【欧贝亚个人专区】高成长公司投资策略

wwloon32

http://www.nissan.com.my/insidenissan/corpinfo/motor.html

看起来不错，感谢你的资料。

欧贝亚

刚看了十月份汽车销量报告。

ＢＭＷ，ＢＥＮＺ等销量居然和九月比较起了18。4％。
ＴＯＹＯＴＡ只跌9。9％，应该是靠便宜的ＶＩＯＳ支持着。
ＨＯＮＤＡ跌了38。1％，ＮＡＺＡ跌了36。3％，ＰＥＲＯＤＵＡ跌了26。5％，而ＰＲＯＴＯＮ跌了32。5％。

ＮＩＳＳＡＮ跌了15％，少卖422辆车子。已经连续两个月下降了，而销量和3月份差不多。估计第四季会和2008年第一季的业绩差不多。第一季ＥＰＳ只有8。1仙，但是没有ＳＹＬＰＨＹ这款高盈利的车款。现在的ＧＲＡＮＤ ＬＩＶＩＮＡ没有列入促销活动
（http://nissan.com.my/Bonanza/BonanzaPeninsularMalaysia/index.html），应该是销量还正常。

wwloon32

最近先生好像忙于研究汽车市场。
请问先生有注意或研究NHFATT （7060）吗？

terryhua

大大， 请问汽车的销量报告在哪里可以找到？？？
谢谢。。。

欧贝亚

老实说，对汽车零件的上市公司没有太多的关注，因为：

1）它们通常不能依靠一间汽车公司，必须同时供应很多家。现在汽车业还在萧条期。
2）没什么科技含量，主要都是以廉价和可靠性（或关系？）来争取客户；因为这样，不能掌控售价。
3）如果你看好国产车，那可以直接投资国产车；如果看好某一品牌在马来西亚的市场，那就买那个品牌。除非你看好马来西亚（或某个汽车零件公司）在东南亚甚至亚洲的竞争力，那才考虑那间汽车零件公司。

老实说，现在经济状况的转变还是进行式的，如果经济低迷维持3〜5年，汽车的销量肯定好不到那里去。不过，汽车在马来西亚社会已经是必需品的一种了，（除非公共交通系统在未来三年真地改善）；只是，人民可以选择几时才买新车，或买什么车。

欧贝亚

最新的10月份汽车销量报告在这里：
http://www.motortrader.com.my/NU ... cle_1677/page_m.asp

如果你要更详细的数据，或者希望每个月都有数据，那就到下面的网址加入成为会员（要付费的）：
http://www.maa.org.my/

wwloon32

嗯嗯

最近都在这几间公司兜转：

3328
7095
7803
6963
5077
6866
6459


如果各位有什么资料，不妨分享。谢谢。

terryhua

谢谢大大的分享

stereo

自开斋节后的10月开始，汽车相关行业可说是比综合指数跌得还要惨。最惨的是，开斋节前也不见得特别好生意。政府连续调低油价，希望可以刺激汽车领域。

欧贝亚

12年的免息贷款都有了，看来的确很差。

不过汽车行业的低谷是两年前ＡＦＴＡ实行的那刻，这几年都只是横摆。那些没有适当的车款的品牌销售已经减少很多，而消费者的要求也越来越高了。

欧贝亚

刚好有机会碰到了几位不同汽车公司的市场策划职员，就问起了汽车行业的情况。

十一月份汽车销量反弹，年底抢便宜货的消费者很踊跃，现在的汽车公司都是担心农历新年过后的销量。明年的趋势应该都是ＭＰＶ，因为后座车位现在需要绑安全带了，变成很多马来家庭都必须把车子换成ＭＰＶ。

欧贝亚

海鸥的ＥＰＳ如预期中和上一季相比跌了20％，但未来几个季度是和这个季度一样，还是恢复ＥＰＳ增长，又或则继续下跌，这个我也不知道了。只能预测2009财政年的总ＥＰＳ应该会低过2008年。现在的ＦＹ2009ＰＥ大概是6左右，Net ＤＹ应该有8.5%左右。美元开始下跌了，ＳＣＩＣＯＭ会受影响，不过ＴＣＨＯＮＧ却会受益；海鸥也会受益。

现在在看Fooled By Randomness(FBR)，受益良多。刚好到ＫＬＣＣ的时候，发现Kinokuniya有卖Porter的Competitive Advantage，也买了当明年的读材。看了FBR作者的专访（http://whereiszemoola.blogspot.c ... w-with-charlie.html），觉得事业的收入还是最稳当的，股票现在最好只买高股息的等将来。不过，说不定以后派发15〜18％净股息的上市公司才是合理价格，所以高股息的定义也会改变的。按照我所了解的ＦＢＲ作者理论，一个把15％的总资金来充当CONTRA资金，而把85％资金放在0％风险的“投机者“，和一个把100％资金放在蓝酬股的投资者相比，前者会有更高的生存率，因为他不怕经济风暴等Black Swan情况的发生，甚至可以在Black Swan情况发生的时候，获得很高的盈利。

stereo

事实上真的会是这样吗？好象后者比较有看头喔！

欧贝亚

其实我用contra来当例子有误导性，不过我的意思是，如果你利用15％的资金来从事高风险的投机，比如options，比如futures，比如short selling等，只要你非常确定你的高风险投机活动只占你15％的资金，也许每单交易只占0.15%的资金，那你的回酬，可能是15％的好几倍；亏的时候也最多只亏15％的一个比率。这样和一个100％投资在蓝筹股的投资者，赚的时候可能一年30〜40％，亏的时候也是一年20％〜30％，你认为长期来说谁的回报比较高，亏钱的幅度谁比较低呢？

这种投资方法很考技术，属于用时间去换金钱的一种。不过风险指数远远比纯粹投资蓝酬股低。我的技术不过关，所以不敢也不能这样投资。

stereo

这真的要很有技术的才可以成功，要是管理得不妥当，亏了那15％，又要从85％里头再拿出15％，这样也等于100％投资高风险了。
我觉得这方法比较适合很有把握的技术性投资者，如果是个人投资，资金不很大的，可以把投资高风险的资金比率提高一点。
85/15较适合那些资金较庞大的机构。

jackphang

关于风险管理，基本上分两个层次。

第一：若不了解股票，就是把股票分散，每个不超过5%，就可以减低某个股票股价暴跌的风险。

第二：若了解股票，就是慢慢去寻找拥有竞争能力的公司，并且在低位时买进，然后再慢慢等待售出的价格。（我还在学习阶段）

个人经验是，你了解公司越透彻，你的持股时间就会更长，而你也会更有耐心 （这是我千挑万选的个股，凭什么由市场来左右我的投资情绪）。当然，也要不断提升自己的修为，把好的留下，不好的抛弃。

我的大老板常常教导我们需要时常阅读，因为阅读就是在最短的时间内把最精华的东西读完。当然，读完后也要经过自己的思考消化，然后把精华融入在本身的生活当中。

不管是什么方面，我们需要不断低以低姿态向他人学习，毕竟每个人都有不同的强项。共勉之。

jackphang

欧兄，如果你看看汽车的行业，你就看到它是个无底洞。汽车行业有几个不好的因素：

1）竞争太强，价格定位似乎还是以顾客占上风，它们没有制定价格的能力，因为万一价格定得太高，很快就有替代品。顾客基本上没有忠诚度

2）本地的tan chong自上次的家族纠纷后，就让我担心他的管理层的表现，毕竟这类型的家族管理最怕的就是不能同心。当然，想在的我就不得而知。tan chong的生意来自他的执照，这也就是说它还需要看看他的大老板的眼色。

这是我看到的一些浅见。。不知道欧兄可否告知小弟一些它的竞争能力？

欧贝亚

现在在全世界最被专家看坏的行业，非汽车业莫属了；而且已经连续被看坏超过五年。

被看坏的最大原因，就好比你所说的，竞争太过激烈了。当然还有其他原因，比如能源危机（导致节源趋势）、城市交通堵塞和停车位问题（导致小型汽车趋势）。这些趋势对一些汽车公司来说是机会，对另一些就是危机。在这个大背景中，汽车业的市场价值已经被评估为夕阳工业，已经没有成长的溢价了。

Jackphang兄你所说的几个负面因素，都很中肯。陈唱这样的公司，肯定不会符合你的长远竞争力标准，因为你的投资层面都是属于“英雄造时势”，而陈唱或其他汽车业的公司，我采取的是“时势造英雄”的策略。成长，有的时候是因为大势所趋，并不是纯粹管理层单方面的因素。

陈唱所处在的汽车行业阶段，是属于下游，和我们的国产车不一样。下游所赚的钱，是依靠新车款的畅销程度，以及后续服务和汽车维修。（国产车要赚大钱，其实只有靠出口。）在三年前，陈唱在新车款的畅销程度这方面的竞争能力是很差的（或根本没有新车款），现在我认为它已经跟上本田和丰田在马来西亚的水平了。这是一个很大的改变，因为这个改变未来五年的营业额和盈利都会改变很大。那陈唱有没有长期竞争力？我相信我的认知和你的相差不远，就是陈唱的生意到了一个规模就无法成长了，（就必须好像合顺一样转型）。那为什么我会投资陈唱？我并不打算五年后还持有它，我只是认为它现在被严重低估了，而且还有不少有利它的行业因素，使到它未来五年的盈利成长。

陈家的豪门恩怨，我知道的详情不多。不过我觉得陈唱公司员工素质、企业文化等在这两年有进步。日产和马来西亚政府对陈唱的影响的确很大，但从区域性和马来西亚本土的趋势来看，我觉得有利于陈唱的影响总体来说比较大：

1）经济萧条：日产会更依赖陈唱。
2）东南亚贸易圈：日产在泰国和印尼的投资会帮助陈唱，马来西亚政府为了提高国产车销量，最终一定要出口。
3）节源趋势：日产车在这方面的科技还可以。
4）管理层对于现实的认识还是比较清醒，不会把前景粉刷成一片美好，也不会进行一些空中楼阁的计划。

汽车行业在亚洲市场卖的，其实是“阶级“。虽然说顾客忠诚度可疑，但是总的来说，买车的人在考虑了价格过后，选择的还是品牌所代表的“阶级“。同样价格，马来西亚人宁可选择印尼制造的Toyota Rush，也不选择同样价格可是日本入口的Perodua Nautica。

刚看过了11月份的汽车销量报告，日产车和10月比较跌了5〜6％，而其他品牌的销售额都从10月份反弹。马来亚银行出了一份分析报告，认为陈唱会是在2009年跌最多的汽车股（分析估计会跌到80仙），因为国产车推出ＭＰＶ会对它影响特别大。（ＧＲＡＮＤ ＬＩＶＩＮＡ占据盈利的最大部分）

goodluck88

在此献上OSK对汽车业的一些数据

欧贝亚

多谢你的数据，很清楚的呈现了不同汽车公司销售的强处和弱点。

Grand Livina的销售稍微比想像中低，不过没有在总销量那里影响太大，看来其他车款的销售都还不错，尤其是sylphy应该还能维持销量。