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发表于 18-2-2009 12:16 AM
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feifei兄,
minibond是structured investment product;
[url=http://www.wilmott.com/pdfs/090107_fmm.pdf
明白， 谢了。
工作范围Involve Quant, 现丑了。
这网站不错.
Wilmott 和Emanuel Derman不久前的Modeler's manifesto,发人深省.
[url=http://www.wilmott.com/pdfs/090107_fmm.pdf
Bookmarked 了，  |
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楼主 |
发表于 18-2-2009 01:17 AM
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哎呀！各位大大说的都是各位大大心中已知的。
答的，也是各位大大看到各位大大心中的东西。
我们这些小小看呀想呀还是不能抓到点如何好。
我还在学习当中。。 大家一起加油吧。
。。。
这样又可以直接帮到我这个新手，而大大们又可以发辉你们的智慧在那问题中讨论，那就真的 very good 了。
我的要求会不会过份呢。
拿个简单的例子， Unisem Q3 2008 季报。Refer Notes 24: Summary of Off Balance Sheet Financial Instrument By Type and Maturity Profile.
http://announcements.bursamalaysia.com/EDMS/annweb.nsf/all/482568AD00295D0748257506003273D1/$File/Announcement%20of%20Q3%202008%20result%20%20(amended).pdf
以下是个人见解， 如有差错， 饶我一命。
Unisem 是高科技电子生产公司， 出口到全球各地， 用美金交易。
但因为交易是用美金，而Unisem的Local Currency 是马币，Unisem exposes to Foreign Currency Risk 因为如果美元扁值， 在Bursa 的P&L 就难看了。 但马币扁值，Profit 就Ok 拉。
Unisem的CFO 任务是Stabilize Corporate Earnings 达到Profit Forecast Target. 就因为这样， Reduce Foreign Currency Risk是满Critical 的。
看看Note 24 吧。Forward Contract Amount is USD 42Mil for a period up to 24 months, Gains and Losses are not recognized until actual transaction occured.
第一点是， Forward Contract 是Derivative Financial Instrument, 而且Contract Initial Value is Zero (Please refer to Interest Rate Parity/Put-Call Parity concepts). Accounting 来看得话，这是归类于Off Balance Sheet 的。
第二点是， Gains and Losses 是在Transaction 才Realized在Balance Sheet.
第三点是， Disclosure 的资料是不足的。 至少没有Contract Rate, 我们不能算Market Exposure.
第四点是， No concrete fact about Credit Exposure (Default risk of counterparty and etc).
假设这Forward 是为未来两年的Income 保值， 它应该是Buy USD Sell MYR @ Ｃｏｎｔｒａｃｔ Ｒａｔｅ，因为当Ｃｕｓｔｏｍｅｒ ｍａｋｅ ｐａｙｍｅｎｔ ｉｎ ＵＳＤ， Ｕｎｉｓｅｍ 需要卖美元买马币。
如果现在ＵＳＤ／ＭＹＲ ｓｐｏｔ ｒａｔｅ （两个交易日的Ｒａｔｅ）是 ３．５ （１ 美元＝３。５ 马币），Ｕｎｉｓｅｍ 可能与Ｃｏｕｎｔｅｒｐａｒｔｙ ｅｎｔｅｒ 一个ＵＳＤ／ＭＹＲ @ 3.65 的Forward (这里Rate 是假设，真正有pricing formula 来算的）. Again, we have no idea about the rate because no disclosure.
这将Hedge effectively USD/MYR 的波动， 但也Limit Upside Potential因为如果USD/MYR 高于3。65， Unisem 是没多赚的。
Credit Risk Management 在此也是满重要的。 如果这Contract 的counterparty defaulted 了， 没法让Unisem 用3。65 的Rate 来买马币， Unisem 有可能面对Funding Liquidity Risk因为需要用Market Rate 来交易（To meeting debts and other obligations)
由此可见， 如果一间公司的Off Balance Sheet Financial Instrument Exposure 太大的话， 是有一定的风险。
Public Bank 的Disclosure 是更Detailed 的， 有大大可以帮忙分析吗？ 谢了。 |
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发表于 18-2-2009 11:31 AM
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发表于 18-2-2009 12:12 PM
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F.I.A.S.C.O是一本书，曾经有人在这里放过中文版的下载：
http://www.amazon.com/Fiasco-Ins ... rader/dp/0140278796
structured investment product其实也是derivatives的一种，主要都是让金融机构转移风险用的。有的是转移汇率风险、有的是转移证券风险、有的是利息（ＫＬＩＢＯＲ）、有的是什么风险都不清楚的。第一次听银行职员解释这些产品的时候，有点像在赌场的感觉。
Noted.  |
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发表于 18-2-2009 04:45 PM
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原帖由 欧贝亚 于 17-2-2009 07:37 PM 发表 
如果有读过fiasco，你会发觉IB如CIMB最稳当的做法是纯粹赚价差，或则经纪费。
ＣＷ的作法我觉得主要是当ＣＩＭＢ推往证券市场后之前，先推另一种structured investment产品往一些倾向“低风险“的客户。一些priva ...
事实上，我较相信bolehland 的IB 在发出call warrants时，都倾向于maximise profit.
要maximise profit,最直接的方法莫过于等call warrant 到期时，expire out of the money.
从发出call warrant到expiry这段时期，IB可采取许多避险步骤来减低所面对的风险。但假如不幸遇到大牛市，IB还是可能亏大钱。
CIMB在不久前也曾经推介如你所说的Bull ELS warrant。但反应欠佳。
一般上本地IB所推出的structured investment产品都较保守，倾向于capital guaranteed.但这些structured investment的推出和发行call warrant 是没有直接关系的。 |
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发表于 18-2-2009 05:12 PM
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发表于 18-2-2009 07:47 PM
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原帖由 feifei88 于 18-2-2009 01:17 AM 发表 
我还在学习当中。。 大家一起加油吧。
拿个简单的例子， Unisem Q3 2008 季报。Refer Notes 24: Summary of Off Balance Sheet Financial Instrument By Type and Maturity Profile.
http://announceme ...
谢谢大大的详细的解说，多谢了。 |
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发表于 18-2-2009 08:16 PM
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原帖由 flyingfish 于 17-2-2009 10:30 PM 发表 
谢谢hoollly兄..
之前你一些帖子谈过volatility不断被突破,谢谢.
feifei兄,
minibond是structured investment product;
在新加坡,蛮多这类linked notes卖给大众.
以下这位仁兄在帮忙为他们讨回公道.
http:// ...
博炒的职业来的.和本地金融界几个主管谈过话后,估计做清道夫的职业都更加收入稳定. |
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发表于 18-2-2009 09:10 PM
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回复 41# 一介武夫 的帖子
我也是在学习..
看到off balanced sheet item比例很高,我只能尽量避免投资...
能找到相关产品的prospectus,也许可以多了解.
看到过一些名词,没有实际经验;只能抛砖引玉..
希望在投资业的网友(如feifei与hoolly兄)能多分享.
大家加油. |
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发表于 18-2-2009 09:13 PM
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回复 49# hoollly 的帖子
哇,hoolly兄都认识高管级的人物..
risk management的会不会较吃香? |
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发表于 18-2-2009 09:22 PM
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回复 51# flyingfish 的帖子
面试时候见到的.
现在金融业都是在瓦解状态中,与其当个市中心的金领,不如当个农民.未来金领可能吃不饱. |
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楼主 |
发表于 19-2-2009 01:57 AM
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博炒的职业来的.和本地金融界几个主管谈过话后,估计做清道夫的职业都更加收入稳定.
高风险高回酬吧 ， 但估计清道夫需面对生命危险如给车撞， 也应得更高的收入吧。  |
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楼主 |
发表于 19-2-2009 02:02 AM
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我也是在学习..
看到off balanced sheet item比例很高,我只能尽量避免投资...
能找到相关产品的prospectus,也许可以多了解.
看到过一些名词,没有实际经验;只能抛砖引玉..
希望在投资业的网友(如feifei与hoolly兄)能多分享.
大家加油.
需要学习太多东西了， 希望大大们能慷慨解囊 
大家加油 |
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发表于 19-2-2009 09:34 AM
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哇，为什么这么有营养的贴，竟不升精，也不高亮？太神奇了 |
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楼主 |
发表于 19-2-2009 12:44 PM
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发表于 20-2-2009 07:58 PM
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在大马, 公司常用 special purpose entities (SPE)/special purpose vehicle (SPV)吗? |
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楼主 |
发表于 27-2-2009 11:27 PM
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据我所知在本地SPV/SPE的使用是不及发达国家普遍，因为比较下本地的M&A和complex financing活动不多。
金融界我们有Cagamas来当Securitization Secondary Market的运作。 |
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楼主 |
发表于 27-2-2009 11:40 PM
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看了Airasia 2008Q4的季报Nota 23, 只能说个服字。
一年内就搞了RM1,069Million的exceptional losses.
没有一套有效的风险管理程序和系统就敢敢来。
CFO 辞职了吗？
Nota 17(B) estimate derivative unwinding cost 会用八个月的saving来Cover, 简直是瞎人说梦话。 |
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发表于 27-11-2009 10:13 PM
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财报看不懂
希望各位高手多多指点
请问这个是什么？看不懂
谢谢 |
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发表于 28-11-2009 01:49 AM
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Authorised = 可以最多 issue 多少个股
如果到 maximum 了，要提高 authorisation
基本上来说，没有用的
Issued & fully paid = 已经发出去了的股
包括你手中的数量
第一个的财务报告
$0.05 是 par value
也就是原本是 $0.05 一粒股 |
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