陈天鸿Tan Thian Ong：美光业绩提振AI硬件板块

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美股市场焦点从指数创新高，转向资金重新流入AI硬件和前沿科技资产。美光Micron在机构上调目标价后大涨19.3%，盘中市值突破1万亿美元。AMD、Qualcomm、Marvell、Dell、ARM等科技硬件公司同步走强，标普500科技板块上涨2.8%，工业和材料板块也出现跟涨。陈天鸿Tan Thian Ong认为，这一走势表明市场正在将HBM3E、高带宽内存和AI数据中心需求重新纳入估值体系，内存芯片正从传统周期品，转向AI算力产业链中的关键资源。

美光改写内存估值

美光上涨的核心逻辑，来自长期供货协议、AI数据中心扩张和HBM3E定价能力提升。天鸿金融学院陈天鸿Tan Thian Ong指出，内存行业过去高度依赖价格周期，但AI服务器正在改变需求结构，高带宽内存已成为影响算力供给的重要环节。当客户愿意签订长期协议，说明供需关系正在从买方压价，转向卖方具备更强议价能力。

部分机构认为美光仍有100%以上的上涨空间。陈天鸿Tan Thian Ong表示，这一判断背后，是市场相信AI资本开支仍处于高峰阶段。Microsoft、Amazon、Meta、Google四大云厂2026年合计资本开支预计达到7250亿美元，较2025年增长77%，将持续拉动GPU、HBM、服务器、散热和电力设备需求。但投资者也需要关注，若2027年数据中心支出放缓，美光当前估值将面临增长预期下修压力。

轮动扩散但分化更明显

罗素2000站上2900点并创历史新高，这是本轮行情值得关注的信号。陈天鸿Tan Thian Ong提到，过去三周，机构资金逐步从大型成长股流向中小盘，显示流动性正在扩散，市场上涨不再完全依赖少数科技巨头。但扩散行情不代表所有板块同步受益，标普11个板块中仍有多个板块下跌，医疗、能源和必需消费品表现偏弱。

陈天鸿Tan Thian Ong认为，当前操作重点应从买入指数，转向筛选产业链位置。AI硬件链条中，具备供需缺口和定价能力的环节表现更强，包括HBM、先进封装、服务器高速互连、数据中心电力系统。相对承压的是利润被压缩、订单能见度不足或估值提前反映乐观预期的公司。短线交易可顺势跟随强势板块，中线配置仍需观察资本开支周期、毛利率变化和客户集中度风险。

量子股是新叙事但非稳健配置

量子计算股集体大涨，Rigetti上涨48%，D-Wave上涨44.5%，Infleqtion上涨31.4%，IBM和IonQ也明显走强。天鸿金融学院陈天鸿Tan Thian Ong分析，驱动力来自美国商务部20.13亿美元CHIPS Act量子补贴，以及政府股权认购条款。这标志着量子计算正在从科研概念进入产业政策框架。对资本市场而言，量子计算成为AI芯片之外新的科技叙事方向。

量子计算更接近2026年二级科技主线的提前定价。陈天鸿Tan Thian Ong表示，当AI芯片估值进入高位区间，资金会寻找下一代硬科技资产。但Rigetti、D-Wave等公司当前商业化收入仍有限，股价快速上涨更多来自题材重估，尚未进入业绩兑现阶段。投资者可持续关注量子政策资金、技术进展和订单验证，但不宜将高Beta量子股作为稳健仓位。美股新高背后仍有结构性机会，真正风险在于将结构性牛市误读为全面普涨。