【基金专题讨论】大众中华精选基金(Public China Select Fund)

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中国上海指数，盘中一度跌穿2000点，拯救中国股市的声浪越来越大，今天，代表中国政府的喉舌的新华社也出来站台，呼吁救市。

且看政府会推出什么措施振兴该国股市，连带提振中华基金。


综合市场消息，有以下九大利好因素形成支撑。

　　利好一：创业板集体承诺年内不减持
                    消息称是监管层意思

　　　　
　　利好二：新华社呼吁救市：全球皆涨，A股独跌 ，如何拯救股市

　　
　　利好三：证监会官员：逐步取消并购重组审核， 完善投资者回报机制

　　
　　利好四：原证监会主席周正庆：当务之急是先把行情搞上去

　　
　　利好五：基金连续三日大幅加仓 　　
　　
　　

利好六：1.65万亿险资（保险资金）或将进入股市， 9家机构获首批入场券

　　
　　　　利好七：海外大资金长期看好A股， 证监会或推新政满足需求

　　
　　利好八：区域经济规划频获批 ，各地公布投资计划近20万亿

　　
　　利好九：央行再放水1800亿元 ，本周净投放3650亿元创历史新高

有关详细报道见http://finance.sina.com.cn/stock/jsy/20120927/102213256166.shtml

　　

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市场传言，救市政策将出台，上海指数大起 50点

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A股估值已处历史新低

QFII产业资本大举入场http://www.sina.com.cn  2012年09月28日 03:12  上海证券报微博


　　众专家：三大看点凸显股市投资价值
　　⊙记者 浦泓毅
　　在日前一度跌穿2000点整数关后，上证指数昨日展开绝地反击，单日大涨52.15点，涨幅达2.60%。针对当前股市的投资价值和估值水平，本报采访了燕京华侨大学(微博)校长华生(微博)、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰(微博)、海通证券(9.50,0.08,0.85%)首席经济学家李迅雷(微博)、上海证券交易所金融创新实验室主任刘逖博士等著名资本市场专家。他们认为，以沪市为例，三大证据显示当前估值正处于历史最低水平，投资价值已经凸显。以QFII为代表的价值投资者、以产业资本为代表的熟悉公司基本面的抄底资金正加速建仓。专家们明确表示，随着实体经济出现回升迹象，A股市场风险收益比正在向积极方向移动，建议投资者予以关注。
　　看点一：估值正处历史最低点
　　华生表示，尽管近来实体经济遭遇了一些困难，但应该看到，这是决策层主动调整的结果，经济下行速度整体上看依然较慢。预计在今年第四季度实体经济即将出现回升迹象，这将给股市提供更加有力支持。特别是，从统计情况看，当前股市估值已处于历史最低点。
　　上交所金融创新实验室提供的研究报告显示，截至9月26日，上海市场整体、上证180指数(4891.073,41.70,0.86%)市盈率仅分别为10.3、9.1倍。而纵观历史，上海市场曾经出现过两个重要的底部位置：2005年6月6日的998点和2008年10月28日的1664点，从估值水平看，当时上海市场整体市盈率分别是14.6、12.5倍，上证180指数市盈率分别是12.6、12.4倍。这意味着，即使与前两次历史点位相比，目前沪市估值水平还要折价近3成。
　　“统计数据表明，当前市场估值处于历史最低水平。历史数据也显示，在市场估值低位时进行中长期投资，均可获得良好收益。”刘逖说。
　　“历史经验显示，当股指估值水平创出历史新低之后，接踵而来的往往是可观的反弹。”统计数据显示，998点之后，一年内上证综指历史最大涨幅达到69.86%，1664点之后，一年内最大涨幅108.90%，即便考查半年之内的短期收益，上证综指也表现优异，在998点和1664点之后，上证综指半年内的最大涨幅分别达到22.57%和54.91%。
　　

看点二：QFII“一个月买了20个月的股”
　　滕泰认为，从经济周期来看，中国经济正处在由收缩向复苏变化的过渡阶段，而中国资本市场经历了长达5年的调整，风险收益比正在向积极方向转化。
　　这种局面已经引发QFII等账户的加仓行动。
　　有关研究显示，近两个月来，以QFII资金为代表的价值投资资金对A股特别是其中的蓝筹股表现出浓厚的兴趣，加仓幅度令人震惊。
　　数据显示，以沪市为例，今年8月以来，QFII账户的建仓速度明显加快，“一个月净买入了之前20个月的股”。8月、9月，QFII账户对沪市股票的单月净买入额均为今年前7个月净买入总额的3倍多。8月和9月，QFII资金单月净买入额分别达到今年前7个月平均月净买入金额的21和20倍。
　　在标的选择上，QFII资金并非无的放矢，蓝筹股成为其抄底中国股市的首选目标。有关研究显示，针对沪深300(2271.991,20.27,0.90%)成分股中沪市股票，8月QFII单月净买入金额是今年前7个月净买入总额的6倍多，9月1日至27日，QFII净买入金额也为今年前7月净买入总额的6倍多。8月和9月，QFII资金单月净买入额分别达到今年前7个月平均月净买入金额的46倍和44倍。
　　专家表示，自进入中国市场以来，QFII一直是A股价值投资的风向标，“粗略统计，历史上QFII用不到1200亿元的投资获得了1500亿元的回报，其投资能力可见一斑。因此，近两个月QFII对A股的大幅增仓，足以显示A股当前的投资价值。”
　　

看点三：产业资本“水暖先知”悄然入市
　　李迅雷表示，中国未来经济依旧有很大的增长潜力。以银行股为例，国内银行股与国外同类银行股相比，市盈率显著偏低，具备投资价值。投资者在当前点位过分看空是非理性的。值得注意的是，历史经验显示，产业资本入市，往往是标志着对股市投资价值认同的重要证据，股权分置改革之后，每当市场估值优势显现时，一定伴随着产业资本的入市行动。
　　与“外来的和尚”QFII相比，更加“接地气”的产业资本，因对基本面更加敏感，抄底A股并不落后。相关统计显示，今年以来，上海市场上市公司大股东增持总量已达84.31亿元，涉及上市公司107家。同时，被誉为“国家队”代表之一的汇金公司，今年对上海市场个股增持规模达8.65亿元。
　　在获产业资本增持的上市公司中，蓝筹股大股东增持规模名列前茅。
　　国际投资者看好 专家吁把握机会
　　A股市场的投资价值和发展前景也得到了境外投资者的高度关注。国际机构投资者纷纷表达看好中国经济发展前景和投资中国资本市场的浓厚兴趣。一批机构表示，近期将积极申请QFII额度；已取得额度的一些机构则表示，将尽快申请追加额度。
　　受访的多位资本市场专家表示，股市作为实体经济的晴雨表，自2010年底起的调整已经充分反映了近期及未来一段时间经济的走势。从目前国家发改委等部委及地方政府陆续出台的产业调整政策、地方减税政策以及金融改革政策来看，推动产业结构调整、保持经济持续平稳较快发展的措施已经在逐步落实当中，随着宏观政策预调微调政策的落实，A股也势必提前宏观经济走出低谷。他们建议投资者认真关注当前难得的“底部入市”机遇。

kui

tboontan 发表于 28-9-2012 01:49 PM
A股估值已处历史新低

QFII产业资本大举入场http://www.sina.com.cn  2012年09月28日 03:12  上海证券报 ...

我新手，真的看不懂。A股是什么，真的叫A吗？

tboontan

kui 发表于 28-9-2012 06:26 PM
我新手，真的看不懂。A股是什么，真的叫A吗？

中国股市的 A  股是供该国人民交易的，  H 股才是外国人可以买卖的，而 QFII  是中国政府批准投资在大陆的海外资金。

kui

OIC. 那么PCSF 会受什么影响？我看你的BLOG，买了一些PSCF，最近上了一点点，不过还没回本。Normally 要买之前，该去哪里看价钱较准？上个月，我ONLINE 看PCSF的PRICE  0.1456 （前一天）结果ONLINE 买到0.1467。现在已0.147-0.148之间了。

tboontan

http://www.publicmutual.com.my/application/fund/fundprice.aspx

大众信托基金的价格，表现图，可上以上网站参考

只要中国股市上升，PCSF 基金投资的中华企业也会上涨（在香港挂牌）。

现在 PCSF 的投资，54.3%是中国企业股票，32.3%是台湾股票

tboontan

代表中国政府喉舌的人民日报昨日再度发表文章力挺A股（中国股市），呼吁股市要克服情绪问题。

tboontan

网传A股历史中的10大底部信号

http://www.sina.com.cn  2012年10月05日 06:07  大众网-齐鲁晚报微博


　　●1.长时间的下跌，且下跌幅度巨大；

　　●2.机构和散户投资者均处于高度亏损状态，市场亏损面达70%以上，且亏损幅度较大；

　　●3.估值已经到了历史最低位，30元(人民币)的高价股不足100家，5元以下个股比比皆是；

　　●4.大部分投资者对市场失去信心，对未来也不看好，悲观情绪严重；

　　●5.投机力量大幅缩减，“一日游”行情频现；

　　●6.新股上市即跌破或接近发行价，不论质地好坏，新股均没能得到市场的认可，价格定位低于平时；

　　●7.管理层（监管当局）救市口号不绝于耳，且有实际性措施；

　　●8.学者、专家人士等对股市的实质性问题和缺陷进行了多层次、多方面的剖析、批判及讨论；

　　●9.有真正价值的股票已经拒绝下跌；

　　●10.股市与宏观经济环境背离度大，市场过度反映宏观面，忽视一切利好。

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以下转帖中国一名基金领导人的说法：

“历史证明讨论股市振兴的时候就是买股的时候。”中国新华基金(微博)副总经理王卫东称，2004年到2005年、2008年底到2009年初的时候，投资者都在哀鸿遍野的时候，财经界都在说要振兴股市的时候，这时候就是长期投资应该要买股票的时候。

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非理性的中国股市

根据最新数字，今年“黄金周”前4天到访中国119个热门景点的旅客人次按年上升23.4%，消费额按年上升24.8%。而2010和2011年中国国庆“黄金周”同期，旅客人次分别仅增长6.5%和8.8%。

相信中国正深陷危机，股票价格跳水、经济增长下降的人，是否被如此强劲的旅游业数字所震惊。

当然，旅客人次的暴升也许不是因为中国经济的韧度，而是免费高速大道的刺激，或是人民消费心态的转变。

随着中国经济增速放缓，国际上及中国国内出现了一股“唱空中国”的邪风，认为中国经济正在深陷危机。甚至某些经济学家，也跟随着这股“唱空”风，把中国经济说得一塌糊涂，把中国经济前景看得十分暗淡。

就中国经济增速放缓而言，今年7.8%的成长率，与前几年的增长速度相比，确实存在相当大差距。但是，却不是不可接受的结果。一方面，从世界范围来看，7.8%仍然是全球最高的经济增速之一。如果欧美发达国家能够达到这样的经济增速，而被认为是经济过热、需要控制了。那么，为什么中国经济就不能放缓一些增长速度呢？另一方面，虽然中国的人均经济指标仍处于世界中下游水平，但经济总量已跃居全球第二。经济规律告诉大家，随着总量的不断扩大，增速就会放缓。也就是说，在中国的经济总量快速扩大的同时，增速放缓是很正常的事。

尽管经济增速调整下降被市场普遍认为是中国股市持续下跌的主要原因。然而，在全球经济普遍低迷之际，中国仍然是全球经济增长最快的国家，CPI(消费价格指数)也是金砖五国中保持最低的。数据显示，在全球25个主要股市指数中，今年以来只有中国股市下跌，其余悉数上涨，涨幅最小的阿根廷MERVAL指数也上涨了2.81%，德国DAX指数涨幅超过25%。全球经济都在调整，但都出现了经济下降股市却上升的局面，唯独中国股市跌跌不休。

中国股市长期存在的是制度管理、假账、法制的问题，而短期的则是情绪控制问题。另一重大影响因素是股市扩展太快，新股（IPO)发行太多，市场消化不良。在目前这种低迷的市场情况下，股市对利好消息产生“免疫”，对利空的负面消息却无限放大，这种非理性行为导致悲观情绪蔓延。

在股市扩展太快方面，上海指数6124时的9.8万亿（人民币）市值上升到如今2100点附近的约17万亿。股市在量方面扩展了大约5倍，5年5倍，不止空前，而且是世界第一，这世界第一可是要不得。

如果说，零七年的股市还是一个湖，最高时候甚至成了堰塞湖，那么如今的中国股市，已经是一个大海了。

翻看记录，上海股市在05年还徘徊在1000点左右，在短短的三年攀升至6124点，膨胀了5倍。

要在现今中国股市扩展5倍的情况重复复制上涨5倍的未来牛市，当然不可能。

比较实际的估计法是5倍除5，那是一倍。

如果把预期牛市的顶端设定在5年后，从2007牛市至2017年，十年的时间，中国人民的经济实力应翻倍，牛市收益的算法也应翻倍，那是200%的预期股市收成。

种种迹象显示，中国领导层意识到股市低迷的严重性，广大股民的严重亏损不容忽视，也不能再让该国股市“熊冠天下”，未来领导班底坐稳位子时，也是关注、解决股市问题的时刻。

前一周，中国政府喉舌的新华社也按捺不住，出面喊话，呼吁股市要克服情绪问题，政府解决股市问题的动向一目了然。

对于投资中华基金失利者，奉劝老话一句，投资是展望未来，不是回顾过去。

当有价值的股票、基金层出不穷的时候，大家只需抄个底，便大可放心地以时间换空间，等待估值修复给大家带来的财富！

望大家克服心魔，投资顺利。

tboontan

以下是长期摸爬滚打于第一线的安信证券首席经济学家高善文的部分访谈，供参考：

问：为何有些海外投资机构看多（看好）中国股市？

　　高善文：我个人认为这其中可能有两部分人。一部分人看得比较长远，比如用5年、10年来看问题，如果前面所说的那些问题已经解决，那么市场在现在的估值水平很有吸引力。现在A股市盈率（本益比）甚至比美国还要低。

　　另外一部分人就是对A股市场缺乏了解，觉得从A股估值横向比较便宜。而且，对他们来讲，购置中国股票是为了进行配置，所谓配置就是在它的投资池里，你就占1%，即使亏了，带来的影响也不大。

　　问：如何看待当前的熊市？

　　高善文：熊市是毋庸置疑的，没有人争议它是熊市。但现在市场上有两种人，一种人认为随时有可能大反弹。基本的原因就是因为现在价格这么低，已经跌了很多。

　　另外一种人认为，要做好长期抗战的准备，因为市场跌这么低是有其原因的。所以，从这个意义上来讲，这些原因是什么？如果这些原因跟我前面讲的内容有关系，那么这些原因短期内恐怕是不好解决的。

　　问：对现在的股市，需要监管层做些什么？

　　高善文：就是允许市场跌透，跌透了自然就起来了。跌透了大家都会着急，制度改革也会加快，上市公司治理制度的变革也会加快；同时如果估值足够低，产业资本股市融资量下降，股票的供应没有了，市场自然就见底了，然后重新起来，这样就扎实了。

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中国9月出口同比增9.9%创新高

贸易顺差276亿美元http://www.sina.com.cn  2012年10月13日 10:25  海关总署网站


　　海关总署今天发布中国外贸最新情况。据海关统计，今年前3季度，中国进出口总值28424.7亿美元，比去年同期(下同)增长6.2%。其中，出口14953.9亿美元，增长7.4%；进口13470.8亿美元，增长4.8%；贸易顺差1483.1亿美元。
　　海关统计显示，9月份，进出口总值为3450.3亿美元，增长6.3%。其中，出口1863.5亿美元，增长9.9%，单月出口规模创历史新高；进口1586.8亿美元，增长2.4%；贸易顺差276.7亿美元。

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外资在中国股市的比重微小


截至今年3月23日，中国QFII 账户总资产规模达到2656亿元（人民币），其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。

有关当局在4月增加QFII投资额度500亿美元(约3132亿人民币)，QFII 为 Qualified Foreign Institutional Investor (QFII,合格境外機構投资者) 。

另外，截至2011年底，全部外资股东合计持有A股总股本的1.97%，QFII仅占1%多一点。而韩国股市的境外专业机构(外资)占36%，马来西亚占22%，土耳其占34%。显然，目前外资在中国的比重是微不足道，有很大的成长空间，唯这成长有赖于中国进一步开放。

中国逐步开放、加大外资在该国股市投资的长远动向是必然的，这举动未来对于股市的扶助将会是显著的。

tboontan

中华基金套牢5周年

5年前的今天，上海指数达到6124高点，从此走上漫漫熊途，下探1664点后，至今徘徊在2100点，距离巅峰时刻折损三分之二，五年的时间过去了，辉煌原来只是疯狂。
　　

2007年10月16日，在中国股民的狂热追捧中，上海指数达到6124.04点的高峰。五年过去，疯狂褪尽，大盘在2100点附近低徊，无数股民的身家则伴随10多万亿（人民币）的市值蒸发消散，纷纷黯然神伤。

本地大众中华精选也于同时跨越31分，至今折损过半，就算以当初25分发售价看，损失也达37%，一些投资者甚至按捺不住，止损离场。

五年间，中国的经济总量已直追美国成为世界第二。金融危机肆虐了五年，其间美国道琼斯指数最低跌至6470点，中国的上海指数最低跌至1664点。然而，美国的道指目前相比2008年最低点已上涨1倍多，今年高点距其历史最高点只有约5%的差距；而目前上海指数仅比2008年最低点涨了约26%，距历史最高点6124点还有4000多点的巨大差距。

有个说法，指出中国股民不该愤愤不平，不能因为当了“老二”，眼睛就只盯着世界第一，而完全忽略了身后“小三”的遭遇。“小三”日经指数23年前最疯狂时达到38000多点，目前在8000多点晃荡，日本股市“失去”了20多年，足以为鉴。

个人对以上的说法有异议，日本是发达国家，地小人口多，经济发展达饱和点，工资高，生产成本也高，工业纷纷向外移，在这几方面，中国与之并不相像，反之，欧美的情况就相当接近，需要忧心。

纵观中国股市的各种问题，只有有效的监管、公平的市场、赚钱的好企业的实现，上海指数“6124”点才能重现。

种种迹象显示，中国监管当局正解决问题的方向迈进，假以时日，股市长远走势是向上的理论将再次证实。

tboontan

根据报道，与QFII（获批准外资）抄底中国蓝筹股（低点购置）相呼应的是，外资巨头也开始唱多（看好）中国股市。渣打银行日前最新发布的报告称，中国股市具备显著的长期投资价值，建议投资者超配（增加配置）中国股票。　　渣打银行财富管理部首席投资策略总监沈俊凡表示，目前，中国股市的估值水平再创历史低点。从长期投资角度看，相对于历史估值、中国债券收益率或者全球股票市场，中国股票已具备显著的长期投资价值。

Kristy_Phuan

我还应该对PCSF抱有希望吗? 我在别个基金都赚了7%, 可是PCSF 还在亏损。
应该放弃吗? 高人指点一下。

tboontan

Kristy_Phuan 发表于 23-10-2012 09:59 AM
我还应该对PCSF抱有希望吗? 我在别个基金都赚了7%, 可是PCSF 还在亏损。
应该放弃吗? 高人指点一下。

今日看见一则博文，有2句话，有意思，贴下供大家反思，http://blog.sina.com.cn/s/blog_50298a9701016n7k.html?tj=1

在我的投资体系中，没有通常而言的基于股价变动的所谓止损概念，因为无法认同为何10元物有所值的东西，跌到7元反而要卖掉。早在1997年发表于《金融时报》的文章中提出自己卖出股票的三个原因：目标公司质量恶化、价格高估、有更好的选择。多年以来没有改变。集中投资的风险在于投资对象货不对板，控制这一风险的手段是勤奋工作，别无他法。

找到合适的投资方法或合适的管理人是投资成功的法门。但在投资的过程中，无论我们做再多的努力，也仅仅是增大胜算的概率，却无法消灭风险。

tboontan

Kristy_Phuan 发表于 23-10-2012 09:59 AM
我还应该对PCSF抱有希望吗? 我在别个基金都赚了7%, 可是PCSF 还在亏损。
应该放弃吗? 高人指点一下。

刚好有另外一名网友问 PCSF ，回帖了。http://cforum3.cari.com.my/forum.php?mod=viewthread&tid=2739575&pid=104963286&page=68&extra=page%3D1#pid104963286

在1700 楼，你可参考。

tboontan

全球最大的上市基金管理公司
18年后再发中国基金
http://www.sina.com.cn  2012年10月24日 22:35  华夏时报微博



　　本报记者 付刚 北京报道
　　市场在2100点附近拉锯，信心依然深陷谷底。与此同时，市场估值也跌入近二十年低值。然而经济触底的信号，正在令A股布局时间窗口悄然开启。
　　《华夏时报》记者获悉，全球最大的上市基金管理公司——富兰克林邓普顿基金集团即将推出旗下18 年以来首只中国股票基金“邓普顿中国机会基金”。
　　邓普顿投资团队预期，由于市场气氛开始好转，加上估值低廉，新股数目减少亦将使资金更集中，预料A 股将于年底前现反弹。
　　这一观点代表了不少海外投资者的判断——A 股已迎来“拐点”，他们因而纷纷加大对A股的投资。8月以来QFII频频加仓的实际行动，也充分体现出其真正看好A股的本质。
　　

股市表现不应长期偏离


　　因为看好A 股的表现以及顺应投资者的需求，富兰克林邓普顿将推出新的“邓普顿中国机会基金”。据记者了解，该只基金会将70%的资产投放于内地A 股。
　　富兰克林邓普顿目前在纽约证券交易所(微博)、伦敦证券交易所以及太平洋(5.84,0.04,0.69%)证券交易所挂牌交易，是第一家被纳入S&P500指数成份股的资产管理公司，同时也是亚洲前四大国际投资者。
　　翻查资料可知，富兰克林邓普顿上一次推出中国基金为1994 年，新基金为该公司逾18 年以来，再次推出的单纯投资中国概念的股票基金；同时，相关资料还显示，富兰克林邓普顿在全球的产品依然将固定收益产品作为主打。

　　麦朴思被称为“新兴市场之父”。在他看来，A股指数自2008年高位下挫，表现比新兴市场指数还差，而A股的表现，不应长期偏离。他认为，A股长期委靡不振，主要是由于新股数目太多及投资者对疲弱的股市失去信心，而在最近，这两方面都发生了变化。
　　其一是新股上市数目已大幅下跌，监管机构锐意整顿，并将谨慎控制公司质量及首发的数目；此外，内地投资者入市愿望正重新回温。“A股已差了很久，不会永远跑输，我们相信应该在它还没太受欢迎时买入，现在正是好时机。”
　　布局盈亏比例7∶3
　　对此，交银国际首席策略分析师洪灏向记者表示，上周公布的中国经济数据符合预期，目前来看，中国经济硬着陆的概率式微，这将为市场反弹提供借口，尽管市场仍然保持谨慎，不过逆向投资者应会继续入市。
　　这个判断也得到了另一家QFII的认同。
　　瑞银中国首席经济学家汪涛向记者表示，中国经济将是L型的反弹。汪涛计算的中国GDP季调环比折年率在一季度已见底，二季度有小幅提升但仍低于7%，三季度则回升至7.6%，四季度的季调环比折年率会比前三个季度都要高，但因为基数的原因，四季度的同比增速可能比三季度还会稍低一点，所以四季度才是最后的底部。“反弹的力度并不是很强，只是略有好转，但确实已经到了谷底。”

　　汪涛表示，市场上对实体经济是不是有好转还有一些争论，从企业层面来看，企业盈利还在下降，但随着时间的推移，企业去库存告一段落，加上上游包括大宗商品的价格也下来以后，企业利润会有向上扩展的空间。

　　中银国际行政总裁兼责任董事黄仲文则直言，现在买A股，盈亏的比例是7比3。在他看来，A股最低迷的时候已经过去，市场现在正在重新估值，等美国大选尘埃落定、“十八大”闭幕后，不明朗因素也会慢慢消散，“我不相信会有更糟糕的负面消息传出。”

　　景顺长城投资副总监、景顺长城支柱产业基金经理陈晖也向记者表示，尽管经济增速放缓，上市公司业绩下滑，但目前市场已处于触底过程，且大部分行业股票已处于估值低位，此时布局获取正回报的概率较高。

　　展望后市，交银施罗德经济基金也认为，未来政策累积效应或将逐渐显现，经济有望逐渐企稳，同时资本市场面临的政策环境偏暖，A股有望逐渐走出最艰难的阶段，在调结构、促转型的大背景下，宏观需求刺激政策受益板块的上涨空间可能不会太大，未来的超额收益机会大概率诞生于调结构、促转型的受益板块中。