【AK专区-信托基金】岸外银行设户口投资外匯 国行：管道不正犯法

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经济格局10年旺系列3：亚洲泡沫花开处处

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2010/11/29 1:12:57 PM
●何启斌
10月中的G20会议，各国财政部长达致汇率协议，所谓的“战争” 未打就“停止” 。
可见那些推销战争论的人，暴露了“战贩” 的心态和动机，还对自己的“声誉” 打了折扣。
货币危机的历史显示，危机前通常会伴随着“快速” 流入的“热钱” 和之后的股市地产泡沫。
问题不在这笔热钱，而是一个国家的“货币制度” ，安排和善后。
所以，我们常常有所谓的“国家货币危机：如何预测，预防和抗战” 的讨论。
1997-98年，东亚金融危机发生时，多数国家都受到不同程度的伤害。
马中形势大好
当时，身负高额外债，金融系统不全的中国却“安然无恙” ，金融制度最强的香港却几乎“失守” ；新加坡却例外“安然稍伤” 。
个中原因不外是中国人民币尚未开放，不能自由交易。新港都各别执行货币局 (HKMA 和 MAS) ，却有不同的“抗战” 的策略，所以有不同的
“效应” 。
反观我国中央银行 和“直接美元挂钩” 制度，才是危机中的“致命伤” 。
过了十多年，今天的中国和大马，形势同样一片大好。
可以安然度过
后金融危机的飞跃？
2008年的“金融海啸” ，对亚洲金融系统的考验是“苛刻” 的。
但是，多数经济体和国债都超属AAA 的等级，可以预料，亚洲各地从现在开始将见“泡沫花开处处旺” 。 大马中国都能无事，理由一样：其货
币都是“闭门造车” ，其他亚洲国家也应该无大恙。
2008年金融海啸时，只差新加坡和南韩，发生短暂的“美元流动性短缺” 。
美量宽政策 亚洲国受得住
几个月前，曾有国家经济顾问和部长指出，如果大马不再减少财政赤字，将会变成下一个破产的“希腊” 。
这些“专家” 似乎完全不知道，有国际货币基金会(IMF) 这个组织。
他们也不知道我们的国家银总裁丹斯里洁蒂，已经连续5年都获取“全球最出色央行行长” 的荣誉。
闭门造车自保
国际货币基金会的报告指出，大马除了有相对高的“财政赤字” (只是区区的 5.5%)，其他的指标 都名列前茅。
其中一个理由就是“闭门造车” ，不让货币完全自由兑换 的效应。
国际资金不能自由通行和兑换，令吉汇率相对稳定，国际贸易就容易进行。
但是，这个“国际水准” 的基础还是“闭门造车” 。
区域国身经百战
如果跟其他同类的国家来比，如泰国、印尼、南韩和新加坡等，我们只能说：大马不能对比，难比，或不必比。
这些区域国家都“身经百战” ，自1998年以来曾经面对各种资金流动的冲击和考验，包括2008年全球的金融海啸，也未损它们一肤一发。
今天，这些区域国家还是坚强自立，不必外力的援助。更重要的是，这些国家正在迎接国际资金流入，而带来的“蓬勃” 。
虽然，区域国同样担心“过多资金” ，但它们也肯定可以重新重演1990年代的实力。
不但如此，这些区域国的货币，现在已经“自由浮动” ，而且储备金特高，外汇借贷又偏低，整体债务适度。
即使是1998危机年代再出现，区域国家也未必会再上演金融危机。
转型需1.4兆 钱从那里来？
在这个亚洲“泡沫花开处处旺” 大趋势下，首相拿督斯里纳吉宣布了经济转型计划( ETP) 。
这一系列的计划共131项，在10年内，所需的金额高达 1兆4000亿令吉，平均来说，每年需要1400亿。
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首相纳吉在经济转型讨论会上，也宣布 9 个就要执行的计划，显示了“决心” 。首相署的官民合作单位(UKAS )必须即刻推出执行标准。
银行体系支持不了
现在的问题是：钱从那里来？
从简单的表面来看，大马经济转型大计每年需1400亿令吉，融资的来源可能有问题，因为我国的银行体系内，只有区区的2600亿令吉存款额。
银行体系肯定无法应付转型计划需要的资金。当然，我们可以通过向外借外汇债务，大力吸引各种外资和股市。
可是别忘了，现在股市“总值”还是“债务”为主或支持的“资产”。
寄望大吉隆坡计划
这些年下来，直接外资(FDI)在国内兴建工厂或投资生产线的，已经相当明显的逐年下降。
纳吉已经成功吸引了卡塔尔资金，以来大马建立“金融中心” ，而刚推出的大吉隆坡计划 (GREAT KL) ，相信还会吸引更多类似的资金来我国
支持转型。
只是，目前的国际形势等外围因素还是疑问。
吸引外资阻力重重
除了国际经济尚弱，我国在吸引外资方面，还面对其他阻力。
尤其是政府借贷能力有限，虽然财赤已下降至5.4%，但政府要再度举债，还是非常不容易。
首相提出的转型计划，需要92%的私人投资。可是国内的私人界规模太小，难以发挥。
更何况，眼下的股市仍比不上我们1995年高峰期般强劲，借贷成本虽低但筹资还是不容易。
如果要数外来投资，事实上，外资还是对我国信心不足，主因还是他们眼中所谓的政局未明朗。
916“改朝换代” 的谎言虽然已经爆破，但其余波未了。可以预见，政府想推行的许多大计划会遇到“反对党” 州属的“阻力” 。
例如，吉打330亿令吉“输油管” 计划就“死在腹中” 。其他的配合项目，例如高铁、捷运等都需雪州配合。
我国金融水准第一流？
这次由欧美“蓄意制造” 的量化宽松货币政策(QE )所导致的全球资金大浪潮，必将为亚洲国家带来大笔热钱和“资产泡沫” 。
但是，这些亚洲已经用实力证明，它任可以“应付自如” 。
一些经济如南韩台湾巴西等，不断买入美元 ，以打压各自货币汇率上升，所以不断累积了历来最高额的储备金。
亚国储备金急升
估计，中国外汇储备金到了2011年，将达到3兆美元。难怪中国国内的“流动性” 不断急增，许多“商品” 价格 (包括房地产、农产品和古董等
等) 都在上升。
现在只剩大马是否还那样“保守” ，担心热钱，害怕开放，甚至宁可守自己的“甘榜经济” 也不要“国际钱” ？
国行不开放令吉
我国中央银行向来处事谨慎 ，对于让令吉“国际化”还是坚持不要。
国家银行不让马币在“岸外” 自由交易，就是担心一旦开放，国际炒家就会下手大抛马币，再搞出类似98年金融危机。
国行总裁洁蒂10月26日接受彭博社访问时表示，现在最担心令吉和国际货币的大波动…。
国际央行是否还在“货币温室中” ？由大家评价定夺。
书到用时：量化宽松货币政策(Quantitative Easing Monetary Policy)
量化指的是货币供应，宽松则是指多，量化宽松货币政策指的是增加市场上货币供应，也就是我们俗称的“印钞票”。
简单来说，量化宽松货币政策就是多印钞票，让更多货币流入市场，也就是注入超额资金，旨在降低市场的利率，刺激经济成长。一般来说，只
有在其他或往常使用的货币政策，无法刺激经济时才会被纳用。
小结：不开放料损失更大
如果国家银行因为担心马币“大动荡” ，而坚持不要开放 ，那这肯定是错误的分析和结论 ，那么，股市便没有能力吸引更多外来资金。
以今天国家财务来看 ，大马经济转型大计，可能“钱不够用”。
看来亚洲“泡沫花开处处旺” 的当儿，大马或许只能“兴叹” 了。

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经济格局10年旺系列4：G20护航新奇迹

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2010/12/06 3:55:28 PM
●分析：何启斌
亚洲奇迹的来源，除了有勤力苦干和节省储蓄的人民，还有强悍的中央政府 (东亚政权早期多数独裁) 。
当然，少不了正确“挺出口阻入口” 的工业政策，还有“开放” 的对外政策。
强国政府制冲
几乎所有亚洲国家都争着进入国际组织或协议，如以前的关税贸易总协定(GENERAL AGREEMENT ON TARIFFS AND
TRADE，简称GATT) 、现在的世界贸易组织(WORLD TRADE RGANIZATION，间称 WTO)和有关的地缘经济组织如
东协自由贸易区(ASEAN FREE TRADE AREA，简称AFTA)， 亚太经济合作(APEC) 等。
更为重要的是全球的金融货币政策，常常有“大G” (由多个强国政府联合的组织力量)的“制衡” 。
美主催G20会议
这次全球金融海啸之所以很快的可以被“约束” ，其一理由是全球大国尽快利用G20组织来“协商” 汇率、贸易和金融等课题，达致共识，才
及时阻止了类似1929年后的“贸易保护主义” ，也阻止了“金融海啸” 危机的“扩散” 。
其次，美国的智囊团──国际经济学院 (PETERSON INSTITUTE OF INTERNATIONAL ECONOMY，简称IIE) 也发挥了其作用。
他们在金融危机发生时(2008年9月30日)即刻提出“化解方案” (TARP – PLAN B，由 SIMON JOHNSON 撰写) 。
美国国会也即刻接受和执行这个 PLAN B；几乎与此同时，美国总统小布斯接受了IIE的建议，即刻召开G 20 会议，把中国等拉进来一齐解决危
机。
随后，美国新总统奥巴马也继续号召，召开多次的G20峰会。可以说，G20 发挥了“稳定全球” 的重要作用。
G20会议奏效
虽然，G20 的几次会议，表面看来似乎没有显著的结果，实际上，会议所达致的“共识” ，已经被参与者当成“政策方向” 。
至少， “市场” (炒家的总和) ，并未以积极炒卖来表示 反对。又或者说，他们“尊重” G20 的议决。
从过去的“金融危机” 历史来看，国际炒家通常在“大G” 出手时，就即刻收敛。
2000年9月，G8 在捷克开会议决支持欧元，几个央行马上买欧元卖自己货币，炒家即刻扭转，大买欧元来“填仓” 。
欧元强力反弹
这些炒家之前还大抛欧元，对外宣传指欧元会直泻到1欧元兑0.60美元。
但欧元却强力反弹，兑美元汇率从 0.79 上升到0.85。现在的价位大概是 1欧元兑 1.37美元。
大国凝聚力量 解决汇率金融课题
自美元和黄金“脱钩” 以来(1971年) ，国际货币经常面对巨大波动，于是美国、英国和德国成立G3 来调节。
之后日本经济膨胀，出口盈余大增，G3就扩大成立G5，其实主要用意是“约束” 日本，同时“劝导” 日本提高其日圆汇率，如同今天对中国施
于的伎俩。
当时，最著名的是 1985年的广场协议(PLAZA ACCORD) 及后来的 1987年鲁浮宫协议( LOUVRE ACCORD)。
大国组织渐强
G7 在90年代中成立，包括了多数大国和瑞士；之后，国际经贸圈再成立G8，并将俄罗斯纳入，也是东亚金融危前的事。虽然美国和欧盟国家提
出邀请，但日本当年拒绝中国参与。
这些强国政府会议的重要性，在于可以“协商协调” 各国的差异，制造全球的金融经贸的稳定。
简言之，直到2008年全球金融海啸时，这个“大G” 的作用明显，只是“小国” 难以参与。
留意G20动向
当东亚各国在享受全球金融稳定时，不应忘了有这个 G20 的存在。
不但如此，这些国家还要详细预测G20 的动向，以便采取适当的政策方针。
就如这次在南韩的会议，必会会有许多国家“批判” 美国的量化宽松政策 2(QE 2)。
其后果是：美元可能不会即刻下泻，反而可能上升。
正如自量化宽松政策 2宣布后，美元对欧元、日圆和英镑都涨了许多！(请参考2010年11月8日到12日美元走势)
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亚洲经济奇迹护航使者
可以说，G20是亚洲经济奇迹的护航使者，这个组织如发挥功能，确保东亚奇迹？
G20能否护航成功，必须看好几个大原则，缺一都可能影响深远。
●同向美国施压
确保美国或欧日，不会再度大事推行量化宽松政策 或乱印钞票，从而导致“热钱” 冲向发展国家 ；中国领导和其他国家，都必须向美国“施
压” 。
●不可自贬货币
避免“竞争性贬值” 。相信出席国家可以达到广泛共识，不会蓄意自贬货币，导致全面的贬值 。
●防小国陷危机
美国不可以“故意忽视” ，甚至制造 小国的货币危机，就如1997-98年的情况那些；这次的危机在欧美，他们需要小国的支持。
●循序渐进升值
确保东亚各国可以有秩序的逐步让货币上升；欧美诸国肯定会有多年的缓慢成长，加上大笔新印钞票，货币必然较低，东亚货币必须逐步上升。
●严防炒家乱抛
确保国际炒家不能任意所为，对某货币抛卖；如果发生“货币战” (市场对央行) ， G20 可以一齐出手反狙击。
●调和金融政策
调和各国的金融市场政策，如市场行为规范 等。G20起步可以慢一点，因为危机已经过。
●各国互相调制
贸易差异，以避免导致贸易战或类似1929年后的贸易保护主义。原则上，这个目标较难达成。
●解决海啸破坏
讨论其他有关课题，来协调“ 后金融海啸” 的种种破坏力。国际货币基金(IMF) 已经在进行重组，也“接受” 资金管制。所以看来 G20 已经
达到一定的成绩。
书到用时：G20（GROUP 20）
G20是发展中国家的集体称呼，这个集团在世贸组织第五次部长级会议中出现，但第一次被提起时是在1999年12月16日，在德国柏林会议上由20
个国家财长创始。
G20是发展中国家的集体称呼，最初是以2003年8月20日在文件上签署的国家为主，之后又有许多次变动，并沿生出G20+、G21和G22等等。
除了早期的哥伦比亚、萨尔瓦多、秘鲁和土耳其等，目前的核心成员包括中国(不含香港和澳门)、印度、巴西及南非等，这4大核心成员国也被称
为G4(G4bloc)。
罗浮宫协议扶美元
美国贸易赤字劲扬(占生产总值3.6%)，外债剧增，财政赤字续攀升，令市场对美元信心大跌，导致美元大幅贬值，加剧美国贸易逆差。
1987年2月，七大主要工业国(G7)财长和中央银行行长，在巴黎的罗浮宫达成协议，同意加强政策和外汇市场干预紧密协调合作，抗衡美元跌势。
广场协议
1985年9月22日，美国财政赤字和贸易逆差剧增，美国想通过让美元贬值来增加出口竞争力。“广场协议”签署时主要是解决美国因美元定值太
高，引起的巨额贸易逆差问题。
小结：结论必然是“妥协”
不论这次的G20讨论如何“激烈” ，其结论必然是“妥协” ：会议可以达到一些“大原则” 。
这些原则就是“维护” 东亚新奇迹的大事。

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经济格局10年旺系列5: 政改定经济奇迹

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2010/12/13 2:10:44 PM
●分析：何启斌
G20 可以从全球的范畴来稳定“新亚洲奇迹” ，但是，亚洲个别国家的“内部事务” ，G20 就鞭长莫及了。
G20是“新亚洲奇迹”的护航者，但却并非万能的母舰，尤其在面对亚洲国家各别事务，更是有心无力，其中，风险最
高的是中国的“金融不稳性” 。
中国正进入类如日本在1980年代的“膨胀” 中，所不同者是，人民币尚未自由兑换和自由流通。
有研究专家指出，日本的失败在于“行政和监管” 的疏忽而不是美国施压，日本开放日圆高涨，泡沫爆破后的“后遗
症” 。
今天，中国的M2 已经达到生产总值 的2倍，相比美国的0.6倍, 德国和日本各为 1倍，大了许多。
中国牵制最大
以此类推，如果中国大胆完全开放，让人民币自由兑换和流通，可能面对巨大的资产泡沫，若处理不好，通膨便会爆破，产生类如日本20年衰退
和通缩。
如果此事不幸发生，对于依靠中国贸易(尤其是出口到中国) 的澳洲、日本、南韩和东盟，肯定会受打击，新亚洲奇迹就可能会“夭折” 。
就算中国不开放人民币，今天的中国正面对当年日本式的“膨胀” ，一些研究员指出，中国很难收拾正快速加快的通膨，其结果必将是“硬着
陆” 。
对于意气高昂的中国领导和经济师，任何的悲观预测，都是错误。他们身在“资产泡沫”的乐观中，好比在逐步升温锅中水的青蛙，岂能知道
“风险” 的到来？
物价不会重回08高位
回头看看马来西亚，我国的经济转型阻力，除了面对资金来源，另一个阻力就是政治因素。
这里所指的政治因素主要是2008年308政治海啸的“后遗症”，因为国阵政府在经济转型计划(ETP)下推出的131项计划，都会牵涉到民联的地盘，
包括雪兰莪、槟城和吉打。
如果下个大选 (应当在2012年) ，国阵能够延续最近补选的英勇，重夺这些江山，一切就更好办了。
308政治海啸，主要是大选前物价高涨造成的民生困境所致，但眼前可以预测的是，从现在到2012年，尽管资金流入形成泡沫，但物价不会重演
2008年的高位。
至少5年荣景 经济气势如虹
虽然，原产品眼前的国阵价格一致上升，但我们可以相当肯定，油价不会再如2007年般站在每桶147美元的高水平。
但眼前，全球资金流入东亚和大马，国际资金不断大量流入，把股市和其他资产都推高，许多东亚国家都还要“管制资金” ，包括韩国和泰国，
都忙着阻止太多“热钱”流入 。
预测，来届大选很可能落在2012年，但到时，在国际资金撑场下，即使美国、欧盟和日本等国大量印钞票， 届时的国际物价不可能重演2008年
“金融海啸” 前的价位。
2012或大选
国内，至少可看到五年兴旺景气，而这两年只是一个开始。这么看来，来届大选还会是国阵的天下。
首相拿督斯里纳吉从2009年3月上任到现在，只不过是短短的20个月，我们已经看到扭转乾坤的旋风，从政党到政策，再到经济策略上，可说是气
势如虹。
可以说，大马在转型时面的政治因素阻力，不足为患。
对于东亚和大马的纳吉，现在最重要的任务。当然，纳吉眼前首要的任务，就是重整经济，在来届大选中突围 。
如果南海纠纷升级，外国的鱼政船真正强来，那么，大马的下个大选可能要“诉诸国家主义” ，如1964年对苏卡诺的“对抗马来西亚”运动
(KONFRONTASI) 。
东亚经济向好 但多项课题未除
虽然大局向上趋好，最近的“领海领土” 纠纷突出，钓鱼台风波、南海纠纷、稀土元素之争、贸易战和货币战等等大事，似乎可以挠乱整个形
势。
虽然我们肯定，东亚经济会稳健向上，但南海最近的许多事件和课题，埋下的变数并不小，如果各方处理不当，可能对东亚的经济有深远打击。
其中，领海纠纷是最关键的因素。尤其我国在沙巴的石油收入毛额高达300亿美元(约900亿令吉)，任何冲突都会打击大马经济。
东盟最近的会议正式邀请美国和俄国参与，中国必须接受这个事实，同时在经济方面的政策和手法有所收敛。
首相眼前首要的任务，就是重整经
济，在来届大选中突围 。
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防备风波
“杀气腾腾” 的言论已经消失，纵然中国以行动来取代声势，但也不易挽回美国和日本参与“南海事务” 及 稳定形势的“现实” 。
中国在极力缓和外交，但钓鱼台风波，所惹起的外交风暴，尚未了结，眼前看到的只是暂时性的稳定。
对于东协国，南海随时都会出现钓鱼台风波，必须做好防备，同时还要确保在经贸金融投资方面，不受中国的牵制。
风暴无迹可寻 东亚高速反弹
尽管“末日博士” 努里尔·鲁比尼（Nouriel Roubini）预言，美国房地产将再度崩盘，进而引发另一个危机。
与此同时，欧洲、美国和日本的“量化宽松”政策 ，使其他国家的汇率受压上升，而引来引来抨击。
这些论调被形容为“货币战“，而美国欧盟的一些贸易保护政策，也被形容成“贸易战” ，而中国则是这些“战争” 舆论的发源地。
东亚高速反弹
但基于种种可寻的迹象，我们有理由相信，全球在近期不会再来另一个“金融海啸” 或经济危机。
即使美国、欧盟(除了德国)和日本等难以反弹快步复苏，东亚，甚至是亚洲，包括大马的经济表现必定会继续蓬勃向上。
眼前我们看到的是，全球经济在逐步缓慢复苏，但东亚高速反弹。
书到用时: 资金管制M2
每个国家货币供应量共有3个定义，分别是M0、M1及M2，但有些地区则定义为M1、M2及M3。
M0指的是中央银行发行的货币总供应量；M1是指商业银行活期存款(流通中的现金加上支票存款以及转账信用卡存款)，也称为狭义货币；M2则
是指M1加上定期存款及储蓄存款(包括活期和定期储蓄存款)，也被称为广义货币；M3指的是M2加上其他短期流动资产(包括国库债券、银行承兑
汇票、商业票据等等)。
从民生的角度，M1反映了经济中的现实购买能力，如果M1增速快 ，表示消费和终端市场活跃。
M2代表现实和潜在购买能力，要是M2增速快，表示投资和中介市场活跃。
要是M2过高，而M1 过低，反映的是投资过热，但需求不旺，有泡沫或危机风险，反过来，要是M1过高，而M2过低，表示需求强劲，投资不
足，有涨价风险。
小结:经济转型胥视大选局势
大马的经济转型，还得看下个大选是否能全胜，也还得看看南海的局势，是否能平衡稳定。
我们的信心在首相纳吉的领导，看来“MALAYSIA BOLEH” 的年代，将会在2012年大选后再重现。

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经济格局10年旺系列6：资管幽灵再扬威？

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2010/12/20 4:12:52 PM
●分析：何启斌
国际货币基金会(IMF) 最近有了一些改变，最新最显著的就是“接受” 资金管制。
这个新的立场，跟该会过去60年来的政策，可说是反其道而行 。
国际货币基金会(简称IMF) 深知这次全球大国采取“量化宽松”政策 (QE) ，肯定会制造金钱海潮。
这些资金也必会涌向有利可图的发展中国家，引发资产泡沫，同时推高汇率，并令货币超估。
今天，巴西的货币里尔(REAL)，就面对这个恶劣的形势。
所以在韩国首尔G20会议上，巴西特别高调反对美国QE2，还全力支持中国向美国施压。
韩国、泰国和南非等国的货币，同样面对超估问题，同时也在尝试执行某种形式的“资金管制” 。
IMF 和这些国家都知道，接下来，当这些外来资金或热钱回退或撤走 时，资产泡沫就会爆破，股市楼市崩盘。
热钱和系统危机
接踵而至的，便是货币贬值，进而可能造成“货币危机” ，1990年代初的东亚奇迹以及后来的危机，就是最好的佐证。
然而，目前的情况和可以预见的，与当年又有所不同，因为这次潜在的危机可以被预测、预防和应用资金管制来抗战。
自2008年9月以来，国际金融海啸的打击和破坏，把许多传统经济理论都抛开。
所谓的“华盛顿共识” (WASHINGTON CONSENSUS) 中的开放主义，完全被这次的金融危机推翻。
迎向崭新思维
“华尔街主义” ，也销声匿迹，无人敢再公开倡议。
这一轮的金融海啸，换来的是新看法。
尤其是IMF对资金管制的认同，而布兰查德似乎也深信 这一套，所以在他上任至今 IMF已经逐步采用了“资金管制” 这个“危机时” 措施。
占总投资68% 越南被热钱流出拖垮
这次，IMF 可以“接受” 资金管制，理由出自其首席经济师奥利维尔·布兰查德(OLIVIER BLANCHARD)。
他在上任不久后，就爆发了越南的金融危机(2007年7月)。
当时IMF的《国家报告》特别提出越南的金融形势，显露了占总投资68%的热钱。
在越南开放后流入市场，但当这笔热钱流出时，整个股市地产即刻崩盘。
直到今天，越南的货币——盾(DONG) ，还是极不稳定，商家宁可采用美元，也尽量避开越南盾。
热钱充斥时，越南股市最高企在1200点，过了几年直到最近，还只是在500点左右浮沉。
当时，IMF不敢“公开” 建议越南采用“资金管制” ，而只在《国家报告》最后4页附录中提出可以采用资金管制。
可见，“资管”一词，在他们眼中，还不是“神圣” 的名词。
IMF首席经济师布兰查德认同资管
IMF的现任首席经济师奥利维尔·布兰查德，是最早深切了解这一类“系统性危机”的经济家。
他在1993年出版的《宏观经济》书籍，就有了欧盟在1991-92年汇率机制(简称ERM ) 危机的详细分析。
只有他把当时欧陆的货币危机，归咎于德国的统一大计。
引起ERM紧张
奥利维尔·布兰查德，认为，西德必须多印或乱印钞票──西德马克，和东德人民手中的“东德马克” 交换，来作补偿。
这引起了 ERM整个汇率系统的紧张，因为其他跟西德马克直接挂钩的欧洲货币，如利拉和法郎等，都必须提高利率，显露超估的弱势。
然而，其他在ERM以外的货币也受影响，国际炒家，包括了索罗斯，看准了最弱的瑞典的货币克郎，先下手大抛，随之再抛售意大利的里拉和英
国的英镑等等。
资金管制概念 罗德礼克先提出
事实上，哈佛大学肯尼迪政府管理学院(JFK)的丹尼·罗德礼克教授(DANI RODRIK)，早在1998年2月就曾发表过正确的资金管制研究。
只是当鲍尔·克鲁曼之后建议东亚危机国，也就是印尼，应当考虑采用“资管”，以及当我国实施资金管制时，却有人称那是因为克鲁曼有先见之
明 。
设立欧元系统的“马城协议” (MASTRITCH TREATY)，当中也包括了“可以采用资管” 这一条例，因为创立欧元的经济学家都深深了解热钱的
破坏性。
然而，当2008年金融海啸冲击来临时，欧陆国家居然忘了这个“资管” 条例，而个别采用不同的应变措施，几乎把危机越搞越坏。
东亚共同机制相互扶持货币
提到资金管制，实事上，多数分析员忽略了一个最重要因素，就是1990年代在东亚央行会议共识下诞生的东亚共同机制(EAMCB)。
当时，东亚各中央银行同时，在某国货币被狙击或狂泻时，其他国家同时出手扶市。
炒家逐一抛售
1997年5月14日，当泰国货币泰铢(BAHT) 直泻时，其他所谓的盟国同时出手买泰铢卖美元 ，一度将泰铢推高14%。
过后，国际炒家一起出手，联合逐一抛卖个别货币。
从马币、印尼盾、台币，到韩元和日元逐个宣布“自由浮动” (下沉)。
从而展开了一场“系统性危机” (SYSTEMIC CRISES) 。
这才是“货币战争” 的典型例子，炒家对垒个别央行，后对区域央行的联合抗战。
如果当时1997-98年区域金融风暴时，IMF支持“资金管制” ，就算泰国破产，东亚系统性危机不可能延续。
当时的首相敦马哈迪医生快刀斩乱麻，9月1日宣布“资金管制” ，就即刻稳定了外汇市场。
资管稳定局势
当时，IMF 和国际基金经理，不约而同的狂批判资金管制，不让印尼执行，才造成经济金融的破坏。
这些人当时也大力批判马哈迪，指责他是“强盗” ，盗窃他们在大马的投资和新加坡的自撮马股（CLOB）股权，并指自己是“资管” 的受害
者。然而，虽然马哈迪今天他得到平反，却不被人们赞赏。
资管到底可不可行？
资管到底可不可行？那要看是谁的角度出发来讨论这个问题。
资管的争论，基本上还是政府对市场的对垒。国际炒家面对资管，肯定要无法再演戏法 ，因为他们已经不能买卖了。
任何政策必有利弊，资金管制也一样。但事实却证明，在非常时刻，我们的确需要资金管制来稳定局势。
1998年，我 国实施资金管制，才缓和了金融风暴的破坏。
今时今日，热钱大量涌入的情况下，我们还需要资金管制吗？当然，如果危机发生，资金管制还可以随时执行，但眼前的情况，答案是否定的，
理由如下：
1．全球资金流入发展中国家，各国币值只上难下。
2．国际形势稳定，全球金融海啸难重复。
3．IMF 列大马金融系统健全于第一流等级。
4．大马有超越额的储备金1000亿美元(约3100亿令吉)。
5．大马外债和总借贷偏低。
6．现在没有系统性或区域性的金融联防。
7．IMF彻底改变，应付下个危机有更多良策。
各国过去资管经验：
-1990年代智利的失败经验
智利管制热钱流入，但却管无可管，结果在资金撤退时发生危机。
-1998年大马的资管经验
马哈迪果断实施资金管制，阻止令吉在海外交易，断了炒家的后路。
-2007年中国继续资金管制
如果中国当时开放在天津设立“金融特区” ，今天的形势将完全改观。
-2007年越南开放后失败
直到今天，越南还在货币危机中挣扎。而IMF和美国才是最大的“催命符” 。
-2007年泰国中途资管
为了减少资金流入，军人政府宣布资管，但不 到两天就撤销。其货币还直线上升。
-2010年巴西阻止热钱
热钱不断流入巴西，巴西货币里尔(REAL)面对严重的上升压力，资产泡沫快速膨胀。

AK-

经济格局10年旺系列7（完结篇）:汇争 毁不了新奇迹

http://www.nanyang.com.my/sidelines/sidelines_articleDetail.asp?type=D&ID=211242&sID=9&cID=1110

2010/12/27 2:59:00 PM
●分析：何启斌
“货币危机”指的是一个国家的货币价值短期内直泻，或 “贬值” 超过20%，原因是货币在市场被大量抛售，但政府
却没能力去支持其汇率。
亚洲这次体现的奇迹，跟以前的不同，以前的奇迹建立在“不明了” 货币危机或泡沫经济的来龙去脉，但这次，东亚
国家都学乖了。
可应付货币战
除了中国，其他国家都执行某个程度的“自由兑换” ，因为这些国家都经历了2008/9 年的大冲击，用实力建起了稳如泰山的金融体系。
即使再面对另一个危机或“货币战” ，这些国家可以应对。
目前，大多的汇制都是采用“管理浮动”(MANAGED FLOAT)，而不再是以前的“直接挂钩” (PEGGED)，也就是不必再脱售储备金来回购本国
货币 。
努力存外汇储备
对热钱的担心也是过虑的，因为东亚各国都在 “预防” 更多热钱流入，例如中国早在2008年越南金融危机发生时，就严厉控制资金流入，现在
甚至严控到高达350个渠道。
1997/98年的金融风暴，主要是因为外汇借贷过高，但目前各国都学会了严控“外汇借贷” (FOREIGN CURRENCY DEBT)。
如果要以储备金来比实力，没有多少国家可以和中国媲比，今天，中国拥有近 2兆6000万美元(约5兆5000令吉)，而且还在剧增中。其他国家几乎
都一样，在努力累积外汇储备金，以防万一，用以抵抗货币战争。
现在，除了中国，多数国家都能控制国内的通膨压力。
中国在各方面下的苦功，因为它了解处理失当的话，很可能会重演日本1985至1989年的劣势及紧接而来的通缩。
除了原产品，如棕油、铁、矿石和其他金融价格上涨外，还有制成品出口也偏向高价位，反映了各国经济实力强稳。
新亚洲不得不防 炒家等出手机会
目前闹得热烘烘的“货币战”，并非“央行对央行”之战，而是 “市场对央行” 的战斗。
如果国际货币战开打，亚洲经济奇迹是否会被捣乱？
所谓的“货币战” ，不应是“央行对央行” (如中国人民银行对美国联邦储备局) ，而是“市场对央行”(如1997/98年) 。
这是因为 G20 这个机制，还是化解任何“汇率冲突” 适合场所。
从历史的经验来看，各国央行应当更关注市场变幻，因为国际炒家时刻都在观察任何货币或“货币群” (就如1991年欧陆ERM货币的联系，东亚
央行回购协议，或任何货币联防) 的漏洞及弱点。
至今，亚洲各国还没有任何形式的货币联盟，要再来一个97/8年式的“系统危机” ，比较难于想象。
美元随经济反弹
也因此，当个别国家再提出“共同联防” 时，我们就必须十分关注。
可以预见的是，当美国欧盟等国家开始复苏反弹时，其汇率必会随时起舞。
但令许多观察员不明白的是，为何当美国联储局宣布二度货币量化宽松政策时，美元竟能反弹向上。
炒家正摩拳擦掌
大家都以为，大量加印美元，美元汇率必向下，但今天的形势很不同，主要是美国的经济数据正在反弹转佳。
所以可预见的是，亚洲货币不会永远趋升不下。
1995年3月18日，日美联手卖日圆买美元，扭转了当时日美货币的走势，令美元直升，而亚洲多数货币就相对的“高估” (OVER VALUE) 。
国际炒家就是看准这点，加上看到泰铢(BAHT) 的弱点，乘势追击，出手狙击。
类似的情况很可能在这几年再出现，到时，国际炒家必将摩拳擦掌准备开战。
所以说，亚洲各国不可不防啊！
人民币升值问题 G20未达共识
国际经济研究学院主任贝尔登斯对中国的“反击建议” 是：以其人之道反制其人：每天抛卖美元买人民币，可以是“央行对央行” 的货币战。

不过，这建议至今似乎尚未执行，我们只看到中国在外汇市场上，每天抛卖高达10亿美元(约30亿令吉)，却未见到美国反其道而行。
中国方面不断在“高调” 唱“货币战” ，充其量还是在“汇率争论” 上，但美国却不断要求中国提高其人民币汇率。
争论暂难平息
这次的G20会议后，奥巴马即刻指出中国应当继续提高汇率，可见G20 并未达成任何“共识” 。
简单来说，之后还会有更多此类的争论。
1985年的广场协议(PLAZA ACCORD) 就是汇率争论后所达至的共识。当年的情况，与今天的局势极相似，美国联合其他大国对日本“施压”，今
天对中国施压却被G20多国反击而失败。
这些争论还是在“汇争” 范畴，只是中国对那次的“解读” 错误。
日本接受汇改
日本不单是考量其和美国的“军事协议” ，而是他们对国际金融形势和货币趋势缺乏了解。加上“泡沫心态” 的“飘飘然” ，以为“大和民族
主义” 果然抬头了，接受了“汇率改革” 。
共识没有执行
中国在2006年10月，国务院副总理胡仪和美国财长鲍尔森的“共识” ，就是要在天津开辟一个“金融特区” ，由前央行行长戴相龙主持。和日
本当年的理由相似。
所幸的是，所谓的共识并没有执行，否则，后果将可能如2008年的越南般。
祭出QE2政策 美国想自贬货币
传统国际经济理论所提的“竞争性贬值” (COMPETITIVE DEVALUATION) ，可以说是货币战争的一种，是自己贬值或自贬，以达到提升出口竞
争力目的。
今天，著名的末日博士鲁比尼曾在1997年东亚金融危机发生时，联合纽约大学的比塞迪和 可塞迪教授，尝试应用这个传统理论来说明东亚危机。
但三人最后半途而废，终止研究报告，最大的错误是在于完全不了解“ 前因后果” 。
东亚危机是“他贬”( 美国纵容下由炒家炒贬) ，而非“自贬” 。
这次G20 的“汇争” ，美国的指责是中国“自贬” 。
中国、巴西和俄国等对美国的指责，同样集中在二度量化宽松的货币政策(QE2)，也就是说美国自贬货币 。
但是，美元自“QE 2” 至今，却一直上升。
新奇迹路不易走 或面对更多汇争
迈向新亚洲奇迹的路上，亚洲国要走的路必定并不平坦，期间，将还会有许多可能的“汇争” ，甚至货币战。
不过，这次的不同，在于亚洲各国都有了充足的准备。
至少，即使再发生“汇争”( 如这次的G 20) ，或“货币战” (如1997-98年) ，这些国家只需把大门关上(执行资金管制) ，就可阻止了“货币危
机” 。
问题是，在争论或战争发生之前，这些国家都有了预测预防和抗战的准备。
由此，我们可以大胆的预测，再下去的新奇迹期间，亚洲的经济可以继续向上，当然不可能完全没有风险。
小结:货币战难成形
在新亚洲奇迹的范畴下，各国的“货币战” 难成形。
反之，我们必将常常看到有关中美、欧美、日美、美元对亚洲货币的“争论” ，就如11月的G20那样 。
然而，这些“汇争”对于经济奇迹没有什么破坏力。

win20282002

应该是你的计算方式误导人吧～

(1) 舉例: 一個盒子裡有1粒蘋果, 1粒橙, 1粒柑。
若每次只 ...
AK- 发表于 9-1-2011 04:25 PM

大大如果認為我的分享是"灌水", 請大大報告版主把我的貼刪除, 因為我犯了以下條規:

2)为了节省本版版位，所以我们禁止任何灌水或是无意义的帖子，一旦发现，将会警告或扣分处理，或两者兼施。

"每次看你 侃侃而谈却没有说重点。。。  灌水哦～ 呵呵～"
大大認為我"每次"都是"灌水"的話, 也請大大找出所有我的貼子, 然後報告版主說我灌水觸犯這版頁的第2項.
大大也請找出我所有的貼子, 證明我所講的"每次都是侃侃而談卻沒有說重點".

大大可以認為我有些貼內容是有欠說服力, 歡迎大大們糾正, 但請個案對個案 (CASE BY CASE) 不要因為某些貼不好, 就一竿打沉整艘船. 我的回貼裡也有被版主另外評加分的.
是否意味著大大認為版主對於我灌水又沒有重點的貼也給予加分呢!

如果是的話, 也請大大到以下網頁的第92樓, 通知版主把該貼也刪除, 兼把加分取消息.
"保險界中常說的36种疾病 - 保险、信托、金融 - 佳礼网络社区综合论坛 ～ 马来西亚中文论坛"
http://cforum.cari.com.my/viewthread.php?tid=1124279&extra=&page=4

win20282002

应该是你的计算方式误导人吧～

(1) 舉例: 一個盒子裡有1粒蘋果, 1粒橙, 1粒柑。
若每次只 ...
AK- 发表于 9-1-2011 04:25 PM

你今天拿 RM10,000 ， RM1 买一个号码， 即0000 到9999 ，共1万个号码。
那你说会不会中头奖呢？

概率指的是每一期買字所出現的機率.
每期都買10000個字, 何來跟概率連上關係?

而且, 中獎率是萬份之一應該是指: 每期萬字只開一個字, 機率才是萬份之一.
我如果每期都買兩組號碼, 請問中獎率是否仍然為1萬份之1?
"以大马民眾趋之若騖的万字票来说，中奖率是1 万分之一；"
以上字句沒有說是開頭獎的中獎率. 每期開彩有23組號碼會中獎, 請大大算下中獎率是否還是萬份之一?

第二點, 我所指的萬份之一其實還要低得多, 是因為開彩時所用的方式.
請問用4組1至9 的號碼, 搖出4字萬字的概率, 是否和以10000個從0000到9999的號碼, 所搖出的機率一樣?
同樣的情況, 用3個骰子, 可以出3個6的機率, 是否和用000到999 的珠子, 搖出666的機率一樣?


該報導是要讓賭佬醒悟, 不會沉迷之中, 但以這種空泛的數據無法動搖他們的賭性.

我以前聽過有人勸朋友戒煙, 因為很容易英年早逝. 他的朋友答他: "我家奶奶抽煙已有70年. 今年90多歲, 還活得好好的, 沒病沒痛." 正正說明這一點.

大大可曾留意報章, 每次的大馬彩積寶, 隔多久就讓人鸁了去?
大大分享的該報章指的是萬字積寶 (新推出的雙頭獎中積寶) 和無敵多多六合彩開出的機會?
為甚麼該報導不說大馬彩積寶的機率是多少?
(我曾嘗試去大大所放的星洲報章, 可是網頁展示不出, 不知是網址寫錯還是其他原因?)

就算我們拿得出一個機率去告訴那些喜歡賭的人看 (我相信就算是大馬彩票, 機率也是以百萬份計算的), 大大認為他們會相信那報章每隔不久就到刊登大獎被人鸁了去的機率? 還是相信機率指中獎難如登天?

為甚麼報章不寫基金定時投資法, 能夠達標的人數有多少? 又佔了總投資基金人數的多少巴仙?
意思是100個定時投資基金的人, 多少人可以真的達到報章所指的"有錢人"地步?
沒有這方面的比較, 試問可以做到怎樣的效果?

報章寫的所有事都一定是對的? 我不認為.
報章寫的所有事都一定是事實嗎? 我不認為.
報章寫的所有事都一定是真理嗎? 我更不認為.

AK-

你今天拿 RM10,000 ， RM1 买一个号码， 即0000 到9999 ，共1万个号码。
那你说会不会中头奖呢？

概 ...
win20282002 发表于 9-1-2011 11:02 PM

你今天拿 RM10,000 ， RM1 买一个号码， 即0000 到9999 ，共1万个号码。
那你说会不会中头奖呢？
我问你以上这问题你不答？ 这就是所谓的万分之一概率！ 麻烦你回去把你的数学学好！不要误导他人！

概率指的是每一期買字所出現的機率.
每期都買10000個字, 何來跟概率連上關係?

而且, 中獎率是萬份之一應該是指: 每期萬字只開一個字, 機率才是萬份之一.
你真的很像那个人！不懂装懂。。。
误导性解释！你数学F9啊！
我如果每期都買兩組號碼, 請問中獎率是否仍然為1萬份之1?
每期都买2组号码，中头奖概率为 1/5000.


"以大马民眾趋之若騖的万字票来说，中奖率是1 万分之一；"
以上字句沒有說是開頭獎的中獎率. 每期開彩有23組號碼會中獎, 請大大算下中獎率是否還是萬份之一?
你真的很厉害。。厉害玩弄字眼。。。颠倒的功力越来越深～

第二點, 我所指的萬份之一其實還要低得多, 是因為開彩時所用的方式.
請問用4組1至9 的號碼, 搖出4字萬字的概率, 是否和以10000個從0000到9999的號碼, 所搖出的機率一樣?
有够白。。。4字万字！ 由多少个字组合？！！拜托，是由4个数字组合！
即使分开成4个箱子（每个箱子有0～9），分别摇出4个号码！最终组合起来还是4个数字组合！
而那出现的号码还是一样介于 0000 ～ 9999！

证明如下：
第一个箱子，摇出任意号码的概率 = 1/10
第二个箱子，摇出任意号码的概率 = 1/10
第三个箱子，摇出任意号码的概率 = 1/10
第四个箱子，摇出任意号码的概率 = 1/10

根据乘法原则，
第1、2、3、4箱子组合成号码的概率 = 1/10 x 1/10 x 1/10 x 1/10
                                              = 1/ 10,000

看清楚，还是万分之一！你不信的话就去问f1rstfp ，他的数学比我强多了！

同樣的情況, 用3個骰子, 可以出3個6的機率, 是否和用000到999 的珠子, 搖出666的機率一樣?
你的数学是烂到极点啊！2个不同的条件，你都可以牵强的摆在一起算啊！
骰子6点， 样本空间= 6x6x6= 216
000 到999的珠子， 样本空间= 1000.
样本空间不同如何比较！ 够白。。。

報章寫的所有事都一定是對的? 我不認為.
報章寫的所有事都一定是事實嗎? 我不認為.
報章寫的所有事都一定是真理嗎? 我更不認為.
稍微有常识的人，都知道报章写的所有事都不一定是对的！

AK-

f1rstfp  [分享] Time Value Money
http://cforum.cari.com.my/viewthread.php?tid=2137716

他的分享，我们称为有建设性！可学习性！

AK-

(我曾嘗試去大大所放的星洲報章, 可是網頁展示不出, 不知是網址寫錯還是其他原因?)
win20282002 发表于 9-1-2011 11:02 PM

谢谢提醒！

http://biz.sinchew-i.com/node/42582?tid=8
展示不出来因为是“-”符号的关系！可能是之前从pdf file copy paste过来时出现问题。

但如果以后再找不到，可以用google search 搜寻主题。
不过如果是星洲日报将旧的data base清除掉的话，那么以后就再也找不着了。

kteng7739

事情改告一段落了， 大家分享， 不要点燃战火，谢谢

AK-

事情改告一段落了， 大家分享， 不要点燃战火，谢谢
kteng7739 发表于 10-1-2011 10:05 PM

ok。。。

不过，kteng，请你给回我有算概率的那一小部分，关于4个箱子分别抽号码的正确计算概率方法。。。

我懒惰再写一次。。。

以让网友知道正确的计算方式。。


谢谢～

我是是坏人

过于笼统，目标不明确。

总该有个目标吧？比如，你投资基金是为了存到100万？还是500k？

又或者是，因为手头上有100k、200k，为了让它更好地增值？

又或者是因为，每月能存个三、五百，而希望藉由某些投资工具，让它有更好的回酬表现？
AK- 发表于 8-1-2011 01:58 PM

谢谢你指出我的问题。如果说投资在基金是为了什么，我是希望透过基金的回酬胜过通货膨胀（假设是5%吧）。
所以我并没有什么明确的数字。

AK-

待更新：
大众信托基金performance chat显示的回酬是否是真的？

我以实际数据，进行研究计算，证明了大众信托基金performance chat所显示的回酬是正确的！
注：performance chat 所显示在某个时段的总回酬（total return）是未扣除服务费，但却包括分利再投资（distribtion reinvest）及单位拆细（unit split）。
股票型基金服务费为5.5%，债券型基金&货币型基金服务费为0.25%。

最近看到kteng讲说官方数据与实际回酬数据或许有出入。
（http://cforum.cari.com.my/redirect.php?goto=findpost&ptid=1729420&pid=83243860）
看到我懵查查，又让我心惊胆跳，因为我之前“引以为傲”的数据分析，都是以过去的历史记录（performance chat）来进行演算。如果要是如他所说，那么就全部推翻我之前的数据结果了。

呵呵～ 不过，也多亏他提出这个问题，让我进行深入研究。
这让我在顾客面前，更无比的信心了。。。
其实，我一直在想，像这类官方开放的数据，如果不实，可是会吃官司的哦～

好了，那现在我把计算结果，分享给各位，如果有错误的话，请指正。

我是在去年开始投资基金（PSEASF）。
投资 RM1000 ,21-06-2010, NAV 0.2454



在 31-10-2010 宣布分利 1 sen。 在 1-11-2010 的NAV 价格为 0.2736。




在今年2011年1月10日，我上网查看performance chat 显示 6月21日2010年至 1月10日2011年的总回酬率是14.93%。在这一开始投资基金时，我就已经知道performance chat 所显示总回酬率是未扣除服务费，但却包括分利再投资及单位拆细。而在 1月10日的NAV价格为0.2721。


在此，感谢网友 “福气又安康”的帮忙。

计算步骤：  
NAV @ Jun 21 = 0.2454  
假设你得到的单位 = A 单位  
总值 = 0.2454 A  


31 Oct Distribution 1 sen per unit  
NAV @ Nov 1 = 0.2736      


这个时候你的单位是 = A + (0.01A / NAV @ Nov 1) 单位  


NAV @ Jan 10 = 0.2721  
总值 = 0.2721*[A + (0.01A / 0.2736)]  


增长 = 14.93%

日期	NAV	实际投资额（RM)	服务费 %	服务费 RM	总额	单位数量	备注
21-06-2010	0.2454	$947.87	5.50%	$52.13	$1,000.00	3,862.54
31-10-2010	0.0100	distribution 分利
01-11-2010	0.2736	38.63	0	0	38.63	141.17	分利再投资（reinvest）

10-01-2011

0.2721

投资	$1,000.00
服务费	$52.13
实际投资额	$947.87
单位所得总和	4,003.71
基金价值	$1,089.41
增长率（未扣除服务费5.5%）
实际投资额	$947.87
基金价值	$1,089.41
回酬	$141.54
增长率	14.93%

各位请看，我在6月21日10年投资RM1000，但实际投资额却是$947.87。
也就是说我这笔钱$947.87，在经历了约半年后，我的回酬所得是$141.54，也就是14.93%。
这与performance chat所显示的总回酬率，是完全符合的！

所以，所谓的官方数据有误，这是不正确的讯息！


好了，我们再来看看，如果把服务费也考虑在年，那么回酬所得又是多少呢？

增长率（扣除服务费5.5%）
投资额	$1,000.00
基金价值	$1,089.41
回酬	$89.41
增长率	8.94%

答案是 8.94%。


我在去年开始投资时，就已经想过，为什么performance chat能够包含distribution及unit split，哪为什么却不能包含服务费呢。
我个人觉得原因，但不确定是否正确：
1）最初之前的服务费不是5.5%，而是6.5%。如果在久远一点收费制度，我就不知道了。
2）performance chat 主要是显示这支基金的增长率是多少。
3）服务费只收一次，大众信托的基金没有赎回费。也就是说服务费，这项成本所占的比率，会因为我们投资的期限拉长，而相对的减少。

比如，投资一笔钱，假设为X元，那么服务为5.5%。
如果是1年就赎回，那么我们的服务费成本就是5.5%。
如果是10年才赎回，那么我们的服务成本就是0.55%。

如有错误，请不吝赐教。

---

注：16-01-2011待查证及探讨事项：
1）待查证，performance chat 是否未涵盖management fee & trustee fee。
2）待查证，第一项是否会导致与实际回酬产生巨大落差（2~20%）
3）寻找实例投资者资料，看看是否过去若有定期定额投资基金，其复利回酬率为何？
4）寻找更多的实例投资者资料，看看是否过去lump sum投资总回酬是否与performance chat所显示的相同。

alexsuen

各位请看，我在6月21日10年投资RM1000，但实际投资额却是$947.87。
也就是说我这笔钱$947.87，在经历了约半年后，我的回酬所得是$141.54，也就是14.93%。
这与performance chat所显示的总回酬率，是完全符合的！
AK- 发表于 15-1-2011 12:44 PM

实际投资947.87+赚141.54=preformance chart显示的14.93%
这是不是说明performance chart是不包含/已扣除 服务费的？

nikuang04

回复 277# alexsuen


楼主在上一楼都已经说明了14.93是没有扣服务费的
你还问

alexsuen

回复  alexsuen
楼主在上一楼都已经说明了14.93是没有扣服务费的
你还问
nikuang04 发表于 15-1-2011 02:20 PM

我看到他是用扣除服务费后的实际投资额来计算，
并且得到的回酬和performance chart的一样
既然一样，难道14.93实际投资回酬还要再扣服务费才是实际的实际回酬率？




--------------------
更新编辑补充：
我看明白了
证实performance chart的计算是未扣除服务费的
谢谢楼主

nikuang04

回复 279# alexsuen


考虑了服务费总回酬就剩下8.9%咯
我算回酬都是有包括服务费的
我丢RM1000就是RM1000，不是RM1000/1.055

服务费真的不能小看（短期）

要不然就用clicks来买咯
最近我都在研究clicks的2.5%
买了过后如果不要中6.5%就得在几个基金之间switch来switch去