【兴业资本（RHBCAP）并购侨丰控股（OSK）案讨论区】

pang72

他们放风声。。。把股价推高。。。。so  ..osk 可以卖个好价钱。。。。
rm2,80 呀。。。rm2,80呀。。。买osk。。又便宜。。又奈用。。。

icy97

興業僑豐若合併 市值1550億當老四

財經17/10/2011 21:25

報導：張潔瑩
（吉隆坡17日訊）國內銀行業再掀合併漣漪，一旦規模第五大的興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）與僑豐控股（OSK，5053， 主要板金融）正式合併，豐隆銀行（HLBANK，5819，主要板金融）老四地位不保。

艾芬投銀分析師指出，目前資產規模高達1407億令吉的興業資本，若成功與擁有114億9300萬令吉資產的僑豐合併，規模將上看至1552億令吉。

“獻購僑豐控股的價碼可能高達28億至32億令吉，每股獻購價料介于2.98至3.45令吉之間。”

擠下豐隆
換言之，豐隆銀行整整用了1年才完成獻購國貿資本（EONCAP），今年中資產規模才擴大至1453億令吉，擠下興業資本當“老四”，極有能又再退回第五的位置。

儘管如此，本地最大的3家銀行地位仍是固若金湯，按序為馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）、聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）和大眾銀行（PBBANK，1295，主要板金融）。

國行上週五（14日）批准興業資本與僑豐控股展開洽併談判，限期3個月內達成協議。

此前，馬銀行曾以股價淨值比的1.9倍，收購新加坡證券行金英控股；聯昌則在2005年以1.35倍股價淨值比收購吳控股公司（GK GOH）。

對于這場助興業資本重奪第四名寶座的合併案，分析師認為，股本回酬方面可能創造的價值，將會是雙方談價碼時的重要籌碼。

料換股締聯盟
興業與僑豐醞釀合併，尚未透露更多詳情，市場揣測雙方有可能以純換股方式締聯盟，屆時僑豐創辦人黃宗華料持興業3.9%股權。

艾芬投銀分析師探悉，無論是出價獻購或換股合併，計劃完成后，僑豐控股管理層將繼續留守公司。

馬銀行投銀報告中則指出，若雙方以公司股價淨值比（P/BV）的1.5倍做為換股標準，興業的股本將增14%。

“若雙方進行換股，興業或以1股換3.1股僑豐股票的標準，發行3億200萬股。”

分析師指出，屆時黃宗華可用32.2%或3億300萬股僑豐控股股權，換興業資本3.9%或9700萬股。

“公積金局在興業資本的持股，則將從44.8%減持至39.4%。”

進軍高門檻市場
開拓新收入來源
兩家銀行合併減少市場競爭及增加佔有率、進軍高門檻市場和新收入來源，是為合併案加分的3大因素。

艾芬投銀報告中指出，原為競爭對手的兩家公司將化敵為友，單是僑豐在全國的57家分行，即可為興業開拓中小型資本市場。

“僑豐在國內零售股票交易市場佔6.45%、興業證券研究則佔8.51%，合併后將佔市場14.9%，超越聯昌證券研究的10.39%。”

另外，兩家銀行各有所長，2011財年上半年，興業在併購市場的份額為30.1%、債券資本市場佔8.6%。

僑豐是國內排名第二的首發股主理商、併購業務則排國內第三。

“僑豐同時也在新加坡擁有穩定兼獲利的業務，興業可踩著這塊‘踏板’，直接跨過獅城投銀界的高門檻，進軍當地市場。”

以僑豐在業內經驗及處理併購時的專長，分析師相信，這無疑將是興業新的收入來源，正好舒緩淨利息賺幅萎縮的市場壓力。[ChinaPress]

icy97

双方可能换股 关键在献购定价

财经新闻 财经  2011-10-18 10:50
（吉隆坡17日讯）兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）和侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）宣布获得国家银行点头展开并购洽谈，分析员认为，洽谈成功的关键在于献购定价，或可能通过换股方式交易。

分析员正面唱好这项潜在的并购活动可为双方带来协同效益，至于这项潜在并购的成功率和可带来的财务影响，则有赖于并购洽谈本身的结构和估价。

截至今年6月杪的兴业资本每股账面价值为4.88令吉，侨丰控股的账面价值则为1.57令吉；而目前的兴业资本股价相等于1.5倍账面价格，以及侨丰控股现有股价相等于1.1倍帐面价值。

根据报告推算，侨丰控股要求的售价应是接近2倍的水平，这属于偏高价位，分析员相信估价课题还是最大的挑战。

媒体传言兴业资本将提高1.9倍至2.2倍账面价值的高溢价献购水平，相等于约每股2.98令吉至3.45令吉之间。

每股料RM2.36
理论上，马银行投行分析员不认为兴业资本会为侨丰控股定价高于该银行现有的1.5倍账面价值，最高水平也只是马银行今年初收购金英控股的1.9倍账面价值水平，而且侨丰控股的区域业务也远低于金英控股的规模。

分析员指出，若兴业资本是以1.5倍账面价值收购侨丰控股，收购价位应为每股2.36令吉，相等于22亿令吉的100%股权收购价值。

若是换股方式交易，该分析员估计兴业资本的股本将增长14%，以及估计将以每1股兴业资本换取3.1股侨丰控股，料发出3.02亿股新股。

马银行投行分析员不认为兴业资本若完成收购和股本扩大后，会即时调整上升估值，反而会出现潜在的每股盈利和股票回酬被冲淡。

假设侨丰控股2012年的净利为1.04亿令吉，一旦完成收购，我们预计兴业资本的每股盈利将被冲淡6%，股票回酬则将下降至13%。

若以上述的1.5倍账面价格换股计算，该分析员预计侨丰控股大股东黄宗华最终将持有兴业资本约3.9%股权，雇员公积金局在兴业资本的股权则将从44.8%被稀释至39.4%。

兴业资本盈利料遭稀释14%
达证券分析员以1.8倍账面价值计算，预计兴业资本将发出3.6亿股新股，并估计这将冲淡其2012财年和2013财年的盈利预测达14%。

这1.8倍账面价值，意味着侨丰控股的价值为28亿令吉，或相等于每股2.80令吉。

股东结构方面，雇员公积金局和阿布扎比Aabar投资在兴业资本的持股权则将降低至38.5%和21.4%，相反地，黄宗华则将持有并购后集团的约12%股权。

尽管双方通过换股的可能性极大，市场传言侨丰控股大股东优先考虑现金卖出该公司，以及任何售价均不会低于1.8倍的账面价值水平。

总资产料达1522亿
兴业资本和侨丰投行一旦合并的总资产将达到1522亿令吉，规模将超越丰隆银行，成为国内第四大银行集团。

双方可通过合并达成正面的效益，艾芬投行分析员相信车均促成这项潜在并购的因素包括可借此降低市场竞争力、提升市场份额、巩固双方的投资银行业务，以及缓冲净利息收入紧缩的影响。

该分析员相信，双方合并后的规模，可扩大其国内零售证券业务的市场份额至14.9%，超越联昌国际投行的10.39%。侨丰银行在国内的57家零售分行，吸引兴业资本开拓中小型投资银行商业市场。

进军狮城踏板
兴业资本的资产市场业务稳固，截至上半年占有30.1%的并购活动市场份额、5.5%的股票交易市场份额，以及8.6%的债权资金市场份额。

而侨丰投行则是国内第二大首次公开发售（IPO）上市活动和第三大并购活动量的投行，该集团旗下DMG & Partners证券则是新加坡第四大IPO上市活动的投行。

这让兴业资本可借此直接进入条例严格的新加坡投行市场。

通过并购，兴业资本将可获得来自并购活动业务的新收入来源，来确保稳定的未来盈利增长，并缓冲其净利息收入业务陷入饱和现象的影响。[ChinaPress]

icy97

若換股合併‧僑豐或回退興業股票

大馬財經  2011-10-19 19:03
（吉隆坡19日訊）興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和僑豐控股（OSK,5053,主板金融組）可能以換股方式進行合併，分析員認為，僑豐可能將持有的興業資本股權回退予股東，每股可獲價值1令吉60仙股票。

馬銀行研究表示，興業資本覬覦僑豐控股旗下投資銀行臂膀，若雙方進行換股計劃，僑豐將持有興業資本股權，並可能回退予股東。

“假設僑豐將興業資本新股回退股東，其可能以1：0.2比率回退興業資本股票，若以興業資本現每股7令吉20仙股價計算，相等於回退每股1令吉60仙。”

馬銀行研究認為，僑豐控股其他業務（除投資銀行）將達到每股45仙，但市場潛存以低於賬面值水平來反映其價值的可能。

或成興業大股東之一
截至2010年12月止，僑豐投資銀行的股東基金達到10億2千萬令吉，相等於股價淨值比（P/BV）的1.5倍或15億4千萬令吉，相較於僑豐投資銀行100%持股為21億7千萬令吉。

馬銀行研究指出，假設以興業資本股價淨值比1.5倍進行換股，預計併購對興業資本股本回酬影響中和，每股盈利息稀釋程度也僅有3%，但在此情況下，僑豐將以8.7%持股崛起成為興業資本大股東之一，而雇員公積金持股料從現有的44.8%沖淡至40.9%。

“但是，我們現不預見興業資本擴大後潛存立即評級重估因素浮現，因此維持其“持有”評級，目標價為7令吉60仙。”（星洲日報／財經）

yosheng

大馬財經  2011-10-19 19:03
（吉隆坡19日訊）興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和僑豐控股（OSK,5053 ...
icy97 发表于 20-10-2011 12:59 AM

    lz～～ 请教下假设如果真的合拼成功。。
拥有osk 和rhb 的股票会变怎样？？

flycrab

照上面的推算是100UNIT OSK变成20UNIT RHB吧

jingxianho

RHB自己认为osk的价钱应该会介于1.9-2.2

http://klsehotnews.blogspot.com/ ... e-merger-hopes.html

icy97

興業獨鍾僑豐投銀業務‧料出價15億至20億

大馬財經 業績評論  2011-10-31 19:04
（吉隆坡31日訊）興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）併購僑豐控股（OSK，5053，主板金融組）的更多詳情將會在11月公佈，分析員透露，興業資本將不會直接收購僑豐控股的股票，而只對投資銀行業務有興趣。

興業淨利料增5至6%
分析員估計，興業資本的出價將可能介於15億至20億令吉，同時預計併購僑豐將令興業資本的淨利增加5至6%。

黃氏唯高達研究表示，一旦興業資本成功併購僑豐旗下的投資銀行業務，將崛起成為全馬最大的股票經紀行，在股票市場的佔有率達到15%（交易值）和17%（交易量）。

興業資本將可運用僑豐的750名傭抽經紀和交易員組成的零售管道以銷售股票和債券產品，同時可涉足印尼市場，僑豐旗下Nusadana證券在印尼股票和債市的市佔率約1至2%。

興業資本在新加坡有7間分行和15間外匯服務中心，若納入僑豐持51%股權的新加坡DMG伙伴證券公司，將可擴大在新加坡資金市場的版圖。

併購詳情料本月出爐
黃氏唯高達表示，在10月13日獲得國行批准展開合併洽談後，興業資本將有3個月的時間以完成交易，預料此合併的更多詳情將在11月出爐。

收購價方面，黃氏發展唯高指出，大馬之前的股票行併購活動，交易價格介於1.1至1.9倍賬面值之間，最新的交易是馬銀行收購新加坡金英證券，收購價為1.9倍賬面值。

但是，興業資本的併購計劃略有不同，因它只涉及收購僑豐的投資銀行業務，而非僑豐控股的股權，僑豐控股本身還有其它業務如產業投資。

根據僑豐截至2010年12月的淨有形資產12億5千萬令吉，以及採取1.5至2.0倍賬面值作為合併目標價計算，興業資本的收購成本將為19-25億令吉。

如果合併計劃不包括位於安邦路的僑豐總部大樓（淨賬面值2億2千700萬令吉），則收購價將降低至15億至20億令吉。

料以現金發股進行收購
黃氏唯高達猜測，收購方式將包括現金加發股方式進行，僑豐的核心管理層將在合併後的新公司繼續扮演重要角色。

僑豐控股今年首6個月的淨利共5億2千萬令吉，以全年化淨利1億令吉計算，估計併購僑豐將令興業資本的淨利增加5至6%。

根據分析，若收購是以60%現金和40%發股方式進行，這將對興業資本的每股盈利帶來溫和正面衝擊（增加0.6%），但若主要透過發股方式發購，則興業資本的每股盈利將被沖淡，股本回酬率將因資本擴大而微降1.6%。

黃氏唯高達保持買進興業資本的建議，目標價為9令吉60仙，意味著股價有25%上升空間。興業資本的基本面沒有改變，保持為銀行領域最廉宜股項之一。

另一方面，黃氏唯高達預期興業資本2011年第三季淨利達到4億至4億1千萬令吉。（星洲日報／財經）

LerWeiYu

不是卡在国行吗?
国行不点头，戏就唱不下去了
一句话也要等那麽久，办事效率真的够龟，还给公务员加薪?该 ...
flycrab 发表于 9-10-2011 09:22 PM

    你很风趣哦！

常常看你说的话。。。我都笑了

谢谢您给了免会的减压

LerWeiYu

每次这种消息都是在那边讲。。。讲讲。。。很久。。。

最后有时是yes。。。有时是no

让后就随便给个理由。。。这样那样的。。。

如果他们动作快点。。。戏看了也不会那么xian！！！

icy97

兴业 侨丰下月完成联姻

财经新闻 财经  2011-11-15 19:25
（吉隆坡15日讯）兴业资本（RHBCap，1066，主板金融股）董事经理甘志强表示，兴业资本和侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）“联姻”或在下个月中完成。

他说：“双方的洽谈相当融洽，如果我们以正确思维去探讨一件事情，我们将可以获得一个完美的结局。

“对于这次‘联姻’，双方都竭尽所能做到最好。我们的起步做得很好，有谈及几个关键因素，致力解决问题。”

甘志强向《星报》表示：“现阶段的进展良好，我们希望双方可在12月中签署协议及完成所有事情。”

探讨交易架构
上个月，兴业资本与侨丰控股获得国家银行首肯，为潜在“联姻”进行洽谈。

据悉，兴业资本向侨丰控股提出的献购价，是账面价值的1.9倍至2倍，但是实际献购价预计在数周内敲定。

据悉，开始的献购价是账面价值的2.5倍；据知，价格不会降低太多，但是将取决于付款方式（现金或股票）。

甘志强说：“目前，我们还在探讨交易架构。”

当市场正在探讨付款方式之际，一些分析员指出，若双方选择以换股交易，将更加凸显其承诺。

“他们应该全面探讨这个问题，否则，他们将必须以全数或大多数现金解决。”

分析员续称：“假设双方可以达成双赢局面，而公司又表现出色的话，他们将可从股票中受惠。”[NanYang]

desmondpay

興業併購僑豐 或發總值16億新股
企業21/11/2011 20:54
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　（吉隆坡21日訊）興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）與僑豐控股（OSK，5053，主要板金融）合併計劃預計12月中完成，消息指前者將以新股換后者股權。

　“彭博社”引述3名知情人士消息指出，興業資本將發行新股，做為收購僑豐控股的代價。

　消息指出，興業或發行相等于現有股本10%的股量，若以上週五（18日）閉市價7.29令吉計算，整項交易值或高達16億3000萬令吉。

　早前興業資本總執行長甘志強曾指出，預計合併計劃將在12月中完成，屆時興業將超越聯昌旗下證券業務，成為國內最大證券業者。

　兩家公司負責人均未針對此消息做出任何回應。

　法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師黃維翔（譯音）指出，若消息屬實，興業與僑豐合體后，僑豐管理層將如願繼續持公司股權。

　他指出，由于發新股將稀釋興業估值，此合併最受關注的將是興業所擬定的獻購價或新股價格。

koo_2828

如果真的是换股，，兴业的股价就不可能在短期7.30.。应该会被推高。。。只有推高股价，才能减少合并的osk的成本影响。。看来要给兴业跟osk股东一起开心，，管理层可要用心。。。。。如果收购成功价钱也高。。接下来证券股可以热闹起来了。。。

LOO3636

那是多少钱来收购？？

koo_2828

有人说最多两块。。如果真的只值两块。。那天应该是卖给马银行算了，，，人家出两块半嘞。。。OSK不只值2.00......应该更高。。
OSK的remisier说合拼成功率蛮高的，但股价最多升到RM2.00吧了！
[/table]http://www.investalks.com/forum/viewthread.php?tid=1572&extra=page%3D1&page=5

flycrab

现在银行股不值钱，被欧盟害的，你就算现在RM2卖给马银行，他也会说TAK NAK
如果RM2.50，BOOK VALUE岂不比RHB还贵，安可能

koo_2828

第一。。欧盟的银行是因为有大量的希腊，意大利，西班牙等的国家债券而被脱累。。不可以跟亚洲银行相比。。第二。。OSK并不是一间成熟性公司，而是成长性很快的公司。看它最近的企业动作就知道，它只是缺乏资金跨大。第三。金融业重要是人才，创新性产品的人才，马来西亚很多的金融产品是它先推出的。。第四。收购是用股票，不是现金，这才是重点。。第五。一间银行已经成熟到一个程度，就是需要并购别的银行还是金融公司来给自己有成长的亮点，，马来西亚金融业已经要饱和。所以只有往外发展，但是要发展要去开创，人才，时间，资金，如何营运和当地政府的关系都是很重要的。。最少也要几年才能看见盈利。。不如买贵一些，明年马上看到盈利的公司。。

flycrab

如果你说的成立，有天CIMB会吃掉大众，但可能吗?
而且不是OSK高速成长，多数银行也是高速成长的
只要你看OSK的股价，你就知道收购价在哪了
收购是以股票而不是现金，所以对现有股东并没有损失，只是股票换名了而已

koo_2828

回复 38# flycrab


   侨丰控股有限公司（吉隆坡证券交易所）
板块：金融·板块：投资银行/经纪服务·
2011年11月22日
1.77MYR
涨跌
0.00
涨跌（％）
+0.00％



市值
市值（百万马币）1,706.14
已发行股本963.92
流通股530.97
每股财务数据（RM）
收益12:13
销售0.95
帐面价值1:59
现金流 -
1:33现金

估值指标
市盈率13.92
总市值/销售收入1.95
市帐率（市价/帐面资产净值）1:15
股价/每股现金
管理效率（％）
权益收益率8.60
资产报酬率1:52
投资回报率 -

koo_2828

回复 38# flycrab


   The RHB Capital Bhd, OSK Holdings Bhd merger is targeted to be finalised by middle of next month, managing director of RHB Capital Kellee Kam said.
"There's always a healthy discussion. If we approach things with a correct frame of mind, Should we get a good landing. Both sides want to do our best to have this happen. We are at a good starting point. There have been thorough discussions in Certain key areas and we are productively and constructively addressing Those areas.

"Things are going well at this stage. We hope to be Able to come to an agreement and finalise everything by mid-December,''he said in an interview yesterday.


Kam: 'We have to find the right mix. "
Last month, RHB Cap and OSK received the node from Bank Negara to commence negotiations for a possible merger.

The price, said to be between 1.9 to 2 times book value, will be finalised over the next couple of weeks. Initiating, the levels were much higher at 2.5 times; it's not so much that the price has come down but rather it Consistent on the mode of payment is cash or stock.

"At this point in time, we are still finalising the transaction structure,''Kam said without divulging details.

While the market is still speculating on the mode of payment, some analysts pointed out that going for the stock option could be a sign of strong commitment.

"Sonny Should Aim for Sufficient alignment of Objectives; otherwise, Sonny will end up with a full cash or cash transactions majority.

"But if both sides can create a win-win alignment, Sonny will be Able to benefit from the stock if the company does well. Then, both sides will be aligned based on the fact that the merged body will be a joint institution,''an analyst opined.

Who will lead the merged investment bank?

"We have to find the right mix. There's no easy way around this and we have to figure out the best way to do it,''Kam said.

RHB is very strong in large caps and Institutions and has built a strong team over the years. OSK is strong in a different segment.

"Hopefully, we maintain the Strengths of various Institutions and lead the investment bank Towards the vision of being one of Malaysia's leading and more successful Asean-grown investment Banks,''said Kam.

The merged bank's investment will be jointly led; however, it is not so much of Having two Bosses.

Ong Leong Huat, the founder of OSK, today holds a non-executive positions in OSK while Providing oversight and supervising the business strategy.

"The whole idea is that Sonny will need to build a team of executives and jointly Develop the business. After They have completed the transaction, there will be just one company.Sonny are going through this process right now,''the analyst said.

What will happen to some of THEIR senior staff?

The benefits of moving onto a large platform in RHB is that it is not just an investment bank it is in multiple places and has presence outside of Malaysia. "The bank is not short of opportunities but of people tapping Those opportunities. It has not even scratched the surface. It is still 97% Malaysian today. It has not scratched the opportunities in Indonesia, Singapore and Thailand,''said an industry Observer.

In Singapore, RHB just celebrated its 50th anniversary last month and limits injected a further Top S $ 350mil in capital funds.