【能源与海事相关股 交流区】

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吉宝企业认购KrisEnergy股票　
http://www.zaobao.com/cs/cs120710_010.shtml

（2012-07-10）
吉宝企业（Keppel Corp）以1亿1500万美元（1亿4605万新元）认购KrisEnergy的新普通股，使到它如今持有20％的KrisEnergy扩大后股本。

吉宝总裁朱昭明和财务总监卢振华将加入KrisEnergy董事会担任非执行董事。

购股行动所需费用将由集团内部资源来支付。

朱昭明说：“作为投资者，吉宝企业相信KrisEnergy拥有长期的成长潜能，并在长期可以提供可持续性回报。”

KrisEnergy成立于2009年，是一家在东南亚拥有多元化组合的独立上游石油与天然气公司。它目前在柬埔寨、印度尼西亚、泰国和越南营运，覆盖超过6万3000平方公里的面积，截至去年底验证具有相等于1440万桶原油的蕴藏储备。

有关购股行动料不对集团现财年的每股盈利和净有形资产值产生任何实质冲击。

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吉宝获2.42亿美元钻油台合约
http://www.zaobao.com/cs/cs120711_003.shtml

（2012-07-11）
吉宝哈萨克斯坦（Keppel Kazakhstan）和其财团合伙人Ersai Caspian Contractor成功从哈萨克斯坦岸外公司KazMunayGas子公司Teniz Burgylau获得一份价值2亿4200万美元，建造升降式钻油台的合约。
　　
这座钻油台的建筑工程将由吉宝哈萨克斯坦以及Ersai Caspian Contractor共同分担，预计将在2015年第一季度移交。届时，钻油台将送往里海（Caspian Sea）进行开采作业。

据估计，哈萨克斯坦目前拥有的原油和天然气储备分别为300亿桶及85万亿立方英尺。

“KFELS B Class”升降式钻油台是由吉宝远东岸外科技部门开发的钻油台，提供最高运作时间并减少废气和废料排放。它可在水深262英尺的环境操作，并钻达2万英尺的深度。

吉宝岸外与海事（Keppel Offshore & Marine）拥有吉宝哈萨克斯坦的50%股份。

这份合同预料不会对吉宝企业本财年的每股盈利和净资产值起实质影响。

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吉宝岸外与海事获2亿美元合同
http://www.zaobao.com/cs/cs120712_010.shtml

（2012-07-12）
吉宝岸外与海事（Keppel Offshore & Marine）的子公司吉宝远东巴西（Keppel FELS Brasil），获得一份价值约2亿美元（2亿5298万新元）的合同。

这项合同来自MODEC & Toyo Offshore Production Systems私人有限公司，主要涉及浮式生产储存卸货装置（FPSO）上部模块的建造工程，预计于2014年第二季完成。

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再刷新纪录 吉宝企业半年净利大增八成
http://www.zaobao.com/cs/cs120720_004_1.shtml

（2012-07-20）
吉宝企业（Keppel Corporation）截至6月底的半年净利大升82.6％至12亿7172万元，再度创下了半年业绩的最高纪录。

这主要是因为集团旗下的房地产业务为集团净利作出了更大的贡献。房地产业务的上半年净利比去年猛涨427％至5亿6900万元，占集团盈利的45％，而去年只占了15％。集团向来的核心业务岸外与海事业务今年净利上升2％至4亿8400万元，而只占集团盈利的38％，远远比不上去年的68％。

吉宝企业总裁朱昭明说：“集团这半年优异的业绩表现是很特殊的，并不会在下半年重复，这主要是因为我们的房地产业务的一次性盈利所作出的贡献。”

每股派18分免税中期股息
这是由于集团去年采纳了新的会计标准，在项目竣工、拥有权转给买家时，才能将收入计算在那一个季度的业绩中。用延迟付款计划（DPS）收款的吉宝湾映水苑（Reflections at Keppel Bay）因此为今年的业绩作出很大的贡献，而并不包括在去年的业绩表现之内。

吉宝企业是在昨日闭市后发布其半年业绩。集团董事会将在8月8日派发每股18分的免税中期股息，股票注册的截止日期是7月28日。

集团首席财务总监卢振华说：“在过去五年，我们每年的年率化后股本回报率都超过20％，而今年的年率化后股本回报率为22.4％。”去年的年率化后股本回报率为20.8％。

在岸外与海事业务方面，吉宝今年也签下了总值20亿元的新订单，客户来自全球各地，包括了巴西、美国、墨西哥等。集团目前的净订单额高达76亿元，交货日期安排到2015年。

不过朱昭明表示，岸外与海事业务方面的利润空间预计将继续相当有限，主要是面对竞争对手激烈的价格策略所致。

房地产业务方面，主要是因为今年将超过700个吉宝湾映水苑单位转交给买家，因此为盈利作出了巨大的贡献。集团子公司吉宝置业（Keppel Land）前天宣布业绩，其半年净利猛升76.8％，报2亿3658万元。

新中市场影响
房地产业务表现
对市场接下来的展望，朱昭明表示，在近期内，新加坡与中国这两个关键市场的状况将影响房地产业务的表现。虽然如此，他继续对中国、越南、印度尼西亚等具有长远增长前景的市场保持乐观。

集团半年营收上升69.3％至77亿4747万元，税前净利增加74.2％到16亿7421万元。

截至6月30日，集团上半年的每股净利为7.02分，每股净有形资产值为4.61元。

吉宝企业昨日股价上涨1.63％或18分，收报11.24元。该股今年来已上涨了约20.9％，超过海峡时报指数今年的14.5％涨幅。

更正
http://www.zaobao.com/cs/cs120721_010.shtml

（2012-07-21）
本报昨日第31版“再刷新纪录，吉宝企业半年净利大增八成”一文中误指“股票注册的截止日期是7月28日”，正确应为7月27日。文中提到的“集团上半年的每股净利为7.02分”也是错误的，应为70.2分。特此更正。

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吉宝船厂获1亿元合同
http://www.zaobao.com/cs/cs120724_011.shtml

（2012-07-24）
吉宝船厂（Keppel Shipyard）取得三项改装合同，初步总值是1亿零300万元。

第一项跟PTSC Asia Pacific签定的合同，是把油槽船改装成浮式生产储油船（FPSO）。

第二项跟Perenco的合约，是把油槽船改装成和浮式储油船（FSO）。

至于第三项，则是跟BC petroleum签下的，把油槽船修改和提升为早期生产船（Early Production Vessel）。

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勇利航业投资房地产 合资计划须股东批准
http://www.zaobao.com/cs/cs120802_018.shtml

（2012-08-02）
勇利航业集团（Courage Marine Group）无法从新加坡交易所（SGX）获得豁免投资于房地产发展的合资公司事宜须经股东批准的申请。

勇利航业将召开特别股东大会来寻求有关合资计划的批准。它也将寻求合资各方答应寻求股东批准合资计划。

另外，它发出盈警，预期上半年业绩将蒙受较大的净亏损，主要是因为脱售4艘旧船所累积的亏损，以及持续严峻的货运经营环境，以致它必须对其余拥有的船只作出耗损（impairment）亏损的拨备。更多详情将在本月14日发布业绩时披露。

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吉宝岸外与海事 获51亿元合同
http://www.zaobao.com/cs/cs120808_015.shtml

（2012-08-08）
吉宝岸外与海事（Keppel Offshore & Marine）通过子公司Fernvale私人有限公司，获得价值41亿美元（51亿新元）的合同，为Sete Brasil Participacoes S.A.设计和建造另外五座“DSS 38E”式的半潜式钻井平台。

吉宝岸外与海事建造的这五座钻井平台，预计分别在2016年第四季、2017年第三季、2018年第二季和第四季，以及2019年第三季交付。

吉宝岸外与海事在去年12月与Sete Brasil签约建造一座“DSS 38E”式的半潜式钻井平台，预计在2015年第四季交付。

随着签署新合约，吉宝岸外与海事共为Sete Brasil建造六座“DSS 38E”式的半潜式钻井平台。完成后，钻井平台将被包租给Petrobras1公司15年，在巴西的东南海岸进行开采活动。

钻井平台也可容纳160个船员，运作时的排量约4万5000公吨。

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造船业2016年才有望振兴
http://www.zaobao.com/cs/cs120809_007_1.shtml

（2012-08-09）
航运业萎靡不振，造船业也受到连带影响，任元林估计造船业需要五年才能走出低迷，在这期间，全球半数的船厂可面临倒闭、停产和收购合并。

他说：“今年对于航运业者来说是困难的一年，但对于造船业者来说只是开始，真正的困境要从明年开始。全球半数，主要是中小型规模的船厂会倒闭、停产和收购合并，纠正市场上供应过量的问题。”

任元林表示，航运业自从2010年下半年就逐渐进入困难期，而造船业从去年下半年可开始进入这个阶段。他预计，从去年开始，造船业需要五年，也就是要到了2016年才能走出阴霾。

他说：“包括扬子江，走向下坡是不可避免的。我的目标是比其他船厂晚两年走向下坡，但比它们早一年走出低谷。”

“2014年对我们来说会是最具挑战的一年，新的海事岸外业务没有完全形成效应，而高价船几乎没有了，就算接很多低价船的订单，这些毛利是很低的。”

他透露现在造船业的市场上已没有多少订单，而老的订单都付了60％到80％，新订单几乎没有。集团在今年上半年取得订单也不多，但这2亿9510万美元的订单已让集团在全球订单上排第六。

他说：“现在除了海事岸外，其他的都没有订单了，这个现象比2009年还要差。”

任元林透露，购船尾数的比重也出现增加，这对融资能力有限的小型业者带来不小的挑战。

他说，在过去付款的方式通常分为五段，每段为购船费用的20％。现在变成了首四段每段为10％，最后尾数占60％；有些情况出现20％定金和80％的尾数。

他也表示尽管现在的船价已下滑，加上付款模式对买方有利，但处于资金和融资的压力，不是很多船主趁机扩大船队。

他说：“现在的航运市场很差，任何价格的船对船运市场来说都不赚钱，这是限制订单的重要原因，因为波罗的海指数（BDI）太低了。甚至你把船送给它，（因为租金无法支付营运等开销）它有的时候也不赚钱。要等到BDI恢复到至少1500点才会有起色。只要在1500点以下几乎不可能有新的（造船）需求，没有一个航运公司会赚钱。”

“自从1985年有BDI以来，平均指数是在2200点，最鼎盛的2008年时达到1万2000点，现在只有900点。”

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吉宝远东获超过3亿元新合同
http://www.zaobao.com.sg/cs/cs120824_010.shtml

（2012-08-24）
吉宝企业（Keppel Corp）旗下吉宝远东（Keppel FELS）和Floatel International确定了一份价值3亿1500万美元（3亿9388万新元）的合同，为后者建造一个新一代的半潜平台舱室。

这是Floatel向吉宝远东订购的第四个半潜平台舱室，预计将于2015年初交货。

新半潜平台舱室将能容纳440人，里面拥有充裕的休闲空间和办公设施，是岸外石油与天然气安装工程中展开建造和维修活动的理想船舶。

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Maybank ups target price on Keppel Corp
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/40453-maybank-ups-target-price-on-keppel-corp-.html

Wed, 10 Oct 12:20   
Maybank Kim Eng raised its target price on rigbuilder Keppel Corp to $13.30 from $12.90, and kept its ’buy’ rating to reflect the higher share prices of some of its units such as Dyna-Mac Holdings.

At 10:21 a.m., Keppel shares were down 0.97% at $11.23. They have risen 20.8% this year, compared with the Straits Times Index’s 14.9% rise. Dyna-Mac, which is about 27%-owned by Keppel, has gained 16.5% this year.

Maybank expects Keppel to report a 22% year-on-year fall in its third quarter net profit to $317 million, due to lower offshore and marine margins. But the brokerage is not concerned about weaker earnings as it expects orders forrigbuilders to continue.

“We may even see some margin expansion for new contracts as pricing power shifts to the yards due to tightness in yard slot availability,” Maybank said in a report.

The brokerage expects Keppel’s offshore and marine operating margins to have reached a bottom of 13.2 % in the second quarter and sees an improvement in the next two quarters.

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ASL Marine acquires Vosta LMG for $8m
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/41110-asl-marine-acquires-vosta-lmg-for-8m.html

Wed, 14 Nov 09:25
ASL Marine Holdings, the integrated marine company offering comprehensive services in shipbuilding, shiprepair and conversion and shipchartering, said it has agreed to purchase of all the issued and outstanding shares of Vosta LMG for a cash consideration of 5.1 million.

The acquisition consideration amounting to $8 million will be wholly satisfied in cash and funded by internal resources.

Vosta LMG is a leading international dredging engineering and contracting company with more than 140 years of history in providing specialised and tailor-made solutions to the world’s dredging industry. Vosta LMG owns several important patents.

With the acquisition, the group has successfully scaled the industry value chain, moving into the high barrier to entry services of design & engineering and research & development.

Vosta LMG’s business is complementary to the group’s current business segments of shipbuilding, shiprepair and conversion and shipchartering.

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Be selective on Singapore's O&G plays: OCBC
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/42215-be-selective-on-singapores-oag-plays-ocbc.html

Wed, 9 Jan 15:25  
OCBC expects Singapore’s oil and gas sector to see relatively good performance in early 2013, keeping an Overweight call, but it tips being selective, with macroeconomic events set to drive sector performance near-term.

“Brent and WTI crude are hovering around $93/bbl and US$111/bbl, respectively, and are expected to remain supportive of capex in the offshore industry. However, March has become the new December, and cautiousness may start to emerge in February as political brinkmanship in the US intensifies before the March fiscal cliff deadline.”

OCBC notes recent investor interest has focused on the small-mid cap segment, but the house still likes the rigbuilders for clear earnings visibility, favorable industry outlook and ability to outperform smaller peers during periods of market uncertainty. Its picks are Keppel (BN4.SG), SembMarine (S51.SG), Ezion (5ME.SG) and Nam Cheong (N4E.SG).

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Keppel wins jackup order from Ensco worth about $279 mil
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/43393-keppel-wins-jackup-order-from-ensco-worth-about-279-mil.html

9 Apr 12:04
Keppel FELS, a wholly-owned subsidiary of Keppel Corporation’s Keppel Offshore & Marine, has won a contract to build a KFELS B Class jackup rig, Ensco 110, from Ensco plc (NYSE: ESV).

The construction cost, together with the commissioning, systems integration testing and project management is expected to be US$225 million ($279 million).

When completed in 1Q 2015, it will be the fourth KFELS B Class Bigfoot jackup rig in Ensco’s fleet. Keppel has built a long-term partnership with Ensco having delivered 16 newbuild projects to them with another four on order, including this latest contract.

The KFELS B Class Bigfoot rig is able to operate in water depths of up to 400 feet and drill to 30,000 feet deep. Ensco 110 will have a nominal variable deck load of 7,500 kips and a cantilever load of 2,500 kips. It will also feature a 1.5 million-pound derrick, TDS-8 top drive and 15k BOP. Ensco has customised the rig to add dual drilling fluid capability and to upgrade the living quarters to 6 one-person and 67 two-person rooms.

The above contract is not expected to have a material impact on the net tangible assets or earnings per share of Keppel Corp for the current financial year.


Pricing of Keppel contract win positive: OSK-DMG
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/43394-pricing-of-keppel-contract-win-positive-osk-dmg.html

Tue, 9 Apr 13:26
The pricing of Keppel's (BN4.SG) latest jackup rig contract for long-term customer Ensco is positive at US$225 million ($279 million), says OSK-DMG.

It notes the price is around 15% higher than an August 2011 order for a similar design, while it estimates equipment prices may have only risen by 8%-9% over the same period. The latest contract brings Keppel's year-to-date orders to $1.88 billion, it estimates, accounting for 38% of the house's $5 billion order win estimate.

OSK-DMG keeps its FY13-14 EPS estimates unchanged as the order is within its forecasts. It keeps Keppel at Neutral with $11.21 target, citing expectations EPS will fall 30% on-year on the absence of lumpy property earnings and normalising O&M margins; it views the stock's current 14.8x FY13 P/E valuation as fair.

"Re-rating will be capped by rising concerns over competition for offshore orders from shipyards in China and South Korea." The stock is up 1.2% at $11.29.

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Keppel wins repeat jackup order from Ensco worth about $278mil
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/43448-keppel-wins-repeat-jackup-order-from-ensco-worth-about-278mil.html

Mon, 15 Apr 19:11
Keppel FELS, the wholly-owned subsidiary of Keppel Offshore & Marine which is a unit of Keppel Corporation, has secured a contract to construct a KFELS B Class jackup rig, ENSCO 110, from Ensco plc (NYSE: ESV). The construction cost, together with the commissioning, systems integration testing and project management is expected to be US$225 million ($278 million).

When completed in 1Q 2015, it will be the fourth KFELS B Class Bigfoot jackup rig in Ensco’s fleet. Keppel has built a long-term partnership with Ensco having delivered 16 newbuild projects to them with another four on order, including this latest contract.

The KFELS B Class Bigfoot rig is able to operate in water depths of up to 400 feet and drill to 30,000 feet deep. ENSCO 110 will have a nominal variable deck load of 7,500 kips and a cantilever load of 2,500 kips. It will also feature a 1.5 million-pound derrick, TDS-8 top drive and 15k BOP. Ensco has customised the rig to add dual drilling fluid capability and to upgrade the living quarters to 6 one-person and 67 two-person rooms.

The above contract is not expected to have a material impact on the net tangible assets or earnings per share of Keppel Corp for the current financial year.

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Keppel O&M to build semisubmersible worth about US$800 million for Azerbaijan
http://www.theedgesingapore.com/the-daily-edge/business/44174-keppel-oam-to-build-semisubmersible-worth-about-us800-million-for-azerbaijan.html

Tue, 4 Jun 22:27  
Keppel Offshore & Marine (Keppel O&M) through its subsidiaries Caspian Rigbuilders BV (an affiliated company of Keppel FELS) and Caspian Shipyard Company (CSC), has won a contract to build a semisubmersible drilling rig.

It was Caspian Drilling Company Ltd, a subsidiary of the State Oil Company of Azerbaijan Republic (SOCAR), awarded the contract worth about US$800 million ($1 billion).

Scheduled for delivery in 4Q 2016, the rig will be built to Keppel FELS’ proprietary DSS 38M design, which has been customised for the Caspian Sea’s harsh environment condition.

The DSS 38M is designed for a drilling depth of up to 40,000ft and operations in 1,000m water depth. To meet the customer’s requirements, it has been outfitted to include an 800m self-contained eight point mooring system designed to meet high wind speeds in the harsh Caspian environment. The pontoons have been designed for the rig to transit in channels with shallow draft of less than seven metres.

Keppel’s yard in Azerbaijan, CSC, will carry out the fabrication, integration, testing and commissioning of the rig while its joint-venture yard with SOCAR, Baku Shipyard LLC, will undertake part of the fabrication of the pontoons and columns. Keppel FELS will provide engineering, procurement and technical support.

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新加坡船厂因中国造船业陷困而受惠
http://www.sharesinv.com/zh/articles/40470/

文： 汤森路透 （译：朱爱伦） 2013年07月19日 展望

新加坡的吉宝企业(Keppel Corp)及胜科海事(Sembcorp Marine)是全球顶尖的岸外钻台建造商，而它们将在中国政府对低靡的造船业收紧银根下受惠。

中国船厂给予客户的付款条件优厚，并且给客户打折和提供融资方面的协助，因而令吉宝企业和胜科海事深受竞争压力。

但情况可能会有所改变，因为中国政府将对供过于求的行业收紧银根，而中国最大的私人造船商熔盛重工集团因而陷入财务困境。

巴克莱(Barclays)的亚洲工业研究主任Jon Windham表示：“发生这样的事难免会令人置疑，既然最好的船厂也不可靠，还能向谁下订单呢？”

吉宝企业于7月18日公布了业绩，胜科海事则将在8月1日公布。

鉴于传统造船业务放缓，一些中国船厂进军岸外设备建造领域，并可能连续两年比新加坡船厂赢得更多的升降式钻台订单。熔盛重工集团主要是建造干散货船，并于2012年才设立岸外钻台业务。

在全球船务业衰退下，供过于求和订单减少的情况打击中国造船业，而熔盛可能已成为最大的受害者。

在熔盛向中国政府求助后的短短几个小时内，北京宣布将通过其财务部门协助一些因供应过剩而受困的厂房有条理地进行结业程序。

议价优势
潜在客户会借中国船厂给予的优厚条件来对吉宝企业和胜科海事压价，但如今中国船厂陷入困境将让两家新加坡船厂占有议价优势。

安本亚洲资产管理(Aberdeen Asset Management Asia)的投资经理Kristy Fong表示：“中国造船业出现问题未必表示两家新加坡船厂的毛利会提高或订单会增多，因为两家船厂一向来是有选择性地竞标合约。”

居于淡马锡控股(Temasek Holdings)之后，安本是吉宝企业的第二大股东，拥有吉宝企业的5.36%股权。Kristy Fong也说：“但以宏观的角度来看，这个行业的投机性订单将会减少，而订单素质也会提升。”

在吉宝企业定于2013年交付历来最多的20座钻台中，它已在首季和第二季分别交付了五座和七座钻台。而吉宝企业的数据显示，其中九座是提前交付。

分析师表示，提早交付钻台料将有助提高毛利。吉宝企业上个季度的营运毛利率为14.4%，比2012年同期的18.8%来得低。

移动式钻台包括升降式、半潜式、钻凿船、钻凿驳船和供应船。克拉克森研究服务(Clarkson Research Services)的全球数据显示，在截至2013年6月初的移动式钻台订单中，中国以56台的总数领先，接下来是韩国的55台及新加坡的42台。

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东南亚的小型油气服务业者取得增长
http://www.sharesinv.com/zh/articles/40519/

文： 汤森路透 （译：伍丽芳） 2013年07月23日 汤森路透

从托运钻台到运送厕纸，东南亚的企业正抓紧油田服务市场每个可赚钱的机会，以取得远比全球大型同业更高的增长。

根据汤森路透对公司数据进行的分析，马来西亚和新加坡的20大增长上市公司的资产去年共增长30%至84亿美元，沙布拉肯油(SapuraKencana Petroleum)和毅之安(Ezion Holdings)的增长是其中最高的。

这些公司的主要业务包括海底铺管、运送大型钻台(由南中国海送往墨西哥湾)，以至为钻台工作人员运送物资。

业务快速增长令沙布拉肯油和毅之安的股价在今年分别上涨30%及36%，升幅超越它们各自的市场，并且高于全球大型同业如斯伦贝谢(Schlumberger)和Technip公司。

但是，这也为业内带来最大的风险，因为企业在招募人才和取得设备方面遇到瓶颈。

邓普顿资产管理新兴市场集团(Templeton Emerging Markets Group)执行主席墨比尔斯(Mark Mobius)透过电邮告诉汤森路透：“很多时候，企业都面临成本高企和价格需保持竞争力的挑战。”

在富兰克林邓普顿基金集团(Franklin Templeton Investments)管理超过500亿美元新兴市场股票的墨比尔斯表示：“尽管如此，拥有特别技术和专门知识的优质公司可取得非常优异的表现，并能取得极高的盈利。”

许多企业正通过贷款和从股市中集资来收购资产。企业财团合顺(UMW Holdings)计划将其油气服务子公司分拆出来，然后让它上市以筹集7亿4,000万美元，这将可能是马来西亚今年规模最大的首次公开售股(IPO)行动。

拥有全球最大支浅水岸外建筑船队的新加坡公司Swiber控股(Swiber Holdings)想要进军深水领域，它从企业债券市场集资7亿5,400万美元后，正寻求发行回教债券(sukuk)。

Swiber总裁Francis Wong对汤森路透说：“将会有更多像我们的企业寻求发行回教债券，因为我们的资本开支颇大，这刚好符合了回教债券的其中一个以资产为主的模式。”

钻台与船只
以243亿令吉(76亿1,000万美元)市值来看，沙布拉肯油是新加坡和马来西亚最大的岸外油田服务公司。为了赢得更大型的项目，它已开始收购资产。它在4月以29亿美元收购了挪威公司Seadrill的整个钻油辅助平台业务。

有鉴于此，沙布拉肯油现在拥有世界超过一半的辅助平台和半潜式辅助平台(全球目前共有43个辅助平台和半潜式辅助平台)来支援深与浅水岸外石油生产活动，以及包括雪佛龙(Chevron Corporation)、蚬壳(Shell)和英国石油(BP)等客户。

沙布拉肯油的总裁丹斯里沙里尔(Tan Sri Shahril Shamsuddin)表示：“油田越来越小，也越来越深，我们需要投入大笔资金来购买更高规格的钻台。”

毅之安的市值自2011年以来升高了超过3倍至22亿元，原因是它在亚洲的救生船市场占据了重要地位。救生船是一种保养支援船。

里昂证券(CLSA)的分析师Saurabh Chugh在一份报告中引述毅之安和里昂的数据说，毅之安拥有26艘救生船和服务钻台，而2010年仅有2个，并预计它将在2015年把数量提高至31个。

这些东南亚公司能够取得增长是因为新加坡是个能源贸易中心，也是世界两大岸外钻台建造商吉宝企业(Keppel Corp)和胜科海事(Sembcorp Marine)的基地，加上马来西亚是一个石油输出国。

在一个3,000亿令吉(939亿3,000万美元)的资本开支预算下，马来西亚国家石油公司(Petronas)颁发了风险分担合约(RSC)，以从边际和衰竭油田提取更多石油。这个计划从2011年开始执行，直至2015年。

一家国家石油公司的高级执行员说，大马国油将颁发25份RSC，而它至今已颁发了3份。这些RSC的回报率可达20%。业内分析师已表示，那些争取RSC的公司是马来西亚的十大油气服务企业。

毛利率紧缩
由于亚洲和澳洲在岸外油气领域的开支在今年增长11%至1,040亿美元(规模仅次于南美洲)，争取设备和员工的困难也随着毛利率受压而增加。

尽管连续获得项目，但新加坡的以斯拉控股(Ezra Holdings)的第三季利润却下滑68%，由于项目延误和成本超支使其海底服务部门蒙受亏损。

沙布拉肯油表示，它也面对类似的风险，尽管其全球业务的毛利率平均为10-12%。

沙布拉肯油的总裁沙里尔说：“我们取得的每个项目价值2亿至3亿美元。因此，10%的成本增幅其实相当可观。”

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中国船厂的订单增加，主要落入大船厂手中
http://www.sharesinv.com/zh/articles/41650/

文： 汤森路透 （译：杨佳文） 2013年09月23日 展望

中国造船业者取得的订单数量超越韩国和日本，在今年重返全球第一位，但这些订单主要落入大型船厂手中。这样的情况可能预示了中国造船业将来的变化。

虽然中国造船业者本年至今取得的订单超越了2012年全年的订单总数，但在中国逾1,600个船厂当中，只有4%的船厂取得新合约。

大部分取得新合约的造船业者，都获得两家负责执行政府开支计划和促进贸易发展的银行支持，令人怀疑政府利用这两家银行来推动造船业的整合。

德国汉堡安永会计事务所交易咨询服务部门的执行董事Gunnar Gerig说：“我们认为，在今年取得订单的大型船厂，将会在未来5至10年内存留下来，成为未来中国造船业的主要业者。”

全球船运业在过去5年陷入衰退，面对30年来最糟糕的情况，但它们的营运状况正逐渐改善，因为随着全球经济好转，货物的需求有所增加，资产价格偏低也使私募股权基金投资于船运业。

与此同时，中国政府正在重组产能过剩的重工业领域，如造船和钢铁业。中国正在进行经济转型，不再依赖以投资推动经济增长的旧模式。

路透社和船舶经纪汇编的数据显示，在今年上半年，约有60家国有和私人船厂在国内外取得总值105亿美元的合约，负责建造2,120万载重吨位(dwt)的船只。

在取得订单的船厂当中，有中国船舶工业集团旗下的上海、广州及澄西船厂，以及私营船厂如扬子江造船控股(Yangzijiang Shipbuilding (Hldgs))和浙江扬帆船舶集团。

趋势改变
英国船舶经纪和船运服务公司克拉克森研究服务(Clarkson Research Services)的董事经理Stephen Gordon表示，与2012年的1,920万载重吨位相比，今年的订单大幅增加。

在今年上半年，中国取得了全球39.5%的造船订单，韩国所占的比例为36.5%，这与2012年的情况相反。

中国船厂自7月以来就陆续取得订单，中国远洋运输(集团)位于大连、舟山和广州的船厂及其他船厂如上海外高桥造船都取得了多份合约。但是，这些合约都落入了已在今年取得订单的船厂手中。

这表示国有船厂和质素较佳的私人船厂如今持有足够的造船订单，直到2015或2016年都有工程进行，但其他造船业者的前景暗淡，许多船厂手头上都已没有订单。

挪威船舶经纪Fearnleys的子公司Fearnley Consultants(FC)的主管Sverre Bjorn Svenning表示，FC追踪了在2003-2008年期间成立的128家船厂的动向。

自2011年以来，在这128家船厂中，有57家没有完成船只，18家所完成的船只不超过3艘。他说：“我认为，这75家船厂实际上已经停止营运。”

中国船舶工业协会估计，中国共有约1,650家船厂。FC和其他机构表示，其中三分之一至一半的船厂将在未来几年内倒闭。

位于香港的船舶经纪公司Clarkson Asia的董事经理Martin Rowe说：“目前，我们会向客户推荐的中国船厂只有约80-90家。”

为政府执行政策的银行
中国进出口银行和国家开发银行是两家为政府执行与船运业有关政策的银行。

中国进出口银行的高级职员告诉路透社，在今年取得订单的船厂当中，有三分之二获得一系列金融工具支持，这些金融工具惠及了个别船厂或船东。

中国进出口银行交通运输融资部的副总经理陈斌表示，上述船厂有的由国有企业掌控，如中国船舶工业集团、中国船舶重工集团、中国远洋运输(集团)，有的为私人船厂，如太平洋造船集团。

为这些船厂提供资金的还包括中国国家开发银行，以及其他国内外银行，如中国银行和渣打银行。

中国进出口银行表示，它计划在今年借贷约30亿美元给船运业者。

陈斌表示，一般上，其中约30%的款项将借贷给中国的船厂。其余70%将为提供给向中国船厂下订单的国内外船东的买方贷款和贷款保证金。

加拿大大型货柜船业者Seaspan Corp的其中一名创办人Graham Porter表示，船东大多向有国有银行作为后盾、拥有充足资金的省级或私人船厂下订单，因为风险较低。

优先考虑名单？
陈斌表示，中国进出口银行会根据每份贷款申请的赚头及风险进行审批。他说：“目前我们并没有一份固定的船厂名单。名单每年都会改变。”

但船运业专家认为，中国政府正在干预市场并扶持一些船厂，包括列出一份名单以及实施政策来帮助较为成功的船厂。

策略咨询及企业融资公司Navisino(北京)合伙企业的其中一名创办人Tom Behrens-Sørensen说：“我认为当局确实列出了一份名单。”

受访船东如来宝集团(Noble Group)、台湾的裕民航运和新加坡的太平洋船务(Pacific International Lines)都表示，它们都会选择质素良好、财务状况较佳、已进行翻新并可建造更高规格船只的船厂。

来宝航运(Noble Chartering)的高级副总裁Ravindranath Raghunath表示，它们的首选是国有船厂。

他说：“由于船只要三年才能完成，我认为一些私人船厂到时可能已经倒闭了。”他也指出，如果向国有船厂下订单，船东比较容易从银行那里(如中国银行)取得贷款保证金。

中国的两大竞争对手韩国和日本的造船业都曾进行整合。

日本的船厂曾在1970和1980年代经历两次整合时期，政府提供了部分资金，造船业的产能因此减少了约50%。

韩国方面，业者在1980年代末面对的债务问题促使造船业进行整合，在1990年代初原本有11家大型和中型船厂，到了现在剩下约7家大型业者，其中包括面对资金问题的STX海洋造船(STX Offshore & Shipbuilding)。

安永会计事务所交易咨询服务部门的执行董事Gunnar Gerig表示，长远而言，中国之后生存下来的造船厂应该会比韩国或日本多，因为其人力成本和自动化程度较低。

但他也认为，许多小型造船厂甚至一些大型业者都可能会在未来几年内倒闭。

Fearnleys的Svenning说：“中国的造船业显然正处于艰难的过渡阶段，这个领域将会持续萎缩，业者在几年前定下的宏愿和目标将永远无法达成。”

“我认为，若中国船厂想要成功，就必须拥有一个良好的国内市场，它们不能生搬硬套韩国的出口模式。”

icy97

造船业面对同样的挑战，但命运各有不同
文： 吴灵安 （译：朱爱伦） 2013年11月22日 展望
http://www.sharesinv.com/zh/articles/42817/

自全球金融危机爆发至今，造船业经历了风风雨雨的日子。甚至连中国最大的私有造船公司中国熔盛重工集团都得向政府寻求支援，因其船只订单减少、在2013年上半年和FY12蒙亏及储备金锐减。

在全球贸易疲弱的局势下，船运业对船只的需求偏低，而中国船厂的产量增加令船只供应过剩。运输费在供过于求的情况下回落，用于衡量主要原料海运运费的指数波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index)从2008年5月的11,793点的高位下滑至2013年11月18日的1,500点。因此，造船订单减少必会打压造船商的毛利。

两家在新交所挂牌的中国造船商扬子江船厂控股(Yangzijiang Shipbuilding (Holdings))及中远投资(新加坡)(COSCO Corp) (S))主要是建造用于国际贸易的船只。扬子江船厂得以维持其营业额及毛利，但中远投资(新加坡)则面对毛利受压的挑战。

至于另外三家船厂，尽管岸外石油勘探与生产业的总体前景向好，但它们在过去几个季度里的毛利率有所差别。南昌(Nam Cheong)的毛利率是介于18%至27%之间，而Vard控股(Vard Holdings)的毛利率却不甚理想。

石油价格

石油输出国组织(OPEC)在其2013年11月的每月石油市场报告中预期，全球石油需求将从2013年的每日8,980万桶提高1.2%至2014年的9,080万桶，并将以中国的需求为主。石油消耗量提高将对石油价格有利。

单单看需求这方面是不足够的，我们也必须考虑到供应方面的情形。在同一份报告中，非石油输出国组织所生产的石油料将从2013年的每日5,410万桶预估数字提高2.2%至2014年的5,530万桶。石油输出国组织于2013年9月的原油总产量达到每日3,150万桶。

不容忽视的是，美国在近20年来，原油产量首次比其所进口的原油量来得高。虽然这不会让美国在一夜之间变得完全不需要进口石油，但它对外来石油的依赖减少可能会导致石油价格下降，因其石油消耗量占全球之最。尽管如此，在油价及需求往上升的情况下，石油公司均纷纷为勘探与开采活动投入更多时间及资源。

岸外订单激增

数据服务公司RigLogix Data的数据显示，由于岸外勘探和生产活动料将增多，所以市场对钻台的需求上升，并预期在2013年至2015年期间交付的新钻台将达到169座。新钻台增加将把岸外支援船的需求推高，因为钻台操作需要这类船只的支援服务。

大型石油公司的活动增多对南昌等本地船厂有利。南昌截至2013年11月12日的船只订单额约为4亿3,000万美元。而其截至2013年9月30日，并定于2014年之后交付的岸外支援船(包括用于深水或潜水的各款船只)订单总值17亿令吉，比2012年12月的13亿令吉来得高。

但不仅仅是南昌从中受惠，Vard控股的订单增幅也旗鼓相当，并取得六年以来最多的订单(年度化)。Vard控股在2013年首九个月赢得了总值20亿美元的订单，比上一年高出45%。

毛利收缩

不过，收入提高未必代表盈利也稳健增长，因为毛利率广泛地受打击。在造船收入(来自油气业)占营业额超过一半的三家新加坡上市造船商中，南昌的表现突出，其最近的收入和毛利都提高了。

南昌最新一季的营业额比上一年同期增加了超过一倍，由于平台支援船只按进度确认收入。值得留意的是，随着其营业额提高，它同时也能把毛利率维持在25.6%的水平。

但其同行却并非如此。洪新刘海运控股(ASL Marine)的毛利率从1Q13的24.8%下降至1Q14的16.2%，由于竞争更为激烈、船只价格滑落及劳工成本上升拖累盈利。

Vard控股的情况更糟，其毛利率从去年的13.5%大跌至最新一季的4.4%，由于其巴西船厂的成本超支。加上其供应商的工作表现达不到要求，并耽误了生产工作。



领头羊

根据Pareto Securities亚洲的一份独立市场调查报告，南昌是马来西亚最大的岸外支援船建造商，也是苏伊士运河以东的第二大业者。南昌的毛利率比同行高的因素之一是，它采取了‘预先建造’(build-to-stock)的造船模式。

这个业务模式占南昌造船部门70%的工作，并能预测潜在订单及展开建造工程，然后基于交付期缩短而可提高定价。当然，这个模式面对了囤积存货的风险。为缓和风险，南昌所预先建造的船只属中小型岸外支援船，而这类船只是岸外支援船中需求最大的类型。南昌的记录显示，其在过去五年里所建造的每一艘船都能得以销售出去。

洪新刘海运也效仿南昌，在最近展开了自家的‘预先建造’造船计划，建造五艘总值8,500万元的岸外船只。此举一来是为从健康的岸外支援船需求中受惠，二来是为应对岸外船只建造业内日益激烈的竞争。

随着石油价格攀升及毛利趋软，为油气业提供支援服务的造船商前景如何还不明朗。但预估潜在需求而行事似乎是谋取更高毛利的上策。分析师也看好南昌，有七份报告给予它买入建议，其平均目标价意味着它具备33.3%的上涨空间。