【專題討論】冲进中國 - 还买马股？小池塘是养不到大鱼

king1892

彭博社消息称中國股市进入熊市

2009年08月19日16:34

来源：经济观察报

经济观察网 记者任洁8月19日，中国上证综指重挫4.3%，收报2785.58点。这是A股连续第四个周三收跌，沪指本周已下跌8.58%，八月来跌幅超18%，已经逼近半年线。

目前指数仍距2007年10月录得的最高指数低59个百分点。

彭博社消息称，随着7月份信贷额萎缩，股市的狂欢热情剧减。中国股市继俄罗斯之后步入熊市。

　　彭博社消息认为，在温家宝总理的4万亿经济刺激计划以及前六个月破纪录银行信贷额共同作用下，今年以来，上证综指从去年11月低点翻了一番还多。而由于投资者担心中国政府收紧信贷，导致经济复苏脚步放缓，引起近日股市接连暴跌。

　　摩根士丹利前首席经济学家谢国忠对彭博社称，目前股市的调整正是信贷紧缩的反应。他认为，虽然股指可能会因政府稳定市场而出现反弹，但这轮行情的最高点已经过去。谢国忠17日曾对彭博表示，A股会继续下跌10%。

　　值得注意的是，虽然近期股指受重挫，上证综指目前的市盈率仍为30.4倍，较MSCI新兴市场指数17.5倍的市盈率要高。
(责任编辑：克伟)

(责任编辑：克伟)

king1892

谢国忠:信贷减速可能会使中國股市继续下跌10%

2009年08月18日11:52

全景网8月18日讯　前摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠表示，信贷减速可能会使中國股市再跌10%。

谢国忠此前成功预言97香港金融危机爆发和07年股市泡沫的破灭，他认为，“近期的下跌是对信贷减速的反应，我们已经看到市场快速下跌，但政府希望稳定市场的态度可能会使股指出现反弹。”

本月中國股市的表现是全球主要股市中最差的一个，上证综指昨日下跌5.8%，是去年11月18日以来的最大单日跌幅，股指自8月4日开始调整已累计下跌17%。

(责任编辑：马丁)

king1892

吴晓灵：目前中國股市上涨没有基础 高速信贷埋下重大隐患

2009年08月20日 19:05中国新闻网

中新网8月20日电 最新出版的《中国人大》杂志刊登全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵的短文说，要正确理解适度宽松的货币政策。

吴晓灵在文中说，当前中外经济金融形势不同，对货币政策的选择也应该不同。中国没有发生经济危机，也没有发生金融危机。中国经济速度的下滑，是多年经济高速增长、经济结构不合理、需要自我调整的必然趋势，国际金融危机只不过是促使我国经济增速下滑得快一点而已。在这样的背景下，为打消通货紧缩的预期，采取适度宽松的货币政策是对的，也已取得了成效。但是，中国面临的情况有所不同。国外的金融机构受了极大创伤，商业银行不敢放款，中央银行不得不代替商业银行来向社会直接提供信贷。而我国的金融机构有极大的贷款冲动，上半年的贷款额激增充分说明了这一点。

因此，中国的中央银行绝对不能采取和国外的中央银行同样的政策来应对金融危机，要正确地理解和贯彻适度宽松的货币政策。年初国务院确立了广义货币供应量(M2)增长17%、贷款增长5万亿元以上的目标，相对于8%的GDP增长和4%的CPI增长是一个适度宽松的货币政策，而今年上半年执行结果M2增长28.5%，贷款增长7.37万亿元。如果不采取控制货币信贷增长的措施，将埋下国民经济发展的重大隐患。从2003年至2007年来看，商业银行上半年的贷款量基本占全年的60%至70%，五年平均下来是65.5%。依照这个比例，今年的信贷总量将达到11.1万亿元，全年的贷款增长幅度将达35%以上。这样高速的信贷增长，会加大通货膨胀的压力。尽管一些行业产能过剩，商品价格一时上不去，但这些钱不买商品，就可以买房子和股票。股市和房市的热度，大家都已经感觉到了。房市只有自助需求上来了才是健康的，而报纸报导房市中大部分是投资需求。大多数老百姓苦于房价太高买不起房，但房价还在上升。我国经济并没有彻底走出“低增长”的状况，企业利润还是下降，只不过降幅缩小，股市上涨的基础应是企业利润，目前的股市快速上涨没有基础。如果全年放出来11万亿元的贷款，会为我国未来经济发展埋下重大隐患。

另外，我国现有贷款结构，是不利于货币政策转型的。美、欧央行实行数量宽松的货币政策，主要是加大基础货币投放，替补商业银行信贷的不足。这些操作是短期的，按周、月，最多三个月买入票据和社会上的金融资产，世界主要国家中央银行都在考虑寻找恰当的时点，改变目前数量宽松的货币政策，在寻找退出的时机。而我国创造货币的，不是中央银行的短期操作，是商业银行的长期投入。目前中长期贷款占比达到51%，长期贷款的大量投入带来了极大的难题。不继续增加贷款供应，必然有一批项目要断掉资金链，成为烂尾工程；继续按照现在的速度投放货币，就会带来通货膨胀压力。中央银行现在已经处于两难状态，如果我们不尽早统一思想认识，尽早采取措施，就会错失良机。

中国经济确实面临很多不确定因素，但是绝对不能依靠信贷冲抵，适度的货币信贷能够给国民经济作出贡献，过度的货币信贷投放对社会而言不是福音。

大板艮

中國最大海外資產收購‧中石化266億購Addax
國際財經 2009-08-20 17:38
（中國‧北京）中國石油化工以每股52.8加幣的價格完成對Addax石油公司的收購，交易總金額83.2億加幣（約馬幣266.6億令吉）。這是迄今為止中國公司進行海外資產收購最大一筆交易。

收購完成後，中石化海外權益原油產量每年將因此增加約700萬噸，原油總產量將增加16.7%。

今年第二季，Addax平均原油產量每日14.3萬桶，約合每年700萬噸。

2008年總收入37.62億美元，淨利潤7.84億美元。

星洲日報／財經‧2009.08.20

大板艮

中國第三季料成長超8%‧林毅夫：全年保八沒問題
國際財經 2009-08-20 17:36


（中國‧北京）世界銀行首席經濟學家林毅夫強調，中國今年的國內生產總值（GDP）保八沒有問題，他預測，今年第3季，GDP同比增速很可能就會達到8%，甚至更高。

林毅夫是一項農經大會上談及全球經濟形勢及宏觀調控措施時指出，目前無論是發展中國家還是發達國家，都應該實施積極的貨幣政策和財政政策。同時由於全球性的產能過剩問題還未解決，經濟復甦尚有不確定因素。

林毅夫認為，目前世界金融危機已經渡過了重演1929年經濟大蕭條的最危險時期，但是產能過剩問題仍然影響著復甦步伐。

當下應對危機的宏觀調控措施中，重要措施之一便是要解決產能過剩的問題。唯有解決此項問題，才能更加合理地配置資金，促進更有效的經濟增長。

他同時指出，各國應聯手實施積極的財政政策或貨幣政策，避免貿易保護，從而共同獲益。

此外，他還指出，由於各國採取了有力度的應對危機政策，因此全球經濟存在通貨膨脹的風險。

針對中國產能過剩的問題，林毅夫指出，發展中國家更容易出現投資過度集中於某個行業的問題。如果資金大規模流入過剩產業，則很容易形成一種經濟發展良好的假象，從而錯過經濟調整的時機。

他指出，中國政府應該建立一個收集和發佈企業投資信息的機制，從而糾正投資者的投資偏差。此外，他認為中國政府還可以通過採取市場准入、制定信貸標準、提高自有資金比重、降低補貼等方式，來緩解投資過於集中的現象。

林毅夫強調，2009年中國GDP同比增速保8沒有問題。根據他的預測，2009年第3季度，GDP同比增速很可能就會達到8%，甚至更高。

星洲日報／財經‧2009.08.20

Yewlili

面对现实啦。
全球對沖基金
重點轉向中國
（上海20日訊）中國正日益受到對沖基金業的重視，目前它已取代倫敦，成為最受歡迎的重點投資亞洲的對沖基金的大本營，並已取代日本，成為亞洲對沖基金的主要投資目標。
數據提供商Hedge Fund Research的報告中說，在682億美元（）的亞洲對沖基金業中，24%重點投資亞洲的對沖基金現在都位于中國，比去年上升了5%以上。

超越英國

Hedge Fund Research總裁海因茨說，希望在今年和未來幾年獲得增長的投資者，正在把資產配置到重點投資亞洲的對沖基金中。

Hedge Fund Research還稱，位于中國的重點投資亞洲的基金數量，已經超過了總部位于英國的同類基金，正在接近位于美國的重點投資亞洲的基金數量。

投資于基金的多策略上市基金Castle lternative Invest的總經理懷特說，中國日益受到歡迎，很大程度上是由于在香港成立的基金。

他說，在中國大陸很難獲得基金執照，因此基金公司都在香港註冊總部，而將研究部門設在了中國。

king1892

大陸政府開始指示境內銀行緊縮貸款了。

大陸今年的股市幾乎都靠政府和銀行發放大量的貸款來支撐，現在政府指示銀行緊縮二房貸款，緊縮貸款=減少市場上的流動性。

以前down payment給30%就可以了，現在買二房down payment要給40%，而且利息還要調漲10%，這會影響二房的銷售量，相關房地產仲介商和房地產開發商的股票應聲而跌。

以下相關新聞供參考：

银行逐步收紧房贷 二套房贷7折优惠利率将终止

(二套房=二手屋)

2009年08月21日10:18 来源：市场导报

“林先生，如果您房子看好了，还是赶紧来签合同吧，这房贷政策有可能明天就收紧。”最近，家住杭州拱北的林鑫频频接到中介公司的电话，催促他尽快下单交易。为了让自己的儿子能够入读好的小学，林鑫准备购入自己的第二套房子，并且将湖墅新村、信义坊锁定为目标房源。

传房贷将再度收紧，这让不少像林鑫一样准备按揭购入第二套住房的人绷紧了神经。

　　二套房还能不能贷？利率还有没有优惠？8月19日，《市场导报》记者以手头已有一套房子（贷款尚未还清）、准备再买一套二手房的客户身份，走访了杭城几家银行和中介公司。

　　首付4成没商量

　　“首付起码4成。”在招商银行杭州凤起支行，零售银行部的业务员很坚决地回答说，第二套房现在杭州几乎所有银行都要求首付4成。“一个半月前，你也许有可能申请到首付3成，但现在几乎是不可能的事情。”

　　随后，导报记者又来到了建设银行庆春支行、农业银行延安路支行、中国银行庆春支行以及工商银行解放路支行，得到的答案也都是“首付必须4成”。在工商银行解放路支行，工作人员还建议：“最好首付4.1成，这样审批起来比较容易。”

　　“在我们银行，二套及二套以上住房首付比例4成这个规定是没得商量的。”建设银行庆春支行的工作人员斩钉截铁地表示，具体成数需视房贷套数和客户的具体情况而定。

　　“现在政策较紧，第二套房杭州几乎所有银行都要求首付4成了。”在华邦地产河东路店，一位业务员表示，像工商银行、中国银行、杭州银行等审得比较严格的，首付可能需要更多。“如果早一个月的话，只要你没有逾期还款等不良信用记录，我们都能帮你申请到首付3成，有些资质不错的客户甚至还能做到3成以下。”

　　这位业务员还建议导报记者尽快办理按揭手续。“谁知道什么时候首付就提高到5成了，就像之前我们也没想到会提高到4成。”

　　“签好房产合同后，还是赶紧办理贷款手续吧，以免夜长梦多啊。”这位业务员表示，他们已经有接到银行方面的招呼，8月底之前贷款比较好办，等过了这个时间点再到银行审批，可能办下来的贷款首付比例会加大，或者贷款成数减少，甚至首套房贷款也可能出现这样的情况。现在，他们公司为了能确保客户搭上“末班车”，都在加班加点地赶进度，一些后勤人员都被派出去办理按揭相关事宜。

　　“首付4成是‘硬杠杠’，这个银监会是重申了的，低于这个肯定违规。”一家大型国有银行的个贷部负责人表示，业内人士认为，7月银监会发布了《关于进一步加强按揭贷款风险管理的通知》，要求严格执行第二套房贷的相关政策不动摇，其中，更是明确指出“不得以任何手段变相降低首付款的比例成数”，实际上是给银行上了“紧箍咒”。

　　7折申请频吃闭门羹

　　“现在还想有折扣？不可能，不上浮就已经很好了。”当导报记者询问二套房是否还能享受利率优惠时，工商银行解放路支行的工作人员回答说。

　　“二套房房贷利率需要上浮10%。”建设银行庆春支行的工作人员表示，他们现在严格按照银监会的要求执行。

　　“7折不可能，但折扣还是有的，最低可以到7.1折，最高8.5折，具体折扣是多少，就要看客户的资质情况了，当然我们会尽量帮你争取到7.1折的最低折扣。”招行凤起支行零售银行部的工作人员表示，在利率折扣方面，这段时间并没有进行调整，今年以来一直都是最低7.1折。“只不过现在很少客户能够拿到7.1折，7.5折的比较多。”

　　“银监会的文件肯定不能覆盖国务院办公厅的文件，所以各家银行二套房的利率只要不低于7折，都不算违规。”一家国有商业银行个贷部负责人解释说，银监会通知中要求各家银行严格执行《国务院办公厅关于促进房地产市场健康发展的若干意见》，这个文件中有“银行可根据客户风险状况自主确定贷款利率水平”，正是根据这一条，各家银行才放松了二套房贷利率必须上浮10%的限制。

　　采访中导报记者发现，中国银行、建设银行等国有银行的利率不仅没有优惠，甚至还有可能上浮。而像广发银行、招商银行等股份制商业银行，或多或少会有折扣。

　　“这个主要是和各个银行贷款余额有关。”一位股份制银行的信贷部负责人表示，前期楼市的红火，使得很多大银行尤其是国有银行早就释放了绝大部分贷款规模，再释放贷款就要向总行申请。而一些股份制商业银行，尤其是规模比较小的，目前的实际贷款余额还有一些余地，为了争夺购买二套房的“优质客户”，就会相应地给出一些折扣。

　　房贷审核更加严格

　　“现在办理二手房按揭审批比较麻烦，要求也比以前严格许多。”21世纪不动产体育场路中信加盟店的业务员告诉导报记者，现在银行对客户资质的审核也更为严格了，如果是二手房交易，对于房龄、价格的要求也很多。“一般来说，房龄和贷龄加起来不能超过35年，之前是不超过40年。以前二套房的认定标准是以个人为单位，而现在是以家庭为单位。”

　　“很多以前通行的办法都不管用了。”华邦地产朝晖店的业务员举例说，以前，通过“特殊证明”证实第一套房低于人均住房面积可以成为改善型住房，从而享受两成首付和7折优惠利率，现在“改善型住房”的贷款人必须出示经过认证的首套房面积证明和户籍人口表。

　　“对我们银行来说，会将客户的资质分等级，资质优良的客户审批起来也会相对宽松。”招行凤起支行零售银行部的工作人员表示，现在能享受利率7.8折优惠的二套房客户比例已不像之前那么多。

　　“折扣是有的，但是有很多条件，比如说，前一次贷款是惟一的按揭，且第二套房子面积不大于90平方米，而且贷款人需提供前一套住房的产权证原件，这样才可能享受利率优惠。”邮政储蓄银行的工作人员表示，在之前，一般的二套房都能享受利率折扣。“从这方面来讲，银行确实收紧了二套房贷款。”

(责任编辑：乔瑞昕)

king1892

中國股市楼市忽然方向不明

2009年08月22日 12:12 经济观察网

8月4日之后，股市改变从去年10月开始的上涨趋势，A股市场出现连续12天的调整行情；房地产市场成交量开始萎缩。通常，这被认为是房价调整的先兆。

在经济复苏过程中，资产价格总会暴涨暴跌。股市和楼市在这一轮资产价格上涨中最具有代表性。现在，风向陡转，资金在逃离资产市场。这意味着一次深度调整的开始，或者只是向上攀升过程中的小插曲？

趋势向下

7月29日，上证综指在3400点附近。毫无征兆，A股市场突然暴跌，盘中跌幅一度高达7％，数百只股票一起跌停。

A股市场已经连续上涨近10个月，很多机构认为，上证指数能毫无压力地走到4000点。没有人料到，这是一系列暴跌的开端。

8月7日、12日、14日、17日和19日，A股均大幅下跌，频率在加快。不到半个月，A股指数毫无抵抗地跌去20％，投资人的账面财富被抹去5万亿元。

林阳是东兴证券分析师。8月份之前，他一直看好中国股市。8月20日早上，他说：“我认为今年的行情结束了，下半年再折腾就是消耗自己的资产。”

与股市相比，楼市的走势总是慢半拍。去年年底，股市已重拾升势，国内还有很多经济学家在唱空房地产市场。

3月份，伴随宏观经济的企稳，房地产市场逐渐回暖。进入二季度，部分大城市的商品房成交数量急剧攀升，北京、深圳、广州等城市的房地产价格迅速达到或接近了2007年最高时的水平。

5个月之后，这种量价齐升的态势在改变。

统计数据显示，8月中上旬，北京住宅期房网上签约数比7月份下滑了2.8%。中介公司的数据表明，8月上半月北京二手房住宅成交量下滑了6.05%。虎杰投资顾问首席分析师张寅说：“原来我预计9至11月房地产才会出现第二次调整，现在看来已有这个迹象。”

现在的关键是，成交量萎缩之后，房地产价格是否会紧跟着回调？

“目前价格还没有对市场情况做出反馈，在成交量僵持一段时间之后，价格就会停止上涨，价格一旦停涨，客户就会观望，开发商最终就会降价。”中原地产北京公司总经理李文杰说。

在股市、房地产依次进入调整通道之后，下一个加入者会是谁？

与房地产并列中国经济引擎的是汽车行业。2008年中国汽车产销同比增长比2007年回落16．81%和15．14%，但进入2009年，汽车消费一直高速增长。

现在，汽车行业景气指数也在下行通道上。“从我们与国家统计局共同发布的2009年第二季度中国汽车行业景气指数报告中看，第二季度的景气指数较第一季度有所下滑。”北京新华信调查咨询公司汽车产业研究服务总监郎学红说。

钱惹的祸

今年上半年，人民币新增贷款达到7.37万亿元，远超出了年初确定的5万亿元的信贷指标。

国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为，保证今年8%的经济增长速度，新增贷款6万亿就足够了。但是现在全年新增信贷将会达到10万亿元。“所以，所谓适度宽松货币政策实际上是极度宽松。”中国社会科学院货币政策研究室主任彭兴韵说。

银行体系释放出来的大量资金，并没有如政府所愿投资实体经济，由于实体经济和虚拟经济存在巨大利润率差异，信贷资金直奔虚拟资产而去。

通胀风声渐起。银行存款再次出现储蓄搬家的趋势。央行公布的货币信贷数据显示，7月份中国居民存款首现负增长，这是时隔近两年第一次出现负增长。

还有热钱。第二季度新增外汇储备与外贸顺差和FDI的差值达到创纪录的1219亿美元，不过与2006-2007年不一样，那次热钱赌的是人民币升值，这次热钱看好中国经济复苏比其他国家要快。

新增信贷、居民存款、赌性热钱，三股资金齐心合力，迅速的催生出两朵鲜花，一个叫股市，一个叫楼市。

今年1月份，A股新开户数仅为32万户，但2月-6月，新增开户数迅速增长到100万户-170万户，7月份每周增加50万户，基金开户数也出现每周10万户的历史新高，比年初低点增幅近10倍。

从去年起房地产开发企业就已紧绷的资金链迅速缓解。今年1-6月份，全国房地产开发贷款同比增长32．6％，个人住房按揭贷款同比增长63．1％。

资金进入导致房地产行业投资和销售数据逐月增加。1－2月，房地产开发投资额仅仅增长了1%，但是1-7月，增长率达到了11.6%，1至7月，全国商品房销售面积同比增长37.1%，销售额同比增长60.4%。

虚拟经济领域的“泡沫联盟”就这样建立。在实体经济领域，它们则拉着车市加盟。因为多数人相信，房地产、汽车可以拉动钢铁、电子、橡胶、物流、广告业等十多个行业。

2009年1-7月中国汽车产销同比分别增长20.23%和23.38%，1-6月份，汽车工业19家重点企业（集团），工业增加值、营业收入和利税总额由前五个月负增长转为正增长。

一夜之间，似乎所有的行业都在复苏，分析师不断把更多的行业列入周期性复苏队伍，并调高对这些行业和企业预期，即使它们市盈率已经接近40倍。

微妙的微调

改变自7月开始。网上盛传着两个姑姑的故事：北京的姑姑和西安的姑姑都喜欢买股票，但是每一次西安姑姑进场时，北京姑姑就开始离场。

那些追求绝对收益的资金就是北京姑姑。目前市场上有两类资金：一类追求绝对收益，另一类追求相对收益。前一类包括社保基金、保险基金、企业年金和私募基金等，后一类包括公募基金。

北京一家基金公司人士说：“在8月第一周，公募基金还在拼命加仓，而那些追求绝对收益的资金早在3000点就开始减少仓位。”银河证券和平里营业部总经理张凯慧也证实，7月末，很多大客户已经开始走了。

在房地产市场，先知先觉者已在兑现利润。最早的炒作房地产的温州购房者开始逐步撤离楼市。“既然前一段的狂热是靠流动性、通胀预期和地王效应推动的，在这种情况下，一旦有风吹草动资金就会撤退。”阳光100集团副总裁范小冲说。

资金逃逸，根本原因是政策基调在改变。

从年初到7月，中国政府不断强调，要继续坚持适度宽松的货币政策。但从第二季度开始，政策制定者加强了对信贷资金的管理。

中国银监会不仅启动了专项检查，对信贷投向进行检查，还接连出台《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》等政策文件或征求意见稿，要求商业银行控制风险的同时，客观上对信贷造成紧缩。

8月5日，央行首次在《中国货币政策执行报告 (2009年第二季度)》中提出了“动态微调”。

国金证券宏观分析师王晓辉说：“政府提出微调这种口号，对大家的心理改变很大，之前资产泡沫，大家都知道是流动性驱动的，其他资金会跟进；随着微调口号的改变，流动性预期会改变，其他资金也会撤出。”

更多人担心央行微调实际上会中调，“中国从来没有微调，如果政府说微调，从来就是中调，这就如之前适度宽松等于过度宽松一样。”国内一位知名的经济学家说。

与此同时，对于经济回落的担忧也在增加。8月，对于中国经济出现“W”趋势的担心突然增加。

宏源证券首席经济学家房四海认为中国在 “V”走势之下已经隐匿“W”趋势，预计三季度GDP环比增幅将放缓。他说，从宏观数据中能看到放缓的迹象，如7月工业增加值增幅低于预期，固定资产投资比上半年明显放缓，新增信贷规模也会比上半年大幅下滑等。

“毫无疑问，中国经济已经走出低谷，但是现在的问题是这种反弹能否维持。”摩根大通董事总经理李晶也表达了类似观点。民间投资将会成为下半年整体固定资产投资增长和经济持续复苏的一个关键决定因素。而民间投资中，最重要就是房地产。

“目前看来，之前对房地产的救市政策启动之后，房地产市场对拉动经济做出了一定贡献，但是贡献并不是很大，问题却也很多，这会导致针对房地产的政策部分收紧。”张寅说。

趋势和动能

趋势何去何从，继续下跌，或开始反弹？

国金证券王晓辉说，“虽然这两天比较悲观，但没有听到绝对悲观的。”8月19日，北京一家基金公司人士说，“申万证券是最早看空的，即使如此，他们也认为股指在3000点就会打住。”

虽然下跌有限，但股指短期内返身向上将会面临来自估值和货币政策微调的压力。“市场对下半年流动性可能枯竭的担忧主要是来自于两个因素：第一是贷款增幅；第二是官方的微调声明。”李晶说。

除了信贷因素，摩根士丹利华鑫基金的投资总监项志群认为，IPO加速、再融资、大小非解禁对资金的需求都在加大，现有的资金存量已不太能支撑市场的大幅上涨。

对房地产市场的走势争论依然激烈，目前业内有两种看法，一种认为房地产刚性需求被消耗得差不多了，房地产将会量价齐跌：另一种认为前期房地产销售了大量存货，未来将会供不应求，房地产价格将会上涨。北京师范大学金融研究中心主任钟伟是“上涨论”的坚持者，他认为年底之前房地产价格可能会上涨20％左右。

决定股市和楼市的仍然是宏观经济走势和政策的演变。

房四海认为，宏观经济在第三季度只是环比下滑，同比增幅仍很高，所以股市下调的幅度不会太深。光大证券首席经济学家潘向东预期，今年第三季度GDP增速为9%左右，四季度为10%左右。

从微观层面上看，企业盈利继续改善。截至8月20日，沪深两市共有879家公司公布了半年报，虽然同比下降约18%，环比增幅却达到了63%。摩根大通预计，随着经济的持续复苏和2008年下半年较低的盈利水平基数，2009年三季度和四季度盈利同比将由下滑转为增长。

另外，政策变动以及由此带来的风险也小了很多。“历来中国政府总是具备相当的能力通过影响供需来掌控国内股市，并通过向市场发出信号来激励投资者的信心。”李晶说，她认为，由于决策者全力维持经济的上行趋势，中央的财政刺激政策不大可能会出现突然转向的情况。

王晓辉也认为，股票市场最大风险已经过去。“我们中期报告预计四季度市场预期政策明显调整，现在看来，市场对微调过度反应了，未来货币政策基调真的发生改变时，冲击反而小了。”

房地产市场也是如此。范小冲说：“目前的房地产波动是属于触顶回调，应该不是大拐点，而且救市政策也没有调整。一旦加息或者美元升值，就会出现逆转。”

king1892

大陸政府回收市場流動性的前兆，投資大陸市場或H股的要注意了。

内地7月新增贷款环比骤降77%   减少1.17万亿元

2009年08月12日   02:23    第一财经日报

张喆

下半年开局，信贷骤然降温。

央行昨日公布的数据显示，7月新增人民币贷款3559亿元，创去年11月取消信贷额度硬约束后自去年12月起单月最低规模，较6月减少1.17万亿元。值得注意的是，7月票据融资大幅下降近2000亿元，中长期贷款继续成为支撑信贷的主要因素。

骤降

据统计，今年前7个月人民币各项贷款增加7.73万亿元，同比多增4.89万亿元。7月人民币各项贷款增加3559亿元，环比少增77%。由于上半年信贷整体急剧扩张，7月末信贷余额同比增长34%，接近1997年以来最高增速。

短期贷款和票据融资大幅双降，是7月信贷的显著特点。

7月非金融性公司及其他部门贷款仅增加1193亿元，其中短期贷款减少581亿元，上半年保持增势的票据融资骤减1982亿元。

票据融资下降未出预料，上半年票据融资增长一度超过中长期贷款，占新增贷款比例最高达约40%。

不过，随着二季度以来各地投资项目落实，大量票据融资被置换成中长期贷款。

“(短期贷款下降)主要因为到期，而项目配套流动资金贷款上半年放得差不多了。”广东一家股份制银行人士告诉CBN。

中国社会科学院金融研究所货币理论和货币政策研究室主任彭兴韵认为，今年前3个月超预期增长的票据融资，7月恰好集中到期。

他认为，近期市场的政策紧缩预期加剧，导致市场利率上升，票据融资利率随之抬升，从而增加企业票据融资成本。这些因素都可能导致票据融资大减。

与此同时，7月中长期贷款共新增5396亿元，继续成为支撑信贷的主要因素，其中居民户贡献35%，比例高于6月。

数据显示，7月新增居民户贷款2365亿元，占新增贷款比例将近三分之二，其中短期贷款增加478亿元，中长期贷款增加1887亿元。

浦发银行[22.71 2.07%]宏观分析师李治平认为，新增贷款结构表明，短期贷款向中长期贷款转化趋势非常明显，信贷投放依然对实体经济保持较大支持力度，居民消费信贷依然保持较大规模。

诱因

由于季末银行竞相冲额度，6月人民币新增信贷高达1.53万亿元，7月信贷投放节奏放缓未出预料，但如此跌幅依然令人惊叹。

彭兴韵认为，回落应归结于多重因素。

从监管看，央行近期多次向市场释放动态微调信号，银监会向商业银行下发新资本[0.21 -3.23%]协议指引重新征求意见稿，并对固定资产和流动资金贷款作出更严格规定。

从银行看，前期扩张较快、项目投放基本到位、银行超额存款准备金率处于低位，均限制信贷进一步扩张。央行二季度货币政策执行报告显示，6月末四大国有商业银行超额准备金率为1.15%，股份制商业银行仅0.95%。

值得注意的是，上半年信贷起落与中央投资资金到位与否密切相关，7月距4月第三批中央投资资金下发已有时日，而第四批8月初才会下发。

上述股份制银行人士称，虽然下半年还会涌现一些新增投资项目，但银行上半年已放出大部分贷款。央行最近频繁传达动态微调的信息，预计三季度信贷不大可能再现上半年的飙升状况。

央行调查统计司发布的二季度宏观经济形势分析指出了下半年抑制信贷增长的因素。

这些因素包括票据融资置换为中长期贷款的空间较大、合格项目开工节奏估计较上半年放缓、新建投资项目增长将有所减慢、资本充足率下降较快和风险管理加强约束银行业持续快速投放信贷。

法国兴业银行[37.30 2.70%]亚太区经济学家马博文在一份报告中称，短期贷款下降可能成为下半年信贷一大特点，预计下半年月均新增信贷约5000亿元，全年信贷有望新增10.5万亿~11万亿元。

大板艮

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两翻了 ＋３００％

放负面消息滴。。  是心里不平衡滴。。
快快化为行动吧。。纸上谈乒是没用滴。。
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king1892

中國擬減緩銀行放款速度 陸股本月跌幅恐擴大

2009/08/24 08:55 中央社


（中央社台北2009年8月24日電）根據彭博報導，中國政府擬減緩銀行放款速度，以遏止股市炒風，上證綜合指數恐邁向去年12月以來首次月線跌幅。

Dreyfus大中華基金操盤手西蒙(Hugh Simon)在香港接受彭博電視專訪時指出，「市場會擔心是好事。」該基金是美國今年績效最佳的共同基金。「倘若市場過於狂熱，投資人繼續追高，恐更危險」

上海綜合指數本月計跌13%，跌幅居彭博追蹤的89種指數之冠。

根據3名熟悉內情的消息人士透露，中國銀監會8月19 日寄給國內各行庫修正法規草案，要求銀行降低破紀錄的銀行放款規模。銀行積極放款帶動上證綜合指數今年來大漲達63%。銀行必須在8月25日以前反應意見。

芝加哥Harris Private Bank投資長艾布林 (JackAblin)指出，陸股價格過高，北京政府的銀行相關法規修正草案可望讓陸股和美股看齊。縱使本月大跌，上證綜合指數本益比仍有31.7倍，高於標普500指數的18.9倍。

Ablin接受專訪時指出，「顯然這是中國政府打擊投機性放款的動作，且收到成效」「如有人認為陸股是經濟指標，那是被誤導了。」「無論經濟表現如何，陸股必須回檔。」

中國今年上半年銀行新增放款達1.1兆美元，有助支撐政府祭出的5850億美元景氣振興方案，激勵陸股今年大漲。

根據看過文件的消息人士表示，銀監會建議銀行的補充性資本扣除目前持有的其他銀行發行的所有次順位與混和債券部位。

上證綜合指數8月19日一度自今年高點回檔達20%，符合進入所謂熊市的定義，隨後在該週最後兩個交易日反彈6.3%。

追蹤全球基金動向的EPFR Global上週表示，自陸股基金流出的資金創2008年第1季以來最高，市場憂心中國銀行業信用貸款擴張過速。

king1892

专家解析A股再度大跌 称信贷资金出逃使然

2009年08月25日 11:21　来源：中国新闻网

中新网8月25日电 A股市场周二结束前三个交易日的上涨行情，开盘半日沪指即去近百点，截至发稿，沪指跌幅3.16%，报2898点，深成指12000点关口早已失守，报11704点，大跌3.19%。对此，社科院金融市场研究室副主任尹中立认为，信贷资金出逃仍旧在市场中发挥作用，如此下跌只是此前下跌趋势的延续。

　　尹中立认为，信贷资金出逃仍旧在市场中发挥作用，而之前三个交易日的上升行情，仅是因为有关于保险资金等大量进入市场系列报道对市场信心的提振。

　　而关于A股如此走跌，尹中立表示，关键原因有三个。

　　首先，他认为大跌是由于货币政策在收紧，而整个市场处于流动性过剩局面。

　　其次，从去年以来的这轮上涨，股市价格一路上涨已经长得太高，在此过程中，信贷资金不断进入股市，且获利颇丰，在市场中处于敏感地带的这部分资金，受政策影响，不断出现“自杀式”抛售。

　　最后，尹中立提到了新股发行对股市的影响。他认为，新股的密集发售使得大量资金参与其中，其无风险收益率高相当之，必然拉低市场估值重心。

　　而在谈及当前新股份发行节奏时，尹中立表示，密度太高已是必然。

king1892

中國鋁業（601600）1~6月巨額虧損 淨利下滑-247.11%

2009-08-26 09:00      来源:每日经济新闻

昨日，担任中国铝业（601600）刚满6个月的新任董事长熊维平尴尬地交出了一张巨亏的成绩单：中国铝业1~6月巨亏约35.2亿元，同比下降247.11％。

　　在中国铝业2009年中期业绩发布会上，熊维平极少有笑容，无框眼镜下的眼神中显得有些急切，“2009年下半年中国铝业将力保不亏损，但在2009年实现扭亏的可能性不大。”这是熊维平在昨日业绩说明会上的表态。　

　　产品价格下滑导致巨亏

　　熊维平坦言，在2009年国际金融危机蔓延下，铝相关的房地产、汽车等实体经济受到巨大冲击，“中国铝业也面临着2001年上市以来的最大挑战，面临全方位的压力，主要产品价格、销售收入和利润都出现下滑。”

　　中国铝业8月25日发布的2009年半年报显示，其2009年1~6月净利润约为-35.2亿元，同比下降247.11％。中国铝业3大主营业务氧化铝、原铝以及铝加工的营业利润更分别下降33.89％、14.73％和11.12％，营业利润率分别跌到了-15.19％、-2.1％和-8.92％。

　　中国铝业执行董事、总裁罗建川在25日的中期业绩发布会上指出，出现35亿元巨亏的原因，主要是受金融危机影响，“氧化铝和原铝等价格大幅下降，此外订单减少以及关停产能皆产生不利影响。”

　　“这实际上也反映出中国铝行业和世界铝行业面临的问题。”熊维平表示。

　　电解铝2008年至2009年3月的产销统计显示，全球电解铝产量为1763万吨，同比减少11.4％；而全球电解铝需求约为1631万吨，同比大降19.3％。

　　中国电解铝也呈现产销皆同比下降的情况。在氧化铝方面，中国氧化铝产量为1062万吨，同比减少4.6％，而氧化铝消费量约为1141万吨，同比降低15.4％。

　　“电解铝和氧化铝价格下挫的影响很大。2009年1月、2月的时候，电解铝价格最低，2009年前3月的伦敦交易所价格为1457美元/吨，同比下降达49％，上海交易所的电解铝价格则为12795元/吨，同比降低36.7％。”罗建川指出。

　　“而国内氧化铝的价格曾由最高的2300元/吨跌到1800元/吨，但受经济刺激政策和国内收储的影响，铝产品价格二季度逐步出现了回升。”罗告诉《每日经济新闻》记者。中国铝业表示，二季度盈利已经好转，但二季度较一季度盈利仅增加1.35亿元，仍未有显著提高。

　　对此，罗建川解释指出，“二季度复产中，由于电解铝复产成本高，一次性增加2亿元成本，二季度销售收入环比减少，使得毛利减少了3亿元。另一种重要原因就是二季度的期货收益较一季度环比减少了2亿元。”

　　力保下半年不亏损

　　熊维平在25日的中期业绩发布会上表示，中国铝业将力保2009年下半年不亏损。中国铝业同时详解了止住35亿元巨亏的“化亏术”。

　　中国铝业执行董事、总裁罗建川表示，第一步就是继续直购电合作和谈判工作，“争取在2009年末前签署协议，上半年的用电成本约在3毛8分/度，我们争取在这一基础上再降1分钱，同时加大自有电厂的运行，这部分用电成本能降2分钱，这一步能降低3.2亿元成本。”

　　此外罗建川还表示，中国铝业将通过降低能耗和压缩可控费用分别降低成本4.65亿元和7000万元。

　　中国铝业上半年资本性支出为48.28亿元，同比减少51.1％，罗建川还表示中国铝业2009年全年都将压缩资本开支，从而降低资本成本约1亿元。

　　而中国铝业“不亏损术”最关键的一步则是增加铝土自给。罗建川指出，中国铝业2009年上半年自采矿量较上年同期提高了约55.1%；新增自采铝土矿能力105万吨，“铝土矿采购价格因此下降14.7％，节约2.7亿元成本。”

　　注重海外投资成功率

　　力拓是昨日媒体关注的另一话题。熊维平在2009年2月顶替肖亚庆走马上任时，中铝刚刚宣布向力拓注资195亿美元，而在熊维平赴任不久，即面对力拓毁约转而与必和必拓结盟这一事件。

　　对此熊维平在昨日发布会的间隙向《每日经济新闻》记者表示，“通过力拓这件事，我们在海外的运作会更加成熟，会更注重与合作方在合作项目方面的成功率。”

　　而力拓在间谍案之后近期接连向中铝抛绣球：本月24日有消息称，力拓首席财务官GuyElliott表示，力拓与中铝的合作将落在铝土矿和氧化铝上，双方正在进行初期的协商，但距离进入实质性阶段还需要很长时间。此前力拓首席执行官艾博年也称希望改善与中国的关系，并重提与中铝的进一步合作。

　　对此熊维平表示，中铝正在致力于发展成为世界领先的国际化多金属矿业公司，基于这样的战略考虑，中铝愿意与全球的合作伙伴，也包括力拓在内，保持接触，探讨合作。

cct2049

中國2015奢華品消費達5858億       26-8-2009

            (北京25日訊)近年來中國經濟持續發展，民眾消費力成長，據萬事達卡國際組織預測，到2015年，中國富裕一族的非必需品消費金額將高達1669億美元（5858億令吉），佔大中華地區消費額逾8成，將超越日本。

             《香港文匯報》報導，萬事達卡國際組織公佈與法國埃塞克商學院聯合進行的「奢華品市場：從歷史預測未來趨勢」調查報告。

             埃塞克商學院市場學系、LVMH講座首席教授米集彭表示，雖然全球經濟不甚明朗，但中國經濟仍然保持強勁，根據信用卡消費數據等分析，未來1年中國奢侈品消費仍然會有7%的成長，反之美國奢侈品市場將下跌10%至15%。

              為紓緩金融海嘯對品牌的影響，及開拓更多高檔客源製造商機，專營高級商品及奢華消費的世界級大型品牌，紛紛轉戰亞洲，致力打進中國市場。

               中國居民對大品牌的嚮往及追求仍然強勁，加上具購買力的高檔客戶群龐大，預料在2015年富裕一族的非必需品消費達1.3兆港元，為香港預測消費總額的8倍，佔整個亞太區非必需消費總額的83%。

                報告顯示，在中國驚人的消費中，「汽車、電腦及手提電話產品」及「旅遊及消閒」消費潛力達3000億元港元，餐飲及娛樂逾2000億港幣，即使消費額最小的「購物」也超過1500億港元。




中國聖誕訂單減46%         26-8-2009

      (北京25日訊)受到全球經濟不景氣的衝擊，中國今年聖誕訂單銳減，世界最大聖誕用品出口基地的廣東省聖誕訂單較去年同期減少46%。

        中新社報導，廣東是中國乃至全球重要的聖誕用品生產及出口基地，年出口額占中國出口比重近6成。而2009年以來，廣東省出口聖誕用品比去年同期下降高達46%。

         報導表示，黃埔海關最新公佈的統計數據顯示，美國和歐盟為廣東聖誕用品主要出口市場。今年對美國出口1.3億美元，下降近20%；對歐盟出口6500多萬美元，下降5%。

          據報導，聖誕用品出口的高峰期一般由每年7月開始，以便趕在聖誕節前上架。但在7月，廣東出口1.2億美元，下降10%。

          報導引述業內人士的分析說，廣東省聖誕用品出口大幅下降的主要原因，包括受金融危機的影響，歐美等主要消費大國的需求量大幅萎縮。同時隨著東西文化的日漸交融，中國市場消費能力的提高，存在很大市場潛力，為此，不少中小企業寧願選擇內銷而放棄出口。






中國上半年出口略超德國   26-8-2009

             (法蘭克福25日訊)世界貿易組織(WTO)發佈的最新數據顯示，今年上半年，中國出口微幅超過德國。這再次表明，德國作為世界領先出口國的地位正受到威脅。

            總部位於日內瓦的世界貿易組織在報告中表示，今年前6個月，中國出口了價值5217億美元的商品，而德國的出口總額為5216億美元。

          這些出口數字在德國受到密切關注。德國是歐洲最大的經濟體，下月將舉行全國大選，其工業產品的銷售是近年來經濟增長的主要推動力。

           對於增長更快的中國經濟奪取其「全球出口冠軍」稱號，德國早就有了心理準備。



[ 本帖最后由 cct2049 于 26-8-2009 07:09 PM 编辑 ]

king1892

中國基金可見大批資金流出

2009/08/28 08:16 時報資訊

【時報-外電報導】根據道瓊斯所做的基金經理人最新月調顯示，亞洲新興市場在今年大漲後，基金經理人開始將眼光轉向亞洲新興市場以外的股票、債券與商品。

根據該項月調，基金經理人於8月調整手上不包括日本在內的亞洲資產，對不包括日本在內的亞洲債券與股票「小幅加碼」，同時「加碼」非亞洲新興市場債券與股票。


帶動基金經理人調整亞洲新興市場部位的是價值。富通投資集團（Fortis Investments）指出，「我們未發現（亞洲新興市場的）股票價值好到足以大幅加碼的程度，雖然我們可能會在行情下跌時買進。」

大部份基金經理人對亞洲的投資主要以中國、印度與印尼這些內需成長的國家為主，但現在看來基金經理正在削減其所持有的中國與印度部位。根據道瓊月調結果，基金經理人8月份對中國股票加碼的力道略減，並對印度股市投資轉採「小幅加碼」立場。

由於擔心中國股價漲幅已大以及該國可能採取緊縮措施，大中國基金可見大批資金流出。

新加坡星展銀行（DBS）的分析師Derek Cheung本周在一份分析報告中，針對中國A股市場與香港股市近期大漲指出，大多數機構投資人似乎對股市當前狀況高度不安，但還不想出場或放空。他說，8月17日陸股與港股的殺盤「只是一次火災演練」，基金經理人「仍在場內玩樂，但眼睛盯著出口」。

追蹤基金動向的EPFR指出，日本除外的亞洲股票基金於8月19日結束的該周，可見贖回金額超過8.1億美元，約為6個月來的最高贖回金額。同一期間，歐洲股票基金連續第5周吸引新資金投入，美國債券基金也見24.9億美元資金流入。

就債券而言，基金經理人對北美債券的看法更加樂觀，並看好非亞洲新興市場債券。(新聞來源：工商時報─記者劉聖芬／綜合外電報導)

king1892

中国移动：季度利润10年首次下滑

http://www.gushi360.com  更新时间：2009-8-21 06:08  

商报讯（记者 吴辰光）受市场竞争日趋激烈影响，连续十年飙升突进通讯巨头中移动业绩增长开始明显放缓。昨日，中移动公布截至2009年6月30日上半年业绩，营业额为2129亿元，同比增长8.9％；净利润为553亿元，同比增长1.4％。而此前几年，中移动营业收入增幅一直保持在近20％水平。2008年净利润增幅更是接近40％。

　　虽然上半年整体实现利润微涨，不过二季度，中移动净利润仅为280.99亿元，比去年同期下降了8.8％。这是1999年以来，中移动首次出现净利润下降。

　　随着3G牌照发放，中国电信 全面进入移动通讯领域，原本中移动与中国联通（600050）抗衡市场格局被打破，中移动不得不开始面对三足鼎立竞争新格局。

　　而中国电信以及中国联通 在3G领域强势出击，也确实给中移动带来巨大压力。此前，工信部在一份报告中称，随着3G牌照发放，中国无线 通讯行业竞争加剧，中移动在新增移动用户市场份额开始逐步下降。今年上半年，中移动新增用户3587万户，其中二季度新增用户1596万户，同比下降29％，环比下降19.8％。连中移动首席财务官（CFO）薛涛海在香港举行公司业绩发布会上也坦承，中移动无法在长期内保持现在利润率。

　　上半年，中移动资本开支为人民币628.32亿元，占营运收入比重为29.5％。主要用于2G/3G网络、传输、支撑系统及机楼等方面建设和新技术新业务发展，并主要以经营活动所产生现金支付。而在这些资本开支中，超过70％投资均可用于3G。

　　有分析师表示，中移动为了维持盈利能力，将积极发展增值业务。事实上，在此次中期业绩报表中不难发现，中移动增值业务保持快速增长成为一大亮点。

　　上半年增值业务占中移动总收入比重提升显著，达28.1％。增值业务收入同比增长13.7％，对整体收入拉动日益显著。此前，中移动刚刚推出“移动应用商店”（Mobile Market），也是为了进一步扩张其增值服务业务内容。


--股市360港股频道讯

king1892

《大陸經濟》中國8月新增貸款，恐低於3千億人民幣

2009/08/28 12:22 時報資訊

【時報-外電報導】中國在7月信貸大幅下降後，下半年信貸回落已在預期之中。但各種跡象顯示，8月信貸增長回落之勢可能超過普遍預期。

最新統計顯示，中國大陸4大國有商業銀行從8月1日至25日新增貸款僅人民幣1100億元，比去年同期減少30%，但中旬後基本停止放貸。按四大國有銀行貸款佔全部新增貸款50%計算，8月新增貸款可能為3000億元，甚至更低，遠低於市場人士預估的4000億元。

king1892

中国股市超過300只個股跌停 上海综合指数創14個月來最大跌幅

2009-08-31 02:27:13

中新網8月31日電 滬深兩市今日再次遭遇“黑色星期一”，也使大盤在8月最後一個交易日暴跌收市。兩市超過300只個股跌停，滬指更是創下14個月以來的最大跌幅。

　　上海综合指数今日收盤報2667.75點，跌幅6.74%，成交量1283億元；深圳指数報10585.1點，跌幅7.55%，成交量677.9億元。

　　兩市超過1400只個股下跌，僅有50家個股上漲，其中超300只個股跌停，板塊全線飄綠，煤炭、鋼鐵板塊領跌全盤，跌幅均超8%。其中，權重股中石化跌停，中石油下跌6.71%。在其他幾只熱門股中，大盤權重股中國鋁業跌停；萬科A下跌8.11%；中國建築跌1.19%；紫金礦業跌7.09%；中國聯通跌6.62%；中信証券跌7.48%。 。

　　兩市僅有魯抗醫藥、重慶港九、ST渝萬里、新華錦、特力A等5只個股漲停

　　盡管市場維穩聲音不斷，但仍然難以阻擋兩市的下跌勢頭。消息面上，消息人士稱股市維穩政策陸續出台；本周解禁市值179.03億元；上市公司二季淨利環比增36.1%；社保基金二季度加速建倉；財政政策下一步將主攻擴大消費。

hc.goh

是有什么坏消息吗?...

大板艮

原帖由 hc.goh 于 2-9-2009 10:56 PM 发表
是有什么坏消息吗?...

我只知道中国领头，香港带动， 亚洲扬升

美国星期一大嗲，星期二跟以上三大指数指点
美国星期二大起，，，一直到星期五中午
吹东风咯

遍遍还有人 傲客