本帖最后由 henrytanck 于 5-7-2012 11:48 AM 编辑
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受《银行股如何估值》启发，按照其模板总结了在港上市的内地银行2011年业绩。其中很多内容为个人观感，想必有不少不当之处，望各位网友批评指正。
第一部份：盈利能力
统计数据显示：
1.五大行中，建行和工行盈利能力领先，不仅ROA和ROE较高，且财务杠杆控制在较低水平，若巴赛尔三实施，可以预见的阻力较小。 2.中行在五大行中表现最差，低杠杆，低ROA和ROE，政策性业务主导，不思进取。 3.交行和农行的盈利水平基本差不多，财务杠杆也类似，较平庸。 4.股份制银行中，招行和民行表现突出，财务杠杆较五大行为高。民行去年纯利增幅最快，达58.81%，说明“做中小企的银行”的差异化竞争策略初见成效。 5.重农商ROE大幅落后同业，财务杠杆低，资本利用效率低。
第二部份：存贷款能力
统计数据显示： 1.交通银行存款增速最快，但结算类存款增速却为负增长，说明表外业务占大，响应地，交行的存款成本也是五大行中最高的，再次证明的吸纳存款存在压力，这点需要密切关注。原因不明。交行的净利息收益率是五大行中最低的，综合盈利能力较差。 2.中国银行存款增速和结算类存款增速在五大行中最快，主要是政策性业务多导致。同样因为政策性业务，导致中行的贷款收益率在五大行中最低，净利息收益率未披露，料想不会高。 3.建行和农行的活期存款占比均超过50%，受此影响，存款成本低，贷款收益高，净利息收益率亦处较高水平，为五大行中较佳。但是，对农行来说，结算类存款增幅过低，吸纳存款有的压力。 4.股份制银行中，招商银行结算类存款大幅领先，证明其多元化、个性化产品的确帮其吸纳到存款。同时，招行的活期存款占比在所有银行中最高（其双币业务开始较早，是否有帮助？），有利于控制成本，维持较高贷款收益，招行的净利息收益率在所有银行中最高。 4.民生银行结算类存款增速大幅低于存款增速，说明表外业务规模不小，吸纳存款有压力。同时，虽然民生的贷款收益率在所有银行中最高，但其存款成本也是最高的，这样不但抵消了中小企贷款的高收益率，还增加了风险。另外，民生大股东在微博透露，民生的所有贷款都要通过总行批准，这样做风险不见得能降低，反而会降低效率。 5.中信结算类存款为负增长，表外业务占比过大，需要关注风险。
第三部份：零售业务 
统计数据显示： 1.最可惜的是，反映个人业务最重要的指标--个人业务利润占比，几乎所有银行都没有披露。 2.五大行中，交通银行，个人存款增速、成本率以及贷款收益率均较同业为佳，为个人业务最突出的，农行次之。工行的个人业务，表现最差。 3.股份制银行中，民生个人存款增速最快，但存款成本偏高。与民生情况类似，中信个人存款增速高于五大行，但存款成本在所有银行中最高。这两家银行正在发力拓展个人业务，可能因为基础较薄弱，产品不够多元化，只能利用高息吸引个人存款。 4.招商银行个人业务基础最好，个人存款成本在所有银行中最低，贷款收益率处于前列。过往的付出正在慢慢收获。
第四部份：风险控制能力
统计数据显示：
1.五大行中，工行和农行风险资产增速最快，但农行的风险资产增速/资产增速的比值更大，风险更高。受此影响，工行和农行的拨备覆盖率也较其他三家银行高，农行的拨贷比高达4.08%，在所有银行中最高，但工行的拨贷比仅有2.5%，相对不足。 2.工行和农行的资产质量也较低其他三家银行差，工行的不良率看上去仅为0.94%，那是以5.55%的核销率换来的，而农行因为维持了最低的核销率，不良率高达1.55%，需关注贷资产质量。 3.建行表现保守，风险资产没有出现大幅增长，且资产增速大于风险资产增速。资产质量优于农行和工行。中行情况和建行类似，风险取向较为保守，资产质量在五大行中最好，核销率最低，不良率第二低。交行未披露全年风险资产增速，可以猜测应该不低，因为核心资本充足率消耗快。 4.股份制银行风险增速明显高于五大行。其中，除了没披露风险资产增速的招行，其余3家均高于20%。问题最多的是重农商，风险资产增速接近30%，但拨备覆盖率却仅有265%，其资产质量非常差，在核销率高达21.7%的情况下，不良率仍高达1.44%。 5.民生银行资产质量也存在问题，核销率高达11.42%，相当于中信和招商的2倍，这才将不良率降至和这两家银行差不多的水平，说明民生重点发展的中小企贷款风险的确高，如何控制风险是民行面对的重要挑战。 6.中信银行保守，风险资产/资产增速在所有银行中最低，拨备覆盖率低、拨贷比也低，不良率居中。招商未披露风险资产增速，但拨备覆盖率逾400%，可推算风险资产增速增长较快。
第五部份：资本充足状况  
统计数据显示： 1.五大行中，建行和工行的资本实力较强，资本充足率和核心资本充足率分别超过13%和10%，且存贷比维持相对较低水平。两者相比较，建行更佳。 2.交行和农行存在资本压力，交行核心资本充足率仅为9.27%，因此通过定向增发A+H股集资。而农行核心资本充足率刚刚达到9.5%的监管要求，未来集资可能性较高。 3.股份制银行中，招行和民行的核心资本充足率均低于8.5%的监管要求。两家银行也均发布集资计划。但是，民生一边定向增发H股集资112亿元，一边却派85亿元股息，引发质疑。 4.中信银行资本充足率和核心资本充足率均较理想，但贷存比高达83.8%，超过7 5%的监管标准太多。
第六部份：总结
表六：综合得分 
综合得分计算方法：将前文提到的指标，按照1到9排名，表现最好的得9分，最差的1分。其中，因存款平均成本率、个人贷款收益率、不良率以及核心资本充足率更为重要，因此将得分乘以2。
结果如下：
1.建设银行
建行不激进，但也无明显短板，盈利能力和资本充足状况是五大行中表现最优秀的，中庸令建行2011年业绩得分位居五大行之首。当然也不能忽略过往基础的贡献，就像建行新任董事长王洪章在2011年业绩会上所讲，郭树清将建行的基础打造的很好，希望能在他手中，继续下下去。
2.农业银行
农行的优势在于存款成本低廉。因为县域业务强大，所以可以获得低成本存款，农行存款成本率在五大行中最低。但农行的问题也很突出，扩张激进，导致风险资产增速位居五大行之首，响应地，资本消耗严重，核心资本充足率刚及9.5%的监管要求，且不良率高企位居五大行之首。未来有集资的可能性。
3.工商银行
盈利能力和资本状况都不错。主要问题是存款，工行的存款增速是五大行中最慢的和活期存款占比也最低的。个人业务也差，个人业务存款增速在五大行最低，成本最高。另外，工行风险资产增速在五大行中最高，虽然不良率仅为0.94，但核销率达5.55。高速扩张背后的风险需要关注。
4交通银行
个人业务是交通银行的绝对亮点，关注接下来走势。除此之外的很多地方都存在问题，如结算类存款负增长，说明过去太依赖表外业务；核心资本仅9.27，低于监管水平；贷存比高达71.94，接近75%的监管红线。另外，交行2011年年报中，很多重要指标都没有披露，如风险资产增速、不良贷款核销比率，难以不让人联想，背后是否存在问题。
5.中国银行
政策性银行“半死不活”特征很突出。盈利能力最差，个人业务第二差，贷款收益率最低，风险资产增速低，不良率低。想知道中行将怎样转型，迎接利率市场化，不然真的就死在沙滩上了。
1.招商银行
招行银行的综合得分在全部银行中最高。招行最强的是它的存款业务，结算类存款增速高达16.41%，而大多数银行均在10%以下，同时，活期存款占比也是所有银行中最高的，这样一来成本优势就显现出来了。招行的净利息收益率为3.06，所有银行中最高，综合盈利能力很强。招商银行存在的问题是风险资产增速太快，虽然其年报未披露具体数字，但从400.13的拨备覆盖率也可推测出，响应地，招行的资本消耗也比较快，核心资本充足率低于监管要求为8.22%。未来需要重点关注招行如何平衡资本充足水平和和盈利增长。
2.民生银行
民生虽然去年纯利增长很快，但是问题很多，而且都不轻。第一，存款成本大幅高出其他银行。第二，资产质量不好，核销率高达11.42，不良率才压低至0.63。第三，存贷比高74.3%，放贷能力严重受限。第四，核心资本充足率大幅低于监管水平，仅为7.87%。另外，净利息收益率未披露，股权动向需关注。
3.中信银行
中信银行没有优点，只有缺点。第一，存款问题，结算类存款增长负0.8，活期存款占比很低，直接导致成本高。第二，风险资产增速在所有银行中最低，仅为70%，资源没能充分利用。第三，资产质量问题，在风险资产增速很低的情况下，核销率还高达7.99，不良率0.6。第四，贷存比高达83.8。有点看不懂了。
4.重庆农商行
完全看不懂，充满了冲突。能看明白的就是严重的资产质量问题，去年不良贷款核销率高达21.7%，不良率1.44，由这俩指标可以联想到重庆地方债的情况有多糟糕。 | 
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发表于 29-9-2011 05:57 PM
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