大马债券市场：如何投资债券？

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大馬伊債市場5391億 亞發銀：全球最大

財經20 Mar 2014 20:47
（吉隆坡20日訊）根據亞洲開發銀行（ADB，簡稱亞發銀）最新報告，大馬伊斯蘭債券市場去年創下1635億美元（約5391億令吉），全球排名最高。

亞發銀指出，大馬伊債市場仍是全球最大，規模從2000年的101億美元（約333億令吉）增至2013年的1635億美元，相等于20%的年複成長率。

亞發銀稱，由于中期票據需求提高，截至去年底，大馬企業債券市場按季增長3.7%，至1300億美元（約4280億令吉）的歷史新高。

根據該報告，在所有企業債券中，伊債佔67% ，其余為傳統債券 。

亞發銀指出，由于央行發債額增加，大馬債市按季增長2.4%至1820億美元（約6000億令吉）。

總的來說，令吉債券規模按年增2.2%、按季增2.9%至3120億美元（約1兆300億令吉）。

報告也顯示，目前東南亞債券市場雖在穩定發展中，市場對美國縮減量化寬鬆政策的擔憂也舒緩，但東亞新興國家的本幣債券市場仍應做好準備，迎接可能由其中一兩個國家帶來的風險。【中国报财经】

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穆迪:今明年大马伊债发行成长10%

财经 2014年6月5日
（吉隆坡5日讯）国际评估机构--穆迪投资者服务（Moody's）预测，在2014及2015年大马市场的伊斯兰债券发行活动，將会稳定成长约10%。       

穆迪东盟企业融资董事经理菲利普洛特（Philipp Lotter）表示，大马伊斯兰债券市场在2014及2015年將成长10%，符合该公司对全球债券市场的长期成长趋势的正面看法。

此外，穆迪全球伊斯兰金融主管哈利德郝拉塔尔（Khalid Howladar）则表示，鉴於来自政府的大力支持及深厚的本地资本市场，大马在可预见的未来，將保持其全球最大的伊斯兰债券市场的地位，即使区域及全球的竞爭形態在未来2至3年內继续提升。

郝拉塔尔补充说道，「市场目前所流通的2900亿美元伊斯兰债券，当中的2/3，是由大马发行。我们预测其余1/3的伊斯兰债券的发行地点相当零散，因新崛起及新兴的伊斯兰债券市场则逐渐增多，如印尼、新加坡、及香港也涉足这快速成长的资產类型，另外，沙地阿拉伯则显示了强劲的国內潜力。」

4因素带动

根据穆迪伊斯兰债券市场报告指出，將有4项主要因素带动大马伊斯兰债券市场，分別：一，大马《经济转型计划》（ETP）下，政府及私人企业均有集资的需要，以执行相关项目；二，伊斯兰银行为应付巴塞尔资本协定三（BaselIII）的要求，及融资需求，將需要通过再融资提高资本；三，更多东盟棕油生產商通过大马伊斯兰债券市场集资；四，大马发行者为未来3年將届满的伊斯兰债券，寻找再融资机会。

另外，穆迪报告也指出，在大马发行伊斯兰债券的国际企业，占总数1780亿美元的10%。

穆迪东盟企业融资助理分析员蔡蕾秋（译音）表示，「虽然许多本地大型发行者有意在2014及2015年多元化融资市场，向全球市场投资者集资，但我们预测伊斯兰债券发行短期內仍將以令吉为主，外幣伊斯兰债券主要是来自海湾地区的发行者。」

除此之外，东盟棕油公司的伊斯兰债券发行活动，过去10年的复合成长率（CAGR）达到70%，2004年的发行数额只有870万美元。

种植商伊债发行强劲

蔡蕾秋则透露，在未来的两年之內，东盟棕油生產商的伊斯兰债券发行量將维持强劲，而2013年共发行了180亿美元伊斯兰债券。

因此，预测东盟的大型种植公司，无论是新加入的擬或是原本就已经在伊斯兰债券市场的发行者，都將会在在2014年及2015年视发行伊斯兰债券为集资的策略之一。

过去10年，伊斯兰债券在大马投资市场普及性提高，发行量因此大幅增长。

而大马从2001年至2013年的伊斯兰债券发行复合年的增长率则为22%，从30亿提高至330亿美元。【东方网财经】

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联昌参与10.8亿英国回债

财经新闻 财经  2014-06-15 11:02
（吉隆坡14日讯）联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）与4家国际银行，获英国委任发行规模达2亿英镑（10.8亿令吉）的回教债券。

英国财政部在网站发文告，将会在未来数周内视市场情况，发行“出售-回租（Al-Ijara）”结构的5年期回债。

除了联昌国际，另外4家国际银行为汇丰银行、卡塔尔Barwa银行、阿布扎比国民银行和渣打银行。

下周二开始，上述银行将在吉达、吉隆坡、利雅得、迪拜、多哈和阿布扎比展开路演，最后一站是20日的伦敦。

最强稳回债业者

截至去年底，大马占全球总回债发行的69%份额，而联昌国际是国内最强稳的回债业者。

联昌国际回教银行副总执行长莫哈末沙非里曾向媒体表示，英国是G20的重要成员之一，发行回债是朝回教金融中心迈进的一步，而该行也能借此，将足迹扩展至的欧洲区。

英国早在6年前，已有发行主权回债的想法，但因当时提出的结构较昂贵，而未执行。

随着来自中东和亚洲金融中心的竞争日渐激烈，英国首相卡梅伦决心将伦敦打造成领先的回教金融中心，为当地金融也开拓新产品。

英国共有6家已发展全面的回教银行，且有逾20家机构提供回教教义金融服务，由政府发行的主权回债，有助当地回教银行管理短期的资金流动需求。【南洋网财经】

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外银接连发债 大马续称霸回债市场

财经新闻 财经  2014-06-17 08:59
（吉隆坡16日讯）外国银行轮番来马发回教债券，再次展现我国在这方面优势，继续捍卫全球最大回债市场地位。

法国兴业银行（Societe Generale）上周计划在马发行令吉回债，而三菱东京银行（Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ）也在上周公布回债发行计划。

法国兴业银行是第二个来马发行回教债券的欧洲公司，英国最大银行汇丰控股（HSBC Holdings）曾在2012发行5亿令吉债券。

顶级回债主理机构联昌国际向彭博社表示，法国兴业银行发债活动，料鼓励更多外资前来大马试温。

亚洲金融银行（Asian Finance Bank）总执行长莫哈默阿扎哈里表示，大马具完善的回教立法和人力资源，有能力吸引外资。

根据穆迪（Moody's）投资者服务报告，全球未偿付回债达2900亿美元（9338亿令吉），大马占了1780亿美元（5731亿）令吉。

他预计，在短期内，大马可继续捍卫全球最大回债市场。

安永（Ernst & Young）表示，大马自1980年起立足回教金融市场，已吸引不少中东和东南亚以外的新发行商，预计国际资产将在2018年，翻倍达3.4兆美元（10.9兆令吉）。

发行量扬86%

彭博社数据显示，外国公司在大马发行回债总额，从2012年记录新高589亿令吉，在去年跌半至242亿令吉。

今年，全球符合回教利教义的债券发行，已达213亿美元（681亿令吉），比去年同期增13%，而大马发行量则上扬86%，达297亿令吉。【南洋网财经】

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icy97 发表于 15-6-2014 10:04 PM
联昌参与10.8亿英国回债

财经新闻 财经  2014-06-15 11:02

英回债超购逾10倍

财经新闻 财经  2014-06-27 07:28
（吉隆坡26日讯）由联昌国际参与发行，英国财政部发行的2亿英镑（约10.94亿令吉）的回教债券，获得超额认购逾10倍，总值超过20亿英镑（约109.4亿令吉）。

这项回教债券是隶属英国财政部的HM财政部英国主权回教债券公司所发行，联昌国际投资银行为联合主理商与账簿管理人之一。

联昌东协唯一主理商

联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）集团总执行长拿督斯里纳西尔在文告中说：“我们很高兴成为这项债券计划的一份子，并是东协唯一获委任的银行。

“这足以证明联昌国际精于回教金融，以及在区域拥有强劲的分销能力。”

英国财政大臣乔治奥斯本表示，英国首次发行回教债券，证明政府有意成为回教金融西方枢纽，是该国的长期经济计划之一。

该回教债券吸引了全球投资者的青睐，其中39%发售给英国投资者，中东与亚洲投资者则分别占37%及24%。【南洋网财经】

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Adira 拟大马发行4.8亿回债

财经新闻 财经  2014-07-04 10:13
（吉隆坡3日讯）东南亚最大消费者融资公司PTAdira Dinamika Multi Finance（简称Adira）将在借贷成本廉宜和具活力的大马市场，发行1亿5000万美元（4亿8000万令吉）回教债券。

Adira专员总裁（President Director）威利苏瓦迪达玛仅透露有关债券规模，但却未透露发行汇率。

威利苏瓦迪达玛在雅加达向记者表示，在获得信贷评级后，公司计划于今年或最晚明年4月发售回教债券，融资所得将用来提振回教金融业务。

根据彭博社数据显示，大马10年令吉主权债券收益率为4.23%，而届满日期相同的印尼盾债券收益率为8.97%。

印尼回债市场淡静

印尼企业回教债券发行已连续7个月陷入淡静情况，该国规模仅是大马市场的0.4%，而当地的发行商还在寻求明晰的税务条例。

PT Mandiri证劵定期收入研究主管汉迪表示，印尼的高利率以及规模不大的市场令Adira因而转投其他市场。

“在市场需求受资金流动紧缩限制之际，回教债券销售要在下半年复苏是相当困难的一件事。”

数据显示，截至去年末，印尼只有123亿美元（约393亿令吉）的回教债券，一直引领回教债券市场的大马，则高达1780亿美元（5696亿令吉）。【南洋网财经】

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沙肯石油擬發70億伊債‧助填補債市需求

2015-07-03 11:16      
（吉隆坡2日訊）沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）有意發售70億令吉的伊斯蘭債券，首度涉足大馬伊債市場籌措資金，基金經理認為，這有助填補對債券市場的需求。

沙肯石油為國內最大的上市油氣領域服務公司，業務分佈超過20個國家。

上半年伊債發售跌25%

該公司據知準備發售多種貨幣未評級的伊斯蘭債券，規模達70億令吉左右。今年上半年，大馬伊債發售下跌25%，是自2011年上半年以來首次走緩。

大馬退休基金局（KWAP）首席執行員旺卡瑪魯查曼表示，今年大馬境內的伊斯蘭債券缺乏大型優質的企業。“沙肯石油是全球穩健的公司，客戶都是知名大企業，其債券將吸引退休基金及保險業者認購。”

沙肯石油的客戶包括埃克森美孚（Exxon Mobil）、皇家荷蘭蜆殼（Shell）及英國石油（BP）。

根據人力資源業者Swift全球資源的預測，2014年年中國際油價暴跌以來，油氣領域已經失去了15萬個工作機會。

旺卡瑪魯查曼強調，但沙肯石油在這市場動盪中相對抗跌，主要是該公司並非單純靠生產，也提供其他多樣化的服務，減緩了油價暴跌的衝擊。”

該公司據知會通過私下配售發售債券給投資機構，這對未評級債券來說很平常。

根據證券監督委員會（SC）現有的條例下，發行未評級的債券必須在兩年以後方可在市場上自由交易。首相拿督斯里納吉在去年6月時表示，從2017年1月1日起，廢除信用評級，所有的債券允許在市場自由交易。

不過，立峰資產管理公司表示，儘管未評債券回酬比較高，一些基金經理還是不樂意購買沒有評級的債券。

宏利資產管理基金經理譚艾西就表示，未評級債券不能自由交易，因此並不適用在她的投資組合。

大馬最大的電訊業者明訊（MAXIS,6012,主板貿服組），上週私下配售8億4千萬令吉的伊斯蘭債券，期限為10年，回酬率達5.4%。

阿瑪達伊債回酬率6.35%

此外，另一家油氣領域業者阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）去年發售在2024年期滿的伊斯蘭債券，其回酬率達6.35%。

沙肯石油聘請馬銀行投資銀行為伊斯蘭債券的發售顧問，有關募集的資金主要用於再融資現有債務及融資油氣領域業務所需。

《彭博社》數據顯示，沙肯石油總債務為281億令吉的債務，其中7億8千200萬令吉債務將在今年12月到期，另外154億令吉將在明年到期。

立峰認為，沙肯石油商譽不錯，所發行的債券相信有一定的市場需求，但受限於不能自由交易，相信基金經理的認購不會太踴躍。（星洲日報／財經）

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理财梁伴：如何投资债券？

理财专栏 财经周刊  2015-12-21 11:53

问：什么是债券，我可以如何购买债券？

投资新手

债券（Bond）其实是一种金融合约及投资工具之一，更是政府主要的融资工具。

市场上，大多数的债券都是由政府或地方政府发出，也少不了由企业或公司所发出的债券，这都是私人企业或政府的融资方式之一。

在我们进行投资管理时，债券是一种资产类别（Asset Class），依据个人的投资目标而异，某一些目标需要这一种资产类别来完成，有时候人们也会把钱放到债券当作“避风港”。

低风险投资工具

作为一名有智慧的投资者，我们应该加入债券这一类型的资产到本身的投资组合，以期达到有效风险管理的效果。

也许你会听见身边的朋友或银行家与你分享有关债券属于低风险（夸张一点的可能还会告诉你零风险）的投资工具，你可以放心把它当作替代定期存款。

这未必是对的，因此你首先必须确保自己具备基本知识。

其实，很多时候，人们会把债券归类为低风险的投资工具，也因为债券一般被称为固定收入（Fixed Income）资产，这与债券的性质有着紧密的关系。

受法律保障

让我向你列举债券的运作方式：假设一个企业需要资金进行一项计划，发出一张面值1000令吉的债券；债券票面利率为7%，期限10年。

如果你买了这张债券，意思就是在接下来的10年，这家企业将会每年支付你70令吉，为期10年，或直到你把债券卖掉。

由于票面利率是定在债券条例内，因此无论未来10年经济状况如何，你也不用担心所收到的利息会少于70令吉，而是固定的。

到了第10年期满时候，你就将收到该债券的面值，即1000令吉。

之前我提到了，风险再低我们身为投资者都必须要明白这风险的利与害。

根据以上例子，这债券的风险就是如果才进入第二年就出现企业倒闭情况的话，那么你每年的70令吉就没有着落了。

这个时候就是所谓的违约（Default），而你的1000令吉就有可能拿不回。

同时，就算该公司没有倒闭，但也可能因为企业现金流出现问题，而被逼毁约。

虽然如此，基于你和该企业的关系是债权人及负债人的关系，若该公司真的不幸倒闭，身为债主的你其实则会受到法律保障，享有比股东或股票持有人优先对企业资产的索取权。

信用风险成投资债券关键

投资债券前，我们是可以先了解该债券所面对的毁约或债券发出者倒闭的风险，比如可参考债券发出机构的信用评估。

从AAA为信用评估最高，再到AA＋，AA－，如此类推，至BB＋，BB－，直至CCC为最低。

信誉评估是由信用评估机构提供，国际闻名的信评机构如标准普尔（Standard and Poor）。标准普尔给予大马政府的信用评估是A－。

信用风险绝对是投资债券的关键因素，此外，利息风险也将会影响债券的市值；这是因为债券的票面利（coupon rate），通常都会比当时的利息稍微高（正因为这样才会吸引人投资）。

但是若该债券发出后，如果利息上升，这张已发出的的债券就变得不太吸引人了。

为此，债券持有人可能会“减价”以求卖出，举个例子，一张面值1000令吉，票面利率5%的债券以970令吉易手，新的持有人持有这张债券的回酬率就不是5%，而是5.15%（50/970x100%）。

所以，如果你在媒体中读到关于债券回酬率上升，这同时也意味着有债券持有者，在比起之前购买价钱或者该债券的面值更低的价钱把债券脱手了。

大马债市不适合散户

听上去是不错吧？无奈的是在我国债券市场并不太适合散户投资者，原因是通常债券都不是一张张买得到，要买就得买入大概1000万令吉市值。

所以，散户投资者还是通过投资在债券的信托基金会较为理想。

基金管理人团队能够拥有散户投资者不能够取得的资料，例如某家公司的信用评级是否会被调动下降，或不同债券在不同时候的市值是不是值得买，或值得卖出等等。

投资债券基金须注意5点

信托基金是由有着相同目的和目标的投资者，把资本聚集在一起，然后委托基金公司管理的一项投资工具。

信托基金的特质是入场资本不用太大，若进行每月自动转账的话，每月100令吉以上就有机会投资在不同的基金！

如果你想要明白更多关于债券基金或者有兴趣投资在债券基金，必须谨记以下几点：

1.基金规模大小

一个合格的债券基金至少都要有5000万令吉的规模，这是因为由于一张债券至少都需要1000万令吉。

如果债券基金规模小于5000万令吉，那么只是需要其中一张债券出现违约的情况，这个债券基金的净值（netasset value）就会下跌最少20%。

2.是否有过债券违约情况

有时候投资者会盲目跟随基金的过往表现作为筛选基金的准则。

由于债券具有投资工具的性质，如果债券基金持有的是投资级别的债券，那么这基金的平均回酬率应该介于约每年4%至4.5%。

如果某些债券基金往年回酬或增长了双位数回酬率，这通常意味着几年前出现过毁约，那么在完成了一些法律程序后，把债券发出人所欠下的票面利息加上资本归还到该基金内，因此基金净值上升而出现这类型的高回酬。

这也代表着基金经理人团队选择债券的眼光或方法可能会出现一些缺陷，如果此类事件或过错再重复，那么身为投资者的你该喜，还是该忧呢？

3.是否投资在国外债券

如果基金是有投资在海外债券，你就必须明白这类型的债券就会面临货币风险。

同时，在海外那么遥远，该基金公司是否有能力管理好及做好研究工作呢？这些也是需要考量的因素。

4.是否投资债券信用评估成分

我们可以在基金报告书或简报表内，得知这基金是否持有信用及良好的债券，或基金内成分较高的都是属于“垃圾债券”。

另外，如果你自己自觉自发做功课，也谨记不同的信用评估机构采用不同的评分制度，如果是标准普尔的评分，大马政府债券信用评估为A－，穆迪（Moody’s）的则是A3，惠誉国际（Fitch）则为A－。

其实这三个都是在同一个级别的，因此别以为看见A3的就是AAA级债券。标准普尔与惠誉国际的AAA，在穆迪的评分是Aaa。

5.平均持有期（Duration）

债券对于利息的动向是非常敏感的。因此如果你在利息上升的大环境投资在债券，通常都是会面对一些波动，也可能会出现基金净值下跌的情况。

该基金内的债券面值会因为利息上升的因素，而可能下滑，导致基金净值下跌。

但是这个基金内的所有债券之票面利息是没有更改的，因此也别为了这短暂的小波动，而出现大反应把资金撤离，记得依据自己的投资组合目标做管理。

如果你选择了一些债券基金投资及持有平均持有期较长的，那么与平均持有期较短的债券基金相比，这类型的基金对利息风险会更敏感。

举个例子，如果基金甲的平均持有期为3年，基金乙的为5年，那么如果利息上升或国家银行决定“升息”，基金甲的波动范围会较小，甚至会“没有反应”；而基金乙则会出现较为大的波动，或跌幅较大。

如果你需要的投资目标是短期，那么持有一个长持有期的债券基金是不明智的。

如果你是为一个5至10年的投资组合做管理，那么不妨考虑持有较长持有期的债券基金以达到较理想的风险调整后收益。

最后，一名精明的投资者就应该要选择某个组别上不仅表现标青的基金。

同时，也应该注意基金的年度管理费用，销售服务费用，以及该基金的管理费用率。

成本过高的基金，意味着你的基金需要较大的增长，才能回到’原点’，开始为你钱生钱啊！

免责声明
以上资讯只提供分享及参考用途，个人情况及需求会有差异，读者可依据自身独特情况，再向笔者或本身特许理财规划师，获取建议和咨询。

梁键铭硕士兼理财师

【南洋网财经】