【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

2008/8/11 上午 10:29:15

陸羽仁覆網友

牆頭草：美元指數近兩日一枝箭好上，兩枝大陽燭，一派「飛龍在天」的氣勢，咁玩法玩多兩日似會噴血而亡。走短線等一見美元回吐時才追沽一個短浪。中線可以開始分段小注入市沽吓，極短期或許可再急抽升一段，但時間上唔似可以升得太耐。

講開又講，牆兄你估中８月８日恒指，差３點就中到正，只能用個「勁」字來形容，自己有無買番兩注食吓糊呀？

Bdroom:中海油短期見８．９１元的機會未算太大，想進出等油價回升時才做會好啲，唔理油價係唔係見底，調整完都有機會彈番上１２５美元，等去到那些位再出不遲。股市向下，恐怕中海油已見頂位１７．６元，想長揸要對長線油價有個睇法。

三心兩意：美股熊市是從見頂回落開始，但確認熊市卻是５月上穿１３０００點後急回，穿埋１１８００點時確認，那次跌穿３月低位，確認一浪低於一浪的走勢。

通脹是否見頂，關鍵看油價等商品的價格，究意油價是否見頂回落，若油價再創新高固然好差，若在高位上落，通脹亦可高踞不下。熊市多數不是以急插終結，而是以悶到你唔信終結，即係急插又彈，急插又彈，愈彈愈無力，低位牛皮，我點解成日叫你地唔好咁急買，因為在熊市尾段，指數股未必跌好多，但非重要指數股可以跌到你唔信，我唔知大家想買乜，所以叫大家忍忍先。

Starlight:我成日叫人唔好溝貨，你溝得一次成功，次次去溝，終於買中一隻跌咗永遠翻唔到身的股票，就會溝死你。１１．８元買紫金唔好溝啦，有錢留吓傍身，等個市再衰啲時，買第二隻啦，熊市周街平貨，唔使一定買紫金啫。

Kit:俄羅斯是資源大國，股市之前無跌好多，到商品回吐時，馬上追跌，在一個全球性的熊市中，小心出現買乜都跌的狀況，用吓你地啲術語，反彈是短暫的，下跌是必然的。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——老美成功累街坊
2008年8月11日

北京奧運成功開幕，一圓中國人的百年奧運夢，不過奧運的開幕，亦是奧運概念炒完的開始，上周五內地股市大插，就是一個證明。

上周五港股在美股大跌的背景下開市，但恒指只是低開106點，後來更反彈上22,231點後徘徊，下午內地股市急插，恒指跌至21,691點，到內地股市收市跌定之後，港股才反彈，恒指收報21,885點，跌218點。期指收報21,737點，跌309點，比現貨低水148點。

睇番內地股市，俾外國人買的B股跌得比A股多，上海B股急跌8%以上，直情好似股災咁款，A股跌4%，略好過B股少少，上證綜合指數收報2,605點，叫做在奧運開幕前險守2,600點關。B股咁跌法有兩個解釋，一個是老外沽B股沽得好大力，另一個是阿爺在奧運前都有在股市護盤，但主要護內地人自己買的A 股，對老外買的B股就唔理得咁多了。

油價急插 美股勁彈

美股亦好似坐過山車一樣，杜指上周四跌200幾點，但到了上周五卻大升302點，升幅2.7%，升到11,734點，破鰦呢一浪反彈的高位，繼續向上衝。油價急回，美元再上高位，令美國零售股、製造股和運輸股皆升，憧憬商品價格下調，會刺激它們的盈利。

美股在7月15日見了兩年半低位之後，過去近一個月反彈了6.7%，但今年以來仍跌了12%，今次美股反彈是在美元上升、油價和商品價格急跌的大背景下出現。

油價上周五在紐約市跌了4%，跌到115.2美元一桶，繼續過去4星期的調整，油價由高位147美元急促回落，下調了22%，若只是調整，都算深度調整了。影響美國人生活的汽油零售價亦由7月17日的歷史高位4.114美元一加侖，回落到3.836美元一加侖，令美國人可以轁轁氣。

不止油價，粟米、白銀等商品上周五都急促回落，因為美元強勁及全球經濟衰退，皆影響商品的價值。統計19隻商品價格的「路透/Jefferies CRB指數」跌至4個月的低位，跌到387點，是4月2日以來最低，亦從7月3日的歷史高位跌了18%，商品買家極擔心美國的衰退會擴散到其他國家，會全面影響到商品的需求。商品價格在中國和印度這些新興經濟體冒起後，升了6年，終於出現一次似樣少少的調整了。

商品價格急跌，和美元上升有互為因果的關係。過去一、兩年除了商品的需求不斷上升之外，美元持續下跌，亦令商品成為資金的避難所；所以到美元回升時，就會觸發資金拋售商品回流到美元的投資產品去。

歐洲中招 仲有排衰

反映美元相對6隻主要貨幣匯價的美元指數（Dollar Index）上周五升上75.903，係自2月21日以來的高位，在包括今次在內的今年三個美元反彈浪中，呢次美元指數的反彈幅度最高，形成一個一級級向上的反彈走勢。

美元兌歐羅急升，因為歐洲中央銀行上周五議息後宣佈維持利率4.25厘不變。歐洲央行主席特里謝話，歐洲第3季的經濟增長會「特別弱」，他對未來利率並無預設立場，通脹仍是威脅，影響經濟增長的風險正在加深中。

歐洲現已墮入美國面對的困境，面對通脹升溫，本應加息抗通脹，但經濟開始滑落，又應該減息刺激經濟，這是一個兩難處境。市場可能擔心歐洲最後都要減息救市，所以歐羅急滑，在上周五的紐約市歐羅兌美元急插跌穿埋1.500美元這個大位，低見1.499美元，收報1.5005美元，比上日價位1.5325美元，跌2%，是2月26日以來的低位，亦是2000年9月以來最大的單日跌幅。

歐羅的重大支持位在1.54至1.55美元，過去歐羅調整亦好少穿這些位，但上周四歐羅下挫插穿這些大位之後，到上周五快速跌穿200日平均線1.5226美元，令大量歐羅好倉被逼平倉，觸發歐羅大跌，從技術走勢看，下一個支持位是1.46美元。

歐羅的高位1.6038是在7月15日造出，那日是美股大跌日，如今歐羅已從高位下跌了6.4%。由此可見，油價、美元匯價、美股價格，全部有相關。美國上月爆出按揭證券公司房利美和房地美的危機後，美元急插，股市大跌，油價及商品價格相應狂升。到美國政府入市救房利美和房地美後，美股低位反彈，又出現一個美元反彈和商品價格急回的浪潮。

不過值得留意的是，美股杜指上一浪反彈在5月時的高位升穿13,000點，但現時彈鰦咁耐亦只是升到11,734點，美元升穿5月時的匯價，但美股卻仍然唔見了一截，按理美元反彈，令市場人士從非美元區抽資，自然會把錢泊入美元區的資產，但資金流入美國後，主要流入債市而非股市，故此股市雖有反彈，卻遠追不上當日的高位。這種行為亦很易理解，美國的經濟危機未完，最大按揭證券商房利美話，美國自1929年大衰退以來最大的樓市危機，還在加深中，美國經濟未跌完，夠膽走去買美股的外資始終有限。

資金回流 走入美債

我經常話美國透過大減息和大放水去救自己，是把災難出口，因為美國咁做會推低美元，令自己出口增加，頂住衰弱的美國經濟，但令歐洲、日本、中國等主要貿易對手因為幣值上升而生意難做；而美元下跌亦令原油等商品價格大升，美國本來要通縮，有少少通脹無有怕，但本來有通脹的國家就變鰦有超高通脹，大大危害經濟增長。

今次老美成功累街坊，日本政府在上周正式承認自2002年開始的經濟復甦結束，未來經濟將會回落。跟住好快又到歐洲話經濟增長的危機深化，現在唔係美國經濟好掂令美元強番，而係美國搞到其他國家經濟都衰埋，其他主要國家的幣值大跌，令美元相對強番，可以話衰鬥衰。

美股大跌時，往往就是美元最弱的時候，過去兩年皆是如此，倒過頭來看，美元轉強時，就是美股最強的時候，我地要觀察呢一浪美元可以升到乜№位，美股可以反彈到乜№位，到美元升定回吐的時候，就是美股呢個反彈浪見頂的時候。

齊齊鬥衰 滯脹跟尾

港股會跟美股彈纒，但區內經濟認真唔靚仔，應會約束股市反彈的力度，新加坡在上周五第二次調低今年經濟增長預測，總理李顯龍話經濟增長預測會由早前預計增長4至6%，調低到增長4至5%，而去年增長卻高達7.7%。

香港金管局總裁任志剛上周預計下半年香港增長會放慢，而日本亦調低增長預測，加埋新加坡亦調低預測，以及中國早前已公佈GDP增長放緩，亞洲和歐洲一樣，已被美國拖慢，在這種形勢下，亞洲股市都係有反彈，無大升了。

美元反彈，油價下跌，形勢對美國比較有利，起碼油價回落，即使美國忍住唔加息，通脹暫時唔會失控。問題是這種情況可以繼續下去，還是一閃即逝呢？如果美國拖到歐洲、亞洲開始衰，令美元反彈，油價回落，但美元唔係本質轉強，只是其他貨幣轉衰，這就是一個不同經濟區先後一級級向下走的螺旋，最後結果，恐怕是全球經濟呆滯，但通脹高居不下，那麼美國股市彈完仲要向下也。

陸羽仁

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Mr.Business

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美元反彈浪         

2008/8/11 上午 09:26:19
網誌分類: 經濟

  　　美股杜指上週五反彈３０２點，升幅２．７％，上番１１７３４點呢個近期高位，美元還在繼續抽升，日經指數今日早段向好，升２４１點，升幅１．９％。

　　這一兩個星期亞洲股市有一個有趣現象，就係跟美股唔係跟得咁足，過去亞洲股跟美股升跌仲要放大少少，如今好似比美股波幅縮細少少，美股急跌時跟跌唔係跟得咁足，美股急升時亦跟升唔係升得咁足，好似今朝日股升幅就追唔到美股。按道理美元升日圓回落到１０９．９圓水平，有利日本出口，以日本這個以出口為主的經濟，應該好受惠至啱，但日股卻如漏了氣一樣，日經指數現價１３４０６點，已經上唔番６月時的高位１４５００點。

　　其實港股的大方向也和日股接近，股價近期反彈的高位，是７月２４日的２３３６９點，和５月５日的高位２６３８７點，仍有好大差距（這一點和美股相近）；而港股在７月２４日見了反彈浪頂２３３６９點之後，回吐好急，之後跌番１０００幾點，再反彈都距離７月尾的反彈浪頂好遠，反而美股卻再創短期浪頂高位。

　　從短期炒作的走勢去解釋，美股近日隨著美元急升，波幅驚人，買方和沽方的力量都好大，拉住美股上落，但亞洲股市根本沒有這種炒作力量，所以波幅亦無咁多。不過長遠點看，亞洲幾個地區包括日本、香港和新加坡上星期都同時預告下半年經濟會放慢，在基本因素看淡的影響下，令外資對投資亞洲區股市有戒心，恐怕整個亞洲區的股市都在冷卻中。若包括香港在內的亞洲股市在美元急彈時無大進帳，小心到美元和美股回落時，又來一浪下調。

　　美元和油價的走勢好關鍵，目前看兩者還是有一個反向關連，即係美元升，油價就會跌。睇番美元走勢，以美元兌６種貨幣的美元指數（Dollar Index）看，短期技術走勢升到破哂位，短線所有技術指標都睇好，以半年的中期走勢看，美元指數在今年２月、５月和６月曾有三浪反彈，都係彈到７４點左右就行人止步，但最近美元指數衝破７４點之後，上週四、週五接連大升破位，一枝箭咁向上，上週五最高升到７５．９點。如果開一個兩年圖去睇，美元指數由０６年初的８６點高位反覆回落，如今的反彈，彈到近７６點，剛好在下降軌的頂部，若美元指數短期內見頂回落，美元的長線跌勢未改。當然如果再大幅向上，美元就可能已轉勢。

升得慢後勁會強啲，但美元近期升得太急，相信主要是破位後淡倉按市價追貨平倉所導致，平倉潮過後，小心美元回頭，恐怕美元已升近呢一浪的頂位。到美元回吐時，商品和能源又會反彈，美股就會結朿７月１５日大跌後的反彈浪。

美元呢一浪反彈，背景不是美國經濟見底回升，或者是經濟好、通脹升要加息，而係美國經濟差拖垮埋歐洲和亞洲經濟，拖低埋商品和能源的需求，在呢種鬥衰的背景下，論基本因素，亦睇唔到美元有升個不停的理由。

不要被眼前的東西影響了視野，目前中期的危險仍在，亞洲區以至全球經濟，看來在冷卻中，資金亦正在減少中，在波動過後，熊市會由第二期走進第三期，那是一個更冰冷的時期，股市跌到低位後反彈會更無力，買股的人更少，到了那種時候，災難才會慢慢過去，目前還有一段路要走。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/8/12 上午 10:49:15

陸羽仁覆網友

知足常樂：你持有歐元和澳元想沽，一般小投資者唔好在美元大反彈的高峰沽（除非你做得好大要斬倉就另外計），無論美元是轉勢還是反彈，大升過後，都會有顯著回吐，等美元回吐時才沽吧。

彥清風：大陸股市唔止攞一個跳水金牌，仲攞兩個，你話跌得快升得急，所謂升亦只係反彈，短炒可以，長揸咪制，大陸股市亦明顯入熊，仲難搞過香港。

牆頭草：你講起法國總統薩爾科齊自己唔敢去見達賴, 叫老婆去. 天下第一賤男, 非他莫屬.　此君花花公子一名，做嘢無策略，隨著自己的器具反應去行動，上任之初大陸和法國好Friend，佢食足大陸茶禮，係咁收大陸採購訂單，到中國奧運傳聖火起哄，佢又跟人起哄，到大陸個勢走番轉頭，佢又不知所措，到大陸唔再俾遊客去法國，佢又開始知衰，但想轉軚又轉唔到。

你唔好睇布殊IQ８０，但美國政府行事手法成熟，明明係中國最大對手，但在中國傳聖火時無做出頭鳥，暗暗搞，最後出席京奧，又在白宮見民運人士，兩邊交足貨，擺明左右蓬源，高蕯爾科齊三班以上。

平凡人：亞洲股（包括港）近日無跟足美股反彈，短期走勢的確跟唔足，但我估睇一兩個月走勢仍然會好接近。

你睇大陸經濟的觀點是對的，大陸經濟調整後仍會向好，但股市不一定和經濟同步，升會升多啲，跌會跌多啲，股市如一隻頑皮小狗，大陸隻狗向後走。

Ton ton:哈動係做核電的潛質股，跟大市落，但大市未跌定，低處未算低，長線投資者忍一忍手先。

It Man:恒基兆業有錢無嘢做，咪派番息出來囉，益小股東的同時，都益到大股東嘛。

Wst:如果睇長線，招行的整體經營競爭力好過工行，主要原因是工行、建行、中行仍是國家銀行咁款，管理極落後，若將來要面對外資競爭，佢地若進步得唔夠快，未必夠人爭，招行一開始就以商業銀行手法經營，有競爭力，所以外資好喜歡招行，不過佢Size較細，股價較貴，在熊市買招行，將來可能要捱價，若你係月供就無所謂，若是就咁買，忍吓先啦。

George fisher:本地樓市有下調之險。

Kfc，小潘，K仔，Bdroom:內地應不會有經濟災難，但內地股市進入熊市後，仍有一段時間反覆調整，長線投資者唔好買住，短炒例外，在插得急時分段吸，博食一個反彈，定位止蝕。

此方：在熊市會做投機的我，但以出出入入為主，食每一個下跌和反彈的７成左右。

Torreskk:熊市若真係要買股（不一定要買），就買公用股，因為有息收，跌得比較少。

Mr.Business

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三類股價大跌的情況
2008年8月12日

看一看指數，現在的恒生指數還是停留在二萬二千點左右，然後再看一看監察名單上股票的價錢，大部份都比上星期跌了超過兩成。最近兩周，很多二、三線的跌幅可說是非常驚人。很多人問為甚麼他們手上基本因素良好的股票都在跌？理由十分簡單，便是整個股票市場的估值都在下調。市盈率是一樣十分善變的東西，當一個行業前景明朗時，它可以值十倍市盈率。但當這個行業前景變得沒有以前那麼清晰時，它可以只值五倍市盈率。單是這個市盈率的變化，已經可以輸死很多人了。

宜進利大跌

昨天宜進利（304）[股價及相關新聞] 大跌，Victoria執筆時，股票已經從最低位八角五仙，反彈至一元六角左右。雖然反彈了近一倍，但收市其股價仍是跌了四成有多。這類瘋狂的下跌08年已發生了好幾次，而Victoria暫時會把這種情況分做三類。

第一類是因為「市場預期太高」而發生的，玖龍紙業（2689）[股價及相關新聞] 便是一個好例子。這幾年集團無限擴充，不停增加生產線，盈利增長以倍數的速度上升。頭幾年的成功使得市場認為，集團真的可以今後都以這個速度增長，因此給予它達五十多倍市盈率。誰不知到了後來才發現，原來包裝紙市場不是無限大的，終有一天是會飽和的。當大家發覺原來公司是符合不了市場高增長的預期時，便開始拋售手上的股票，導致股價一瀉而下。

第二類便是「任務完成」的股票，如中國鐵路貨運（8089）[股價及相關新聞] 般，公司本身是沒有盈利支持的，純粹以一個吸引的概念去換取市場的喜愛，從而炒上，然後公司再於高位配股套現。當任務完成後，股價便節節下挫。

第三類，亦是Victoria覺得最恐怖的一類，便是「造假帳」。聯洲國際（048）[股價及相關新聞] 便是最為人熟悉的一個例子，公司懷疑造假帳，股票一復牌後，便馬上被拋售。

不要一鋪清袋

投資者遇覑這種情況是挺無奈的，因為是否造假帳非一般散戶可以發現的。所以投資二、三線股時，最重要的便是要夠分散，不要因為一些我們控制不了的風險而一鋪清袋。最後，其實這三類情況都有一個共通點，便是它們都有不少大型基金坐鎮。所以大家不要以為一隻股票有基金入股便一定安全。股票市場是十分大的，基金也只是其中一個參與者而已。

王雅媛（Victoria）

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金融High Tea——亞洲缺血 大陸急滑
2008年8月12日

在杜指上周五急升300點的帶動下，恒指昨日高開136點，最高升至22,236點，內地股市急插，恒指午後返來單日轉向，升幅唔見晒，回落至全日低位 21,859點收市，倒跌25點。期指收報21,804，升幅收窄至64點，比現貨低水55點，成交70,750張。國企指數亦倒跌97點，報 11,645點，大市成交575.9億元。

港股午後急插，結果從高位插番400幾點落來，收市倒跌0.1%，主要受內地股市拖累，內地公佈7月份的生產者價格指數（PPI）按年漲10%，是96年以來最大漲幅，主要受國際價格上升和成品油價上調影響，市場擔心通脹未能回落，阿爺放鬆宏調的力度大極有限，內地股市承接上周五暴跌之勢，插完再插，上證綜指跌穿2,500點關口，收報2,470點，跌135點或5.2%；其實你拆開A股和B股來睇，就會發覺專門俾外資買的B股跌得仲多，上海B股昨日大插 9%，上海A股只跌5.2%，大家唔好忘記，上海B股上周五已跌了8%，兩日加埋跌足16%，以B股計兩日就經歷一場微型股災。

老外超前沽奧運市

大家應該記得我上月尾講過，老外睇奧運後大陸股要跌，外資等到上周五奧運開幕前夕，見阿爺無乜料到去救市，就大力插你囉。再加上PPI數字咁高，大陸內部都有唔少春江鴨知道數字不理想，同樣想沽，所以才插出咁深的跌市。大陸高人話，照目前狀況睇，阿爺無在奧運開幕前夾硬救市，奧運現時已開幕，不用再穩定民心，阿爺要出招可能都等個市跌深鱓才出手，以免出招後如泥牛入海鎩羽而回。內地後市仍弱，大家要執生。

中環茶友話，整個亞洲股市有缺血跡象，美股上周五升2.7%，日圓大插對日本出口咁有利，但日經指數只升2%，追唔到美股升幅。不過日股已經算有表現，新加坡股市只升0.5%，澳洲股市亦只升0.6%，無乜味道，當然港股跌0.1%就更衰。

茶友話，美股呢一浪反彈，主要受惠於美元上升油價下跌，但美元呢一排升勢好急，主要係升到大位觸發好倉的止蝕盤，例如油價在120美元價位有大量好倉，一跌穿這個位，觸發止蝕盤就插到115美元。而美元回升有一個副作用，就係引發資金回流美國，呢一浪亞洲股市有腳軟軟的失血感覺，就係資金被抽走的後遺症。

歐洲都唔好得過亞洲好多，英國國家統計局公佈，當地7月份生產者價格指數（PPI）按年則急升10.2%，創該數據面世以來的21年新高水平。英國PPI 急升主要是受汽油、化學產品和金屬價格上升帶動。而德國亦公布，當地7月的批發物價指數按年則大升9.9%，較市場預期的9%為大，更是自1981年11 月以來的27年新高。世界性的高通脹低增長年代來臨，做生意搵食艱難。

零售業盈利大倒退

生意增長追唔上成本上升，租金升，人工又升，貨物直接成本又升，壞影響開始在本地零售業浮現，成衣零售商佑威國際（627）[股價及相關新聞] 08年3底之全年純利跌50%至6,137萬港元，營業額則升17%至20.8億港元，即係生意做多好多，但賺錢少鰦一半，復牌後股價急挫19.2％，亦同時拖累同行Gay Giano（686）[股價及相關新聞] 亦大跌16.5％。陸羽仁早幾個月已開始警告，本地生意難做，看來這種盈利倒退的消息，未來還陸續有來，一炸到哪個行業，哪個行業就會大跌。

油價急挫，本應利好航空股，但國泰航空（293）[股價及相關新聞] 先升後回0.14%，市場又開始擔心全球經濟放慢會影響航空業需求，而內地航空公司更受多一重美元反彈的打擊，因為他們用美金買飛機負債不低，美元跌時唔見有人講佢地覑數鰦，美元彈又有人講佢懐大鑊，國航（753）[股價及相關新聞] 跌2.4%、南航（1055）[股價及相關新聞] 跌6.6%，東航（00670）[股價及相關新聞] 引入新航協議終止，股價再挫7.9%。

油價及能源跌價真正受惠者是電力股，華潤電力（836）[股價及相關新聞] 升8.5%、華能國電（902）[股價及相關新聞] 升3.9%、大唐發電（991）[股價及相關新聞] 升0.7%、華電國際（1071）[股價及相關新聞] 升2.3%。

陸羽仁

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Mr.Business

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熊市反彈         

2008/8/12 上午 09:38:24
網誌分類: 經濟

美股繼續反彈，原油跌至１１４．４５美元一桶，令市場相信通脹會舒緩，造就美股再升，杜指升４８點，升幅０．４％，漲到１１７８２點，係６月２５日以來的高位。不過亞洲股市今早跟唔到美股升，即使受惠日圓貶值到１１０圓的日本亦無例外，日經指數跌１００點，跌幅０．７５％。

紐約原油期貨價格下跌，原因是有迹象表明美國經濟的滑坡將持續到2009 年，這將導致燃料需求繼續下降。9月期油收市下跌75美分，報每桶114.45美元，跌幅0.7%；日中交易曾下試每桶112.72美元，是自5月2日以來的最低水平。過去一年中，紐約期油價格上漲了60%。與7月11日創出的高位的每桶147..27美元歷史高點相比，紐約原油價格已經下跌了33美元，比高位跌了２２％。

原油和商品價格下跌，支持美股在熊市中繼續反彈，但講到美國經濟的基本因素，就一啲都唔掂，即使美國財長保爾森亦唔敢唱好，保爾森日前接受採訪時表示，美國房地産問題恐怕在今年年底之前無法獲得解決，在樓市問題解決之前，美國經濟和金融市場仍將保持緊張。

佔美國抵押貸款市場約一半份額的房利美和房地美上周發佈的季度財報均差過市場預期，令人憂慮兩間公司的前景，保爾森指出，由於「兩房」的業務範圍僅限於住房市場，考慮到住房市場的調整程度，這兩家機構的虧損並不讓他感到意外。他認為「兩房」問題表明，樓市危機仍是美國經濟面臨的最大威脅，此次自１９２９年「大蕭條」以來最爲嚴重的樓市衰退不會很快結束。美國國會近日投票表決通過住房援助法案。根據該法案，美國財政部將可向房利美和房地美提供足夠信貸，並可在必要時出資購買其股票。

保爾森又話，他無意在下一屆政府中繼續擔任財政部長一職。他說：「我希望2009年做些其他的事情，我將從現在至2009年1月19日完成我能完成的每個事項」。保爾森呢份工絕對唔易頂，在美國幾十年以來最大的金融風暴中做財長，壓力之大可想而知，佢有機會就閃啦。

從保爾森的口氣可見，美國的樓市和金融市場的問題，無咁快可以解決，昨日聯儲局的一個調查亦指向同一方向，聯儲局話由於借貸人壞帳的比率上升，銀行大多收緊信貸。調查在上月進行，有５２間美國本土銀行和２１間外資銀行接受調查，對上一次調查有６０％銀行話佢地收緊咗優質按揭貸款的條件，但上月的調查卻有高達７５％銀行話佢地收緊咗按揭，顯示在美國借錢買樓愈來愈難。

美國的銀行不止收緊按揭條款，還提高利息，聯儲局在過去１１個月合共減息３．２５厘，基準利率減至２厘，但據房地美提供的數據，銀行現時提供的３０年按揭利率仍要６．５２厘，和一年前收取的６．５９厘差不多，即係話銀行大量提高息差，以補償樓價下跌可能有壞帳的損失，亦即係話聯儲局減息利益一啲都轉嫁唔到俾借貸人，對舒緩樓市資金不足的作用有限。美國樓市缺血，還在繼續調整中。

由於油價大跌，令美股延續熊市的反彈，杜指現價１１７８２點，是這一浪反彈的高位，如美元再上高啲，油價再跌啲，杜指可能再彈，但上到１２０００點有阻力，即使穿破１２０００點，能否穩守其上，有好大疑問，你睇美國樓市和信貸市場的勢頭，就知苦日子會比想像中漫長。熊市每次反彈都會吸引一些人追貨，但再回落時就會把這些資金消耗掉，玩得幾玩，散戶都無乜錢再玩了。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/8/13 上午 10:45:33

陸羽仁覆網友

闇作之手：美元指數昨日造７６．２５點，突破了下降軌，你問是否確認轉勢向下，我覺得轉勢未確認，但有此「危險」，問題是美元再上衝後回落，會否守在７６點樓上，若然能穩守此位之上，不是短期試穿，就是轉勢。從短炒角度，睇淡美元者應該執行止蝕。

老老實實：你問先投資好還是還學生貸款好，我唔鐘意欠人錢，所以建議你有錢盡快還，唔好等１０年還，一年還清更佳，學生貸款５厘息，還哂錢等如有５厘回報，在熊市要有５厘回報唔易，因為會輸錢。留小量錢試投資，或上網開個投資組合做Paper trade 都得，練好工夫才下海吧。

Bdroom:今次外資沽貨要食深啲，一級級落，都應該跌穿２０５００點的低位了。

Darius:你問$85的中移動和$25的中人壽那一個值搏率較高，我覺得中移動較佳，國壽的投資收益部份，面對大陸熊市，潛在風險不低。

Flyinthesky:你高位買了黃金，問好唔好在８００美元加注，平均成本９００美元，你知我唔鐘意溝淡，如果你有買美股，加注黃金不如沽空美股，因為兩者都係同一方向，睇淡美國，但沽美股安全少少。

VV:你問中移動幾時入貨，我覺得呢一浪未跌完，忍吓啦。

此方：你話熊市叫家人買Put，佢定認為是賭錢唔肯買，無計，唯有叫他們直接沽一部份貨，如沽一半出街，比較容易，因為跌又跌少一半，升又仲有一半，易啲說服人，我都會咁講。

投資小朋友：你１０６．５元入咗中移動，問半年內可否見１１０元，我唔敢包噃。

三心兩意：大陸股市似熊二，未跌完，未似到熊三。熱錢奧運後流出未完，想買中移動最好先忍忍。

Muse:６３元買的恒地，想沽出避險，但反彈高位已過，呢個月高位４９元係好位，而家錯過咗，沽唔沽變雞肋，若好驚就沽一半。

Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

金融High Tea——一個反V 大殺三方
2008年8月13日

美股上日微升，日股開市卻向下，不過港股開市即升，上午高開133點，之後抽上22,309點，下午又再轉向，跌至全日低位21,641點收市，跌218 點。國企指數倒跌199點，報11,445點，大市成交700億元。期指收報21,489，跌315點，比現貨低水151點，走勢可謂飄忽之至。

昨日上午12點幾，經紀張打電話來，話恒指升450點，「近期好少升咁多，今次轉勢啦」。陸羽仁性格多疑，問纒股市升乜，佢又講唔出，睇番成個亞洲，日本、新加坡、澳洲同內地都跌，唔知點解港股咁一枝獨秀，我當時話港股升得有少少無厘頭，未見日股或內地股市同樣急升，確認港股升勢，就算唔沽都千祈唔好買住。經紀張話會唔會炒油價跌美股再升，我就話若然炒大勢，點解日股、新加坡股市又唔升？

無厘頭升市引人追

不過經紀張好多客都忍唔住，拍晒手掌，好似睇大時代咁大叫「升！升！升！」仲入埋市追貨，結果就中伏啦。港股中午休市時日股跌多鰦少少（其實都係跌100 點多一鱓），但恒指午後就來一個倒插，3點後連期指日中低位21,792點都插穿埋，再試低位，恒指走勢當成個反轉V字形，咁就死得人多。

中環茶友話，港股逆日股跌市高開，先引少部份人追，但開市無耐就回軟，後來恒指要倒跌，好友投降，淡友追沽，先殺一小批好友，怎料11點後來一個回馬槍急抽，升400幾點時連淡友都殺埋；怎料午後大市急插，一開市無鰦300點，升得100幾點，好友唔投降，結果就輸到尾，總結一句，昨日大市高低位670 點，先殺好友，然後殺淡友，最後再殺好友，殺了三批人，都係以追獱的好友輸得最甘。

茶友話，睇鈬期指大戶係淡倉底，所以港股易跌難升，一升就俾人打殘，見到好消息升唔多，跌起來又跌得快；如今美股反彈在高位，若果美股一回落，港股就認真唔靚仔。

上午的無厘頭升市主要抽住礇控（005）[股價及相關新聞] 上，佢最高見過130.5元，見鰦呢個月高位，最後收128.2元，微跌0.1%。呢個浪回落大市仲唔係跌好多，主要礇控頂住，你睇中移動（941）[股價及相關新聞] 昨日大跌4.6%，收94.5元，從1月高位111.2元跌鰦15%。

中移動拖累下，其他中資電訊股在下午亦倒跌，聯通（762）[股價及相關新聞] 跌0.4%、中電信（728）[股價及相關新聞] 跌2%，京信（2342）[股價及相關新聞] 更加跌了5%，如果中移再落，相信大市氣氛會再差。

昨日內地公佈的數據唔差，國家統計局12日公佈資料顯示，7月份消費者價格指數（CPI）同比上漲6.3%，比上月的7.1%顯著回落，連續三個月下跌，並低於市場預期的6.5%，顯示通脹情況有所好轉，這意味覑宏觀調控政策有放鬆的空間。

黃金有災 金股大插

通脹數字未對中國股市有太大刺激，內地股市昨日幾度出現反彈，但成交並不配套，市值細的深圳市表現明顯強於市值大的上海市；早盤兩市慣性大幅低開，滬綜指低見2430.85點，再創近20個月來的行情新低，最終深成指數仍以小幅漲升，收報8192.點，升0.3%，上證綜指收報2457點，跌0.5%，兩市成交額共縮至495億人民幣。

在美元反彈之勢甚盛時，黃金、白金、白銀昨日大插，黃金一度跌2.6%，插到802.34美元一安士，是去年12月21日以來的最低位，黃金在3月17日造出1032.7美元的新高後，現在已從高位跌了22%。另外白金昨日跌3.4%，白銀跌4.5%。

黃金咁跌法，金股都有難，紫金（2899）[股價及相關新聞] 跌了5.8%、招金（1818）[股價及相關新聞] 跌9.5%，收4.52元。招金由呢個月反彈見高位7.32元後急回，如今已跌了38%。陸羽仁識得好多散戶，見到金礦股早排由高位調整了三、四成，已經覺得好平，見到上個星期開始再跌，於是忍唔住入市博反彈，點知股價跟住仲係跌多彈少，幾乎一路碌落鈬無停過，係「低位」再跌三、四成，相信呢一轉金銀銅鐵股災，都殺死不少散戶。

陸羽仁

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Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

瑞銀風波         

2008/8/13 上午 09:36:54
網誌分類: 經濟

　　美股接連彈上高位兩日後回落，昨天UBS 和摩根大通透露的業績數字不理想，加上證券行調低美國第一大投行高盛的盈利預測，杜指下挫１３９點，跌幅１．２％，跌到１１６４２點，杜指在今次反彈浪第三次上衝高位後回落，並跌穿了上浪高位，要小心留意杜指會否再下穿支持位，若然如此走勢會轉弱。日股早段跟美股跌，日經指數跌了２４７點，跌幅１．９％。

高盛是表現最強橫的美國投行，但也難逃被同行調低盈利預測的命運，德意志銀行分析師Mike Mayo和Oppenheimer & Co.分析師Meredith Whitney調低了高盛第三季度的利潤預期，指高盛承購包銷和交易顧問業務的收益下降。

Meredith Whitney話，高盛第三季度每股收益很可能爲2.15美元，低於她此前預測的3.54美元。Mike Mayo亦將其對高盛第三季度的每股收益預測從3.25美元調降至2.40美元。市場紛紛調低高盛盈利預測，令其股價因此最多下跌4%，亦拖累其他金融股下挫。

摩根大通亦傳出業績不理想的消息，它在周一向美國證券交易委員會提交的監管文件中稱，受信貸和抵押貸款市場混亂狀況、信貸息差上升、流動性水平下降的影響，該行自7月份以來虧損了大約15億美元。（這只是截至第三季一半的數字）。摩根大通稱，與第二季度相比，第三季度交易狀況「嚴重惡化」，抵押貸款支援證券和貸款之間的息差「急劇上升」。

摩根大通的預警話它持有的抵押貸款支持證券收益率上升，等如話那些債券價格急跌，可能要作更多撜撥備。據《金融時報》引述知情人士話，摩根大通被逼再就330億美元資産支援證券撥備，原因是這些證券的價值7月份繼續下跌。美林最近決定以67億美元的價格向孤星基金出售原值306億美元的風險債券，成交金額顯示債價仍在急跌中，也推動了摩根大通要再為資産支援證券撥備。

金融機構仍要不斷為債券投投資撥備的新聞，大家都聽到麻木，瑞銀(UBS )公佈第二季度業績，淨虧損3.29億美元（約２５．７億港元）。業績中最惹眼的是瑞銀提出專門爲標售利率型證券(Auction-Rate Securities，下稱ARS)的回購協定撥備9億美元(約７０．２億港元)。

　　不過瑞銀的撥備和一般投資減值撥備不同，它在ARS 風波中和美國執法機構和解，願意賠償給客戶，並向當局罰款。ARS是一種以投標決定利率的債券，過去被銷售的金融機構說成為一種流動性很高風險較低的短期投資產品，甚至被投行宣傳成和手持現金沒有區別，利率一般是每周調整一次。在今年2月債市崩盤前，ARS市場的總市值約爲3300億美元（２．６萬億港元），其後債券價格大插，信貸緊縮，ARS市場已全面處於冰凍狀態，根本好難交易。

　　債市崩潰後，投資者向監管當局投訴，美國證監會(SEC) 和州執法當局展開調查，近20家曾出售ARS的金融機構都在SEC的黑名單上，大行差不多全部榜上有名。另外在紐約州檢察長安德魯(Andrew M　Cuomo)爲代表的地方監管當局，在7月底起訴瑞銀在出售ARS的過程中行爲不當，後來大摩和花旗亦步瑞銀之後塵，遭遇其他州檢察長追訴司法責任。

　　瑞銀逼於無奈，在８月８日和美國證監會和解，SEC 表示，「瑞銀美國證券(UBS Securities LLC)和瑞銀金融服務公司(UBS Financial Services Inc)將向經過它們投資了ARS的客戶辦理退款，總金額約220億美元（約１７１６億港元）。其中最大的兩部分——82億美元將退還給個人投資者、小公司、慈善組織等，機構投資者涉及的退款金額總計103億美元。」瑞銀還要向美國的相關監管部門繳納1.5億美元的罰款，不過對於ARS銷售過程是否出錯，瑞銀既不承認也不否認。

　　美國監管好嚴，金融機構一有問題就會被人告，投資者受到較好保障。香港好多大散戶蒙查查買了Accumulator(累股票據)輸大錢，睇見美國投資買ARS最後可以收番錢，唔知有乜感想。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/8/14 上午 11:19:31

陸羽仁覆網友

熊待臨：你又真係總結得好好。「陸羽仁語錄：

認清大市已進入熊市的大趨勢，投資者必需要忍，反彈了的股票更加無謂追。

投機者順住次級走勢炒反彈時，亦要明白反彈市不會無限制地上升，要睇位食胡。

長線投資者在熊市要等跌到殘才去買，同時確保你買入一隻股票時，買入價不會是一個永不超生的價錢。」

Hau:中信銀行發盈喜，但現價４．７元不便宜，小心好消息不斷出貨。長線投資者想買股一字記曰「忍」。

Bdroom: 你問美股彈到１１７３４點的高位，但港股追唔到接近的反彈幅度，你問外資大戶壓任唔俾港股彈的原因係乜？我話佢地唔係壓住港股，而係紅色股。記唔記得升上月講過老外大戶話奧運後大陸股要跌，人民幣要貶值，那時老外已開始累積紅色股淡倉，港股大市約在２３０００點左近，所以陰謀點講，老外明知中國人覺得奧運要做好，他搵到對手，就來造淡，超前炒你奧運後要回落這個主題。若大跌點講，近日美元回升，會令資金回流美國，所以熱錢走。

唔好覺得外資「壓住」港股，因為你覺「壓住」，就有佢唔應該咁低的感覺，呢個感覺好可能係錯。

Andy:江銅１９元買，現價１１元，商品股跌得急當然會反彈，特別商品反彈時會跟彈，但全球經濟步向衰退，銅這類商品需求都會減少，小心銅價彈完再跌，江銅亦復如此，等佢彈高啲減一部份貨安全啲。

火柴：你「由3月到7月都無做任何trade」，咁就恭喜你，咁o既熊市不賭是贏錢，手痕就買枝無比膏搽吓。想入中移動，若係長線都係要等嗰市跌到殘至好買，而家未算，港交所仲有９９元，即係未跌得夠。

澳元跌得多應有反彈，但短炒要嚴守止蝕。

均兒：港交所當然唔好買，A50都要忍一忍，大陸熊市愈跌愈急，雖然傳說阿爺九月有放鬆銀根措施，但面對咁o既大時代，A股彈完都會再插，低處未算低，炒短線博反彈可以（幾時都要定止蝕），但長線投資者要等佢跌到定才好買，而家買１０年後有一兩倍唔奇，但過三幾個月又唔見幾成，我怕你頂唔順。

爛賭小妹：你話終於學識止蝕，終身受用架。

Philip:你問註銷股份溢價對公司股價有何影響，這是會計賬上的處理，一般對公司股價無影響。

Lavendar:你持有A50想先行沽掉，我估大陸股市跌咗咁多，近日應會有反彈，可等反彈時沽出，靜待大陸股市走完這次熊市才再買入。

S2000:你問渣打１８０元係唔係可以入第一注，１８０元呢個價錢有少少吸引，但如果你係長線投資者，等到呢個熊市走深啲有到底的跡象時才買，可能會安全啲，即係唔係只睇價位，都睇住大市、特別係美股的發展。

牆頭草：見到奧運主持詞窮，就知佢地大腦空白啦。運動有無窮的知識，運動員成功有好多背景，但主持唔做功課，係咁架啦。唔睇畫面，只聽佢地不斷叫「好興奮呀」，仲以為自己睇緊三級片。

Suki:１１１元買入中移動，而家好急，你首先問自己係長線定短線，如果唔清楚，或者係短線，跌夠一成，最好等佢反彈先止蝕啦。

Irislau:你問一兩年投資期，想買２８２３或２８２７，而家不是買的時候，短炒或許等跌深啲可博反彈，但大陸股市入熊後，中長線未跌完，等吓啦。兩隻股差唔多，２８２３熱門啲，但２８２７股份覆面廣啲。

Mr.Business

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金融High Tea——外資掟貨 A、B、H股齊失陷
2008年8月14日

美股上日回落，拖累恒指昨日低開370點，但見21,271點後反彈，上午一度反彈上21,666點，但午後又跌，尾市跌至21,223點，收報 21,293點，跌347點；期指收報21,203點，跌282點，比現貨低水90點，成交89,707張。國企指數跌334點，報11,111點，大市成交693億元。

港股昨日的走勢和前日都有少少似，上午升，中午收市前升上高位，下午跌，收市跌近低位，又係一個小「倒V形」，不過上下波幅無前日咁大，前日高位跌到收市價跌超過600點，昨日高位回到收市跌了未夠400點，殺傷力無咁大，除了跌幅無咁大之外，有了前一日的教訓，昨日上午抽高都無乜人敢追，所以下晝插落來都無死咁多人了。

每天插你多一些

中環茶友話，而家個市慢慢跌，不是一大棍咁跌落鈬，而係每天插你多一些，但跌跌纒已跌到21,300點，21,000點都好似隨時會插穿，如果唔係隻主要成份股礇控（005）[股價及相關新聞] 頂在126.8元的高位，恒指仲要跌得多好多。你睇隻中移動（941）[股價及相關新聞] ，唔覺唔覺，連續兩日破一個月的低位，昨收92.8元，又跌1.8%。

茶友話，外資行仍在大手沽紅色股，例如內銀股，昨日都插得好厲害，建行（939）[股價及相關新聞] 、招行（3968）[股價及相關新聞] 跌6%、工行（1398）[股價及相關新聞] 跌5.4%，中行（3988）[股價及相關新聞] 叫做跌少鱓，都跌2.6%，收報3.34元，中行早前升得少，而家跌跌纒好易跌番去3元樓下，跌番到招股價水平，咁搞法紅色股好易一隻又一隻跌番去起步位。

紅色股大跌，和內地跌市同步，前一天公佈的CPI通脹數據雖然下滑，但未激發股市人氣，滬深股市繼續大幅下跌，不斷創出新低，奧運股和金融股全線走低，上證綜指最低跌至2,370點，再創近20個月來的新低，午後有較大力反彈，又出現深圳強、上海弱的情況，上證綜指收報2,446點，跌0.4%，深成指報收8,249點，漲0.7%。

QFII係咁沽

內地媒體追蹤上周五和本周一急插的股市，話最近上證綜指接連跌穿2,700點、2,600點、2,500點幾個大位，和外資大幅減持有關，外資要買A股，主要透過QFII（合資格境外投資者機制）進出，從交易數據來看，QFII在上一輪上證綜指下跌到3,000多點時多次加倉，食到那次的反彈浪，但最近幾個交易日，QFII開始大舉賣出股票。

例如QFII盤路雲集的中金公司旗下的上海淮海中路營業部，從8月1日到8月7日期間，賣出股票總額超過8億元。其中賣出最多的是興業銀行，賣出總額為3.24億元人民幣（下同）；賣出總額排在第二位的是國壽（2628）[股價及相關新聞] ，總額達到了3.12億元。

陸羽仁認為，外資大舉透過QFII沽A股，或者直接沽B股，有兩個原因，大路一點的原因是美元回升美股反彈，外資熱錢沽內地股票回流美國，陰謀一點的原因是內地人期望京奧開幕係升市，外資就趁機插你。而香港的H股沽浪，和內地A、B股的沽盤一脈相承。無論是甚麼原因，熱錢從一個市場流走時，可以把股票沽到好殘。

碧桂園（2007）[股價及相關新聞] 公佈截至08年6月底止中期業績，純利10.2億元人民幣，較07年同期下跌28.5%。大行發表報告，對其看法並不一致，瑞銀維持買入碧桂園評級，並給予目標價6.39元。但麥格里僅給予碧桂園2.99元的目標價，評為跑輸大市，原因是建築成本上升，而地產銷售放緩。

碧桂園業績唔理想，令內房股普遍受壓，碧桂園股價挫8%，收3.9元；世房（813）[股價及相關新聞] 跌5%、遠洋地產（3377）[股價及相關新聞] 跌3.5%，只有華潤置地（1109）[股價及相關新聞] 反彈0.5%。內房股早前在放寬宏調聲中，經過一輪反彈後，好快又跌到突。

股市陰陰跌，成交慢慢縮，港交所（388）[股價及相關新聞] 生意當然受影響，昨日公佈半年業績，多賺28%至29.7億元，行政總裁周文耀於公佈業績的記者會上，對於之前有傳港交所會錄得10億元虧損不作評論。瑞信本來估港交所半年多賺31%，其中第二季收入已較第一季大跌16%，故此維持睇淡。

陸羽仁

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Mr.Business

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冷風         

2008/8/14 上午 09:42:15
網誌分類: 經濟

美股繼續第二日回吐，美林話次按危機距離平息尚遠，加上牽引機制造商Deere & Co.的業績差過預期，令美股回落，杜指跌１０９點，跌幅０．９％，跌到１１５３２點。今早日股一度跟美股跌，後來回升，之後又微跌。

美林的皇牌分析員Guy Moszkowski調低高盛集團、雷曼兄弟和摩根士丹利等投資銀行的評級，並指高盛和雷曼的狀況「自7月份以來嚴重惡化」。他將美國第一大證券行高盛的評級從「買入」大幅下調至「跑輸大市」，亦將雷曼兄弟評級從「中性」下調至「跑輸大市」，此外還將摩根士丹利評級從「買入」下調至「中性」。

　　Guy Moszkowski話，高盛這一季很可能要公布自1999年上市以來最低的股票回報率，他將高盛第三季度每股盈利預測從2.80美元下調至2.04美元，這是他兩周以來第二次下調高盛盈利預測；他將雷曼兄弟第三季度每股虧損預測從1.59美元上調至3.94美元；將摩根士丹利每股盈利預測從1.07美元下調至85美分。他認為，投資者憂慮信貸狀況、經濟走向和住房價格下跌，再加上原油價格回落和對沖基金損失的影響，加大了投資銀行傳統上在夏季增長減緩趨勢，令它們的業績惡化。

Guy Moszkowski亦調低銀行的盈利預測，他預計美國最大銀行花旗集團第三季度將每股虧損55美分，他預計該季度花旗債務抵押債券、Alt-A抵押貸款證券及拍賣利率債券將一共撇帳81億美元，並表示花旗有可能降低甚至取消該季度的股息。他並將摩根大通的第三季度每股盈利預測從55美分下調至50美分。

高盛、摩根士丹利和雷曼兄弟通常在9月份公佈第三季度業績，如果Guy Moszkowski的預測準確，強如高盛，都要受次按危機嚴重衝擊，大家可以想像到９月的美股，隨著公司第三季業績出台，似乎都係壞消息多過好消息了。

次按危機的衝擊層層擴大，金融機構以低價賤賣次按資產自保，例如美林已宣佈以「二折」出售其持有的300多億美元CDO資産。英國《金融時報》引用機構調查報道稱，機構投資者預計，隨著信貸危機繼續發酵，未來6個月內很可能會有另一家大型金融機構癱瘓。

根據Greenwich Associates針對美國及歐洲機構投資人調查，近６０％的受訪者認爲，在未來6個月內會發生類似貝爾斯登的金融機構垮台事件，另有15％認爲這樣的悲劇將發生在未來6至12個月之內。投資者擔心，一家大型金融機構癱瘓對信貸市場的衝擊，會對全球市場構成嚴重威脅。前美國聯儲局主席格林斯潘講過，目前信貸危機的嚴重程度是百年一見的，可能還有一些陷於破産邊緣的銀行和金融機構有賴政府出面解救，只有等到房價趨於穩定，危機才會結束。

美股仍在反彈市，但睇完這些消息，只覺一陣冷風吹來，看來災難沒有那麼快就完結。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/8/15 上午 10:48:38

陸羽仁覆網友

Angona:你問好唔好把國壽和招行換去中移動，其實三隻股份的基本因素都唔差，但國壽和招行是金融類，特別國壽本身有較多投資，會對股市的波動較敏感，可能中移動波幅／潛在跌幅會細少少，或者換走一部份吧。

新悟：你問熊市長線投資者唔應該太急買股，月供是否例外，月供係無論好淡市都供，應該係例外，熊市應該照供，你問供２８２７好還是２８２３好，如果講十年，２８２７覆蓋面廣啲，可能好啲，但短線啲２８２３熱炒好多，流動性大，但月供咁長線唔太受流動性影響。另外中移動和招行月供都OK。

小冒：如果你睇住個市有短期下跌的風險，只能叫投資者忍手，２２０元的渣打，或者如１２．３４元的A50基金一樣，在１０年後睇會好平，但在１０日睇就會覺得貴，你一買就跌，即使長線，感覺都唔好受，我叫大家忍就係呢個原因，唔係一定要買到個底，但目前似乎離底尚遠，不妨忍吓。

三心兩意：你問港股未穿三月低位，是否有人托住，這個問題和昨天Bdroom問港股是否壓住一樣，唔好咁諗，唔係壓，又唔係托，港股、甚至整個亞洲股本來經濟唔係咁差，所以無美股跌咁多係正常o既，但到美國真係累到亞洲時，亞洲亦開始跌得多，跟住又會倒過頭來影響美國公司在亞洲的收入，又影響番美股。而家係輪住向下，你睇呢排紅色股咁插法，外資基金正在清貨。

社保基金入市不能改變熊市格局，大陸股一要跟外圍經濟大勢，二又面對大小非解禁後股份供應大增的問題，仲未跌完，阿爺干預短期炒一炒，中長期又入番本來要走的熊市軌道中。

美股大升大跌的所謂大撼大，是在熊市的次級反彈浪中，有跟浪炒升走短線的大戶，也有沽中長期睇跌的大戶，彈得急時，會觸發持有大淡倉者平倉，所以走得咁急，但大勢仍向下。

長線投資者要分大勢，分清是牛市還是熊市，對何時入市，點樣入市，有幫助。

均兒：航運股係週期股，大勢其實唔難睇，睇唔到係「一葉障目」。炒輪要小心，買沽輪都要定好止蝕，明知係賭，預咗輸清，咁o既市道，匯控和地產股都唔應該太睇好。

It Man:如果股票跌到有１０厘息，而且又是收入較穩定的大股，當然可以考慮，但要每一隻去分析，例如匯控，現價息率５．７厘，假如升到７厘樓上，就相當吸引，即使未來盈利跌派息減，咁價位入仍有一定的空間承受風險。

大笨袋鼠：在金融界「自我實現的預言」的可能更高，因為個個同行覺得一間行唔掂，唔想借錢俾佢，佢借到錢都要俾高息（所以聯儲局要自己出手借錢俾投行），而客戶聽到會去擠提，或把投資撤走，走得幾走，佢兩邊book就唔平衡，無法子再做生意。

牆頭草：菲比斯呢塊人肉滑板，細個時有過度活躍症，佢阿媽叫佢去學游水作治療，佢就係咁才可以投入超長時間，有超凡的專注去練水。我輩散戶炒股想贏錢，有無用超凡的心力去學炒股呢？定係聽人講兩個冧巴照督就想贏呢？

K仔：而家只係熊市第二期，恒指穿２萬的可能性不低。在熊市買股作長線投資，先要忍，不用急，我估最後好多好股都會跌近２年前的起步位，而家部份弱股已接近，你買得太快會買得幾貴。最後買就買行業最大的龍頭股，在熊市有錢大哂，唔係勁平唔好買來睇長線。

Any:深高速５．３元買，現價３．７８元，跌到一年低位，真係唔知點建議好，不如等有反彈才減持一半吧。若將來沽了，等佢跌低啲時，可以低位買番。

光控主要資產是光大證券，大陸股市放鬆宏調都未必好得番，光控恐怕仲有得跌，叫你朋友趁反彈沽埋另一半光控吧。

Bdroom:中信銀行點解咁好賺，要睇埋詳細業績公告才知。

Mr.Business

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金融High Tea——師奶溝淡 愈溝愈淡
2008年8月15日

恒指昨日高開10點後反覆，好快彈上21,453點後就開始回吐，下午初段再插至21,109點，但尾市再回升，收報21,392點，升99點；期指收報 21,337點，升134點，比現貨低水55點，成交72,708張。國企指數升140點，報11,251點，大市成交611.5億元。

早兩日大市都係上午升，下午插，到昨日下午再插時，散戶以為歷史又重演，追住入去沽，點知插到21,100點邊又回頭升番近300點，結果又殺一班老散，個市相當古惑。

昨日好多跌得甘的紅色股都大反彈，例如連日下挫的中移動（941）[股價及相關新聞] 就彈2.2%，反而早前好硬淨的礇控（005）[股價及相關新聞] 就跌1%。不過內地股市就上升乏力，上證綜指收報2,437點，跌0.4%。

金屬股反彈未轉勢

早前跌得勁的金銀銅鐵股，昨日跟隨金屬價格回升，出現似樣少少的反彈，金礦股紫金（2899）[股價及相關新聞] 急彈15%、招金（1818）[股價及相關新聞] 升2.2%；其他金屬股如中鋁（2600）[股價及相關新聞] 反彈7%、江銅（358）[股價及相關新聞] 升7%、鞍鋼（347）[股價及相關新聞] 升10%、湖南有色（2626）[股價及相關新聞] 升7%。

資源股亦反彈，連日下挫的煤炭股神華（1088）[股價及相關新聞] 升6%，中煤（1898）[股價及相關新聞] 升5%，恆鼎（1393）[股價及相關新聞] 升8%。國際期油價格回升，中海油（883）[股價及相關新聞] 亦借勢急升7.5%。

不過獱住呢鱓金屬股、資源股的朋友要明白，佢懐之前跌到阿媽都唔認得，而家係超跌反彈，唔係轉勢回升。舉個例隻江銅，昨日股價急彈6.7%，但其實公司無乜好消息，外電更引述江西銅業董事會秘書潘其方表示，江西省政府有關部門，已要求江銅在電力緊缺期間，要降低電力的消耗，因此江銅將於8月份削減半製成品的產量20至30%。江銅減產難免影響收入，但股份跟大圍反彈，又唔係好理這個壞消息。

又例如航運相關股亦大反彈，中海集運（2866）[股價及相關新聞] 升6.7%，中海發展（1138）[股價及相關新聞] 升8%，廣船（317）[股價及相關新聞] 亦升8.9%。但中環茶友話，超跌股反彈只係大戶「軃倉」，航運業其實充斥覑壞消息，反映運費的波羅的海乾貨指數連跌23日，是05年第三季以來最差的下跌，高盛估計明年指數會再跌40%，後年進一步跌47%，因為大量新船下水和環球經濟放緩，將會進入轉統航運業的下跌周期中。

陸羽仁昨日去銀行，見到一班師奶對住股票機唉聲歎氣，其中一個師奶話在11元高位買鰦隻中海集運，而家唔見鰦八成幾，輸到阿媽都唔認得，跌到5元溝淡買鰦一轉，上日跌到1.93元，昨日反彈上番2元樓上，佢相信都見底啦，決定再溝多一轉。

唔知邊個話俾呢位師奶聽航運股會見底，佢懐可能無想過航運股走入下跌周期後，可以跌幾耐，跌到幾殘。呢位師奶11元入貨早應該止蝕離場，佢不但唔離場，仲溝完再溝，愈買愈多，佢唔知散戶溝淡，愈溝愈淡。如果知道航運股未跌完，應該趁反彈減倉或清貨，至多唔買唔賣，唔係溝淡。有句話叫「在那裏跌倒，就要在那裏爬番起身」，呢句話在股市唔飱用，在股中裏，「在那裏跌倒，以後千祈唔好再去那裏」，輸鰦錢要斬手走人，唔係成個身鲻埋落去加注。

港交所彈完要再跌

中環茶友話，觀察師奶的行為，成日以為見底想去撈底，就知道呢個熊市未見底，好殘忍咁講，而殺清晒呢鱓散戶，無人敢再去買股時，才是見底的時候。

港交所（388）[股價及相關新聞] 公佈中期業績後，大行對港交所意見分歧，目標價由90元至137.8元。瑞信給予港交所目標價90元，評為跑輸大市，因為港交所未來3年每股收益將會持續下跌，加上全球股市市盈率下跌，因此不利港交所股價。另一個極端係花旗，給予港交所買入評級，目標價137.8元，以反映該行預期今年平均每個交易日成交額約600億至700億元。該行表示，雖然金融市場環境轉趨惡化，但佢認為香港預託證券（HDR）、牛熊證及黃金期貨等新產品，可抵消對該股的不利影響。

港交所昨日曾插穿100元，低見97.65元，後來反彈至101元收市。陸羽仁睇得較淡，認為港交所彈完要再跌，瑞信的目標價90元都俾多鰦佢，若大市持續向下，股市成交會再縮，港交所全年盈利勢將下跌，以90元及去年盈利計都有15.5倍PE，今年盈利一跌PE更高，咁樣點撐呀？

陸羽仁

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Mr.Business

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兩難之局（９）         

2008/8/15 上午 09:51:24
網誌分類: 經濟

  　美股在兩日調整後反彈，交易商減少房利美和房地美的債券交易限制，刺激兩股回升，通用汽車推出削減開支計劃，加上市場憧憬油價回落會推動汽車銷售，亦有利汽車股，結果杜指上升８２點，升０．７％，升到１１６１５點的水平。

　　不過黃金反彈後繼續大跌，今早在亞洲市金價跌８．３８美元，一度跌穿埋８００美元大關，低見７９８．２５美元一安士，比美國市的價位急跌１％。近期金價急跌，令礦產國澳洲的貨幣跟住大跌，澳元連續４星期下跌，市場又擔心澳洲會減息救經濟，呢個星期金價跌咗近６％，澳元就跟跌２％。

　　黃金及其他商品在急跌後一度反彈，而家再插，令人覺得商品未跌完。昨日香港一眾金、銀、銅、鐵商品股大幅回升，而家金價又碌低，會唔會窒住商品股的反彈浪呢？

美國通脹的情況亦值得注意，最新公布7月消費者物價指數(CPI)上升，升幅高於市場預期，美國聯儲局有理由擔心通脹的上升，佢地想將加息期盡量推遲的願望，明顯受通脹數字限制。

美國勞工部公布，美國7月份消費者物價指數上升0.8%，是預期的兩倍；以年度計上升5.6%，是17年以來的最高升幅。除去能源和食品外的核心消費者物價指數上升0.3%，以年度計上升2.5%，同樣高於預期；是自1月份以來的最高水平，6月份爲上升2.4%。

根據通脹數字公布前78名經濟學家的平均預測，7月份消費者物價指數將上升0.4%，預測範圍在上升0.1%到0.7%之間，但實際上升０．８％，超越了經濟學家估計的上限，可見通脹問題比想像嚴重。

　　聯儲局一直表示主要關注扣除食品和能源之外的核心通脹數字，這個說法本來都唔多合理，不過７月的核心通脹數字都高達２．５％，聯儲局點講都好，不能再無視通脹的風險。

　　巴克萊資本資深經濟學家Julia Coronado話，物價壓力仍在持續，這種壓力延續的時間很長，有可能深入消費者和企業的思想當中，將限制美國聯儲局進一步減息的可能性。

　　美國CPI升到５．６％這個１７年以來的高位，但GDP卻步向負增長，是典型經濟停滯通貨膨脹之局，中央銀行要對抗通脹，本來要加息，但要對抗經濟衰退，卻應該減息，兩個問題一齊來，不能加息也不能減息，意味著無工具去控制它們，那麼衰退和通脹就難免同時惡化，直至到衰退大到全面拖低物價，通脹才會停止。這種情況，亦係典型較漫長的熊市。

陸羽仁　

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Mr.Business

2008/8/18 上午 10:47:38

陸羽仁覆網友

Cyril小子：你問中海油，佢受兩個因素影響，一是油價，二是股市大勢，油組有望下月減產，油價或會反彈，但大市走勢好樣衰，恐怕還會拖住隻嘢向下，若近日油價有較急反彈，中海油跟住升，不妨趁好價先沽出一部份止蝕。或者業績前隻股炒一炒，就趁機出番一部份。

Herny:你話財政緊絀，想沽月供的國壽還欠銀行４萬元，若果是咭數，真係要馬上還，咭數利息隨時過２０厘，你估國壽一年有無２０厘回報，當然係還錢著數。

另外你個名改得好，「潛心做嘢搵錢」，我經常講人自己的工作是最重要的投資，後生時投資得好，中年過後收入穩定，到月底期期派息。

下世紀再嬉戲：有高位買咗貨唔肯沽的朋友，都無法啦，只能勸佢唔好在股市還在下跌時不斷買，唔好不斷溝啦。

中年股壇初哥：你問如何拋空股票，散戶無法借貨沽空，只能透過認沽輪、期指、期權去沽空，但要記住用衍生工具沽空會放大好多倍，風險不低。

Anan:你有中石化、建行和中交建，中石化蝕得深，建行、中交建較貼價，若果頂唔順，等建行和中交建略有反彈時減持一部份，揸番啲現金，一則心定點，二則等跌到殘時有彈藥買番。

S2000:「我地就係奧運」呢句口號本身已唔知佢想講乜，仲要叫運動員跟住講，更加是無厘頭加無厘頭，無厘頭到夠料可以拍套新劇，講一個奧運迷家庭，有六個仔女，每個名順序有我、地、就、係、奧、運，六個字，個個仔女o既口頭蟬都係「好勁呀！」或者「我好興奮呀！」。

Any:光大控股會大上大落，有貨先沽為炒，因為炒起佢主要因為佢持有光大證券，大陸熊市到嚟，跌佢上來光控跌穿１０元，甚至更低，一啲都唔奇，反而深高速再跌都有啲譜，先沽光控啦，沽完唔好再去睇佢，佢升番上１５元你都無命享啦。

Bluepanda:在熊市中，越房這些股份都會跌，唔係唔會跌，如果你長揸，關鍵唔係佢跌價，而係佢派息會唔會跌，而家跌到息率有８．５厘，再跌吓隨時有１０厘，若派息唔變，即使跌價，穩收１０厘息的股票怕乜揸？但佢派息跌唔跌，要睇廣州商業樓租金會唔會跌，你等佢跌到１０厘息時買，俾個七折佢，假設租金跌三成，仲有７厘息，咁防守性就好強啦。

你問中海油和平保有無下跌空間，在熊市隻隻股都有下跌空間，但兩股相比平保的下跌空間大啲，因為保險股始終投資比重好大，在環球跌市難免受損。

Bdroom:樓市有向下趨勢，我雖然基本上反對人租樓（因為幫人供樓），但若你自制力高，儲到錢，不妨忍一忍，一路儲錢，等到夠買間大啲樓市，樓市要回吐可能都回到咁上下了。

K仔：你認了南車，若上市有錢賺，咁o既市，不妨先睇位食糊，無論如何，以上市價為止蝕位，跌穿要走。

Mr.Business

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金融High Tea——兩年一覺揚州夢
2008年8月18日

黃金和商品在上周五再急插，金價跌穿800美元大關，在紐約市最低跌到777.7美元，最後收792.1美元，全個星期跌8.4%，是1983年以來最大的一星期跌幅，商品市場的動盪可想而知。

九月期油上周五再插，最低跌到111.34美元一桶，跌3.2%，收市報113.77美元。油價從7月11日的高位147.27美元回落至今，已跌了 23%。追藮19隻商品價格的CRB指數上周五再跌2.7%，跌到379，是今年3月20日以來低位，當中以白銀、粟米和小麥跌得最厲害。近期商品下跌，美元上升，商品急插後到上周初曾有一浪反彈，但彈升無耐又再急插兼創低位，顯示商品短期還未找到支持位，香港的金、銀、銅、鐵股在上周四一浪反彈，亦好快玩完。

美元反彈油價回落，有利美國消費股，杜指上周五漲43點，升幅0.4%，升到11659點，不過杜指未能升穿呢次反彈浪的高位，但標普500指數已升穿高位。

金價大插商品又跌

美股在高位徘徊，但唔見得益到港股，港股走勢積弱，上周五雖然外圍股市上升，但恒指一度跌穿21000點，低見20995點，收報21160點，跌232點。恒指近期不是急跌，而是陰陰跌，一個個行業咁跌，插纒金、銀、銅、鐵股，插纒中移動（941）[股價及相關新聞] ，插纒內銀股，插一個行業就一個行業重傷，好有基金洗倉出貨的味道。睇睇纒好多股票近期都創一年新低價，有部份更跌到兩年低位，唔覺唔覺，呢兩年牛市升幅就消耗淨盡。

回顧今次大牛市的起源，近一點由06年初起計，恒指由15,000點起步，第一年升了5,000點，不過狂牛真正發力，卻在07年，年初恒指仍在 20,000點，到10月在港股直通車的消息推動下，升上近32,000點的高位，跟住反覆下跌，如今跌到21,000點邊，接近回到07年年頭的兩年起步點，過去兩年，就好似發鰦場夢一樣。

近日睇番股票價錢，好多都回到兩年前，甚至衰過兩年前，現時是弱股先跌，強股追跌。先睇紅籌，老牌紅籌中旅（308）[股價及相關新聞] ，收1.77元，行業無乜特別受高油價影響，去年高位6元，現價1.77元已經比07年初時2.6元低好多，中旅股價已經去到06年升市開始的價錢，亦接近04年的起步價錢，可說是完全打回原形。另一隻老牌紅籌粵海（270）[股價及相關新聞] ，現價2.77元，同樣低過07年頭的價位3.6元，去番06年未升前的價位，同樣打回原形。

內銀股業績前偷步跌

傳統紅籌特弱，所以搶先反映跌市。又睇纒內銀股，當中的弱股中國銀行（3988）[股價及相關新聞] ，上周五收3.33元，07年初因為國壽上A股炒高晒鱓紅色股，中行當時已炒到4.5元，現價比07年初跌了27%。中行在06年6月上市，上市價2.95元，現價只比上市價高13%，都好接近上市價了。中行是內銀股中的弱股，亦率先回到未升時。工商銀行（1398）[股價及相關新聞] 上周五收5.2元，和07年初的價錢相若，工行在06年10月上市，上市價3.07元，之後兩個幾月抽升到5元樓上，如今回到07年初，但工行強過中行，所以距離上市價還有一定水位。內銀行就快公布業績，最驚佢地借勢落，因為內地樓市急跌，銀行壞帳難免上升，再加上出口放緩，商業信貸亦有壓力，最近有少少搶先沽內銀股的味道。

新上市股份都係內房股最弱，曾經熱炒的碧桂園（2007）[股價及相關新聞] ，上周五跌到3.76元，佢在07年4月上市，上市價5.38元，現價比上市價低30%，都唔好講最高價14.1元了，如果買鰦碧桂園無沽過，所有人都要輸錢。另外睇纒上市早鱓的世茂房地產（813）[股價及相關新聞] ，上周五收7.83元，比07年初的高位15元，唔見一大截，世房在06年7月以6.25元招股上市，而家距離招股價都唔係太遠。

亦可以睇睇兩巨股中移動（941）[股價及相關新聞] 和礇控（005）[股價及相關新聞] 兩年表現，中移動上周五收93.45元，回看07年頭，中移動股價75元，呢兩年升鰦唔少，在跌市中股價亦企得較硬，但近期跌勢轉急，在呢個月頭，中移動股價由105元急插而下，明顯見到有大倉減持，但已經算係強股中的強股，股價仍然比07年頭顯著地高。礇控是港人最愛，也是港人最痛，上周五收報 124.5元，但在07年頭股價高達145元，不計派息唔見了14%，水瓜打狗唔見一截，礇控若無投資美國，就唔會咁衰；但話番轉頭，佢亦叻過美國銀行股，那些股份股價閒閒地唔見一半有多。

亞洲下滑累番美國

跌到而家你問我點睇，我會話熊市未完，未敢樂觀。股市上升時乜№概念都可以炒，股市下跌時乜都無得炒，會講番基本因素。全世界最大的基本因素係美國經濟，股市跑前經濟三個月至半年，若看到美國經濟有見底跡象，股市就會搶先見底。今年5月美股第一季業績出完，曾經一度出現見到隧道盡頭有亮光的感覺，那時信貸鬆番鱓，令人憧憬最壞的情況已過，美股杜指一度炒番上13,000點，之後再狠狠回落，信貸再縮，證明了當日見到的只是假象。

如今經濟基本面有兩股勢力，美元反彈、油價商品回落，令人憧憬通脹會見頂回落，係一股勢力，支持美股在反彈浪頂徘徊，由於美元反彈令資金回流美國，可以說是短期內美股最好的時候。但另一股勢力是美國衰退影響到歐洲和亞洲的開始衰退，歐洲和亞洲過去5年經濟回升的黃金期逐漸遠去，經濟開始回落，勢將在股市進一步反映出來。所以即使唔理炒作因素，只看基本面，都會看到美國反彈、歐亞再挫的圖畫。不過歐亞衰退，特別亞洲衰退，又會在下階段倒過頭來影響美國，因為美國本土經濟唔好，好多美國巨企靠亞洲及其他新興市場的收入來頂，令盈利不致大倒退，到亞洲都衰埋之後，美國公司在亞洲區收入亦會下滑，令績優股盈利都頂唔順要倒退，就會造成美股下一浪下跌的動力。

在熊市當中，股票一浪一浪咁跌，一個一個組別咁跌，通常先跌弱股、弱組別，慢慢跌到強股、強組別，最近中移動的跌勢令人驚覺，連強股都守唔住了。

小心強股要下插

股市下插時，好多喜歡長線投資的朋友都問買乜股好，例如問起內銀股，我會答話招商銀行較好，但係價錢較貴，我有時好怕答呢鱓問題，因為唔知讀者、網友睇完會唔會馬上買，因為你月供招行無乜問題，但如果現價一注鲻身去買，就真係有風險。

招行係最商業化的內地銀行，雖然規模唔夠大，但因為管理方法較接近外國銀行，所以最為外資喜愛。但你睇招行現價24.45元，約5倍PB（市價對資產值比率），價錢仍然非常之高，相對於好多國際第一流大銀行的1倍幾、2倍PB，招行現價貴得厲害，溢價很高。招行在06年9月在港上市，發行價8.55元，現價仍有近上市價3倍，雖然招行高位升到40元樓上，但由於是強股，跌得唔算多。

以過去經驗，熊市一浪浪跌，跌到深時就開始跌到強股，要睇今次熊市會唔會好快到底，若熊市短期內到底，招行仲撐得住，若熊市還要跌一段時間，招行也難逃一劫，而且下跌空間不少。所以即使係投資者，千萬不要現在鲻身一大注去買這些未跌夠的強股。

熊市步步深化，好多股票過去兩年、甚至3、4年的升幅都會被慢慢吃掉，現時港股是慢跌而非急跌走勢，令人警覺性下降，殺傷力更大，好多股票唔覺唔覺就打回原形。陸羽仁話，在牛市中，順勢而買，不但短炒要買，長獱者也要趁每次回落買№。但在熊市中時，策略完全唔同，「投資的我」唔好咁急買，要等到個市跌到殘，跌到靜，熊市走到盡頭，見到有少少勢回升，牛市似開始之際，才好去買，寧願買貴少少，唔好過早去撈。「投機的我」在熊市中就可以炒上落波浪，在反彈時獱，彈夠要沽，無論獱沽，食到咁上下要走，好多時沽易賺過獱也。

陸羽仁

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美元見底？         

2008/8/18 上午 09:39:44
網誌分類: 經濟

　　美元近日走勢異常凌厲，不斷向上突破，今早略為回軟，從３日高位回落，在美國公布房屋和通脹數據前夕，市場有點擔心數字太差，會令美國聯儲局將加息決定推遲，令美元有壓力。

　　美元回軟亦和油價有關，《華爾街日報》報道，由於油價下跌，石油出口國組織下月初在維也納開會時，將會討論減產，消息令美元跌油價升。美元兌日圓上周五在紐約市造過１１０．６６圓（自今年１月２日以來的高位），在紐約收１１０．５３圓，但今早在亞洲市，美元兌日圓回軟至１１０．３４圓。而歐羅的走勢亦接近，在紐約市美元曾造１．４６４７的高位（自今年２月２０日以來最高），但今早回至１．４６８８。

從芝加哥商品交易商買賣的利率期貨價格顯示，一個星期前有１８％相信９月聯儲局會加息０．２５厘，但而家進一步下跌至１４％。而一星期前還有３７％人相信１２月會開始加息，但而家跌到２５％，顯示交易員睇淡美國在今年內加息的前景。

如果貨幣的價值是受經濟基礎、貨幣供應和利息走勢左右，美元最近的走勢，卻和這三種條件背馳，美國經濟差是人所共知的事實，聯儲局連番救市亦令貨幣供應上升，睇番利息走勢亦無人相信短期內會加息，但美元偏偏急升。

你睇反映美元兌６隻主要貨幣匯價的美元指數，上周五收７７．１８，再創新高，可以話係破哂位，若以半年走勢計，美元指數上穿７４．５時，已穿升今年幾個反彈浪頂，是破位向上的走勢。你唔信短期走勢，要睇長啲，睇美元兩年走勢，當美元指數升穿７６時，亦是升穿長期下跌軌的頂部，是走勢逆轉的指標。

陸羽仁相信，美元指數的走勢圖，正好解釋了近日美元急升的原因，因是外匯炒家，一定會睇住美元兌其他貨幣的走勢圖來做人，一見美元升穿重大技術位，若造淡了美元，但毫不猶疑落市價盤打靶，當大量市價盤湧現時，就會令美元急升，你睇美元圖過去這一兩星期升勢極急，一棍一棍咁升，就係呢啲止蝕盤造成，呢個世界有太多人睇淡美元，而且係用大槓桿沽美元，一旦以油價為首的商品從高位回落，就會觸發大量止蝕盤，要等在現價水平附近的止蝕盤清得咁上下，外幣兌美元才有望回穩。

我諗全世界都關心美元到底是反彈，還是見底回升，我向一個經營跨國企業的大老闆求教，佢在美元跌到殘時，一度認為沽過籠，佢做大生意收錢時選擇收美元。但最近他的觀感已變，見到美元升得咁勁，就話佢認為美元只是反彈，並未轉勢，原因亦很簡單，美國經濟未掂，美元未有根本轉勢的基礎條件，所以近期只是美元的巨型技術反彈，是跌過籠所致，將來美元還是要反映番基本因素。所以近期他做交易時，又開始選擇收番其他外幣，唔收美元。

不過請記住，以上分析只屬中長線分析，但以好近期的走勢看，美元仍在反彈浪中，若你是短炒，到止蝕位只能打靶，無得信基本因素分析，無得一路賭落去。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/8/19 上午 11:00:12

陸羽仁覆網友

牛腩貓咪：你問點解利息升就債券價格跌?　這是債券價格變動的經典狀況，由於債券的票面利息是固定的，例如１０年期債券以１００元面值發行付５厘年息，收益率亦為５厘。假設債券發行時市場的１０年期借貸利率亦為５厘，後來加息加到６厘，因為已發行的債券票面息率是固定的，不會隨市場利息變化而改變，所以買了舊債券的人因為加息而蝕底了，所以那些債券會跌價，來反映番市場利率的變化，面值１００元付５厘息的１０年期債券，成交價會跌到８３．３３３元，仍然收取票面利息５厘，收益又變回６％，追番市場的利息（當然你持有債券１０年到期末時仍可收回１００元）。我就用「息升價跌」這句話來幫你記憶，市場利息上升，債價就會下跌。推而廣之，有些股票或樓宇的利息或租金收入接近固近不變，當利率上市時，它們也會跌價，就係同一個道理。

Bluepanda：佢問「陸sir覆我話 "......但越秀房地產派息跌唔跌，要睇廣州商業樓租金會唔會跌，你等佢跌到１０厘息時買，俾個七折佢，假設租金跌三成，仲有７厘息，咁防守性就好強啦。" 其實我不大明白股價升跌與股息升跌的關係? 到底0405要跌到咩價才會有10厘股息呢?點樣計出來的?請各位高人指教. 謝謝.」

呢個問題的答案和上個問題類似，越房現價２．６１元，派息率８．６５９厘，計出派息０．２２５元一年，先假定派息實額不變，股價跌到２．２５元時，照派０．２２５元息一年，息率就有１０厘。越房的派息和租金收入（其實仲要加借貨成本）有闗，假設市道差都有番７成收入，就會１０厘跌番到７厘，我即係話佢跌到２．２５元時去買，派息不變有１０厘息收，派息跌三成都有７厘息收，有較充足的安全空間。

Offer：你話在３月賣哂股票，問乜水位可以買番恒生及中交建，我建議你等一等，熊市還在深化中，兩股未算好平，以恒生為例，一年低位１１１元，現價１４７．５元，市盈率１５．４倍，未算太吸引。

Flyinthesky:你話月供A50平均成本係１７．５元，問乜價位可以加碼，我覺得大陸市場熊味愈來愈大，你月供買股，就係最好的平均成本法，假設佢熊多一年，你一年內慢慢每月買，咁樣穩陣啲。你話你短炒，我可能會建議你跌近２０００點博一博，一成止蝕１８００點打靶，但若你是長線，彈完怕佢再軟，唔好咁急一注去買，反彈一定有，但和長線投資者無關，等跌到殘再諗吧。

下世紀再嬉戲：大陸市熊三跌到２０００點樓下，一啲都唔奇，但我估唔會一條氣咁跌下去，跌到咁上下應該先有像樣反彈，例如在９月話放寛宏調，彈番上２５００點至２７００點，然後再向下。

Jp1967: 你問「股票有人放, 有人收才叫成交 ; 如果有人放, 冇人收, 即是冇成交啦 ?點解會跌呢 ? 而家d大牛龜不問價去沽的話, 誰接貨 ?」股票、特別係大股，少少地一定有成交，大戶不問價沽，在低位有人接了少少，都有成交，都會造到低價，唔會一個接貨人都無（雞股另計）。你可能問無成交為何乾跌，其實可能不斷有少少成交你無留意。

小潘：招行早前發盈喜，最後公布中期純利１３２億，增１．１６倍，高過預期。只看中期招行狀況良好，但中國經濟在在放緩，出口減少，股市樓市大跌，成為銀行業未來的挑戰，對招行下半年有多大影響也是未知數，招行股價今早升２％，股市睇未來，未敢過度看好。

麟：我估招行第二季受大陸經濟放慢影響，業績在第二季開始放慢。

均兒、趙子龍：唔好期望去年的大奇績日會出現，去年是牛市中的調整，股市彈力十足，而家係熊市，基本上向下炒易少少。

Ki:你問股市為何日日跌，道理就同牛市日日升一樣，牛市不斷有人買咪升囉，熊市不斷有人估咪跌囉，而家唔同是和跌市之初不同，開始無咁急跌，熊二跌速放慢，但殺傷力更大，到熊三會變成死寂，在低位唔升唔跌，無哂波動，你睇都唔想睇。

Jeffrey:南航的成本無表面睇得咁勁，因為大陸都控制航油價格，最近開始加，都追唔上國際油價，但隨著內地要加油價，航空公司成本壓力再升。散戶揸股票遇上熊市，你幾長線都好，幾難頂架。

Galileomak:外幣的基本因素分析是睇一個國家的貿易赤字和財政赤字（或盈餘），如果兩個數都係盈餘，即係話呢個國家賺錢，特別係賺外匯的能力好高，本國貨幣的價值就高，因為外匯流入要兌換本國貨幣，在求過於供下，本國貨幣就會升值。反而，如貿赤又高，財赤又高，國家收入抵償不了支出，資金外流，本國貨幣就會貶值。

Starlight:你問好唔好沽港交所換中移動或國壽，沽唔沽港交所，主要係估熊市快唔快完，若唔快完，股市要跌多半年以上，成交大減，港交所仲有排跌。若熊市三兩個月內完結，就唔應該沽港交所，應該揸港交所，我係悲觀派，估今次熊市會長少少，無咁快完。你諗唔定可以沽一半，但唔好換其他股，因為熊市未完，其他股都唔妨好。沽一半，睇錯都仲有一半在手也。

Bread:你在２８０００點買咗中國基金，如果你仲後生，由佢放幾年，都有機會出生天，要擔心，但眼睇啦。

想買樓可以等一等，你講得啱，股市樓市跌，你買樓又可以平啲，在樓市幫補吓。



安仔１５：大陸短線未跌完，但跌深啲近２０００點有機會彈一彈，你話想先沽，睇吓係邊類人，若是長線客，等大陸公布較好消息，有像樣反彈時才減持好啲。

Andy:港股未係見底，今日跌得少，因為早前已不斷跌，創埋收市一年低位，仲想點，照計會彈一彈，但彈都唔會太有力。

Bdroom:若自制能力高，有錢會儲起，不會亂花亂炒股，不妨租吓樓一兩年睇定啲先，我唔知你想買乜樓，但新樓比較貴，現價買入可能要捱價。