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发表于 15-9-2008 04:14 PM
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42億外流‧總額低於244億‧馬股遭外資邊緣化
大馬財經 2008-09-13 10:38
（吉隆坡）益資利報告指出，外國資金過去兩個月在馬股外流高達42億令吉，使目前外資在馬股的投資額，料比1998年的244億令吉還要少，這意味著馬股已被外資邊緣化，不過，從正面角度看，這也使馬股的下跌空間有限。
截至今年6月30日為止，留守馬股的外資估計為244億令吉。隨著今年7月1日至9月9日間馬幣匯率貶5%，及過去兩個月的國行外匯儲備減少100億令吉為准，使目前在本地市場的外資低於244億令吉。
過去數月，外國基金經理拋售馬股，特別是種植相關股項，最近更延伸至油氣股，包括外資“心頭愛”科恩馬集團（KNM,7164,主板工業產品組）也波及，使馬股綜指數過去數週前後滑落整100點。
馬股市值或再跌10%
益資利表示，假設外資逐步全面脫售馬股，而本地基金經理則加以吸納的話，以目前較低的成交量為准，預料馬股市值會再跌10%左右，而馬股綜指合理水平則是960點。再假設外資售股較為急速與積極，市值可能再跌5%，使綜指可能跌至近912點水平。
2001年短暫熊市為比較基礎
作最壞打算，目前馬股的危機相信與2001年爆發科技泡沫使全球股市陷入短暫熊市最能相提並論。
2001年時的馬股股價/賬面比僅為1.25倍，比目前馬股1.54倍還低22%。若真的會跌至1.25倍水平，那麼馬股綜指應落在845點，相信這是市場人士所不願看到的水平。
從另一個角度來看，2001年的馬股股價／賬面比落在1.25倍時，當時的本益比卻達24倍水平。
有鋻於此，若要目前馬股綜指和2001年“平起平坐”，即股價／賬面比與本益比（目前約11.0倍）一致的話，那麼目前馬股本綜指股的盈利估值則需要降低64%，假設最壞水平谷底應落在909點。
綜指谷底為920點
就算是以技術層面來看，馬股綜指從最高回跌61.8%之後，綜指的谷底為920.92點，也與基本層面的909點相當接近。
另一固更壞危機的比較基礎，就是1998年的亞洲融風暴，這可說是超級大熊市情況，使當時馬股的股價/賬面比崩潰至0.6倍超低水平。若以此類推，馬股綜指將跌至406點水平。不過，這種系統性崩盤股災料不可能會在中短期內重演。
從樂觀角度而言，馬股綜指之前的年杪預測1310點已經調降至1235點，主要是調整馬股明年盈利預測之故，以2008年財政年每股盈利本益比13.5倍，及2009年財政年每股盈利的本益比12.5倍為准。
較為實際的預測水平，年杪綜指應會在1180點，主要支撐因素，包括採用從下到上方式評估，並以長期本益比偏低水平、及採用長期平均股價/賬面比的1.74倍水平為准。
基本面仍吸引人
益資利說，從基本面而言，馬股還是一個吸引人的投資地點，利好因素，包括通膨率獲得良好控制、經濟保持正面成長，財赤為4.8%令人關注，不過卻還是在控制范圍。
馬股週息率偏高、本益比與股價/賬面比落在偏低水平等更是最大“賣點”。
股市在目前處於牛熊交戰時期，投資策略包括短線交易時勢股（航空、種植）及累積核心持股，大資本股項計有大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）、國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）及土著聯昌（COMMERZ,1023,主板金融組）。
星洲日報／財經‧2008.09.13 |
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