【专题讨论】转载香港曹仁超---投资者日记-熊二反彈進入浪B調整

Mr.Business

本地大众书局和Borders都有卖，RM96.65，经过20％的折扣卖价是RM77.32。你买的有Buffet签名的？

PS:我前几天在Borders买了一本，在读着呢。。。觉得是不错的书，比较那＂本地的一位银行家的自传＂好太多。

[ 本帖最后由 Mr.Business 于 21-10-2008 11:52 AM 编辑 ]

四伯爽

原帖由 江湖 于 21-10-2008 11:49 AM 发表

很残酷的告诉你， 槟城的Borders rm99 扣20% 但你省了时间和车油

想不到第一次上amazon购物就被砍了
哈哈

如果算书的价钱，还算好了
只是rugi在运输费咯

[ 本帖最后由 四伯爽 于 21-10-2008 12:02 PM 编辑 ]

四伯爽

原帖由 Mr.Business 于 21-10-2008 11:50 AM 发表
本地大众书局和Borders都有卖，RM96.65，经过20％的折扣卖价是RM77.32。你买的有Buffet签名的？

PS:我前几天在Borders买了一本，在读着呢。。。觉得是不错的书，比较那＂本地的一位银行家的自传＂好太多。

Buffett签名 ？？没有啦
有他签名的应该几千块一本吧

tn728202

原帖由 四伯爽 于 21-10-2008 12:00 PM 发表


想不到第一次上amazon购物就被砍了
哈哈

如果算书的价钱，还算好了
只是rugi在运输费咯

下次要買什麽，先上網問問
那么會幫你省很多了的   

Mr.Business

为什么你不先去大众书局和Borders找找呢？

大众书局有卖两种封面不同的" The Snowball: Warren Buffett and the Business of Life "。


这种有20％折扣，可是她的纸怪怪的，我不喜欢。



这种没有折扣。


XXXXX

Borders只卖以下这种，而且有20％折扣，所以我跟Borders买。

Mr.Business

原帖由 四伯爽 于 21-10-2008 12:03 PM 发表
Buffett签名 ？？没有啦
有他签名的应该几千块一本吧

所以咯，你还买到这么贵。。。

四伯爽

原帖由 tn728202 于 21-10-2008 12:03 PM 发表

下次要買什麽，先上網問問
那么會幫你省很多了的

哦 我八月就上网订购了的，那个时候书都还没出
我的是“纸怪怪”的那一个版本 呵呵

[ 本帖最后由 四伯爽 于 21-10-2008 12:11 PM 编辑 ]

Mr.Business

本地书局好象没卖Charles Munger写的Poor Charles's Almanack，可能要上Amazon买了。。。

linkinwei

原帖由 Mr.Business 于 21-10-2008 11:50 AM 发表
本地大众书局和Borders都有卖，RM96.65，经过20％的折扣卖价是RM77.32。你买的有Buffet签名的？

PS:我前几天在Borders买了一本，在读着呢。。。觉得是不错的书，比较那＂本地的一位银行家的自传＂好太多。

那本应该不是自传吧？而且书名也没告诉你是自传噢。。我是买了这本，感觉有点受骗，因为书里看到的只是其他人对他的看法，而不是我所想的标叔的经验谈。。。但既然这本书的收益回全数捐出去（是不是真的我不大清楚，但至少封面是这么写着，也只有信了)还我些许安慰。。。

四伯爽

（此篇文章版权归作者曹仁超）

價值投資法再受質疑
10月21日，周二。恒生指數跌281.84，收15041.17，成交506.74億元。10月期指跌100點，收15170點，高水。

今年如果你冇穿冇爛，認真恭喜晒，你嘅表現已威過好多基金經理。今年本港不但出現有毒債券，更有深水炸彈股票，股價喺一天之內可跌去五成；呢隻唔係二線股，而係恒指成分股。請問各位再信唔信價值投資法？去年10月30日中信泰富（267）每股49.9元，今天已經跌至6.52元，跌幅達到86.9%，以恒指成分股嚟講都算跌得慘重，何況中信泰富手上外滙合約要到2010年10月先完成。今年9月7日至中信泰富公布為止，恒指同期只回落23.1%，點解中信泰富股價已下跌41.7%（以停牌前14.52元計）？點解呢段日子中信泰富股價跌幅大過大市？香港政府一向強調投資市場透明度，喺呢件事上似乎透明度不足。其次，公司財務董事點解可以喺董事局唔知情嘅情況下，簽咗咁士刁拔嘅合約？此乃繼次按風暴後，另一項動搖投資分析界信心嘅事件。高盛建議沽售中信泰富，目標價12.5元，估計明年每股可恢復獲利1.33元，P/E十一倍；花旗亦建議沽售，目標價6.66元，理由係公司欠缺管理，如未來澳元回落到50 美仙，呢方面虧損可達260億元；美林建議沽售中信泰富，目標價10.9元，外滙虧損令負債比率上升到危機水平。今天收市價較花旗目標價更低。

拉斯維加斯金沙集團股價今年跌87%，已同銀行重新談判投資澳門所涉及嘅409.5億港元貸款計劃，利息係同業拆息加3.5厘，為期五年，金沙長債評級只獲穆廸公司Ba3評級及標普B+評級。2015年到期嘅6.38厘債券喺10月17日見54美仙（票面1美元），即回報高達19.3厘。睇嚟金沙財政有壓力。

上周末摩根士丹利CEO麥克同CNBC講，美國第三隻大型對沖基金短期內可能爆煲；全球金融市場點解會搞成咁？

美國政府繼夏季1000億美元退稅後，又批出7000億美元挽救銀行嘅計劃，貝南奇話需要第二個刺激經濟計劃！睇嚟美國經濟真係幾令人擔心。估計第四季GDP出現負增長；美國仲有一百間地區性銀行，涉及資產8000億美元喺未來兩個月及明年可能破產，令FDIC疲於奔命。

美國南加州住宅較一年前減價33%至35％（普通家庭住宅售價308500美元，中價樓賣505000美元）。9月份銷量較上月升65%，證明價低可暢銷。

10 月20日中國國家統計局發布第三季GDP，只上升9％，除第一產業上升加快0.2個百分點外，第二及第三產業增加值均出現回落。喺咁嘅背景下，擴大內需及刺激經濟措施呼之欲出。喺11月召開嘅中央經濟工作會議上，將對點樣應付美國金融危機做重大決定，估計強調基建，尤其係加快鐵路建設去擴大內需。

估計明年中國GDP增長率只有7.3％左右，如何擴大內需成當務之急。

9月至今內地廢鐵價格已由每公斤3.3元跌至2.1元；鋁合金由17至18元跌至11元；鋼絲由每公斤57元跌至45元。9月份全國用電量只上升6.3％。

唐山外輪代理公司表示，過去一個月用十幾隻船嚟運煤，家吓只要兩三隻船已足夠。

對於降低內地住房交易稅，專家認為，咁樣不能阻止房價回落。家吓係100萬元抽契稅15000元、印花稅500元及交易登記費80元，合共15580元，如五年內出售再抽5％稅。

中國家具2000年總產值1300億元人民幣，出口35.65億元，喺去年前每年上升15%至20％，外銷上升20%至30％。製造商由2000年嘅二萬間上升到去年八萬間，家吓已進入寸步難行期，年底會更差。

世界銀行首席經濟學家林毅夫（前《信報》作者）响東京表示，國際金融危機對發展中國家影響大過發達國家；因為已發達國家可印鈔票救市，發展中國家卻面對資金流入減少及出口減少；加上糧食及能源價格上升，對發展中國家人民壓力更大。

內地中金公司首席經濟專家哈繼銘認為，美國雖然唔會出現大蕭條，但已陷入V形衰退。次按危機未走到盡頭；金融機構已披露嘅損失只係冰山一角；商業信用瀕臨破產；美國住房價格由2006年頂點回落40％左右先見底，即未來仲有15％下跌空間。

雖然政府動用7000億美元救市，但金融業受到更嚴格嘅新監管體制影響，銀行亦唔願放貸。依家仲喺度重建資金，估計美國將有五年低迷期，甚至出現失落十年嘅L形經濟衰退。

長期通脹降臨
1989 年12月日經平均指數38916點，今天日經平均指數幾多點？日本中央銀行過去十八年嘅努力結果，除咗提供短暫繁榮外，始終再唔可以改變日本經濟大方向。有人認為，日本銀行九十年代減息太慢，令情況陷入無法挽救期，美國聯儲局去年9月已行動，估計今年10月底減息至1厘，結果又點？家吓道指正在遠離去年 10月14093點，每一次反彈後，引發更大嘅拋售。

至今為止，只有兩次經濟情況同家吓嘅情況相似。一次係1929年華爾街；另一次係1989年日本嘅東京。從各國央行嘅反應睇，我老曹相信，呢次次按危機係另一次1989年日本嘅翻版，而唔係1929年華爾街。

凱恩斯學派又大量回朝，自由經濟學者又再失色，未來再次返回官僚控制經濟時代、赤字擴大時代、通脹率回升時代、利率向上時代及濫發鈔票時代。換言之，通縮只係短期現象，長期通脹將重臨（但不宜太早睇通脹）。

近日股市反彈，因VIX見81.2新高，吸引炒家進入市場，恐怕事後又證明太早入市；因為令人失望嘅消息陸續有嚟。如你有錢不妨吃喝玩樂，請唔好太早進入金融市場，恐怕回落期至今只完成三分一。投資市場仍布滿地雷，一唔小心便踩中一個。

四伯爽

股聖為投資而投資
股聖畢非德上周五發出入貨訊號。如你好似股聖咁揸住大量現金，亦不妨買番D；股聖一生人為投資而投資，甚至連佢老婆亦離佢而去，D子女同佢嘅關係唔好，只有投資股票先為佢帶嚟生活滿足感。

股聖指出，二十世紀道指由66點升到11497點。喺呢段日子，投資者買股票仲係輸嘅多、贏嘅少；踏入二十一世紀，道指至今只喺11497點反覆，投資者成績又點？道指去年10月至今已經回落38％及標普五百指數跌幅大於40％；去年高位至今日經平均指數更回落49％，MSCI世界指數回落44％。

古語有云：「牛市中嘅贏家係賺得最多嗰位，熊市中嘅贏家係輸得最少嗰位。」一旦熊市來臨，我老曹嘅投資策略以持盈保泰為主；一般投資者往往喺熊市中冇咗40％或以上嘅財富；各位要小心你嘅財富。

今年美國大選已100％可預測結果，令人擔心估計中嘅奧巴馬震撼又喺度醞釀緊。

最後仲係點清理CDS問題。雷曼手上1400億美元CDS，只有600億至800億美元已清理；至於AIG、「兩房」、華盛頓互惠、美聯銀行、皇家蘇格蘭銀行及富通等手上CDS仲清理緊。仍大量持有CDS者包括摩通、花旗、美國銀行及其他二十五間國際知名銀行，估計佢地持有15萬億美元CDS。CDS市場近日已迅速萎縮至45萬億美元（主要係價格回落），過去一年冇咗（或清理）20萬億美元CDS，大約完成清理工序三分一。市場進入 Capitulation（有條件地投降）。90％分析員相信，美國喺十二個月內經濟將進入衰退期；更多普通人認為，今年起我地已進入衰退期。

美樓價難上升
喺次按支持下，2004年美國人住宅擁有率已達69.2％，2005年8月起住宅成交額已回落，但價格繼續上升，到去年美國四分三家庭已完成置業，即樓價回落除咗價格因素外，另一個需求因素已大幅減弱。利率重返1厘都無法刺激置業欲。

去年11月起股市回落，反映未來經濟弱點及環球金融市場唔穩定；到咗今年10月13日起股市已進入重要支持區；反之，真實世界經濟弱點卻逐漸浮現。油價由7月份回落50％以上，因油組計劃減產而反彈，但12月石油期權以50美元成交者大增，即唔少人賭明年油價見50美元。

過去銀行努力發展出嚟嘅影子銀行業務（例如Swaps及Derivatives），家吓大受其害，存款戶大量提款。喺政府保證存款安全後，存戶大量提款情況停止，但CDO或次按ABS價值仍在萎縮中。1991年起美國樓價上升，到2006年結束，估計Overbuild一百三十萬間。今年8月止，供應總數係四百三十萬間，相等於十點二個月存貨，需四年時間先完成消化。去年美國家庭總負債已相等於美國GDP，未來美國GDP將面對幾季負增長。通貨收縮期已開始；基本金屬價格已Back Down To Earth。

依家响世界相信好少人曾經歷過1929至1933年，施瓦茨女士係少數例外，佢同佛利民喺1963年共同寫成A Monetary History of the United States一書，認為係貨幣政策失誤，令1929年華爾街危機轉化為大蕭條。美國現任聯儲局主席貝南奇以呢本厚達八百八十八頁嘅書為藍本，希望阻止華爾街危機重演。施瓦茨女士認為，政府唔應該挽救決策上出錯嘅機構，只應減少系統上嘅風險（換言之，佢唔認為英國政府挽救銀行計劃係啱嘅）。佢認為，呢種做法只會延長衰退期，而唔係解決問題（我老曹完全同意佢嘅論點），家吓嘅做法只係頭痛醫頭而已。

英國政府提出注資銀行計劃，到底係暫時麻醉定係萬全之策？G7聯手再次水浸金融市場，長遠嚟講唔係引發高稅率，就係再次引發通脹。1907年10月摩通當年已70歲，喺去聖堂期間，電報不斷咁送到。首九個月佢已挽救咗八千零九十間公司，當United Copper Co.無法挽救下，便引發危機。家吓嘅情況亦一樣，各國政府必須繼續挽救所有銀行，因為只要有一間唔救，另一場危機又再爆發！去年10月至今全球股票市場冇咗20萬億美元市值；美國物業市場過去兩年失去6萬億美元（未計其他國家物業）。家吓嘅政府挽救銀行計劃，又可以捱幾耐？呢場各國央行同Mother Nature之戰，最後贏家會係邊個？

聯儲局減息後果難料
油組10月24日喺維也納召開緊急會議，計劃減產去令油價喺70至90美元之間穩定落嚟。分析家指出，即使油組每天減產一百萬桶，仍無法阻止油價回落；油價低於70美元，即重返去年8月前嘅水平，到底代表D乜？去年8月起，各國濫發鈔票，令油價、金價及原材料價格出現極大波動，點解油價又再重返去年8月前嘅價格？呢點值得各位三思。

低通脹令聯儲局有條件再減息，10月28至29日聯儲局或者把利率降至1厘，重返2003年年中至04年年中嘅水平，亦係戰後以嚟最低息期。呢一次會唔會好似2003年一樣咁刺激經濟復甦？要諗清楚先再回答。

貝南奇雖然熟讀歷史（佢主修華爾街大危機），佢希望透過干預去改變現實，結果為自己寫下歷史上另一頁。

明尼蘇達州嘅聯儲銀行總裁史登（佢亦係今年美國央行貨幣政策投票委員）喺密芝根科技大學表示，呢次回落較九十年代初期嘅波斯灣危機嗰次更差。受金融市場史無前例嘅問題困擾，美國GDP增長率未來數年都受局限。估計失業率將上升及對貨品、服務需求下降，情況較1990／91年度S&L危機大。睇你以邊種數據為主，1990／91年度嗰次溫和衰退（軟着陸）共十二至三十六個月。美國經濟增長放緩期由去年年中已開始，至今已超過十二個月，令人感到鼓舞係能源及商品價格今年7月見頂，聯儲局少咗一份憂慮（唔少人估計月底再減息半厘）。

四伯爽

（此篇文章版权归作者曹仁超）

春節前後將爆發裁員潮
10月22日，周三。恒生指數跌774.57，收14266.6，成交540.93億元。10月期指跌1064點，收14106點；11月期指跌1105 點，收14037點，期指倒掛現象又出現。再睇吓恒指每日乾坤燭【下圖】，前支持點（10月10日）14675點已失守，後市進一步睇淡，恐怕14000 點不保。美元7月初至今已回升16％；兌澳元、英鎊、歐羅、加元及韓圜大幅攀升，小數跑贏美元嘅貨幣只有日圓（因利差交易），持有12萬億美元資產嘅外國銀行亦陷入去槓桿化，呢D貸款必須用美元進行償付，面對美元減息及經濟正陷入衰退，美元滙價仲咁強，歐羅信心面對考驗。
明年歐洲GDP升幅估計只有0.5％（9月份估計係0.9％）；至於加元同美元利率差距收窄，加元亦面對拋售壓力；英鎊估計明年GDP只有0.6％增長；反之，美元利率只有1.5厘，甚至減至1厘影響亦唔大（因冇人存美元收息）。
周二英國央行認為，英國已進入衰退，上述宣布令英鎊回落2.5％，見1.66美元。
英國股市連續第二天下跌，歐羅跌至兌1.28美元；銅價每磅跌穿2美元，係2005年12月以嚟首次。全球最大鐵礦石生產商Xstrata plc跌9.3%，收971.5便士。
印度孟買SENSEX指數跌4.81%；印尼指數跌4.19%；滬深三百指數跌2.56%；連埃及指數亦跌8.41%；日經平均指數更出現6.79%跌幅，全球股市冇一個上漲。
中信泰富（267）事件到底係單一定係眾多上市企業其中一間？國際貨幣市場大上大落，有幾多上市企業參與外滙買賣？一旦睇錯市損失點計？作為投資者又點樣保護自己利益？一連串問題未獲解答前，恒生指數只有繼續尋底。
美國經濟正步入衰退，每過一天訊號更明顯；比較慶幸係美國唔係出現三十年代式蕭條，而係九十年代式日本衰退，但1990／91年度及2001年軟着陸，兩者透過減稅及減息可重振，呢次較對上兩次嚴重，因減息及減稅仍起唔到作用。The party really is over. The count down is on.
一位倫敦銀行家話：「The real deterioration in the economy is only just beginning!」企業裁員潮剛開始，估計聖誕節前後先係高峰（香港相信係春節前後）。
中國GDP增長率今年第三季只有9％，明年可唔可以成功保八？成千萬鄉村勞工每年湧入城市，如中國GDP增長率少於8％，已可帶嚟社會唔穩定。
金融海嘯後，金融市場從此唔一樣──吹笛人地位一落千丈，甚至再有人吹笛亦搵唔到咁多細路跟佢走！好似1990年後嘅東京、1997年後嘅香港及2000年後嘅美國硅谷。甚至重新站起嚟已同過去唔一樣；金融業重返往日情況，即服務其他行業而唔係尋租。1990年開始發展起嚟嘅影子銀行體系將大幅收縮，而唔係進一步擴大，擔心大部分銀行因此冇咗呢方面嘅利溢來源。
去年相信係信貸擴張周期嘅頂【下圖】，估計今年全球信貸增長率只有7％及明年再下降到 5％。根據惠譽估計，不但東歐信貸增長急速放緩，拉丁美洲亦一樣；仲有中東及非洲，只有南非例外。喺OECD國家中，信貸增長跌幅最大係西班牙及瑞士；擔心冰島、愛爾蘭、丹麥及英國亦加入，後者銀行系統正受到嚴重挑戰。部分歐羅區國家經濟已陷入衰退，相信明年美國進入機會極大。對嗰D依賴外資流入去保持經濟繁榮嘅國家而言係一項威脅，因外資銀行正全面收緊信貸，例如波羅的海指數已出現硬着陸。理由係外資銀行要留更多資金喺本土內以應付需求；形成呢次經濟衰退與過去唔同，因加添銀行系統出問題嘅機會（情況好似1990年日本）。

以冰島為例，2006年2月已被信貸機構列入高危區，家吓已出現嚴重危機；哈薩克情況亦極度唔樂觀，反而俄羅斯情況唔使太擔心。中東嘅卡達已獲其他國家注資支持。英國、荷蘭、西班牙及澳洲信用已降至BSI嘅B級，依家已冇一個國家仍獲A評級；比利時、愛沙尼亞、盧森堡及拉脫維亞已被降至D級；冰島降至E 級；以色列、波蘭及台灣卻升上C級；多明尼加共和國升上D級。
上述嘅BSI（Banking System Indicator Quality）係由譽惠評估個別銀行而設。三大元素包括私人信貸與GDP關係、外滙情況、股市及地產價格動向與NPL（不再產生收益貸款）比重。被降為 D級者代表體制已好弱，B級仲算安全，C級值得留意。家吓視為最安全嘅銀行系統有奧地利、百慕達、德國、香港、日本及新加坡。作為香港人，切勿庸人自擾之；香港銀行體系係世界上五大最安全嘅地區之一，地位甚至高出美國、英國同瑞士（即傳統金融中心）。
面對信貸增長率放緩，明年全球陷入衰退機會已高達80％，作為投資者只有耐心等候衰退來臨後先作決定。
根據Eurekahedge Pte嘅資料，因美國政府唔准裸空，令對沖基金指數（包括二千四百三十一隻基金）9月回落7.9％，係2000年該指數成立以嚟最大跌幅月份。
對沖基金由十年前4900億元上升到家吓1.9萬億美元，9月出現呢個跌幅引發唔少基金持有者兌現。

四伯爽

內地銀行體系好穩定
值得慶幸係今天中國嘅銀行體系已好穩定，可媲美大部分OECD國家。不良貸款比率已下降；加上中國唔使依賴外資，因此冇信心危機。大部分國企槓桿比率唔高；加上中國消費仍在上升（雖然樓價回落及股市回落），因中國人儲蓄率甚高，只有5％中國家庭過度投資喺股市，令股市下跌影響面唔大。估計明年最低潮時，GDP增長率可能降至7％。
事前好多人未想過去年8月貝爾斯登兩隻對沖基金失敗，可引發今年嘅金融海嘯，主因係環球化環境下，各國之間已冇防火牆，一個致命嘅缺點可擴散成為全球化。去年8月貝爾斯登對沖基金失敗，代表價值投資法失效，原來皇帝係赤裸裸冇着新衣。呢個事實卻由一個細路仔一語道破，各大臣及尊貴人士唔係睇唔到，而係費事講。歷史就係由一連串荒謬嘅事件串成，今天亦唔例外。
1997年7月我老曹曾寫過，未來香港物業投資者將面對全新世界。戰後只要有錢買樓及有實力捱過經濟困難期，香港物業最終仍處上升環境；1997年7月嚟臨後，一切已改變（十一年過咗，今年本港樓價高峰期仍無法超過1997年7月，豪宅除外）。擔心去年起美國物業市場情況好似1997年7月後香港嘅樓價，因歷史性高位已出現！呢次美國樓價回落唔係另一次調整，而係見頂回落。美國由2006年7月起及英國由去年8月起進入長期樓價回落期。去年10月IMF警告美國樓價 Overpriced 40％；荷銀認為Overpriced 50％；瑞信報道今年年頭至今樓價只回落10％。Capital Economics嘅Seema Shah認為，明年年底前再回落25％；Primemove.Com則估計，喺2012年前回落30％；即未來四年美國同英國樓價仍係向下。
去年起最差嘅投資策略就係「Buy To Let」（買樓收租）。因為英美樓價進入長期下降趨勢。依家租金回報只有3.5厘，樓按利率7厘左右，表面虧損3.5厘，另加每年樓價跌8.5％。
有人問寫字樓又點？家吓倫敦寫字樓回報率4.5厘，情況亦唔妙。Capital Economics估計，喺2010年前回落18％。請遠離英美物業市場係我老曹嘅忠告。
响熊市中，企業宜保持較高流動比率（Current Ratio，亦有人叫Liquidity Ratio或叫Cash To Assets Ratio）。簡單D嚟講，流動資產應係流動負債一點五倍；任何公司流動比率低於一都要小心，各位如要喺淡市投資，宜選嗰D流動比率一點五或以上嘅公司先好投資，起碼知道佢地唔會破產。
响熊市中損失慘重者，都係嗰D忘記問自己假如自己睇錯市點算嘅人。你會睇錯、我會睇錯、四叔會睇錯、森池兄會睇錯及股聖畢非德亦同樣可以睇錯。睇錯市唔係千古罪人，自古至今邊個無錯？只要知錯能改，便善莫大焉。我老曹最大優點就係勇於認錯，例如投資方面一旦回落 15％，便問自己有冇睇錯？一旦跌20％，便好肯定係自己睇錯。除止蝕外別無他法。
價值投資法與大趨勢係股市內經常爭拗嘅兩股勢力。例如股價係咪跌至足夠反映未來利淡因素水平？前者係評估機器，後者係投票機器，前者以靜制動，後者永遠衝動。唔係把股市推向偏高，就係把股價推向偏低；咁樣非常唔理性，最終平衡呢種力量係價值投資者嘅吸納及沽售，只係近年力量此消彼長，相信趁勢嘅人已佔壓倒性，令價值投資者力量萎縮得好厲害。
繼股神之後，另一超級大戶Jeremy Grantham （GMO主席）認為，美股見底可大手吸納；理由係物有所值。
次按拉近貧富懸殊
今天《信報》短打提及嘅James Cramer，我老曹亦係佢讀者之一，眼見佢由8月15日起不斷估底及叫投資者買銀行股，結果係累人累物；9月30日起改為唔再估底改為睇淡，點知10月份美股又大反彈，連世界著名股評人亦犯咗淡市莫估底戒條，又點怪得普通投資者。
各位仲記得Kirk Kerkorian嗎？今年6月用咗10億美元，大手吸納6.5％福特汽車，至今福特汽車股價下跌60％；佢响周一以每股2.43美元拋售七百三十萬股，另計劃再拋售一億三千三百五十萬股，證明大戶都會睇錯市。
1997年8月至2003年4月係殺中產階級期，唔少中產人士變成負資產；去年11月起呢鋪係殺超級大戶，愈有錢愈死，真係億億聲咁蝕。
估計10月28、29日聯儲局再減息半厘，利率又重返美國大蕭條時期，減息係咪啟示大蕭條重臨？
周二聯儲局宣布，動用5400億美元去購買貨幣市場互惠基金，協助佢地有能力吸納商業票據，代表信貸信心又再出問題？
7月至今銅價跌幅已達50％（其中33％喺最近三十天完成），咁係代表乜嘢？
標普五百指數平均P/E會唔會低過十倍？每一泡沫會不斷擴張直到爆破為止。
投資無涯、唯止蝕是岸。冇止蝕盤嘅投資好似冇腳嘅小鳥（最終累死自己）。今天抵買股份何其多，問題係明年經濟前景未明朗，都係忍手為上策（即最多只可動用全部資金30％）。喺熊市中股市回升25％話都冇咁易，但只有專業投資者先可以捕捉到呢D機會。
對我老曹嚟講，因一向相信太極圖（任何事物皆此消彼長），1982至2007年呢二十五年嘅經濟逐步自由化而創造出嚟嘅財富效應，引發貧富懸殊問題，透過次按危機又把兩者拉近（過去一年，富人虧損數字肯定較窮人大）。經濟又由一個極端走向另一極端，周而復始。今年起全球政府對經濟嘅管制將由過去二十五年走向寬鬆，變成重新加強起嚟。雖然自由經濟制度及民主建制長存，只係鐘擺又向另一邊擺動。今年嘅金融制度溶解（Melt Down）已被制止，相信唔會出現三十年代美式大蕭條，但信貸壓碎（Credit Crunch）仍未過去；一籮籮呆壞賬未被清理。投資者嘅貪念已消失，但恐懼未除；全球經濟進入痛定思痛期。過去十八年日本經濟已出現L形貧窮，富者愈富時代雖然結束，但窮人數字大幅上升形成L形（唔係M形）社會。

悶蛋

我刚才在google找日常用品照片时突然发现一张很熟悉的图片

[ 本帖最后由 悶蛋 于 23-10-2008 10:58 AM 编辑 ]

四伯爽

什么照片
看来看去都看不到什么东西

悶蛋

原帖由 四伯爽 于 23-10-2008 09:38 AM 发表
什么照片
看来看去都看不到什么东西

原来是会换来换去的
照片就是你的头像咯，那边还有放上你的大名四伯爽

四伯爽

这个头像是你们的“日常用品”吗 ？？？
呵呵呵

StockSniper

衰退忧虑重挫全球市场
2008年 10月 23日 星期四 09:34 BJT  保存为书签 | 打印 | 阅读全文[-] 文字大小 [+]
  
1 / 1看大图* 美国股市周三跌至五年低点

* 美总统布什敲定20国集团峰会于11月15日在华盛顿举行

* 新兴市场遭遇冲击,阿根廷对民间养老金系统的国有化之举引发忧虑

* 大型企业发布疲弱业绩,美制药大厂默克裁员7,200人

记者atricia Zengerle 编译:隋芬/乔艳红

路透华盛顿10月22日电---全球经济陷入深度衰退的忧虑正日益加剧.企业公布令人失望的财报并宣布裁员.受此影响,全球市场周三纷纷急速下挫,美国股市更是暴跌至五年低位.

包括美国制药大厂默克在内的众多企业宣布了裁员举措.默克称将裁员6,800人,且另有400个职位空缺将不再招人.波多黎各最大银行Banco Popular的母公司Popular(BPOP.O: 行情)宣布将裁去600名美国资产管理人.Alliance Bernstein称将实行史无前例的大规模裁员,但未公布明确数字.  待续

悶蛋

原帖由 四伯爽 于 23-10-2008 11:01 AM 发表
这个头像是你们的“日常用品”吗 ？？？
呵呵呵

所以我才link来这里，怎么知道不见了

四伯爽

如果这条友当美国财长，那就刺激了
听说，他的手段很狼的...呵呵
曹仁超叫他“雪茄伏”

前Fed主席出山 辅佐奥巴马

81岁高龄的前美国联邦储备委员会(Fed)主席保罗·沃克尔(Paul Volcker)得到了第二次塑造自己传奇的机会，与比自己年轻30多岁的准总统一起共事。

在深受全球金融危机影响的总统选战中，沃克尔以奥巴马(Barack Obama)顶级经济顾问的身份露面。两人之间日渐紧密的联系令双方均获益匪浅。

奥巴马竞选阵营的人说，沃克尔使奥巴马显得更有分量也更可信，还为他提供了应对经济危机的主意和办法。持供应经济学观点的共和党人约翰·塔姆尼(John Tamny)说，有沃克尔在奥巴马耳边絮叨，连共和党人也会觉得安心，因为他是保守派中的偶像人物，而且强势美元的支持者。

沃克尔周二将首次与奥巴马一同出席竞选活动。一位竞选顾问说，沃克尔将在佛罗里达州的Lake Worth与选民进行圆桌讨论会，给出他对当前经济和信贷市场状况的看法，以及需要采取什么措施加以应对。沃克尔在上世纪80年代任职Fed期间以开会时以说话嘟嘟囔囔著称，资深的Fed观察人士都认为他去扮演政治角色发表演说会很有意思。

对沃克尔来说，与奥巴马拉上关系会洗雪他任Fed 主席时的名声。总是咬着雪茄的沃克尔在1979至1987年间任Fed主席，他因推高利率、将美国拖入大萧条以来最严重的衰退而饱受批评。但沃克尔也同样因遏制了当时失控的通胀而闻名。他对解除金融领域监管的风险提出的警告已经显示出预见性，他的声名近几个月也因此大涨。与此同时，他的继任者的名声却蒙上了阴影。格林斯潘(Alan Greenspan)目前正受到责难，人们认为他任Fed主席期间所奉行的低利率和解除监管的理论促成了当前的危机。

沃克尔总是行踪不定，在全球各地参加经济会议，有时还会玩失踪，去玩飞绳钓鱼，在当前几乎每天都会出现新的金融紧急事态的情况下，奥巴马说服沃克尔随时待命；沃克尔现在身上随时带着手机。虽然他还是没有电脑（他的助理替他将电子邮件打印出来），但他已经习惯了奥巴马从黑莓手机上发送的十万火急的电邮。

奥巴马的竞选顾问说，二人的关系还在继续发展。一开始，奥巴马通过他的经济顾问、39岁的芝加哥大学教授古尔斯比(Austan Goolsbee)来征询沃克尔及其他外界人士的建议。但从今年3月贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)崩溃起直到现在，奥巴马经常直接与沃克尔就金融危机的复杂问题以及可能的解决方案进行交流。正如一位助手所说的那样，他们已经成为“合作者”。

比如说，当美国财政部出台计划，欲建立7,000亿美元的救助基金收购不良资产时，奥巴马很快就根据沃克尔的建议对其表示支持。与其他著名经济学家一样，沃克尔也早就提出对银行资本结构进行调整。根据这一建议，奥巴马在与美国财长鲍尔森(Henry Paulson)频频进行的电话会议中提出直接向银行注资实现控股。这个想法最初被鲍尔森拒绝，但最终于上周由财政部提出，以期让银行重新开始向企业和同业提供贷款和拆借。


依赖沃克尔


奥巴马的经济顾问团队中有两位前任财长，鲁宾 (Robert Rubin)和萨默斯(Lawrence Summers)，在有些决策上，沃克尔并非占绝对优势。举例来说，奥巴马最新提出的600亿美元经济刺激计划最开始就遭到沃克尔反对，后者的依据是美国人已经消费过度。此外，沃克尔也不太可能在奥巴马组建的政府中担任长期职位。

但奥巴马的竞选助手表示，目前以及大选最后阶段，奥巴马越来越依赖沃克尔。奥巴马手下的工作人员现在定期与沃克尔一起研究政策提案和发言稿。奥巴马经济团队的会议常常改期，以迎合沃克尔的日程。奥巴马经济顾问班子负责人弗尔曼(Jason Furman)说，在讨论金融危机时，奥巴马最关心的问题是，沃克尔是怎么想的？

助手说，两人之间已经培养出了一种默契，虽然他们的风格似乎有所不同：奥巴马喜欢使用他在法学院学到的苏格拉底式问答法，审视所有观点并进行讨论。而沃克尔行事更正式、更直接，他喜欢直接提出解决方案。

上周进行的最后一场总统竞选辩论中，在共和党总统候选人麦凯恩(John McCain)对奥巴马与何人结交提出质疑后，奥巴马说，让我告诉你我都和谁结交吧，在经济政策上，我和巴菲特(Warren Buffett)和Fed前主席沃克尔有联系……他们塑造了我的主张，并将在白宫里围绕在我的周围。

一些民主党人士猜测，如果奥巴马当选总统，他可能会让沃克尔在其政府里短期任职，甚至可能会是财长一职。银行和华尔街高管则在敦促两个竞选阵营在选举结束后尽快任命新的财长，以便在政权交接过程中安抚市场。奥巴马阵营拒绝就可能的任命置评。

沃克尔在纽约接受采访时说，我只是想有所帮助，因为我相信奥巴马这个人、他的主张以及他理解和表达我们的需要和希望的能力，我相信他会带给我们需要的强有力而清新的领导力。沃克尔拒绝透露他的政策建议以及他与奥巴马私交的细节。

沃克尔20年前离开Fed后，戒了雪茄，成了普林斯顿大学的教授，将更多的时间花在飞蝇钓鱼上。在他俯瞰曼哈顿第五大道的办公室里，到处是各种鱼的照片和雕塑，还有一个靠垫，上面绣的话是：工作是为那些不会钓鱼的人准备的。

在担任一家小型专门投行的董事长一段时间后，沃克尔基本上避开加入任何华尔街公司。他在洛克菲勒中心设了自己的办公室，为公司和政府提供咨询。他还做过几家公司的董事，比如美国联航（UAL Corp.）、Prudential Insurance Co. of America和雀巢公司(Nestl口 SA)。他参与了一些调查委员会的工作，包括联合国委员会对“石油换食品计划”中腐败问题的调查，以及瑞士各银行发起的确定二战纳粹大屠杀死难者帐户的调查。

奥巴马和沃克尔之间的关系始于一次晚宴邀请。2007年6月，奥巴马的早期支持者、纽约私人资本运营公司Centerbridge Partners的创始人之一马克·盖洛格里(Mark Gallogly)邀请十几位金融高管和奥巴马见面，其中包括高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)总裁科恩(Gary Cohn)、美林(Merrill Lynch & Co.)总裁弗莱明(Greg Fleming)，还有沃克尔。

除晚餐邀请之外，沃克尔还收到了盖洛格里给他的一些介绍材料，其中有奥巴马的部分演讲以及有关他的新闻稿件。沃克尔还读了奥巴马写的两本书。

在国会山一家酒店的包间里，盖洛格里将沃克尔的座位安排在奥巴马的对面，当时外界普遍认为奥巴马在民主党初选中战胜希拉里(Hillary Clinton)的机会不大。当天深夜乘飞机返回纽约时，沃克尔对这些人说，奥巴马真地给他留下了深刻印象。

当奥巴马的经济顾问古尔斯比听说了沃克尔感兴趣之后，他立刻激动起来。他回忆道，他对一位竞选工作人员说，沃克尔是位传奇人物，我们不想利用他的关系募款，我们要用的是他的头脑。

2007 年夏末，古尔斯比与沃克尔开始进行定期讨论。他把沃克尔的某些想法融入到了奥巴马的政策主张中，包括他早期对房市低迷将滚雪球一样变成更大的金融危机的担忧。2007年9月在纳斯达克的演讲上，奥巴马预测说，由于监管疏漏以及不良操作令公众怀疑公司的财务报告，市场将受到信心危机的强烈冲击。


早期支持


2008 年1月初，当希拉里正在猛烈抨击奥巴马缺乏经验和声望时，奥巴马打电话给沃克尔，希望获得他的支持。（当时，股神巴菲特已经拒绝在民主党两位候选人中选择一位，他说无论谁获得提名他都会支持。）沃克尔这位通常避免介入党派政治的民主党元老同意了，并且亲笔写了一份声明。

6月份奥巴马如期成为民主党总统候选人，而经济成为总统竞选的中心话题时，他又重新开始了与沃克尔的讨论。古尔斯比会收到奥巴马的旅行助手莱夫(Reggie Love)或是高级策略师艾克斯罗德(David Axelrod)发来的电子邮件，里面写道，奥巴马想打电话给沃克尔，他的电话号码是多少来着？


紧急会议


在过去的两个月中，金融危机接二连三，随着7月份联邦政府出手救助抵押贷款保险巨头房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)，危机发展进一步加速。随着次级抵押贷款和高风险抵押贷款信用互换蔓延开来，进而可能颠覆其他金融机构，奥巴马下令召开经济小组紧急会议，有十几位顾问参加了会议，其中就有沃克尔和巴菲特。

http://chinese.wsj.com/gb/20081021/fea141603.asp?source=Channel