【水务股交流区】

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截污活水

2014-02-26 11:15      
最近，半島地區異常亁旱，多個州屬水庫都拉響警報，其中以雪州災情最嚴重，迫使州政府出台配水措施，民眾們又得過上“兩天有水，兩天沒水”的苦日子。

這廂市民為水荒撲水忙得不可開交，另一廂攤在陽光下曝曬多時，卻遲遲未見甘露打救的雪州水務整合大計卻降下及時雨，令糾結多時的亂局可能歡喜收場。

報導指出，雪州務大臣丹斯里卡立和能源、綠色工藝及水務部副部長拿督斯里馬哈基爾雙雙表示，州政府與中央政府已準備就緒在短期內就解決相關僵局展開最後一輪的磋商工作。

馬哈基爾說，雙方希望與各方就雪州水務資產重組活動達成共識，縱然特許經營權公司不願接受達魯益山集團（KDEB）全購獻議，水務資產整合活動仍將進行到底。

雪州政府已多次向州內4家水務特許經營權持有者提出全購資產獻議，但卻多次卡在價錢問題上，導致水務整合計劃拖了多年仍未能完成。

隨著中央政府正式介入，市場人士普遍看好雪州水務整合僵局將有望打破，相信中央政府將提出比雪州政府總數97億令吉價格更高的獻議，更有報導顯示全購價新增40億令吉仍在可接受範圍內。

基於2006年水供工業法令生效，全馬各州的所有水務操作將被規範，並由國家水供服務理事會（SPAN）發出執照，因此政府若能提高價碼，讓雪州水務整合順利完成，絕對是皆大歡喜，畢竟雪州的水供架構並不全面及永續性，需要透過重組來確保過高的費用不會轉嫁至消費者身上。

不過，整體理念看似美好，但落實起來哪有怎麼容易。政府高價買回所有特許經營權，確實可以減少整個食水供應過程的浪費，可是水供也是一門生意，縱然考量道德因素，哪有商人會願意高價買來資產，低價銷售產品給終端用戶的。

縱然最後在政府斡旋下，確保州內水費沒有調漲，但水質也是另一個值得探討的問題。談起我國的食水品質，相必大家都會大吐苦水，幾乎每家每戶都要裝上濾水器的盛況就是反映事實的最佳證據。

入住不少的先進國家酒店，客房的衛浴間水喉都掛著“此水可直接飲用”的牌子，對比大馬，我們到底有多少地方可以在無需過濾器處理的情況下直接飲用自來水？答案可能是沒有。

水供系統的存在功能就是為民眾帶來乾淨的水源，不是廉宜，但卻不乾淨的食水。回想1990年水務領域私有化，目的就是為了提高效率，以及提高投資來確保民眾可以享有更充足和乾淨的食水。

但是，十多年過去了，水務領域的私有化固然改善了效率，但更充足和乾淨的食水供應卻似乎落單了，隨著政府決定將水務資產收歸，並統合管理，希望能兌現更充足和乾淨的食水供應承諾，別讓水荒和水濁問題屢屢發生了。（星洲日報／焦點評析：洪建文）

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雪96亿接管水供

国內 2014年2月26日
（布城26日讯）僵持將近6年雪兰莪水务纷爭终于取得突破性进展，联邦政府与雪州政府在水务问题上达致共识，雪州政府得以收购州內4家水务公司；联邦政府也得以启动冷岳河第二滤水站工程计划（Langat2）。       

这项备忘录的签署，预料有助于解决隆雪地区未来持续发生严重的水荒问题。

联邦政府与雪政府今签署谅解备忘录，联邦政府接纳州政府献议，以进行水务重组计划，包括以96亿5000万令吉，收购州內4家水务特许经营公司，即雪州水供公司（Syabas）、商业高峰（Puncak Niaga）、雪州水务集团（ABASS）和雪河公司（Splash）。

雪州政府將根据「愿买愿卖」的原则，收购以上4家公司。

根据这项备忘录內容，联邦政府也同意资助雪州政府20亿令吉，以展开这项收购计划，也让雪州政府全权管理州內的水务。

与此同时，雪州政府则同意发出发展动工令，允许联邦政府展开冷岳河第二滤水站工程计划，以將彭亨的水源接往雪州的工程。

这项备忘录由能源、绿色科技及水务部长拿督斯里麦西慕及雪州务大臣丹斯里卡立，分別代表联邦政府和雪政府签署，由首相拿督斯里纳吉和副首相丹斯慕尤丁见证，而政府首席秘书丹斯里阿里韩沙和雪兰莪高级州行政议员拿督邓章钦等官员出席这项签署仪式。

30天內重新启动

麦西慕表示，隨著这项谅解备忘录的签署，搁置將近3年的冷岳河第二滤水站工程计划，可在未来30天內重新启动。

他说，联邦政府同时，在执行冷岳河第二滤水站工程计划的委员会，將会有州政府的代表。

他指出，州政府也同意与国家水务委员会充分合作，以让该委员会援引水务业法令第114条文，接管和重组雪州水供。

麦西慕说，联邦政府与州政府关于水务问题的谈判，是从2008年就开始进行，但问题一直未能解决，这不但影响雪州的水务，也造成该地区因为水源不足，无法取得进一步发展。

他指出，去年5月，联邦政府与州政府同意重新投入水务谈判。

他说，虽然雪兰莪州並非由国阵执政，联邦政府以人民利益优先。「我们花了將近7个月的时间，终于达致共识。」

资料档：水供课题掀政治角力

自2008年民联执政雪州后，雪州水供课题开始成为联邦政府与雪州政府间之间的政治角力，水务爭议不断扩大。

负责输送净水给雪隆地区的雪州水供公司（SYABAS），由商业高峰（Puncak Niaga），雪州子公司和联邦政府控制，雪州水供公司与雪州政府的爭议，从2008年起，因雪州政府欲实施首20立方米免费水政策后开始引爆。

大臣卡立宣布2008年6月开始，雪州人民可享有免费水，但雪州水供公司在另一边厢却表示已在3月向中央政府提呈调整水费建议书，该公司也以无法达成协议为由，宣布拒履行雪州政府指示。

卡立于2008年5月26日宣布將在9月接管水供事务，即重组4家处理生水的公司。

雪州政府较后献议以逾96亿5000万令吉接管4家特许经营公司，即雪州水供公司商业高峰私人有限公司（Puncak Niaga Sdn Bhd）、雪州水供集团及雪州水务公司，惟后者不接受献议。

中央政府和雪州水供公司都认为，冷岳第二滤水站可解决雪州水供问题，惟雪州政府久久不愿批准这项工程，导致计划一再搁置。【东方网财经】

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水务公司再接收购献议

财经 2014年2月27日
（吉隆坡27日讯）隨著联邦政府及雪州政府昨日就水务资產整合事宜签署备忘录，持有雪州水务资產的公司，再次接获雪州达鲁益善公司的收购献议。

相关公司须在3月10日前，给予答复。       

雪州柏朗桑集团（KPS，5843，主板贸服股）发文告表示，接获达鲁益善献议，向其收购TitisanModal（马）私人有限公司90.3%的股权，以及雪河公司（Splash）的30%股权。

而商峰（Puncak，6807，主板基建股）也证实获得达鲁益善两项收购献议，分別是向其收购商峰（马）私人有限公司100%股权，以及雪州水供公司（Syabas）70%的股权。

另外，金务大（Gamuda，5398，主板建筑股）也宣布接获收购其所持有的雪河公司40%股权的献议。

献议文件指出，股票的收购价值是包括每年12%的回酬计算；在达鲁益善收购这些公司的股票同时，水务资產管理有限公司（PAAB）也將收购这些公司的水务资產。收购方也將承担所有水务相关的债务。

达鲁益善给予Titisan Modal（马）私人有限公司90.3%的股权的收购价是9亿9020万令吉，股票部份佔8620万令吉，水务资產价格则是9亿零400万令吉。

收购雪河公司100%股权的收购价是18亿3460万令吉，股票佔2亿5060万令吉，收购水务资產的出价是15亿8400万令吉。

商峰（马）私人有限公司100%股权的收购价是24亿7700万令吉，11亿1750万令吉为股票部份，13亿5950万令吉则是水务资產的价值。

另外，雪州水供公司（Syabas）70%的股权的收购价值是31亿1700万每年令吉，股票及水务资產部份分別是4亿3780万令吉及26亿7920万令吉。

有关价格可能会在精密审核之后作出修正。若公司不满意收购价，可在21天致函达鲁益善，针对收购出价的爭议將会通过仲裁庭解决。

商峰表示，正在研究有关的献议，会在有任何决定时，再向交易所呈报。

股价走高

3只涉及这项水务整合的股项今日股价均走高，金务大及商峰更挤入上升榜，分別排在第13及第7位。金务大涨13仙至4.56令吉，而商峰则涨19仙至3.55令吉，雪州柏朗桑集团也走高4仙至1.92令吉。

马银行金英投行分析员指出，联邦政府及雪州政府对水务资產整合达致协议，是一项令人鼓舞的消息。自2008年开始进行的水务资產整合行动，之前一直无法取得进展。

对於雪州政府而言，解决水供的问题已越来越迫切，分析员指出，冷岳2滤水站將是这个问题的解药，而主要受惠者將是承包商。

第一阶段的工程总值大约是12亿至13亿令吉，在2012年底曾参於这项建筑工程招標的建筑公司包括，金务大，怡保工程（IJM，3336，主板建筑股）及WCT控股（WCT，9679，主板建筑股），然而，分析员认为，由於竞爭剧烈，这项工程招標的赚幅料不大。

反而，总值8亿令吉的水管合约更有利可图，而政府相信也会更倾向於將这些工程颁给本地业者，產品多元的勇达集团（EngTex，5056，主板贸服股）有望获得部份合约，其他可能受惠的水管业者包括，Jaks资源（Jaks，4723，主板建筑股），友联工业（YLI，7014，主板工业股），聚美钢铁（ChooBee，5797，主板工业股），协德（HiapTek，5072，主板工业股）及威达(Weida，7111，主板工业股)。【东方网财经】

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雪州水務整合尚存障礙‧中央政府“加碼”成關鍵

2014-02-27 17:13      
（吉隆坡27日訊）雪州政府屢敗屢戰，今日通過達魯益山集團（KDEB）以相同價格再向商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）和雪州柏朗桑（KPS，5843，主板貿服組）求親，分析員認為雪州政府出價不變恐難叫業者回心轉意，打破僵局的關鍵在於中央政府會否“加碼”相助。

獻購商業高峰柏朗桑
出價不夠吸引

雪州柏朗桑和商業高峰發文告表示，接獲KDEB分別以18億3千460萬、9億9千零20萬，以及31億1千700萬和24億7千700萬，總值84億1千880萬令吉來收購雪河公司（Splash）、Titisan Modal（馬）私人有限公司（TMSB），以及雪州水供公司（Syabas）與商業高峰私人有限公司（PNSB）的獻議，以整合州內水務資產。

目前，僅剩金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）尚未發佈相關消息。

兩家公司董事部和管理層將探討有關獻議，以在3月10日截止日期前回覆KDEB，並適時向交易所報告進展，而雪州柏朗桑同時奉勸所有股東和投資者宜審慎進行股票交易，因相關計劃會否落實仍存在變數。

雪州政府出價是以2家公司所持有股份的每年12%回酬，以及PNSB、Syabas、Splash和TMSB分別為13億5千950萬、26億7千920萬、15億8千400萬和9億零400萬令吉的水務資產價值為準，與去年11月出價完全相同。

股價先跌後揚

雪州政府立場堅定，令投資者大失所望，拖累水務股早段一度深跌，但後市場憧憬政府可能加碼促成好事，令股價止跌反彈，商業高峰和雪州柏朗桑分別上漲19仙和4仙至3令吉55仙和1令吉92仙，金務大也起13仙至4令吉56仙。

雪州大臣丹斯里卡立早前透露，KDEB將獻議96億5千萬令吉給4家特許經營水供公司，出價與去年11月相同，但他補充中央政府將注入額外20億令吉來幫助州政府展開全購活動，只是相關資金將作為96億5千萬令吉的一部份，抑或促成交易的額外“加碼”仍不得而知。

濾水站料競標激烈

大馬研究認為，基於雪州政府出價不變，相信新獻議將與對上一次雷同，除非中央政府提供額外“加碼”。

馬銀行研究對上述演變感到鼓舞，這將消除政府援引2006年水務工業法令（WSIA）來接管雪州水務特許經營權業者的“資產、業務和事務”的重大隱憂，預見政府最終全購水務資產計劃將以雙贏劃下句點。

聯昌研究指出，任何足以解決水務業者應收賬項的賠償金額都將是良好的出價，應可獲得商業高峰和金務大正面評估。

“有鑑於此，我們建議投資者在出價獲得上調時，累積商業高峰和金務大等受惠股項。”

但馬銀行研究認為，直到實際出價揭曉為止，否則商業高峰、金務大和雪州柏朗桑料不會對相關正面消息作出強勁反應。

另一方面，馬銀行研究指出，若供水量無法提高，雪州鬧水荒的時間可能日益逼近，而冷岳2濾水站計劃正是箇中解藥，相信承包商將是初期受惠者。
據悉，第一階段工程容量將為1千130百萬公升（mld），而工程價值將介於12億至13億令吉，其中金務大、怡保工程（IJM，3336，主板建筑組）和WCT控股（WCT，9679，主板建筑組）已參與競標。

但該證券行對此並不感到振奮，主要是競標過程將非常激烈，建築賺益將相對薄弱。

此外，總值8億令吉的冷岳2運輸水管工程也料造福本地水管製造商，其中產品最為多元的勇達集團（ENGTEX，5056，主板貿服組）有望攫取部份合約，其他潛在得標者包括JAKS資源（JAKS，4723，主板建筑組）、友聯工業（YLI，7014，主板工業產品組）、聚美鋼鐵廠（CHOOBEE，5797，主板工業產品組）、協德（HIAPTEK，5072，主板工業產品組）和威達（WEIDA，7111，主板工業產品組）。

整體來說，聯昌研究認為，中央和雪州政府放眼在3個月內完成整合活動，因此維持水務領域“加碼”評級，而商業高峰為投資首選。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）

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等到水枯石爛

2014-03-02 19:50      
天氣久旱不雨，雪州水庫告急，州內多個地區已採取限水措施。若老天爺再不下雨，恐怕全州都將陷入製水惡夢，恐對州內各行業帶來衝擊。

雪州水荒問題由來已久，人口劇烈膨脹，加上經濟發展活動蓬勃，都大大加重對水資源的依賴，但州內水資源已開發殆盡，急需發掘新的水資源來滿足人口和經濟需求，可是跨州引水的解決方案已有，卻卡在水務整合計劃問題難解，令水資源日趨吃緊。

說起雪州水務整合大計只能說是歹戲拖棚，精打細算的雪州政府，與追求高價的特許經營權持有者已經過多番交鋒，但誰都不願各退一步，令整合計劃過了5年都未能落實，結果發掘新水資源的方案只能束之高閣，令水荒問題一而再地上演。

也許是看到水荒問題再度發生，雪州政府對打破水務整合僵局更為積極，更邀來聯邦政府共謀大計，勢要將水務整合計劃進行到底，令市場看到一絲曙光。

聯邦政府一干預，擱置已久的冷岳2濾水站工程即將動工，更可能注入額外20億令吉來幫助雪州政府展開全購活動，令不少市場人士都深信水務整合計劃終於有完成的一天了。

但是，雪州政府立場依舊堅決，新全購計劃完全不理會金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）、雪州柏朗桑（KPS，5843，主板貿服組）等水務公司對州政府未將大筆資產盈餘、12%年複合回酬不合理，沒有將支付應收款納入考量的聲音，96億5千萬令吉的全購價寸步不讓。

雪州政府不二價立場堅決，但水務公司卻是利字先行，在價格不變，加上那多年未付的應收款項，以及債台高築，如何叫人心甘情願把金雞母賣出，也讓水務公司深陷退不得的窘境。

在兩者都毫無退意的情況下，聯邦政府箇中調停的角色非常重要，既要順得哥意，又不能忤逆嫂意，金錢固然可以解決問題，但雙方的意見分歧卻難在一時三刻化解，因此最好的方式就是讓大家在談判桌上好好溝通，將所有的問題攤在陽光下，一昧地放話是無法解決分歧的。

更重要的是，各方應有顧全大局的成熟思維，應以全民利益為重，在可接受的範圍內各退一步，說不定就能海闊天空，否則兩者僵持不下，最後政府只能援引2006年水供服務工業法令114條文接管來強制接管雪州水供事務，州政府失了面子，水務公司也失了裡子，兩敗俱傷又何苦呢。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：洪建文）

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水供版傾城戀

2014-03-06 11:48      
小說《傾城之戀》中，原本互相猜忌的男女主角，卻因為香港的淪陷而成全了他們。

如今這種情節發生在大馬。一直在水供問題上互不相讓的聯邦政府和雪州政府，由於一場水荒危機，兩造終於握手言和。

糾纏多時的雪州水務問題有如死結，這次有如奇蹟般取得突破，這次的水荒顯然是關鍵催化因素。大馬人民身受制水的痛苦之際，早已對朝野政黨還在水供問題上爭執不休感到極度不滿，這就像美國的財政懸崖課題一樣，美國兩黨為了政治角力，寧願讓政府停擺，這種做法自然引來各界猛烈炮轟。如今美國財政預算鬧劇終於落幕，而在大馬，聯邦政府和雪州政府似乎也感受到了人民的怒氣，重新回到談判桌上，彼此各讓一步，為水供問題找到解決方案。

不過，大家不要高興得太早，雪州水供問題還沒到完美結局。原因之一當然是政治因素，因為許多公正黨領袖很不爽未被提前照會，一些無法從中獲益的政客也將會繼續搞事。

另一方面，雪州政府向4家特許經營水供公司收購水務資產價格保持96億5千萬令吉，水供公司上回表示出價太低。一般相信，除非聯邦政府在獻議價“加額”20億令吉，否則特許經營水供公司不會輕易點頭。

雪州政府如今已再度發出收購文件，限定水供公司必須在3月10日答覆（剛好是加影補選提名日的前一天），這次的收購獻議和之前的獻議唯一不同之處，是水供公司若不同意價格，將交由國際仲裁庭決定合理價。

在人民面飽受水荒痛苦之際，水供公司是否會枉顧國家和人民的利益，只想著“吊起來賣”，寧願把事情鬧上仲裁庭？這一切在3月10日將有答案。（星洲日報／財經小品：李勇堅）

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水供公司料反擊‧雪州水務整合再生變

2014-03-08 09:25      
（吉隆坡7日訊）隨著雪州現有生水抽取執照到期後將不會獲得更新，分析員認為，這是負面發展，預料水供公司將採法律行動，進一步延遲拖延已久的雪州水務整合計劃。

或為雪州政府戰略

不過，肯納格研究相信，這可能只是雪州政府的一項戰略性行動，以圖逼使雪州水供特許經營權公司就範，接受雪州政府提出的96億5千萬令吉的接管獻議。

水務服務經營公司將在3月10日或之前，決定是否接受有關獻議。雪州水供有限公司之前曾經拒絕這項獻議，認為收購價太低。

肯特格表示，“根據瞭解，雪州水務特許經營權公司將不會輕易接受雪州政府有關終止執照的行動，反而會採取法律行動應對。預料雪州水務重組計劃在中短期內將持續陷入僵局。”

該行認為，雖然最新進展並不令市場感到過於意外，不過這將可能進一步拖延雪州水務重組計劃。上述決定意味著雪州濾水廠將不可在雪州抽取生水，使食水分銷公司-雪州水供公司（SYABAS）將無法獲得食水供應。

分析員指出，若是商業高峰不能在雪州抽取生水，預料將侵蝕其80%的盈利。而金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）旗下的雪州水供有限公司（SPLASH），每年將失去至少7千萬令吉至8千萬令吉盈利，或占其淨利約14%水平。

商業高峰（PUNCAK,6807,主板基建計劃組）及雪州柏朗桑（KPS,5843,主板貿服組）昨日宣佈，接獲雪州水供管理局（LUAS）的傳真信函，表示雪州水供特許經營權的生水抽取執照，在2014年5月31日到期後將不會獲得更新。

這包括全部擁有食水處理廠的水供特許經營權公司，即商業高峰有限公司，雪州水供有限公司及雪州水務集團（ABASS）等。

雪州水供管理局表示，上述措施是配合雪州水務服務領域重組計劃的持續行動。有關決定將持續生效，直至雪州政府發出進一步的指示。

金務大也在今日發表文告指出，該公司旗下的雪州水供有限公司在本月6日（昨日）接獲上述信函。

金務大表示，雪州水供有限公司董事部將會討論此事，若是有任何新發展將會作出適當的宣佈。

肯納格研究指出，在取得進一步消息之前，該行對整體水務業領域保持“中和”評級，給於商業高峰“與大市一致”評級，目標價為3令吉50仙。（星洲日報／財經）

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仅柏朗桑点头‧商峰金务大拒绝 雪水务资产整合再触礁

财经新闻 财经  2014-03-11 08:39
（吉隆坡10日讯）雪州水务资产整合计划第三度触礁！虽然柏朗桑集团（KPS，5843，主板贸服股）愿意接受雪州政府最新的收购献议，但其他两家握有水供特许经营的公司却异口同声婉拒。

基于今天就是献议的截止日，柏朗桑集团、商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）和金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）相继发出文告，宣布最终决定。

持有雪州水务公司（SPLASH）40%股权的金务大，直接回绝献议，称收购总额低于SPLASH的净资产值。

雪州政府投资臂膀———达鲁益善集团（KDEB），献议以2亿5060万令吉，收购SPLASH所有股权，但后者截至去年杪的净资产值为25.4亿令吉。

金务大强调，脱售价不及SPLASH净资产值的10%，而脱售亏损更会高达9.2亿令吉，因此无法接受献议。

该公司也做好准备，把献购雪州水供资产一事带上国际仲裁庭，解决资产估值的问题。

料被带上国际仲裁庭

随着金务大正面拒绝献议，意味雪州水供资产整合计划再度陷入胶着状态，而且此案也可能被带入国际仲裁庭。

配合雪州水供资产整合计划，达鲁益善集团（KDEB）今年2月杪再度以总值96亿5000令吉，献购州内水供特许经营公司。

4家水供特许经营公司，分别为雪州水供公司（SYABAS）、商业高峰私人有限公司（PNSB）、雪州水务公司（SPLASH），以及雪州水供财团（ABASS）。

雪州政府在3月初与中央政府达成共识，签署合作意向书，为雪州水务重组计划拟定出更详尽的细节。

中央政府最终同意拨出20亿令吉，而雪州政府也同意发出冷岳2的发展准令。

然而，这一连串的努力，似乎都无法完成扰攘已久的雪州水务资产重组计划。

商峰开出5条件

商峰透过文告表明，有意考虑KDEB献购SYABAS所有股权和PNSB的70%股权，但KDEB必须白纸黑字同意5个条件。

值得注意的是，商峰针对售购献议，今天召开特别董事会，但执行主席兼大股东丹斯里罗扎里缺席，意味放弃会上的投票权。

商峰开出5个条件：1.商峰所获收购金额，必须包含每年15%的复利年收益，以补偿公司脱售水务资产给雪州政府后的未来收入损失；2.必须还清SYABAS拖欠商峰所有款项，为供应水源给SYABAS的费用；3.PNSB和SYABAS的剩余现金（包括项目2所提及），都属于商峰存留盈余，应归商峰；4.接受献议后，需豁免精密审核程序；5.针对KDEB收购水供资产的行动，必须与水务资产管理公司（PAAB）收购水供资产活动，豁免同步进行。

要求撤除国际仲裁条款

另外，商峰要求KDEB剔除违反自由主义且对股东不公平的国际仲裁条款。

该公司认为，加入仲裁条款，有违中央政府“愿买愿卖”的指示。

商峰强调，KDEB必须针对上述条款回复公司，董事部才会召开股东特别大会寻求批准。

柏朗桑须获股东批准

另外，柏朗桑集团在文告中表明接受献议，但也列出3项条件，分别是：1.公司有权涉及任何有关决定SPLASH和雪州水供财团（ABASS）母公司Titisan Modal价值的仲裁程序；2.必须进行精密审核（due diligence）程序；3.接受献议是具有条件，即获得柏朗桑集团股东的批准。

柏朗桑集团解释，董事部决定接受献议，主要是原水供应执照被将被终止、无法如期赎回债券可能造成违约、中央政府行使水供服务领域法令的权力可能对公司更大冲击，以及最终价格仍有待仲裁庭。

柏朗桑集团握有SPLASH的30%股权，以及Titisan Modal的90.83%股权。【南洋网财经】

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政府强制收购雪水务

财经 2014年3月11日
（吉隆坡11日讯）由于无法获得所有水务相关公司接受献议，雪州水务重组计划的僵局仍无法打开，市场人士普遍认为这是预料中事，要解决这问题，政府必须和特许经营业者继续展开洽商，以达致愿买愿卖的条件。        

將案件交由仲裁庭审理，相信不会是雪州政府及联邦政府目前將会作出的选择。

金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）昨日表示无法接受雪州政府献议。商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）则开出特定条件，若达鲁益善集团能够接受有关的条件，方可考虑献议。

至於雪州政府旗下的雪州柏朗桑集团（KPS，5843，主板贸服股）表示將接受献议，不过仍需要获得股东首肯。

新瓶旧酒

分析员指出，达鲁益善集团（KDEB）最新的献议，基本上与早前的相同，因此，获得这样的结果，也不让人感到意外。

金务大在文告中表示，达鲁益善集团以2亿5060万令吉收购雪州河水水供公司（SPLASH），这不到Splash截至去年12月31日止的净值產值25亿4000万令吉的10%，若接受此献议，金务大將会亏损9亿2000万令吉。但也表示，若达鲁益善愿意以净资產值水平献购，並维持其经营及维修合约，该公司將愿意接受献购。

而商峰则再提出要求：以每年15%的股票回酬计算收购价，而雪州水供公司（Syabas）拖欠商峰私人有限公司（PNSB）的款项，须支付予商峰；两家公司的剩余资金归商峰所有；接受献议后，不需进行精密审核，並且由达鲁益善集团完成整个收购，而非將水务资產分拆脱售予水务资產管理公司（PAAB）。

雪州柏朗桑集团虽然接受献议，但保留权利，若是对价格存有异议时可通过仲裁庭解决，並且需通过股东大会进行表决通过。

联昌国际投行分析员透露，对於金务大及商峰拒绝雪州政府献议，並不感到吃惊，因献议的估值与先前相同。唯一不同的只是纳入仲裁条款，若有关献议被拒，可提交仲裁庭审理。

大马研究分析员则表示，此项新献议並未將展延提高水费的赔偿，及应收账款考虑在內，因此，特许经营权业者不献议接受是意料中事。

分析员表示，目前球已经交回给联邦政府及雪州政府，它们下一步將会如何仍有待观察。

双方预计在近期內签署冷岳河第二滤水站（Langat 2），及水务重组活动的合作意向书（HOA）。

另外，马银行金英投行分析员表示，虽然联邦政府授权雪州政府，通过2006年水务业法令（WASIA）的第114条文，接管雪州的水务特许经营，但同时，也会以適当的补偿给予涉及的公司。因此，该分析员相信，有关方面將会继续洽商，並达到愿买愿卖的结果。

分析员也指出，另一个解决方法，则是將案件交给仲裁庭审

理，金务大也表示已经做好准备，通过仲裁庭解决这问题。

联昌国际投行分析员则认为，通过仲裁庭审理这案件，將需要经过冗长的过程，暂时而言，这不会是一个选项。

联昌国际投行分析员相信，更可能出现的局面是，联邦政府出手干预，將献议价提高。

根据分析员获得的消息，特许经营公司正向联邦政府了解，它们可对收购估值提供哪一方面的协调。

分析员相信，这个问题应该从商业的角度去解决。从近期雪州政府及联邦政府签署的谅解备忘录（MOU）的內容，分析员相信，联邦政府可能將提供20亿令吉，补足现有的收购价。

此外，联昌国际投行分析员认为，若是水务课题在今年中旬解决，水管公司如勇达集团（ENGTEX，5056，主板贸服股），將可从雪州新水管合约中收益。

而若联邦政府將出手协调，提高收购价，联昌国际投行分析员认为，目前股价走低的金务大及商峰，將是买入的时机。

马银行金英投行分析员维持金务大「买进」投资评级，但指出，水务整合的不明確因素，將限制该股近期的上升空间。

而大马研究分析员对水务领域维持「中和」投资评级，及维持商峰「守住」投资评级，因其认为该股的股值为每股3.40令吉。

商峰今日大跌12仙，至3.23令吉，是跌幅第12大股项。雪州柏朗桑集团则跌3仙至1.84令吉；金务大却上涨5仙，收在4.70令吉。【东方网财经】




无望争取更高价 雪水供业者或诉讼拖延重组

财经新闻 财经 雪州水供危机 焦点新闻  2014-03-14 10:12
（吉隆坡13日讯）政府援引法令协助雪州政府收购水供资产，令水供业者争取更高价格无望，可能会有业者依法律途径争取，最终拖延水务重组计划。

联昌国际投行研究分析员认为，最新发展有利水供资产重组活动，但关键是水供业者能否争取到合理价全身而退。

他指出，中央政府援引2006年水供服务法令第114条文的基础不够稳固。

他点出，雪州政府收购水供资产属于商业交易，即州政府对水供资产的估值，不算是国家利益。

需解决业权问题

“但以州政府的角度出发，押后发展冷岳2滤水站，会影响州内水供，故属于国家利益。”

不过，援引法令可被视为有违联邦宪法第13条文所阐明：没有法令允许缺少合理赔偿下，强制收购或使用他人资产。

另外，依据114条文下，政府可以取得水供业者的管理和营运权，而非取得资产，意味州政府仍需与业者解决业权的问题。

他相信，调高收购价的可能性不大，所以水供特许经营公司最终或针对水供服务法令入禀法庭，以及针对96.5亿令吉献购价入禀国际仲裁庭。

然而，水供业者迄今都没宣布接获政府收购水供资产的相关通知或更多详情。

在等待中央政府援引水供服务法令的详情出炉，以及水供业者的回复之际，大马研究分析员维持水供领域的“中和”评级。

就最新发展而言，联昌国际投行研究分析员不看好水供资产重组能顺利完成，所以下调领域评级，从“增持”至“中和”。

他指出，未来数周的事情发展，将为雪州水供重组计划定调。

20亿或由中央政府支付

雪兰莪州务大臣丹斯里卡立周三宣布，援引水供服务法令后，州政府如今只需支付76.5亿令吉，收购水供资产。

相比于原献购价96.5亿令吉，州政府如今支付的代价减少20亿令吉。

不过，艾芬投行研究和MIDF投资研究分析员都相信，76.5亿令吉的献购价不应被视为降价。

分析员点出，州政府称价格只包含水供资产，并未加入股权部分；其余20亿令吉是属于股票价值，以补偿业者日后损失。

州政府最新献购价中，股票价值和12%按年回酬率总额，就是相等于20亿令吉。

因此，他们不排除州政府的确只需支付76.5亿令吉，其余20亿令吉是来自中央政府此前同意拨出的款额。

周四股价由跌转升 可趁低吸购金务大

若依据目前价格接受献购，持有雪州水务公司（SPLASH）40%股权的金务大，将损失9.2亿令吉，成为水供资产重组计划中的最大输家。

金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）周三大跌近4.7%后，周四由跌转升，以4.50令吉挂收，全天升2仙或0.45%，成交量高达1129万6600股。早盘一度下跌2%，金务大午盘后才回升。

不过，联昌国际投行研究分析员预估，金务大下跌空间有限，并维持评级为“增持”，并强调股价走弱就是买入的良机。

他指出，纳入SPLASH的估值，金务大每股净资产值5.82令吉，扣除脱售损失后，净资产值料会降至约每股5.66令吉。

以金务大实际净资产值的10%折价评估，他认为金务大目标价为5.24令吉。

政府未接受5条件 商峰中期不利

分析员认为，若州政府不接受商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）开出的5大条件，对后者有害无利。

他称，献购价料无法提高，加上原水供应执照无法更新，商峰中期内陷入不利情况。

因此，他下调商峰评级，从“增持”至“守住”，目标价也降低至3.31令吉。

商峰周四暴跌近8%或26仙，闭市报3令吉，为全天最低水平，全天成交量达到1010万6900股。

商峰目前持有雪州水供公司（SYABAS）70%股权，以及商业高峰私人有限公司（PNSB）所有股权。

报道： 翁慧琪

【南洋网财经】

icy97

水务业法令2周内生效 冷岳河2滤水站近启动

财经新闻 财经  2014-03-22 12:19
（吉隆坡21日讯）随着政府预计，整合雪州水务资产的2006年水务业法令（WASIA）第114条文将于未来2周内生效，券商认为，冷岳河第二期输水计划（Langat2）也将随之启动。

能源、绿色工艺及水务部长拿督斯里麦西慕博士指出，内阁料于26日（下周三）商讨该法令最后细节，后再进行宪报公布等程序，料在未来2周内完成。

需时3年

他说，在第114条文下，中央政府将接管雪州内的水务资产，但这项条文并不强制性收购该些水务资产，只是掌控水务公司的营运权。

大马研究指出，若WASIA生效，冷岳河第二期输水计划就会如雪州政府与中央政府于月初签署的备忘录般启动，将耗时3年完成。

该行分析员说，上述计划是必要的，因为将确保雪州的水供持续。由于雪州水供不足，多达787项发展工程面对拖延。

同时，彭亨-雪州跨州输水工程中，彭亨的部分已完成接近90%。

业者或提法律诉讼

根据麦西慕，届时政府将委任由水务资产管理公司（PAAB）、国家水务委员会（SPAN）和雪州政府派出的至少3代表为管理人，并成立2独立专门执行小组，掌控所涉水务资产的治水和分销业务营运。

他说，政府会设定水产量、质量管理、维修和整体管理等关键绩效指标（KPI）给所涉水务业者，并根据表现支付款项。

无论如何，分析员预计，政府与业者还会继续针对收购水务资产进行洽谈，但要取得最终成果，可能还需很长时间。

分析员还说，一旦WASIA生效，不排除一些水务业者会提出法律诉讼。因此，分析员将维持水务领域“中和”评级。

不过，基于商峰（PUNCAK，6807，主板基建股）早前的收购献议、水务应收和因展延水费调涨的赔偿等因素，维持该股“守住”评级。【南洋网财经】

icy97

中央接管或引爆訴訟戰‧雪州水務重組陷新僵局

2014-04-08 17:27      
（吉隆坡8日訊）內閣決定援引法令接管雪州4家水務公司，令雪州水務重組計劃晉入全新變局，惟分析員擔心潛在強制收購和法律訴訟風險，令水務僵局進一步延長。

未有具體詳情
分析員持觀望態度

在更多具體詳情出爐前，分析員普遍抱持觀望態度，保持對水務領域的投資評級不變。

能源、水供與綠色科技部長拿督麥西慕週一（8日）通過文告表示，中央政府決定援引水供服務工業法令（WSIA）第114條文，接管控制雪州4家水務公司，以確保雪州的水務重組計劃可順利進行。

興業研究認為最新進展是負面的意外消息，而大馬研究指出，這意味著此行動如今邁向“未知水域“，這是中央政府首度祭出水供服務工業法令第114條文，以往都無需援引此法令來接管和重組各州屬的水務資產。

聯昌研究透露，自2008年至今已經有6個州是在未援引水供服務工業法令的情況之下，完成水務重組活動，包括與雪州同由民聯政府執政的州屬。

無論如何，這項議決的生效日期尚未決定。內閣已經授權予麥西慕以作出該項決定。

大馬研究聲稱，援引水供服務工業法令第114條文需獲得總檢察長的批准，因此預計需要數個月的時間來完成。

聯昌研究表示未對此消息感到意外，因為這與早前中央政府和雪州政府所簽署的備忘錄方向一致。

聯昌：第114條文
不包括資產擁有權

不過，聯昌提醒道，第114條文只是允許中央政府接管水務公司的管理與行政權力，並不包括任何資產的擁有權，所以估計不太可能會出現強制收購的局面。

“如果真的出現強制收購，便需要在援引法令後重新進行獨立的談判，以解決有關水務資產估值的僵局。”

根據雙方簽署的備忘錄，中央政府承諾撥出20億令吉協助雪州政府收購4家水務公司。

聯昌以雪州政府最新獻議的19億令吉現金收購（總收購價為97億令吉）加上上述的20億令吉，39億令吉的價格比原有的獻議高出5%，同時達到雪河公司（Splash）以及商業高峰（PUNCAK,6807,主板基建計劃組）整體水務資產價值（NAV）的88%。

儘管如此，中央政府迄今為止並未對上述20億令吉的承諾給予任何的詳情，因此未能預測該筆資金將會如何被運用。

此外，大馬研究不排除水務公司將會通過法律程序挑戰水供服務工業法令的援引。“雪州大臣丹斯里卡立指各造正在微調初步合約（HoA）的細節，以確保不會受到任何一方的法律挑戰。”

中央促雪加速批准
冷岳第二輸水合約

另一方面，在中央政府決定援引水供服務工業法令後，能源、水供與綠色科技部也敦促雪州政府加速批准有關冷岳第二輸水計劃（Langat 2）的合約。據報導，80項發展訂單中至今只發出了7項訂單。

聯昌研究和大馬研究都對水務領域保持中和評級。

商業高峰和金務大
股價雙雙下跌

興業研究原本預期水務整合計劃是根據“你情我願”的基礎，如今中央政府的決定被視為意料之外的負面消息，因此下調商業高峰的評級至“中和”。

興業認為，在中央政府接管下，管理層料將專注於達到所給予的關鍵表現指標（KPI），進而影響該集團將現有污水處理與分配資產獲利的計劃。

更甚的是，萬一水務公司決定採取法律行動，當前的雪州水供僵局將持續僵持下去。

至於持有雪河公司40%股權的金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組），聯昌表示該股或會成為水務收購協議的最大輸家。

不過，考慮到水務資產僅佔金務大重估淨資產值（RNAV）的7至9%，加上捷運二號線（MRT2）工程已經正式獲得內閣通過，聯昌依然維持該股“增持”的評級。

大馬研究強調，過往別州都是以1倍賬面價值的估值脫售水務資產予中央政府旗下的水務資產管理公司（PAAB），雪州方面料也將大致相同。

展望未明朗

因此，大馬研究維持雪河公司23億令吉的獻議價格預測，較其25億令吉（截至2013年12月31日止）的淨賬面價值折價約10%。在情況變得明朗化之前，大馬研究暫且保持對水務領域以及金務大的財測與評級。

金務大今日股價下跌17仙或3.68%至4令吉45仙，而商業高峰股價則滑落6仙或2.04%至2令吉88仙。（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）


已反映被强制收购　水务股下跌空间不大
财经 2014年4月8日
http://www.orientaldaily.com.my/index.php?option=com_k2&view=item&id=110350:&Itemid=198


雪州业者料法律途径应战 援引法令恐拖慢水务整合
财经新闻 财经  2014-04-09 08:02
http://www.nanyang.com/node/612671?tid=462

icy97

政府收购献议　商峰股东表决

财经 2014年4月9日
（吉隆坡9日讯）在政府宣布国会已经允许援引水务服务法令，强制接管雪州水务资產的行动之后，商峰（Puncak，6807，主板基建股）首席执行员丹斯里罗查理今日回应表示，会交由股东决定，雪州及联邦政府收购雪州水供公司（Syabas）及商峰私人有限公司（PNSB）献议。        

《Malaysia　Insider》报导引述罗查理今日通过文告表示，欢迎联邦政府这项宣布，並表示將会在短期內召开股东特別大会，以將联邦政府对雪州水供公司及PNSB提出的收购献议提呈给股东进行表决。

他在文告中指出，「我相信股东们將会以国家利益为先，会將消费者的利益摆在商业考量之上。」

他也声明，並不反对联邦政府援引2006年水务服务法令第114条文，强制收购水务资產的行动。

雪州水务资產重组行动多年来一直无法打破僵局。雪州政府今年2月提出第5次的献议，以96.5亿令吉总价收购4价水务资產公司。扣除77亿令吉的公司间贷款，剩余的股权收购价值大约是19亿令吉。

由於收购价远低於公司的净账面值，除了雪州柏朗桑集团（KPS，5843，主板贸服股）以外，余者均拒绝接受献议。

市场人士普遍预期，要解开僵局，提高献购价格是必要的，联邦政府早前已经承诺提供20亿令吉，以促成这项重组行动，若可善用有关资金，或许可以说服业者脱售资產，虽然这仍无法达到有关公司的账面值水平。

水务股下跌空间有限分析员普遍相信，水务股的股价已经反映最坏的情况，因此，下跌空间有限。大部份分析员仍维持商峰的评级及目標价。

然而，马银行金英投行分析员今日则將金务大（Gamuda，5398，主板金融）的评级下调至「守住」，而目標价则从5.30令吉，调低至4.45令吉。

商峰及金务大股价在週三双双走低，今日则止跌回升，闭市分別上扬7仙及3仙，收在2.95令吉及4.48令吉。【东方网财经】

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第2冷岳濾水站 41億工程3公司有機會

財經股市10 Apr 2014 21:40
（吉隆坡10日訊）第2冷岳（Langat 2）濾水站工程花落誰家下週自有分曉，不過目前尚不清楚總值41億令吉工程，是先頒發首階段工程，或一次性頒發給同一個承包商。

市場揣測，實康（SALCON，8567，主要板貿易）、金務大（GAMUDA，5398，主要板建築），及阿末查基資源（AZRB，7078，主要板建築）最可能獲得上述合約。

可以確定的是，該計劃有助推動彭亨至雪州輸水計劃，解決雪州水供問題。

加速審批工程

大馬投資研究分析員麥開權今日撰寫報告指出，隨著中央政府決定援引2006年水供服務工業法令（WSIA）第114條文收購雪州水務資產后，能源、綠色工藝及水務部已促州政府，加速審批第2冷岳濾水站工程。

目前，在80項發展指令中，進行中的共有7項。

“對于第2冷岳濾水站最新發展，我們一點也不意外，誠如我們早前在報告中提及，為確保巴生谷水供穩定，需加速推動第2冷岳濾水站工程。截至上月底，共有821項發展計劃為水供不足被迫擱置。”

《The Edge Financial Daily》昨日（9日）引述能源、綠色工藝及水務部副部長拿督斯里馬哈茲爾卡力報導，財政部已授權水務資產管理有限公司（PAAB），為第2冷岳濾水站工程管理單位，該公司下週將頒發這項工程。

第2冷岳濾水站工程總值約達41億令吉，首階段工程為12億令吉，一旦竣工每日可為吉隆坡、雪州與布城供應1130百萬公升（MLD）原水；第2階段工程則再供應760百萬公升原水。

或成承包商3股遇水發

第2冷岳濾水站審批過程如火如荼進行，最有可能獲委為承包商的實康、金務大與阿末查基資遇“水”大發，在買盤支撐下，4月10日（週四）股價穩步走高。

當中又以實康交投最為火熱，高居10大熱門股榜。

實康早盤開市時，微揚0.5仙以75.5仙迎市，借助水勢休市時掛攀高至75.5仙，起1.5仙，半日交投火紅計有2713萬8700股易手。午盤間，該股走勢穩定，閉市時報79仙，起4仙，成交量4902萬1700股。

母股笑呵呵，實康-WA（SALCON-WA，8567WA，主要板憑單）也逍遙，今早平盤以5仙報開，很快衝上6.5仙價位，休市起1仙報6仙，易手1922萬9300股。閉市時報7.5仙，起2.5仙，成交量2881萬5200股。

至于也有可能獲得合約的金務大與阿末查基資源，雖未如實康般交投火熱，但股價也穩步北攀；金務大盤中最高起8仙至4.56令吉，阿末查基也不弱人后，盤中最高揚10.5仙或16%，掛在78仙。

閉市時，金務大收在4.55令吉，起7仙；阿末查基則報75.5仙，揚8仙。

麥開權獲悉，數家水管相關公司已通過初審，但確切工程合約值仍未知曉，以彭亨至雪州跨州輸水計劃為例，工程總值達2億6800萬令吉，相信第2冷岳濾水站水管合約將高過是項工程。【中国报财经】

icy97

水務僵局能打破嗎？

2014-04-13 19:00      
邁入4月初，聯邦政府表明決定援引2006年水務法令（WSIA）接管雪州4家水務特許經營公司，以確保雪隆區獲得穩定水供，這被視為史無前例的做法，令水務重組課題晉入新變局。

中央援引法令接管雪州4家水務特許經營公司，是否能夠解開目前的水務資產接管僵局？抑或是掀起另一場無休止的訴訟？而這又是否違反私營精神？股東利益和國家利益，究竟孰輕孰重？

水務僵局待解套
國家利益VS私營精神

能源、綠色工藝及水務部長拿督斯斯里麥西慕博士披露，政府已援引水務法令接管，以確保雪隆區獲得穩定水供，惟此舉措的實施日期尚未敲定。

早前的2月，聯邦與州政府簽署的備忘錄，無疑打開了僵局，加速了援引WSIA、接管水務資產的進程。

從聯邦政府和處於水務“風口浪尖”的雪州政府，由最初互相角力，到最終願意坐下來認真看待水源短缺，並認同克服雪隆布城水荒為最迫切之舉；這一路走來也真不簡單，也顯示了雙造放下歧見不計前嫌。

環繞這次援引WSIA，是聯邦政府與州政府皆聚焦於水源短缺的“國家利益”問題。

首先需闡明援引114條文是附帶條件的，這需等待聯邦與雪州政府，針對重組州內水務與批准冷岳2濾水站計劃正式簽署協議要點（HoA）。

至於何時援引114條文，則需總檢察署的最後敲定，一般預料是未來幾個月之事。

援引上述條文，是方便聯邦政府透過國家水務委員會（SPAN）取得水務營運的控制權，而不是資產擁有權的轉移或“強制接管”。

一些水務公司早前已暗示，會通過法律途徑挑戰114條文。雪州大臣丹斯里卡立表示，為免114條文受到法律挑戰，雙造將在協議要點（HoA）中作適當調整；基於援引該條文，恐衝擊外資對大馬合約至上與履約紀錄大打折扣。

首先宜探討2月間雙造簽署的備忘錄，聯邦政府與州政府所應盡的基本義務：

聯邦政府義務
●撥出20億令吉予雪州政府接管水務資產之用，州政府之後將移交20億令吉無負累水務資產（包括水管與雪隆、布城的水務輸送設施）。
●配合雪州政府步伐，協助接管州內四項水務資產的特許經營權。
●聯邦政府水務管理公司（PAAB）接管水務資產與76億8千萬令吉負債，這將讓雪州政府持有水務資產的經營與維保（維修保養）權。
●撥出9億令吉解決雪州缺水問題，直至冷岳2濾水站計劃完工。

州政府義務
其一：配合聯邦政府步伐，實施冷岳2濾水站計劃
其二：給予配合徵用土地，並在30天內發出發展指令（DO）。
其三：提供選項予聯邦政府以在特別用途工具（SPV）參股達30%，該SPV持有雪州水務資產的營運與維保權。
其四：支付PAAB租賃費以使用水務資產，包括價值20億令吉無負累水務資產。

興業研究說，援引上述條文後，現有特許經營者如常進行營運，而其回報則根據關鍵表現指標（KPI）而定，諸如產水指標、品質管控、維保和整體管理等；水務業者有需向政府委任行政總裁或先遣隊伍投報與負責。

聯邦政府表明欲援引水務法令114條文後，金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）董事經理拿督林雲琳質疑政府有否侵犯合約，因聯邦政府準備援引2006年水供服務業法令（WSIA）第114條文，接管雪州的水供營運。

林雲琳表示：“投資者將會質疑｀合約至上’究竟在哪裡。為何他們不能做到以｀願買願賣’為基礎？”

瑞信：恐打擊投資信心

外資大行瑞信的分析員就認為，倘若強制收購有關水務資產，將可能違反股東意願，造成上市公司蒙虧而打擊投資者信心。

“一路來，大馬政府履約紀錄無懈可擊；若出現先例，將打擊投資者對政府特許經營合約的信心，連帶的導致這類計劃未來在購債融資時，付出更高的融資成本。”

瑞信預計，若強制收購形勢已成，勢使4千300億特許經營基建計劃債券與融資成本的再融資成本調高；未來大型計劃如馬新快鐵（HSL）、收費大道的融資走高，亦使上市的基建資產股本價值受侵蝕。

“如果資金市場受負面衝擊，可能會調高未來計劃的融資成本。”

早前，“願買願售”（willing buyer，willing seller）重組已在多州實行，包括馬六甲、森美蘭、柔佛、玻璃市與霹靂，即便是民聯執政的檳城州，也順利重組。

民聯：不能以合約至上捆綁雪州人民

民聯領袖則對此發表了一篇措詞強硬的聯合聲明說，金務大集團沒有資格以“合約至上”為由，來捆綁全雪州子民，從而讓他的股東享獲最大的利益。

“金務大顯然是在利用水供對於雪州子民的重要性，而行使它現在持有的特許經營股權，以便從雪州政府的獻議中獲取更豐厚索求。”並指金務大是造成雪州水供危機的一部份。

“林雲琳不只是拒絕兌現“不可侵犯”的特許經營合約，他也想公然違抗國陣政府諮詢了私營化水供公司業者之後所草擬的法律。”

聲明指林雲琳忘記了有異於一般的私人商業交易，這是政府允准的特許經營權。

在全世界所有的一般優惠條款下，按照雪河公司的合約，政府只需要針對已作出的投資退款，以及為其所經營的年份給予一個規定的最低投資回酬負起責任。

商業高峰態度似軟化

聯邦政府公佈上述決定後，早前對雪州水務整合一直持異議的商業高峰（PUNCAK,6807,主板基建計劃組），表明將儘早召開股東特大，以向股東交代聯邦政府收購建議與提案。

其執行主席丹斯里羅查里表示，假設政府援引2006年水供服務工業法令（WSIA）是為了國家的利益，並符合現行法律和聯邦憲法的規定，那麼他本身不表反對。他相信商業高峰股東也會以雪州、隆市和布城的消費者還有國家利益作為優先考量因素。

羅查里還強調還原水務領域的重要性，並呼吁雪州和聯邦政府應顧及國家尊嚴及消費者的日常利益而展開合作，顯示他願意讓路和早日促成水務整合。

一倍淨賬面值收購價合理

倘若聯邦政府援引114條文接管水務資產，整個水務資產成本達76億5千萬令吉，較以往的96億5千萬令吉節省20億令吉。這20億令吉成本，就用在接管用途上。

聯邦政府將能以更廉宜價格，收購雪州水務的4項水務資產。在這個接管過程中，這4個水務資產特許經營者，若不滿意有關賠償，可考慮把事件帶上法庭。

根據艾芬研究，以一倍的淨賬面值（NBV），收購水務公司是合理的做法，這已經在過去幾個州屬的收購案上，沿用這項方程式。而這也相信能啟動“願買願賣”與雙贏局面。

就目前而言，只有3家水務公司適合沿用這項方程式，即上市的商業高峰（Puncak）、金務大持股40%的雪河公司（Splash）、雪州水務集團（ABA SS）；而具有負賬面值的雪州水供公司（Syabas）（達19億令吉），則不適宜沿用此方程式。

雪州政府第五次的獻購價為96億5千萬令吉，在扣除了77億令吉貸款，其剩餘股值只達19億令吉，這項獻購被拒絕自不在話下（雪州柏朗桑（KPS）除外，因有關估值遠低於相關公司的淨賬面值（NBV）。

艾芬說，以聯邦政府目前“加碼”20億令吉看，整個剩餘估值目前揚升至39億令吉，其中Syabas將一如特許經營權合約所闡明般，只能獲股本回酬剩餘價值的12%，或雪州政府第五次獻購的4億3千800萬令吉。

以39億令吉與三家水務公司的估計44億令吉淨賬面值相比，意味金務大與商業高峰只蒙受僅12%折價，從商業角度看這獻購價不盡理想，艾芬認為三公司會從整體考量而半推半就下接受獻購，因其估值按一般模式而謹守一般原則。

商業高峰和金務大衝擊微

艾芬不認為類似的獻購價，足以衝擊商業高峰與金務大。

商業高峰維持“加碼”評級

商業高峰基本股價為每股3令吉55仙（其中水務資產2令吉90仙，65仙為油氣資產）。其Blue Sky合理價可達4令吉40仙（3令吉75仙為水務資產，65仙為油氣資產）。維持“加碼”評級，將在2令吉90仙時累積該股。

金務大2015財政年淨利料減23%

如果以原先獻購價相比，以9億6千500萬令吉的12%折價計，金務大將蒙1億2千400萬令吉虧蝕；維持“買進”評級，目標價5令吉60仙。

金務大是透過持股40%的雪河（Splash），與持股80%的金務大水務，涉水務營運，2014財政年首半年，其水務與大道營運，佔其稅前盈利的35%或1億3千700萬令吉。

根據德意志銀行的報告，雪河上財政年約貢獻1億3千300萬令吉或金務大的21%核心淨利，倘若無法在近期內解決，其水務盈利的進賬將暫停，意味2014至2016財政年淨利減17%至19%；馬銀行則預測其2015財政年淨利減23%。

儘管金務大的獻購價距其25億4千萬令吉相距甚遠，艾芬相信金務大將與聯邦政府洽商更接近淨資產值之價格，相關部長甚至建議有關特許公司獲國際估值以使資產處於適當價位上。

水務整合惠及人民

目前雪隆與布城水務，各由不同特許經營公司經營，造成很多複雜性，這需要進一步重組、整合與進一步優化，以確保永續方式供應。

根據雪州大臣說，若按照目前特許經營公司“予取予求”模式，水費可能高達每立方公尺高達3.83令吉之境地。

“聯邦政府與州政府在這項迫切問題上的合作，顯示其專業性，而這只有惠及人民；這也為私營化尋找對人民有益的更佳方案，這種範例可作為重組其他領域（如收費大道）的藍本。

完成重組後，雪隆人民可獲得穩定水供、合理水費和有素質服務，還包括繼續免費享有20立方公尺的免費水。

高級行政議員鄧章欽說，如果一切順利，州政府接下來還要成立特別用途工具（SPV）機構，把所有的股權注入在該機構內，由該機構管理4家水供公司。

他說，州政府是以收購這4間公司的股權來進行接管，因為在現有的私營化情況下，水源是屬於州政府的、水壩也是州政府的產業，但處理過濾水的卻有3家公司，分別是商業高峰（Puncak Niaga）、雪州水務集團（ABASS）及雪河公司（Splash），他們在處理過濾水後再轉賣給雪州水供公司（Syabas），而雪州水供公司再通過水管賣給消費者。

重組州內水務資產，是對差劣私營化服務進行整頓之舉，雪州政府躊躇滿志，希望用於水務設施的開創先河之舉，能延續至其他相關領域；另一項公用設施可能是電供或收費大道。

不過，目前要考量的是，需恪守以淨資產值一倍的原則，作為收購水務資產的準則，以免打擊投資者信心。

只要達致願買願賣解決方案，各方應見好就收；現有情況繼續下去，只有使人民繼續受苦，而一再拖延對各方都沒好處，早日解決才是正道。

以鄰國新加坡這麼一個缺水的國度，在經歷水資源不足，而在經年苦痛和任人魚肉的苦境中，仍能從中悟出一套永續與自給自足的模式，這是水資源充足、過度浪費國度，而又宣稱要於若干年成為先進國的國度，所應感到汗顏的。

新加坡雖然仍需向大馬進口水，但已從一個脆弱領域，茁壯成一個在水資源研發和環境科技為主要成長領域，其公用設施局（PUB）屬下機構EWI（環保與水務計劃辦事處），正積極把新加坡將再轉型為一個全球水利樞紐（global hydrohub）。

新加坡具活力的水務生態，以讓100家國際與當地水務公司，25家水務相關研發中心形成有力鏈帶，而PUB便與這些業界積極合作，在水務中繼續推出新穎、創新或對社會作出改變的點子。

結語：水務永續經營才是王道

總而言之，從一國中央水務問題遲遲不能永續解決，整個衝擊會輻射到未來更大層面上，因此水務公司本身、相關大小股東、州政府與聯邦政府，應站在更永續經營和更高瞻遠矚的角度上，促使這個曠日持久不能解決的問題早日解決，才不會在這些問題上繼續消耗社會資源與時間。

再者，大馬的水資源非常豐富，這種豐富的資源原應由納稅人的人民共享，其中一個更迫切的問題是減少無收益水；無收益水（NRW）這麼多年來，還是佔各州最高比重，只減了約10%，至逾30%；需有一套永續管理的模式，這才是廣大人民、國際社會所願意看到的。

收購雪州水務資產曠日持久，可追溯至2009年2月，雪州政府首次獻購價為57億令吉，7個月後提高至92億令吉；2010年3月雪河提出收購價達108億令吉。

雪州政府2011年1月的第三次獻購價，仍為92億令吉；2013年2月的第四次獻購價，則提高至96億5千萬令吉，並且在同年11月的第五次獻購價，保持上述獻購價。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：張啟華）

icy97

大石壓死蟹

2014-04-13 19:56      
該來的，還是要來。雪州水務整合這齣肥皂劇上演5年了，或將迎來大結局，但千萬別期待甚麼皆大歡喜、大團圓結局，因為一切都是“硬”來的。

稍微瞭解雪州水務整合的人都懂，州政府已多番出價求購，但無奈商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組）、金務大（GAMUDA，5398，主板建筑組）和雪州柏朗桑（KPS，5843，主板貿服組）旗下的4大水務特許經營權公司卻因價格不理想屢屢拒絕，令整個水務計劃足足拖了5年都未能完成，最終迫使聯邦政府出手調停。

市場原本憧憬聯邦政府將給予金錢輔助，為精打細算的雪州政府再“加碼”，讓水務公司們心悅誠服地接受獻議，結果聯邦政府卻是扮演劊子手角色，直接判處水務公司死刑。

能源、水供與綠色科技部長拿督麥西慕早前通過文告表示，聯邦政府決定援引水供服務工業法令（WSIA）第114條文，接管控制雪州4家水務公司，以確保雪州的水務重組計劃可順利進行。

不過，水務公司指出，WSIA第114條文並不允許政府接管資產的擁有權，並對現有局勢是否足以使得政府援引相關法令感到懷疑，因此若有關整合活動無法以“願買願賣”的方式落實，可能引發水務公司訴諸法律行動，令雪州水供僵局進一步延長。

瑞士信貸（Credit Suisse）認為，聯邦政府違反水務特許經營權協議，不顧上市公司權益，強制性收購資產，不僅將導致上市公司蒙受巨額虧損，也可能影響大馬政府的合約的神聖性，恐怕對未來公共私人夥伴（PPP）合作項目融資帶來負面衝擊。

大馬向來以開放和自由的經濟體自居，也因此吸引了不少外來投資，但是聯邦政府此次援引法令強制接管雪州水務資產的動作，卻是做了最壞的示範，完全是踐踏我國引以為傲的“自由”和“開放”特質。

想當初，政府和水務公司可是在情投意合的情況下簽定水務私有化的協議，現在政府怎麼可以為了一己私慾，在水務公司沒有違反合約的情況下，單方面撕毀協議，透過強權硬生生將水務資產搶過來，試問公理何在。

政府現還有諸多項目需要與私人界進行合作，但有了雪州水務整合這個前車之鑑，未來還有哪家公司敢與政府合作？因此，單靠強權和蠻力是解決不了問題的，奉勸雙方還是保持克制，回到談判桌上來吧，雖然過程可能異常痛苦和艱辛，但這卻是確保雙贏的最有效方法。（星洲日報／投資致富‧投資茶室：洪建文）

icy97

MMC財团获10亿冷岳2工程

财经 2014年4月17日
(吉隆坡17日讯)MMC机构（MMCCorp，2194，主板贸服股）与实康工程（Salcon，8567，主板贸服股）及阿末查基（AZRB，7078，主板建筑股）组成的財团，获得水务资產管理公司（PAAB）颁发总值9亿9389万令吉兴建冷岳2滤水厂的工程。       

3家公司今日中午在大马交易所发文告公佈这项消息。获得合约的財团是由实康工程、MMC机构及阿末查基各持有36%，34%及30%股权。

这项合约为期36个月，將负责发展在雪州/吉隆坡直辖区的冷岳2滤水厂和水网系统第一阶段，以及兴建每日1130百万公升处理量的冷岳2滤水厂。

这项计划是雪州及吉隆坡主要的水供项目，预计將为这地区带来充足的水供直到2025年。

这项计划包括两个滤水厂，各有每日565百万公升的处理容量。

这项计划预计將在36个月，也就是至2017年4月30日完成，有关合约也包括，在滤水厂完成之后的3个月內的营运及维修活动。工厂的原水將来自彭亨士曼丹河，这將通过彭雪原水转送计划下建造的隧道，將原水运送到雪州。

实康工程执行董事拿督梁国华指出，冷岳2滤水厂是大马水务领域歷来最大型的单一水务相关合约。

该公司在水务领域的经验及良好记录，加上联营伙伴的管理能力及工程专业，將让它们能够为这项计划带来最佳的方案。

3家公司组成的財团在水务资產管理公司的公开招標活动中，脱颖而出。

3家公司均表示，这项计划將会对未来数个財政年的盈利带来正面的贡献。

实康也表示，这项合约將提高公司的订单至9亿3000万令吉。该公司目前正在竞標总值22亿令吉的本地及海外，包括斯里兰卡，泰国及越南的水务及污水计划。

实康大热下跌　MMC 阿末查基涨

实康工程股价今日大热下跌4仙或4.82%，收在0.79令吉，成交量有5584万股，是週四第6大热门股，该公司凭单实康工程WA也子凭母贵，挤入热门榜第8位，不过，股价也呈跌，闭市掛0.065令吉，下跌5仙或7.14%。

MMC机构及阿末查基则分別上涨3仙及4.5仙，至2.83令吉及0.81令吉。

雪州政府与联邦政府在今年2月签署献议，在水务问题上达致共识，雪州政府得以收购州內4家水务公司；联邦政府也得以启动冷岳河第二滤水站工程计划（Langat2），让僵持將近6年的雪兰莪水务纠纷有更大的进展，也料有助於解决隆雪地区未来可能出现的水荒问题。

冷岳2滤水厂重新启动

在联邦政及州政府2月签署的谅解备忘录下，联邦政府接纳州政府献议，以进行水务重组计划，包括以96亿5000万令吉，收购州內4家水务特许经营公司，即雪州水供公司（Syabas）、商峰（Puncak Niaga）、雪州水务集团（ABASS）和雪河公司（Splash）。

联邦政府也同意资助雪州政府20亿令吉，以展开这项收购计划，也让雪州政府全权管理州內的水务。与此同时，雪州政府则同意发出发展动工令，允许联邦政府展开冷岳河第二滤水站工程计划，以將彭亨的水源接往雪州的工程。

隨著这项谅解备忘录的签署，搁置將近3年的冷岳河第二滤水站工程计划，得以重新启动。

联邦政府与州政府关於水务问题的谈判，是从2008年就开始进行，但问题一直未能解决。

这项备忘录下，雪州政府也同意与国家水务委员会充分合作，以让该委员会援引水务业法令第114条文，接管和重组雪州水供。

冷岳2滤水厂工程正式颁发，並重新启动，另一边厢，雪州政府接管水务资產的行动仍僵持不下。【东方网财经】

icy97

冷岳2濾水站提前開跑‧水務前景仍審慎

2014-04-18 17:40      
（吉隆坡18日訊）冷岳2濾水站工程提前開跑，令分析員們喜出望外，相信接下來將不斷釋出新合約，其中水管工程有望在近期內頒出，但對整體水務領域前景仍感到審慎，主要是雪州水務整合計劃依舊困難重重。

MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）、阿末查基資源（AZRB,7078,主板建筑組）與實康（SALCON,8567,主板貿服組）合組的聯營公司，獲得水務資產管理公司（PAAB）總值9億9千388萬8千令吉的冷岳2濾水站第一期和第二期建設合約。

聯昌研究指出，冷岳2濾水廠合約比預期的下半年提前頒佈令人驚喜，相關訂單有望提振聯營公司合約17%至105%。

水管工程有望3個月內頒發

“更令人驚喜的是，該總值9億9千388萬8千令吉的合約將獲得聯營公司釋出，其中水管工程有望在未來3個月內頒發。”

大馬研究也相信總值約10億令吉的水管與蓄水池（Reservoir）工程將是下一個頒佈對象，而現有4家公司已列入決選名單內。

勇達和JAKS料受惠

“我們預見JAKS資源（JAKS,4723,主板建筑組）將是潛在水管配套的贏家，因其是唯一有能力供應和鋪設大直徑水管的公司。”

但聯昌研究則認為，國內目前只有2家公司有能力大量生產500公里的水管，而其中勇達集團（ENGTEX,5056,主板貿服組）已為3項得標工程提供服務，相信縱然最後總值2億令吉的水管合約平均分配，集團也擁有良好的贏面。

“勇達集團股價自去年10月來走高41%，以30%重估淨資產值（RNAV）折價計算，該股值2令吉55仙。在現有價位，這意味著勇達集團潛存22%上漲空間，同時柔佛和彭亨等水管訂單仍在醞釀中，集團有望崛起成為領跑人，該股值得投資者一顧。”

在等待冷岳2濾水站2017年完工的同時，國家水務委員會（SPAN）也將在明年啟動總值1億2千100萬令吉的緩解計劃，其中包括從森美蘭傳輸生水至雪州、現有冷岳2濾水站和水泵提昇工程。

另一方面，大馬研究指出，中央政府預期在行使2006年水務法令（WASIA）第114條文強制接管雪州4家水務特許經營公司前，與雪州政府簽署暫定協議書，但相信透過商業交涉取得共識才是解決長期水務整合僵局的最可行方法。

“更重要的是，行使相關法令只是允許政府接管有關資產，資產並無法進行轉移，而水務業者也計劃對此提出司法訴訟，因此在考量上述因素後面，維持水務領域｀中和’評級。”

阿末查基合約增15%至22億

興業研究指出，冷岳2濾水站工程入袋，這是阿末查基資源2014財政年的首項合約，有望提振其現有建築合約訂單15%至22億令吉，若以除息稅前盈利（EBIT）賺益來算，將為集團從本月起帶來3年總額達2千980萬令吉的EBIT貢獻。

“我們維持2014和2015財政年1千650萬令吉和3千零10萬令吉淨利目標不變。”

另一方面，興業研究表示，雖然附加股往往因稀釋盈利，而不獲得投資者青睞，但阿末查基資源的附加股計劃應另當別論，主要是相關資金所得將直接投入生產用途，或作為大馬國際伊斯蘭大學關丹教學醫院和東巴生河流域大道（EJVE）的兩項新特許經營權的種子資金。

阿末查基資源早前宣佈將以8配6附加股送3憑單計劃，以籌措最多1億零385萬3千令吉資金。

該行相信，通過附加股籌措資金將可降低淨負債和負債比，從截至2013年12月31日止的1億8千800萬令吉和0.9倍減至8千600萬令吉和0.3倍，但為反映股本擴大影響，下修2014和2015財政年每股盈利53%和49%。

涉足多項政府工程

“不過，基於阿末查基資源積極參與巴生河流域捷運和多項政府合約，其仍是投資者參與公共領域開銷的良好小資本股代表。”

目前，阿末查基資源手握19億令吉工程合約，若總值15億5千萬令吉的EKVE合約在短期內釋出，將令其總合約量走揚80%至35億令吉。（星洲日報／財經）

icy97

水荒危與機

2014-04-20 19:55      

哪裡有危機，那裡就有商機。

吉隆坡、雪蘭莪大鬧水荒危機，果然就出現了賺取暴利的“水車黨”。

上週，馬華雪州聯委會署理主席拿督林祥才揭露，雪州許多商家被逼買貴水，據稱每輛羅里運載的26噸清水炒高至1千800令吉。

嫌貴？先看看另外一個例子。

雪州烏魯冷岳中小型工業公會主席陳芳心指出，配水期間他向雪州水供公司（Syabas）買水，1千700公升的水費是35令吉，卻需要支付100令吉檢驗費，還有每趟800令吉的羅里運輸費。

他的意思是，總共花了935令吉買來1千700公升的清水。

這些都是水務公司和監督機構種下的惡果，卻得由商家承擔。如果任由情況惡化，到最後受害的還是消費者，因為羊毛始終出自羊身上，若水務開銷超過商家承擔能力，他們肯定會轉嫁到終端用戶身上。

不過，在他們轉嫁購水成本前，仍得確保自己可在業務受到水荒衝擊的威脅之下生存。

全球最大手套公司頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）坦承，配水計劃可能造成該公司錯失招徠訂單的機會，長期而言，更可能導致常年營運成本外增加超過1千萬令吉。

同時，馬來西亞廠商聯合會主席蘇子文也透露，受水供不確定因素影響，一家電子產品公司被迫放棄4千萬令吉的訂單。

其實，從去年9月起，國內商家就接連面對燃油漲價、電費調高等問題，加上最低薪金制、外勞取締行動等政策陸續落實，經營成本已經節節攀升，現在水供又來攪局，讓經商難上加難。

值得慶幸的是，在巴生河流域居民與商家耐心完全消磨完畢前，監管機構終於捎來好消息，宣佈冷岳2濾水站計劃正式啟動，建築工程也毫無意外地頒給了政治關係良好的MMC機構（MMCCORP，2194，主板貿服組）、阿末查基資源（AZRB，7078，主板建筑組）與實康（SALCON，8567，主板貿服組）合組的財團，工程總值9億9千388萬8千令吉，興建期限為36個月。

說到最後，水荒與濾水站工程，到底是雞生蛋，還是蛋生雞的問題？還是，我們應該說，哪裡有商機，那裡就有危機？（星洲日報／投資致富‧投資茶室：王寶欽）

icy97

全球喊渴‧水資源行情比金貴

2014-04-28 16:09      
（英國‧倫敦28日訊）水資源將成為新石油，全球水源需求正在蘊釀完美風暴，這年頭要說水比黃金珍貴一點也不誇張，過去10年來，標普500全球水指數漲幅已超越黃金及能源行情，甚至高過美股漲幅。

美銀美林證券專題投資規則部主管納哈預估，全球水資源市場規模將由目前的6千億美元跳增至2020年的1兆美元。

2000-2050年期間全球製造業、電力業的水資源需求量將呈現顯著成長。另一方面，包括美國、北非、中東、中亞以及澳洲等地多數地區都將面臨極高的水源短缺風險。

納哈表示，目前全球有高達7.68億人無法取得乾淨的飲用水，25億人身處衛生條件極差的環境；全球僅有2.5%的水資源屬於淡水，能供人類飲用的潔淨水源更是稀有，水資源開發量可能已達頂點。他認為，未來20年水污染加上水資源需求攀高將意味著需求將較供給高出40%。

美國國家情報會議數據指出，2030年全球人口將成長至83億、屆時人類的水資源需求將會增加40%。

不少環保組織早已預警人類正面臨水資源危機。世界經濟論壇更將水資源短缺列為今年全球3大風險之一。

聯合國秘書長潘基文日前已警告：“今日全球有超過7.8億人口無法取得妥善的飲用水資源，而此情形在非洲尤其嚴重。”

不僅是國際組織憂心水資源短缺，全球企業也紛紛開始正視水資源的重要性。全球食品業龍頭雀巢董事長就曾把水資源喻為基本“人權”。該公司目前在全球一共經營63個飲料品牌。

美銀美林報告將水資源相關業者分為4大類別，其一是像Stericycle這類廢水處理業者。

Stericycle專門處理各國合法排放之廢水，營業據點遍及美加地區、南美洲、愛爾蘭、英國、葡萄牙及羅馬尼亞。今年第1季該公司營收年增11%至5.7億美元，每股獲利（EPS）年增7%至0.91美元。去年該公司淨利成長15%，而分析師預期今年全年每股獲利可望達到4.17美元。

美銀美林報告中提出的第2大類別是水資源管理業者，例如財富500大企業之一的孟山都（Monsanto）。第3大類別是水資源基礎建設與供應業者，例如美國水務公司（American Water Works）。第4大類別則是水資源相關的能源業者，例如NRG能源公司。

美國最大上市水資源公司美國水務自2009年起股價年年收漲，目前收46.12美元，創歷史收盤新高。

水資源短缺雖為上述業者開創龐大商機，卻在全球埋下衝突因子。美國智庫太平洋研究所表示，糧食、農業與水息息相關，因此水資源短缺已在非洲、中東及亞洲各國引爆水資源爭奪戰，就連美國國務院也預警水資源問題將危及國家安全。

比起電力，全球水資源危機可能是更為立即且顯著的。新德里政策研究中心戰略研究教授查蘭奈專文指出，葉門首都薩納可能會成為全球第一個耗盡所有水資源的首都。亞洲人均可用水數量每年縮減幅度達1.6%。

目前包括馬來西亞、印尼、新加坡、朝鮮半島、斯里蘭卡、泰國以及印度都面臨異常乾燥氣候之苦。

他說，全球最乾燥的大陸不是非洲而是亞洲，如果亞洲要避免爆發水資源戰爭就得讓跨界流域合作法制化。（星洲日報／財經）

icy97

傳中央州政府未達共識 雪水務整合再陷僵局

企業財經8 May 2014 23:00
（吉隆坡8日訊）消息指出，由于在前期協議（HOA）草案中不能就幾項條款達成協議，中央和雪州政府還未能結束為期5年的水供僵局並啟動第2冷岳濾水站計劃。

《The Edge財經日報》引述知情人士指出，其中一個主因是無法同意水處理廠的營運和維修特許經營權。

傳言指出，營運和維修特許權將授予現有水供特許經營公司，也就是商業高峰（PUNCAK，6807，主要板基建）和雪州水務公司（SPLASH）。但雪州政府也瞄準該項特許權，希望屬下構魯益山集團有限公司（KDEB）能接手。

據報導，若中央和雪州政府沒正式簽署前期協議，所有被列入備忘錄的計劃包括水務資產整合和第2冷岳濾水站工程將不能實現。其中一個知情人士說，這僵局或導致雪州政府停止頒發所有第2冷岳濾水站計劃發展工程。

自在2月份簽署備忘錄后，雪州政府已批准約16項發展合約；消息指出，至少還有70至80項發展工程尚未獲批准。【中国报财经】