私有化背后的目的？

过路客

最近频频传出超级亿万富豪将自己公司私有化的消息，首先有郭鹤年把PPB油棕私有化，再来是 Syed Mokhtar 把 Malakoff 私有化去 MMC 之下。过后就是 Ananda 将 Maxis 私有化。不久陈志远也把 BJCorp 私有化。现在郭令灿的丰隆和 NSTP 也被谣传将私有化。个个都是本地的超级富豪。难道他们早已料到本地股市将发生什么不可预知的事情，还是单纯从经济利益角度出发？

私有化后，对小股东来说是有短暂性的利益，因为献够价吸引人。但是，长期来说，未必是一件好事。控制权少了，业绩报告不必完全透明化，小股东利益减少了。

如果公司未来可能再度上市，为何 Bursa 默默让这些大公司私有化。难道小股东利益不用被照顾吗？况且，这对本地股市来说并非一件好事。少了大公司撑腰，外资还会觉得有把资金放在本地股市为避风港的作用吗？

为何小股东对最近频频发生的私有化没有太大的反应？

小火

小股东能有什么反应？如果献购价合理的话，有突然之财为何不接受呢？

shuhjiunho

过路客大大你好。我来分享一下一些浅见。

次序有些乱了，不过不太重要。我这里稍微补充一下吧:
首先有Syed Mokhtar 把 Malakoff 私有化去 MMC 之下。
再来是郭鹤年把PPB油棕私有化，
过后就是 Ananda 将 Maxis 私有化。
不久陈志远也把 BJCorp 私有化。
现在郭令灿的丰隆和 NSTP 也被谣传将私有化。

私有化有很多原因：

一来就是肥水不外流。当初要筹资发展的时候，就将公司放上市，目标达到了，就私有化。好老板，就会让股东在这时候也赚钱。烂老板，就连股东IPO的资金也骗出去。一个要打，一个愿打，没办法。股市就是这样。

二来就是搞重组，私有化将公司重组。这个VT最厉害。重组后再将公司卖掉，还是另外上市，再赚一笔。好老板，就会让股东在私有化之前还赚一小笔，坏老板，就会压低价钱再收购，让股东欲哭无泪。

三来就是集中力量。这个通常是和其他相关的领域合并。公司大了，有Synergy的作用，更能够达到Pricing Power和Cost Cutting的能力。

一开始，股东就是处在不利，任人摆布的情势。只是股东还希望在当中能够赚些钱。没办法，这就是游戏的规则。

Bursa和政府可以做的，不是阻止这些公司私有化，而是想办法提高自己的竞争优势。这个才是治本，而不是治标的方式。

chukh1

漂亮.我很想对这个课题讲一些的!
小股东对私有化没有太大的反应, 是因为他们不知道如何去行使他们的权力, 其实是可以去吵的! 只要能够引起媒体的广泛报道,不多不少都有影响!
为何没有那么做! 最主要就是这些大老板都是做生意出身,手段高明!
要容易成事, 最重要就是封人家的嘴巴! 拿多一点钱, 多几十巴仙的premium, 很多小股东就会出来说"哇,你看那个谁谁谁,多么的慷慨! 他们真的是为了长远的发展, 避免上市条例的困身,所以才私有化!" ...我看到大老板和他们的幕僚在后面偷偷笑, 花多一些钱,就能够省时间,少麻烦!

不愿意出多一些钱的, 不就配合一些媒体..说市场低估拉, 成交量不活跃拉, 要私有化释放价值等等..
尤其是maxis 那单, 价值被低估吗? 当然不是, 那么当然就说要为了长远发展, 避免上市条例,容易做事! 那么怎么办? 不就给你高一点的premium 拉! 这样你就没有理由去批评! 我呸! 虽然我不是股东, 但是我就不受这套. 大老板的幕僚的手段早就破解了!

再从bursa 的角度来看..尤其是我看到Yusli 的访问..多么有无奈的感觉! stock exchange 的实力就是要靠有多少家优质,赚钱, 大企业来上市的! 这样市值才能提高! 这样才能吸引更多的公司来上市! 要不然, 他都不用想办法出去外面找公司来这里上市拉! 真的以为不用谈条件! 连上海证交所都要去找汇丰,谈条件,邀请汇丰去上海上市拉! 为的是什么?

yusli 和 nazir 给的理由是让大企业私有化代表大马市场的成熟度..这样的理由看似很合理..但是真的是这样咩? 大家不妨研究看看美国,伦敦,日本,香港的 stock exchange..看看什么叫做成熟! 大马股市连short sell 都还没开放, 怎样跟人家来比成熟呢!!!!
所以, 我一看到这里, 對我来说,他们的理由太牵强了!

这些大老板跟Bursa 肯定是要听政府的暗示来动作的..企业和政治是分解不开的!
按照政府种种发出的signal..有几中可能行. 一, 要外资进来,但同时不希望大企业被外资做手段给吃掉了! 二, 要重新洗牌! 三, 可能大企业老板要真的要在这里收山,往外发展!
一和二的连贯行很强,同时也让政府一举两得..三的可能性是属于个别老板的眼光和他们的利益角度..
如果一和二真的成立, 那么就代表政府要做势,做市场,但是他需要外面势力来配合! 同时, 他有谨慎的一面, 避免亚洲国家在97面临的问题, 避免支撑国家经济的大企业被吃掉! 同时,他也要重新洗牌馬來人跟华人的差距.. 我相信政府的幕僚已经在慢慢实践他们的剧本!!

收掉一些, 在让一些上市大企业开放外资持股限制..这样的玩法就能够把外资局限在一个框框里面, 容易被"照顾"! 这个時候就看外资只是要求财,还是要做大单的,来阴的, 这个就要看以后外资如何破解! 如果没记错, 97后,中国政府就用过这招来控制外资! 让外资进来求财,同时政府也能够得益, 但是就局限在一个框框! 就算外资玩的High 了,要翻脸,也不会伤到根基! 这样就是一家便宜,两家欢喜的格局!

chukh1

连续...

对一个国家来说, 有些行业是"策略型资产", 是不能够随便就让给外资的!
例如, 电讯业 (操控国家的资讯情报), 航空业, 金融体系!
政府在处理利益和国家安全问题上是必须多做考量的!

政府需要外资的资金, 同时也怕丢掉策略性资产!
这种平衡和对抗的格局, 在中国哪里就已经玩到不要玩了..
日本根本就已经是美国的人, 欧洲因为大家都是白人所以是brother..现在有实力对抗的就是中国! 中国人的谋略是很高的, 只要不自己人在作乱,肯定可以一争高低!

我仿佛又看到八国联军的时代, 只是但是当日懦弱的大清帝国,换成今天的中国政府..

大马政府一就是顺着鬼老的意思, 要不然就要暗中平衡和对抗, 学习中国那一套,控制策略性资产, 让外资带资金进来,局限他们, 同时利用他们的资金来boost 经济! 这就要等多些日子,来评估大马政府的智慧了!

我发觉我好像讲到比较灰色的一面..
觉得对就对, 认为错就是错..
我不可能照着书本跟你说私有化和合并的好处的..这些都會被"说客" 做武器来对付广大的人们!

[ 本帖最后由 chukh1 于 18-5-2007 12:14 PM 编辑 ]

shuhjiunho

哈哈哈哈哈！

朱兄，如果你是身后的老板，如果你说你不会用这一招？我才“呸呸呸呸”呢！
这个就是生意，这就是股市，这个就是“游戏的规则”。

chukh1

原帖由 shuhjiunho 于 18-5-2007 12:21 PM 发表
哈哈哈哈哈！

朱兄，如果你是身后的老板，如果你说你不会用这一招？我才“呸呸呸呸”呢！
这个就是生意，这就是股市，这个就是“游戏的规则”。

嘻嘻, 所以我才会在这里讲这些, 我不是上市企业的老板,所以我能够"吹水"!
大老板会告诉你吗? 媒体会报道吗? 政府会告诉你吗?
所以,我选择不做帮凶,不做"说客"的助手..
我只是平凡人, 我没有庞大的力量去左右格局, 所以我只能看清大局来找发财的机会!
赚到就静静, 赚不到就再等时机!

Mr.Business

太好了。shuhjiunho前辈和chukh1前辈的精辟见解，小弟我受教了，增长智慧了。这帖太好了！我们需要更多这类型的帖。

PS： 小弟我功力尚浅，只好在这里摇旗呐喊，为各位网友加油！

小火

借花献佛..

我不掛牌了

先考你一道財經常識題：為甚麼一家上市公司不掛牌了？

A.陷入財務困境，被勒令除牌。
B.股價長期低迷，大股東不爽。
C.上市條例繁鎖，關門好做事。
D.股權結構鬆散，外人想染指。

依大馬股市過往案例，以上皆是；但從明訊（MAXIS）個案，卻似乎以上皆非。堪稱是大馬股市“天皇巨星”的明訊，突如其來的宣佈“私有化”，且事前毫無徵兆，無不令市場大感驚愕。這項行動之所以眾所注目，除了因為大股東是以“高價”全面獻購（每股獻購價15令吉60仙，比停牌前的掛價13令吉高出20%）外，其總值高達399億，也打破了馬股歷來最高的企業計劃紀錄。私有化雖時有所聞，但明訊的私有化，卻無法不讓人追問“為甚麼”？簡單的說，私有化，就是不上市了。因而，解謎前必須先問為甚麼要上市？上市的好處很多，包括身份地位提升、容易取得融資、獲得市場肯定等等。然而，如果你已經具備這些優勢，是不是意味著上市根本是多此一舉？再看過往案例，最讓大股東“心痛”的是，公司股價長期低迷－－至少低於大股東的預期，於是，選擇把公司私有化，以免再受“糟蹋”。當然，也有一些有著不為人知的理由，例如，賬目“有點”問題、紛爭不斷，或甚至不讓其他人染指，乾脆就私有化了，關起門來“自己玩”。再看明訊，情況不盡相同。首先，比起其他藍籌股，明訊股價算是不錯。而且，明訊沒有財務困境，也未面對其他甚麼亂七八糟的難題；相反的，該公司正大事開疆辟土，儼然是一家閃耀的區域電訊集團。根據明訊的說法，在區域擴展計劃下，該公司迫需融資，但激進的步調可能不符投資者的要求，所以乾脆高價買下股權，皆大歡喜，小股東先賺一筆，而明訊呢，一旦區域投資“收割”，身價或許更高。其實，探究明訊的私有化，還必須把格局再放大一些。環看整個大馬股市，僅是這兩周，就出現了四宗私有化計劃，包括國民投資的伯達靈花園和半島，以及土著企業家丹斯里旺阿茲米的羅赫斯優固，而且，每宗都有不錯的溢價。為甚麼？上市好端端的，突然又不上市了？而且，是一家接一家的湧現？當中，可有更耐人尋味的因由？不妨發揮你的想像力，首先，小股東及小投資者會很興奮，因為他們可以得到“意外之財”，然後，他們會猜測，還有誰會再神來一筆？然後，市場傳言會一波接一波，然後，股市會炒得很熱鬧，然後……，你應該可以猜得到了。這不是憑空想像的，單從星期五的交易來看，投資者已經將目光轉向另一個企業大亨賽莫達身上，他旗下的公司貿易風機構和貿易風種植，就因為私有化傳言而大放異彩。或許該這麼說，在政府相關機構與企業大亨輪流上陣的“大動作”下，股市能不波濤洶湧嗎？最後，再考你另一道財經是非題：當好公司接二連三除牌，大馬股市會失去吸引力嗎？

A.會
B.不會

答案是：以上皆是，以上皆非。是，或許在長期，但長期的事長期再說；非，至少這一兩年內，大家都會全神貫注。 （星洲日報／財經講場‧作者：劉素雲‧2007.05.05）

kp_1

政治和经濟本来就不是1+1=2,
它是1+1=X+YxQ+O-z+A.........
所以老大所說的是......有可能.
或还有更多的可能.

Mr.Business

谢谢小火网友的转文。
哈，这作者却没看出（还是选择不要讲出）chukh1前辈的point。哈，我是觉得chukh1前辈的看法最合乎逻辑。这么多人花这么多钱，只为炒熱股市？也算啦，可是应该不是主要目的吧。

sunny86

小股东不知道自己的权利，再来即使他们知道也无法改变。
我的看法 ：中国和我国的情况不一样。
中国有能力限制外资，原因中国是只生金蛋的母鸡。同时再加上１万亿美元储备 ，更是令各国 （ 特别是欧美国家 ）想入非非。 看看今天的中国，几乎全世界的财团，企业都在中国找吃。凭这几点，中国有筹码和外资谈判，也不怕外资闹情绪。所以我认为除非中国做出非常疯狂的动作，否则那些外资是打死不跑 （ 例子：去年中国反日情绪高昂 ，但日资不减反而加资 ）。现在越后面 ，中国的筹码越多，越强。到最后中国有能力研究技术和发展高科技重工业 ；外资有没有，都已经无所谓了。（ 或不礼貌的说，外资已经没有利用价值 ）

MR.YEOH.....我们YTL的杨先生还未出手。。。。。。

wei23

原帖由 chukh1 于 18-5-2007 11:59 AM 发表
漂亮.我很想对这个课题讲一些的!
小股东对私有化没有太大的反应, 是因为他们不知道如何去行使他们的权力, 其实是可以去吵的! 只要能够引起媒体的广泛报道,不多不少都有影响!
为何没有那么做! 最主要就是这些大 ...

你的文章写的太好了。。谢谢。。。 真的很有意思。。 。。。再次说声谢谢。。。。

kelvintan99

泡沫 coming ?

yusiang

人家的泡沫形成是因为太多人想把钱放进球里，热钱太多。
马来西亚的泡沫是因为球里的人一直把钱拿出去，球的底层都被抽光了便变成了泡沫。

earthbunny

原帖由 kelvintan99 于 18-5-2007 06:07 PM 发表
泡沫 coming ?

2008 after June is the show time
Before that I never worry

chukh1

1122億資金瞄準亞洲‧高流通大公司不多
馬股難吸引私募基金 推薦給朋友     列印
updated:2007-05-16 17:38:00 MYT



■分析員指大馬大型公司不多且流通率欠佳，馬股相信難在私募基金帶動的併購風潮中受惠。(放大)

(放大)
（吉隆坡訊）私募基金帶動的併購風潮席捲歐洲市場後，也開始對亞洲及新興市場虎視眈眈，不過分析員認為，礙於大型公司不多且流通率欠佳，大馬股市相信難以從中受惠。

儘管馬股暫時無法吸引私募基金的注意，但是近期接二連三的國內企業主導的併購和私有化活動或市場消息，將繼續是投資主題，刺激市場購興，提振馬股表現。


私募基金購航運中心7%股權

馬銀行投資管理基金顏敏樹認為，私募基金多以大型與中型公司為收購對象，而具有相當規模的大馬公司卻不多。

上週國際海運私募基金NFC SHIPPING收購航運中心（HUBLINE,7013）7.08%股權是比較顯著的例子。

顏敏樹說:“以美元計，國內多數上市公司的規模都不符合要求，加上大型公司往往是政府相關公司（GLC），造成私募基金面對尋找收購對象的問題。

私募基金興趣成為股市風險指標

他相信私募基金不會將大馬列為主要的觀察市場，而日本、香港等資金市場顯然更符合其投資目標。

三藩市馬修國際資本管理基金經理傑斯伯邁德森表示，新興市場的監管當局可能會是一道障礙，主要是許多公司都對相關國家具有“策略意義”。

紐約Rochdale投資管理全球股市基金經理奧德蕾卡普蘭指稱，私募股票興趣的濃厚與否，正好成為一個市場是否遭低估的良好指標。

長期不利發展

“他們在當地擁有專才，也不會投資在風險過高的市場。”他認為，這也是股市未來表現的指標。

一名本地投資銀行分析員認為，私募基金的進出象徵國際資金的流動趨勢，若大馬資金市場無法吸引這批資金，意味著投資條件有待改善，長期而言不利資金市場的整體發展。

“對私募基金業者來說，最重視的不是投資當地的稅負問題，而是是否有經濟成長性、法制是否完善，及大環境夠不夠好。政府應提供穩定的政策環境，才能吸引外資或私募基金業者投資。”

私募基金注重市場流通
馬股有待改善

私募基金普遍透過舉債方式來進行收購。他們會透過削減開銷或提高營業額來加強獲利能力，以確保盈利足以解決債務。

“因此，一家公司的負債與獲利條件，將成為私募基金考慮的主要因素。”

將公司由虧轉盈再脫售

分析員補充，私募基金的投資策略是收購具備轉虧為盈潛能的公司，再協助這些公司由虧轉盈，最後透過資金市場脫售股權，正式退出這些公司的投資。

“有鑑於此，他們非常注重市場的流通性，馬股在這方面的條件依然有待改善。”

私募基金投資者正尋求利用去年籌獲的創紀錄330億美元資金，來收購發展中國家的公司，其中以亞洲為對象的基金在去年籌得194億美元。

新興市場私募基金協會的資料顯示，在過去4年，私募股票基金投資在新興市場的金額大幅增加10倍。

約翰尼斯堡Edgars Consolidated Stores有限公司、台灣日月光半導體製造公司等，成為最新一波私募基金併購潮的受惠公司。

摩根士丹利指稱，潛在收購目標包括韓國大德電子、埃及國際製藥工業等。

從2月15日起，摩根士丹利選出最具被收購潛能的20大公司的表現超越摩指新興市場指數，包括韓國鋼鐵製造商浦項、泰國的PTT化學、台灣晶片製造商南亞科技等，並沒有馬股公司名字。

私募基金併購帶起全球股市

全球股市去年迄今的漲潮，私募基金的併購居功不小，在私募基金與對衝基金的推動下，歐洲股市今年的表現超越美國股市，德國與法國至今分別上揚7%與9%，美國則是3%。

顏敏樹說，私募基金的對象主要是上市公司，對衝基金涉及層面則更廣泛。

馬股公司受對衝基金注意

目前馬股不少公司已經獲得對沖基金的注意，包括期剛公佈的怡觀資本（EQUINE,1147）的獲得對衝基金安利資金收購超過5%股權。

紐約Deltec資產管理股市主管葛萊斯科認為，私募基金展開收購計劃，或是促使潛在目標進行資本回退以提高回酬吸引買家注意，都是私募基金的行動有助提高股價的原因。

企業活動的增加延續新興市場連漲4年的勢頭。摩指新興市場指數今年上揚8.7%，在2003至2006年平均每年上揚36%。

摩指的系列指數顯示，新興市場今年表現連續第7年壓倒先進市場。

併購私有化主導馬股走勢

馬股短期還是由併購私有化風潮領導走勢，其中種植業、建築、基建、保險、銀行都有不少併購私有化計劃在醞釀中，繼續成為焦點所在。

而IOI集團（IOICORP,1961）、怡保工程（IJM,3336）、森那美（SIME,4197）、新海峽時報（NSTP,3999）、吉朗（ZELAN,2283） 和企業家，諸如丹斯里郭令燦和丹斯里陳志遠的接下來動向都值得關注。

與盈利無關企業活動
推動股市效果短暫

不過，顏敏樹雖承認併購和私有化等活動確實有助推動股市成長，但是他提醒說，這些與盈利無關的企業活動所帶來的效果非常短暫，無助於推動股市的長期發展。

“投資者應以上市公司未來兩年的獲利潛能來衡量，以減少投資風險。”

分析員認為，依馬股目前情況來看，企業宣佈不同的計劃有助吸引更多投資者進場，進而逐步改善成交量無法匹配綜合指數漲勢的情況。

“馬股全場總成交量須維持每日超過10億股的水平，綜指的漲勢才會顯得更加穩定。在正面循環的刺激下，散戶的購興才可能改善。”

不就前的新闻..曾经贴在我的帖子里..现在贴在这里..
你们自己看看两派势力在搞什么鬼咯!
虚中有实,实中有虚..
虽然"游戏规则" 是不会坦白说给你听.但是用心去看,去想, 就可以看到种种端倪!

江湖

大马的合并和私有化消息是从Synergy Drive 开始的吗？

所有的合并和私有化， 大马政府可能最大的推手。。。。

如新

在商业上
这个做法都是正常的。。。