潘兴才专栏

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焦点论衡：美国制裁伊朗 实为保卫美元（上篇）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/469496?tid=646

美国总统奥巴马7月31日宣布，对伊朗石油行业实施新一轮制裁，“阻挠伊朗建立用于购买伊朗石油的支付途径”。新措施下，购买或者获取伊朗石化产品者、同伊朗石油公司或伊朗中央银行做生意及帮助伊朗购买美元或贵重金属的个人和法人都将受到制裁。

奥巴马宣称：新制裁措施旨在惩罚伊朗拒绝在核计划上履行国际义务。

实际上，美国是“项庄舞剑，意在沛公”，在阻止伊朗发展核武的名堂下，保卫“石油美元”或油元———油元是美国能维持美元牛市长达39年的货币创新，从而造就美元的国际储备地位。它也是美国成为世界唯一超霸的基石，保持国势如日中天约40年。同时，石油美元也是美国的软肋；为了韬光养晦，美国主流媒体从2007年起被禁止使用“石油美元”一词汇。

自2008年金融海啸爆发后，美国经济一蹶不振，美元每况愈下，唯有依靠不断地大量印刷美钞来振兴经济，美元也因而不断地贬值，陷入日益没落的恶性循环。但美元储备地位是美国最重大的核心利益。

“油元”是最伟大胜利

20世纪美国最伟大的胜利不是扳倒苏联和东欧解体，而是说服世界最大石油生产国沙地阿拉伯王国国王接受美元作为石油计价货币，而最终也为石油生产国同盟（OPEC）其他所有成员国所接受。

这是石油美元的诞生和美国资本主义取得从来未有过的最巨大的垄断，奠定美元成为国际储备货币的垄断性地位。世界实力的天秤严重地倾向于美国，美元从此基本上也成为了世界的货币。

石油进口国家从此必须拼命地收存美元以购买石油———不是向美国借美元，就是拼命地制造和出售各种各样的货品和产品给美国，以换取美元，为了赚取美元而做牛做马，流血、流汗及流泪地辛劳工作。

它们赚到美元或取得美元储备金时，又得将它存入美国金融体系内，以奇低的利率借给美国人。银行的功能是创造信贷。以8%资金适足比率来计算，每8美元的资金可发放100美元的信贷便利。每天67.2亿美元可创造840亿美元信贷便利，并将之贷给石油进口国和国内消费者。

美国吸收全球资源

另一方面，石油生产国从出售石油所得的美元也被存入美国金融体系，或者用来购买美元计价的投资产品或资产，即石油美元回流。

美国金融机构成为了石油生产国和进口国的世界银行。它只要依赖美国中央银行－－联邦储备局印发美元钞票就可将全球的资源吸收过来，以供美国人和石油生产国挥霍享用。

至2006年，石油每天的需求量保持在84,000,000桶，2012年大约维持于此水平；以此需求量水平和每桶80美元来计算，美国金融体系的每天存款收入为：67.2亿美元，或每年24,192亿美元，它也是外国对美元的需求量。

天天过圣诞节狂欢

所以，对美国消费者来说，天天都是圣诞节狂欢的日子。

圣诞老人天天都在全国各个码头接收无数的装载各种礼物的大货柜，从全球各国运来价廉犹如礼物的货品。美国享有用不完的钱。

这是石油美元回流给美国带来的繁荣，也就是股神巴菲特所说的：在金融历史上一个最特殊的泡沫———流动性（银根）过剩所造成的大泡沫。

它允许美国人寅吃卯粮；不用成本印发无限量的美钞；开销大过收入；消费大过生产；进口大多过出口……以奇低的利率借取超额的资金……高筑巨额的贸易逆差和预算赤字而无不良后果……建立庞大无比的军事力量而在全球范围内威慑挑衅，并准备在任何地方打战！

由此可见，石油美元是维系美国帝国皇朝的最后一条纽带，特别是在2008年金融海啸之后。美国似乎不惜一切代价保卫此条纽带。

焦点论衡：美国制裁伊朗实为保卫美元（下篇 ）●潘兴才

http://www.nanyang.com/node/469705?tid=490

伊朗似乎已看准美国的软肋或经济死穴，首先于2012年1月12日宣布将成立非美元计价石油交易所，进行石油期货和现货交易。这是对美国债台高筑和美元储备地位日益动摇危急时刻的一记死穴点击，或者给美元蓄水池开凿一个堤穴，对美国是一种大规模杀伤的实质经济武器。如果波及其他石油生产国，其后果是不堪设想，为防患未然，美国岂可不对伊朗实施一而再的制裁措施以杀一儆百？

石油美元也是美国建国约250年来最大的一笔横财，早已使美国失去了忧患感———也是美国发生2008年金融海啸的基本原因而走向衰落。其实，全球主要国家目前正在有意或无意地与伊朗配合，采用非美元作为国际贸易的计价和结算的货币。美元“千里之堤”行将“溃于蚁穴”？

非美元计价贸易如野火

作为美国第一外国债主的中国、俄罗斯、委内瑞拉、阿根廷、南非、马来西亚、印尼、韩国、哥伦比亚、日本等等国家都已在或准备以互换本币的方式来进行直接贸易。实例有如下述：世界第二大经济体中国和第三大经济体日本于2011年12月签订人民币和日圆计价交易的协定，最低币值计达3,390亿美元。

金砖五国协议成立非美元双边贸易便利，计达1,700亿美元。

东协10加4多边贸易非美元信贷便利计达1,200亿美元。

日本给予印度约值美元150亿的日圆购伊朗石油的信贷便利。

中国于2012年1月17日与阿拉伯联合酋长国签订非美元购油协定，计达55亿美元，此外中国还与另外约10个西亚国家签订非美元计价购油协定，其中包括伊朗。中国作为世界第一大贸易国，迄今已与约20多个国家签订本币互换贸易协定。

世界已开始进入货币合作的史无前例的新纪元，愈来愈多的国家正在抛弃美元作为贸易货币，或者进行“货易货”的交易，意谓着全球对美元的需求量日益减少。

美国人也不信任美元

不仅外国要抛弃美元，美国人也开始不信任美元。纽约时报在最近报道中宣布：一种全新的货币已在美国诞生———Berkshare（股神巴菲特投资公司的股票）。

全球最大的债券投资家比尔‧格罗斯也劝告客户应投资于非美元和非欧元的资产。

世界最精明投资家之一京‧罗哲斯（Jim Rogers）预言美元迟早会崩溃，美国社会将由挥霍重返贫贱。

奥巴马对伊朗的新制裁抑措施能取得预期效果吗？以美元金融体系为网，可否把伊朗和与伊朗石油作非美元计价交易的公司和个体一网打尽，保住石油美元的垄断地位而维持美元的世界储备货币的霸权，继续享受奠基于纸钞的荣“货”富贵？

美元难逃崩溃厄运

美国前国务卿亨利‧基辛格有句名言：“如果你控制了石油，你就控制了所有国家。……如果你控制了货币，你就控制了整个世界。”

美国创造的“石油美元”，不但控制了石油，从而控制了所有国家，而且（通过美元）也控制了货币，从而控制了整个世界。

如今全世界都在刺扎由“石油美元”不断吹胀的美国金融大气球（泡沫），它的内爆压力也日益加剧。即使制裁伊朗成功，美国也阻止不了全世界其他国家采用非美元作为国际贸易的支付手段。美元正在急速地丧失国际贸易的主导货币。没有实质储备的货币如何可保住作为国际外汇储备？成为世界货币？

“青山遮不住，毕竟东流去”。

“纷纷世事无穷尽，天数茫茫不可逃”。美元最终难逃众叛亲离而崩溃的厄运？

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时事论衡：钓鱼岛争议是美元保卫战 （上篇）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/503459

日本在美国撑腰下将钓鱼岛国有化，与中国作长期对峙。这一措举，从货币战争来看，是日本陷入美国精心设计的圈套，反映出日本首相的鼠目寸光，如鱼见饵，不见锐钩。

美国却是最少一举四得，首先：在军事上将日本控制得更紧更牢，更难脱“美”入“亚”，并且给美国缴付更全面的军事保护费；甘当美国重返亚太的马前走卒。

其次：巧妙地致使日本在事实上让中国分享的钓鱼岛管辖权，否则长久与中国对峙，使美国从中坐收渔利，中国为宣示主权对钓鱼岛作常态化巡逻。

第三得是：因为“国有化钓鱼岛”而使日本汽车和信息通讯产品等公司在中国民众抵制下丧失的市场份额为美国公司所占有，而大幅度扩大了市场，尤其是因破产而为美国国有化的汽车公司将更快和更早浴火重生。

扼杀中日韩贸易区

第四得是：成功地扼杀了东北亚中日韩三国自由贸区的形成并东协10+4自由贸易区的对接，因这意味着美元将从这两大区域排除出去，这也是美国给日本设置圈套的最主要的目的：即阻止世界第二和第三大经济体的结合来排挤美元的图谋，并且加以离间。

事缘2011年12月间，中国和日本宣布：抛弃美元而采用人民币和日圆为世界第二大经济体和第三大经济体（日本）的贸易货币。双边贸易总值（最低额）为3390亿美元。另外，中国、日本及韩国签署东北亚自由贸易区框架协议，其中包括人民币、日圆及韩圆为贸易货币。

中日、中韩及日韩三项双边自由贸易总值共计一年将可高达约万亿美元。

较早前，东协10车已经与中国、日本、韩国及香港金管局签署“清还多边倡议”并已付诸实行。它规定多边贸易采用各国货币，亦即不再使用美元为贸易货币。

美元内涵已被掏空

这个东协+4的多边贸易总值共计一年达多少亿美元？再加上中日韩东北亚自由贸易区的多边贸易总值，两者共计，是多少万亿美元？

美国岂能眼巴巴地坐视美元在亚太地区被排除出去？日本踏进了美国给它设置的圈套是美国重返亚太的第一场胜利战争，也是美国国务卿希拉丽所谓的智能（Smart）实力的运用成功。它能在亚太地区救美元之命于一时，但再能保美元之地位多久？因为作为国际贮备货币的美元基本面濒临空洞化而唯余地位的外壳。

截至2012年11月11日美国国债已增加至16.245兆美元，加上利息，早已超过债务上限的16.394兆美元。除非即时提高债务上限，否则美国国家机器在今年首季可能又瘫痪。

美国国民生产总值（GDP）约为14.5兆美元，预计2011年全年增长率约为2%，而16.245兆美元国债的利率亦约为2%，因此增长率所得完全不是支付国债的利息，更何况美国国民储蓄率为负数，99%的人口依旧身负重债，这2%的增长是归属1%的富裕人口所有。在技术上，美国已陷入国（政府）穷民的窘境而正走向破产的悬崖。为解燃之急，美国政府必须推高债务上限，立即再借入新债，同时削减预算赤字，特别是非生产性的开支，如国防开支，包括全球50多个军事基地的维持费用，但在日本者则除外。

凭什么来借新债？

美国如今可凭借什么来借新债？在第一轮货币量化宽松政策（QEI）下，联储局是以2009年3月开始购入1.25兆美元的“抵押后援证券”（MBS），1750亿美元的联邦赞助机构（法人）债券，以及3000亿国库债券，然后印刷和发行同等价值（17,250亿）美元。

在QEⅡ（第二轮）下，联储局在2010年8月至2011年6月购入约6000亿美元的国库债券（票据）而后发出同等价值（6000亿）美元。

在日本“国有化钓鱼岛”的同时（2012年9月），联储局宣布QEⅡ（第三轮），即从10月开始每月购入最少400亿美元的“抵押后援证券”直至失业率下降至适当的水平。虽然巴塞尔银行监督委员会所颁布并于今年实行的巴塞尔Ⅲ条规已将“抵押后援证券”从银行首级（Tier I）资产中剔除并取代以黄金，因为该证券是2008年次贷危机的罪魁祸首而成为“剧毒证券”，但联储局迄今仍不予以承认，而将之作为发行美钞的储备。

从上述可见，在第一和第二轮QEF，美元已成为债券化的货币，亦即以联邦政府国库债券为后援（Backing）储备的货币，或具有联邦政府信用为担保的货币。

文：潘兴才


时事论衡:中日钓鱼岛争议是美元保卫战（下篇）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/503709

可是，在第三轮QEF，美元已降格并恶化为以“有毒衍生品”（抵押后证券）作后援储备的货币，并已开始坠落为一种劣币，对全球的良币和黄金将急速贬值，特别是金价可能冲破2000美元水平。

各国中央银行如果继续利用美元作为储备货币，国际储备必将面临被美国洗劫一空的巨大危险，这是金融帝国主义的侵略行为。

鉴于美元的基本面已千疮百孔，或实质已愈来愈空洞化，在国际储备货币的地位越来越形同空壳。在替代货币尚未出现前，世界各国抛弃美元而改用本币或其他良币为贸易和投资货币，是当今世界的大趋势，各国为自身利益，防御金融侵略，那是正义的行为。

美元的全球霸权地位是美国最重要的核心利益。美国重返亚太在本质上就是捍卫美元在亚太的地位，当务之急是拉拢亚太地区的盟国和伙伴国或地区来扼制中国经济实力的快速增长和强大，以免有朝一日超越过美国。

美国位于中国周边的盟国和伙伴国与中国签订货币互换协定和成立自由贸易区，是要从与中国经贸往来取得更多经济利益和防御金融侵略。它们会否愿意参与美国去扼制中国而牺牲既得利益，甘当美国扼制中国的马前走卒？难道它们没有看清菲律宾和日本分别因为黄岩岛与钓鱼岛而与中国对峙的后果？前者落得必需购买美国复新的老战舰，后者则落得将汽车和信息电讯产品等在中国被挤掉的市场份额，让给美国企业。

美元保住美国老大地位

中国经济正在转型升级为内需主导的模式，以期在2020年达致中上收入目标；2012年首半年外来直投资总值已超越美国。

美国长久以来能够保持世界最大外来直接投资国，全拜美元霸权地位之赐；在国际收支账表中来往账户连年不断的逆差，可全由资本或金融账户的连年顺差来填补，因为外国从与美国贸易所得的顺差是美元，然后又把顺差的美元投放美国资本或金融账户，亦即存入（借给）美国银行体系而成为它的贷款资金。美元如此在全球循环才造就美国全球超霸的地位，即全球资源供美国利用。

如果世界各国不采用美元作为贸易货币，美国资本或金融账户将不会呈现顺差，美元环球流通将断裂崩溃，所以奥巴马说：美国不要做老二。

另一方面，中国13亿人口的内需市场将是全球最大的消费市场。从2012年上半年中国是全球最大的外国直接投资地及其51%城镇化率来看，中国黄金30年甚至50年还在前面。难怪美欧企业纷纷涌入中国分羹！要分得一杯羹，就得助中国经济做大做强。

在美国要扼制中国经济以捍卫美元的同时，美国的企业和世界其他企业一样，却在参与增大中国经济规模和实力，而助长中国主导世界各国放弃美元作为贸易货币，并将与欧盟联手排挤甚至推倒美元的世界霸权地位。

保卫美元必将输在终点

“国有化钓鱼岛”事件使日本成为遭受中国和美国左右挤压的夹心人。美国为保卫美元在亚洲的地位而重返亚太，最终会否使美元也成为遭受人民币和欧元左右挤压的夹心人？而丧失掉世界霸权地位，并为人民币和欧元取而代之？或者让人民币和欧元三分天下的新版“三国演义”？

在任何一种上述结局未出现前，奥巴马仍然要艰苦地撑住摇摇欲坠的美元作为世界货币的地位。“物必先腐而后虫生焉”，美元已“内腐”很久很久了。你能耍鬼计让人买一两个烂苹果。当烂苹果的虫儿都钻出来了，你还能骗人来买吗？

美国重返亚太的美元保卫战已赢得起点，但并无扼制住中国经济开始转型和回升的速度。依据以上分析，奥巴马发动这场美元保卫战必将“输在终点”，因为美元这个烂苹果的虫儿已跑出来，现今美元的储备后盾已坠落为“剧毒的衍生品”：即被全球所有银行从2012年正月1日开始遗弃并以黄金取代的“抵押后援证券”。

此外，在接下来的美元保卫战中，有谁愿意为美国充当第二个日本？日本国势从此将衰落得更快‧“夕阳西下，断肠人在天涯”？

•潘兴才

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时事论衡：中国成全球第一大贸易国●潘兴才
http://www.nanyang.com/node/561234?tid=646

中华人民共和国成立至今已约64年，美国没有一天放松或停止对中国的制裁或打压，从初期的圍堵禁运政策到今天的太平洋再平衡战略，而西方媒体也从未停过以西方观评击和妖魔化中国。总之，欲置之于死地，或归顺西方领导。

愈受打压愈强盛

63年过去了，作为打压者的美国愈打压中国反而自身愈衰弱，使美国梦正变成為美国梦魇，而中国则愈受打压反而愈来愈强盛，不但成为美国第一大债主，而且筑造中国梦，甚至即将演变为美国另一个梦魇，中国今年将超越美国成为全球笫一大贸易国。

世界贸易组织统计公布，2013年首4个月，中美在贸易总额上分别为1.3311万亿美元和1.2613万亿美元。中国以700亿美元的差额超越美国，居世界首位。今年前3个月差额仅仅是400亿美元，换言之，4月份增幅为300亿美元。

5月份非正式统计显示，中美贸易总额分别为1.6763万亿美元和1.5967万亿美元，相差约达800亿美元，差额进比4月份猛增167%，反面证明美国经済复苏乏力，举步蹣跚。中囯领先美国的步伐加快。

2012年前4个月，美国贸易额为1.2705万亿美元，以约1千亿的差额超越中国的1.1672万亿美元；全年贸易额计达3.8827万亿美元，与中国的3.8670万亿美元，仅微差157亿，但仍保持为全球第一大贸易国。

美国退居老二

在奥巴马总统宣佈美国要重返亜洲和不要当老二后不及两年，稳坐長达约半世纪的世界贸易老大宝座已拱手让给中国，退居老二。国际贸易格局开始重新洗牌。

从中美两国贸易发展的趋势来看，专家分析认为：今年在基本本上可以确定中国必将成为世界第一大贸易国。中国在世界经済中的地位和影响力将进一步筑固和扩大，与之相匹配的军事实力也将相应地増强和伸张。

中国于2001年加入世贸组织后，贸易取得飞跃式的增長，及至2012年的11年内年均出口增長率高达19.2%。在2005年中国还是世界第8大贸易国，及至2008年跃升至第3位，两年后即2010年再跃升至第2位，並从此一连三年保持此老二地位。

囯际研究机构预测，在西方经済（包括日本）增长率长期处于2%水平之下，如果中国贸易保持强劲的增长势头，它的经济总量以购买力平价计祘，再过三四年便会追趕上美国，甚至可能超越美国，而跃升为世界第一经済大国。不过，作为发展中国家，中国即使成为世界第一大经済国，那仅是在数量上的第一大，因为其中附加价值或創新产品的价值所占的比重太低，而以加工贸易的比重占大多数。除非经済转型升级能夠顺利地取得成功，经済大国依旧不是经济强国。它往往会跌入转型的陷阱而难自拔。

人民币成为贸易货币

中国今年成为全球第一大贸易国后，人民币贸易圈必然加快形成。人民币将是全球各个金融中心心仪的交易货币，继美元和欧元之后的第三大国际贸易货币。这也意味着世界贸易的格局从此将三分鼎立，或三极化。美元独霸的天下，被欧元切割一份后，再为人民币瓜分。人民币最终也会发展为世界笫一大贸易货币，同时跃升为国际储备货币，或国际流通货币。这也是中国梦的筑梦者近期要实现的梦境之一。

中国梦成真则是美国梦変作悪梦的时刻，因为美国赖以维持独霸天下的美元的国际储备地位，国家重中之重的核心利益，亦即独霸天下的基石将受到强力震撼或甚至破碎，而使美国的国势进一步沒落。

发挥在经済上的中华民族精神也是不可战胜的。这奌似乎依旧是对中国进行64年不断打压的美国所无法了解的，不然，奥巴马总统为什么还要把三份之二的军力部署在中国门口青山遮不住，毕竟东流去。江晚正愁予，山深闻鹧鸪（叫声：行不得也哥哥）。

这是美国逾半世纪来对中国打压和再平衡的效果和感怀的写照，可是，奥巴马仍然没有听到鹧鸪的叫声？

潘兴才

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焦点论衡：令吉剧跌引发经济风暴？（上篇）•潘兴才
http://nanyang.com.my/node/600696?tid=702..

2月10日令吉兑新加坡元的汇率跌至24年来最低水平，即2.63对1，它既是1990年以来最低，也是1965年马新分家后最低。

这是银行的报价，并非现钞交易的汇价。在吉隆坡市中心和国际机场钱币兑换商则报2.65令吉对1新元。游子们担心它会否很快滑跌至2.70水平？上一次谷底是在1月24日，为2.6054令吉对1新元。在短短20天，令吉就急跌约2.56%。

内外因交织的结果

究其原因，可从内因和外因来分析，主要外因是美国收紧货币量化宽松政策；内因可分两个，即平庸制（mediocrity）对决绩效制（meritocracy）失败的结果，或朋党资本主义战败公平市场经济体制的结果。前一内因可用李光耀在其著作《一人观天下》中对马来西亚的评论来解读。

李光耀在书中指出，为了维持单一种族主宰的统治，马来西亚政府长期施行各种以种族为依据的政策来排斥人才。结果在对外竞争中，马来西亚步履蹒跚，让其他国家迎头赶上。

据世界银行报告估计，大约有100万马来西亚人移居囯外，其中约40万名在新加坡。可是李光耀在该书中说，我们移民中的40%是来自马来西亚！

据2012年户口调查报告，新加坡人口总数约530万名，其中非公民或移民人口为125万名，其中40%即为50万马来西亚人。新加坡政府实行绩效制，公平竞争，惟才是用。所以，蕞尔小岛国新加坡脱离大马40多年后成为世界最富有国家之一。

在约50万移民人口中绝大多数是华人。在农历新年前他们纷纷返回大马过年，大量抛售新元而买入令吉。令吉对新元汇率理应上升！但令吉不升反跌，并于1月24日跌至谷底，而后还“跌跌”不休。这令一般游子迷惑不解。

外资大举撤离

但2月10日令吉从一个谷底跌至另个新谷底，他们是可以理解的，因为他们在返回新加坡开工前，又大量地把令吉兑换为新元。

他们可能不大知道令吉对外汇率暴跌的外因：在美国收紧货币量化宽松从来，外资开始从大马证券市场大举撤退。

据大马兴业金融机构研究报告，今年2月第一周内，外资净抛售11亿令吉大马证券，他们是连续第18周的净售者。今年第二周他们的净售额超过10亿令吉。自今年尹始至2月11日，从大马股市撤离的外资金额共计达47.8亿令吉。

在过去18周，则共撤资104.5亿令吉，平均每周5.81亿，比18周前的5.5亿平均额增加3100万令吉。撤资力度正在加大和加速中，例如在华人新年后开市首日（2月4日），外资一天抛售5.557亿令吉，创下2013年8月21日以来单日的最高峰。

据报道，新加坡欧洲银行货币交易员2月11日宣称，大多投资者伺机好价抛售令吉。大马中央银行几乎是单一的全盘卖家。

由此可见，从大马股市撤离的数以十亿计令吉是被大量地兑换为新元而停留于新加坡。这种大笔令吉抛售可以轻易地将新年前回乡游子对令吉的另沽需求压下去。所以，当时令吉对新元不起反跌。

令吉贬值推高通胀率

大马是最依赖贸易的国家。

2013年双边贸易总额对GDP的比率高达133%，而且在经济中占极大比重的制造业仍然是装备业，同时粮食自给率只及60%左右，并且食物和饮料入口逆差逐年增大。因此，令吉贬值导致各种入口产品，尤其是生活必需品的价格节节上升。

在入口成本拉动下，加上政府取消各种补贴和施行最低工资措施而加重的国内成本，通货膨胀一发难收拾。

2014年倒数迎新大集会已被转化为抗议涨价大集会，令吉对外汇率进一步下跌必将通胀率推到另一高峰。洒向人间皆是怨。

•潘兴才


焦点论衡：令吉剧跌引发经济风暴？（下篇）•潘兴才

http://www.nanyang.com/node/600917?tid=641

通胀率从去年11月的2‧9%上升至12月的3‧2%，高过银行定期存欵的利率，换言之，它已不能吸引公众将储蓄存放在银行。为了吸引存款，有外资银行和某金融合作社趁着马年推出优厚的存款条件募资。前者的利率高达3‧65%，后者促销利率高得难以拒绝一一4‧05%，而且提前支付利息，即存款第二日付息，同时每十万存款加送一克金片，约值170令吉。这意谓着民间资金（内资）也开始从银行体系撤离而外逃？

内资可能外逃的原因是自第13届大选后获少数票的政府纵容种族主义和极端回教份子向少数民族展露狰狞的面目，加剧种族关系的紧张，甚至恐吓种族冲突，以达致转移反对涨价的普遍民怨，和政客隐藏的夺权目的。这是对原本治安败坏的社会如火上加油，使备受排拆的少数民族对本邦萌生“不适合安居”的感慨一一为保护资金及其价值，他们将资金转移国外“避难”，那是普通常识。

利率调升不可避免

为了遏制高通胀率和加速推高通胀率的令吉的贬值幅度，利率调升似乎将不可避免。但是，利率的调升却又可能对髙负债率的经济产生灾难性的冲击和经济社会的后果。

大马政府的负债对囯内生产总值（GDP）比率自2010年以耒一直徘徊在约53%上限之下。如果加上政府担保的或有负债，它早已冲破上限。民间家庭负债对GDP的比率如今已高达83%，为东南亜第一高。

47%的大马青年人口负债累累，还本付息的款额超过他们所得总额的30%。

今年合格接受一马援金救済的户口计达702万名，其中463万户为家庭，假如每户家庭共有四个成员，共计为1852人口。240万名为单身个人。

此外，大马企业的负债率，包括企业债券和银行贷款，一直以惊人的速度增长，从2007年占GDP的79‧9%飞飊至2013年的95‧8%。由此可见，上述各方高负债者已经不大可能有借更多债款的能力。高通胀率早已削减了他们还债付息的能力。如果利率上调，将给他们百上加斤，而走上破产的悬崖。银行体系的不良货款比率必将直线上升，导致信贷泡沫破裂，严重摧毁实体经済。因此，中央银行对调升利率投鼠忌器，分析师认为，它只能微调利率，对令吉跌势的遏制无大效用，通胀率还会趋高。

利率汇率通胀率失控旋涡

由于经济结构性问题和40多年施行种族性的政策（李光耀所说）的结果，大马经济发展的现阶段似乎已陷入转型的陷阱，陷入利率丶汇率及通胀率都失控的旋涡中而不能自拔，在失控的旋涡中挣扎就是酝酿经济风暴。哪个高手可解救？

中国清华大学教授孙立平说，转型陷阱是指在变革与转型过程中，部分获益者阻碍进一步变革，要求维持现状，希望将某些具有过渡性特征的体制因素定型化，并由此导致经济社会畸形化和经济社会问题不断积累。

首相兼财长纳吉在首任期内曾警告，如果大马不转型改革，将成为失败的国家。不过，他是指经济而非政治方面的，尤其是巫统内部。据经济学者，巫统中既得利益者阻碍经济转型改革，而使大马经济今天陷入转型陷阱，从而导致经济社会的畸形化和各种问题。

《马耒西亚与末日俱乐部》（Ma1aysiaAnd The Club0f Doom）一书作者SyedAkbar Ali早在2006年在该书中断然预言，大马一只脚已踏入失败国的门槛。纳吉能把那只脚从门槛抽回来，还是被迫把另一只也踏进去？答案就在于：令吉剧跌会否引发经济风暴？

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焦点论衡：美国还能称霸一百年？（上篇）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/631152?tid=971

美国总统奥巴马5月28日在美国西点军校毕业典礼上致词说，美国还要领导世界一百年。如果美国不行，別囯也不行。军亊实力是这种领导力的基础。

不过，他又说，今后美国将使用外交手段而非军力耒涉入解决世界各地的纷爭。换言之，它将不再发动类似对伊拉克和阿富汗的军事侵略战争。所谓的外交手段干涉可解读为：在世界纷爭热点发动代理战争。今后有谁愿当美国代理战爭的代理？代理者，鹰犬或渔鹰也！乌克兰是美国对俄罗斯发动代理战争的鹰犬？结局是自寻死路。越南利用美国的掌腰就对南海纷爭发动反华（中国）运动，美国将计就计，利用反华运动企图推倒越共政府。结果是谁遭殃？

为美国火中取栗者能否吃到栗子？

兼用知识实力？

美国还是当今世界唯一的超级霸权，集知识实力丶货币实力及军事实力三者于一身的唯一＂大而強＂的超霸。

在这三大实力中，作为经济实力集中表现的货币实力是知识实力和军事实力的基础。当基础不稳，或出现塌陷的裂缝时，作为上层建筑物的知识实力和军事实力就会动摇或被拆除。奠定美国超霸地位的经济基础就是作为世界主要储备货币的美元。今天在全球190多个囯家或地区中央银行国际储备中美元佔约60%的比率。奥巴马宣称，今后用外交手段（包括巧丶阴及虚等实力），亦即知识实力，渉入解决世界各地纷爭似乎又暗中承认美国军事实力的基础（货币实力）已显现塌陷的裂缝。

因此，美国能否再领导世界一百年不是取决于军事实力或知识实力而是美元能否再作为世界主要储备货币一百年。作为储备货币，美元当然也是世界流通货币丶贸易货币丶结祘货币以及投资货币（保值货币）。从它的这四种角色的变化，可看出美元可否再保住世界主要储备货币地位一百年。

在2008年发生的次贷金融海啸对美国经济冲击损失约达40万亿美元，摧毁了美国经济基础，同时也暴露了美国经济结构性的软筋，使之陷入长期的停滞。

今2014年首季恶化为负1%的增長。美国拥有长达约50年的世界第一大贸易国地位于2013年已让位给新兴的中囯。这将使它上述的四个角色发生変化，开始始从主角向配角转化。此消彼长，人民币借着中国国成为世界第一大贸易国趁机走向国际化。如果中国2014又成为世界第一大进口贸易囯，人民币国际化必将提速。长此以往，不消十年人民币有可能成为世界主要储备货币之一，与美元和欧元分庭抗礼。

最后一根稻草

自金融海啸爆发后，美国政府唯有利用美元的世界主要储备货币地位这一根最后的稻草，通过联邦储备局不断印刷大量的纸钞（量化宽松措施）来拯救＂大得不能倒＂的金融机构和大型企业，同时不停售卖公债以维持政府行政的运作。投机者则利用近乎零利率的资金来炒作大宗原产品，如石油丶粮食丶股票债券衍生品丶黄金丶白银等等，捞得盆满砵满，成为最大的得益者。

由于实体经济早已空洞化，实体企业对氾滥的资金則无动于衷，並无多大的需求，因此实际的失业率居高不下，约处于13%左右。官方失业率则以一连领六个月失业补助金的登记者为凖。量化宽松措施只加大了社会贫富两极化，消费不振而使消费型的经济停滞如死潮。

连续六年举债救市造成美国政府的公债迄今猛升至17。

5万亿美元，约佔GDP的120%而且还在加速增加中，以至今天美国政府每一小时要借2亿美元来花用。

潘兴才


焦点论衡：美国还能称霸世界一百年？ （ 第二篇）‧潘兴才

http://www.nanyang.com/node/631377?tid=971

据政府问责署公佈的美国政府“2013年财政报告”，美国政府公债结余额约为17.5万亿美元、政府税收总额为2.8万亿、开支总额则为3.8万亿，不敷约为一万亿，而非奥巴马所称的6,800亿的预算赤字。

在资产负债表中，资产总额包括航空母舰丶高速大道丶土地丶现金、金融资产等等共计2.97（万亿）美元，其中现金只有区区2060亿；在负债一方，负债总额为19.88万亿，其中包括公债丶各种借单（IOU）及贷款担保等等。

政府已破产

这说明美国政府股本浄额（Net Equity，即资产減负债的差额）为负16.9万亿美元，或资不扺债高达－16.9万亿；此外，2060亿美元现金约等于公债的1.1%，只夠付还2014年公债的一半利息。由此可见，美国政府早已失去还债能力，在技术上破产了。所以，美国必须再借新债而且是高利贷来还旧债，因为联邦储备局正准备调升利率和逐渐缩減量化宽松措施，即减少印钞，直至停止不印。为了政府各机关部门不至于关门大吉，政府唯有一面借新高利贷，一面从2014年7月1日起实施外国户头缴税遵守法令（FA丅CB），即对外国的美国居民征收所得税。

这将导致富者迁移户籍，资金外逃。

从联邦储备局资产负债表来看，它要调升利率和停止量化宽松措施是形势所迫和势在必行的，不然它将首先倒闭。

当伯南克出任主席时，它的资本比率（Capital Ratio，即股本浄额除以资产总额）为3.22%。在银行业上，此比率是重中之重的数字，代表着银行的安全系数（Margin ofSafty）。私人商业银行须遵守8%的最低资本适足比率。当面对严重的危机局势时，具备高资本比率的银行就能支撑大规模的金融震撼。

3.22%的比率意味着联储局一旦丧失3.22%的资产，它将面临倒闭破产的厄运，有如雷曼兄弟银行。它所发行的美元鈔票（主要资产）将成为废纸。

迄至2014－1－31日，它的资本比率已跌至1.34%，3年前则是2.17%；一年前为1.82%；6个月前为1.54%。此比率是随货币发行量之增加而递减，如今已缩减到不能再缩减的水平，却又不能把所买入的国库债券和商业银行房屋扺押的衍生品（MBS）抛售掉，更何况MBS多为有毒证券；为了扶持美元作为投资货币的吸引力，唯有调升利率。它已濒临破产的悬崖，成为自身难保的过江泥菩萨，必须悬崖勒马以自救，豈能顾得了政府的生死存亡？

焦点论衡：美国还能领导世界一百年？（第三篇·完）•潘兴才

http://www.nanyang.com/node/631611?tid=971

作为美国中央银行的联储局和世界超霸的美国政府在技术上早已双双破产。美国经济基础已经有如遭遇硬物撞击的车辆挡风镜面，显现着像蜘蛛网的裂痕，全靠着美元的世界主要储备货币元地位这种玻璃纤维把持着裂痕而不致于马上破落粉碎，但它又能把持裂缝而不解体达多久？一百年？不可能！

全球拋弃美元的大趋势

世界各国早已意识到将美元作为储备而蒙受的巨大风险。

100早前（1913）100美元的购买力只等于今天的4美元。以去年中国拥有总储备中约2万亿美元耒作例子，由于美元是不断地贬值的资产，中国一年就损失400亿美元（购买力），每天损失1亿1千万，每小时450万，每分钟76，000美元。它们正在想方设法地去减持美元，以减少外汇损失。中国则与愈来愈多的贸易伙伴国，包括美国盟国，签署货币互换协定，同时在越来越多国家设立人民币离岸结祘中心，以削弱美元的世界主要储备货币的地位。这种抛弃美元的大形势的急速发展，专家们相伩：在不久的将来美元将大幅度地正式贬值，有如当年的英镑，然后失去世界主要储备货币的地位。

随着货币实力的没落，知识实力和军事实力也必将没落。美国遍布海外的598个军事基地将逐渐由资产转变为负债，不再成为世界领导力的基础。奥巴马总统似乎不知道世界领导力的基础不是军事实力，而是它的基础一一货币实力。外交手段，不论是阴实力还是虚实力，都是属知识实力而且它也是以货币实力为基础。它也将与对伊拉克和阿富汗的军事侵略战争的结果一样不管用了一一打回原形，甚至比原形更糟糕！

奥巴马的新版美国梦

从以上数据和事实来看，美国丧失货币实力是迟早的事，它绝对不可能再保住货币实力一百年。因此，美国世界唯一超霸的地位也不可能再保住一百年。

美国政府还要领导世界一百年，那或许只是奥巴马的美国梦的新版本，因为美国梦的旧版本，据专家学者判断，早已寿终正寝了！

•潘兴才

Arbirage

时事论衡：美国挾美元以令天下（上篇）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/637556?tid=646

據美国政府〈2013年财政报告〉中的资产负债表，负债比资产多出16‧9萬亿美元；手头现金为2060亿，只足夠付还2014年公债（约17‧5萬亿）利息的一半。

收支账表显示，税收总额为2‧8萬亿，开支总额则为3‧8萬亿，不敷约一萬亿，而不是总统奥巴马所宣称的6,800亿的预算赤字。由此可见，美国政府资不抵债多达16‧9萬亿，早已丧失还债的能力，在技术上彻底破产了。

另一方面，联邦储备局通过联邦储备銀行以滥印纸钞来施行三轮量化宽松政策後，它的资本比率（银行业安全系数）於2014年1月31日已跌到1‧34%，比全球银行必需遵守的最低8%的资本適足比率还低6‧66%。它也已濒临破产，必须尽快收减而後停止印刷纸钞。

行使美元霸权以增税收

美国政府已深陷超高负债泥沼而难以自拔，唯一解急之道是增加税收。如何增加高达30%至35%的税率？所有迹象显示，它正发挥或行使美元作为世界主导储备货币的威力以增加税收，和对违反经济制裁的第三方银行或跨国企业公司处以巨额罚款。

换言之，美元正在收紧对环球金融的牢控。奥巴马总统展现美元外交战略以替代在伊拉克和阿富汗侵略战争失败的军事外交。

今年7月间，法国巴黎银行因为协助被美国经济制裁的伊朗，利比亞及古巴等清算美元计价的国际贸易，遭受美国司法部处以高达89亿美元的罚款。接著，據报道，尚有三四家欧洲银行将遭受同样的命运。

美国17日对俄罗斯最大型的能源和银行施行经济制裁，即切断它们利用美元清算的便利和融资，其用意亦在於捕捉更多有如法国巴黎银行这样的第三方金融機構而处以重罚，藉以增加税收。

为增税飲鸠止渴？

这是美国行使美元霸权的威慑力。2013年，美元在全球所有外汇交易中佔了87%，或在世界贸易中有87%是以美元计价。如果一名非洲某国商行與印度某公司做美元计价的国际贸易。他们的交易票據最终必须通过纽约市某銀行清算而完成交易。凭借美元票據交换所，美国政府便可逮住任何违抗经济制裁的第三方。

杀敌一萬，自损三千。美国行使美元霸权的威慑力是双刃剑－－增强美元霸权最终崩溃的行政内因或内部推手，无异飲鴆止渴。法国财长萨平已为法国巴黎银行遭受美国罚鉅欵而感到驚震，声称将在下一次欧盟峰会上提出美元的替代货币方案。美国挾美元以令欧洲在短期内可增加税收，但中期将加速欧洲去美元化的进程。

美国还要挾美元以令天下。它已於2014年7月1日实施国外户口征稅遵守法令（FATCA），要求全球各国和地区政府协助它向国外800美国人征收税欵。该法令的关键性要求包括以下各奌：（1）所有外国金融機構（非国有者），如商业银行丶股票经纪行、对冲基金、退休基金丶保險公司及伩托基金等等直接向美国內陸税收局申报所有美国公民和绿卡持有者所拥有的客户户口，其中包括户口姓名和住址丶一年最大笔的结余额、每个户口的借方和贷方总额；（2）如果上述金融機構不遵守申报要求，美国将对它有关美国证券，包括售卖证券所得，施加30%预扣税；（3）没有在股票交易所上市的任何外国公司，或合伙企业只要拥有美国人10%股份，必须向美国內陸税收局申报美国人股东的数據；（4）任何拥有外国金融资产超过5萬美元的美国公民和绦卡持有人必须填报税收表，並从2011税收年追算。

税收法当国法执行

君临天下，霸气十足。普天之下莫非皇土。美国是以国内征稅法律当作国际法来执行，要求全球国家或地区俯首称臣－－充当600萬海外美国人报税的义務代理人。它完全不顾虑外国金融機構丶美国合伙人的私人公司或合伙企业必须遵守它们所在国的金融隐私法令和个人数據保护法令，它只知道它们难逃美元的法网。为了对海外美国人征税，美国国库署要求與世界各国政府签订〈政府对政府协议〉，並以向对方申报相同资料作为回报。

天底下没有免费的午餐。即使具有相关的〈政府对政府协议〉的存在，外国金融機構和美国合伙人的私人公司或合伙企业可以不接受美国人开设户口或参股，也可以不收购美元资产，从而避免承担美国人报税义務代理人所付出的繁重行政成本。

•潘兴才


时事论衡：美国挟美元以令天下（下篇）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/637835?tid=490

美国国外账户征税遵守法令之实施必将引发抛售美元资产的风潮。高昂的35%征税率和严苛的征税执法已迫使美国企业富豪们纷纷放弃公民权，和跨国公司迁册，如世界最大的药剂公司瑞辉迁册英国，一年可省缴10亿美元。不但国内的美国人要拿外国公民权或护照，而且600万名海外美国人也要放弃美国公民权或绿卡，这也意谓着他们抛售美元资产。

加速美国人放弃公民权

据报道，2013年共有2,999名美国人放弃公民权。

2014年首季已达1001人，进入下半年后人数将激增；过去五年总共只有8000人，之前十年放弃美国公民权的人口不及5千名。

据美国经济分析局，在美国的外国投资总额达21万亿美元，其中在美国证券的投资超过10万亿；此外，外国人在美国本土持有超过一万亿美元的银行存欵，因这笔存款是免税的。如果这些外国人的投资和存欵被撤走，美国原已低迷的经济将雪上加霜遭受重創。美国将成为大输家。

中国将成大赢家？

据海外美国人网分析，大赢家将是中国。中国可以通过国有银行进行外币交易而绕过FATCA的要求，因为国有银行受到该法令的豁免而具有对私有银行的独特的比较优势。它为中国提供机会将人民币转型为更有诱力的储备货币，给予中国发展美元替代货币的完美平台。据报道，中国最先与美国国库署草签了《政府对政府协议》，它的另一个原因是中国人利用巨额的黑钱去美国作投资移民；在该协议下，美国将提供中国人在美国的资产数据作为回报，使贪官难以遁形。这可能是美国实施该法令时意想不到的衍生品。

凭藉着美元依旧是世界主要储备货币的地位，或在世界贸易中仍佔87%的贸易货币的地位，同时在维护全球金融秩序的世界银行和国际货币基金组织雖然只拥有约17%股权但仍具有否决权的地位，美国依然能夠挟美元以令天下，行使美元霸权。它不但可随意对外国施行经济制裁，並对违抗经济制裁的第三方处以严苛的惩罚，而且也可命令世界各国协助征收税款。奧巴马总统似乎还生活在苏联瓦解后初期的辉煌年代，一国独霸，而无视当今国内外血淋淋的局势发展。

世界储备货币三分鼎立

中国东汉末期，天下合久必分。曹操挟天子（汉献帝）以令诸侯的结果是天下三分鼎立，分裂为魏、蜀及吴三国。随着金砖五国峯会7月间在巴西召开，并宣布成立新开发银行和应急基金，同时表示欢迎亚非拉各国较后时加入，和中国较早时与欧洲建立人民币离岸清算机制，同意互用对方货币即人民币丶欧元及英镑为贸易货币，从而排挤了美元在中欧双边贸易中的角色，从此以美元为主导长达约五十年的环球金融秩序开始迈出解构和重建的第一步。金砖五国国内生产总值的总和大过美国和欧盟；由美国霸佔的世界銀行和国际货币基金织组织从此开始分别棋逢对手———金砖新开发银行和应急基金，再加上中国与欧洲联手去美元化的行动，和美国FATCA实施的反弹负效果，在技术上早已破产的奥巴马政府挟美元以令天下的结果不但不能增加国库署的税收，反而将会加速全球去美元化的进程。

最后，环球金融秩序或世界储备货币将加快迎来三国时代的来临———美元丶人民币及欧元三分鼎立，由单极转向多极主导———美国霸权时代也将终结。

世事纷纷无穷尽，天数茫茫不可违。

•潘兴才

Arbirage

名家手笔：银行也来收 金价能不涨？•潘兴才http://www.nanyang.com/node/487603

美国联邦储备局已启动第三轮无上限的货币量化宽松政策（QE3），从10月开始每月购入4000亿羌元的“抵押后援证券”（MBS）直至高居约9%失业率下降至可接受之水平，可是金价则应声而起，有直逼每安士1800美元水平之势。

将银行沁由的全国约250万单位“资”不抵“债”的房屋转移至联储局后，银行立刻如释重担，但对结构性的失业率之下降，犹属中远期的效应。

因此，QE3的真目的是再次拯救“大得不能倒”的银行，以增强它们对更大风险的承受力和有能力遵守从明年生效的新银行业管制规则，即巴塞尔（Basel）Ⅲ。

局部恢复金本位制

在巴塞尔Ⅲ下，“抵押后援证券”不再是银行资本万分中的一级资产，而为黄金取而代之，并占据6%的分额。换言之，黄金等同现金，也就是中国人所说的“金钱”，金即钱，钱即金。

这意味着被废除达41年的金本位制又获得小部分的恢复；意谓着无固有价值的货币（Fiat Currency）开始被当作劣币，而冲向他国的银币，如人民币。

在现行的巴塞尔Ⅱ之下，美国“大得不能倒”的银行是将“抵押后援证券”和国库债务列为一级资产，等同于现金而作为发放贷款的主要储备。

这也就是4年前美国发生金融核爆的主因之一。

抵押后援证券是剧毒

在《解剖华尔街金融核爆》文章（2008-11-12日刊于南洋商报，附图《美国金融弹结构图（一指禅功叠罗汉表演）（附图一）》）中，我曾标明：这座倒置金字塔的底层仅是区区7千亿羌元的MBS（抵押后援证券），却在上面叠着一层比一层阔大的4大层衍生品和银行信贷便利，那是危如累卵，有如上演“一指禅功叠罗汉”。

注解：
MBS=Mortgage Backed Securities，即以房屋按揭抵押为凭据的债券。
CDO=Collateralised Debt Obligations，它是源自MBS的衍生品债券，可译为债务抵押凭证。
CDS=Credit Default Swaps，即信用违约掉期合约。CDS的投资者就是承担CDO违约风险的承保者可获得分期支付的保费。它是CDO的衍生品债务。
合成CDO（Synethetic CDO）。它是CDS的衍生品债务，亦即具有CDO+CDS的收益。

一旦次级房贷者停止还本付息，这座倒置的泰山立即轰然崩塌！

风险度一层比一层，高而的各类衍生品为什么补充允许在市场推售并且可以它们为抵押品而取得银行信贷来收购更多的这类衍生品、更何况MBS本身不仅是剧毒，也是炸弹。

它全无抗拒风险的能力。难怪“大得不能倒”的银行被炸得倒毙于华尔街，或淹淹一息。

经过QE1和2两轮的救助后，这些“大得不能倒”的银行如今又站起来了；为了协助压低利率近于0%之水平，它们继续在玩奠基于利率的衍生品，其中9家承顶着共值约200万亿美元的这种利率衍生品。

QE3提供充足银根

QE3的另一个真目的，是为它们提供充足的流动性（银根）而将美元利率维持于低水平。

这不但协助它们顶住约200万亿羌元的利率衍生品，而且可让联储局继续滥印纸钞和有利于纸钞在国内外流通，从而发售更多的国债。

由于黄金能保值而且是高风险资产的最佳避“风”港，所以，“大得不能倒”的银行终于接受巴塞尔Ⅲ的规定：黄金即现金，等同承认将MBS列为“一级资产：是大错误：那是把炸弹藏在背包上，当时中国惊觉MBS的骗局，迫使美国兑现7000亿美元MBS。

黄金倒置金字塔

终于它们醒觉并接纳美国纽约联邦储备银行副总裁已故约翰‧埃特尔（John Exter,1910-2006）绘制的黄金倒置金字塔（附图二）对零风险度黄金的主张：黄金原是纸币（法定货币，以政府信用为后盾或储备，典型如美元）的储备。

注：依照各类资产的风险度来往上排叠，从底层零风险的黄金到最高层（最高风险）的衍生品，同时黄金可顶住所有上层的风险。

在经济景气或蓬勃期，纸币从低层（低风险资产）流向高层（高风险资产）。经济不景气或萧条时，所有高风险资产则从上流下至纸币。所以，现金是皇帝。

当美元纸币已成为穿衣的世界皇帝时，美国金融秩序迟早崩溃，纸币必然流向避“风”港，所以，金价不断地攀登新高峰：黄金已是货币性原产品。

一轮又一轮的QE的推出，从长期来看，是在自我摧毁美元的霸权地位，使各国尽量减少美元在储备中的分额。“国必自伐，而后从伐之”。

银行也来收黄金

巴塞尔Ⅲ的施行必将使世界各国进一步减少美元的储备分额，而增加黄金的储备分额。

以美元为中心的世界货币秩序正在发生阵阵大幅度的量变，搅乱并拖慢世界实体经济的发展步伐。

1913年20美元可买一安士的黄金，约100年后的今天（2012年），同样的一安士黄金则需要约1750美元，美元对黄金贬值达8,650%！

为防备资产被QE3进一步的洗劫，银行正静悄悄地主抢购黄金行动，明年将明目张胆，甚至接受“定期存金”户口，使它产生利息收入。

美元纸币所造成的无硝烟乱世正，方兴未艾。银行都要囤积黄金了，金价能不飚升吗？

Arbirage

焦点课题：全球黄金向东流（上篇）•潘兴才http://www.nanyang.com/node/653852?tid=1026

上海国际黄金交易中心（上海金）于9月18日晚在上海自贸区正式上线交易。它将提升中国在国际黄金市场的影响力和定价权。由于它是以人民币计价和现货黄金交易为主，它必将积极推动人民币国际化的发展，为之增添加速的能量。

在中国黄金出口管制法令下，参与交易的境外投资者不能随意办理黄金出入存库业务，上海金专门为他们设立了千吨的现货黄金特定的仓库，为他们提供交割丶储运服务，以及＂两头在外＂的实物（现货）黄金转口贸易服务。

黄金仓库之设立

这种金仓实施类似全球最大的美国黄金储备仓库。它们一处是在纽约市曼哈顿地下24公尺深岩层中的纽约联邦储备银行金库，其存放着国际货币基金组织丶各国央行及商业银行等80多个单位的金砖。另一处是在战略腹地肯德基州诺克斯堡军营，里边存放着联邦储备银行的8,113吨储备黄金的绝大部分。

二战后，全球黄金涌入美国，而使联储行持有世界黄金储备的一半以上，造就了美元成为美金，即在布雷顿森林货币条约下，35美元可兑换一盎司黄金。可是，在各囯挤兑下，美国于1972年单方面违约，拒绝兑金，对国际失信。

美金从此淪为美鈔（纸币）。美元是联储行的支票，它首次跳票了。

较早前，各方基于对联储行的安全伩任，将所兑换的黃金储存在它在纽约的金库内，並愿意支付安保费。据估计，如今金库内的金砖犹佔全球各国官方黃金储备总量的30%左右，其中德国名列第一，荷兰第二。这犹如将现欵借（存放）给銀行並愿意倒贴利息。今年初频频传闻称，有数百万盎士的黄金失踪，有涉嫌人士离奇死亡。

德国因而要求去审计，而后召唤黄金回家。

这意味着该金库的保安受到置疑：资本比率跌至2%以下的联储行会否对外国的存金有猫猫之意？其实，在紧急状态下美国政府可以強制借用这批存金的。上海金的金库，在世界现货黄金大量由西往东流的大趋势下，将可能发展至纽约金库的规模，並将它的金砖吸引过来？

中国官民齐藏金

今天中国已是世界黄金生产和消费第一大国，其中消费约占全球消费总量的一半，计达1,176‧4吨，未来4年需求将攀升25%。全民藏金的苗头已出现，加上机构投资者的黄金，民间黄金储存量必将急增。

中国官方黄金储备正在急速上升。中国人民銀行（央行）不但从香港和上海进口黄金，而且也从今年第一季开始静悄悄地从北京直接进口黄金。迄今中国黄金储备有多少吨？它只曾公佈2006年的，即由2003年的600吨增长至1,054吨。据香港消息，2013年上半年，它购入300吨，全年约为600吨。

将美元储备转换金砖？

西方分析师估计，目前中国央行的黄金（包括国内生产）储备量应是介于3,000至5,000吨之間，已超第二大的德国，仅次于美国的8,113吨。随着上海金的啟动而成为全球黄金（现货）市坊的新中心，並且与伦敦和纽约两大中心相抗衡，这必将加速全球黄金＂一江春水向东流＂的势头，因为伦敦和纽约两中心是以期货交易为主。

•潘兴才 自由撰稿人


焦点课题：全球黄金向东流 （ 中篇）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/654024?tid=490

造成黄金加速向中国流的另一个重大原因和推动力是中国要把所持有的约值四万多亿美元外汇储备中约二万亿美元的一部分转换为黄金。中国是有鉴于美国金融资本主义己发展到极限，联储行已濒临破产之悬崖边沿，美元的世界主要储备货币的地位和潜力已被极度地泡沫化而用以套牢全球发展中的经济体，以便加以掠夺甚至洗劫。在购买力上，美元天天都在贬值，可是它依旧扮演着超主权货币的角色。

保守估计，趁着黄金价格在西方＂大得不能倒＂的银行卡特尔（cartel）操弄下徐徐下跌之际，中国将会动用不超过15%的二万亿美元的外汇储备或3,000亿不断跌值的美元来转换为不断升值或稳定的黄金，换言之，买进不超过7,080吨黄金来为人民币国际化之进程铺路。

正金字塔的发行模式

具有了雄厚的黄金为后盾，中国便可改革人民币创造机制或人民币发行机制。依照国际货币基金组织的指示，发展中的国家必须遵照外汇储备来发行本币。从中国人民银行资产负债表可看出，人民币发行量的80%是来自外汇储备。以它的2010年10月份资产负债表为例，外汇储备为200,640‧26亿，人民币发行量仅为45,449‧35亿人民币，只占外汇储备的22‧65%，即1元人民币具备4‧41元外汇为后盾。真是稳如泰山！比马币令吉更稳和更有固有价值，因为每1令吉只具备约4令吉的外汇储备为后盾。这种货币发行模式是一座正金字塔。

中国所持有的二万亿储备美元的发行模式又是什么样的？在2014年6月个份美国外汇储备中，外国货币为1,332亿美元，黄金为8,113‧5吨。以每盎司黄金1,200美元来计祘，8,113‧5吨黃金约值3434亿美元。两者共计4,766亿美元。美元发行量计达24,000亿。因此，美元发行量对外汇储备的比率是503‧37%，换言之，美国因为美元是世界主要储备货币，同时在国际货币基金组织中拥有15%股份的否决权，可以不遵守该基金的指示，而以超高的杠杆比率发行本币，即对每1美元的外汇储备发行5美元。

美元发行是倒置金字塔模式

如果扣除外国货币（因为它们大部份是美元储备），杠杆比率高达700%，即对每一美元的黄金发行7美元货币，或1对7。联储行在搞一两撬千斤的把戏，又有如在表演一指禅功的和尚双脚上叠罗汉。这种发行模式是一座倒置的金字塔。在2008年前美元发行量大约只有8,000亿，对黄金储备的比率约为233%，即对毎一美元黄金储备发行2‧33美元纸钞。如今早已彻底和完全空心化的美元被指示用来充作发展中国家的外汇储备，並且依靠它来发行本币，那是多么不切实和非常危险的。

潘兴才


焦点课题：全球黄金向东流 （下篇）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/654214?tid=1026

有美国专家学者引用黄金学者约翰‧埃特尔（1910－2006）依照各级资产风险度编制的倒置金字塔来解说，由黄金杠杆支撑的金融大泡沫的脆弱性和潜在的灾难性危害。

通过杠杆作用，当前美国金融市场已膨胀至700万亿美元。首先由8,113吨黄金撬起（衍生）2‧4万亿美元，然后由此笔美元（纸钞）撬起18万亿国债。纸钞和国债又通过银行撬起（创造或衍生）信贷的乘数效应。钜大的信贷又撬起各种资本市场产品和由此再生的各种衍生品。

它们在倒置金字塔上一层叠一层，一层比一层大，当然风险度也是逐层增大。在最高层还加上CDS（信贷违约掉换保单）。在第二和第三顶层则分别为债券抵押证券（CDO）和房贷抵押证券（MBS）。

在量化宽松政策下，联储局还大量买进这种高风险的衍生品，特别是MBS，作为发行纸币的储备后盾。难怪美钞背面印有In god wetrust，而不是In Fed,we trust。

不能眼看血汗化灰

专家们警告，这么庞大的金融泡沫一旦爆破，绝不是底层8,113吨黄金价值暴升而能支撑得住的。

一场比2008年更大数倍的金融海啸将在最近即将来爆发。美元从此失去世界储备货币的地位，而大幅度地正式贬值。中国的2万亿美元可能损失一大半，欲哭无泪，无语问苍天；现在能不为它忧心忡忡，甚至手脚发抖？

为了保值，中国将空心化的美元转换为实物黄金是顺理成章的，甚至是迫切需要的。它绝不可眼巴巴地看着13亿人口经历37年用血、汗和泪打拼的成果被美国洗劫掉！而遭遇有如日本金融战败后20年的经济衰落。

国际货币基金将迁至中国？

为了推进人民币国际化的发展而为它增添金砖的同时，中国应进行人民币创造机制的改革。据国际货币基金副总裁朱民称，该基金正面临股权重新划分，明年美国将不再拥有霸权，可以不遵从规定。这意谓着中国也可参照美元创造机制，或设立混合的正反（倒置）金字塔摸式的发行机制，或其他更适合中国国情的模式。

随着上海金的启动，国内黄金产量的激增和黄金的大量进口，中国的黄金储备量可望在最近的未来超越美国，而成为世界黄金储备第一大国，同时致使人民币创造机制的改革水到渠成。人民币的国际化发展最终成为世界主要储备货币之一，而与中国的世界第一大贸易国的地位相对称。届时，正如朱民所说，国际货币基金组织的总部将搬迁到中国，中国的上海哪条街将取代华尔街———世界金融中心？

潘兴才

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焦点课题：美元能否重施“吸星大法”？•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/659519?tid=1026

美国第三次量宽政策（QE3）即将结束並宣称调升利率。香港媒体认为：美元又将回流。美国又将使出美元吸星大法，向全球开放的经济体大肆收刮民膏民脂以自肥，然后将之兑换为美元班师回朝。美国人则称之为剃羊毛制毛衣过寒冬，把它们比喻为任人剪剃和宰殺的绵羊。

吸星大法是金庸《笑傲江湖》武侠小说中日月神教教主的武功。它需令丹田“常如深箱，恆似深谷”，即以“空洞”的方式，用来吸取他人的内功而为自己使用，可以很快地增长自己的功力。它源自“以负极吸正极”的北冥神功。美元比喻为吸星大法是相当贴切吧？让我们给它的丹田健康情况把脈一下。它是如何的空洞？

美国经济发展已进入金融资本主义的后期，从金本位制转入以债券为本位的纸币制后，通过超高的杠杆比率，可以无限量地创造纸币並凭借它的世界主要储备货币地位，向全球收刮财富。

如今金融市场已膨胀至约700万亿美元的规模，成为超霸级的大泡沫，貌似巨无霸金刚，必需尋找出路，否则将内爆。

联储行杠杆比率近80倍

经过三轮的量宽政策，美国联邦储备银行，据最新统计，已总共发行了约4万亿美元的基础货币，主要用以购买国债。迄至2014第三季，它的杠杆比率（即资产对资本金或股本的比率）已高达80倍或以1美元的资本金发行近80美元的纸币。

2007年杪，次贷金融海嘯爆发后，“大得不能倒＂的金融机构纷纷失去偿债能力或倒闭。但它们的杠杆比率都不超过35倍，其中倒闭的雷曼兄弟銀行只约达33倍。

80岁的大盘蟹教30多岁的小盘蟹直行。但将冷眼看老蟹，看你横行到几时？

其实，截至2013年杪，联储行的总资产，减掉未实现的损失后，已膨胀至4‧3万亿美元，而股本只有31亿美元。它的安全系数只是区区0‧07%。如果不减掉未实现的損失，现今它的安全系数则为总资产的1‧26%，比12个月前的1‧42%下跌了11‧3%。由于它是中央银行和美国在国际货币基金组织拥有否决权，它既不必遵守巴塞尔lll协定，且可无视国际货币基金组织有关货币发行依据储备的规定，否則它像雷曼兄弟銀行一样早已破产倒闭了。世界上发行最广泛流通和使用的货币的中央銀行在实际上竟然是已丧失偿债能力的联储行。

政府负债实为142万亿

这就是美元丹田下部的“深箱”的健康情况———一个破漏的风箱，不再是，如老子所说，虚而不屈（空虚却无穷竭），动而愈出。

再来把脉一下美元丹田上部的“深谷”———政府国库的健康情况。在2014年预算案中，美国联邦政府总税收为3万亿美元，总开支则为3‧65万亿，不敷高达6,488亿。此外，10月间它的国债已增长至18万亿美元，其中长期债占绝大部分。随着利率调升的预期，10年债券利率在10月间曾一度上升，从现有的2‧3%上行至3%以上的水平。国债也一度出现抛售的势头。

目前政府的财政处境已十分窘迫，已无能力偿还国债的利息，而必须借新债来还旧债的利息。

9月间各家银行已被強制增购国库债券共计达540亿美元，为政府支付部份到期利息，而创下总额达近2万亿的有史以来最高纪录。

除了无能力支付国债的钜大利息外，政府还要承担医药保健丶养老金及各种社会保障的支出，它们共计达124万亿美元，可是政府迄今犹未具备这笔基金。这是政府在资产负债表以外的另一笔无比庞大的负债，也是对全民的社会义务。在政治上，它敢对之背信违约？连同18万亿国债，它一共肩负142万亿的债务，相等于8‧35倍的国民生产总值。奥巴马政府有何锦囊妙计可摆脱日益加重的债务，而从濒临违约破产的悬崖勒马回身？让美元贬值？国债违约？发动第三次世界大战？任何一个计策，似乎都难逃美元霸权崩溃的厄运。

（第一篇）

•潘兴才 自由撰稿人


焦点课题：美元还能否重施“吸星大法”？（第二篇）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/659702?tid=490

为了与经济实力相对称，中国正渐进地积极推行人民币国际化进程以抗衡美元的霸权。它已为人民币累积了相等于4万亿美元的储备金，其中包括约1万3000亿美元的美国国库债券和大量的黄金。同时它已与近30个国家签订货币互换协定，和在欧盟丶英国伦敦、莫斯科丶新加坡丶澳洲丶纽西兰等国家的银行间外汇市场上让人民币与当地货币直接交易。

用军事手段为美元找出路

美元丹田上部的深谷－－政府国库已成为干燥缺水的大沙漠，不再是吸纳百川丶草木茂盛的深谷。而且四周的死火山可能随时复发，把深谷堙设为平地，变作死亡谷。美元整个丹田已受重创，元气大伤，似乎已难重施吸星大法。可是，建立于美元纸币和国库债券基础上的金融经济凭借CDS（Credit Defaut Swap信贷违约互换衍生品）已形成700万亿美元的市场大泡沫。

它必须寻找实体经济来依附创利而存话。金融是为实体产业服务的。

它的代表包括各种对冲基金和标普500强企业，其中500强不断地增加囤积现金，比4年前增持57%而达到3‧59万亿美元。它们既防范2008年次贷金融海啸重演，且准备美元重施吸星大法时可在全球剃羊毛行动中分得一杯羹。

它们似乎在赌美元会重施吸星大法，因为奥巴马总统犹在北非丶中东及乌克兰搞颜色革命，经済制裁俄罗斯，使当地社会动乱，民不聊生，资金换为美元而大量外逃。在亚洲，奥巴马则在搞太平洋再平衡战略，拉拢和唆使中国周边国家与中国对抗冲突，借机出售军火配备渔利，并且在香港策划雨伞革命。目的也是在于制造当地社会动乱，资金外逃至美元银行体系内，从而遏制中国经济实力之增长而挑战美元的霸权地位。

一旦奥巴马的目的得逞，美元资本便可长驱直入上述国度或地区，搞马尔竭斯计划之翻版，参与经济重建工作。在实质上，那是为美元的泡沫找到依附创利，来一场大规模的剃羊毛行动。这是美国惯用的军事手段为美元创造平台来施展吸星大法。

美元被世界最大实体经济阻挡

以更有效的金融手段来为美元施展大型的吸星大法是在上世纪90年代，对冲基金当时扮演秃鹰式的主角。它们在欧洲对英国下手，接着移师亚洲，突袭日本、韩国丶泰国丶马来西亚及印尼等国，所向披靡，全胜而归，只有在香港遭遇滑铁卢，在中国后援下全军覆没。这些受害国或地区受过此番侵害，经济迷失近二十年，但已为本币高筑防火城墙，甚至施行资本管制，使美元秃鹰无从下啄。

经过37年的改革开放，也就是对外来直接投资施展吸星大法的结果，中国已和平崛起为全球最大的贸易国和世界工厂，亦即全球第一大生产国和实体经济体。

潘兴才

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焦点课题：美元还能否重施“吸星大法”？（第三篇）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/659921?tid=1026

为了与经济实力相对称，中国正渐进地积极推行人民币国际化进程以抗衡美元的霸权。它已为人民币累积了相等于4万亿美元的储备金，其中包括约1万3000亿美元的美国国库债券和大量的黄金。同时它已与近30个国家签订货币互换协定，和在欧盟丶英国倫敦、莫斯科丶新加坡丶澳洲丶纽西兰等国家的银行間外汇市场上让人民币与当地货币直接交易。

这意谓着（一）当这近30个国家本币受到美元突袭时人民币将予以支援，（二）它们与中国的贸易投资可使用人民币结算，同时人民币也可作为它们储备货币，以及（三）在有人民币直接交易的国家，人民币已成为可兑换的货币，同时在双边贸易和投资中可使用人民币结算。

美元已被人民币从这些国家与中国贸易和投资中排挤出去。其中欧盟作为全球第一大经济体与全球第二大经济体中国在金融上联手排挤美元，再加上夹在中间的庞然巨人俄罗斯输给中国的油气以人民币结算，这是给美元丹田一拳重击，伤势进一步恶化。

在抗衡美元霸权的扶持机构上，中国已推出金砖五国发展银行和应急基金以应对由美国把持主导的国际货币基金组织和世界银行。

尤其是国际货币基金组织股权改组决议，拥有最大股权的美国国会在距离限期仅两个月的今天尚不予覆准通过，因为美国担心：以会员国的国内生产总值为依据，中国可望成为取代美国的最大股东。届时它的总部将搬迁至中国，象征着世界金融中心不再是华尔街而可能是在上海。

加速美元霸权的崩溃？

在亚洲，中国最近筹办成功亚洲基础建设投资银行，招徕20个亚洲国家参股，用以抗衡由美国和日本把持的亚州开发银行。作为对美国到处制造动乱使资金逃往美元避险这一战略的回应，中国推出北上的丝绸之路经济带和南下的21世纪海上丝绸之路，所谓一带一路的和平发展计划，即以和平与战乱对决，让中国西、北、及南部的周边国家对和平发展或动乱倒退作一选择。这是中国经济实力的展现。

从上述来看，如果联储行调升利率而重施美元吸星大法，美国不但不能取得预期的效果，反而会加剧美元霸权之动摇，甚至导致崩溃倒塌。首先，18万亿美元的国债收益率（利率）也跟着上升。

以目前不及3%的利率来算，政府已无力支付利息而必须借新债来偿还。如果升幅达1‧5%，一年便须多支付2,700万亿，约占总税收预算的90%；0‧5%也要9,000亿。

因此，国债投资者必然担心政府会违约而予以抛售，其中包括持有约13,000亿美元美国国债的中国，从而引发国债价格暴跌。

一旦国债价格暴跌，它将可能沦为垃圾债券。“大得不能倒”的金融机构将首当其冲，失去创造信贷的功能而可能倒闭，因为它们将国债当作毫无风险的现金来计算资本适足比率。

9月间各银行被强制增购国库债券共计540亿美元，为政府支付部份到期的国债利息，而创下总额约达2万亿的历史纪录。

•潘兴才


焦点课题：美元能否重施“吸星大法”？（第四篇·完）•潘兴才


http://www.nanyang.com/node/660175?tid=1026

其实，国债的最大持有者是联储行。国债价格暴跌将造成它的总资产损失惨重，安全系数出现严重的负数而真正地破产，从而必需将唯一的家底即8,113吨黄金抛售以自救或紧急请求联邦政府出面拯救。然而联邦政府可能早已是泥菩萨过江，自身难保了。

依照骨牌定律，700万亿的金融市坊大泡沫也将随之爆破，掀起一场全球史上最大的金融核弹蘑菰云。利率调升会产生如此悲惨的后果吗？美元在即将使出吸星大法时会因丹田闭塞而骤然倒下？美元会大幅度贬值而让出霸权给欧元和人民币分享？我们必须为最坏的结局做准备。

世界帝国兴衰线图之显示

在世界经济发展史上看到一张世界帝国兴衰线图。以购买力平价计算，在1910一1920年代，美国国内生产总值（GDP）约占世界GDP总和的22%而超越英国，美元取代英镑成为世界主要储货币。

中国在改革开放约10年后的1990年已超越了苏联。经济学家当时预言苏联即将瓦解，因为它已失去经济实力的支撑。

最近国际货币基金报告公布，以购买力平价计算，中国经济体在2014年终结时，在规模上会稍微超越美国，而达到17‧63万亿美元，美国则为17‧42万亿，这完全符合上述线图的显示：美国线在下行，中国线则在上升，即将与美国线交叉。

依照走势，在未来5年内中国GDP将以占世界GDP总和的20%以上的比重而超越美国，人民币从而取代美元成为世界储备货币之一？

不过，届时中国仍旧是发展中国家而不是强国，但后劲十足，尚有50%的农村在城镇化中，经济增长的潜力无限。

21世纪是中国的世纪？

人民币和欧元联手对付美元

世界经济实力大洗牌即将完成。美元的元气已大伤，即使能重施吸星大法也难对付由人民币的“葵花宝典”和欧元的“易筋经”联手的大克星。

任我行已奈何不到东方不败和方证大师。香港媒体似乎没有去把脉美元丹田的健康情况！

加息不但不能使美元重施吸星大法，反而可能首先造成美元崩溃！加息预期极可能一直停留为预期？奥巴马总统是否早已心中有数？

•潘兴才 本报特约

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焦点课题：银行沦为美国金融间谍？•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/676062?tid=1026

最近去银行申请开一个新户口。我被要求用书面自我证明：我是否为美国纳税居民。当然我予以否定的回答。

原来马来西亚已与美国依照美国国外户口征税遵守法令（FATCA）（于去年7月1日生效）签署了〈政府间协定〉，向美国国内税收局申报美国人户口金融资料以便该局向他们征税。

国内银行开始代为报税

在此协定下，本地金融机构必须审查开户口的申请者（个人）是否持有（1）美国护照或绿卡，和（2）非美国护照但拥有在美国税收年度内工作183天的工作准证。如果两者答案都是肯定的，申请者就得采用FATCA户口开设表格。公司或法人另有遵循程序。

美国的国债已超过18万亿美元，但税收一直停畄在3万亿左右，扣除各部门经常开销后，所剩无几，连国债的利息也无力偿还，唯有借新的长期债来偿还旧的短期债。为了增加税收，它施行FATCA，向600万海外美国人征税。

该法令要求所有外国金融机构（非国有者），如商业银行丶证券经纪行、对冲基金、退休基金丶保险公司及信托基金等等直接向美国国内税收局申报美国人户口金融资料。它们的所在国包括美国政府所不承认的，如塞浦路斯岛北部土耳其共和国。如果不予以申报合作，它们所涉及美元的任何交易所得将被征收30%的预扣税，换言之，将被处以30%的罚金。

非上市的任何外国公司或合伙企业只要拥有美国人的股份达10%也必须申报。此外，持有外国金融资产愈五万美元的美国人也不能豁免。

今年1月13日美国国内税收局公布了〈国际数据分享服务〉作为投桃报李的回应，表示全球金融机构也可要求美国金融机构回报它们所需要的客户资料，或让它们分享该局从国外收集的金融资料。

14万多家银行愿意分享

美元是国际储备货币。在2013年第三季全球外汇储备总额中美元仍占62‧3%。在2013年世界贸易总额中美元计价者犹占约80%。世界各国要进行国际贸易是不可能避开美元的，或逃不出美元的天罗地网。

因此，世界上没有一家银行或金融机构不可能不涉及美元交易。

为了避免被征收30%预扣税的惩罚，它们不得不接受〈国际数据交换服务〉，无可奈何地充当美国国内税收局的报税代理人，而且是免费服务。

据该局日前宣布，迄今全球已约有145，000家银行或金融机构与它分享金融信息，数目还在与日俱增中。

随着〈国际数据分享服务〉之推行，分析师认为：美国已具备一种在线平台可用来＂入侵＂全球银行数以百万计的客户的隐私，当然也包括非美国人的。这是可怕倾向，它们已无意识地沦为美国的金融间谍或提供金融伩息的小数据库而不自知。同时它们也可能尚未意识到它们每个客户隐私可能都会遭受＂骇＂取的危险性。

银行体系转化为金融武器

美国政府有鉴于美元也是世界货币，如今已成功地将它的银行体系转化为金融武器并以它夹持或威逼世界各国，肆意对它不喜欢的国家施行经济制裁，如对俄罗斯、伊朗丶朝鲜等等，因为涉及美元的交易票据必须经过美国银行业票据清算所才能完成交易，而从所清算的票据，美国政府就可查出并掌控交易各造的底细，使他们逃不出美国的手掌。

不过，非常吊诡的是：中国极度欢迎FATCA，最先请缨与美国国库署签署〈政府间协定〉，让护豁免的国有银行申报美国人户口资料。原来中国是借助〈国际数据交换服务〉来执行国外〈猎狐行动〉。中国公安部迄今在〈猎狐行动〉中已抓获680名海外经济逃犯，其中74人涉及案金额过亿元人民币。

中国借用来执行〈猎狐行动〉

此外，中国也借助中国国有银行相对于各国私人银行或金融机构的比较优势，趁机加速推行人民币国际化，以期成为世界储备货币之一。这是该法令给中国的机遇，也是奥巴马总统对它始料未及的。

分析师们的共识是：FATCA在全球范围内施行是不易收到预期的效果，相反地可能遭受全球去美元化的逆袭，因为全球银行为了节省行政成本开支，会逐渐削减美国人户口，或不欢迊美国人耒开户口，甚至劝告客户侭量减少涉及美元的交易。美国政府是在搬起石头砸自己的脚？自我摧毁美元的剩余信誉？

不过，无论如何，美国如今已成功地建立了世界各国银行或金融大数据库。它不但大大地有助于国内安全的执行，如防范和打击恐怖主义，而且对不喜欢的外国施行更有效果的经济制裁。金融武器远胜于军事手段。其实，美国是假施行该法令之名，在作为世界货币的美元基础上将海外600万美国人及数十万家外国银行纳入它的全球金融情报网来为美国政府利益服务。因此，也可以这么说，金球银行已在无意间沦为美国的金融情报员或间谍。

•潘兴才

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焦点课题：劣币美元还可横行多久？（一）•潘兴才http://www.nanyang.com/node/685633?tid=1026

劣币淘汰良币的现实只有在信息不对称的情况下发生，最终邪不敌正，劣币身上有屎，夹尾而逃。

日据时期，人民深受其害而遭受惨重教训的香蕉钞就是劣币。日本军国主义者用“凭空”印制的纸币来收刮或洗劫马来亚人民的财富或劳动的果实。日本人一走，香蕉钞便是一堆废纸，用作厕纸也不适当。

纸币本位制促成超霸

二战结束后，没受战火摧毁的美国是最大胜利者，也是全球黄金的集中地。于是，美国以黄金为后盾发行美元，宣布每35美元可兑换一盎士黄金，亦即实行金本位货币制度，故美元又称作美金。美元也从此登上世界货币霸权地位。但是，以有限的黄金储备来发行的货币量也是有限的。

世界各国为了发行本币则纷纷将所持有的美元兑换为黄金，给美国带来有如惊涛骇浪般的黄金挤兑风潮。

当黄金储备跌至约8113吨水平时，美国总统尼克松于1971年8月宣布：停止美元兑换黄金，公然对世界各国失信和违约，借此平息挤兑黄金的风潮。但基于对第一强国美国的信任，世界各国依旧接受美元，并将之作为彼此贸易的媒介。

从此，金本位制的美元霸权朝向纸本位制霸权转型（从有实质抵押品作担保转为信用担保），可以无限量比创造货币，并最终以世界储备货币的经济优势击溃苏联而成为世界唯一超霸。这也是尼克松对美国的最伟大贡献，把美国资本主义发展引导入最后阶段———金融帝国主义。

无限量地创造美元

1973年10月第四次中东战争突然爆发。它似乎是为美元霸权的转型量身定做的。石油价格暴涨3倍，使石油消费国如欧洲各国的外汇储备突然干涸。

美国以保护世界第一大石油生产国沙地阿拉伯王国为理由，与后者达致石油交易以美元定价的协定。

这一协定完成了美元霸权向纸本位制的转型“降”级，亦即美国在理论上可以无限量地印刷像香蕉钞似的美元钞票，并在自封的环球警察的软硬兼施下将之发行至全球。因为石油消费囯对美元的需求暴增3倍，没有美元就买不到石油。

美元也由此扩大成为世界其他主要原产品的定价货币，也就是世界主要的贸易货币。

虽然美元从良币转型降级为劣币，但非常讽刺地还是成为世界主要的储备货币。

因此，美国联邦储备银行（美联储）也被赋予无限量创造货币的专有特权，可以无限量地创造美元，供应世界贸易和投资使用。美国可使用美元向全世界进口无限量的货品或财富。

2014年贸易赤字扩大6%而至5005亿，削减经济增长1%。贸易赤字年年不断增长或扩大正是为美元的无限量的输出而服务的，因为外国因贸易顺差而持有的美元外汇仍然存放在美国银行体系内，几乎是以负利率借给美国使用。

在形式上，这样的做法是与二战期间日本侵略者发行香蕉钞来洗劫民脂民膏无甚差别的。

•潘兴才
焦点课题：劣币美元还可横行多久？（二）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/685822?tid=1026

到了21世纪，世界形势和美国经济本身发生巨大的变化。中国经済的起飞和欧元的崛起，大大蚕食和削滅了美元的世界市场。作为劣币的美元真面目越耒越多地被暴露，美元无限量的输出已越来越艰巨，特别是911事件后，2008年次贷金融海啸之爆发所产生的冲击。

再加上当今世界经济走向通缩甚至停滞，国际贸易下降以及石油价剧跌，全球对美元的需求大減。

全球对美元需求剧减

美联储被迫把无限量地创造的货币（一连三轮的量化宽松政策）通过联邦政府来救助崩溃的金融市场。在金融海啸之前，美联储在它的资产负债表上只持有约8千亿美元的国库署债券，今天则扛着4‧5万亿的负债。

它所发行的每一美元的鈔票都是它的欠单（IOU）。它的资本对资产的比率现在已跌至1‧27%。如果它是商业银行，它已经破产。中央银行破产，则由谁来拯救？在正常情况下，你能接受濒临破产者的欠单吗？

目前，美联储的货币发行总量到底有多少？据估计，单在美国本土流通的钱币就超过7‧6万亿元！

全球已开采的黄金总量约为142,000吨。假定每盎士市值一千美元，或每公斤32,500美元，全球黄金总量只值约4‧5万亿美元，比本土流通货币还少了3‧1万亿。在本土之外又流通着多少万亿美元？

到底美元总发行量是多少？只有美联储本身知道。趁着美元还是世界主要储备货币，它趁风驶尽帆！

永不脱身的债務陷阱据

一份正式的政府报告，美联储在金融海啸期间曾发放共计16‧1万亿美元的秘密货款给大型銀行和若干外资银行。

此外，大型欧洲银行也受允准向它借取无限量的款项。显然地，这些贷款是美联储资产负产表以外的项目。有谁知道它的真正财務状况？黑箱作业是如何操作？

一般公众认同美联储，这个对他们的钱币和经济持有比任何其他人士更大权力的私人銀行业卡特尔，如今已把美国政府套牢于一个永不脱身的债務陷阱或旋涡中。自从它成立一百年以来，美国国债已增加了5千多倍。

在2008至2012年五年间，美国国债增长了60‧7%，而经济增长共计只约8‧5%，及至2014年杪它已冲破18万亿。

在支出的一美元中14分是借来的。

据国会预算案署，到了2024年它会再增长7万亿而至25万亿。屆时即便以现在的利率来算，一年支付的利息将超过一万亿（美国政府的一年税收一直停留在国民生产总值的17%左右）。

此外，自从美元与黄金脱钩至今，由于无限量地创造货币，美元的价值（购买力）已丧失了83%。

•潘兴才


焦点课题：劣币美元还可横行多久？（三）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/685989?tid=1026

美国政府为了增加税收，正在长达约13英里的征税编码名单中增添新项目，如向国外约600万美国侨民和企业征收所得税。三次量宽政策只惠益1%巨富如银行家并使他们更富，而99%人口收入反而下降，但却要承担所有的税项。它急速地造扩大社会贫富差距，而使靠消费驱动的经济重振乏力。

美联储是把财富从99%人口的口袋转移至联邦政府，然后再从联邦政府转移至银行家的口袋。银行家则把绝大多数的贷款发放给富人去炒作证券市场，把股市推至新高峰，借以粉粉饰济复苏，制造繁荣的假象。

立法审计美联储

美国民众对美联储已忍无可忍而不可再忍，终于怒吼了。他们认为量化宽松一路来给美国经济造成的最大损坏是它正在摧毁全球对美元和美国国债的信任。如果美国以外的世界停止使用美元和停止购买美国国债，美国将陷入无比艰巨的麻烦。换言之，美国将完蛋，他们遭殃。

在2月25日美联储主席叶伦在国会听证会辩答时，兰得‧保尔主催的《审计美联储法案》被趁机提出而使叶伦措手不及，惊慌失态；他一直辩称美联储是独立的，不隸属于政府机，反对国会审计。一百多年来，它都未曾受到外来的审计。

在现阶段，国会通过全面审计美联储法案的概率不高。然而，民间团体不但赞成对美联储全面审计，以揭开它的神秘面纱，如何黑箱作业，而且強烈主张将它关闭，防止它继续干祸国殃民的事。其中，“美国梦之终结”网站发表《100个理由为何美联储必须被关闭》的报告。

“美国梦”终结的开始

它在前言中写道：叶伦既然说，审计措施将允许政客猜测它的决策，从而弱化中央银行，而这种干预过问的最终牺牲者将是美国经济，那么它向国会交代负责，又有什么过错？它内部真正在做什么，为什么我们不可以知道？它縂结地说，美联储一百多年来为美国人民干下一件绝对极度悲惨的事（an absolutely abysmal job）。

美国今天能成为世界唯一超级强国就是奠基于过去30多年向全世界发行无限量的劣币美元，美元也实现了美国梦。成也萧何，败也萧何，美元也将造成美国梦终结的开始？尼克松总统是超级强国的奠基者，奥巴马总统会否将是它的掘墓者？他在最近发表的安全报告中已示意美国今后将减少履行环球警察的义務。但将冷眼观螃蟹，看你横行到几时？劣币美元还可横行天下多久？直至替代良币的出现！

张飞老矣，还能卖刺猬？

（第三篇·完）

•潘兴才

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焦点课题：美国反对“亚投行”
http://www.nanyang.com/node/696815?tid=1026

美国为什么反对中国倡导的亚洲基础设施投资银行（简称亚投行）？为什么它的盟友囯，除日本外，都＂利＂无反顾地纷纷加入它？盟友本是同林鸟，大限来时各自飞。

如果将亚投行和高铁及“一带一路”战略计划联系起来思考，我们便可找到答案。在中美大博奕中，令人惊叹中国这一步棋真是神来之“着”。

从2013年10月2日中国主席习近平提出筹建亚投行之倡议及至今年4月第二周，获准为意向创始国成员已达57个，其中包括美国亚洲盟友如澳洲丶菲律宾丶新加坡及韩国，欧洲盟友如带头的英国丶德国丶法国及意大利等七大工业国（G7）。

亚投行撬动亚欧经济整合

亚投行是做什么的？它主要是融资亚洲地区基础设施建造项目，如铁路丶油气和水利管道丶电力、公路丶港口、飞机丶通讯等等，以推动亚洲各国和地区的经济发展和提升人民收入。

据亚洲开发银行报告，亚洲基建项目一年需要约7,300亿美元的资金。而由美国主导的世界银行和由美日主导的亚洲开发银行一年一共只能提供130亿美元的融资。杯水车薪，微不足道。

一年七千亿美元如此巨大的馅饼，能不使美国盟友为之竞折腰，争分一切块？美国霸占着毛坑不拉屎，能不使它们起反感？美国还要反对它们另起毛坑，未免太霸道了！

美国欧洲盟友一眼就看出：亚投行将是撬动“一带一路”鸿图大计的扛杆，也是推动亚欧非这块全球最大的大陆走向经济大整合的主要引擎。

所以，带头加入的英国首相说，加入亚投行是为了国家的利益。中国将利用高铁在现有的亚欧大陆桥的基础上进行扩展和转型升级，创造亚欧三日通的初阶段高铁运输奇迹，为沿“带”国家和人民带来无限的商机。

“一带一路”的版图显示：一带是指〈丝绸之路经济带〉，是在亚欧大陆上的三条高铁，有三个走向，从中国出发。一是经中亚丶俄罗斯到达欧洲；二是经中亚丶西亚到波斯湾、地中海；三是中国到东南亚丶南亚、印度洋。

一路是指〈21世纪海上丝绸之路〉，有两条重奌方向：一是从中国沿海港口丶过南海到印度洋丶延伸到欧洲；二是从中国沿海港口、过南海到南太平洋。

美国将被边缘化

“一带一路”的中心枢纽是在中国，中亚则是咽喉。“一带”的一端是发达的欧洲经济圈。

另一端是极具活力的东亚经济圈。通过高铁，两端将互联互通，优势互补；然后三条高铁又互联互通而形成有如中国境内的〈三横三纵〉的交通网。

俗语说：要想富，先造路。这样的交通网能不能为沿带的国家带来财富？使亚欧大陆成为共荣圈？命运共同体？然后辐射到非洲大陆，最终也将非洲的经济发展融入亚欧两大洲。

从世界地图来看，亚欧非三大洲是最连接在一起的，形成地球上一个最巨大的岛，四周为占地球面积70%的海洋所包围。

在北美洲的美国和加拿大，在亚洲的日本及在欧洲的英国都是这个庞然巨岛的边沿小屿。

一旦亚欧经济大整合完成了，这些“小屿国家”必将被边缘化，进一步走向没落。

美国欧洲铁杆盟友英国既然已具与欧盟大陆相联通的海底隧道，能不洞悉这个潜在危险而加入亚投行，以便融入21世纪世界最大的经济增长中心？

（第一篇）

潘兴才■自由撰稿人


焦点课题：美国为何反对“亚投行”？（第二篇）●潘兴才
http://www.nanyang.com/node/697065?tid=490

从历史来看，人类的一切生产活动都是在陸地上发生的。陆权（陆地控制权）一直占据着人类社会政治的核心。谁控制一个地区的土地，谁就是该地区的统治者。可是，高山峻岭或险恶的地理条件将各地区阻隔开来，而致使大陆上民族国家林立；它们的经济活动也互相隔绝直至15世纪末西方迎来大航海时代，啟动了海权（海洋控制权）取代陆权的人类社会。

世界迎来陆权时代

18世纪工业革命后，海上贸易取代了陆上贸易。西欧国家通过海路展开对陆地国家进行无情的资源掠夺，从而积累了原始财富。从此之后，世界经济活动已为海权主宰，因为海上运输最少具有三大优势：即范围广、运量大及运费低。二战后，美国成为最大的战胜国，完全取代了英国而跃升为海权霸主直至今天。

中国为了工业化的需要，从2004年开始吸取日本丶德国及法国等高铁技术，经过7年的试验和革新，如今已青出于蓝而胜于蓝。高铁运输不但超越了海上运输的三大优势，而且比海运更具效率和安全，同时在速度上也越来越接近航空，而在效率上已比它更高。中国已具备高铁发展和输出所必需的条件：完整的工业链丶強大的制造能力丶工程施工能力和庞大的融资能力，再加上有57个国家参与的亚投行充作推手扶助，更是如虎添翼。此外，中国还有建造和营运第一和第二亚欧大陆桥（常规铁路）经验。前者是从俄罗斯远东地区海参崴到西欧荷兰鹿特丹；后者是从中国东部连云港到荷兰鹿特丹。

相伩中国与沿带和沿路的60多个国家已达致原则性共识和政策沟通。由三条高铁为主干而组成的“一带”形成后，亚欧大陆便可达致设施联通丶贸易畅通丶资金融通，然后民心相通，从经济整合演变至社会融合，再进化到政治统合，从而实现了孟子所说的世界大同。亚欧经济的大整合也造就它成为世界最大的市场。人类从此进入大陆权时代，由美国主宰的海权时代将没落而走入历史。

中国恢复为世界“中心之国”

在这个全球最大市场中，中国将成为它的中心，因为城镇化只达一半的中国如今已是世界第一大制造国、世界第一大贸易国、世界第二大经济体、世界第一大外汇储备国、世界第一大人口国、世界第一大发展中国家、世界第一大储蓄率的国家以及世界第一大发展潜力的国家。中国不仅将成为世界经济和贸易中心，而且也将跃居为金融中心，人民币在世界储备货币中将位居榜首；世界金融中心将从纽约移位至上海。这是中国发展为先进国的愿景。

“一带一路”战略宏图之落实，将恢复中国成为世界“中心之国”或“中央之邦”。中华民族伟大复兴的美梦或中国梦将成真。

■潘兴才

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焦点课题：美联储净值还少过巴菲特（上篇）·潘兴才
http://www.nanyang.com/node/701021?tid=1026

不知是有鉴于世界经济陷入通货紧缩或滞胀，还是因为担心美联储遭受技术性破产而可能爆发美元大贬值的全球货币危机，全球中央银行经过十多年增持外汇储备后，自今年3月起，趁着美元升值开始转为减持外汇储备，单单3月降幅就高达11.6兆美元（约41.8兆令吉）之钜。

从美联储每周资产负债表来看，它的净值（net worth）一直处于577亿美元（约2078亿令吉）左右。

比股神巴菲特少150亿

如果将它列入《福布斯》杂志今年3月公布的2015年世界500名亿万富豪排名榜中，它只排在第四位，比首富比尔盖茨的净值792亿美元（约2852亿令吉），还少215亿美元（约774亿令吉）；比第三位股神华伦巴菲特的净值727亿（约2618亿令吉），犹少150亿（约540亿令吉）。

他们一人的净值已富过美联储，可惜都不是作为世界主要储备货币美元的发行者。如果他们可以发行美元，世界各国央行对美元的信任将比美联储高出2.63倍。

然而，吊诡的是：净值只占他们净值总和约38%的美联储在美国政府指令下，却可通过美元清算体系对全球任何一个国家实施经济制裁。

净值占资产约1.3%

截至4月22日资产负债表显示，美联储资产总额为4兆4896亿9500万美元（约1.62兆令吉）；负债总额为4兆4319亿9300万美元（约1.56兆令吉）。两者相减，资本总额（也就是净值）仅为577亿200万美元（约2078亿令吉），它只占资产约1.3%。

对于银行，1.3%的安全系数显示：它是危险地不流动和过度杠杆化的。

截至4月29日，它的资产总额和负债总额分别是4兆4714万9900万美元（约1.61兆令吉）和4兆4137万9700美元（约1.59兆令吉）。两者相减，资本总额或净值依旧是577亿200美元，占资产约1‧30%。它仍然以1.30美元撬起100美元的资产。

不知发出多少面值钞票？

有趣的是：在负债总额中的流通货币数额估计从上周的1兆3596亿6500万美元（约4.9兆令吉）微跌至1兆3589亿1700万美元（约3.6兆令吉），占比率为30.8%，与资本总额的杠杆比率是1对71.81，也就是用1美元的储备发行71.81美元钞票。

美联储到底印刷并发行了面值多少的钞票？它本身也不知道，而只能凭估计。

在巴塞尔3（BaseI3）规定下，全球所有商业银行的总体资本充足比率不得低过8%。

假如以此标准，美联储只有1.3%资本比率与8%犹差6‧15倍。它应当有如当年雷曼兄弟银行一样宣告破产了，幸好它不是商业银行，可以不遵守规定。

不过，它已越来越走近破产悬崖的边沿。在它的资产总额中，美国国库债券为2.46兆美元（约8.86兆令吉），房屋抵押债券（MBS）为1.72兆美元（约6.19兆令吉），两者共计占总额的93.46%。

一旦证券市场往下波动，它的1.3%的净值可以立即灰飞烟灭，化为一缕青烟，而需要及时的破产保护。

首先，它所发行的约1.36兆面值美元钞票将不停地贬值，而触发全球抛售美元的货币危机。美元是美联储的负债，一种全凭信用发行的货币，亦即一纸欠单或白条（IOU）。

例如张三向你借1000元，给你开出一张借据，志明他欠你1000元，但无偿还日期，等同友好贷款。

所以，美元大额纸钞背面印有：In God we trust（我们信任上帝），暗喻美联储就是上帝，你怎么可以不信任上帝。

君不见摩根史丹尼银行巨大的广告牌上的文字：If God wants to do a financing，he will call on Morgan Stanley〉。只要你信任张三，张三的白条（借据）便可当作现钞在你的社群市场中通行使用。

焦点课题：美联储净值还少过巴菲特（下篇）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/701264?tid=1026

利率的调升极可能是致使美联储破产的最后一根稻草。自2008年金融海啸以来，美联储不知声明了多少次要将联邦基准利率从超低的0-0.25%调升至较高水平。

今天，十年期国库债券和标普500种股的殖利率是完全一样的1.93%。

扣除所得税和今年3月的1.8%年化的通胀率后，殖利率则为负数。因为，据英国巴克莱银行资本公司测算，美国境外市场每减持360亿美元（约1297亿令吉）美国国债，将推高国债利率0.05%而至2%以上。

因此，作为全球最大的金融经济体的主宰者，美联储已不能再把空铝罐往街尾踢下去了。

然而，一旦加息，它所持有约占资产总额93.46%的国库债券和房屋抵押债券的市值将应声下跌，同时负债的利率也应声上升。

在左右夹攻下，美联储不真实破产也难。加息对它来说，如不是自宫，便是自杀。

为了避免自我毁灭，美联储4月间公布一份报告：“何时中央银行资产负债表需求国库税收支援？”

这显然是它的B计划：实行A计划（升息）后，立即寻求联邦政府解救，安全逃生。

联邦政府能解救美联储吗？

联邦政府将有能力解救美联储吗？它肩负的国债已增加至18.l兆美元（约65.2兆令吉），正过着借新债还旧债利息的日子，另外还在为200多兆美元（约720兆令吉）各种社会福利的负债寻找资金。

据测算，它已是偿债无力，有如泥菩萨过江，自身难保。在美联储进入破产倒数时间，联邦政府将不能向美联储出售国库债券以筹集资金。

过去6年来，当美联储购入国库债券后，立即将之拍卖给最高叫价的银行（国库债券可充作银行第一级普通股本从而提信贷限额），然后将所得的资金转移给国库。

它像变魔术一样，就以这样的变术将数以兆计的资金就变出来。这也就是所谓的量化宽松措施一一把空虚的国库债券转变为美元货币，然后让外国中央银行将之充作外汇储备。

当联邦政府銭不够用时，它主要是向美联储借钱。当美联储不能妙手空空地变出美元时，又有谁可购买国库债券呢？

唯有将之出售给外国政府和投资者，那么它就得将外国所持有的美国国债限额从当下的28%提升至更高的水平，如40至50%。

饥不择食的后果如何？陷入还债无力的政府在国际市场上出售主权债券必须承负多高的利率？

远水难救近火，它会否将8113多吨的黄金家底借给美联储解燃眉之急？届时美国还能称霸世界吗？

请问你也有了B计划吗？

趁着美元加息的预期和美元转强的利好时机，全球中央银行减持美元作为储备货币，那应该是合理的解读之一。

它们需要对可能爆发的全球货币危机作好防备，而且接下来人民币极可能在10月间被国际货币基金组织加入它的特别提款权的储备货币一篮子。

届时全球有否可能掀起抛售美元而购入人民币的风潮，推高货币危机？有危险便有机会。老子曰：祸兮福之所倚；福兮祸之所伏。请问你也准备了B计划吗？

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焦点课题：人民币对美元的博弈将开场（第一篇）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/708719?tid=1026

最近，西方媒体非常关注人民币在今年10月会否纳入国际货币基金组织（下称该基金）的特别提款权（Special drawing rights,SDR）储备货币篮子。

它门认为：如果被纳入将是人民币朝向下一个全球储备货币目标跨进一大步，而不仅仅是象征性的一小步。它首先将排在美元霸权地位的空间而后挑战全球纸币（Fiat currency）本位制。那简直是向美元宣布货币战争。这是美国人对人民币如果成为该基金储备货币所持的解读。是也非也？

特别提款权是该基金创设的一种储备资产和记账单位，即所谓的纸金，分配給188个会员国和地区的一种使用资金的权利。它们在发生国际收支逆差时，可利用所分配的特别提款权向该基金换取外汇（四种储备货币），以偿付逆差或外币贷款。同时，特别提款权也可与黄金及外汇一样充当中央银行的国际储备，但不能直接用作贸易或非贸易的支付手段。

什么是信用担保？

特别提款权的一篮子储备货币是由四种货币组成的，即美元约佔41‧9%、欧元37‧4%、日圆9‧4%及英镑11‧3%。它们全属纸币或网民所谓的裸币———一种赤裸裸或一丝（带有一丝固有价值资产）不挂的货币。它是指不以固有价值的资产为后盾来发行的货币，正如美联储前主席格林斯潘所给予的界定：裸币的接受性是维系于获授予有效征税权力的主权国家的信用担保（Credit guarantee），一种在危急条件下並非总是匹配以有举世接受的黄金的担保。

无论如何，该基金不是直接以信用担保，而是以这四种裸币为储备后盾来发行特别提款权的，在表面上，是遵行以固有价值资产为后盾来发行纸金的机制或模式，並规劝约180个会员国和地区的中央银行仿效或遵守这种货币发行模式，但美国、英国丶欧盟及日本则可以不必遵守。只准官家放火，不许百姓点灯。

人币距可兑换货币尚有一段短程

该基金评审特别提款权一篮子货币主要是依据两个标准：（一）查看货币背后的货物贸易和服务贸易的数量。人民币早已符合此标准；（二）货币必须能夠自由使用，即在国际支付系统中广泛使用和外汇市场广泛交易。人民币的表现尚未完全符合此标准。

2014年人民币在国际贸易中的使用比率只约达25%。全球各地只有16个离岸人民币清算中心。独立于SWlFT（全世界银行间金融电讯会社简称）支付系统的人民币跨境支付系统（ClPS）首期运作订在今年9月启用。总之，人民币离开可兑换货币的目标还有一段短路程。不过，在该基金历史上也曾有将不可兑换的货币纳入为储备货币。

美元的信用担保是负18万亿

可是，人民币不是裸币，而是具有极高的固有价值资产为后盾的优良货币。以美元为主导的主权国家美国，从它联邦政府资产负债表来看，早已是资不抵债，净值为负18‧2万亿，在资产负债表之外的负债高达200多万亿，在技术上早已破产。从信用管理来看，美国给予美元的信用担保在理论上是零，是不为全世界所有商业银行所接受的。破产者是不可能取得银行贷款的。

人民币不但是依照该基金的特别提款权的发行模式和机制来发行，而且除了约有相等于4万亿美元的国际储备外，还有估计约一万多吨的黄金，另加上主权国家的信用担保。因此，人民币的含金量应是全世界第一高的。如果不将它纳入特别提款权的储备货币篮子内，那是名副其实地让劣币（裸币）淘汰良币的举措，委任破产者为中央銀行总裁，那必然会高度损害该基金的信誉。

潘兴才
焦点课题：人民币对美元的博弈将开场（第二篇）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/708948?tid=1026

人民币的发行模式是与该基金其余约180个会员国和地区的中央银行一样，是属金字塔型的，具有深厚的基础。例如马币毎一令吉的背后就约有相等于四令吉的国际储备的支援，但中央银行不能发行无限量的令吉。美元的发行模式则是属倒置金字塔型的，顶尖竖立于美国联邦政府的信用担保上，雖然可以杠杆式发行无限量的美元，但是一幅仙风道骨，非常脆弱，一旦发生地震和台风，立即轰然坍塌。

豈可造就人民币为投资货币？

将人民币和美元及其他裸币放在一篮子里有如把榴莲和红毛榴莲放在一起，一有风吹草动，红毛榴莲立刻遍体鳞伤。那不就是暗示180个会员国拋棄劣币而选取良币，亦即卖出美元及美元资产而买入人民币及人民币资产？造成人民币升值而美元大贬值，甚至崩溃？人民币豈可如此便宜地被造就为国际投资货币？

这是美国绝对不愿意看到，所以实行太平洋再平衡战略，以遏制中国的和平崛起而对美国一手塑造的世界秩序作出挑战。它必须尽一切的努力或千方百计地保住既得的利益，总是认为太平洋永远是美国的内海，不容中国插足。所以，奧巴马总统宣称：美国要再领导世界一百年。

美国三次不通改革方案

在约6年前20国集团会议已通过了该基金治理与改革方案，即将该基金的总份额由2,384亿的特别提款权增加到4,768亿（约等于7,200亿美元）。中国的份额将从现有的3.996%上升至6.390%，投票权将从目前的3.806%增至6.068%，超越德国丶法国及英国，跃升至仅次于美国和日本，而成为第三大份额国。这标志着中国综合实力和话语权的显著提升。可是在过去的五年内美国国会一连三次否决了该方案，因为美国拥有17%投票权，也就是一票否决权。否决的藉口是沒有预祘拨歀，诚实得可爱———没有资金去缴纳增加的份额。

中国人民银行趁着该基金于10月间举行检讨储备贷币的会议，提出将人民币纳入储备货和篮子的申请，並且愿借出人民币来弥补特别提款权的不敷。

从美国国会三次不讨论或通过该改革方案来看，美国必将在10月间行使一票否决权，否决中国的申请。美国财长雅格布‧卢于今年3月31日从访问中国返国后已声明：拒绝人民币被纳入特别提款权的储备货币一篮子。理由是：人民币自由化雖然取得进展，但仍需进一步自由化和改革，以符该基金的标准。

美国霸着毛坑不拉屎

显然地，美国既不愿增加缴付所增加的资金份额，且要保住美元在一篮子中的主宰地位。它焦虑最终可能丧失一票否决权。它要霸著毛坑不拉屎，因为该基金是美国维护美元全球霸权地位的武器之一。

潘兴才
焦点课题：人民币对美元的博弈将开场（第三篇‧完）‧潘兴才
http://www.nanyang.com/node/709095?tid=490

美国在全球各地煽风点火制造动乱，就是让当地资金外逃至美元避难，以增加美元的需求，然后又让该基金去给当地政府以具有苛刻条件的美元货欵，如乌克兰；再不然就是怂恿对冲基金去突袭金融管理失当的国家的货币，如上世纪九十年代的印尼丶韩国及泰国等等，然后让该基金去当它们的救世军而将之收编而使美元成为它们首要的储备货币或超主权的货币。

随着中国人民银行与越来越多的国家签订了双边货币互换协定，其中包括美国盟友日本，美国对冲基金突袭外国货币的机会已经愈来愈少，甚至几乎绝迹。

在此协定下，货币受突袭的国家可即时动用人民币来填补外汇储备之流失而不致于造成本币贬值，从而不需要该基金的解救。

虽然这只是人民币国际化进程的一部分，但却是一种对美元霸权的遏制和对该基金角色的削弱。

所以，金融大鳄索罗斯吁请美国让人民币入列为该基金储备货币———他要趁势炒高升值中的人民币？

中国央行似乎也已为美国否决它的申请作好预案，最近宣布人民币跨境支付系统将于9月间启用，以提高银行结算人民币的效率和降低成本，因为它消除在世界各地银行之间的支付时间和技术壁垒。

人民币将与美元平起平坐？

它将是由美国主宰的SWlFT支付系统的替代者，因为57个亚洲基础建设银行创首国家的所有银行，相信都会参与而破解美国对它不喜欢的国家的经济制裁。它是致使美国经济制裁失效的金融武器。

例如，2012年SWlFT支付系统作为美国对伊朗经济制裁的一部分，将30家伊朗金融机构名单删除，使它们数以十亿美元计的石油及其他产品出口所得的款项不能即时汇回，造成了一切商业活动停顿。

最近因为乌克兰的内战，俄罗斯遭受美欧联手的经济制裁，也面临同样的厄运。人民币跨境支付系统不但可视作中国央行对美国否决其申请的反击，也是人民币又向可兑换货币再迈进一步。这也将是对美国企图否决中国央行的申请的施压反应。

美国有远见的媒体称，2015年将见证中国是新世界秩序的引擎，尤其是新世界金融秩序的建造，是人民币主动对美元的博奕。它们则言过其实地称之为美中货币战争，并预言人民币最终将胜利———最少能与美元平起平坐。其实，这也正是中国的诉求和愿望。

正是：百年悲愤中华史，喜见老龙又腾飞。

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焦点课题：“石油人民币”开始抗衡“石油美元”（一）•潘兴才
http://www.nanyang.com/node/713951?tid=490

有读者问：既然美联储的净值只有股神巴菲特的三份之二，和由净值为负18万亿的美国联邦政府提供信用担保的美元为什么依然能在全球流通，备受欢迎？

我答称：＂石油人民币＂已出现，对美元的博弈正开场，开始趋向夺取美元的定海神针———“石油美元体系”。一旦美国丢失了石油美元，美元的全球霸权地位立即会土崩瓦解，有如海龙王宮殿之坍塌。

美国财经专家预测这会在未来十年内发生。他们的有关著作汗牛充栋。

石油美元趋向崩溃的原因

石油美元体系之行将解体有两个主要的原因。其一是世界最大的石油生产国沙地阿拉伯为了保住石油市场份额，不惜削价与美国竞爭。它发觉：40多年前协助美国建立石油美元体系后，美国似乎已背叛了它；不但在美国本土采用新技术大规模地生产廉价的石油和天然气与它竞争，而且在中东与它的宿敌伊朗修好並将解除对伊朗的经济制裁。伊朗即将恢复大量出口石油，进一步威胁到它的市场份额，甚至也威胁到它的国家安全。

沙地正一面与以色列修好，一面开始向俄罗斯寻求采油新技术以降低产油成本和提升竞争能力，同时开始接受人民币作为石油出口的报价和结算货币，因为在五月前中国是沙地石油的最大买家之后则逐渐减少进口———向沙地施圧？

据国际能源机构统计报告，今年五月份美国油气产量高达11‧6百万立方米／每天，高过沙地和俄罗斯，即将达至自足的水平，假以时日，不但无需从中东进口反而可出口。

七月初，美国出现第二波油气丰产，並将每桶石油生产成本的扯平点拉低至32美元，加上销售成本，每桶售价可降至50美元左右。

石油公司扬言，第二波石油丰产将会致使由沙地主导的石油生产国组织（油盟，OPEC）成员国破产。基于此，油盟会否在最近的将来逐渐抛弃石油美元体系，即石油交易完全以美元报价和结算？石油美元体系最少开始呈现摇摇欲坠的形势。

背叛美元兑黄金的信约

俄罗斯因为乌克兰内战遭受美国和欧洲的经济制裁，造成卢布剧跌，经济增长陷入负数，加上油价暴跌，被迫加快对中国输出油气以振兴经济。它已全盤接受人民币作为油气交易的报价和结算的货币，而使中国成为它的油气出口的最大国。此外，伊朗也已完全同意中国以人民币作为进口石油的支付货币。石油人民币的时代己来临，啟动了石油人民币对石油美元的博弈。这也是石油美元体系走向崩溃危脸的第二个主要原因。

美国非主流媒体正在大事报道石油人民币事宜，声称中俄联手缔造的石油人民币将终结石油美元体系，致使美元寿终正寝，並且呼吁美国人民为美元资产作好保值准备。这是为什么？

让我们回顾一下石油美元体系的产生及其如何成为美元霸权的定海神针。

1944年二战剛结束，44个同盟国1700多个代表们在美国达致布雷顿森林协定，一致同意金本位制的美元作为世界储备货币，即35美元对一盎士黄金的兑换性。其余的43个同盟国中央银行可以美元作为国际储备发行本国货币。

不久，它们发觉：美国政府挥霍无度，预算案赤字年年有增无减，对外频频发动战争。于是它们纷纷将所持有的美元兑换为黄金，造成美国黄金储备急速流失，不胜负荷，难以维续。

•潘兴才

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焦点课题：“石油人民币”开始抗衡“石油美元”（二）•潘兴才

http://www.nanyang.com/node/714085?tid=490

美国总统尼克逊上台后发现黄金储备只剩下8千多吨，于1971年8月15日毅然宣布终止历时约30年的35美元兑换一盎士黃金的信约，单方面将美元的金本位制改为纸本位制，即将美元变为完全无有价值资产作储备的旨令货币（Fiat currency），公然对同盟国违约失信。它们的本国货币一夜之間也変作毫无固有价值，因为本币的价值来源自美元的价值。从此各国货币对美元的汇率进入浮动状态。美元的需求在全球范围内也骤然大缩减，美元应声大幅度贬值。布雷顿森林协定已被美国一手撕废。

石油美元的产生

为了保住美国经济势力，它就得稳住美元的需求。即使制造人为造作的需求，包括诉诸军事手段，也是在所不惜。如何制造美元的人为需求？当时美国国务卿享利‧基辛格是尼克逊总统的全球战略家，他熟知美国的霸权地位是建立于经济势力，也就是美元的实力；只要世界对美元的需求保持不变，甚至增长，美国就能保住霸权地位，经济的增长离不开石油。于是，他率团去会见世界石油第一大生产国沙地阿拉伯国国王，经过多次与沙地王族成员的谈判，双方达致“石油以美元标价”的协定，亦即石油美元体系协定。

在此协定下，美国为沙地石油田提供军事保护和武器以及担保它不受以色列的攻击；作为回报，沙地必须将美元作为所有出口的石油的标价和结算货币，同时将出口石油所得的盈利投资（购买）于美国债券。

1974年，这项石油美元体系获得在沙地全面落实运行。擒贼先擒王，射人先射马。

1975年石油生产国组织所有其他成员国也接受並落实这项协定。

美国控制了整个世界

石油美元体系的建立为美元开创了空前的人为需求。全世界所有的石油消费国为了进口石油必须持有美元，它们必须将美元作为储备货币。为了赚取美元，它们必须实行出口导向的经济发展政策。这又增強了对石油的需求及其价格的上涨。不断增长的美元人为需求无形中给予美国一纸准证可以随心所欲地印刷无限量的纸币美元以滿足“市场”的需求，同时，美国又可以将债券无限量地售卖给石油生产国而回收美元，並用以进口全球的各种资源，包括任何消费品。这也就是所谓的石油美元的回收或循环。

如今，石油生产国组织成员国每天石油产量已超过了三千万桶的上限，即使以每桶50美元的售价来算，西方银行体系一天就有15亿美元账款转移，因为不论是石油消费者或石油生产者手上的美元都离不开美元的银行业体系。美国持有无限量的纸币美元可以肆意花用；如果还不满足，犹可售卖无限量的债券。

•潘兴才

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焦点课题：石油人民币“开始抗衡”石油美元（第三篇）‧潘兴才

http://www.nanyang.com/node/714290?tid=490

在炮舰的威慑下，旨令货币美元控制了石油。然后以石油为基础的美元在全球范围内行使货币霸权。所以基辛格说：“如果你控制了石油，你就控制了所有国家……如果你控制了货币，你就控制了整个世界”。美元成为了世界货币，能在全球流通无阻，备受欢迎。

为何对外用兵不断？

凭借石油美元体系，美国借力使力，建立了金融大帝国，同时在全世界130多个国家和岛屿地区建立700多个军事基地，控制全球海上战略通道，亦即全球海权，而崛起为军事超霸。

其实，美国在全球部署的强大军事实力完全是为着保护石油美元体系———金融大帝国的定海神针，以期美元的人为需求得以长保不衰。为此目的服务，美国必须将波斯湾各产油国置于互相对抗和动乱的状态，以便分而治之，如发动伊拉克侵略战争和阿富汗战争。

伊拉克总统萨达姆曾公然废弃石油美元，而遭美国斩首之祸。阿富汗是地处中亚产油国，巴基斯坦和中国西部腹地的战略要冲。

对于新兴国家，如果不“听命于我”，则予以颠覆捣乱，使之资金外逃至美元———为美元创造人为需求。

所以，美国奉行的对外政策必须是作战（Warfare）政策。狗随屎走，美国随油走。

然而，世界形势的发展是充满吊诡的，又有如《周易》所述：阴卦多阳，阳卦多阴。

2008年美国金融海啸使美国经济一蹶不振，美联储和美国联邦政府双双陷入财务困境。

美国可令油盟破产

为了振兴萎糜的实体经济，奥巴马总统开放以新技术开采本土的油气矿业。结果油气产量出现“井喷”式的暴长，而开采成本急速下降，如今产量不但将达自供自足的水平，而且有余额供出口，展现了强势的竞争力。

七月份伊始，美国原油价暴跌11%而至52美元／每桶。真正的原因是持续国内原油生产成本的扯平点已下降至32美元／每桶，而且还可能继续下调。美国新的超强竞争性成本已足以威胁石油生产国组织成员国频临破产。沙地阿拉伯对美国的石油削价战已遭遇致命的反击。

该组织设定：将每桶油价下调至60美元之下，及至今年6月美国活跃的钻油井将锐减，产量跌至每天8‧6百万桶。不料，产量不跌反升，及至四月份却升至9‧7百万桶，中东“轻馨原油”对美国炼油厂的出口下跌了45%。这令该组织惊震不己。这意味着美国将会自毁长城，又将有如布雷顿森林协定一样，单方面撕废40多年前与沙地签订的石油美元协定？

未雨绸缪，该组织成员国必要侭早寻找新买家，并接受新买家的支付货币。中国和人民币遂成为它们的首选。

‧潘兴才

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焦点课题：“石油人民币”开始抗衡“石油美元（（第四篇‧完））‧潘兴才
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美国和欧洲因乌克兰内战而对俄罗斯施行的经济制裁和美国为遏制中国而施行的太平洋再平衡战略促使中国的庞大经济实力和俄罗斯的军事实力走向相结合，同时迫使俄罗斯对中国大量提升油气的出口並接受人民币作为结算货币。于是石油人民币应世界形势之发展而横空出世，而完全不是顺应人为造作的需求而降临。

美国间接造就石油人民币

因为中国没有要求卖油国把盈利所得来购买中国债券，中国是美国也是世界最大的债权国。

准确地说，那是美国本身间接地造就了石油人民币。天作孽犹可违，自作孽不可活。

石油人民币目前还是一条涓涓细流。随着亚投行丶金砖发展银行丶絲綢之路基金相续启业运作，以及上合组织之扩容，预期会有愈来愈多的产油国家，特别是中亚国家，加入石油人民币体系而加速人民币国际化的进程，在不久的将来石油人民币的细流将会壮大成洪流，与石油美元爭夺江山。

美国网络媒体已在热炒石油美元体系的崩溃课题。财经专家们认为在石油美元体系下美元是美国最大的出口产品，从中赚得暴利，同时也可免费向全世界购买任何产品或聚集免费的财富，然后采用软硬手段耒欺压世界各国。

今天新兴国家已经完全醒悟，不再愿意将拼命所得和新发现的财富奉让给美国挥霍享用。

崩溃的严重后果

建立在人为需求基础上的石油美元体系已不能持续，崩溃只是迟早问题。一旦崩溃，所有出口的美元或外国人所持有的美元将有如另一阵海啸一样，或有如上次挤兑黄金的人群长龙一样蜂拥地涌入美国，美元大贬值，爆发脱缰的通货膨胀，有如非洲津巴布韦。

美国政府必须紧急地大量削减美元的全盘供应，从而造成美元计价的所有资产的价格一落千丈的惨剧。在一个社群里如果只有一百万元的流通货币，一栋房屋绝对不可能卖到一百万元。美国金融大帝国的皇宫将土崩瓦解。

石油美元体系的崩溃也就是美元的人为需求泡沫的爆破。如果美国不能及时自愿地把大泡沫里气体妥当地释放掉，石油人民币将是刺破大泡沫的针棘。届时美元也跟着原形毕露：原来它是世界历史上最大的庞氏骗局。骗局被揭穿后，美元还能在全世界流通吗？

潘兴才

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令吉剧贬与“摩天楼指数”

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2015年8月12日，令吉兑美元的汇率已跌破4对1的心理水平，并且还呈现下滑的趋势，令人担心它会否重现1998年正月份4‧80对1美元的空前低位，而触发经济危机。

本次贬值的内外因

这次令吉剧贬的内因，据观察，是（一）占政府税收约30%的石油价格暴跌约50%，而且油价后市还看跌，（二）棕油丶橡胶及木材等原产品价格也剧跌及（三）政府丑闻不断，种族和宗教课题频频被挑动，特别是首都世界各国游客必游的武吉免登路刘蝶广场电子城事件令外国投资者心寒和却步———加速并加大了外资和内资的外流。

至于外因则是：（一）世界第一大经济体美国调升美元利率的预期，（二）世界第二大经济体中国接二连三地调低人民币汇率，彻底打压“借美元、日圆及欧元而作人民币存款生息”的外国套利（Carry）炒家及（三）全球热钱往美元冲击的大潮开始掀起，美国可能又将出现空前金融大泡沫。

在内因和外因夹击下，身兼首相和财长的拿督斯里纳吉在身陷一马发展公司莫名巨亏和利用个人银行户口收取外国7亿美元政治献金的丑闻而不能自拔的窘境中，能否有余力挽令吉剧贬之狂澜于既倒？

作为世界最依赖贸易的马来西亚似乎难逃“摩天楼指数”宿命。它是工业化国家经历140多年经验总结。

从20世纪灵验至21世纪20年代，有如俗语所说，天道循环，报应不爽。哪里有建造中的世界或区域最高的摩天大楼，哪里就有金融毁坏的发生或即将来临。因此，摩天楼指数又称为末日指数。

两次都在摩天楼兴建之后

作为1998－2004年世界最高（1483呎）的国油双峰塔于1997年竣工并入伙后6个月，令吉即因遭受美国对冲基金突袭而跌跌不休。它兑美元的汇率由1997年4月的2‧42对1的水平下滑至1998年正月7日跌至4‧88对1的空前最低位，跌幅高达50%，令举国惊慌。

1998年股汇相继崩溃

作为本区域第三大的股市也应声暴跌。综合指数（Cl）从1997年6月份的1,077‧3点持续下跌至1998年9月1日的262.70奌，澈底崩溃，在15个月内暴跌了75‧61%，市值也约蒸发了76%，只剩下1,815亿令吉。有多少公司破产？有多少投资者倾家荡产？

在此之前，马来西亚享有东亚奇迹经济体之称誉。

动用国油的巨额油钱来兴建世界最高的88层双峰塔就是向全世界炫耀马来西亚的经济奇迹———象征着首相敦马哈迪治国的丰功伟绩。然而，令吉剧贬50%导致股市的彻底崩溃仅仅在15个月间就把东亚奇迹的经济体打回原形，2020年宏愿变成镜花水月。

经过18年的疗养和复苏之后，只离2020年只有五年之际，大马似乎没有汲取历史教训，又动用国民投资机构（PNB）50亿令吉资金来兴建比双峰塔更高摩天大楼，即吉隆坡118（层）摩天大楼（KL118Tower），前称“独立遗产大楼”。它坐落吉隆坡（茨厂街附近的东姑公园原址，地基和打桩工程预计在今年第三季完竣，高1,620呎或493.9公尺，从地面至顶尖则高达2,083呎或635公尺，比双峰塔高出30层和600呎，将是东亚最高摩天楼。

马币一年内跌幅达27%

首相拿督斯里纳吉曾对兴建吉隆坡旧摩天楼计划发言称，“我们要拥有一座反映马来西亚作为现代和先进国的建筑物。

“换言之，它将是大马于2020年实现先进国宏愿象征性地标，所以，它预订在2019年建竣入伙。纳吉似乎暗示他六年执政的丰功伟绩将盖过前首相敦马哈迪，吉隆坡118摩天楼绝对高过国油88双峰塔。

可是，在吉隆坡118摩天楼地基工程即将完工之际，令吉又重演1997年剧贬的败局，并至今年8月13日兑美元已跌破4对1的新低位，在2015年首7个多月内已跌掉13%。如果从2014年7月间3‧15对1的水平来算，迄今（约一年内）令吉已贬值了约27%。只要上述内外因素还存在的一天，令吉犹会持续贬值！最终可能导致重演1998年经济危机的悲剧。

2020年宏愿目标原是近在眼前如今却是远在天边？首相兼财长拿督纳吉能渡得过摩天楼指数或末日指数的劫波吗？

•潘兴才