【~~kinwing~~个人专区】长期投资的旅程

ThermoFisher

原帖由 草根一名 于 22-3-2009 02:31 PM 发表
但这个很可能是另一个 bull trap。
短暂投机还可以，长期入场未必是时候。

同意俊哥的说法，现在还不是长期投资的时候。。。

美丽新世界

原帖由 ThermoFisher 于 22-3-2009 17:59 发表
大众银行每一届的股东大会你都有去吗？或者大众银行的每一个报道你都看过？不然你怎会知道没人问过，也没人说过呢？

分析员唱不唱好自然有他们的理由和议程，难道每间公司还要看分析员的脸色做人？那么不是 ...

我说的不是这些，
我没有投资在大众银行，所以股东大会我没资格去，
分析员向来是看那边倒，但大众银行的报道我都有看，
基金管理有问题，有没有人问是一个问题，
但管理层有没有重视或改进又是另一个问题，
可能我的看法你无法接受，唉。。。算了，
这里是kinwing网友的专区。
如果有兴趣，我们在自己的专区讨论吧。

kinwing

更新下我的投资组合。

以下是我最新的投资组合:-
1.HAIO - 3,536股
2.ICAP - 21,300股
3.LIONDIV - 400股
4.PARKSON - 14,120股
5.PADINI - 2,900股
6.RCE - 24,800股
7.SUPERMAX - 2,400股
8.TONGHER - 4,100股
9.TMI - 900股
10.PUBLIC CHINA SELECTED FUND - 13,306.6单位

以今天闭市为准，我的投资组合的市价为RM127,665.09。现在现金存有RM10,000。

kinwing

我的看法是股市已经触底了。不过这是我第六感这么认为 ，并没有什么事实或数据的根据，所以我也对草根兄的看法是感觉上不认同但事实根据上也不反对 。

kftham

哇! 你的子弹超多...>120K.

gowin

你的现金不过有7％在你的投资组合， 假如这市跌落更多，你有任何战略克服？

kinwing

我投资组合里头的股票多数是不卖的，所以股市下跌对我没有多大的影响。至于现金只占投资组合的7%是因为我认为股市将会回弹所以在之前就陆续的买进而降低了手头上的现金。

不过7%的现金的确有点低，因为之前看到Parkson跌到两块以及ICAP跌到1.2因而头脑有点发热地投进了过多的资金 。其实应该至少要有10%的现金在手才能买到更理想的股价。

kinwing

读了CFA课程里的一个文章，觉得很有深度，并进而深入地研究此文章而得出以下的一些结论。

奥巴马(Barack Obama)就职后，拿出一套庞大的财政刺激方案。许多其他国家政府也在采取类似的举措，大家都变成了凯恩斯主义者(Keynesian)。“宏观经济学之父”约翰•梅纳德•凯恩斯(John Maynard Keynes)忠实信徒海曼•明斯基(Hyman Minsky) 其实已经曾明确地指出现代金融的弱点，并因而提出了“明斯基时刻”（Minsky Framework),简单的来说此理论就是叙述金融狂热转变为恐慌的那一刻，并导致金融／经济危机爆发（股市熊市的开始），之后金融／经济经过危机的考验后将会从新出发（股市牛市的开始），然后记过一度长时间的稳定期后又再面对另一个危机，因此这种现象一再循环发生。金融过度自由和金融创新、冒险的热情、低通胀、低利率和宏观经济稳定滋生出自满情绪和承担风险的更强意愿，催生了信贷的快速增长，进而推动资产价格上涨，从而让更大规模的信贷扩张以及更高的资产价格显得合情合理。接踵而至的，便会是资产价格触顶、恐慌性抛售、信贷冻结、大批人失去偿还能力，最后是步入衰退。

海曼•明斯基(Hyman Minsky)在其著作《Stabilizing an Unstable Economy》总结出"现代金融体制是不稳定的假说" （Financial Instability Hypothesis), 并指出"稳定将会带来不稳定" (Process of Stability producing Instability), 而这一假说是否已经在1986年海曼•明斯基(此作者已经在1996年逝世)出版此书时就预言美国经济将会有一天因为大量杠杆和过度消费进而导致股市泡沫、房屋泡沫、避险基金和私募股权泡沫等过度杠杆的现象，并在这些泡沫破裂之后而陷入困境？这是值得我们思考的。

(持续)

[ 本帖最后由 kinwing 于 30-3-2009 01:06 AM 编辑 ]

kinwing

海曼•明斯基将＂稳定会带来不稳定过程＂分成三个部分，既是套期保值”型借款者(Hedge- Unit) 、投机型” 借款者(Speculative Unit)和“庞氏” 型借款者(Ponzi Unit)，并证明了此次金融危机的罪魁祸首是由于西方监察机构过度信任自由市场的信条而过度放任"影子银行系统"(Shadow Banking System)和没有积极监管市场的后果（影子银行系统是由那些所谓地非银行机构的金融公司所组成，但却进行着类似银行机构的借贷操作，却又不必受到银行机构法律的管制。影子银行系统的主要代表为投资银行、房利美（Fannie Mac) 、房地美(Freddie Mac)以及AIG。)

"稳定会带来不稳定过程"是从一个经济周期开始时，由于金融过度自由和创新、冒险的热情、低通胀、低利率和宏观经济稳定滋生出自满情绪和承担风险的更强意愿(Hedge Unit现象的开始)，催生了信贷的快速增长，进而推动资产价格上涨，从而让更大规模的信贷扩张以及更高的资产价格显得合情合理。当经济从扩张转向收缩时，借款者的赢利能力缩小， (Hedge Unit逐渐转变成Speculative Unit以及下一个阶段的Ponzi Unit) 。接踵而至的，便会是资产价格触顶，恐慌性抛售、信贷冻结、大批人失去偿还能力，最后是步入衰退。

所幸的是海曼•明斯基也指出＂稳定会带来不稳定的过程＂是周期性的，这也意味着经济将会从衰退中好转起来，但也将面对另一轮的“明斯基时刻”。以现在的情况来看，现在恰恰就是经济最不景气的时刻，那将来的几个月是不是迎来经济复苏？这个大家自有定论，而我则认为＂牛市是从后熊市的开始＂。


以下的解释是有关什么是“套期保值”型借款者(Hedge Unit) 、投机型” 借款者(Speculative Unit)和“庞氏” 型借款者(Ponzi Unit)

“套期保值”型借款者(Hedge Unit) - 这类借款者的预期收入不仅在总量上超过债务额，而且在每一时期内，其现金流入都大于到期债务本息。

“投机型” 借款者(Speculative Unit) - 这类借款者的预期收入在总量上超过债务额，但在借款后的前一段时期内，其现金流人小于到期债务本息，而在这段时期后的每一时期内，其现金流入大于到期债务本息。


“庞氏” 型借款者(Ponzi Unit)  - 这类借款者在每一时期内，其现金流入都小于到期债务本息，只在最后一期，其收入才足以偿还所有债务本息。因而他们不断地借新债还旧债，把“后加入者的入伙 费充作先来者的投资收益”，以致债务累计越来越多，潜伏的危机越来越大。


[ 本帖最后由 kinwing 于 30-3-2009 01:09 AM 编辑 ]

kinwing

现在美国的公认会计准则（GAAP）将会出现一条新的准则,就是按市价估值（Mark To Market），照我看美国公司帐目上的资产和投资应该会很大程度上被下调，以对上尤其是其市价已经严重被贬值的资产或投资，那有很多之前的未实现的亏损（Unrealised Loss)将会出现在即将呈现的最新季度报告。那这会不会引起另一轮的因资产价值＂缩水＂而引发的财务借贷紧缩和流动危机(Liquidity Risk)并因而带来新一轮的股价下调，我将拭目以待。

还有Mark To Market这一准则将会为很多公司的盈余带来更大的波动(Volatile)，因此我认为公司股价的表现将会呈现出周期性的波动(Cyclical Volatility)，就好像市场上原产品（Commodity)公司般的受到原产品市价的所影响波动。那我认为买公司的期权(Option)应该会比买公司的股票更值钱，因为当市场上的波动越激烈，那期权就越有价。

但是公司的业绩表现将变得周期性，我比较担忧公司的管理层将会变得比较短视，而只设定短期目标却对公司长期的利益没有好处，这种现象应该值得留意。

[ 本帖最后由 kinwing 于 17-4-2009 10:26 PM 编辑 ]

kinwing

更新下我的投资组合。

以下是我最新的投资组合:-
1.AXIATA - 900股
2.HAIO - 3,536股
3.ICAP - 21,300股
4.LIONDIV - 400股
5.PARKSON - 14,120股
6.PADINI - 2,900股
7.RCECAP - 24,800股
8.SUPERMAX - 2,400股
9.TONGHER - 4,100股
10.PUBLIC CHINA SELECTED FUND - 13,306.6单位

以今天闭市为准，我的投资组合的市价为RM144,855.26。现在现金存有RM1,000。

现金减少了是由于为了买进Axiata (TMI已经易名成Axiata) 的附加股(Rights Issue), 所以用了RM3,500买进了3,125股。但是我本身只有900股，所以我被分配的附加股只有1,125股 (4配5的比率，= 900 * 5/4), 而多出的2,000 Axiata股 (成本是RM2,240)是超买的分额。假设Axiata拒绝我的超买分额的申请，那我将会收到Axiata退回给我的现金，因此那时现金将会略微增加至RM3,200。

现金减少的另外一个原因是家里出现了一点事故，所以挪用了投资组合里的现金。为了平衡投资组合的现金比率，我打算在拿到Axiata的附加股后将Axiata出售，并卖出PCSF，以套现一些现金。

Wynnes

  现在才看到你的资金

佳礼真的好多有钱人

kinwing

说真的，那10万算得了什么 ，不然的话现在很多人都是有钱人了。10万能买什么，买辆Toyota Vios就'撩'了8万(我到目前为止并没有能力买车 ，说不定Wynnes兄你有辆值得10万的轿车呢)，在KL买间较好的双层排屋还不至10万。假设真的能以10万买了屋子之后，还要从新开始储蓄过 。

所以10万在30年前可能是笔巨款，但在现今的社会环境里根本不是大数目，分分钟生了场病或家里出了些许状况 ，这10万都会被耗尽 。我认为10万只要在社会工作后储蓄几年就能做到(假设再加上做些投资且投资顺利的话，就能更快地达到10万的目标)，所以任何一个人出来社会工作了很多年之后仍然储蓄不到10万(因为特大意外而不能达标的或要照顾大家庭成员的除外，我这里要说的是只需养活自己的人)，那我只能说他的财务规划是失败的。

我的目标是达到100万才能算是小富或财务自由，而达到1,000万才是有钱人 。

[ 本帖最后由 kinwing 于 4-5-2009 10:03 PM 编辑 ]

Wynnes

原帖由 kinwing 于 4-5-2009 09:58 PM 发表
说真的，那10万算得了什么 ，不然的话现在很多人都是有钱人了。10万能买什么，买辆Toyota Vios就'撩'了8万(我到目前为止并没有车 ，说不定Wynnes兄你有辆值得10万的轿车呢)，在KL买间较好的双层排屋还不至10万。 ...

哈哈。。10万算不算有钱人就要看你现在几岁了。
如果你还不到30岁，你已经是有钱人了。因为你知道要用你手上的10万去投资，而不是去买车。只要你不盲目乱买，我可以预见20年后你衣食无优了。

备注:我的车才4万，供到我半条命。

kinwing

我将在这个星期五出席i Capital新推出的i Capital International Value Fund的推介活动(Roadshow)，想看看i Capital的基金经理陈鼎武对现在股价普遍贱卖的时际推出新基金的看法。

且我一向来对陈鼎武管理的基金感到满意，所以不会错过这一次的新基金，不过要投入新基金的下限是澳币2万(AUD20,000 = RM50,000)，这可不是笔小数目，现在还在盘算是否要买了别的股票以买进此基金。不过还是出席了有关推介活动后再决定。

p1208

楼主，不是撤消按市价估值（Mark To Market）吗？
撤消后美国公司帐目上的资产和投资固定在某个價格，就不会引起另一轮的因资产价值＂缩水＂而引发的财务借贷紧缩和流动危机(Liquidity Risk)，然后再由政府来收购这有毒資產。
十年，三十年。。。。五十年慢慢处理，每個人都會淡忘，忘了还有这堆烂
資產。这波金融危机就。。。。。
是這樣吗？

kinwing

的确是我搞错了,不过应该是放宽Mark To Market的尺度, 应该不是取消Mark To Market.

p1208

楼主是否能就Mark To Market的准则将如何影响金融系统谈谈你的看法?

kinwing

对Mark To Market放宽的影响没怎样深入地研究，不过表面来看这将会让公司有更大的空间来粉饰帐目，以掩盖可能出现的投资失误，因此财务报告将不能贴切地传达公司的财务状况进而导致投资者买进一些内部存有'计时炸弹'的公司。

弘农

是不是意味着在未来的几年里美国的股市将会有另一波娄似二手房贷风暴发生而拖累全球的股市就像现在一样?