[道是道亦非道，明是明亦非明]

财散人聚

各位，基于楼主和老大一个在梦游，一个醉掉了，所以明天再聚过吧。。。。。
今天打战好累。。。希望明天天下太平。。。JAVA-WA....我的JAVA-WA.....(又梦游了）。。。谢谢大家。。

另：“可能”。。我是买不到的。。。。安慰自己一下而已（梦游话 ）

[ 本帖最后由 财散人聚 于 15-4-2007 02:24 AM 编辑 ]

财散人聚

理财知识（二）

兵法論期指：1997年金融風暴的啟示　　※蔡傳成 - Monday, April 09, 2007

1997年時，避險基金深知馬來西亞政府在受到貨幣投機者衝擊后，將力守聯匯制，因為這是令吉兌美元穩定的基礎，也知道保衛聯匯制的關鍵招數就是提高利率，因為高利率會讓賣空令吉者必需付出高昂代價，來補回拋售之倉位，這樣就可以減少炒家之「火力彈藥」。

如果「獵物」有了此種防衛性「弱點」，那么，一種環環相扣之連環計就出爐了。

「如果利率一旦高起，許多投資者及基金經理，將賣股票換現金以存款或補外匯期貨資金，股價將隨之下跌。

襲擊者再按計劃掉頭攻擊股市，在原已堆積期指空倉的前提下，再大力拋空期指，並大量融卷拋售現貨（借票拋售），然后低位補空倉，從而賺取先前拋空價位與現價之間的巨額價差（亞洲金融風暴實錄）」。

此連環計對被襲擊之國家經濟影響可從此看出：利率高起導致貸款艱難，銀行被逼提高貸款率，申請抵押貸款（以股票或房地產抵押）的商人被迫拋售還貸，從而導致房地產及股票急挫。金融銀行業及房地產業兩大支柱一垮，馬來西亞經濟將陷入困境，此招的確陰毒過人，但也符合了孫子之：「故善用兵者，譬如率然。率然者，常山之蛇也。擊其首則尾至，擊其尾則首至，擊其中則首尾俱至。」

此句可解為一個善于用兵之將帥，其戰術有如常山之狡猾大蛇率然（蛇名）。在戰鬥時敵人攻擊頭部則用尾部出擊，敵人攻其尾部則用頭部還擊，攻擊蛇身中部則蛇頭與蛇尾皆還擊。此戰術就如先襲擊令吉后令政府提高利率，再用高利率的影響大手賣空股市，以從跌市中賣空獲利。

泰國經濟一蹶不振

金融風暴所帶來的后果，從以下篇章可看出：「在這場危機中，受害最慘的恐怕非泰國莫屬，猛烈的金融風暴把這個國家一下子砸到了谷底。而在此以前，泰國以亞洲『四小龍』之一的形象令人神馳目暈，一個小業主回憶說：「好像我們挺有錢，以至于每個人都著手準備去買馬賽地。」他們熱衷于海濱別墅，瑞士歐米茄、法國ＸＯ、德國馬賽地、日本松下。

像美國人一樣，他們每年也瀟灑地安排去歐洲旅行；孩子送到私立學校……當你在曼谷郊外碰見一個鄉下主婦，甚至街頭叫賣的小販，說不定就是股票大軍的一員；『錢來得太容易了』，那時候，他們會以這么一種調侃的語氣說正準備去歐洲旅行。

可是現在，泰國人目瞪口呆地瞧著索羅斯之流，從他們手裡搶走原本屬于他們的一切；家庭轎車被警察拖走、失業開始困擾自己、浪漫的歐洲之旅只好取消，孩子也只好轉到便宜的公立學校……馬來西亞前首相敦馬哈迪說：『這個傢伙（指索羅斯）來到我們的國家，一夜之間，使我們全國人民十幾年的奮鬥化為烏有。』

那些腰纏萬貫的富豪，也只能傻看著自己50%甚至更多的財產無影無蹤，據估計，從3月到9月，馬來西亞排名前12位的富翁，僅在股票市場就損失130億美元，前印尼總統蘇哈多的子女們，也被迫出售他們的公司，以免顆粒無收局面的出現。

『過去的世界不復存在。』泰國第3大銀行農業銀行總裁拉姆薩姆如是說。曼谷奇異的風光依然那么美麗動人，吉隆坡的高樓大廈依然那么鱗次櫛比；可是，曾經的富有與現在的貧窮的鴻溝，卻是那么遙不可及。

『這不僅僅是一種失落感』，泰一大學教授無奈地歎氣。

面對現實，也許這是東南亞人最痛苦又最無奈的選擇！」 （９７世界金融風暴大紀實）

但在怪罪襲擊者之前，當局應該先檢討本身的經濟狀況，因為對沖基金在尋找弱勢獵物時，都是朝向以下弱點的：

★以擴張式經濟政策為主，導致貿易赤字長期高居不下，而赤字大多都是因為傾向建築消費，附加價值收入並無明顯增加。

★企業及人民借貸水平超過收入，借貸機構輕視風險控制，輕易批准靠政治關係的大型貸款。

★漠視供需的自然走勢，在央行不斷干預下，貨幣價值偏高。

★大搞大而不當的建設，在奢侈揮霍下，房地產價格更被投機者推至不合理的水平。

★管理方式傾向人治而非系統化，決策只針對某方面的利害關係而非國民長遠福利，喜歡搞許多「美其名」但卻又無實值效益的花錢計劃。

看完此篇后，對于那些當年在金融市場身歷其境的投資者們，是不是有一種酸苦滋味在心頭呢？如果此時本國金融業者再不與時並進的話，難保我國在不久的將來，在一輪經濟及股市大牛市美好時光過后，會不會再有一場類似的金融風暴呢？

但願到時政府及基金經理們都能談笑用兵，有更好的招數來化解襲擊者的連環計，為廣大納稅人提供更好之保障。

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财散人聚

理财知识（三）

理財迷思：更多的錢能換更多自由嗎？ - Monday, February 19, 2007

一般上，人們都希望擁有更多的錢，如果你深入瞭解，其實他們想得到的並不是金錢，而是自由。

錢能讓人享受自由—可以買各種款式的衣服、可以品嚐各式各樣的美食、可以換部想要的車、可以擁有喜歡的別墅、可以去喜歡的地方、可以擁有這個、擁有那個、可以擁有更多選擇的自由。所以，錢自然越多越好，這樣就可以「隨心所欲」。

然而，真實的情況是這樣嗎？如果你再深入探究，答案卻非如此。我們所累積的金錢，除了滿足個人的慾望外，並無法擴展個人的自由。說得更明白一點，多余的錢，也只能買多余的東西，製造多余的負擔，最后，甚至限制了個人的自由。

一棟房子是一分負擔，房子要清潔打掃、汽車也必須保養維修、滿櫥的衣服也需要整理熨燙，這難道不是負擔嗎？

許多人害怕外出渡假，因為放不下家中貴重的東西；買了一輛進口新車，也不敢將車停在人來人往的街上，或距離自己太遠的地方，因為害怕車子被刮花或被偷走。想想，這還算自由嗎？

如果你在郊區購買一間別墅，好讓親友們知道你成功而富有，但是你卻要擔心槍匪、小偷。如此一來，你的享受就顯得微不足道。

如果你的房子還有庭院、水池，甚至游泳池，你就必須更費心了，除了要花更多的時間整理打掃、修剪雜草、處理落葉，還要經常換水、防蟲除蚊，以免骨痛熱症造訪。這時，你還有什么值得驕傲的呢？

有位朋友曾在半年內遭竊3次，之后他說：「我們怕被偷、被搶，直到一些值錢的東西越來越少，我才領悟，家徒四壁已無可偷，反倒自由自在，無牽無掛。」

曾經有位推銷住家保安系統的推銷員上門來，我叫他進屋看看我家，是否有須要安裝，他環視周圍后，說了一聲：「我看不必了」。這並不是表示我家家徒四壁、空無一物，而是家置設備簡單，最貴的，也不過是值千多令吉但已貶值了的音響系統。在我心中，最寶貴的不過是那幾塊石頭木頭，但卻是別人眼中根本看不起眼的東西。所以，我只要隨時一個鎖，就可坦然放心出門了。真的，有時感覺到我們生存所要的，不就是那心靈的自由嗎？

朋友，別讓金錢成為我們心靈的監獄，學習如何有智慧的作個有錢又有自由的人吧！

东方日报

财散人聚

尘世的束缚。。。。

看了上面的文章，如大梦初醒。。。捏了一把冷汗。。。。。
到底我是以金钱换取换取自由的生活，还是钱财已经潜移默化的控制我的无底欲望。。。。
我是为了投资而理财还是为了理财而投资。。。最终结果，还是要得到金钱。。。。是吗？？这好像和我当初所想的有出入了。。。我应该是因为理财的兴趣才学习投资/投机股票。。。。那才是真正的我。。。。。
路走远了，是时候来个转弯了。。。。

[ 本帖最后由 财散人聚 于 15-4-2007 01:59 PM 编辑 ]

chukh1

原帖由 财散人聚 于 15-4-2007 01:43 PM 发表
理财知识（二）

兵法論期指：1997年金融風暴的啟示　　※蔡傳成 - Monday, April 09, 2007

1997年時，避險基金深知馬來西亞政府在受到貨幣投機者衝擊后，將力守聯匯制，因為這是令吉兌美元穩定的基礎，也 ...

哈哈..他說的很正確..
但是, 你有辦法攻擊, 當然也有破解的方法..
這個世界就是這樣..

他們很聰明..要打, 就要打底子弱的, 然後靠勝利的聲勢,才去打更大的金礦..
但是, 他們算少了一點..就是他們的計劃已經暴露在大衆的眼下,而且他們貪胜,不明白見好就收..
最後, 他們都敗戰了..

這種的戰爭策略,最重要的是看雙方哪一個資金比較雄厚..
你看香港哪一戰..就知道啦..
香港的任大將軍和曾財長聯手入市去托市..然後一直改變游戲規則,因爲場是他們的..
外資忘記了進入死地就必須速戰速决..
最後, 被人家找他們的糧草囤集之地..一把被人家燒了..
沒有資金怎樣玩呢?

嘻嘻..幸好soros 也不笨, 知道敗象已露, 反手作多,順著政府的資金, 給他拿回尾彩...哈哈哈!

财散人聚

理财知识（四）

名家手筆：警惕中港股市泡沫化（上篇）　　※經濟學家：謝國忠 - Monday, February 12, 2007

香港和上海股市可能已經出現了泡沫的苗頭。中國股市出現泡沫，其原因在于，中國銀行系統低存貸比所反映出來的游資過剩。過度的游資已經使股市翻番；而在未來，中國股市可能會經歷一次痛苦的調整，如同2001年后所發生的那樣。

中國股市之所以存在這種繁榮——崩盤（Boom-Burst）週期，是由于中國經濟和貨幣體系的剛性。解決這樣的問題需要很長一段時間。政府已採取行政干預措施來控制資產價格暴漲，但卻無法根治繁榮——崩盤的起因。

我認為，這波牛市將與以往一樣，由于中國政府的干預而結束。在未來很長一段時間裡，中國經濟都將與資產市場的極度起伏相伴隨。

泡沫之源

2006年，A股指數翻了一番。牛市的動力所在，是開放式共同基金的日漸流行。基金管理業的規模已達到原來的3倍之多。在一個上升的市場上，基金表現良好，也受到人們的歡迎。越來越多的投資者追捧基金，希望基金的業績能夠一直持續下去。

新的資金流入進一步推高行情，實現了投資者的預期。但如果沒有過度游資的存在，這樣的過程是無法持續的。因為一般情況下，隨著越來越多的資金湧入股市，利率將會上升，從而減緩或者停止儲蓄從銀行走向股市的步伐。

但中國銀行體系中的存貸比很低，只有約70%。銀行對存款的離去並不在意，因為這樣反而能減少其利息支出。因此，儘管大量資金流入股市，銀行也還是能在低利率水平上運作。

房地產市場緊縮，是股市上升的催化劑。投資者在2001年后的股票熊市中損失了巨額財富，因此，對股市非常謹慎。當中國出口擴張、銀行存款開始迅速增加時，資金最先流入的是房地產市場。由此，中國在一段時間內，出現了房地產牛市和股票熊市並存的局面。

當2006年中國政府調控使得房地產市場降溫后，資金流入股市就已經具備了基礎。開放式共同基金的崛起，正反映了游資流向的這種循環。

中國股市總值大約為8兆人民幣。雖然大多數法人股現在已經是可流通的，但由于其所有者是政府實體，因此，不大可能大量出售其股份。

市場中真正流通部分可能約為2.5兆人民幣。而中國的銀行系統中，有超過32兆元的總儲蓄。如果存貸比在80%以上算是正常，那么，過度游資的規模，就比流通股總值更大。如果所有游資都流入股市，股市自然可以輕易一翻再翻。不過，我估計在市場走到那一步之前，政府就會進行干預。

香港股市則主要得益于國際游資。港股規模已經達到13兆港元，需要大規模的游資湧入，才能令其繼續上升。

2006年，全球大多數資產市場表現都不好——美國房地產已經進入熊市；大宗商品市場也處于熊市中；債券市場則沒有表現出明顯的趨勢；主要貨幣的匯率都只在一定範圍內波動；大多數股市的表現也不好，例如日本、韓國、泰國的股市，2006年都沒有上升。只有中國、印度和美國的股市表現不錯，眾多國際資金都在追捧這些贏家。

香港本土資金也加入這場盛宴。香港大多數房地產開發商都成了基金管理人，他們在股市上投入的資金，比其核心業務更多。眾多散戶也把錢倒進股市。

事實上，整個香港經濟的表現，活像一家指望中國牛市過活的基金管理公司，其主要原因，是香港已經在大多數生意上失去了與中國競爭的能力。這種形勢的必然結果是，如果中國股市發生調整，香港經濟將嚴重受損。

另外，與1997年一樣，中國資金也大量湧入了香港股市。許多中國的生意人為了規避政府的審查，把資金轉移到香港。隨著股市的上漲，他們也就進入香港股市。從總體上說，很難估計到底有多少資金捲入其中。我的判斷是超過5000億人民幣，比2006年中國全部IPO所募集的資金更多。

非理性現象

泡沫與正常的牛市之間區別何在？對此永遠都不可能有一個完全確切的答案。根據其定義，泡沫是一種非理性現象，當許多人同時變得非理性時，市場泡沫就會發生。

我們不知道的是，為什么這么多人會同時陷入瘋狂。美國麻省理工學院教授查爾斯金德爾伯格對泡沫現象研究甚深，著有《狂熱、恐慌與崩潰：金融危機的歷史》。他認為，泡沫發生在某個新事物出現，且其價值難于確定的時候。例如，一種新的技術或新的金融工具，就可能引發泡沫。但新鮮事物本身是不足以導致泡沫的，還得有錢才行。

一般而言，過多的資金會引發通貨膨脹。但是如果某種力量使得儘管貨幣供給充足，通貨膨脹卻仍然較低，同時又有某種新奇的事物出現，那么泡沫就極可能要發生了。

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财散人聚

理财知识（五）

名家手筆：中國是泥足巨人　　※首席經濟評論員：馬丁沃爾夫 - Monday, February 05, 2007

中國在重塑自身的同時，也在重塑著整個世界。不過，從許多方面來說，中國在全球經濟中的影響力，仍遠不及其在全球人口中所佔20%的比重。鑒于巨大的人口潛力，中國在貿易和產出方面的快速增長，可能還將持續多年。

2005年，中國已成為全球第三大商品進出口國，僅次于美國和德國。在商業服務方面，中國是第9大出口國，以及第7大進口國。2006年的頭10個月，進入中國的外國直接投資(FDI)僅次于美國和英國，位居世界第3。中國的經常賬戶盈餘名列全球首位，在2006年接近2000億美元，它同時擁有全球最多的外匯儲備，總額逾1兆美元。

中國的戰略、政策和根本特性，說明了該國對全球經濟的影響。在中國的戰略中，融入全球經濟是一個重要組成部分，這在其將2001年加入世貿組織(WTO)，作為一種經濟改革工具的決定中得到了體現。舉例來說，在2004年，進出口貿易相當于國內生產總值(GDP)的6 0 %，而在印度和美國，貿易在G D P中所佔的比例僅為25%和20%。根據聯合國《世界投資報告》(World　Investment Report)中的數據，在2005年，流入中國的
FDI相當于GDP的14%，日本的這一比例僅為2%，韓國為8%。

中國近來最重大的經濟政策，是應對人民幣升值的壓力。這種壓力源自其基本國際收支中的巨大出超——
相當于去年GDP的11%左右。究其原因，經常賬戶盈餘相當于GDP的8.5%，而FDI餘額佔到GDP的2.5%。

然而，中國對于全球經濟的影響，首先反映的是其基本面因素。中國是一個擁有豐富勞動力的大型經濟體，年增長速度接近10%，對原材料的需求日益增長，儲蓄非常高，同時高度依賴外國技術訣竅的進口。

那麼，其結果是什麼呢？

首先，中國已鞏固了其「亞洲生產網絡最終組裝場所」的地位。結果是，略高于半數的中國出口來自外資企業，而進口零部件占中國商品出口總價值的55%。

其次，正如世界銀行在一本中所提到的，「中國的工業實力，可以向中、低收入國家的製造業業施加壓力，迫使它們重新思考、收縮並集中自己在工業方面的雄心。」事實上，中國已經這么做了。在中國的城市勞動力市場，平均每小時的勞動力成本僅為1美元左右，對于其它發展中國家勞動力密集型產品的出口商而言，中國成為了一個可怕的競爭對手。

大宗商品需求強大源頭

第三，中國已成為大宗商品需求的一個強大源頭，這有利于許多發展中國家，以及澳洲等資源豐富的高收入國家。2005年，中國在全球錫和煤炭消費中所佔比例為33%、鋼鐵消費占32%、鐵礦石和鋅消費占29%、鉛消
費占26%、鋁消費占23%，而在石油方面僅佔7%。

第四，中國能夠將盯住美元的名義匯率，與國內較低的通脹水平和生產力高速增長結合起來，降低出口產品的美元價格，有助于遏制全球通脹。最后，中國的儲蓄水平高于投資，這有助于將全球長期實際利率維持在較低水平。

一支強大的新生力量的崛起，難免會造成摩擦。在貿易方面，對于中國侵犯知識產權及其貿易出超規模的怨言一直不斷。而在國際貨幣政策方面，問題則一直集中在人民幣匯率上。在資源方面，人們擔憂的是中國對于能源的渴求。同時，隨著中國科技實力的不斷顯現，以及熟練工人供應量的迅速增長，憂慮也在相應地加劇。

幸運的是，這些擔憂被誇大了。中國在知識產權保護方面的記錄確實糟糕。以2004年為例，海關當局在美國港口截獲的假貨中，有60%以上來自中國。這樣的問題，在很大程度上是對在中國造假所獲取的高額利潤、以及糟糕的監管狀況的反映。但是，隨著中國加大自身在設計和科技方面的投資，國內對知識產權保護的遊說將變得越來越有力。

至于美國與中國之間的雙邊失衡，反映出中國作為東亞組裝地的角色，而中國的整體出超則是對其高額儲蓄的反映。只有擴大內需，才能解決中國高儲蓄率的問題。此外，在保持能源市場的開放和競爭方面，中國與高收入國家有著共同的利益。任何其它做法都可能導致毀滅性的衝突。最后，對中國科技能力不斷突飛猛進的擔憂，是沒有根據的。

中國仍嚴重依賴外國的技術訣竅，而其本土企業仍然較弱。中國工程專業大學生人數的確比美國多4倍，但他們大多數人的水平都差得很遠。麥肯錫全球研究所估計，中國僅1/10的工程學及IT專業畢業生具備在全球外包中競爭的能力。

中國的影響力正在不斷增長是不容否定的。但即便在2005年，中國的商品出口也僅佔全球的7%。此外，目前中國距離全球主導地位還有一段路程。它是一個泥足巨人。而它也是工業革命以來，逼使發展中國家迅速前進的一股巨大力量。

其結果是，擺在中國和全球其它國家面前的是一個又一個巨大的挑戰。這些挑戰將會一一的被解決。畢竟，我們沒有其他的選擇。

东方日报

chukh1

原帖由 财散人聚 于 15-4-2007 02:05 PM 发表
理财知识（四）

名家手筆：警惕中港股市泡沫化（上篇）　　※經濟學家：謝國忠 - Monday, February 12, 2007

香港和上海股市可能已經出現了泡沫的苗頭。中國股市出現泡沫，其原因在于，中國銀行系統低存貸 ...

他只是说出事实..
但是, 他一直都唱淡..这样的策略是最适合他们的
因为只要跌势一到, 他们就等到出名的时机..

其实他说得早几年前就已经有人讲了..
以故德国股神都说了...金钱+心理= 趋势..
要把国家的经济炒起来, 最快的方法就是大量的批准大型建筑工程..第二就是把地产搞起来..
这种资产增值的方法,如果用的对是很好的, 但是也容易造成泡沫..

中国政府已经开始进步咯..已经开始懂得用金融手段来调控..不想那时候的朱总那样用政治手段,一刀给你砍下去,那个時候的宏观调控才是吓死人..因为市场最怕的就是突然发生的东西..
那么多的钱, 地产又被政府看住了..那么他们只好把钱调动到股市里面..

但是, 中国政府现在最希望的经济不温不冷的慢慢上..所以, 这个游戏还有时间慢慢玩的..

chukh1

你再重复的看谢先生的说法..

到了后面的時候, 已经开始布局给自己一个台阶...
如果市场真的如他说的,爆了..那么他就可以出来说:"你看..我都说了的啦"

如果市场还可以玩很久,又没有爆..
他有可以这样说:"泡沫與正常的牛市之間區別何在？對此永遠都不可能有一個完全確切的答案。根據其定義，泡沫是一種非理性現象，當許多人同時變得非理性時，市場泡沫就會發生。"

[ 本帖最后由 chukh1 于 15-4-2007 02:23 PM 编辑 ]

财散人聚

原帖由 chukh1 于 15-4-2007 01:58 PM 发表


哈哈..他說的很正確..
但是, 你有辦法攻擊, 當然也有破解的方法..
這個世界就是這樣..

他們很聰明..要打, 就要打底子弱的, 然後靠勝利的聲勢,才去打更大的金礦..
但是, 他們算少了一點..就是他們的計 ...

这道理就第二次世界大战时的日本。。。。先把骄傲不羁的沙皇军打的落花流水，接着蟒蛇吞大象的吃掉中国。。。。持续扩展。。。。侵略越南，寮国，柬埔寨，菲利宾，马来亚。。。到最后在汤美叔叔的头上弄土。。。。。张扬的战略，令日本在太平洋的中途之战，大败。。。。
阴阳交替，盛极必衰。。。。。战争如此，股市也如此。。。。

chukh1

原帖由 财散人聚 于 15-4-2007 02:22 PM 发表



这道理就第二次世界大战时的日本。。。。先把骄傲不羁的沙皇军打的落花流水，接着蟒蛇吞大象的吃掉中国。。。。持续扩展。。。。侵略越南，寮国，柬埔寨，菲利宾，马来亚。。。到最后在汤美叔叔的头上弄 ...

哈哈..几千年前..我们的祖宗就已经说啦..
你去看看老子吧..
如果你用在股市的话, 老子算是股市的高手..
他已经參透了天机..只是他老人家很聪明...他说如果能够说出来的道..那么还是道吗?
嘻嘻嘻...

chukh1

道...何为道..

做人的道= 世界的道 = 投资的道..

道, 不能够用言语说尽..
但是, 一道通, 万般道都通..

财散人聚

理财知识（六）

兵法論期指：百戰不殆　並非百戰百勝　　※蔡傳成 - Monday, January 29, 2007

從中國銀雀山出土之孫子原著，並沒說百戰百勝，「百戰百勝」為后人所更改，以表達孫子兵法之神妙，但其意義上與「百戰不殆」， 有所差異。簡單來說，「百戰百勝」乃100%會勝，輸一次皆失其義也，但世上成功
人士皆有失敗之經驗，怎樣一開始就「百戰百勝」呢。

孫子曰「百戰不殆」， 比起「百戰百勝」， 有更明確之實際意義。根據辭典，「不殆」是「沒有危險；無不安」之義。

「百戰不殆」全句可解為經過許多戰役，但軍隊仍然能夠處于沒有危險之境界及有能力再戰，以尋求將來雄霸天下之義。

孫子並沒說要每戰必勝，君不見許多最后勝利（古代帝國征戰，世界大戰及現代國與國之間之侵略），皆由許多之前的小規模戰役所達致，包括孫子對楚國之戰，並非一戰即勝，這些小規模戰役時勝時敗，就符合了「勝
敗乃兵家常事」這句話，但最主要的是，切莫「每戰必殆」，因為資金用盡，猶如耗盡兵力，就會失去追求「大勝利」的機會。

要追求「百戰不殆」，除了「知己知彼」及修煉自己紀律德性外，還要擬定一套進可攻、退可守的作戰計劃，在股票期指投資上，也稱投資策略。

短期炒做不利普通投資者筆者把即日買賣或短期炒做之方法排除在外，對于普通投資者來說，短期炒做是不智的遊戲，因為對手（職業炒家）所擁有之投資網絡，資金及技巧等，均比普通投資者強（職業炒家如立不敗之地） 。加上職業炒家只需付較低的交易佣金（平均每宗合約少過10令吉），普通投資者是很難應用相同的短期交投手法，除非遇到非常公平及活躍之市場，但現今並不多見。

但如果普通投資者應用長期趨勢為交易指南，那機會就平等得多了，因為炒家需要花費更多的時間及資金來操控大趨勢，並非易事。無論如何，在擬定投資策略時，有幾個基本交易原則需要遵隨：

遵隨基本交易原則

1. 看本身資金擬定交投策略。筆者會擬定幾套策略，投資者可視本身資金選定策略。

2. 排除投機心態， 打穩戰。筆者所擬定之交易計劃，並非坊間所教之投機技巧，而是基金管理所應用之策略，讀者需要用長遠之眼光視之。

3. 以市場趨勢為買賣指標。牛市買進，熊市賣空，不需要預測股市到頂或到底，因為升市升完可以再升，跌市跌完可以再跌，專家分析員們時刻都會跌破眼鏡，市場阻力及支持只能作為參考，並不能成為買賣價位。

在牛皮市（窄幅波動）靠低買高賣所賺得之盈利，不會比在牛熊趨勢來臨時所得到的盈利多。

4. 摒棄逆市買賣技巧。有許多技術分析法，均傾向逆市買賣，如RSI（Relative strength　Index）及Stochastic等，專測市場超買超賣。所謂「順我者昌，逆我者亡」， 這句話來形容市場，是最貼切不過。

君不見有大資本者如白銀期貨市場之漢氏兄弟，獨攬3分之一市場白銀想操縱價格，及霸菱銀行期貨交易員尼克利森想力挺日京指數等，皆受到市場無情之教訓，這種苦頭，相信本地扶盤投資機構在隆股97年到98年風
暴中，皆是「啞巴吃黃連，有苦說不出」，唯有靠連綿不斷的注入資金頂硬上而已，可憐老百姓等辛勤勞作，每月皆供錢于所謂扶盤基金「救市」去也，有此等想為股市扶盤，並制定所謂合理股價的決策人士，需切記前車可鑒，因為在牛市行得通的手段，在熊市是會虧得一塌糊塗。

筆者將列出數種交投策略內之交投法，並省略套戥交易法（因為需要大量持股能力，非一般散戶能運用）希望讀者們能心領神會，應用于期指或股市交易中。交投策略可分為：

1. 牛氣期指長期買入策略：
a. 單一合約延倉法。
b. 多宗合約均價買入延倉法。

2. 期指避險交易策略：
a. 有牽涉股票。
b. 無牽涉股票單一合約。
c. 無牽涉股票均價買入。

3. 牛熊市期指雙向交易策略。
投資者可從本身之資金強弱，選取適合之交投策略。孫子曰：「故用兵之法，十則圍之，五則攻之， 倍則分之， 敵則能戰之，少則能逃之，不若則能避之」。

資金之應用， 有如用兵之法，資金強弱均有不同的投資策略，如果資金太少，則「不若則能避之」，何必一定要入場參戰呢？等到資金籌備足夠時，方來投資，也未嘗不可，凡是都要有點耐心的。



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理财知识（七）

兵法論期指：你適合投資期指嗎？（上）　　※蔡傳成 - Monday, January 15, 2007

孫子曰：知彼知己者，百戰不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼；不知己，每戰必殆。

這句話在投資市場裡可以解釋為知道本身投資條件及產品細節的人，入場投資可以久戰不滅，並且實力會愈強。只知道本身條件但對投資產品不瞭解者，取勝持久的機會只有一半，對於不瞭解本身投資條件，對投資產品又毫無頭緒者，入場投資肯定會被消滅，即虧損連連，資金不保。

想進軍期指交易，先判斷自己實力如何？這就是筆者所謂之「知己」，即是要明白本身的一些條件，再從中評估適不適合做期指投資。前幾篇筆者已經提出了一系列投資期指應該注意之期指合約性質，讀者應該從這些合約性質中，再考量投資期指的應對策略。

且看如何「知己」：
1. 本身財力如何？瞭解了期指合約價值，讀者們應該清楚，如果有足夠之持票能力，才能經得起看錯市之風險。例如期指是價位700，那么其合約價值便是3萬5000令吉，對於一個擁有投資資本3萬令吉的投資者來說，比起只擁有資本1萬令吉者，他有更多的能力來經歷看錯市的暫時虧損，以等待期指之漲潮。因為根據每年的市場走勢，一個漲潮或退潮，往往都達100點以上。

成功投資者以耐力見稱

以筆者之經驗見解，成功的期指投資者，都是以耐力見稱，因為如果資金不足，數次虧損後，往往不能遵照投資計劃再進行買賣，就算漲潮出現，也沒能跟進了。筆者認為，想在期指長期獲利，必需要有期指每份合約價值15－20%資金，才能執行一個長期之投資計劃。

2. 本身紀律如何？ 孫子曾曰： 將者、智、信、仁、勇、嚴也。一位投資者，有如一位戰場將軍，在投資市場作戰時，有沒有表現出以上五德呢？

a. 「智」者，是說投資者本身的投資知識，及反省策略的智慧。許多投資者在進場前，對於所投資的產品，並沒詳細研究，例如股市之憑單（warrant)交易，時常升至不合理之價位，比母股還高數倍，就可看出這群人是否理智了。

對於投資策略，如果有了虧損，有沒有反省改進，還是失去理智的胡亂買賣呢？有了盈利，是否會瘋狂加注，被貪念蒙蔽呢？

b. 「信者」，有了投資計劃，但有沒有足夠信心來買賣呢？許多人設計了精密的投資計劃，但一，兩次挫折便放棄，過後沒有計劃的亂買亂賣，一切只靠「博」，信心盡失，怎會成功呢。

信心的強弱，有賴於對投資工具之認識及瞭解，所以平時一定要自己花時間進修，及與可信賴及有經驗之專業人士討論研究，而不是只追內幕消息，人炒我跟，要記得天下沒有白吃的午餐。

c. 「仁者」，有寬闊胸懷，臨危不亂，就算在投資計劃中遭遇虧損，也會找出問題所在，而擬定對策。君不見許多投資者，因聽信謠言，下重注於業績及管理不良之公司，遇到虧損不懂止蝕，熊市不懂避險，一廂情願等待反彈，抱著「賺錢玩短期，虧損等長期」的鴕鳥心態，那當然是長期賠錢了，不只小投資者，甚至某些基金經理也會經常犯上此毛病，過後則以長期基本因素尚好，來推搪虧損之責任，可謂自欺欺人也。

d. 「勇者」,對於投資計劃，有勇於執行的態度，而非勇於下大注，猛博一場的冒險心態。投資計劃中的價位上升或下跌，達到所擬定的目標後，投資者需要有勇氣執行，而非紙上談兵。

君不見許多所謂投資專家口沫橫飛，但到了臨場決定買賣時刻，卻唯唯諾諾，令其交易員不知如何是好。

e. 「嚴者」，投資者需要有嚴格遵守投資計劃的紀律，這樣才會避免因為貪婪或恐懼所引起的不理智行為。

各位讀者應記取孫子之為將五德，以成為股市戰將之其一重要條件。孫子兵法，各國大機構領導人及政治人物皆人手一冊，已是不爭之事實，讀者莫可輕視也。

东方日报

[ 本帖最后由 财散人聚 于 15-4-2007 02:43 PM 编辑 ]

财散人聚

理财知识（八）

兵法論期指：你適合投資期指嗎？（下）　　※蔡傳成 - Monday, January 22, 2007

孫子曰：知彼知己者，百戰不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼；不知己，每戰必殆。

上期探討了投資者所需具備的財力，以及孫子所說的「將者，智，信，仁，勇，嚴也」個性反射，在投資市場所帶來的影響，相信洞察力強的讀者們，已經知道投資或涉足市場，並不是只靠財力及匹夫之勇，而是需要具備各種所提到的條件。

在現今公牛揚威之時，指數從2 0 0 3年時的700多點，到2006年的1120點，大家可以看到，不管在指數基金及大藍籌裡，理論上你都會有所斬獲，在期指市場看對方向的買家，更是笑著走入銀行。

當路邊阿嬸在股市都獲利連連之時，我們的心並不可以鬆懈下來，因為前頭不知道何時出現市場煞星--母熊。所以，一位算是有經驗的老手曾經說，如果你在牛市所賺到的錢，可以經歷熊市及反覆市的消耗，你才是一位真正的投資家。

以筆者本身的經驗來說，牛熊兩市都是賺錢的時候，問題是，你有沒有具備在上期及本期專欄裡所提到的條件？

本身之投資計劃如何？

兵法最忌用兵無計劃(孫子曰：多算勝，少算不勝，而況于無算乎) ，憑匹夫之勇，投資者想要盲拳打死老師父，那是不可能的。

經紀素質如何？

讀者們需要明白，經紀乃市場之中介者，為投資者戰場前線之探眼。但我國經紀素質參差不齊，何以分辨呢？

a. 以佣金為重之經紀，專傳內幕消息，以鼓勵投資者買進者，需提防。

b. 說話甜蜜動聽者，只說好話奉迎，專門慫恿投資者跟著心態交易，而妄顧市場趨勢者，要小心。

c. 沒有投資策略， 依情緒胡亂勸告買賣者，需提防。如果讀者巧遇擁有以上特征之經紀，避之則吉。

一位良好之經紀，需有以下特征：

a. 專業知識強，對于投資項目之問題，必有合理之解釋，而不歪曲事實，或故做玄虛。

b. 計劃性強，可為投資者擬定進可攻、退可守之投資策略。

c. 實事論事， 言語不獻媚， 應斬倉就斬倉，應止蝕就止蝕，因為大市冷酷無情，不會因為眾人虧損就止跌回揚，或憐憫長久持有虧損之票者。

d. 不主觀，一切意見皆從市場動向為出發點，因為價錢反映一切看法與論點，各種陰謀論及內幕小道消息只是閒聊之話題，並不能成為買賣指標。

良好的經紀，可以為明智的投資者開啟金庫大門，也能夠讓非理性的投資者少給市場冤枉錢。居心不良者，不但不會引導投資者走向正確的方向，為了佣金，與大顎勾結，時常介紹顧客炒賣爛股，最后被套牢也只能自歎倒霉。

筆者覺得，身為經紀，是一種良心工作，若一位經紀得知顧客不善于投資，猶如不善于游泳者，又何必介紹他去深潭嬉水呢？就算此種客戶如同不懂事的孩子般吵著要下水，專業經紀也應該讓他知道滅頂的可怕，而不是慫恿他往下跳。

總之，在賺取佣金之余，也要多積點德吧。

东方日报

财散人聚

致：老大

老大，听说那个老狼要跑路料。。。哎。。。。不知道搞什么咚咚。。。。要做长期投资者也可以来这论坛的嘛。。。或许有自己的原因。。。少了一个kaki讲股票咯。。。。

财散人聚

致：老狼

慢走咯，老狼兄。。。。一语在心藏深处，愿兄常常心欢喜。。。。再见了。。。

财散人聚

黎明时分，磨刀秣马

明天，一千五百弟子兵将会袭击敌营，兵法篇云。。。。。。。
孫子曰：「故用兵之法，十則圍之，五則攻之， 倍則分之， 敵則能戰之，少則能逃之，不若則能避之」。
。。。。。如何应用得恰当。。。。难题。。。苦思。。。。

财散人聚

解放自己，悟出正道。。。。。

“道可道，非常道。名可名，非常名”。。。。老子的思想的确能解答我的烦恼。。。。。
无论股票也好，人事也好，都要悟出正道。。。。以一道悟万道的模式来思考。。。。。释怀自己。

ZheHui

,我正在打信給你回復。等。