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发表于 19-3-2009 12:14 PM
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科恩馬管理層收購需闖3關大馬財經
2009-03-18 12:24
（吉隆坡）科恩馬集團（KNM,7164,主板工業產品組）董事經理李瑞興有意帶頭展開管理層收購計劃，以科恩馬集團被低估的價值，不會令分析員大感意外，但也不看好計劃可順利過關，因要成功展開進行管理層收購，李瑞興至少需過闖過三大難關。
要通過價格融資主導股權3關
進行管理層收購，李瑞興至少要通過價格、融資及主導股權的難關，才可順利完成收購心願，但以現有低迷的經濟、股價的偏低、油氣業前景的暗淡及公司盈利展望的陰鬱，收購之路是崎嶇不平的。
已擁有科恩馬集團25%股權的李瑞興週一（3月16日）表示，假如獲得銀行提供資金，他考慮帶頭展開科恩馬集的管理層收購計劃。已有投資銀行家接洽他，建議他購買其餘的股權，不過，還沒有人做出融資的建議。
他也暗示，如果科恩馬股價跌破20仙，他或慎重考慮收購建議。
科恩馬集團股價自1年的新高水平已暴跌近90%，儘管分析員不看好上述管理層收購計劃，但股價週二（3月17日）早盤卻聞聲而起，度急漲至35仙全天最高水平，共起2.5仙或7.6%，下午則以34.5仙收盤，升2仙或6.15%。
李瑞興需掏出9.7億
分析員說，若李瑞興有意收購科恩馬集團集團其餘75%，根據週一的32.5仙閉市價計算，他至少需掏出9億7700萬令吉，如果選擇收購50%讓公司除牌，也需籌措6億4700萬令吉，以現有的信貸緊縮市況，似乎難達成所願。
此外，要吸引少數股東脫售股權，上述資金似乎還不足，因為出價必須要超過每股33仙才有吸引力。
達證券－－買進
目標價：RM0.56
我們基於兩個理由不看好此計劃，首先是在現有一蹶不振市場，我們質疑他會取獲融資。因為銀行認為，管理層收購是高風險的投資，因此，管理層難以取獲融資，除非選擇私人股份融資。
如果股價跌破20仙的水平，他也難以爭取支持，因許多投資者以較高價格購買其股票，如果沒有優渥的溢價，不會考慮脫售。如果他慎重看待管理層收購的問題，可能會引起諸如股價操縱或是發出不利消息將股價推低的問題。
馬銀行研究－－持有
目標價：RM0.69
管理層收購是適當的行動，因股價從2008年2月的高峰已猛挫87%，估值目前接近歷史新低。
價格、融資及主導股權是最大阻力，管理層收購計劃非常昂貴，有待進一步的說明。
益資利－－買進
目標價：RM0.67
以現有價格收購是不可能的，因為主要數位大股東的進場價格都是50仙以上價格，有些甚至超過1令吉，只有一個基金以50仙進場。
如果出價1令吉收購，相等於39億6000萬令吉，超過估計的10億至20億令吉，這表示出價本益比達9倍，比現有油氣股平均6倍高。
如果以10億至20億令吉計算，科恩馬集團凈資產接近46仙，但仍然比許多機構投資者或散戶進場價低。
此公司甫撤回2009及2010財政年的估計，至今，集團的訂單總值為39億令吉。儘管2008年正面的盈利，但股價持續面對沽壓。但以長期而言，我們看好科恩馬集團，因欠缺值得投資的油氣股，未來12至24個月的需求回溫下，公司的勘探與生產開銷或加速。
大馬研究－－售出
合理價：RM0.30
李瑞興的2%股權或7200萬股在去年涉及迫倉活動而拋售，管理層收購將提高公司凈負債（至去年底為0.5倍）水平，若以現金融資，凈負債水平將從9億1500萬令吉增至21億令吉，凈負債增至1.2倍的高水平。
以全球面對的游資危機、對手交易違約的高風險、低落石油價格及經濟衰退，金融機構目前不願提供融資也不令人訝異。
科恩馬集團的可能轉劣，我們擔憂科恩馬集團的資產負債表體質。儘管其凈負債為0.5倍的合理水平，但集團營運資本從去年6月底的增長36%至14億令吉，而集團依賴合約訂單，若全球危機延長，訂單可能會展延或違約，因此，此公司盈利狀況不比其他油氣同業具抗跌性。
星洲日報／財經‧2009.03.18 |
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发表于 19-3-2009 12:31 PM
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那些分析员讲的话听多会得忧郁症。。。 |
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发表于 19-3-2009 01:00 PM
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原帖由 K男 于 19-3-2009 01:35 AM 发表 
这次纳吉的潜在效应股即将突围的说。。。
上一次政治變天，股市暴跌，又可能會在一次出現，保重。 |
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发表于 19-3-2009 01:37 PM
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回复 564# klagigi 的帖子
说的也是，买到KNM也会得忧郁症。。。 |
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发表于 19-3-2009 06:33 PM
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原帖由 khokhokho 于 19-3-2009 01:00 PM 发表 
上一次政治變天，股市暴跌，又可能會在一次出現，保重。
外资动向关注。。。目前外资持马股已经只剩下１５％－－这１５％若风吹草动。。。大家必需开跑。。。【１５％里面还有多少是新加坡外资－还有其他真正外资。。。】 |
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发表于 19-3-2009 06:46 PM
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发表于 19-3-2009 06:54 PM
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回复 569# 论坛废才 的帖子
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18/3 payment date, 今天才19/3。。希望明天可以收到支票。。 |
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发表于 19-3-2009 08:14 PM
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发表于 20-3-2009 12:09 PM
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发表于 20-3-2009 04:03 PM
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发表于 20-3-2009 05:17 PM
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发表于 20-3-2009 05:28 PM
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我比较赞同这点
大馬研究－－售出
合理價：RM0.30 |
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发表于 20-3-2009 05:45 PM
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发表于 20-3-2009 05:51 PM
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回复 575# Lvin_Chong 的帖子
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你手上有什么股票？ |
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发表于 20-3-2009 05:53 PM
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回复 575# Lvin_Chong 的帖子
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你手上有什么股票？ |
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发表于 20-3-2009 06:25 PM
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发表于 20-3-2009 07:14 PM
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鸡蛋糕。。鸡蛋糕。。
今天下了整个下午的雨， 邮差连个影子都没看到。。又要等到明天了。。。:@ |
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发表于 20-3-2009 08:22 PM
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回复 573# my988 的帖子
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发表于 20-3-2009 09:54 PM
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KNM有股息吗? ex-date 在几时?有谁可以告诉我?多少钱? |
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发表于 21-3-2009 08:47 PM
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