【基金专题讨论】大众中华精选基金 Public China Select Fund (PCSF) - Part II

tboontan

罗杰斯买A股不露底，看好中国股市

近日，美国著名投资大师吉姆·罗杰斯发出了看好中国股市的声音。罗杰斯表示，“最近几个月，我又买了四、五只中国公司的股票，根据政策动向，我会进一步增持，这是五年来，我第一次看到机会。
”对此，中国经济网评论员林耘指出，罗杰斯虽然有国际投资大师的头衔，但近年来主要还是吃“中国饭”，在A股上面指指点点，这次罗杰斯貌似开始跟中国股民同呼吸共命运，难得这么多年第一次比较明确地表示看好A股，“虽然文化、环保、农业三个方向抓对了，但究竟投资了什么样的股票依然没有露底，没准又是纸上谈兵，说说而已。”林耘补充说。

http://cen.ce.cn/more/201311/06/t20131106_1716936.shtml

tboontan

网友：I had read finish ur blog so thinking should i buy PCSF?       Do u think PCSF still got potential?

回答：PCSF 上升潜能巨大，而下跌空间有限.   PCSF 的上涨相当依赖投资者的信心及中国政府政策推动，你可以投资PCSF.

tboontan

证监会主席铁腕治市
刮起监管风暴
逾50公司收到罚单

http://finance.sina.com.cn/stock/y/20131110/235317277207.shtml

监管风暴进一步升级，多家涉嫌违规的上市公司已被立案调查。日前，中国证监会通报了对4家上市公司信息披露违法违规行为进行立案调查的情况。另据统计显示，自新任证监会主席肖钢上任以来，证监会已经向超过50家上市公司及其高管开出罚单，主要包括各类《警示函》、《行政处罚决定书》、《处分》等。不难看出，肖主席的铁腕治市仍在延续。

tboontan

中国证券业必须经历整顿，才能浴火重生。

法律规范，刑法到位，不可或缺。

tboontan

中国股票便宜吗？

英国《金融时报》 詹姆斯•麦金托什  报道

投资者要在发达股市寻求便宜股票并非易事。法国兴业银行(Société Générale)分析师表示，在不计风险的情况下，超级便宜的深度价值型股票数量已骤减至2010年5月希腊接受纾困之前以来的最低水平。

但中国股市就不存在这样的问题。9家在香港上市的中资银行，其预期市盈率都低于6倍，且半数市净率低于1。

如果你认为这些股票听起来非常划算，那么看看中国内地的股票交易所吧：除了两家银行外，所有在两地上市的银行，其A股甚至比H股还要便宜。

两地上市的中国股票普遍存在这种情况。自9月以来，同一企业的A股（外国人很难买到）价格，偶尔会比其H股价格更低，目前A股对H股的折价幅度达到今年2月以来的最高水平。

今年2月，H股开始了持续5个月的下跌，跌幅高达30%。

这应该引起担忧吗？可能不应该。

中国金融体系目前状况不佳，而其投资驱动型增长模式也是不可持续的（同时中国的空气正变得越来越不适合呼吸）。

但谁也不知道局面何时将会失控。更重要的问题是中国将采取何种对策。

本周末，我们应当能够得到一些有关中国的银行与国企未来走向的线索。

届时，中国国家主席习近平将与其他中共最高层官员举行会议，并预计将提出中国经济与金融改革的指导方针。

国有企业虽不大可能进行大刀阔斧的改革，但政策应会更加明晰，这将有助于判断中国的国企股与银行股到底是便宜，还是定价正确的灾难。

不喜欢政治控制的不确定性的投资者将很难抉择。除了国企和银行，中国其他企业的股价并非特别便宜。

在深圳上市的占主导地位的私营企业，其股价已较以往有所下降，但其16倍的预期市盈率仍高于发达股市。投资者很难找到好买卖。

tboontan

中国QFII投資額度料升至10%

http://paper.wenweipo.com/2013/11/12/BN1311120002.htm

香港文匯報訊（記者 陳遠威）連繫內地及海外投資者的網絡平台中國橋金融網昨開幕，並公布對中國市場合資格境外機構投資者（QFII）的研究成果，曾任中國平安QFII部門主管的中國橋金融網行政總裁郭子中表示，QFII投資者最歡迎的行業是銀行、保險及房地產，並預期已批核QFII額度將由現時市值的1.5%提升至10%，相信5年內投資額度將至少翻倍至1,600億人民币。

郭子中預料，5年內QFII投資額度將佔市值10%，但仍低於韓國及台灣的20%至25%水平，對內地市場較為健康。估計醫療、電信及公用事業等發展較慢行業將會受惠；而QFII投資者將更集中投資中小型企業及創業板上市公司。相信期間QFII及RQFII機構數目會大量增加，分別由240間升至500間，及47間升至100間。料投資額度將由現時800億倍升至1,600億人民币以上。 金融業最受歡迎

他亦指，現時最受歡迎的行業是銀行、保險及房地產為主的金融類別，為30%QFII投資者的首三個選擇之一。消費（耐用品）行業，如汽車、零售品、耐用品，則位列第二，獲16%QFII投資者垂青。第三受歡迎為信息科技行業，以科技硬件及設備、軟件及服務和半導體公司為主，有13%QFII投資者青睞。

tboontan

中国股市里，外资份额占 1% 至 1.5% ，韓國及台灣为20%至25%水平，大马约为22%。

随着中国加大力度引进外资，外资的涌入将在未来为该国股市封堵下跌空间，并为推动股市价格提供正面力量。

tboontan

渣打：2030年中国股市市值将占全球股市20%
2013年11月20日 21:08  新浪财经http://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/20131120/210817383138.shtml

新浪财经讯 ------北京时间11月20日晚间消息，渣打银行今日发布《超级经济周期》报告，报告预计，2030年中国股市将占全球股市市值的比重将由目前的6%升至20%，仅略低于美国的21%。股市市值占GDP比重将由目前的36%升至86%，年复合增长率16%，全球几大地区中排名第一。　　

渣打报告指出，从市场供应的角度看，一些强有力的结构性因素将推动股票市场的市值持续增长。 首先也是最为广泛的一个因素是发展中国家的企业具有通过股市募集资金用于企业发展的普遍需求。其次，国企私有化既是典型的股市副产品，也是股市发展的推动力。再者，数量庞大的投资者持续响应对股票资本的渴求。随着经济的发展，投资者的投资经验会更加丰富、会更注重收益。
报告截图

报告截图

adolf

tboontan 发表于 11-11-2013 02:40 PM
网友：I had read finish ur blog so thinking should i buy PCSF?       Do u think PCSF still got poten ...

您好，看了你的blog，从去年就很推荐中国基金，那么除了PCSF，您本身还看好什么大众中国基金？
PCSF的基金规模好像很大，臃肿，是否也是照成它的差劲表现？
谢谢

tboontan

adolf 发表于 22-11-2013 12:07 AM
您好，看了你的blog，从去年就很推荐中国基金，那么除了PCSF，您本身还看好什么大众中国基金？
PCSF的基 ...

有些人认为基金太大，臃肿，难操作。

另外有人认为基金规模小，没钱投资，不可能有好表现

其实在大部分情况，基金大小并不会影响基金操作，除非基金占股市比例高，例子是公积金，约占大马股市总市值10%以上，公积金动向确实会影响股市

另外，庞大的基金规模，也会对小资本股项产生大冲击。

PCSF 的规模，对中国、香港、台湾等股市而言，确实微不足道，而且，3项中华基金规模，一直在缩减

tboontan

adolf 发表于 22-11-2013 12:07 AM
您好，看了你的blog，从去年就很推荐中国基金，那么除了PCSF，您本身还看好什么大众中国基金？
PCSF的基 ...

除了中华基金，投资者亦可关注 P REGIONAL SECTOR   及 P FAR-EAST SELECT ，这两项基金投资在数国，大多都是估值低的股市

中华基金低迷多年，大部分投资者都很难有足够信念坚持下去

有句话，10年不发市，发市当10年，过去中国股市确实上演这戏码，未来可能会重演，但是，哪位投资者还能坚持多几年呢？

adolf

tboontan 发表于 22-11-2013 12:47 AM
除了中华基金，投资者亦可关注 P REGIONAL SECTOR   及 P FAR-EAST SELECT ，这两项基金投资在数国，大多 ...

谢谢你的解答。
的确很多当初被PCSF牢套的投资者对它的评语很差，：股市跌一點點，PCSF跌多多；股市賺多多錢，PCSF賺少少錢。
可是相信基金经理也会吸取教训而转移投资策略，希望大大也会守的云开见明月

tboontan

高盛分析师：中国股市明年涨15%

http://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/20131122/071017401834.shtml

　信息时报讯---- 高盛分析师Timothy Moe周三在研报中将中国大陆和中国台湾地区股市从“标配”上调至“超配”，韩国股市“超配”评级不变。　　

该分析师称，中国支持促进改革的发展势头，韩国和中国台湾牵连受益。按美元计，这些股票市场2014年总回报率将为15%~23%。
　

　另外，他表示，除日本外的明晟亚太指数2014年底将攀至525点，即按美元计账面回报率10%，实际回报13%。东盟国家市场表现仍将不及东亚总体。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

tboontan

　根据报道，中国十八届三中全会为未来资本市场指明方向。为实现上述目标，证监会主席肖钢日前表示，资本市场改革要坚持市场化、法治化、国际化的取向。　

有关部门已针对各行业撰写中长期发展规划。这些规划显示，证券业将“十年发展十倍”，外资参股券商比例有望提高，合资券商业务范围有望扩大，跨境业务将获更多政策支持。

有关部门经过综合考量，测算证券业行业主要发展指标的增长为“十年十倍

tboontan

中金判断A股反转
2014年沪深300指数将上涨20%


2013年11月27日，中金公司研究部负责人梁红博士在年度策略沟通会上透露中金公司转向乐观，并表示A股进入实质性的反转而不是反弹，这是经历4年疲弱市场后，中金公司全面唱多。梁红判断2014年代表A股的沪深300指数有望实现约20%的收益。　　“A股连续几年跑输全球股市，2014年我们全面转向乐观，主要因为过去大家不看好中国经济的理由在发生变化，市场低估了经济增长正面的因素和改革的预期，全球主要经济体对明年的预测都比今年高。”梁红说，“三中全会后，不管A股还是H股都是10年以来最低估值，股市对改革的预期是过低的，实际上，改革为股市打开了中期上升通道，目前市场不是反弹而是反转。”
　按照巴菲特的价值投资来说，A股和H股已经可以看一看了。
　　梁红的判断是，投资者低估了市场上行的风险，前一段大家比较悲观的企业三季度都有20%以上的增长，主要贡献来自于成本的降低，而不是货币的放松。国企改革准备通过降低成本，增加效益，不再是注重规模扩张，尤其是债券利率市场化后，国企就会考虑放弃那些投资回报不高的项目。过去，国企从来不还账，规模越滚越大；现在，国企开始注重成本了，开始重视回报了，这些大国企是估值最低的板块，现在回报率开始往上走。
　　中金公司调高了2014年中国经济增长预期。首席经济学家彭文生表示，三公消费禁令对餐饮消费的冲击只有一个季度的影响，非公消费的增长还是比较好；中国经济增长整体上还是比较健康，只要经济增长比较正面，影子银行和债务问题都不是最重要的问题。


　　“有人说，在中国股市是投资成长，而不是投资价值，这是不对的，很多国企股息收益率是很高的，而那些100倍市盈率的小股票只有等下家来接盘。”梁红说，注册制和国企改革都是投资风格转化的催化剂。

　　2014年影响A股最大的因素是美国QE退出是不是会导致资金的外流。梁红认为，QE退出使过去4年吹到天上的资产面临回调风险，印度和印尼这些国家受到的冲击可能会比较大，中国市场因为外债少，没有贸易赤字，受QE退出影响小，反而又被重视了。“过去4年，中国央行从2010年开始就想退出宽松货币政策，每次收太紧了又松一松，那个时候，全球所有央行都是印钱没商量，现在，美联储将成为第二个退出宽松货币政策的央行。”

http://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/20131128/000717456765.shtml

招财龟-秀明

突破0.17仙，总算看到点利润了～

tboontan

中国故事”开始传唱
境外机构称A股遭低估
2013年11月30日 01:52  第一财经日报http://finance.sina.com.cn/stock/zldx/20131130/015217485209.shtml

一些对冲基金经理呼吁投资者应该抓住A股“低估值”的投资机会
　

　2013年即将收官，A股在之前连续三年“熊冠全球”的情况下，再一次被全球股市的大部队远远“甩”在后面。然而，随着三中全会宣布一系列深化改革的利好政策的出台，国内外机构和一些知名投资者形成了一致的乐观预期。
　　

投资者着眼低估值
　

　11月20日，被称为“英国巴菲特”的富达国际基金经理安东尼·波顿(Anthony Bolton)表示，上周中国出台的一系列经济改革措施将成为吸引海外资金回流的催化剂，而这些措施也将成为新故事的主线。
　　

长期以来，波顿都把中国的改革措施视为全球投资者扭转对中国股市看法的关键，而这次“改革程度之深和范围之广都将对股市形成重大利好”。
　

　一些对冲基金经理也呼吁投资者应该抓住A股“低估值”的投资机会。管理着40亿美元的美国对冲基金TPG-Axon资本的创始人迪纳卡·申尔(Dinakar Singh)就指出，相对于发达国家股市而言，亚洲股市是被低估的，尤其是中国。
　　“虽然中国GDP超高速增长的时代已经结束了，这不是什么坏事，因为越往上压力就会越大，重要的是要防止经济放缓带来的冲击和恐慌。中国的发展是一个奇迹，而且这个奇迹仍将继续。”申尔这样说道。
　

　目前，这些认为中国A股被低估的对冲基金经理将他们的目光都集中在了中国的银行股上。
　

　尽管，目前海外一些投资人士仍然对中国银行股抱有质疑态度，认为中国银行业坏账数量有可能走高，但波顿对此并没有太大担忧：“我认为中国银行体系内的资金运转，将缓解这类问题，并把坏账问题推迟到未来。”
　　

德意志银行旗下对冲基金资本集团副总裁米歇尔·林恩(Michelle Lim)指出，许多专注中国投资的海外对冲基金希望借助全球股票市场来把握专注中国的投资主题。一些对冲基金也在探索投资中国国内市场的途径。尤其是随着中国政府为进一步开放资本市场而逐渐引入更多种类的金融工具例如个股期权，中国市场将涌现更多机会。
　

　据报道，高桥资本(Highbridge Capital)和松河资本(Pine River Capital)等对冲基金已经重启或准备开始扩张亚洲的业务。
　

　机构看好经济前景
　

　在过去的一个月时间里，境外机构也纷纷改口唱多A股，其中高盛就首先将中国2014年的国内生产总值(GDP)的增长预期上调至7.8%，同时还将中国股市评级从中性上调至超配。
　　高盛分析师称，中国支持促进改革势头，使周边国家受益。按美元计，这些市场2014年总回报率将为15%至23%。
　

　11月21日，高华证券发布研报称，预计2014年中国市场的表现将领先世界市场，建议高配。另外，德意志银行、瑞银等机构经济学家均表示看好中国经济增长前景。
　

　德意志银行大中华区首席经济学家马骏更是直接指出，中国货币加速流通、出口回暖及财政的顺周期性，将为增长提供动力。他判断，明年中国GDP增速有望达到8.6%，显著高于政府可能定下的增长目标。
　　

随着有关改革细节在未来逐渐披露，改革措施得以实施，投资者对中国股票的信心可能逐渐恢复，A股市场估值有望得到提振。
　

　基于以上预期，高盛、瑞银等机构旗下的亚洲对冲基金目前正在向投资者筹资。
　　

中资机构期待反转
　　相对于境外机构，中国券商对A股在2014年的表现持有更为乐观的态度。
　

　申银万国首席分析师王胜在2014年A股投资策略报告中表示，目前的投资状况就好比“苦寒”后的曙光，三中全会改变了投资者中长期的经济预期，提升了投资者的风险偏好，将对投资本身产生深远影响。

王胜称：“虽然宏观流动性依然中性偏紧，但股市流动性未必差，存量博弈困局有望逐步打破。伴随改革方向的进一步明确，政策的不确定有所下降，市场溢价降低，预计上证指数2014年核心波动区间为2000~2600点。”
　

　中金公司此前，也发布乐观看好的报告。中金公司表示，明年有望成为中国迈向新一轮改革的起点，预计上证指数有望实现约20%的年度收益。

　

　国泰君安的策略团队则认为，2014年整体市场利润水平缓步复苏，市场将对基于真实业绩增长能力的合理定价更加关注。中小盘策略由2012年的精选成长性、2013年的主题挖掘转换成2014年的寻找合理定价的成长性。预计明年市场将有三次20%的上涨浪潮。

tboontan

束之高阁的 IPO 股市挂牌将于明年一月重新启动，中国  IPO 已经暂停了13个月

福气又安康

来个有图有真相。
以下是大众信托基金的大众中华精选基金一整年的净值走势。
那么多年以来都没有分利的基金，在最高峰的时候超过0.30，最低大概0.11。

经过那么多年徘徊在0.13道0.16之间，现在它开始发威了。
2013年首半年，表现平平，可是进入7月，它慢慢上升，而且上升幅度最近越够力，上星期五的净值快抵触0.1800水平。



看来苏民峰师傅预测的可能就不准了。

回顾苏师傅在《顺峰顺水》节目的谈话：


是我今年2月17日po在这个主题的照片。

福气又安康

香港股市到目前为止简直就跟苏师傅说的terbalik走。
上半年下，下半年上。
以下的图片是恒生今年1月至11月的走势：


跟里昂的预测也是差不多terbalik。