國國際現時應該仍資可抵債，但流動資金不足，特別是被評級機構降級之後，要拿出１４０億美元來填充與交易對手的抵押品，更令它頂唔順。

美國國際和美國政府在研究兩種不同的注資方式，第一種是由政府提供過渡貸款，並不涉及股權交易。第二種是政府接管，就好似房利美和房地美一樣，由政府全面接管，這種方案會將現有股東的股票價值攤薄到接近零，所以美國國際極力想反對這種方案，只希望尋求政府提供過渡貸款。問題是政府用大量稅納人資金冒風險借錢讓美國國際解困，若不能取回股本權益，似乎又說不過去。

美國國際股價昨日大幅波動，最多跌７４％，最後收市時跌幅收窄到２１％，跌到３．７５美元。收市之後，《紐約時報》報道美國政府可能用一個混合方案救美國國際，政府提供８５０億美元過渡貸款，但美國國際要讓出８０％股權俾政府，意味著現有股份價值雖不致變成零，但亦會大幅攤薄，消息令美國國際股價在場外交易一度跌４５％，跌至２．０５美元。

另一個災難主角按揭銀行Washington Mutual亦有好消息，傳聞摩根大通正洽商收購它，其股價昨日一度跌２５％，最後回升１６％。若美國政府敲定出資救美國國際的方案，而摩根大通亦成功收購Washington Mutual，眼前危機暫過，股市短期內可以穩定下來。

油價的跌勢亦值得一提，紐約油價第二日急跌，昨天險守每桶９０美元關口，反映投資者愈益擔心華爾街市場動盪將衝擊全球經濟，從而削弱原油等商品的需求，紛紛套現自保；紐約１０月份期原油期貨價格在周一收市重挫５％後，昨天曾進一步下滑至最低每桶９０．５５美元，跌５．１６美元，或５．４％，創２月８日以來新低，收報９１．４９美元，跌４．２２美元。油價從１４７美元的高位回落了３８％，顯然已經被人炒到爆咗，進入熊市，未來跌得多或有反彈，但應該難再上高位，這似乎是環球跌價潮的唯一好消息了。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2008/9/18 上午 11:45:53

陸羽仁覆網友

Ray:你問李四叔話今年恒指見２３０００點，係唔係少過５０％機會見到。我早前已講過，佢似一個散戶，在大市己由牛市轉入熊市後，唔想接受呢個改變，仲以一個牛市角度去睇，只是調低目標價，熊市高潮時，是牛市的相反，不斷向下，愈跌愈不合理，但愈會跌，而且跌到實體經濟，影響企業盈利，又會把不合理的事情合理化番。我估今年唔係望２３０００點，而係期望經濟唔好跌得咁快，大家要保住份工，小心裁員減薪潮又到。２３０００點應該望唔到啦。

我未有恒指最新的市盈率倍數，8月係１２．７倍，我估而家大約係１０至１１倍，平常跌到咁水平應該見底，但呢一次係百年不遇的風暴，無人敢講。可以睇吓過去的歷史低位，７５年１月市盈率係９．２８倍，８３年１月係７．０１倍，８９年６月係９．１５倍，９９月１１月係１１．７倍，因為１月公布業績，所以１月的市盈率特低。而家都開始接近低位，但要注意一樣嘢，在新會計制度下，好多公司的盈利因為重估資產而虛升，所以要打吓折。總的來說，而家市盈率都幾低，但唔算最低。

我估美國財政部要搞到美股反彈，都係在短期內，一定在１１月美國總統選舉前，搞唔到就無計啦。匯控唔好入住，風暴殺向倫敦，我怕佢彈完再插噃。

記住在熊市中，要用熊市心態看股市，不要以牛市心態去看。你昨日問會否見１６０００點，我雖然答有機會，但估唔到一日就到。

Bdroom:你問accumulator幾時打完靶，最長可以做兩年，隨時去到明年中仲有。但現時問題不是accumulator，而係美國金融市場的災難，我都未見過咁大鑊，唔係好識得估，到大摩、高盛都好似被人逼到埋牆咁，唔敢講好快會完。

June:房託股是收租股，如香港的房託股，都有租金下跌，收入減少的風險，唔係無風險，不過無咁大上落而矣。

Twohitsix:美國國際主要衰再保險業務，做的是按揭的違約調期保險，即係人地違約佢要賠錢，所以大大鑊。如果美國國際執咗笠，咁買中咗保險的對手都收唔到錢。

投資小朋友：中交建高位買入，跌落來無止蝕，完全唔識點建議，唯有建議你揸３、５、７年。

三心兩意：老美太多公司要救，唔能夠吓吓無代價咁俾錢人，經過呢一鑊，全世界會明白美國的金融工程係建在浮沙上的巨塔。

天佑平常心：現在外匯和美元鬥衰，紐元等佢減定息，可以買吓，反正美元長線亦唔係咁好。

Christine:你的中交建近買入價，想沽，我覺得你咁o既case沽都無壞，沽完預佢彈，但你咁做係止蝕行為，預防風險無辦法，但要預咗沽完唔一定再跌。

Ccb:月供想加大一倍，你要有心理準備熊市較漫長才好加大。領匯都唔一定好穩，香港經濟轉差，佢的租金收入亦有壓力。

Tonton:１４．３元買入的A50基金，想知係唔係等５年，１０年，還是先沽，如果有耐性，佢又唔係佔你投資的大部份，揸５年都可以。


[ 本帖最后由 Mr.Business 于 19-9-2008 11:04 AM 编辑 ]

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——金融股洗倉 無情殺跌
2008年9月18日

港股昨日再暴挫，恒指開市時先跟美股高開390點，見18,699點就腳軟，中午前連18,000點都穿埋，下午一度反彈番上18,000點樓上，進一步急挫，最後以全日低位17,637點收市，跌663點，跌3.6%，17,000點話咁快就到。期指收報17,698點，跌527點，比現貨高水61點，成交111,728張。國企指數亦先升後跌571點，收報8,665點，大市成交762億元。

港股昨日如大地震後的餘震，但殺人更多，上一日跌1,052點，散戶都驚驚地唔敢追，但昨日一開市就彈，引鰦一大批散戶追貨，以為好快就上番19,000點，怎知來一招回馬槍，急插穿底，高低位相差1,062點，在高位追了貨，真係俾人屠殺。

三大內銀股跌200點

其實外圍都無大事，日股還要升1.2%，新加坡雖然跌也只是跌1.7%，內地上證綜指報收1,929點，亦只是跌2.9%。不過，睇番專俾外資買的內地B 股就知乜事，上海B股大跌7.5%，直情俾人洗倉，而香港恒指成份中，一眾紅色金融股成為恒指大跌根源，工行（1398）[股價及相關新聞] 大跌9.9%，令恒指跌86點，威過最大成份股礇控（005）[股價及相關新聞] 。礇控跌2.5%，都只係令恒指跌82點；建行（939）[股價及相關新聞] 跌8.2%，令恒指跌81點；中石油（857）[股價及相關新聞] 跌7.3%，令恒指跌53點，交行（3328）[股價及相關新聞] 跌7.7%，令恒指跌39點，5隻股加埋已經令恒指合共跌了341點，佔跌幅一半有多，只計三隻內銀股已跌206點，佔了恒指三分一跌幅。

內地金融股成為重災區，除大隻鱓的工行、建行、交行之外，招行（3968）[股價及相關新聞] 亦跌7.7%，中行（3988）[股價及相關新聞] 叫做跌少鱓，都跌4.6%。保險股平保（2318）[股價及相關新聞] 亦急插7.8%，反而國壽（2628）[股價及相關新聞] 好鱓，只跌2.1%，財險（2328）[股價及相關新聞] 受累最大外資股東美國國際集團（AIG）財困，股價前天急瀉20%，昨天反彈8.7%後再度偏軟，最後跌0.7%收場。

市場人士見到內銀股咁插法，又話受投資鰦雷曼的產品影響，招行披露持有雷曼債券合計7,000萬美元，其中6,000萬美元是優先債，餘額為次級債，但招行唔係跌得最多。工行跌咁多，佢持有雷曼債券及與雷曼信用相掛鹇債券餘額1.518億美元，但工行比招行大好多，雷曼投資只佔工行資產總額萬分之一，佔截至6月底止半年純利略多於1%，唔應該因此而跌咁多。

不問價值 只為套現

沽內銀股可以話內地減貸款利息令息差收窄，對內銀股不利，但放鬆宏調對內房股有利，但該類股份一樣重創，碧桂園（2007）[股價及相關新聞] 跌10.5%、中海外（688）[股價及相關新聞] 跌5.6%、華潤置地（1109）[股價及相關新聞] 跌3.5%、世房（813）[股價及相關新聞] 跌7.6%、SOHO中國（410）[股價及相關新聞] 跌8%；中國奧園（3883）[股價及相關新聞] 公佈中期盈利增長4.3倍，不派息，股價亦挫12%。雷曼有持股的富力（2777）[股價及相關新聞] 亦挫12%、綠城（3900）[股價及相關新聞] 跌13.4%。

中環茶友話，見到紅色股咁被人狂沽，除了中型股外，還包括工行、建行、交行這些巨股，顯然有外資基金洗倉出貨，不排除係雷曼爆煲，基金令其他投資失利，唯有狂沽還有利潤的紅色金融股，提款班師回朝。本來按道理沽到大股、強股，都應該差唔多，但這次係百年不遇的金融海嘯，好難估底。他認為狂沽貨的基金只為套現救亡，開始唔問股票的價值，係咁隊貨出街。

美國政府最後頂唔住都要救美國國際集團（AIG），由政府借出850億美元，借期兩年，收取高息，並持有79.9%美國國際股權，現有股東權益被大幅攤薄。

美國政府出手救美國國際，另一間有問題的華盛頓互惠銀行又和摩根大通洽談併購，若果搞掂埋，就拆除市場兩大炸彈，美股可以定番少少，問題是早前美國拆完彈又爆，拆完又爆，所以拆完彈市場都未必有好大信心也。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

恐慌         

2008/9/18 上午 09:26:03
網誌分類: 經濟

世界金融市場的情況，只能用驚慌兩個字來形容，美國第４大證券行雷曼兄弟倒閉後，美國政府出資８５０億美元救最大保險公司美國國際集團，亦未能穩定投資者信心，美股杜指大跌４４９點，穩陣的基金Reserve Primary Fund因投資雷曼債券失利，六成客戶急急贖回，搞到佢要暫停7日贖回；美元拆息抽升，銀行唔敢借錢出街，資金流向穩陣的地方，黃金一日升８４美元，三個月國庫券價格亦急升。

　　昨日美國政府出手救美國國際，但美股仍未能止跌，市場擔心救完之後又有其他金融股爆煲，剩下來未出事的就俾人狂沽，美國第一、二大的證券行高盛和摩根士丹利都被人狂質，高盛跌１８．５１美元，跌１４％，跌至１１４．５美元；大摩跌６．９５美元，跌２４％，跌至２１．７５美元。

　　美國證券業大洗牌，雷曼瓜咗，貝爾斯登被摩根大通併購，美林被美國銀行併購，大行只餘大摩和高盛獨立運作，現時市場開始質疑美國證券行這種不靠銀行獨立運作的方式是否有效，因為市場愈來愈驚慌，資金成本極高，證券行經營愈來愈困難。大摩本來無乜事，但雷曼事件後，有十份一對沖基金客戶也把戶口搬走，怕雷曼事件重演，咁搞落去，大摩都唔係咁易頂，所以佢前天剛公布符合預期的季度業績，昨天馬上又被同行調低下季盈利預測，大摩現價２１．７５美元，無人敢寫包單佢一定唔會和雷曼兄弟咁下場，跌到０．２１美元，呢個世界有乜事唔可以發生？

而家美國市場大讚美林CEO好嘢，行動得快，賣俾摩根大通，唔使擔驚受怕。大摩則考慮同美國第４大銀行Wachovia　Corp合併，而家大摩市值２４１億美元，Wachovia只係有１９７億美元，大摩仲大過Wachovia１８％，但大家都知而家啲市值唔作得準，兩家併埋安全一啲。

睇番美股昨日的狂跌情況，就知市場有多驚慌，昨日甫開市即下插２７３點，跌穿１１０００點水位，跌幅一度逾３５０點。反彈後再插，最後大插４４９點，跌幅４，１％，跌到１０６０９點。美股走勢幾醜樣，之前一直在１０８００至１１８００點之間的區域上落，但如今大跌破底，若信走勢，小心反彈後要再插，向下尋底。

投資者見股市跌勢轉急下，把資金轉投國庫債和貴金屬避難，兩年期國庫債券價格急升，孳息大跌，孳息率早段見大跌１．９５厘，見１．６０７厘。３個月國債孳息率更跌至０．０２厘，差唔多無息收，資金照樣避入去。黃金成為主要避難所，紐約金價格曾飆升８４．４美元或１０．８％，見每盎司８６２．１美元．收市略回，但去到今早亞洲市又升番上這些水平；白銀價也升近百分之１０。而油價亦急抽，１０月期油亦升６美元，至９７美元一桶，但油價受制於需求減弱，升幅不如黃金。

　　今場風暴由雷曼執笠觸發，正如我早前所講，咁大間行都執得，仲有邊個信得過，過去買嘢主要看市場風險，而家發覺對手風險更大，長線投資者買債券心諗跌極有個譜，但買中雷曼債券就化為烏有。

　　個市咁跌法，長線投資者想入市，陸羽仁勸大家小心，唔好心急入市，而家如滿天飛刀跌下來，你入市接刀，風險極高，小心大市跌深啲就反彈，但反彈完仲要再跌。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——阿爺出招 深V反彈
2008年9月19日

世界金融市場大混亂，美國杜指上日大插449點，金價狂升，匯市亂晒籠，港股昨日在咁樣的情況下裂口低開517點，在17,120點開市，但早市愈插愈有，跌穿17,000點後更急轉直下，紅色股全部洗倉式狂跌，大股跌超過10%者比比皆是，恒指上午已跌至16,284點，暴跌1,352點，大市一片恐慌。

港股在下午借內地股市反彈及各地中央銀行放水的消息，午後開市即裂口高開，跌幅收窄至600點左右，接著多次大反覆，但股市始終如一個「深V形」向上，一度升至17,850點，倒升214點，最後收報17,632點，微跌4點，但當中已經過驚濤駭浪，高低位相差1566點，波幅極度驚人。期指收報 17,760點，倒升71點，比現貨高水128點，成交149,763張。國企指數跌幅收窄至31點，收報8,633點，跌831點，大市成交1,022 億元，收市後傳來內地「管理層」減印花稅同入市買股，估計春江鴨收到風，買番起A股，推動港股出現深「Ｖ」彈。

滿天飛刀唔敢去接

咁樣鮋大波動市，的確少見，如果一開市追獱炒即日鮮博反彈，以開市價入市，跌到最低時輸了1,049點，專業炒家500點打一次靶，咁跌法都要死兩次啦。大市跌到16,284點時，簡直有要錢唔要貨的感覺，好似成個天好多把刀飛落鈬，接中你就發達，就睇你有無咁好功夫接得中。中環茶友話，跌近16,000 點時，明知大市短期再跌都唔跌得太多，都應該有個反彈，但係大家都無晒心機，都提唔起勁接貨，畢竟港股一日跌7%以上的日子不多，見到咁鮋大龍鳳，專業少少的投資者、投機者都唔係先諗搵大錢，係諗風險管理。

睇纒幾隻大股點跌法，中移動（941）[股價及相關新聞] 最低見過66元，比上日跌了6%，最高反彈到74.65元，收73.2元，急升4.3%。礇控（005）[股價及相關新聞] 昨日郁得厲害過中移動，礇控最低見106.4元，跌了7.6%，最高彈至115.5元，收114.9元，微跌0.2%。六行三保全部坐過山車，工行（1398）[股價及相關新聞] 郁得最驚人，一隻總市值13,170億元的大股，可以上午跌14%，下午變番無跌過，呢種過山車的確可以車死好多人啦。個別股票亦可以升得好誇張，黃金狂升80美元一盎司，幾隻金股急抽，紫金（2899）[股價及相關新聞] 升20.7%；招金（1818）[股價及相關新聞] 升31.4%，就睇你有無咁好彩買中急升股啦。

外資狂沽 班水自救

紅色股過去兩日被人洗倉式狂沽，主要係外資不問價出價，中環茶友話，而家美國大部份證券行都出鰦事，唔係執鰦就係同銀行合併，只剩下大摩和高盛，高盛尚有季度盈利，仍堅持可以獨立運作，但市場已經開始質疑無和銀行合併的證券行無便宜資金來源，在如今極度緊縮的信貸環境下，唔知點樣可以借到錢做生意，所以高盛雖然聲稱有1000億美元資金，照樣被人插。大摩情況差少少，現時考慮同美國第4大銀行Wachovia合併，以上日股價計大摩市值241億美元， Wachovia只係有197億美元，大摩仲大過Wachovia18%，但大家都知而家鱓市值唔作得準，兩家併埋規模大鱓，互補不足，亦會安全一鱓。

中環茶友話，美國各大證券行皆有大倉炒股，而家阿媽唔掂，弄不好可能如雷曼一樣的下場，生死攸關，各地的自家炒作倉都會不問價沽貨，例如大力沽佢地獱重貨的紅色股，套取現金，班師回朝救阿媽，佢唔係想玩你，而係自己都唔得掂；當然，佢地明知自己要大手沽貨，就順手沽埋期指搵鱓使費。另外亦有好多基金要大手沽貨套現，應付客戶贖回。

由於金融海嘯太勁，金融機構你唔信我，我唔信你，有錢都唔敢借出街，令信貸大量收縮，全球水乾，敢借錢出街者都要收高息，例如早一日三個月美元的倫敦銀行同業拆息單日就升了0.19厘，升到3.06厘，係99年以來最大升幅。各國央行面對咁情況，唯有大力放水，美國聯儲局昨日牽頭放出2470億美元的資金進入市場，係早前投放資金的四倍，以緩解這一場1929年大蕭條以來最大的風暴，歐洲央行、英倫銀行、日本央行，加拿大央行等都加入放水。

散戶面對這種大時代，切忌搵命博，邊個知昨日見過的16,284點係唔係底。在牛市中，每逢遇到大調整就搏命買，就可以搵到大水；在熊市中，每遇到大跌市就搏命買，即使買中，大反彈到來，彈完再跌，你走唔切都會死人。當然，如果手上有閒錢，唔怕獱10年、8年，用少少錢買鱓都無傷大雅，但記住在熊市任何一個水平，買入股票的價錢，都可以再跌，所以買股要量力而為。美國出現這種融化性跌市，我就唔敢話睇得透佢將來的走向，亦唔敢話佢已經跌完，港股也是似定未定，散戶買股唔好太博也。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

炒反彈         

2008/9/19 上午 09:35:25
網誌分類: 經濟

香港玩完深V反彈大奇績日，又到美國玩，雖然多國中央銀行在美股開市前已向市場大量注資，但杜指昨日只是平開，其後更一度下探低位，早段最多跌過１５０點，低見１０４５９點，但午後市場傳出美國政府有意組織一個特別的機構，協助金融公司渡過難關，美股馬上出現強力反彈，最多升４６６點，收市升４１０點，升幅３．９％，是６年來表現最好的一天，美股全日波幅高達６１７點，又是一個深V反彈。

美股和港股都係在政府有新招救市聲中反彈，以杜指計，１０４５９點是近期低位，從反彈浪高點８月１１日的日中高位１１８６７點，下滑到昨日低點，跌了１４０８點，呢一浪下滑幅度都唔淺，短期內若無金融機構爆煲，美股短期見底，應可再展開一輪反彈。

美國政府救市無所用其極，除了放水外，又嚴執行格沽空規定，若沽空者對經紀訛稱有貨，就算訛騙，紐約州首席檢察官表示，已就可能出現的非法沽空股票行為，展開深入調查，當中包括非法沽空高盛及摩根士丹利。而幾間大基金亦主動合作，表現不再借出金融股俾人沽空，令沽方貨源減少。多隻金融股都絕地反彈，最誇張的是美聯銀行，大升５９％，華盛頓互惠升５０％，美國國際集團升３２％；花旗升２０％；摩根大通升１２％。大摩亦收復曾大跌４６％的失地，最後倒升３．７％，高盛就從大跌２５％回升，最後倒升５．７％。金融股升得咁急，好可能係有沽空者急急平倉。

英國仲激，直接禁止沽空金融股，英國金融管理機構宣布，由當地星期五午夜起，不准進行金融類股份沽空交易，直到明年1月16日，但有關措施會在30日後檢討。英國金融管理機構話，雖然沽空交易仍屬合法，但在現階段市場極度不穩下，沽空交易會令市場動盪加劇，所以要暫時禁止沽空金融股。

真正令美股起死回生的消息，卻是流傳美國政府會組織特別機構挽救金融公司。紐約州民主黨參議員、國會聯合經濟委員會(Joint Economic Committee)主席舒默(Charles Schumer)話，美國財長保爾森和聯儲局主席伯南克正在考慮推出一項旨在解決信貸危機的新計劃。

舒默話，聯儲局和財政部已開始認識到，需要更加全面的方案解決金融危機。舒默建議成立一個機構，專爲金融公司注入資金，金融公司則相應地將其部分股權轉交給該機構，另外又要重整按揭計劃，調整按揭利率，使美國購房者能支付得起貸款利息。舒默提倡建立按照上世紀２０年代大蕭條時期的重建金融公司(Reconstruction Finance Corp)的模式成立這個機構，而不是採取８０年代末救儲蓄貸款銀行危機時成立的清債信託公司(Resolution Trust Corp)的模式。他指出，清債信託公司模式只會「把過多的風險轉嫁給美國政府，卻不能解決住房所有者所面臨的困境。」但要求採取更徹底的方案。

舒默是美國國會聯合經濟委員會主席，出得來講這些方案，又話保爾森和伯南克傾緊，當然有一定份量，我估係政府在醖釀這些方案，本來未到成熟推出，但見到個市跌到咁，就搵個國會議員出來講住先，結果都止到咳。

美國出招，大陸又出招減印花稅和由國家增持三大銀行股救市，起碼都有短期效用，預計港股昨日已見短期低位，未來又先炒一炒反彈，按以往的經驗，在大跌後３至１０日內，大市就會彈上一個高位，若大市未根本向好，這個高位可能已是反彈浪的高點，之後又上上落落炒一排上下波幅，唔係一條氣直上，所以炒作反彈的朋友，要睇位做人。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2008/9/19 上午 11:23:53  

陸羽仁覆網友

淑敏：你話伯母買了２４萬迷你債券，由Pacific International Finance Limited，和雷曼有關，唔知收唔收得番錢。我查過吓雷曼係「安排人」，但未知發行機構同佢有無關，如果無關，按理無影響，若果有關就濕滯，建議查 Pacific International Finance Limited的聯絡方法，直接打去問吓。

Ray:你問是否有５０％以上機會恒指今年會見底，我唔敢咁講，因為恒指見底的前題係杜指見底，我總覺得保爾森已經好叻，美國搞出百年一遇的金融大風暴，杜指亦只係跌到１０４５０點，有啲未跌夠的感覺，我怕美國明年初換完財長，美股再俾人插。

至於恒指是否有５０％以上機會在此次熊市會企起１００００點樓上，我覺得唔應該跌到咁殘，主要係恒指成份股已加入大量紅色股元素，大陸經濟增長有相當，紅色股唔至於太差，所以佢地唔應該暴跌到這種地步。

全球非槓桿化過程應可在明年上半年結束，但結束後會影響到實體經濟，特別係金融公司無以前賺咁多錢。

美元暫無條件加息，美國經濟基礎又未改善，所以美元只是反彈，唔係全面上升，美元兌其他貨幣開始呈個別發展，兌日圓已有少少弱勢，兌歐元好強，主要是早前歐元升突咗，我估歐洲也好，澳紐也好，要佢地減息救經濟的走勢穩定，即係減定咗息，佢地兌美元就會反彈，可能仲要三幾個月。

我唔睇好未來樓市，若之前升到阿媽都唔認得的豪宅，跌幅不止２０％，或許是一個調整期開始。

Sali:我估任總話金融市場會有一個結構性調整，主要指投資銀行的運作及營運方式，一則要大執位，大證券行要依附銀行運作，二則在去桿槓化的過程中，資金，大量減少，金融機構賺錢的方法都會改變，過去做天文數字交易的時代過去。任總甚至話投行獨立存在價值都有人懷疑。

Danny仔：９．５元入的中交建，你問放唔放好，若係長線，又距離入貨價遠，唯有揸吓，若有幸彈番上近入貨價，又唔妨沽吓。

Auramancer：我對大陸救市的長遠功效有啲懷疑，但短線會有一浪反彈，若A50可以升番上你的入貨價１４．３元，就沽咗佢啦，不過升到呢個位有啲難度。我估升番上２５００點就有壓力，升到２７００點就會惹起好大沽盤。

Any:你問３９６８，８８３，２６２８，９０２在幾錢有分注投資價值，８８３要特別小心．油價破哂位，若進入熊市，８８３都唔會好。四隻中我對招行最有興趣，但係要到１２、１３元先要吸引，比今年低位１５．７６元仲低，暫時只屬吹水入貨價。

８０萬先生：我擔心大陸市未見底，因為大陸是新興市場，升得誇時，跌得亦誇。

美國投行受重創，但我想他們在港炒作的方向不會改變，但資金減少有無影響就唔知，香港是他們搵大錢的地方，無咁易放棄。

Christine：你話昨了沽了貨平手６．３元沽了中交建，好嬲自己的行為，首先你要了解自己行為的意義，若你是只是測市行為，沽佢再跌去沽，咁估錯咗，值得嬲，下次改善吓，估好啲。但若你是一個止蝕的保險行為，你無輸錢，沽完大市彈了，一啲都唔奇，止完蝕升番，好多人都試過，問題是若你是長線投資者，都跌到你止蝕位，止蝕可控制風險。將來或者你可以在３元、４元買番都唔定，邊個知？而家咁大幅反彈咗，唔好再買，隨時已彈了反彈幅度的三分二，你買入又可能坐艇架。而家仲咁波動，未到熊三，熊三啲股會陰陰地不斷跌架。

彥清風，此方：而家話搞的信託公司，係要食哂金融公司的壞帳，希望回復市場對它們的信心，比救兩房更大規模。

咁當然係等如政府印銀紙救市，如果將來真係要食好多壞帳，咁美元又會有壓力啦。

我o既高手朋友炒熊市上落，都幾得架，但佢唔會食盡，高位沽咗跌到１８０００點就平倉。昨天大插到１６３００點，佢只係買少少，唔想博咁盡，佢話美國的融化性跌市佢都未見過，小注怡情，唔想博命，咁波動的市況，太博命去做好或做淡，走錯邊都可以死人，「留得利潤在，唔怕無股炒」咁話。

三心兩意：昨天係去年的大奇績日，但已缺乏一種牛市的信心。我見到去到１６３０００點、１６４００點，覺得有少少過份，都趁高興買咗少少，走吓短線，但不似去年買得咁積極，無謂咁博啦，而昨日入市主要是短線博反彈者。在一個高盛、大摩都好似會執的年代，鱷魚都唔掂，我們這些魚毛千祈咪自大，大市在大鱷手中都失失地控時，唔到我都認叻。高盛可能係唯一一間最後保持獨立運作的投行。

反彈高位應在大跌後３至９日出現，想止蝕仲可以等高少少。

Twohitsix:美國成立信託公司救市，會有一定成效，但個市醫番浪費藥費，都要有排先至會好。

阿Tom hk:香港積極少少管數的老細，眼見來年開源無望，都要開始節流，控制人手增長係其中一項主要工作。所以叫大家打要醒定。

Diskie：問點解由政府全面接管，會將現有股東的股票價值攤薄,甚至接近到零 ga ?舉AIG為例，假設本來有１００股，政府借錢救佢的同時，要攞佢７９．９％，即係話要發多近４００股俾政府，令總股數變成５００股，原有股東的１００股的權益就會被攤薄，香港三四線股大比例供股，都係用同一個方法。

Bread:我又真係睇唔到瑞信話未來兩年樓價會升５０％，有乜根據，香港無地，大陸大把地，香港發展商在香港無地起樓，亦不會急於搶地，因為大陸大把投資機會。

Mkm:中投入股大摩，因為佢早已入了貴貨，而家再入等如溝淡。拉低一下成本，亦做吓美資大行股東，幾威架。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

增持現金         

2008/9/21 下午 11:17:31
網誌分類: 經濟

美股上週五在救市聲中大升，杜指升３６８點，升到１１３８８點，已經從低位升了接近１０００點，市場波幅之大，都咪話唔誇張。

美國政府救市的絕招之一，是禁止沽空７９９隻金融股，除了美國之外，英國、法國、萄葡牙、愛爾蘭都已禁止沽空金融股，西方政府面對金融業生死存亡的關口，唯有出「搬龍門」這一招，改變遊戲規則，大力向沽空者挾倉。這兩日美國金融股升得咁勁，就係沽空者急急平倉的結果。

在美國證監會禁止沽空金融股後，獨立研究公司Edge LLC的負責人Keith McCullough向５０００個客戶建議，最好揸９６％現金，「有好多客戶同我講，佢地會增持現金。」McCullough講的客戶，亦包括很多對沖基金，佢話「我唔信這些人（政府官員），他們的處事手法，以及他們的解決方案。」

在這種政府發顛入市的日子，對沖基金被挾倉受傷，有些被逼沽貨平倉，套取現金應付贖回；有些人已在金融股低位時平了部份淡倉，有利潤在手，本來可以守吓，但都選擇平淡倉，套取較多現金在手，並減少使用槓桿，停止再借錢，以應付未來動蕩的日子。有利潤的對沖基金希望保持今年利潤，唔想再博。

對沖基金賭錢有贏有輸，他們輸錢不值得可憐，但他們增持現金的行動值得注意。芝加哥期權交易所的SPX波幅指數在５月時只是１６．３，但在上星期９月１７日卻急升到３６的高位，可見波幅有幾厲害。三藩市投資公司Falcon Point Capital LLC主席Bill Grayson話，基金經理們增持現金，主要係估計未來三幾個星期，市場不會平靜，「只有一樣東西可以肯定，就是在不久的將來肯定有難以想像的波幅。」

一家三藩市基金Clarium LP在對上一個星期只有１１％資產是現金，但上星期已把現金增加到６４％，亦不再向銀行借錢炒作。過去這隻基金用高槓桿借貸，在７月尾時，它有每１美元資產，就借５美元去炒，可見其借貸比率之高，這隻基金今年至今仍有２７．６％回報。

另一間紐約對沖基金Atticus Captial LP就話佢採取有買有沽的策略，在９月頭佢對投資者話，基金有２８％資產是買入一些它認為會升的股票，另有２８％資產是沽出它認為會跌的股票，唔係單邊睇好，亦唔係單邊睇淡。

在這種金融大波動的年代，股市前一天可以好似世界末日，但一天後又好像雨過天晴，美國救市得唔得無人知，但美國政府推出龐大救市方案的同時，禁止沽空金融股，收乾沽空者的貨源，大力挾空倉，所以股市在大量平淡倉的效應下失控上衝。在這種市況，膽大者炒佢再升又得，炒佢升夠要跌又得，但要記住在呢種大波動市唔好博命，輸清注碼都頂得順唔會喊，先至好去賭，唔好博命變咗無命。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——美國金融國有化
2008年9月22日

美國政府全力救市，港股在上周五大翻身，恒指飆升1,695點，收報19,327，大升9.6%。期指收報19,469點，升1,709點，比現貨高水142點，大市成交高達1,246億元。

港股收市後到美國開市，美國政府公佈龐大的救市計劃，打算花費7000億美元成立基金，收購美國金融機構數以千億美元計的呆壞資產；另外又動用500億美元成立基金，保障貨幣市場基金的投資收益；美國亦暫時禁止沽空799隻金融股。美國政府的「瘋狂入市」行動，觸發大量淡倉平倉，美股大幅反彈，杜指上周五急漲了368點，收報11,388點，漲幅3.4%。金融股平淡倉的情況最明顯，美國國際集團（AIG）上漲了43.1%，AIG大股東正在尋求其他投資者入股，以償還美國政府的貸款，阻止被政府掌控80%股份。花旗集團上漲了24%，美國銀行上漲了22.6%，通用汽車（GM）亦漲了32%，美國這種成熟股，上述這些大股可以一日上漲20%、30%，以前講都無人信。

美國政府最激之舉是打算成立基金收購美國金融機構劣質資產，這個計畫的重點是成立一個官方信託機構，由政府發行債券，購買金融機構帳簿內的呆壞按揭資產，以改善它們的資產負債表，估計需動用5000億美元，政府將持有這些按揭資產至期滿，平均年期為7年。截至6月底，美國主要金融機構有超過5000億美元次級資產，隨時要大幅撇帳，這些都是政府收購的目標。

保證基金 國債急跌

另一招是計劃成立500億美元的基金，去擔保貨幣市場基金的回報。貨幣市場基金本來只作低風險投資，向來被投資者視為穩陣基金，但雷曼倒閉後，部份有投資雷曼債券的貨幣市場基金亦受重創，例如Reserve Management Corp旗下有隻貨幣市場基金要為投資雷曼債券大撇帳，搞到基金跌到1美元以下，投資者大量贖回。單是9月17日，已有892億美元投資從貨幣市場基金撤走，搞到美國政府要急急救亡。

美國如今計劃擔保貨幣市場基金的回報，以重建投資者的信心，即是以政府信用擔保這個3.5萬億美元的市場。消息一出，債市大混亂，貨幣市場基金價格急升，而國債價格就急跌，例如兩年期的美國國庫債券上周四價格一度急升，搞到收益率跌到1.36厘，上周五政府話擔保貨幣市場基金的回報，資金馬上從國債撤走，搞到兩年期國債價格急跌，收益率急升0.44厘，升到2.14厘，是85年以來最大單日升幅。由於美國政府照保貨幣市場基金回報，買這些基金接近買國債咁安全，所以資金急促轉移。

美國政府上星期決定不救雷曼，但雷曼倒閉的壞影響驚人，市場信心盡失，金融機構相互之間不敢拆借，貨幣市場基金因為投資雷曼債券輸錢輸到爆煲，基金客戶擠提，再咁搞落去，隨時搞到美國銀行業都頂唔順，結果美國政府就用前所未有的力度入市去補鑊，力度大到令人懷疑美國仲係唔係資本主義。各方對美國政府入市策略的評價好壞參半，有人認為好，指美國政府用了最大力度去結束這場風暴，也有人覺得是壞，質疑政策的長遠成效。

救市救到暈頭轉向

美國財長保爾森介紹他的救市計劃時話：「我深信這個大膽方法所花費美國人的金錢，遠優於任由金融機構接二連三倒閉，信貸市場凍結，最後無法支持經濟發展。」

美國市場中很多人渴求政府救市，因為唔救市佢地就好唔掂，不過也有批評聲音。例如先鋒500指數基金（Vanguard 500 Index Fund）創始人伯格（John Bogle）就話，「我們正在玩緊一個賭場資本主義的遊戲，這就是市場的運轉方式。政府（的救市行動）已經暈頭轉向，看來毫無條理。」

美國股市在危機擴大和救市聲中大幅波動，在上星期的五個交易日中，美國股市上漲或下跌的價值達5000億美元以上。伯格話：「相信我，美國公司的價值不會在一天內變化如此之大。我們正處於我所見過的投機性最強的市場上。似乎這一刻還是極度絕望，下一刻卻又高度樂觀。」伯格顯然有點害怕市場的投機性。自 2000年以來，他一直沒有改變自己的資產配置目標，即35%股票和65%債券。在價格震盪的影響下，他現在已將這種目標更改為約30%和70%債券，即係話買少鱓股票避開風險。

萬億救市 赤字大增

有美國學者大力批評政府全面救市計劃差一點就係社會主義，實際上把大量金融機構國有化。Carnegie Mellon大學政治經濟學教授Meltzer話，美國並不是一個有龐大財政盈餘可以這樣救市的地方，這種救市是「社會民主主義的最差版」。

股民從表面上看，會認為唔好講咁多理論，邊度出事政府就救邊度，最緊要頂住個市唔跌。不過問題是頂得一時係唔係頂得落去，計一計美國近期的救市措施條數就知，救「兩房」、救AIG，再加上增加向市場的借貸要用4550億美元；成立信託基金去收購金融機構呆壞資產，少者用2000億美元，多者用5000億美元；再加其他如擔保貨幣市場基金等救市措施，埋單起碼要用1萬億美元。

現時估算2009年美國財政赤字會增加至6500億美元，而未來10年財赤會由過去估計的3.6萬億美元，大增至5.3萬億美元。咁呢5.3萬億美元點鈬？就係美國發鈔製造出來，由於美國在70年代初取消了金本位制度，發行貨幣並不需要黃金支持，發鈔亦不需要有外匯支持，所以美國政府可以無限量發鈔，財赤有多少，就用發鈔貼夠。但濫發美鈔，最直接的後果是貨幣氾濫，刺激惡性通脹，而且美元供應量大增，美元匯價長線有好大壓力。遇上這種百年不遇的金融大災難，很多事情見所未見，個局唔係咁易睇得清。

平完淡倉見真章

陸羽仁覺得美國財長保爾森已經好叻，美國爆出這個世紀大鑊，大投資銀行、大保險公司、大按揭證券公司相繼出事，美股杜指仍保持在11,400點的水平，比高位只是下跌了19%。如果你一年前問我假如咁多金融機構爆煲，美股值幾多點，我會答跌到7000點、8000點就差唔多，點知真正發生後，美股尚可企在 11,400點，你懐亞洲股市早已跌到一仆一碌了！

美股上周五大升，內地股市上周五又被漲停板制度限制，未升得夠，今日港股難免要再抽，之前累積太多淡倉，現在大市狂升主要是平淡倉所致，平完淡倉才看到大市的真正走向。陸羽仁係保守份子，特別見到如坐過山車的市況，見到美國金融業如核心融解那樣蒸發財富，就唔想太搏命，驚一博就無命，就如先鋒500指數基金的伯格那樣，唔想買太多股票，總之量力而為啦。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

2008/9/23 上午 03:56:08  

陸羽仁覆網友

Tom 大少：美國今次成立「資產清理信託公司」時的情況，和８０年代末要救儲貸銀行時的情況，不很一樣，當年搞出信託公司後，信心慢慢好轉，但這次出現的是一個影響極其廣泛的金融危機，的確如你所講，美國在賭身家，救得金融機構來，赤字大增又令人對美元大失信心，唔係咁易搞番掂。

天朗氣清：你多隻股票都是月供而來，似乎已停止月供，你問應唔應該沽貨。月供是對抗股市波動的最好方法，唔使睇市，股市好時又供，股市唔好時又供，想長線賺錢，唔應該在熊市停止月供，而一般亦不會沽貨，除非股市升到好顛的時候，不如重回月供行列，停止用自己的判斷決定供唔供吧，因為你一用判斷，就令月供失去意義，股市總有回升時，繼續供吧。

Ray：你問如果美股反彈浪無咁快完，可能可以在１０月維持，港股是否有好大機會在１０月繼續彈？我話小心好似上一浪咁，美國炒上落，但港股卻向下，若想減持，要睇未來１０日的走勢，第一個高位１９８６９點已見，若回吐後再升，要睇佢能否上穿此位，若不能突破，就要趁機減持，若能突破，又可以再睇高少少才沽。

　　你問外資大鱷點樣考慮做高啲就即刻沽，抑或做大龍鳯玩兩三個月，炒到更高才沽，我估主要考慮有三個，第一美國市會點，第二大陸政府有乜招出，第三期指對手做乜。而第三個是主要考慮，大戶賭期指，係同散戶做對手去賭，如果佢在２００００點上下沽期指，已經有好多散戶睇好同佢做對手接貨，佢可能好快就派哂俾你，轉行做淡。問題是若散戶信心不足，做好的散戶不夠，大戶好難在高位開夠淡倉，就會反手再挾高，高到你相信牛市已到，然後才一鑊派俾你。

你問商品牛市是否已結朿，本來全球經濟面臨衰退，對所有商品、特別係石油這些和經濟需求有關的商品打擊甚大，我傾向相信石油已步入熊市（黃金係另一類，它和經濟發展的需求關係不大，是相對美元的一種無息貨幣），若美國止住金融災難性下跌，經濟溫和衰退，商品、特別係石油的牛市已告終。但若美國未止住金融業災難性下跌，發狂救市引發美元急挫，那麼商品還有一浪大升，我有少少擔心出現後一種情況。如要投資／炒作商品，可以從技術走勢找答案，美元指數剛跌破上升軌，現價可以追入沽美元，回升至上升軌至上止蝕。油價剛升穿下降軌，再跌一日即可確認。

外資大戶有兩種，一種是基金應付贖回，一種是大行自己的炒作資金，前者來去有一個週期，若美元轉弱，不排除有部份資金會回流亞洲，這些錢回流速度會慢啲，但大行的炒作資金來去很快，一等美國投行的局勢穩定了，即可回流炒一轉。

但如果你的問題的真正意義是何時資金回流令港股復甦，由熊轉牛，我就話未有咁快，可能要睇多３個月至半年。小心來一個全球經濟大衰退，拖慢股市的復甦。



大笨袋鼠：我都唔同意彭博講油價升個條題：Crude Oil Surges More Than $10 as U.S. Bailout Plan May Boost Consumption 。美元急跌，油價大升，兩者顯然有相關，係美國救市令美元唔值錢，油價才升。

大峰：你提供迷你債券的資料好詳細，相信有助買了那些債券的朋友，那些「迷你債券」根本是結構產品，而不是債券，為何監管當局可以讓銀行以「迷你債券」的名字去銷售呢？它的名字對買入者有好大誤導。



Eric:高盛和大摩的母公司變了銀行，即係話佢地將來要發展（收購）銀行業務，以存款支持業務，而不是如而家那樣以借貸支持業務，但做銀行要受更多監管，將來它們就不可以現在那樣狂炒了。

禁止沽空無話好壞，而係改變了規則，突然唔俾沽空金融股，等如減少了金融股沽家的沽空貨源，短期有利歐美國家的金融股反彈。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

中鋁未擬大規模減產
2008年9月23日

大市急速反彈，滿街都是三至四倍市盈率的股票。連全國第一大，全球第二大的煤炭公司中國神華（1088）[股價及相關新聞] 都曾經跌到只得十六元，粗略一計，即是○八年十倍市盈率，可想而知市場驚慌之程度。現在市場太多吸引的股票，早前Victoria總是喜歡看那些二三線的股票，因為當時我認為那些大企業，或龍頭股之類都是太貴。但現在不少一線質素不錯的國企股都竟可跌到五倍市盈率之下，如中國遠洋（1919）[股價及相關新聞] 、光大控股（165）[股價及相關新聞] 等等，所以Victoria認為現在是時候開始買進這些內地公司。

近日在看恒鼎實業（1393）[股價及相關新聞] 時，發現了一樣挺令我驚訝的事。恒鼎主要業務為煤炭開採、製造及銷售焦炭及精煤。精煤的平均售價從○七年中的六百多元人民幣一噸，到○八年中升了一倍多，到一千二百元人民幣一噸。正常地去想，如果煤售價升了一倍，自然貴州煤礦的身價亦應該升了不少。公司剛於過去的六個月在中國第三大焦煤資源地區──貴州省收購了三個煤礦，收購價相比起去年中無錯貴了一倍多，但平均收購價格竟是由人民幣四至六元一噸，升至人民幣十元二角一噸。雖然採礦及以後加工的成本應該不低，但是煤本身的價值竟只是佔售價的不夠百分之一，這是十分匪夷所思的。怪不得，早前回去上海時，一些溫州的朋友都說要去山西、貴州這些資源豐富的地方買礦。似乎這樣一買，一挖，再一賣，賺回來的錢已經可以養活幾代了。

低純利率是一把雙面刀

雖然Victoria認為現在是時候開始買進這些國內公司，但不是所有的國內公司都可以亂買。中國交通建設（1800）[股價及相關新聞] 剛公佈了○八年上半年業績，雖然營業額有增長，但是純利率卻大幅下跌，導致盈利下跌兩成。基建公司的純利率一向都是十分低的，相比中鐵（390）[股價及相關新聞] 和中鐵建（1186）[股價及相關新聞] ，中交建（1800）[股價及相關新聞] 為三隻之中最好一隻，去年其純利率為百分之四左右，其他兩隻更低至百分之二之下。用數字去表示，即是做一百億元的生意，最後公司賺的，卻少於二億元。

去年市況好時，因為市場不多這類國內基建股，市場都把它們當作天之驕子，市盈率升到四十至五十倍。當時可以做超高市盈率的理由除了是市況很好之外，還有一個理由便是，大家相信只要這類公司純利率做好一點，由百分之二做到百分之三，那麼純利便會增長五成。現在大市不好了，大家都變得現實了，明白低純利率根本是一把雙面刀，假設營業額不變，當純利率從百分之二跌到百分之一時，公司純利亦會跌一倍。這次的中交建便是一個表表者。

王雅媛（Victoria）

王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wnb

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——A股勁彈 香港落後
2008年9月23日

美國發動世紀救市，同時禁止沽空，令亞洲股市全面反彈，但恆指高開541點，見19,869點後一度倒跌，之後再回升至19,632點，收報19,632 點，升304點；國企指數收報10,227點，升252點，大市成交916億元。期指收報19,638，升169點，比現貨高水6點，成交121,055 張，雖然叫做有反彈，但幅度同原先預計有成千點，多少有反高潮感覺。

同香港相比，內地股市反彈力度勁好多，滬綜指昨日報收2,236點，漲7.8%，深成指報收7,469點，漲4%，兩市成交額急升至1,659億人民幣。

A股昨日由銀行板塊領漲，受匯金即將增持的中國銀行、工商銀行及建設銀行依然保持堅挺，繼續漲停，至於香港掛牌的內銀股，回升幅度完全無得比，工行(1398)[股價及相關新聞] 升3.9%，已經係最叻鰟隻，中行(3988)[股價及相關新聞] 跌0.9%；中信銀行(998)[股價及相關新聞] 與雷曼相關投資與交易產生的風險約7,600萬美元，股價挫5.6%。

A50無跟內地股市升

在反彈市中，陸羽仁留意到中港出現背馳現象，好似內地A股勁升7%，好多股份漲停板，但以投資A股的A50基金（2823）[股價及相關新聞] ，昨日倒跌四個仙收市，而且成交量有十幾億元，A50係外資係香港買內地股市升跌的工具，但股價有時不會跟足內地指數走，如果外資看好內地股市，會出現內地指數下跌，A50企穩或上升，令到基金出現溢價的情況，昨日A50無跟內地股市大升，顯示有基金沽貨，似乎係對內地升市能否持續有所保留。

茶友解釋，A50基金不升的原因，可能與本周不少A50窩輪到期，投行要做№有關。

另一個背馳跡象，自然係內銀AH股表現不同，內地銀行板塊大升，香港掛牌的內銀股升幅則大落後。中環茶友話，香港股市同內地脫節，其中解釋係香港股市外資主導的成份更重，外圍禁止沽空，香港則維持不變，夾倉力度無咁大，所以恒指升幅細過預期，至於內地早前跌得勁，在中央「管理層」救市消息刺激下，好多股份連日升停板，由於好多人未買股個市已經升到七彩，所以反彈力度特別強勁。

全世界股市反彈，港股升幅跟唔上，照走勢睇都係唔靚仔，股民經過大市跌過萬點，已經跌到心慌慌。不過茶友話，現在你都好難睇死個市點走，牌面睇港股真係回升乏力，但亦有可能靜兩靜，如果回吐壓力唔大，大戶又會借機將個市撩上去，總之你唔信個市就可能升，到你信之時，大戶就將支火棒交俾你，散戶係咁市況下，如果仲想落場玩，最緊要係跟足止蝕，一到位就狠心劈落去，若自問無咁定力，咁就算個市彈上去，亦都同你無關。

雷曼倒閉，大批債券持有人變成輸家，加上毒奶事件不斷擴大，令人感覺市場氣氛仲係好差。今次雷曼出事，好多迷你債券持有人先知原來所持投資產品係一種變相的衍生工具，有債仔哭訴人懐就話利大本無歸，點解雷曼債券只係幾厘息，都一樣會血本無歸。當日投資市場好景時，監管機構對銀行販賣投資工具隻眼開隻眼閉，今日惡果浮現，隻鑊愈爆愈大，坐係冷氣辦公室之監管大爺們認真有排煩。

蒙牛面臨嚴峻考驗

另一單燒極都唔完的大鑊№，係毒奶事件，由於風波不斷擴大，外電引述消息人士透露，中國國家質量監督檢驗檢疫總局局長李長江已經辭職，其申請亦已獲得批准。毒奶事件曝光後，李長江召開記者會，仍然力挺伊利、蒙牛（2319）[股價及相關新聞] 等大廠，隨覑事態發展，毒奶風波不斷擴大，民怨不斷上升，單係廠方同地方官員受懲戒，已經不足以平民憤，李長江下台變成只是時間問題。

中央大員在毒奶風波下馬，另一個焦點係生產商責任，昨日外電引述消息，指蒙牛乳業計劃最快於今天早上復牌。蒙牛乳業自部分產品被驗出含有化學物三聚氰胺後，股票於上周三停牌，停牌前報20元。

由於內地牛奶產品含三聚氰胺的問題愈揭愈爛，其他如即沖咖啡包、雪糕雪條及紙包奶等產品，亦被驗出三聚氰胺，本港亦有兒童受害，事件對蒙牛的打擊極大，大行紛紛發表報告，呼籲減持或沽出蒙牛，並大幅下調目標價，其中看得最淡的為摩根大通，將目標價由18元大幅調降八成至3.8元，維持減持評級，預計該公司因品牌認受性存在風險，將大幅影響銷售額，預計直至2010年都會出現淨虧損，並可能會面對消費者索償潮，看來管理層將面臨非常嚴峻的危機考驗。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

風光不再         

2008/9/23 上午 08:51:09
網誌分類: 經濟

美股又頂唔順，美國救市方案炒咗兩日，市場終於發現咁搞法會令美元供應大升增，所以美元匯價急跌，油價大升，在咁o既背景吓，美股都腳軟，市場怕救市方案無長遠效用，杜指大跌３７２點，以１１０１５點收市，急跌３．３％，今次一跌已將對上兩日的一半升幅消耗掉。

　　美元回落，美國１０月期油昨天結算，就俾人乘機大挾倉，１０月期油一度升多過２５美元一桶，見過１３０美元，最後收１２０．９２美元，仍升１６．２７美元，升幅高達１７％，而成交更多的１１月期油就只是升６．６２美元一桶，升幅６．４％，收報１０９．３７美元，比１０月期油收市價低近１１美元。按美國期油的結算制度，在該月期油到期日時，沽空者若不在市場購入同等期貨量平倉，就要用現貨交收，所以沽空者若不想去買原油交收，唯有在市場買入１０月期油，做好倉者看準油價上升的機會，就來一個大挾倉，把１０月期油價格挾高，逼沽空者在高位買入平倉。

　　不過美元下跌，商品急升卻是不爭的事實，美元兌歐元急挫，歐元兌美元造１．４８６６美元，美元急跌２．１％。反映美元兌６種主要貨幣匯價的美元指數跌到７６．１５，跌了２％，若你係走勢派，睇圖顯示美元指數已明顯跌穿上升軌，睇來要有一浪下跌去尋底。

香港買了雷曼小型債券的散戶上街抗議，矛盾直指證監會、金管局缺乏監管，任由銀行買那些疑似債券的衍生工具。看來政府要「的起心肝」，加強這些新興衍生產品的監管。

不知你地有無發現，好多銀行一早已經開始不務正業，銀行對存款和貸款的本業沒有多大興趣去做，想多做理財生意。銀行為節省成本，大量關閉分行，但轉眼間又有一些疑似銀行分行又開番門，但你行入去才發覺，那些是理財中心而唔係銀行，唔會幫一般客戶辦理銀行業務，只是專推理財。

銀行大力做理財生意，可謂無所不用其極，佢一發現你戶口存款較多，就會不繼介紹你買這樣買那樣投資產品，買什麼基金，買什麼債券，簡直要你買到戶口一文不剩才開心；銀行這樣落力推銷，只為賺那幾個巴仙的佣金，因為那些理財產品根本不是銀行自己發行，它們只是做代理而矣。

銀行職員推介那些產品時，全力推銷，但你問多佢幾句，就會發現他們自己對產品的理解也很少，以我為例，曾有銀行理財顧問叫過我買Accumulator(累股票據)，我當然知道累股票據係乜，就話這些票據的發行者在相關股份升５％時，整個合約就會終結，即係我做買方風險無限，發行商做沽家就風險有限，咁樣唔係幾公平噃！那個理財顧問完全搭唔到咀，唔知點回應我，令我有少少懷疑佢根本唔知自己賣緊乜。

本來散戶買入迷你債券輸了錢，只能怪自己，不能怪人，但睇見嗰班公公婆婆中招，又真係唔係幾開心。我諗這些「迷你債券」最大問題，就係佢地根本唔係債券，係結構產品，但就當債券來賣，令散戶以為係債券，以為穩陣過股票，唔知負責監管的諸公又知唔知銀行咁樣賣呢啲結構產品呢？

我都對銀行職員寄予無限同情，佢地只係打工仔，銀行壓到落嚟要賣理財產品，佢地只好硬銷，明白又銷，唔明亦銷，只求交數，不擇手段。所以搞到咁多人買Accumulator中招，又有咁多人買「小型債券」瀨嘢。

經過雷曼破產這一役，我相信散戶都會學到少少嘢，唔再會銀行推介乜就買乜，可以肯定，銀行的非利息收入會大大減少，一則散戶學精咗，二則散戶都輸到五癆七傷，買入銀行介紹的各種產品都坐哂艇，而家想再買都無錢啦。

從投資的角度，散戶要開始避開本地銀行股，佢地賺好多錢的風光日子好難從現，理財生意唔好，按揭生意又唔好，銀行明年的業績都好難好好，銀行要開始吞下過去濫推理財產品的苦果。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2008/9/24 上午 11:18:57

陸羽仁覆網友

小潘，eric：股神都買嘢，當然係睇到高盛的價值，但唔好以為股神一買完大市即係刻變牛市，頂得順大市再回，當然可以慢慢買。股神都係咁，坐住好多現金，慢慢買。

股神買嘢主要是投資理由，不是政治理由。內地發動大公司一起回購，是一個集體支持大市、支持自己公司股票的行為。

魚生粥：７０００億美元的救市大計，全部包底，當然有一定成效，唯一的風險係美元守唔守得住。保爾森已經好叻，連全包宴都開埋，都無乜更好方法去做了。

VV:你儲了錢做按揭還款，問有何好投資，問如果股市跌到１７５００點，是否入市機會。股市急跌時，特別是一些生意相對穩定的大股（以中移動為例），的確可以考慮投資，但熊市未完，買入要預佢再跌，要守得一兩年至好買。頂得住風險，可以在大跌時分段入吓巨股。當然，如果無膽買股，還按揭都好過做活期存款。

Ray:全球經濟衰退的機會唔細，若美元守唔住，石油價又升，滯脹即來，經濟好快衰退，要睇住美國明年第一、二季有無復甦跡象，佢唔掂全世界都唔掂。

你話買外匯，睇吓動機係乜，若美國國會通過救市方案時，美元又抽高時，短炒外匯可以，以美元指數升穿高位為止蝕。

Suki:你下月去日本想買日圓，日圓走勢不差，若美國國會通過救市方案時，美元抽一抽，可以買番少少日圓，怕美元稍後仍會弱啲。

Any:你問華能短線能否睇到６．８元，似乎高咗啲噃，但試番一個月高位６．４９元就唔係無機會。

Roots:手上有很多蝕本貨，雞股無得救，如有較強股，若大市真係彈番上２００００點樓上，衝高時減一部份貨都可以，減完等佢落深啲又買番，降低成本。

Bdroom:油價反彈，的確有機會重上１２５美元，可以等一等。

一丁：３．５３元買了工行，這個位置有一定的防守力，可以揸吓。

三心兩意：保爾森救市，主要係成立信託收購金融機構的不良資產，買佢地持有的垃圾級債券也不奇，但應會用低價買，因為那些債券可能低價都無人買，咁樣就可以增加金融機構的流動性。

至於發新股俾政府，係另一件事，政府如接管那些公司，如兩房或AIG，它們要發８０％新股俾政府，現有股東股權會大幅攤薄。

對沖基金如有貨在雷曼，都未必追得番哂，如果買咗雷曼的衍生工具更會輸清。但對沖基金不會消失，一雞死，一雞鳴。保爾森不救雷曼，未必係錯，可能借此逼國會接受佢提出的超級救市方案。

Energy:你話個個睇淡，你想開put或買熊證，通常美股、港股大跌市後，先來反彈，然後一兩個月炒上落市，開put好易死噃。

Sali:錦興５０合１兼４供１，這是細股在淡市經常做的動作，你唔供會俾人大攤薄，若供股供完之後股價又可能會再跌，你跟又死唔跟又死，若錢唔多想跟供，可以找你的經紀（你個case係銀行），入錢叫佢幫你供。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——救市「全包宴」誰付鈔 ？
2008年9月24日

股民開心得兩日，可惜好景不常，舞會似乎又散席。美股前晚低收，港股跟隨低開454點，見19,303後反覆回落，下午跌至全日低位18,872收市，跌 759點；國企指數跌522點，報9,704點，大市成交減至643億元。期指收報19,032，跌606點，比現貨高水160點，成交85,358張。

內地股市亦一樣，受外圍拖累，同時油價暴漲，加劇了業內人士對美元疲軟趨勢延續以及通貨膨脹的擔憂，拖累今日兩市雙雙小幅低開，指數在中石油、工商銀行等權重股的推動下一度翻紅，但短線獲利拋盤的壓力太大，最終滬綜指報收2201點，跌1.6%，深成指報收7062點，跌5.5%，兩市成交額共計1078 億人民幣。

救市刺激減退，「六行」全線下跌，建行（939）[股價及相關新聞] 、工行（1398）[股價及相關新聞] 及中行（3988）[股價及相關新聞] 分別跌3.7%、4%及4.5%，其他內銀股跌幅再大少少。不過，昨日重災區係內房股，碧桂園（2007）[股價及相關新聞] 跌5.6%、中海外（688）[股價及相關新聞] 跌7.8%，最慘係華潤置地（1109）[股價及相關新聞] ，跌12%，世房（813）[股價及相關新聞] 更跌14%。香港地產股走勢都麻麻，長實（001）[股價及相關新聞] 及新地（016）[股價及相關新聞] 跌5.7%及5.8%、信置（083）[股價及相關新聞] 及恒隆地產（101）[股價及相關新聞] 跌5.9%及7.6%。

最怕觸發美元危機

美國提出萬億救市「全包宴」，推動全球股市出現V彈，但興奮過後，大家開始問，請食全包宴由誰付鈔？財長保爾森表演心口碎大石，件件壞帳硬接，旁觀者睇落「牙煙」，美國政府大舉發鈔印債，美元價值成疑，結果大量資金湧向黃金、石油，前晚油價竟然出現幾個鐘頭急升二十美元的驚人場面，可見市場秩序幾混亂，同一時間，資金大舉逃離美元，美債、美匯都急跌，美匯指數在紐約一度急插百分之二，報76.12，跌穿近期升浪所有支持位，走勢非常不靚仔，歐羅兌美元一度急升至1.4839，急升2.27%，瑞郎升幅更達2.87%，其他英鎊、加元都有升，由於擔心資金由美元資產流失，美股扭轉升勢，杜指跌372點低收，標普同納指跌幅仲大。

美國政府打開庫房狂掃問題資產，有樂觀派話呢批資產幾年後有機會大升值，到時政府就賺到笑，美元仲會升番，不過，無論公眾抑或國會議員都問，過去政府買親私企負債，到尾都係要津貼居多，現在火燒眼眉要撲水，你同我講將來會賺大錢，個古仔是否美好到難以置信呢？現在最驚係大家愈睇勢色愈唔對，如果資金個個用腳投票，美元匯價崩圍，咁就爆出另一隻大鑊，雖然咁講聽落好誇張，但見過油價一日狂升二十美元一桶，又有邊個敢話不會發生。未來幾日國會就會討論救市基金方案，方案能否通過及有無修改，會成為左右全球資產市場的頭號議題，之前大市只能話充滿不可預測性。

基金借勢洗蒙牛倉？

投資市場變成兵荒馬亂，變成你搶我錢、我搶你錢的世界，期油昨日結算，結果大戶炒到去一百二十美元一桶，同兩個星期前足足升了三十美元，星期初做緊淡友沽空者，一夜間已被人挾到破產，究竟邊個背後發動這些搶錢陰謀，現知道已經無用。

中環茶友話，亂世之下特別多「高論」，好似前兩日個市反彈，港交所（388）[股價及相關新聞] 升番上去一百大元，昨日竟然有間大行出來話，由於港股成交量回升，早前預計港股今年平均成交額為660億元太保守腬，認為若預恒指上升至24,000點，以及每日平均成交約800億元，港交所每股盈利上升10%，因此建議買入港交所，目標價125元。睇到呢個講法，想起係半年前有大行估港交所一日有千二億成交，目標價睇280元的「預測」，茶友話，就算成交額回升，港交所盈利真係升10%，但市盈率仲係偏高，總之大行一時話睇60元，一時話睇280元，「準確度」同老散相差無幾鎹！

茶友話，外國多個股市已禁止沽空，但香港仍未有任何措施，傳聞昨日有對沖基金，大手沽空港交所，令其股價昨日下跌7.4%，至96.2元。

蒙牛（2319）[股價及相關新聞] 昨復牌，股價插到阿媽都唔認得，受奶粉事件重創，復牌後急挫60%，有人研究急插後是否已反映公司前景同品牌價值，但茶友話，值得留意反而係內需股近日好多都弱不禁風，一有壞消息就跌到開巷，蒙失急插又有無基金借勢洗倉的成份呢？若果有，股份未來一段時間都只會有反彈、無上升，相當之難玩。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

變身         

2008/9/24 上午 09:42:45
網誌分類: 經濟

在美國國會未批准７０００億美元的救市大計的陰影下，美股連續第二日下插，杜指再跌１６１點，跌１．５％，跌到１０８５４點，美段早段曾升１２８點，到最後交易時段急跌，由升轉跌收場。

美國財長保爾森和聯儲局主席伯南克齊齊警告，如美國國會不通過救市計劃，會危害美國經濟。美元亦下插，歐元兌美元在紐約市升至１．４６４８美元，而日圓亦在紐約市升至１０５．５６圓。睇嚟在星期五美國國會表決救市計劃之前，美股仍有壓力，睇嚟美股唔插吓，好難逼到國會議員通過一個咁大規模、咁大權力的救市方案。

美國聯儲局批准高盛和摩根士丹利變身成銀行之後，兩大行急急班水，大摩早前已公布日本最大銀行三菱日聯銀行斥資８４億美元入股最多兩成權益。高盛昨日在美股收市後亦公布，找到股神巴菲特入股，高盛有一個７５億美元集資大計，巴菲特旗下的巴郡用５０億美元買高盛的永久優先股，另外高盛再會公開賣２５億美元普通股。同樣是買股，股神即係股神，可以買到高盛的永久優先股。

消息刺激高盛股價在場外大升１１％，由收市的１２５．０５美元，在紐約時間５時半升至１３８．８美元。

高盛和摩根士丹利被美國聯儲局批准變成銀行，標誌著華爾街五大投資銀行呼喚雨的日子結束了，可以預計，未來投行在銀行業的監管架構下，不能如以住那樣放任炒作，投行首腦年分過億美元花紅的歲月，若果不是永遠過去，起碼會有一段時間無呢支歌仔唱。

投行的變局由貝爾斯登在今年３月出事，揭開序幕，貝爾斯登最後在聯儲局的協助下被摩根大通收購。到這個月危機推向高峰，美林草草賣給了美國銀行，雷曼在美國政府拒絕施加援手之後失救，只餘下高盛和摩根士丹利兩間獨立經營的投資銀行。在雷曼出事後，信貸市場出現前所未有的恐慌，金融機構之間充滿著不信任，不願借錢出街，有銀行支援的投行，由於有廉價的銀行存款資金支持，尚可經營，如高盛和大摩這些無大銀行支持的投行，要向街外借錢支持，就百上加斤了。

稍為了解投資銀行業的網友可能會問，投行的本業是做財務顧問，本來不要太多的資金，點解市場資金緊缺時，投行好像過不到日子，甚至有倒閉之險呢？其實今天的投資銀行，它們已經變作異型生物，本業財務顧問，只佔他們部份生意，另外它們發行大量的衍生工具，就有資本要求；他們做財務顧問的同時，又會提供融資，即係借埋錢俾客戶收購，做埋金主；而投行最神秘、又最賺錢的業務，就是他們自己的坐盤投資，我地好多時講的外資大戶，並不是指對沖基金，如索羅斯這類國際大鱷，並不是經常盤據香港搵食，反而各大投行的坐盤交易，才是香港這種新興市場的要角。

炒股是一個資本遊戲，當某些大戶資金極為龐大，並且環球操作時，根本運用資金就可以左右大局。就例如８、９月時的市況，那時美股只是炒上落市，但港股卻反覆向下炒，如果你話資金流出亞洲是因為美元轉強，那麼資金又為何要流出和美元掛鈎的香港，你唔好問點解，有錢那個人就決定你股市的升跌。這就解釋了出現金融核心融解的美國股市，可以跌得少過亞洲股市，一方面固然因為這些新興市場波動大啲，但更重要的是資金流向左右大局。

投行有１元資本，至少可以借大到５元、１０元咁去炒，如果在自己的體系走幾轉，衍生效應更大。炒股唔係睇眼光，係睇實力，實力大者好易贏。網友阿Ray問我外資大戶睇乜嘢決定點樣炒作，我就話佢地係睇住對手嚟炒，佢地o既對手係本地的散戶，包括一些巨型散戶。佢要沽期指，要有人買期指接佢貨，一買一賣，才成交易，如果佢一沽就有足夠對手接佢貨，就唔使搞太多大龍鳯，沽夠倉就插，插到你阿媽都唔認得，插到你投降，到你信心崩潰連倉底貨都沽埋，佢就搵到對手，因為跌夠佢要平淡倉就要做好倉，要有好多散戶成為佢對手去造淡才成，佢平完好倉就順手揸突，又造番好，再推高大市開展一浪反彈行情。所以早幾個月半年去估大市會去到邊個位，估中者多數係運氣好，唔一定係眼光好，因為左右大市的大戶者係隨行就市，睇住對手來玩，你點會咁叻估到佢地一舉一動呢？

有好多美國投資高手著書立說，話唔好信陰謀論，唔好信有人造市，我估呢個講法在美國或者啱，在香港這種小市場就唔係幾啱，人地用盡資金槓桿，富可敵國，要玩起你香港個市，話都無咁易。

而家話兩大投行轉埋做銀行，可以收存款充實資產，長線而言，從資本角度，它們會加強而非減弱，不過這個做法有點以遠水救近火之感，或許美國財長保爾森出此一著，只為加強高盛和大摩的吸引力，俾多啲子彈佢地去集資。

雖然投行全部變成銀行後，它們可能要間接受銀行業的較嚴格監管，不如以住那樣可以自由行動。不過你有張良計，佢有過牆梯，投資銀行家智慧超班，未來左右亞洲股市大局的，相信還是這些美資大行。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2008/9/25 上午 11:01:57

陸羽仁覆網友

Ray:你話覺得美國投資銀行家，好似高智過歐洲同業，從美國投行的成效，可以有此斷言。但我覺得不是美國人叻，有錢自然可以搵到叻人，而且係搵全世界的叻人，這是結果而非原因，二戰後的現代美國是世界第一強國，但成本上升，製造業不斷外移，所以就靠金融和科技（包括軟件、互聯網和藥業）搵大錢，支持整個國家經濟不斷增長，金融業處於經濟活動的最高端，全世界死做爛做，做得好的公司最後要上市，要在市場集資，金融業就來抽水，又抽佣、又融資、又入股，金融業加加埋埋抽水１０％以上，所有主要經濟活動抽１０％水，等如為全世界經做莊，你話幾好搵。

強勁的金融業要有強勁的國力支持，唔係無人會睇你枱戲，歐洲國家過去單打獨鬥，國力遠不如美國，組成歐盟後略有改善，但亦未如美國，無得fight。

你話唔睇好未來一、兩年美元和美股，所以想放３０％出來買外匯增加投資回報。外匯是全世界最大的投資市場，最不能被操控，但好多時會被政府行為影響，突然轉向。聽聞散戶炒匯經常輸，好多外匯公司都係自己坐盤同散戶對賭，所以想投資外匯，最好搵些散戶做「明燈」佢行左，你行右。散戶的毛病係唔信鏡，明明美元在７月後已展開一浪反彈，佢地唔信，美元未彈到好高，７月尾就開始估美元升完，到２月個後美元中期見頂，佢地俾人斬倉斬咗幾次。

而家美國爆鑊，全球資金無處走，所以某一種資產有較深調整後，資金又會流入買吓，升番又走，所以資金就在商品（油市、金市）──美元──非美元外匯之間走來走去，全球投資資金無乜方向，無處是樂土，所以你放３０％長揸外匯是否上策，還要思量。

想買盈富，宜在每次大跌時買一啲，如想不理市況持續買，可能等明年第一季睇定少少好啲。

KFC: 美國國會最快會在本周五通過救市大計，通過後對美股刺激較大，對美元亦有刺激，但小心美元彈完會慢慢軟，美國印出鉅資，從基本因素看，不利美元。

Torreskk:除非美國國會唔通過救市方案，否則反彈浪無咁快完噃。你中石油有貨，想溝貨，然後等高啲全部沽出，我一向唔贊成人溝貨，所以好難俾意見你，但現階段入任何貨，如果嚴守１０％止蝕，當作一博一的遊戲，當唔係唔可以博o既。

逸文：你想買招行和國壽，但發覺H股比A股貴，這就是我成日話佢地貴的原因，怕佢地追差幅仲要跌。長線可忍，或買其他跌幅較深的優質股。

三心兩意：你話銀行擠提令人擔心指數基金的發行商有問題，這的確是一個問題，可能是盈富基金最穩陣（因為是政府搞的），但是否意味最壞時刻離之不遠，這也不一定，次按危機對實體經濟的影響還要反映出來。

全包宴應可減少金融機構爆煲的機會，大不了又由政府接管，問題是美元長線頂唔頂得順。但一通過方案，美元短期抽高的機會大些，因為短期對美國好景的感覺增強。

Sohoboy:想月供股票問匯豐定中移動好啲，短線開始供我覺得中移動好啲，匯豐業績較受歐洲和香港影響，兩個地區都大放緩，而中移動收入較穩定。年紀大啲可以等明年初風暴情況清楚啲時決定供唔供匯豐。後生仔可以供２８２３或２８２８，睇好１０年後中國經濟。

Diskie:我每日清晨起身就睇各種國際財經新聞網站同國際財經新聞電視台，有時再搵做美股的中環茶友問吓，知道美國市最新感覺，估吓外資大戶點部署在亞洲開盤。

Gigi:澳門樓可能差過香港，因為阿爺唔放咁多人落去，亞洲競爭湧現，賭枱供過於求，等明年下半年睇定先好買。

Roy:９０元入的中移動，想沽都可以等吓喎。

[ 本帖最后由 Mr.Business 于 25-9-2008 01:03 PM 编辑 ]

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——股市無插　人心未定
2008年9月25日

港股反覆，對上一日美股杜指跌161點，但美國收市後，美國第一大證券行高盛公布，股神巴菲特旗下的巴郡將會入股高盛，所以場外杜指期指彈升，港股在外圍消息較矛盾的情況下開市，恒指高開81點後最多曾升至19,291點，升過419點，然後回至18,862點，下午偏軟，收報18,961點，升89點；期指收報19,030點，跌2點，比現貨高水69點，成交109,170張。國企指數收報9,732點，升27點，大市成交減至590億元。

昨日東亞（023）[股價及相關新聞] 出現提款潮，多間分行都出現提錢人潮，擠提消息一度令股市在下午開市時插一插。觸發東亞擠提的是一則在手機流傳的短訊，話東亞財政有問題，後來東亞管理層出來，指惡意謠傳並無任何事實根據，他們已就短訊造謠事件報警及知會監管機構，又話已預備足夠資金俾客戶提取，定期存款都可照提。

短訊放毒東亞中棍

在提款聲中，東亞股價午後一度急挫11.3%，跌至23.95元，後來在東亞和政府澄清後，股價從低位略彈，收報25.15元，跌6.9%。東亞的沽空盤急促放大，前日沽空1500萬元，昨日升至1.9億元，直情想博到盡咁款。中環茶友話，局內人懷疑有人大手沽空了他們的股票，然後發短訊放毒，你知金融海嘯人心本已不穩，傳纒謠言，市民寧可信其有，就走去提款。銀行的生意一手收存款，一手借出街，如果存款客不斷提錢，貸款一時三刻收唔番，即使本身財政健全，都會被人搞死，所以對這些惡意流傳的短訊會認真報警對待。

茶友又話，金管局任總出來話支持東亞，亦話東亞大佬李國寶未搵他。政府擺起個陣，會借錢俾東亞應急，過去港基銀行出事時，政府都試過借錢俾佢渡過難關。政府而家唔俾得銀行散，因為一間散，間間都會散。

茶友話，過去有銀行擠提，股市都會跌到好甘，現時人心虛怯，但昨日股市相對平靜，惹起不少議論，有人話外資大行都爆埋鑊，他們未得閒插港股；又有人話美國在周五就表決7000億美元救市方案，通過後美股隨時挾一挾高，所以大戶都唔敢沽住；亦有人話全世界好多地區都實施鰦禁止沽空金融股，若插得太誇張，不排除港府突然禁沽金融股，咁淡友就會被人夾死，所以就陰陰插，唔係一刀劈落來。無論邊個理論飱都好，港股利淡、利好的因素皆有，在下周期指結算前恐怕仍有大上落。

內房水緊沽之不停

高盛取得銀行地位後，終於找到股神巴菲特旗下的巴郡入股，巴郡用50億美元買高盛的永久優先股，股息10厘，另外巴郡還購入高盛的認股證，未來可以用 115美元一股認購高盛（上日場外高盛股價138美元），若行使認股證，巴郡在高盛投資會增至100億美元。此外，高盛再會公開賣25億美元普通股。同樣是買股，股神即係股神，可以買到收10厘息的高盛優先股。

有股民問股神都出手投資，係唔係而家可以大舉入貨，我話如果有10厘息的高盛優先股，真係唔怕買，再加上股神又有低行使價的高盛認股證，真係「行騎樓底仲戴鋼盔—唔會死」。可惜老散可以買的只是普通股，當然唔夠股神買的優先股加認股證咁吸引啦。

阿爺救市，金融股有起色，但內房股持續受壓，昨日雅居樂（3383）[股價及相關新聞] 插9.9%，富力（2777）[股價及相關新聞] 跌6%、遠洋地產（3377）[股價及相關新聞] 跌5.9%、碧桂園（2007）[股價及相關新聞] 跌2%、世房（813）[股價及相關新聞] 跌2.4%、華潤置地（1109）[股價及相關新聞] 跌2.6%、中海外（688）[股價及相關新聞] 叫做硬淨，微跌0.5%。

內地地產業進入嚴冬，皆因不少公司有巨大的資金缺口，要急急賣樓在今年內填數，一家公司都要搵幾十億，只剩得一季，你話急唔急？所以內房股股價插完又插，雖然跌得過份，但係亦反映緊可能頂唔順的風險。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/news/h ... mp;section_name=wtt

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

珍珠港         

2008/9/25 上午 09:41:04
網誌分類: 經濟

  　　美國國會對政府的７０００億美元救市大計有保留，市場憂慮方案不能通通過，美股反覆波動，杜指一日上落４０次，股神巴菲特旗下巴郡買入高盛股份，都無力推高大市，最後杜指跌２９點收場，跌０．３％，收報１０８２５點，昨日港股交易時段杜指期貨升超過１００點，結果到正式交易時杜指不升反跌。個別金融股因憂慮救市方案不能通過而大插，華盛頓互惠銀行跌２９％，摩根士丹利跌１１％，花旗銀行跌５．２％，有股神入股的高盛只升４％，不如開市前場外交易時升１１％咁多。

　　而家美國政壇所有事情，都因國會要討論救市方案而停頓，兩個總統候選人借此鬥法，民主黨候選人奧巴馬在經濟上較強，所以借住金融海嘯食住上，民望支持度有４９％，稍微領先共和黨候選人麥凱恩的４５％。兩人原定在本周五有電視辯論，但麥凱恩陣營突然宣布，暫停他們的競選活動，包括電視辯論也暫不參加，等到國會議決救市方案為止，奧巴馬當然不想暫停電視辯論，雙方陣營正在講數，睇吓可唔可以就救市方案達成一致意見，共同出一個聲明。

　　今次政府的救市方案搞到咁大鑊，皆因方案賦予政府權力太大，介入金融太深，而且救到市益了華爾街的大亨，美國小市民有意見。所以美國國會內不單是民主黨人、連執政共和黨人對方案也有保留，起碼要做吓樣俾吓意見，國會議員主要有兩方面的修訂建議，第一是要政府救公司時，對它們的高級行政人員薪酬要有限制，唔好政府出錢去買這些公司的爛資產，一個轉身佢地的高層又出高薪、發花紅俾自己啲高級管理人。第二是政府要拿這些公司的股票，不能政府出錢救這些公司，救完這些公司不用付出股權代價，其中一個方案是政府估計即時賣出購入劣質資產時的可能損失，按１２５％的比例拿公司的股票。

　　美國政府初時企硬話唔會修訂方案，但現在開始軟化，財長保爾森昨日話，他願意改變救市方案某些條款，以換取議員接受方案。保爾森已接受限制高級管理人員薪津的建議，他在國會中發言指美國人對這些高管的工資感到憤怒是有道理的，他會在法案中解決此問題。

　　其實保爾森和伯南克已出盡口術，大講如果國會唔通過方案會幾大鑊，伯南克話，美國的金融穩定面臨嚴峻挑戰，信貸是經濟的命脈，若信貸市場運作不良，公司借唔到錢支持，人民都會借唔到錢買車，借唔到錢送仔女去讀書，借唔到錢去買樓。

　　佢地仲搵到股神巴菲特幫口，股神形容現時金融市場的混亂係「經濟珍珠港」，而家的形勢不如日軍偷襲珍珠港時，可以用眼睇到發生乜事，去決定點做，而家的「經濟珍珠港」，根本睇唔清發生乜事。

巴菲特話自己入股高盛，係賭緊美國國會做正確的事，為美國人通過救市方案，他對高盛投信心一票，也對國會投信心一票。股神買嘢注重公司有強健管理層和行業的領先優勢，高盛顯然符合這些條件。佢話有錢就要買啲嘢，「有錢雖然好好，但你知啦，唔可以留住啲錢唔用，我想買吓嘢，否則就好似將性愛留到老來才做一樣啦。」股神講話非常啜核，可以讓有成手現金等入市的朋友去參考，但對成手蟹貨無水者就無參考價值了，蟹貨太多的網友剛剛相反，就如後生時晚晚夜浦，玩得過度，而家要抖一抖回吓氣，見到靚仔、靚女也有心無力了。

美股後向睇救市方案能否通過，估計通過的機會還是較大，因為各方都頂唔順唔過方案的衝擊也。

陸羽仁

http://www.hkheadline.com/blog/r ... rd=&searchtype=

Mr.Business

2008/9/26 上午 09:39:06  

陸羽仁覆網友

三心兩意：銀行同業拆息升，係因為銀行對行家無信心，唔敢借錢俾其他銀行，所以肯借出街啲銀行就要收高息。不單中國的銀行，全世界銀行都對美國啲銀行有戒心噃。

救市方案分期唔係大問題，只係美國政府好狼死想叫國會一次批７０００億啫。但方案通過後，我都未敢話美國慢慢復甦，可能只是反彈。

出事的公司有政府救，至少唔會咁快執，當然會好少少。政府攞了它們的股票，也不會馬上賣出街，要賣都等幾年啦。

容許雷曼把非債券當債券來賣，監管機構的確有責任。

Ray:你話想將３０％錢放去買外匯，問最差會蝕幾多，是否１０至１５％？睇你炒抑或死坐，如果炒蝕的幅度是無限，輸哂所有錢都得，如果買一筆外匯死坐，照計風險有限，例如澳幣，早前跌近０．７８，若等佢再回到接近這些水平買，佢過去４年的低位也只是０．７左右，照計下跌空限也只是１０％左右，死坐唔郁，亦可以坐番上去，收息亦可幫補到。而且美元本質唔係咁強，澳紐幣衰一排或會好番啲。最緊要你同老細有共識，唔係日日睇你mark to market的賺蝕，而係長線賺息，咁買吓亦無妨。　

Johnny:你話想在美國通過救市方案前買上海電氣，我估通過方案後短期大市氣氛好轉，短炒無妨，定位止蝕。

Gigi:你問「有網友話美國有另一種金融衍生工具叫 Alt"A"會係出年爆大獲,你有冇聽過」，. Alt"A唔係衍生工具，係高級過次按的按揭，美國樓價跌深啲，跌長啲時間，呢啲按揭真係會爆煲，持有這些債券的金融機構又中招。

Daidai:你問在交易所買賣的ETF會否如雷曼的迷你債一樣爆煲，ETF只是在交易所買賣的基金的簡稱，種類有不同，但一般而言，基金和迷你債不同，迷你債根本就不是債券，而是一種衍生工具，所以發行人一出事，啲錢就唔見一大截，因為其本質係發行人同買家對賭，性質似窩輪。但基金是攞基金持有人的錢去投資，基金經理出事，照計啲錢和啲貨唔會無咗。但我都講係「照計」，萬一基金公司挪用了客戶的投資自用，咁就一樣有事。

Catjim:你話次按咁大鑊，點解美國Gdp未見負數，所以我話佢叻囉，不過終歸要見吓負數。長線美元似會軟番，但若非引來惡性通脹，不用加息，佢會由得美元弱，以刺激出口。若美國經濟無復甦之象，香港經濟又轉差，港股慢慢落番１６０００點唔奇架。