“金融失衡”風險漸消退‧國行料明年下半年再升息
（吉隆坡7日訊）市場經濟學家認為國家銀行在11月的貨幣政策聲明（MPS）中立場已從早前的“緩和鷹派”轉向“略偏鴿派”，而且大馬“金融失衡”的風險也逐步消退，普遍預測國行只會在2015下半年才會考慮再次升息。
國行在週四結束的今年最後一次貨幣政策委員會（MPC）會議中，維持隔夜政策利率（OPR）於3.25%不變。
馬銀行研究指出，儘管國行在這次的聲明中再次使用“金融失衡”的字眼，但同時強調全球經濟增長存在下行風險，而且內部增長也料會在通膨的拖累下出現放緩，因此相信其政策的焦點還是在於確保達到增長與通膨間的平衡。
“整體而言，大馬經濟被看好正保持在穩健增長的軌道上，但國行也確認全球經濟增長下行風險增高，以及全球金融市場波動性走高的現象。”
綜觀國行迄今為止所發佈的68份貨幣政策聲明中，共有8份聲明出現了“金融失衡”的字眼。馬銀行研究認為，此字眼的使用可被視為國行即將升息的強烈信號，因最近3次的升息前都出現在之前的貨幣政策聲明中。
無論如何，“金融失衡”字眼在2014年3月、5月、7月和9月的貨幣政策聲明已一再出現，但國行卻只在今年7月上調隔夜政策利率25個基點至3.25%。馬銀行研究表示，這是因為金融失衡的風險已正逐步消退，促使國行在最近兩次的貨幣政策委員會會議中暫緩升息的動作。
根據馬銀行研究對金融失衡風險的最新分析，發現只有41%的指標處於危險水平，低於半數。據悉，在最近3次升息的期間，都出現半數以上的指標呈現危險水平，其中2010年3至7月期間達75%、2011年5月達65%，剛過去的7月升息則有55%。
“過往，國行只會在發現到金融失衡持續集結或需求拉動的通膨時，才會將利率水平正常化。隨著審慎的宏觀措施已經就緒，加上7月的升息舉動，近期的數據顯示家庭貸款增長已經在第三季放緩至10.9%，低於今年首季的11.8%，”安聯星展研究指出。
另外，聯昌研究也認同國行在11月貨幣政策聲明中的語調與用詞，預示著明年升息的可能性較低，其中國行沒重複9月所提及的“或進一步調整貨幣政策的寬鬆程度”字句，相反的在這次的聲明中表示：“目前的貨幣政策仍保持著寬鬆的立場，並適合當前的貨幣與金融環境狀態。”
保障家庭消費與內部增長成首要目標
聯昌相信國行當前的首要目標是保障家庭消費與內部增長的穩定性，2015年的利率決策料得視兩者放緩的程度而定。
根據財政部最新經濟報告書的資料計算，2014年和2015年精確的增長預測分別為5.7%和5.2%，雙雙顯示2014下半年以及2015年實際增長的放緩，無法延續今年上半年的強勁表現。
消費稅實施後 膨料沖4.5%
至於通膨方面，馬銀行研究預測在未來15個月內會再次走高，於今年末季和明年首季處於大約3% 的平均增長水平，並在消費稅的實施後於明年4月加速增長到4%至4.5%水平，然後在明年5月至9月進一步上攀到5.5%至6.5%水平，最終在2015 年末季減緩到4.5%至5%水平。
馬銀行研究預測國行在2015年第三季杪或末季初前都不會對隔夜政策利率動手，目前猜測會等到明年最後一次的貨幣政策委員會會議才會再升息25個基點至3.50%，以便能夠緩解津貼合理化與消費稅實施所帶來的衝擊。
美若升息將削弱馬幣走勢
無論如何，若經濟增長勢頭保持強健，興業研究估計國行可能會在明年首季便重新探討升息的需要，因高通膨最終料將把實際利率水平拉低至負數，隨著時間的推移或再次引發金融失衡的風險。同時，市場對美國升息的預測也將逐漸攀高，或致使短期資金的外流並削弱馬幣走勢。
资料来源 - 星洲财经
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发表于 3-11-2014 07:18 AM
楼主
不过促销只到本月20日, 手脚要快呵!
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