【专题讨论】转载香港頭條網陸羽仁, 王雅媛的文章

Mr.Business

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母親快樂吧！         

2008/5/9 上午 09:06:25
網誌分類: 經濟

美股跌後反彈，沃爾瑪和新聞集團的業務達到市場預期的上限，加上商品股在金價、油價上升時有支持，美股道指升５２點，升幅０．４％，升到１２８６６點。

母親節快到，網友sexyphone 一段留言，令我感受殊深，佢話：「政府賣地, 係西貢成8千蚊一呎, 我同亞媽講, 嘩好貴, 不過我都想住呢D地方, 亞媽話, "你有機會o架! 我就冇啦, 想住大D地方都冇機會啦, 你讀到書, 又搵到錢, 咪有機會囉" , 老豆亞媽用哂D錢係我身上, 幾十年仲係一家四口住係細屋.... 食完飯, 我返房關上門, 哭了......我已經好努力, 但係想令屋企人生活好d 都做唔到...亞媽呢一句, 唔知點解對我咁有信心, 但係我就更加唔開心, 出o黎做事先知, "讀到書" (佢眼中係u grad), 唔係一定搵到錢...我都唔知我係亞媽有生之年, 可以俾到幾多o野佢....」

網友們見sexyphone咁激動，好言安慰，sexyphone再留言：「 yy太, 袋鼠, soho, flower姐：thx, 我都明白你地意思, 好多嘢都唔駛好多錢都可以令身邊o既人開心, 母親節我地會簡簡單單食個dinner。可能係亞媽簡單咁講一句, 反而令我覺得佢都想生活好d..... 但係無機會啦..... (yy太, 我細個住木屋, 有兩層, 細個試過瞓瞓吓喺二樓碌咗落一樓, 起咗個大瘤, .....細個食飯一家人用一張2x2.5呎細摺枱食, 細佬一手按落張細摺枱, 反起哂d碗碟跌哂落地下, 細佬個人跟住跌落地, 個頭流好多血, 結果連咗5針..... 佢好頑皮,又試個差d俾附近貨車車死.....老豆其實係真正男子漢, 點辛苦都最後供上樓, 又供我同細佬入大學)」

「諗返起, 只係有少少upset，自己做唔到太多...我都想俾心機工作, ....., 我而家份工好stable, 我相信出面o既人都會想做我份工, 人工、 bonus、升職機會都好ok, 但係做o野我就一d興趣都冇, 又發揮唔到.....想轉field, 又冇其他experience, 所以努力進修.....好complicated....takes time and effort。投資, 可能係我唯一興趣同出路, 好一句十年人事幾翻新, 我會努力!」

Sexyphone，你係後生仔，經驗未夠，仲未完全明白老人家的心態，聽阿媽o既話有少少捉錯用神，等我呢個過來人話你知。你阿媽講到你喊嗰句話，講「你有機會o架! 我就冇啦, 想住大D地方都冇機會啦, 你讀到書, 又搵到錢, 咪有機會囉" 」佢唔係真係話佢好想住大屋，係講嚟安慰你，希望你唔好因為暫時住唔到大屋而唔開心啫，同佢想住乜嘢屋，關係唔大。

古人有句話：「樹欲靜而風不息，子欲養而親不在」，你唔好覺得呢兩句話老土，你唔等到你阿爸阿媽過哂身，加埋自己做咗人地阿爸阿媽，你都唔會真正真白呢兩句話的意思。我剛出來做嘢，每次出埠公幹，回港都會打電話俾阿爸阿媽報平安，順便講埋幾時回家食飯。而家無需要再打了，有時公幹回港，在機場經過公共電話旁邊，一絲絲失落感就湧上心頭，才記起當年連手提電話也未有，係用公共電話打番屋企，通訊科技進步了，但和爸媽的距離，已經變成無限咁遠。

如果講到回報爸媽，錢根本唔係關鍵，以為錢可以搞得掂就大錯特錯，錢唔係萬能o既（當然好無錢又真係萬萬不能，你一隻死狗咁，失咗業，日日同爸媽度水，佢地當然唔會開心），你發咗達，買間大屋俾阿爸阿媽，跟住一個月都唔返屋企一次，佢肯定更唔開心。佢地想見到仔女，想同仔女一齊，想見到佢地成功，所以你返去見佢多啲，唔好自怨自艾，令佢覺得你好成功，咁就已經１００分o架啦！百分之九十九爸媽的願望，就是如此簡單，講起上來好易滿足，但偏偏好多仔女就係滿足唔到，返多兩次屋企食飯都唔想，成日想出街同班friend玩。爸媽經常見你唔到，都幾傷心o架。

我阿媽覺得飲湯好重要，次次用大湯碗裝一大碗俾我飲，當時真係唔想飲咁多。不過１０年之後，阿媽變成癡呆老人，將成包毫子倒落去煲湯，那時才驀然驚覺，想飲阿媽一碗湯都唔係咁易啦！

講番Sexyphone你自己，大學畢業，份工又穩定，在爸媽眼中根本就係佢地想像到最理想的結果，真係唔好俾佢覺得你唔鐘意份工，為乜要令老人家擔心？佢地見到你時，你開開心心，佢地好易感染到你的快樂，見到個仔女工作生活愉快，家庭美滿，老人家就別無他求了，大屋？根本唔係佢哋杯茶。

至於你自己想轉行，若立定決心，想轉早轉，工作也好，投資也好，時間係最大的本錢，趁青春打好基礎，否則很難有所成。

對不起，講了太多和投資無關的事，最後都講少少啦。網友ho話：「陸sir:

你答牛腩兄個句："當你自覺睇市好準，天下無敵時，就要小心，短期內和自己看法相反的走勢正撲過來。"真係至理明言。 我昨晚回應yy太的買樓故事時, 好想加一句"塞翁失馬, 焉知非福, 塞翁得馬, 焉知非禍", 不過又驚好似好說教, 經歷愈多, 愈明白這句說話的真諦, 古人真係有智慧! 」

Ho又講：「好似舊年十月尾時，個個以為自已勁過畢菲特, 陸sir的勸告都充耳不聞, 不知熊為何物, 直到股災發生, 終於讓我們這群"股市新生代"知道股票一跌可以好大鑊, 雖然都交唔少學費, 但好慶幸這個預演來得早, 亦去得快, 大家尚有翻身機會。」

正如我早前同sexyphone所講，你地係後生仔，經驗未夠，我講啲嘢，我自己見過試過領過嘢，才知道世界是這樣。１９７３年我１０歲８歲時，就見住股市由１７００點跌落１００幾點，見到阿爸買股中招，知道股票可以變廢紙（係股票，唔係窩輪，窩輪就更易啦），１９７３年頭，香港環頭環尾充滿股神，結果咪．．．我自己買股，都試過中到唔中，連贏８個月，大贏特贏，有天下無敵的感覺，跟住就．．．

呢個世界，好多嘢都不斷循環，老豆養仔、仔養仔；美國發完達，戰後到日本發，後來又到亞洲四小龍，而家又到中國、印度，世界輪流轉，繁榮有時，衰退有時，股市樓市亦係一樣，要睇住大循環，小循環嚟做人，試多幾次，衰多幾次，你地就識o架啦。

陸羽仁

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買股如擇偶 要看內在美
2008年5月13日

有人說，投資股票是一種藝術。原因在於一隻股票是否值得投資，很在乎不同投資者的看法。市面上有很多股票，沒有一隻是十全十美的，它們都有好的一面和差的一面。隨覑時間的變動，好的地方有機會變差，差的地方也有機會轉好。這便是一家企業會經歷的變化。

Peter Lynch曾經說過，他不喜歡投資新上市的股票，原因在於很多剛上市的公司，都喜歡將拿到手的錢去搞一些原本不是他們本業的業務。比方說，本身是製造業的卻去搞房地產，那麼這些公司是不是真的沒有值得留意的地方呢？Victoria覺得又不是。這些去搞新業務的公司通常只有兩個結果。一是他搞得很好、成功轉型，股價便一飛沖天。另一個結果便是新業務很差，最後公司要把那個業務賣掉，於收益表上撇帳，導致那年的業績不理想，股價一洩而下。

新股新業務 隨時大賺

第一個情況當然要留意，但對Victoria來說，第二個情況也是一個賺錢的機會。如果一家公司能夠以本業上市，一般來說，他們都應該在自己那一行打滾過了一段長的時間，有覑不錯的客戶基礎、設備及經驗。因此要在這一行保持住穩定盈利並不是一件十分困難的事情。而他們股價大跌的原因，純粹是因為要為新業務撇帳。一年後，本業的盈利仍是存在。跌得過份的股票便會慢慢升回一個合理的水平，這樣情況的出現，一般便會有一個投機的機會。

了解財務數據不困難

要對一家上市公司的財務數據暸如指掌，並不是困難的事情。而要去衡量一隻股票好與不好之間的比重，卻實在不易。正如女孩衡量一個男孩子，男孩子的談吐和樣子根本是兩種不同的東西，很難直接去比較這兩樣東西而給那個男孩子打分數。

簡單來說，便是一般人很難將兩樣不同的東西量化，而炒股票厲害的人，便是懂得如何量化不同因素的奧秘吧。

另一方面，我們都不應該看太表面的東西。如果把股票當作男孩，樣貌好及有錢的男孩並不是我們首選的條件，因為這些因素太容易觀察，大泷投資者一看就知道。我們要選的，應該是那些有內在美的男孩。

王雅媛（Victoria）

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金融High Tea——小心美元反彈潮
2008年5月13日

港股放假前下跌，恒指上周五跌387點，收報25,063點，險守25,000點大關，期指已穿25,000點，上周五收報24,860點，比現貨低水203點，港股短期暫處於弱勢。

在香港放假期間，杜指在上周五跌120點，收報12,745點，跌穿12,800點，下一個大支持位是12,600點；美股上周五下跌，除了因為AIG話要集資125億美元（975億港元）彌補虧損，搞到市場對金融保險股無乜信心，而油價當日雖然升到126美元一桶，但股市開始擔心商品升到頂，搞到商品股都腳軟。

到昨日日經平均指數收市報13,743點，升88點。內地股市深圳A股收市報1168點，升1.4%；上海A股報3805點，升0.4%。

油價在炒戰爭風險

港股在這個星期應該還是在調整態勢中，反覆上落消耗下跌壓力。陸羽仁在假期與中環茶友飲茶論市，講起美元和油價，眾說紛紜。自美國聯儲局上月減息後，市場估計美息可能已減到見底，美元相對日圓和歐羅從低位反彈，商品回軟，金價回落，唯一例外的卻是油價，仍然不斷創新高，上到126美元一桶的高位，不同投資產品的走向迥異，令人對美元的後向看法分歧。

油價的走勢都幾怪異，不斷上高位，不但唔理美元反彈，亦不理美國和歐洲經濟放緩可能影響對油產品的需求。油價狂升的基礎是美元持續弱勢，若單睇油價這種向上態勢，期油炒家似乎一鱓都唔驚美元會轉強，仍然估美金會一路走弱。

有中環茶友話，請教過美國專家，油價咁樣狂升有特別的理由，咁升法似乎在反映戰爭風險。今年是以色列立國60年，她和磘利亞、伊朗及黎巴嫩國內的真主黨民兵的矛盾不但沒有緩解，還在不斷升級；黎巴嫩和以色列貼鄰，黎巴嫩的政府親西方，和以色列友好，但黎國政府控制唔到國內的真主黨民兵，真主黨用「平民盾牌戰術」，躲在黎巴嫩民居中，向以色列發射火箭，襲擊以色列人。以色列還火就殺傷黎巴嫩平民，不還火又眼白白看覑以色列人受襲死亡，進退兩難。真主黨攻擊以色列的子母彈火箭，全部由磘利亞和伊朗提供，美國和以色列對磘利亞和伊朗恨之刺骨，只是找時機報復而已。

美國早前次按危機爆大鑊，身燒火魀，不想因為和伊朗的衝突，搞到金融市場更加不穩定，所以出鰦份報告，話調查之後發現伊朗無核子武器，法國和德國睇到眼到突埋，她們明知伊朗有核武，美國竟然可以話乜都無；不過這份報告的確達到一定效果，報告一出，美國和伊朗開火的機會下降，油價亦回落了一陣子，有利當時弱勢的美元轁一轁氣。

抽得太高 遲早爆煲

如今呢一浪美國次按風暴，隨覑3月中貝爾斯登爆煲短期見底，次按到年底會唔會再爆煲無人知，但美國市場已穩定下來，未來幾個月似反覆向上多鱓。在咁樣的環境下，美國隨時反過來咬伊朗一啖，自己出手，或由以色列出手，閃電襲擊伊朗，報一箭之仇。共和黨布殊政府快要落台，內政外交乏善足陳，若對伊朗來一場閃電戰，空襲完就走，重挫對手，或可留名歷史。民主黨總統候選人也不會反對布殊出兵，因為重擊伊朗這種蘇州屎，若由和布殊政府做埋，民主黨上台時又少一種外交風險。

高盛分析員Arjun N. Murti在2005年3月油價還是30多美元時曾預計，原油到2009年會升向50美元至105美元水平。結果油價大升，Arjun N. Murti聲名大噪，他在今個月6日再發表報告，話未來6至24個月，油價會升上150美元至200美元。陸羽仁認為，如果近日油價急升真係炒緊戰爭溢價，如果美國或以色列真係向伊朗或磘利亞發動閃電戰，Arjun N. Murti的預言的確好快會實現，唔止150美元，200美元都有得見，但這油價高位將難以持續，油價將在開戰聲中衝上高位，跟住一開打就會急回，結束此一浪油價狂潮。油價高企影響美國經濟，美國可以用戰爭將油價谷上天咁高，直至這個泡沫爆破。到油價爆煲時，就是美元大反彈的時候。

美元期貨轉「淨好倉」

在期貨市場開始出現2005年12月以來首次的訊號，顯示市場開始轉向睇好美元，認為歐羅升勢已接近見頂。據美國商品期貨交易委員會的數據顯示，在4月 29日，睇好美元兌歐羅前景的交易比睇淡的多21315個，這種「淨睇好」（net longs）是過去123個星期以來的首次，因為過去兩年多，交易都是「淨睇淡」（net shorts），呢次轉向「淨睇好」，成為一個美元轉勢的訊號，而買入看好美元期權的交易也在大幅增加之中，令人相信這次美元反彈的走勢可以持續下去。

期貨市場是重要反向指標，走在現匯之前，因為對沖基金或大炒家看到外匯市場轉勢時，都會搶先到期貨市場大手做№。2005年12月期貨市場轉勢前，美元兌歐羅已升了13%，到期貨市場在05年尾由「淨睇好」轉為「淨睇淡」後，美元隨後果然下跌，在06年跌了11%，到07年再跌11%，所以期貨市場的指標，甚具啟示性。

反映美元兌綜合6種外幣的美匯指數（Dollar Index）在3月17日跌到歷史低位70.698後，如今已從低位反彈3.3%；美元兌歐羅已從4月22日的歷史低位1.6019，升番3.4%，上番 1.5482。彭博調查40個策略師，對美元匯價的中位估計是，年底兌歐羅會升番上1.50的水平，他們估至年底前歐洲央行要分兩次減息共0.5厘。

羅傑斯估美元要彈

美元淡友見到有轉勢跡象，口氣都有少少改變，例如商品大王羅傑斯本月8日在新加坡說，由於市場對美元睇得過淡，他認為美元係時候要反彈了，「因為包括我在內的太多人睇淡美元，我估計美元應該有像樣的反彈。」

陸羽仁建議讀者小心美元轉勢，這裏有幾重意義。第一，以高槓桿沽美元買外幣風險急升，即使過去兩三年炒外幣賺過錢的讀者，亦要小心美元掉頭升番，若獱住外幣見美元掉頭都唔識止蝕，可以好入肉。第二，唔好鲻身存人民幣以為會長升不跌，人民幣匯價最近略回吐，若果美元轉強，人民幣再跌多鱓完全唔出奇，唔可以再當人民幣係只會升不會跌的貨幣，要知道人民幣亦和其他貨幣一樣，可升可跌。第三，若美元未來半年強番，美股都唔會太弱，因為在美元暴跌潮中，美國幾低息都好，外資都唔敢入美國借錢買美股，怕輸匯價都輸死。但美元若有轉強趨勢，不能排除美股杜指升穿13,000點之後，還會反覆向上，特別是跌得多的金融股，股價大跌加上美元匯價仍在低位，會令這類股份變得吸引。

美股若向上，港股亦唔會衰，未來幾個月亦會反覆向上，炒番3、4個月；若假設大市反覆向上，遇到跌市便應入貨而不是出貨。但請記住，我係講係中期走向，唔係講一兩日的走向，這一兩日再跌纒唔奇，若跌得多少少，也可以趁低買纒優質股。

陸羽仁

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災難與通脹         

2008/5/13 上午 09:33:47
網誌分類: 經濟

今日的股市真係好壞消息大鬥法，好消息係美股升，滙豐（００００５）美國業績優於預期；而壞消息就係大陸４月通脹奇高，人民銀行加存款預備金率，而四川大地震死亡人數８７００人，保險股、川渝股都會受壓。

美股昨日大升，皆因零售股有優於預期的業績，而最大債保商MBIA話自己有充足資金無需再集資，利好零售股和金融股，道指升１３０點，升幅１％，升番上１２８７６點。香港假前道指係１２８６６點，後來一日跌一日升番，差不多原地踏步，對香港屬中性。

滙豐的消息較正面，集團旗下的美國滙豐融資首季業績比市場預期為佳，美國滙豐首季只需為次按貸款減值３２億美元（２５０億港元），而滙豐美國仍能保持盈利，不致見紅，好過市場預計，由於滙豐亞太區業務強勁，只要美國唔好太衰，首季整體業績就容易有良好增長。滙豐在美國預託證券收市價折合為１３５．１５元，比香港升２．２％。

若無大陸因素，受滙豐消息刺激，港股今日應有可觀反彈，不過大陸的消息亦唔係幾靚仔，四川大地震，死亡人數近萬，上海交易所以未能聯絡四川和重慶公司負責人為理由，叫４５間川、渝公司停牌，直至它們發通告解釋地震影響為止，但這些公司如有在香港上市，今日仍然繼續買賣，上交所此舉明顯係怕四川重慶股大跌，所以搵個藉口跌佢地牌而矣。估計地震對四川或重慶的公路或廠房受損的公司，影響較大。除了四川和重慶公司外，財險這類保險公司恐會被人插一插，而交通、鐵路建設和水泥股會受惠。

不過地震影響只屬短期，大陸真正利淡的消息是通脹高企和人行加存款預備金，內地４月份通脹高達８．５％，近１２年高位，今年２月雪災高峰時是８．７％，３月輕微回落到８．３％，但４月又再上，去番８．５％，情況有點失控。

奇就奇在內地股市昨天對此數字反應不大，昨日數據公布後，市場反而穩定下來，上證綜指收報３６２６點，微升１３點。不過人行在收市後宣布加存款準備金率０．５％，至１６．５％，這是央行今年第４次加存款準備金率，要求銀行提高存款準備金，即是減少它們能借錢出街的比例，變相收緊銀根，截止今年３月底的數字，單是加準備金已有凍結資金２１００億元人民幣的效果。

高人話，大約兩個月前，阿爺仍然估計到４月時，通脹有機會顯著回落（我估起碼係見到６％或以下，才叫「顯著」），所以溫總理在人大開會期間，才會作出全年通脹４．８％的估計，但現時４月通脹再上高位，未有回落之勢，形勢都幾嚴峻。現在再來一次大地震，災後重建，應會推高水泥等建材價格，亦不利控制通脹。

面對內地的高通脹，對內地股市不容太樂觀，估計銀根仍會大力收緊，對內房股不利，至於被控制價格的行業，如成品油和電力等，就要望天打掛，看阿爺有幾多補貼了。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/5/14 上午 11:42:17

陸羽仁覆網友

話大陸地震係「天讉」者，神力亂神，自得其禍。我唔信呢啲神怪嘢，加州大地震和四川大地震無分別，都係難以預測的天災，中國死傷會多啲，因為中國窮啲，我去過農村，睇過啲學校，唔講地震，大力啲推吓都會冧，居民住的泥屋也一樣，所以死傷有社會經濟因素在其中，希望國家早日富強起來，人民生活條件改善，抗災能力自然會更強。

Ray:我話小心美元反彈，係話怕高息外幣的trading range 會一級向下移，你問美元兌各主要貨幣的反彈幅度，以日圓為例，而家在９５至１０５走動，移一大級，可以變番在１０５至１１５中間走，即係去番舊年的trading range,用同一邏輯，歐元和澳紐元都有可能係咁，睇番去年個圖可以參考。歐元可能減息，若開始一次減息潮，歐元回吐的幅度可能更大。

本地行做期權開戶成本好平，若沽期權，沽幾多俾幾多按金，以沽恒指期權為例，沽一張按金十幾萬，若為貨值的１２％。沽滙豐股票期權應該是一手手計，按金多少要問經紀行，我估幅度和恒指期權相若。股票期權不活躍，對買家影響大，買不到好價，出貨又難，若你是長揸的沽家，影響較細，但可能等好耐才可以成到交易，止蝕亦難。

小麥、長升長有：大陸CPI好高，事前控制期望控制得好，加上加存款準備金令股民覺得壞消息已反映，所以股市跌唔多。但８．５％的CPI本身就是好高的數字，５月能否回落唔知，若頭半年係咁，全年CPI隨時６％以上，所以阿爺要全力打壓，對股市不利。CPI一日唔顯著回落，對大陸後市不能太樂觀，４０００點由底位可能變了頂位，短期內一升近可以沽貨，再升的空間有限。

Bdroom:所謂長倉、短倉，等如好倉、淡倉，例如講期指，長倉就係等如做咗好倉。

阿tom hk：社保基金在６．２３７元，減持工行，我估佢在工行一路升，佢一路會減持，理由好簡單，工行一年高位７．４９元，低位４元，現今從低位反彈不少，社保基金持貨成本便宜，當然隨市而沽，愈沽會愈高。

Flower:煤價的確在升，但個別公司賺多幾多錢又係另一回事。

均兒：你而家買２８２３，短線買完即跌的機會唔細，但教個女長線投資，睇２０年，呢啲態度自少要養成。

Ming:有自用需要買屯門樓，而家樓價中等，樓市睇２、３年，減完息加番息，樓市跌番啲唔奇，但自住樓只要樓價唔太貴，可以買，屯門樓略偏遠，負擔得起買近番工地點，車費節省不少。

Mr.Business

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金融High Tea——地震追沽 淡友中伏
2008年5月14日

四川大地震死亡人數過萬，仍有災民被困瓦礫之下，父母呼兒喚女，令人神傷，希望當局盡一切可能救助受難者，救得一個就係一個。

雖然美股及礇豐（005）[股價及相關新聞] 在外圍顯著造好，但內地加存款準備金及四川大地震卻利淡大市，不過恒指昨日一開市已高開127點，現出強勢，後來一度跌回25,032點，倒跌31點，但上午尾段已不理內地A股下跌，重拾升勢，下午更借A股跌幅收窄急升，收報25,553點，升490點。期指報25,450點，升590點，比現貨低水 102點，成交67,886張。國企指數亦唔理內地上證綜指跌1.8%，照升315點，報13,978點，大市成交808億元。

昨日好多散戶一見大市早段由升轉跌，符合佢地自己的預期，覺得又地震又加存款準備金，股市「應該」跌，即時加入追沽期指的行列，股市經常和期戶的願望背馳，結果大市倒轉抽番600點，淡友即場夾死，炒即日鮮全部打靶。

陸羽仁早上開市後搵幾隻股票價位睇睇，覺得有少少怪，礇豐上升係眾望所歸，中移動（941）[股價及相關新聞] 都升，升幅仲多過礇豐，就有鱓唔正常，當時已覺得有少少托住個市的味道，事關當時A股已經跌緊，紅色股下跌合理過上升，但中移動無上A股，無內地股價可以參考，可謂任人舞，一直舞足全日，雖然中移動2,607個移動通訊基站因地震而受損，但隻股仍升3%，收133元，礇豐升2%，收135.5元，預期首季業績理想的礇豐，升得少過中移動。

唔好同水泥股談戀愛

睇番五大帶動恒指上升股份，中移動也是單天保至尊，單係佢已帶動恒指升102點，礇豐帶恒指升75點，建行（939）[股價及相關新聞] 帶恒指升64點，工行（1398）[股價及相關新聞] 帶恒指升37點，中海油（883）[股價及相關新聞] 帶恒指升20點。除了礇豐之升較跟基本因素之外，其餘都似係乾升，總之夾住幾隻大№就拖住恒指上。

中環茶友話，而家先至月中，恒指抽升得早鰦少少，幾時先至捱到月尾，據佢的經驗，這些咁早就抽的市況，有兩種可能，一種係大升市，即係現水平仲要升多2,000點、3,000點先至夠皮，另一種係反覆市，先夾淡倉，不排除再殺好倉，到下周近月尾才走出方向。

四川的7.8級大地震災情極為嚴重，水泥、建材及基建類股份是災後重建的受益者，全面揚升，其中三大水泥股以中材股份（1893）[股價及相關新聞] 升得最多，急升10.4%，中國建材（3323）[股價及相關新聞] 升7.1%，而安徽海螺（914）[股價及相關新聞] 則升5.3%。細股上聯水泥（1060）[股價及相關新聞] 升得更勁，急升11.8%。

又係鰟句，大地震只是短期事件，炒股炒完要走，唔好同佢談戀愛，到下個星期都無人記得水泥股，因為大家又轉鰦炒其他概念，所以食夠要走。

受地震負面影響的股份未算跌得好甘，如中正招的中國財險（2328）[股價及相關新聞] 只係跌3.2%，國壽（02628）[股價及相關新聞] 和平保（02318）[股價及相關新聞] 仲威水，昨日還有得升，國壽升1.5%，平保升1.4%，而內地A股平保停鰦牌無得交易，國壽就急跌4.7%。國壽總裁萬峰講起此事語氣唔太樂觀，話四川地震為該公司帶來的索賠金額，可能遠超年初華南雪災數目，因為國壽單在地震震央的四川省汶川縣，已有11萬個保單持有人，恐怕之後會面對索償潮。

高通脹內房股中招

或者國壽和平保H股無跌，和高盛的報告唱好它們有關，高盛主要睇好兩股的投資收益，佢話中期債券市場推出，上市公司獲准發債，以及QDII規模可能擴大等因素，令內地保險公司的投資收益率可以增加。有見及此，高盛因此維持兩大保險股的中性評級，高盛較看好平保，將其目標價由60元調高19.8%至71.9 元，國壽目標價則由33.2元調高11.4%至37元。

高盛又話，四川地震將對經營財險業務的中國財險打擊最大，預測其承保利潤率將下降，維持財險的賣出評級。

陸羽仁認為四川地震雖然慘烈，但不會有持久影響，反而4月內地CPI高達8.5%，不但沒有下跌，還要掉頭回升，這個情況可慮，而大地震災後重建更會加劇通脹，今年內地通脹不容樂觀，阿爺只能大力出招調控，打低樓價不手軟，對房地產業特別不利，若獱內房股者，趁反彈換馬到其他紅色股，可能風險無咁大也。

陸羽仁

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Mr.Business

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Old rich的優勢（５）
       
2008/5/14 上午 09:56:54
網誌分類: 經濟

美股昨日上落波動１１次，好壞消息紛呈，商務部公布零售銷售數據，扣除汽車類後有０．５％增長，遠佳於市場預期，美國可能進入停止減息的週期，但沃爾瑪的盈利預測又向下調整，加深市場疑慮，美股道指一度跌穿１２８００點關口，收市跌４４點，收報１２８３２點，看來１２８００點都有頗大支持，一跌穿好快就上番，目前正在１２８００點的上下水平整固。

早幾日講Old rich的投資教誨，網友均兒有一個回應，我好想再討論一下，佢話：「再次多謝陸si教誨，我知我係較蠢那類型，甚至陸sir你教咗我咁耐，我仍然蒙查查，就算你診我的病話係炒熱門股，但我都唔知點改善，係蠢得沒藥醫那種。」

「我13蚊買電盈衰咗，不知悔改，又在48元買中移動，跟住27元斬咗；0.9毫去買奧瑪仕，依家得幾仙，十合一後都沒9毫，輸左9成幾，重輸埋941依家的升幅，嘿嘿!真係一隻蠢極的大蠢豬。」

「其實好似我咁蠢的人，根本就係適合買樓那種，我都唔適合炒股，我好贊成陸sir對買樓的恴見，唔同意蛋散股友的四十歲才買樓理論.，我有朋友好年輕做生意，做做吓生意失敗咗，依家四十幾歲了，學佢話齋，無瓦遮頭，這時他感到好悲哀，成日話以前樓價咁平時唔識得買幾層樓，依家樓價咁貴真係買唔落手。」

「我未結婚時就買咗政府居屋自供，結婚時就想換大屋，結果換吓換吓變成炒樓，當時都好過癮,成日唔返工周圍睇樓，好彩負資產來到時，我只係有一個未賣出的單位係手，出租後幾乎唔使點供，之後享盡樓價升時那種喜悅。因為我炒過樓，喺02、03年又俾我趁勢以好平的價錢買咗一個居屋同一個商舖，依家吃盡升幅，那種滿足感，真係好enjoy。所以要趁後生買樓，人生第一投資就係要為自己建立一個幸福的小窩為首要，唔係老時會覺得好失敗。」

陸羽仁特別想再講均兒的個案，佢話自己買股時係蠢到無藥醫，點解佢「咁蠢o既人」，買樓又唔似買股咁差呢？

首先講入市時機。股民買股票會嚴選入市時機，但不幸地，現實中大部份人挑選的時機都唔係好時機，股市愈熱，股民感覺愈好，愈多新股民入市，到股市熱爆時，就係大量平日唔買股的人入市買股的時候，因為佢地「聽人講」買股票賺了大錢（又係「聽人講」），抱著唔買就笨的心態，投入股海；本來已有買股者，更會調動大筆資金入市。大家可能唔覺，股市愈熱，就愈多人買報紙睇股經搵貼士，財經報紙大銷特銷，香港兩份財經報紙，都係喺股災年創刊，信報在１９７３年創刊，經仔日報在１９８７年創刊，結果兩年都有股災，呢個唔係巧合，係有內在原因，股市大旺，對財經報刊需求熱爆，才有財經報紙出世。

我同啲中環茶友講笑，幸好去年只是有財經週刊面世，無新財經報紙，否則一定有大股災，所以邊個老闆想搞份財經報紙時，最好忍忍手，先去沽吓期指，一定有斬獲，賺番筆等個市跌到殘才搞財經報都未遲。講番轉頭，好多人平時唔買股，等到股市大熱才去買，無論買好股、壞股，都好易接火捧。Old rich的智慧是，長線投資，等個市靜時才去買，唔好等個市旺時去搶。若均兒不是在旺市買股，至少可以避過在科網潮買電盈，和在濠賭股潮買奧瑪仕。呢個故事教訓我地，散戶揀買股時機，好易揀親都錯。

買樓唔同，好多人唔係揀時機，而係睇自己的需要，可能係打工之後開始有個錢，想買間樓同屋企人搬開住，可能係結婚一定要買樓，至少有一半人買樓自住不講時機，咁反而好，咁就唔會在最旺時才入市。

再講出貨時機。散戶買樓，特別是買樓自住者，多數長揸不放，咁就可以享受資產長線隨經濟增長而升值的好處。買樓自住者要捕捉市況而放樓，改為租屋住，感覺好煩，大部份人唔會咁做，反而幫咗你，起碼逼你坐貨１０年８載。假設你好似股神巴菲特咁叻，在１元多買了中石油，佢升到３、４元時，絕大部份人會放咗，會覺得升咗兩倍，賺夠仲唔走？沽完大市真係回，隻股真係跌，你更加覺得自己天下無敵，睇市奇準，四圍同人講，結果就無買番。

買樓坐貨１０年好易，買股坐貨１０年好難，升市時會沽，跌市又會沽。好似均兒咁，在科網潮貴買４８元的中移動，跌到２７元斬咗，你唔可以話佢沽得好差，因為中移動後來跌到１０幾元，問題是均兒沒有買番，卻改行去買奧瑪仕，輸上加輸。如果佢在９７年樓市高峰時買咗問太古城海景樓自住，後來樓市急跌，樓價無咗一半有多，但如果佢供得起，好可能會死坐落佢，無咁易在低位沽貨。更加唔會低沽太古城海景樓，走去換間佐敦道縮水商場舖，買樓唔會咁，買股會咁，這裏又涉及第三個問題，好樓壞樓較易分，好股壞股難分。

最後想講炒樓易知，炒股難辨。均兒話自己炒過樓，幸好在跌市前放了大部份，所以唔死得。我估除了她有運外，係因為炒樓者有自知之明，手揸３、４間樓，係人都知道自己係炒樓，所以較易在高位減持，唔會死坐貴貨。但好奇怪，用同樣的錢在旺市買了大批股票，好多人都會話自己係「投資」，唔係「投機」，炒股而不自知，想長揸，咁就死梗。

我唔係想叫大家一定要去買樓，香港經濟已趨成熟，買樓無過去咁好，我只想話俾大家聽，這些例子告訴我們，大部份人買股的手法，係會送佢上路，唔係送佢到彼岸。簡單到在市靜時平買好股長揸，好多人都做唔到。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/5/15 上午 11:01:41

陸羽仁覆網友

Muse:財險和國壽損失多少，真係要公司自己報數才知，我唔係專家，一般財物保險唔包地震，但外界估計四川地震損失可能是千億以上，當中包括大量大型工廠、路橋等基建，有多少已投了包括地震在內的特別保險，唔知，可能係無，可能係好多。國壽就話呢次索賠比雪災嚴重得多，但國壽體積大些，承受力會好點吧。

水滴石穿：你講空降救援非常專，水兄是業餘研究，還是有軍事經驗？

Henry, S2000:祝搵工成功，努力。

June:４２元入了TVB，正如我在專欄講，炒TVB賣盤要買邵氏兄弟，唔係買TVB，現價最好定一個止賺位，例如４８元，跌穿止賺。若再上升，就一路推高止賺位。

Ekhero:你在３．５元買中信１６１６，下次記得定止蝕。而家隻嘢有少少回穩向上之勢，既然之前無沽，而家守吓啦，按理若不再跌穿２元，有機會反覆收復部份失地。

Indy:茂業地震後停牌，我估正路澄清到損失，可以好快復牌，若不能好快復牌，恐有重大損失。

草莓：炒股新丁就唔好一入市就諗住短炒，先研究吓大市或個股，買入預咗揸幾個月先啦。

Soho:普通股民認為成交細看淡，其實到月中期指活動較少，一般成交都較細，到下個星期成交又會大番。不能說成交細就一定淡。

Brian:若呢個星期都唔穿２５０００點，到月尾又可能炒番高少少。

新手一號：你問兩隻中，五礦資源大啲，走勢亦強過中國自動化多啲，中國自動化唔炒跟本唔郁，你要短炒，等佢郁先至追都未遲。五礦開始有少少炒作，若升穿３．８元會繼續炒一段。

Mr.Business

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金融High Tea——股海無義 人間有情
2008年5月15日

昨日看四川地震新聞，看到很多內地同胞痛失親人，很多兒童盡失雙親，令陸羽仁情緒低落。現時由於入重災區汶川的道路大多崩塌，救難部隊未進入核心災區，未知汶川這個10萬人的城鎮的真實災情，恐怕還有重大死傷。香港人在千里之內，能幫助的事情實在太少，但亦應盡力捐獻，幫得幾多得幾多。

殺完好友殺埋淡友

人間有情，股海無義。昨日的市道又單日轉向，玩死股民，恒指早上低開92點後，反覆下插至25,108點，跌342點，下午又再轉向，回升高見 25,547點，以近高位25,533點收市，微跌19點。期指收報25,460點，升10點，比現貨低水73點，成交65,737張。下午內地股市升幅擴大，國指倒升2點，報13,980點，大市成交只679億元。

中環茶友話，個市玩死散戶，早一日炒地震跌市，點知就倒升，到昨日以為會升，點知一開市就插，11點前的跌市，差不多將上日的升幅消耗淨盡，個市咁毒，早一日跟風的好友唯有打靶。點知好友投降後，大市又慢慢炒番上，結果差不多唔跌收場，昨日早段殺鰦好友，後來轉向，又連淡友都殺埋。

茶友話，大市成交只得679億元，大戶只係小試牛刀，未出主力，前日一托，昨日鬆手後大市即跌，但一近25,000點又見買盤，自動又炒番上，市場購買力不弱。期指決戰未到，大市相信還是上上落落居多。

港股回升的理由包括外圍OK，日股升1.1%，內地股市亦在銀行等權重股全線走強下，低開高走，市場似乎已消化地震帶來的負面消息，上證綜指報收3657點，漲97點，升幅2.7%。

受到地震可能令保險索賠大增的陰霾困擾，「三保」開市先跌，但後來跌幅收窄，國壽（2628）[股價及相關新聞] 跌0.45%、平保（2318）[股價及相關新聞] 跌0.6%、財險（2328）[股價及相關新聞] 跌0.6%。

災後重建股個別發展，建材股中材（1893）[股價及相關新聞] 早一日急升後，昨日開市再抽高2.6%，最高見8.2元，不過後來就回落，收市跌1.1%，報7.86元，散戶追獱易中伏，正如我昨日所講，炒地震重建係極短铫概念，唔對路要識走。另外早一日無升咁多的中國建材（3323）[股價及相關新聞] 續升1.5%，安徽海螺（914）[股價及相關新聞] 亦升3%。

鋼鐵股重慶鋼鐵（1053）[股價及相關新聞] 早一日停了牌，昨日稱位於重慶的生產廠房未受到地震的影響，市場估佢地近災區，會直接受重建之惠，股價復牌後急升18.2%，其他鋼鐵類股份馬鋼（323）[股價及相關新聞] 升3.9%，鞍鋼（347）[股價及相關新聞] 則跌0.23%。 四川成渝高速（107）[股價及相關新聞] 稱照常營運，股價升11.5%，呢隻№升得有少少怪，公路無受影響，都唔會好似鋼鐵股咁做多鱓生意，但混亂中照炒可也。

昨日電視廣播（511）[股價及相關新聞] 和母公司邵氏（080）[股價及相關新聞] 股價急升，下午中途停牌，待公司發表公告。電視廣播停牌前報48.35元，升10.8%，成交7,216萬元。邵氏停牌前報21.25元，急升11.3%，成交金額2124萬元。

炒收購咪炒電視廣播

投資銀行高人話，電視廣播老闆邵蛇已屆100高齡，電視廣播賣盤是遲早的事，不過邵蛇叫價甚辣，賣電視廣播的控股公司邵氏，總作價叫價成100億（以邵氏昨日收市價計市值84.6億），幾蝦人買，所以傾過的人好多，傾到埋欄的人唔係咁多，但久不久就有人借消息炒一炒，食纒快餐。

投行高人話，好多人跟風亂炒，都唔知自己炒緊乜，電視廣播市值211億，邵氏市值84億，買家當然唔想出咁多錢，只會以小控大，買邵氏而唔會直接買電視廣播，邵蛇透過邵氏、邵氏基金及個人直接持股，合共持有電視廣播32.5%股權，買家只買邵氏，控制的電視廣播股權不多於30%，不超過30%的全面收購觸發點，就不用全面收購電視廣播，所以電視廣播昨日急升10.8%，都唔知升乜，收購根本唔會益到電視廣播的股東，電視廣播這種媒體股，現價PE16倍，一鱓都唔便宜。

至於邵氏，高人話買家買邵蛇持有的邵氏，的確要向邵氏的小股東提出全面收購，問題是而家升到21.25元，即使收購成事，邵蛇亦可以賣到邵氏總市值100 億的理想價，每股邵氏都係值25元左右，現價向上水位有限，還有傾唔掂的風險，所以炒邵氏亦要見好即收，若再炒高少少見22、23元，又唔見收購有下文，插番轉頭好易中招。炒收購鱓味№，無專業知識唔易炒，信焉？

陸羽仁

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Mr.Business

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Old rich的優勢（６）
       
2008/5/15 上午 09:52:22
網誌分類: 經濟

美國股市盤整後又反彈，但臨近尾市時升幅縮細。美股開市前公佈的通脹升幅和緩，消除了市場對高通脹可能壓抑消費開支的擔憂，推動金融股和消費股上揚。第二大按揭證券公司房地美的虧損少於預期，也減少了市場對信貸緊縮的憂慮。道指由早段過１００點的升幅，到尾市收窄到升６６點，升幅０．５％，升到１２８９８點。

在電視看到溫總理和地震孤兒的對話，令人落淚，這麼年幼的孩子就失去了雙親，她們還有漫長的人生道路要走，誰來教養她們，誰去給她們家庭的愛？政府可以減輕傷痛，但是不能取代父母啊！中國人壽（２６２８）宣布，國壽慈善基金會負責地震遺孤的養育費用，直至１８歲為止，若能為他們尋找到寄養家庭，讓他們在正常家庭環境中長大，可能更佳。

談到教養小孩，看到網友均兒為女兒買A５０中國基金（０２８２３）的事，更覺要在孩子買股票之初，教導他們正確的觀念，否則唔覺意養成他們一種爛炒的個性，咁就唔買股好過買股了。

均兒想個女學習投資，就俾８０００元同佢買A５０基金，昨日的情況係咁：「我今日幫個女買2823，見臨收市2823都要掃上去。我個女今日打咗兩次電話問股票升唔升，我話升咗２毫，即今日賺100元，哈！個女問一個月會唔會賺1000元哦？我反而唔知點才能正確教個女，佢咁細個買股票到底對不對？」

問題唔係個女細去買股票好唔好，而係能否自細教佢對投資有正確觀念。若果教錯佢，愈早做就愈壞；如果教啱佢，就愈早做愈好。我而家唔太希望你個女買股太快贏太多錢，否則佢覺得賭股票賺錢太易，大個一定變成一個爛賭鬼。

均兒個女問啲問題唔係無道理，用８０００元買股票，一日就賺１００元，一個月賺１０００元有乜咁出奇，佢會咁計數，賺１０日咪有１０００元囉。所以你第一個要教佢的概念，係「股票可升可跌」，唔係一定日日升，升完會跌。如果一個月賺１０００元，個個月係咁，１年賺１２０００元，以８０００元本金計，即係升咗１．５倍，你要話俾佢聽，邊有咁易賺咁多錢，若果咁易，就無人去打工，個個去炒股啦！

你要教佢第二個概念係「長線投資」，乜嘢叫長線，無３、５年唔叫長線，你細路仔大把青春，更加可揸１０年、２０年。股票長線升抑或跌，主要睇間公司賺唔賺錢，公司年年賺錢，年年派息，隻股票自然跟住賺錢幅度升，賺得多，升得多，公司盈利增力２０％，理論上股價亦可以升咁多，唔好期望公司股價升得快過盈利增長好多。若果出現盈利升得少，股價升得多的情況，呢啲叫做「乾炒牛河」，升得無道理，短期就得，長期無可能。

A５０係一隻指數基金，揸住５０隻大陸大公司的股票，你買呢隻基金，等如投資咗５０隻大陸股票，隻基金升唔升，關鍵係睇這５０間大陸公司賺唔賺錢，睇大陸經濟好唔好。所以想隻股升，就要望大陸經濟好，望呢５０間公司做得好。所以細路仔買呢隻基金揸２０年，係望大陸經濟快高長大，一年經濟增長８％，呢５０間公司的盈利增長１０％以上，股價和盈利增長同步，咁就有運行。以「７２律」計，若股價一年升１０％，７．２年就可以番一番，A５０現價１８．３４元，７．２年後會升到３６．７元，１４．４年後會升到７３．４元，２１．６年後會升到１４６．７元。即係今日放低８０００元買股，２１．６年後會變成　６．４萬元。若果呢５０問公司的盈利平均年增長多過１０％，股價的升幅將會更大。小朋友將來錢多點，投入的本金多一點，長線的收益就大一點，呢啲叫做「錢生錢」，但小朋友有多餘錢食哂使哂，就無法錢生錢了。

第三個概念叫「低買高沽」，唔識高沽唔緊要，最緊要識低買，唔好貴買。A５０現價只能說不平不貴，不能說太便宜，３年前大陸股市未郁，上證綜指１０００點時，A５０只是６、７元一股（如今已１拆５，即當日未分拆前３０、３５元一股），如今上證綜指３６００點，A５０是１８．３４元一股，但最高峰去過２８．９元，現價中中地，由於不是買得太低，有下跌風險。記住教細路買股，先要計跌，才計升，股價跌落去自己承受得了，才好買股。要告訴孩子１８元買A５０，跌到８、９元都唔奇，但長線可以上番去，唔好一買股就諗住會發達，發達之前可能先仆一仆先。

長揸股票一般唔沽，但若果股市升得太顛時，沽少少都無妨，用上面的計法，假設A５０背後５０間公司的平均年盈利增長只有１０％，但股市狂炒，A５０升到３６元，甚至７３元，即係話公司股價提前反映７年、甚至１４年的盈利表現，當然可以沽貨。（記住上面的數字只屬假設，若公司盈利以２０％、甚至３０％的平均速度增長，又是另一堆數字）。背後的道理是公司股價升得太顛，大大脫離基本因素反映的合理股價時，沽貨亦無壞。２０００年時的電盈（００００８），就出現咁情況，你點計都計唔出佢值３０００億市值，唯一合理的行動係沽。

第四個概念叫「股價不為真」，股票市場每天出現的股價，唔好當真，十分虛妄，係一群瘋狂的人用瘋狂的方法定出來，股價唔係太昻貴，就係太便宜，如一隻百厭小狗，主人拖住佢行，但佢永無聽主人話慢慢行，唔係走得太快，就係走得太慢，所以長線投資者不用天天看股價，要看的只是經濟大勢和公司的基本因素。

小朋友最重要的事情是學習和遊戲，不是炒股。家長要把投資當作遊戲，教導他們正確的投資觀念，當可一生受用。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/5/16 上午 09:09:48

陸羽仁覆網友

牛腩貓咪：投機者不一定要賭大市的方向，你睇金融怪傑一書，好多投機家只係賭差價，例如睇住期權價不合理時，沽出期權，但馬上做番對沖，只賺差價。

Roots:建行低位上升唔少，機構投資者批股唔奇，加上大陸通脹高，令人相信官方處理完地震後，又會加大宏調力度，對地產不利，建行主要做按揭，也會受影響，不過大市有上升味道，大戶沽貨，愈沽愈高，可能佢地都係見高分段減持，所以唔等如建行會即插，但短期會軟少少。

Bdroom:買樓最好揀市區、大型屋村、樓齡２０年以下，呎價在４５００元以下為佳，東九龍、將軍澳供應較多，可能仲有呢種樓。

Flower:隻中煤能源走勢強番少少，應該可以守吓。

Mr.Business

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金融High Tea——傳到出街食水尾
2008年5月16日

港股繼續表演跌後反彈，恒指昨日高開186點，升至25,737點後反覆下跌，下午開市後更試低至25,208點，不過隨後大市又反彈，收報25,514 點，微跌20點。期指跌至25,100點後又反彈，收報25,500點，倒升40點，比現貨低水14點，非常貼水，成交67,693張。國企指數升47 點，收報14,028點，大市成交802億元。

內地股市勁升後昨日略為回吐，上證綜指收報3,637點，跌20點，跌幅0.6%。

中環茶友話，過去三日期指一落到25,000點、或小穿25,000點就彈，牌面睇，好友好強，但亦不排除有蠱惑招，昨日期指高低波幅621點，波幅好大，過去幾日大市在25,000點至25,500點之間整固，等待下星期突破，大戶似乎部署緊食大茶飯，咁鮋市月尾結算唔會牛皮，會係大波動收尾，唔係大插，就係大升。

藍籌股之中，和黃（013）[股價及相關新聞] 威番一次，佢獲大行唱好，又拓展水務市場，股價急升5.5%，係昨日帶好大市之首，單係和黃已令恒指升48點。

家族風波愈揭愈臭

昨日中環鮋熱話，都係同城中兩大家族有關，一單係新地（016）[股價及相關新聞] 郭氏家族兄弟反目，一單係百歲高齡的邵蛇要將電視廣播賣盤。

新地大哥阿水哥早前被逼放假，如今?埋四大名醫報告，話自己精神健全，要求復位不果，聞說雙方講數講到星期三晚，水哥的要求步步退卻，最後只要求新地延期開董事會。但兩個細佬企硬，要開董事會選阿媽郭老太做主席。阿水哥相信一選鰦阿媽上主席位，自己將永遠出局，只能做非執行董事，所以就爆大鑊，昨日入稟法庭申請禁制令，禁制新地董事投票踢他出局，並大爆他覺得新地有的管治問題，家族矛盾鬧到上法庭，都咪話唔激矣。

星期二假後復市時，有中環茶友睇完報紙講新地單№，收完風之後，打個電話問陸羽仁，話新地爆煲格，可否沽纒新地。陸羽仁當時咁講，新地兄弟呢舖一定講唔掂數，爆硬煲，但爆煲會唔會令新地股價暴跌，又係另一個問題。即使在法庭上大家愈揭愈臭，唔等如新地做生意唔賺錢，頂籠令外界覺得間公司較亂，人升時佢無得升，但要股價大插亦唔易。好話唔好聽，若果家族糾紛真係引起新地股票的沽壓，兩個細佬大權在握，做鱓好№刺激公司股價都得，兩個在朝，一個在野，在野者搞兩敗俱傷策略，唔易鬥。

睇番昨日新地股價，亦唔係特別跌得多，股價跌1%，收136.1元，其他地產股只有長實（001）[股價及相關新聞] 母憑子貴，因為和黃大升，升1.7%；其他跌得仲比新地多，恆地（012）[股價及相關新聞] 跌2.4%，恒隆地產（101）[股價及相關新聞] 跌1.1%，信置（083）[股價及相關新聞] 跌2.82%，新世界發展（017）[股價及相關新聞] 插3.9%。新地呢場大戲，鰠法庭唔係鰠股場上映。

十劃只有四五撇

電視廣播（511）[股價及相關新聞] 和母公司邵氏兄弟（080）[股價及相關新聞] 公佈，知悉其控股股東Shaw Holdings Inc.現正與有意人士商討購買邵氏的股份，指目前並無任何收購協議須作公佈。公司的通告證實了陸羽仁昨日話，買家收購電視廣播控制權，係買母公司邵氏兄弟的股份，而非直接買電視廣播的股份，簡單鱓講，電視廣播無得炒，但炒邵氏亦要小心炒過龍。

兩隻股昨日復牌，電視廣播高見50.1元，最後回到49.15元，只係微升1.7%，波幅唔算好大。邵氏兄弟仲殺死人，一開市炒上23.2元，跟住係咁碌，收市只得20.9元，仲要跌1.7%。我昨日講過，邵蛇賣邵氏理想價係每股25元，升到22元、23元好多人會沽，小心走唔切，結果事前估計中到應一應，若股民昨日早上睇到新聞盲中中高位追入邵氏，到收市已經唔見10%。

投資銀行高人話，邵氏呢單№，的確有內地投資者傾緊，但十劃只有四、五撇，未似咁快傾得掂，若傾傾纒唔掂，邵氏又會大插，高追者要定止蝕位。佢更歎口氣話，呢鱓收購消息，傳到出街已經係水尾，知情者一早入貨，可能只想炒纒波幅，等昨天早上一公佈好消息，就派貨俾散戶，成交鰦6,600萬，散戶買股唔知平貴，唔識計數，又唔睇陸羽仁個專欄，好易接貴貨。

陸羽仁

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炒波幅         

2008/5/16 上午 08:40:49
網誌分類: 經濟

美股又升，由於晶片全球需求上升，刺激晶片股價，而油股相對油價亦顯得便宜，油股又升，道指全日向上，升９４點，升幅０．７％，升上１２９９２點，而標普５００指數升上１４２３點，創出４個月的高位，看來道指亦將要衝高。

有網友提到買「牛熊同體」的問題（即同時買牛證及熊證），問係唔係等如買「馬鞍式期權組合」，當中涉及一些投機的概念，值得一談。

衍生工具的源起，是作為實貨生產者、交易者、投資者的對沖工具，麵包商人預期小麥會漲價，令麵粉價升，所以事先買入小麥期貨，以對沖將來麵粉價升推高成本的風險。但後來搞吓搞吓，搞出金融工具的期貨、期權，例如指數期貨，好多人只是單邊買入，炒作一個方向，完全沒有對沖的意義，變成純粹的投機。

我經常講，投機唔緊要，要知道自己在投機，知道投機等如在賭博，用正確的方法去投機，並且控制注碼，小注怡情，並無大壞，你去澳門入賭場，一般人唔會攞全副身家５萬、１０萬去賭一舖，但如果你唔知自己係賭，攞全副身家買窩輪，好容易一舖賭身家。

例如講睇市，好多人賭一個方向，估個市升定跌，贏時全贏，輸者輸清，所以熱切討論買牛仔定買熊仔（即買牛證及熊證），考眼光，賭一舖。

你叫我估今個月大市到期指結算前的走向，我會咁估，現時係大波動的前夕格局，呢個月唔似會好牛皮咁完結，意味著指數不是停在現水平完結，可能有大波動在後頭，唔係大升就係大跌。一般人的反應會話，咁講咗等如無講，咁即係升定跌啫？問呢個問題的人唔係專業炒家，炒家首先要決定有無波動，無波動，好多嘢都無得炒，有波動，單係波幅已經可以炒（炒波幅方法容後談）。

但你再追問我點估呢個月大市方向，我會估向上突破，命中機會約７０％，即係有３０％機會估錯，估錯時大市下挫或唔升。如果係咁，假如我係投機者，除咗全線睇好買認購期權之外，又可唔可以同時買番少少認沽期權來對沖風險呢？

假設我本來想買１０張２６０００點的認購期權，期權金是２９８點一張（每點５０元），即係話結算時，期指結算價要升到２６２９８點（２６０００點加２９８點），才可收回成本，要升到呢個水位以上，才可以有錢賺。但我都係相信自己只有７０％機會命中，另外３０％機會錯，可能牛皮市，即使有升都不能升到２６２９８點咁高，或者係跌市，咁又可唔可以同時買少少認沽期權來對沖風險呢？如果我買番２張２５０００點的認沽期權，期權金３５２點，即係話期指結算時，期指插到２４６４８點以下，這些認沽期權就有得賺，可以補番少少買認購期權的損失。如果把呢兩張買保險的認沽期權期權金加起來，共付７０４點，將呢筆「保險金」計入原先買認購期權的成本內，１０張認購期權，等如每張多付７０．４點的保險金，加埋原先每張２９８點的期權金，加埋保險費的成本是３６８．４點，即係期指在２６３６８．４點樓上結算，才可以賺錢。假設大市走勢愈來愈對辦，朝向我估的向好走勢，我認為最後估中的機會上升到９０％，那時可以沽出作對沖的２張認沽期權，收番少少渣，減少對沖成本。

買輪的原理和買期權一樣，所以話「牛熊同體」，同時買牛輪和熊輪，不一定係等量，除了買自己估計走勢的窩輪外，亦可以買少少自己估的走勢相反的窩輪，作為對沖。記住這些衍生工具時間值天天耗損，睇一段一唔啱方向，要馬上斬倉走人。

另一個可能係純炒波動，不炒方向，以期權為例，上述提到的「馬鞍式期權組合」，就係同時買入同一月份相同行使價的認購期權和認沽期權，例如你同時買入５月結算２５２００點的認購期權和認沽期權，認購期權的期權金是７０４點，認沽期權的期權金是４２２點，同時買一份認購一份認沽合共付出１１２６點，你要賭期指將有大波動，一係大幅向上走，一係大幅向下走，向上期指結算價要在２６３２６點以上（２５２００點加１１２６點），才有錢賺。向下期指結算價要在２４０７４點以下（２５２００點減１１２６點），才有錢賺。

另有一個類似的方法是買入「勒束式組合」，即買入相同月份但較高行使價的認購期權及較低行使價認沽期權。它和馬鞍式組合不同之處，它不是買入同一認購價的認購和認沽，是買入兩邊都價外的期權，例如買入２６０００點行使價的認購期權，期權金是２９８點，同時買入２５０００點的認沽期權，期權金係３５２點，兩邊共付出６５０點的期權金，即係話如果期指升，結算時要升到２６６５０點樓上（２６０００點加６５０點），才有錢賺，如果跌，要跌到２４３５０點樓下，才有錢賺。

買入「馬鞍式期權組合」或「勒束式期權組合」，亦都係牛熊同體，而且不賭走勢，只賭波幅，買入這些組合對大市走勢的看法中性，但估計有大波幅，所以才這樣下注，若果大市波幅不如他的想像，以上述的例子，期指在２４３５０點至２６６５０點中間結算，買入勒束式組合就會輸清。所以倒過來說，如果你賭波動不大，就要做沽家，沽出馬鞍式或勒束式組合。

你睇完我講上面一大堆東西，或者睇唔明，或者覺得自己不會炒得咁複雜，但我想話你知，窩輪和期權的原理一樣，如果你唔明期權的運作，亦都唔會明窩輪的運作，咁樣最好唔好炒輪，否則你買窩輪睇錯方向固然會輸錢，睇中方向亦贏唔到錢，皆因你未明它的運作原理。

另外，炒作大市方向，只係眾多炒作方式的一種，你亦可以炒方向之餘買保險，亦可以不炒方向，只炒有波動或無波動。炒作世界，要求極高水平的操作，普通人無咁既時間和智力，貿然參與炒作，交學費者多，好難贏錢。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/5/19 上午 11:04:25

陸羽仁覆網友

牛腩貓咪：我相信你係一個好有興趣研究投機之道的人，希望你能成功。但要投機成功，比要投資成功難得多。要投資成功，智力中等，EQ中等，經正確引導，就可成功。要投機成功，智力要高等，EQ要特等，要有過人之長，不但要有正確引導，還要經過大量失敗，才可成功。一條係陽關道，一條係獨木橋。

我經常把投機稱為賭博，不是不知兩者的分別，而是在現實裏，散戶的手法根本做不出分別，所以提醒他們，他們在賭博，要小心。我自己投機時，都會用上呢個「賭」字，提醒自己，這些行為等同賭博，放入去的注碼要預咗輸清。

GIGI:你建議我捐十本親筆簽名的「鱷口偷金」出來拍賣救災，只要有效，我捐更多都得，唔知網友會唔會支持？

小兵卒：捐款對內地經濟影響不太大，倒是過程中醫療等物資價錢會推高，災後重建又會令建材等價格上升，但加劇通脹。

均兒：你的問題是在貴價買入去投資，你鄉下妹妹的問題是散戶典型的炒出炒入，各有問題，你要細思，以後投資時，超過某個水平，股市有咁上下熱度時，就要忍手唔買。

WA:你問大市上番３１９００點的機會大唔大，我覺得今年唔太大，若今年升到３００００點可能已到價。

Lui168:你問利豐點睇，利豐係貿易股，受美國消費市場影響，美國生產指數對佢無影響，美國消費者信心指數創新低，對佢有影響。若美國經濟全面衰退，佢會受大影響，但美股而家都開始炒復甦，所以利豐又開始反覆向上炒，若現價買入，不跌穿２８元不用止蝕。

Piker:已有２８００和２８２３，想買韓國或印度ETF，我覺得印度和中國的走勢類似，你已有２８２３，而盈富基金亦有不少紅色成份，可能買韓國ETF會分散一點。

Katkat:組合已有匯豐、恒生，佔３３％，問可以買其他乜股，若係好長線，笨笨地可以加多一點匯豐，將佢看成有５．２厘息的債券，不理起落揸佢５年，若看好中國長線，可以買２８２８。

Henry:你用熊證對沖月供的正股，第一，月供在市高時又買，市淡時又買，已經平衡了風險，不用做太多對沖，第二，你買的熊證好可能不是等量對沖，唔係買太少，就係買太多，多數可能買多了，若跌下去時唔食糊，升番上來又無價值，變成增加成本。所以月供買熊證對沖只有心理上的安慰作用，下跌時更要食糊。

Clara:你問一筆過買股好，還是月供好。我以前都唔喜歡講月供，但後來發現好多散戶真係唔識揀時機買股，大跌唔敢買，升到好顛時去買，所以月供都唔錯，你話你想買股，「成日等等先」，咁不如攞一部份錢月供，都OK。

S2000:見工不理想唔使咁down，你問的萬保剛似係唔郁的細股，成交好疏，唔知你有也理由問佢呢？

露露：買入中國澱粉一送四紅股，問為何未收到新股，股價先住下調？一送四紅股等如一拆五，一股變五股，除淨後價錢乘５，才是以前價錢。我估調低股價日是除淨日，即是那日後買入股份，將沒有收取紅股的權利，如此估計，都不會太久就收到紅股。

Candlesmile:中央調整石油暴利稅，或搞其他補貼，就是要幫一幫賣成品油要輸錢的中石化和中石油（中石化下游行業最多），對它們有正面作用，所以近期中石化已從低位顯著反彈。

Gus:若你買國航的真是閒錢，又唔怕見到佢再跌兩三成，都唔怕放吓，油價仍向上，但難以在１２０美元以上的高位維持一兩年，全世界都頂唔順。

Mr.Business

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金融High Tea——美股見底 大局趨定
2008年5月19日

港股上周五靠穩，恒指隨美股高開152點，一度倒跌，收報25,619點，升105點。期指收報25,669點，升169點，比現貨高水50點，是本月以來罕見的現象，未知是即日平倉盤導致，還是期指在本月下半段開始炒高水。內地股市則偏軟，上證綜指上周五微跌0.4%，收3,624點。

港股處於一個牛皮待變的格局，未來亦受外圍左右，港股最受美股影響，內地股市只能影響氣氛，照目前市道觀之，美股和內地股市都趨穩。

美股上周出現一個見壞消息不跌的形態，美國上周五公佈的密歇根大學消費信心指數，可謂壞到唔壞，是卡特總統年代以來最差（後生鱓讀者可能都唔知卡特係邊個）數字跌到59.5，即係28年來未試過咁差，2007年這個指數的平均數係85.6，可知現時數字低得幾緊要，顯示消費者看到痛苦在前面，所以消費信心盡失。美國消費者估計未來12個月，通脹會升到5.2%，比上月調查時的4.8%更高，反映美國人睇淡通脹和經濟。

消費信心 28年新低

4月的美國單幢新屋動工數字亦跌到17年新低，以年率計等如692,000間，樓價下跌已動搖消費信心，亦影響66%的本地生產總值。不過總房屋動工數字升8.2%，好過市場預期，因為多層單位的動工比想像中多。

消費信心數字一出，美債的價格上升，10年期國庫券的收益率從上日的3.82厘，跌到3.78厘，顯示債市交易者擔心經濟欠佳，聯儲局還要再減息，令定息的國債價格上揚。

奇就奇在股市無債市那種反應，雖然美林證券叫人沽兩間地方銀行，加上消費股又受消費信心指數影響，但美股都無乜點跌，杜指上午一度跌近12,900點的水平，下午又彈番上，收報12,986點，微跌5點，衝番近13,000點關口。

壞消息唔插似見底

中環茶友話，美國消費信心跌到28年低位，係好壞的消息，但美股出現典型見壞消息不跌的形態，雖然上周五是期權結算，不排除有好友托市，但拉闊少少去睇，美股在3月貝爾斯登爆煲，令杜指跌到11,500點後，一級一級咁反彈，近期去到13,000點，跌番落12,800點左右又守住，係比較完美的上升形態，若短期內守住12,800點後，上穿13,000點時，又會向13,200點進發。

大家應該記得，我講過金融猛人早前的預測，話4、5月後美股可能見底，他認為主要指標就係經濟壞消息盡出時，股市是大插定係跌唔落去，若是大插即係未見底，若見壞消息唔插，即係有人見壞消息仍入市接貨，所以係見底舻象。

美國樓市明顯未見底，猛人話金融市場係獱住望遠鏡，睇到美國樓市在2009年會見底，金融機構雖然生意仍有壓力，但不致爆煲，就搶入市撈貨走一大轉。

按過往經驗，美國連續大減息後，到確認最後一次減息後，股市還有大約10%的升幅，若假設上月是最後一次減息，以當時的杜指計，上望高位是14,000點，而家就要睇呢次會唔會重複過去的歷史。

知道美股見底未，對買港股至為重要，以中長線計，港股大體上跟美股走，雖然上下波幅比美股略大，但走勢接近，近年比較大的偏離是去年的升市，在10月底港股升到13,190點，升幅顯著偏離美股走勢，事後看來，係因為阿爺在8月公佈搞港股直通車，刺激大量北水來港狂炒，才令港股有此偏離美國的升市。

升過龍 跌番突

港股升得多鰦，下跌亦跌得深鰦，今年3月的跌市，港股跌到20,500點，從高位下跌11,400點，從高位下跌36%，論幅度大得驚人，似足熊市，睇真鱓可能只是升得高跌得深而已。所以次按重災區美國，因為有大減息、大放水之助，只是從高位回落18%（雖然部份金融股跌得好深），香港和美國有聯繫匯率，經濟亦受惠於大減息，但股市卻跌36%，既然升過籠，亦跌到凸。

好啦，依家港股直通車無得玩，港股暴升完亦暴跌完，就回復正常，如一條小狗一樣，又跟番美股的大勢走。港股跟美股的理由都好簡單，左右港股大局的大行、大基金、大炒手，主要係美國佬，佢地梗係會睇住祖家股市的大方向來炒港股，美股趨勢向上，港股也會反覆向上炒，波幅會比美股多，但不會偏離美股的大方向；若美股趨勢向下，港股也會反覆向下炒。去年8月至10月是例外，不是典型，美資大戶見內地資金癲鰦咁湧來香港炒，也會順勢炒上，送你一程，最後借美股調整之勢，花3、5個月把港股插入低位，跌到凸才平淡倉，去年年底來港炒作的內地資金，就全部壯烈犧牲了。

A股震後靠穩

若判斷美股走勢無錯，確定見了底，這種中期走勢，隨時炒得半年，以低位是3月計，隨時炒到9月，即係話未來幾個月還是反覆向上，明白大市走的大方向，順住來炒，是投機者入市的基本法門。要記住「反覆」，即係唔係一條直線向上，升到咁上纒，又會插一插。但亦要知道係「向上」，若向上的趨勢未變，炒升容易過炒跌。

話美股和港股已見底，係一個反覆向上的趨勢，當然唔係一定飱，有可能錯。過去亦有讀者問過我，大市跌到甚麼水平，就確定大市唔掂。我覺得指數是一個指標，下跌原因係另一個指標。如果好似我咁講，港股大趨勢係係跟美股，睇亦要睇美股先，正如我所講，美股現時仍在一個完美的反彈向上形態，但如果杜指 12,600點、12,400點等阻力位好快一個個被插穿，下跌的原因又明顯是和次按和經濟衰退有關，就要打醒精神，隨時走佬。若果跌得又唔太急，又唔見有明顯的經濟危機，可能只是技術調整，甚至只係震纒倉，不用過慮。

最後講兩句內地股市，內地4月通脹高達8.5%，認真唔靚仔，加上地震後重建又會推高通脹，我估未來不會如部份大行咁估，因為地震會放鬆宏調，反而在搞掂善後之後，又會再收緊銀根，以防通脹。阿爺在上周二地震後，好驚一開市有股災，出現一下子跌到2,000點形式的災難，所以把66隻和四川、重慶有關的股份全面停牌，又私下勸大基金唔好沽貨，結果成功過渡，沒有成災。內地股市尚算穩定，股民深信3,000點已是政策底和技術底，短期內內地股市對港股是中性因素。

陸羽仁

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Mr.Business

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炒波幅（２）         

2008/5/19 上午 09:44:49
網誌分類: 經濟

我寫「炒波幅」的網誌，真正目的不是想教大家去炒波幅，相反地，係想嚇怕大家，讓大家唔好亂咁去炒波幅，至少唔好覺得炒波幅好易贏，其實大部份人想追逐大市的波幅，炒來炒去，經常進出，好易得個桔，其至手上個桔會愈玩愈細。

我在文中說「炒波幅方法容後談」，其實文中的後段已談了，講了一種專業的方法，我可以再總結一下，股市有方向，升或跌，你可以買方向；但股市亦有波幅，經常上上落落，你可以不買方向買波幅，甚麼叫買波幅，就係賭大市的波幅大或波幅細，你估波幅大，就可以如上文那樣，買入一個「馬鞍式期權組合」，或買入一個「勒束式期權組合」，因為估計大市會大幅向上或向下波動，當最後如你所願，大幅波動，即使計入買入雙邊期權的成本，你還有錢賺。倒過來，如果估計大市波動較細，就應該反過來做沽家，沽出「馬鞍式期權組合」，或沽出「勒束式期權組合」，因為估計大市只會輕微波動，例如在１０００點的水位上下行走，只要最後波動不超出你上下沽期權的範圍，就可以上下期權金都殺哂。

我估計我寫這些東西，有一半以上的網友睇唔明，我寫來嚇吓大家，睇唔明就唔好亂做。你可能話，從無買期權，你唔使嚇我。我就話，你同時買入價外的牛證和價外的熊證，就等如買入一個勒束式的期權組合，如果你唔怕佢o既原理，你又點炒呢？

窩輪等如期權，但期權不但可以做買家，也可以做沽家（沽家有無限風險，散戶不應輕易嘗試），但散戶在窩輪交易中只可以做買家，沽家只可以是發行窩輪的輪商，唔好以為你買了認沽輪就做咗窩輪沽家，你只是買入一個認沽期權而矣，仍然是買家。

我見不少網友話佢牛熊同體，即是同時買入認購輪和認沽輪，我就話咁樣等如買入「馬鞍式期權」或「勒束式期權」，如上面所講，做這些期權的買家，你應該係估計大市會大波動，一係大波動向上，一係大波動向下，如果唔係咁，你好難賺錢。

但現實中我覺得散戶話做牛熊同體，背後原因可能只係睇唔準大市的方向，唔知大市想升定想跌，又唔知佢波幅大細，只係唔知佢想點，所以同時買牛證同熊證，並唔係估佢有大波幅才去買；不明原理去買衍生工具，胡亂去賭，短線可能贏可能輸，但長線必輸。為何短線可能贏？若果踫啱（不是散戶估中）真係有大波幅，同時買牛熊證就會贏，這種叫做「棍中」；為何長線必輸，你都唔係用理性的態度去炒，長線點可以鬥得贏發行商？俾你贏一次，兩次，最後你都會輸番哂。

當然散戶也可以話，我唔係賭得咁高章，只係炒吓上落，同時買入牛證和熊證，股市跌先沽熊證，到升番又沽牛證，賺少少差價而矣。但窩輪和期權都有時間值，少少差價都唔易賺，反應一唔夠快，就會錯過沽貨時機，唔係咁易兩邊賺，衰起上來可以兩邊都沽唔切。作為窩輪買家，第一好難長揸（除非做對沖），第二若買入後大市發展唔符合原先所作的理性假設，就要馬上離場。用上面的例子，同時買入價外的牛證和熊證，等如買入勒束式期權，賭緊有大波幅，如果過十日八日大市仍然無乜波動，唔係太對路，就要馬上清倉離場。

若果你矇查查同時揸入牛證和熊證，原因只是你不明大市走向，都月底大市仍然唔上唔落，牛牛皮皮，狀況和你原先買入的狀況接近，你兩邊都無沽，同時可能沒有太多危險的感覺，你根本唔知道牛皮市就係殺死勒束式期權的最差市況！呢啲就叫做唔識炒就亂炒啦，窩輪有時間值，期近結算的窩輪時間值減值的感覺愈快，你唔覺意坐佢十日、八日，可能已唔見２０、３０％，你更加唔想走，最後就可能輸清收場。

窩輪如期權，背後的理論好深奧，你唔明最好少賭。若然想再賭，用一個「結果決定」的方式檢討一下，過去炒窩炒咁耐，唔理你用乜方法乜理念，先計一計累積有無賺錢，如果累積有賺，可以繼續炒，如果累積要輸錢，證明你未到家，就少賭為妙。低價買入好股，唔揸長都揸佢三、幾個月，可能較易贏錢也。

陸羽仁

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Mr.Business

2008/5/20 上午 11:32:32

陸羽仁覆網友

輝NSX：先多謝你義助搞拍賣平台的好意，頭條網有現成的拍賣平台，可以攞出來用，不用重新寫，下次有需要做義工時找你幫忙，再謝。

Ray:我感覺美元反彈未完，美元的反彈浪會伴隨美股的反彈浪，係利息減到底及金融差到底的一個反動。風險因素是美國總統大選顯示共和黨會獲勝，咁就對美元幾唔利好。亦提供不同意見俾你參考，李四叔估美元全年都咁弱，亦有不少商品炒手睇淡美元，例如睇金價升到１２５０美元。

Flyinthesky, Air:我講牛熊證證時其實想講牛仔、熊仔，只是泛指認購證和認沽證，真正牛證和熊證運作方式有點不同，不太適合講靶束式的例子。

Henry:月供的好處容後再談，簡單講兩句，根本不用選擇入市時機，一開始月供後，高又供，低又供，就可拉平風險。

Clarie:月供唔使太講時機，而家開始都無壞。招行加國壽，唔錯，A50及２８２８都Ok。

Mkm:你話在正股大跌當日，買一個價外的Put，預咗接貨，再買一個更價外的

Put套住，呢個方式有少少似買ELI，我覺得呢個方法唔太好，你似乎想接貨，但用ELI也好，沽Put也好，大市若反彈，接唔到貨，大市若唔彈，跌咗貨又會再大插，所以在這些大波動市，做ELI或類似的方式都不宜。若想接貨，反而應直接買貨，怕風險就買入同量的、價外少少的Put去做對沖。

若有股份在手，在大升市時，又唔想沽貨，就沽同等數量比現價高的Call，這種手法部份持貨的基金會做，特別係估價外少少call，一般升唔到這些高位，就收咗期權金，若真係升到咁顛，沽咗都無壞。

S2000:我在香港返工。你講的１２１３，成交好疏，買入想走唔係咁易。

露露：公司派紅股而唔拆細，因為派紅股的手續簡單好多，做得快好多，而大陸公司又比較習慣派紅股。

Mocha：網龍公司通告話加入MSCI，應該無錯，第一季業績差，要具體睇乜原因，可能要睇長少少，但係唔因為唔承認自己睇錯市，就堅持唔沽，要睇基本因素有無改變。

Kelvin:如你在美國，可以找人代去星島中心買，或先上網競投。

忍者小綿羊：若以１５至２０年至年計，中國股市應可跑贏亞洲股市（日本除外）。

Loquid：有投資成份的「退休保險」，透明度低，估計收費較高，月供股票可能較好。

Bdroom:交行中中地，資金無中信銀行咁緊張，但又無中行，工行咁多，若炒，等去向上時追一段，唔係等佢跌時撈。

Mr.Business

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買東方電氣「賑災」
2008年5月20日

這幾年香港經濟好，恒生指數及股票價格不斷上升，股票交易量亦大增，從表面看一切欣欣向榮。但實質上有哪些人真的可以直接受惠，Victoria相信大部份都是身處金融業的從業員。

身處其他行業的「打工仔」所受的得益可能是少之又少，人工可能只是跟隨經濟上揚加多一點點，但不要忘記身邊的東西卻貴了很多，計一計其實升幅仍是輸給通貨膨脹。

有時，Victoria跟一些金融業的人一起吃飯或坐車，他們都會主動給那些服務生或司機多一點Tips。他們這樣做並不是為了顯示他們有多富有，只是抱覑希望社會不同階層的人都可以享受到經濟繁榮的結果而已。雖然此舉可以幫助的人是很少，但他們這種態度已經是非常值得我們學習了。

買地震受惠股 獲利捐獻

近日股市平穩了下來，但四川的同胞卻活在震盪中。看到新聞報道災難現場哀嚎遍野，眼中也不禁泛起點點淚水。讀書時曾讀過唐山大地震，但那畢竟是通過文字去認識，故印象不是特別深。而這一次卻是於新聞報道中親眼目睹了全個悲慘的過程，很多父母在倒塌的校園門口等候發掘結果，待救援人員抬出一具又一具的死者屍體後，父母們心中無比的傷痛只能藉覑淚水來渲洩。

地震發生後，很多地震受惠股，如基建股、建築材料股、藥業股等等紛紛做好。有些人炒得安心，成功賺錢，有些人自命清高，覺得這種死人財，賺了良心也不太安樂。Victoria是中立的，畢竟公說公有理，婆說婆有理，沒有一方是絕對正確的。但因此而贏了錢的人，不妨把部份利潤捐贈出來，少少的捐獻對大家來說並不算甚麼，但那份心卻可以幫到成千上萬的災民渡過難關。

學懂付出，才能享受收穫。除了直接捐贈外，Victoria亦在股市上用金錢支持一下地震的受害股，於上星期五買入了東方電氣（1072）[股價及相關新聞] 。東方電氣作為四川其中一個大企業，四川很多工人的飯碗都是靠它的。股價急速下跌不僅令投資者輸錢那麼簡單，如果股價跌得太殘，可能連銀行貸款都會出現問題。重建工廠及設備需要大量金錢，集團向銀行借貸是無可避免的，故現在買入東方電氣除了投資外，其實還有另一種更深一層的意義。

王雅媛（Victoria）

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金融High Tea——熱炒概念股小心回吐
2008年5月20日

全國一連三天哀悼四川大地震的死難者，下午2點28分，時空有如停頓，萬民異地同哀。股市沾染了哀思，成交淡靜。

恒指低開27點後反覆上升，下午高見25,822點又再回軟，收報25,742點，升124點。期指報25,671點，升2點，比現貨低水71點，成交 50,583張。國企指數升182點，報14,368點，大市成交只得705億元。內地股市氣氛偏淡，上證綜指收報3604點，跌19.47點或 0.5%，跌少少收場。

中環茶友話，昨日大市好靜，上下波幅只得2百幾點，相信要等明天過埋三天哀悼日，國家走出哀傷情緒，大市成交才會旺番鱓。

國家工業和信息化部副部長奚國華宣佈，四川8級大地震中導致四川省直接經濟損失達670億元人民幣，主要來自該省受災的1.4萬家企業，是次經濟損失約佔中國去年國內生產總值（GDP）的0.27%，以及四川省去年GDP的6.38%。

四叔睇淡內房股

670億經濟損失唔係細數字，仲未計可能超過5萬人的人命損失，以及無數傷亡家庭的傷痛。但看電視見北京天安門廣場和成都等地的默哀儀式後，群眾大叫「中國加油！」「四川加油！」的口號，民族意氣激揚，相信中國必能在災難後奮起。

唔認係「亞洲股神」的「四叔」李兆基在煤氣（003）[股價及相關新聞] 股東會後又再預測市道，佢話年初於恒指22,000點時，已經勸股民買入股票，根據市場歷史及數據顯示，港股於夏天通常是牛皮市，加上現水平大升空間不大，所以四叔現時建議的股市策略是「宜守不宜攻」，話要等8月才買入中資股。

四叔話，8月後他旗下基金策略將轉守為攻，目標股份包括能源股如神華（1088）[股價及相關新聞] 、中煤（1898）[股價及相關新聞] 、中石油（857）[股價及相關新聞] 及中海油（883）[股價及相關新聞] 。他亦維持看好中資金融股如國壽（2628）[股價及相關新聞] 及招行（3968）[股價及相關新聞] 。對於中資建築股，四叔則看好安徽海螺（914）[股價及相關新聞] 及中鐵建（390）[股價及相關新聞] ，至於內地房地產股，暫時則不建議買入。

李四叔係好人，話李兆基基金將會撥款1億港元，作為賑災之用，捐錢好過買股咁話。四叔樂於和傳媒分享買股心得，他一直係大好友，今年初港股大跌他受了傷，話怕俾人鬧，如今對大市看法都審慎鰦好多，見市升都唔叫人去追。無論你信唔信他對大市的估算，但連他呢個大好友都叫你唔好買的股份，就真係格外要小心，他曾經好睇好內房股，而家話「暫時不建議買入」，相信都睇到宏調對內房股的打擊，所以大家都唔好咁急撈內房股。

做開汽車的長城汽車（2333）[股價及相關新聞] 大買物業，公司以現金總代價1.75億元人民幣，向主要股東魏建軍的開發商，認購位於河北省的815套商品房，總樓面面積為5.68萬平方米，單位的每平方米平均價格約3,080元，較相若住房的現行市價每平方米約3,400元更具競爭力，並計劃將來80%按優惠價出售予集團僱員，餘下20%按優惠租金出租予僱員。

公司咁照顧員工固然係好，如果係同街外人買樓就會更好，起碼無瓜田李下之嫌，汽車公司咁樣大手買入大股東起的樓，股民印象唔太好，或者更反映內房股暫時買唔過。

再炒建材金屬股

雖然大市較靜，但煤股、金屬股、重建股幾大類別卻因不同原因而炒起，由於地震令部份煤礦關閉，市場估煤價續漲，湧入去炒煤股，神華升6.9%，中煤（1898）[股價及相關新聞] 升5.3%，兗煤（1171）[股價及相關新聞] 升5.6%。

同重建有關的水泥建材股繼續炒，四川地震預計對水泥需求上升，建材股中材（1893）[股價及相關新聞] 升11.9%，中國建材（3323）[股價及相關新聞] 升9.9%，安徽海螺則升4.7%；重建概念股在內地炒得好勁，又燒番來香港。

金價重上每安士900美元，金股追落後，紫金（2899）[股價及相關新聞] 升7.6%，招金（1818）[股價及相關新聞] 升6.5%；其他銅鐵鋼類的金屬股皆升，江銅（358）[股價及相關新聞] 升3.8%；中鋁（2600）[股價及相關新聞] 升4.5%；馬鋼（323）[股價及相關新聞] 及重鋼（1053）[股價及相關新聞] 升1.9%至7.1%；新鑫（3833）[股價及相關新聞] 升9.4%。

所以大家唔好話個市靜，資金四圍遊，總會搵鱓№炒纒，但中環茶友話，買入近期較熱炒的重建股或金屬股，要嚴守止蝕止賺位，因為近期所謂需求上升，到底對業績有多大利好影響唔知，而且升價太多又易被阿爺管制，所以風潮一過，好易回吐。

陸羽仁

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Mr.Business

注：此篇文章版权归香港頭條網所有。

炒波幅（３）         

2008/5/20 上午 09:14:42
網誌分類: 經濟

我相信大部份在股市短炒的朋友，都在捕捉大市或個別股票的短波幅，希望走一轉，賺點錢。

我經常話炒波幅難賺錢，早兩日的命題是「你對炒作的工具理解咁少，點可以利用佢嚟賺錢呢？」你唔了解窩輪背後期權運作的原理，的確好難炒輪賺錢。

今日再講另一個題材：對手，對手太強時，你好難賺錢。你唔知你炒緊波幅時，好多時同緊大戶、大鱷做對手，你當然輸多贏少啦，因為大戶就係製造這些短線波幅來搵食，你入去想搵嘢食，自己就變成人地的食物。

賭錢也好，賭股票也好，賭任何嘢輸錢，輸兩樣嘢，第一輸抽水，如果開賭檔者抽水，呢個抽水者一定贏，四個人在一間士多租枱打麻雀，士多抽水，士多永遠贏。第二輸對手，據職業賭徒統計，在拉斯維加斯賭場的賭枱，七個人在同一張枱賭百家樂，大約有２個係職業賭徒，２個係半職業，仲有３個係遊客，對手有強弱，在呢個環境，當然多數係遊客輸。

以賭馬為例，以前先由政府抽稅和馬會抽水，兩者先抽去３０％（而家政府改為抽馬會利得稅，複雜少少），餘下的７０％才是彩池，即係未賭先輸３０％抽水，然後賭客中有大量職業賭博集團在香港馬場搵食，結果是散戶賭客和職業集團爭逐餘下７０％的彩池，等如細路仔同空手道黑帶五段打交，結果可想而知，職業集團在被人抽水３０％的前題下仍能贏錢，散戶賭客的處理當然惡劣到極。

股市抽水不多，印花稅和經紀佣都有限，賭股票主要輸對手，股市對手超強，全地球最高智慧的生物都集中在股市內，你去炒波幅，就係同佢地做對手。

網友均兒提到她和大陸妹妹炒A股的經驗，就是一個活生生的例子。均兒咁話：「人的運氣可遇不可求，即話貪心求勝多數輸收埸。（去年）我自己有一個預感，估人民幣會升值，如果當時我存定期一年好似係4.27厘，即一年20萬有8仟幾元利息，加上升值，一年的回報真係好和味。但係我貪心，心想放喺銀行不如買地A股，幾年后又可以再翻倍哦。跟住就向鄉下個妹妹學大智慧，又飛回去借咗鄉下個哥哥的戶口，分散買左三隻A股，中國人壽601628平均價係56元（人民幣，下同），佔60%，中鐵601390平均價10.6元，佔30%，廣深鐵路601333平均價9元，佔１0%。當時我覺得組合好靚，10%廣深用來短炒，佢平時好呆，但正值過年前春運期，期望佢炒一波，結果美夢好快變惡夢，春運碰上大雪災，我係大陸股市5000點時買落的A股，好像吃咗瀉藥，一瀉不止。其實我個妹妹炒波段好叻，破咗5000點佢叫我止蝕，我係都唔制，重同佢講道理，話我要長線，好像巴菲特咁。我妹罵我神經病，破咗4000時，我個妹日日打電話來吵，我一於泰山壓頂不彎腰，不理她。結果還是不停的跌，此時己跌到我心慌慌。」

「其實我不是很緊，相信最多守返兩年又可以見返家鄉，但鄉下人唔同，話我回去炒股票輸大錢。我個妹愛面子又唔抵得，日日吵到我頭痛，話現在一定是底部了叫我回去補貨，把成本拉低，於是上個月八號風球那天我匯了二萬元回去，但我叫個妹買招商銀行。這次好好彩，那個星期一30元邊買到招銀，第二日即刻降印花稅，我幾開心呀。係QQ見到妹，我重未開口，佢即刻話：我放了，32.5元放了。我當時哦到出唔到聲，唉！佢話有大小非，會再跌，我叫佢再跌也買招銀，結果她又在34元買，32元放，這次波幅輸咗，跟住又系31元多買入，話這次不會輸哦，因為這次我話由佢做主，費事佢來吵我。」

「炒波段30元買32元放，贏。34元買32元放，輸。再31.5買以後未知。如果30元買唔放依家都係32元。想返如果當時存人民幣唔知幾好，或者喺珠海買層樓重好過，但喺人身歷其境時，你根本唔知以後形勢變化會點，人係沒早知，如果有早知，早已富可敵國了。」

均兒和佢個妹係兩種典型，均兒高位買貨死揸，佢個妹妹出出入入炒波幅，兩個炒股都有不同的死法。以均兒的例子，高位買，急插唔止蝕，會輸到入肉，長線投資者唔應該喺高位買貨，倒轉來講，喺高位買貨唔可以話自己係長線投資者死揸唔放。

不過均兒的妹妹更是典型中的典型，這是最爛炒的型態，也是經常炒作散戶中的最大族群，他們自以為是老手，短買短放，出出入入，時贏時輸，花了半生時間在股市，叻少少啲一場白做，無乜贏輸，差少少的經常出血，但輸極都唔怕。這種散戶只有在大升市時才能賺錢，好似去年９月、１０月的市況，由於股市急促向上，散戶盲目入市短炒都經常有水執，所以這種市況，也是散戶最「牛」的時候。但你要問，若散戶日日贏錢，咁邊個輸錢呢？

正如我所謂，股市有大戶，他們是散戶的對手，香港有外資，大陸也有大戶，傳說大陸有間大保險公司，預知宏調就快殺到，在大陸股市５０００點、６０００點時做了「空軍一號」，大手沽貨，最後獲鉅利，當大陸散戶大買特買時，就係同呢類空軍一號對賭，大陸的市場最受政策影響，大戶掌政策走向，財雄勢大，散戶和他們賭，結果可想而知。散戶平時炒波幅，炒上落，每次俾大戶抽少少水，積少成多，計埋已經輸唔少。到股市大升時，散戶博命落注，更是一舖俾大戶抽大水，輸身家。

你想炒股賺錢，就要照吓鏡，睇吓自己有無咁o既智慧和EQ，唔係去打贏大戶，而係跟佢車邊，殘殺其他散戶，食番少少餸頭餸尾。

陸羽仁

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