[资源分享]Money As Debts & 货币战争 & The Money Masters

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FearOfTheDark

原帖由 FearOfTheDark 于 18-3-2009 02:28 AM 发表
10%储备是说每一美元存款，银行家只能借0.9美元出去，不是能随便写9美元进借贷人户口。

忘了一点，联储局可以这样做。情况非常不好，联储局已经决定用直升机派钞票了。

mysinyics

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icy97

台底下的貨幣戰

評論  2013-02-23 13:12
自日本政府採取寬鬆貨幣政策促使日圓匯率急貶以來，“貨幣戰爭＂突然成為國際財經界的焦點，且似乎愈演愈激烈。

上週，當G20集團峰會對日圓貶值採取默許的態度，全球匯市馬上引起漣漪，人民幣匯價在2月18日顯著下跌0.18%，創下2個月最大單日跌幅；亞幣也因市場擔心弱勢日圓政策，將在亞洲引爆一場貨幣競貶大戰，掀起拋售風。

顯然，市場都在擔心，日圓貶值恐引起亞洲等多國仿效，觸發各國自貶貨幣的連鎖反應，但耐人尋味的是，若說這一場全球貨幣戰在所難免，那麼過去兩年，歐元、英鎊和美元的急貶，是否意味貨幣戰其實早在台底下醞釀？

所以，G20力挺日本拼經濟，顯示日圓貶值並非國際外匯市場的孤立情景，因自金融風暴爆發以來，不少國家皆透過貨幣政策來刺激經濟，最明顯的，莫過於歐洲和美國這難兄難弟，這令美元、英鎊、歐元等均曾出現大幅貶值。

當然，市場對亞洲貨幣戰一觸即發的隱憂也非杞人憂天，因為若當台底下的貨幣戰被搬上了台面，演變出來的就是真正的貨幣危機，屆時，即使世界的經濟數據改善，貨幣問題反而成為當前世界經濟的重大威脅。

因此，無論貨幣戰爭是否將捲土重來，匯率波動的風險早在台面上翻滾，各國決策者實在不能對這些“無限期＂的量化寬松政策掉以輕心，未雨綢繆絕對是當務之急。（星洲日報／財經小品：陳曉雯）

icy97

貨幣戰變調‧第三波寬鬆啟動

國際  2013-03-04 17:27
（吉隆坡4日訊）《彭博社》，巴西財長曼特加（Guido Mantega）發起的貨幣戰爭與其說是一場競爭貶值賽，不如說是一場拯救經濟成長的戰鬥。

雖然中行可能擴大刺激規模的前景及韓元和智利披索走強推動日圓和英鎊走軟，但外匯市場波動率卻低於過去10年的平均水平，全球股票市值自年初以來成長了2.15兆美元。

《彭博社》彙編的資料顯示，隨著外匯存底成長步伐降至4年來最低水平，決策機構過去一年減少了對外匯市場的干預。

就連曾在2010年用“戰爭＂一詞批評工業化國家推動本幣走軟政策的曼特加也表示，他將不再努力推動巴西里爾走軟。

聯儲局主席伯南克和其他決策者上週表示，外匯是採取政策促進經濟從無法接受的低水平成長的必然結果，而不是政策基石。這為摩根士丹利所謂的第三輪“貨幣大寬鬆＂（Great Monetary Easing）鋪平了道路。

倫敦赫米斯基金管理公司（Hermes Fund Managers）經濟研究部門主管威廉斯（Neil Williams）在2月27日接受採訪時表示，各國中行將竭盡所能重振成長，促進通膨，因為反之就是通縮。

“那些整體政策寬鬆程度最高的國家貨幣表現最疲軟。這不是明目張膽的彼此攀比，而是所有國家都在同樣時間做著同樣的事。＂

日本、英國與歐洲中行本週將陸續召開決策會議，有關要求加碼振興措施的呼聲逐漸高漲。

資本經濟學公司（Capital Economics Ltd.）估計，七大工業國（G7）上季平均呈現萎縮態勢，是2009初以降首見。

國際貨幣基金組織（IMF）估計，今年發達國家成長率1.4%，僅達1994至2003年平均成長率的一半。

諾貝爾經濟獎得主克魯曼（Paul Krugman）指稱貨幣戰“完全是誤解＂，並認為貨幣擴張與中行的使命若合符節，將有助全球成長。

現任普林斯頓大學經濟系教授的克魯曼此前受訪時說：“這不是貨幣大戰，而是貨幣寬鬆。＂（星洲日報／財經）

icy97

已做好準備‧人行無懼貨幣戰

國際  2013-03-04 17:25
（中國‧北京4日訊）全國政協委員、中國人民銀行副行長易綱強調，各國的量化寬鬆帶來一個可能性，就是各國貨幣有可能競相貶值。他認為，貨幣戰原可以避免，但即使發生貨幣戰，中國已經做好應對的充份準備。

易綱在北京接受《經濟通通訊社》訪問時指出，在20國集團（G20）會議上，大家達成共識，貨幣政策要考慮國內的的經濟，但不應競相貶值，不過按目前看一些國家刻意將貨幣貶值，而中國亦已經做好應對措施，不管貨幣政策，還是其他機制安排，都會充份考慮國外主要中行量化寬鬆的現實。

易綱又稱，中國的銀行理財產品，即所指的影子銀行總量比較小，槓桿率相對低，大多數產品都是監管範圍之內，總體能夠控制住風險，但也不能掉以輕心，要充份認識到理財產品的風險，防患於未然。

他又指出，利率市場化對農村和小微企業都有益。

警示資本流出風險

人行備戰貨幣戰，中國外管局亦緊盯熱錢流動。外管局罕見發表報告警示資本流出風險。在這份報告中，2012年中國跨境資金流動的波動規模高達3千200多億美元。

外管局的《報告》中警示了資本流出風險：一是發達國家經濟復甦穩定、信貸需求上升、利率回調，投資者調整投資策略，將一部份資金重新投放發達市場。二是遭遇新一輪危機，投資者避險情緒再次上升，將資金回撤至發達市場相對安全的資產上。目前來看，第一種情況較可能發生。

《報告》指出，對於風險，不可不察、不可不防。

亞洲新興經濟體雖然經濟基本面較好，但海嘯後持續成為投資熱點，積累了大量的國際資本，若發生新一輪資本流出，恐難獨善其身。

《報告》中指出，外匯儲備變動加減一些項目評估熱錢流動狀況是“貼標籤＂的方式，容易產生系統性偏差。存在流入壓力時，會將合法的資金流入歸為熱錢流入；存在流出壓力時，又會將合法的資金流出歸為資本外逃。總之，都會高估熱錢流動。

另外，匯率基本由市場供求決定，中國通過貿易等交易獲得的盈餘，不再對應於中行外匯儲備的增加，而轉為境內機構和個人分散持有的對外資產增加，2012年中國跨境資金的流出大部份與此相關。

《華爾街日報》去年曾報導，中國利用外匯儲備增量減去貿易盈餘和直接投資淨流入的方式計算出，2011年10月至2012年9月的12個月內，中國出現約2千250億美元的資本外逃。（星洲日報／財經）

icy97

为什么赢了货币战也得面对一定的后果？
http://www.sharesinv.com/zh/articles/38720/

文： Kathy Lien （译：朱爱伦） 2013年05月07日 展望
Kathy Lien是BK Asset Management外汇策略部门的董事经理

或许你有听过“货币战争”及世界各国通过放松货币政策来令自己的货币贬值。上个星期，欧洲央行展开了新一轮的刺激配套，把利率下调25个基点至0.25%。而在一个月前，日本央行宣布通过大胆和大量地购入资产来达到2%的通胀目标。其他国家的央行也正斟酌是否要放松银根，因为人人都认为，货币贬值是搭救经济的终极方法。这个说法从多方面来看都是正确的，因为货币贬值的确具备许多益处：

货币贬值的益处：

1. 出口提高

货币贬值的主要好处是能提高一个国家的出口竞争力。打个比方，新加坡往来美国的贸易是进口高于出口。试想想，如果美元贬值，从前1美元能换得1.30新元，而现在只能换得1.25新元。这意味着，如果美国通过货币政策来令美元贬值，新加坡人便能以较便宜的价格买到美国货。美元贬值也能维持内需，因为外国货更昂贵了，竞争力也减低了。中期而言，这对企业有利，因为这将创造更多就业机会及刺激消费，同时降低贸易赤字。

2. 外来投资

货币贬值也能令并购计划更吸引人。例如，纽西兰元走弱便可能是澳洲企业投资或收购纽西兰企业的原因之一。即使单单只是一名新加坡散户投资者，也可能会因澳元兑新元走弱而增持澳洲股票，由于有利的汇率变化令澳洲股价下降。

3. 旅游业蓬勃

货币贬值对旅游业极为有利，而这对任何经济体都会有帮助。旅游业对许多大型经济体是非常重要的，因为它能提供就业机会及带动许多行业增长。

4. 企业有利可图

另一方面，外国收入偏高的跨国企业最能够从货币贬值中受惠，因为当它们把外国收入汇回国时，换算为本地货币的收入额将会较高。收入额提高并不是因为它们卖出的货物增加，而是从货币换算中获利。

货币贬值的坏处：

1. 外国货的成本提高

货币贬值最直接的坏处就是外国货的成本提高。众所周知，许多发达国家的消费品进口额比出口额高出许多。因此，货币疲弱将提高进口货的成本。像新加坡这样进口甚高的国家，如果新元贬值，进口货将会更昂贵。而至于一些没有在本地生产的货品，相关成本的提高是无可避免的。

2. 通胀

货币贬值的主要问题是外国货成本提高会令通胀或价格压力上升。尽管目前通胀对大部份国家而言不是什么大问题，但总有一天它会成为问题，并料将促使各国央行提早收紧银根。

3. 出国开销提高

从消费者的角度来看，货币疲弱会令他们出国的开销提高。譬如说，欧元兑日元贬值20%，在没有其他原因下，欧洲人到日本旅行便宜了20%。

4. 进口商的利润降低

最后，大量进口外国货或是外币开支庞大的企业将因货币疲弱而受打击。比方说，一家欧洲企业欠下一家美国公司100万美元的款项，如果1欧元能换得1.50美元，那这笔欠款即相等于66万6,666.67欧元。如果汇率是1.20美元，那欠款便是83万3,333.33欧元。相关风险可通过对冲工具来缓解，但并不是所有企业都妥善地为货币风险作出全面对冲。

正当世界各国正在进行货币战争之际，我们务必谨记，虽然货币贬值可能会带来不少好处，但即使赢了货币战，或只是参与了货币战，都必须面对一定的后果。

icy97

全球貨幣戰

評論  2013-05-28 11:31

目前已經有越來越多的國家把本身貨幣變相貶值，以達到提振經濟手段及提昇貿易競爭力，使全球貨幣戰進入另一波高潮。

美國約在4年前開始推行量化寬松貨幣政策（QE）救經濟，使美元幣值貶跌。至今經濟雖已露出一點復甦跡象，卻也使全球游資泛濫。

去年杪，日本也開始大事參戰，印鈔機比美國開得還要快。一些歐洲國家也收回緊縮節約措施，轉向採取低利率寬鬆貨幣政策，逼使其餘一些國家，也紛紛不落人後自貶貨幣應對。

理論上而言，某個國家的貨幣貶值，就會使其出口貨物或服務，比同類競爭對手，相應地變得較為便宜及有競爭力，有利出口。

另一邊廂，貨幣貶值則對進口不利，即要以更多本國貨幣，購買進口貨物或原料，惟也可能進一步使國家生產資源，轉向出口領域，使國民收入及就業增加，達到推動經濟成長目的。

韓國就是目前最新鮮的例子，它的經濟實是日本推行寬松貨幣政策的主要受害者。這主要是韓國涉足的經濟領域與日本同類，或是相似程度偏高，日圓重貶後，在出口產品價格，比韓國更具競爭力，從而使韓國產品及經濟，馬上立竿見影受到負面衝擊。

單是在今年5月份的首13天，日圓兌韓元的匯率，就比去年同期重貶了24%。其貶跌激烈程度，及對韓國經濟影響可想而知。韓國政府將如何應對，全球注目。

中國著名經濟趨勢研究專家時寒冰在其著作《時寒冰說：經濟大棋局，我們怎麼辦》中談到匯率戰的課題時表示，貨幣匯率變動起落，被視為一種國際競爭與擴張的手段；一旦貨幣貶值，可以達到擴大對外銷售的目的。

另一邊廂，貨幣增值或高估，則可實現對外掠奪的目的。因此，通過匯率波動，可以將一個國家財富悄悄地掠奪。

“一些國家通過幣值不穩定掠奪本身國民的財富，一些則通過這種幣值的不穩定，掠奪其他國家的財富。對內掠奪就是通過通貨膨脹，對外掠奪就是上述所說的匯率戰。通過貨幣匯率的升值及貶值節奏，掠奪財富，甚至重擊對手。＂

貨幣匯率戰的基本發展路徑，首先是熱錢涌入，推高當地貨幣增值，匯股等資產泡沬迅速累積，外資與熱錢套利成功，企業公司倒閉，外幣（美元）升值及當地貨幣突然大幅度貶值，資產泡沫破滅，外幣兌換更多當地貨幣，以及廉價收購當地的優質良好的企業和資產。

轉回到大馬市場情況，無可否認，目前大馬匯股甚至產業已遭受到衝擊跡象，包括馬幣兌主要貨幣匯率普遍走高，馬股仍高企不下，至少本地投資者及機構認為馬股已經偏高，而不願大事進場買進之際，反而是外資或熱錢持續買進馬股。加上本地城市地區產業價格不低，皆顯示出國內資產已開始浮現泡沬。

大馬自身內部因素如政府財赤偏高，接近達到占國內生產總值55%頂限水平，況且還不包括政府擔保的其他債務，值得政府謹慎及認真加以監控，加強本身財務實力，以應對日後任何困境或不測。

至於外在因素方面，大馬出口型小規模經濟，容易受全球經濟因素影響，若是疏忽或管理不當，一旦國內外爆發突發經濟災難，料影響程度嚴重，監控空間受限而蒙受沉重衝擊。

有鋻於此，大馬當局不得不察，及對全球貨幣波動及動向給於良好監督觀察，以免全球經濟或本身經濟突然爆發逆境而難以收拾。

相信大家對15年前的亞洲金融風暴記憶猶新，特別是在目前全球經濟失衡及不明朗，潛在危機四伏之際，有必要提高警愓，避免類似風暴重演，使大馬成為國際金融投機客或有心人趁機牟利的“提款機＂。（星洲日報／焦點評析：李文龍）

uncleroy

看了Money As Debt ，觉得那样的金融系统只会令通膨越来越高。