~回顾2014，展望2015~

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油匯齊跌‧2015錢歸何處？

2015-02-08 19:20      
油價馬幣齊跌連政府都感覺到痛，就在今年1月20日因為油價低迷的關係，大馬政府終於投降，必須削減開銷以保持赤字。

在這樣的大環境底下，股債市可以怎樣投資呢？

“油價大跌導致雙赤局面”、“馬幣捲入貨幣戰”等，大馬股市去年戰戰兢兢，而在這年又會有甚麼重大因素左右大馬股市呢？若馬股展望不佳，是否又應該投資在債券或定存上呢？馬股在今年是“牛”是“熊”，來看大班怎麼說。

在投資這個問題上，需要注意的問題不只是公司的內部運作，許多的大環境因素如貨幣政策，國內生產總值等都會影響一個股的表現。

大馬安聯首席投資官王倩雯表示，做任何投資之前，民眾有必要先瞭解今年的經濟和市場分析。

她表示：“在作出投資之前，有許多重要的因素需要考慮。這些考慮因素包括長遠視野、財政和貨幣政策、政治及經濟趨勢。”

所以，在考慮究竟債還是股比較好前，首先來看投行們對大環境（內外圍）怎麼說。

原油價下半年料復甦

原油價近期晉升成為大明星，幾乎天天都會聽到原油價的新聞。在很多情況下，油價下跌其實是好事，這可降低商業成本，但是，對石油收入佔30%以上的大馬政府而言就不太好了。

而油價又會走低多久呢？市場都在預測原油價會在2015年下半年回揚，而新加坡大華資產管理國際股市總監彭國賢提供了一個精闢的見解。

彭國賢認為，油價下跌主要原因是頁岩石油的突發性成長，而目前可以看見頁岩石油生產國即北美國家有減產跡象，所以估計供求失衡將會在2015下半年取得平衡，回到每桶70至80美元的位置。

馬幣在2014年間急貶，市場大都歸咎於外資撤離及原油價下跌。而在兩個元兇當中，原油價在投行眼裡的嫌疑最大。

肯納格研究主管陳建堯表示，市場都認為外資撤離狀況很嚴重，但從我們收集到的數據觀察，在2014年間債股市撤離的外資大概在300億令吉，以大馬的債股市規模而言不算大，所以影響不應該如此激烈。

大華置產管理及肯納格都認為，原油價才是最大的罪魁禍首。

大華置產管理大馬首席投資員邢德明表示，馬幣的走勢與油價關係密切，如果油價繼續低迷，馬幣兌美元可能下跌至3.70水平。

但基於大華置產管理預測原油價會在下半年回揚，所以推算馬幣也會在下半年反彈。

貨幣政策VS財政政策

●貨幣政策：今年料不升息
幾乎所有的投行都認為，以目前的經濟情況而言，國行不會在今年升息。

●財政政策：不調整，保成長
稍早前，儘管油價下跌加上馬幣走軟，經濟學家都認為大馬政府不可能對財政政策做出調整，因為在政府失去了石油這個收入源後，必定會保住其他國內發展計劃以推動經濟成長。

而在1月20日，政府就對2015年財政預算做出調整，如經濟學家推測，在新的財政預算案裡的大型基建發展計劃原封不動，反而在政府的營運成本上削減55億令吉，也調整預算預測。

根據最新的財政預算案，政府將以每桶55美元的油價做標準，在這樣的情況下，大馬赤字將增加至3.2%，雖不保“3.0”，但卻離目標不遠。

雙赤幾率微

經常賬數額下跌，加上在2014年10月貿易盈餘萎縮，市場都在擔心大馬是否會出現雙赤局面，但投行們都認為，大馬不會輕易掉入雙赤局面。

首席投資員高發順表示，就算布蘭特原油下跌至每桶50美元，大馬的經常賬項戶頭也未必跌入赤字水平。

李偉虢認為，其實大馬淨出口的原油不多，主要是液化天然氣及原棕油的出口較為顯著，除非兩者在2015年全年的平均價下跌逾50%，即在最糟糕的預測情況下，大馬經常賬才可能落入赤字，惟這可能性不高。

唯瀚亞投資大馬首席投資員曾繁輝認為，情況可能比預期糟。

“若布蘭特原油平均價格處於每桶50美元、原棕油平均價格處於每公噸2千令吉以及馬幣兌美元匯率3.50，大馬的2015年經常賬戶預計將陷入2億令吉的赤字。”

今年經濟仍有望成長5.5%

國內生產總值向來都是用以衡量一個國家經濟發展的標準，而對於在亞洲2014年第三季成長僅次於中國的大馬，在油價下跌的情況下對於2015年的投行對國內生產總值的估計從低於國行目標的4.7%至5.5%，有者認為在油價的影響下大馬的經濟成長將會受挫，但有者卻反向思考。

渣打銀行東南亞研究部主管李偉虢認為，儘管國際油價會影響大馬經濟狀況，但大馬70%的經濟活動仍是來自非商品領域，加上馬幣匯率走貶會許將加強大馬出口競爭力，預期大馬今年的經濟成長仍然有望落在5.5%高水平。

無論大班們怎麼說，政府在修正後的2015預算案中調低國內生產總值預測，從5至6%下修至4.5至5.5%。

投資建議
股市可趁低撿貨
債券定期最穩健

無論在甚麼情況下，投資決定都取決於投資者對風險胃納，對於比較有冒險精神的人而言，在今年的市場情況投資者可以趁低買入股票，而對風險胃納小的人而言，債券及定期可以說是最穩健的投資。

王倩雯表示，鑒於今年市場波動，人們可以趁著劣勢多買股票，而另外一個選擇，就是購買債卷及把現金存入定期存款，來作為一項收入的來源。

★股票
在任何的時候，投資的出發點都必須以基本面為準，而在目前市場波動的情況下更是需要以這作為最主要的出發點。

以基本面為準
要是以基本面出發，就得把每個股只分開，不可把全部一應蓋全，陳建堯表示：“以油氣領域而言，目前的油價令到投資者都聞風而逃，但其實在油氣領域里還是有一些非常優良的股，就算油價持續下跌還是可以捱得過去。”

雖然說以個股論英雄，但是大環境還是會對股只的表現造成影響，在這個環境裡又是適合投資甚麼類型的股呢？整合大華資產管理及肯納格投行對於個別行業的看法，但回歸原本還是要以個股做判斷。

1.大量出口的企業
在目前令吉走低的情況下，最大的得益領域非出口莫屬。當然，不是所有的出口都值得買入，陳建堯認為，雖然種植股以出口為主，但是原棕油價復甦遙遙無期，所以在以出口為主導的企業裡應該買入製造業相關股隻。手套股是其中一個很好的切入點。

2.交通
交通股的主要成本都來自燃油，就以目前的油價，大可讓與交通相關的股受益。

3.建築股
在政府1月20日宣佈的預算案當中，就如眾分析員所想像的，儘管要保赤字，大馬還是完全不對大型基建計劃動手，可見建築股在政府眼中是如此重要。

雖然力推建築，但不是代表所有的建築股都有利可圖。

陳建堯及邢德明都表示，在建築股當中，必須買入一些可以直接從政府力推的基建受益的股。

4.消費股
或許你會感到質疑，消費稅不是要在4月開跑嗎？怎麼會在這個時候買消費股呢？當然，消費股有很多種，陳建堯認為，在這樣的時間點，投資者可以考慮買必需類的消費股。
想想有甚麼是無論如何都必需要消費的，這些股隻應該就不會對消費稅有過大的反應。

5.油氣股
國際油價走低，又為何買入油氣股呢？陳建堯表示，其實油氣股當中有一些基本面不錯的股隻，目前正因為國際油價下跌導致市場超賣油氣股，投資者更應該在這時間點上買入油氣股。

★債券
在債券方面，大華置產管理亞洲固定收益主管謝芝朕表示，目前在債券市場最大的影響莫過於美國升息，許多投資者擔心，一旦美國升息資金就會出走，最後影響收益率。
亞洲債券有潛力

但是，謝芝朕表示，儘管美國升息，亞洲還是有許多有潛力的債券可以買入。

跟據謝芝朕提供的資料，只要美國不一次性升息1%，亞洲的許多債券都可以得到不錯的收益，而要美國一次性升息1%的可能性不大，所以說債券還是可投資的。

而邢德明表示，在債券的領域裡該公司選擇避開大馬政府債券，因為該大馬政府債券持有人多為外資，若外資出走就會對其造成影響。

比起股票，債券的回酬一向比較低，卻相對比較穩健，雖然普通市民不能直接買入債券，但是可以通過基金的方式，若看好債券走勢，要求把更多的資金配額投入債券內。

總結：
很多人選擇在股市動盪的時候袖手旁觀，其實，在動盪的時候一些股票超買卻是入場的好時機，只要是好股就可乘風破浪。當然除了股票以外，投資者還可以選擇其他的投資工具，如定存，儘管不會有超高收益，但卻能為資產保值。（星洲日報／投資致富‧2月精彩‧文：陳林德）

icy97

馬幣貶又遇GST攔路‧2015錢途荊棘

2015-03-08 19:00      
2014年可謂多災多難，空難、水災衝擊，股匯、原油價及原棕油紛紛走跌讓大馬經濟成長之途佈滿障礙，開銷增加令小市民財富累積減速，對2015年經濟展望傾向悲觀，負面預測消費稅將導致生活成本增漲至少5%。

2014財富不甚滿意

共有855人參與《投資致富》及《星洲網》線上調查，參與者以31至40歲者居多，約60%已婚，多數為高等教育畢業生，個人收入也以逾7千令吉居多。

線上調查發現，對財富表現不滿意者還是比滿意者多，近40%認為，2014年財富增長狀況不符合預期，實際上應該有更多進步空間；滿意財富表現者只佔區區20%，比不滿意的人少了19%；覺得財富表現中規中距，還過得去者則為39%。

雖然上半年生活開銷因津貼合理化措施走高，下半年又面臨原產品、馬幣、股市走跌及海內外經濟不穩定狀況，大部份受訪者還是成功在波動難測的環境中守財，靠現金及工作收入支撐財富資產。

42%去年財富增加

42%表示，2014年的財富有增無減，33%者覺得財富無增減，和去年差不多，財富縮水者則佔了四分之一，這意味在10人當中，4個人財富增加，3個人財富無大幅度增減，2至3個人財富減少。

財富增長者當中，半數的人認為，最大財務收獲來自正財，儲蓄增加的人佔26%，獲得升職加薪者24%；儘管金融及資本市場表現不穩定，還是有19%的人憑著過人膽識及好眼光，於去年成功投資獲利；14%則欣喜表示，去年已購買大宗商品，如車或房子；11%的人則表示生意有成。

28%投資失利

財富縮水者當中，最多受訪者認為通貨膨脹及開銷增加是導致財富縮水的最大原因，佔了37%；另有28%者運氣欠佳，投資表現不如預期而面臨虧損；16%的人可能因一些額外開銷影響，導致去年儲蓄明顯下滑；7%則表示去年面臨失業及降職減薪狀況，導致收入減少；受生意失敗及天災人禍影響者為數不多，各佔2%及1.4%，受其他因素影響者佔8%。

生活成本上漲最大難關

受訪者普遍面臨生活成本上漲逐漸侵蝕財富的困境，導致儲蓄下滑，財富累積速度出現停頓狀態，令更多人位於只防難守的被動階段，財務表現不進則退。

2014年財務狀況與去年水平差不多的受訪者顯著增長13%，從20%上升至33%；財富增加的人從去年的50%降至42%，跌了8%；而財富縮水者卻增加2%，從23%增至25%。





2015財富充滿變數

2015年對大馬人而言，是個充滿未知數的消費年，4月1日開始有消費稅攔路，國際股市因美國升息與否而充滿不穩定因素，加上地緣政治風險及潛在恐襲威脅，令許多人對經濟成長展望悲觀。

然而，天性樂觀的大馬人在預測2015年財富時，依然有40%以上的人抱持正面心態，希望羊年繼續財源廣進。除了正財，更多的人為了加快財富累積速度，轉向高風險及高收益的投資機會，以應付百物漲價的威脅。

27%的人希望今年投資致富，以獲取更高投資回酬；19%選擇儲蓄現金，賺取穩定利息；18%對工作寄於厚望，期盼今年升職加薪或者努力兼職增加收入；14%者則採取節流策略，省吃儉用縮減開支；7%打算勇敢創業當老闆；只有2%的人盼望今年發橫財。

16%憂財富縮水

因無法預測消費稅於今年4月1日推行後的確實效應，四分之一的人對2015年財富感到不確定，更有16%者悲觀預測財富將縮水，14%覺得財務表現將與去年一樣，不過不失。

毫無疑問的，最多受訪者認為導致今年財富縮水的關鍵因素是通貨膨脹或開銷增加，其次是儲蓄減少，接著是債務增加、工作不順利、投資失利及事業失敗。

對比踏實的增財手法，30%受訪者大膽預測投資將有所斬獲，20%的人估計儲蓄有望增加，16%預見今年將升職加薪，12%料在取得不錯的事業成就，8%預期購買車、房子或大宗商品。

逾半擔心通膨

消費稅引發的百物漲價效應不容忽視，令超過半數的人認為，今年將難逃通貨膨脹/儲蓄減少的困境，資本市場走勢難測，17%的人覺得投資可能失敗。

另外，因經濟放緩，市況不佳，也各有9%的人預測，可能面臨意外、債務增加及裁員降職的風險，4%的人覺得經商失敗。

投選2015年“錢景”最佳投資工具，產業及股票各有支持者，然而也有許多人矛盾認為，股票獲利高風險也高，被票選為“錢景”最黯淡的投資工具。

產業投資最受歡迎

打房措施僅影響房屋成交量，無阻房價持續上漲趨勢，讓產業以1分之差跑贏股票，成為最受歡迎的投資工具，18%及11%的人則看好獲利穩定的定期存款及基金，外匯/期貨、保險及黃金得票率低於10%。

資本市場隨時可能出現難以預測的波動，通貨膨脹料在消費稅開跑後顯著上揚，超過四分之一的受訪者認為，股票最難賺，其次是定期存款及產業，被近20%的人看談獲利前景，至於其他投資工具，均低於10%。

2015年財務目標，因預期開銷將因消費稅而上揚，超過一半的受訪者以收入增加為目標，另外，有18%的人打算購買房產，成為擁屋一族，9%則計劃提早退休享受晚年，7%的人滿足於現狀，覺得錢夠用就好，不必追求太高的財務目標，6%希望能夠實現旅遊夢想，4%則計劃買車。

對經濟悲觀者眾

全球經濟局勢不穩定，原產品價格大跌及許多國家經濟成長減速，悲觀預測2015年經濟者大幅超越樂觀者，認為經濟會變差者近半數，只有11%的人看好2015年經濟將成長。

另外，有23%的受訪者覺得，今年的經濟表現中規中距，料與去年差不多，16%則表示不知道，沒有概念今年經濟會如何發展。

超半數為消費稅緊勒腰帶

今年4月1日開始，消費稅制度將開跑，雖然有許多物品及服務被豁免消費稅及零稅率，可是還有許多東西，如汽車、RON97、商用產業、電器、服飾、雜誌等用品都不在免稅清單內，涉及層面極廣，漲價效應不容忽視。

因此被詢及對6%消費稅的意見時，覺得不合理者佔多數，近60%人認為，政府首次推行，徵稅6%顯然有點太高及不合理，將導致他們的生活負擔更沉重，20%的人覺得此數目合理，還可以接受，19%對此沒表達意見。

86%的受訪者預測，消費稅將導致他們的生活開銷增加至少5%，50%的人認為開銷將上揚5至10%，18%估計會上漲11至15%，10%者預測15至20%，8%極度悲觀預測開銷將暴漲20%，另外6%表示不知道。

為了減緩因消費稅上揚的生活成本，受訪者認為最佳應對之策是“開源節流”，未來必須更努力的賺錢增加收入，並適度縮減不必要的生活開銷。

縮減旅遊娛樂開銷

9%的人打算縮減開支，並考慮減少旅遊娛樂方面的開銷，其次是從日常用品方面著手，接著是科技產品及醫療開銷，然而在“再窮也不能窮教育”的觀念支撐下，即使消費稅可能導致學習成本變貴，多數受訪者也不打算縮減教育開銷。

37%的人希望增加收入補貼看漲的生活成本，10%者計劃加額投資，藉此提昇獲利，4%則表示不知道如何應對開銷增加的狀況。

因無法確實預算消費稅將對生活開銷造成多大影響，人們多感到茫然無措，導致近30%不知道在消費稅實施前該買甚麼最划算。

雖然房產被豁免消費稅，可是四分之一的受訪者依然認為房價會因消費稅走高，為了避免付出更高代價，計劃先下手為強購買房子，不過，也有20%的人根據實際考量，購買使用期限較長的耐用品，如冰箱、汽車、電視機等物品，其他東西如奢侈品或保險服務，只有不及5%的人打算添購。

馬幣貶值影響大

油價馬幣雙跌，受訪者對匯率波動尤其敏感，75%的人覺得油價下跌只稍微或完全對他們沒有影響，57%覺得馬幣下跌對他們影響很大。

雖然原油價已從高點下跌近半，超過40%覺得只稍微降低生活開銷，感受不大，35%覺得沒有影響，13%認為油價跌已經有效降低他們的開銷，6%的人表示不知道，另有5%認為油價跌反而令他們的開銷不減反增。

或許是低匯率讓大馬人出國旅遊、海外留學預算增加，促使57%者覺得負面效應非常大、23%不受影響，11%的人覺得影響不大，4%者表示沒有任何影響，3%則不知道。
結語：

送走狀況連連的馬年，迎來“羊羊得意”年，大馬人有必要加強理財意識，讓自己能夠更全面的掌控財務支出及收入，開創更廣闊明朗的發財之路。

消費稅令大馬人深感不安，外圍經濟局勢不明朗令市場走勢難測，大馬人需要更努力的開源節流，對抗通膨，積極守護財富防禦“魔漲”的侵襲。（星洲日報／投資致富‧焦點策劃‧文：郭曉芳）