西港控股(Westports Holdings)首发股你会认购吗？
雨文 2013-09-23 9:38
http://www.leinvest.com/ch/west-port-holdings-westport-do-you-subscribe.html
在马六甲海峡，一共有两个港口，一个叫北港（Northport），包括在Tanjung Pelepas和新加坡港口，而另一个就是位于巴生的西港(Westport)。西港控股（WHB），顾名思义，就是西港的掌门公司，负责处理进/出口的货物、集装箱物流业务、出租服务、停泊、码头仓库等等的港口服务。西港有一个竞争和地点上的优势，那就是巴生港口有一个至少17米深的通道，一些比较大艘的船只能选择西港，而不能停泊在只有12米深的北港。
目标与未来发展:
1)增加库存量
2) 提高运作效率、能力和公司盈利
说到这次的上市计划，西港控股并不是为了集资，上市只为了增加知名度和股票的流动性。那么筹得的钱去哪里呢？
预计将会筹得 RM 2.03billion，这个钱全部给于发售的大股东。
在上市之前，一共有四项活动在进行着（注意：这些甜头只是留给上市之前的股东）：
1）红股：原本的117,000,000股以 1.56:1 的方式，最后变成300,000,000股 2）股份拆细：一个股分成是十个股，变成 3,000,000,000股 3）特别股息：WHB派发一共 RM 738million的股息 4）私下发售给PRSB和South Port Investment，一共410,000,000股，并不享有 1-3的权利。
原本仅有117,000,000股，上市前就经过一连串的企业计划，最后达成 3,410,000,000股，倍增了29倍。这项上市并没有发售新股，也就是说，IPO的813,190,000股将会是从原本的股东发售。
其实，刚打开这个招股书的财报，很混淆。因为它的预测（Proforma）归类三个不同的阶段，分别是会计格式的调正，分发各项红股、股息、股份拆细的调整和上市后的调正。这里为了简单和容易明白，我只拿了最后阶段，也就是上市过后的预测。
总结来说，这个公司的上市计划，不是为了筹新的资金，主要是提供公司的股票流动性，而IPO的钱全部归于发售的股东。在上市之前，WHB也把公司的现金以派息方式派回给股东，这个举止也属于合理和不难明白。至于分红股和拆细后，一方面大股东只需售出23.85%的股份，而且完全不会影响掌控权。 至于很多人想知道的李嘉诚先生，是否持有西港股份。的确李嘉诚旗下的公司Hutchison Whampoa Limited（HWL）是其中一个西港的股东。经过这项IPO过后，这间公司也将脱售8.12%的股份。NAV 从上市前RM 13.14 冲淡至 RM 0.4，这是因为原先的117million 股增加到了3.41billion的股本和派发了现金股息。发售的股东将会收到这次的上市资金和股息。因此，这次的上市筹备资金将由发售的股东来承担。原先的大股东从100%的股份减持至76.15%，这肯定并不影响现在的掌控权。对大股东而言，收到现金至于不失掌控权，也算是一石二鸟。至于股息政策，招股书是有提到管理层希望可以派出75%以上的盈利作为股息。以今年上半年的业绩，假设下半年维持一样的成绩，那么一股就大概获得9仙，也就是派息率为3.49%。基本上，公司的业绩相当稳定，可是派息率也只能说是一般，没有太大的吸引。PE 21.48x，属于贵了点，而且现金也不多。西港的平均成长率（CAGR）是8.3%。
说到这里，你会认购吗？
本帖最后由 icy97 于 23-9-2013 10:21 PM 编辑
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发表于 21-9-2013 04:21 PM
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