【专题讨论】转载香港曹仁超---投资者日记-熊二反彈進入浪B調整

Mr.Business

Tan Teng Boo到今天还是很嘴硬，支持他的decoupling理论。

Thursday October 30, 2008
Is there bias in the reporting on Asia?

We have all been told that the US-led financial crisis and the market crash are due to its property bubble. We will in the future be told that the coming bull market was born in a fear bubble.

IS there bias in the reporting on Asia? Is there bias in the way the International Monetary Fund (IMF) treats the emerging economies compared with the developed ones? Is there bias in the ratings from the Western rating agencies on the Western and non-Western economies?

Given the current US-led financial crisis, these are valid questions to raise and Asians need to address them effectively. If not, the rest of the world will forever be coupled to the US economy.

Take the IMF as an example first. We know that the voting power in this international organisation is lopsided in favour of the Western economies. China’s voting power is less than Belgium and the Netherlands combined. India’s is slightly more than Australia’s.

Given the current US-led financial crisis, shouldn’t the IMF be dispensing its advice and recommendations to the affected countries like the US, Iceland, and Britain like it did to South Korea, Thailand and Indonesia in 1997?

China has always been lambasted for adopting a contradictory economic development approach of having a market economy with socialist characteristics. By nationalising their banks, even partially, are the governments in the US and Europe not engaging in the same behaviour now?

Adam Smith, the father of laissez- faire economics, had said there were times when the free market system would fail to function or the private sector would not function effectively and the government had to step in. Now we have American capitalism with Chinese characteristics.

Australia and New Zealand, with high and persistent current account deficits and low foreign exchange reserves, have higher ratings than Malaysia or South Korea (See table). Are the rating agencies being consistent?

In terms of the current account deficit, Iceland is in a league of its own. Take a look at its ratings. Iceland is just a bit lower than Malaysia. The question now is, should the rating agencies downgrade the AAA rating of the US?

The chart brings us back to the decoupling debate. For many, it would appear that the current US-led financial crisis has totally debunked the decoupling believers. South Korea and Russia seem to be in serious trouble. Singapore is already in recession.

Whether there is decoupling or not cannot be judged in just a few months. Before 2000, one could say that emerging economies were hooked to the fortunes of the developed economies. After 2000, while the growth rate of the developed economies has remained subdued, the growth rate of the emerging economies has skyrocketed.

If the emerging countries are so coupled to the US and other developed economies, as they were in the past, why are the gross domestic product (GDP) growth rates of the two economic blocs so different after 2000?

As the chart shows, if the emerging economies were still coupled to the US and other developed economies, the economic growth of the emerging economies would have been far slower.

As it turned out, it was actually the robust and strong economic growth rate of the emerging economies that lifted the growth rate of the world economy. One could even say that the coupling tide had turned as far back as 2000. It is still turning.

While the growth rate has decoupled, i Capital sees that the mindset and mentality of most Asians have not. A true decoupling would need this mental transformation to happen. The world economy has been in a major transition. This transformation is still ongoing. As part of this transformation, structural changes occur and a consequence of this, is great volatility.

iCapital has in the past advised that as part of the iCapital Long Boom, there will be panic, bear markets, etc. Even in a Long Boom, nothing goes up in straight line. However, once the financial dust has settled, the US-led financial crisis will see Asia and many emerging economies emerging stronger. The long-term trends are almost impossible to reverse.

The current US-led financial crisis has been well covered by the mass media. What iCapital would do is to capture the essence of the problems and solutions instead of merely repeating them.

The real culprit is not the US subprime mortgages. They alone would not be causing more than just a normal cyclical hiccup. It is the derivatives that are based on some of these mortgages that are causing the real problem.

The essence of derivatives is that it allows one to leverage, i.e. with a small sum, one can trade or invest a lot more. As with all kinds of leveraging, when the house of cards tumble, they can really fall. In this case, the financial institutions are the cards that are tumbling.

And as they tumble, they lose confidence even in their own kind and put their heads in the sand instead of lending as they are supposed to. Unfortunately, a modern economy cannot function without these inappropriately incentivised institutions. The management was handsomely paid to take large risks with little penalties to themselves.

Other than oil, credit is the other bloodline of a modern economy. Once these institutions fail to function, they affect the entire economy.

Earlier on, oil became too expensive; now credit has become unavailable. This is what is happening to the US economy now. If Warren Buffett was right in saying that the US economy was in recession in March 2008, it must be in depression now.

As a democracy, the US administration really has no choice but to rescue the banking system. When the entire economy is being affected, the voters would demand that these dinosaurs be bailed out. By then, the voters would see that bailing out these financial institutions, although costing taxpayers plenty of money, is actually bailing themselves out.

The voters in Europe are demanding the same solution. When push comes to shove, forget about being ideological. “For my sake, just get the economy going.” So if the measures adopted so far do not work, there will be more to come.

However, it would appear that the total effect of the measures announced in the US and Europe would suffice to bring their heads out of the sand, albeit very gradually. Once the credit bloodline is flowing again, a more normal level of economic activity would resume. Meantime, the New York Stock Exchange would bottom out and the other markets would regain some semblance of rationality.

We have all been told that the crisis and thus the market crash are due to the US property bubble. We will in the future be told that the coming bull market was born in a fear bubble.

Besides the role played by derivatives and the impact these had on financial institutions, the other crucial factor in causing the crisis to worsen is fear. This has now reached a “bubbly” level. As with all bubbles, the fear bubble will certainly go bust. As it ballooned fast, it will go bust fast too.

http://biz.thestar.com.my/news/s ... 27&sec=business

过路客

喜欢看曹仁超的文章，因为他说话很香港式，很鬼马。

各个作者都有自己的风格，有的喜欢预测，有的时候解释当今情况，有的时候事后提出理论。

曹仁超属于解释当今情况的那种。他的文章，有一半是以经济知识来解释当今状况，另一半则提出自己的看法。

原帖由 Mr.Business 于 30-10-2008 11:43 AM 发表
Tan Teng Boo到今天还是很嘴硬，支持他的decoupling理论。

Thursday October 30, 2008
Is there bias in the reporting on Asia?

We have all been told that the US-led financial crisis and the market cr ...

有几个地方，他的看法值得怀疑。

1. 小弟和生意兄您的想法一样，不太赞同他的个人意见 - 亚洲个体和美国经济脱钩，是比较“乐观”的想法。他觉得，虽然亚洲在经济上已经脱钩，可是思想上还没有。

2. 他觉得泡沫是由金融衍生产品导致的。这个也很...

房地产的泡沫，信用债务等的泡沫，导致金融衍生产品模式不能继续下去，这个比较合乎当今的情况。

3. 他觉得如今的危机，是长期经济增长中的一种“恐慌”。甚至说这是一个“恐慌泡沫”。

嗯...... 也许，他手上还抓着不少股票。

[ 本帖最后由 过路客 于 30-10-2008 01:03 PM 编辑 ]

Mr.Business

之前之后已经有很多人说过了，亚洲国家以出口为主，出口货物给欧美国家消费。过去欧美国家过度消费，现在是改正的时候了，那亚洲国家要出口去哪里呢？单单这点就肯定亚洲国家是不能decoupling了。


如果说欧美国家已经富有了好多好多年，现在是走下坡的时候；而洲国家穷了好多好多年，现在是走上坡的时候，长远而说我同意这说法，将来东方会比西方好。

8years

楼上两个非常厉害，我看完了也不知道他要表达什么

他是要表达他自己的观点还是世界正在发生的事？？还是？？他讲什么都没有肯定性的，都是自我认为，而且完全提不出证据，更加没有解释其他有疑点的现在世界情况。

结论是完全不知道他要讲些什么，要表达什么，要传达什么？？？所以非常佩服你们看的明白，我感觉上是在读了一篇废话。。。。。

过路客

原帖由 Mr.Business 于 30-10-2008 01:12 PM 发表
之前之后已经有很多人说过了，亚洲国家以出口为主，出口货物给欧美国家消费。过去欧美国家过度消费，现在是改正的时候了，那亚洲国家要出口去哪里呢？单单这点就肯定亚洲国家是不能decoupling了。


如果说欧美国 ...

没错，消费和生产的经济模式，原本就有很大的区别。

美国人只要出个脑袋，发明一样玩具，拿去中国生产，美国人赚 10 元，中国人赚 5 元。美国一直购买、消费，如此不断刺激经济地循环。中国则靠开制造业，生产新产品，一家接一家，来制造财富。

如今遇到危机，富裕的欧美只要瘦身，就可以渡过难关了。

亚洲却是减产，少了大笔收入来源，如何挨下去？

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至于生意兄对亚洲长远的乐观，这个小弟还没办法知道。

只是知道，在 90年代的时候，有非常、非常多的人大胆预测，日本的经济会超越美国。

当时，日本的房地产价值，已经远远超越整个美国的价值。

结果，一个泡沫，日本的 L 型指数，到今天还未回复过来。

搞不好，中国也会面对同样的问题。

亚洲...... 唉。、

欧美经济体系，绝非泛泛之辈。

Mr.Business

我同意你的说法，要成为发展国家是不容易的。我们本身最重要的是努力成为富有阶级，先让自己财务自由了才是重点。

过路客

原帖由 8years 于 30-10-2008 01:28 PM 发表
楼上两个非常厉害，我看完了也不知道他要表达什么

他是要表达他自己的观点还是世界正在发生的事？？还是？？他讲什么都没有肯定性的，都是自我认为，而且完全提不出证据， ...

陈鼎武，大概是市场仍然比较乐观的一个，“脱钩”他不只说了一次。而且，他对市场还是深具信心。

他提出各种理由，好像很多人都看不见问题在哪里。

因为对市场长期的乐观，也许...... 他抱着不少票。

从语气里，发觉有一点点，他对亚洲人不能从与美国自我脱钩的思想，有点失望（还是生气？）。

Mr.Business

我们可以看到一些出口商的货，正堆在进口国码头的仓库里，因为进口商拿不到letter of credit。为什么拿不到letter of credit呢？因为银行不要借出钱，因为credit crunch。继续一段时间，很可能的发展是出口商倒闭，国内的制造商倒闭，船运商倒闭，运输商倒闭，大量员工失业，国家经济大衰退。。。。

这些公司群众是罪有应得的吗？他们大部分可能都没听过credit crunch，可是却成为了牺牲品。。。

教训呢？
学习经济大事
选好你的职业
选好你的投资对象
尽快财务自由

terryhua

学习经济大事........

在努力当中，希望能在一点开窍。。。

Mr.Business

应该是经济大势。。。笔误 笔误

8years

那么他的文章真的很有问题，讲了那么多，只有一句话是符合他的主题：
“If the emerging countries are so coupled to the US and other developed economies, as they were in the past, why are the gross domestic product (GDP) growth rates of the two economic blocs so different after 2000?”

这样就想证明市场是decoupled？！？！？！
这样子他是非常难维持自己的观点的，完全没有fact来支持。

过路客

原帖由 8years 于 30-10-2008 02:10 PM 发表
那么他的文章真的很有问题，讲了那么多，只有一句话是符合他的主题：
“If the emerging countries are so coupled to the US and other developed economies, as they were in the past, why are the gross domest ...

http://www.charlierose.com/shows/2008/10/23/1/a-conversation-with-paul-krugman-2008-nobel-prize-winner-economics

刚听了 paul krugman 的访谈，大概在 5.00 左右，他谈到中国崛起的经济强权，也调侃了一句，“decoupling.... 是六个月前的话题，现在。没了。现在我们是 couple。”

哈哈。

如今，全球化才是大家热烈讨论的话题，还谈什么经济脱钩的。

Mr.Business

"现在我们是 couple。"
这句好笑。。。

四伯爽

呵呵 TTB的论点有时的确和当今的主流媒体所报道的有点出入
不过，我还是很敬重他的看法 因为至少他不会人云亦云
有时或许不同意他的看法 （或者认为他还是在硬掰)
不过，多一个不同的声音总是好的...

[ 本帖最后由 四伯爽 于 30-10-2008 04:15 PM 编辑 ]

8years

哈哈，对啊，股票的全球同化已经带出未来经济也比需全球化的跟进。无论任何西方的最终目标就是全球经济开放，就是紧紧联结，就是进一步强者生存的目标。

过路客

原帖由 四伯爽 于 30-10-2008 04:14 PM 发表
呵呵 TTB的论点有时的确和当今的主流媒体所报道的有点出入
不过，我还是很敬重他的看法 因为至少他不会人云亦云
有时或许不同意他的看法 （或者认为他还是在硬掰)
不过，多一个不同的声音总是好的...

偶尔，主观一点比较能特出个性。

他是个非常棒的人。真正全面的投资者，从技术分析，公司消息、国家财经新闻到基本价值等，他都掌握。

资本投资是个不错的刊物。

如四伯你说的那样，不会随波逐流。如果本地多一些像他那样的分析师，就好了。

股友

老曹说的＂木宰羊＂是什么意思？

8years

＂木宰羊＂福建话-不知道

四伯爽

（此篇文章版权归作者曹仁超）

短線客小心反彈將完
10月30日，周四，期指結算日。恒指升1627.78，收14329.85；成交751.1億元。10月期指升1011點，收13719點，低水；11月期指升1517點，收14150點，一樣係低水。係咪代表反彈市完成？短線客要小心。
從十五分鐘乾坤燭睇，阻力區（R）喺14675點，即上升空間已極之有限【圖】。恒指响10676點完成1、2、3、4、5下跌浪，進入a、b、c調整浪，前浪頂喺10月14日嘅17141.05，前浪底喺10月10日14398點；依家呢個a、b、c浪，能否高出10月14日高點17141點而出現一浪高於一浪走勢，意味熊市完成？我老曹相信，由10月27日10676點開始嘅a、b、c反彈浪，最有可能响14398至17241點之間遇阻回落，仍然擺脫唔到一浪低於一浪走勢。

氹仔可以浸死人
科網股低潮喺2003年聯儲局減息至1厘後結束，恐怕呢一次唔得，理由係2001年起減息潮令美國樓價開始向上。但呢次減息潮至今，美國仍搵唔到另一個泡沫嘅力量足以替代物業泡沫嘅地位。換言之，2007年11月開始向下嘅大趨勢，最近只因股價過分低殘而出現技術反彈（即俗語所講嘅熊腳）。
10月10日至14日，响三個交易天內，恒指上升咗2744點或19％。呢次反彈由10月27日開始，可維持幾耐、升幅幾多？事後才知道。小心氹仔可以浸死人。
美國第三季GDP出現0.3%負增長，此乃2001年以來首次，估計第四季GDP亦係負增長而確認衰退。
8月15日奧巴馬支持率41%，麥凱恩42%，信貸壓碎出現後，奧巴馬支持率升至49%，拋離麥凱恩，證明衰退對執政黨不利，GE嘅CEO估計，呢次衰退期長達兩季到三季，即明年第一季GDP極有可能仍係負增長。
本月英國政府注資235億英鎊入HBOS及皇家蘇格蘭銀行，以該兩間銀行最近市價計，賬面虧損10％。周三英國財相戴理德已訂下守則，限制政府過分借貸，以免日後泥足深陷。英國政府稅收來源25％來自金融業，呢方面未來收入肯定萎縮。柏克萊已表示唔使政府幫手而自行集資65億英鎊；萊斯銀行除獲政府注資外，亦計劃向私人集資45億英鎊，透過發行新股集資，每股173.3便士（只略低於179.2便士市價），上述新股由政府包銷。HBOS市價88便士，已低於政府入股價113.6便士；皇家英格蘭成64便士，亦略低於政府入股價65.5便士。英國四大銀行股價進一步下跌，令未來集資方面更困難。10月份英國樓價較一年前回落14.6％，係1991年有調查以來跌幅最大嘅一個月（或較9月回落1.4％）。雖然10月8日銀行減息半厘，至4.5厘，而且英鎊滙價喺 10月份大跌，但仍未能吸引多D投資者入市買樓，依家已有10％樓按加入負資產行列；估計11月6日英倫銀行再減息半厘。
隆巴特利率（LIBOR）即倫敦銀行同業拆放利率唔係回落咗咩？上述利率係全球銀行同業之間向對手收取嘅利率，今年4月起因銀行間缺乏互信，銀行同業唔願意向對手拆放資金（因知道對手揸咗唔少有毒債券），寧可保持現金喺手。近日隆巴特利率回落，唔係代表信心恢復，而係各銀行可直接向央行拆放。作為央行，反正都係納稅人嘅資金，唔使理會對手係咪安全，照樣拆放。因此，隆巴特利率回落唔代表基本問題解決，最後「有毒債券」一樣會吃掉銀行嘅資本。响呢段日子，各銀行仍努力出售高風險資產及令資產負債表去槓桿化（de-leveraging）。當人人銷售高風險資產（响會計上叫Level 3），加上國際會計公會要求高風險資產值「mark-to-market」，結果高風險資產價格一跌再跌，令銀行資產負債表愈來愈難睇，政府只有不斷注入資金去抵銷被「毒債」吃掉嘅銀行資本，形成政府注資沒完沒了。再加上銀行們努力去槓桿化，令銀行向非金融機構借出嘅資金愈來愈少，整個社會面臨信貸收縮。
美國政府嘅1600億美元注資計劃，主要對象係嗰D財政較佳嘅銀行，結果財政較差嘅銀行加快破產，美國境內銀行破產陸續有來。
今天垃圾債券利率較美國政府債券利率高出16％（去年6月只高出2.5％），係1986年以來最高，反映投資者仍擔心大量不履行合約出現（default），响咁嘅情況下，又點叫銀行界放心將資金借出去？
兩房成為美國政府黑洞
房利美短期內須減值最少200億美元，令公司賬面值減半；減值後如須維持借出嘅款項，政府必須再注資。擔心兩房已成為美國政府兩個深不見底嘅黑洞！為確保兩房佔12萬億美元嘅住宅貸款擔保唔使及早收回，差唔多每年美國政府都必須注資、注資再注資。最近政府已急急注資1000億元入兩房，以應付燃眉之急。從上述睇，次按危機不但未解決反而在惡化。你說怎麼辦?!
歐洲央行11月6日估計再減息半厘，由3.75厘降至3.25厘，到時可能刺激美元滙價上升。今天美國減息後，原油價格急升7.6％或4.77美元，成67.5美元；銅價升12％，成2.0715美元一磅，都唔係良好訊號。
雷曼兄弟不但「累埋」兄弟，甚至害你全家，幾多無知散戶被迷你毒債券毒死？毒債券甚至較毒牛奶更毒，飲咗毒奶最多生腎石，只要多飲水，總有「水落石出」嘅一天。反之「累埋」兄弟迷你毒債券卻可以令唔少人唔知點過埋下半世，認真可憐。
今次減息唔係好消息
中國人行擔心中國第四季GDP增長率少於8％，過去六星期三度減息。依家內地一年期貸款利率降至6.66厘，一年期存款利率降至3.6厘。跟住美國亦減息，相信日本、歐洲及英國短期內亦減息。今天人人皆知道減息唔係好消息，唔似2001年1月嗰陣時，太多人以為減息係好消息。只有最後一次減息才係好消息，由於中國未來仍會再減息，即呢次減息並唔係好消息。內地第三季公司業績認真麻麻，東方航空（670）、南方航空（1055）蝕得一塌糊塗；中遠太平洋（1199）不但第三季純利大減，同時宣布延遲擴張計劃以保留更多現金；中國銀行（3988）第三季純利仍升11.5％，但須為次按作大幅撥備；煤礦同鋼鐵廠面對煤價、鋼材價格下跌，第四季業績令人擔心。政府明年「保八」能否成功？目前言之過早。
沃頓商學院教授Jeremy Siegel認為，未來投資方向將由舊世界（歐、美）轉向新世界（中國、亞太區同非洲）。一如1990年資金離開日本奔向全世界一樣，未來（2010至 2030年）中國、亞太區同非洲等佔全球GDP將由依家30％上升到55％；美國仍佔24％，歐洲及日本則大幅萎縮。

四伯爽

過去一年嘅熊市令美國退休基金失去5000億至2萬億美元市值，加上三分二美國人已無力供退休金，未來進入美股資金大幅減少期。退休人士面對更少蚊年退休，無法過舒適嘅退休生活，部分改為依賴社會保障計劃，大大加重政府財政負擔。2011年起該計劃亦因交稅人減少、支出大升而出現財赤，需要政府注資。從呢點睇，美國未來經濟前景殊不樂觀。《華盛頓郵報》報道，加州退休金响過去十二個月虧損670億美元或下跌60％，好多公務員因此唔夠蚊年喺退休後火燒旗桿。International Herald Tribune報道，今年甚至最有錢嘅美國人，亦開始減少消費。本港阿一鮑魚酒家亦宣布推出特價套餐；本港有錢佬亦要食「套餐」？世界變矣。一直以來，美國人假裝好有錢，但响金融海嘯下原形畢露；日本人一直扮窮，日經平均指數出現十八年熊市，不過日本人仍有大把錢借畀別人去做利差交易。
《金融時報》報道估計，約4250億美元環球資金與日圓利差交易有關，一旦unwind，不但令國際金融市場受壓，同時可將日本經濟急速推向通縮。依家G7正努力去減慢日圓升值速度（另一偽裝？）！
日本繼南韓後決定造數，今後日本公司賬目唔再反映真實數字。美國公司會否放棄造數？（去年國會曾下令美國證監會响2009年年初執行：所有金融機構賬目必須真實反映財政狀況。本周三美國證監會向公眾人士諮詢意見，問應否延期執行FAS 157法案（即投資項目以市值入賬）。依家唔少賬面值1美元嘅CDO，市值只有20美仙或更低，如按市值入賬，大量金融機構都唔符合資本充足比率，必須集資或收縮借貸。美國財政部已向各銀行注資2500億美元，但遠遠唔夠。美國眾議院金融服務委員會主席Barney Frank建議「靈活」處理FAS 157法案。現實真係太殘酷，都係戴番副面具做人好D。
大量散戶一二三齊齊入市
1930年代華爾街危機後，美國國會曾制訂一連串法案去阻止大蕭條再出現；上述法案自1990年起逐漸被取消。自由、自由！多少人假借自由之名而放蕩不羈？冇皇管嘅CDO市場自1990年起迅速發展，並帶來美國有史以來最長嘅繁榮期（1982年至今再冇出現連續兩季GDP負增長）。不受監管嘅金融業最終闖了大禍而累及全球，2007年11月起美股狂瀉，一如 1929年10月，雖然政府已迅速行動，至今未能肯定可將美股股價穩定下來。股市進入Capitulation（即股價大跌及成交額大升後，出現反彈，吸引投資者入市。當購買力用光後，另一潮跌市又開始）。由於香港可能「溝上唔溝落；止蝕唔止賺」嘅諗法已普及，大量散戶至今仍揸住唔少現金。本周一滙控（005）見75港元後，便一、二、三齊齊入市。Playing the Market係危險嘅行為，股市係最唔聽話嘅僕人、最好嘅主人。如你希望控制它，你嘅虧損可以係天文數字；如你聽佢嘅話，它又會大大獎賞你。過去幾多大戶希望控制佢而付出天文數字代價？呢次亦唔例外。
金融環球化環境下，已唔易搵到避難所；美股下跌不但拖低港股，連滬深A股亦難逃一跌。美股下跌後，到今年3月金價亦下跌，7月油價亦跟住下跌，雖然彼此有時差，但一樣難逃終極一跌！今時今日係咪唔使再花時間去搵避難所，索性加入Cash is King行列，等候金融海嘯過去滿目瘡痍後，才加入重建行列？
1990年日本地產泡沫、1997年7月香港樓市泡沫爆破後，跌幅都達到65％至 75％。呢次美國、英國、西班牙、愛爾蘭樓市泡沫爆破，未來跌幅會幾多？如出現上述跌幅，會否摧毁西方銀行體制？西方人唔似日本人或香港人有高儲蓄率。香港更有強大中國做後盾，令香港豪宅2003年9月起再次形成泡沫。為應付樓市泡沫，美國為首嘅西方國家利率正一步步走向零，以協助供樓者。上述行為對日圓利差交易又帶來致命打擊，引發拆倉潮，令日圓滙價大升，結果又令日本經濟再陷衰退。家吓世界上只餘下30％ GDP仍在增長，包括中國、亞太區及非洲。
過去一年全球金融市場變化之大、變化之快，令人措手不及。全球金融市場透過互聯網早已連在一起，變成一體化了。The click of a mouse可令百億美元計資金由倫敦流去紐約、巴黎；整個社會由2007年流動性過剩走向流動性不足，未因政府大量bailout銀行而停止，反而在加速。
面對次按危機，銀行發現多做多錯、少做少錯，唔做唔錯，咁就決定唔做，收回資金後唔再借番出去，只用作減少自己嘅負債（即de- leveraging）。响咁情況下，經濟復甦便遙遙無期，未來六至十八個月更可能出現Super crash（如各國政府決定停止注資銀行嘅話）。
今年9月聯儲局將資產負債表擴大6000億美元（即一下子上升70％），並向金融體系注入1700億美元，到底能否阻止通縮出現？兩股力量正在對抗：一、去槓桿化將引發通縮；二、聯儲局拚命注資去對抗通縮。最後結果係，銀行收緊信貸而引發通縮，抑或聯儲局拚命注資而引發新一輪通脹？木宰羊。自從1933年起美國從未出現通縮，金融體系信貸收縮只引發資產價格下降，例如2000至02年，相信呢次亦唔例外，估計只令引發資產價格下跌而非通縮，但經濟則陷於水深火熱中（人們同時感覺身家少咗但物價貴咗）。
响政治領袖錯誤引導下，人們傾向相信金融危機嘅出現，係資本家貪得無厭造成（一如毛澤東時代認為農民貧窮係因大地主剝削）。事實並唔係咁。貪念人人有（窮人貪念可能較資本家更強），並非壞事，我老曹常常強調做人係要貪，但要貪得其所，千萬不可貪勝不知輸。如果唔係貪念作怪，擁有1000萬元以上嘅人都唔會再投資、再工作，咁整個社會便會死氣沉沉。呢次金融危機出現，正正係政客們對經濟無知所造成，例如八十年代美國通過幫助窮人置業法案，造成今天唔使畀首期嘅置業計劃出現。九十年代通過銀行不得歧視窮人法案，造成銀行濫借資金畀窮人置業，然後將佢包裝成 CDO擲出市場，不負責任。
政客嘅崇高理想，往往由資本家付鈔去完成；反過來如資本家攻擊政府政策（例如索羅斯當年攻擊英鎊滙價），卻被打成「國際大鱷」。士、農、工、商、兵，士永遠搞搞震，闖咗禍便由商去做代罪羔羊，歷史永遠係咁。黑狗偷食，白狗當災（資本家永遠係社會上嘅白狗，政客永遠扮演社會上嘅黑狗），古今中外皆然，莫奈何。